摘要：實現(xiàn)金融穩(wěn)定必須要有完善的金融監(jiān)管環(huán)境，選擇適合我國的強化金融監(jiān)管的策略，是當(dāng)前金融理論工作者和決策者最為關(guān)注的問題。我國中央銀行如何提高監(jiān)管能力，盡快實現(xiàn)與國際接軌，將是一個迫在眉睫的問題。本文簡要闡述了銀行監(jiān)管和央行政策的內(nèi)在聯(lián)系，并對如何通過有效互動實現(xiàn)金融體系的穩(wěn)定提出合理建議。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融穩(wěn)定；加強

不管是新興市場還是成熟市場，在其向金融穩(wěn)定目標(biāo)邁進的過程中，金融體系的固有缺陷都將使其本身包含許多不穩(wěn)定因素。比如說，如果金融機構(gòu)所運行的市場或溝通金融機構(gòu)與市場的金融基礎(chǔ)設(shè)施不健全，金融機構(gòu)就不可能真正穩(wěn)健，所以，制度設(shè)計者需要處理金融基礎(chǔ)設(shè)施、信息不對稱等一系列深刻的市場失靈問題。這些金融基礎(chǔ)設(shè)施除包括審慎的銀行監(jiān)管、運行良好的支付清算系統(tǒng)外，還包括司法制度、會計與審計標(biāo)準(zhǔn)、法人治理結(jié)構(gòu)、信息披露制度以及“公事公辦”的信貸文化等等。并且，這些因素間相互聯(lián)系，共同發(fā)揮著作用。例如，如果評估銀行資產(chǎn)價值的會計制度存在缺陷，那么對銀行規(guī)定的最低資本要求就形同虛設(shè)，若債權(quán)回收存在法律上的不確定性，那么銀行賬面上的資產(chǎn)價值就不可靠.因此，銀行監(jiān)管的建設(shè)，對于實現(xiàn)金融穩(wěn)定的目標(biāo)意義重大。

一、金融監(jiān)管對金融穩(wěn)定的意義

金融監(jiān)管是金融監(jiān)督和金融管理的總稱。金融監(jiān)管是指政府通過特定的機構(gòu)（如中央銀行）對金融交易行為主體進行的某種限制或規(guī)定。金融監(jiān)管本質(zhì)上是一種具有特定內(nèi)涵和特征的政府規(guī)制行為。綜觀世界各國，凡是實行市場經(jīng)濟體制的國家，無不客觀地存在著政府對金融體系的管制。

金融穩(wěn)定是指一種狀態(tài),即是一個國家的整個金融體系不出現(xiàn)大的波動，金融作為資金媒介的功能得以有效發(fā)揮,金融業(yè)本身也能保持穩(wěn)定、有序、協(xié)調(diào)發(fā)展，但并不是說任何金融機構(gòu)都不會倒閉。提高金融體系的監(jiān)管對維持金融市場的穩(wěn)定性有著重要的意義。

最近幾年，在深化體制改革、保持經(jīng)濟增長、克服通貨緊縮的過程中，人們的眼光已越來越多地轉(zhuǎn)向了民間投資，擴大民營企業(yè)融資的問題也日益引起了各方面的關(guān)注，發(fā)展民間金融的問題也日益提上了政策研討的日程；而加入WTO、進一步對外開放的前景也引起了人們關(guān)于如何“對內(nèi)開放”問題的討論。的確，在這方面，有許多問題值得進一步的分析與探討。

改善資源配置

發(fā)展民間金融，擴大民營企業(yè)的融資渠道，不僅是擴大民間投資、增加就業(yè)的需要，更重要地，它是中國經(jīng)濟進一步健康發(fā)展、金融市場和金融體制進一步發(fā)展、健全的需要。

在我們的經(jīng)濟中，目前非國有經(jīng)濟對GDP貢獻(xiàn)已達(dá)63％，對工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)已達(dá)74％，而在全部銀行信貸資產(chǎn)中，非國有經(jīng)濟使用的比率不到30％，70％以上的銀行信貸仍然由國有部門利用（證券市場上的直接融資也主要是為國有企業(yè)服務(wù)的）。而國有部門目前對工業(yè)增加值的貢獻(xiàn)率只有不到30％。這種情況的后果，自然是一方面在國有企業(yè)和國有銀行之間存在大量的壞賬，而另一方面則是非國有經(jīng)濟的“融資渠道不暢”，制約著整個經(jīng)濟的進一步發(fā)展，也制約著金融市場的成熟和發(fā)展。糾正資源配置的上述扭曲，顯然是當(dāng)前中國經(jīng)濟改革和發(fā)展所面臨的一個重大課題。

發(fā)展市場競爭與改善市場管理

發(fā)展民間金融，也有利于發(fā)展金融業(yè)的市場競爭和對競爭的管理。過去20年中國的市場化改革和市場競爭的發(fā)展，在很大程度上得益于民營經(jīng)濟的發(fā)展和它們帶來的競爭機制。但是，過去我們積極在制造業(yè)發(fā)展民營經(jīng)濟，引入市場競爭的同時，卻忽視了在金融市場上發(fā)展民營經(jīng)濟和市場競爭，致使在金融領(lǐng)域內(nèi)仍是國有企業(yè)、國有銀行處于壟斷地位，競爭嚴(yán)重不足。這種狀況不僅不利于金融市場的發(fā)展，也不利于對金融市場進行規(guī)范、管理的發(fā)展與成熟。其原因在于：政府對市場的管理水平，是隨著市場競爭的展開而逐步提高的，管理者只能隨著被管理者的成長而成長；只有市場競爭主體發(fā)展了、競爭存在了、展開了，管理者才會知道問題會出在什么地方，應(yīng)該管什么、怎么管。

一、商業(yè)銀行的普惠金融業(yè)務(wù)困境

普惠金融作為商業(yè)銀行當(dāng)前和今后的重點發(fā)展領(lǐng)域，無論從業(yè)務(wù)構(gòu)成還是經(jīng)濟效益對銀行的發(fā)展都具有舉足輕重的作用。如何順利開展普惠金融業(yè)務(wù)，并控制好成本和風(fēng)險成為未來銀行發(fā)展的重中之重。但是商業(yè)銀行，尤其是大型國有銀行，由于自身的組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)特點，導(dǎo)致了在開展普惠金融業(yè)務(wù)中除了普遍存在的普惠金融風(fēng)險高、成本大的問題外，還存在其他社會性問題。

（一）研究背景及意義

在國家供給側(cè)改革和創(chuàng)新驅(qū)動經(jīng)濟的政策扶持下，未來中國經(jīng)濟的發(fā)展越來越依靠新興實體經(jīng)濟的發(fā)展，新經(jīng)濟、新行業(yè)、新業(yè)態(tài)不斷涌現(xiàn)。而依靠融入新經(jīng)濟環(huán)境、交易場景和供應(yīng)鏈中，利用人工智能與大數(shù)據(jù)進行獲客與展業(yè)將成為普惠金融發(fā)展的重要切入點。發(fā)展普惠金融既是金融支持實體經(jīng)濟的外在政策要求，也是商業(yè)銀行實現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的內(nèi)在發(fā)展需要，而普惠金融的發(fā)展歸根到底要落實到“精準(zhǔn)識別客戶”、“提高業(yè)務(wù)效率”和“創(chuàng)新風(fēng)控技術(shù)”上來。分析如何利用金融科技助力普惠金融業(yè)務(wù)發(fā)展具有現(xiàn)實意義。

二、金融科技、普惠金融的定義及特征

（一）金融科技的定義及特征

摘要：近年來，我國金融競爭日趨激烈，金融秩序比較混亂。金融領(lǐng)域中不正當(dāng)競爭行為相當(dāng)突出，已成為中國人民銀行反不正當(dāng)競爭與強化金融管理的艱巨任務(wù)。在理論分析的基礎(chǔ)上．研究我國金融領(lǐng)域不正當(dāng)競爭的表現(xiàn)、成因與強化金融管理的對策。

關(guān)鍵詞：銀行監(jiān)管金融監(jiān)管金融競爭

1金融監(jiān)管的必要性

尋租行為的大量存在產(chǎn)生了金融監(jiān)管的要求。在金融交易中，金融機構(gòu)的腐敗體現(xiàn)為利用資金配置權(quán)進行兩類尋租行為。一是通過對企業(yè)配置信貸資金獲得第一類尋租收入。這在金融監(jiān)管當(dāng)局的現(xiàn)場檢查中體現(xiàn)為直接從信貸額度中扣除部分金額作為好處費：二是信貸配置上的定價權(quán)收入．這實際上是企業(yè)在獲得貸款后為了維持長期信貸關(guān)系交易而支付的持續(xù)性成本。銀行的尋租程度取決于改革進程中中央銀行和財政對銀行的轉(zhuǎn)移支付和內(nèi)控制度的相對力度比較．企業(yè)借款行為是在自籌資金和銀行借款問進行的相對成本比較。

金融創(chuàng)新要求加強金融監(jiān)管。國際上．一般將金融不穩(wěn)定分為兩類：一類是金融危機．特征是儲戶向金融機構(gòu)擠提存款．導(dǎo)致銀行流動性不足，加上市場大量拋售本幣。引起貨幣大幅度貶值。另一類是金融惡化，特征是高比例的不良貸款以及金融體系的資本充足率過低。在近10年的時間里世界上發(fā)生了15次金融危機．金融惡化則更為常見。為了維持中國經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，在中國建立和形成有效的金融穩(wěn)定機制，是非常必要和緊迫的任務(wù)。

從金融系統(tǒng)的中堅力量——銀行的特點看．在信息不對稱以及銀行業(yè)不完全競爭的作用下，銀行業(yè)具有內(nèi)在的不穩(wěn)定性和脆弱性，需要外部監(jiān)管力量的支撐來維護穩(wěn)健經(jīng)營。這種脆弱性體現(xiàn)在貸款客戶可能由于信息優(yōu)勢而欺騙銀行、存款客戶擠兌行為具有傳染性．以及銀行自身受到利益誘惑并伴隨監(jiān)管力量弱化而產(chǎn)生冒險沖動。這些因素的交互作用可能導(dǎo)致銀行發(fā)生流動性危機以至破產(chǎn)，而一家銀行破產(chǎn)所造成的社會成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其私人成本。具有明顯的負(fù)外部性。銀行業(yè)經(jīng)營的特殊性決定了它天生的信息不透明特性．市場各方參與者難以準(zhǔn)確判斷銀行的實際經(jīng)營情況，無法起到有效監(jiān)管的作用，因此僅憑市場的外部約束不足以保證銀行經(jīng)營的穩(wěn)健性。為了避免銀行破產(chǎn)對客戶造成的損失以及對金融穩(wěn)定的威脅．有必要引入強有力的外部監(jiān)管者。

摘要：馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)是與當(dāng)代西方主流經(jīng)濟學(xué)相對應(yīng)的理論體系，其核心思想在于強調(diào)生產(chǎn)力與生產(chǎn)關(guān)系的相互作用。生產(chǎn)力和生產(chǎn)關(guān)系并非一成不變的，而是始終處于動態(tài)發(fā)展演進過程之中。西方主流經(jīng)濟學(xué)傾向于將資本主義社會的生產(chǎn)關(guān)系看作一種固定永恒的關(guān)系。這是對經(jīng)濟學(xué)的庸俗化，不能站在歷史唯物主義的科學(xué)視角下認(rèn)識資本主義社會的本質(zhì)矛盾，更無法對當(dāng)前高度發(fā)達(dá)金融市場的監(jiān)管提出系統(tǒng)性的指導(dǎo)意見?？茖W(xué)認(rèn)識金融風(fēng)險與宏觀金融監(jiān)管框架需要從馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)角度來尋找理論基礎(chǔ)，由此才能建立更為完善的金融監(jiān)管框架。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融風(fēng)險；金融危機；馬克思主義經(jīng)濟學(xué)

一、金融服務(wù)實體經(jīng)濟是政治經(jīng)濟學(xué)理論的內(nèi)在要求

傳統(tǒng)西方經(jīng)濟學(xué)理論是以瓦爾拉斯一般均衡理論為基礎(chǔ)的。在這個基于個人效用和生產(chǎn)力利潤最大化的一般均衡中，經(jīng)濟體之間實行物物交換，最終實現(xiàn)市場出清。貨幣和金融因素僅僅作為一些短期擾動的外生變量被加入到理論中，經(jīng)濟活動與金融活動被完全割裂開，是對經(jīng)濟活動整體圖景的片面認(rèn)識。而馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)強調(diào)了金融經(jīng)濟的核心，將生產(chǎn)活動與貨幣金融有機結(jié)合在一起，全面認(rèn)識了經(jīng)濟的核心與金融對服務(wù)實體經(jīng)濟的重要性。1.從商品循環(huán)到貨幣循環(huán)?！顿Y本論》中認(rèn)為從商品經(jīng)濟過渡到資本主義經(jīng)濟的起點即為從簡單的商品生產(chǎn)轉(zhuǎn)化為資本主義商品生產(chǎn)。這一過渡可以用公式“W-G-W'”轉(zhuǎn)化為“G-W-G'”來表示，這里W表示商品，G表示貨幣。在最初的商品經(jīng)濟中，商品生產(chǎn)的目的是通過交換獲得其他商品，從而實現(xiàn)社會分工。貨幣在這里僅僅充當(dāng)?shù)氖墙灰酌浇樽饔?，社會中幾乎不存在金融活動，實體經(jīng)濟按照自身的發(fā)展規(guī)律運行。而到了資本主義生產(chǎn)階段，生產(chǎn)過程轉(zhuǎn)化為“G-W-G'”，貨幣代替商品成為了生產(chǎn)的起點。生產(chǎn)和交換的目的不再是為了獲得其他商品的使用價值，而是為了獲得價值增值。貨幣轉(zhuǎn)化為資本，成為了生產(chǎn)的起點和終點，而商品生產(chǎn)僅僅是價值增值的手段。馬克思這一富有洞察力的認(rèn)識，為政治經(jīng)濟學(xué)開創(chuàng)了全新的理論視角，將實體經(jīng)濟與金融活動融為一體。在貨幣循環(huán)的經(jīng)濟中，金融活動與實體經(jīng)濟是融為一體的，其天然的目的就是服務(wù)于實體經(jīng)濟。更進一步的說，金融體系對實體經(jīng)濟起決定性影響，缺少了金融體系，實體經(jīng)濟是無法正常運轉(zhuǎn)的?？上У氖?，西方經(jīng)濟學(xué)并沒有充分認(rèn)識這一經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)在本質(zhì)，至今依然建立在以生產(chǎn)函數(shù)為基礎(chǔ)的單純實體經(jīng)濟分析中，過于忽視金融體系，這實際上依然是馬克思所闡述的“W-G-W'”簡單商品經(jīng)濟模型。這樣的經(jīng)濟理論根本無法全面理解經(jīng)濟本質(zhì)，也無法有效認(rèn)清金融服務(wù)實體經(jīng)濟的重要作用。2.從交易媒介到債務(wù)契約。在西方經(jīng)濟學(xué)模型中，貨幣的作用主要是商品的交易媒介，其規(guī)模波動僅僅是通過價格水平影響到實體經(jīng)濟，作為名義變量與實體經(jīng)濟的實際變量相分離。但馬克思強調(diào)的是貨幣作為債務(wù)契約進入經(jīng)濟體系后的表現(xiàn)，這已經(jīng)超越了交易媒介和財富的貯藏手段的職能。貨幣轉(zhuǎn)化為資本，資本又進一步產(chǎn)生了生息資本、虛擬資本及信用等金融體系。這一轉(zhuǎn)化使得資本主義經(jīng)濟進一步脫離了傳統(tǒng)生產(chǎn)模式，價值和財富被虛擬化，金融活動與實體經(jīng)濟進一步融合。“生產(chǎn)過程的發(fā)展促使信用擴大，而信用又引起工商業(yè)活動的增長”。因此，要充分理解金融活動與實體經(jīng)濟的關(guān)系，認(rèn)識到金融活動天然具有服務(wù)實體經(jīng)濟的功能，只能從馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)出發(fā)。這也是馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)在要求。

二、危機是內(nèi)生于資本主義經(jīng)濟體系之中的

西方宏觀經(jīng)濟學(xué)強調(diào)微觀主體的偏好和效用，并以同質(zhì)的人模型為基礎(chǔ)，這從體系上很難得出經(jīng)濟體系具有內(nèi)生不穩(wěn)定性的結(jié)論。從經(jīng)驗來看，西方經(jīng)濟學(xué)對于金融危機的研究是滯后于危機的。根據(jù)IMF的統(tǒng)計，總是在具有較大影響的金融危機發(fā)生后，對危機的研究才開始聚焦。且在大部分理論模型中，危機都是來自于市場主體的貪婪、金融監(jiān)管不到位、宏觀經(jīng)濟的負(fù)面沖擊等外生因素。鮮有對危機本質(zhì)的系統(tǒng)性反思，因此各國的金融監(jiān)管也只能以金融危機發(fā)生的經(jīng)驗事實來制定監(jiān)管規(guī)則，缺少理論依據(jù)。而馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)則認(rèn)為危機是內(nèi)生于資本主義經(jīng)濟體系，總會周而復(fù)始的發(fā)生。1.傳統(tǒng)的危機理論強調(diào)外生性因素。在馬克思之前，經(jīng)濟學(xué)家傾向于將危機歸因于各種特殊的外生沖擊，以李嘉圖的歸納為代表，其將危機歸因為例如歉收、戰(zhàn)爭、政府主導(dǎo)的貨幣減值等。在傳統(tǒng)商品經(jīng)濟中，生產(chǎn)與消費的過程是統(tǒng)一的，供給直接與需求相對應(yīng)。在這樣的經(jīng)濟中不會發(fā)生生產(chǎn)過剩與危機，即使有危機，也是一些短期的外生因素造成的。2.馬克思主義政治經(jīng)濟學(xué)對危機具有全面的認(rèn)識。根據(jù)《帕爾格雷夫經(jīng)濟學(xué)大辭典》的定義，在經(jīng)濟理論體系中最先系統(tǒng)性論述危機的是《資本論》。馬克思對資本主義危機的認(rèn)識是沿著可能性到現(xiàn)實性的方向展開的。危機的可能性。貨幣產(chǎn)生并成為社會勞動的代表后，所有交換活動將以貨幣為媒介，這會帶來買和賣的分離、生產(chǎn)和消費的分離、供給和需求的分離。這種分離的加大，孕育了危機的可能性?！拔C的一般可能性在資本的形態(tài)變化過程本身就存在，并且是雙重的。如果貨幣執(zhí)行流通手段的職能，危機的可能性就包含在買和賣的分離中。如果貨幣執(zhí)行支付手段的職能，貨幣在兩個不同的時刻分別起價值尺度和價值實現(xiàn)的作用，———危機的可能性就包含在這兩個時刻的分離中”。危機的必然性。危機的必然性產(chǎn)生于資本主義再生產(chǎn)過程中，是價值增值與價值實現(xiàn)矛盾的體現(xiàn)。資本家為了追求更多的價值增值，總是傾向于擴大生產(chǎn)；而生產(chǎn)出的商品又需要實現(xiàn)從商品到貨幣這一“驚險的一躍”，但由于剩余價值的存在，需求總是不足的。“由生產(chǎn)工人本身造成的需求，絕不會是一種足夠的需求，因為這種需求不會達(dá)到同工人所生產(chǎn)的東西一樣多的程度。如果達(dá)到這種程度，那就不會有什么利潤，從而也就不會有使用工人的勞動的動機”。由此，危機的發(fā)生由可能性成為了必然性。“一切真正的危機的最根本的原因，總不外乎群眾的貧困和他們的有限的消費”。從經(jīng)濟危機到金融危機。貨幣由交易媒介轉(zhuǎn)化為債務(wù)契約，生產(chǎn)與消費的矛盾進一步加深，經(jīng)濟危機加大了金融風(fēng)險的積聚，從而導(dǎo)致金融危機的爆發(fā)。信用在資本主義生產(chǎn)和再生產(chǎn)過程中，在生產(chǎn)擴大和生產(chǎn)停滯兩方面都起到了加速和強化作用?！叭绻f信用制度表現(xiàn)為生產(chǎn)過剩和商業(yè)過度投機的主要杠桿，那只是因為按性質(zhì)來說可以伸縮的再生產(chǎn)過程，在這里被強化到了極限”。在經(jīng)濟擴張階段，信用通過集中小額資本擴展了私有經(jīng)濟的界限，實現(xiàn)了大規(guī)模資本主義生產(chǎn)過程；同時在需求上，信用也縮短了商品資本轉(zhuǎn)化為貨幣資本的過程，通過虛假的需求促進投機活動，從而促進生產(chǎn)的擴大。但這種擴大的生產(chǎn)最終會受到消費的限制，需求不足在所難免，一部分資本難以完成其最終的一躍，經(jīng)濟將走向收縮。而此時的信用也會同時收縮，從而加劇了經(jīng)濟危機。此時“貨幣將會突然作為唯一的支付手段和真正的價值存在”，貨幣危機也這個“一個接一個的支付的鎖鏈和抵消支付的人為制度”受到破壞是發(fā)生了。

摘要：金融科技以技術(shù)驅(qū)動創(chuàng)新的方式給我國金融格局和金融發(fā)展模式帶來了巨大轉(zhuǎn)變，科技與金融的深度交織同時帶來了新型金融風(fēng)險內(nèi)容，給我國金融監(jiān)管模式提出了更高的要求。本文以金融科技給我國金融體系帶來的轉(zhuǎn)變?yōu)榍腥朦c，對基于金融科技背景下的金融監(jiān)管工作面臨的全新風(fēng)險挑戰(zhàn)進行系統(tǒng)分析，結(jié)合金融監(jiān)管進行轉(zhuǎn)型升級的現(xiàn)實目標(biāo)，深入探索金融科技助推金融監(jiān)管模式轉(zhuǎn)型升級的有效路徑，以期為完善金融科技背景下我國金融監(jiān)管工作質(zhì)量提供參考性建議。

關(guān)鍵詞：金融科技；金融監(jiān)管模式；轉(zhuǎn)型升級

1金融科技給我國金融體系帶來的突破創(chuàng)新

1.1金融科技的本質(zhì)

金融科技的本質(zhì)就是通過技術(shù)創(chuàng)新帶動金融體系創(chuàng)新升級。隨著數(shù)字技術(shù)在金融產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用不斷加深，金融服務(wù)模式逐漸向著數(shù)字化、信息化以及智能化的方向發(fā)展，如何有效的將現(xiàn)代化數(shù)字技術(shù)應(yīng)用到金融服務(wù)當(dāng)中就成為金融科技的本質(zhì)所在，金融科技的誕生與發(fā)展金融市場模式的重構(gòu)與創(chuàng)新優(yōu)化具有十分重要的推動作用，金融服務(wù)技術(shù)的創(chuàng)新應(yīng)用為金融體系的創(chuàng)新優(yōu)化和金融消費模式的轉(zhuǎn)型升級奠定了堅實的技術(shù)基礎(chǔ)，金融商業(yè)發(fā)展模式也隨即產(chǎn)生變化。數(shù)字技術(shù)在短期內(nèi)給金融行業(yè)發(fā)展帶來了顛覆性的影響，產(chǎn)生了極強的單點突破效應(yīng)，給金融體系帶來轉(zhuǎn)變的同時，也帶來了全新的金融風(fēng)險類型，為金融監(jiān)管工作提出了全新的挑戰(zhàn)。

1.2金融科技給我國金融體系帶來的轉(zhuǎn)變

摘要：本文運用2011—2020年我國A股非金融類上市公司數(shù)據(jù)和企業(yè)數(shù)字普惠金融發(fā)展指標(biāo)，實證檢驗了數(shù)字金融及其不同發(fā)展維度對企業(yè)金融化的影響效應(yīng)。結(jié)果表明，數(shù)字金融發(fā)展能夠促進公司擴大金融活動，提升企業(yè)金融化水平。區(qū)分?jǐn)?shù)字金融的不同發(fā)展維度后，研究發(fā)現(xiàn)數(shù)字金融的覆蓋廣度、使用深度及數(shù)字化程度均有助于提升公司金融化水平。本文對于深化金融體制改革、加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管、保障數(shù)字金融健康有序發(fā)展具有重要的啟示作用。

關(guān)鍵詞：數(shù)字金融發(fā)展；企業(yè)金融化；覆蓋廣度；使用深度；數(shù)字化程度

1引言

數(shù)字技術(shù)的普及和持續(xù)發(fā)展，其應(yīng)用已遍及各個領(lǐng)域。數(shù)字金融作為一種新型的普惠金融模式，是數(shù)字技術(shù)與金融領(lǐng)域的結(jié)合。從實質(zhì)上來說，數(shù)字金融利用大數(shù)據(jù)分析、虛擬現(xiàn)實、移動互聯(lián)網(wǎng)等新興科技，大大延伸了金融領(lǐng)域的服務(wù)范圍，增強了金融服務(wù)的可達(dá)性(Gomber等，2018)。此外，數(shù)字金融的發(fā)展能夠降低企業(yè)與外界的信息不對稱，從而有助于降低企業(yè)融資過程中的風(fēng)險溢價，進而降低企業(yè)融資成本(Duarte等，2012)。鑒于數(shù)字金融發(fā)展對傳統(tǒng)金融服務(wù)具有重大影響，數(shù)字金融已成為企業(yè)融資的關(guān)鍵渠道。已有文獻(xiàn)主要從貨幣政策傳導(dǎo)、家庭收入、技術(shù)創(chuàng)新、區(qū)域創(chuàng)新生態(tài)等角度考察了數(shù)字金融發(fā)展的經(jīng)濟后果。例如，戰(zhàn)明華等(2020)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展通過利率和信貸兩個渠道強化了貨幣政策的傳導(dǎo)效果。張勛等(2019)實證分析認(rèn)為，數(shù)字金融顯著增加了農(nóng)村地區(qū)的創(chuàng)業(yè)數(shù)量，提高了農(nóng)村落后地區(qū)的家庭收入。唐松等(2020)研究認(rèn)為，數(shù)字金融發(fā)展對公司從事長期的技術(shù)創(chuàng)新活動具有支持作用，進而有助于增加企業(yè)的創(chuàng)新產(chǎn)出。孟曉倩和吳傳清(2022)研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展能夠提高區(qū)域間的創(chuàng)新生態(tài)水平，其中政府科技支出及互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)水平起到了中介傳導(dǎo)作用?？梢?，目前鮮有文獻(xiàn)基于企業(yè)金融化的視角考察數(shù)字金融發(fā)展的經(jīng)濟后果。那么，數(shù)字金融發(fā)展及數(shù)字金融發(fā)展的各個維度是否能夠增強企業(yè)的融資便利性，進而促進企業(yè)擴大金融活動，仍然有待于進一步探究。為此，本文以2011—2020年滬深兩市A股上市公司為研究樣本，實證探討了數(shù)字金融發(fā)展及數(shù)字金融發(fā)展各維度對企業(yè)金融化的影響。研究發(fā)現(xiàn)，數(shù)字金融發(fā)展能夠提升企業(yè)金融化水平，區(qū)分?jǐn)?shù)字金融發(fā)展的不同維度后發(fā)現(xiàn)，無論是數(shù)字金融的涵蓋廣度、使用深度還是數(shù)字化發(fā)展程度，都可以提升公司金融化水平。相比已有研究，本文的學(xué)術(shù)貢獻(xiàn)主要在于：第一，有助于從企業(yè)金融化的角度擴充數(shù)字金融發(fā)展引發(fā)的經(jīng)濟后果相關(guān)文獻(xiàn)?？紤]到目前較少有文獻(xiàn)從企業(yè)金融化的角度關(guān)注數(shù)字金融發(fā)展及其各個發(fā)展維度的經(jīng)濟后果，能夠幫助公司進行資產(chǎn)配置。第二，相關(guān)研究結(jié)論有助于為政府深入推動金融改革提供一定的啟示作用。黨的二十大報告明確提出，“深化金融體制改革，加強和完善現(xiàn)代金融監(jiān)管”。本文研究結(jié)論有助于為政府強化金融監(jiān)管，保障數(shù)字金融健康有序發(fā)展提供政策啟示。

2理論分析與研究假設(shè)

2.1數(shù)字金融發(fā)展與企業(yè)金融化

內(nèi)容摘要：金融結(jié)構(gòu)的演變應(yīng)該適應(yīng)于制度背景和金融功能的發(fā)揮、要素稟賦結(jié)構(gòu)特點以及技術(shù)演進特點。發(fā)展中國家金融結(jié)構(gòu)中民間金融和不發(fā)達(dá)的中小金融機構(gòu)普遍存在，它們在解決信息不對稱問題時具有一定的優(yōu)勢。我國實體經(jīng)濟要求中小金融機構(gòu)提供更多的服務(wù)，因此，金融機構(gòu)不斷推出金融創(chuàng)新。

關(guān)鍵詞：最適金融結(jié)構(gòu)原則民間金融中小金融機構(gòu)

美國著名經(jīng)濟學(xué)家Goldsmith(1969)認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)為一國金融工具和金融機構(gòu)之和，Stulz(2000)也有近似的表述，認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)是在一個時點上由金融機構(gòu)、金融技術(shù)和規(guī)定金融活動的博弈規(guī)則共同組成的。通過金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，可以增強金融業(yè)的功能和市場競爭力，提高金融產(chǎn)業(yè)和金融市場的運作效率；可以分散風(fēng)險，增強金融發(fā)展的穩(wěn)定性，迅速而順暢地傳導(dǎo)貨幣政策，有利于實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)。缺乏一個好的金融結(jié)構(gòu)，資本成本可能高到難以使企業(yè)家創(chuàng)設(shè)企業(yè)以及難以使這些企業(yè)有效率地投資。

金融結(jié)構(gòu)理論綜述

從已有金融結(jié)構(gòu)方面的文獻(xiàn)來看，可以把它們分為三類。一類是從比較金融的視角，包括市場主導(dǎo)論、銀行主導(dǎo)論、金融服務(wù)論和法律論等；第二類是從銀行業(yè)結(jié)構(gòu)的視角，主要包括銀行業(yè)競爭和壟斷對銀行運營效率的影響，存在局部均衡和一般均衡分析的兩類文獻(xiàn)；第三類是關(guān)于最適金融結(jié)構(gòu)的原則性討論。前面兩類的文獻(xiàn)已經(jīng)有比較好的綜述（李木祥2004，周業(yè)安2005，殷劍鋒2006，林毅夫2006），在此不再贅述。下面僅就第三類文獻(xiàn)做一個簡單的評述。

第三類是就最適金融結(jié)構(gòu)的原則進行討論的文獻(xiàn)，它們進一步深化了金融結(jié)構(gòu)理論。首先是Stulz的金融結(jié)構(gòu)外生論，他認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)的形成很大程度上是外在于金融系統(tǒng)或經(jīng)濟系統(tǒng)的力量使然，就金融結(jié)構(gòu)和金融發(fā)展的關(guān)系問題，Stulz(2000)認(rèn)為金融結(jié)構(gòu)的形成在很大程度上就是政府干預(yù)和法律管制的結(jié)果。在特定的經(jīng)濟條件下，任何一種結(jié)構(gòu)都存在著連續(xù)發(fā)展的過程，但是當(dāng)某種金融結(jié)構(gòu)無法再容納經(jīng)濟和金融的發(fā)展要求時，非連續(xù)的結(jié)構(gòu)性改革就出現(xiàn)了，而這種非連續(xù)性變化可能就會使反映連續(xù)發(fā)展的某些指標(biāo)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)（如de-intermediation使銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)萎縮等）。

摘要：互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展逐漸涉足金融領(lǐng)域，促使金融領(lǐng)域逐漸呈現(xiàn)出更加突出的科技性以及信息性，借助于金融科技手段，對金融領(lǐng)域中的各項風(fēng)險實施有效防范，也是金融領(lǐng)域在未來發(fā)展過程當(dāng)中的重點話題，在現(xiàn)代金融領(lǐng)域中，應(yīng)用先進金融科技，促使金融領(lǐng)域呈現(xiàn)出良好的現(xiàn)代化發(fā)展效果。基于此，文章將全面研究金融領(lǐng)域當(dāng)中金融科技的應(yīng)用現(xiàn)狀，從而對其控制金融風(fēng)險的具體方式進行全面分析，為金融科技的有效應(yīng)用提供相應(yīng)參考。

關(guān)鍵詞：金融科技；金融風(fēng)險；防控措施

一、引言

保障金融領(lǐng)域安全是維護國民經(jīng)濟以及社會穩(wěn)定的基礎(chǔ)，加強金融領(lǐng)域風(fēng)險防控是提升我國經(jīng)濟穩(wěn)定性的重點工作內(nèi)容。因此，需要全面結(jié)合金融科技，提高金融風(fēng)險防控力度，促使金融領(lǐng)域風(fēng)險防控規(guī)模以及效率等都得到有效提升，進一步降低金融風(fēng)險經(jīng)濟隱患，防范金融風(fēng)險不僅關(guān)乎金融領(lǐng)域體制改革，同樣也關(guān)系到金融服務(wù)水平，作為規(guī)范市場秩序的基本保障，需要全面借助金融科技，高效防控金融風(fēng)險。

二、金融風(fēng)險概述

結(jié)合當(dāng)前市場經(jīng)濟體制環(huán)境對金融風(fēng)險進行分析，主要涉及兩方面的影響因素：一是市場經(jīng)濟環(huán)境下的金融機構(gòu)主體。包括商業(yè)銀行在內(nèi)，其作為掌控著大量資金的金融機構(gòu)，如若出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)風(fēng)險問題，則會導(dǎo)致整體金融市場面臨較大風(fēng)險，并且同時對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)的信用體系造成影響；二是關(guān)于地方債務(wù)問題因素影響。地方性金融機構(gòu)逐漸發(fā)展壯大，并參與到金融市場活動當(dāng)中，其中最為普遍的則為民間借款，夾雜部分政府資金，而如若對民間借款不能加以規(guī)范制度管理，則會導(dǎo)致整體金融市場出現(xiàn)明顯的混亂局面，并對金融市場正常運行制度造成沖擊，嚴(yán)重的將會出現(xiàn)借債不還現(xiàn)象，從而導(dǎo)致較大金融風(fēng)險。

一、自由化條件下金融風(fēng)險加大

自由化實質(zhì)上折射出了原有金融體系弊端。如壟斷和低效、不良金融資產(chǎn)的存在以及監(jiān)管滯后等。問題的實質(zhì)在于：是維護金融管制和封閉從而使金融體系及其配置資源的低效率得以延續(xù)，還是實行金融自由化以提高金融體系及其配置資源的效率)金融構(gòu)成現(xiàn)代經(jīng)濟的基礎(chǔ)設(shè)施，為經(jīng)濟發(fā)展提供要素投入。金融的低效率必然會造成整個經(jīng)濟的低效而宏觀經(jīng)濟的低效和不良必然給金融帶來隱患。這些隱患可以因管制而不暴發(fā)。卻無法消除，而有效的金融服務(wù)提供是經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展的前提條件。這正是各國紛紛放棄金融管制和封閉實行金融自由化的根本原因所在。實現(xiàn)金融自由化就必然對原有體制及該體制下形成的定式形成沖擊，并將原有體制的弊端暴露出來。這就是實行自由化的成本，也是自由化加大金融風(fēng)險的實質(zhì)所在。自由化條件下金融機構(gòu)利潤下降、經(jīng)營風(fēng)險加大、冒險行為以及原有的不良資產(chǎn)等概莫能外。

自由化必然打破壟斷，加劇競爭，原來既得利益者的利潤必然下降，這是形成高效金融體系的自然過程和結(jié)果。惟其如此，才能促使原來的金融機構(gòu)加強經(jīng)營管理和提高資源配置效率。實現(xiàn)金融對外開放、引入外國競爭是要給本國金融機構(gòu)以壓力以提高效率和服務(wù)。競爭所引起的利潤下降，會使一些金融機構(gòu)出現(xiàn)虧損甚至破產(chǎn)，也會通過并購或新設(shè)立的方式出現(xiàn)新的金融機構(gòu)。這一現(xiàn)象是通過競爭淘汰低效率金融機構(gòu)的必然結(jié)果。各國維護金融穩(wěn)定的目標(biāo)并不是要維持所有金融機構(gòu)的永遠(yuǎn)存在。更不是要維護某—金融機構(gòu)的穩(wěn)定，而是要維護金融體系的穩(wěn)定，使缺乏償付能力的金融機構(gòu)退出市場也是必要的市場紀(jì)律。至于一些金融機構(gòu)針對利差縮小和利潤減少從事冒險活動或不顧風(fēng)險擴大貸款資產(chǎn)，實屬非審慎的金融行為，是金融自由化所面臨的最嚴(yán)重的風(fēng)險之，是缺乏充分監(jiān)管和審慎控制的體現(xiàn)。因此，進行宏觀經(jīng)濟改革以便為新機制提供適宜的環(huán)境并加強監(jiān)管對金融自由化取得成功至關(guān)重要。

另一方面，從總體來看，在過去的十多年里反映工業(yè)化國家和發(fā)展中國家金融不穩(wěn)定的大部分指標(biāo)都降低了，盡管在這段時間里大部分國家已經(jīng)在金融市場和金融服務(wù)貿(mào)易領(lǐng)域?qū)嵭辛俗杂苫?/p>

20世紀(jì)80年代中期因美元大幅升值而引起匯率變動有所增加后，大部分工業(yè)化國家的真正有效匯率已變得更加穩(wěn)健。與此類似，長期利率和股票價格也變得更加穩(wěn)定。發(fā)展中國家尤其關(guān)注的資本流動和外匯儲備變動性問題。據(jù)世界銀行分析，在80-90年代有所降低，平均外匯儲備更加穩(wěn)定。這從另一個側(cè)面表明，金融風(fēng)險并不是自由化本身所造成的。

二、資本流動影響金融穩(wěn)定