1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分?；痉治鲅芯坑绊懝墒泄┙o和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發(fā)展的總趨勢，指導(dǎo)投資者選定入市時機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期，國家的財政狀況，金融環(huán)境，國際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國家匯率的調(diào)整，都將影響股價的沉浮。

經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會呈現(xiàn)一種周期性的波動。經(jīng)濟(jì)衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時，股價也會上升或呈現(xiàn)堅挺的上漲走勢。根據(jù)以往的經(jīng)驗，股票市場往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

1、基本分析

股市分析包括基本分析和技術(shù)分析兩部分。基本分析研究影響股市供給和需求關(guān)系變化的因素，它的主要內(nèi)容是分析國家的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市政策、上市公司的各種情況以及能夠影響股市變化的其它信息，作為股市投資的參考，以幫助投資者研判未來股市發(fā)展的總趨勢，指導(dǎo)投資者選定入市時機(jī)，在眾多的股票中，選擇確定能夠獲得較大收益的上市公司進(jìn)行投資。

影響股市行情變化的主要因素

經(jīng)濟(jì)因素

經(jīng)濟(jì)周期，國家的財政狀況，金融環(huán)境，國際收支狀況，行業(yè)經(jīng)濟(jì)地位的變化，國家匯率的調(diào)整，都將影響股價的沉浮。

經(jīng)濟(jì)周期是由經(jīng)濟(jì)運行內(nèi)在矛盾引發(fā)的經(jīng)濟(jì)波動，是一種不以人們意志為轉(zhuǎn)移的客觀規(guī)律。股市直接受經(jīng)濟(jì)狀況的影響，必然也會呈現(xiàn)一種周期性的波動。經(jīng)濟(jì)衰退時，股市行情必然隨之疲軟下跌；經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇繁榮時，股價也會上升或呈現(xiàn)堅挺的上漲走勢。根據(jù)以往的經(jīng)驗，股票市場往往也是經(jīng)濟(jì)狀況的晴雨表。

一、動量現(xiàn)象與投資策略的結(jié)合應(yīng)用研究

行為金融學(xué)理論基于一切行為都是由人做出，而人的行為又由感性和理性情緒控制，這兩種心理因素能夠?qū)善笔袌鲋械膭恿啃?yīng)進(jìn)行合理的解釋，也能夠反映股票市場的現(xiàn)實情況，但這種方法不夠精確，無法清楚解釋動量效應(yīng)強(qiáng)弱程度，需要進(jìn)一步的深入和完善。國內(nèi)較多從投資者角度進(jìn)行研究國內(nèi)證券市場的成熟度跟歐美股票市場相比還存在差距，學(xué)者們對我國股票市場動量現(xiàn)象的研究是基于長年對歐美股票市場研究，研究深度、成果無法跟歐美股票市場相比。國內(nèi)學(xué)者大多從投資以及投資者的角度來研究動量現(xiàn)象。劉佳琪（2012）從信息質(zhì)量披露的角度，采用經(jīng)典的重疊取樣方法，利用深圳證券交易所提供的上市公司信息披露質(zhì)量評級對主板和中小板的股票進(jìn)行分類，研究不同信息披露質(zhì)量下各股票組合的動量效應(yīng)，發(fā)現(xiàn)信息披露質(zhì)量在投資者投資時有極為重要的影響。但由于中國證券市場本身的成熟度和制度等因素，使得信息披露質(zhì)量和股票動量之間的關(guān)系并不能與理論推導(dǎo)完全一樣。張艦、李雪峰和王建虎（2010）構(gòu)造了關(guān)于評價機(jī)構(gòu)投資者慣性反轉(zhuǎn)策略的指標(biāo)———交易策略彈性指數(shù)，對我國市場上券商、開放式基金、封閉式基金的行為進(jìn)行實證研究和比較分析，發(fā)現(xiàn)開放式基金和封閉式基金在投資時較多采取動量交易策略，特別是開放式基金，其交易策略上具有很大的趨同性。金融危機(jī)持續(xù)期間，開放式基金動量交易的比例逐期增加?；趯π畔⒌姆磻?yīng)不足，機(jī)構(gòu)投資者多采取動量交易策略，就是說，我國機(jī)構(gòu)投資者的交易行為在信息反應(yīng)方面存在著非理性的情況；在我國證券市場上，由于不同的機(jī)構(gòu)投資者在投資決策時采取不同的交易策略，有助于減少盲目跟風(fēng)操作的羊群行為，而羊群行為將會催生價格泡沫，這意味著，不同機(jī)構(gòu)投資者的不同行為選擇有利于市場的健康運行。

二、進(jìn)一步研究的思路綜合分析

國內(nèi)外學(xué)者對于動量現(xiàn)象的分析，早期的研究集中于解釋動量存在、分析其原因，比如從違背有效市場假說的角度、從行為金融學(xué)的角度來證明其存在，發(fā)展到后期則逐步轉(zhuǎn)化為如何利用動量現(xiàn)象進(jìn)行投資策略的分析。將不同的投資策略與動量現(xiàn)象相結(jié)合，并與投資收益率相結(jié)合，擴(kuò)大了對動量現(xiàn)象的研究范圍，實用性得到大大提高。在對動量現(xiàn)象的后續(xù)研究中，要從單個的點來尋找研究突破口，比如從投資主體是機(jī)構(gòu)投資者的角度來進(jìn)行研究。機(jī)構(gòu)投資者是我國股票市場的投資主體，一般擁有巨大的投資頭寸，且擁有一批專業(yè)的證券分析人員，其投資行為是趨于理性的。在進(jìn)一步研究中，可以以機(jī)構(gòu)投資者為研究對象，分析其在股票投資中的交易策略，觀察其是否利用動量現(xiàn)象并觀察其收益率。機(jī)構(gòu)投資者的投資策略中，機(jī)構(gòu)投資者建倉行為是一個獨立的視角，通過研究發(fā)現(xiàn)，機(jī)構(gòu)投資者在投資操作中會選擇通過逐步建倉的形式來購入某支股票，其原因有以下幾點：（1）股票市場的流動性往往容納不下投資者們蜂擁似的購入某支股票；（2）投資者也會考慮風(fēng)險，一次性購買容易產(chǎn)生較大的風(fēng)險，這種風(fēng)險源于對于股票市場的預(yù)測風(fēng)險，基于行為金融學(xué)的理論，機(jī)構(gòu)投資者對于風(fēng)險過大的投資機(jī)會，即使可能獲取巨大的收益，也可能會選擇放棄。即使投資者愿意承擔(dān)風(fēng)險，也不會一次投資，而是采取分步建倉的方式來投資。低成本地大量買入有套利機(jī)會的股票，如果判斷正確，更高的盈利會彌補(bǔ)面臨的風(fēng)險；萬一判斷失誤，股票價格向相反方向移動，也會將損失降低很多。在現(xiàn)實中，只有百分之百的投資把握，投資者才會用盡可能多的頭寸，按照有效市場假說的原理來糾正錯誤定價，而這種機(jī)會在現(xiàn)實操作中是不存在的，而一旦沒有十足的把握，這樣的投資方式將會面臨巨大的投資風(fēng)險。

作者：胡陽熊兆實劉文捷單位：天津商業(yè)大學(xué)湖南科學(xué)技術(shù)出版社有限責(zé)任公司

一、行為金融學(xué)的主要理論

實際上，行為金融學(xué)主要是以人為視角來描述何為金融學(xué)、何為投資，為何是這樣以及是怎樣形成的。行為金融學(xué)的主要理論的主要理論包括期望理論和后悔理論這兩大理論。

(一)期望理論

期望理論是指股票投資者對于相同狀況所作出的決策往往要考慮自身處于盈利時期還是處于虧損時期。在大多數(shù)狀況下，一旦投資人士所虧欠的款項和盈利的金額相等時，在虧損的狀態(tài)下會變得十分沮喪，但是盈利的時候并沒有那么快樂。反之，一旦出現(xiàn)了虧損，其心理情感往往就會變得極度強(qiáng)烈。譬如，一支股票的現(xiàn)價為10元，如果一名投資人花12元買進(jìn)，而另外一名投資人是花8元買入的。面對10元錢的這只股票價格發(fā)生改變之后，兩名投資人會作出迥然不同的決策。假如該股票升值，8元價位買入者肯定將留著這支股票，因為他追求的是更多的利潤;而對于這位12元買入的股票投資者來說，他就會猶豫不決，在觀望之后也許就會動搖自身的意志，甚至在考慮之后賣出該股票。反之，假如該股票下跌，其反應(yīng)還是截然不同的。為繼續(xù)保持現(xiàn)有利潤，8元價位買入者十分有可能選擇賣出以確保有限的利潤能夠加以兌現(xiàn)。然而，對12元價位買入者而言，往往會繼續(xù)持股甚至選擇再次買入，這是由于一旦出局就代表虧損已成為事實。

(二)后悔理論

股票投資人士在進(jìn)行投資時常常會產(chǎn)生后悔狀況。具體來說，出現(xiàn)牛市時會后悔未能及時購買當(dāng)時已看好的股票;在熊市的背景下，又會后悔未能加以止損而被套入其中;即使在自身所擁有的股票既不漲又不跌時，當(dāng)看到他人所推薦的股票獲利也會為未能購入而后悔;而當(dāng)股票投資者拋出未漲的股票而選擇買進(jìn)他人所推薦的股票之時，當(dāng)看到已賣掉的股票再度不斷上漲，投資者會因為沒有堅定自己的想法而后悔。投資者在投資判斷決策上容易出現(xiàn)錯誤，他們會感到非常悲傷。所以，投資者往往會出現(xiàn)瞻前顧后的猶豫特點，尤其是要決定是否要買入或賣出時常常會按自己的思維方式去避免后悔的發(fā)生。

[摘要]：本文介紹了CAMP模型、考慮財務(wù)風(fēng)險的股東權(quán)益風(fēng)險模型、Ball和Brown的β估計模型以及BKS模型，以及國外一些基于會計信息β估計研究成果，表明基于會計信息β估計、對股票投資決策有廣泛的應(yīng)用。

[關(guān)鍵字]：CAMPβ估計股票投資決策

一、股票的投資決策是投資者通過投資股票獲取收益非常重要的一環(huán)，而股票本身價值是決定是否購買參考依據(jù)，顯然如果我們知道股票的價值，買賣決策將非常簡單，股票價格低于其價值則買入，反之則賣出。然而現(xiàn)實是股票的價值評估是非常困難的事，研究中各種股票價值評估的模型存在各種各樣的缺陷，缺乏實用性。所以在股票市場的實際投資決策時，我們往往通過研究影響股票價值的一些簡單因素作為股票投資的依據(jù)，并且可獲得較高的投資回報率?；跁嬓畔Ζ鹿烙嬙诠善蓖顿Y決策有非常重要的作用。

二、CAPM模型簡介

CAPM模型是對風(fēng)險和收益如何定價和度量的均衡理論，根本作用在于確認(rèn)期望收益和風(fēng)險之間的關(guān)系，揭示市場是否存在非正常收益。一個資產(chǎn)的預(yù)期回報率與衡量該資產(chǎn)風(fēng)險的一個尺度——β相聯(lián)系。模型形式如：ri,t=rf,t+βi(rm,t-rf,t)

其中ri,t為t時刻股票i的必要回報率，rf,t是t時刻的無風(fēng)險利率，rm,t為t時刻的市場組合收益率，β為企業(yè)風(fēng)險系數(shù)。在實際運用中，β一般用市場模型估計：ri,t=?琢i+birm,i+Ei,t回歸得到的bi即是β的估計值。

【摘要】本文對當(dāng)前流行的三大股票投資理論流派的形成、發(fā)展和基本觀點進(jìn)行了論述,詳細(xì)分析了各流派內(nèi)在的科學(xué)性和存在的弊端,對投資者運用這些理論指導(dǎo)投資實踐時應(yīng)注意的問題提出了建議。

【關(guān)鍵詞】技術(shù)分析流派基本分析流派學(xué)術(shù)分析流派

自股票產(chǎn)生以來,人們就開始了對于股票投資理論的探索,形成了多種多樣的理論成果。迄今為止,股票投資領(lǐng)域主要是三大流派:技術(shù)分析流派、基本分析流派和學(xué)術(shù)分析流派,其他一些支流如心理分析流派,基本上可以融合到前述三個流派的內(nèi)容之中。

一、技術(shù)分析流派

技術(shù)分析流派是蒙昧?xí)r期的股票投資理論,它是精明的投資者對股票價格進(jìn)行長期觀察并積累經(jīng)驗,逐步歸納總結(jié)出來的有關(guān)股票市場運動的若干所謂的“規(guī)律”。技術(shù)分析流派普遍認(rèn)為,股票價格受著某種神秘力量或神秘數(shù)字的支配,按照自身獨特的方式運行,只有少數(shù)專業(yè)人士才能領(lǐng)悟股市的規(guī)律并預(yù)測其未來趨勢。技術(shù)分析流派遵循兩個基本原則:一是任何能對市場產(chǎn)生影響的信息,都會立即反映到市場價格中,股票的歷史價格中包含有對市場未來趨勢的提示;二是股票價格喜歡沿著已經(jīng)形成的趨勢變動。

經(jīng)過長期發(fā)展和演變,技術(shù)分析流派形成了眾多的門類,其中有代表性的是道氏理論和波浪理論。道氏理論的基本觀點是:股票價格雖然變化多端,但總是遵循一定的趨勢而發(fā)展變化的。股票價格變動的各種狀態(tài)可以歸納為三種趨勢,即主要趨勢、次級趨勢和日常波動。股票價格變動的三種趨勢與海浪的波動極其相似,在漲潮時,每個后繼的波浪水位要比前一浪高,而在退潮時,每一個后繼浪都不能恢復(fù)前一波所達(dá)到的高度。股票價格的日常波動是不重要的,也是無法預(yù)測的。次級波動可以預(yù)測主要趨勢的變化,而主要趨勢才是股價分析的核心,是最重要的。1929年10月25日,道氏理論大師漢密爾頓發(fā)表了一篇題為“潮流的轉(zhuǎn)變”的評論文章,預(yù)言股票市場看漲趨勢業(yè)已結(jié)束,看跌趨勢已經(jīng)開始。果如所料,從此美國股票市場進(jìn)行了為期3年的下跌。道氏理論因此而聞名于世。

股票投資收益是投資者投資行為的報酬。一般情況下，股票投資的收益主要有兩大類：一類是貨幣收益；另一類是非貨幣收益。貨幣收益是投資者購買股票后在一定的時期內(nèi)獲得的貨幣收入。它由兩部分組成：一是投資者購買股票后成為公司的股東，他以股東的身份，按照持股的多少，從公司獲得相應(yīng)的股利，包括股息、現(xiàn)金紅利和紅股等，在我國的一些上市公司中，有時還可得到一些其他形式的收入，如配股權(quán)證的轉(zhuǎn)讓收入等；二是因持有的股票價格上升所形成的資本增值，也就是投資者利用低價進(jìn)高價出所賺取的差價利潤，這正是目前我國絕大部分投資者投資股票的直接目的。非貨幣收益的形式多種多樣，例如，投資者購買股票成為股東后，可以參加公司的股東大會，查閱公司的有關(guān)數(shù)據(jù)資料，獲取更多的有關(guān)企業(yè)的信息，在一定程度上參與企業(yè)的經(jīng)營決策，在企業(yè)重大決策中有一定的表決權(quán)，這在一定程度上可滿足投資者的參與感；大額投資者購買到一定比例的公司股票后，可以進(jìn)入公司的董事會，可影響甚至決定公司的經(jīng)營活動，像前些年上海股市鬧得沸沸揚揚的"寶延事件"、"萬申事件"莫不如此，其中"寶延事件"中，投資方深圳寶安公司的代表何彬不僅進(jìn)入了延中的董事會，而且還擔(dān)任董事長至今；此外，國外的一些上市公司還規(guī)定，凡股東購買本公司商品時可得到一定折扣優(yōu)惠等等。我們這里研究股票投資收益時，主要以貨幣收益為主，暫不考慮非貨幣收益。

衡量一項股票投資收益的多少，一般用投資收益率來說明，也就是投資收益與最初投資額的百分比率。由于股票與其他證券的收益不完全一樣，因此，其收益率的計算也有較大的差別。計算股票的收益，通常有以下兩種類型：股票收益率、持有期收益率。通過這些收益率的計算，能夠充分地把握股票投資收益的具體情況。

股票收益率又稱本期股利收益率，也就是股份公司以現(xiàn)金派發(fā)股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示：本期股利益率＝年現(xiàn)金股利/本期股票價格100%

公式中，本期股票價格指證券市場上的該股票的當(dāng)日收盤價，年現(xiàn)金股利指上1年每一股股票獲得的股利，本期股利收益率表明以現(xiàn)行價格購買股票的預(yù)期收益。

持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。用公式表示如下：

持有期收益率＝出售價格－購買價格＋現(xiàn)金股利/購買價格100%

內(nèi)容摘要：本文利用上海證券市場的實際數(shù)據(jù)，對影響上市公司股票價格的相關(guān)因素做了全面和系統(tǒng)的實證研究。通過研究發(fā)現(xiàn)行業(yè)因素、會計指標(biāo)和市場表現(xiàn)指標(biāo)都在不同程度對股票價格及價格的波動產(chǎn)生影響。投資者在進(jìn)行股票投資時，應(yīng)認(rèn)真分析并充分利用這些影響因素，才能在控制投資風(fēng)險的同時提高投資收益。

關(guān)鍵詞：證券市場投資收益投資風(fēng)險影響因素

隨著我國證券市場股權(quán)分置改革工作的不斷深入，絕大多數(shù)上市公司已經(jīng)解決了不同股權(quán)的流通問題，實現(xiàn)了所有股權(quán)全流通。所有股權(quán)全流通標(biāo)志著長期困擾上市公司經(jīng)營發(fā)展的制度問題得到了比較徹底地解決，上市公司的公司治理結(jié)構(gòu)得到了完善，上市公司的經(jīng)營發(fā)展更能體現(xiàn)全體股東的意志。在這樣的制度背景下，上市公司在證券市場上的交易價格基本上能夠反映出上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力，而且也反映出投資者對上市公司的經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的評價。

反映上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的因素和指標(biāo)有很多，這就要求投資者在選擇上市公司進(jìn)行證券投資的時候，需要了解并掌握這些因素和指標(biāo)，并且知道這些因素和指標(biāo)對上市公司經(jīng)營狀況和發(fā)展能力的影響程度。本文根據(jù)上海證券市場的實際數(shù)據(jù)，參照國內(nèi)外學(xué)者的研究思路和方法，對影響上市公司交易價格的各種因素做了比較全面和系統(tǒng)的實證研究，主要是從行業(yè)的選擇、會計指標(biāo)和市場表現(xiàn)指標(biāo)的角度進(jìn)行研究，希望能夠找到影響上市公司交易價格的主要因素以及這些因素的影響方向和影響程度。

行業(yè)的劃分和影響因素的設(shè)定

（一）行業(yè)的劃分

股票投資收益是投資者投資行為的報酬。一般情況下，股票投資的收益主要有兩大類：一類是貨幣收益；另一類是非貨幣收益。貨幣收益是投資者購買股票后在一定的時期內(nèi)獲得的貨幣收入。它由兩部分組成：一是投資者購買股票后成為公司的股東，他以股東的身份，按照持股的多少，從公司獲得相應(yīng)的股利，包括股息、現(xiàn)金紅利和紅股等，在我國的一些上市公司中，有時還可得到一些其他形式的收入，如配股權(quán)證的轉(zhuǎn)讓收入等；二是因持有的股票價格上升所形成的資本增值，也就是投資者利用低價進(jìn)高價出所賺取的差價利潤，這正是目前我國絕大部分投資者投資股票的直接目的。非貨幣收益的形式多種多樣，例如，投資者購買股票成為股東后，可以參加公司的股東大會，查閱公司的有關(guān)數(shù)據(jù)資料，獲取更多的有關(guān)企業(yè)的信息，在一定程度上參與企業(yè)的經(jīng)營決策，在企業(yè)重大決策中有一定的表決權(quán)，這在一定程度上可滿足投資者的參與感；大額投資者購買到一定比例的公司股票后，可以進(jìn)入公司的董事會，可影響甚至決定公司的經(jīng)營活動，像前些年上海股市鬧得沸沸揚揚的"寶延事件"、"萬申事件"莫不如此，其中"寶延事件"中，投資方深圳寶安公司的代表何彬不僅進(jìn)入了延中的董事會，而且還擔(dān)任董事長至今；此外，國外的一些上市公司還規(guī)定，凡股東購買本公司商品時可得到一定折扣優(yōu)惠等等。我們這里研究股票投資收益時，主要以貨幣收益為主，暫不考慮非貨幣收益。

衡量一項股票投資收益的多少，一般用投資收益率來說明，也就是投資收益與最初投資額的百分比率。由于股票與其他證券的收益不完全一樣，因此，其收益率的計算也有較大的差別。計算股票的收益，通常有以下兩種類型：股票收益率、持有期收益率。通過這些收益率的計算，能夠充分地把握股票投資收益的具體情況。

股票收益率又稱本期股利收益率，也就是股份公司以現(xiàn)金派發(fā)股利與本期股票價格的比率。用下列公式表示：本期股利益率＝年現(xiàn)金股利/本期股票價格100%

公式中，本期股票價格指證券市場上的該股票的當(dāng)日收盤價，年現(xiàn)金股利指上1年每一股股票獲得的股利，本期股利收益率表明以現(xiàn)行價格購買股票的預(yù)期收益。

持有期收益率是指投資者買入股票持有一定時期后又賣出該股票，在投資者持有該股票期間的收益率。用公式表示如下：

持有期收益率＝出售價格－購買價格＋現(xiàn)金股利/購買價格100%

一、停損策略的的意義

很明顯，股票市場跌宕起伏，股價波動頻繁，投資者常面臨巨大的股票投資風(fēng)險。在股票投資中，不管是具有老資歷的股民還是新股民，都不可能做到每次買賣股票都會盈利，而且這其中的虧損或者盈利都是暫時的、相對的，隨著時間推移甚至?xí)霈F(xiàn)轉(zhuǎn)換。但是股票投資老手與新手不同點在于，當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己購買股票失誤，出現(xiàn)虧損時，會及時賣出，避免自己被套牢，實現(xiàn)停損，進(jìn)而將損失停滯在最小值上；但新手往往會寄希望于股票價格的重新上漲，往往看著價格進(jìn)一步下跌卻遲遲不肯出手賣掉，只有在價格著實漲不回來時，才忍痛將股票做空，但此時往往已遭受巨大的損失。在股票交易中存在著一個淺顯易懂的“鱷魚原則”，交易員在正式進(jìn)入股票市場前，都會積極訓(xùn)練這一交易法則。這一法則的產(chǎn)生于鱷魚的吞食方式：鱷魚咬住獵物之后，獵物越是掙扎，則對鱷魚來講越有利，其捕獲的也越多?？梢约傧朐诒击{魚咬住腳之后，你會試圖掙扎，如果用手去試圖解脫腳，則手和腳都會被鱷魚咬住，此時越是掙扎反抗，則被咬住的也越多。所以此時的方法就是犧牲一只腳，唯有如此才能生存下來。這一法則在股票市場中有著廣泛運用，即所說的停損策略。用市場語言來轉(zhuǎn)述，就是講：當(dāng)明白已經(jīng)投資失誤，產(chǎn)生損失時，應(yīng)當(dāng)避免進(jìn)行更多的操作或者找理由借口，而應(yīng)當(dāng)趕快了解并出場，避免更大的損失發(fā)生。作為股票投資技巧，部分投資者在實際操作中會靈活運用這一策略，因而也就只有部分人能在股票市場中站穩(wěn)腳跟。打個比方，對投資者而言，停損常意味著發(fā)生虧損，及時地進(jìn)行停損操作可以停止進(jìn)一步損失，避免虧損擴(kuò)大化，如同一把快刀，雖然會流血，但可以確保生存，并實現(xiàn)化被動為主動，在后續(xù)市場中重新尋找機(jī)會。在購入股票時，投資者一般都是經(jīng)過了謹(jǐn)慎的選擇，仔細(xì)分析之后才確認(rèn)購買。因此，在這種情況下，對于所買入的股票，購買者一般都較有信心，但市場瞬息萬變，一旦該股票價格出現(xiàn)下跌，購買者常會期望落空。正所謂“誰都會收回利潤，但要學(xué)會停止損失還仍需時日”，意思是講，按照高于購買價賣出股票就會獲得收益，這一點無論新手老手都能做到，但是如果你購入股票之后，出現(xiàn)價格下降時，及時尋找合理價位將其賣出，避免進(jìn)一步損失，就不是每個股民所能做到的了。辯證地看待盈利和損失，明白盈利之上有更大的盈利，同樣地，損失下面也有更大的損失。常是一念之差，就會造成較大的損失，這需要投資者靈活把握停損，當(dāng)機(jī)立斷，避免進(jìn)一步的損失發(fā)生。正如投資家索羅斯講的那樣，“如果在市場投資中，你的投資已經(jīng)被市場證明是錯的了，那此時最好的選擇便是以退為進(jìn)，此時尤其要學(xué)會保存實力，以此來確保生存，切不可鋌而走險，因為外界因素的感染或者個人意氣用事而誤導(dǎo)自己在市場中的交易活動?！庇纱丝梢姡O(shè)置停損點，學(xué)會停損策略意義的重要性。在股票市場上，要學(xué)會風(fēng)險管控，對此每個人都有自己的理解和計劃，在股票投資中應(yīng)當(dāng)去創(chuàng)建一條停損線，如果觸碰到這條線，應(yīng)當(dāng)盡快撤離。投資者應(yīng)當(dāng)明確自己的虧損點，知道自己在建立頭寸之前愿意輸?shù)舳嗌?，并樂于兌現(xiàn)，而不能像壘金字塔一樣去不斷添加資金。

二、停損策略的應(yīng)用

股民通過合理設(shè)置停損點，就可以避免出現(xiàn)無限虧損的情況，將虧損限定于有限范圍中，進(jìn)而實現(xiàn)虧損最小化。一般而言，停損點的設(shè)置可以有以下兩種方法：一種是固定比例法，另外一種是股票價位參考法。第一種方法是指通過設(shè)置總資金的百分比額度來劃定停損空間，第二種則是按照股票的價位情況來決定股票的做多或做空，相比較第一種方法，這一種方法更具有技術(shù)上的限制條件。在設(shè)置停損點時，要觀察并找出近期股票價格的最高值和最低值，并將其作為設(shè)置停損點的重要參考。例如某新股剛剛上市，股民跟進(jìn)之后，該股股票價格出現(xiàn)下跌而不是上漲的情況下，設(shè)定合理科學(xué)的停損點，對于投資者尤其是做短線、波段投資的股民而言，意義重大。假設(shè)已經(jīng)買入股票，價格下跌已突破該股近段時間的最低值，就應(yīng)當(dāng)重點考慮如何將該股砍倉出逃；同樣如果是將該股出倉之后，該股后期經(jīng)過調(diào)整，行情又慢慢上揚，則股民在之前的突破前面最高值賣出的基礎(chǔ)上，會產(chǎn)生踏空，此時也需要進(jìn)行停損操作，只不過，與前面的停損賣出不同，此時應(yīng)當(dāng)是停損買入?？偟膩碚f，如果是多頭，在設(shè)置停損點時，盡量將其設(shè)為低于最近時間最低值的數(shù)值；而對于空頭，在設(shè)置停損點時，應(yīng)盡量將其設(shè)置為高于最近時間最高值的數(shù)值。所進(jìn)行的停損操作應(yīng)在股價創(chuàng)新低后去進(jìn)行，而進(jìn)行的追買停損，則是在股價創(chuàng)新高之后去進(jìn)行?！皟A巢之下沒有完卵”，股民在進(jìn)行停損操作時，應(yīng)密切關(guān)注股市大環(huán)境大背景，觀察大的形勢之后在考慮停損操作。畢竟個股與大盤之間存在著密切的聯(lián)動關(guān)系，相互影響。如果大盤形成了大頭部，投資者此時應(yīng)當(dāng)即可將股票分批賣出，以此來回避風(fēng)險，因為此時波段調(diào)整需要較長的時間來完成。相反的，如果股票行情在低迷長時間段之后，蕭條萎靡，大多數(shù)投資者都已失去信心時，如果再按照停損策略做空該股，則不太合適，往往會出現(xiàn)一賣出，該股就會上漲的情況，此時應(yīng)當(dāng)拋棄“股票跌破支撐價位，應(yīng)當(dāng)賣出停損”策略。

三、結(jié)語

總的來講，在股票市場上，停損策略只是股票買賣的一個技巧策略，通過停損策略也可以實現(xiàn)風(fēng)險管控，避免遭受更大的風(fēng)險損失。在股票投資時，靈活運用停損策略也是正常和正確的技術(shù)手段。盡管進(jìn)行停損策略后，產(chǎn)生的結(jié)果不一定如預(yù)期所料，但是及時地進(jìn)行停損策略仍然是需要的，尤其對投資新手而言。在股票投資中，要敢于承認(rèn)投資失誤，及時糾正投資方向，放棄原先的投資方案。只有這樣才能保存實力，進(jìn)行后續(xù)市場操作。同時，在市場操作中也應(yīng)當(dāng)不斷總結(jié)經(jīng)驗，完善自己的停損線，針對不同的情況采取不同的措施方案加以應(yīng)對，這樣投資者才能在風(fēng)云變幻的股市中從容應(yīng)對。