導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

（一）“普及”就不能僅限于金融專業(yè)

我校大學(xué)生問卷調(diào)查的結(jié)果表明：學(xué)生對于自主選擇學(xué)習(xí)內(nèi)容，跨專業(yè)學(xué)習(xí)實踐的需求廣泛存在。重新構(gòu)建的金融實踐教學(xué)體系如圖1所示，線條框架部分即為金融投資實踐教學(xué)相關(guān)內(nèi)容，包括課程實驗、交易技能訓(xùn)練和論文、實習(xí)等，所以，金融投資課程和交易技能訓(xùn)練可對全校學(xué)生進行開放選課，此舉也受到了廣大非金融專業(yè)學(xué)生的熱烈歡迎，與此同時，學(xué)校鼓勵所有學(xué)生參加各類金融資格考試、各種投資模擬比賽，為他們提供盡可能多的高水平金融學(xué)術(shù)報告，這都為普及教育創(chuàng)造了條件。

（二）證券、期貨和外匯交易的模擬軟件并不相同，但投資所依據(jù)的技術(shù)分析與基本分析是相通的

證券、期貨和外匯投資課程強調(diào)各自體系的完整性，以此設(shè)置的實驗課程便存在重復(fù)內(nèi)容。例如，證券有K線分析、趨勢分析、形態(tài)分析，期貨與外匯也有；證券有宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析，期貨與外匯也有……結(jié)果是，各實踐課程的重復(fù)部分比特色部分更能引起學(xué)生的注意，既降低了學(xué)生上實踐課的積極性，也不利于各投資課程自身特色要點的實踐學(xué)習(xí)。因此，將相同相通內(nèi)容從各投資實踐課程中分離出來，形成獨立的實踐模塊，課程的特色實踐依舊保留，自成體系。整合而節(jié)省出來的學(xué)時可重新分配到設(shè)計性、研究性實驗以及前沿學(xué)科內(nèi)容的引入，勢必更有利于學(xué)生綜合能力和創(chuàng)新思維的培養(yǎng)。

（三）如同投資者有不同風(fēng)險偏好需要區(qū)別服務(wù)一樣，金融投資實踐教學(xué)也應(yīng)區(qū)別學(xué)生需求、提供有差別的教學(xué)內(nèi)容

例如，有的學(xué)生擇業(yè)定位于投資經(jīng)紀(jì)人，那么，除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的理論知識和技能訓(xùn)練外，只需要掌握基本的投資實踐能力即可，包括看盤、閱讀策略分析報告、買賣交易等；而有的學(xué)生則希望成為操盤手，那么，除了掌握較扎實的技術(shù)分析理論外，還需要加強看盤及多種技術(shù)分析的實踐訓(xùn)練；如果有的學(xué)生準(zhǔn)備應(yīng)聘投資分析師，那2014年第7期中旬刊（總第558期）時代金融TimesFinanceNO.7，2014（CumulativetyNO.558）么，不僅技術(shù)分析需要學(xué)習(xí)與實踐，基本分析的宏觀環(huán)境分析、行業(yè)分析和公司財務(wù)分析等訓(xùn)練也必不可少。選擇金融投資實踐課程的學(xué)生先進行擇業(yè)方向問卷測試，然后有針對性地選擇學(xué)習(xí)內(nèi)容，以滿足有差別的學(xué)習(xí)需求。

（四）考慮非金融專業(yè)學(xué)生所需的必備專業(yè)基礎(chǔ)知識，也考慮分擇業(yè)方向的學(xué)生所需掌握的學(xué)習(xí)內(nèi)容，進行實驗及技能訓(xùn)練教材及指導(dǎo)書的編寫與修訂

為學(xué)生理解知識、練習(xí)積累、了解工作最新動態(tài)與要求提供指導(dǎo)與幫助，如此培養(yǎng)出來的有基礎(chǔ)、有方向的大學(xué)生，相信金融專業(yè)機構(gòu)及企業(yè)的投資部門也會很樂于接受。

二、老師的言傳身教應(yīng)遵循理性原則

大學(xué)生投資技能的學(xué)習(xí)和投資理念的培養(yǎng)，需要指導(dǎo)老師在交易實踐上能夠進行正確的引導(dǎo)，用言行向大學(xué)生傳遞理性的投資觀念，例如，投資有多種渠道、風(fēng)險與收益成正比，過于急功近利反而容易導(dǎo)致投資失誤等。然而，教學(xué)師資的實際投資能力制約了這一目標(biāo)的實現(xiàn)。實際工作中，可能存在兩種極端現(xiàn)象：一是授課老師從未投資過具有風(fēng)險的金融產(chǎn)品，基本分析和技術(shù)分析也都沒運用過，教學(xué)只是照本宣科；二是授課老師有過長時間的投資經(jīng)歷，甚至在金融機構(gòu)從事過相關(guān)工作，但喜歡將只適用于個體的追漲殺跌、短進短出等方法在教學(xué)交流中表現(xiàn)出來，而沒顧及受教學(xué)生的投資風(fēng)格和風(fēng)險偏好，兩者都有可能對學(xué)生產(chǎn)生不恰當(dāng)?shù)挠绊憽＝ㄗh授課前給學(xué)生做投資者類型及風(fēng)險偏好測試，讓其獲悉自己的投資風(fēng)格和風(fēng)險承受能力。進行引導(dǎo)式教學(xué)，就是老師不充當(dāng)專家，而是通過案例分析、項目實踐、技能檢驗等，讓學(xué)生自己通過知識點實驗加深對概念的理解，通過盤面分析驗證各種交易理論和經(jīng)驗判斷是否符合我國市場現(xiàn)狀、能否提高自己的交易盈利水平，自己是否具有各種投資品種的風(fēng)險承受能力，與投資者類型及風(fēng)險偏好測試的結(jié)果是否一致……讓學(xué)生學(xué)會思考、判斷和風(fēng)險管理，并形成適合自己的操作原則。對于學(xué)生在實踐過程中遇到或提出的問題，老師可以設(shè)計針對性案例進行再引導(dǎo)，幫助學(xué)生知道如何解決問題以及能否解決問題，哪些知識和經(jīng)驗在實際生活和未來工作中確實有用。與此同時，聯(lián)合金融企業(yè)為課程指導(dǎo)教師提供專業(yè)培訓(xùn)機會，定期組織老師間的教學(xué)討論和相互聽課，促進專業(yè)教師不斷提升投資指導(dǎo)能力。

三、金融投資實踐課程網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺提供輔、交互性和自主性的教學(xué)服務(wù)

既然所有的投資主體都要在真正的市場中接受磨煉，那么，大學(xué)生接受金融投資實踐教育，也應(yīng)該盡可能多一點機會接觸市場、認(rèn)識市場和了解市場，所以，金融投資實踐課程網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺提供了證券、期貨和外匯市場實時行情的鏈接。老師根據(jù)學(xué)生的學(xué)習(xí)需求、性別、個性、成績等將每3個人編排成一個積極有效的異質(zhì)小組（PaulJ.Vermette，1998），有了學(xué)習(xí)伙伴，便能實現(xiàn)角色互依的合作互助學(xué)習(xí)。例如，學(xué)生自主進行家庭理財策劃、股票、黃金、外匯投資分析等：先由經(jīng)紀(jì)人擇業(yè)方向的同學(xué)搜集市場提供的國內(nèi)外政治、經(jīng)濟以及影響行情變化的諸多信息，然后全組一同研究分析，使投資行為緊密結(jié)合當(dāng)前的市場；再由分析師擇業(yè)方向的同學(xué)撰寫投資策略分析報告，并由操盤手擇業(yè)方向的同學(xué)根據(jù)盤面狀況進行買賣。資本市場瞬息萬變，實盤投資需要投入大量的時間和精力，外匯與期貨市場還有杠杠放大、合約到期等問題，這都是大學(xué)生求學(xué)期間無法應(yīng)付的，所以網(wǎng)絡(luò)學(xué)習(xí)平臺也提供證券、外匯和期貨模擬交易軟件的鏈接，即使實盤與模擬在交易心態(tài)上存在本質(zhì)差別。學(xué)生們用自己的電腦上網(wǎng)，即可按照課程班級所建立的賬套，依交易時間進行操作，解決了“上課時間不開盤，開盤時間不上課”問題，也可以幫助學(xué)生培養(yǎng)專業(yè)止損及風(fēng)險防控意識。老師根據(jù)課程需要，設(shè)定模擬交易期限，到期將各組業(yè)績與實盤進行對比，考慮班級整體盈虧水平或同時段指數(shù)漲跌幅度給出成績。

篇2

在上個世紀(jì)我國許多家庭認(rèn)為錢放在銀行里最安全，投資理財只是屬于富人的權(quán)利。從本世紀(jì)開始，隨著我國經(jīng)濟實力不斷增強，國民經(jīng)濟水平不斷上升，許多家庭開始意識到錢放在銀行里會貶值，只有通過投資理財渠道，用錢生錢才有可能會為自己帶來利益。

1.1平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況。

在筆者看來，對于我國大眾家庭來說，在解決了溫飽問題之后投資理財工作是非常必要的。在人的一生中，只有短短四十年可以創(chuàng)造勞動價值，賺取薪酬，在你喪失了賺取薪酬的能力之后，拿什么來養(yǎng)活自己？中國人口這么多，靠國家養(yǎng)老已經(jīng)是萬萬不可行的，將養(yǎng)老的壓力轉(zhuǎn)嫁給自己的后代，也是十分不負(fù)責(zé)任且不現(xiàn)實的行為。所以現(xiàn)在家庭可以通過投資理財?shù)那?，用錢生錢，為自己帶來財富，也為未來的生活帶去一份保障、一份安心。

1.2追求更好的生活狀態(tài)。

平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況只是現(xiàn)代人投資理財?shù)淖罨镜哪康?，“人往高處走，水往低處流”，所有人都希望過上好日子，希望自己今年比去年收入高，希望家里經(jīng)濟條件越來越好。從某種角度來說，平衡家庭現(xiàn)在和未來的收支情況只是解決了自己現(xiàn)在和將來的溫飽問題，只是保證你能夠生存下去，想要過得好，就需要提高自己的生活質(zhì)量，增加自己的經(jīng)濟實力。

2、中國家庭金融投資現(xiàn)狀

2.1家庭投資需求程度強。

在筆者看來，家庭投資理財?shù)男枰潭葟姡紫缺憩F(xiàn)為銀行儲蓄大轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，通過筆者的調(diào)查結(jié)果表明，今年第一季度，我國居民對于儲蓄的欲望連續(xù)降低，已達到六年以來的最低水平。在這種情況下，今年我國股市行情持續(xù)走高，所以許多股民將自己的家庭存款從銀行轉(zhuǎn)移到股市中，這種大轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象在年初還不甚明顯，但是到今年3月份達到了一個點。其實這種現(xiàn)象非常容易解釋，一些通過炒股的股民賺取了一些利益，然后帶動更多的人進入股市，股市行情就這樣被人為抬高，通常也被稱之為跟風(fēng)行為。這是我國公民思維習(xí)慣的一種特點，看到什么渠道能夠“發(fā)家致富”就一股腦地沖進去，甚至有些人還會將自己的全部家當(dāng)投入進去。這種思維方式在投資理財方面筆者認(rèn)為需要慎重，在了解某種渠道可以賺取更多利益之后，還應(yīng)該考慮自身的經(jīng)濟情況和抗風(fēng)險能力，任何投資都是存在風(fēng)險問題的。除了股票之外還有債券、基金，與股市并稱為金融理財?shù)摹叭齽汀?，今年這“三劍客”的行情都較為不錯，為一批投資者帶來了財富，刺激更多想要投資的人進入進去。

2.2理財產(chǎn)品種類多。

通過以上闡述，我們可以知曉，現(xiàn)在許多家庭已經(jīng)不再偏好儲蓄，從央行降息開始，更多的人將自己家庭的理財工作投放到金融投資方面，所以在短短幾年時間內(nèi)，催生了一大批投資理財工作者。正如我們所了解的一樣，股票、基金、期貨、理財保險、銀行理財產(chǎn)品像噴井似的涌現(xiàn)出來，在幾年之前，從未想過銀行也會做理財產(chǎn)品，在幾年之前一直認(rèn)為保險只是壽險和車險，但是在如今，這些思維界限都被打破。筆者站在經(jīng)濟學(xué)的角度來思考，其實這種現(xiàn)象很正常，當(dāng)社會對于儲蓄不再偏好時，為了維持住自己的資金源，銀行必須改革，投其所好，將大眾關(guān)注的投資理財引進來，這樣才能繼續(xù)運轉(zhuǎn)下去。對于保險公司來說也是如此，只做壽險和車險，購買者通常都是寥寥無幾，將投資理財產(chǎn)品引入之后，大眾的關(guān)注程度增強，就會激發(fā)保險行業(yè)的發(fā)展，并且在國外投資理財就是從保險中劃分出去的，只是我國對于保險的認(rèn)識還不足，才會造成這種現(xiàn)象。

2.3投資從有形走向無形。

關(guān)于這點筆者有深刻的感受，20世紀(jì)初，房地產(chǎn)剛剛火起來，當(dāng)時炒房的人大賺了一筆，再加上房地產(chǎn)商的刻意壓盤，外來務(wù)工者對于房子的剛性需求，眾多因素在20世紀(jì)初刺激了我國的房價。當(dāng)國家養(yǎng)老、養(yǎng)兒防老都靠不住時，房子似乎成為了一批60、70后養(yǎng)老的依靠，所以在當(dāng)時國家各省市自治區(qū)都開始大興土木，開發(fā)一棟棟的樓盤，供投資者購買。從2000年到2008年，短短幾年時間許多城市的房價都翻了一倍不止，在這種利益暴增的情況下，國家的管制政策就像一盆冷水，將房地產(chǎn)投資熱情澆滅。從2010年開始到現(xiàn)在，筆者明顯感受到投資者從有形投資走向了無形投資，股票、基金、期貨還有現(xiàn)貨黃金白銀成為了投資者的新寵，這些投資項目具備網(wǎng)上操作、收益速度快等特點。不需要人們扎堆股票交易所，不需要用實物來兌換金錢，現(xiàn)在用鼠標(biāo)點擊幾下就可以輕松完成，許多白領(lǐng)利用午間休息時間就可以完成交易，非常方便。

3、中國家庭的金融投資趨勢

3.1儲蓄的偏好程度會持續(xù)走低。

當(dāng)大眾形成了投資理財?shù)母拍钪螅蜁⒆约阂徊糠值膬π钔斗诺酵顿Y市場中。所以無論家庭經(jīng)濟實力如何，都只會保留一部分的資金，這些資金存在銀行中很長時間都不會變動，所以在短時間內(nèi)，國民對于儲蓄的偏好程度會持續(xù)走低。

3.2無形投資勝于有形投資。

通過前幾年的房地產(chǎn)可以明顯看出，現(xiàn)在人們對于房子的投資偏好程度降低，這種投資偏好不僅僅針對房地產(chǎn)，而是影響了整個有形投資市場。在多年之前，許多人認(rèn)為只有看得見摸得著的才能夠讓自己心安，幾年之后許多無形的投資渠道打破了這種思維界限，并且在未來一段較長的時間內(nèi)，這種思維理念很難再度被打破。

4、結(jié)束語

篇3

關(guān)鍵詞：行為金融學(xué)；投資策略；股票投資策略

1文獻綜述

一般認(rèn)為，行為金融學(xué)的產(chǎn)生以1951年Burrel教授發(fā)表《投資戰(zhàn)略的實驗方法的可能性研究》一文為標(biāo)志，該文首次將行為心理學(xué)結(jié)合在經(jīng)濟學(xué)中來解釋金融現(xiàn)象。1972年，Slovic教授和Bauman教授合寫了《人類決策的心理學(xué)研究》，為行為金融學(xué)理論作出了開創(chuàng)性的貢獻。1979年DanielKahneman教授和AmosTversky教授發(fā)表了《預(yù)期理論：風(fēng)險決策分析》，正是提出了行為金融學(xué)中的預(yù)期理論。

中南大學(xué)的饒育蕾和劉達鋒著的《行為金融學(xué)》是我國第一本系統(tǒng)闡述行為金融學(xué)理論的著作。吳世農(nóng)、俞喬、王慶石和劉穎等早在中國證券市場初建時就對中國股市調(diào)查并進行取樣分析，得出中國市場為非有效市場，其主要論文有：吳世農(nóng)、韋紹永的《上海股市投資組合規(guī)模和風(fēng)險關(guān)系的實證研究》，陳旭、劉勇的《對我國股票市場有效性的實證分析及隊策建議》。國內(nèi)對這一理論的研究相對不足，對投資策略的涉足更是有限。

本文主要是借鑒了兩位美國學(xué)者的思路進行論證。美國學(xué)者彼得L•伯恩斯坦和阿斯瓦斯達摩達蘭著的《投資管理》總結(jié)了美國比較有影響力的觀點，對行為金融學(xué)理論在投資領(lǐng)域的應(yīng)用進行了發(fā)展，對投資行為進行了全面剖析，其對投資策略的研究更具有獨到之處，這種在行為金融學(xué)下投資策略的研究對我國證券業(yè)的發(fā)展將有十分重要的借鑒意義。羅伯特•泰戈特著《投資管理-保證有效投資的25歌法則》以其簡單而明了的筆法描繪了行為金融學(xué)下投資方法的選擇應(yīng)具備的條件和原則，指導(dǎo)我們的實踐。BrighamEhrharot著的《財務(wù)管理理論與實務(wù)》中也不乏對行為金融學(xué)的應(yīng)用，比如：選擇權(quán)的應(yīng)用等。

2行為金融學(xué)概述

行為金融學(xué)是將行為學(xué)、心理學(xué)和認(rèn)知學(xué)成果運用到金融市場上產(chǎn)生的一種新理論，是基于心理學(xué)實驗結(jié)果提出投資者決策時的心理特征假設(shè)來研究投資者實際投資決策行為的一門學(xué)科。

行為金融學(xué)有兩個研究主題：一是市場并非有效，主要探討金融噪聲理論；二是投資者并非是理性的，主要探討投資者會發(fā)生的各種認(rèn)知和行為偏差問題。

主要理論：

證券市場是不完全有效的即市場定價不能完全反映一切信息，存在噪聲交易者風(fēng)險即金融噪聲理論。投資者構(gòu)筑的投資組合具有金字塔型層狀特征即行為組合理論。

投資者有限理性。行為金融學(xué)總結(jié)的投資者行為偏差有：決策參考點決定行為者對風(fēng)險的態(tài)度；投資者存在心理帳戶；投資者還存在過度自信心理和從眾心理。

3行為金融學(xué)在實務(wù)中的應(yīng)用

實際上，各種積極管理模式都假定市場定價失真或無效。他們認(rèn)為通過投資于定價失真的市場或資產(chǎn)可以獲得增值。然而所有的人都知道這種無效性是轉(zhuǎn)瞬即逝的，這樣，這些無效性可能會為有耐心的投資者提供收益。“耐心”是一個好的投資策略中的重要組成部分。

行為金融學(xué)理論可以很好地解釋諸如阿萊悖論、日歷效應(yīng)股權(quán)溢價、期權(quán)微笑、封閉式基金之謎、小盤股效應(yīng)等等金融學(xué)難題。還提出了成本平均策略、選擇策略參考點來判斷預(yù)期的損益、動量交易策略等投資策略。一些金融實踐者已經(jīng)開始運用行為金融學(xué)的這些投資策略來指導(dǎo)他們的投資活動。

成本平均策略。成本平均策略是在股市價格下跌時，分批買進股票以攤低成本的策略。采用這一策略不是追求效用最大化，而是降低投資活動。

行為金融學(xué)認(rèn)為，人們在進行決策的時候，往往會選擇一個決策參考點來判斷預(yù)期的損益，而非著眼于最終的財富狀況。在心理預(yù)期的過程中，人們會把決策分成不同的心理帳戶來考慮，常常擁有自信情節(jié)，高估已經(jīng)擁有的商品或服務(wù)，并且傾向于增加這里物品或服務(wù)的使用次數(shù)。還對預(yù)期的損失過于敏感，把同樣價值的損失計算成遠(yuǎn)高于同樣價值的收益，而對已經(jīng)形成損失的東西卻表現(xiàn)出一種“處置效果”，由于期待機會收回成本而繼續(xù)經(jīng)受可能的損失。因此在行為金融學(xué)中的“心理”帳戶和“認(rèn)知偏差”這兩個概念，應(yīng)該在日常理財中關(guān)注。運用動量交易策略。即預(yù)先對股票收益和交易量設(shè)定過濾準(zhǔn)則，當(dāng)股票收益或股票收益與交易量同時滿足過濾準(zhǔn)則時就買入或賣出股票的投資策略。當(dāng)處置效應(yīng)在證券市場上比較嚴(yán)重時，其帶來的股票基本價值與市場價格之間的差幅就會更大；當(dāng)價格向價值回歸時，可利用動量交易策略，通過差幅獲利。

市場無效性本質(zhì)上是一種套利機會，如果足夠多的資金追求同一種市場無效性，它肯定會消失。對于許多定量投資者來說，永遠(yuǎn)感到困惑的是，一旦某種市場無效性在學(xué)術(shù)刊物上得到詳細(xì)論述，它就奇怪地消失了。實際上，如果昨天的無效性已廣為人知，并吸引了大量的投資資本，再設(shè)想它明天仍然存在是非常危險的。資本市場同樣如此。因此，不要屈從或迷戀“權(quán)威”的信息，應(yīng)該努力追求有個性的投資策略。

在職業(yè)資金管理游戲中獲勝的資金管理者一般都是最少犯錯誤的人，但其中的許多錯誤都可以歸因于人類本性——追求安穩(wěn)、相信潮流、失敗后希望改換風(fēng)格和指導(dǎo)思想。投資組合管理中的一些錯誤源于資金管理者不了解自己的客戶，不了解自己的投資市場，一些錯誤源于資金管理者走“受托人的鋼絲繩”的游戲，一方面要獲得高額收益，另一方面還不能超越客戶的風(fēng)險承受性。

4股票投資策略

4.1具備股票投資取勝的素質(zhì)

對于我們來說，在股票業(yè)取得成功的素質(zhì)應(yīng)該包括：忍耐、自立、簡單明了、能忍受痛苦、心胸開闊、有獨立判斷能力、百折不撓、謙讓、靈活、愿做獨立的研究工作、勇于承認(rèn)錯誤，還有對普通的商業(yè)恐慌不屑一顧。這些素質(zhì)的具備與巴菲特的忠告是一致的，與行為金融學(xué)是相符的，市場可能是無效的，積極管理者也有增加價值的潛力，但這些無效性既不簡單，也不是靜態(tài)的，利用起來代價也不低。換言之，市場無效性的一個特點就是容易消失。這就意味著市場無效性一旦被隔離出來，并廣為人知，越來越多的資金追逐這一無效性時，這個特點就消失了。問題不在于投資者和他們的顧問很愚昧或麻木不仁，在于當(dāng)信息收到之時情況可能已經(jīng)發(fā)生變化。當(dāng)樂觀的金融信息廣泛傳播時，大多數(shù)投資人認(rèn)為這個經(jīng)濟形勢在近期內(nèi)還會進一步高漲時，經(jīng)濟走勢實際上已經(jīng)向衰退邁進。頭腦清醒的投資者可以在信息不完全、不理想的情況下做出正確決策，那種需要各種資料的“科學(xué)頭腦”是不科學(xué)的。

4.2逆潮流而動

風(fēng)險觀念的根源在人類感情中可以找到。我們都是社會性生物，渴望與別人協(xié)調(diào)一致，達成共識。以常規(guī)方式失敗經(jīng)常比非常規(guī)性失敗痛苦較少。相應(yīng)地，投資者更愿意冒以常規(guī)方式失敗的較大風(fēng)險，而不愿意冒可能以非常規(guī)方式失敗的較小風(fēng)險。許多投資者并不一定像他們以為的那樣對風(fēng)險有多少耐心。

參考文獻

［1］曹鳳岐,劉力，姚長輝.證券投資學(xué)［M］.北京：北京大學(xué)出版社,2000，(8).

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對于金融市場而言，整個市場的運轉(zhuǎn)過程受到多方面因素影響，尤其是在市場經(jīng)濟條件下，市場深受資金供求關(guān)系的影響，以無形的規(guī)律在左右著資金的供求關(guān)系?；诮鹑谕顿Y業(yè)的客觀性，對金融投資的風(fēng)險評估也應(yīng)該在客觀的條件下進行判斷，所以投資者在做每一項金融投資時，既是一種機遇同時也是一種挑戰(zhàn)，面臨巨大經(jīng)濟收益同時也面臨著巨大的風(fēng)險，所以金融投資有一定的風(fēng)險，投資者要謹(jǐn)慎介入。

二、金融投資收益與風(fēng)險的問題分析

1.投資存在著盲目性，無法保證經(jīng)濟收益。目前我國企業(yè)及投資者在進行金融投資過程中充滿了盲目性，沒有對自身投資活動進行合理規(guī)劃，往往只是憑借簡單分析與片面分析就做出了投資的決定，最終經(jīng)濟收益沒有取得理想的效果或者投資活動失敗，產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的社會影響。此種問題在我國各行各業(yè)間具有普遍共通性，不僅嚴(yán)重干擾了社會經(jīng)濟秩序正常運轉(zhuǎn)，也對投資活動產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的負(fù)面影響，該問題亟待解決。

2.收益與風(fēng)險掌握程度還有待進一步提高。高投資風(fēng)險往往會帶來高額經(jīng)濟收益已經(jīng)成為了投資者的共識，為此投資者經(jīng)常在資本市場中輾轉(zhuǎn)徘徊，尋找著一夜暴富的“良機”，其中大多數(shù)人最終消失在了資本市場中，另一些人經(jīng)濟收益也是基本持平，沒有獲取最大化的資本收益，究其原因就在于沒有良好掌握經(jīng)濟收益與風(fēng)險之間的平衡，導(dǎo)致投資活動變成了投機活動，風(fēng)險系數(shù)較高。因此在今后的金融投資與風(fēng)險控制工作中需要對此方面投入較多的精力來加強教育宣傳活動，促使投資者樹立正確的投資理念與投資習(xí)慣，保持良好的投資行為來規(guī)避資本市場中無處不在的風(fēng)險，降低投資活動的風(fēng)險系數(shù)，提高資金回報率，推動金融行業(yè)進一步發(fā)展。

3.長短期經(jīng)濟收益比例不合理。投資不等于投機，在資本市場中進行投資活動往往需要投資者合理規(guī)劃長短其經(jīng)濟收益分配比例，從而確保自身投資理念科學(xué)合理、投資活動安全。目前我國投資者最欠缺的就是經(jīng)濟收益比例的分配以及心理承受能力，往往由于資本市場的風(fēng)吹草動就結(jié)束投資活動或者明知面臨著較大風(fēng)險情況下依然進行投資互動，不僅是對自身投資行為的不負(fù)責(zé)任，也助長了資本市場暗箱操作以及幕后黑手的囂張氣焰，導(dǎo)致投資活動成為某些金融機構(gòu)圈錢的活動場所，很大程度上破壞了金融市場運轉(zhuǎn)秩序，產(chǎn)生了較為嚴(yán)重的社會影響。

三、優(yōu)化金融投資收益與風(fēng)險的策略分析

1.制定合理投資規(guī)劃。投資規(guī)劃是投資者在進行投資活動時必不可少的準(zhǔn)備工作，不僅在很大程度上保證了自身資本的安全性，也將未來一段時期內(nèi)金融市場中可能出現(xiàn)的風(fēng)險充分考慮，提高了應(yīng)對風(fēng)險能力以及經(jīng)濟收益回報率，為自身壯大發(fā)展起到了重要的促進作用。相關(guān)方面經(jīng)驗可以參照國際大型金融投資機構(gòu)的投資活動，選取對自己有益的方面進行吸收和轉(zhuǎn)化并將其先進的風(fēng)險控制理念融入自身投資活動中來，制定科學(xué)河流的投資規(guī)劃以加強投資活動的安全性，為自身發(fā)展以及金融市場進一步發(fā)展做出應(yīng)有的貢獻。

2.鍛煉良好的風(fēng)險掌控能力以及心理素質(zhì)。成為一名合格成功的投資者應(yīng)具備的因素就是良好的風(fēng)險掌控能力以及心理素質(zhì)，泰山崩于前而面不改色，才能充分應(yīng)對資本市場中的風(fēng)險以及危機，保證自身投資活動獲得成功。資本市場是一個以實力論英雄的場所，經(jīng)過了多年的發(fā)展與淘汰，適者生存弱者淘汰出具已經(jīng)成為了其鮮明的特征。面對投資風(fēng)險時正確認(rèn)識自己的風(fēng)險偏好，如果是風(fēng)險規(guī)避型投資者即應(yīng)理性回避高風(fēng)險投資項目，如果是風(fēng)險中性投資者即應(yīng)當(dāng)理性制定自己的風(fēng)險損失可接受范圍，并在投資時嚴(yán)格按照可承受范圍來進行。因此鍛煉良好的風(fēng)險掌控能力以及心理素質(zhì)成為了在競爭激烈，危機無時不在的市場中生存的不二法門。

3.合理安排投資項目以及收益比例。投資者為了規(guī)避市場風(fēng)險以及彌補投資活動中的經(jīng)濟損失往往采取長期收益與短期收益相結(jié)合的方式，取得了比較理想的效果，投資活動成功率較高，有效的規(guī)避了市場中存在的風(fēng)險與危機，為其他投資者提供了寶貴的借鑒經(jīng)驗。因此制定長短結(jié)合的經(jīng)濟收益結(jié)構(gòu)能夠有效幫助投資者提高資本回報率，降低投資過程中所面臨的風(fēng)險系數(shù)，為自身壯大發(fā)展起到了重要的促進作用。

四、總結(jié)

篇5

【論文摘要】2007年7月，美國爆發(fā)的次級債危機引發(fā)了全球關(guān)注，危機導(dǎo)致美國經(jīng)濟放緩，全球經(jīng)濟受到波及。本文以美國次級債危機為前車之鑒，從我國金融投資環(huán)境的現(xiàn)狀出發(fā)，探討我國金融投資改革的方向。認(rèn)為我們必須在堅持金融投資漸進式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，穩(wěn)妥推進金融市場的開放；另一方面應(yīng)加大力度，合理控制對外證券投資的風(fēng)險。

一、次級債危機及影響

次級債是美國銀行針對信用記錄較差的客戶發(fā)放的住房貸款(即次級房貸)，是住房抵押貸款發(fā)放機構(gòu)（如商業(yè)銀行）將其持有的住房抵押貸款集合組成資產(chǎn)池，經(jīng)打包定價后出售給特殊目的機構(gòu)（Specialpurposevehicle，SPV），特殊目的機構(gòu)再將其以擔(dān)保、保險等形式進行信用增強(CreditEnhancement)，經(jīng)過信用評級后以抵押擔(dān)保證券的形式出售給投資者。證券每月支付的本息現(xiàn)金流，直接來源于資產(chǎn)池中抵押貸款每月獲得的計劃償還和提前償還的本息金額。

作為近30年來最重要的金融創(chuàng)新之一，住房抵押貸款證券化起始于20世紀(jì)70年代的美國，其核心在于通過嚴(yán)謹(jǐn)有效的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計，使資產(chǎn)的客觀信用同原始權(quán)益人的整體信用相隔離，并提供住房抵押貸款資產(chǎn)本身信用和衍生信用兩個層次信用。目前，已在國際上得到了較為廣泛的運用與發(fā)展。美國次級債危機發(fā)端于2006年下半年，在2007年2月引發(fā)世人普遍關(guān)注，到2007年8月則升級成席卷全球金融市場的風(fēng)暴。其影響并不僅僅限于次級債市場，已經(jīng)蔓延至其他市場。在次級債危機的影響下，道瓊斯指數(shù)、倫敦金融時報指數(shù)、日經(jīng)指數(shù)都在下降。與2003年6月29日相比，道瓊斯指數(shù)2008年1月30日的市值損失了3000億美元，去年美國金融行業(yè)裁員15.3萬人，而2006年整個行業(yè)裁員僅5.03萬人。截至今年1月底全球因次級債危機而導(dǎo)致資本市場縮水約8萬億美元。

受此影響，中國股市牛市步伐嘎然而止并調(diào)頭向下，從2007年10月至2008年3月，上證指數(shù)下跌2000多點，許多股票被腰斬。我國的金融市場和房地產(chǎn)市場在一定程度上也受到了這場危機的影響，同樣也對中國的金融市場和房地產(chǎn)市場如何穩(wěn)健運行以防范金融危機的發(fā)生提出了亟待解決的課題。

二、我國金融投資的現(xiàn)狀分析

我國金融投資從實物投資中分離出來并發(fā)展壯大，是融合在計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟的轉(zhuǎn)變進程之中的，并已呈現(xiàn)出投資主體多元化和投資工具多樣化的發(fā)展趨勢。我國金融投資的發(fā)展面臨著種種困難，無論是融資工具的發(fā)行、流通、交易諸環(huán)節(jié)，還是資本市場現(xiàn)存的國有股癥結(jié)、股市結(jié)構(gòu)單一、吸收公司上市標(biāo)準(zhǔn)僵化等特點，以及證券業(yè)的組織、管理等方面都存在問題，發(fā)育不全的金融市場環(huán)境和運行扭曲的金融市場運行機制，嚴(yán)重地阻礙著金融市場的進一步發(fā)展。究其原因，一方面是由于商品經(jīng)濟發(fā)展程度的制約，但更現(xiàn)實的則是金融投資環(huán)境發(fā)育基礎(chǔ)的薄弱與其環(huán)境要素組合體系的殘缺不全。因此，改進和完善我國的金融投資環(huán)境已成為我們培育金融市場，完善金融投資體系，發(fā)展金融投資的關(guān)鍵。

三、次級債危機給我國金融投資改革的啟示

1.加強金融投資風(fēng)險防范意識，在實踐中自我完善金融體系。

（1）提高應(yīng)對金融危機的監(jiān)控水平；

（2）應(yīng)該警惕國內(nèi)住房按揭貸款的潛在信用風(fēng)險；

（3）謹(jǐn)慎加息，避免房貸資金成本過高引發(fā)的住房按揭貸款還款風(fēng)險增加的金融風(fēng)波；

（4）以美國次級債危機為前車之鑒，事先采取科學(xué)論證、試點推廣、風(fēng)險控制等手段，盡快推動住房按揭貸款證券化的進程，化解集中于銀行體系的金融風(fēng)險；

（5）嚴(yán)格控制并有效阻擊銀行資金尤其是境外資金非法流入國內(nèi)資本市場。

2.立足于本國金融資本，積極引導(dǎo)個人投資者參與金融投資，鼓勵機構(gòu)投資者的進入，同時吸收國外金融投資為補充，實現(xiàn)投資主體多元化。加強對機構(gòu)投資者進入金融投資領(lǐng)域的引導(dǎo)，降低其進入門檻，同時注意對其進行投資風(fēng)險意識教育，樹立投資理念。

3.根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)制度和市場經(jīng)濟的要求，實現(xiàn)中介機構(gòu)民營化，建立規(guī)范的行業(yè)自律制度和信用制度，強化會員和社會公眾的監(jiān)督作用，完善證券交易所的組織架構(gòu)和運作方式，建立嚴(yán)格規(guī)范的行業(yè)自律制度、信用制度和從業(yè)人員資格認(rèn)證制度，增強從業(yè)人員的職業(yè)操守。

4.作為調(diào)控主體，政府退出對金融投資過程和投資行為的直接干預(yù)，成為整個社會金融投資活動的間接調(diào)控者。政府對金融投資的管理應(yīng)該包含以下幾個方面：

（1）按照國民經(jīng)濟和社會事業(yè)發(fā)展的目標(biāo)合理確定金融投資活動的宏觀調(diào)控目標(biāo)，明確發(fā)展方向；

（2）管好、用好政府投資；

（3）營造良好的投資環(huán)境，依法建立公平競爭的環(huán)境，保護投資主體的合法權(quán)益，規(guī)范參與金融投資各方的行為；

（4）防范國家金融風(fēng)險。

5.從實際出發(fā)，以切實滿足投資者的需要為宗旨，既改善金融投資環(huán)境中的物質(zhì)因素，又靈活地運用各種政策措施，改善金融投資環(huán)境中的非物質(zhì)因素。具體而言應(yīng)從以下方面著眼：

（1）保持政治、經(jīng)濟的長期穩(wěn)定和發(fā)展。

（2）建立一個符合國際規(guī)范的、成熟而發(fā)達的金融市場，尤其是證券市場。

（3）建立高效率的證券交易系統(tǒng)和現(xiàn)代化的通訊網(wǎng)絡(luò)，改進和完善信息傳遞系統(tǒng)，提高金融服務(wù)質(zhì)量。

（4）建立和完善各種證券管理政策及法律，維持證券市場的正常運行秩序，保障投資者的利益。

（5）加快培訓(xùn)金融投資人才。

四、結(jié)束語

綜上所述，我國政府必須在堅持金融投資漸進式發(fā)展原則的基礎(chǔ)上，一方面積極支持并鼓勵資本市場金融創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展，穩(wěn)妥推進金融市場的開放；另一方面應(yīng)加大力度，合理控制對外證券投資的風(fēng)險。國內(nèi)各類投資機構(gòu)應(yīng)從此次危機中汲取深刻教訓(xùn)，在對外投資之前深入調(diào)查和研究，深入了解風(fēng)險，合理防范和控制風(fēng)險。

參考文獻：

[1]易憲容.美國次級債危機及對中國的警示[J].時事資料手冊，2007，（5）.

篇6

1.全面提高職員的專業(yè)素質(zhì)。根據(jù)導(dǎo)致金融投資操作風(fēng)險的因素，來制定相應(yīng)的應(yīng)對措施。操作風(fēng)險多數(shù)是人為因素所致，所以要培養(yǎng)員工的專業(yè)技能，作為投資主體的投資者必須具備相當(dāng)高的專業(yè)素養(yǎng)。要對已就職的員工定期進行專業(yè)技能培訓(xùn)，提高工作素質(zhì)，減少在工作中的失誤，確保員工嚴(yán)于律己，增強責(zé)任感，增強員工的金融風(fēng)險意識，從而更好地對金融投資操作風(fēng)險進行管理。通過培訓(xùn)還可以倡導(dǎo)員工愛崗敬業(yè)，團結(jié)友愛，員工之間要相互學(xué)習(xí)，取長補短，共同進步，做到員工之間和睦相處，相互促進，盡量降低發(fā)生操作風(fēng)險的可能性。金融機構(gòu)也要培養(yǎng)良好的工作環(huán)境，和諧的工作氛圍，加強宣傳金融投資風(fēng)險管理的力度，逐漸增強員工風(fēng)險管理的觀念和意識，充分調(diào)動員工的工作積極性。

2.改革并完善內(nèi)部管理制度。內(nèi)部管理的不合理性是導(dǎo)致操作風(fēng)險的因素之一，所以要想減小操作風(fēng)險，需要改革并完善內(nèi)部管理制度。為了提高金融投資機構(gòu)操作速率，金融投資機構(gòu)需要具體分配各部門相關(guān)職責(zé)，做到各負(fù)其責(zé)，并根據(jù)各自的特點制定出詳細(xì)的監(jiān)管條例及相應(yīng)的懲罰制度，進而規(guī)范操作行為，有利于減小金融投資過程中的操作風(fēng)險。金融機構(gòu)不但要建立健全完善的金融風(fēng)險管理制度，確保風(fēng)險管理工作的健康穩(wěn)定發(fā)展。還要建立風(fēng)險預(yù)警機制，不僅要將規(guī)避風(fēng)險的事前工作做好，當(dāng)風(fēng)險出現(xiàn)時，也要及時有制定好的應(yīng)急預(yù)案。通過健全完善的金融風(fēng)險管理制度，加強了對金融操作的管理，做到各個部門之間相互制約、相互監(jiān)督，減少了操作風(fēng)險出現(xiàn)的可能性。

3.建立標(biāo)準(zhǔn)和規(guī)范的操作流程。金融投資的整個過程都有可能存在操作風(fēng)險，為了降低操作風(fēng)險發(fā)生的幾率，需要建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范化的操作流程。金融投資機構(gòu)的各個部門都應(yīng)該建立標(biāo)準(zhǔn)規(guī)范的操作流程，使其深入到每一項投資決策。為了盡量減小投資風(fēng)險，投資管理部門應(yīng)當(dāng)制定嚴(yán)密的投資計劃，使投資決策的做到標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化。確保嚴(yán)格控制金融投資人員的操作手法，降低內(nèi)部操作風(fēng)險發(fā)生的幾率，進而降低其對金融投資產(chǎn)生的危害。

4.制定風(fēng)險管理的目標(biāo)并做好風(fēng)險評估。為了減小金融操作風(fēng)險的幾率，有效應(yīng)對市場風(fēng)險，職工可依據(jù)金融機構(gòu)的特點為風(fēng)險管理確立一個目標(biāo)及范疇，并制定一些短期的具體目標(biāo)，以保證風(fēng)險管理的工作可以穩(wěn)定有序的發(fā)展。例如，建立一個損失事件的詳細(xì)報告制度，針對操作風(fēng)險，采取連續(xù)的檢測并定期報告的方式，可以有效的檢測出操作風(fēng)險管理的需要，持續(xù)的檢測可以為分析操作風(fēng)險提供可參考數(shù)據(jù)，分析并研究單獨的損失事件、操作風(fēng)險的過程及資源的分配，由此來可以確定特定損失的原因及相互之間的關(guān)系，從而確定出關(guān)鍵的風(fēng)險因素。因此，參投人員在投資操作過程中可有針對性的評估風(fēng)險，分析損失事件產(chǎn)生的概率，找出潛在的操作風(fēng)險，找出重要風(fēng)險。

二、結(jié)語

篇7

何為企業(yè)的金融投資管理，如今已有成熟的定義。企業(yè)的金融投資管理又稱資產(chǎn)組合管理，主要是指投資公司等企業(yè)決定自己怎樣使用資產(chǎn)進行投資并對自己的資產(chǎn)進行合理分配，采用什么樣的投資方式，什么時候進行投資，怎樣管理資產(chǎn)等，然后從投資過程中收取回報。實踐顯示，企業(yè)的投資方式有很多種，在企業(yè)的發(fā)展過程中，可以通過擴大再生產(chǎn)的方式投資，也就是將已經(jīng)得到的收益再運用到再生產(chǎn)過程中，也可以購買股票和證券，但是無論采取哪種方式，都要經(jīng)過前期市場調(diào)查，根據(jù)調(diào)查結(jié)果以及自身的情況分析投資方式的利弊，這樣才能選取正確的投資方式使企業(yè)得到有效的發(fā)展。企業(yè)的金融投資管理沒有一個明確的模式，它可以是受控制的，也可以不受控制；可以是主動的，也可以是被動的；可以明確步驟，也可以是隨機的。但是從大方向上看，企業(yè)的投資管理方式可以分為傳統(tǒng)的投資管理方式和現(xiàn)代化的投資管理方式。這種劃分方式的依據(jù)是企業(yè)所投資產(chǎn)的類型有所不同。傳統(tǒng)的企業(yè)投資方式是將企業(yè)的剩余資金投入到一個相對發(fā)展成熟的企業(yè)上，現(xiàn)代企業(yè)金融投資管理方式是將企業(yè)的所投資金劃分成點，再把企業(yè)的資金投資到某一固定的資產(chǎn)類型上，甚至?xí)蛹?xì)化，投資到某一個資產(chǎn)產(chǎn)品的某一個點上，比如對于小型公司來說，這類型公司處于發(fā)展起步階段，投資回報顯得尤為重要，因此，此類公司會細(xì)化自身的投資資產(chǎn)，并對投資方式進行嚴(yán)格篩選，找到適合的資產(chǎn)產(chǎn)品進行投資。企業(yè)的投資方式直接關(guān)系到企業(yè)未來的發(fā)展，影響企業(yè)的運轉(zhuǎn)，所以，企業(yè)對自身的金融投資管理相當(dāng)重視。

二、企業(yè)金融投資管理現(xiàn)狀

（一）銀行貸款支持有限

一些新興企業(yè)或者小型企業(yè)固定資產(chǎn)少，為了公司的發(fā)展，這些企業(yè)就會向銀行申請貸款，但我國商業(yè)銀行的監(jiān)控成本高，加之這些企業(yè)信用等級低，可抵押的資產(chǎn)也少，這就加大了企業(yè)獲得貸款的難度。一般企業(yè)所具有的信貸資金都是短期的，中長期較少，因此企業(yè)發(fā)展缺乏足夠的資金。

（二）資金回收困難

資金是企業(yè)發(fā)展的保障，但一些企業(yè)對投資現(xiàn)狀沒有充分的把握，也缺乏對市場狀況的預(yù)判能力和所投企業(yè)的信用分析，更沒有進行風(fēng)險分析，導(dǎo)致資金回收困難，影響企業(yè)經(jīng)營。

（三）融資結(jié)構(gòu)不合理

在市場經(jīng)濟體制下，企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)受到了一定的影響，企業(yè)的流動性貸款常以不正常的方式流失，這使企業(yè)不得不承受巨大的經(jīng)濟損失，由此引發(fā)企業(yè)破產(chǎn)，嚴(yán)重影響了經(jīng)濟的發(fā)展。

三、金融投資管理在企業(yè)經(jīng)營管理中的重要性

（一）正確的投資管理為企業(yè)創(chuàng)造可觀的回報

企業(yè)采取正確的方式進行合理投資，可以為企業(yè)自身帶來可觀的投資回報，從而使企業(yè)能夠有效的融資。金融投資可以為企業(yè)帶來巨大的利潤，這就保證了公司的正常經(jīng)營，為公司的發(fā)展打下了堅實的基礎(chǔ)。

（二）金融投資管理完善企業(yè)的運行機制

企業(yè)采取金融投資的方式進行管理，可以從不同層面上提高公司的辦公效益，不僅有利于公司把握市場經(jīng)濟運行的現(xiàn)狀，同時也利于公司對經(jīng)濟發(fā)展趨勢的把握，這樣就方便企業(yè)完善自身的管理機制，加強企業(yè)的管理能力，使企業(yè)得到長足的發(fā)展。當(dāng)然，想要達到這樣的目標(biāo)需要企業(yè)做出正確的投資決策，投資是具備一定風(fēng)險的，這些風(fēng)險會直接關(guān)系到公司發(fā)展的成敗。企業(yè)投資一旦失敗，就有可能使其資產(chǎn)虧損，甚至走向破產(chǎn)。因此，企業(yè)一定要具備一定防風(fēng)險意識，不斷提高企業(yè)自身的投資管理能力，在投資前做好充分的準(zhǔn)備，選出正確且適合的投資方式，這樣才能實現(xiàn)金融投資管理的作用，促進企業(yè)的發(fā)展。

（三）企業(yè)金融投資管理能夠為企業(yè)創(chuàng)造發(fā)展空間

有效的金融投資管理需要以企業(yè)人才為基礎(chǔ)，從企業(yè)資金、投資項目出發(fā)，只有綜合各個方面的因素，企業(yè)才能從有效的金融投資中獲得豐厚回報。當(dāng)企業(yè)加強各方面工作管理力度時，企業(yè)的發(fā)展空間也會隨之得到優(yōu)化，從而促進企業(yè)的發(fā)展。比如說企業(yè)如果對投資管理人才進行培養(yǎng)，就能在競爭如此激烈的市場環(huán)境中占據(jù)有利因素，所培養(yǎng)的人才能為企業(yè)選擇更合理、更有效的方案，提高企業(yè)投資的效率，為企業(yè)創(chuàng)造良好的發(fā)展環(huán)境。

四、加強企業(yè)金融投資管理的具體措施

（一）完善金融管理體制，增強風(fēng)險防范意識

企業(yè)金融投資管理具體步驟為：首先，企業(yè)要明確投資政策，這是企業(yè)投資的第一步，也是極其重要的一步，只有針對市場情形做出正確的投資決策，才能進行后面的投資行為，因此，明確投資政策是投資行為的基礎(chǔ)。但是投資決策也決非易事，做不好可能影響到公司的整體發(fā)展，所以在決策時，不僅要了解國家整體的經(jīng)濟政策，還要結(jié)合市場發(fā)展的具體情況，更要完善自我管理機制，這樣才能做出合理決策；其次，進行完備的投資分析，企業(yè)金融投資管理人員需要對市場上存在的投資方式進行綜合分析，并結(jié)合企業(yè)自身的情況，選取合適企業(yè)發(fā)展的投資方式；第三、組建投資組合，選取出正確的投資方式后要組建投資組合，并對投資組合進行修正和完善；最后，對資金組合的業(yè)績進行評估總結(jié)。除此之外，企業(yè)還要具備一定的金融風(fēng)險防范意識，建立風(fēng)險防范機制，這樣，在風(fēng)險來臨的時候，才能起到有效的防范作用，降低企業(yè)風(fēng)險，保存企業(yè)根基。

（二）加強投資隊伍建設(shè)，確定投資方向

企業(yè)在選擇投資時，不僅需要充足的資金，還需要專門的人才。人才是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)，在任何行業(yè)都是必不可少的一部分。對于金融投資管理人員，企業(yè)不僅要盡可能的吸收人才，還要對本公司的人員進行投資方面的業(yè)務(wù)知識和技能培訓(xùn)，從而提高企業(yè)的競爭實力。這樣才能夠為企業(yè)選取正確的投資方式，促進企業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。

（三）規(guī)范企業(yè)預(yù)算機制

合理的預(yù)算會促進企業(yè)的運轉(zhuǎn)并影響企業(yè)的經(jīng)營活動，所以資金預(yù)算是企業(yè)經(jīng)營的關(guān)鍵所在，因此，在企業(yè)的日常經(jīng)營中一定要注重預(yù)算編制工作。合理的預(yù)算編制會為企業(yè)的金融投資創(chuàng)造更多的有利條件，但應(yīng)注意一下幾點：

1.在投資之前，企業(yè)的預(yù)算管理人員應(yīng)該進行預(yù)算編制的調(diào)查和取證，這樣，預(yù)算編制才會真實有效；

2.企業(yè)預(yù)算編制一旦確定就不能隨意更改和調(diào)整，即使需要更改和調(diào)整，也必須依據(jù)科學(xué)的程序進行，這樣才能加強預(yù)算對資產(chǎn)管理的約束能力，促進企業(yè)金融投資的合理進行；

3.對于某些部門存在的虛報預(yù)算現(xiàn)象，應(yīng)進行嚴(yán)懲，絕不姑息。預(yù)算編制的過程也應(yīng)保證公平、公正，不能被任何不良因素干擾，以免影響預(yù)算的效果；

4.預(yù)算編制應(yīng)盡可能的詳細(xì)，這樣做是為了方便考核部門對公司的績效進行準(zhǔn)確核對，同時，也方便對各個部門的工作進行指導(dǎo)，對下屬部門也具備一定約束力，能夠提高企業(yè)資產(chǎn)的管理和使用效率。規(guī)范企業(yè)預(yù)算機制，可以為企業(yè)的發(fā)展提供有效的資金使用效率，使企業(yè)各個部門的工作能夠有效進行。

五、進一步落實金融投資管理的措施

（一）金融投資管理人員的責(zé)任意識

企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)應(yīng)充分認(rèn)識到金融投資管理的重要性，增強廣大職工的投資意識和抗風(fēng)險意識。企業(yè)職工應(yīng)具備基本的團隊意識，以公司為家，增強責(zé)任感。同時，企業(yè)員工也要充分認(rèn)識到市場經(jīng)濟條件下激烈的競爭環(huán)境，并充分了解公司的整體實力和經(jīng)濟狀況，這樣，才能使員工與企業(yè)團結(jié)一致，共同發(fā)展。

（二）設(shè)置資產(chǎn)管理機構(gòu)

企業(yè)應(yīng)設(shè)立專門的金融投資管理部門，該部門主要負(fù)責(zé)公司的金融投資管理事宜，審定公司大型投資計劃，測評公司經(jīng)營業(yè)績，部門內(nèi)部人員應(yīng)具備較高的專業(yè)素質(zhì)，成員之間能夠達到綜合平衡，團結(jié)協(xié)作，為公司的發(fā)展做出貢獻。

（三）建立資產(chǎn)管理制度

企業(yè)應(yīng)把管理權(quán)限和責(zé)任落實到各個部門和個人，明確個人分工，劃分職責(zé)范圍，做到層層負(fù)責(zé)，各司其職。并建立輔助賬冊，對公司的投資計劃和資產(chǎn)的使用狀況進行核算，這樣就有利于企業(yè)明確公司賬目，方便進行合理投資。

六、結(jié)束語

篇8

(一)中美國際收支失衡

中美兩國近些年國際收支經(jīng)常賬戶的差額狀況，為與IIP數(shù)據(jù)形成對比，該表同樣選取2004—2013年的經(jīng)常項目差額數(shù)據(jù)。中美國際收支失衡是形成中美IIP巨大差異的主要原因。10年間，中國國際收支連續(xù)保持巨額順差。2004年順差額最低僅為689億美元，至2013年順差額已擴大至1829億美元，期間差額有較大波動，但仍保持巨額順差水平。與中國不同，美國國際收支則連年保持巨額逆差。2004—2013年，其經(jīng)常項目逆差額從6338億美元降為4003億美元，雖呈總體下降趨勢，但仍保持巨額逆差水平。中美經(jīng)常項目的巨大差額直接導(dǎo)致了兩國IIP結(jié)構(gòu)差異的形成。

(二)現(xiàn)行國際貨幣體系的不平等

在美元本位制下，中國主要依賴美元進行國際清償。為國際貿(mào)易的需要和自身的經(jīng)濟發(fā)展，中國須通過大量出口實物資源和提高國內(nèi)市場融資成本為代價來換取美元流入。而在不兌現(xiàn)的信用貨幣制度下，大量美元資金又變成了外匯儲備和美國國債等金融資產(chǎn)流回美國，美國再利用這些資金向其他國家進行直接或間接投資。因此，美國可以利用其在國際貨幣體系的核心地位不斷擴大自己經(jīng)常賬戶的逆差。同時，隨著國家對美元需求的不斷增加，美國可以通過“估值效應(yīng)”和增發(fā)美元貨幣等手段不斷侵蝕對外債務(wù)。目前中國外匯儲備主要以美元儲備為主，匯率的非預(yù)期變化帶來負(fù)的估值效應(yīng)，使我國被動承擔(dān)美元貶值帶來的損失，造成大量實物資本無償外流，外匯儲備面臨縮水風(fēng)險。近些年中國持續(xù)保持高速增長的外匯儲備，如果未來中國仍保持如此高速增長的外匯儲備規(guī)模，那么損失將更大。

(三)金融體系發(fā)達程度不同

中國屬于典型的銀行主導(dǎo)型金融體系，資本管制開放程度有限，與發(fā)達國家相比，市場總量依然有很大差距，債券市場發(fā)展程度尤為落后。2013年中國債券市場總交易規(guī)模達42.06萬億美元，增速為3.85%。但是與發(fā)達國家相比，其市場總交易規(guī)模占GDP比重和整體融資規(guī)模來說還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。一方面中國吸納以直接投資形式流入的資金需要付出較高成本;另一方面受中國資本市場發(fā)展程度的限制，導(dǎo)致了國外資金以證券投資形式流入較少，這些都使中國一直面臨較高成本的融資局面，故造成中國IIP結(jié)構(gòu)失衡。與中國相反，美國則是典型的市場主導(dǎo)型金融體系，較其他國家而言，其資本市場的發(fā)展更加成熟，并擁有發(fā)展完善的證券市場。截至2013年10月美國發(fā)行國債總額已突破17萬億美元，但是美國國際儲備僅有1400億美元。美國國債憑借安全性高、流動性強等特點，成功以較低的融資成本吸引了世界各國政府的投資，因而產(chǎn)生了美國負(fù)的巨額凈國際投資頭寸。

二、改善中國國際投資頭寸結(jié)構(gòu)的對策建議

(一)有效控制儲備規(guī)模

長期以來，我國經(jīng)濟內(nèi)外失衡是導(dǎo)致我國外匯儲備規(guī)模迅速增長的主要原因。因此，為控制外匯儲備增長，平衡對外資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，應(yīng)先恢復(fù)內(nèi)外經(jīng)濟平衡，通過降低國民儲蓄規(guī)模、擴大內(nèi)需、提高市場開放程度和完善匯率形成機制等方式逐步調(diào)節(jié)國際收支平衡。對于降低國民儲蓄規(guī)模方面，可以通過養(yǎng)老、醫(yī)療體制改革以及住房抵押貸款等措施。在擴大內(nèi)需方面，可采取增加國民收入、削減稅負(fù)、降低利率和加快居民個人信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展等措施。通過這些措施的組合搭配，逐步減少對出口的依賴程度，從根源上控制外匯儲備規(guī)模的進一步擴大。

(二)完善金融制度

加快金融體系的市場化改革中國的金融體系經(jīng)過20多年的發(fā)展與改革，形成了以商業(yè)銀行為主、金融市場為輔的金融體系。在這種體制下，我國社會融資的90%以上來自銀行貸款，且金融資源配置效率低下，儲蓄難以向投資轉(zhuǎn)化。推進金融體系的市場化改革，不僅有利于充分發(fā)揮金融市場機制在資源配置中的基礎(chǔ)作用，更能提高資源的配置效率。同時，可以通過產(chǎn)權(quán)改革、管理規(guī)范化和創(chuàng)新市場化等措施逐步發(fā)展和完善債券市場，促進外國來華直接投資向證券和其他投資等投資方式的轉(zhuǎn)化，改善社會融資結(jié)構(gòu)，推動直接融資和間接融資的協(xié)調(diào)發(fā)展。

(三)加快推進人民幣國際化

篇9

（一）金融危機與企業(yè)融資金融危機主要從供給端對銀行信貸產(chǎn)生影響，銀行的資產(chǎn)流動性下降以及經(jīng)營績效降低，都促使其通過儲存流動性，減少貸款規(guī)模的方式來降低經(jīng)營風(fēng)險。為了緩解融資約束，企業(yè)開始選擇其他融資方式來為公司正常經(jīng)營提供資金支持，主要包括現(xiàn)金儲備、公司債券融資和貿(mào)易融資三個方面。Campello等人將企業(yè)按照融資約束的程度進行分組，對來自美國、歐洲和亞洲的1050家公司的CFOS進行問卷調(diào)查，研究發(fā)現(xiàn)，面臨融資約束的公司會計劃削減自身的研發(fā)、薪酬和資本支出，并采取多種手段進行現(xiàn)金儲備。具體來說，為預(yù)防將來可能出現(xiàn)的信貸緊縮局面，面臨融資約束的企業(yè)會通過加速提取銀行信貸余額和降低股利分配比例等方式儲存流動性，提升企業(yè)應(yīng)對宏觀經(jīng)濟波動等風(fēng)險的能力，未受到融資約束的企業(yè)則沒有上述行為。Kahle和Stulz將企業(yè)按照與銀行有無關(guān)聯(lián)進行分組，實證檢驗企業(yè)各種融資手段在金融危機期間的變化。研究發(fā)現(xiàn)，在危機第一年，各類企業(yè)的債券發(fā)行規(guī)模都有所擴張，2008年9月之后，債券融資和股票融資規(guī)模均大幅降低，而與銀行關(guān)聯(lián)較多的企業(yè)的現(xiàn)金儲備則在整個危機期間顯著上升。金融危機主要對銀行信貸供給端產(chǎn)生影響，這會降低企業(yè)從銀行獲取貸款的能力，干擾企業(yè)的正常經(jīng)營，為了滿足企業(yè)必要的資金需求，債券融資成為企業(yè)融資的重要選擇之一。

Polak等人認(rèn)為2007—2009年的金融危機促使企業(yè)將注意力從盈利水平轉(zhuǎn)移到企業(yè)現(xiàn)金儲備和流動性上，公司債券在企業(yè)融資方式中的地位顯著提高，發(fā)行債券成為維持公司流動性、控制公司風(fēng)險的戰(zhàn)略選擇。Dick－Nielsen等人以不同信用評級債券為例，指出金融危機期間公司債券對企業(yè)融資具有重要作用，認(rèn)為信用評級較高的公司的債券流動性更好，AAA評級債券需求升高的主要原因在于銀行借貸規(guī)?？s減所造成的系統(tǒng)流動性不足。此外，Dick－Nielsen等人進一步對比了金融機構(gòu)發(fā)行的債券和非金融機構(gòu)發(fā)行的債券，發(fā)現(xiàn)金融機構(gòu)發(fā)行的債券明顯缺乏流動性。在金融危機期間，企業(yè)面臨融資約束，企業(yè)之間的貿(mào)易融資作為緩解融資約束的另外一種替代選擇，其重要性日益體現(xiàn)。Garcia－Appendini和Montoriol－Garriga在銀行信貸緊縮和非金融機構(gòu)的外部融資能力受到限制的背景下，實證檢驗了非金融機構(gòu)在金融危機期間為企業(yè)提供資金的重要性。將企業(yè)按外部融資的依賴水平進行分組，發(fā)現(xiàn)企業(yè)之間的貿(mào)易融資在金融危機期間有所上升，融資約束較小的企業(yè)為面臨融資約束的企業(yè)提供流動性。融資約束企業(yè)在金融危機期間貿(mào)易融資上升的主要目的是補償其在銀行借款方面的不足，為了促進經(jīng)濟快速增長，政府應(yīng)該采取政策規(guī)范貿(mào)易融資。與前者的研究相類似，Coulibaly等人在外部資本市場融資能力下降的背景下，研究了貿(mào)易融資對企業(yè)經(jīng)營的重要作用，利用亞洲六個新興市場國家和地區(qū)（中國、印度、印度尼西亞、馬來西亞、中國臺灣、泰國）的宏觀數(shù)據(jù)探求企業(yè)銷售額下降的原因，發(fā)現(xiàn)擁有較多貿(mào)易融資的企業(yè)銷售額下降較少，貿(mào)易融資對于企業(yè)經(jīng)營的重要性愈加明顯。進一步地，Coulibaly等人將企業(yè)分成國內(nèi)市場導(dǎo)向和出口導(dǎo)向兩類，發(fā)現(xiàn)出口導(dǎo)向型企業(yè)貿(mào)易融資較少，其銷售收入下滑幅度相應(yīng)也較大。

（二）金融危機與企業(yè)投資在金融危機期間，出于謹(jǐn)慎性動機，銀行會選擇降低貸款比例，提高資產(chǎn)流動性，企業(yè)相對較難從銀行取得貸款。在此背景下，企業(yè)投資在金融危機期間有下降趨勢，現(xiàn)金儲備、債務(wù)融資和信用額度等因素與其投資的關(guān)系受到國外學(xué)者的重視。Campello等人采用調(diào)查問卷法證實，近90％受到融資約束企業(yè)的首席財務(wù)官（CFO）聲稱企業(yè)的投資計劃受到了金融危機的影響，而超過半數(shù)的企業(yè)強制取消了既定投資項目。Duchin等人則通過實證檢驗的方法，將企業(yè)按照融資約束進行細(xì)分，討論金融危機期間企業(yè)現(xiàn)金儲備與投資的關(guān)系。他們的研究發(fā)現(xiàn)，金融危機主要是從供給端影響非金融機構(gòu)從外部資本市場獲得融資的能力，控制行業(yè)和時間變量后，公司投資在金融危機開始時的下降幅度達到了6.4％。值得注意的是，擁有較少現(xiàn)金儲備和高額凈短期負(fù)債的企業(yè)投資下降幅度最大。在進一步研究中，Duchin等人又將樣本研究區(qū)間擴展到2009年3月31日，發(fā)現(xiàn)隨著金融危機對企業(yè)需求端的影響開始顯現(xiàn)，公司投資依然保持下降的趨勢，但此時現(xiàn)金儲備對企業(yè)投資的影響不再顯著，說明隨著投資需求的下降，融資約束的存在對企業(yè)經(jīng)營的影響開始下降。Almeida等人利用金融危機提供的自然實驗的機會，研究信貸緊縮背景下企業(yè)經(jīng)營行為的變化，按照債務(wù)的期限結(jié)構(gòu)將企業(yè)分為在金融危機期間需要進行再融資和沒有再融資兩組，發(fā)現(xiàn)相較于在金融危機期間沒有再融資的企業(yè)來說，需要在金融危機期間再融資企業(yè)的投資多下降了2.5%，而債務(wù)期限結(jié)構(gòu)以短期借款為主的企業(yè)在金融危機期間投資下降的幅度更大。

Anand等人解釋了流動性管理與企業(yè)投資之間的關(guān)系，指出金融危機造成了市場流動性不足，這種流動性緊縮局面延續(xù)了較長一段時間，由于買方投資者承擔(dān)了更大的流動性風(fēng)險，機構(gòu)投資者傾向于在金融危機期間撤銷大部分風(fēng)險投資，這一經(jīng)營策略延續(xù)到了金融危機后很長一段時間，所以，機構(gòu)投資者通過交易控制長期市場秩序失衡的能力較難迅速恢復(fù)。Campello等人則將關(guān)注焦點放到了金融危機期間企業(yè)如何管理流動性這一問題上，通過將公司內(nèi)部流動性、外部資金和公司決策三者相結(jié)合，發(fā)現(xiàn)金融危機期間，對沒有出現(xiàn)現(xiàn)金流短缺的企業(yè)來說，較高的信貸額度往往意味著更大規(guī)模的資本支出，而面臨融資約束的企業(yè)則會謹(jǐn)慎權(quán)衡儲蓄和投資行為，信貸額度的存在有利于弱化金融危機對公司投資的影響。與前述研究類似，Campello等人又以歐洲地區(qū)公司作為研究對象，發(fā)現(xiàn)金融危機期間公司信貸額度并沒有枯竭，銀行信貸可以為面臨融資約束的公司提供流動性，進而對其投資行為進行支持。值得注意的是，Chen等人分析了20世紀(jì)60年代以來投資現(xiàn)金流敏感性的變化，發(fā)現(xiàn)在整個樣本期間內(nèi)投資現(xiàn)金流敏感性有下滑的趨勢，尤其是在近幾年，投資現(xiàn)金流敏感性幾乎消失，這一現(xiàn)象在金融危機期間依然存在，而研發(fā)費用和現(xiàn)金儲備的變化并不能很好地解釋上述現(xiàn)象。因此，他們指出投資現(xiàn)金流敏感性并不是度量融資約束的合理變量，未來研究中對于投資現(xiàn)金流敏感性消失這一現(xiàn)象的解釋將有利于深化對公司投資行為的認(rèn)識。除了企業(yè)的現(xiàn)金儲備、債務(wù)融資、信用額度等因素與企業(yè)投資規(guī)模的變化相關(guān)以外，企業(yè)的會計穩(wěn)健性也會對企業(yè)投資規(guī)模產(chǎn)生影響，會計穩(wěn)健性越高，則企業(yè)就更有潛力提升自身債務(wù)融資能力，提高投資水平。Watts和Zuo實證檢驗了美國2983家非金融機構(gòu)的會計報表對于企業(yè)價值的影響，認(rèn)為金融危機期間會計穩(wěn)健性主要通過改善企業(yè)借貸能力和制約投資機會兩個渠道來提升公司價值，企業(yè)的會計穩(wěn)健性越高，金融危機對公司股票收益率的消極影響就越小，企業(yè)越有可能取得更多銀行貸款以擴大投資。

二、中國情境下金融危機與公司財務(wù)未來研究展望

國外有關(guān)金融危機微觀經(jīng)濟后果的討論為中國開展金融危機的相關(guān)研究提供了理論參考和經(jīng)驗借鑒，但是考慮到中國特殊的經(jīng)濟發(fā)展階段和尚不完善的市場經(jīng)濟體制，將金融危機微觀經(jīng)濟后果的相關(guān)研究與中國特殊的制度背景相結(jié)合，有可能取得不同于國外的研究結(jié)論。中國在金融危機期間的宏觀經(jīng)濟政策、中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的特殊發(fā)展階段和尚不完善的市場經(jīng)濟體制，以及金融危機期間中國企業(yè)海外并購和“國進民退”等現(xiàn)象，都為我們研究中國制度背景下金融危機對公司財務(wù)行為的影響提供了嶄新的視角，這不僅有利于擴展國內(nèi)公司財務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)研究，更是對國外金融危機微觀經(jīng)濟后果研究的重要補充?；诖?，我們提出了中國情境下金融危機與公司財務(wù)領(lǐng)域的相關(guān)研究建議。

（一）基于中國的制度背景，研究金融危機期間企業(yè)的公司治理行為中國正處于市場經(jīng)濟體制的發(fā)展階段，法律和制度環(huán)境尚不完善，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、公司治理水平存在較大改善空間。尤其是受到中國傳統(tǒng)的家族文化的影響，企業(yè)的經(jīng)營決策更多地依靠管理者的個人權(quán)威，這一方面會造成企業(yè)財務(wù)信息披露水平較差，另一方面也使得公司管理層和投資者對企業(yè)日常經(jīng)營的監(jiān)督不足。金融危機爆發(fā)后，大量企業(yè)面臨經(jīng)營困境，因此，研究特殊事件沖擊對企業(yè)公司治理行為的影響將會成為一個重要的話題。在未來的研究中建議著重關(guān)注以下幾個問題：（1）盈余管理。金融危機導(dǎo)致大部分企業(yè)陷入虧損困境，基于自身利益考慮，企業(yè)管理層是否會借金融危機的機會進行盈余管理操縱，在金融危機期間影響企業(yè)盈余管理的因素是什么，這有可能成為研究中國金融危機背景下公司治理行為的重要方面。（2）管理層激勵。企業(yè)“問題”一直是公司治理領(lǐng)域研究的重點，金融危機期間，企業(yè)是否會通過管理層激勵來擺脫經(jīng)營困境，對企業(yè)管理層激勵的方式和效果的研究應(yīng)該成為探討金融危機微觀經(jīng)濟后果的重要研究話題。

（二）基于金融危機的沖擊，觀察企業(yè)理財行為的變化在金融危機期間，企業(yè)的外部融資能力受到限制，企業(yè)的理財行為也相應(yīng)地發(fā)生變化。尤其是在中國特殊的制度背景下，企業(yè)的產(chǎn)權(quán)性質(zhì)存在國有和民營的差別，不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、財務(wù)決策等會存在一定的差異，以此為基礎(chǔ)，對金融危機期間企業(yè)理財行為的研究也成為一個重要的方向。在未來的研究中，建議重點關(guān)注以下幾個方面：（1）資本結(jié)構(gòu)。在金融危機期間由于外部融資能力受到限制，企業(yè)是否會選擇其他的替代融資方式來滿足資金要求，實證檢驗企業(yè)在金融危機期間資本結(jié)構(gòu)的變化，能為觀察特殊事件對企業(yè)理財行為的影響提供經(jīng)驗借鑒。（2）投資效率。金融危機期間，中國擴張性的財政政策和適度寬松的貨幣政策刺激了國內(nèi)經(jīng)濟的快速復(fù)蘇，以此為背景，討論企業(yè)在金融危機期間的投資效率是衡量政府經(jīng)濟刺激政策效果的關(guān)鍵指標(biāo)。（3）多元化與并購。金融危機期間，企業(yè)海外并購成為公司理財行為的一個熱點，中國企業(yè)相對良好的經(jīng)營狀況和充沛的現(xiàn)金儲備，為企業(yè)實現(xiàn)跨國經(jīng)營戰(zhàn)略和提升國際競爭力提供了機遇，企業(yè)并購與經(jīng)營多元化將會成為金融危機微觀經(jīng)濟后果研究的重要領(lǐng)域。

（三）金融危機與企業(yè)外部聯(lián)系中國制度背景的相關(guān)研究主要集中于中國轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟特殊發(fā)展階段和傳統(tǒng)東方文化的“關(guān)系”的概念。在從中央集權(quán)的計劃經(jīng)濟體制向市場經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)變的過程中，政府依然在資源配置中占有很重要的地位，因此，很多企業(yè)特別是民營企業(yè)積極營造各類外部聯(lián)系，以求為企業(yè)的進一步發(fā)展?fàn)I造良好的外部環(huán)境。所以，將企業(yè)的外部聯(lián)系納入到金融危機微觀經(jīng)濟后果的研究具有重要的實踐意義。金融危機與企業(yè)外部聯(lián)系的研究應(yīng)著重觀察以下兩點：（1）政治聯(lián)系。中國的制度、法律環(huán)境尚不完善，政治聯(lián)系的存在會為企業(yè)提權(quán)保護、融資便利和稅收優(yōu)惠等優(yōu)勢，將政治聯(lián)系納入到金融危機研究中，觀察政治聯(lián)系與企業(yè)投融資規(guī)模和投資效率的關(guān)系，是對現(xiàn)有政治聯(lián)系相關(guān)研究的重要擴展。（2）銀企聯(lián)系。銀企聯(lián)系也是企業(yè)外部聯(lián)系的重要形式，金融危機期間，政府適度寬松的貨幣政策造成了銀行信貸額度的快速上升，觀察銀企聯(lián)系對企業(yè)獲取銀行貸款和企業(yè)投資的影響，應(yīng)成為未來研究的重要方面。

篇10

股票金融分析論文1：

【午間簡評】超級地量有現(xiàn)？

今天上半日成交量創(chuàng)近期新低才800多億，甚至全天下來1500億都未必到，有望出現(xiàn)近期級別的地量，在結(jié)合之前的分析，在有反彈的前提下下跌嚴(yán)重縮量是可以說明道理的。

再看雄安板塊，有3頭的跡象，但和我們關(guān)系不大，咱們隨緣參與節(jié)奏會比較好（當(dāng)然也會偏慢）。重點為即便大盤成交量開始低迷，不過雄安占比并未持續(xù)極高，意味著資金仍有隨時分流的可能。

短線方面，采油是個不錯的機會，但要選好票還要切記是短線。

股票金融分析論文2：

【5月19號午間點評】

上午大盤延續(xù)縮量調(diào)整，還是源于昨天下跌根源，主要是次新與雄安部分大漲個股的回調(diào)導(dǎo)致。除了可燃冰與部分單打獨斗的雄安個股，還有少量莊股的表演就沒有特別清晰的主線，這樣情況下如果空倉的可以繼續(xù)等待確定的信號出現(xiàn)。總體來講這樣的調(diào)整并不是壞事，只是在釋放風(fēng)險，而且這樣的調(diào)整也帶來了機遇，無論是個人強烈看好的雄安裝配建筑板塊或是次新新開板的個股，好多都已經(jīng)跌出來價值。

而對于可燃冰帶來的炒作，其實是資金的一種無奈選擇，預(yù)計下周一就結(jié)束，也或者雄安下午暴起提前結(jié)束。 整個上午雄安板塊雖有個別表現(xiàn)，但是缺乏有效引導(dǎo)，導(dǎo)致一盤散沙，至于是故意的（為了多建點底倉）或是用時間換換空間就不得而知了。