導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資收益，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

成本法是將投資企業(yè)和被投資單位視為兩個(gè)彼此獨(dú)立的會(huì)計(jì)主體，投資方所能獲得的投資收益，很大程度上取決于其分得的利潤或現(xiàn)金股利，因此，投資方只有在收到分派的利潤或現(xiàn)金股利時(shí)，或?qū)麧櫥颥F(xiàn)金股利的要求權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，才確認(rèn)投資收益。

成本法有簡單成本法和復(fù)雜成本法之分，其區(qū)分標(biāo)志在于確認(rèn)投資收益時(shí)是否考慮清算股利問題。所謂清算股利，是指以資本發(fā)放的股利，其實(shí)質(zhì)是投資的收回，因此，清算股利只能沖減投資成本，不能確認(rèn)為投資收益。制度和準(zhǔn)則要求，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，這正是復(fù)雜成本法下確認(rèn)投資收益的基本原則。這條原則包括兩層含義，其一，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利未超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益為累積分得的現(xiàn)金股利；其二，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益只能是應(yīng)享有的累積凈利潤，超出部分視為清算股利，沖減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。

在具體應(yīng)用這項(xiàng)原則時(shí)，由于我國目前實(shí)務(wù)中企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常是在下一個(gè)會(huì)計(jì)期間才進(jìn)行利潤分配，也就是凈利潤與現(xiàn)金股利正好相隔一個(gè)會(huì)計(jì)期間，因此，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)可能會(huì)面臨清算股利轉(zhuǎn)回等特殊問題，以下分投資年度和投資以后年度兩種情況予以說明。

二、投資年度的會(huì)計(jì)處理

（一）被投資單位分派的現(xiàn)金股利來自于投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤

在通常情況下，投資企業(yè)投資當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利，是由被投資單位接受投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤分配而來的，因此不能確認(rèn)為投資收益，而應(yīng)視為清算股利，沖減投資成本。

例1：A公司2001年3月1日出資1500000元購入8公司10％股權(quán)，擬長期持有。B公司2001年4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元。

該例中，由于B公司分派的現(xiàn)金股利是接受A公司投資前所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，因此A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利10000元（100000×10％）全部視為投資成本的收回，即清算股利，沖減投資成本。編制會(huì)計(jì)分錄如下：

（1）2001年3月1日

借：長期股權(quán)投資——B1500000

貸：銀行存款1500000

（2）4月10日

借：應(yīng)收股利10000

貸：長期股權(quán)投資——B10000

（二）被投資單位分派的現(xiàn)金股利同時(shí)涉及投資前和投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤

當(dāng)被投資單位在投資年度實(shí)施中期分配時(shí)，所分配的現(xiàn)金股利可能同時(shí)涉及接受投資前和接受投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤。在這種情況下，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)將按照持股比例計(jì)算的應(yīng)享有的收益與所分得的現(xiàn)金股利進(jìn)行比較，根據(jù)投資收益的確認(rèn)原則，如果應(yīng)享有的收益小于所分得的現(xiàn)金股利，只能將應(yīng)享有的收益確認(rèn)為投資收益，差額部分視為清算股利，沖減投資成本；如果應(yīng)享有的收益大于所分得的現(xiàn)金股利，直接將所分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益。

例2：承例1，B公司繼4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元之后，同年7月10日又宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利150000元。假定B公司2001年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤150000元，其中：1～2月份凈利潤60000元，3～6月份凈利潤90000元。

該例中，B公司7月10日分派的現(xiàn)金股利，同時(shí)涉及2001年3月1日接受A公司投資之前和接受投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤。由于A公司實(shí)際分得的現(xiàn)金股利為15000元（150000×10％），而應(yīng)享有的收益僅為9000元（900001×10％），因此，超出的6000元應(yīng)作為清算股利，沖減投資成本。相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益9000

長期股權(quán)投資——B6000

在例2中，如果A公司無法分清B公司接受投資前和投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，應(yīng)根據(jù)公式計(jì)算應(yīng)享有的收益和應(yīng)沖減投資成本的金額。

應(yīng)享有的收益=被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤×持股比例×（持有月份）/（凈利潤涵蓋月份）

=150000×10％×4/6=10000（元）

應(yīng)沖減的投資成本=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)享有的投資收益

=150000×10％-10000=5000（元）

A公司編制的會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益10000

長期股權(quán)投資——B5000

例3：承例2，假定B公司2001年7月10日宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利60000元，其他條件不變。

顯然，由于A公司應(yīng)享有的收益為9000元（90000×10％），而實(shí)際分得的現(xiàn)金股利只有6000元（60000×10％），因此，只能確認(rèn)投資收益6000元。A公司應(yīng)編制如下會(huì)計(jì)分錄：

借：應(yīng)收股利6000

貸：投資收益6000

三、投資以后年度的會(huì)計(jì)處理

在投資以后年度，投資企業(yè)應(yīng)關(guān)注累計(jì)分得的現(xiàn)金股利和累計(jì)應(yīng)享有的收益，所確認(rèn)的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額。值得注意的是，由于企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常于下年分配現(xiàn)金股利，因此，計(jì)算被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤的會(huì)計(jì)期間應(yīng)為接受投資后至上年末，而計(jì)算被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利的會(huì)計(jì)期間則為接受投資后至本年末。

（一）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤小于累積分派的現(xiàn)金股利

例4：承例2，假定B公司2001年7～12月份實(shí)現(xiàn)凈利潤250000元，即，2001年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤400000元。2002年4月15日宣告分派2001年現(xiàn)金股利450000元，扣除2001年7月10日已宣告分派的150000元現(xiàn)金股利后，實(shí)際分派300000元現(xiàn)金股利。則，

被投資單位接受投資后至上年末止累積實(shí)現(xiàn)凈利潤（X）

=90000+250000=340000（元）

被投資單位接受投資后至本年末止累積分派現(xiàn)金股利（Y）

=100000+150000+300000=550000（元）

由于X＜Y，因此，所確認(rèn)的投資收益只能以X為基礎(chǔ)，具體可按以下公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益：

應(yīng)沖減的投資成本=[Y-X]×持股比例-以前年度已沖減的投資成本

=[550000-340000]×10％-（10000+6000）=5000（元）（注：“以前年度已沖減的投資成本”中，10000元和6000元分別為2001年4月10日和7月10日所確認(rèn)的清算股利。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)沖減的投資成本

=300000×10％-5000=25000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利30000

貸：投資收益25000

長期股權(quán)投資——B5000

（二）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤等于累積分派的現(xiàn)金股利

例5：承例4，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤560000元，2003年4月5日宣告分派2002年現(xiàn)金股利350000元。則：

X=90000+250000+560000=900000（元）

Y=100000+150000+300000+350000=900000（元）

由于X=Y，也就是說，B公司將接受A公司投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤900000元全部予以分配，在這種情況下，A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利全部確認(rèn)為投資收益。仍將前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益。

應(yīng)沖減的投資成本=[900000-900000]×10％-（10000+6000+5000）=-21000（元）（注：“應(yīng)沖減投資成本”為負(fù)值的含義是轉(zhuǎn)回以前年度的清算股利，即，以前年度所確認(rèn)的清算股利被所實(shí)現(xiàn)的凈利潤所彌補(bǔ)。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=350000×10％-（-21000）=56000（元）

相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

長期股權(quán)投資——B21000

貸：投資收益56000

（三）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤大于積分派的現(xiàn)金股利

例6：承例5，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤600000元，其他條件不變。則：

X=90000+250000=940000（元）

Y=100000+150000+300000+350000=900000（元）

由于X＞Y，因此，A公司所確認(rèn)的投資收益應(yīng)以Y為基礎(chǔ)，實(shí)際分得的現(xiàn)金股利應(yīng)全部確認(rèn)為投資收益。在這種情況下，不能再按前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益，否則，會(huì)將未分配的凈利潤確認(rèn)為投資收益。具體而言，應(yīng)將當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益，同時(shí)將以前年度已確認(rèn)的清算股利也轉(zhuǎn)為本年的投資收益。即：

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例＋以前年度已沖減的投資成本

=350000×10％＋（10000＋6000＋5000）=56000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

長期股權(quán)投資——B21000

篇2

成本法是將投資企業(yè)和被投資單位視為兩個(gè)彼此獨(dú)立的會(huì)計(jì)主體，投資方所能獲得的投資收益，很大程度上取決于其分得的利潤或現(xiàn)金股利，因此，投資方只有在收到分派的利潤或現(xiàn)金股利時(shí)，或?qū)麧櫥颥F(xiàn)金股利的要求權(quán)實(shí)現(xiàn)時(shí)，才確認(rèn)投資收益。

成本法有簡單成本法和復(fù)雜成本法之分，其區(qū)分標(biāo)志在于確認(rèn)投資收益時(shí)是否考慮清算股利問題。所謂清算股利，是指以資本發(fā)放的股利，其實(shí)質(zhì)是投資的收回，因此，清算股利只能沖減投資成本，不能確認(rèn)為投資收益。制度和準(zhǔn)則要求，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益僅限于所獲得的被投資單位在接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，這正是復(fù)雜成本法下確認(rèn)投資收益的基本原則。這條原則包括兩層含義，其一，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利未超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益為累積分得的現(xiàn)金股利；其二，當(dāng)被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利超過其累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤時(shí)，投資企業(yè)確認(rèn)的投資收益只能是應(yīng)享有的累積凈利潤，超出部分視為清算股利，沖減長期股權(quán)投資的賬面價(jià)值。

在具體應(yīng)用這項(xiàng)原則時(shí)，由于我國目前實(shí)務(wù)中企業(yè)當(dāng)期實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常是在下一個(gè)會(huì)計(jì)期間才進(jìn)行利潤分配，也就是凈利潤與現(xiàn)金股利正好相隔一個(gè)會(huì)計(jì)期間，因此，持續(xù)經(jīng)營的企業(yè)可能會(huì)面臨清算股利轉(zhuǎn)回等特殊問題，以下分投資年度和投資以后年度兩種情況予以說明。

二、投資年度的會(huì)計(jì)處理

（一）被投資單位分派的現(xiàn)金股利來自于投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤

在通常情況下，投資企業(yè)投資當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利，是由被投資單位接受投資前實(shí)現(xiàn)的凈利潤分配而來的，因此不能確認(rèn)為投資收益，而應(yīng)視為清算股利，沖減投資成本。

例1：A公司2001年3月1日出資1500000元購入8公司10％股權(quán)，擬長期持有。B公司2001年4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元。

該例中，由于B公司分派的現(xiàn)金股利是接受A公司投資前所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，因此A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利10000元（100000×10％）全部視為投資成本的收回，即清算股利，沖減投資成本。編制會(huì)計(jì)分錄如下：

（1）2001年3月1日

借：長期股權(quán)投資——B1500000

貸：銀行存款1500000

（2）4月10日

借：應(yīng)收股利10000

貸：長期股權(quán)投資——B10000

（二）被投資單位分派的現(xiàn)金股利同時(shí)涉及投資前和投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤

當(dāng)被投資單位在投資年度實(shí)施中期分配時(shí)，所分配的現(xiàn)金股利可能同時(shí)涉及接受投資前和接受投資后實(shí)現(xiàn)的凈利潤。在這種情況下，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)將按照持股比例計(jì)算的應(yīng)享有的收益與所分得的現(xiàn)金股利進(jìn)行比較，根據(jù)投資收益的確認(rèn)原則，如果應(yīng)享有的收益小于所分得的現(xiàn)金股利，只能將應(yīng)享有的收益確認(rèn)為投資收益，差額部分視為清算股利，沖減投資成本；如果應(yīng)享有的收益大于所分得的現(xiàn)金股利，直接將所分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益。

例2：承例1，B公司繼4月10日宣告分派2000年現(xiàn)金股利100000元之后，同年7月10日又宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利150000元。假定B公司2001年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤150000元，其中：1～2月份凈利潤60000元，3～6月份凈利潤90000元。

該例中，B公司7月10日分派的現(xiàn)金股利，同時(shí)涉及2001年3月1日接受A公司投資之前和接受投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤。由于A公司實(shí)際分得的現(xiàn)金股利為15000元（150000×10％），而應(yīng)享有的收益僅為9000元（900001×10％），因此，超出的6000元應(yīng)作為清算股利，沖減投資成本。相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益9000

長期股權(quán)投資——B6000

在例2中，如果A公司無法分清B公司接受投資前和投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤，應(yīng)根據(jù)公式計(jì)算應(yīng)享有的收益和應(yīng)沖減投資成本的金額。

應(yīng)享有的收益=被投資單位實(shí)現(xiàn)的凈利潤×持股比例×（持有月份）/（凈利潤涵蓋月份）

=150000×10％×4/6=10000（元）

應(yīng)沖減的投資成本=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)享有的投資收益

=150000×10％-10000=5000（元）

A公司編制的會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利15000

貸：投資收益10000

長期股權(quán)投資——B5000

例3：承例2，假定B公司2001年7月10日宣告分派2001年上半年現(xiàn)金股利60000元，其他條件不變。

顯然，由于A公司應(yīng)享有的收益為9000元（90000×10％），而實(shí)際分得的現(xiàn)金股利只有6000元（60000×10％），因此，只能確認(rèn)投資收益6000元。A公司應(yīng)編制如下會(huì)計(jì)分錄：

借：應(yīng)收股利6000

貸：投資收益6000

三、投資以后年度的會(huì)計(jì)處理

在投資以后年度，投資企業(yè)應(yīng)關(guān)注累計(jì)分得的現(xiàn)金股利和累計(jì)應(yīng)享有的收益，所確認(rèn)的投資收益僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額。值得注意的是，由于企業(yè)當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤通常于下年分配現(xiàn)金股利，因此，計(jì)算被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤的會(huì)計(jì)期間應(yīng)為接受投資后至上年末，而計(jì)算被投資單位累積分派的現(xiàn)金股利的會(huì)計(jì)期間則為接受投資后至本年末。

（一）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤小于累積分派的現(xiàn)金股利

例4：承例2，假定B公司2001年7～12月份實(shí)現(xiàn)凈利潤250000元，即，2001年全年實(shí)現(xiàn)凈利潤400000元。2002年4月15日宣告分派2001年現(xiàn)金股利450000元，扣除2001年7月10日已宣告分派的150000元現(xiàn)金股利后，實(shí)際分派300000元現(xiàn)金股利。則，

被投資單位接受投資后至上年末止累積實(shí)現(xiàn)凈利潤（X）

=90000+250000=340000（元）

被投資單位接受投資后至本年末止累積分派現(xiàn)金股利（Y）

=100000+150000+300000=550000（元）

由于X＜Y，因此，所確認(rèn)的投資收益只能以X為基礎(chǔ)，具體可按以下公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益：

應(yīng)沖減的投資成本=[Y-X]×持股比例-以前年度已沖減的投資成本

=[550000-340000]×10％-（10000+6000）=5000（元）（注：“以前年度已沖減的投資成本”中，10000元和6000元分別為2001年4月10日和7月10日所確認(rèn)的清算股利。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例-應(yīng)沖減的投資成本

=300000×10％-5000=25000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利30000

貸：投資收益25000

長期股權(quán)投資——B5000

（二）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤等于累積分派的現(xiàn)金股利

例5：承例4，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤560000元，2003年4月5日宣告分派2002年現(xiàn)金股利350000元。則：

X=90000+250000+560000=900000（元）

Y=100000+150000+300000+350000=900000（元）

由于X=Y，也就是說，B公司將接受A公司投資后所實(shí)現(xiàn)的凈利潤900000元全部予以分配，在這種情況下，A公司應(yīng)將分得的現(xiàn)金股利全部確認(rèn)為投資收益。仍將前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益。

應(yīng)沖減的投資成本=[900000-900000]×10％-（10000+6000+5000）=-21000（元）（注：“應(yīng)沖減投資成本”為負(fù)值的含義是轉(zhuǎn)回以前年度的清算股利，即，以前年度所確認(rèn)的清算股利被所實(shí)現(xiàn)的凈利潤所彌補(bǔ)。）

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=350000×10％-（-21000）=56000（元）

相關(guān)會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

長期股權(quán)投資——B21000

貸：投資收益56000

（三）被投資單位累積實(shí)現(xiàn)的凈利潤大于積分派的現(xiàn)金股利

例6：承例5，假定B公司2002年實(shí)現(xiàn)凈利潤600000元，其他條件不變。則：

X=90000+250000=940000（元）

Y=100000+150000+300000+350000=900000（元）

由于X＞Y，因此，A公司所確認(rèn)的投資收益應(yīng)以Y為基礎(chǔ)，實(shí)際分得的現(xiàn)金股利應(yīng)全部確認(rèn)為投資收益。在這種情況下，不能再按前述公式計(jì)算應(yīng)沖減的投資成本和應(yīng)確認(rèn)的投資收益，否則，會(huì)將未分配的凈利潤確認(rèn)為投資收益。具體而言，應(yīng)將當(dāng)年分得的現(xiàn)金股利確認(rèn)為投資收益，同時(shí)將以前年度已確認(rèn)的清算股利也轉(zhuǎn)為本年的投資收益。即：

應(yīng)確認(rèn)的投資收益=被投資單位分派的現(xiàn)金股利×持股比例＋以前年度已沖減的投資成本

=350000×10％＋（10000＋6000＋5000）=56000（元）

編制會(huì)計(jì)分錄如下：

借：應(yīng)收股利35000

長期股權(quán)投資——B21000

篇3

具體而言，大棚辣椒的病害發(fā)生特點(diǎn)體現(xiàn)在以下2個(gè)方面：季節(jié)性不強(qiáng)，危害時(shí)間長。大棚營造了一個(gè)獨(dú)特的環(huán)境條件，營造了一個(gè)冬暖夏涼、適合辣椒生長的環(huán)境，促使其提前進(jìn)入生長發(fā)育期，因此病害季節(jié)性不強(qiáng)，病原菌無需越冬，四季危害。喜濕病菌危害嚴(yán)重。冬春時(shí)期，大棚夜晚密閉保溫，增加了棚內(nèi)的濕度，相對(duì)濕度可達(dá)90%，甚至100%，辣椒處于濕度過大的環(huán)境中容易表面結(jié)露，易發(fā)生疫病、灰霉病等病害。病害發(fā)展迅速易蔓延。由于棚內(nèi)濕度大，為病菌繁殖提供了較好的條件，特別是冬春季節(jié)，辣椒葉面結(jié)露后導(dǎo)致病原菌快速侵染，從而蔓延開來。易發(fā)嚴(yán)重土傳病害。大棚具有較強(qiáng)的固定性，輪作余地小，病原集中，為土傳病害病原菌的生長提供條件。

2大棚辣椒常見病害大棚辣椒常見病害包括以下幾種

2.1辣椒病毒病

辣椒病毒病通常會(huì)經(jīng)過蚜蟲或接觸傳播，種子也有帶毒傳播的可能，一般圓椒發(fā)病重于尖椒。辣椒病毒病包括花葉型、壞死型、條斑型等3種，其中苗期、初花幼果前多發(fā)花葉型病毒病，植株頂部葉片有明顯黃綠相間的花葉，或出現(xiàn)葉面皺縮、褐綠斑駁等癥狀；壞死型則表現(xiàn)為頂部葉片壞死，或幼花柄部變褐色、壞死等，從而導(dǎo)致花、葉、果等脫落；后期果實(shí)多見條斑型病毒商病，由果尖至上半部出現(xiàn)褐色條斑，果實(shí)變黃。

2.2根腐病

根腐病主要由根腐菌引起，染病后會(huì)對(duì)辣椒根系莖基部產(chǎn)生危害，通常發(fā)生于辣椒開花結(jié)果初期，如果連作發(fā)病期還會(huì)更早。植株感病后會(huì)在白天會(huì)出現(xiàn)蔫萎，而傍晚恢復(fù)，如此反復(fù)，數(shù)日后枯死。植株感病后莖基部會(huì)出現(xiàn)淡褐色，隨著病情的發(fā)展會(huì)腐爛。

2.3辣椒疫病

致病原因?yàn)檎婢秩驹斐?，疫病可發(fā)生于辣椒整個(gè)生長期。苗期染病莖基部會(huì)呈暗綠色水漬狀，數(shù)日后碎倒；成株期感病會(huì)由于植株生長過于茂密而加重病情，因?yàn)槔苯芬呙咕诟邼駰l件下會(huì)迅速發(fā)展。

2.4辣椒青枯病

對(duì)于大棚辣椒而言，青枯病是一種毀滅性細(xì)菌性病害。苗期無明顯癥狀，定植后由主根基部開始發(fā)病，同樣表現(xiàn)為中午萎蔫，傍晚恢復(fù)，數(shù)日后植株保持綠色枯死。根莖表層不變死，但縱剖根莖部可見維管束變暗褐色。連年重茬栽培會(huì)增加土壤中病菌的含量，而大棚中高溫、高濕的小氣候?yàn)椴『Φ陌l(fā)生、發(fā)展提供了便利的條件，特別是灌水、培土后更易由于通氣不良而導(dǎo)致根部病害流行。

3大棚辣椒病害防治策略

3.1病毒病的防治策略

用100%磷酸三鈉溶液浸種30min對(duì)種子進(jìn)行消毒處理，洗凈催芽后再行播種；前茬處理完畢后要進(jìn)行全棚消毒，通常放在定植前后，用300倍5%菌毒清，加治蚜藥劑混合噴灑，可起到消滅殘存病菌及蚜蟲的作用；苗期防治花葉病毒病可采用300倍5%菌毒清，加入500倍1.5%植病靈及500倍硫酸鋅及600倍綠芬威1號(hào)。在防治藥劑中適當(dāng)加入奶粉及葡萄糖，也可以起到防治效果，再與磷、鉀及微肥相結(jié)合，也可以提高植株的抗病能力。

3.2根腐病防治策略

要堅(jiān)持科學(xué)、合理的輪作，前茬盡量種植十字花科、豆科蔬菜等，可最大程度上降低棚室土壤內(nèi)病菌的積累；加強(qiáng)田間管理，適時(shí)通風(fēng)換氣，控制棚室內(nèi)的濕度；根際高培土不可過早，適當(dāng)增加磷、鉀肥，以提高辣椒抵抗力。保持棚內(nèi)土壤清潔，對(duì)辣椒生長狀況進(jìn)行密切觀察，及時(shí)清除病株，病株要帶出棚外深埋或集中燒毀；病株四周的病土也要進(jìn)行徹底的消毒處理，以控制病菌蔓延。藥劑防治主要采用500倍50%甲基硫菌磷可濕性粉劑，600倍50%多菌靈可濕性粉劑，600倍50%甲霜靈錳鋅可濕性粉劑，1周澆灌1次，連續(xù)澆灌3～4次，藥劑要交替使用，最大程度上防止辣椒產(chǎn)生抗藥性。

3.3辣椒疫病防治策略

注意棚內(nèi)及時(shí)通風(fēng)、散濕，在晴朗的天氣澆灌，控制水量，不可大水漫灌，控制植株密度，盡量不要連作；與瓜類、豆類輪作即可。采用乙磷鋁錳鋅加強(qiáng)苗床土壤的處理，用量為10g/m2，加10倍細(xì)干土拌勻，再將摻有藥劑的干土均勻撒入苗床畦面，劃鋤入土，摟平后播種。大田土壤處理方法同上。定植時(shí)同樣采用乙磷鋁錳鋅，用量為2kg/667m2，再加入30kg細(xì)干土拌勻，撒入溝內(nèi)。如成株期發(fā)現(xiàn)病株，用500倍乙磷鋁錳鋅灌根，每株用量控制在0.5kg，間隔10d1次，連續(xù)2～3次。

3.4辣椒青枯病的防治

篇4

關(guān)鍵詞：人才 人才資本 投資 收益

為貫徹落實(shí)全國人才工作會(huì)議和中央新疆工作座談會(huì)精神，更好實(shí)施人才強(qiáng)區(qū)戰(zhàn)略，根據(jù)推進(jìn)新疆跨越式發(fā)展和長治久安的要求，我們新疆特編制了《新疆維吾爾自治區(qū)中長期人才發(fā)展規(guī)劃綱要(2010—2020年)》。?跨越發(fā)展，人才優(yōu)先。把服務(wù)跨越式發(fā)展作為人才工作的根本出發(fā)點(diǎn)和落腳點(diǎn)，圍繞經(jīng)濟(jì)社會(huì)跨越式發(fā)展目標(biāo)確定人才跨越式發(fā)展任務(wù)，充分發(fā)揮人才的基礎(chǔ)性、戰(zhàn)略性、決定性作用。確立人才優(yōu)先發(fā)展的戰(zhàn)略布局，做到人才資源優(yōu)先開發(fā)，人才結(jié)構(gòu)優(yōu)先調(diào)整，人才投資優(yōu)先保證，人才制度優(yōu)先創(chuàng)新。

一、人才

按照科學(xué)人才觀，只要具有一定的知識(shí)或技能，能夠進(jìn)行創(chuàng)造性勞動(dòng)，為推進(jìn)社會(huì)主義物質(zhì)文明、政治文明、精神文明建設(shè)，在建設(shè)中國特色社會(huì)主義偉大事業(yè)中作出積極貢獻(xiàn)，都是黨和國家需要的人才。由此，具有較高的內(nèi)在素質(zhì)，在某崗位上做出得到承認(rèn)的較突出實(shí)績，是人才的本質(zhì)屬性。知識(shí)、能力、體質(zhì)等內(nèi)在素質(zhì)比別人高是成為人才的必要條件，貢獻(xiàn)或勞動(dòng)實(shí)績比別人大是人才的根本標(biāo)志，社會(huì)承認(rèn)是一個(gè)人成為人才的社會(huì)必要條件，品德、知識(shí)、能力和實(shí)績是衡量人才的主要標(biāo)準(zhǔn)。

二、人才資本

人才資本思想源遠(yuǎn)流長。威廉·配第在1691年提出了“土地是財(cái)富之母，勞動(dòng)是財(cái)富之父”，認(rèn)為人的技藝是除土地、資本和勞動(dòng)以外的第四個(gè)要素。馬克思不但提出了人力資源概念，而且充分肯定了人力資源在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的決定作用，并指出“人的價(jià)值藏在人的才能之中”。亞當(dāng)·斯密在《國富論》中指出：“學(xué)習(xí)一種才能需受教育，需進(jìn)學(xué)校，需做學(xué)徒，這種才能的學(xué)習(xí)所費(fèi)不少，這種費(fèi)去的資本好像已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，并且固定在他的人格之上，這對(duì)于他個(gè)人，固然是財(cái)產(chǎn)的一部分，對(duì)于他所屬于的社會(huì)亦然。這種優(yōu)越的技能，可以和職業(yè)上縮減勞動(dòng)的機(jī)器工具作同樣的看法，就是社會(huì)上的固定資本?！?/p>

中央《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)人才工作的決定》要求“探索建立人才資本及科研成果有償轉(zhuǎn)移制度”。人才資本的概念確立，體現(xiàn)了黨和國家對(duì)人才價(jià)值的科學(xué)認(rèn)識(shí)和充分肯定。全球經(jīng)濟(jì)一體化的今天，處在人力資本最高層的人才資本，是能夠在更高數(shù)量級(jí)上創(chuàng)造利潤、提高生產(chǎn)效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的最可寶貴的資本，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)增長的核心動(dòng)力。

人才資本又不同于一般資本，具備四個(gè)最突出的特點(diǎn)：1.不可分割性。人的知識(shí)、技能、健康、創(chuàng)新思維等不能與其載體分割，因此人才資本只能依附人才而存在。2.時(shí)效性和可變性。3.人才資本是投資的結(jié)果和產(chǎn)物。4.在一定時(shí)期內(nèi)，人才資本能夠不斷地給投資者帶來貨幣形態(tài)的、非貨幣形態(tài)的獨(dú)特投資回報(bào)收益。

在人才資本高度發(fā)展的環(huán)境中，各技能層次上的人才的生產(chǎn)率會(huì)更高，人才資本既強(qiáng)化勞動(dòng)力的生產(chǎn)率，又強(qiáng)化物質(zhì)資本的生產(chǎn)率。人才資本投入的是自身勞動(dòng)的數(shù)量和質(zhì)量，產(chǎn)出的既表現(xiàn)為一般資本的經(jīng)濟(jì)意義上的價(jià)值形式，又表現(xiàn)為有形的和無形的勞動(dòng)產(chǎn)量，獲取的投資回報(bào)是一種主要包括經(jīng)濟(jì)回報(bào)、職位回報(bào)、榮譽(yù)回報(bào)等綜合的社會(huì)回報(bào)。只有回報(bào)體現(xiàn)貢獻(xiàn)，賞罰做到分明，才能實(shí)現(xiàn)有效激勵(lì)。因此，人才投入的勞動(dòng)量與獲取的回報(bào)是否掛鉤、是否成比例，是人才資本運(yùn)營的核心。

承認(rèn)人才資本的價(jià)值，確立人才資本的價(jià)值權(quán)利，并依據(jù)價(jià)值創(chuàng)造來衡量人才的價(jià)值，給予人才合理的回報(bào)，是市場經(jīng)濟(jì)條件下應(yīng)遵循的人才管理規(guī)則。人才資本主要用人才的才能與崗位的結(jié)合程度、才能的發(fā)揮及其效應(yīng)、勞動(dòng)的投入與社會(huì)回報(bào)等指標(biāo)來評(píng)價(jià)其價(jià)值的實(shí)現(xiàn)情況。人才資本的運(yùn)營著重于配置、投入、產(chǎn)出、成本、回報(bào)，一般采用具體的偏高于市場的經(jīng)濟(jì)方式進(jìn)行。在人才資本運(yùn)營狀態(tài)下，各個(gè)人才的勞動(dòng)數(shù)量增加與質(zhì)量的提高，是經(jīng)濟(jì)規(guī)則下的切身利益要求，對(duì)個(gè)人而言是主動(dòng)行為，人才個(gè)體必然會(huì)從切身利益角度自覺追加勞動(dòng)數(shù)量，提高勞動(dòng)質(zhì)量，關(guān)注勞動(dòng)實(shí)績的增加，從而導(dǎo)致全體人才勞動(dòng)實(shí)績總量的增加。因此，必須依據(jù)貢獻(xiàn)大小優(yōu)先分配社會(huì)財(cái)富，激勵(lì)人才實(shí)現(xiàn)自我價(jià)值，最大限度地促進(jìn)人才資本價(jià)值轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。

三、投資收益

篇5

[例1](1)甲企業(yè)2007年1月1日，以銀行存款購入乙公司10％的股份，準(zhǔn)備長期持有，采用成本法核算。2007年2月6日，乙公司宣告分派2006年度現(xiàn)金股利50萬元。

《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)――長期股權(quán)投資》(以下稱“準(zhǔn)則”)規(guī)定：“采用成本法核算的長期股權(quán)投資應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)價(jià)。追加或收回投資應(yīng)當(dāng)調(diào)整長期股權(quán)投資的成本。被投資單位宣告分派的現(xiàn)金股利或利潤，通常應(yīng)確認(rèn)為當(dāng)期投資收益。投資企業(yè)確認(rèn)投資收益，僅限于被投資單位接受投資后產(chǎn)生的累積凈利潤的分配額，所獲得的利潤或現(xiàn)金股利超過上述數(shù)額的部分作為初始投資成本的收回?！?/p>

分析：乙公司宣告分派的2006年度現(xiàn)金股利，是其接受甲企業(yè)投資前產(chǎn)生的累積凈利潤，甲企業(yè)所獲得的利潤或現(xiàn)金股利50×10％=5(萬元)，不應(yīng)確認(rèn)為投資收益，應(yīng)作為初始投資成本的收回，即應(yīng)沖減初始投資成本5萬元。會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

50000

貸：長期股權(quán)投資――乙公司

50000

(2)2007年，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤150萬元；2008年2月6日，宣告分派2007年度現(xiàn)金股利120萬元。

分析：乙公司2007年度出現(xiàn)盈利并宣告分派該年度的現(xiàn)金股利，是其接受甲企業(yè)投資后產(chǎn)生的累積凈利潤。所以，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)應(yīng)收股利增加，即借記“應(yīng)收股利”120×10％=12(萬元)；應(yīng)確認(rèn)投資收益增加，即貸記“投資收益”150×10％=15(萬元)，未能收到的收益15-12=3(萬元)，應(yīng)轉(zhuǎn)回初始投資成本，轉(zhuǎn)回?cái)?shù)額3萬元小于已沖減數(shù)5萬元，符合準(zhǔn)則的規(guī)定，則會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利　120000

長期股權(quán)投資――乙公司30000

貸：投資收益　150000

(3)2008年，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤210萬元；2009年2月6日，宣告分派2008年度的現(xiàn)金股利210萬元。

此例性質(zhì)同(2)，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)應(yīng)收股利增加，即借記“應(yīng)收股利”210×10％=21(萬元)；應(yīng)確認(rèn)投資收益增加，即貸記“投資收益”210×10％=21(萬元)，借、貸相等，則不沖減也不轉(zhuǎn)回初始投資成本，會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

210000

貸：投資收益

210000

(4)2009年，乙公司虧損30萬元；2010年2月6日，宣告分派2009年度的現(xiàn)金股利50萬元。

分析：乙公司宣告分派2009年度的現(xiàn)金股利，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)應(yīng)收股利增加，即借記“應(yīng)收股利”50×10％=5(萬元)，但2009年乙公司出現(xiàn)虧損30萬元，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資損失，即借記“投資收益”30×10％=3(萬元)，按照“準(zhǔn)則”規(guī)定，因甲企業(yè)本期應(yīng)收股利數(shù)額大于其應(yīng)得凈利潤數(shù)額(為虧損)，所以應(yīng)沖減投資成本5+3=8(萬元)，會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

50000

投資收益

30000

貸：長期股權(quán)投資――乙公司

80000

(5)2010年，乙公司實(shí)現(xiàn)凈利潤150萬元；2011年2月6H，宣告分派2010年度的現(xiàn)金股利40萬元。

分析：乙公司宣告分派現(xiàn)金股利，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)應(yīng)收股利增加，即借記“應(yīng)收股利”40×10％=4(萬元)；乙公司出現(xiàn)盈利，甲企業(yè)應(yīng)確認(rèn)投資收益，即貸記“投資收益”150x10％一15(萬元)，未能收到的收益15-4=11(萬元)，應(yīng)轉(zhuǎn)回初始投資成本。但按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，轉(zhuǎn)回的初始投資成本不得大于其累計(jì)沖減數(shù)額：5-3+8=10(萬元)，即初始投資成本只能轉(zhuǎn)回10萬元，而應(yīng)收股利確定為4萬元，則投資收益應(yīng)確認(rèn)10+4=14(萬元)。只有該類情況，需倒推投資收益金額。

借：應(yīng)收股利40000

長期股權(quán)投資 100000

貸：投資收益

140000

[例2]A企業(yè)2007年1月1日，以銀行存款購入B公司20％的股份，準(zhǔn)備長期持有，采用成本法核算。B公司于2007年5月2日宣告分派2006年度的現(xiàn)金股利20萬元。

B公司2007年實(shí)現(xiàn)凈利潤50萬元。

B公司2007年5月2日宣告分派的2006年度現(xiàn)金股利，是其接受A企業(yè)投資前產(chǎn)生的累積凈利潤，A企業(yè)按投資持股比例計(jì)算的分配份額應(yīng)沖減投資成本。會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利40000

貸：長期股權(quán)投資――B公司

40000

(1)若2008年5月2日，B公司宣告分派2007年度現(xiàn)金股利30萬元。

A企業(yè)應(yīng)借記“應(yīng)收股利”：30×20％=6(萬元)，貸記“投資收益”；50×20％=10(萬元)，會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

60000

長期股權(quán)投資――B公司

40000

貸：投資收益

100000

(2)若B公司2008年5月2日宣告分派2007年度現(xiàn)金股利25萬元。

A企業(yè)應(yīng)借記“應(yīng)收股利”：25×20％=5(萬元)，若貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)，則出現(xiàn)應(yīng)轉(zhuǎn)回投資成本=10-5=5(萬元)，大于已沖減數(shù)額4萬元，不符合準(zhǔn)則規(guī)定。按照準(zhǔn)則，允許轉(zhuǎn)回投資成本只能是4萬元，那么，投資收益也只能是5+4=9(萬元)。所以，會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

50000

長期股權(quán)投資――B公司40000

貸：投資收益

90000

(3)若B公司2008年5月2日宣告分派2007年度現(xiàn)金股利40萬元

A企業(yè)應(yīng)借記“應(yīng)收股利”：40×20％=8(萬元)，貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)，本期應(yīng)轉(zhuǎn)回投資成本=10-8=2(萬元)，小于已沖減數(shù)4萬元，符合規(guī)定，則會(huì)計(jì)分錄為； 借：應(yīng)收股利80000

長期股權(quán)投資――B公司20000

貸：投資收益

100000

(4)若2008年5月1日，B公司宣告分派現(xiàn)金股利60萬元。

A企業(yè)應(yīng)借記“應(yīng)收股利”：60×20％＝12(萬元)，貸記“投資收益”：50×20％=10(萬元)。因本期A企業(yè)應(yīng)收股利數(shù)額大于其應(yīng)得凈利潤數(shù)額，所以應(yīng)沖減投資成本12―10=2(萬元)。會(huì)計(jì)分錄為：

借：應(yīng)收股利

120000

貸：長期股權(quán)投資――B公司

20000

投資收益

篇6

其一，投資收益科目下新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的核心理念。我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系的建立是以提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量為前提，以滿足投資者、債權(quán)人、政府和企業(yè)管理層等有關(guān)方面對(duì)會(huì)計(jì)信息的需求，進(jìn)一步規(guī)范會(huì)計(jì)行為和會(huì)計(jì)工作秩序，維護(hù)社會(huì)公眾利益為目的。新準(zhǔn)則將滿足投資者的信息需要作為企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告編制的首要出發(fā)點(diǎn)，凸現(xiàn)了投資者的地位，體現(xiàn)了保護(hù)投資者利益的要求，是市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則更加強(qiáng)調(diào)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量，關(guān)注凈資產(chǎn)，關(guān)注凈資產(chǎn)的價(jià)值是否為真實(shí)價(jià)值。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，只有當(dāng)投資企業(yè)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)收益并表現(xiàn)為企業(yè)凈資產(chǎn)增加時(shí)，才能將該收益計(jì)人投資收益科目。與此同時(shí)，為了滿足投資者決策的需要，新準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值變動(dòng)科目，以反映資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值。由于公允價(jià)值并沒有帶來現(xiàn)金流入和凈資產(chǎn)的增加，只有當(dāng)處置投資時(shí)，才能將公允價(jià)值變動(dòng)轉(zhuǎn)入投資收益科目。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則在投資收益科目的設(shè)置上，一方面以服務(wù)投資者決策為出發(fā)點(diǎn)，穩(wěn)健地看待上市公司的投資利益；另一方面，也將上市公司的動(dòng)態(tài)利潤變動(dòng)加以反映，體現(xiàn)企業(yè)可持發(fā)展的這一理念。

其二，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中投資收益的確認(rèn)與計(jì)量方法。投資收益是指企業(yè)進(jìn)行投資所獲得的經(jīng)濟(jì)利益。新準(zhǔn)則中規(guī)定計(jì)入投資收益的分析如下：一是長期股權(quán)投資中投資收益的核算。如果被投資公司是投資公司的子公司，或者投資單位持有被投資單位很少的股份且沒有影響，這些股權(quán)也沒有市場價(jià)格，按照新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，投資企業(yè)對(duì)被投資單位的長期股權(quán)投資采用成本法核算。在成本法核算情況下，被投資單位宣告分派現(xiàn)金股利或利潤時(shí)，投資企業(yè)按股份比例確認(rèn)當(dāng)期投資收益；另外，處置長期股權(quán)投資時(shí)，將實(shí)際收到的金額與長期股權(quán)投資賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益。投資企業(yè)對(duì)合營企業(yè)和聯(lián)營企業(yè)的投資應(yīng)當(dāng)采用權(quán)益法核算。當(dāng)被投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)凈利潤或者發(fā)生凈虧損時(shí)，投資企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照投資比例確認(rèn)當(dāng)期投資收益。處置采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資時(shí)，除將實(shí)際收到的金額與長期股權(quán)投資賬面價(jià)值的差額計(jì)入投資收益外，還需要將資本公積轉(zhuǎn)入投資收益。二是金融資產(chǎn)的投資收益核算。按照新準(zhǔn)則要求，企業(yè)應(yīng)當(dāng)結(jié)合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)，投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理要求，將取得的金融資產(chǎn)在初始確認(rèn)時(shí)分為以下幾類：以公允價(jià)值計(jì)量具其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；持有至到期投資；貸款和應(yīng)收款項(xiàng)；可供出售的金融資產(chǎn)。以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)人當(dāng)期損益的資產(chǎn)，要求以公允價(jià)值計(jì)量，在資產(chǎn)負(fù)債表日，企業(yè)應(yīng)將公允價(jià)值變動(dòng)額計(jì)入變動(dòng)損益。處置該金融資產(chǎn)和負(fù)債時(shí)，其公允價(jià)值與初始入賬金額之間的差額確認(rèn)為投資收益，同時(shí)，將公允價(jià)值變動(dòng)損益轉(zhuǎn)入投資收益?？晒┏鍪劢鹑谫Y產(chǎn)，在持有期間取得的利息和現(xiàn)金股利，應(yīng)當(dāng)計(jì)入投資收益。資產(chǎn)負(fù)債表日，可供出售金融資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)以公允價(jià)值計(jì)量，且公允價(jià)值變動(dòng)計(jì)入資本公積。處置該資產(chǎn)時(shí)，應(yīng)將取得的價(jià)款與賬面價(jià)值之差計(jì)人投資收益，同時(shí)將資本公積轉(zhuǎn)入投資收益。持有至到期投資，貸款與應(yīng)收款項(xiàng)，在持有期間，企業(yè)應(yīng)采用實(shí)際利率法；按照攤余成本和實(shí)際利率計(jì)算確定利息收入，將利息收入計(jì)入投資收益。處置該投資時(shí)，應(yīng)將所取得價(jià)款與持有至到期投資賬面價(jià)值之間的差額，計(jì)入投資收益?？梢钥闯觯诔钟衅陂g公允價(jià)值變動(dòng)沒有計(jì)入投資收益，因此，公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入并沒有改變投資收益數(shù)額。

其三，新舊會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中投資收益的異同。一是新舊準(zhǔn)則中投資收益核算的差異。新準(zhǔn)則引入了公允價(jià)值的計(jì)量屬性，在交易性金融資產(chǎn)和直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量金融資產(chǎn)的后續(xù)計(jì)量中，需要根據(jù)資產(chǎn)的公允價(jià)值變動(dòng)情況，計(jì)入公允價(jià)值變動(dòng)損益。舊準(zhǔn)則中，當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值升高時(shí)，遵循謹(jǐn)慎性原則，不對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行處理；當(dāng)資產(chǎn)的價(jià)值降低時(shí)，對(duì)資產(chǎn)計(jì)提減值準(zhǔn)備。雖然兩者所計(jì)入的科目不同，但兩個(gè)科目中的金額都只有在處置該資產(chǎn)時(shí)才能轉(zhuǎn)入投資收益科目。新舊準(zhǔn)則長期股權(quán)投資中成本法和權(quán)益法核算的范圍不同。當(dāng)投資企業(yè)能夠?qū)Ρ煌顿Y企業(yè)實(shí)施控制時(shí)，新準(zhǔn)則采用成本法對(duì)其進(jìn)行核算，而舊準(zhǔn)則采用權(quán)益法對(duì)其進(jìn)行核算。二是新舊準(zhǔn)則中投資收益核算的共同點(diǎn)。長期股權(quán)投資采用成本法核算時(shí)，被投資單位宣告分派的利潤或股利，投資企業(yè)按應(yīng)享有部分，確認(rèn)為投資收益。長期股權(quán)投資采用權(quán)益法核算時(shí)，屬于被投資單位當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的凈利潤而影響的所有者權(quán)益的變動(dòng)，投資企業(yè)應(yīng)按股份比例確認(rèn)為投資收益。處置長期股權(quán)投資時(shí)，應(yīng)按照所收到的處置收入與長期股權(quán)投資賬面價(jià)值和已確認(rèn)但尚未收到的應(yīng)收股利的差額確認(rèn)投資收益。

其四，投資收益的性質(zhì)。新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，投資收益包括長期股權(quán)投資收益和金融資產(chǎn)投資收益。長期股權(quán)投資所取得的投資收益是企業(yè)在正常的生產(chǎn)經(jīng)營中所取得的可持續(xù)投資收益。如下屬公司生產(chǎn)經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn)，有了比較大的收益，開始回報(bào)母公司，該部分的投資收益越高，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越強(qiáng)，對(duì)于投資者來說，這種企業(yè)越具有投資價(jià)值。但并不是所有的長期股權(quán)投資都是可持續(xù)的，如企業(yè)處置長期股權(quán)投資所獲得的投資收益就是一次性不可持續(xù)的。由于股價(jià)的上升使得企業(yè)所持有的金融資產(chǎn)隨之變動(dòng)而所獲得的虛擬收益，在新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中并沒有計(jì)人投資收益科目，而是計(jì)入了公允價(jià)值變動(dòng)和資本公積科目。這種確認(rèn)方法，一方面反映了企業(yè)所持有的金融資產(chǎn)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值；另一方面，由于這部分收益并未實(shí)現(xiàn)，因而沒有將其計(jì)入投資收益。

其五，投資收益對(duì)于投資決策的價(jià)值。由于市盈率是絕大數(shù)投資決策所參考的指標(biāo)，投資收益越多，總利潤越多，股票與市價(jià)的比例越低即市盈率越低，從而直接引導(dǎo)投資決策。因此，投資者在進(jìn)行投資決策時(shí)，不僅要參考市盈率的高低，還要詳細(xì)分析目標(biāo)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表內(nèi)容。首先，要關(guān)注上市公司主營業(yè)務(wù)的構(gòu)成、主營業(yè)務(wù)在行業(yè)中的地位。營業(yè)利潤越高，企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展能力越高，投資價(jià)值也越大。其次，要分析投資收益在總利潤中的比例和上市公司的資本運(yùn)作情況。資本運(yùn)作應(yīng)當(dāng)關(guān)注證券投資和項(xiàng)目投資在總投資中所占的比例，以及證券投資中投資其他上市公司證券和持有非上市股權(quán)的比例。如果上市公司的證券投資在總投資中的比例很高，該上市公司的投資收益會(huì)隨著證券市場的波動(dòng)而變動(dòng)，其可持續(xù)獲利能力會(huì)比較差。最后，不能將上市公司報(bào)表中的公允價(jià)值變動(dòng)作為上市公司的投資收益，因?yàn)槠潆S著市場價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生的賬面價(jià)值變化，沒有產(chǎn)生現(xiàn)金流的未實(shí)現(xiàn)利潤。

篇7

關(guān)鍵詞 風(fēng)險(xiǎn)投資 組織制度 收益期望值 模型

目前，國內(nèi)部分學(xué)者通過分析美國風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展歷程，極力推薦有限合伙制，預(yù)言有限合伙制將取代有限責(zé)任制而成為我國最主要的風(fēng)險(xiǎn)投資公司組織制度。但筆者認(rèn)為，一種組織制度能不能成為主流，除了取決于它賴以存在的市場環(huán)境外，更要取決于制度雙方力量的共同作用。下面將通過構(gòu)建“風(fēng)險(xiǎn)投資的收益期望值模型”來分析公司制、有限合伙制與經(jīng)理人參與制三種組織制度之間的關(guān)系。

1 風(fēng)險(xiǎn)投資收益期望值模型構(gòu)建

現(xiàn)有風(fēng)險(xiǎn)資本所有者和職業(yè)經(jīng)理人組成風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，如果采取公司制，職業(yè)經(jīng)理人不必出資，但可以借貸經(jīng)營；如果采取有限合伙制，職業(yè)經(jīng)理人按投資協(xié)議出資總資本的1%，并且要借貸資金來進(jìn)行投資，否則，無限連帶責(zé)任就無任何意義。假設(shè)無論采取哪一種組織制度，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者都可以通過“固定收入+分成”的報(bào)酬方式激勵(lì)職業(yè)經(jīng)理人最大限度地努力工作，那么，職業(yè)經(jīng)理人在兩種制度下的投資收益率的大?。ㄓ捎陲L(fēng)險(xiǎn)投資中外生性不確定因素的影響而隨機(jī)變化，但期望值與努力程度成正比）和分布函數(shù)應(yīng)該是一致的。公司制和有限合伙制的已知變量和推導(dǎo)變量如下表1：

由于投資收益率的不確定，故只能用期望值來反映雙方當(dāng)事人的收入水平。

1.1 公司制下的雙方當(dāng)事人收益期望值

若凈收益>0，職業(yè)經(jīng)理人報(bào)酬=固定收入+凈收益分成，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者收益=凈收益分成；若凈收益

當(dāng)λ（1+P）C-PCi≥0時(shí)，即λ≥Pi/（1+P），令Pi/（1+P）=λ1 當(dāng)λ(1+P)C

風(fēng)險(xiǎn)資本所有者收益期望值E(π) =■-Cf（*9姿）d*9姿+■[*9姿（1+P）C-PCi]f（*9姿）d*9姿+■（1-b）[*9姿（1+P）C-PCi]f（*9姿）d*9姿 =(1-b)■[*9姿（1+P）C-PCi]f（*9姿）d*9姿+C■[*9姿（1+P）-Pi]f（*9姿）d*9姿+C■-f（*9姿）d*9姿（2）

1.2 有限合伙制下的雙方當(dāng)事人收益期望值

若凈收益>0，職業(yè)經(jīng)理人（一般合伙人）報(bào)酬=固定收入+凈收益分成，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者收益=凈收益分成；若-權(quán)益資產(chǎn)額

當(dāng)1.01λ(1+P’)C-1.01P’Ci≥0，即λ≥P’i/（1+P’），令P’i/（1+P’）=λ1’ 當(dāng)1.01λ(1+P’)C

風(fēng)險(xiǎn)資本所有者收益期望值E(π’) = + + =1.01(1-b’)C +C +C （4）

2 兩種組織制度下的雙方當(dāng)事人收益期望值比較 在公司制下，因?yàn)闊o須承擔(dān)無限責(zé)任，職業(yè)經(jīng)理人的借款意愿強(qiáng)，而貸款機(jī)構(gòu)的貸款意愿弱；在有限合伙制下，因?yàn)槁殬I(yè)經(jīng)理人必須承擔(dān)無限責(zé)任，雙方的借貸意愿正好相反；供給雙方共同作用的結(jié)果就是借貸率。為了簡化運(yùn)算，假設(shè)借貸率相等，即P=P’，同時(shí)可得到：λ1’=λ1；λ2’=λ2。另外，因?yàn)榧俣殬I(yè)經(jīng)理人作出最大努力，所以從管理費(fèi)用中獲得的固定報(bào)酬也應(yīng)該不變，即a=a’。那么，職業(yè)經(jīng)理人、風(fēng)險(xiǎn)資本所有人收益期望值差異分別為： E(S’)-E(S)=(1.01b’-b)C■[*9姿（1+P）C-PCi]f（*9姿）d*9姿+C■[*9姿（1+P）-Pi]f（*9姿）d*9姿 +C■[1+1.0*9姿（1+P）]f（*9姿）d*9姿（5） E(π’)-E(π)=[1.01(1-b’)-(1-b)]C ■[*9姿（1+P）-Pi]f（*9姿）d*9姿（6） 如果雙方?jīng)Q定采取有限合伙制而不是公司制，那么充分必要條件就是雙方收益的期望值均有所增加。 第一，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者人收益期望值增加的充分必要條件是E(π’)-E(π)>0，即： [1.01(1-b’)-(1-b)]C>01.01(1-b’)-(1-b) >0 1.01b’-b0b’-b>-0.01b’

綜合上述結(jié)論，得到有限合伙制下風(fēng)險(xiǎn)資本所有者人收益期望值增加的充分必要和職業(yè)經(jīng)理人收益期望值增加的必要而非充分條件是-0.01b’

反過來，再追加職業(yè)經(jīng)理人收益期望值增加的充分條件是E(S’)-E(S)>00.01b++>0，然而，此充分條件（不等式）的滿足非常不確定。

由此可以獲知，在職業(yè)經(jīng)理人固定報(bào)酬、借貸率和收益分成率均相當(dāng)?shù)那闆r下，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者選擇有限合伙制，但職業(yè)經(jīng)理何必會(huì)選擇有限合伙制，即產(chǎn)生委托——激勵(lì)不相容情形。

3 風(fēng)險(xiǎn)投資收益期望值模型的應(yīng)用

在第二的基礎(chǔ)上，如果對(duì)收益期望值模型的參數(shù)稍加調(diào)整，就可以造成風(fēng)險(xiǎn)資本所有者與職業(yè)經(jīng)理人在組織制度選擇上達(dá)成激勵(lì)相容條件，主要思路如下：

3.1 實(shí)施職業(yè)經(jīng)理人參與投資制

如果采取職業(yè)經(jīng)理人參與投資制，職業(yè)經(jīng)理人需要投入相等比例的自有資金，但不需要承擔(dān)無限連帶責(zé)任。因此，在相同的條件下，當(dāng)1.01λ(1+P’)C

3.2 大幅度提高分成率b’選擇有限合伙制

如果b’-b>0.05，職業(yè)經(jīng)理人的報(bào)酬期望值會(huì)相應(yīng)地增加，而風(fēng)險(xiǎn)資本所有者的收益期望值會(huì)減少。之所以雙方最終選擇有限合伙制，是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)資本所有者主觀上認(rèn)為（或者是事實(shí)）：職業(yè)經(jīng)理人在公司制不參與投資、不承擔(dān)無限連帶責(zé)任、低分成率的情形下，不可能作出最大程度的努力，而在有限合伙制參與投資、承擔(dān)無限責(zé)任、高分成率的情形下，理所當(dāng)然會(huì)作出更大程度的努力，從而改變了分布函數(shù)f(λ)，使得高收益率的分布密度大大增加，即使分成率b’大幅度提高，風(fēng)險(xiǎn)資本所有者的收益期望值也相應(yīng)增加。

3.3 大幅度提高a’選擇有限合伙制

如果職業(yè)經(jīng)理人是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，而風(fēng)險(xiǎn)資本所有者是風(fēng)險(xiǎn)中性或偏好的，那么最優(yōu)激勵(lì)合同就是職業(yè)經(jīng)理人盡可能取得固定報(bào)酬，因此，固定報(bào)酬對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人的重要性增加，即使分成率b’變化不大，而大幅度提高固定報(bào)酬a’，雙方也有積極性選擇有限合伙制。

3.4 依據(jù)職業(yè)經(jīng)理人的能力與借貸意愿選擇組織制度

如果職業(yè)經(jīng)理人的期望報(bào)酬較低，較低的分成率即可滿足其效用，或者職業(yè)經(jīng)理人對(duì)自己的能力信心不足，懼怕無限責(zé)任而借貸意愿弱，這兩種情形下，公司制是比較明智的選擇；而如果情形正好相反，即職業(yè)經(jīng)理人的期望報(bào)酬較高，能力高，借貸意愿強(qiáng)，選擇有限合伙制是占優(yōu)策略；因?yàn)榇藭r(shí)，即使分成率b’變化不大，而由于λ>I的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，雙方的收益期望值也會(huì)相應(yīng)增加。

參考文獻(xiàn)

1 俞自由，李松濤，趙榮信.風(fēng)險(xiǎn)投資理論與實(shí)踐[M].上海：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社，2001

篇8

這是《投資者報(bào)》此前“黃連獎(jiǎng)”公司名單時(shí)對(duì)入選企業(yè)廈門信達(dá)的評(píng)語。3月30日，廈門信達(dá)公布2012年年報(bào)，年報(bào)數(shù)據(jù)驗(yàn)證了《投資者報(bào)》的判斷。2012年，廈門信達(dá)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.25 億元，同比增長18.63%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤7795.97萬元，同比增長10.38 %。

看似不錯(cuò)的數(shù)據(jù)后面，其中大宗貿(mào)易板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.70億元，較上年同期增長19.91%；利潤總額-2377.52萬元，較上年大幅下降。

廈門信達(dá)2012年的主要盈利來自于房地產(chǎn)，而其房地產(chǎn)規(guī)模并不大，同時(shí)經(jīng)受著房地產(chǎn)調(diào)控的影響。

廈門信達(dá)旗下信達(dá)光電科技公司主要從事監(jiān)理超高亮度LED封裝、應(yīng)用研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化基地等，但是，其光電產(chǎn)品的營業(yè)收入跟貿(mào)易相比占比還是比較小。

日前，廈門信達(dá)有關(guān)人士告訴《投資者報(bào)》記者，毛利率低是由于公司營業(yè)收入的占比大部分是外貿(mào)收入，而外貿(mào)的毛利率本來就很低。而對(duì)于公司的其他產(chǎn)業(yè)，暫時(shí)沒有變化的可能性，公司還是處于比較平穩(wěn)的狀態(tài)。公司會(huì)加大投入毛利率比較高的光電信息產(chǎn)業(yè)。

貿(mào)易業(yè)務(wù)困境

根據(jù)年報(bào)，廈門信達(dá)2012年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.25億元，同比增長18.63%；凈利潤7795.97萬元，同比增長10.38%。

值得注意的是，去年廈門信達(dá)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)雖然只實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.21億元，但利潤總額卻高達(dá)1.77億元。這意味著，若無房地產(chǎn)“撐腰”，廈門信達(dá)去年還要虧損。

相比之下，該公司的主營業(yè)務(wù)大宗貿(mào)易板塊去年雖然實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入140.70億元，較上年同期增長19.91%，但卻虧損了2377.52萬元。同時(shí)，2012年公司貿(mào)易業(yè)務(wù)的毛利率只有2.03%，這么低的毛利率，才比前年下降0.61個(gè)百分點(diǎn)。

廈門信達(dá)有關(guān)人士解釋稱，其中占比最大的營業(yè)收入是貿(mào)易，行業(yè)的毛利率就比較偏低。從外貿(mào)數(shù)據(jù)看，公司毛利率與全行業(yè)的數(shù)據(jù)差不多。

事實(shí)上，廈門信達(dá)的外貿(mào)業(yè)務(wù)形成了自營業(yè)務(wù)、工貿(mào)結(jié)合業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)三足鼎立的格局。隨著自營和工貿(mào)結(jié)合業(yè)務(wù)比重的提升，公司對(duì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的掌控能力有所強(qiáng)化，逐步向綜合性流通企業(yè)轉(zhuǎn)型。但是，顯然公司還在轉(zhuǎn)型過程中，其外貿(mào)業(yè)務(wù)也并不占優(yōu)勢(shì)。

寄望光電行業(yè)突破

在2012年，為廈門信達(dá)貢獻(xiàn)利潤最多的是房地產(chǎn)。但是，廈門信達(dá)的房地產(chǎn)也并不占優(yōu)勢(shì)。

2012年，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.21 億元，利潤總額1.77億元，但是其中轉(zhuǎn)讓蕪湖鼎邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司45%股權(quán)、衡陽鑫星河房地產(chǎn)開發(fā)有限公司42%股份，共計(jì)實(shí)現(xiàn)投資收益4806.55 萬元。

不過，廈門信達(dá)人士表示，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)還會(huì)繼續(xù)保留，會(huì)根據(jù)累計(jì)的資源優(yōu)勢(shì)以及對(duì)地區(qū)的熟悉優(yōu)勢(shì)而作。

隨著房地產(chǎn)調(diào)控的繼續(xù)，廈門信達(dá)的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)很難有突破。廈門信達(dá)有關(guān)人士表示，廈門信達(dá)的房地產(chǎn)多在三四線城市，而在三四線城市相對(duì)受調(diào)控影響小一些。其中2012年有一些尾盤的結(jié)算，丹陽項(xiàng)目還在建設(shè)中，至于新的地塊還在看。

此外，報(bào)告期內(nèi)，汽車銷售板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.85 億元，較上年同期增長17.31%；利潤總額 -696.20萬元。

唯一有希望的或許是光電業(yè)務(wù)，2012年廈門信達(dá)的光電業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.48 億元，較上年同期增長33.22 %，利潤總額3649.16 萬元，較上年同期增長14.71%。廈門信達(dá)正在對(duì)光電業(yè)務(wù)進(jìn)行整合布局。

篇9

公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為7.84億元，同比增長23.00%；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3.64億元，同比增長104.07%，對(duì)應(yīng)EPS為0.47元。公司去年的分紅方案是“10派2”。

在費(fèi)用方面，公司去年銷售費(fèi)用率和管理費(fèi)用率分別為35.91%和18.85%，分別同比增加2.77%和2.41%，受此影響，全年扣非后的凈利潤只有2310萬元，同比大幅下降。2011年公司的營銷活動(dòng)重點(diǎn)放在基層市場，增加了50%的銷售人員，同時(shí)積極推廣新甘舒霖筆，營銷網(wǎng)絡(luò)已基本搭建完畢，未來持續(xù)較快增長將值得期待。

而在新藥研發(fā)方面，公司在年內(nèi)已開始4種胰島素類似物的研究與開發(fā)，包括甘精胰島素、門冬胰島素、地特胰島素、賴脯胰島素，共計(jì)20個(gè)規(guī)格?，F(xiàn)在已經(jīng)完成了全部的生產(chǎn)工藝研究，甘精胰島素、門冬胰島素完成了臨床前全部工作，已開始申報(bào)臨床。目前預(yù)計(jì)國內(nèi)胰島素類似物在大城市的占有率已達(dá)到40%多，在地縣級(jí)城市占比在20%以下，增速每年接近50%，胰島素類似物的上市將保證公司遠(yuǎn)期的發(fā)展空間。

公司去年業(yè)績同比翻番，但非經(jīng)常損益較大，其中公司由于出售甘禮股權(quán)獲得的投資收益達(dá)3.97億元，幾乎與營業(yè)利潤持平。公司費(fèi)用較高，扣非后的凈利潤降幅較大，主營業(yè)務(wù)利潤有待提升。

二級(jí)市場上，該股近期放量走穩(wěn)，并一度逼近半年線，技術(shù)形態(tài)上，前期急跌制造出較大的修復(fù)空間，短線仍可關(guān)注。

中色股份：資源擴(kuò)張仍是長期發(fā)展動(dòng)力

公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入100.17億元，同比增長68.23%；營業(yè)利潤6.88億元，同比增長168.40%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.84億元，同比增長619.83%，實(shí)現(xiàn)每股收益0.50元。主營業(yè)務(wù)利潤率14.86%，較去年同期減少3.5個(gè)百分點(diǎn)。

（1）公司有色金屬業(yè)務(wù)收入和利潤同比大幅增長，其中稀土業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)最多利潤。廣東珠江稀土公司生產(chǎn)稀土氧化物2016噸，比去年同期略有下降，受稀土產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲影響，公司營業(yè)收入同比增加91%，凈利潤增加725%。中色南方對(duì)廣東珠江進(jìn)行重組后，預(yù)計(jì)2012年底在建項(xiàng)目投產(chǎn)，屆時(shí)將有7000噸的產(chǎn)能，稀土可以實(shí)現(xiàn)15種金屬全分離，產(chǎn)能中離子型重稀土為主。

（2）公司去年第四季度利潤大幅增長主要源于ST盛達(dá)投資收益體現(xiàn)，公司控股紅燁投資以7.54元/股的價(jià)格認(rèn)購ST盛達(dá)非公開發(fā)行股份5362.8萬股，持股比例約為10.62%。ST盛達(dá)已于2011年四季度重組完成，長期股權(quán)投資增加3.73億元。

對(duì)于中色而言，資源擴(kuò)張仍是長期發(fā)展的重要基礎(chǔ)，公司具備較強(qiáng)的資源獲取能力，控股股東中國礦業(yè)的集團(tuán)背景也使得中色在資源獲取方面具有明顯的競爭優(yōu)勢(shì)。目前澳大利亞特拉明礦、赤峰風(fēng)險(xiǎn)勘探項(xiàng)目、緬甸礦產(chǎn)勘探、老撾鋁土礦項(xiàng)目進(jìn)展順利，有效擴(kuò)大了公司資源儲(chǔ)備。

二級(jí)市場上，該股中期向上格局分明，盡管目前受壓于年線附近，但下方承接位較多，短暫整理后重拾升勢(shì)的概率較高。

奧飛動(dòng)漫：成本及費(fèi)用控制能力有待提升

公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.57億元，營業(yè)利潤1.43億元，凈利潤1.32億元，同比分別增長17%、2%、1%，對(duì)應(yīng)EPS為0.32元，業(yè)績略低于公司業(yè)績快報(bào)（0.34元），公司擬每10股派2元。

公司去年繼續(xù)積極深化其全產(chǎn)業(yè)鏈布局，動(dòng)漫卡通品牌進(jìn)一步豐富，產(chǎn)業(yè)化能力進(jìn)一步加強(qiáng)。公司嬰童用品初步形成獨(dú)立渠道多品牌運(yùn)營，嘉佳卡通亦實(shí)現(xiàn)4省12市落地，其中在廣東省內(nèi)所有頻道排名第四。公司表示將在2012年繼續(xù)加快內(nèi)容、玩具、嬰童用品三大業(yè)務(wù)發(fā)展，以保持業(yè)績高增長。

除上述內(nèi)生增長外，目前公司已投資精合動(dòng)漫舞臺(tái)劇公司和樂客友聯(lián)童鞋公司，今年一季度預(yù)計(jì)因非經(jīng)常性損益大幅減少和銷售收入略降而小幅下滑。從全年來看，隨著玩具產(chǎn)品線增加和樂客友聯(lián)并表，業(yè)績?nèi)詫?shí)現(xiàn)高增長。

國內(nèi)動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)由于不乏政府扶持，因此營商環(huán)境較好；另外，公司的經(jīng)營模式和在行業(yè)現(xiàn)階段積極搶占資源快速布局延伸產(chǎn)業(yè)鏈的行為是較為突出的。公司是上市公司中唯一擁有“電視頻道”經(jīng)營權(quán)的公司，目前公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)正全面推進(jìn)，嬰童玩具及用品市場的多品類多渠道開拓將逐步成為顯著的盈利增長點(diǎn)。不過公司去年三費(fèi)增幅較大，毛利率亦同比下降，仍需強(qiáng)化成本及費(fèi)用控制能力。

二級(jí)市場上，該股目前下踩年線縮量整理，若能攻破上方半年線，則升勢(shì)將趨于明確。中線來看，該股的套利機(jī)會(huì)來自于波段操作，是中線品種，不適合長線持有。

報(bào)喜鳥：提價(jià)助升公司業(yè)績

公司2011年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.28億元，同比增長61.23%；營業(yè)利潤和凈利潤分別為4.23和3.68億元，同比分別增長49.50%和51.66%，基本每股收益為0.63元。

公司去年在價(jià)格提升明顯的效應(yīng)下，綜合毛利率持續(xù)得到大幅拉升，同比增加4.68個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到58.87%。同時(shí)，公司去年店面數(shù)量同比增加25%，外延擴(kuò)張明顯加快，規(guī)?；陌l(fā)展導(dǎo)致費(fèi)用增加較快，特別是公司對(duì)加盟商的扶持力度明顯加大，購買門店租賃給加盟商等費(fèi)用增加較多，最終導(dǎo)致費(fèi)用率同比增加4.55個(gè)百分點(diǎn)。此外，寶鳥去年凈利潤大幅下滑77.60%，收購的新品牌也處于虧損狀態(tài)，這些因素使得全年的利潤增長低于收入增長。

為鼓勵(lì)加盟商發(fā)展，公司賒銷規(guī)模加大導(dǎo)致應(yīng)收賬款增加較快，現(xiàn)金流出現(xiàn)較快下滑，且隨著終端店面規(guī)模增加，庫存規(guī)模也有所上升，但基本處于可控范圍。

篇10

    截至2007年6月末,我國外匯儲(chǔ)備余額已達(dá)13326億美元,再次創(chuàng)出歷史新高,而且還呈繼續(xù)增加的趨勢(shì),這使得持有外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的直接成本和機(jī)會(huì)成本變得更為高昂,因而探索和拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式顯得尤為迫切。外匯儲(chǔ)備在滿足防范金融風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定匯率所需要的流動(dòng)性后,應(yīng)該追求增值和投資收益,著眼于提升本國企業(yè)國際競爭力、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)國家的戰(zhàn)略意圖。新加坡在外匯儲(chǔ)備管理方面具有成功的經(jīng)驗(yàn),本文首先對(duì)新加坡利用外匯儲(chǔ)備的模式做一簡要分析,然后探討我國外匯儲(chǔ)備的利用模式,最后指出利用外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資應(yīng)注意的問題。

    一 新加坡利用外匯儲(chǔ)備的模式分析

    (一)新加坡政府投資公司是法定的外匯儲(chǔ)備管理機(jī)構(gòu)

    根據(jù)1970年頒布的《金融管理局法》,新加坡金融管理局(簡稱MAS,1971年依法成立)的一項(xiàng)重要職能就是管理官方外匯儲(chǔ)備。1981年之前,MAS主要圍繞匯率政策來管理外匯儲(chǔ)備。其后,隨著外匯儲(chǔ)備日漸充裕,新加坡政府決定將外匯儲(chǔ)備進(jìn)行分檔管理:一部分繼續(xù)由金融管理局直接管理,目的在于滿足匯率管理流動(dòng)性的需要;另一部分則投資于長期外匯資產(chǎn),目標(biāo)是追求更高的收益。

    為了實(shí)現(xiàn)兩者的分離,根據(jù)《公司法》,新加坡在1981年5月設(shè)立了專門管理外匯儲(chǔ)備投資的新加坡政府投資公司(簡稱GIC)。其目標(biāo),一是提高新加坡政府外匯儲(chǔ)備的收益;二是提高外匯儲(chǔ)備投資和運(yùn)用的透明度及可監(jiān)督性;三是參與國際金融市場活動(dòng),獲取重要的國際金融資訊;四是培養(yǎng)訓(xùn)練金融專業(yè)人才,提升新加坡金融產(chǎn)業(yè)的國際競爭能力。

    GIC下設(shè)三家子公司。一是新加坡政府投資有限責(zé)任公司,是GIC最大的業(yè)務(wù)部門,投資領(lǐng)域包括股票、固定收益證券和貨幣市場工具。二是新加坡政府房地產(chǎn)投資有限責(zé)任公司,主要職責(zé)是投資于新加坡之外的房地產(chǎn)以及房地產(chǎn)相關(guān)資產(chǎn)。三是新加坡政府特殊投資有限責(zé)任公司,目前管理著一個(gè)包括風(fēng)險(xiǎn)資本、私人證券基金在內(nèi)的分散化全球投資組合。此外,該公司也有選擇的對(duì)私人公司進(jìn)行直接投資。第一家公司的經(jīng)營目標(biāo)主要滿足盈利性目標(biāo),同時(shí)滿足流動(dòng)性要求,后兩家公司的經(jīng)營目標(biāo)都是追求長期的投資回報(bào)。目前,GIC所管理的資產(chǎn)超過1000億美元,大約占新加坡外匯儲(chǔ)備總額的80%。

    (二)部分外匯儲(chǔ)備委托淡馬錫海外投資

    需要特別指出的是,國內(nèi)一直存在一種較為流行的看法,即建立淡馬錫控股公司的目的是管理新加坡的外匯儲(chǔ)備。但實(shí)際情況并非如此。淡馬錫控股公司的成立早于GIC,它是1974年由新加坡財(cái)政部全資組建,接受政府的財(cái)政盈余(但不是外匯儲(chǔ)備)進(jìn)行投資的公司,它是工商業(yè)公司,而GIC是資產(chǎn)管理公司。淡馬錫從354億新元的初始資產(chǎn),發(fā)展到1640億新元的規(guī)模,新加坡政府并無任何追加投資。為了實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備滿足國家發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略意圖,20世紀(jì)90年代新加坡政府將部分外匯委托給淡馬錫投資,淡馬錫利用這些外匯儲(chǔ)備和自有外匯在海外投資。

    二 我國利用外匯儲(chǔ)備方式的探討

    通過上文分析可以看出,除了中央銀行直接管理外匯儲(chǔ)備以滿足流動(dòng)性需求之外,還有如下三種模式:一是成立專業(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備的投資收益,同時(shí)在一定程度上滿足流動(dòng)性;二是委托給具有豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)投資公司管理;三是扶持企業(yè)對(duì)外直接投資、在發(fā)展壯大企業(yè)的同時(shí)減輕外匯儲(chǔ)備壓力。結(jié)合我國的具體情況,借鑒新加坡以及其他國家的經(jīng)驗(yàn),可以考慮綜合利用如下模式。

    (一)積極扶持外匯投資公司

    盡管外匯投資公司入股黑石初戰(zhàn)失利,但我們不可因噎廢食,而應(yīng)認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn),以便今后健康發(fā)展。今后應(yīng)積極培養(yǎng)國際化金融人才,借鑒國外的成功經(jīng)驗(yàn),不斷提高企業(yè)管理水平,加強(qiáng)制度建設(shè),明確公司的法律地位。

    (二)充分發(fā)揮現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)對(duì)外投資的作用

    我國一些金融機(jī)構(gòu)在長期的對(duì)外合作交流過程中積累了豐富經(jīng)驗(yàn),并具有健全的組織機(jī)構(gòu)和經(jīng)營網(wǎng)絡(luò),我們應(yīng)充分發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì),加強(qiáng)它們“走出去”的金融業(yè)務(wù)。這些金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)積極參股國外金融機(jī)構(gòu),給我國企業(yè)對(duì)外投資提供中長期貸款,從而實(shí)現(xiàn)國家戰(zhàn)略意圖。這種運(yùn)作模式客觀上需要雄厚的資本金,因而有關(guān)部門應(yīng)支持其增資擴(kuò)股,可以參考匯金公司注資商業(yè)銀行的模式,但筆者認(rèn)為在新的結(jié)匯模式下,新股東應(yīng)以擁有外匯的企業(yè)和個(gè)人為主。

    一些具備實(shí)力和條件的國內(nèi)銀行應(yīng)該積極向國際大銀行的方向前進(jìn)?？鐕①徸匀皇且粭l改變國內(nèi)銀行業(yè)務(wù)構(gòu)成和收入來源過于單一的現(xiàn)狀、從而進(jìn)入國際金融市場的更加快捷便利的途徑。但考慮到我國銀行業(yè)的資金實(shí)力以及跨國經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足等問題,近期比較穩(wěn)妥的方案是對(duì)外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行少量參股,以獲得一個(gè)董事席位,從而學(xué)習(xí)外資金融機(jī)構(gòu)的具體運(yùn)作。這一做法有兩個(gè)好處:一是降低了金融機(jī)構(gòu)文化整合上的難度,二是可以向國外金融機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),并且得到股價(jià)上升的好處。

    (三)對(duì)企業(yè)“走出去”給予必要的金融支持

    淡馬錫是作為企業(yè)“走出去”的,其運(yùn)作模式可供我國企業(yè)參考。外匯投資公司以及國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)對(duì)具有實(shí)力的企業(yè)給予必要的外匯支持,對(duì)企業(yè)“走出去”發(fā)揮促進(jìn)作用。事實(shí)上,發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)國家在“走出去”方面都有專門的金融支持機(jī)構(gòu),美國海外私人投資公司、德國投資與開發(fā)公司和日本國際協(xié)力銀行都扮演了這種角色。借鑒發(fā)達(dá)國家的經(jīng)驗(yàn),我們今后也可以考慮成立支持“走出去”的專門金融機(jī)構(gòu)。

    (四)設(shè)立海外產(chǎn)業(yè)投資基金

    產(chǎn)業(yè)投資基金是國際資本市場上的重要投資模式,為了充分利用國際市場和海外資源,我們應(yīng)當(dāng)考慮成立海外產(chǎn)業(yè)投資基金。資金可以來自于外匯投資公司、金融機(jī)構(gòu)、社保機(jī)構(gòu),以及經(jīng)常項(xiàng)目外匯收入較多的企業(yè)以及個(gè)人。由于我們?nèi)狈Ｍ猱a(chǎn)業(yè)投資基金運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),起初可以考慮以合資的方式進(jìn)行。產(chǎn)業(yè)基金的投資方向應(yīng)該體現(xiàn)國家發(fā)展的戰(zhàn)略意圖,滿足國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的需要。

    (五)擴(kuò)大國外先進(jìn)技術(shù)進(jìn)口,近期治標(biāo)、遠(yuǎn)期治本

    長期以來我國執(zhí)行“市場換技術(shù)”的外資政策,但二十多年的經(jīng)驗(yàn)表明這一政策在不同行業(yè)有得有失,有些領(lǐng)域我們失去了市場但沒有換得關(guān)鍵和核心技術(shù),而且直接導(dǎo)致了我國貿(mào)易順差快速增長。一方面它增加了我國的出口,如果按“屬民”原則計(jì)算的話外商直接投資企業(yè)的出口不應(yīng)計(jì)入我國出口;另一方面,它減少了我國的進(jìn)口,外商直接投資企業(yè)對(duì)我國企業(yè)的銷售按“屬民”原則應(yīng)算我國的進(jìn)口,但按“屬地”原則就算國內(nèi)貿(mào)易,二者相結(jié)合導(dǎo)致我國貿(mào)易順差急劇上升,外匯儲(chǔ)備水漲船高。因而有必要通過擴(kuò)大進(jìn)口國外先進(jìn)技術(shù),緩解高額外匯儲(chǔ)備壓力;如果能像日本和韓國一樣積極消化和吸收新技術(shù),長期則可實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級(jí),促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變,減輕經(jīng)濟(jì)增長對(duì)外資的依賴程度,從而實(shí)現(xiàn)標(biāo)本兼治。

    三 利用外匯儲(chǔ)備對(duì)外投資應(yīng)注意的問題

    (一)首先要測(cè)算出適度外匯儲(chǔ)備規(guī)模,保證其基本功能韓國在亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)之一是,當(dāng)時(shí)并不是由于支付能力出現(xiàn)問題,而是出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)。因而一定要測(cè)算出適度儲(chǔ)備規(guī)模,只有超過這個(gè)規(guī)模的部分才可以用于中長期投資。為此,我們需要滿足進(jìn)口、償債、外商直接投資企業(yè)收益匯回、企業(yè)海外投資和QDII、外匯市場干預(yù)等用匯規(guī)模。在考慮外匯儲(chǔ)備增值的時(shí)候,千萬不能忽略了它的基本功能,而且要警惕世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逆轉(zhuǎn)的可能。美國次級(jí)抵押貸款危機(jī)事件告訴我們這樣一個(gè)事實(shí),全球流動(dòng)性過剩幾乎可以在瞬間轉(zhuǎn)化為流動(dòng)性不足,危機(jī)發(fā)生后,歐美日等國的央行無不投入巨資以解決流動(dòng)性不足問題。外匯儲(chǔ)備管理同樣面臨類似問題。

    (二)應(yīng)當(dāng)參與國外公司的經(jīng)營管理,不做純粹的“資本家”

    外匯投資公司入股黑石被套本身無可厚非,問題在于外匯投資公司購買的是沒有表決權(quán)的股份,這成了純粹的“資本家”。我們參與國際金融市場的目的之一是學(xué)習(xí)先進(jìn)金融知識(shí)、了解市場最新動(dòng)態(tài)、提升國家金融競爭能力,在沒有表決權(quán)的情況下我們很難實(shí)現(xiàn)這一目的。因而,今后我們參股國外公司至少要謀求一個(gè)董事的席位,直接參與公司的重大決策,從而了解公司的經(jīng)營狀況,同時(shí)更為直接地學(xué)習(xí)發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)。

    (三)謹(jǐn)防對(duì)外投資“出口轉(zhuǎn)內(nèi)銷”,嚴(yán)禁二次結(jié)匯

    外匯投資公司以美元入股黑石,如果黑石再用這筆美元換成人民幣收購或參股國內(nèi)企業(yè)的話,這就構(gòu)成了二次結(jié)匯,二次結(jié)匯的后果是不言而喻的。據(jù)報(bào)道,2007年9月10日黑石和中國化工集團(tuán)共同宣布,黑石將向中國化工的全資子公司藍(lán)星集團(tuán)進(jìn)行戰(zhàn)略投資,計(jì)劃注資6億美元認(rèn)購藍(lán)星集團(tuán)20%的股份。如果認(rèn)購成功,二次結(jié)匯必然發(fā)生。事實(shí)上,只要我們對(duì)外投資的企業(yè)對(duì)我國直接投資,這一現(xiàn)象是無法避免的,只是影響程度的不同。這樣的外匯投資顯然不僅不能減輕央行壓力,反而使其操作更加被動(dòng),流動(dòng)性過剩也將愈演愈烈。針對(duì)這一新情況,有關(guān)決策部門應(yīng)盡快出臺(tái)相關(guān)管理辦法。