導(dǎo)語：如何才能寫好一篇投資決策風(fēng)險分析，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、研究背景與意義

1.研究背景建設(shè)項目具有投資大、周期長、地域性強、風(fēng)險大的特點。特別是項目建設(shè)前期投資決策階段，企業(yè)對此階段的風(fēng)險管理較薄弱，風(fēng)險意識不強，多憑經(jīng)驗進(jìn)行決策，為了追求高利潤，盲目經(jīng)營開發(fā)，使該產(chǎn)業(yè)面臨很大的經(jīng)營風(fēng)險，一旦決策失準(zhǔn)或時機錯過將會產(chǎn)生極大的風(fēng)險，所以建設(shè)項目投資決策尤為重要，直接關(guān)系到項目的成敗。結(jié)合某軟件園建設(shè)項目為例重點探討建設(shè)項目前期投資決策的風(fēng)險分析及應(yīng)對措施。本項目擬在某市某新城中心區(qū)東南部，規(guī)劃占地面積70公頃，用地東側(cè)鄰公路，北側(cè)與環(huán)湖高速由綠化帶分隔，西南側(cè)遙湖相望。新城中心區(qū)建設(shè)用地從西北側(cè)到東南側(cè)呈斜條狀，最北側(cè)是研發(fā)型工業(yè)用地；中西部及中北部是科研用地，金融服務(wù)、文化教育、文化娛樂等用地穿插于中間；中東部及中南部主要是居住用地，金融服務(wù)、文化教育等功能穿插于其中；東南部主要為郊野綠地。軟件園區(qū)用地位于新城中心區(qū)東南側(cè)，處于郊野綠地的環(huán)抱之中，該項目為該地區(qū)迎來了新的發(fā)展機遇。2.研究目的根據(jù)軟件園項目自身的特點結(jié)合投資項目風(fēng)險的特征，運用項目風(fēng)險管理的基本理論，結(jié)合某軟件園項目的實際案例進(jìn)行研究，詳細(xì)分析了建設(shè)項目前期投資決策階段的風(fēng)險識別、風(fēng)險評估、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險控制，同時提出一種較為實用的建設(shè)項目投資決策的風(fēng)險管理措施。旨在找出建設(shè)項目前期投資決策階段中風(fēng)險影響最大、最主要的因素，同時提出有效的風(fēng)險管理措施。3.研究意義該項目研究的意義在于，可以合理地減少對某軟件園項目前期投資決策風(fēng)險管理的風(fēng)險性，提高經(jīng)濟(jì)效益；通過風(fēng)險分析，促進(jìn)企業(yè)對項目和風(fēng)險的認(rèn)識和理解，了解風(fēng)險對項目的影響，從總體上使項目減少風(fēng)險，確保項目目標(biāo)的實現(xiàn)。

二、建設(shè)工程項目與工程項目風(fēng)險

1.建設(shè)工程項目國家標(biāo)準(zhǔn)《建設(shè)工程項目管理規(guī)范》（GB/T503326-2006）將建設(shè)工程項目定義為“建設(shè)工程項目是為完成依法立項的新建、擴(kuò)建、改建的各類工程（土木工程、建筑工程及安裝工程等）而進(jìn)行的有起止日期的、達(dá)到規(guī)定要求的、一組相關(guān)聯(lián)的受控活動組成的特定過程、包括策劃、勘察、設(shè)計、采購、施工、試運行、竣工驗收和考核評價等”。2.工程項目風(fēng)險工程項目風(fēng)險定義為：工程項目風(fēng)險是一種不確定的事件或條件，一旦發(fā)生，就會對一個或多個項目目標(biāo)，如進(jìn)度、成本和質(zhì)量等造成積極或消極的影響。

三、建設(shè)工程項目風(fēng)險分析

1.建設(shè)工程項目風(fēng)險因素的構(gòu)成建設(shè)工程項目在投資建設(shè)和運營管理過程中引起風(fēng)險的因素眾多，其后果嚴(yán)重程度各異。通過風(fēng)險識別，實現(xiàn)合理地縮小風(fēng)險因素的不確定性，尋找影響風(fēng)險的主要因素，為投資者提供最適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險應(yīng)對策略。（1）自然風(fēng)險自然風(fēng)險指由于自然現(xiàn)象導(dǎo)致的風(fēng)險，包括客觀存在的自然條件、氣候條件以及工程現(xiàn)場條件等。因素的不確定性對建設(shè)項目的生產(chǎn)過程和經(jīng)營過程造成的影響和直接破壞，這些自然風(fēng)險發(fā)生的概率比較小，但是一旦發(fā)生便可能造成較大損失。投資者必須加以分析和處理。常用的方法是購買保險。自然風(fēng)險主要包括：火災(zāi)風(fēng)險、洪水風(fēng)險、雪災(zāi)風(fēng)險、地震風(fēng)險、等等。（2）政治風(fēng)險政治風(fēng)險主要指在承包市場所處的不穩(wěn)定的國家和地區(qū)的政治背景可能給承包商帶來的嚴(yán)重?fù)p失。由于政策潛在變化給建設(shè)項目帶來不同形式的經(jīng)濟(jì)損失或機會。在市場環(huán)境還未完善的條件下，政治風(fēng)險對建設(shè)項目的影響尤為重要。在我國建筑市場還不規(guī)范，投資商都非常關(guān)注政策的變化趨勢，以便及時處理由此而引發(fā)的風(fēng)險。政治風(fēng)險主要包括：政治環(huán)境風(fēng)險（戰(zhàn)爭風(fēng)險、社會風(fēng)氣等）、經(jīng)濟(jì)體制改革風(fēng)險（國有化等）、土地使用制度改革風(fēng)險、住房制度改革風(fēng)險、金融政策變化風(fēng)險、環(huán)保政策變化風(fēng)險、法律風(fēng)險等等。（3）社會風(fēng)險社會風(fēng)險主要包括：城市規(guī)劃風(fēng)險（容積率變化、建筑密度、用途的相容性）、區(qū)域發(fā)展風(fēng)險（近鄰地區(qū)發(fā)展風(fēng)險、類似地區(qū)發(fā)展風(fēng)險）、公眾干預(yù)風(fēng)險、治安風(fēng)險。（4）經(jīng)濟(jì)風(fēng)險經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要是指與經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)發(fā)展有關(guān)的不確定因素，它們的出現(xiàn)對建筑市場產(chǎn)生影響。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險主要包括：市場供求風(fēng)險（供給、購買力）、財務(wù)風(fēng)險（通貨膨脹、匯率變化、資金變現(xiàn)、稅率變動）、地價風(fēng)險（一般地價風(fēng)險、區(qū)域地價風(fēng)險、個別地價風(fēng)險）、融資風(fēng)險、競標(biāo)管理風(fēng)險（土地競標(biāo)、工程競標(biāo)、合同管理）、國民經(jīng)濟(jì)狀況變化風(fēng)險。（5）技術(shù)風(fēng)險技術(shù)風(fēng)險是指由于科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步、技術(shù)結(jié)構(gòu)及其相關(guān)變量的變動可能給開發(fā)商帶來的損失。2.建設(shè)工程項目投資風(fēng)險特征（1）客觀性投資風(fēng)險是客觀存在的，它不以人的意志為轉(zhuǎn)移。引起投資風(fēng)險的各種不確定因素，包括自然災(zāi)害風(fēng)險、政治風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、市場供求風(fēng)險、利率風(fēng)險、政策性風(fēng)險、等等。進(jìn)行建設(shè)項目投資，要與外界經(jīng)濟(jì)、政治、環(huán)境等發(fā)生聯(lián)系。建設(shè)項目作為一種商品，成為國家宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控制的重要目標(biāo)。投資者可以加強投資的內(nèi)部管理，卻無法完全排除外界對投資的影響。（2）多樣性項目投資是一項復(fù)雜的系統(tǒng)工程。公司內(nèi)部對項目決策、選址、購買土地、設(shè)計施工、監(jiān)督驗收、財務(wù)控制、營銷、管理自成體系，需要協(xié)調(diào)統(tǒng)一，對外部的“天時、地利、人和”，一招失誤滿盤皆輸。同時，建設(shè)項目投資涉及面廣，與政策法規(guī)、經(jīng)濟(jì)形勢、金融動向、區(qū)域供求現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)技術(shù)變革、消費者需求等息息相關(guān)，易受波動因素的影響，不同因素導(dǎo)致的風(fēng)險也不同。（3）補償性由于建設(shè)項目投資風(fēng)險較高，但風(fēng)險與收益并存，風(fēng)險對建設(shè)項目投資不僅僅只有負(fù)面的影響。如果能夠正確認(rèn)識并充分利用風(fēng)險，可能會使收益大幅度提升。所以對待風(fēng)險不應(yīng)該一味消極地預(yù)防，有時可以將風(fēng)險當(dāng)作一種機會。

四、某軟件園建設(shè)項目的案例分析

1.軟件園建設(shè)項目的特點對軟件園投資項目有別于一般建設(shè)工程項目，因此進(jìn)行軟件項目風(fēng)險分析首先需要明確軟件園項目特點：第一，軟件園項目具有持有收益強的特點。租金收入是保持軟件項目持續(xù)發(fā)展的重要效益動力，租金的高低并不在于售出價與建造成本的對比，而是受到多種園區(qū)形成指標(biāo)的影響。產(chǎn)業(yè)集聚、品質(zhì)、區(qū)位、運營機制、品牌都會對日后收益產(chǎn)生影響；第二，軟件園項目具有公共服務(wù)多樣性的特點。在完整的軟件園內(nèi)，應(yīng)該滿足從企業(yè)-產(chǎn)品-從業(yè)人員，三個層面的活動需求，特別是后進(jìn)項目，特別強調(diào)共性平臺的整合，幫助進(jìn)園企業(yè)降低成本，以達(dá)到企業(yè)的進(jìn)入。這些共包括：（1）開放式技術(shù)支撐平臺（常用小型機開發(fā)環(huán)境、大型數(shù)據(jù)庫開發(fā)環(huán)境、軟件開發(fā)與測試平臺、系統(tǒng)集成開放實驗室）；（2）增值服務(wù)（Internet接入、信息服務(wù)、信息、應(yīng)用服務(wù)及訪問共享數(shù)據(jù)庫等），另外還包括軟件園的高速寬帶網(wǎng)（Intranet）為入園企業(yè)提供ISP、ICP、ASP和IDC等服務(wù)，形成一個虛擬電子社區(qū)；（3）行業(yè)支撐體系（電子商務(wù)、物業(yè)管理、知識產(chǎn)權(quán)管理、軟件產(chǎn)品測試、等），另外，還有園區(qū)生活必須有餐飲、娛樂、金融等服務(wù)行業(yè)都會出現(xiàn)在經(jīng)營中。第三，投資回收期長、規(guī)模大，另外在經(jīng)營的過渡期，對開發(fā)商的資金實力也提出很高的要求。一般要經(jīng)過2~3年的運營過渡期才能趨于成熟，需要有雄厚的儲備資金。而且，投資回收期較長需要占用大量的資金。第四，由于軟件園項目具有極強的對外性和積聚效應(yīng)，受到地方產(chǎn)業(yè)政策的約束。大型軟件園區(qū)的規(guī)劃一般需要得到當(dāng)?shù)卣闹С?。第五，產(chǎn)業(yè)全球化。構(gòu)筑在互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)上的軟件產(chǎn)業(yè)，已經(jīng)形成了全球化產(chǎn)業(yè)鏈條。在此分工模式下，我國的軟件園帶有全球產(chǎn)業(yè)梯度轉(zhuǎn)移和國際化分工下產(chǎn)業(yè)群聚特色。2.風(fēng)險識別和應(yīng)對策略本項目作為某軟件園異地擴(kuò)張，所面臨的風(fēng)險，主要包括宏觀風(fēng)險和微觀風(fēng)險。宏觀風(fēng)險包括其政治、政策風(fēng)險、區(qū)域人文風(fēng)險等。宏觀風(fēng)險因為具有不可抗性，在其防范和規(guī)避過程中，主動性較弱，因此不作重點考慮。而微觀風(fēng)險存在于：（1）品牌在異地落地所遇到的阻力；（2）人才儲備無法跟進(jìn)項目的推進(jìn)；（3）資金壓力較大；（4）目標(biāo)市場規(guī)模和競爭強度不明朗；（5）當(dāng)?shù)氐谋Ｗo(hù)性政策風(fēng)險；（6）持有型物業(yè)的收益波動；另外，由于項目部分研發(fā)物業(yè)出售比例較高，需要面臨一定的市場考驗，招商難度較大。具體風(fēng)險及對策如下：①品牌從本質(zhì)上說是銷售者向購買者長期提供的一組特定的特點、利益和服務(wù)的允諾。一個品牌最持久的涵義就是它的價值、文化和個性，它們確定了品牌的基礎(chǔ)。品牌的推廣體現(xiàn)了一個品牌與消費者的聯(lián)系、在消費者心目中形成品牌意識的過程。某軟件園的品牌價值是一種超越所持有形資產(chǎn)的外在價值。因此，本項目應(yīng)該充分重視客觀存在的品牌認(rèn)知度的區(qū)域差異和品牌異地推廣執(zhí)行風(fēng)險，充分分析企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境，利用各種科學(xué)的選擇模式來制定最優(yōu)的品牌擴(kuò)張方式，發(fā)揮品牌優(yōu)勢迅速擴(kuò)大企業(yè)的市場規(guī)模和資本紐帶。②某軟件園項目的人才儲備風(fēng)險主要來源于對公司業(yè)務(wù)異地擴(kuò)張的支撐力度不足。這對母公司在異地公司組建初期對其人力資源的支持有著較高的要求。③充分認(rèn)識并結(jié)合開發(fā)區(qū)域產(chǎn)業(yè)環(huán)境。近年來，某市經(jīng)濟(jì)保持持續(xù)快速發(fā)展，全市生產(chǎn)總值（GDP），年均增長率高達(dá)20%。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐不斷加快，某市信息產(chǎn)業(yè)，實現(xiàn)增加值占GDP比重超過10%，已經(jīng)成為某市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的第一支柱產(chǎn)業(yè)。但某市在軟件產(chǎn)業(yè)氛圍，特別是形成特色產(chǎn)業(yè)集聚的效能還比較匱乏，可能選取的發(fā)展出路比較窄，加之該地區(qū)受資源環(huán)境影響，對電子信息產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的被動調(diào)整，造成區(qū)域內(nèi)同質(zhì)建設(shè)過量。在該區(qū)域內(nèi)各軟件園熱點追逐方向基本趨同。為了降低風(fēng)險，本項目應(yīng)在實際的經(jīng)營活動中適當(dāng)放寬入園標(biāo)準(zhǔn)，項目功能規(guī)劃的靈活，保證兼顧到電子信息業(yè)的高端。④軟件園作為承載軟件產(chǎn)業(yè)發(fā)展的載體，從產(chǎn)業(yè)集聚的角度強調(diào)業(yè)務(wù)的關(guān)聯(lián)度和相似度，并且隨著行業(yè)的發(fā)展，軟件產(chǎn)品的生命周期不斷縮短，產(chǎn)業(yè)面臨的技術(shù)更新速度加快和資金占用規(guī)模加大的現(xiàn)實問題。因此，軟件產(chǎn)業(yè)作為資本一技術(shù)雙密集型產(chǎn)業(yè)所面臨的經(jīng)營風(fēng)險也將牽連到軟件園的經(jīng)營，特別是處于國際軟件產(chǎn)業(yè)鏈下游的離岸外包業(yè)務(wù)，受國際金融市場的變化影響較大，如利率、匯率、資本收益率變動以及主板、二板和場外市場等多層次資本市場的規(guī)范程度與規(guī)模大小會直接或間接的影響軟件的離岸外包業(yè)務(wù)的進(jìn)行。而且，由于園區(qū)經(jīng)營追求的集聚效應(yīng)，勢必園區(qū)持有型物業(yè)的經(jīng)營單一的風(fēng)險。⑤軟件園作為政策的載體，對地方政策具有較強的依賴性，特別是在當(dāng)?shù)剀浖a(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)下的充分競爭態(tài)勢市場環(huán)境下，政策資源的公平性，對于異地擴(kuò)張企業(yè)尤為重要。本項目應(yīng)積極爭取政策和經(jīng)濟(jì)扶持，必要時甚至需要與強勢競爭對手形成競爭性戰(zhàn)略聯(lián)盟。⑥在投資規(guī)模和運行規(guī)模一定的情況下，通過引入第三方投資機構(gòu)和運行維護(hù)機構(gòu)進(jìn)行載體的建設(shè)，降低軟件園投入規(guī)模和運營成本。⑦目前項目研發(fā)物業(yè)中培訓(xùn)基地、會議中心、商務(wù)配套、服務(wù)物業(yè)等內(nèi)容全部按照銷售考慮，前期出售規(guī)模較大，特別是周邊區(qū)域同質(zhì)研發(fā)型物業(yè)的集中入市，會對本項目前期招商構(gòu)成一定的壓力。項目開發(fā)規(guī)模適量，因此具有較強的操作性。

五、結(jié)語

篇2

［關(guān)鍵詞］石油；投資決策；風(fēng)險；對策

［中圖分類號］TE-9 ［文獻(xiàn)標(biāo)識碼］A ［文章編號］1005-6432（2012）26-0045-02

1 引 言

石油是現(xiàn)代工業(yè)的血液,是不可替代的戰(zhàn)略性資源,在國際經(jīng)濟(jì)、政治、軍事中具有非常重要的作用。然而,因石油投資項目通常具有工程量大、投資額度高、建設(shè)周期長、技術(shù)難度高、涉及企業(yè)多等特點,必然同時帶來高風(fēng)險。投資決策作為整個投資過程的依據(jù)和始點,大量失敗的投資項目是由投資決策的失誤造成的。從項目的決策階段入手,辨識、分析和駕馭風(fēng)險才能有效地從根源上減少或規(guī)避投資風(fēng)險,提高投資的成功率。

借鑒目前比較通用的風(fēng)險分類方法,參考相關(guān)研究,可能會影響到石油投資項目決策的風(fēng)險因素主要包括政治風(fēng)險、市場風(fēng)險、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險、管理風(fēng)險、自然風(fēng)險以及環(huán)保風(fēng)險等。充分認(rèn)識這些風(fēng)險因素的內(nèi)容和特性,是進(jìn)行風(fēng)險管理并提出有效對策的基本條件。

2 投資決策者的風(fēng)險控制能力

投資風(fēng)險是客觀存在的,投資決策者不可能消除項目投資所涉及的各類風(fēng)險要素。但是,投資決策者可以在制定和實現(xiàn)未來戰(zhàn)略目標(biāo)的過程中,努力將各類不確定因素產(chǎn)生的結(jié)果治理至預(yù)期可接受范圍內(nèi),從而確保和促進(jìn)投資項目的預(yù)期收益。因此,決策風(fēng)險產(chǎn)生的根本原因在于投資決策者對于各類風(fēng)險要素的認(rèn)識和把握。影響投資決策者風(fēng)險控制能力的因素主要包括以下幾個方面。

2.1 決策者的素質(zhì)與能力

決策者是決策的主體,決策者素質(zhì)和能力的高低直接決定決策的質(zhì)量。素質(zhì)較好的決策者,能夠冷靜地看待決策問題,并能根據(jù)決策問題的風(fēng)險與收益關(guān)系采取不偏不倚的風(fēng)險選擇,而素質(zhì)較差的決策者則易于采取冒險或保守的偏激決策,過于冒險導(dǎo)致失敗而發(fā)生風(fēng)險損失,而過于保守則將失去機會而造成機會損失。能力較強的決策者既能有效地抓住機會,又能恰當(dāng)?shù)叵L(fēng)險。而能力較差的決策者則往往因過于規(guī)避風(fēng)險又不能把握機會,或者因受機會的誘導(dǎo)而對風(fēng)險防范不足進(jìn)而陷入困境。

2.2 決策者的專業(yè)知識與經(jīng)驗

決策者的專業(yè)知識與經(jīng)驗進(jìn)一步影響決策者對信息的辨識能力、對問題的判斷能力、對未來的把握能力以及風(fēng)險預(yù)防與應(yīng)急處理的能力。石油投資項目決策,需要把包括地質(zhì)因素、工程因素、經(jīng)濟(jì)因素、政治因素等大量不確定因素通過專業(yè)處理,分析可能出現(xiàn)的各種結(jié)果,預(yù)測決策所追求的目標(biāo)的成功或失敗的概率,從而為制定和選擇最佳的投資方案提供依據(jù)。因此,正確認(rèn)識這些不確定因素、有效辨識各類風(fēng)險,才能按照公司業(yè)務(wù)發(fā)展計劃的目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略,確定公司合理的投資決策意向、投資重點和投資規(guī)模,以使得石油項目的投資達(dá)到收益和風(fēng)險之間的平衡以及整體效益最大化,從而完成投資目標(biāo)。

2.3 決策者的心理傾向

決策傾向是指決策者對待決策問題的態(tài)度、思維方式,以及決策手段中所表現(xiàn)出的具有比較穩(wěn)定的傾向特征,主要包括風(fēng)險性傾向、謹(jǐn)慎性傾向、自信性傾向、平均性傾向和長期性傾向。決策傾向不同的人所采取的決策思維和決策方法不同,因而在企業(yè)經(jīng)營決策部門中的不同崗位,決策者的作用和效果可能不同。風(fēng)險傾向是指決策者對待風(fēng)險的態(tài)度。有些決策者喜歡進(jìn)行把握很大但獲利不太高的投資活動,而另一些決策者喜歡進(jìn)行獲利很高但沒有太大把握的投資活動。一般來說，前者屬保守型,后者傾向于冒險型。

3 石油投資項目決策風(fēng)險的控制措施

相關(guān)研究發(fā)現(xiàn),各類損害性風(fēng)險的出現(xiàn)具有再現(xiàn)性,不論是外部環(huán)境突變還是內(nèi)部管理失誤或兩者綜合作用而成,其形成必然表現(xiàn)為企業(yè)內(nèi)部的一種逐漸擴(kuò)展或傳導(dǎo)的過程,且反映在內(nèi)部管理流程與管理行為的重要環(huán)節(jié)中。因此,可以從投資決策者的組織內(nèi)部和管理方式著手,分析決策過程中的缺陷,盡量規(guī)避或減少風(fēng)險,建立起完善有效的投資風(fēng)險管理機制。

3.1 加強權(quán)力制約,實施科學(xué)決策

對于我國大型石油企業(yè)來說,目前正朝著現(xiàn)代企業(yè)制度的目標(biāo)推進(jìn),建立高素質(zhì)的決策和管理團(tuán)隊是完成這一目標(biāo)的根本保證。企業(yè)和投資成敗的關(guān)鍵在于企業(yè)決策與管理者是否符合現(xiàn)代企業(yè)制度的要求。健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)部權(quán)力制衡機制是建立現(xiàn)代企業(yè)制度的重要保證,而真正貫徹執(zhí)行公司“三會四權(quán)”的權(quán)力制衡機制是健全和完善公司治理結(jié)構(gòu)的根本措施。目前,最重要的工作是規(guī)范公司治理結(jié)構(gòu)的各自權(quán)力和責(zé)任,使其各司其職、各負(fù)其責(zé),實行權(quán)力相互制約。建立科學(xué)的決策制度,是保證各個投資項目減少乃至規(guī)避決策風(fēng)險的最根本因素。要建立科學(xué)的決策體系,關(guān)鍵在于改變依靠個人經(jīng)驗進(jìn)行決策的方式,實施基于群體信息的決策。應(yīng)認(rèn)真執(zhí)行集體領(lǐng)導(dǎo)和個人分工負(fù)責(zé)相結(jié)合的制度,凡屬重大決策、重大項目安排和大額度資金的使用,必須由領(lǐng)導(dǎo)班子集體做出決定。

3.2 建立健全全面風(fēng)險管理體系

在項目投資決策過程中,要樹立全面風(fēng)險管理的意識,把風(fēng)險管理的各項要求融入技術(shù)、商務(wù)和財務(wù)評價中,構(gòu)建風(fēng)險預(yù)警與控制機制。如果條件具備,可建立風(fēng)險管理三道防線,即各有關(guān)職能部門和業(yè)務(wù)單位為第一道防線；風(fēng)險管理職能部門和董事會下設(shè)的風(fēng)險管理委員會為第二道防線；內(nèi)部審計部門和董事會下設(shè)的審計委員會為第三道防線。考慮到石油投資項目所固有的高投入高風(fēng)險特點,應(yīng)根據(jù)投資戰(zhàn)略重點和預(yù)期目標(biāo)確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度,即愿意承擔(dān)哪些風(fēng)險,明確風(fēng)險的最低限度和不能超過的最高限度,并據(jù)此確定風(fēng)險的預(yù)警線及相應(yīng)采取的對策。確定風(fēng)險偏好和風(fēng)險承受度,要正確認(rèn)識和把握風(fēng)險與收益的平衡,防止和糾正忽視風(fēng)險片面追求收益而不講條件與范圍的觀念和做法；同時,也要防止單純?yōu)橐?guī)避風(fēng)險而放棄發(fā)展機遇。

3.3 明確戰(zhàn)略目標(biāo),優(yōu)化投資組合

作出任何一項決策,必須要有明確的目標(biāo),尤其是對于通常需要大量資金投入的石油投資項目,必須緊密圍繞著投資的長期、中期和短期目標(biāo)來進(jìn)行。只有有了正確的決策指導(dǎo)思想,決策的風(fēng)險才能夠得到最大限度的降低。具體投資過程中,就是要在有限的資金投入和人員配置條件下,確立明確清晰的投資戰(zhàn)略,重點選擇重點發(fā)展地區(qū)和領(lǐng)域的資產(chǎn)。同時,為了降低投資風(fēng)險,決策時需要考慮投資組合的概念,如高勘探風(fēng)險項目與低勘探風(fēng)險項目的組合,勘探項目與在產(chǎn)項目的組合,投資國別的組合,近期收益項目和遠(yuǎn)期收益項目的組合。

3.4 借助外部力量,完成風(fēng)險評估

隨著社會的進(jìn)步和科技的發(fā)展,一方面,電子計算機的普及應(yīng)用,使得信息化成為現(xiàn)代企業(yè)的重要特征；另一方面,一大批新興學(xué)科理論的提出,推動了企業(yè)決策科學(xué)的進(jìn)一步發(fā)展。這兩方面的作用,使得企業(yè)決策的方法紛繁復(fù)雜。因此,要善于利用投資金融顧問、稅務(wù)會計顧問、法律顧問、技術(shù)顧問、政策顧問等外部顧問的力量,協(xié)助完成石油投資項目的技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和政治風(fēng)險的評估工作,以克服投資決策者自身經(jīng)驗不足、信息渠道有限等問題。與此同時,與外部專家一起合作與研討,也有利于培養(yǎng)公司的內(nèi)部力量,提高公司自身的風(fēng)險評估能力。

3.5 重視培養(yǎng)人才,大力引進(jìn)人才

無論是在確定投資決策目標(biāo)階段、擬定備選方案階段、選擇最優(yōu)方案階段,還是項目實施階段,都不僅是項目決策者自己就能完成的,而是會涉及各個方面的專業(yè)人才和企業(yè)員工。只有從理論到實踐不斷提高企業(yè)全體員工的技能和素質(zhì),才能切實降低項目投資的決策風(fēng)險。這需要從兩方面開展努力：①加強企業(yè)現(xiàn)有員工的培訓(xùn),一方面加強培訓(xùn)的針對性,另一方面加強培訓(xùn)內(nèi)容與實際工作的結(jié)合程度；②對于急需的專業(yè)和管理人才,嚴(yán)格按照國際標(biāo)準(zhǔn)選拔,并在具體工作中科學(xué)地運用和配置各種人才。

4 結(jié) 論

石油投資必然伴隨著投資風(fēng)險,其投資決策風(fēng)險控制是整個投資風(fēng)險控制的核心與關(guān)鍵。就投資者的決策過程而言,影響把握和控制決策風(fēng)險的因素主要包括決策者的素質(zhì)與能力、決策者的專業(yè)知識與經(jīng)驗以及決策者的心理傾向等。結(jié)合我國石油企業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀,可從決策機制、風(fēng)險預(yù)警與管理體系、戰(zhàn)略目標(biāo)與投資組合、引入外部力量和加強人才培養(yǎng)等方面開展工作,以規(guī)避或控制相關(guān)的投資風(fēng)險,順利完成預(yù)期收益。

參考文獻(xiàn):

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篇3

Liu Yinfeng

(Xi'an International University School of Economics and Management，Xi'an 710077，China）

摘要：本文就財務(wù)風(fēng)險如何影響公司各種財務(wù)決策進(jìn)行了系統(tǒng)分析，以便更好地指導(dǎo)企業(yè)的各項財務(wù)決策。

Abstract： This thesis systematically analyzed the problem that how the financial risks affect the companies' various financial decisions, so as to better guide the financial decisions of enterprises.

關(guān)鍵詞：財務(wù)風(fēng)險 財務(wù)決策 影響分析

Key words： financial risk；financial decisions；impact analysis

中圖分類號：F275 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2011）19-0125-02

0引言

在傳統(tǒng)意義上，風(fēng)險常被視作一個“貶義”詞，如韋伯斯特字典將風(fēng)險定義為“暴露在危險之中”。但風(fēng)險的中文符號則更生動和確切的描述了風(fēng)險的含義?！拔！北硎尽拔ｋU”，“險”代表“機會”，結(jié)合起來就意味著“風(fēng)險”。以往文章僅從財務(wù)風(fēng)險的負(fù)面作用來討論如何防范財務(wù)風(fēng)險，而本文則從風(fēng)險的較為全面的含義即危險和機會層面來看待財務(wù)風(fēng)險，并將其應(yīng)用到各項財務(wù)決策中。

1財務(wù)風(fēng)險的種類

風(fēng)險是指在一定條件下和一定時期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動程度。對企業(yè)來說，風(fēng)險分為經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險。對于財務(wù)風(fēng)險的定義有一種觀點認(rèn)為：財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)用貨幣資金償還到期債務(wù)的不確定性，認(rèn)為財務(wù)風(fēng)險與負(fù)債經(jīng)營相關(guān)，財務(wù)風(fēng)險是因償還到期債務(wù)而引起的，如果企業(yè)沒有債務(wù)，就不存在財務(wù)風(fēng)險。這是一種相對靜止的觀點。本文認(rèn)為，上述觀點對財務(wù)風(fēng)險的敘述不夠全面。企業(yè)的財務(wù)管理活動，一般包括籌資活動、投資活動、資金收回和收益分配四個方面。根據(jù)這些主要財務(wù)活動中包含的不確定性，財務(wù)風(fēng)險可以大致分為：籌資風(fēng)險；投資風(fēng)險；資金回收風(fēng)險；收益分配風(fēng)險。

2財務(wù)風(fēng)險的衡量

財務(wù)風(fēng)險的衡量主要可以通過兩種分析方法進(jìn)行。一種是杠桿分析法，其中包括經(jīng)營杠桿分析和財務(wù)杠桿分析法。另外一種是概率分析法，其中用到期望值、標(biāo)準(zhǔn)差和變異系數(shù)三個指標(biāo)。

3財務(wù)風(fēng)險分析在各項財務(wù)決策中的應(yīng)用

3.1 籌資風(fēng)險分析與籌資決策籌資決策的核心也即資本結(jié)構(gòu)決策。企業(yè)在籌資活動中會產(chǎn)生籌資風(fēng)險，籌資風(fēng)險是指由于債務(wù)籌資引起每股收益的變動性以及由于債務(wù)籌資而到期不能還本付息的可能性，包括每股收益變動性風(fēng)險和償債風(fēng)險。負(fù)債率過高或過低的判斷主要借助于風(fēng)險―收益關(guān)系分析。公司利用財務(wù)杠桿是為提高股東收益，但股東收益的提高以相應(yīng)提高其財務(wù)風(fēng)險為代價，這就是風(fēng)險與收益間的均衡。公司資本結(jié)構(gòu)管理的首要目標(biāo)就在于找出這樣一種籌資組合，以使得風(fēng)險一定下的股東收益最大化。對于償債風(fēng)險則可以用現(xiàn)金流量分析。用現(xiàn)金流量分析償債風(fēng)險并用于資本結(jié)構(gòu)決策，是較為穩(wěn)健的方法，它能給管理者以啟示，即公司能夠承擔(dān)多大的由于現(xiàn)金不足而導(dǎo)致的財務(wù)風(fēng)險？在預(yù)期財務(wù)風(fēng)險一定的條件下，公司額外負(fù)債的最高極限有多大？

3.2 投資風(fēng)險分析與投資決策投資風(fēng)險是指企業(yè)投入一定資金后因市場需求變化而影響最終收益與預(yù)期收益不一致的風(fēng)險。投資風(fēng)險主要有債券投資風(fēng)險和股票投資風(fēng)險。

3.2.1 債券投資風(fēng)險分析及債權(quán)投資決策①違約風(fēng)險：是指借款人無法按時支付債券利息和償還本金的風(fēng)險。避免該風(fēng)險的方法是不買質(zhì)量差的債券。②利率風(fēng)險：是指由于利率變動而使投資者遭受損失的風(fēng)險。減少利率風(fēng)險的方法是分散債券的到期日。③購買力風(fēng)險：是指由于通貨膨脹而使貨幣購買力下降的風(fēng)險。減少風(fēng)險的方法是投資與預(yù)期報酬率會上升的資產(chǎn)。④變現(xiàn)力風(fēng)險：變現(xiàn)力風(fēng)險是指無法在短期內(nèi)以合理價格來賣掉資產(chǎn)的風(fēng)險。避免風(fēng)險的方法是購買國庫券等可在短期內(nèi)以合理的市價出售。⑤再投資風(fēng)險：購買短期債券，而沒有購買長期債券，在利率下降時，會有再投資風(fēng)險。避免方法是預(yù)計利率將會下降時，應(yīng)購買長期債券。

3.2.2 股票投資風(fēng)險分析及股票投資決策股票投資風(fēng)險與其要求的必要報酬率之間的關(guān)系可用資本資產(chǎn)定價模型（CAPM）來揭示，該模型被投資者廣泛用來解決投資決策中的一般問題。

3.2.3 投資項目風(fēng)險分析與風(fēng)險投資決策項目投資決策涉及的時間較長，對于未來收益和成本很難準(zhǔn)確預(yù)測，既有不同程度的不確定性或風(fēng)險性。如風(fēng)險較小，可忽略其影響，如風(fēng)險較大，足以影響方案的選擇，決策時應(yīng)加以考慮。常見的風(fēng)險投資決策方法有：風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法和風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法。①風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率法：指將與投資項目有關(guān)的風(fēng)險報酬率，加到資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的投資報酬率中，構(gòu)成按風(fēng)險調(diào)整的貼現(xiàn)率，并據(jù)以進(jìn)行投資決策分析的一種方法。其基本思路是：對于高風(fēng)險項目采用較高的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，然后根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則來選擇方案，這里所采用的較高的貼現(xiàn)率，就是指風(fēng)險調(diào)整貼現(xiàn)率。②風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法：風(fēng)險的存在是投資方案個個年度現(xiàn)金流量不確定，需要對此進(jìn)行調(diào)整，把不確定的現(xiàn)金流量調(diào)整為確定的現(xiàn)金流量。常用的方法是肯定當(dāng)量法，也成為確定當(dāng)量法?？隙ó?dāng)量法的基本思路是：先用一個肯定當(dāng)量系數(shù)把有風(fēng)險的現(xiàn)金收支調(diào)整為無風(fēng)險的現(xiàn)金收支，然后用無風(fēng)險的貼現(xiàn)率去計算凈現(xiàn)值，并以此分析評價投資方案的優(yōu)劣。

3.3 資金回收風(fēng)險分析與信用決策信用決策通常分析企業(yè)信用政策變化是對收益和風(fēng)險的影響；企業(yè)給客戶的信用條件越寬松，則銷售額增加，現(xiàn)金流入增多，但同時在應(yīng)收賬款上的投資增加，從而增加了資金回收風(fēng)險。企業(yè)收緊信用，則結(jié)果相反。決策者在制定信用決策是要考慮的關(guān)鍵是：增加的收益是否大于放寬信用所帶來的各種附加成本，其中比重很大的一項為壞賬損失。

增量現(xiàn)金流量分析可以給我們提供決策的依據(jù)。

3.3.1 基本公式信用決策需要考慮的相關(guān)因素定義如下：

S――年銷售額；VC――可變成本占銷售額的比例；ACP――應(yīng)收賬款平均收賬期；BD――某一銷售水平下，壞賬損失占銷售額的比例；R――折扣銷售額占總銷售額的比例；D――銷售折扣率。

信用銷售形成的稅后經(jīng)營凈現(xiàn)金流量為：

CFt=[S(1-VC)-S(BD)-SRD]（1-T）（1）

式中T為所得稅稅率；S（1-VC）――稅前利潤（未計固定成本）；S（BD）――一年中的壞賬損失；SRD――一年中的銷售折扣損失。

3.3.2 增量現(xiàn)金流量分析將新、老信用政策作對比，進(jìn)行增量分析。一下表N和O分別表示新老信用政策，則投資增量為：

ΔCFO=VC（SN/365）ACPN-VC（SO/365）ACPO（2）

經(jīng)營期凈現(xiàn)金流量增量為：

ΔCFt={[ SN（1-VC）-SN（BDN）-SNRNDN]-[SO（1-VC）-SO（BDO）-SORODO]}（1-T）（3）

信用政策改變引起的凈現(xiàn)值增量為：

ΔNPV=ΔCFt/K-ΔCFO（4）

式中K――考慮現(xiàn)金回收風(fēng)險后的稅后要求收益率。3.4 收益分配風(fēng)險分析及股利決策股利政策是企業(yè)決定對其盈余進(jìn)行分配的方案選擇，股利政策的實行會給企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一些有利的影響，同樣也會給企業(yè)帶來一定的財務(wù)風(fēng)險。股利政策主要涉及兩個方面的內(nèi)容：股利政策是否與公司價值相關(guān)？股東如何在當(dāng)前利益和長遠(yuǎn)利益間取舍？一般來說，公司的股利政策取決于公司的實際盈利情況，如果公司的盈余是穩(wěn)定的，則可以發(fā)放較高股利，否則只能發(fā)放較低股利，這時的低股利政策可以減少因盈余下降而造成股利無法支付、股價急劇下降的風(fēng)險，還可以將更多的盈余轉(zhuǎn)化為投資，以提高公司權(quán)益在資本中的比例，減少財務(wù)風(fēng)險。因此，在進(jìn)行股利分配決策時，公司可選擇以下一些具體的方案：

3.4.1 剩余股利方案在公司有良好投資機會時，根據(jù)一定的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，測算出投資所需的權(quán)益資本，先從盈余當(dāng)中留用，然后將剩余的盈余作為股利予以分配。采用本政策的根本理由在于保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資金成本最低。

3.4.2 固定股利或穩(wěn)定增長股利的方案這類方案把每年股利固定在某一水平并在較長時期保持不變，只有當(dāng)公司有把握使未來盈余顯著增長，才提高股利發(fā)放額。但是，在長期通貨膨脹的年代里，股利也逐年提高，以抵消通貨膨脹的不利影響。

3.4.3 固定股利支付率的方案該政策是公司確立一個股利占盈余的比率，長期按此比率支付股利的政策。采用本方案能使股利與公司盈余緊密配合，以體現(xiàn)多盈多分，少盈少分，無盈不分的原則。但是，這種政策下各年的股利變動較大，極易造成公司不穩(wěn)定的感覺，對穩(wěn)定股票價格不利。

3.4.4 低正常股利加額外股利的方案該股利政策是公司一般情況下每年只支付一個固定的、數(shù)額較低的股利；在盈余較多的年份，在根據(jù)實際情況向股東發(fā)放額外股利。但額外股利并不固定化，不意味著公司永久地提高了規(guī)定的股利率。

綜上所述，由于風(fēng)險和收益之間存在著對等關(guān)系，為了實現(xiàn)一定的收益必然伴隨著與之相對應(yīng)的風(fēng)險。敢于冒風(fēng)險的企業(yè)充分利用有利時機，往往從高風(fēng)險中獲取高收益。不冒風(fēng)險，一味地降低風(fēng)險保守經(jīng)營，企業(yè)是不會有多大發(fā)展的。因此，對于財務(wù)風(fēng)險，我們不應(yīng)消極回避，而應(yīng)正確認(rèn)識、駕馭，通過對各種財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行分析，以便更好的指導(dǎo)企業(yè)的各項財務(wù)決策，從而實現(xiàn)企業(yè)價值最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)。

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篇4

決策支持系統(tǒng)為解決房地產(chǎn)投資決策中出現(xiàn)的種種問題提供了解決方案。決策支持系統(tǒng)是一種基于計算機的系統(tǒng),幫助決策者通過與系統(tǒng)直接交互使用數(shù)據(jù)及分析模型解決非結(jié)構(gòu)化的決策問題。通過決策支持系統(tǒng),房地產(chǎn)開發(fā)商可以對要開發(fā)的項目的各種情況有一個更深入的了解,能綜合各方面的因素對投資的項目做出一個合理的判斷,從而減少房地產(chǎn)投資中的盲目性,使投資更準(zhǔn)確,收益率更高。本文結(jié)合房地產(chǎn)項目投資的實際情況,提出了一種房地產(chǎn)投資決策支持系統(tǒng),可以為房地產(chǎn)項目的投資提供決策支持,實現(xiàn)企業(yè)項目管理的快速輔助決策,提高投資者的決策水平。

一、房地產(chǎn)投資決策支持系統(tǒng)

房地產(chǎn)投資決策支持系統(tǒng)是將決策支持系統(tǒng)技術(shù)應(yīng)用到房地產(chǎn)投資中,從而能有效地對房地產(chǎn)投資者進(jìn)行輔助決策,提高決策的效率和準(zhǔn)確性。

(一)房地產(chǎn)投資決策支持系統(tǒng)的基本功能

本系統(tǒng)分為房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測、經(jīng)濟(jì)評價、風(fēng)險分析和可行性報告生成等四大模塊。通過房地產(chǎn)市場調(diào)查與預(yù)測模塊,用戶可以方便地了解到房地產(chǎn)市場的現(xiàn)狀以及國民經(jīng)濟(jì)狀況,并能對將來房地產(chǎn)市場的發(fā)展情況做出一個大概的預(yù)測。通過經(jīng)濟(jì)評價模塊可以對所投資項目做出準(zhǔn)確的評估,從而判斷出此項目的盈利狀況。風(fēng)險分析模塊可以對投資項目的風(fēng)險作一個大體的分析,用戶通過對各個投資方案的經(jīng)濟(jì)評價和風(fēng)險的權(quán)衡,可以做出較為準(zhǔn)確的判斷。可行性報告生成模塊則可以自動生成項目的可行性報告,用戶可以根據(jù)具體情況來添加可行性報告中的內(nèi)容。

(二)系統(tǒng)的基本結(jié)構(gòu)

在房地產(chǎn)投資中遇到的可變性因素非常多,再加上房地產(chǎn)投資本身所具有的高風(fēng)險性,這就使得傳統(tǒng)的MIS系統(tǒng)不能滿足房地產(chǎn)投資決策的需要,只有使用決策支持系統(tǒng)才能有效地解決這一問題。但是傳統(tǒng)的決策支持系統(tǒng)也有著它的不足,不能很好的對房地產(chǎn)投資進(jìn)行有效的輔助決策。因此,本系統(tǒng)借鑒了最近發(fā)展起來的決策支持系統(tǒng)的新技術(shù),提出了一種新的房地產(chǎn)決策支持系統(tǒng)模型。

數(shù)據(jù)倉庫、聯(lián)機分析處理、數(shù)據(jù)挖掘是決策支持系統(tǒng)發(fā)展中的新興技術(shù),將這些技術(shù)引入到房地產(chǎn)決策支持系統(tǒng)中可增強系統(tǒng)的輔助決策功能。

其中,數(shù)據(jù)倉庫是為了決策支持的需要而在數(shù)據(jù)庫的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的一項新技術(shù)。數(shù)據(jù)倉庫可將大量的用于事務(wù)處理的數(shù)據(jù)庫中的數(shù)據(jù)進(jìn)行清理、抽取和轉(zhuǎn)換,按決策主體的需要重新進(jìn)行組織。數(shù)據(jù)倉庫中的各種數(shù)據(jù)可以適應(yīng)決策問題多樣性的要求,數(shù)據(jù)倉庫側(cè)重于對面向主題的數(shù)據(jù)的存儲和管理。聯(lián)機分析處理可以對數(shù)據(jù)倉庫中的大量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析,從中提取出有用的信息,從而起到輔助決策的作用。數(shù)據(jù)挖掘是從知識發(fā)現(xiàn)的概念中引申出來的,把數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)應(yīng)用到數(shù)據(jù)倉庫的分析可以有效地從數(shù)據(jù)倉庫中挖掘出有價值的東西,從而有利于輔助決策。

二、房地產(chǎn)投資決策系統(tǒng)的相關(guān)技術(shù)

傳統(tǒng)的決策支持系統(tǒng)是利用數(shù)據(jù)庫、人機交互進(jìn)行多模型的有機組合,輔助決策者實現(xiàn)科學(xué)決策的綜合集成系統(tǒng)。自從決策支持技術(shù)形成以來,在全世界得到了廣泛的應(yīng)用,但是決策支持在發(fā)展中也遇到了一些問題,主要問題有以下幾個方面:(1)DSS使用的數(shù)據(jù)庫只能對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行一般的加工和匯總,而決策支持涉及大量歷史數(shù)據(jù)和半結(jié)構(gòu)化問題,傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)庫管理系統(tǒng)難以求解復(fù)雜的半結(jié)構(gòu),不能滿足DSS的需要;(2)決策支持系統(tǒng)以集成數(shù)據(jù)為基礎(chǔ),然而現(xiàn)實中的數(shù)據(jù)往往分散管理且大多分布于異構(gòu)的數(shù)據(jù)平臺,數(shù)據(jù)集成不易;(3)由于決策本身所涉及問題的動態(tài)性和復(fù)雜性,針對不同的情況應(yīng)有不同的處理方法,而模型庫提供的分析能力有限,所得到的分析結(jié)果往往不盡如人意;(4)決策支持系統(tǒng)的建立需要對數(shù)據(jù)、模型、知識和接口進(jìn)行集成。數(shù)據(jù)庫語言數(shù)值計算能力較低,因而采用數(shù)據(jù)庫管理技術(shù)建立決策支持系統(tǒng)知識表達(dá)和知識綜合能力比較薄弱,難以滿足人們?nèi)找嫣岣叩臎Q策要求。

數(shù)據(jù)倉庫、聯(lián)機分析處理和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù),給決策支持系統(tǒng)的發(fā)展注入了新的活力,數(shù)據(jù)倉庫、聯(lián)機分析處理和數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)的出現(xiàn),有利于解決上面?zhèn)鹘y(tǒng)的決策支持系統(tǒng)所遇到的問題,為決策支持的發(fā)展提供了一條新的途徑。

(一)數(shù)據(jù)倉庫(DW)技術(shù)

信息系統(tǒng)中有兩種類型的數(shù)據(jù):操作型數(shù)據(jù)和決策支持型數(shù)據(jù)。前者是由日常事務(wù)處理生成的,后者是把前者加工后(清理與集成)形成的。操作型數(shù)據(jù)服務(wù)于日常事務(wù)處理,決策支持型數(shù)據(jù)服務(wù)于信息增值。目前,理論界把存有決策支持型數(shù)據(jù)的系統(tǒng)稱為數(shù)據(jù)倉庫。當(dāng)需要為決策部門提供及時、準(zhǔn)確、詳細(xì)和可靠的風(fēng)險信息時,海量數(shù)據(jù)的存儲與加工便成為首要問題,而這正是數(shù)據(jù)倉庫的專長。

(二)聯(lián)機分析處理(OLAP)

OLAP是一種決策分析工具,它是針對特定問題的聯(lián)機數(shù)據(jù)訪問和數(shù)據(jù)分析而產(chǎn)生的一種技術(shù),它可以根據(jù)分析人員的要求,快速、靈活地對大量數(shù)據(jù)進(jìn)行復(fù)雜地查詢處理,并以直觀的、易理解的形式將查詢結(jié)果提供給各種決策人員,從而得到高度歸納的信息。OLAP是基于數(shù)據(jù)倉庫的信息分析處理過程,是數(shù)據(jù)倉庫的用戶接口部分。通過OLAP這種獨立于數(shù)據(jù)倉庫的分析技術(shù),決策者能靈活地掌握項目進(jìn)度的數(shù)據(jù),以多維的形式從多方面和多角度來觀察項目進(jìn)度的狀態(tài)、了解項目進(jìn)度的變化。OLAP技術(shù)分析方法有切片、鉆取、維度自由組合、圖標(biāo)自由切換,并可形成表現(xiàn)友好、豐富的報表結(jié)果。

(三)數(shù)據(jù)挖掘(DM)技術(shù)

數(shù)據(jù)挖掘可以稱為數(shù)據(jù)庫中的知識發(fā)現(xiàn),是從大量數(shù)據(jù)中提取出可信、新穎有效并能被人理解的模式的高級處理過程,是數(shù)據(jù)庫技術(shù)、人工智能、神經(jīng)網(wǎng)路、機器學(xué)習(xí)等領(lǐng)域的交叉學(xué)科。數(shù)據(jù)挖掘是一個過程,是從大型數(shù)據(jù)庫中抽取隱藏其中的可理解的可操作的信息,目的是幫助分析、決策人員尋找數(shù)據(jù)之間的關(guān)聯(lián),發(fā)現(xiàn)被忽略的要素,而這些信息對于決策行為是至關(guān)重要的。

數(shù)據(jù)挖掘常用的技術(shù)和算法有決策樹、神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、概念樹、遺傳算法、模糊數(shù)學(xué)、統(tǒng)計分析、可視化技術(shù)、粗糙集、公式發(fā)現(xiàn)等。數(shù)據(jù)挖掘的作用是可以實現(xiàn)自動預(yù)測趨勢和行為、關(guān)聯(lián)分析、聚類等。數(shù)據(jù)倉庫、聯(lián)機分析處理、數(shù)據(jù)挖掘是作為三種獨立的信息處理技術(shù)出現(xiàn)的,但都是以解決決策支持分析問題為主要驅(qū)動力量發(fā)展起來的,具有一定的聯(lián)系性和互補性。其中數(shù)據(jù)倉庫用于數(shù)據(jù)的存儲和組織,聯(lián)機分析處理集中于數(shù)據(jù)的分析,數(shù)據(jù)挖掘則致力知識的自動發(fā)現(xiàn)。

三、房地產(chǎn)投資決策支持系統(tǒng)的功能模塊

(一)市場調(diào)查與預(yù)測

市場調(diào)查是房地產(chǎn)投資中的一項非常重要的內(nèi)容,常常關(guān)系著投資的成敗。在本系統(tǒng)中,市場調(diào)查與預(yù)測模塊主要包括國家經(jīng)濟(jì)狀況、城市經(jīng)濟(jì)狀況、城市綜合情況、城市氣象條件、城市發(fā)展計劃、目標(biāo)客戶住房需求調(diào)查情況、城市土地住房情況、房地產(chǎn)供給市場狀況、競爭對手和競爭樓盤狀況,以及項目自身的相關(guān)情況等。在這個模塊中,基本涵蓋了房地產(chǎn)調(diào)查的主要內(nèi)容。另外,大量的歷史數(shù)據(jù)也為房地產(chǎn)市場的預(yù)測提供了便利條件。

(二)經(jīng)濟(jì)評價

經(jīng)濟(jì)評價是房地產(chǎn)投資決策中的一項必不可少的內(nèi)容。建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價是項目可行性研究的組成部分和重要內(nèi)容,是項目決策科學(xué)化的重要手段。經(jīng)濟(jì)評價的目的是計算項目的效益和費用,通過多方案比較,對擬建項目的財務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)可行性進(jìn)行分析討論,做出全面的經(jīng)濟(jì)評價,為項目的科學(xué)決策提供依據(jù)。

經(jīng)濟(jì)評價包括項目管理、參數(shù)設(shè)置、方案計算、扶助報表、基本報表和綜合財務(wù)指標(biāo)等幾個方面。其中項目管理包括項目的建立、選擇和刪除,對項目管理庫進(jìn)行操作。參數(shù)設(shè)置對房地產(chǎn)投資中的各項參數(shù)進(jìn)行賦值,方案計算用現(xiàn)金流法和非現(xiàn)金流法對投資項目進(jìn)行分析計算。輔助報表和基本報表用于生成各種報表。綜合財務(wù)報表生成現(xiàn)金流法綜合財務(wù)指標(biāo)匯總表和非現(xiàn)金流綜合財務(wù)指標(biāo)匯總表,在這一模塊中還生成直方圖檢驗、餅圖檢驗和拆線圖等圖表,更直觀地反映出財務(wù)狀況。

(三)風(fēng)險分析

房地產(chǎn)投資雖說有著高收益,但是同時也存在著高風(fēng)險,對其進(jìn)行風(fēng)險分析非常必要。正確評價房地產(chǎn)開發(fā)的風(fēng)險可以指導(dǎo)投資者進(jìn)行正確的開發(fā)決策,減少決策的盲目性和失誤。對于上述風(fēng)險,人們并不能明確的給一個答案,到底有沒有這種風(fēng)險,這是存在著模糊性的。為此可以把模糊數(shù)學(xué)方法引入到風(fēng)險分析中來,采用模糊綜合評價法可將定量與定性的指標(biāo)結(jié)合起來,〖JP+1〗可以不受指標(biāo)因量綱不同或量綱相同而量級不同的影響,對于問題比較復(fù)雜、信息不很全面的房地產(chǎn)開發(fā)投資是很適應(yīng)的。此外,房地產(chǎn)投資風(fēng)險因素層次比較多,可以采用多級模糊模型來分析。

(四)可行性報告生成

可行性報告生成模塊的功能是根據(jù)房地產(chǎn)投資項目來生成一個可行性報告模板,這就省去了用戶編寫可行性報告的時間。用戶可以根據(jù)自己的實際情況向可行性報告模板中添加一些項目的數(shù)據(jù),甚至是根據(jù)項目數(shù)據(jù)生成的柱狀圖、餅圖等圖表。現(xiàn)在人們所用的字處理軟件一般都為微軟的Word,所以本系統(tǒng)中所生成的可行性報告為Word文檔形式,這樣便于用戶對可行性報告的編輯。

該系統(tǒng)中的四個功能模塊緊密協(xié)作,基本涵蓋了房地產(chǎn)投資中所應(yīng)考慮的各方面內(nèi)容。用戶(決策者)通過這些模塊的運作,可以得到有力的輔助決策,從而提高決策水平。

篇5

該報告是一份指導(dǎo)企業(yè)進(jìn)行有效投資的文件，指導(dǎo)企業(yè)制定長期發(fā)展戰(zhàn)略，幫助企業(yè)做出科學(xué)的決策。

工作內(nèi)容：該報告從市場、政策、技術(shù)以及投資收益進(jìn)行全面詳細(xì)的研究。通過詳細(xì)深入的專家訪談、市場調(diào)查等手段獲取所要投資項目的市場供需現(xiàn)狀、營銷模式、競爭格局、技術(shù)工藝、主要設(shè)備等一手的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料。項目組成員根據(jù)前期收集到的基礎(chǔ)數(shù)據(jù)資料，為企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)品定位、工藝選擇、設(shè)備選型、營銷模式選擇、投資規(guī)模等提供極具價值的參考建議。

投資決策可行性研究應(yīng)注意的幾個問題

項目可行性研究正確與否、質(zhì)量高低直接關(guān)系投資成敗。

1.根據(jù)企業(yè)自身特點量身訂做：投資決策必須符合企業(yè)自身的特點。

2.編制依據(jù)應(yīng)保持資料、數(shù)據(jù)的詳細(xì)和真實性。若研究依據(jù)不足，則會造成可行性結(jié)果不真、可信程度不高，可行性研究結(jié)果出現(xiàn)偏差，影響了投資決策。

3.編制過程：應(yīng)根據(jù)新形勢、采用新標(biāo)準(zhǔn)。若依舊采用的舊標(biāo)準(zhǔn)，則會使得項目經(jīng)濟(jì)結(jié)果可比性不強，不能正確反應(yīng)項目的收益狀況。

4.編制后的工作：將可行性研究作為持續(xù)性工作，建立完善的更新機制。在可行性研究的有效期內(nèi)，市場、物價等情況還有可能發(fā)生較大變化，會使投資收益偏離可行性研究報告的結(jié)論結(jié)果。所以后續(xù)數(shù)據(jù)更新很重要。

公司在投資決策領(lǐng)域的優(yōu)勢

1.數(shù)據(jù)收集與市場調(diào)研：

尚普咨詢已成為國內(nèi)市場調(diào)研領(lǐng)域的頂尖機構(gòu)。 保障可行性研究中數(shù)據(jù)的詳細(xì)與真實性。

國家統(tǒng)計局授權(quán)的首批涉外調(diào)查許可單位。 調(diào)研實力的象征與保證

2.品牌：

尚普咨詢已成為三星電子、西門子、LG、微軟、索尼、松下、陶氏化學(xué)、殼牌、埃森哲等世界500強企業(yè)的指定供應(yīng)商。 保障成為讓您信任的品牌

3. 專業(yè)性：

投資咨詢領(lǐng)域率先通過ISO9001:20xx質(zhì)量管理認(rèn)證單位。 嚴(yán)格的質(zhì)量體系保障編制過程的專業(yè)性與報告的質(zhì)量水平。

4.編制后的更新機制：

尚普咨詢提供后續(xù)半年報告修改服務(wù)。 保障可行性研究不出現(xiàn)偏差。

5.權(quán)威性：

公司眾多投資分析師為多家財經(jīng)媒體特約撰稿人。 保障可研編制的權(quán)威性。

擁有千余位來自高校、研究所等專家組成的專家?guī)?，提供專業(yè)性的建議。

工作思路

1. 內(nèi)部環(huán)境分析：企業(yè)SWOT分析：優(yōu)勢 劣勢 機會 威脅

2. 外部環(huán)境分析：

2.1 政策：國家及地方產(chǎn)業(yè)政策 相關(guān)優(yōu)惠條件

2.2 市場：市場供給、市場需求、市場競爭、市場走勢

3. 營銷方案分析：營銷模式、價格策略、渠道策略

4. 技術(shù)方案分析：主流技術(shù)現(xiàn)狀、技術(shù)對比分析、設(shè)備選型方案

5. 投資收益分析：資金使用方向，資金使用計劃;營業(yè)收入測算、成本測算、盈利能力測算、財務(wù)指標(biāo)等。

6. 項目風(fēng)險分析及控制：

內(nèi)部風(fēng)險分析：技術(shù)水平、替代產(chǎn)品、競爭格局、項目管理、財務(wù)等方面的風(fēng)險及控制;

外部風(fēng)險分析：宏觀經(jīng)濟(jì)、政策變化、關(guān)聯(lián)行業(yè)等方面的風(fēng)險及控制

項目執(zhí)行方式

桌面研究：利用尚普咨詢核心信息數(shù)據(jù)庫(海關(guān)數(shù)據(jù)、國家統(tǒng)計局)、行業(yè)資源、既有研究成果，結(jié)合各類相關(guān)網(wǎng)絡(luò)、報刊、雜志、數(shù)字出版物等信息數(shù)據(jù)的搜集對行業(yè)進(jìn)行桌面案頭研究，同時對調(diào)研成果進(jìn)行初步的整合。

實地調(diào)研：對桌面研究數(shù)據(jù)進(jìn)行核實，對標(biāo)桿企業(yè)進(jìn)行實地調(diào)研，了解市場現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢、銷售等信息。

深度訪談：行業(yè)協(xié)會、相關(guān)管理部門、相關(guān)專家采用深度調(diào)查的形式，訪問時間大約為60分鐘左右，我們將深入機構(gòu)內(nèi)部與中高層面對面訪談，為客戶挖掘市場發(fā)展現(xiàn)狀、行業(yè)特點、銷售風(fēng)險等信息。

電話調(diào)研：電話調(diào)研是深度訪談的重要補充形式。通過電話與被訪機構(gòu)進(jìn)行相關(guān)問題的初步探討及補充調(diào)研。

編制費用及周期

篇6

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；項目投資；決策

一、房地產(chǎn)的投資概念和基本類型

房地產(chǎn)投資決策就是圍繞事先確定的經(jīng)營目標(biāo)，在掌握了大量的相關(guān)信息后，通過科學(xué)的分析手段，并進(jìn)行定理分析，對房地產(chǎn)項目的投資方案進(jìn)行選擇的過程。通常房地產(chǎn)投資決策由決策、決策目標(biāo)、決策對象、決策環(huán)境四個要素。

房地產(chǎn)項目投資按照不同的標(biāo)準(zhǔn)來劃分有不同的類型：按投資分析方法來說，分為定量分析和定性分析；按照決策目標(biāo)來分析，分為多目標(biāo)決策和單目標(biāo)決策；按照制度決策的方式來說分為多層決策與單層決策。

房地產(chǎn)的項目投資期權(quán)分為以下幾種方式：一種是延遲投資期權(quán)也叫等待期權(quán)，是指開發(fā)商可以根據(jù)市場的情況決定何時動工，擁有延遲投資的權(quán)利，這種能夠降低項目失敗的風(fēng)險。一種是擴(kuò)張期權(quán)，開發(fā)商會根據(jù)價格的波動，產(chǎn)品的供應(yīng)情況在市場中投入少量的資金進(jìn)行試探，這種選擇被稱為擴(kuò)張期權(quán)。還有一種方式為分階段投資期權(quán)，由于一次性投資的規(guī)模越大，風(fēng)險就會越大，所以房地產(chǎn)企業(yè)將項目分為若干個相關(guān)聯(lián)的部分，每一個階段的投資都根據(jù)市場的需求而變化，這種期權(quán)方式又稱為分期滾動方式。最后一種是收縮期權(quán)，當(dāng)房地產(chǎn)的銷售出現(xiàn)較大波動時，為減少損失，投資者可以酌情進(jìn)行收縮開發(fā)或者中止開發(fā)[1]。

二、房地產(chǎn)項目投資分析的內(nèi)容

1、經(jīng)濟(jì)分析的概念

經(jīng)濟(jì)分析是指企業(yè)依據(jù)國家相關(guān)的財政和稅收方面的制度與法規(guī)來分析某一個項目的可行性，并研究項目的投資收益、投入產(chǎn)出比等方面的數(shù)據(jù)，從而為項目的負(fù)責(zé)人進(jìn)行投資做出相應(yīng)的決策參考作用。一定要注意的是，企業(yè)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的前提必須是項目數(shù)據(jù)分析人員能夠?qū)τ绊戫椖康乃幸蛩囟家龀龊侠淼耐茢嗯c判斷。在當(dāng)前的社會中，由于社會因素的變化較快，所以經(jīng)濟(jì)分析人員也要具備能夠隨機應(yīng)變的基本素質(zhì)。

房地產(chǎn)項目在經(jīng)濟(jì)經(jīng)濟(jì)分析時，必須要提供有效的決策，再對項目的財務(wù)進(jìn)行評估。通常，基本的步驟如下：首先要收集足夠的數(shù)據(jù)，因為經(jīng)濟(jì)分析主要就是對相關(guān)的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，并且數(shù)據(jù)還能為信息的比對和估算提供依據(jù)，然后，要編制相應(yīng)的準(zhǔn)確的財務(wù)報表，同時要對相關(guān)的財務(wù)指標(biāo)進(jìn)行分析和評估，對房地產(chǎn)項目所涉及到的財務(wù)情況作出評價。再次，要以基本的財務(wù)數(shù)據(jù)作為基礎(chǔ)來進(jìn)行一些不確定性方面的經(jīng)濟(jì)分析，包括房地產(chǎn)項目的風(fēng)險分析和抗風(fēng)險的能力分析。最后，根據(jù)財務(wù)的評估記過，作出該房地產(chǎn)項目的投資是否可以進(jìn)行的最終決策。

2、房地產(chǎn)項目的投資分析

首先要房地產(chǎn)項目的成本進(jìn)行分析。成本估算是房地產(chǎn)項目的投資可行性分析中最重要的一環(huán)，它影響到房地產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)效益和健康發(fā)展等方面，因此，房地產(chǎn)項目的投資分析首先要進(jìn)行的就是成本分析。分析人員要根據(jù)房地產(chǎn)項目的各個費用環(huán)節(jié)，如土地的征用、土地出讓、轉(zhuǎn)讓費及各種附加費，補償費等，還包括管理人員的工資及日常的開銷等費用的估算，然后還要對房地產(chǎn)項目的配套公共設(shè)施費用進(jìn)行估算，配套公共設(shè)施的費用一般是指那些并不直接用于營業(yè)的一些公共設(shè)施的費用。當(dāng)然，成本分析還包括了市政建設(shè)費、建筑勘察設(shè)計費和城市建設(shè)費用等。總之，房地產(chǎn)成本的估算是否正確合理會直接影響到項目的投資回報率。

還有一方面的重要成本估算是銷售收入的估算。房地產(chǎn)項目的銷售收入是保證房地產(chǎn)項目獲取收益的前提。所以，對銷售收入的估算也應(yīng)該加強重視。首先要充分調(diào)查與統(tǒng)計，根據(jù)房地產(chǎn)項目的銷售和業(yè)績，并利用科學(xué)的統(tǒng)計法，對房地產(chǎn)項目的未來有個合理的預(yù)測與估算。房地產(chǎn)的銷售收入與銷售價格關(guān)系密切，因此在實際的項目定價過程中，通常采用定位法來進(jìn)行確定，一般的定價法有成本導(dǎo)向法和客戶導(dǎo)向法以及競爭導(dǎo)向法。多數(shù)的房地產(chǎn)項目分析人員采用競爭導(dǎo)向法來確定銷售價格，企業(yè)可以根據(jù)自身的實力以及社會因素來決定銷售價格是比同類競爭者高或者低。此外，對于銷售收入的稅金以及附加費用的估算也非常必要，因為房地產(chǎn)行業(yè)中設(shè)計的稅種以及費用類別較多，特別是土地增值稅的判斷和使用對企業(yè)的銷售收入也是有影響的，并且要考慮免稅稅種是否存在。通過這些收入和費用的估算，能夠使決策者對企業(yè)的投入產(chǎn)出比進(jìn)行詳細(xì)的了解并分析。有利于制定最終的項目投資決策。

最后，還要考慮項目的某些不確定方面因素的影響并進(jìn)行評價。房地產(chǎn)項目的不確定性主要涉及敏感性和概率分析。敏感性分析能夠找出影響項目效益的關(guān)鍵因素，所以項目的相關(guān)評估人員要主要對這個因素進(jìn)行考慮和評估，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)行相關(guān)的經(jīng)濟(jì)評價，以此來減少投資的風(fēng)險[2]。

三、房地產(chǎn)決策分析應(yīng)注意的問題

1、要組建專業(yè)的分析團(tuán)隊

科學(xué)、系統(tǒng)的進(jìn)行房地產(chǎn)項目投資決策分析是現(xiàn)代房地產(chǎn)企業(yè)必須要實行的。組建專業(yè)的分析團(tuán)隊，能夠有效的降低企業(yè)的開發(fā)風(fēng)險，提高開發(fā)效率。項目投資的決策設(shè)計范圍很廣泛，必須有專業(yè)的人員共同參與才能保證投資決策的可行性。

2、建立起規(guī)范的市場調(diào)研機制

市場調(diào)研是獲取有效信息的關(guān)鍵途徑，房地產(chǎn)企業(yè)要想取得成功就必須建立完善市場調(diào)研機制。即要規(guī)范市場調(diào)研流程，明確崗位職責(zé)，提高人員素質(zhì)，拓寬信息渠道，建立起日常的市場的監(jiān)控體系。

3、加強風(fēng)險防范意識

房地產(chǎn)項目的投資通常金額巨大，所面臨的資金風(fēng)險也很大，所以提高風(fēng)險分析能力，加強風(fēng)險防范意識是至關(guān)重要的。要更加科學(xué)的方法來評價經(jīng)驗風(fēng)險，對風(fēng)險進(jìn)行有效的控制[3]。

四、結(jié)論

房地產(chǎn)項目投資決策是整個項目中最重要的一環(huán)，所以，只有加強對投資環(huán)節(jié)的評估，對不確定因素的充分考慮，才能加強房地產(chǎn)項目投資決策的可靠性。

參考文獻(xiàn)：

[1]郭宏彬.房地產(chǎn)項目投資決策分析[J].中華建設(shè)，2012，（06）：67-68

篇7

    1船舶投資風(fēng)險分析方法

    船舶投資風(fēng)險分析的主要內(nèi)容是:確定投資風(fēng)險存在的范圍,確定隨機參數(shù)的變化范圍,以及確定評價指標(biāo)的變化范圍和可能性。風(fēng)險分析方法必須滿足投資的具體情況。沒有一種方法適用于所有的風(fēng)險分析。就船舶投資來說,廣義的風(fēng)險分析方法包括敏感性分析方法、盈虧平衡分析方法、概率分析方法。但狹義的風(fēng)險分析方法則僅指近年來才得到應(yīng)用的概率分析方法,普遍認(rèn)為它比傳統(tǒng)的敏感性分析方法及盈虧平衡分析方法更加全面、科學(xué)和準(zhǔn)確。概率分析方法是通過計算、分析投資效果指標(biāo)的概率分布和數(shù)字特征值來定量測定項目風(fēng)險的大小,為投資決策者提供重要依據(jù)的風(fēng)險分析方法。由于投資項目結(jié)果的不確定性,可以把項目的評價指標(biāo)值看成一個隨機變量。它的變化規(guī)律取決于輸入變量的分布特征,并可用期望值與標(biāo)準(zhǔn)差對它進(jìn)行描述?？梢杂迷u價指標(biāo)各種可能取得的概率分布來評價項目的風(fēng)險程度。平緩的分布表示偏離期望值的可能性大,具有較大的風(fēng)險。在船舶投資決策風(fēng)險分析中常用的是概率分析法的決策樹法和蒙特卡洛法。

    1.1決策樹法

    決策樹法又叫概率樹法,它是根據(jù)給出的現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)及其概率,用決策樹圖列出現(xiàn)金流量序列,并用無風(fēng)險折現(xiàn)率和概率乘法公式求出每一現(xiàn)金流量序列的凈現(xiàn)值及其概率,最后求出凈現(xiàn)值的期望值和凈現(xiàn)值小于零的累積概率及標(biāo)準(zhǔn)差,從而估算出項目風(fēng)險的大小。

    1.2蒙特卡洛法

    由于船舶投資項目具有投資大、難度大、風(fēng)險大等特點,而且由于項目的周期都比較長,在其周期內(nèi)利率、市場等因素都在不斷變化。因此,對這些隨機因素的影響以及項目的風(fēng)險作出估算都是很困難的。蒙特卡洛法為此提供了有力的工具,它通過對每一組隨機變量進(jìn)行抽樣,并代入有關(guān)的投資效果指標(biāo)計算模型中來確定該投資效果指標(biāo)的數(shù)值,并按同樣的方法大量地進(jìn)行多次重復(fù)抽樣,得到一批表示投資效果指標(biāo)的數(shù)值,由此求得它的數(shù)學(xué)期望值和標(biāo)準(zhǔn)差,從而可對項目風(fēng)險進(jìn)行分析。蒙特卡洛法可看成是對實際可能發(fā)生情況的模擬。我們對未來的情況不能確定,但只要知道各輸入變量按一定的概率分布取值,就可以用一個隨機數(shù)發(fā)生器來產(chǎn)生具有相同概率的數(shù)值,賦值給各輸入變量,計算出各輸出變量。這就對應(yīng)于實際上可能發(fā)生的一種情況的一次試驗。如此反復(fù)試驗,例如試驗k次,便可得出k個結(jié)果,由這k組數(shù)據(jù)便可求出輸出量的概率分布及數(shù)字特征,并確定其風(fēng)險度。輸出變量的概率分布函數(shù)是隨著k的大小而變化的,k越大,則這個分布越接近于真實的分布。試驗證明,k選為50~300次,輸出的分布函數(shù)就基本上收斂了。應(yīng)用蒙特卡洛法進(jìn)行風(fēng)險估計的前提是已知各自變量的概率分布。關(guān)于自變量概率分布的確定,一種方法是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)求得;另一種方法是根據(jù)專家意見確定。兩者可以相互補充、修正。下面對影響船舶投資效果指標(biāo)的自變量的概率分布作一簡要分析。

    首先來看貨源量。貨源預(yù)測的主要目的是為方案設(shè)計服務(wù),即主要影響決策變量的選取,但在具體的方案下,貨源是否充足對船舶投資效果指標(biāo)仍然有著舉足輕重的影響。貨源量并不直接出現(xiàn)在船舶投資效果指標(biāo)的計算公式中,但會影響船舶的載重量利用率,從而影響收入。盡管市場貨源的波動較大。但船舶載重量利用率相對要穩(wěn)定一些,特別當(dāng)航線、船型方案已定的情況下,載重量利用率呈正態(tài)分布,且標(biāo)準(zhǔn)差較小。運價高低直接影響船舶的營運收入。運價的波動與市場的供求狀況有著密切的聯(lián)系。從長期來看,運價的波動與世界經(jīng)濟(jì)的波動一樣具有周期性和不斷增長的趨勢。運價主要通過歷史資料,運用各種預(yù)測方法來估計。一般來說,近期的估計較為正確,遠(yuǎn)期的預(yù)測誤差較大。所以,在對預(yù)測值(作為期望值)作概率分布分析時,雖然仍可用正態(tài)分布函數(shù),但標(biāo)準(zhǔn)差將隨著時間的推遲而變大。油價、工資、港口使費及貨物裝卸費等直接影響船舶的營運成本,除油價的波動幅度較大外,其他幾項基本上都呈現(xiàn)穩(wěn)定上升的趨勢,上升的幅度和經(jīng)濟(jì)增長幅度有關(guān)。類似于經(jīng)濟(jì)增長用增長率來描述一樣,其上升可用年增長率表示,并將年增長率看成隨機變量,進(jìn)而假定服從正態(tài)分布,數(shù)學(xué)期望值即為其預(yù)測值,而標(biāo)準(zhǔn)差同樣將隨時間的增加而增加。折現(xiàn)率通?？蓞⒖纪谫J款利率,并考慮航運業(yè)的高風(fēng)險性加上某個百分點的人為確定因素。由于貸款利率有波動,所以折現(xiàn)率也應(yīng)作為隨機變量來分析,其分布規(guī)律可用專家調(diào)查法確定。值得注意的是,折現(xiàn)率的敏感度較高,也即折現(xiàn)率的稍微變動可導(dǎo)致船舶投資效果指標(biāo)的較大變化,通常作為敏感性分析的重要對象。船價作為投資額不僅影響船舶投資效果指標(biāo),而且,以后的船價波動對當(dāng)時投資的有效性也有影響。若船價上漲,則當(dāng)時的獲利性能就好,反之,就不理想。作為投資額的船價容易確定,而以后的船價波動就不易掌握,須通過專家調(diào)查法及歷史資料分析確定。日后的船價漲跌可通過在投資效果指標(biāo)的計算中增加投資機會收益或投資機會成本來對投資效果產(chǎn)生影響。在分析了各個自變量的概率分布后,還要考慮各個自變量之間的相互影響。完全忽視這種關(guān)聯(lián)影響有可能得出錯誤的風(fēng)險估計。這種關(guān)聯(lián)影響的存在是顯而易見的。如運價和船價,當(dāng)運價高漲時,船價必然上揚,若將運價和船價作為兩個獨立的隨機變量并按某種分布取樣來分析船舶投資效果指標(biāo)的變化規(guī)律(概率分布),則會導(dǎo)致風(fēng)險估計過高。為了避免由此產(chǎn)生錯誤的結(jié)論,可用赫爾茲建議的條件采樣法:首先確定某一個獨立變量的概率分布,然后再確定非獨立變量的條件概率分布數(shù)字序列,每一個序列都與獨立變量的某一數(shù)值相對應(yīng)。在一模擬周期內(nèi),先用隨機數(shù)發(fā)生器按獨立變量的概率分布函數(shù)產(chǎn)生獨立變量的某一個數(shù)值,再確定非獨立變量的相應(yīng)序列,根據(jù)此序列的概率分布再產(chǎn)生非獨立變量的隨機數(shù)值。在確定了各個自變量的概率分布或條件概率分布后,就可設(shè)計蒙特卡洛法計算程序進(jìn)行船舶投資風(fēng)險估計了。

    2船舶投資風(fēng)險的處理

    2.1風(fēng)險自留

    風(fēng)險自留是指企業(yè)以自身的財力來負(fù)擔(dān)可能的風(fēng)險損失。包括自我承擔(dān)風(fēng)險和自保風(fēng)險。航運企業(yè)有時明知有風(fēng)險,但若采用某種預(yù)防或轉(zhuǎn)移措施,其費用會大于承擔(dān)風(fēng)險所需的費用,或者對于估計到某種風(fēng)險發(fā)生時可能造成的損失,企業(yè)有能力自行承擔(dān),這時船舶所有人會主動自留風(fēng)險;另外,對于不可轉(zhuǎn)移或不能防止,以及因預(yù)測不準(zhǔn)、判斷失誤而沒有預(yù)知風(fēng)險的存在所造成的損失,船東要被動地自留風(fēng)險。對于那些損失額較小的風(fēng)險,宜采取自我承擔(dān)的方式,風(fēng)險發(fā)生時直接計入成本。而對于較大的風(fēng)險,只能采取自保的方式,因為萬一風(fēng)險發(fā)生而將損失直接攤?cè)氤杀?會對某一年的經(jīng)營效果產(chǎn)生太大的影響。

    2.2風(fēng)險轉(zhuǎn)移

    風(fēng)險轉(zhuǎn)移是指企業(yè)以某種方式將風(fēng)險損失轉(zhuǎn)給他人承擔(dān)。對任何企業(yè)來說,其自留風(fēng)險的能力總是有限的。有些風(fēng)險常常帶來災(zāi)難性的損失,以企業(yè)自身的財力根本無法承擔(dān),因此企業(yè)必須采取措施將這些損失轉(zhuǎn)移出去。風(fēng)險轉(zhuǎn)移可以采取多種方式進(jìn)行,其中最重要的是向保險公司投保。企業(yè)定期交納一定數(shù)量的保險費,當(dāng)風(fēng)險損失發(fā)生時就可以獲得保險公司的賠償,從而將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司。雖然企業(yè)付出了保險費但這筆費用的支出是定期的、均勻的,對企業(yè)生產(chǎn)影響不大。同時,保險費是以全行業(yè)的損失率為基礎(chǔ)計算出來的,只要保險條件合理,也可以使被保險企業(yè)處理風(fēng)險的費用趨于最小。除保險外,風(fēng)險轉(zhuǎn)移還可以采取其他方式進(jìn)行,如擔(dān)保、租賃、套頭交易等。除了將風(fēng)險進(jìn)行投保外,在訂立造船合同、租船合同和提單條款時,在有關(guān)法律許可的范圍內(nèi),船東可以把某些責(zé)任和損失轉(zhuǎn)移給船廠、租船人和托運人,這是通過合同的方式進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移。此外,船東還可以采取其他方式的風(fēng)險轉(zhuǎn)移,如利用期貨市場進(jìn)行外匯的保值、采用期租或者是光租的方式經(jīng)營等,將市場風(fēng)險轉(zhuǎn)移給租船人。

    2.3風(fēng)險組合

    風(fēng)險組合是指將許多類似的,但不會同時發(fā)生的風(fēng)險集中起來考慮,從而能較為準(zhǔn)確地預(yù)測未來損失將發(fā)生的情況,并使這一組合中發(fā)生風(fēng)險損失的部分能從其他未發(fā)生損失的部分中得到補償。在航運企業(yè)的風(fēng)險管理中,也可以使用風(fēng)險組合的方法。例如,船舶投資中,如果使用的是長期外匯貸款,可以采取融資幣種多元化來實現(xiàn)外匯風(fēng)險降低(當(dāng)然,該幣種組合應(yīng)是負(fù)相關(guān)的,即A升則B降,A降則B升,否則是不可能降低風(fēng)險的)。在進(jìn)行投資決策時,船公司可以將數(shù)種收益變化不完全正相關(guān)的方案組合起來,構(gòu)成一個投資組合,組合的風(fēng)險將小于各單向風(fēng)險的加權(quán)平均值。這種投資組合,可以是各種不同投資類型的船舶的投資組合,如有些船公司利用船舶的多元化來達(dá)到分散風(fēng)險的目的,同時經(jīng)營油船、散貨船、滾裝船、化學(xué)品船等;也可以通過將船舶投資與其他行業(yè)如房地產(chǎn)、酒店、旅游、證券等的投資結(jié)合起來,達(dá)到分散風(fēng)險的目的。

    2.4風(fēng)險回避

    它是指企業(yè)發(fā)現(xiàn)從事某種經(jīng)濟(jì)活動可能帶來風(fēng)險損失時,有意識地采取某些回避措施的行為。回避風(fēng)險時可以采取改變生產(chǎn)工藝、改變工作地點,甚至放棄某種經(jīng)營活動的方法,使企業(yè)不受潛在風(fēng)險損失的影響。有時,企業(yè)雖然意識到從事某種經(jīng)營活動可能有風(fēng)險,但又不得不進(jìn)行這種活動,可以將有潛在風(fēng)險損失的活動委托給他人來進(jìn)行。從這一點看,風(fēng)險回避與風(fēng)險轉(zhuǎn)移是有密切聯(lián)系的。企業(yè)將潛在的風(fēng)險損失轉(zhuǎn)移給他人的同時,自己就回避了風(fēng)險。風(fēng)險回避是一種比較簡單且比較消極的風(fēng)險控制技術(shù)。它大致可以分為兩類:一是將特定的風(fēng)險完全消除;二是中途放棄原來承擔(dān)的某些風(fēng)險。對航運企業(yè)來說,可以采取以下幾種方法來回避風(fēng)險:預(yù)見到某項投資風(fēng)險太大時,放棄投資;針對某項投資,采取一些降低風(fēng)險同時也降低獲利潛力的做法,如將建造中的船光船出租,為其訂立合同,或?qū)⒃摯鍪邸；乇茱L(fēng)險雖然簡單易行,但不見得每一次都有實際意義,因為企業(yè)經(jīng)營的最大動力就是賺取利潤,如果企業(yè)一點風(fēng)險都不承擔(dān),也許會因此喪失獲得巨額利潤的機會。因此,企業(yè)在采用回避風(fēng)險的方法之前,首先應(yīng)考慮以下幾個問題:有些風(fēng)險也許是根本不可避免的;有些風(fēng)險雖然可以避免,但從經(jīng)濟(jì)效益上看,也許會得不償失。例如:一個企業(yè)如果不從事任何經(jīng)營活動,自然可以避免風(fēng)險,但也不會有營業(yè)收入,當(dāng)然也不可能獲得利潤;有時回避了某一風(fēng)險,卻有可能產(chǎn)生另外的風(fēng)險。一般來說,只有在以下情形下,才適宜采取風(fēng)險回避的方法:一是某種特定風(fēng)險所引起的損失頻率相當(dāng)高,損失規(guī)模相當(dāng)大;二是若采用其他方法控制風(fēng)險,其成本超過經(jīng)濟(jì)效益。

篇8

1.1工程管理思維模式的發(fā)展

(1)道德風(fēng)險。調(diào)查分析建筑工程中重大事故發(fā)生的原因,發(fā)現(xiàn)其中很多事故是由于施工方的偷工減料或是工程師的不負(fù)責(zé)任所造成的。并且通過人們的調(diào)查研究發(fā)現(xiàn),傳統(tǒng)的工程管理知識體系也逐漸不起作用。像發(fā)包人通過一定的激勵手段,促使承包人完全按照合同辦事的委托理論,但當(dāng)實際中承包人所需要的遠(yuǎn)高于發(fā)包人所給予的激勵時,這種理論方法就失去了作用。漸漸地人們了解到工程建設(shè)的目標(biāo)不僅僅是工程各方面順利地完成,而是使工程實施過程中各方利益均能滿足。(2)自然風(fēng)險。以前人們的建設(shè)思想觀念是征服改變自然,然而在征服自然的過程中,人們漸漸發(fā)現(xiàn)只有符合自然規(guī)律,建設(shè)工程才能順利地進(jìn)行。這就促進(jìn)了現(xiàn)有的追求工程建設(shè)協(xié)調(diào)、可持續(xù)的工程思想。

1.2現(xiàn)代工程管理知識體系形成的動力模型

(1)現(xiàn)代工程向大型化發(fā)展?，F(xiàn)如今大型工程,超大型工程比比皆是。建筑物越來越向更大更高發(fā)起挑戰(zhàn),這就對現(xiàn)代工程管理提出了更高的要求。應(yīng)落實工程可行性的研究,促進(jìn)工程投資更加合理、科學(xué)。(2)現(xiàn)代工程普遍通過市場交易方式獲得工程產(chǎn)品。大型工程的性價比無疑是對工程交易知識體系發(fā)起的新一挑戰(zhàn)。(3)現(xiàn)代工程普遍要求實行有特色的項目管理。在2014年美國項目管理協(xié)會(PMI)已出版了第五版的PMBOK,但也并不能完全滿足現(xiàn)代工程項目管理的要求。部分重點內(nèi)容并沒有在PMBOK中反映,如工程可行性研究,職業(yè)健康安全與環(huán)境管理等,這就要求我們進(jìn)一布完善工程管理知識體系。

1.3現(xiàn)代工程管理知識體系范疇

依據(jù)工程建設(shè)的行規(guī)和實踐要求,工程建設(shè)分為投資決策和項目實施兩個部分。工程管理知識體系是在工程管理實踐活動的基礎(chǔ)上建立形成的,因此,管理實踐是理論體系的源頭?，F(xiàn)代的工程管理知識體系對是各方進(jìn)行工程交易和工程技術(shù)實施的過程中有關(guān)的管理問題進(jìn)行研究。它包括工程實施的每個具體過程所遵循的管理規(guī)律。工程管理是一項具有開放性的行為活動,它涉及包括政府在內(nèi)的與工程建設(shè)項目相關(guān)的組織和個人,而與建設(shè)相關(guān)的各法規(guī)及各個參與方之間的關(guān)系不包括在工程管理知識體系框架內(nèi)。

1.4現(xiàn)代工程管理知識體系框架

以建設(shè)階段為基礎(chǔ),依據(jù)業(yè)主方和承包方兩大主體,將現(xiàn)代建設(shè)工程實施的管理知識體系劃分為三個框架:即工程投資決策管理知識體系框架、工程交易管理知識體系框架和工程項目管理知識體系框架。

2工程投資決策管理知識體系框架

2.1工程投資決策過程與要素

聯(lián)合國工業(yè)發(fā)展組織的《工業(yè)可行性研究編制手冊》中規(guī)定工業(yè)項目投資決策過程包括:投資機會研究、初步可行性研究、可行性研究和項目評估。而投資決策過程包含的要素主要是預(yù)測、評估、風(fēng)險分析和決策這四點。

2.2工程投資決策管理知識體系的內(nèi)容

(1)工程預(yù)測知識體系。即是對市場情況、資源環(huán)境等進(jìn)行調(diào)查研究分析,預(yù)測出工程建設(shè)的過程及完成的狀態(tài),并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步地預(yù)測出它將產(chǎn)生的的社會經(jīng)濟(jì)效應(yīng)等。(2)工程項目評價知識體系。對工程建議書或初步可行性階段提出的工程方案進(jìn)行社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等方面的的評價,作為工程投資決策的依據(jù)。(3)工程風(fēng)險分析知識體系。工程評價所依據(jù)的數(shù)據(jù)一般都是通過預(yù)算的方法得到的,因此,它存在一定的不確定性,應(yīng)考慮其對評價和決策的影響,對其進(jìn)行工程風(fēng)險分析。(4)工程項目投資估算和融資知識體系。在初步設(shè)計還未開始的情況下,依據(jù)初步可行性方案,對工程項目投資進(jìn)行估算;工程項目融資是在投資估算的結(jié)果上進(jìn)行資金的籌措和獲得最大經(jīng)濟(jì)效益。(5)工程方案優(yōu)化決策知識體系。工程建設(shè)一般需要達(dá)到社會、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境等多方效益,然而由于建立在預(yù)算基礎(chǔ)上的評價等都具有不確定性。因此,工程方案優(yōu)化決策需考慮多方面的風(fēng)險。

3現(xiàn)代工程交易管理知識體系框架

3.1工程交易過程與要素

一般的交易過程為:由業(yè)主方進(jìn)行招標(biāo),確定承包人和價格,簽訂合同,然后由承包方進(jìn)行施工,完成合同內(nèi)容,最后由業(yè)主方進(jìn)行驗收。交易要素主要有業(yè)主、承包方、交易合同、驗收等。

3.2工程交易管理知識體系內(nèi)容

(1)工程發(fā)包方式設(shè)計知識體系。業(yè)主方將工程項目進(jìn)行內(nèi)部組合后發(fā)包。依據(jù)工程項目的建設(shè)條件、屬性等不同的組合方式采用與之相應(yīng)的發(fā)包方式。(2)工程交易治理知識體系。在實際工程中往往業(yè)主占主導(dǎo)地位,這里是對業(yè)主方所選擇的管理方式和相關(guān)制度條例進(jìn)行優(yōu)化。(3)工程交易機制知識體系。一般采用工程招標(biāo)交易機制來進(jìn)行承包人和合同價的確定,在全面考慮業(yè)主方的管理能力、工程特點和市場情況的基礎(chǔ)上,確定設(shè)計合同類型、招標(biāo)目標(biāo)和建立工程評標(biāo)機制。(4)工程發(fā)包合同管理知識體系。是指業(yè)主方與承包方簽訂合同后,承包方履行工程合同上的內(nèi)容的階段。(5)工程驗收管理知識體系。分為驗收標(biāo)準(zhǔn)制定過程中的管理知識體系和驗收過程的管理知識體系。

4現(xiàn)代工程項目管理知識體系框架

依據(jù)工程項目管理的任務(wù),工程項目管理知識體系分為項目目標(biāo)管理、項目專項管理兩大類。(1)項目目標(biāo)管理。包括工程進(jìn)度管理、工程成本管理、工程質(zhì)量管理、工程職業(yè)健康安全與環(huán)境管理。(2)項目專項管理。包括工程整體管理、工程投標(biāo)和承包合同管理、工程項目人力資源管理、工程項目溝通與信息管理、工程項目風(fēng)險管理、工程采購管理及工程精益建造管理七個方面。

5結(jié)論

篇9

    楊文斌說，根據(jù)保監(jiān)會的統(tǒng)計，截至2004年2月，保險資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)9529.27億元（目前已經(jīng)超過1萬億元），保險資金運用規(guī)模已達(dá)8787.49億元，其中國債資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)1449.61億元，基金投資規(guī)模已達(dá)534.58億元。與去年同期相比，保險資產(chǎn)規(guī)模增長了38.98％，保險資金運用規(guī)模增長了52.65％。在這種情況下，中國保監(jiān)會也在積極探索拓寬保險資金運用的路子，同時，也在不斷加強對保險公司的風(fēng)險監(jiān)管力度。

    楊文斌認(rèn)為，一直以來，防范和化解金融風(fēng)險都是各國金融監(jiān)管機關(guān)近幾年來的工作重點，實施嚴(yán)格的風(fēng)險控制制度，有利于提高保險行業(yè)的穩(wěn)健性，促進(jìn)金融市場的公平競爭，保護(hù)被保險人利益，進(jìn)一步為保險業(yè)的做大做強奠定基礎(chǔ)。制定并《指引》，有利于進(jìn)一步提高國內(nèi)保險資金運用的專業(yè)化管理水平，保證保險資金運用能夠按照安全和健全的方式運作，強化保險資金運用的穩(wěn)健性；有利于加強從業(yè)人員的風(fēng)險意識，促進(jìn)保險公司建立強有力的風(fēng)險控制機制和激勵約束機制；同時為進(jìn)一步拓寬保險資金投資渠道做好充分準(zhǔn)備。

    作為平安保險集團(tuán)的首席投資執(zhí)行官，楊文斌指出，長期以來，中國平安一直高度重視保險資金運用的專業(yè)化管理，始終堅持“規(guī)范經(jīng)營、嚴(yán)格管理、穩(wěn)健發(fā)展”的經(jīng)營方針，實施保險資金運作“安全性、流動性、效益性”的經(jīng)營原則，貫徹“對客戶負(fù)責(zé)、對員工負(fù)責(zé)、對股東負(fù)責(zé)、對社會負(fù)責(zé)”的經(jīng)營理念，不斷完善保險資金運用管理模式，積極引進(jìn)全球先進(jìn)的投資管理手段和國際一流的保險投資人才，構(gòu)建全方位的風(fēng)險管控體系，實現(xiàn)了資產(chǎn)規(guī)模和效益的同步增長，確保了保險資金長期穩(wěn)定的保值、增值，連續(xù)幾年取得了較為理想的投資業(yè)績，在同業(yè)中始終名列前茅。

    楊文斌介紹說，中國平安自1999年正式成立資產(chǎn)營運中心將保險資金進(jìn)行集中管理和專業(yè)化運作以來，一直致力于建立一套既具有國際領(lǐng)先水平又能滿足平安未來發(fā)展的、成熟的風(fēng)險管理體系。目前，中國平安的風(fēng)險管理體系主要包括三個部分：投資決策機制、風(fēng)險管理系統(tǒng)和內(nèi)部管理制度。中國平安的投資管理共分三個層次，第一個層次為集團(tuán)董事會，第二個層次為集團(tuán)投資管理委員會、集團(tuán)風(fēng)險管理委員會，第三個層次為集團(tuán)資產(chǎn)營運中心，同時在資產(chǎn)營運中心內(nèi)設(shè)有專門的部門和崗位從事風(fēng)險管理工作。這種投資管理組織模式的設(shè)立一方面有利于簡化投資管理流程，保證投資策略執(zhí)行的一貫性、完整性、及時性和信息傳輸?shù)某浞中浴⒓磿r性；另一方面則有利于消除系統(tǒng)性風(fēng)險，使內(nèi)部監(jiān)督和反饋機制可以有效運行。

    楊文斌強調(diào)，平安將根據(jù)此次出臺的《指引》精神，進(jìn)一步提升風(fēng)險管控水平。平安將針對保險資金實際運用過程中可能面臨的各類風(fēng)險進(jìn)行有效地識別、計量、分析和評估，著手建立一套科學(xué)合理、行之有效的“事前防范、事中控制、事后分析”的風(fēng)險計量和分析系統(tǒng)，主要包括：法律法規(guī)資料查詢系統(tǒng)、風(fēng)險日常監(jiān)控系統(tǒng)、風(fēng)險限額管理系統(tǒng)、信用風(fēng)險管理和評估系統(tǒng)、市場風(fēng)險分析系統(tǒng)、資產(chǎn)負(fù)債匹配風(fēng)險分析系統(tǒng)、流動性風(fēng)險分析系統(tǒng)、償付能力監(jiān)控系統(tǒng)和風(fēng)險收益計量系統(tǒng)。不斷提高投資管理的效率和效益，在有效控制風(fēng)險的前提下，努力實現(xiàn)保險資產(chǎn)風(fēng)險收益的最大化。

篇10

自經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變?nèi)陙?，我國國民?jīng)濟(jì)實現(xiàn)了持久高速的發(fā)展，引起了國內(nèi)外的不斷關(guān)注。亞洲金融危機后，我國實施積極的貨幣政策，為經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展奠定了貨幣基礎(chǔ)，與此同時，政府不斷加大財政政策支持的力度，積極完善地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，紛紛上馬大型的建設(shè)項目，包括農(nóng)林水利、電力、公路、鐵路、住房、城市基礎(chǔ)建設(shè)及其他工業(yè)。這些項目具有數(shù)量多、規(guī)模大、建設(shè)周期長、收益不確定性大的特點。雖然我國在改革投融資體制上進(jìn)行了一系列探索，取得了一定進(jìn)展，對投資項目的前期評估工作起到了積極的影響，但是還不足以改變當(dāng)前投資項目評估的混亂現(xiàn)狀。特別是2008年金融危機后，國家發(fā)改委出臺四萬億的經(jīng)濟(jì)刺激方案后，各個地方政府紛紛上馬大型建設(shè)項目，這也暴露出了投資總量偏大、結(jié)構(gòu)失衡、預(yù)算超支等嚴(yán)重問題，而項目整體投資分析研究的滯后是重要因素之一。當(dāng)前項目投資決策評價多從財務(wù)的角度出發(fā)，分析得出各種財務(wù)支持指標(biāo)，從而判斷項目的可行性，但深入研究不難發(fā)現(xiàn)單純的財務(wù)指標(biāo)評價過程存在眾多難點和困境。因此，優(yōu)化項目投資決策評價指標(biāo)具有非常重要的意義。

二、項目投資決策評價指標(biāo)現(xiàn)狀分析

無論對于政府投資還是企業(yè)投資而言，資本性項目投資均具有投資內(nèi)容獨特、投資數(shù)額多、影響時間長、變現(xiàn)能力差和投資風(fēng)險大的特點。這也決定了項目投資決策的重要，如何取舍，要通過評價指標(biāo)進(jìn)行測算，保證企業(yè)的項目投資決策不失誤。

（一）資本項目投資決策指標(biāo) 投資決策評價指標(biāo)是指用于衡量和比較投資項目可行性，以便據(jù)以進(jìn)行方案決策的定量化標(biāo)準(zhǔn)與尺度。從財務(wù)評價的角度分析，投資決策評價指標(biāo)主要包括投資利潤率、靜態(tài)投資回收期、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、獲利指數(shù)和內(nèi)部收益率。前兩個指標(biāo)是非折現(xiàn)指標(biāo)，在計算過程中不考慮資金時間價值因素，而后四個指標(biāo)是折現(xiàn)指標(biāo)，在指標(biāo)計算過程中充分考慮和利用了資金時間價值。從非折現(xiàn)指標(biāo)向折現(xiàn)指標(biāo)的過渡也反映了投資者對資金價值和風(fēng)險成本的進(jìn)一步認(rèn)識和關(guān)注。

非折現(xiàn)評價指標(biāo)具有計算簡單、含義清晰等優(yōu)點，但沒有考慮時間價值，從而可能導(dǎo)致決策失敗。靜態(tài)投資回收期指標(biāo)較清楚地反映了項目投資回收的時間，但不能說明投資回收后的收益情況。投資利潤率指標(biāo)雖然考慮了項目所能創(chuàng)造的全部收益，但卻無法彌補由于沒有考慮時間價值所帶來的問題，因而仍然可能造成決策失敗。當(dāng)非折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論和折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)以折現(xiàn)評價指標(biāo)的評價結(jié)論為準(zhǔn)，這是因為貨幣時間價值常常是影響投資者進(jìn)行投資決策的重要因素。凈現(xiàn)值是一個非常重要的項目投資評價指標(biāo)，是項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值之間的差額，它以現(xiàn)金流量的形式反映投資所得與投資的關(guān)系：當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時，意味著投資所得大于投資，該項目具有可取性；當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時，意味著投資所得小于投資，該項目則不具有可取性。凈現(xiàn)值的計算過程實際就是現(xiàn)金流量的計算及時間價值的計算過程。凈現(xiàn)值的大小取決于折現(xiàn)率的大小，其含義也取決于折現(xiàn)率的規(guī)定：如果以投資項目的資本成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目的全部收益（損失）；如果以投資項目的機會成本作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比已放棄方案多獲得的收益；如果以行業(yè)平均資金收益率作為折現(xiàn)率，則凈現(xiàn)值表示按現(xiàn)值計算的該項目比行業(yè)平均收益水平多獲得的收益。實際工作中，可以根據(jù)不同階段采用不同的折現(xiàn)率，對項目建設(shè)期間的現(xiàn)金流量按貸款利率作為折現(xiàn)率，而對經(jīng)營期的現(xiàn)金流量則按社會平均資金收益率作為折現(xiàn)率，分段計算。凈現(xiàn)值率實際是將凈現(xiàn)值與投資的現(xiàn)值進(jìn)行比較，以現(xiàn)值形式反映投資所得與投資的對比關(guān)系，從而在一定程度上彌補了凈現(xiàn)值在投資額不同時不能正確決策的缺點。獲利指數(shù)是以相對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較，而凈現(xiàn)值則是以絕對數(shù)形式將項目計算期內(nèi)各年現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和與投資現(xiàn)值進(jìn)行比較。基于財務(wù)分析的角度而言，考慮了時間價值和相關(guān)風(fēng)險因素項目投資評價指標(biāo)已經(jīng)能夠較好地反映一個項目的投資價值，在實際運用中，財務(wù)分析指標(biāo)常常會遇到較多的問題，

（二）項目投資決策指標(biāo)運用現(xiàn)狀 投資項目財務(wù)評價需要在國家現(xiàn)行稅制和價格體系條件下，計算項目范圍內(nèi)的效益和用度，從而分析項目的盈利能力、清償能力，以考察項目在財務(wù)上的可行性。當(dāng)前，政府和企業(yè)在進(jìn)行投資項目財務(wù)評價時主要依據(jù)國家計委和建設(shè)部聯(lián)合的《建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價方法與參數(shù)》。隨著經(jīng)濟(jì)形勢的發(fā)展，項目投資環(huán)境發(fā)生了很大的變化，財務(wù)評價體系在運用的過程中逐漸暴露出了較多的不足。

首先，動態(tài)折現(xiàn)指標(biāo)的計算過程存在商榷余地。財務(wù)評價的動態(tài)指標(biāo)因采用貼現(xiàn)技術(shù)而使項目財務(wù)評價更具科學(xué)性，但在計算項目的凈現(xiàn)值時，常假設(shè)該項目的未來現(xiàn)金流量是在項目計算期的期初或期末發(fā)生，這使得未來現(xiàn)金流量偏離預(yù)期。由于在一般情況下，一個投進(jìn)使用并正常運轉(zhuǎn)的項目未來現(xiàn)金流量是受多種因素共同作用的，并不只是在年初或年末發(fā)生，而是會時時發(fā)生，對時時發(fā)生的現(xiàn)金流量以假設(shè)的發(fā)生時點計算現(xiàn)值，是有失偏頗的。項目計算期的貼現(xiàn)率應(yīng)與投資項目的資本成本相適應(yīng)，從而計算的凈現(xiàn)值只要大于零，該方案理論上就應(yīng)該是可行的。但我國投資項目計算期的貼現(xiàn)率是由國家國家計劃委員會和建設(shè)部組織測定、并定期調(diào)整，與投資項目本身的資金成本相脫節(jié)，造成決策的短期行為。

然后，項目投資風(fēng)險分析缺乏系統(tǒng)性。投資活動是一種逐利活動，其風(fēng)險與收益呈同向變化，很多財務(wù)收益很好的項目可能由于風(fēng)險過大而不具可行性，即擬投項目的不確定性對盈利能力、清償能力、外匯效果均有重大影響。而原投資項目可行性分析將對投資項目的不確定性分析獨立于盈利能力分析、清償能力分析、外匯效果分析之外，使其對投資項目可行性決策的重要性大大降低。各財務(wù)評價指標(biāo)在對項目進(jìn)行評價時都有其獨特的作用，但有時根據(jù)不同評價指標(biāo)得出的投資結(jié)論會大相徑庭。應(yīng)以哪些指標(biāo)為投資的主要取舍標(biāo)準(zhǔn)，哪些指標(biāo)為次要標(biāo)準(zhǔn)，各財務(wù)指標(biāo)的可行性標(biāo)準(zhǔn)是多少，現(xiàn)行評價體系都沒有給出一個指導(dǎo)性的標(biāo)準(zhǔn)。

最后，缺乏投資項目環(huán)境影響評價指標(biāo)。原投資項目可行性分析對投資環(huán)境影響的評價僅局限于定性評價，定量方面基本沒有。但很多投資項目將不可避免地會對四周的生態(tài)、資源、人居等產(chǎn)生一系列負(fù)面影響，如水體污染、植被破壞、耕地占用等。因此，投資項目的環(huán)境影響不應(yīng)該只是定性分析，還應(yīng)以成本、用度、收益等形式將環(huán)境影響納進(jìn)到投資項目財務(wù)評價中來。

綜上所述，項目投資決策評價指標(biāo)的建立有助于規(guī)范我國資本性投資，促進(jìn)有限資源的優(yōu)化配置，對我國經(jīng)濟(jì)增長產(chǎn)生積極的影響。但是，由于財務(wù)評價指標(biāo)在衡量項目投資的過程中存在較多不完善的地方，阻礙了投資者資源優(yōu)化配置的實現(xiàn)，不利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。從制度因素和指標(biāo)具體運用出發(fā)對項目投資決策指標(biāo)的優(yōu)化能夠有效地扭轉(zhuǎn)當(dāng)前不利的局面。

三、項目投資評價指標(biāo)的優(yōu)化路徑

折現(xiàn)財務(wù)指標(biāo)與簡單財務(wù)指標(biāo)的結(jié)合能夠有效地評價項目的可行性。但在實踐過程中由于種種問題的限制，指標(biāo)的評價功能受到了一定的局限，可以從以下方面進(jìn)一步優(yōu)化項目投資決策財務(wù)評價內(nèi)容和方法。

（一）積極創(chuàng)新，優(yōu)化動態(tài)指標(biāo)的計算 考慮到原有動態(tài)指標(biāo)計算過程中的種種弊端，對動態(tài)指標(biāo)的運用進(jìn)行改進(jìn)。在可行性條件下，將項目計算期內(nèi)現(xiàn)金凈流量的折現(xiàn)期盡可能縮短，使折現(xiàn)現(xiàn)金流量接近實際情況。以資金成本為依據(jù)調(diào)整折現(xiàn)率，采用資本成本加權(quán)平均的方法確定項目的資本成本，根據(jù)項目風(fēng)險的大小調(diào)整折現(xiàn)率。優(yōu)化投產(chǎn)期現(xiàn)金流量的估計方法，傳統(tǒng)投資項目財務(wù)分析一般采用等額現(xiàn)金流量模型進(jìn)行現(xiàn)金流量分析。但實際上項目投產(chǎn)期各年的現(xiàn)金流量不可能是相等的。因此，應(yīng)該將影響現(xiàn)金流量的各主要因素視為一個系統(tǒng)，用系統(tǒng)的觀點猜測投資項目的未來現(xiàn)金凈流量。

（二）確保項目風(fēng)險因素分析始終貫串于財務(wù)評價過程 風(fēng)險成本是折現(xiàn)法下的基本因素，將對擬投項目的風(fēng)險分析融入項目的盈利能力分析、清償能力分析和外匯效果分析中，提高項目評估工作的真實性和可靠性。在分析盈利能力時，用期望收益和期望用度代替預(yù)計收益和預(yù)計用度，綜合考慮投資項目的市場風(fēng)險、銷售風(fēng)險和生產(chǎn)風(fēng)險，計算項目的經(jīng)營杠桿系數(shù)；在清償能力分析時，計算項目的財務(wù)風(fēng)險；在外匯效果分析時，考慮項目經(jīng)營期內(nèi)的匯率變動風(fēng)險。經(jīng)過這樣的改進(jìn)，各指標(biāo)值就充分考慮了各種不確定性因素的影響，能比較真實地反映項目的財務(wù)可行性。

（三）把握重要影響因素，適當(dāng)增加影響因素指標(biāo) 企業(yè)的投資活動受到眾多因素的影響，經(jīng)濟(jì)收益和成本的考慮僅僅是當(dāng)前投資項目評價的重要方面之一。加快有關(guān)綠色會計的會計要素確認(rèn)、計量、表露的方法研究，公道確認(rèn)計量有關(guān)環(huán)境因素引起的環(huán)境資產(chǎn)、負(fù)債、所有者權(quán)益、成本、收如和利潤，并將上述計量結(jié)果納進(jìn)據(jù)以進(jìn)行財務(wù)評價的預(yù)計會計報表中，分析項目的盈利能力和清償能力，并對項目的持續(xù)經(jīng)營能力進(jìn)行評價。

（四）拓展關(guān)注范圍，增加項目的發(fā)展能力分析 原財務(wù)評價側(cè)重于項目的生存能力分析，在激烈的競爭環(huán)境下，項目發(fā)展能力分析將顯得更加重要。項目的短期獲利能力只是項目表現(xiàn)的一個方面，投資者應(yīng)該全盤關(guān)注項目的未來生命周期，對項目的持續(xù)發(fā)展能力和產(chǎn)業(yè)能力予以關(guān)注，因此，有必要在原評價體系中增加項目發(fā)展能力分析。

（五）培養(yǎng)系統(tǒng)思維，整合各個評價指標(biāo) 目前的評價體系中具有眾多的分析指標(biāo)，導(dǎo)致了企業(yè)在運用過程中不知道以哪一個為重點。企業(yè)可以根據(jù)各指標(biāo)在財務(wù)評價中的重要性，對各指標(biāo)設(shè)立一定的權(quán)重，由國家或地區(qū)政府部分根據(jù)形勢的變化對指標(biāo)權(quán)重進(jìn)行定期或不定期的更新，并制定一個切實可行的指標(biāo)權(quán)重評定方法和比較標(biāo)準(zhǔn)，量化評價結(jié)果。通過綜合結(jié)果能夠較清晰地反映項目的整體情況。

通過指標(biāo)計算過程和運用層面的優(yōu)化能夠有效地改進(jìn)當(dāng)前項目評價過程中所遇到的問題。經(jīng)濟(jì)發(fā)展是一個動態(tài)的過程，項目投資的環(huán)境隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展會越來越復(fù)雜，對項目投資決策體系的分析和改進(jìn)也是一個需要長期不斷研究的過程。