導(dǎo)語：如何才能寫好一篇中小企業(yè)直接融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)；直接融資；融資風(fēng)險

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，我國中小企業(yè)的發(fā)展已上升到了一個新階段。這一階段中僅僅依靠企業(yè)的自有資本遠遠滿足不了企業(yè)發(fā)展需要，而通過資本經(jīng)營，利用財務(wù)杠桿，在短期內(nèi)實現(xiàn)企業(yè)規(guī)模的擴張就成為當(dāng)前我國中小企業(yè)特別是高科技企業(yè)面臨的首要問題。但是，我國中小企業(yè)融資渠道十分狹窄，除少數(shù)大型知名企業(yè)，一般中小企業(yè)的融資能力十分有限?？偟膩碚f，企業(yè)所獲資金來源于兩個方面：一是企業(yè)內(nèi)源融資；二是企業(yè)外源融資。其現(xiàn)實狀況是：

（一）我國中小企業(yè)在融資中“內(nèi)部資金比率”（內(nèi)部資金/外部資金）普遍偏高

大量資金都來源于企業(yè)的自我積累，不易獲得外部投資，造成企業(yè)只能轉(zhuǎn)向內(nèi)部挖掘潛力。

（二）我國中小企業(yè)通過間接融資方式所獲資金數(shù)量非常有限

根據(jù)近兩年有關(guān)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸投放量僅占全部貸款的4.65%，與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中約占1/3的比重形成強烈反差。中小企業(yè)之所以難以取得貸款，與其對貸款需求“急、頻、少、高”的基本特性相聯(lián)系。同時由于各大國有商業(yè)銀行沿襲傳統(tǒng)，其服務(wù)對象主要是國有企業(yè)，而中小企業(yè)淪為“二等公民”。另外中小企業(yè)建立時間相對較短、規(guī)模較小、資信等級比較低，使得銀行不愿為其貸款。

（三）從直接融資來看，中小企業(yè)從股票市場、債券市場獲取資金的寥寥無幾

種種現(xiàn)象表明我國中小企業(yè)以直接融資方式籌集資金難度很大、比例極低。主要原因：一是資本市場發(fā)展不成熟，規(guī)模有限；二是中小企業(yè)規(guī)模小，管理不規(guī)范，信用基礎(chǔ)不穩(wěn)定，風(fēng)險集中；三是多數(shù)中小企業(yè)不是國家支柱產(chǎn)業(yè)，國家“抓大放小”的政策使中小企業(yè)在僧多粥少的環(huán)境中難以占領(lǐng)一席之地。

因此，從目前情況來看，我國中小企業(yè)尚未建立外部市場融資機制，基本上是內(nèi)部融資、自我滾雪球式的發(fā)展，致使企業(yè)很難形成規(guī)模生產(chǎn)。這種狀況不適應(yīng)市場經(jīng)濟發(fā)展需要，滿足不了中小企業(yè)規(guī)模擴張過程中的融資要求。

二、企業(yè)直接融資風(fēng)險的涵義

風(fēng)險一般泛指遭受各種損失的可能性。風(fēng)險是在特定環(huán)境下和特定時期內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟損失的變化。風(fēng)險是事件本身的不確定性，或者說某一不利事件發(fā)生的可能性。從財務(wù)的角度來說，風(fēng)險就是無法達到預(yù)期報酬的可能性。融資風(fēng)險的大小主要通過風(fēng)險成本來反映。企業(yè)融資的風(fēng)險成本主要包括破產(chǎn)成本和財務(wù)困境成本。

財務(wù)困境成本的內(nèi)涵要比破產(chǎn)成本寬泛。企業(yè)陷入財務(wù)困境時，未得到償付的債權(quán)人有權(quán)利以合同被違反為理由要求企業(yè)在正式向法庭申請破產(chǎn)前，通過一系列非常行動，主要包括資產(chǎn)重組和債務(wù)重組，使企業(yè)免于破產(chǎn)，維持企業(yè)繼續(xù)經(jīng)營的能力。財務(wù)困境成本包括三部分：一是法律、管理和咨詢費用；二是間接成本，包括因財務(wù)困境影響企業(yè)經(jīng)營能力的降低，至少是對企業(yè)產(chǎn)品需求的減少；三是管理層花費的時間和精力。

直接融資風(fēng)險是指企業(yè)直接融資活動所帶來的收益和損失的不確定性。市場經(jīng)濟是一種風(fēng)險經(jīng)濟。在我國社會主義市場經(jīng)濟中，由于存在著大量的不確定性因素，因而經(jīng)濟風(fēng)險是客觀存在的。資本市場作為社會主義市場體系的重要組成部分，其風(fēng)險性也是不可避免的。隨著我國融資體制由以銀行為主體的間接融資逐漸向直接融資的轉(zhuǎn)變，直接融資將成為各類企業(yè)融資的迫切要求。通過直接融資，企業(yè)可以獲得比銀行信貸更廣闊的渠道，從而可以根據(jù)自己經(jīng)營能力和金融環(huán)境變化，來決定自己的融資結(jié)構(gòu)，改變單一依賴銀行信貸的狀況，以解決資金不足問題。但與此同時，企業(yè)將會經(jīng)受更加嚴(yán)峻的考驗，會遇到各種各樣的風(fēng)險。

同大型企業(yè)相比，中小企業(yè)由于其自身的資信劣勢和社會在所有制問題上的偏見等原因，而只能籌集到短期的資金。短期資金雖然成本較低，但由于它只能滿足短期的、臨時性的資金需要，使得中小企業(yè)經(jīng)常面臨發(fā)展和償還的兩難境地，如果不能及時進行短期資金的再籌集，則將直接導(dǎo)致企業(yè)停產(chǎn)甚至倒閉。因此，從這個角度看，中小企業(yè)直接融資將會面臨更多更大的風(fēng)險。

三、中小企業(yè)直接融資風(fēng)險的類型

通過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國中小企業(yè)直接融資方式主要包括股票債券融資、租賃融資、兼并融資、引進外資融資和民間融資等。與此相對應(yīng)，中小企業(yè)直接融資風(fēng)險主要有以下幾種：

（一）股票債券融資風(fēng)險

股票債券融資風(fēng)險是指中小企業(yè)在利用發(fā)行股票債券方式籌集資金時，由于發(fā)行數(shù)量不當(dāng)，籌資成本過高，時機選擇欠佳等原因所造成的經(jīng)營成果損失的可能性。由于我國資本市場很不完善，只有少數(shù)國有大中型企業(yè)才有資格發(fā)行股票和債券，中小企業(yè)的比例非常低，所以這種風(fēng)險在我國中小企業(yè)中表現(xiàn)還不突出。

（二）租賃融資風(fēng)險

在租賃融資過程中，由于租期太長、租金過高、租期內(nèi)市場利率變化較大等原因也會給中小企業(yè)帶來諸多風(fēng)險，具體地說，主要有以下幾種：

1.決策風(fēng)險。是指中小企業(yè)在租賃融資決策時，由于決策失誤而產(chǎn)生的風(fēng)險。中小企業(yè)在決定采取租賃融資前，必須考慮何種設(shè)備，租期多長，選擇哪家租賃公司等具體問題，如果考慮不周就會給企業(yè)帶來損失。它是租賃融資時的主要風(fēng)險之一。

2.技術(shù)風(fēng)險。是指在租賃期內(nèi)中小企業(yè)租賃的技術(shù)和設(shè)備由于科技進步而發(fā)生嚴(yán)重的無形損耗以至不得不淘汰所租賃的設(shè)備和技術(shù)，由此給企業(yè)所帶來的損失。

3.利率風(fēng)險。是指由于利率的變化直接或間接造成中小企業(yè)租賃融資成本增加而發(fā)生損失的可能性。中小企業(yè)在租賃融資時要充分考慮利率因素，因為在租賃期內(nèi)不能中途解約，當(dāng)利率變化時，而租金卻不能變化。一旦利率下調(diào)，企業(yè)所付的租金就會超過其利用借款方式購買設(shè)備時所支付的本息，這樣就會造成中小企業(yè)的機會損失。

4.信用風(fēng)險。又稱違約風(fēng)險。是指出租人或供貨商不能按照合同規(guī)定如期提供租賃設(shè)備和維修服務(wù)等給中小企業(yè)所造成的風(fēng)險。

5.財務(wù)風(fēng)險。是指中小企業(yè)在通過租賃方式取得設(shè)備時，不能按期支付租金的風(fēng)險。

（三）兼并融資風(fēng)險

在兼并融資過程中，如果對融資環(huán)境與時機把握不好或?qū)娌⒌哪繕?biāo)企業(yè)選擇不當(dāng)和對兼并雙方資產(chǎn)評估有誤等，就會產(chǎn)生一系列風(fēng)險。按其成因可具體分為：

1.目標(biāo)風(fēng)險。是指兼并企業(yè)由于被兼并的目標(biāo)企業(yè)選擇不當(dāng)而引起的風(fēng)險。

2.過程風(fēng)險。是指在實施兼并過程中，原股東股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化導(dǎo)致每股收益變化而引起的風(fēng)險。

3.管理風(fēng)險。是指兼并完成以后由于兼并企業(yè)經(jīng)營管理不善所導(dǎo)致的風(fēng)險。

（四）引進外資融資風(fēng)險

所謂引進外資融資風(fēng)險是指中小企業(yè)在引資融資過程中，由于外商欺詐故意使投資資金不到位或不講信譽將投資設(shè)備以舊頂新、以次充好甚至虛報高價等給我方中小企業(yè)帶來損失的可能性。

（五）民間（或私人）融資風(fēng)險

民間融資具有快捷、簡便、直觀等優(yōu)點，但是也具有利息高、信譽低，來源不穩(wěn)定等缺點。再加上向私人融資時鏈條單一，缺乏法律公正等。一旦對方不守信用，就會給企業(yè)造成損失。這就是民間融資風(fēng)險。

四、中小企業(yè)直接融資風(fēng)險管理的對策

直接融資風(fēng)險固然是客觀存在的，但是，人們在風(fēng)險面前并不是無能為力的，只要我們提高認識并采取一定方法和措施，風(fēng)險還是能夠防范和化解的。直接融資風(fēng)險是動態(tài)型風(fēng)險，其技術(shù)操作具有復(fù)雜性與多變性。由于各個企業(yè)情況各不相同，故就一般情況，總結(jié)出基本的風(fēng)險防范辦法和化解對策。(一)清償風(fēng)險的防范和化解對策

1.積極還債。企業(yè)要注意維持自身的信譽，要廢除賴債、廢債思想，積極償還債務(wù)。

2.適度負債。不能不考慮償還能力，一味地負債經(jīng)營。如果負債利率高于資產(chǎn)利潤率，企業(yè)必然不能正常支付利息，從而到期也難以還本。因此，在資產(chǎn)利潤率下降時，要降低負債比重，減少財務(wù)杠桿系數(shù)；資產(chǎn)利潤率上升時，可調(diào)高負債比重，從而提高財務(wù)杠桿系數(shù)，提高資本利潤率。

3.按需負債。企業(yè)應(yīng)按實際需要安排和籌集相應(yīng)期限的債務(wù)資金。股本收入和長期負債所籌集的資金可以用于購置固定資產(chǎn)和形成其他長期性資產(chǎn)占用，短期借款只能滿足臨時性的流動資產(chǎn)的需要。

4.債務(wù)重組。通過與債權(quán)人協(xié)商，實施債務(wù)重組計劃，包括將部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為股票，申請減免部分債務(wù)，降低利率，延期還款等，以使企業(yè)在新的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上“起死回生”。

5.提高償債能力。借助社會保障制度減輕企業(yè)社會負擔(dān)，減少資金流失，提高企業(yè)的償債能力。

(二)利率風(fēng)險的防范和化解對策

1.降低融資利率。如盡量爭取發(fā)行利率較低的債券。企業(yè)還應(yīng)當(dāng)盡量爭取貸款期限長、利率低的軟貸款。

2.采用浮動利率。如發(fā)行浮動利率債券、浮動利率票據(jù)(浮息票據(jù))等。

3.加強利率預(yù)測。在固定利率融資中，當(dāng)利率趨于上升時，長借有利；當(dāng)未來利率將下降時，短借有利。如果預(yù)測市場利率將下降，應(yīng)盡可能將融資時間推遲。相反，預(yù)測市場利率上升，可適當(dāng)提前融資。

4.運用金融工具。遠期利率協(xié)議、利率合約、利率期貨、利率期權(quán)等，可有效防范和化解利率風(fēng)險。

(三)匯率風(fēng)險的防范和化解對策

1.重視貨幣選擇。在不能以人民幣計值的情況下，一要爭取選擇可自由兌換的貨幣;二要對資產(chǎn)、債權(quán)及其他收匯，爭取用硬貨幣;對負債、債務(wù)及其他付匯，爭取用軟貨幣。企業(yè)作為債務(wù)人如能爭取用軟貨幣計值對外融資，則可減輕其債務(wù)負擔(dān)。

2.進行外匯保值?？捎眠h期外匯交易、調(diào)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易等進行外匯保值。

3.訂立保值條款。在貸款協(xié)議中訂立保值條款，總的原則是使貸款額和償還額相等(不包括利息因素)。常用的保值方法有黃金保值法、“一攬子”貨幣保值法、國際貨幣單位保值法等。

4.進行配對管理。外匯暴露是指將承受匯率風(fēng)險的那部分外幣。外幣的配對管理是將外幣債權(quán)與外幣債務(wù)、外幣資產(chǎn)與外幣負債、收匯與付匯配對，這是減少外匯暴露，降低外匯風(fēng)險的一種方法。

(四)其他風(fēng)險的防范和化解對策

對政策風(fēng)險，企業(yè)要了解現(xiàn)行政策，同時對政策變化要有一定的預(yù)見能力。充分利用有利于直接融資和有助于降低直接融資成本的政策。

對發(fā)行股票融資的收購風(fēng)險，最重要的是要提高企業(yè)的經(jīng)濟效益。企業(yè)經(jīng)濟效益好，股票價格相應(yīng)較高，收購成本必然增大。同時，企業(yè)必須密切注意本企業(yè)股票的交易情況，如遇有收購情形時，可采取適當(dāng)?shù)姆词召彺胧?/p>

(五)直接融資風(fēng)險防范對策中保險機制的選用

保險是一種風(fēng)險分散機制。保險機制引入企業(yè)融資中，可穩(wěn)定資金結(jié)構(gòu)，緩解資金緊張、風(fēng)險惡化局勢。在選用保險機制時，注意考慮風(fēng)險補償基金的來源、保險責(zé)任界點的制定以及保險理賠的要求等。

直接融資風(fēng)險分析是企業(yè)直接融資資本結(jié)構(gòu)的選擇和優(yōu)化研究中的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，直接融資風(fēng)險分析必須綜合考慮直接融資成本、直接融資收益才有意義。運用模糊數(shù)學(xué)理論和模糊評判方法建立中小企業(yè)直接融資風(fēng)險分析模型，能有效地將定性分析和定量分析結(jié)合起來，為直接融資決策提供更為科學(xué)、合理的評估結(jié)果。只要中小企業(yè)充分認識直接融資風(fēng)險的重要性，按照本文提出的若干應(yīng)對措施去做，便可有效降低直接融資風(fēng)險。

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篇2

孟：中小企業(yè)債的發(fā)行對中小企業(yè)而言，改變了傳統(tǒng)的單一依靠銀行貸款進行間接融資的模式，有利于拓寬中小企業(yè)直接融資渠道，請您簡單談一談目前全國中小企業(yè)債發(fā)展的總體狀況。

邊：中小企業(yè)私募債是證券市場的重要改革和創(chuàng)新，也是完善資本市場體系的一大突破，對提升資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟、緩解長期以來困擾中小企業(yè)的融資難問題起到了積極作用。按照規(guī)定，中小企業(yè)債的發(fā)行主體為符合工信部規(guī)定、存續(xù)期滿兩年、未在滬深證券交易所上市的中小微型企業(yè)（房地產(chǎn)及金融企業(yè)除外），發(fā)行期限一般為1至3年，目前全國十三省五市已與滬深交易所簽訂了合作備忘錄。截至2012年底，全國共有81家企業(yè)發(fā)行中小企業(yè)債，其中上交所38家，深交所43家。

五月底，深交所了《關(guān)于中小企業(yè)可交換私募債券試點業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》。可交換私募債是中小企業(yè)債的一種創(chuàng)新形式，發(fā)行人可將持有在深交所上市的、權(quán)屬無瑕疵的流通股作為抵押品，設(shè)定高于市場價格但低于未來預(yù)期的轉(zhuǎn)股價發(fā)行可交換私募債。若未來股價下行，投資者可選擇不換股獲得債券票息，以避免二級市場投資損失。目前上市公司可轉(zhuǎn)債存量較少，可換股中小企業(yè)債可以滿足有此類投資需求的投資者。下一步，上海交易所也會出臺一些新的政策，不斷推進中小企業(yè)私募債的發(fā)展。

孟：相比傳統(tǒng)債務(wù)融資途徑，中小企業(yè)債的特定優(yōu)勢具體主要體現(xiàn)在哪些方面？

邊：中小企業(yè)私募債較傳統(tǒng)債務(wù)融資工具有以下幾方面特點：

1.審核速度快。中小企業(yè)債的監(jiān)管制度為備案制，一般在遞交備案材料十個工作日內(nèi)可完成備案，效率較高。

2.融資規(guī)模較大。中小企業(yè)債以非公開方式發(fā)行，發(fā)行規(guī)模不受凈資產(chǎn)40%的限制，發(fā)行人可根據(jù)自身業(yè)務(wù)發(fā)展需求設(shè)定合理的融資規(guī)模。

3.發(fā)行期限相對較長，一般在1年以上、3年以下，相對于大多數(shù)中小企業(yè)獲得的銀行流動性貸款，在發(fā)行期限上具有競爭力。企業(yè)可以根據(jù)資金用途選擇發(fā)行期限，在獲批后還可于半年內(nèi)分兩次發(fā)行，緩解了中小企業(yè)短期的還款壓力。

4.發(fā)行中小企業(yè)債，為企業(yè)展示自身實力提供了舞臺。雖為非公開發(fā)行，但完整的債券發(fā)行過程還是有利于企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，規(guī)范公司運作。中小企業(yè)債的成功發(fā)行可展示發(fā)行人的整體實力，提升企業(yè)形象，增加市場認可度，或可提升銀行授信額度。

5.監(jiān)管層不斷通過創(chuàng)新推動私募債業(yè)務(wù)發(fā)展。深交所推出可交換私募債券，為發(fā)行人提供了內(nèi)部增信的重要方法，節(jié)省了增信費用。此外，上市公司股份具備流動性佳、價值衡量便利等特點，較易得到市場投資者的認可。

孟：那目前哪些中小企業(yè)會選擇發(fā)行私募債的方式來融資呢？目前是否存在違約的情況，相關(guān)風(fēng)險如何控制？

邊：目前很多中小企業(yè)選擇私募債主要基于以下兩個原因：

一是，傳統(tǒng)的融資方式無法滿足企業(yè)自身的發(fā)展需求。以銀行貸款為例，或由于審批周期長且具有不確定性，或由于貸款額度不足以支撐企業(yè)的資金需求，或由于各種原因?qū)е率谛蓬~度無法兌現(xiàn)，等等，這時企業(yè)可以選擇通過私募債的方式進行融資。

二是，發(fā)行私募債是中小企業(yè)亮相資本市場的試金石，有利于中小企業(yè)向資本市場展示自身的實力與發(fā)展?jié)摿Γ玫绞袌鐾顿Y者的認可，為今后進一步資本運作打下基礎(chǔ)；

在風(fēng)險控制上，由于私募債去年才剛剛推出，無論從監(jiān)管者角度還是承銷商角度，均采取較為審慎的態(tài)度，因此總體風(fēng)險是相對可控的。

一是，目前發(fā)行私募債的中小企業(yè)總體資質(zhì)良好；二是，發(fā)行數(shù)量規(guī)模相對有限，發(fā)行節(jié)奏總體平穩(wěn)；三是，監(jiān)管部門從風(fēng)險控制角度出發(fā)，對企業(yè)發(fā)行私募債制定了適當(dāng)?shù)臈l件與門檻；四是，證券公司均建立起較為完善內(nèi)部控制機制，對發(fā)債企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展前景以及自身的資產(chǎn)狀況與財務(wù)狀況進行審慎評估；五是，能被投資者廣泛接受的中小企業(yè)債，往往需要采取強有力的增信措施。

正是基于上述幾點，目前中小企業(yè)債尚未出現(xiàn)違約情況。當(dāng)然，較為嚴(yán)格的風(fēng)險控制也勢必導(dǎo)致中小企業(yè)債的發(fā)展速度放緩。部分中小企業(yè)或受到條件限制，或無法承擔(dān)外部增信帶來的額外成本，最終對私募債望而卻步。

孟：伴隨著中國資本市場的不斷完善，市場化程度進一步提高，債券市場的貢獻在不斷提升，那么申銀萬國目前在整個債券市場上的總體情況如何？自身又有著怎樣的優(yōu)勢？

邊：申銀萬國固定收益總部設(shè)立至今已逾十載，是業(yè)內(nèi)最早單獨設(shè)立專門從事固定收益業(yè)務(wù)部門的券商之一。近年來，得益于中國債券市場的蓬勃發(fā)展，申萬固定收益業(yè)務(wù)也取得了迅速發(fā)展，逐漸形成了幾大特色與優(yōu)勢：

1.富有戰(zhàn)斗力的隊伍。申萬固定收益的員工隊伍具有較強的專業(yè)能力和豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗，部門的中堅力量均有8至20年從事固定收益業(yè)務(wù)的經(jīng)歷，同時我們也非常注重人才梯隊建設(shè)。

2.較強的承銷能力。在大型債券承銷項目中，申銀萬國體現(xiàn)出強大的項目運作能力和承銷實力。公司連續(xù)兩年鐵道債承銷金額第一，去年牽頭主承銷了七期鐵道債中的五期，承銷金額232.60億元。在中小型債券項目中，申銀萬國近年來成功完成了多項國內(nèi)創(chuàng)新，為國內(nèi)同類債券的發(fā)行承銷提供了寶貴的借鑒，在市場上產(chǎn)生了較大的影響。

3.國內(nèi)一流的研究實力與卓越的定價能力。申銀萬國在全國擁有11家分公司、2家代表處、155家營業(yè)網(wǎng)點，與200多家機構(gòu)投資者、500余家上市公司，及眾多海外機構(gòu)客戶建立了長期的合作關(guān)系。申萬研究所具有雄厚的研究能力和市場影響力，研究所固定收益研究團隊連續(xù)三年獲得《新財富》評選第一。我們能夠通過對發(fā)行時點的準(zhǔn)確研判及全覆蓋的銷售網(wǎng)絡(luò)，幫助發(fā)行人降低融資成本。去年公司主承銷的債券發(fā)行利率，均為當(dāng)期同資質(zhì)債券中的較低發(fā)行利率。

4.一站式綜合金融服務(wù)。公司建立了面向企業(yè)客戶的綜合金融平臺，為企業(yè)提業(yè)研究、戰(zhàn)略咨詢、資本運作、市值管理、股權(quán)激勵等一站式綜合金融服務(wù)。固定收益業(yè)務(wù)總部集債券承攬、債券銷售、自營交易、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)于一身，形成了覆蓋債券業(yè)務(wù)前、中、后端的全業(yè)務(wù)鏈，建立起更為順暢的溝通協(xié)調(diào)機制，能夠針對不同客戶的不同需求，提供全方位的金融解決方案。

篇3

［關(guān)鍵詞］ 中小企業(yè) 融資制度 企業(yè)信用

一、我國中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀

改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了迅猛的發(fā)展，對我國國民經(jīng)濟的貢獻率不斷提高，中小企業(yè)在促進經(jīng)濟增長、創(chuàng)造就業(yè)機會、增加農(nóng)民收入、轉(zhuǎn)移農(nóng)村富余勞動力等方面發(fā)揮越來越重要的作用。我國目前城市集體企業(yè)、農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn)集體企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)個體與民營企業(yè)等非國有的中小企業(yè)的數(shù)量已經(jīng)超過了1200萬家．占全部注冊企業(yè)數(shù)的99％，工業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占到了70％和45％，提供了大約75％的城鎮(zhèn)就業(yè)機會，這說明中小企業(yè)已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟高速運轉(zhuǎn)的助推器。但是，最近幾年，我國中小企業(yè)的發(fā)展面臨著很大的困難。尤其影響我國中小企業(yè)進一步發(fā)展的最重要的因素是中小企業(yè)融資渠道狹窄、融資數(shù)量少、融資結(jié)構(gòu)不合理、融資成本高。如對工業(yè)增加值貢獻率不到30%的國有企業(yè)占用了70%以上的銀行貸款，但創(chuàng)造了70%的國民生產(chǎn)總值的非國有企業(yè)只獲得30%的銀行貸款。如果這種現(xiàn)象得不到充分改善，中小企業(yè)將難以持續(xù)快速發(fā)展，會直接影響整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。

二、我國中小企業(yè)融資困難現(xiàn)狀中存在的問題

目前，我國中小企業(yè)融資渠道單一，以銀行貸款為主要外源融資渠道，直接融資匱乏。就其過分依賴的間接融資來看，我國中小企業(yè)獲得的信貸支持相對較少，有關(guān)數(shù)據(jù)表明，我國國有銀行增量信貸資金的70％～80％都投向了國有大型企業(yè)，中小企業(yè)得到的只有20％左右的信貸資金，而這僅有的20％信貸資金卻是近1000萬家中小企業(yè)搶奪的主要資金來源。從以上融資的現(xiàn)狀分析可以看出“融資難”已經(jīng)嚴(yán)重制約我國中小企業(yè)發(fā)展。究其根源，既有中小企業(yè)自身的原因，也有銀行管理制度方面的原因，更有國家政策方面的原因。

1.企業(yè)自身原因

（1）中小企業(yè)資本規(guī)模小，信息觀念淡漠。中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小，生產(chǎn)技術(shù)水平落后，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且科技含量低，抵御風(fēng)險能力差，經(jīng)不起原材料或產(chǎn)品價格的波動，經(jīng)營風(fēng)險較大。加上中小企業(yè)信譽不高，信用觀念淡漠，導(dǎo)致銀行放貸慎之又慎。不少中小企業(yè)信息披露意識不強，財務(wù)管理水平低下，信息缺乏客觀和透明。此外，個別中小企業(yè)還惡意抽逃資金，拖欠賬款、空殼經(jīng)營、懸空銀行債權(quán)，造成信貸資金流失，嚴(yán)重損害了中小企業(yè)的整體信用水平。

（2）中小企業(yè)財務(wù)制度不健全，內(nèi)部控制制度不完善，會計信息失真，造成銀行與企業(yè)信息不對稱，為中小企業(yè)融資增加了難度。椐調(diào)查，我國中小企業(yè)50%以上財務(wù)制度不健全，許多中小企業(yè)的經(jīng)營管理者自身素質(zhì)較低，缺乏應(yīng)有的財務(wù)管理知識，對重大的財務(wù)決策全憑自己拍腦袋來決定，管理非?；靵y。同時，企業(yè)為了應(yīng)付監(jiān)督部門的檢查，還要準(zhǔn)備兩套賬，甚至多套賬，這樣，企業(yè)很難提供準(zhǔn)確的會計信息資料，銀行也無法摸清企業(yè)的真實面目，增加銀行對企業(yè)貸款的風(fēng)險。

2.銀行方面的原因

（1）體制政策上的失衡直接影響銀行貸款與直接融資的渠道。我國金融機構(gòu)仍以四大商業(yè)銀行為主，銀行業(yè)的高度壟斷與產(chǎn)業(yè)的高度壟斷相一致，導(dǎo)致四大銀行只愿給國有企業(yè)貸款。這主要是企業(yè)與國有銀行在所有制上的差異，造成銀行與企業(yè)之間制度障礙。此外，國家還規(guī)定對銀行的逾期、呆賬等不良貸款實行追究制，因此銀行方面對中小企業(yè)的放貸自然多一份謹慎和小心。

（2）信息不對稱影響銀行與企業(yè)之間的關(guān)系。銀行作為資金的提供者并不能親自參加企業(yè)的日常經(jīng)營管理，它與資金的使用者（中小企業(yè)）之間的信息不對稱就帶來了矛盾和問題。通常，中小企業(yè)資金在經(jīng)營管理狀況方面比銀行擁有更多信息，因此，中小企業(yè)就有優(yōu)勢在合同簽訂的過程中或事后的資金使用過程中損害銀行的利益，使銀行承擔(dān)過多的風(fēng)險。由于中小企業(yè)與大企業(yè)在經(jīng)營透明度和保證、抵押能力上的差別，以及貸款規(guī)模導(dǎo)致管理成本上的差異，使銀行缺乏為家庭式中小企業(yè)提供更多融資服務(wù)的動力。

（3）缺乏與中小企業(yè)相匹配的中小金融機構(gòu)。在我國目前的銀行組織體系中，還缺乏專門為中小企業(yè)融資服務(wù)的政策性銀行，雖然我國已有遍及城鄉(xiāng)的中小商業(yè)銀行如農(nóng)村信用社、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行等，但由于他們沒有得到政策性融資權(quán)，自身問題還沒有解決，無法滿足中小企業(yè)貸款需要。

3.政府部門的原因

政府部門對中小企業(yè)的扶持力度不夠。政府部門仍然保留著計劃經(jīng)濟的觀念，長期以來，國家扶持政策一直實行向大企業(yè)傾斜，盡管這些年來國家政策有所改變，但并沒有發(fā)生實質(zhì)性的變化。特別是國家現(xiàn)階段對國有企業(yè)實行大規(guī)模的優(yōu)惠政策，而對中小企業(yè)仍然不能享受這些優(yōu)惠政策。

在我國，中小企業(yè)雖然采取了差別利率、兩免三減或第一年免征所得稅等稅收優(yōu)惠政策，但由于中小企業(yè)是小規(guī)模納稅人，在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，本應(yīng)享受的優(yōu)惠政策往往實際最終無法實現(xiàn)。

三、國外中小企業(yè)融資制度分析

美、日、韓在中小企業(yè)融資政策上有很多的共同點：

1.在政府意圖上，以立法的形式明確中小企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位，制定各種支持政策，旨在改善中小企業(yè)在市場經(jīng)濟中的弱勢地位，提高中小企業(yè)的競爭能力。

2.在金融支持上，普遍建立中小企業(yè)政策性銀行或信用擔(dān)保機構(gòu)，通過政府直接貸款或給中小企業(yè)貸款提供擔(dān)保來保障中小企業(yè)順利融資。

3.在稅收政策上，對中小企業(yè)實行稅收優(yōu)惠，制定各種中小企業(yè)稅收的減免與寬限政策，給予財政援助，提高中小企業(yè)的競爭力。

4.在法律制度上，制定一系列有關(guān)支持中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)。中小企業(yè)有很強的創(chuàng)新能力，美國有一半以上的創(chuàng)新發(fā)明是在小企業(yè)實現(xiàn)的，小企業(yè)人均發(fā)明創(chuàng)造是大企業(yè)的兩倍：中小企業(yè)對科技進步有很大的貢獻，美國的高技術(shù)公司在起步階段通常是中小企業(yè)。另外風(fēng)險資本在中小企業(yè)的發(fā)展過程中起著舉足輕重的作用。

目前，我國的中小企業(yè)創(chuàng)造產(chǎn)值、實現(xiàn)稅收和外貿(mào)出口分別約占全國總值的60％，40％和60％。隨著全球經(jīng)濟的一體化，中小企業(yè)面臨著國內(nèi)大型企業(yè)與跨國公司的雙重挑戰(zhàn)，原本融資渠道窄、獲資金援助困難的中小企業(yè)就更加顯得力不從心。因此，結(jié)合我國中小企業(yè)實際發(fā)展?fàn)顩r，借鑒美、日、韓等國支持中小企業(yè)的成功經(jīng)驗，促進我國中小企業(yè)健康發(fā)展成為當(dāng)前一項十分迫切的任務(wù)。通過美、日、韓中小企業(yè)融資制度給我國中小企業(yè)融資有了很大的啟示。

四、為我國中小企業(yè)融資支招

1.強化自身素質(zhì)建設(shè)，全面提升中小企業(yè)融資能力

（1）強化財務(wù)管理，杜絕造假現(xiàn)象。中小企業(yè)提供給銀行的會計報表資料應(yīng)該數(shù)據(jù)準(zhǔn)確、真實有效，如實反映企業(yè)的財務(wù)狀況及經(jīng)營成果。中小企業(yè)要贏得銀行的信任與支持，就必須提高認識，建立健全各項規(guī)章制度，強化內(nèi)部財務(wù)管理，規(guī)范經(jīng)營，自我約束，確保企業(yè)的各項經(jīng)濟活動和財務(wù)收支必須在國家的法律、法規(guī)及規(guī)章允許的范圍內(nèi)進行，提高企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的透明度，保證會計信息的真實性和合法性，這也是中小企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制、建立現(xiàn)代企業(yè)制度、謀求最佳經(jīng)濟效益和社會效益所要求的。

（2）加強企業(yè)自身信用建設(shè)。對于中小企業(yè)自身而言，在目前直接融資渠道還不暢通的情況下，要想通過間接融資解決資本不足的問題，需要做的最大的事情就是提高自己的信用度。市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，市場競爭是公平競爭。它拒絕欺詐，排斥投機取巧，鄙視一切不講信譽的行為。作為中小企業(yè)，要相互信任、恪守信用、以誠為本。

（3）積極拓寬中小企業(yè)融資渠道。目前，我國中小企業(yè)融資主要是通過銀行機構(gòu)來實現(xiàn)的，渠道單一。企業(yè)過度依賴銀行貸款，不僅會產(chǎn)生資金來源不足和資金緊張的后果，而且也不符合市場經(jīng)濟發(fā)展的要求。因此，應(yīng)積極發(fā)展資本市場，并鼓勵和引導(dǎo)中小企業(yè)直接融資，以改變企業(yè)主要依賴銀行獲得資金的現(xiàn)狀。

2.加大銀行等金融機構(gòu)的改革力度，優(yōu)化中小企業(yè)金融服務(wù)

（1）發(fā)展面向中小企業(yè)的中小型金融機構(gòu)。我國應(yīng)大力發(fā)展中小型金融機構(gòu)，在股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行、城市信用社或商業(yè)銀行、農(nóng)村信用社及未來的社區(qū)銀行中擴充針對中小企業(yè)的金融業(yè)務(wù)，以滿足廣大中小企業(yè)的需要。

（2）完善信貸人員考核制度，適當(dāng)下放基層行貸款審批權(quán)限。根據(jù)

（3）放寬抵押貸款條件，適當(dāng)擴大貸款抵押率。銀行應(yīng)進一步放寬抵押品的范圍。根據(jù)《銀行開展小企業(yè)授信工作指導(dǎo)意見，銀行可接受房產(chǎn)和商鋪抵押，商標(biāo)專用權(quán)、專利權(quán)、著作權(quán)等知識產(chǎn)權(quán)中的財產(chǎn)權(quán)質(zhì)押，倉單、提單質(zhì)押，基金份額、股權(quán)質(zhì)押，應(yīng)收賬款質(zhì)押，存貨抵押，出口退稅稅單質(zhì)押，資信良好企業(yè)供銷合同質(zhì)押，小企業(yè)業(yè)主或主要股東個人財產(chǎn)抵押、質(zhì)押以及保證擔(dān)保等。還應(yīng)完善抵押物拍賣市場和中介機構(gòu)，降低抵押成本和減少抵押手續(xù)。

3.發(fā)揮政府扶持和引導(dǎo)作用，改善中小企業(yè)融資和發(fā)展的社會環(huán)境

（1）完善風(fēng)險投資機制和資本市場，為中小企業(yè)融資提供良好環(huán)境。風(fēng)險投資是一項高風(fēng)險的戰(zhàn)略投資。由于我國在政策環(huán)境、退出機制、企業(yè)制度、個人信用等方面尚存在諸多問題，風(fēng)險投資在投資總量上也只占很小的比例。政府必須有與之配套的有利于風(fēng)險投資發(fā)展的政策法規(guī)、經(jīng)濟體制、金融秩序等外部環(huán)境。政府應(yīng)該培育我國真正的風(fēng)險投資主體，為風(fēng)險投資創(chuàng)造良好環(huán)境和出臺優(yōu)惠政策。盡快降低中小企業(yè)進行股權(quán)融資的門檻，拓寬企業(yè)直接融資渠道。

（2）要放松金融管制，引導(dǎo)民間資本發(fā)展中小銀行和小額貸款公司，鼓勵民間融資。中小企業(yè)將持續(xù)發(fā)展，大型商業(yè)銀行肯定不能滿足融資的需要。中國民間資本并不稀缺，稀缺的是民間銀行。國家可在高新技術(shù)開發(fā)區(qū)和民營經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)試點民間銀行，然后加以推廣。民間融資是利國利民的大好事。簡便、快捷的民間融資是中小型民營企業(yè)融資的最重要渠道。

（3）政府規(guī)范和引導(dǎo)中小企業(yè)，構(gòu)建中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。為解決中小企業(yè)融資難的問題，我們應(yīng)借鑒《中小企業(yè)法》《中小企業(yè)投資法》和《擔(dān)保法》等法規(guī)，構(gòu)建以互擔(dān)保為主的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系?；?dān)保的優(yōu)勢來自于民間擔(dān)保的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)、社區(qū)性和互助、互督、互保機制。當(dāng)面臨風(fēng)險時，政策性擔(dān)保機構(gòu)通常的做法是將風(fēng)險轉(zhuǎn)移給政府，而互擔(dān)保機構(gòu)承擔(dān)的風(fēng)險最終由會員分擔(dān)，容易被潛在的被擔(dān)保者接受，擔(dān)保審批人與擔(dān)保申請人相互較為了解，緩解了信息不對稱問題；互擔(dān)保將銀行或政府擔(dān)保組織的外部監(jiān)督轉(zhuǎn)化為互擔(dān)保組織內(nèi)部的相互監(jiān)督，提高了監(jiān)督的有效性；處于劣勢的中小企業(yè)通過互擔(dān)保聯(lián)系起來，在和銀行談判時可以爭取到較優(yōu)惠的貸款條件；互擔(dān)保減輕了政府財政負擔(dān)，可以為政府與中小企業(yè)溝通創(chuàng)造新的渠道，容易獲得政府的支持。

（4）制定和完善相關(guān)的法律、法規(guī)，提供基本的制度保障。政府在法律法規(guī)體系建設(shè)方面做出了很大的努力，但我們還需要更努力。應(yīng)根據(jù)《中小企業(yè)促進法》，從融資角度，進一步加大對中小企業(yè)的支持力度?？芍种贫ā吨行∑髽I(yè)信用擔(dān)保管理條例》和《中小企業(yè)融資基金管理條例》等配套的法規(guī)，改善中小企業(yè)融資的法律環(huán)境。必須制訂專門的《信用法》，使治理我國的信用環(huán)境有法可依。

解決我國中小企業(yè)融資難的問題是一項龐大的系統(tǒng)工程，需要結(jié)合我國的具體國情，所處的發(fā)展階段，以及社會、經(jīng)濟、金融在內(nèi)的各項綜合改革的進程，并通過政府、企業(yè)、金融機構(gòu)及社會等多方面的共同努力，才能使我國中小企業(yè)最終走出融資困境。

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篇4

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，融資困境，內(nèi)部原因，外部原因，對策建議

1我國中小企業(yè)融資困難的原因分析

1.1內(nèi)部原因

1、中小企業(yè)自身信用觀念的缺失和不足。

中小企業(yè)缺乏良好的信用觀念與意識。信用觀念與意識的缺乏將促成不講究信用的行為，中小企業(yè)信用等級參差不齊早是不爭的事實，不少企業(yè)假借破產(chǎn)的名義逃避貸款。從這些現(xiàn)象中，我們不難看出，中小企業(yè)的違約率一定是大大超過大型企業(yè)的，這完全是中小企業(yè)自身信用觀念缺失所導(dǎo)致的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)誠信經(jīng)營，在任何一個發(fā)展階段都應(yīng)當(dāng)做到誠信，絕對是有百利而無一害。觀念的缺失致使不講究信用的行為，進而影響企業(yè)融資，可謂得不償失。

2、中小企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)不完善

在我國，對于那些“家族式管理”的中小企業(yè)和承包型經(jīng)營的中小企業(yè)來說，他們的經(jīng)營人員和管理者大多都是些綜合素養(yǎng)相對來說是較低的人。管理人員的素質(zhì)將會直接影響企業(yè)的發(fā)展。盡管不少企業(yè)引入了先進的現(xiàn)代管理方法，但是收效甚微，不能從根本上改善管理人員的素質(zhì)也就不能真正解決企業(yè)內(nèi)部治理問題。所以，管理混亂的現(xiàn)象在中小企業(yè)中是普遍存在的，這也直接造成企業(yè)經(jīng)濟效益的低下。

3、中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏多樣性

中小企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)缺乏多樣性、生產(chǎn)技術(shù)水平不能及時更新、經(jīng)營規(guī)模不大，且科技含量不高，相應(yīng)的償債能力也就比較低，抵抗風(fēng)險的能力不足，一旦產(chǎn)品價格或原材料價格產(chǎn)生微弱的波動，企業(yè)在一時之間很難采取到行之有效的措施來躲避風(fēng)險，對企業(yè)的發(fā)展自然是一場風(fēng)暴。

1.2外部原因

1、缺乏政府的支持與法律體系

目前，政府在中小企業(yè)的融資方面給予的支持還很少，在法律環(huán)境和政治環(huán)境方面的支持也有所欠缺。突出的問題主要表現(xiàn)在：經(jīng)過長時間的發(fā)展后，市場經(jīng)濟與計劃經(jīng)濟之間還存在一些未能解決的矛盾，觀念轉(zhuǎn)換不夠及時，在就某些問題的處理方面，政府工作人員依然沒有徹底從計劃經(jīng)濟的觀念中轉(zhuǎn)變過來；法律環(huán)境不容樂觀， 政府對于相關(guān)方面的法制建設(shè)還很滯后。

2、金融體系存在著結(jié)構(gòu)性失衡

金融體系未能根據(jù)中小企業(yè)的實際情況有所改革，出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性失衡。商業(yè)銀行是我國金融體系貸款的主體，商業(yè)銀行往往傾向于對信用狀況好、盈利能力強、資產(chǎn)規(guī)模大的大型企業(yè)放貸，以有效規(guī)避風(fēng)險，獲得較高的收益，對中小企業(yè)貸款這種放貸收益不高而潛在風(fēng)險又較大的業(yè)務(wù)興趣不大。

3、銀行偏好的制約

我國國有銀行實行了讓每一個信貸員對每一筆貸款負全責(zé)的“貸款責(zé)任追究制”，也就是說，如果信貸員給中小企業(yè)提供貸款，一旦還貸出現(xiàn)問題，其損失就會從信貸員的收入中扣除。由于風(fēng)險和收益的不平衡，直接導(dǎo)致了在同樣的條件下，信貸員會優(yōu)先選擇國有企業(yè)，并為其提供貸款。

2解決中國中小企業(yè)融資困難的對策

2.1從企業(yè)自身素質(zhì)方面

1、增強誠信意識，樹立良好的企業(yè)信用形象。

從中小企業(yè)自身來看，要解決融資難問題，就必須樹立誠信經(jīng)營的意識，規(guī)范自身信貸行為，這些都是中小企業(yè)能夠順利融資的前提和基礎(chǔ)。中小企業(yè)要注重自身的信用形象建設(shè)，在合理使用資金的同時考慮到企業(yè)的盈利，在這兩者中找到合理的平衡點，不論是對銀行等金融機構(gòu)或者其他企業(yè)、單位的往來資金，都要嚴(yán)格遵守當(dāng)初約定好的時間，按期準(zhǔn)時償還。

2、提高中小企業(yè)營運管理水平，完善中小企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)

企業(yè)要不斷完善內(nèi)部營運機制，多去吸收現(xiàn)代化企業(yè)管理制度，對家族式的管理方式予以改善；在財務(wù)制度方面也要予以重視，使其走向規(guī)范化、透明化。與此同時還要提高企業(yè)經(jīng)營管理者的綜合素質(zhì)，建立符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟要求的企業(yè)組織形式，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求積極實行企業(yè)治理結(jié)構(gòu)從而提高經(jīng)營管理水平。

3、加快企業(yè)轉(zhuǎn)型，加強技術(shù)創(chuàng)新

對于中小企業(yè)而言，做好企業(yè)轉(zhuǎn)型，提高企業(yè)產(chǎn)品的性能，增大市場份額，增強企業(yè)的核心競爭力是解決融資難的最有效措施。需要企業(yè)大力提高生產(chǎn)經(jīng)營管理水平，積極引進新興技術(shù)，推動企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新，爭做技術(shù)密集型企業(yè)。

4、建立良好的銀企關(guān)系。

中小企業(yè)與銀行建立良好的關(guān)系，有利于銀行了解企業(yè)的發(fā)展實況以及信用狀況，實現(xiàn)信息的雙向溝通，在銀行充分了解企業(yè)的情況下更容易實現(xiàn)融資。企業(yè)應(yīng)根據(jù)銀行的信貸條件積極改善自身的營運情況，管理水平，此外，中小企業(yè)還可以強與大中型企業(yè)、擔(dān)保公司等其他金融機構(gòu)的合作，借此來緩解融資平臺承擔(dān)債務(wù)風(fēng)險的壓力，銀行方面也應(yīng)根據(jù)中小企業(yè)自身的具體情況，適當(dāng)?shù)姆艑捫刨J條件，向符合信貸條件的企業(yè)發(fā)放貸款。

2.2政府和社會方面

1、加強政府的支持及中小企業(yè)相關(guān)法律法規(guī)的建設(shè)。

政府有義務(wù)為不同經(jīng)濟主體的融資提供良好的環(huán)境與保障，政府應(yīng)實施頒布更多相關(guān)法律文獻，利用法律的嚴(yán)苛為企業(yè)融資提供保障。政府在立法時，未能全面考慮中小企業(yè)的發(fā)展實情，針對中小企業(yè)的法律建設(shè)還不完善。除了《中小企業(yè)促進法》就沒有其他更具相關(guān)性的法律了，政府還應(yīng)在此基礎(chǔ)上結(jié)合實際情況頒布更多的規(guī)章制度，使中小企業(yè)在更有保障的前提下進行融資活動。

2、建立和健全自有資金補充機制。

銀行為中小企業(yè)提供貸款時對企業(yè)的資金擁有量有很高的要求，但是，中小企業(yè)在發(fā)展初期，并沒有過多的資金，其很難通過銀行獲得貸款。對此，政府應(yīng)當(dāng)建立合適的資金補充機制，來保證中小企業(yè)的資金擁有量。中小企業(yè)的發(fā)展離不開政府政策的支持，在政府的幫助下一定能夠獲得銀行的貸款，解決融資難題。

3、完善信息平臺，將信息公開，實現(xiàn)信息透明。

中小企業(yè)信用參差不齊的根本是信息未能做到公開透明，給予企業(yè)造假的空間。為了解決這一問題，企業(yè)需要完善相應(yīng)的信息平臺，提高信息的透明度。該平臺的信息由政府統(tǒng)一收集并即時公布，在開放便于使用者查詢信息的窗口的同時，還可以提供信用等級評價制度作為參考，這不僅可以讓那些抱有僥幸心理想要逃廢債務(wù)的行為無所遁行，而且還可以降低其他投資者的風(fēng)險，同時也對其他企業(yè)產(chǎn)生了一定的威懾作用。

4、降低資本市場準(zhǔn)入條件，為中小企業(yè)直接融資渠道提供便利。

第一，應(yīng)逐步降低“潛力股”中小企業(yè)進入資本市場的條件，鼓勵其進行股份制改造；第二，根據(jù)各個中小企業(yè)的實際情況，劃分不同層次的資本市場體系，只有這樣每家中小企業(yè)都能從中獲得融資，解決融資問題并獲得發(fā)展。

篇5

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)融資；國際經(jīng)驗；借鑒

中圖分類號：F830.51文獻標(biāo)識碼：A文章編號：1006－3544（2012）02－0013－04

中小企業(yè)是推動我國經(jīng)濟社會發(fā)展的主要力量之一，據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委最新統(tǒng)計，我國中小企業(yè)總產(chǎn)值和利稅分別占全國的60%和40%， 就業(yè)人口占全國的75%， 為我國經(jīng)濟增長和緩解就業(yè)壓力做出了積極的貢獻。 這些企業(yè)在激烈的市場競爭和不斷變化的國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境中， 面臨著諸多問題， 而資金不足、 融資困難是我國中小企業(yè)發(fā)展過程中遇到的最大問題。

一、政府支持中小企業(yè)融資的國際經(jīng)驗

1. 完善中小企業(yè)融資的相關(guān)法律法規(guī)。 為了支持中小企業(yè)發(fā)展，二戰(zhàn)后，美國、日本、德國等西方發(fā)達國家相繼制訂并頒布了以保護和支持中小企業(yè)為目的的法規(guī)， 成為運用法律支持中小企業(yè)發(fā)展的典范。以日本為例，日本政府在總結(jié)多年來保護中小企業(yè)的政策經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，于1963年頒布了《中小企業(yè)基本法》，作為日本中小企業(yè)法律體系的核心，成為其他相關(guān)政策法規(guī)制訂的依據(jù)，被譽為“中小企業(yè)憲法”。另外，日本政府于1963年制定了《中小企業(yè)指導(dǎo)法》和《中小企業(yè)現(xiàn)代化促進法》以指導(dǎo)和促進中小企業(yè)的發(fā)展。1977年實行《防止中小企業(yè)倒閉破產(chǎn)法》來保護中小企業(yè)，此后又推出《中小企業(yè)金融公庫法》等多部法規(guī)。由此，日本成為目前世界上中小企業(yè)法律法規(guī)最完善的國家之一。

2. 對中小企業(yè)實行傾斜的稅收優(yōu)惠政策。 為減少中小企業(yè)負擔(dān)、支持中小企業(yè)發(fā)展，許多國家制定了各種中小企業(yè)免稅或稅收優(yōu)惠政策。例如，1999年英國降低了對中小企業(yè)的公司所得稅， 稅率由30%降至20%，降幅高達33.3%。緊接著，英國政府又于2000年提高了中小企業(yè)納稅起征點，起征點由原來的4萬英鎊提至5萬英鎊，提高幅度達25%，同時又下調(diào)公司所得稅稅率至10%， 使中小企業(yè)的稅負大大減少。 德國針對年利潤低于200萬馬克的中小企業(yè)減少稅收， 僅有大企業(yè)的一半。 美國尤其重視通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵和支持中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。 克林頓政府針對企業(yè)的R&D投資實行永久性稅額減免。日本政府以資本金數(shù)額為依據(jù)，規(guī)定對具有法人地位且資本金在1億日元以下的中小企業(yè)， 按照其總收入高低分兩個層次來征稅，對總收入在800萬日元以下的按優(yōu)惠稅率28%征收，超過800萬日元的則按常規(guī)的法人稅率37.5%征收。 而對中小商業(yè)企業(yè)均可享受27%的優(yōu)惠稅率。

3. 構(gòu)建中小企業(yè)行政管理體系。構(gòu)建全方位、多層次的中小企業(yè)行政管理體系， 是許多國家促進中小企業(yè)發(fā)展的有效措施。 在日本， 中小企業(yè)管理機構(gòu)網(wǎng)絡(luò)不僅遍及全國， 而且具有官方與民間相結(jié)合的特點。1948年日本政府首先在通產(chǎn)省內(nèi)建立了中小企業(yè)廳，作為最高的中小企業(yè)行政管理機構(gòu)，下設(shè)有中小企業(yè)審議會、社會團體與企業(yè)聯(lián)合會等派生機構(gòu)。同時，通產(chǎn)省還在各地的通商產(chǎn)業(yè)局設(shè)立中小企業(yè)科，各都、道、府、縣地方政府則都設(shè)立了中小企業(yè)局。 這些行政管理機構(gòu)以中小企業(yè)廳為中心，主要通過法律和行政手段，干預(yù)和調(diào)節(jié)中小企業(yè)發(fā)展，為其提供保障和支持。

4. 建立政策性金融機構(gòu)扶持中小企業(yè)發(fā)展。通過國家出資建立政策性金融機構(gòu)是很多國家滿足中小企業(yè)資金需求的重要方式。 日本政府出資建立專門的中小企業(yè)融資機構(gòu)，如“國民金融公庫”、“中小企業(yè)金融公庫”等，專門面向中小企業(yè)發(fā)放期限長、利率低的優(yōu)惠貸款，其利率比同期銀行利率要低2%~3%。 美國政府的中小企業(yè)署在聯(lián)邦和各州政府的支持下為中小企業(yè)提供包括貸款在內(nèi)的多種金融服務(wù)。法國、韓國和我國臺灣地區(qū)的中小企業(yè)銀行，德國的合作銀行、儲蓄銀行，意大利的手工業(yè)金融公庫都是專門為中小企業(yè)提供融資的政策性金融機構(gòu)。

5. 建立中小企業(yè)擔(dān)保體系。 針對中小企業(yè)自有資產(chǎn)少、經(jīng)營風(fēng)險大、信用薄弱的弱點，許多國家設(shè)立了專為中小企業(yè)提供擔(dān)保的機構(gòu)， 幫助中小企業(yè)獲取擔(dān)保貸款。 日本由政府直接出資成立信用擔(dān)保協(xié)會，擔(dān)保協(xié)會幫助中小企業(yè)獲取商業(yè)銀行貸款后，保險公庫可為擔(dān)保協(xié)會所擔(dān)保的貸款提供再擔(dān)保，當(dāng)中小企業(yè)發(fā)生貸款違約， 擔(dān)保協(xié)會可以從信用保險公庫獲得70%~80%的賠償金，代中小企業(yè)償還銀行。 這極大增強了中小企業(yè)從銀行獲得貸款的能力。美國則通過中小企業(yè)署牽頭，在為中小企業(yè)提供貸款的同時，配合以信用擔(dān)保計劃，并建立了遍及全國的信用擔(dān)保體系。

6． 建立并擴大中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)投資的平臺。 一些發(fā)達國家還通過資本市場來搭建適合中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)投資平臺，為中小企業(yè)融資提供支持。美國政府設(shè)立了“中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)研究基金”，規(guī)定國家科學(xué)基金與國家研究發(fā)展經(jīng)費的10%要用于支援中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng)新。最早在美國出現(xiàn)的天使投資，是由自由投資者和非正式風(fēng)險投資機構(gòu)對原創(chuàng)項目或小型初創(chuàng)企業(yè)進行的一次性的前期投資， 成為美國大量高科技企業(yè)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的主要資金支持者。 紐約的NASDAQ是世界上最發(fā)達的創(chuàng)業(yè)板市場， 為眾多無法進入證券交易所的處于創(chuàng)業(yè)期、 成長期的高科技中小企業(yè)提供了上市融資的機會，孕育并促進了微軟、雅虎、思科、谷歌等高新技術(shù)企業(yè)的蓬勃生長。

二、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀分析

1． 融資渠道狹窄，融資缺口較大。一方面，由于我國股權(quán)、債權(quán)融資門檻偏高，證券市場這一直接融資渠道對于中小企業(yè)來說難以企及。 盡管我國也創(chuàng)建了創(chuàng)業(yè)板市場， 但是能上市的中小企業(yè)只是極少數(shù)。另一方面，作為中小企業(yè)主要融資渠道的間接融資中， 貸款難仍然是中小企業(yè)融資中面臨的主要問題。 據(jù)人民銀行石家莊中心支行對河北省500戶樣本中小企業(yè)的調(diào)查，其中412戶企業(yè)把銀行貸款作為融資的首選渠道， 但與銀行發(fā)生信貸業(yè)務(wù)的企業(yè)只有16%。

2． 信貸資金規(guī)模雖持續(xù)增長、但增速不穩(wěn)。由表1可見，近年來我國銀行業(yè)對小企業(yè)貸款呈增長趨勢， 且增速高于銀行業(yè)貸款總額增速。 截至2011年末，銀行業(yè)小企業(yè)貸款余額為10.8萬億元，占企業(yè)貸款余額的19.6%。 但近年來受到從緊貨幣政策影響， 中小企業(yè)信貸增長在一定程度上受到制約，增長速度由2009年的32.2%，下降為2011年的25.8%，下降6.4個百分點。

3. 信貸資金來源分布多元化， 大型商業(yè)銀行對中小企業(yè)發(fā)放貸款的占比低于中小金融機構(gòu)。從表2可見， 大型商業(yè)銀行的中小企業(yè)貸款占企業(yè)貸款的比例為45.07%，與其他銀行業(yè)金融機構(gòu)相比是最低的。 造成這一現(xiàn)象的主要原因有以下幾個方面：（1）長期以來， 大型商業(yè)銀行將基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和大中型企業(yè)作為主要的貸款客戶， 對中小企業(yè)存在根深蒂因的偏見。近年來，雖然一些大型商業(yè)銀行相繼成立了專門服務(wù)于中小企業(yè)的部門，但放款規(guī)模有限。（2） 一些大型商業(yè)銀行在改制過程中根據(jù)服務(wù)于大中城市和大中型企業(yè)和收益最大化的原則， 進行了營業(yè)網(wǎng)點的裁減和撤并， 這不利于為中小企業(yè)提供融資。

4. 對中小企業(yè)股東等自然人貸款比重提高。 由于中小企業(yè)信息識別比較困難，貸款風(fēng)險較大，一些商業(yè)銀行開始將貸款對象由企業(yè)法人轉(zhuǎn)向該企業(yè)的主要股東，并以其家庭財產(chǎn)作抵押來貸款。由于作為法人的中小企業(yè)是不穩(wěn)定的實體，財務(wù)報表可能虛假、資產(chǎn)可能流失或轉(zhuǎn)移，但股東的住宅等個人財產(chǎn)穩(wěn)定，以個人為貸款對象，利于防范貸款風(fēng)險。因此，一些銀行將貸款對象轉(zhuǎn)變?yōu)橹行∑髽I(yè)的主要股東。

5． 中小企業(yè)信貸活動中的兩極分化趨勢明顯。在中小企業(yè)中，那些產(chǎn)品有銷路、效益好、資信質(zhì)量高的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)越來越成為各家金融機構(gòu)爭奪的對象。各金融機構(gòu)紛紛實行“黃金客戶”制度，建立綠色通道，加大對這些優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)的授信額度，改善金融服務(wù)， 這部分企業(yè)的貸款需求比較容易得到滿足。貸款難主要是一般中小企業(yè)，最難的是那些發(fā)展前景差、效益低的小企業(yè)。

三、 支持中小企業(yè)融資的對策建議

1. 健全扶持中小企業(yè)的法律法規(guī)體系并提供優(yōu)惠政策。2003年1月我國開始實施《中小企業(yè)促進法》， 但由于缺乏保障該法實施的配套制度和措施，未能在實踐中發(fā)揮應(yīng)有的作用。 我國應(yīng)以現(xiàn)有法規(guī)為基礎(chǔ)， 盡快完善扶持中小企業(yè)發(fā)展的法律法規(guī)體系 ，應(yīng)涵蓋中小企業(yè)在創(chuàng)業(yè)和發(fā)展過程中的各個環(huán)節(jié)。 同時政府應(yīng)在政策、制度上向中小企業(yè)傾斜，制定稅收優(yōu)惠與減免、財政補貼、貸款利率優(yōu)惠等政策措施，解決中小企業(yè)發(fā)展過程中的資金短缺問題。

2. 建立和完善中小企業(yè)管理服務(wù)體系。 一是應(yīng)強化政府管理部門――中小企業(yè)局等機構(gòu)的職能和作用。 二是應(yīng)建立和完善中小企業(yè)服務(wù)體系， 如知識產(chǎn)權(quán)評級機構(gòu)、知識產(chǎn)權(quán)交易機構(gòu)、市場調(diào)查和信息咨詢機構(gòu)，為中小企業(yè)提供包括市場調(diào)研、信息咨詢、人員培訓(xùn)、技術(shù)成果轉(zhuǎn)讓、知識產(chǎn)權(quán)抵押等多方面服務(wù)。

3. 完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保制度。 由于中小企業(yè)資信較低，貸款風(fēng)險較大，我國應(yīng)加快中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)， 特別是縣域的信用擔(dān)保體系建設(shè)。應(yīng)通過增加擔(dān)保機構(gòu)、加大政府支持力度、加強監(jiān)管、建立再擔(dān)保體系等措施，擴大中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的擔(dān)保范圍和擔(dān)保能力， 使中小企業(yè)的貸款風(fēng)險水平降到金融機構(gòu)能夠接受的程度。 擔(dān)保機構(gòu)的建立可以探索多種方式，一是以政府為主，由財政注入資本或向社會發(fā)行專項債券等方式籌措資金來組建。這種方式的信用度最高，但容易給政府帶來沉重的財政負擔(dān)，適合于擔(dān)保體系的初建階段。二是由政府、金融機構(gòu)和企業(yè)共同出資的方式來組建。這種方式的不僅在一定程度上減輕了財政的負擔(dān)，而且信用度和適用性較高。三是由中小企業(yè)自發(fā)組建互助擔(dān)保機構(gòu)。 這種擔(dān)保方式適合于在發(fā)展比較成熟的中小企業(yè)間采用。

4. 設(shè)立政策性金融機構(gòu)扶持中小企業(yè)發(fā)展。鑒于中小企業(yè)的整體信用水平較低、 不良貸款率高的現(xiàn)狀，將為其提供信貸的壓力完全放在商業(yè)性金融機構(gòu)上是不合理的。 目前應(yīng)建立專門針對中小企業(yè)的政策性金融機構(gòu)。同時，應(yīng)通過稅收優(yōu)惠、 財政補貼等方式鼓勵和支持各類金融機構(gòu)為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。

5. 商業(yè)銀行應(yīng)更新觀念， 開拓中小企業(yè)信貸市場。隨著商業(yè)銀行之間市場競爭的加劇，僅靠開拓大企業(yè)客戶來擴大市場份額已比較困難。因此，商業(yè)銀行要想在未來市場競爭中立于不敗之地， 就需要及早重視培育、開拓中小企業(yè)的信貸市場。首先，商業(yè)銀行應(yīng)加強對中小企業(yè)的信貸培育， 消除對中小企業(yè)的歧視， 建立適合中小企業(yè)特點的信用評級體系。其次，加強針對中小企業(yè)的金融產(chǎn)品和服務(wù)的創(chuàng)新，通過知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓、票據(jù)包買等方式為中小企業(yè)提供資金支持。第三，創(chuàng)新對中小企業(yè)的貸款模式。通過開展與風(fēng)險投資公司、財務(wù)公司等非銀行金融機構(gòu)合作的方式來發(fā)放中小企業(yè)貸款， 充分利用風(fēng)險投資公司、 財務(wù)公司等機構(gòu)的優(yōu)勢， 降低銀行信貸風(fēng)險。

6. 規(guī)范、引導(dǎo)民間金融支持中小企業(yè)發(fā)展。民間金融一直在中小企業(yè)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用， 但操作不規(guī)范， 債權(quán)債務(wù)人的合法權(quán)益缺乏保護， 高利貸、暴力討債、非法集資等現(xiàn)象比較嚴(yán)重，不僅風(fēng)險高，且容易影響社會穩(wěn)定。因此，急需加強對民間金融行為的規(guī)范和引導(dǎo)。 當(dāng)前在溫州開始進行的金融綜合改革實驗， 正是規(guī)范民間金融的積極探索。 民間金融活躍的地區(qū)往往是中小企業(yè)、 民營企業(yè)聚集的地區(qū)，因此可通過建立民間參股的中小企業(yè)基金、 中小企業(yè)銀行等形式將金額龐大的民間閑置資金組織起來為中小企業(yè)提供資金支持。

7. 深化資本市場、拓寬中小企業(yè)融資渠道。政府應(yīng)加大促進資本市場發(fā)展的力度，繼續(xù)建設(shè)、不斷完善適合中小企業(yè)籌集資金的創(chuàng)業(yè)板市場， 為中小企業(yè)提供直接融資平臺； 應(yīng)大力發(fā)展政策性中小企業(yè)基金，支持風(fēng)險投資基金的發(fā)展，支持中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)與技術(shù)創(chuàng)新， 特別是對有發(fā)展?jié)摿ΦL(fēng)險較大的高新技術(shù)及新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的中小企業(yè)提供融資支持和幫助。

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篇6

【關(guān)鍵詞】 中小企業(yè)融資困難融資對策

一、中小企業(yè)融資難的原因

1、中小企業(yè)自身素質(zhì)差

（1）企業(yè)財務(wù)制度不健全，信譽度低。中小企業(yè)在發(fā)展初期普遍存在經(jīng)營管理水平較低、財務(wù)管理不健全、隨意性大、財務(wù)信息透明度差的狀況。在向銀行申請貸款時，由于缺乏足夠的經(jīng)財務(wù)審計部門承認的財務(wù)報表和連續(xù)良好的經(jīng)營業(yè)績，許多中小企業(yè)難以按銀行的要求提供真實完整的財務(wù)報表。有的中小企業(yè)甚至多頭開戶，多頭貸款，重復(fù)抵押，制造虛假的交易合同、資產(chǎn)證明，在得到貸款后，再以不規(guī)范的資產(chǎn)評估、資本運作、破產(chǎn)、改制等手段逃避銀行債務(wù)，給銀行造成巨大損失。諸如此類的種種惡意騙取貸款、逃避債務(wù)的行為，造成銀行對中小企業(yè)的資金扶持缺乏積極性。

（2）企業(yè)抵押資產(chǎn)不足，融資成本高。在我國，企業(yè)向金融機構(gòu)申請貸款必須提供抵押、質(zhì)押等擔(dān)保。然而，由于大部分中小企業(yè)底子薄、抵押品不足，在申請貸款時經(jīng)常被否決。并且抵押物的抵押率較低，目前土地、房地產(chǎn)的抵押率一般為70%，機器設(shè)備為50%，動產(chǎn)為25%～30%，專用設(shè)備僅為10%。同時，資產(chǎn)評估中介服務(wù)不規(guī)范、手續(xù)繁瑣、收費昂貴、對抵押物的評估往往不按市場行為準(zhǔn)確評估等問題都大大增加了中小企業(yè)的融資成本。

2、現(xiàn)有融資體制不健全

（1）銀企之間信息不對稱。銀行與企業(yè)之間信息不對稱是中小企業(yè)融資難的一個重要原因。與大企業(yè)相比，中小企業(yè)由于企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不建全、經(jīng)營不夠規(guī)范，難以像大企業(yè)一樣提供規(guī)范、令人信服的財務(wù)信息；并且由于經(jīng)營歷史短，信譽積累不足，也缺乏品牌及信用歷史所擁有的間接傳遞信號的作用。銀行需要依靠信貸員對申請貸款企業(yè)進行長期、細致地了解，得到企業(yè)與企業(yè)主的相關(guān)信息，才能形成信貸決策。信息不對稱會引發(fā)逆向選擇和道德風(fēng)險，使追求資金盈利性、流動性、安全性的商業(yè)銀行謹慎地對待中小企業(yè)的融資需求，甚至迫使金融機構(gòu)忽視健康成長的中小企業(yè)對貸款的合理需求。張維迎指出，在信息不對稱的條件下，銀行作為理性的個體，寧愿選擇在相對低的利率水平上拒絕一部分貸款人的申請即實行信貸配給，也不愿意選擇在高利率水平上滿足所有借款人的申請。因此，目前金融機構(gòu)對小企業(yè)融資普遍存在“惜貸”、“慎貸”、“恐貸”現(xiàn)象，導(dǎo)致中小企業(yè)的融資難。

（2）缺少商業(yè)銀行的信貸支持。從銀行獲得貸款是中小企業(yè)主要的資金來源。我國現(xiàn)階段，中小企業(yè)和國有企業(yè)相比受到不平等的待遇。從國有銀行的產(chǎn)權(quán)制度上看，國有銀行存在著一種對國有企業(yè)的“兄弟情結(jié)”，國有企業(yè)可以通過與國有銀行之間的紅市交易獲得大量優(yōu)惠貸款。而對于中小企業(yè)，銀行為防范風(fēng)險，降低不良資產(chǎn)的比例，就勢必抬高對中小企業(yè)的信貸門檻，設(shè)置更多針對中小企業(yè)的融資條件，如加強貸款審查，對所有貸款企業(yè)提出抵押品要求等。貸款第一責(zé)任人制度的實施，更是打擊了銀行貸款人員對中小企業(yè)貸款的積極性，客觀上給風(fēng)險較高但有發(fā)展?jié)摿Φ闹行∑髽I(yè)融資帶來非常不利的影響。

（3）民間融資法律地位不清。民間融資是銀行融資的補充，它能夠充分吸引社會上閑散的資金，在中小企業(yè)與銀行的借貸矛盾下，為中小企業(yè)帶來了新的希望，能滿足中小企業(yè)“短、快、頻”的貸款要求。目前，民間融資已經(jīng)在國內(nèi)中小企業(yè)融資中占到了不小比例，作用不可小覷?？墒窃诂F(xiàn)階段，民間融資法律地位尚不清晰。長期以來，中國合法的放貸機構(gòu)僅限于銀行等正規(guī)金融機構(gòu)，雖然民間資本非?；钴S，但一直處于“地下”或“半地下“狀態(tài)，其法律地位曖昧不清，游走在法律的邊緣地帶。游離于正規(guī)金融體系之外的民間融資活動由于缺少制度的保障和法律的約束，合法的民間借貸常被冠以“非法集資、高利貸”之名，而非法的民間借貸又不能被有效地監(jiān)管。

3、政府支持力度不夠

中小企業(yè)的資金特別是流動資金之所以短缺，一個主要原因就是政府從企業(yè)收取的利稅多而撥付的資金少。雖然近幾年政府出臺了許多鼓勵中小企業(yè)發(fā)展的政策，但由于扶持、鼓勵中小企業(yè)經(jīng)濟發(fā)展的政策措施不到位，許多政策法規(guī)沒落到實處，或者在落實上打了折扣。并且，近年來出臺的政策多是按照企業(yè)規(guī)模和所有制設(shè)計操作的，對大企業(yè)優(yōu)待多，中小企業(yè)考慮少；對公有制企業(yè)優(yōu)待多，對非公有制企業(yè)考慮少，政策適用不夠公平。在稅收政策上，國有企業(yè)可先繳后退，非國有企業(yè)卻無此待遇；在土地政策上，國有企業(yè)可享受土地使用權(quán)出讓金、增值稅減免政策，特別是在銀行呆壞帳準(zhǔn)備金核銷上，大企業(yè)可列入國家計劃及時優(yōu)化資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)，中小企業(yè)卻無此厚遇；在行業(yè)準(zhǔn)入上，中小企業(yè)尤其是個私企業(yè)還受到諸多限制。

二、中小企業(yè)融資難的破解之道

1、中小企業(yè)應(yīng)不斷提高自身素質(zhì)

（1）樹立現(xiàn)代企業(yè)管理理念，完善財務(wù)制度。中小企業(yè)必須擺脫家族式管理的束縛，走產(chǎn)權(quán)主體多元化的道路，按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求實行公司制改造，構(gòu)建科學(xué)的企業(yè)法人治理結(jié)構(gòu)，并根據(jù)外部形勢的變化和企業(yè)發(fā)展的需要，研究制定企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，促進企業(yè)經(jīng)營管理水平的不斷提高。與此同時，更要加強財務(wù)會計制度建設(shè)，確保財務(wù)會計信息的真實性，增強其透明度和可信度，加強社會監(jiān)督力。財務(wù)信息的可信度增強，對投資者以及債權(quán)人的保護將更加有力，這樣無疑能夠增強中小企業(yè)的外部融資能力。

（2）提高自身信譽，建立良好的銀企關(guān)系。信用是現(xiàn)代企業(yè)生存的基礎(chǔ)，中小企業(yè)必須講誠信。只有講誠信，企業(yè)才能贏得市場、密切銀企關(guān)系，才有可能籌集到更多的社會資本，擴大經(jīng)營規(guī)模。中小企業(yè)應(yīng)積極建立完善的財務(wù)核算與管理制度，恪守信用，樹立良好的企業(yè)形象，讓銀行充分了解企業(yè)的經(jīng)營信息。中小企業(yè)可以通過成立專門的行業(yè)自律組織，積極與銀行進行溝通和協(xié)作，這樣不僅能夠降低銀行的信貸調(diào)查成本，也可以為自身爭取貸款提供便利，進而暢通中小企業(yè)的融資渠道。

2、金融機構(gòu)應(yīng)健全中小企業(yè)融資體制

（1）建立中小企業(yè)信用評級、信用擔(dān)保體系。鑒于中小企業(yè)資信意識淡薄，政府有關(guān)金融機構(gòu)要為中小企業(yè)營造良好的融資環(huán)境，盡快建立統(tǒng)一的、社會化的和具有權(quán)威性的中小企業(yè)信用評級體系，減少企業(yè)與銀行之間的信息不對稱情況，使企業(yè)和個人的信用紀(jì)錄更加透明。銀行在進行授信調(diào)查的時候就能夠比較容易地區(qū)分信用紀(jì)錄好的企業(yè)和信用紀(jì)錄不好的企業(yè)，從而避免銀行對所有的中小企業(yè)“一刀切”，避免因為個別中小企業(yè)的不誠信行為影響整個中小企業(yè)群體的融資能力。與此同時，政府還應(yīng)建立以政策性擔(dān)保為主導(dǎo)，以商業(yè)性擔(dān)保為補充的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。政策性擔(dān)保機構(gòu)應(yīng)由政府出資或控股，不以盈利為目的，直接或間接為中小企業(yè)提供信貸融資或信用保證。商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)在建立過程中，可通過制定稅收減免等優(yōu)惠政策，吸引商業(yè)資本和民間資本投資商業(yè)性擔(dān)保機構(gòu)，擴大資金來源，增強其資本金的穩(wěn)定性。

（2）加大商業(yè)銀行的信貸支持。國有商業(yè)銀行應(yīng)給予中小企業(yè)融資平等的“國民待遇”，讓其能夠進入國有金融支持的隊列，大力扶持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目以及科技含量高、產(chǎn)品附加值高和市場有潛力的中小企業(yè)，擴大對信用優(yōu)良的中小企業(yè)信用貸款額度，改善服務(wù)態(tài)度，提高服務(wù)水平。加大商業(yè)銀行對中小企業(yè)的信貸支持包括三個方面：一是要降低抵押收費標(biāo)準(zhǔn)，改變目前各地辦理貸款抵押登記、評估、公證等收費標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，綜合收費率高的狀況，減輕中小企業(yè)的費用負擔(dān)，使有抵押物的中小企業(yè)能夠及時得到銀行融資支持；二是對商業(yè)銀行給中小企業(yè)貸款而產(chǎn)生的營業(yè)收入免征或降低營業(yè)稅，或允許商業(yè)銀行對中小企業(yè)的損失貸款自主核銷，提高商業(yè)銀行的風(fēng)險承受和處置能力；三是中央銀行在再貸款方面應(yīng)向城市商業(yè)銀行、城市信用社、農(nóng)村信用社傾斜，增強它們支持中小企業(yè)發(fā)展的資金能力。

（3）推進民間融資合法化。政府應(yīng)將民間資本放在與其它資本平等的法律地位上，合理配置民間資源，減少民間資本自由流動對我國經(jīng)濟造成的負面影響。政府還應(yīng)建立關(guān)于民間融資的保護性法律制度和規(guī)范政策，將民間融資從目前的壓制性管理轉(zhuǎn)變?yōu)榉龀中怨芾恚瑥姆缮虾侠頊?zhǔn)確地確定民間融資的概念，加強規(guī)范管理；確立民間融資主體間的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系，并對其融資方式、期限、利率、用途作出明確規(guī)定；設(shè)立民間融資管理機構(gòu)，對民間金融行為進行管理、監(jiān)督；建立民間借貸監(jiān)測體系，加強必要的信息監(jiān)控和風(fēng)險防范。民間借貸地位合法性的確立，不僅有助于完善小額貸款的法律環(huán)境，還有助于打破商業(yè)銀行等正規(guī)金融機構(gòu)壟斷市場的格局。

3、政府給予更多政策上的支持

為鼓勵中小企業(yè)發(fā)展，各級財政應(yīng)適當(dāng)增加對中小企業(yè)的投入，制定實施相應(yīng)的中小企業(yè)資金扶持計劃，繼續(xù)實行對低收入企業(yè)的優(yōu)惠政策。在稅收政策上，應(yīng)修改現(xiàn)行所得稅的有關(guān)條款，加大所得稅對企業(yè)創(chuàng)業(yè)期的扶持力度，加強所得稅對技術(shù)革新、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、開拓市場等方面的扶持和調(diào)節(jié)作用；對于中小企業(yè)研究開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)、新工藝以及購買技術(shù)和相關(guān)的技術(shù)服務(wù)，可以采取減免所得稅的辦法；對于安置下崗職工、綜合利用資源、從事社會服務(wù)的中小企業(yè)，也可以實行稅收優(yōu)惠，減輕中小企業(yè)的負擔(dān)。在土地政策上，應(yīng)保障中小企業(yè)與大企業(yè)在項目用地上機會均等，地方各級政府在制定和實施土地利用年度計劃時，必須將中小企發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整用地需求納入其中，尤其要增加科技含量高、資本密集型中小企業(yè)的用地供應(yīng)。同時，還應(yīng)專門安排一定數(shù)量建設(shè)用地，以租賃方式供中小企業(yè)使用。在產(chǎn)業(yè)政策上，要進一步加大支持力度，平等對待不同所有制類型的企業(yè)，督促金融機構(gòu)改變歧視中小企業(yè)的信貸政策，設(shè)立中小企業(yè)貸款風(fēng)險補償基金，對金融機構(gòu)發(fā)放中小企業(yè)貸款按增量的一定比例給予補助，對不良貸款按損失額給予適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險補償，設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展專項資金，鼓勵技術(shù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的發(fā)展。

盡管我國中小企業(yè)在融資方面面臨著融資難的問題，但是通過政府、銀行、企業(yè)等各方的共同努力，創(chuàng)建一個融資渠道多樣化、融資市場法制化和社會信用完善化的社會經(jīng)濟環(huán)境，為中小企業(yè)的發(fā)展提供一個寬松的融資環(huán)境，真正有效地解決中小企業(yè)融資難的問題是可以實現(xiàn)的。我們有理由相信，我國中小企業(yè)的明天會更好，中小企業(yè)將會為我國未來的經(jīng)濟發(fā)展作出越來越突出的貢獻。

【參考文獻】

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[3] 孫麗華、楊華：我國中國小企業(yè)融資難問題近期文獻綜述[J].北方經(jīng)濟，2005（11）.

篇7

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資；金融支持

中小企業(yè)在我國經(jīng)濟發(fā)展中的作用舉足輕重，但中小企業(yè)融資難的問題一直未能得到很好的解決。特別在全球金融危機的背景下，各商業(yè)銀行出于風(fēng)險考慮，為中小企業(yè)貸款的積極性大為降低，中小企業(yè)融資更為艱難，解決這些問題刻不容緩，筆者認為可以通過以下幾個方面的努力來緩和中小企業(yè)融資難的問題。

一、企業(yè)自身方面

中小企業(yè)要想徹底擺脫融資困境，首要必須致力于提高自身的素質(zhì)，應(yīng)該大膽借鑒、積極汲取發(fā)達國家中小企業(yè)的經(jīng)營策略和管理經(jīng)驗，進行管理制度創(chuàng)新，打破傳統(tǒng)的家族經(jīng)營管理模式，建立現(xiàn)代企業(yè)制度，并且要加速進行知識與技術(shù)更新。要完善中小企業(yè)信用體系，規(guī)范各種財務(wù)管理制度，提高會計透明度和財務(wù)管理水平，加強其各方面的信譽程度，樹立良好的企業(yè)形象，提高信用等級和信用度，與此同時，加強和發(fā)展企業(yè)間的戰(zhàn)略聯(lián)盟，取長補短，共同積累資源，共同開發(fā)新技術(shù)新產(chǎn)品，共同開拓市場，以群體的力量彌補中小企業(yè)個體力量的不足。

二、金融機構(gòu)方面

首先，要加強金融機構(gòu)對中小企業(yè)的信貸支持；商業(yè)性金融機構(gòu)應(yīng)改革現(xiàn)行信貸管理制度，建立與中小企業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的信貸管理方法。國有商業(yè)銀行要將潛在的優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的經(jīng)營行為，改變經(jīng)營觀念，進行信貸業(yè)務(wù)流程的創(chuàng)新，提高辦事效率。其次，要大力發(fā)展中小金融機構(gòu)，積極發(fā)展民間融資；充分發(fā)揮中小金融機構(gòu)的比較優(yōu)勢，確認它們?yōu)橹行∑髽I(yè)服務(wù)的重要市場定位，不僅有利于形成金融市場的有序運行，而且有利于提高整個金融體系的效率。民間金融的存在切實反映了我國處在社會主義初級階段中，二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)將長期存在的現(xiàn)實，也是由于現(xiàn)存金融體制只考慮到城市的需要，大企業(yè)的需要，對廣大的中小企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)、農(nóng)村地區(qū)長期嚴(yán)重缺乏供給，嚴(yán)重不適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展的體現(xiàn)。應(yīng)該通過立法來規(guī)范其發(fā)展，對其進行必要的監(jiān)督，讓其自身壯大的同時也為中小企業(yè)融資提供機會。最后，還應(yīng)當(dāng)建立和發(fā)展政策性的國家中小企業(yè)發(fā)展銀行，對中小企業(yè)發(fā)放優(yōu)惠貸款、貼息貸款等政策性貸款，特別應(yīng)在為中小企業(yè)解決長期投資性貸款方面發(fā)揮其作用。

三、市場環(huán)境發(fā)面

第一，完善其他相關(guān)法律環(huán)境。解決中小企業(yè)的融資難題，必須從法律制度上建立與非公經(jīng)濟成分相適應(yīng)的信用體系和投融資體系以及整個社會信用體系和投融資體系的有機融合。在法律制度方面，要對已有的法律法規(guī)進行修訂和完善。鼓勵民間資本、外資以同等身份進入金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域，可以設(shè)立或參股商業(yè)銀行、證券機構(gòu)、創(chuàng)投機構(gòu)、信托投資機構(gòu)等，去除各類門檻限制，通過制定和完善監(jiān)督立法和監(jiān)管措施來保障相關(guān)行業(yè)的健康發(fā)展，促進民間資本和外資對中小企業(yè)的支持。

第二，構(gòu)建和規(guī)范有效的中小企業(yè)信用擔(dān)保體系。中小企業(yè)融資的一個瓶頸是擔(dān)保難，這主要是沒有完善的信用擔(dān)保體系造成的。正因為如此，許多發(fā)達國家的政府部門對中小企業(yè)的扶持是體現(xiàn)在提供擔(dān)保支持上。根據(jù)我國的國情和近幾年的實踐，可考慮建立分層次的政府支持小企業(yè)融資擔(dān)保體系，并且完善中小企業(yè)信用擔(dān)保法律制度體系，規(guī)范信用擔(dān)保市場，提高擔(dān)保機構(gòu)的擔(dān)保能力，擴大對中小企業(yè)的貸款。

第三，完善中小企業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金和風(fēng)險投資基金的相關(guān)政策。地方政府應(yīng)積極出臺扶持中小企業(yè)融資政策，利用地方財政資金設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、風(fēng)險投資基金。對于一些產(chǎn)品有市場銷路、生產(chǎn)技術(shù)先進、管理運作良好的企業(yè)，產(chǎn)業(yè)基金要積極支持和資助，使它們盡早擴大生產(chǎn)，抓住市場機遇，快速發(fā)展壯大；對于生產(chǎn)工藝落后、急需進行技術(shù)改造的家庭作坊式企業(yè)，要積極幫助企業(yè)申請科技創(chuàng)新基金，促使企業(yè)技術(shù)改造；對于高投入、高風(fēng)險的高科技企業(yè)，要積極利用政府的財政和風(fēng)險投資基金進行投資，提高中小企業(yè)的產(chǎn)品科技含量。當(dāng)然，所有資金的使用和管理都必須嚴(yán)格按照程序和規(guī)范進行，并接受公眾的監(jiān)督，防止徇私及腐敗行為。

以上只是本人的一些不成熟的觀點，就目前而言，理論對中小企業(yè)融資問題還缺乏系統(tǒng)的研究，而且面對經(jīng)濟形勢的變化，我國中小企業(yè)將棉鈴更加惡劣的生存環(huán)境，而實施成功的融資策略更顯得尤為重要了。何在通貨膨脹的大背景下通過企業(yè)，金融機構(gòu)的合作以及相應(yīng)配套措施的配合達到解決中小企業(yè)融資難題還是需要多方的共同努力！相信我國中小企業(yè)的未來之路會更加寬闊順暢！

參考文獻：

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3、劉穎.我國中小企業(yè)融資難問題的法律思考[J].湖北經(jīng)濟學(xué)院學(xué)報,2011(3).

篇8

第十二屆北京國際金融博覽會于10月30日圓滿落幕。本屆展會上，北京寶瑞通典當(dāng)行有限責(zé)任公司（以下簡稱寶瑞通）除了帶來百余件超值絕當(dāng)品及極具吸引力的現(xiàn)場活動，以回饋新老客戶的厚愛和為現(xiàn)場觀眾帶來實惠外，還攜手兄弟單位――富安小額貸款公司帶來了創(chuàng)新的快速融資方案，為中小微企業(yè)及個人提供了多樣化、全方位的專業(yè)融資服務(wù)。

寶瑞通典當(dāng)行一直以國際金價為標(biāo)準(zhǔn)，此次金博會更是“放出大招”：金博會上的黃金價格比門店日常低近10元/克。

近年來趨緊的貨幣信貸政策，勞動力成本、原材料成本的增加等因素，使得一些中小企業(yè)日常經(jīng)營陷入困局，引起政府機關(guān)、金融機構(gòu)以及融資服務(wù)機構(gòu)的高度重視。作為典當(dāng)行的代表和提供快速融資服務(wù)的專業(yè)融資服務(wù)機構(gòu)，寶瑞通積極參與到了金博會相關(guān)高端論壇中并出謀劃策。

在北京市工商業(yè)聯(lián)合會和北京投融資商會聯(lián)合舉辦的《2016北京國際金融博覽會暨2016民間投資發(fā)展論壇》上，寶瑞通首席運營徐云鵬先生做了題為“新常態(tài)?新機遇――典當(dāng)行為民間投資增添活力”的發(fā)言。他指出，典當(dāng)行有上千年的歷史，但時至今日，典當(dāng)行不再是剝削窮人的工具，而是幫助中小微企業(yè)解決投資過程中資金短缺問題的重要平臺。對于民間資本來說，機遇首在發(fā)現(xiàn)，需要我們具備敏銳的市場嗅覺和前瞻力，但發(fā)現(xiàn)機遇不等于抓住了機遇，只有抓得住的機遇才能帶來財富和價值。投資與融資是一枚硬幣的兩個面，新常態(tài)下需要為民間投資建立多層次的融資服務(wù)體系：常規(guī)的融資需求可以通過股市、債市及銀行等渠道實現(xiàn)，而應(yīng)急性的融資需求，尤其是相對于中小微企業(yè)而言，典當(dāng)行則表現(xiàn)出難以比擬的優(yōu)越性，不失為一個好的融資渠道。

篇9

論文摘要:有效的公司治理結(jié)構(gòu)不僅有利于提高經(jīng)濟效率，而且還是維護出資者權(quán)益的重要保證，公司治理結(jié)構(gòu)不僅影響著企業(yè)融資方式，對企業(yè)融資模式也有著重要影響。我國中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)不合理，甚至治理結(jié)構(gòu)缺失，影響了中小企業(yè)融資效率，造成融資結(jié)構(gòu)不合理等問題。因此，要想克服中小企業(yè)融資難的困境，就必須完善中小企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)。

公司治理結(jié)構(gòu)(corporate governance)實際上就是規(guī)定公司董事會、經(jīng)理層、股東等公司各參與者的責(zé)任和權(quán)利分布的方式，是對公司進行管理和控制的一種體系。世界銀行的Iskander和Chamlou從狹義上認為企業(yè)治理是企業(yè)內(nèi)部調(diào)節(jié)管理層和股東利益關(guān)系的一整套規(guī)則和機構(gòu)，以及調(diào)節(jié)其相互關(guān)系的一套運行規(guī)則。公司治理結(jié)構(gòu)對于企業(yè)融資行為具有重要影響(Iskander and Chamlou，2000)，有效的公司治理結(jié)構(gòu)是提高經(jīng)濟效率、維護出資者權(quán)益的重要保證，因而探討企業(yè)融資行為與公司治理結(jié)構(gòu)的關(guān)系對于構(gòu)建高效的金融制度與公司治理結(jié)構(gòu)有著重要的意義。

一、中小企業(yè)治理結(jié)構(gòu)對資本結(jié)構(gòu)的影響

伯格洛夫(Berglof ，1994 )認為“融資方式的選擇實際上是法人治理結(jié)構(gòu)的選擇”，法人治理結(jié)構(gòu)的確影響著資本結(jié)構(gòu)的決策和效率。“好的公司治理結(jié)構(gòu)不僅能夠確保經(jīng)理層得到正好為其投資所需項目，而且這個項目不需要更多的資金來完成，換句話說，也就是資本結(jié)構(gòu)可以通過債權(quán)和股權(quán)特有作用及其最優(yōu)的合理配置來協(xié)調(diào)投資人之間、投資人內(nèi)部股東與債權(quán)人之間的利益和行為?！泵绹柠溈襄a咨詢公司曾在19%年和2000年通過兩次調(diào)查，從內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和外部治理結(jié)構(gòu)兩方面來研究對于資本結(jié)構(gòu)的影響。

在以大股東、機構(gòu)投資者、管理者和外部獨立董事等為代表構(gòu)成的內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中，各方都非常有意愿監(jiān)督經(jīng)理層的經(jīng)營管理活動，以保護自身利益。其中大股東和機構(gòu)投資者的意愿動力更強。在大股東的有效監(jiān)督下，經(jīng)理層將不能按照自身的偏好調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)，資本結(jié)構(gòu)將能更好地反映大股東偏好，促使公司擁有更高的債務(wù)比率，這是因為公司大量債務(wù)的存在能使大股東降低風(fēng)險。對于機構(gòu)投資者而言，因為它們在具有較高專業(yè)知識的同時還具有持股數(shù)量大的特點，使得其對于管理層的監(jiān)管比一般股東更有效率。Kim和Sorensen (1986 ) ， Agrawal和Mandelker(1987)的實證研究認為管理者持股與公司債務(wù)比率、股利數(shù)量成反比，并且樣本公司之間盈利能力、增長能力的差異將對上述關(guān)系產(chǎn)生影響，使其變得不是很顯著。獨立董事因其專業(yè)性、客觀性以及具有良好的道德操守，能夠?qū)ζ髽I(yè)融資決策產(chǎn)生重大正面影響。這些都說明了內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)中每一組成部分都對公司的資本結(jié)構(gòu)有一定的制約作用，并且管理者持股、機構(gòu)資者、獨立董事監(jiān)督等治理機制都是有效的，而獨立董事監(jiān)督是顯著有效的治理機制。

在以債權(quán)人治理、控制權(quán)市場、經(jīng)理人市場等為主要特征的外部治理中，以銀行為主的債權(quán)人對于企業(yè)管理層的約束主要是通過銀行的監(jiān)督和嚴(yán)厲的債務(wù)條款來實現(xiàn)的。債權(quán)人會對企業(yè)和企業(yè)管理者在投資、融資、股利分配和經(jīng)理收人等方面進行限制，這會進一步優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)?？刂茩?quán)市場對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)有著顯著的影響，制約著公司經(jīng)理不作為行為，強調(diào)經(jīng)理層應(yīng)更加重視公司利潤和提高所有者回報的行為。經(jīng)理人市場的存在促使所有者與經(jīng)營者分離，使經(jīng)理人更能專注于企業(yè)經(jīng)營管理，不斷提高公司利潤，同時經(jīng)理人市場又為規(guī)制管理人員的行為提供了基礎(chǔ)。但經(jīng)理人市場的監(jiān)管也會產(chǎn)生成本，從而會對企業(yè)資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)生消極影響。

因此，具有完備的企業(yè)內(nèi)部治理和外部治理結(jié)構(gòu)會促使企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。從企業(yè)財務(wù)理論角度講，資本結(jié)構(gòu)是企業(yè)財務(wù)體系的重要反映，治理結(jié)構(gòu)優(yōu)化會通過資本結(jié)構(gòu)傳導(dǎo)于企業(yè)的財務(wù)決策，財務(wù)決策將直接影響公司的融資行為。目前，我國中小企業(yè)大多數(shù)形式上是有限公司，實質(zhì)上是私人企業(yè)或者家族企業(yè)，沒有形成規(guī)范的財務(wù)決策制度，往往是個人決策或內(nèi)部人決策為主。這種財務(wù)制度不健全，導(dǎo)致了企業(yè)財務(wù)報告真實性與準(zhǔn)確性降低，投資者的權(quán)益就難以得到有效保障，進而企業(yè)融資效率就會大大降低，這往往都是治理結(jié)構(gòu)不健全所致?，F(xiàn)代企業(yè)制度要求必須建立規(guī)范的企業(yè)制度，在做到所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分開的前提下，規(guī)范和完善現(xiàn)代企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，只有這樣，企業(yè)經(jīng)營者的控制權(quán)才能得以節(jié)制，所有者的權(quán)利才能得到保護，純粹的所有權(quán)(不參與經(jīng)營)才有價值。規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)要求股東必須做出一個集體決策，以保證股東的平等權(quán)益，只有這樣，才會有更多新股東參與其中，才會更有利于企業(yè)融資。

二、中小企業(yè)公司治理對融資行為影響

(一)從融資方式的視角看公司治理的影響

在現(xiàn)代企業(yè)管理制度中，治理結(jié)構(gòu)與融資結(jié)構(gòu)是關(guān)于企業(yè)資本來源、各個利益主體分配方式和對各方約束度、激勵度的制度安排，特別是就提高經(jīng)營者與所有者之間委托一效率等方面的制度安排問題。

首先，股權(quán)或債權(quán)等融資方式的選擇，影響著公司治理，影響著企業(yè)破產(chǎn)的概率。就股權(quán)融資方式看，在一般情況下，股權(quán)出資者能夠較為輕松地獲得企業(yè)控制權(quán)，進而實現(xiàn)對企業(yè)的控制;就債權(quán)融資方式看，它與股權(quán)融資有很大的差別，主要在于債權(quán)出資者只有在公司不能支付本息時，才能獲得企業(yè)的控制權(quán)。由此可知，不同的融資方式，就決定了企業(yè)控制的獲得方式。在市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)控制權(quán)也只有在破產(chǎn)時才能向債權(quán)人轉(zhuǎn)移，這也從另一側(cè)面反映出融資方式的不同，企業(yè)選擇的治理方式也就不同，治理方式不同，也決定了企業(yè)破產(chǎn)的概率的不同。

其次，企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)不同，出資者對公司控制和干預(yù)程度也是不同的。實踐也證明，公司股權(quán)的有效適度集中不僅有利子股東參與治理，而且還會有助于企業(yè)權(quán)爭奪，從而不僅有利于企業(yè)間的收購兼并提高企業(yè)競爭效率，而且還能更好地發(fā)揮公司治理機制作用。因此，公司融資方式?jīng)Q定投資者對企業(yè)的控制程度和干預(yù)方式，從而影響著公司治理的完善程度。

再次當(dāng)企業(yè)進人破產(chǎn)清算程序時，融資方式?jīng)Q定著企業(yè)破產(chǎn)清算控制方式。當(dāng)企業(yè)在激烈的市場競爭中舉步維艱，通常會選擇重組或者申請破產(chǎn)。對于股權(quán)融資而言，股東更樂于選擇重組，而對債權(quán)融資來說，債權(quán)人更愿意選擇破產(chǎn)清算，因為債權(quán)人更期望企業(yè)用現(xiàn)金償付。從另外視角來看，公司股權(quán)與債權(quán)融資的數(shù)量比例關(guān)系也影響著公司治理結(jié)構(gòu)的安排。換句話說，當(dāng)企業(yè)選擇股權(quán)融資比重高時，“用手投票”和“用腳投票”機制將發(fā)揮作用并直接影響著公司治理中董事會控制和公司控制權(quán)兩個方面;當(dāng)債權(quán)融資比重較高時，可以減少經(jīng)理層用于私利的現(xiàn)金量并抑制其過度投資，同時還可以優(yōu)化擔(dān)保機制，使管理層的投資決策更科學(xué)。因此，公司采取的股權(quán)與債權(quán)融資方式不同，解決公司治理中成本問題的方式也是不同的川。

(二)從融資模式的視角看公司治理的影響

銀企在長期融資過程中，主要形成了兩種融資模式，即保持距離型融資和控制導(dǎo)向型融資，其中控制導(dǎo)向型融資又稱為關(guān)系型融資。保持距離型融資模式主要是銀行不介人企業(yè)的經(jīng)營管理，不干涉企業(yè)的內(nèi)部治理，而是按照協(xié)議規(guī)定，通過目標(biāo)性控制來干預(yù)企業(yè)決策。與此相對應(yīng)，控制導(dǎo)向型融資則是直接介人公司的經(jīng)營決策，通過自己監(jiān)督經(jīng)理層經(jīng)營活動來減少問題。由于存在問題，企業(yè)內(nèi)部人在降低外部融資成本的前提下，更傾向于科學(xué)地使用籌集的資本。從另一層面講，在保持距離型融資的情況下，銀行主要以企業(yè)的資產(chǎn)抵押來實現(xiàn)對公司治理的影響;相反，在選擇控制導(dǎo)向型融資的情況下，銀行就需要以親自于預(yù)的方式來實現(xiàn)對公司治理的影響。從更深層次看，融資模式選擇和公司治理實際就成為現(xiàn)代企業(yè)管理制度中的一個問題的兩個方面，也就是融資模式選擇決定了公司治理結(jié)構(gòu)，反過來公司治理又影響著融資模式或融資方式的選擇。 成本理論表明，當(dāng)企業(yè)存在外部股權(quán)時，在經(jīng)營者不是企業(yè)的完全所有者的情況下，從經(jīng)營者的工作角度講，經(jīng)營者將承擔(dān)全部成本卻收獲部分收益，而從經(jīng)營者的消費角度出發(fā)，他更希望自己得到全部收益而在把自己消費的全部成本由全體股東承擔(dān)，如果是這樣，經(jīng)營者就不會全心全意地工作，而是把更多的精力甩于在職消費上，于是股東必將增加對其工作的監(jiān)督成本，這就是外部成本。如果出資人在投資時就能夠較為理性地預(yù)期到這一外部成本的情況，他在做出投資決策時就會使這一成本由經(jīng)營者來承擔(dān)。如果企業(yè)選擇債權(quán)融資或者在企業(yè)中進一步提高債權(quán)的比重，加大經(jīng)營者的股權(quán)比例，經(jīng)營者自己就會主動減少消費成本，進而達到降低外部成本的效果。但是，債務(wù)融資也會產(chǎn)生新的成本，就是經(jīng)營者作為利益既得主體，會加大對較大風(fēng)險的項目的投資，大風(fēng)險往往意味著大的收益，但是，大收益也預(yù)示著大的風(fēng)險，由于制度的安排會把失敗的損失轉(zhuǎn)移到債權(quán)人，債權(quán)人要想降低或減少這種成本，就必須提高債權(quán)融資的成本，這就導(dǎo)致債權(quán)的成本將由經(jīng)營者來承擔(dān)。

通過以上的分析，可以發(fā)現(xiàn)股權(quán)融資和債權(quán)融資，都會對公司治理的效率產(chǎn)生影響。公司治理效率較高，各種成本就會低，從外部融資資本成本也就更低。

三、我國中小企業(yè)公司治理與融資行為的發(fā)現(xiàn)

(一)治理結(jié)構(gòu)不合理

與國外發(fā)達國家相比，我國中小企業(yè)主要是從市場“裂縫”中成長起來的，嚴(yán)重的“先天不足”。所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)從一開始就密不可分，兩權(quán)不分就很難擁有良好的公司治理結(jié)構(gòu)。公司治理結(jié)構(gòu)不完善，企業(yè)融資只能是空想。從國家投資角度來講，政策法規(guī)往往是向大企業(yè)傾斜，中小企業(yè)幾乎無羹可分;就銀行貸款而言，由于公司治理結(jié)構(gòu)不規(guī)范，信息不對稱，與大企業(yè)相比，銀行放款風(fēng)險比較大，于是銀行就會減少中小企業(yè)貸款。公司治理結(jié)構(gòu)不合理，導(dǎo)致中小企業(yè)失敗率不斷提高。我國中小企業(yè)在市場競爭中失敗率甚至破產(chǎn)率較高，與治理結(jié)構(gòu)缺失、缺乏監(jiān)管與風(fēng)險控制不力有較強的正相關(guān)性，同時這也是中小企業(yè)在公司治理問題上的首要“頑疾”。綜合來看，中小企業(yè)無論是在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)上還是在外部治理體制上都存在著許多的問題。

1.內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的缺陷。首先，股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理，一股獨大局面較為突出。其次，激勵與約束機制不健全，“內(nèi)部人控制”現(xiàn)象嚴(yán)重。再次，管理方式不科學(xué)，內(nèi)聚力缺乏。帶有家族性質(zhì)的企業(yè)普遍遇到的一個重要問題就是對企業(yè)高級管理人才特別是職業(yè)經(jīng)理人的“信任危機”，而這種現(xiàn)象存在就會使企業(yè)的向心力產(chǎn)生嚴(yán)重侵蝕，這樣，向心力會變成離心力，最終削弱其競爭力。

2.外部治理結(jié)構(gòu)的缺陷。外部治理結(jié)構(gòu)主要表現(xiàn)為市場控制機制，包括經(jīng)理人市場、股票市場、并購市場和產(chǎn)品市場。在這諸多市場中，由于產(chǎn)品市場竟?fàn)幖ち?，市場結(jié)構(gòu)比較接近于完全競爭或者壟斷競爭。因此，產(chǎn)品市場能明顯對中小企業(yè)的經(jīng)營者產(chǎn)生壓力，經(jīng)營者行為受到相應(yīng)的約束。對中小企業(yè)而言，除產(chǎn)品市場之外，其他幾個市場都存在缺陷，特別是大多數(shù)未上市的中小企業(yè)。因為上市公司可以通過資市場約束經(jīng)理行為，如果上市公司的股東沒有實現(xiàn)價值最大化，股票價格會下降，公司可能會面臨被接管威脅，職業(yè)經(jīng)理也會面臨失去原有職位的威脅。新上市發(fā)行股票的企業(yè)，收益相對來說較低，抑制經(jīng)理進行擴張。所以，對于未上市的中小企業(yè)而言，股票市場這一外部治理機制是空缺的。中小企業(yè)接管或兼并機制不完善，弱化了并購市場的外部治理作用。由于公司資產(chǎn)規(guī)模小，中小企業(yè)更容易被其他公司接管或兼并。因此，對于中小企業(yè)來說，并購市場也是約束企業(yè)經(jīng)理層的一個強有力市場。但由于中小企業(yè)產(chǎn)權(quán)關(guān)系不明晰、與并購相關(guān)的規(guī)章制度欠缺等，這就使得與中小企業(yè)相關(guān)的并購市場并不健全，致使并購市場未能有效發(fā)揮其外部治理的機能。

(二)融資結(jié)構(gòu)不合理

在合理的融資結(jié)構(gòu)中，內(nèi)部資金、債務(wù)融資和股權(quán)融資所占企業(yè)資本的比重應(yīng)該是科學(xué)合理的，然而，我國中小企業(yè)的資本負債率過高，且以銀行貸款為主，股權(quán)融資由于受各種因素的影響，中小企業(yè)從資本市場進行股權(quán)融資的概率較小。根據(jù)融資的啄食順序理論，企業(yè)融資應(yīng)優(yōu)先的是內(nèi)部資金，其次應(yīng)考慮債務(wù)融資，最后才是股權(quán)融資。但是，由于自有資本不足制約著企業(yè)的融資安排，中小企業(yè)在遇到資金困境時，更多的是依靠民間融資和銀行貸款來應(yīng)付，其中主要的還是銀行貸款。由于銀行與中小企業(yè)之間不存在相互的制約關(guān)系，它們之間的債權(quán)債務(wù)關(guān)系的嚴(yán)肅性和均衡性很容易遭到破壞，因而它們之間很難形成真正嚴(yán)格的意義上的債權(quán)債務(wù)關(guān)系，所形成的只能是一種虛擬的、形同虛設(shè)債權(quán)債務(wù)關(guān)系。這就無法通過債權(quán)債務(wù)起到約束監(jiān)督經(jīng)營者行為，進而起到增進企業(yè)效益的作用。

正是由于債權(quán)債務(wù)軟性約束的弱化，中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)調(diào)整過程對抑制經(jīng)理的過度投資作用減輕。同時，經(jīng)理股權(quán)激勵機制的缺位造成了融資結(jié)構(gòu)無法調(diào)節(jié)股權(quán)激勵大小，資本市場的發(fā)育滯后導(dǎo)致了中小企業(yè)融資次序等級的倒置。盡管我國中小企業(yè)融資過程中存在上述困境，但是融資結(jié)構(gòu)對公司治理結(jié)構(gòu)的影響機制普遍存在于中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)變化中。

篇10

關(guān)鍵詞：融資渠道 融資 拓寬

一、中小企業(yè)融資難問題產(chǎn)生的原因

1.銀行和擔(dān)保機構(gòu)為控制風(fēng)險，保證盈利而嫌貧愛富

金融機構(gòu)把競爭的重點放在了大企業(yè)，對于中小企業(yè)，鮮有銀行敢在這一領(lǐng)域涉水太深。

2.政策性擔(dān)保機構(gòu)缺失，造成了中小企業(yè)擔(dān)保無門

銀行為了降低風(fēng)險，必然會要求中小企業(yè)在提供了足夠的抵押物或者擔(dān)保之后才敢放款。但是銀行的門檻高，擔(dān)保公司的門檻一樣不低。現(xiàn)在國有的擔(dān)保機構(gòu)基本上由原來的事業(yè)單位轉(zhuǎn)成了國資委下屬的企業(yè)，控制風(fēng)險，保證盈利同樣成了他們的經(jīng)營目標(biāo)。為了確保國有資產(chǎn)保值增值，如今的擔(dān)保機構(gòu)對中小企業(yè)擔(dān)保中要求與銀行審貸標(biāo)準(zhǔn)基本相同?？蛻魧ο髱缀跖c銀行重疊，無法對那些不敢貸款卻真正需要擔(dān)保機構(gòu)擔(dān)保的企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)。在中小企業(yè)組成的金字塔結(jié)構(gòu)中，目前只有那些處于中間層次的企業(yè)可以獲得擔(dān)保，對于大量的處于底層的中小企業(yè)，擔(dān)保公司幾乎不會施以援手。

3.目前的金融體制導(dǎo)致中小企業(yè)融資渠道單一

銀行和擔(dān)保機構(gòu)為了控制風(fēng)險，保證盈利，紛紛提高自己的門檻，這是一個世界各國都面臨的問題，但在發(fā)達國家，資本市場發(fā)育比較健全。非銀行金融產(chǎn)品種類比較多，中小企業(yè)70%的資金是通過直接融資得到的，只有30%的資金來自銀行貸款。而我國由于金融體制的限制，直接融資這條路很難。中小企業(yè)在資本市場上直接融資的途徑有證券市場，包括中小板和創(chuàng)業(yè)板，還有私募股權(quán)基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、風(fēng)險投資基金，以及債券市場等。在海外，中小企業(yè)成長過程中的融資不僅僅依靠銀行的貸款，很多時候獲得風(fēng)險投資或者創(chuàng)投的幫助，然而我國的中小企業(yè)在成長過程中，很難獲得這樣的融資?，F(xiàn)在的創(chuàng)司只是看中比較成熟，能上創(chuàng)業(yè)板和證券市場的企業(yè)，其短期目的和利益性都很強。

二、解決中小企業(yè)融資難的思路

1.構(gòu)建信用擔(dān)保體系

強調(diào)多元化資金、市場化運作，企業(yè)化管理、績優(yōu)者，商業(yè)性擔(dān)保和民間互助擔(dān)保作為必要補充。運用必要的政策支持，創(chuàng)造條件重點打造一批經(jīng)營業(yè)績突出，制度健全，管理規(guī)范的擔(dān)保機構(gòu)，加快組建中小企業(yè)信用再擔(dān)保機構(gòu)。抓緊制定擔(dān)保機構(gòu)風(fēng)險控制和信用擔(dān)保資金補償，鼓勵機制政策，推動信用擔(dān)保評估和行業(yè)自律制度，引進和規(guī)范信用擔(dān)保行業(yè)發(fā)展。

2.引導(dǎo)金融機構(gòu)創(chuàng)新金融產(chǎn)品，改善金融服務(wù)。

針對大銀行遠離中小企業(yè)的現(xiàn)狀，可適當(dāng)下放中小企業(yè)流動資金貸款審批權(quán)限，對有市場、有效益、有信用的中小企業(yè)可以發(fā)放信用貸款，簡化審貸手續(xù)，完善授信制度，擴大信貸比例，以降低企業(yè)的融資成本和銀行的管理成本，各股份制商業(yè)銀行要努力實現(xiàn)金融理念，金融產(chǎn)品和服務(wù)功能的創(chuàng)新。

3.完善創(chuàng)新多層次資本市場

從國際、國內(nèi)的實踐看，通過資本市場進行直接融資，是中小企業(yè)解決融資困境的一條有效途徑。雖然中小企業(yè)板開通以來，為部分中小企業(yè)籌資提供了可行的渠道，但由于受到發(fā)行條件、政策和市場的約束，遠遠不能滿足廣大中小企業(yè)融資的需求。加快多層次資本市場建設(shè)，盡快推出三板市場和國際板，使企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、風(fēng)險資本，及資本市場形成良性互動的局面，是解決更多中小企業(yè)融資困難的有效途徑。

三、中小企業(yè)多渠道融資分析

企業(yè)的融資方式可從融資主體區(qū)分為兩個層次：第一層次可以區(qū)分為內(nèi)源融資和外源融資。內(nèi)源融資是企業(yè)依靠自有財產(chǎn)投入來滿足發(fā)展及投資要求。外源融資是指企業(yè)的外部資金來源。在企業(yè)內(nèi)部融資不能滿足需要時，中小企業(yè)自然將目光投向外部，向外部籌集資金，吸收其他經(jīng)濟主體的資金，并使之轉(zhuǎn)化為自己的投資。一個新企業(yè)的建立初期主要依靠內(nèi)源融資，當(dāng)企業(yè)得以生存并發(fā)展到一定階段時，則可以利用外源融資進一步擴大生產(chǎn)規(guī)模，提高競爭能力。內(nèi)源融資是企業(yè)最基本的融資方式。企業(yè)之所以可以進行外源融資，取決于企業(yè)內(nèi)源融資的規(guī)模和比重。第二層次可以將外源融資劃分為直接融資和間接融資。目前我國中小企業(yè)的直接融資方式主要有：企業(yè)內(nèi)部職工集資、民間集資或借款、短期拆借、企業(yè)投資公司（基金）投資或貸款、借券融資及股權(quán)融資等。間接融資渠道主要是商業(yè)銀行貸款、融資租賃、擔(dān)保融資、信托融資等。

從企業(yè)規(guī)模分析，小企業(yè)受自身條件所限更多地偏好于直接融資方式，以民間信貸包括企業(yè)間借貸為主，有一定規(guī)模的企業(yè)由于完成了一定程度的原始積累，具備了一定的資金實力，主要尋求間接融資方式，并以銀行貸款為主。規(guī)模較大，持續(xù)盈利能力較強，發(fā)展前景好的企業(yè)以股權(quán)融資為主。從企業(yè)發(fā)展階段分析，在創(chuàng)業(yè)階段，企業(yè)主要依靠直接融資，在發(fā)展階段，以間接融資為主直接融資為輔，在成熟階段，企業(yè)則又會選擇高一層次的融資方式，開展大規(guī)模的股權(quán)融資和債券融資。相比較而言，中小企業(yè)的直接融資源比間接融資更廣泛，但是各種融資方式受到現(xiàn)行法律、法規(guī)的嚴(yán)格限制，而間接融資方式則受到中小企業(yè)自身條件和金融信貸政策的限制。

參考文獻：