導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財政政策和貨幣政策的類型，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞] 宏觀調(diào)控　財政政策　貨幣政策

宏觀調(diào)控是指國家依據(jù)客觀經(jīng)濟(jì)規(guī)律的要求，為了實現(xiàn)一定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略任務(wù)，運用各種手段對國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向、規(guī)模、速度和比例進(jìn)行調(diào)節(jié)，以正確處理各方面的利益關(guān)系。

宏觀調(diào)控目標(biāo)：保持社會總供給與總需求的基本平衡；保持國民經(jīng)濟(jì)的適度增長率；合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)；保持物價總水平的基本穩(wěn)定；實現(xiàn)勞動力的充分就業(yè)；公平的收入分配；國際收支平衡。

財政政策與貨幣政策作為宏觀調(diào)控的經(jīng)濟(jì)手段，通過各自的傳導(dǎo)機制及政策工具來調(diào)節(jié)社會供需平衡，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)運行。

一、 財政政策

1.財政政策的涵義。財政政策是政府針對一定時期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，依據(jù)特定的財政理論，為指導(dǎo)財政工作和調(diào)節(jié)財政關(guān)系，所制定的基本準(zhǔn)則和措施。財政政策和其他經(jīng)濟(jì)政策相比，其主要特征：較強的法治性、相對的穩(wěn)定性、關(guān)聯(lián)的系統(tǒng)性。財政政策工具：國家預(yù)算、稅收、國家公債、財政補貼、綜合財政信貸計劃等。

2.財政政策的主要種類及其應(yīng)用。根據(jù)財政政策對社會總需求的不同影響，可以將財政政策分為擴(kuò)張性財政政策和緊縮性財政政策。擴(kuò)張性財政政策就是通過減少收入、擴(kuò)大支出來增加總需求。采用的政策措施是：降低稅率擴(kuò)大投資規(guī)模、增加財政補貼、實行赤字預(yù)算和發(fā)行公債等。緊縮性財政政策是通過增加財政收入、減少財政支出來壓縮總需求。采取的政策措施是：提高效率、降低固定資產(chǎn)折舊率、縮小投資規(guī)模、減少財政補貼、實行盈余預(yù)算等。

二、 貨幣政策

1.貨幣政策的涵義。貨幣政策是指國家通過金融系統(tǒng)調(diào)節(jié)貨幣的供應(yīng)量和需求量，實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)所采取的控制、調(diào)節(jié)和穩(wěn)定貨幣的措施的總和。貨幣政策工具：法定存款準(zhǔn)備金、中央銀行貸款、再貼現(xiàn)利率、公開市場操作、中央銀行外匯操作、貸款限額、中央銀行存貸款利率等。

2.貨幣政策的主要類型及應(yīng)用。貨幣政策可分為擴(kuò)張性貨幣政策和緊縮性貨幣政策。在不同的時期，政府應(yīng)采用不同的貨幣政策。在總需求不足、失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)增長乏力甚至出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退時，中央銀行應(yīng)采取擴(kuò)張性貨幣政策，即放松銀根、擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量，以刺激有效需求的增長?？晒┻x擇的政策手段主要有增加貨幣發(fā)行量、降低法定準(zhǔn)備金率、降低貼現(xiàn)率、在公開市場上購進(jìn)政府債券等。其中任何一項措施都會產(chǎn)生擴(kuò)大貨幣供應(yīng)量的擴(kuò)張效應(yīng)，多種手段的聯(lián)合運用則效果更為顯著。當(dāng)總需求大于總供給，經(jīng)濟(jì)增長過熱，形成通貨膨脹的壓力時，中央銀行應(yīng)采取緊縮性貨幣政策，即縮緊銀根、減少貨幣供應(yīng)量，以抑制總需求的膨脹勢頭。相應(yīng)的政策手段主要有提高法定準(zhǔn)備金率、提高貼現(xiàn)率、在公開市場上拋售政府債券。此外，中央銀行還可以采取道義上的勸告、控制分期付款和抵押貸款的條件等手段。這些政策措施的運用都會產(chǎn)生緊縮性貨幣供應(yīng)量的緊縮效應(yīng)，多種政策措施的聯(lián)合運用會對總需求的膨脹勢頭產(chǎn)生強有力的抑制作用。

三、 財政政策與貨幣政策相互配合的必要性

財政政策與貨幣政策分別有著特定的調(diào)節(jié)領(lǐng)域和作用機制，基本功能也各有側(cè)重，它們對社會供需平衡的作用點調(diào)節(jié)力度存在著差別。如果強調(diào)用一種政策代替另一種政策，簡單強化一種政策而忽視另一種政策；或者是主張財政政策與貨幣政策各行其是，就會失去政策間的互補作用，難以發(fā)揮協(xié)調(diào)、制約的整體功能，甚至于出現(xiàn)碰撞與摩擦，彼此抵消力量，減弱宏觀調(diào)控的效應(yīng)。面對不斷發(fā)展變化的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，客觀地決定了只有財政政策和貨幣政策的密切配合，才能更好地實現(xiàn)宏觀控制的目標(biāo)。

財政政策與貨幣政策有著不可替代的作用。第一，二者調(diào)節(jié)領(lǐng)域的側(cè)重點不同。財政政策的調(diào)節(jié)領(lǐng)域主要在國民收入的分配再分配過程，它對社會供需總量和結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，是通過對國民收入分配的調(diào)節(jié)而傳導(dǎo)出去的。貨幣政策的調(diào)節(jié)對象主要是貨幣流通領(lǐng)域，它通過貨幣供應(yīng)量的增減變動而促使社會供需總量保持平衡。第二，二者調(diào)節(jié)作用的機制不同。財政政策主要是通過稅種的設(shè)置、稅基的確定、稅率的高低、預(yù)算分配、財政補貼等工具，明確國家、地方、企業(yè)、個人之間的分配關(guān)系。貨幣政策主要是通過信貸、利率、匯率等工具對社會生產(chǎn)要素進(jìn)行合理配置，銀行對貨幣資金的集中與使用，主要是在資金盈余部門和資金短缺部門之間通過有償方式進(jìn)行的余缺調(diào)劑，保證社會資金在有效運用的前提下提高效益。第三，二者的作用力度不同。在經(jīng)濟(jì)總量調(diào)節(jié)上貨幣政策比財政政策的作用更直接一些，但在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上，財政政策比貨幣政策的作用更明顯一些。

四、 財政政策與貨幣政策在宏觀調(diào)控中的應(yīng)用

按照財政政策與貨幣政策的松（擴(kuò)張性）、緊（緊縮性）類型其在宏觀調(diào)控中的應(yīng)用有四種組合形式，各有不同的配合效應(yīng)：

1.松的財政政策和松的貨幣政策搭配，即“雙松”政策，其配合的結(jié)果能夠比較迅速地激發(fā)社會總需求的增加。在社會總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)能力和資源未得到充分開發(fā)利用的情況下，利用這種配合政策，可以刺激經(jīng)濟(jì)增長、擴(kuò)大就業(yè)，但它往往帶來經(jīng)濟(jì)增長過熱和通貨膨脹。

2.緊的財政政策和緊的貨幣政策搭配，即“雙緊”政策。這種政策的組合效應(yīng)，會有效地制止需求增長過猛和通貨膨脹，抑制經(jīng)濟(jì)增長過熱勢頭，但可能帶來經(jīng)濟(jì)的滑坡，失業(yè)增加。

篇2

財政政策與貨幣政策的配合

財政政策與貨幣政策的配合運用也就是膨脹性、緊縮性和中性三種類型政策的不同組合?，F(xiàn)在我們從松緊搭配出發(fā)來分析財政政策與貨幣政策的不同組合效應(yīng)。

(一)松的財政政策和松的貨幣政策，即“雙松”政策

松的財政政策是指通過減少稅收和擴(kuò)大政府支出規(guī)模來增加社會的總需求。松的貨幣政策是指通過降低法定準(zhǔn)備金率、降低利息率而擴(kuò)大信貸支出的規(guī)模，增加貨幣的供給。顯然，“雙松”政策的結(jié)果，必然使社會的總需求擴(kuò)大。在社會總需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)能力和生產(chǎn)資源未得到充分利用的情況下，利用這種政策配合，可以刺激經(jīng)濟(jì)的增長，擴(kuò)大就業(yè)，但卻會帶來通貨膨脹的風(fēng)險。

(二)緊的財政政策與緊的貨幣政策，即“雙緊”政策

緊的財政政策是指通過增加稅收、削減政府支出規(guī)模等，來限制消費與投資，抑制社會的總需求;緊的貨幣政策是指通過提高法定準(zhǔn)備率、提高利率來壓縮支出的規(guī)模，減少貨幣的供給。這種政策組合可以有效地制止需求膨脹與通貨膨脹，但可能會帶來經(jīng)濟(jì)停滯的后果。

(三)緊的財政政策和松的貨幣政策

緊的財政政策可以抑制社會總需求，防止經(jīng)濟(jì)過旺和制止通貨膨脹;松的貨幣政策在于保持經(jīng)濟(jì)的適度增長。因此，這種政策組合的效應(yīng)就是在控制通貨膨脹的同時，保持適度的經(jīng)濟(jì)增長。但貨幣政策過松，也難以制止通貨膨脹。

(四)松的財政政策和緊的貨幣政策

松的財政政策在于刺激需求，對克服經(jīng)濟(jì)蕭條較為有效;緊的貨幣政策可以避免過高的通貨膨脹率。因此，這種政策組合的效應(yīng)是在保持經(jīng)濟(jì)適度增長的同時盡可能地避免通貨膨脹。但長期運用這種政策組合，會積累起大量的財政赤字。

從以上幾種政策組合可以看到，所謂松與緊，實際上是財政與信貸在資金供應(yīng)上的松與緊，也就是銀根的松與緊。凡是使銀根松動的措施，如減稅、增加財政支出、降低準(zhǔn)備金宰與利息率、擴(kuò)大信貸支出等，都屬于“松”的政策措施;凡是抽緊銀根的措施，如增稅、減少財政支出、提高準(zhǔn)備金率與利息率、壓縮信貸支出等，都屬于“緊”的政策措施。至于到底采取哪一種松緊搭配政策，則取決于宏觀經(jīng)濟(jì)的運行狀況及其所要達(dá)到的政策目標(biāo)。一般說,如果社會總需求明顯小于總供給，就應(yīng)采取松的政策措施，以擴(kuò)大社會的總需求;而如果社會總需求明顯大于總供給，就應(yīng)采取緊的政策措施，以抑制社會總需求的增長。

到這里，我們的分析主要還是把財政政策與貨幣政策的調(diào)節(jié)效應(yīng)放在對社會總需求的影響上，實際上，不管是松的政策措施還是緊的政策措施，在調(diào)節(jié)需求的同時也在調(diào)節(jié)供給。同樣的道理，在社會總需求大于總供給的情況下，既可用緊的政策措施來抑制需求的增長，也可用松的政策措施來促進(jìn)供給的增長。因此緊的政策措施和松的政策措施并不是相互排斥的，而是相互補充的。如果從結(jié)構(gòu)方面看，問題就更清楚。在總需求與總供給基本平衡的情況下，也會有一些部門的產(chǎn)品供大于求，另一些部門的產(chǎn)品供小于求;在總需求與總供給不平衡的情況下，同樣也會出現(xiàn)有的部門的產(chǎn)品供大于求，有的部門的產(chǎn)品供小于求。這樣單純地采取緊的或松的政策調(diào)節(jié)，都不可能使部門之間保持平衡。因此，還要從結(jié)構(gòu)失衡的具體情況出發(fā)，采取或緊或松的政策措施加以調(diào)節(jié)。由此可見，當(dāng)我們運用財政政策與貨幣政策來實現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控目標(biāo)時，不能只看到需求的一面，還要兼顧供給的一面。當(dāng)然也要看到，采取緊的政策措施在壓縮需求方面可以迅速奏效，而采取松的政策措施在增加供給方面往往要經(jīng)歷一個過程才能見效。

財政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)與配合

【摘 要】作為國家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要工具，財政政策和貨幣政策配合得好壞直接影響經(jīng)濟(jì)運行。不同的經(jīng)濟(jì)形勢下，財政政策和貨幣政策有相應(yīng)的搭配模式。一般在不同時期中央政府會對既定的政策模式下的政策手段、政策側(cè)重點給予調(diào)整，即縱向協(xié)調(diào);在某一時期的政策配合模式下，政府不僅要調(diào)整政策本身，也要注重政策配合系統(tǒng)的整體優(yōu)化，即橫向協(xié)調(diào)。

【關(guān)鍵詞】財政政策;貨幣政策;協(xié)調(diào);配合

一、文獻(xiàn)回顧

在調(diào)節(jié)范圍、調(diào)節(jié)手段、調(diào)節(jié)的側(cè)重點以及作用機理等方面的不同決定了財政政策和貨幣政策在宏觀調(diào)控中必須緊密結(jié)合，揚長補短(賈中慧，2009)。我國加入WTO后，加大了與世界市場的關(guān)聯(lián)度和互動性，不僅要防患外部經(jīng)濟(jì)的沖擊，也要重視本國經(jīng)濟(jì)政策對國際社會的影響;隨著財政體制和金融體制的進(jìn)一步深化改革，這將促進(jìn)財政政策和貨幣政策更好地協(xié)調(diào)配合，但是會暫時出現(xiàn)的脫節(jié)現(xiàn)象，這就需要加強兩大政策的配合(賈康，2009)。在兩大政策配合模式的選擇上，大多數(shù)研究都贊同“財政政策調(diào)結(jié)構(gòu)、貨幣政策控總量”的觀點，在不同的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段，選擇相應(yīng)的政策組合方式，即對“雙緊”、“雙松”、“松緊”和“中性”四種模式的選擇(任碧云，2009)。畢海霞(2006)分析了過往財政政策和貨幣政策配合的基本軌跡，發(fā)現(xiàn)兩大政策在配合日臻完善的同時，缺乏更深層級的配合，包括調(diào)節(jié)分工不明確、配合效果不明顯等。影響政策配合效果的因素有很多，主要有技術(shù)因素和非技術(shù)因素兩方面，前者是指與財政政策、貨幣政策手段和工具緊密聯(lián)系的因素，后者主要指政策實施的宏微觀環(huán)境和政策執(zhí)行能力等。技術(shù)因素由于其對政策配合效果影響的直接性而更為重要(任碧云，2009)。對于兩大政策自身的完善，要側(cè)重兩大政策的手段和工具的運用(王國林，2004)，同時注重政策配合環(huán)境的建設(shè)，主要是相關(guān)財政和金融制度的建設(shè)，健全貨幣市場，從而提高政策實施主體和執(zhí)行主體的執(zhí)行能力(賈康，2009)。

在文獻(xiàn)梳理過程中，筆者發(fā)現(xiàn)在研究財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合模式上，只是簡單地描述IS-LM模型，并沒有突出“協(xié)調(diào)”，而且單純地從目標(biāo)與現(xiàn)實的不合，理論性地評價政策配合的效果。筆者認(rèn)為這種評價方法缺乏科學(xué)性，并沒有真正發(fā)現(xiàn)兩大政策的不協(xié)調(diào)之處，因此政策建議也缺乏針對性。在一定的經(jīng)濟(jì)時期，要優(yōu)化兩大政策的協(xié)調(diào)配合，最為關(guān)鍵的問題是通過某種更有說服力的方法尋找兩者之間配合的不足以及影響政策配合的不利因素。本文首先對協(xié)調(diào)和配合進(jìn)行重新界定，并嘗試將協(xié)調(diào)分為縱向與橫向兩個方面，通過1997年和2008年兩次金融危機的縱向?qū)Ρ?，探討兩次危機時的政策配合的差異，并分析2008年應(yīng)對金融危機的財政政策和貨幣政策，試圖尋找現(xiàn)實中兩大政策的配合與協(xié)調(diào)。

二、政策協(xié)調(diào)――以兩次金融危機為例

1.概念的界定

在《辭海》中，配合是指通過各方面分工合作來完成共同的任務(wù)，協(xié)調(diào)不僅需要配合，而且需要配合得當(dāng)。二者的最本質(zhì)區(qū)別在于，前者并不能反映分工合作的效果，而后者包括前者，它既可以指事物間關(guān)系的理想狀態(tài)，也可以指實現(xiàn)這種理想狀態(tài)的過程，強調(diào)“理想”。那么政策協(xié)調(diào)就是指，在既定政策配合下，針對分工合作中出現(xiàn)的與任務(wù)目標(biāo)相悖的問題進(jìn)行政策手段的調(diào)整，以達(dá)到政策配合的最優(yōu)化。因此，我們研究的重點應(yīng)該是如何協(xié)調(diào)，而不是配合。本文將協(xié)調(diào)分類為縱向和橫向兩個方面，前者是指不同時期相似經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，相同的政策配合框架下政策目標(biāo)、政策有無調(diào)整;后者則指在某一的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，由于經(jīng)濟(jì)形勢的“左”(與政策調(diào)控方向相反)變化或者政策效果與目標(biāo)相悖時，既定的政策配合模式下會出現(xiàn)某些政策手段的調(diào)整。

2.縱向協(xié)調(diào)――兩次經(jīng)濟(jì)危機

20世紀(jì)90年代的亞洲金融危機和本次金融危機是近年來兩次主要的世界性金融危機，其根源是相同的，過度金融創(chuàng)新而忽視了安全性，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)泡沫破滅。盡管二者在影響力度等方面有所差異，然而都暴露了我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、金融市場不完善等問題。造成的消極影響廣泛，主要表現(xiàn)為出口貿(mào)易大幅下降、利用外資情勢惡化、內(nèi)需不足、經(jīng)濟(jì)增長放緩。

1998年，為了應(yīng)對金融危機，我國采取了積極財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策(偏松)的配合模式。積極的財政政策包括增發(fā)長期建設(shè)國債，加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè);增加財政支出，主要是購買支出和轉(zhuǎn)移性支出;鼓勵投資消費，刺激出口的稅收政策;調(diào)整收入分配政策等。穩(wěn)健的貨幣政策涉及存貸款利率、準(zhǔn)備金利率的調(diào)整，以擴(kuò)大社會總需求。再看2008年，政策配合為積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。財政政策方面，增加財政支出，稅制改革等。適度寬松的貨幣政策，有多次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率、利率，加強窗口指導(dǎo)和政策引導(dǎo)，著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

與前次金融風(fēng)暴不同的是，面臨本次經(jīng)濟(jì)危機，在財政政策方面，我國政府要求嚴(yán)格控制一般性支出，將支出重點傾斜于民生建設(shè)、基礎(chǔ)設(shè)施、生態(tài)環(huán)境建設(shè)以及中小企業(yè);稅制不再是小修小補的改良，而是變動了增值稅這一主體稅種，即真正意義上的稅制改革?？偟膩碚f，財政政策特別著力于擴(kuò)大內(nèi)需特別是消費需求，保障民生，促進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變。貨幣政策方面，由于2008年經(jīng)濟(jì)危機影響更大，下調(diào)利率和存款準(zhǔn)備金率的頻率和力度都明顯增加，為了吸引投資，優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，鼓勵金融機構(gòu)加大對重點工程建設(shè)、中小企業(yè)、“三農(nóng)”、災(zāi)后重建、助學(xué)、就業(yè)等的信貸支持，加大對技術(shù)改造、兼并重組、過剩產(chǎn)能轉(zhuǎn)移、節(jié)能減排、發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)的信貸支持，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。這不再是只關(guān)注貨幣政策調(diào)節(jié)總量的一個轉(zhuǎn)變，而是在力所能及的范圍內(nèi)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

通過對比，我們得出兩個結(jié)論：第一，雖然1997年金融風(fēng)暴后實施的經(jīng)濟(jì)政策，其目標(biāo)也是擴(kuò)大內(nèi)需、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、刺激消費、投資和出口，但是政策配合中，刺激居民消費的財稅力度不大，且消費人群更關(guān)注城市居民民，盡管在增加政府支出也包括對低收入人群消費的轉(zhuǎn)移性支出，但是政府支出的重點仍然是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，相對忽略了鄉(xiāng)村居民的消費培養(yǎng);雖然政府已經(jīng)意識到了拉動經(jīng)濟(jì)增長三大馬車的結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)問題，但是政策仍然缺乏向經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的傾斜。事實也證明，前一次經(jīng)濟(jì)危機暴露的問題，接下來的這一場經(jīng)濟(jì)危機中依然存在。經(jīng)濟(jì)增長過度依賴出口和投資、有效需求不足、中小企業(yè)應(yīng)對風(fēng)險的能力較低等。因此，1997年金融風(fēng)暴后政策配合模式選擇方向是正確的，但是在手段、調(diào)節(jié)對象等方面需要改進(jìn)。第二，2008年經(jīng)濟(jì)危機中的經(jīng)濟(jì)政策不僅刺激投資，更關(guān)注內(nèi)需的擴(kuò)大，不僅要出口數(shù)據(jù)上升，更重要的是出口產(chǎn)品競爭力的提升，如利用出口退稅政策限制“三低一高”產(chǎn)品的出口;不再將收入分配的重點置于城鎮(zhèn)居民，對低收入者和農(nóng)民給予充分關(guān)注。這種政策配合模式中手段和側(cè)重點的轉(zhuǎn)變和調(diào)整表明我國進(jìn)行了政策配合中的縱向協(xié)調(diào)――不同時期相似經(jīng)濟(jì)形勢下的政策協(xié)調(diào)，以期更好地解決經(jīng)濟(jì)問題。

3.橫向協(xié)調(diào)――2008年經(jīng)濟(jì)危機

如上所說，2008年經(jīng)濟(jì)危機對我國經(jīng)濟(jì)的影響是深刻的。經(jīng)濟(jì)增長速度減緩;失業(yè)增加;出口下降，首次貿(mào)易逆差，出口企業(yè)大量倒閉;消費、投資結(jié)構(gòu)不合理的矛盾凸顯;外商直接投資減少;外匯儲備風(fēng)險增加;證券市場受挫等。面對如此惡劣的經(jīng)濟(jì)形勢，中央政府果斷實施了“雙松”的政策配合模式，強勁的政策力度使得我國整體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇速度較快。當(dāng)然，其成績是值得我們肯定的，但是配合模式是否“天衣無縫”?

首先看一組宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。到2010年5月份，CPI為3.1%，首次超過3%的調(diào)控目標(biāo);固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)維持高位，固定資產(chǎn)投資增長了25.9%，比預(yù)測高0.2個百分點;5月份出口增速達(dá)48.5%，大幅超預(yù)期。再看2010年以來中央銀行調(diào)控準(zhǔn)備金的頻率：2010年1月18日上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點;2010年2月25日，國內(nèi)存款準(zhǔn)備金率上調(diào)至16.5%(上調(diào)0.5%);2010年5月10日，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。

毋庸置疑，至2009年上半年，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策組合的效果是非常明顯的，出口逐漸回升、居民消費持續(xù)上漲、整體經(jīng)濟(jì)回暖。但是進(jìn)入2009年下半年，寬松的貨幣政策使得貨幣供應(yīng)量和銀行信貸出現(xiàn)了跳躍式增長。貨幣和信貸的高速增長為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)快速增長提供了充足的資金，但是也帶來了通貨膨脹預(yù)期上升、資產(chǎn)市場泡沫加速膨脹的負(fù)面作用。因此，2010年貨幣政策更側(cè)重于“適度”。多次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，在貨幣供應(yīng)量上，一方面保持充裕的信貸貨幣，保證經(jīng)濟(jì)運行所需的資金;另一方面，在“適度寬松”基調(diào)不變的前提下，通過公開市場業(yè)務(wù)，回收流動性。

這一事實說明了兩點：第一，我國中央政府調(diào)控經(jīng)濟(jì)的能力不斷提高，在現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了與目標(biāo)相悖的情況下，對政策手段和側(cè)重點進(jìn)行調(diào)整，以達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。但是這種調(diào)整只是貨幣政策自身的完善，并沒有涉及財政政策，忽視了配合系統(tǒng)的優(yōu)化;第二，不管是貨幣財政還是財政政策，抑或是其他的以調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)為目標(biāo)的經(jīng)濟(jì)政策，更應(yīng)該注意經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，這才是保持經(jīng)濟(jì)長久增長的關(guān)鍵。而不應(yīng)該只關(guān)注形式上的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，即關(guān)注促進(jìn)經(jīng)濟(jì)質(zhì)量提升方面的政策而非單純地刺激數(shù)量。這兩點也應(yīng)該是今后兩大經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào)配合的方向。

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4.財政政策和貨幣政策配合的必要性

5.財政政策與貨幣政策配合的必要性

篇3

關(guān)于通貨膨脹問題，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究它已有著較長的歷史，但對通貨膨脹問題進(jìn)行深入的研究，則是二次世界大戰(zhàn)之后的事。由于二次世界大戰(zhàn)后的相當(dāng)一段時間內(nèi)，西方國家普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，并以此來消除經(jīng)濟(jì)危機（或衰退）、或加速經(jīng)濟(jì)增長和實現(xiàn)充分就業(yè)。結(jié)果，凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的推行，在對西方國家的經(jīng)濟(jì)起到一定作用的同時，卻也使得推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策的西方國家長期遭受通貨膨脹的困擾，由此也就引起西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們紛紛致力于深入研究通貨膨脹問題。

2008年全球金融危機的爆發(fā)，促使世界各國又普遍推行凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策?，F(xiàn)在，美國采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策，試圖通過二次量化寬松的貨幣政策，使通貨膨脹作用于經(jīng)濟(jì)而解救失業(yè)；而中國等新興市場國家，在采取凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)政策后，經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇的同時也遭受了通貨膨脹的侵?jǐn)_，促使其積極治理通貨膨脹。中美作為世界上兩個最大的經(jīng)濟(jì)體，兩國政府對待通貨膨脹的不同態(tài)度，不僅會關(guān)系到全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇狀況，還將使世界各國面對更加復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)形勢。因此，有必要對通貨膨脹進(jìn)行再研究，尤其是對其中的通貨膨脹與物價上漲關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究。

一、西方的通貨膨脹與物價上漲關(guān)系略論

要研究通貨膨脹問題，首先就應(yīng)該搞清楚何謂通貨膨脹，這就必然需要經(jīng)濟(jì)學(xué)界確立一個能夠被經(jīng)濟(jì)學(xué)家們普遍接受的通貨膨脹定義。而在西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究通貨膨脹問題時，由于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對通貨膨脹的成因有著不同的解釋，因而西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對于通貨膨脹定義的表述也就各不相同。但無論是凱恩斯主義的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從價格著眼定義通貨膨脹，還是以貨幣主義的弗里德曼為代表的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們從貨幣著眼定義通貨膨脹，其實他們都是將物價上漲（即物價總水平的持續(xù)上升）定義為通貨膨脹。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將物價上漲定義為通貨膨脹，通貨膨脹也就成為了物價上漲的代名詞。現(xiàn)在世界各國都在走市場經(jīng)濟(jì)道路，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)也就成為了世界各國經(jīng)濟(jì)實踐的指導(dǎo)理論。那么，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)中的通貨膨脹理論，也就自然成為世界各國政府治理通貨膨脹所決策經(jīng)濟(jì)政策的理論依據(jù)。

而所謂通貨膨脹，其原意是指貨幣供應(yīng)量過度增加，即流通中的貨幣量太多了。造成流通中的貨幣量太多的主要原因是，政府的財政赤字和銀行信用的過度膨脹等，其結(jié)果使流通中太多的貨幣追求相對較少的商品（包括勞務(wù)），導(dǎo)致了商品的總需求超過總供給而拉動物價上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價上漲稱之為需求拉動型通貨膨脹。而主要由工資、利潤和進(jìn)口產(chǎn)品價格上漲等因素引起生產(chǎn)成本的增加，迫使政府（或中央銀行）為了維持經(jīng)濟(jì)增長率而增加貨幣供應(yīng)量，造成貨幣供應(yīng)量的過度增加，結(jié)果導(dǎo)致物價上漲。西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們將此種物價上漲稱之為成本推動型通貨膨脹。可見，通貨膨脹有主動性和被動性之分。而且西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在需求拉動型通貨膨脹和成本推動型通貨膨脹的基礎(chǔ)上，還進(jìn)一步具體分析出其它類型的通貨膨脹，如結(jié)構(gòu)型通貨膨脹、混合型通貨膨脹等。

當(dāng)然，季節(jié)性、自然災(zāi)害等的短期性、偶然性的物價上漲，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們并不認(rèn)為此種物價上漲是通貨膨脹。因為此種物價上漲并非是由通貨膨脹造成的，通過變動貨幣供應(yīng)量對物價的上漲并不能起到有效的抑制作用。但是物價總水平的持續(xù)上升，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們則認(rèn)為其必定是由貨幣供應(yīng)量過度增加所致，因而它是一種通貨膨脹現(xiàn)象。因此，雖然西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們在對通貨膨脹定義的表述上不盡相同，而且有的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家還希望明晰的區(qū)分通貨膨脹的概念和物價上漲概念，但是西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對通貨膨脹的看法卻是一致的，即貨幣供應(yīng)量的過度增加導(dǎo)致通貨膨脹，其結(jié)果就必然是物價上漲。這樣，在通貨膨脹與物價上漲的關(guān)系上，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就是將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價上漲上。

但是，在通貨膨脹與物價上漲的關(guān)系上，僅對通貨膨脹的成因進(jìn)行分析，并將通貨膨脹以各種形式表現(xiàn)在物價上漲上顯然是不夠的。例如，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機時，政府必然需要采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財政政策等，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理。而政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財政政策對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行需求管理時，就又必定需要增大貨幣供應(yīng)量。但貨幣供應(yīng)量的增大，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量的過度增加，致使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財政政策在作用于經(jīng)濟(jì)危機時，就將伴隨著物價上漲。由此，這就可以通過對通貨膨脹與物價上漲的關(guān)系進(jìn)行更為深入的再研究，揭示通貨膨脹在引起物價上漲的過程中，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策和財政政策，對于消除經(jīng)濟(jì)危機、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)所產(chǎn)生的作用。

二、通貨膨脹與物價上漲關(guān)系的再研究

由于通貨膨脹引起的物價上漲是貨幣供應(yīng)量的過度增加所致，而貨幣供應(yīng)量的過度增加則又是政府（或中央銀行）的擴(kuò)張性貨幣政策使然。而且即使政府采取擴(kuò)張性財政政策時，其政府赤字的擴(kuò)大不能為相應(yīng)的貨幣緊縮所平衡和抵消，擴(kuò)張性的財政政策最終也是通過擴(kuò)張性的貨幣政策來實現(xiàn)的。但是，在現(xiàn)實的經(jīng)濟(jì)運行中，貨幣供應(yīng)量發(fā)生過度的增加，卻既可以由政府的擴(kuò)張性貨幣政策引起的，也可以由政府的擴(kuò)張性財政政策造成的，而且還可以由兩者所致。因此，通過對通貨膨脹與物價上漲關(guān)系進(jìn)行再研究，就可以深入分析政府的擴(kuò)張性貨幣政策和財政政策，所導(dǎo)致的通貨膨脹在引發(fā)物價上漲的過程中，對消除經(jīng)濟(jì)危機、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)會產(chǎn)生怎樣的作用。由此，所做的這一分析結(jié)果，也就能夠?qū)Ω鲊趯Υㄘ浥蛎泦栴}和正確決策經(jīng)濟(jì)政策上，起到一點可供參考價值的作用。

（一）政府?dāng)U張性貨幣政策下的通貨膨脹與物價上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的過程中，由于經(jīng)濟(jì)不可避免地會發(fā)生波動，這就有了經(jīng)濟(jì)收縮與經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張之分。當(dāng)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策和財政政策，可以使市場總需求有效擴(kuò)大，促使經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張，就可以避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機和失業(yè)。但在經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)收縮時，為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機和失業(yè)，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策和擴(kuò)張性財政政策，對于擴(kuò)大市場需求的作用過程和產(chǎn)生的效果則是不同的。在政府采取擴(kuò)張性貨幣政策時，是通過貨幣政策工具，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，來促進(jìn)大量的投資，使市場總需求得以有效擴(kuò)大，以避免或消除因需求不足而產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)危機。

為了避免或消除因需求不足而導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)危機，政府采取擴(kuò)張性的貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，如果導(dǎo)致了市場總需求超過總供給，就會引發(fā)物價上漲。而物價的上漲，也就表明政府的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是一種貨幣供應(yīng)量的過度增加，即發(fā)生了通貨膨脹。這樣，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，所增加的貨幣供應(yīng)量，是否是一種貨幣供應(yīng)量的過度增加，即是否發(fā)生了通貨膨脹，就可以由物價上漲來顯示出來。因而，政府采取的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價上漲，從而顯示出通貨膨脹，是需要一定時間過程的。這就使得無論是經(jīng)濟(jì)處在收縮階段需要避免或消除經(jīng)濟(jì)危機，還是經(jīng)濟(jì)處在擴(kuò)張階段需要繼續(xù)加速經(jīng)濟(jì)增長，政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時，都應(yīng)該考慮到貨幣供應(yīng)量的增加，直至通貨膨脹的顯現(xiàn)所存在的時滯效應(yīng)。

由于政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策時，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價上漲來顯示出通貨膨脹是需要一定時間過程的。因此，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至由物價上漲來顯示出通貨膨脹所需要時間的長短，也就取決于政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，是否能夠促進(jìn)大量的投資，進(jìn)而導(dǎo)致市場總需求超過總供給所需時間的長短。然而在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機后，是否會出現(xiàn)市場總需求不足，無法有一個可獲利的預(yù)期利潤率，使政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，無法起到促進(jìn)投資的作用，從而也就會因為不可能有市場總需求超過總供給，進(jìn)而也就不會存在由物價上漲來顯示通貨膨脹呢？

按照凱恩斯的觀點，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機后，利率降到了極低的水平，人們就寧愿手持現(xiàn)金而不愿進(jìn)行投資。在此種情況下，政府所采取的擴(kuò)張性貨幣政策，無論增加多少貨幣供給，就都會被人們所持有，而不會去進(jìn)行投資。那么，按照凱恩斯的這種觀點，在此時也就不可能有市場總需求超過總供給，這也就不會存在由物價上漲來顯示通貨膨脹（即不會發(fā)生通貨膨脹性物價上漲）。顯然，凱恩斯的觀點是不正確的。因為，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機后，市場總需求不足（或有效需求不足），卻并不意味著各單個市場的需求也是不足的。這也就是說，在市場總需求不足時，如果某單個（或個別）市場的需求卻并非是不足的，或某單個市場需求有著較好的預(yù)期（如農(nóng)產(chǎn)品市場、或能源市場、或房地產(chǎn)市場、以及資本市場等），政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，就能夠促進(jìn)大量的投資（包括投機），并進(jìn)入到該單個市場；那么，由此導(dǎo)致該單個市場的需求超過供給而引起其價格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動或推動物價總水平的持續(xù)上升（即物價上漲），這就能夠由物價上漲來顯示通貨膨脹（即會發(fā)生通貨膨脹性物價上漲）。

由此可見，在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機后，即使利率降到了極低的水平，大幅度的貨幣供給，會被人們所持有而不去進(jìn)行投資，這也只能是一種短暫的現(xiàn)象。因為，政府在采取擴(kuò)張性貨幣政策，大幅度增加貨幣供應(yīng)量，降低利率時，只要是市場總需求不足，卻某單個（或個別）市場的需求則并非是不足的，或某單個市場需求有著較好的預(yù)期，貨幣逐利的本性，就能夠使大幅度的貨幣供給，會被用于投資該單個市場；那么，由此導(dǎo)致該單個市場的需求超過供給而引起其價格上漲，進(jìn)而又能夠由其帶動或推動物價總水平的持續(xù)上升，通貨膨脹就能夠被物價上漲顯示出來。因此，當(dāng)政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，直至物價上漲而顯示通貨膨脹的傳導(dǎo)路徑發(fā)生變動后，政府的擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，導(dǎo)致流通中的貨幣量過度增加，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場總需求超過總供給來引起物價上漲，也會由單個市場的需求超過供給的價格上漲，進(jìn)而來帶動或推動物價總水平的上升（即物價上漲）。

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機后，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，增加貨幣供應(yīng)量，降低利率，使流通中的貨幣供應(yīng)過度增加，即發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果即使是不能由市場總需求超過總供給來引發(fā)物價上漲，也會由單個市場的需求超過供給的價格上漲來帶動物價總水平上升（即物價上漲）。但是，由于這種物價上漲的同時，并不伴隨著市場總需求的有效擴(kuò)大，政府的擴(kuò)張性貨幣政策也就無法起到促進(jìn)經(jīng)濟(jì)快速回升的作用，從而也就無法消除經(jīng)濟(jì)危機所導(dǎo)致的失業(yè)。如果在此時為了盡快消除經(jīng)濟(jì)危機所導(dǎo)致的失業(yè)，政府繼續(xù)增大貨幣供應(yīng)量，這就會進(jìn)一步促使大量的投資和投機進(jìn)入到該單個市場，進(jìn)而又會帶動或推動物價總水平繼續(xù)上升，而市場總需求則仍然會無法有效擴(kuò)大，從而就將使經(jīng)濟(jì)陷入到滯脹中去。當(dāng)然，如果存在著那些能夠帶動市場總需求有效擴(kuò)大的單個市場，政府?dāng)U張性貨幣政策作用于該單個市場，那么該單個市場則另當(dāng)別論。因為，該單個市場已經(jīng)成為了經(jīng)濟(jì)增長點。

（二）政府?dāng)U張性財政政策下的通貨膨脹與物價上漲關(guān)系

在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機時，政府采取擴(kuò)張性貨幣政策，無法使市場總需求有效擴(kuò)大，若要使經(jīng)濟(jì)及時而快速地回升，這就必定需要政府采取擴(kuò)張性財政政策。政府在采取擴(kuò)張性財政政策時，能夠使市場總需求有效地擴(kuò)大，就能促使企業(yè)進(jìn)行投資和恢復(fù)生產(chǎn)，經(jīng)濟(jì)前景被看好，消費需求也就隨之?dāng)U大，從而使經(jīng)濟(jì)快速回升。但政府采取的擴(kuò)張性財政政策，則會導(dǎo)致財政赤字的增長和加劇，而為了彌補龐大的財政赤字就只能依靠增加國債。這就會間接地或者增加貨幣的發(fā)行量，或者引起信用的膨脹，使得流通中的貨幣供應(yīng)過度增加，即發(fā)生通貨膨脹。其結(jié)果在政府?dāng)U張性財政政策的作用下，市場總需求的有效擴(kuò)大，促使企業(yè)進(jìn)行大量投資，以及消費需求的擴(kuò)大（當(dāng)然現(xiàn)實中還會有出口的回升和擴(kuò)大），這就會使在消除經(jīng)濟(jì)危機、并使經(jīng)濟(jì)快速回升的同時，伴隨著市場總需求超過總供給的物價上漲。

雖然在經(jīng)濟(jì)發(fā)生危機時，政府采取擴(kuò)張性財政政策，使發(fā)生通貨膨脹，其結(jié)果使在消除經(jīng)濟(jì)危機、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時，會伴隨著市場總需求超過總供給的物價上漲。但只要由此通貨膨脹引起的物價上漲，在消除經(jīng)濟(jì)危機、并快速回升經(jīng)濟(jì)的同時，并沒有使這種通貨膨脹性物價上漲超過社會承受力，在此時的通貨膨脹（或物價上漲）對經(jīng)濟(jì)的增長和就業(yè)就并沒有危害性。因而在此時的通貨膨脹性物價上漲，就成了政府采取擴(kuò)張性財政政策，在消除經(jīng)濟(jì)危機、并快速回升經(jīng)濟(jì)時的伴生物。然而，由于政府?dāng)U張性財政政策的實施，到通貨膨脹引起的物價上漲畢竟是需要一定時間過程的，即財政政策存在著時滯效應(yīng)。如果政府為了更快速消除經(jīng)濟(jì)危機和回升經(jīng)濟(jì)時，對于財政政策的時滯效應(yīng)不加以考慮或被忽視了，采取力度過大的擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策，并且到時又不能及時調(diào)整經(jīng)濟(jì)政策，這就勢必會造成通貨膨脹性物價上漲超過社會承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長和就業(yè)。

政府為了更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機和回升經(jīng)濟(jì)，采取力度越大的擴(kuò)張性財政政策和貨幣政策，雖越有利于達(dá)到更快速的消除經(jīng)濟(jì)危機和回升經(jīng)濟(jì)的目的，但同時也會造成通貨膨脹性物價上漲超過社會承受力而危害經(jīng)濟(jì)的增長和就業(yè)。而且在經(jīng)濟(jì)能夠更快速的回升時，商品流通速度也會加快，隨之貨幣流通速度也就會加快，因為貨幣流通的速度是由商品流通的速度決定的。而在此時貨幣流通速度的加快，就會繼續(xù)推升物價的上漲。因此，面對超過社會承受力的通貨膨脹性物價上漲（包括預(yù)期），政府必定需要采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，尤其是緊縮銀根（因為通貨膨脹性物價上漲是一種貨幣現(xiàn)象）。可見政府采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策要控制住通貨膨脹性物價上漲，其實并非是一件困難的事，困難就在于能夠控制住通貨膨脹性物價上漲后，又能夠保持住必要的經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)率。這就必然需要使流通中的貨幣量與實際需要量相符合，才能做到既控制住通貨膨脹，又有必要的經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)率。而要做到這一點，就需要做到使流通中符合實際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實際的投資量。

然而，由于貨幣有逐利的本性，貨幣既可以投資來逐利，也可以投機來逐利（當(dāng)然現(xiàn)實中兩者常會混為一體）。而要使貨幣在投資中進(jìn)行逐利，就需要有可獲利的投資市場，這對于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)而言，除了要有必要的國際市場外，就是要有足夠的可獲利的國內(nèi)投資市場。由于當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)受到諸多因素的影響，單靠市場調(diào)節(jié)難以有效地擴(kuò)大國內(nèi)市場，這就有必要政府對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)。政府在采取擴(kuò)張性財政政策時，是可以創(chuàng)造出可獲利的投資市場的，但以貨幣融資來彌補財政赤字卻會造成嚴(yán)重的通貨膨脹，而以債務(wù)融資來彌補財政赤字則要考慮對內(nèi)需擴(kuò)大的影響，以及政府支出的擠出效應(yīng)，這就決定了以政府?dāng)U張性財政政策來創(chuàng)造可獲利的投資市場只能是適度的。所以在當(dāng)前的中國經(jīng)濟(jì)增長的過程中，還須對目前作為經(jīng)濟(jì)增長點的產(chǎn)業(yè)進(jìn)行干預(yù)，如對房地產(chǎn)業(yè)的房價進(jìn)行干預(yù)，以控制好房價來獲取足夠的可獲利的投資市場。另外，政府還應(yīng)積極支持企業(yè)進(jìn)行創(chuàng)新，以及打破壟斷市場等，來獲取足夠的可獲利的投資市場。這就又需對制約消費市場有效擴(kuò)大的各種因素進(jìn)行干預(yù)。這樣才能做到使流通中符合實際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實際的投資量。

而且，與此同時，要做到使流通中符合實際需要的貨幣量能夠轉(zhuǎn)化為實際的投資量，政府還需對那些可以進(jìn)行逐利投機的已發(fā)生非通貨膨脹性物價上漲的單個市場進(jìn)行干預(yù)，在必要時則需采取非經(jīng)濟(jì)手段。因為，當(dāng)投機的逐利市場高于投資的逐利市場時，就不僅無法做到使流通中符合實際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實際的投資量，而且還會發(fā)生資金短缺與推升物價上漲的并存現(xiàn)象。因此，政府在采取緊縮的經(jīng)濟(jì)政策，對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)控時，就須對經(jīng)濟(jì)中的各種制約因素進(jìn)行全方位的考慮。這就要在做到使流通中符合實際需要的貨幣量轉(zhuǎn)化為實際的投資量時，政府就應(yīng)該考慮到各種生產(chǎn)要素或資源條件的限制（包括國內(nèi)和國際市場的資源條件的限制），以及環(huán)境保護(hù)的要求，會對既要控制住通貨膨脹又要有必要的經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)率的制約。這樣，政府的調(diào)控經(jīng)濟(jì)政策，在控制住通貨膨脹的同時，所要做到的必要的經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)率，就應(yīng)該是一種合理的經(jīng)濟(jì)增長率和就業(yè)率。

篇4

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：短期決定國民收入水平的因素是社會總需求。在一個封閉的經(jīng)濟(jì)體系中，社會總需求由三部分組成，即：居民消費、企業(yè)投資和政府支出。在國民經(jīng)濟(jì)運行的過程中，受各種因素的制約，個人消費和私人投資有不斷下降的趨勢，總需求與社會生產(chǎn)能力之間出現(xiàn)缺口，國民經(jīng)濟(jì)增長受到抑制。政府可以采取擴(kuò)張性財政政策膨脹總需求，拉動經(jīng)濟(jì)增長。但是在貨幣供給量保持穩(wěn)定的情形下，擴(kuò)張性的財政政策會使利率水平上升，從而擠出私人投資，政府?dāng)U大需求刺激經(jīng)濟(jì)增長的效應(yīng)下降。這就是擠出效應(yīng)的一般理論模型。為了克服財政政策的擠出效應(yīng)，應(yīng)當(dāng)把擴(kuò)張性的財政政策和擴(kuò)張性的貨幣政策混合使用，以便使市場利率水平保持穩(wěn)定，弱化或者完全避免政府財政政策的擠出效應(yīng)。擠出效應(yīng)的理論模型表明，政府在對經(jīng)濟(jì)增長進(jìn)行調(diào)控時，一定要注意政策的一致性，避免政策上的矛盾，也就是減少政策的成本支出，增加政策的收益。

財政政策擠出效應(yīng)的大小，決定于市場經(jīng)濟(jì)中的多種因素，如用產(chǎn)品市場和貨幣市場均衡模型，即“IS-LM”模型分析，它決定于IS和LM曲線的斜率。斜率主要反映的是市場經(jīng)濟(jì)中私人投資對利率變動的反映程度。由于投資是利率水平的減函數(shù)，投資對利率的變動十分敏感，通常所講的投資利率的彈性大，財政政策的擠出效應(yīng)就大；投資利率的彈性小，財政政策的擠出效應(yīng)就小。如利率不變，即在凱恩斯陷阱區(qū)域，擠出效應(yīng)為零。如隨著擴(kuò)張性財政政策的實施，利率上升的非常高，即在古典區(qū)域，擠出效應(yīng)將無限大，政府的擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)等于零。在一個完全由政府配置資源的市場，擠出效應(yīng)問題不存在，因為政府支出的變化，不受利率水平的影響。

擠出效應(yīng)也可以從需求和供給兩方面考察。從總需求的角度看，政府?dāng)U大投資需求，一定會引起利率的上升，反而使私人投資下降，這就減弱了政府支出的擴(kuò)張效應(yīng)。我們可以把這種擠出效應(yīng)界定為需求型擠出效應(yīng)。從總供給的角度看擴(kuò)張性財政政策也有擠出效應(yīng)。在經(jīng)濟(jì)蕭條時期，政府為應(yīng)對社會總需求的不足，短期內(nèi)大幅度增加政府開支。如果產(chǎn)出效率很低，必會引起社會物價總水平上升，在名義貨幣供給不變的情形下，實際貨幣供給減少，實際利率水平上升，個人投資需求減少，積極的財政效應(yīng)減弱。如果社會產(chǎn)出率高，供給型的擠出效應(yīng)可能不存在。

二、擠出效應(yīng)在我國市場經(jīng)濟(jì)中的轉(zhuǎn)型

在第一部分討論的擠出效應(yīng)僅僅是從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度講的。實際上擠出效應(yīng)在我國目前的積極的財政政策中出現(xiàn)了轉(zhuǎn)型。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上講的擠出效應(yīng)并不明顯，但政府的積極財政政策有擠出私人投資需求、政府與民爭利、弱化積極政策效應(yīng)的傾向確是實實在在存在的。長期觀察供給型的擠出效應(yīng)在我國表現(xiàn)的將會更為明顯，這也就是我們所說的擠出效應(yīng)的轉(zhuǎn)型問題。

第一，由于我國目前的利率并沒有完全市場化，政府支出的增長并沒有引起利率水平的上升，民間投資的成本沒有增加。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的擠出效應(yīng)不會出現(xiàn)。事實上，從1995年起，在政府實行積極的財政政策的同時，也實行了擴(kuò)張的貨幣政策，市場的貨幣供給量不斷增加，利率水平呈不斷下降的趨勢。

第二，由于在我國每年的全社會固定資產(chǎn)投資中，個體和私人經(jīng)濟(jì)投資占的比重仍比較小，即使利率水平上升了，對總體的投資規(guī)模影響也不大。實際上從1996年起，國有經(jīng)濟(jì)、集體經(jīng)濟(jì)和個體經(jīng)濟(jì)在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重大體上保持穩(wěn)定。（見下表）：

從表中可以看出：我國不同經(jīng)濟(jì)類型在全社會固定資產(chǎn)投資中的比重從1996年以來變化并不大，國有經(jīng)濟(jì)固定資產(chǎn)投資仍占全社會固定資產(chǎn)投資的絕大比重。政府積極的財政政策對私人投資影響比較小，擴(kuò)張性財政政策的擠出效應(yīng)不明顯。

第三，從另外一個角度看，我國國民經(jīng)濟(jì)運行中，又確實存在著擠出效應(yīng)。從1995年開始，政府在實行積極的財政政策的同時，也實行了積極的貨幣政策，連續(xù)地降低銀行的存貸款利率，不斷增加貨幣的供應(yīng)量，但個體經(jīng)濟(jì)的投資比重并沒有增加，說明政府的擴(kuò)張性財政政策又產(chǎn)生了一定的擠出效應(yīng)。

第四，由于在我國固定資產(chǎn)投資中，國有經(jīng)濟(jì)占絕大比重，因此國有經(jīng)濟(jì)投資的效率、國有經(jīng)濟(jì)投資的產(chǎn)出率是決定擴(kuò)張性財政政策效應(yīng)大小的主要因素，是供給型擠出效應(yīng)是否出現(xiàn)的關(guān)鍵。

政府投資重點是公共基礎(chǔ)設(shè)施和部分國有企業(yè)新建和改建項目。這些投資項目逐漸到位以后，一定會拉動社會需求的增長。但由于國有企業(yè)的產(chǎn)權(quán)改革還沒有到位，長期制約國有企業(yè)投資效率的一些深層次問題一時難以解決，這就制約了政府投資效率的提高，限制了社會總供給量的擴(kuò)大。隨著擴(kuò)張性財政政策的不斷實施，社會總需求不斷增加的情況下，如供給不能乘數(shù)地增加，通貨緊縮就會轉(zhuǎn)化成通貨膨脹。積極的財政政策就達(dá)不到刺激經(jīng)濟(jì)增長的目的。這就是目前擴(kuò)張性財政政策中的一個令人憂慮的、獨特的“擠出效應(yīng)”。根據(jù)目前我國商業(yè)銀行的總資產(chǎn)額度及外匯儲備數(shù)量，近期內(nèi)即使出現(xiàn)了私人投資熱潮，市場利率也不會波動太大。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)上的擠出效應(yīng)也不會太明顯。因此防范由于投資效率太低而出現(xiàn)的供給型擠出效應(yīng)是我們在實行擴(kuò)張性財政政策時特別應(yīng)當(dāng)注意的問題，而且是一個需要長期注意的問題。

三、當(dāng)前我國財政政策擠出效應(yīng)的表現(xiàn)

雖然近幾年積極的財政政策取得了一定的效果，特別是在周邊的國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)普遍出現(xiàn)蕭條的情況下，我國經(jīng)濟(jì)仍保持了7%以上的經(jīng)濟(jì)增長率。財政政策的擠出效應(yīng)雖不明顯，在一定程度上卻又是存在的，具體表現(xiàn)在以下幾個方面：

第一，1995年以來，我國個體經(jīng)濟(jì)的投資增長率呈現(xiàn)不斷下降的趨勢，說明了政府在實行積極的財政政策，努力擴(kuò)大投資的過程中，引起了私人投資增長率的下降，財政政策的擠出效應(yīng)是明顯的。根據(jù)2000年《中國統(tǒng)計年鑒》提供的數(shù)據(jù)，1995年個體經(jīng)濟(jì)的固定投資增長率為上年的19.2%，1996年下降為11.3%，1997年為5.5%，1998年為8.9%，1999年下降為3.5%.80年代以來，一直到1995年，個體經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率都高于國有經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率，但從1995年以后，個體經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率都低于國有經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投資增長率，這說明了政府的積極財政政策確實存在著擠出效應(yīng)。

第二，關(guān)于積極財政政策的擠出效應(yīng)問題，國內(nèi)的許多學(xué)者認(rèn)為：由于我國目前利率尚未市場化，政府增發(fā)國債，擴(kuò)大投資的舉措，不會影響利率水平，不會增加私人投資成本，因而沒有擠出效應(yīng)。同時我國商業(yè)銀行具有充分的資金供給能力，增發(fā)國債不會導(dǎo)致資金供應(yīng)緊張，從而也不會存在與民爭奪投資資金的問題。筆者認(rèn)為僅憑上面幾點就斷定我國積極財政政策目前無擠出效應(yīng)的論斷是不全面的。從市場利率來看，雖然我國利率仍未市場化，但從90年代以來，隨著我國金融體制改革的不斷深入，利率市場化進(jìn)程不斷推進(jìn)，目前在同業(yè)拆借市場、債券市場以及其他有價證券市場的利率已經(jīng)市場化，國債招標(biāo)發(fā)行方法中利率的確定也已市場化。這樣隨著股票、企業(yè)債券、金融債券等有價證券發(fā)行量的不斷增加，國債發(fā)行的規(guī)模及國債利率水平的高低肯定會影響到同業(yè)拆借市場和其他有價證券市場的利率水平，影響到私人的投資成本，影響個體經(jīng)濟(jì)的投資規(guī)模。以上的分析說明，以大量增發(fā)國債為主的擴(kuò)張性財政政策，肯定引起了擠出效應(yīng)。實際上1995年以來個體經(jīng)濟(jì)投資增長率的下降就是例證。

第三，擴(kuò)張性財政政策方向的不一致，即在擴(kuò)張性財政政策中，有些政策屬于擴(kuò)張性的，但同時有些政策又是緊縮性的；或者存在政府的擴(kuò)張財政政策與民爭利的情況，是目前我國擴(kuò)張性財政政策擠出效應(yīng)的又一獨特表現(xiàn)。

如1998年，政府在增發(fā)1000億國債的同時，當(dāng)年稅收卻增加了約1000億元?？赡軓募訌姸愂照鞴艿慕嵌仁呛侠淼?，但增發(fā)國債的擴(kuò)張性政策應(yīng)在很大程度上被緊縮性的增加稅收政策所抵消了。對于非國有企業(yè)，緊縮性的政策效應(yīng)甚至大于擴(kuò)張性的政策效應(yīng)。又比如，政府在實行擴(kuò)張性財政政策時，不斷鼓勵居民增加消費需求，但中央和各級地方政府又出臺了許多增加居民負(fù)擔(dān)的改革措施，或者是降低居民收入的措施，使居民想擴(kuò)大消費而又不敢消費。特別是城市下崗人員的增加，農(nóng)民收入增加的減緩，都弱化了政府的擴(kuò)張性財政政策的效應(yīng)。再比如2001年，政府又在證券市場上，盲目地推出了高價減持國有股以補充社會保障基金的方案，導(dǎo)致深滬股市全面下跌（該方案目前雖已停止執(zhí)行，但受到重創(chuàng)的深滬股市仍處于低迷狀態(tài)），籌集到的社?；鸩蛔惆賰|元，股價市值卻蒸發(fā)了好幾千億元，90%多的股民虧本，居民收入下降。在此情況下，居民怎么能擴(kuò)大消費需求呢？

第四，至于擴(kuò)張性財政政策供給型擠出效應(yīng)，它的表現(xiàn)是一個長期的過程。出現(xiàn)的原因就是國有投資的低效率，如果國有投資的效率提高了，這種擠出效應(yīng)就不會出現(xiàn)。在此不再贅述。

四、弱化擠出效應(yīng)的對策

宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：財政政策和貨幣政策的混合使用，可以克服張性財政政策的擠出效應(yīng)。結(jié)合我國的具體情況，為了財政政策效應(yīng)的最大化，擬提出以下對策。

第一，政府宏觀經(jīng)濟(jì)政策的方向要一致，避免政策本身的內(nèi)耗和效應(yīng)的抵消。擴(kuò)張性的財政政策一方面要求擴(kuò)大政府支出（目前表現(xiàn)為發(fā)行國債），同時要求政府減稅，并且努力增加居民的收入。緊縮性的財政政策要求減少政府支出，同時增加政府的稅收。這個基本的政策組合不能顛倒。

第二，政府應(yīng)努力避免與民爭利、與民爭投資。應(yīng)通過經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長，不斷擴(kuò)大經(jīng)濟(jì)總量來增加政府收入。

第三，增強居民收入增長的預(yù)期。在實行積極財政政策的時期，要增強居民的收入預(yù)期。保證政府在擴(kuò)大支出的同時，增加居民的消費需求。經(jīng)濟(jì)體制改革的舉措要有靈活性，在經(jīng)濟(jì)緊縮時期，增加居民負(fù)擔(dān)的改革項目要暫緩，使他們不斷地擴(kuò)大消費需求。

篇5

一、高速增長中的總量失衡及階段性變化

改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)以年均9.8%左右的速度增長，特別是進(jìn)入新世紀(jì)之后，保持了穩(wěn)定高速增長，在1992年至1996年和2003年至2007年兩次連續(xù)5年每年都保持兩位數(shù)以上的增長率（戰(zhàn)后這種情況在全球只出現(xiàn)過四次，其中兩次在中國）。在遭受國際金融危機嚴(yán)重沖擊下，我國經(jīng)濟(jì)率先重回高速增長軌道。2010年經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到10.3%，GDP總量超過39萬億元人民幣，人均GDP在2.9萬元人民幣（約4000多美元）以上，達(dá)到了當(dāng)代中等收入發(fā)展中國家水平。

在高速增長過程中，我國宏觀經(jīng)濟(jì)總量也存在著失衡，其特點也不斷發(fā)生著變化。大體上可將我國改革開放以來的總量失衡分為5個階段：第一階段是自改革開放始至1998年上半年，這一階段總量失衡的方向是需求大于供給，首要的宏觀政策目標(biāo)是反通脹，宏觀政策采取的是緊縮性政策。第二階段是自1998年下半年起至2002年底，這期間中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了有效需求不足的矛盾，首要宏觀目標(biāo)是反蕭條，宏觀政策采取擴(kuò)張性措施，特別是擴(kuò)大內(nèi)需。第三階段是2003年至2007年，在這一階段我國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了連續(xù)5年每年增長均在兩位數(shù)以上的高增長，同時宏觀經(jīng)濟(jì)失衡也出現(xiàn)了新特征：在出口需求保持20%以上年增長率的同時，在內(nèi)需中投資領(lǐng)域需求大于供給，投資品價格持續(xù)上漲，特別是上游投入品價格上升幅度更大；在消費領(lǐng)域則需求不足，工業(yè)消費品過剩，特別是產(chǎn)能過剩的矛盾日益突出，在這種投資與消費出現(xiàn)反方向失衡的條件下，總量政策目標(biāo)難以選擇，既難以緊縮，也難以擴(kuò)張，宏觀總量政策強調(diào)“有保有壓、區(qū)別對待”的結(jié)構(gòu)差異性調(diào)整，相應(yīng)在宏觀政策的運用上，財政政策與貨幣政策采取了“松緊搭配”的反方向組合，即擴(kuò)張性的財政（積極的財政政策）和緊縮性的貨幣（穩(wěn)健的貨幣政策）。第四階段是2008年至2010年上半年，這一時期受國際金融危機和內(nèi)需不足等多方面因素影響，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策總量失衡的方向日益清晰，宏觀經(jīng)濟(jì)選擇從此前的淡化總量政策、強調(diào)結(jié)構(gòu)調(diào)控，逐漸變?yōu)槊鞔_總量政策方向。不同的是，在2008年上半年，總量政策目標(biāo)首要是緊縮，即通過從緊的政策實現(xiàn)“雙防”目標(biāo)：一防經(jīng)濟(jì)從局部過熱轉(zhuǎn)為全面過熱，二防物價從結(jié)構(gòu)性上漲轉(zhuǎn)為總體上漲。但到2008年7月，伴隨國際金融危機的沖擊，內(nèi)需不足更為突出，相應(yīng)的宏觀政策從“雙防”調(diào)整為“一保一控”，即“保增長控物價”，開始強調(diào)刺激經(jīng)濟(jì)，到年底進(jìn)一步明確為“一保一擴(kuò)一調(diào)”，即保增長、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)，宏觀政策開始全面擴(kuò)張，相應(yīng)的政策工具采取財政與貨幣雙擴(kuò)張的同方向組合，即更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策。第五階段是2010年下半年至今，我國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨較長時期的通脹與增速放緩的雙重壓力，不能說發(fā)生了“滯脹”，但的確有形成“滯脹”的因素，所以宏觀經(jīng)濟(jì)政策必須從擴(kuò)張性政策加以方向性的調(diào)整。

二、現(xiàn)階段我國經(jīng)濟(jì)總量失衡的特點

目前，我國經(jīng)濟(jì)已達(dá)到中等收入水平，距新興工業(yè)化國家，即高收入的發(fā)展中國家尚有一段距離。按照我國經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，進(jìn)入新世紀(jì)到2010年，按不變價格計算的GDP總量較2000年水平翻一番（這一目標(biāo)在2007年已提前實現(xiàn)）；到2020年比2010年再翻一番，即比2000年翻兩番，增長4倍，總量和人均水平都達(dá)到當(dāng)代上中等收入發(fā)展中國家水平，在總量上實現(xiàn)全面小康，在結(jié)構(gòu)上基本實現(xiàn)工業(yè)化（若時間表不變，今后10年我國年均經(jīng)濟(jì)增長5%-6%就能實現(xiàn)這一目標(biāo)）；到2030年比2000年增長10倍，達(dá)到當(dāng)代高收入發(fā)展中國家水平，在工業(yè)化、市場化、城鎮(zhèn)化等方面，按當(dāng)代國際標(biāo)準(zhǔn)取得實質(zhì)性趕超。由此看來，進(jìn)入工業(yè)化、城市化加速期的我國經(jīng)濟(jì)，在實現(xiàn)工業(yè)化、城市化等發(fā)展目標(biāo)之前，完全可能繼續(xù)保持較高的增長勢頭，至少在2020年之前，甚至到2030年之前，都有可能保持較高增長。從發(fā)展進(jìn)程看，我國現(xiàn)階段處在前有30年的高增長（年均9.8%左右），后有10-20年的較高增長（潛在增長率有可能達(dá)到7%-9%）可能的長達(dá)50年左右的高速增長期。

進(jìn)入中等收入發(fā)展階段也會面臨“中等收入陷阱”的困擾，即因制度和技術(shù)等創(chuàng)新力不足，整個國民經(jīng)濟(jì)效率低，在低效率下形成的高速增長（泡沫經(jīng)濟(jì)）會拉動各類要素價格上升，使低效率的擴(kuò)張難以支撐，導(dǎo)致泡沫破滅，整個國民經(jīng)濟(jì)難以從主要依靠要素投入量的擴(kuò)大向主要依靠要素效率提升的競爭優(yōu)勢轉(zhuǎn)變。此階段，在各類要素成本大幅上升，環(huán)境治理等要求提高，國際市場競爭加劇的條件下，難以實現(xiàn)持續(xù)高速增長，并可能出現(xiàn)類似東亞泡沫和拉美陷阱等問題。

“中等收入陷阱”的威脅，可能使發(fā)展中國家的總量失衡進(jìn)入“滯脹”狀態(tài)。我國也必須未雨綢繆，現(xiàn)階段的總量失衡的調(diào)控也必須防止“滯脹”的發(fā)生。

從總需求來看，2008年下半年開始采取的擴(kuò)大內(nèi)需的“一攬子”舉措，從更加積極的財政政策，到適度寬松的貨幣政策，總需求得以刺激。這種總需求的擴(kuò)張事實上有兩方面的作用，一方面可以刺激經(jīng)濟(jì)增長，另一方面也可以刺激通脹。根據(jù)我國通脹發(fā)生的政策時延，投放的流動性大體在6至24個月逐漸體現(xiàn)為通脹。那么，2008年下半年至2010年上半年擴(kuò)大內(nèi)需政策舉措形成的通脹壓力，至遲會在2010年底至2012年上半年逐漸釋放。關(guān)鍵是，擴(kuò)大內(nèi)需的政策在釋放通脹壓力之前，能否及時有效地拉動實體經(jīng)濟(jì)增長。如果能及時充分拉動增長，即使出現(xiàn)較高通脹壓力，也具有加大緊縮力度有效治理通脹的條件。否則，便可能在低增長的同時出現(xiàn)高通脹。

從總供給看，改革開放30多年的發(fā)展對國民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長也有兩方面作用。一方面，不僅從規(guī)模上極大地擴(kuò)張了中國經(jīng)濟(jì)（GDP總量按不變價擴(kuò)大了近20倍），而且發(fā)展過程中伴隨制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新，增長的效率也相應(yīng)提高，從而使我國經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展具有更堅固的基礎(chǔ)。另一方面，30多年的高速增長本身也改變了要素的供求關(guān)系，在要素有限的條件下，持續(xù)高速擴(kuò)張的增長必然導(dǎo)致需求強勁拉升，使要素成本上升，進(jìn)而使整個國民經(jīng)濟(jì)成本上升。問題的關(guān)鍵是，發(fā)展過程中效率的提升能否超越相應(yīng)的成本上升。如果超越不了，從長期看就會陷入所謂“中等收人陷阱”，從短期看就會使通脹從需求拉動為主轉(zhuǎn)變?yōu)樾枨罄瓌雍统杀就七M(jìn)共同作用的通脹。因此，在低效率高成本的增長中，經(jīng)濟(jì)既難以持續(xù)，也無法避免“滯脹”。

因而，從我國目前宏觀失衡的特點來看，既面臨通脹的壓力，也面臨增長乏力的危險。就通脹壓力而言，較顯著的特點表現(xiàn)在三方面：一是時期長，在未來2-3年中將面臨通脹壓力，除一系列體制性和長期發(fā)展性因素外，2008年下半年以來的擴(kuò)大內(nèi)需的政策將會逐漸發(fā)生作用。二是類型變化，需求對通脹的拉動作用繼續(xù)較強，成本上升對通脹的推動力將會逐漸加大。三是虛擬經(jīng)濟(jì)的活躍會提升通脹壓力和通脹預(yù)期，特別是大量過剩流動性若不能及時拉動實體經(jīng)濟(jì)，而是滯存于虛擬經(jīng)濟(jì)中，刺激投機性資產(chǎn)價格或金融衍生品價格上升，甚至把個別產(chǎn)品金融符號化，比如房價大幅上升，綠豆等價格炒作式暴漲等，都會提高通脹預(yù)期。預(yù)期的提升會加劇治理通脹的困難，還會提升加薪要求，從而增大人工要素成本，加大通脹的成本推進(jìn)壓力。

就增長的動力不足而言，較為顯著的特點也有三方面：一是我國經(jīng)濟(jì)要進(jìn)入新一輪高度繁榮期，尚需2-3年時間。根據(jù)經(jīng)驗，一輪繁榮或復(fù)蘇大體要5年時間。受國際金融危機沖擊，自2008年第一季度到2009年第一季度，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)生了連續(xù)5個季度的增速下降，2009年第一季度降至6.2%的最低點，預(yù)計進(jìn)入新一輪高度繁榮期，至少要到2013年前后，此前至多是處于復(fù)蘇中或恢復(fù)性增長，這種恢復(fù)性增長具有不穩(wěn)定性。二是國際金融危機并未走出，其對我國經(jīng)濟(jì)的影響仍將存在，甚至可能加劇。三是內(nèi)需不足的矛盾短期難以克服。我國的內(nèi)需不足不僅是總量失衡的突出表現(xiàn)，而且有其深刻的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)原因和體制性及社會發(fā)展失衡等多方面原因，包括投資與消費的結(jié)構(gòu)性失衡、國民收入分配的結(jié)構(gòu)性失衡、國民經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡、區(qū)域及城鄉(xiāng)發(fā)展結(jié)構(gòu)性失衡等等。這些失衡的根源主要在于效率低，或者說效率提升慢。要提高效率必須努力轉(zhuǎn)變發(fā)展方式，而發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變關(guān)鍵在于技術(shù)和制度創(chuàng)新，創(chuàng)新則是一個長期的過程。

三、新階段的宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整

根據(jù)現(xiàn)階段我國宏觀經(jīng)濟(jì)失衡的新特點，宏觀政策應(yīng)相應(yīng)做出調(diào)整，調(diào)整和變化主要集中在六個方面。

一是宏觀經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)的調(diào)整及變化。從增長目標(biāo)看，現(xiàn)實選擇只能是“適度通脹下的有效增長”，既不應(yīng)選擇高通脹高增長，也不可能再現(xiàn)低通脹高增長，更要防止高通脹低增長。從我國發(fā)展目標(biāo)的實現(xiàn)要求看，只要保持6%左右的增長速度，預(yù)定2020年基本實現(xiàn)工業(yè)化達(dá)到全面小康的目標(biāo)就可實現(xiàn)。如果保持7%以上的速度，就會提前實現(xiàn)目標(biāo)。因此，可以更關(guān)注增長的質(zhì)量和有效性。

二是宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合方式的調(diào)整及變化。從前一時期“更加積極的財政政策與適度寬松的貨幣政策”重回“積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”，意味著：一方面宏觀調(diào)控已進(jìn)入“擇機退出”階段，另一方面宏觀政策組合方式從此前的財政與貨幣政策雙擴(kuò)張同方向組合，重新調(diào)整為“松緊搭配”的反方向組合。在應(yīng)對國際金融危機的過程中，我國財政政策前后方向未變，貨幣政策則出現(xiàn)方向性變化，這與美國不同，美國在此次國際金融危機前后貨幣政策的方向未變，變化的是貨幣政策的擴(kuò)張力度，而其間財政政策前后變化較大，首要調(diào)整和運用的是財政政策。

三是財政政策的力度和重點有所調(diào)整。從政策著力點看，需要從關(guān)注財政政策的擴(kuò)張效應(yīng)，向同時關(guān)注財政政策的風(fēng)險調(diào)整。從財政支出政策看，2010年財政赤字已達(dá)9500億，接近上年GDP總量3%這一通常所說的警戒線；政府債務(wù)方面，雖然國債規(guī)模和風(fēng)險不大，但近年地方以財政擔(dān)保組建的各類融資平臺所形成的政府債務(wù)的風(fēng)險在上升。從財政收入政策看，一方面自2003年以來連續(xù)減稅，包括實行新的出口退稅、取消農(nóng)業(yè)稅、合并內(nèi)外資企業(yè)所得稅、增值稅由生產(chǎn)型轉(zhuǎn)為消費型、取消若干土特產(chǎn)稅等等；另一方面在目前的財稅體制下，地方政府的財政壓力不斷上升，如果再普遍減稅，特別是減地方稅，在經(jīng)濟(jì)增長速度和財稅收入水平提高未明顯改善，財稅體制改革特別是公共財政制度建設(shè)未取得進(jìn)一步推進(jìn)的條件下，事實上是不現(xiàn)實。因此，無論是財稅支出還是財政收入政策，其擴(kuò)張力度的提升已面臨嚴(yán)厲約束，在方向不變減輕力度的基礎(chǔ)上，應(yīng)當(dāng)提高對財政政策風(fēng)險的關(guān)注及控制，特別要關(guān)注地方政府的財政政策風(fēng)險。

四是貨幣政策的方向性逆轉(zhuǎn)。重回穩(wěn)健的貨幣政策，實際就是回到從緊的貨幣政策，這符合我國現(xiàn)階段總量失衡的特點。歐美在此次國際金融危機的沖擊下，貨幣市場供求關(guān)系的失衡，是對貨幣的需求大，而貨幣供給不足，無論工商企業(yè)還是金融企業(yè)普遍存在流動性不足的困擾，所以要求宏觀政策增大貨幣供給，更多注入流動性。我國則不然，我國的貨幣市場是對貨幣的有效需求不足，特別是由于創(chuàng)新力弱，大企業(yè)、尤其是國有大型企業(yè)在資本金充裕、利潤豐厚甚至存在壟斷的條件下，難以尋找到有效的投資機會和具有競爭力的新產(chǎn)品開發(fā)及新領(lǐng)域投資；而民營企業(yè)由于資本等要素市場化進(jìn)程的滯后，也由于民營企業(yè)本身的財產(chǎn)制度和管理水平等方面的問題，難以公平有效的運用融資市場，形成有效的貨幣需求；再加上受國際金融危機沖擊，出口企業(yè)有相當(dāng)一批訂單減少甚至停產(chǎn)，因而也就不存在對資金的需求。與實體經(jīng)濟(jì)貨幣需求不足同時存在的是我國居民高儲蓄傾向和銀行體系的穩(wěn)健。我國金融業(yè)與國際間并未接軌，在體制上形成了所謂的“防火墻”，到2009年末我國銀行存貸差超過19萬億。也就是說金融體系的貨幣供給能力充分，不足的是實體經(jīng)濟(jì)對貨幣的有效需求，因此我國現(xiàn)階段的貨幣政策應(yīng)從強調(diào)增大貨幣供給，適時轉(zhuǎn)向強調(diào)培育貨幣需求。重回“穩(wěn)健的貨幣政策”與我國貨幣市場失衡的特點是相符的。穩(wěn)健的貨幣政策，包括采取從緊的信貸和利率政策，尤其是信貸規(guī)?？刂普?，將會被持續(xù)采用。需要注意的是，既然通脹壓力將在較長時期存在，因而反通脹將是一個較長時期的任務(wù)，所以短期內(nèi)應(yīng)適度控制收緊銀根的政策強度和速度。

篇6

（1）2002年上半年GDP增長率7.8％，成績相當(dāng)不錯。7、8兩個月份提升GDP的多項指標(biāo)承接上半年的態(tài)勢在繼續(xù)走強，工業(yè)生產(chǎn)增加值比上年同期增長128％和12.7％；而出口總額增長速度分別是281％和25％，遠(yuǎn)高于二季度的103％；國有及其他類型完成投資同比增長24.1％和24.2％，仍保持著"九五"期間的最高水平。

但占GDP 60％以上的消費增長仍然乏力。7、8兩個月份消費增長繼續(xù)回落，分別比上年同期增長8.6％和8.8％。另據(jù)國家經(jīng)貿(mào)委調(diào)查結(jié)果，今年下半年，在中國600種主要商品中，供求基本平衡的商品72種，供過于求的商品528種，占排隊商品總數(shù)的88％，沒有供不應(yīng)求的商品。其中，466種工業(yè)品供求基本平衡的只有45種，占工業(yè)品的9.7％；供過于求的有421種，占90.3％。102種農(nóng)副土特產(chǎn)品供求基本平衡的有27種，供過于求的75種。32種農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料全部為供過于求。

（2）2002年上半年廣義貨幣M2增長率14.7％，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期GDP增長率7.8％與消費物價指數(shù)－0.8％之和，7、8兩個月份M2增長率也有14.4％和15.5％，應(yīng)該說，貨幣供應(yīng)量是不緊的。

但是，對貨幣供應(yīng)量最直接相關(guān)的物價水平卻一直低迷。2002年上半年消費價格指數(shù)年比下降0.8％，7、8兩個月份消費價格指數(shù)年比下降0.9％和0.7％，工業(yè)品出廠價格比去年同月下降2.3％和1.7％。如果把此前的情況算上，消費價格指數(shù)（CPI）于1997年初就開始下滑，只是在2000年下半年略微有所反彈，而2001年底又繼續(xù)下行。目前，消費價格年比指數(shù)已連續(xù)負(fù)增長12個月。

現(xiàn)在的問題是，如何在經(jīng)濟(jì)增長不算太低的情況下解決內(nèi)需不足問題，以及如何在貨幣供應(yīng)量還算充盈的情況下解決物價持續(xù)低迷問題。

對付有效需求不足問題，國際通行的辦法是運用積極財政政策與貨幣政策干預(yù)經(jīng)濟(jì)，進(jìn)行反向調(diào)節(jié)。我國也是從1998年開始采取積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策來干預(yù)宏觀經(jīng)濟(jì)的走向。

但是，我們認(rèn)為，解決我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)難題不能完全依賴財政政策與貨幣政策。

先說積極的財政政策。實際上，理論界認(rèn)定我國經(jīng)濟(jì)從1996年開始就出現(xiàn)了內(nèi)需不足。

1998年政府開始發(fā)行國債，近5年里，共發(fā)行了6600億元國債，投資總規(guī)模2.6萬億元。

但是，隨著時間推移，主要依靠國債投資的積極財政政策，對刺激經(jīng)濟(jì)、拉動內(nèi)需的作用逐步弱化，其負(fù)面效應(yīng)越來越大。主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

（1）國債投資拉動經(jīng)濟(jì)的作用越來越弱。一方面，在市場全面過剩情況下，國債可選

項目越來越少；另一方面，長時間的國債投資養(yǎng)成了經(jīng)濟(jì)增長過分依賴國債投資的慣性，這是十分危險的。

（2）國債投資對社會投資擠出效應(yīng)越來越大。一方面，國債投資的乘數(shù)效應(yīng)越來越小，放大配套資金和社會投資的作用越來越弱；相反，國債投資往往搶占社會可選擇的投資項目與領(lǐng)域，形成政府與民爭利的局面。

（3）長期的國家舉債帶來國家財政的巨大負(fù)擔(dān)。盡管有的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，我國財政負(fù)擔(dān)并沒有太大的問題，但畢竟政府財政負(fù)擔(dān)已開始成為問題。如果銀行壞賬、政府債務(wù)以及外債這些最終需要全社會來償還的國家債務(wù)累計起來，已占GDP的不小部分。

再說貨幣政策。我國目前采取穩(wěn)健的貨幣政策，實際是偏于寬松的，明顯的信號是貨幣供應(yīng)量M2增長率大于GDP增長率和消費物價指數(shù)之和。

實際上，我國貨幣供應(yīng)增長率一直遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)增長率和物價指數(shù)。據(jù)北大著名經(jīng)濟(jì)學(xué)教授宋國青計算，1979年～1999年20年間，M2增長了100倍，名義GDP增長了25倍，兩者之間的差距是4：1。我國M2／GDP的比值全球最高。即使在1998年～2001年間，M2增長仍然比經(jīng)濟(jì)增長率與物價指數(shù)之和年均高出7.3個百分點。如此充裕的貨幣供應(yīng)量可以說銀根根本就不緊，甚至可以說是過于寬松了。

那么，那么多的貨幣到哪兒去了？干什么去了？

根據(jù)金融專家的分析，銀根的松緊應(yīng)該看信貸總額。近4年來約有15％的貨幣供應(yīng)量用于海外資產(chǎn)，85％用于國內(nèi)信貸，而用于海外資產(chǎn)的貨幣量年均增長率快于用于國內(nèi)資產(chǎn)約5個百分點。這85％的國內(nèi)信貸還要在政府部門和非金融部門之間分配。如果剔除對政府部門的凈債權(quán)，企業(yè)的信貸量目前只占全社會信貸總量的72％強，況且這個比例由于積極的財政政策還在不斷下降。另外，這72％的信貸量還要受到許多因素的影響或分流，例如信貸資金受利益的驅(qū)使，存在脫離實體經(jīng)濟(jì)部門而流向股市的傾向，不僅銀行大量資金拆給證券公司，甚至給上市公司和其他企業(yè)的生產(chǎn)性貸款也有相當(dāng)部分被挪用流進(jìn)了股市。國內(nèi)信貸總量中還包含著巨額不良貸款，這部分銀行債權(quán)實際已經(jīng)空洞化了，已不再作為有效的金融工具發(fā)揮作用了，但還仍然作為賬面資產(chǎn)占據(jù)著社會信貸總額的相當(dāng)部分。

可見，企業(yè)很可能確確實實處于資金貧血狀態(tài)，而這一點在貨幣供應(yīng)量上是反映不出來的。

而非國有的中小企業(yè)更是長時間缺乏信貸資金。目前，四大國有商業(yè)銀行90％以上的貸款貸給了占經(jīng)濟(jì)總量不足1／3的國有企業(yè)，而占經(jīng)濟(jì)總量2/3的非國有企業(yè)卻只得到不足10％的貸款，情況可見一斑。

就是說，由于銀行惜貸和企業(yè)慎貸，大量資金在金融系統(tǒng)體內(nèi)循環(huán)。這種趨勢不僅沒有得到有效控制，反而有加劇趨勢。從當(dāng)前數(shù)據(jù)看，近幾個月存款增長速度快于貸款4到5個百分點，存貸差仍然逐月增加。8月末銀行存貸差增加到3.82萬億元，比6月底增加0.17萬億元。

我國政府在對付需求不足和通貨緊縮方面出臺了很多政策，想了很多辦法。從實際效果看，雖有很大收效，但離徹底根除有效需求不足與通貨緊縮還有相當(dāng)大的差距，部分指標(biāo)反映的情況還有加劇勢頭。

如果說長期積極的財政政策有一定負(fù)面效應(yīng)，那么，積極的貨幣政策的負(fù)面效應(yīng)會更大。許多國家在采取了凱恩斯主義的擴(kuò)張性貨幣政策之后得到一個經(jīng)驗，那就是貨幣政策不能輕言擴(kuò)張或收縮，因為金融問題更復(fù)雜，運用不好，不僅不能調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，反而會引發(fā)金融危機甚至經(jīng)濟(jì)危機。所以，后來許多國家都采取保持中性的貨幣政策，即維持貨幣供應(yīng)量在一個穩(wěn)定的增長率水平上，而不使用貨幣政策來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。我國采取穩(wěn)健的貨幣政策是慎重的，也是明智的。

積極財政政策有一定局限性，積極的貨幣政策又需要慎用，辦法之一就是把這些問題交給市場，利用市場"看不見的手"的功能去調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)。

1、當(dāng)前的總體經(jīng)濟(jì)形勢是向好的，雖然存在內(nèi)需不足加劇、通貨緊縮趨強、收入差距

擴(kuò)大、股市長期低迷、國有企業(yè)萎縮等問題，但不是主流。在這種情況下，最好是淡化積極財政政策，慎言積極貨幣政策，而讓這些問題在經(jīng)濟(jì)運行的過程中由市場去調(diào)節(jié)，自行消化。

2、市場機制是否充分發(fā)揮作用是我國經(jīng)濟(jì)環(huán)境與體制留存問題分不開的，或者說我國

市場傳導(dǎo)機制失靈是導(dǎo)致上述種種問題的主要原因之一。一方面是經(jīng)濟(jì)高速增長，在世界經(jīng)濟(jì)普遍低迷的背景下一枝獨秀；而另一方面又是有效需求不足、通貨緊縮、股市長期低迷等，這種現(xiàn)象恐怕不僅在中國歷史上空前絕后，在世界上也是絕無僅有。根除我國內(nèi)需不足與通貨趨緊局面，仍然要加大體制改革力度，使市場調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能更好地發(fā)揮作用。

篇7

國務(wù)院已正式批準(zhǔn)國家經(jīng)貿(mào)委管理的10個國家局所屬242家科研機構(gòu)的管理體制改革實施方案。其中，131家進(jìn)入企業(yè)；40家變?yōu)榭萍计髽I(yè)，實行屬地化管理；18家變成為技術(shù)服務(wù)的中介機構(gòu)；3家并入高校；18家劃轉(zhuǎn)到其他部門或取消；29家轉(zhuǎn)為12個中央直屬大型科技企業(yè)。共涉及職工17萬人，其中在職人員12.2萬人(科技人員7.4萬人)，占中央屬科研機構(gòu)職工總數(shù)的2/5，離退休人員4.7萬人。從上述方案中可以看出，共有200家科研院所轉(zhuǎn)為科技企業(yè)，按企業(yè)化運行機制運行。筆者認(rèn)為，這是自一九八五年科技體制改革以來最大的改革，即單位的性質(zhì)發(fā)生了根本的變化，由事業(yè)單位管理體制轉(zhuǎn)化為企業(yè)管理體制，在這一歷史性的轉(zhuǎn)制過程中，存在許多問題需要解決，筆者主要就財務(wù)會計問題進(jìn)行探討研究。

一、國有資本金問題即注冊資本的問題。注冊資本是企業(yè)法人登記的一項重要內(nèi)容。按照國科發(fā)政字[1999]143號《關(guān)于國家經(jīng)貿(mào)委管理的10個國家局所屬科研機構(gòu)管理體制改革的實施意見》的要求，"科研機構(gòu)轉(zhuǎn)制時，按照有關(guān)法律、法規(guī)的要求，其現(xiàn)有全部國有資產(chǎn)(包括土地使用權(quán))轉(zhuǎn)為國有資本金"。這就首先要界定"全部國有資產(chǎn)"的范圍，如何界定，實施意見中沒有具體辦法。按照國資事發(fā)[1995]17號文的規(guī)定:國有資產(chǎn)"是指由行政事業(yè)單位占有，使用的在法律上確定為國家所有、能以貨幣計量的各種經(jīng)濟(jì)資源的總和?！?，表現(xiàn)形式為:流動資產(chǎn)，長期投資、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)。"從"國有資產(chǎn)"的定義與143號相比較，顯然"現(xiàn)有全部國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)為國有資本金"的提法不太準(zhǔn)確，應(yīng)改為將"現(xiàn)有全部國有凈資產(chǎn)(所有者權(quán)益)轉(zhuǎn)為國有資本金"更為準(zhǔn)確，即現(xiàn)有全部資產(chǎn)減去負(fù)債后的余額，轉(zhuǎn)為國有資本金。主要有以下4種方法，但各有優(yōu)缺點。

1、以科研院所轉(zhuǎn)制前經(jīng)過國家批復(fù)的一九九八年會計決算報表中賬面凈資產(chǎn)作為注冊資本。 優(yōu)點:這種方法優(yōu)點是易操作、速度快。 缺點是: ⑴、由于時間滯后，不能反映轉(zhuǎn)制時凈資產(chǎn)情況。轉(zhuǎn)制是一九九九年七月一日，而決算是一九九八年十二月三十一日，這中間有些院所財務(wù)狀況變動較大，與實際情況不符。 ⑵、現(xiàn)在242家轉(zhuǎn)制的科研院所執(zhí)行的是財政部、國家科委一九九七年十二月十六日頒發(fā)的一九九八年一月一日執(zhí)行的《科學(xué)事業(yè)單位會計制度》。這個會計制度的資產(chǎn)負(fù)債表中的"凈資產(chǎn)"共包括6項:"固定基金、事業(yè)基金、專用基金、撥入專款結(jié)存、財政補助結(jié)存、未分配結(jié)余"，而"專用基金"中的"職工福利基金、醫(yī)療基金、住房基金"應(yīng)進(jìn)行分析，其中福利費、醫(yī)療基金在企業(yè)會計制度中是在"應(yīng)付福利費"中反映；"住房基金"在"長期應(yīng)付款"反映，都是作為負(fù)債處理的，而現(xiàn)行的科研會計作為"凈資產(chǎn)"，是"所有者權(quán)益"，所以應(yīng)扣除福利性的專用基金之后轉(zhuǎn)為資本金。 ⑶、凈資產(chǎn)中"固定基金"不真實?？茖W(xué)事業(yè)單位財務(wù)制度和會計制度規(guī)定，購買固定資產(chǎn)做雙分錄，虛增了凈資產(chǎn)；另一方面規(guī)定不提折舊，十幾年前購買的固定資產(chǎn)按提折舊的方法凈值已無、但賬面上固定基金仍是原值；再一方面、科研單位的固定資產(chǎn)大多是專用設(shè)備，并不能產(chǎn)生效益，非良性資產(chǎn)如全轉(zhuǎn)為經(jīng)營性資產(chǎn)，會給以后的經(jīng)營者經(jīng)營帶來很大困難。還有已出售給職工的住房，仍在固定資產(chǎn)中應(yīng)該剔除。 2、把現(xiàn)有有形資產(chǎn)全部進(jìn)行評估，按評估重置后的凈資產(chǎn)登記為企業(yè)的注冊資本。 優(yōu)點:相對準(zhǔn)確的反映了科研單位資產(chǎn)的真實價值，使注冊資本與實際占有的凈資產(chǎn)一致。 缺點: ⑴、評估所需時間較長，過程復(fù)雜。143號文件和197號文件要求，242家科研單位一九九九年七月一日轉(zhuǎn)為企業(yè)，要在工商行政管理部門登記注冊為企業(yè)法人。資產(chǎn)如果現(xiàn)在評估，那么登記注冊必須在評估完之后才能進(jìn)行，很長一段時間也就拿不到營業(yè)執(zhí)照，科研院所會出現(xiàn)既不是企業(yè)又不是事?quot;真空"、有可能會影響科研院所的正常工作。 ⑵、資產(chǎn)評估費用問題。大院大所的資產(chǎn)也較大，請中介機構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評估，費用支出也不是一個小數(shù)，現(xiàn)在科研單位的資金比較緊張，國家不給經(jīng)費，科研單位自己不愿支出，可能也是一個難題。另外還有資產(chǎn)登記時印花稅的問題，支出也很大。 3、科研單位的有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)同時進(jìn)行評估，評估之后的凈資產(chǎn)作為注冊資本。科研單位的無形資產(chǎn)是不具有實物形態(tài)而能為單位提供某種權(quán)利的資產(chǎn)，主要包括:專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽和其他財產(chǎn)權(quán)利。按照《公司法》的規(guī)定，以工業(yè)產(chǎn)權(quán)非專利技術(shù)作價出資的金額不得超過公司注冊資本的20。九九年國務(wù)院頒發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化的若干規(guī)定》將這一比例上限提交到35。 優(yōu)點:這種方法對科研單位資本運作有較大益處，有的大院大所已成立三、四十年，在國內(nèi)外有較高的知名度，有些科研成果并未入帳。另外，科研單位的土地使用權(quán)，主要是國家行政劃撥獲得的，此次143號文要求土地使用權(quán)轉(zhuǎn)為國家資本金，依此為契機可以獲得土地證。 缺點:同上面的第二種方法。 4、按賬面價值進(jìn)行資產(chǎn)增減。此種方法以一九九九年六月三十日的"資產(chǎn)負(fù)債表"為基礎(chǔ)，加上沒有入帳的無形資產(chǎn)的價值，減去不良資產(chǎn)和應(yīng)提的折舊等，以增減后的凈資產(chǎn)數(shù)，報國家財政部門批準(zhǔn)，作為注冊資本。這種方法既可以節(jié)約時間，簡便手續(xù)，又真實反映了科研單位的實際資產(chǎn)狀況。但此種方法要經(jīng)過財政部門及國有資產(chǎn)管理部門的審批。 二、關(guān)于優(yōu)惠政策

《國務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)科技部等部門關(guān)于國家經(jīng)貿(mào)委管理的10個國家局所屬科研機構(gòu)管理體制改革意見的通知》和科技部等12個部門聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于國家經(jīng)貿(mào)委管理的10個國家局屬科研機構(gòu)管理體制改革的實施意見》明確規(guī)定的優(yōu)惠政策有八條:⑴原有正常事業(yè)費，繼續(xù)撥付。⑵職工養(yǎng)老保險方面，根?quot;老人老辦法，新人新辦法"的原則進(jìn)行。⑶非經(jīng)營性建設(shè)基金繼續(xù)由中央給予兩年補助支持；⑷稅收優(yōu)惠方面，提出從一九九九年起五年內(nèi)，免征企業(yè)所得稅、免征技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入的營業(yè)稅、免征自用土地的城鎮(zhèn)土地使用稅；⑸享有自營進(jìn)出口權(quán)；⑹享受國家支持科技型企業(yè)的待遇；⑺科研項目競標(biāo)的權(quán)利；⑻已批準(zhǔn)科研項目按原計劃實施。 以上優(yōu)惠政策，屬財務(wù)會計方面共有3項，應(yīng)該認(rèn)真分析。

1、稅收優(yōu)惠政策。五年內(nèi)免征企業(yè)所得稅、免征技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入的營業(yè)稅、免征自用土地的城鎮(zhèn)土地使用稅。上述稅收優(yōu)惠政策與改制之前相比并沒有大的變化，⑴所得稅，財稅字[1994]001號中規(guī)定對科研單位技術(shù)收入暫免征收所得稅，而143號文規(guī)定免征企業(yè)所得稅，即對產(chǎn)品收入，其他收入等也免征所得稅，有所擴(kuò)大。⑵營業(yè)稅與原來政策相同。(94)財稅字第010號《財政部、國家稅務(wù)總局關(guān)于對科研單位取得的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入免征營業(yè)稅的通知》中規(guī)定:"對科研單位取得的技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入免征營業(yè)稅"。⑶土地使用稅。1998年9月27日國務(wù)院了《中華人民共和國城鎮(zhèn)土地使用稅暫行條例》規(guī)定，免征土地使用稅。⑷科研用品免征進(jìn)口稅收方面143號文沒有涉及、應(yīng)該明確?？蒲杏闷返倪M(jìn)口是直接用于科學(xué)研究的，不以營利為目的，仍應(yīng)鼓勵，免征進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅、消費稅。

2、原有正常事業(yè)費繼續(xù)撥付。這部分事業(yè)費主要用于解決轉(zhuǎn)制前已經(jīng)離退休人員的社會保障問題，自一九八五年科技體制改革以來，事業(yè)費逐年減撥，到一九九九年大部分技術(shù)開發(fā)類型的科研單位事業(yè)費已減撥到位，但基數(shù)很低。后來國家加大科技投入，對科研單位在事業(yè)費中增加了專項經(jīng)費。此次改制如果減掉專項經(jīng)費和行業(yè)工作經(jīng)費，絕對值將會很低，要解決轉(zhuǎn)制前已經(jīng)離退休人員的社會保障問題是不可能的。以我所為例，按143號文件規(guī)定，估算正常事業(yè)費每年是180萬元，而現(xiàn)在離退休人員的每年支出是400萬元左右，缺口很大，如何解決是值得研究的一大難題?？蒲袉挝灰郧皼]有參加社保局的各種社會保障金，而企業(yè)早已參加社保局的養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、醫(yī)療保險等。一位退休的資深專家坦言:"自己以奉獻(xiàn)精神干了幾十年，沒考慮到國家現(xiàn)在不管了，感覺很突然"。 3、非經(jīng)營性建設(shè)基金繼續(xù)由中央給予兩年的支持。這部分是在過去5年平均水平的基礎(chǔ)上、結(jié)合在建項目給予支持，如果沒有在建項目，將很難給予支持。 以上這些優(yōu)惠政策，科研單位如果進(jìn)行認(rèn)真研究，充分利用，將有力地促進(jìn)科研機構(gòu)平穩(wěn)轉(zhuǎn)制，在市場競爭中盡快發(fā)展?fàn)畲蟆?三、轉(zhuǎn)制后科研單位適用何種財務(wù)會計制度問題。

科研單位現(xiàn)在執(zhí)行的財政部、國家科委頒發(fā)的從一九九七年一月一日開始施行的《科學(xué)事業(yè)單位財務(wù)制度》和一九九八年一月一日開始施的《科學(xué)事業(yè)單位會計制度》，財務(wù)制度已執(zhí)行2年多，會計制度執(zhí)行了一年多，從實際效果來看，現(xiàn)行的科學(xué)事業(yè)單位財會制度規(guī)范了科研單位的財力行務(wù)和會計核算行為，推動了科研院所充分利用自身優(yōu)勢，積極面向市場、服務(wù)經(jīng)濟(jì)，既滿足了向國家財政報帳，又滿足了科研單位內(nèi)部經(jīng)濟(jì)核算的要求，執(zhí)行的效果是好的。

科學(xué)事業(yè)單位如不改制，執(zhí)行現(xiàn)行會計制度是合適的，但從一九九九年七月一日改為企業(yè)之后仍執(zhí)行現(xiàn)行會計制度，將會有以下方面問題:

1、一九九九年七月一日242家科研院所已改為企業(yè)，而現(xiàn)行科研財會制度是"事業(yè)單位"財會制度，制訂財會制度遵循的是《事業(yè)單位財務(wù)規(guī)則》和《事業(yè)單位會計準(zhǔn)則》，"企業(yè)"單位執(zhí)行"事業(yè)"財會制度顯然不合適。

2、242家科研院所中有200家科研院所進(jìn)入企業(yè)或轉(zhuǎn)化為企業(yè)，6家并入高校，如仍執(zhí)行科學(xué)事業(yè)單位財會制度，進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)的科研單位的財會制度，會計報表很難與上級企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行銜接，進(jìn)入高校的科研單位也較難銜接。

3、現(xiàn)行財會制度有些缺陷，不符合會計基本假設(shè)，在實際操作上有困難。

⑴、資產(chǎn)負(fù)債表有兩個，其中資產(chǎn)負(fù)債表㈠設(shè)計不盡合理。資產(chǎn)負(fù)債表㈠分左右兩部分，左邊是"資產(chǎn)部類"包括"資產(chǎn)類"和"支出及成本費用類"；右邊部分分為"負(fù)債部類"分為"負(fù)債類"、"凈資產(chǎn)類"、"收入類"。從名稱上看，左邊稱作"資產(chǎn)部類"但卻含有"管理費用"、"財務(wù)費用"等期間費用；右邊稱作"負(fù)債部類"，但卻含有"收入"、"凈資產(chǎn)"等內(nèi)容，顯然名不符實。其次，從內(nèi)容上看"資產(chǎn)負(fù)債表"是靜態(tài)報表，是時點指標(biāo)，而"收入"項目和"支出"項目是時期指標(biāo)，時點指標(biāo)和時期指標(biāo)的簡單相加，合計數(shù)沒有任何經(jīng)濟(jì)意義，還可能引起報表使用人的誤解。由于現(xiàn)行財會制度沒有規(guī)定結(jié)帳時間，所以會出現(xiàn)上述現(xiàn)象。

⑵、購置固定資產(chǎn)帳務(wù)處理違背了"資本性支出"和"收益性支出"的原則?，F(xiàn)行財會制度允許購置固定資產(chǎn)可直接在有關(guān)成本項目中列支，將應(yīng)"資本化的支出"按"收益性支出"處理，不符合國際慣例，也不利于項目成本的歸集與分配，破壞項目成本的可比性?，F(xiàn)行會計處理方法是雙分錄:①借:試制成本等，貸:銀行存款，同時②借:固定資產(chǎn)，貸:固定基金。這樣購買的固定資產(chǎn)直接在成本中列支，不必再計提折舊，"固定資產(chǎn)"和"固定基金"始終相等(融資租賃除外)，結(jié)果是擴(kuò)大了單位資產(chǎn)規(guī)模，虛增了凈資產(chǎn)，造成會計報表失真。

⑶、科研項目收入、支出確認(rèn)的原則不同。現(xiàn)行財會制度規(guī)定，科學(xué)事業(yè)單位的科研收入采取合同形象進(jìn)度法確認(rèn)，"科研收入"在會計期間以合同完成的比例來確定，是按照"權(quán)責(zé)發(fā)生制"的原則確定，而又規(guī)定"科研成本"年末無余額，即當(dāng)期發(fā)生的支出全部結(jié)轉(zhuǎn)，不是按合同比例確認(rèn)，屬于"收付實現(xiàn)制"。對同一事項，收入和支出確認(rèn)原則不同違背了"配比原則"，影響了收入支出與結(jié)余核算的科學(xué)性、合理性和準(zhǔn)確性。

4、現(xiàn)行科學(xué)事業(yè)單位會計制度中、會計報表中無"實收資本"科目，登記注冊后確定的"國有資本金"無法核算?？蒲性核D(zhuǎn)為科技企業(yè)之后，要在工商行政管理部門登記注冊為企業(yè)法人，注冊資本是一重要內(nèi)容，現(xiàn)行會計制度卻不能反映。

5、轉(zhuǎn)為企業(yè)后，科研單位是否仍要向國家財政報帳，如仍向國家報帳，現(xiàn)行會計制度還要繼續(xù)執(zhí)行。 筆者認(rèn)為，科研單位轉(zhuǎn)制之后應(yīng)區(qū)別不同情況，分別執(zhí)行不同的會計制度。進(jìn)入企業(yè)集團(tuán)的、應(yīng)執(zhí)行企業(yè)集團(tuán)的財會制度；進(jìn)入高校的執(zhí)行高校會計制度，轉(zhuǎn)為中央大型科技企業(yè)的科研單位執(zhí)行相近行業(yè)的企業(yè)財會制度。但這個問題涉及面廣、政策性強、國家應(yīng)盡快制訂出詳細(xì)文件，如會計科目之間的對轉(zhuǎn)等，以便轉(zhuǎn)制后的科研機構(gòu)財會工作順利進(jìn)行。

四、科技產(chǎn)業(yè)化投入問題。 科研單位轉(zhuǎn)制之后投入是阻礙發(fā)展的一個重要難題?？蒲袉挝坏目蒲谐晒D(zhuǎn)化為生產(chǎn)力需要巨大的投入，而這些投入的風(fēng)險很大，科研單位依靠自身的積累，很難滿足激烈市場競爭對其提出的不斷增長的資金需求，有些科研單位由于歷史原因負(fù)債很大，商業(yè)很行對其新建項目由于風(fēng)險大而很難給予支持，建議國家建立"科技風(fēng)險投資基金"，允許符合條件的科研單位加快發(fā)行債券、股票上市的速度，募集資金投入高科技產(chǎn)業(yè)；科研單位也可以在單位內(nèi)部搞股份合作制，這樣有利于建立現(xiàn)代企業(yè)制度，調(diào)動職工積極性，提高職工凝聚力，加快產(chǎn)業(yè)科技進(jìn)步，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，使轉(zhuǎn)制后的科研機構(gòu)自主、自立、自我發(fā)展。

個人簡歷：

蔣占華，男，1963年9月1日生。現(xiàn)任國家人工晶體研究院副院長，高級會計師。1985年畢業(yè)于陜西財經(jīng)學(xué)院，近年來在財務(wù)會計學(xué)術(shù)研究,技術(shù)經(jīng)濟(jì)研究方面取得豐碩成果，獲得"中國八五科學(xué)技術(shù)成果獎"一項,部級獎四項.被國務(wù)院聘為"中國中西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)顧問",擔(dān)任中國建材會計學(xué)會副會長,中國注冊會計師協(xié)會會員.出版等著作兩部,在,,,,,,,等國家級刊物發(fā)表學(xué)術(shù)論文50余篇.參與制定編寫了,,主持承擔(dān),等大型科研項目十余項. 1999年起就讀于北京航空航天大學(xué)管理學(xué)院,在職攻讀mba碩士學(xué)位.

通信地址:北京733信箱 郵政編碼:100018 聯(lián)系電話:010-65798629,13601161073

用西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論對我國宏觀 經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行評析

蔣占華

摘要：本文運用西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，從財政政策和貨幣政策兩方面對我國現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了評價，論述了我國擴(kuò)張性的財政政策中不宜減稅的原因，分析了我國國債的情況和存在的風(fēng)險，提出了積極的宏觀經(jīng)濟(jì)政策要注意的問題。 關(guān)鍵詞：西方；宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)；評析；我國宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

對宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行分析，在人類的歷史上由來已久，但作為一門獨立的經(jīng)濟(jì)學(xué)科上升到理論研究，是以一九三六年英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家凱恩斯(keynes)出版《就業(yè)、利息和貨幣通論》一書后為代表才正式形成的。宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)是從整體上研究國民經(jīng)濟(jì)的運行及其規(guī)律的。 一、西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)容: 凱恩斯主義的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，由消費、投資、政府購買和凈出口形成的對商品的總購買小于整個社會所提供的商品價值時，它會導(dǎo)致生產(chǎn)下降，失業(yè)增加；在相反的情況下，則會出現(xiàn)通貨膨脹。因此，政府要采取一定的經(jīng)濟(jì)政策來減少失業(yè)，穩(wěn)定物價，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。從需求理論上講宏觀經(jīng)濟(jì)政策包括兩個方面的政策即財政政策和貨幣政策。 財政政策是政府變動支出和稅收以便影響總需求進(jìn)而影響就業(yè)和國民收入。在經(jīng)濟(jì)蕭條時采用膨脹性的財政政策，即政府采用減稅、擴(kuò)大政府對商品和勞務(wù)的購買、增加投資等措施；而在經(jīng)濟(jì)高漲、通貨膨脹率上升太高時，政府會采取增稅、減少政府支出等緊縮性的財政政策以控制物價上漲。 貨幣政策是中央銀行通過銀行體系變動貨幣供給量來調(diào)節(jié)總需求。在經(jīng)濟(jì)蕭條時增加貨幣供給、降低利息率、刺激投資，進(jìn)而刺激消費，使生產(chǎn)和就業(yè)增加；反之在經(jīng)濟(jì)過熱通貨膨脹過高時，采取緊縮貨幣供給量以提高利率，抑制投資和消費，使生產(chǎn)和就業(yè)減少些或增長慢一些。前者是膨脹性的貨幣政策，后者是緊縮性的貨幣政策。 擴(kuò)第性的財政政策和貨幣政策都能產(chǎn)生增加國民收入的效果，而影響的效果不同，下表是擴(kuò)張性政策對利率、消費、投資，gnp(國民生產(chǎn)總值)的影響。 財政政策和貨幣政策的影響

政策種類 對利率

的影響 對消費

的影響 對投資

的影響 對gnp

的影響 財政政策

（減所得稅） 上升 增加 減少

增加 財政政策 （增加政府 開 支） 上升 增加 減少 增加

財政政策 （增加投資） 上升 增加 增加 增加

貨幣政策 （擴(kuò)大貨幣 供 給 ） 降低 增加 增加 增加

二、我國現(xiàn)行的宏觀經(jīng)濟(jì)政策及其含義 由于我國目前出口受阻、物價下降、內(nèi)需萎縮，經(jīng)濟(jì)運行處于低谷，失業(yè)下崗人員繼續(xù)增加，所以我國在一九九九年仍然"繼續(xù)實施積極的財政政策"和"穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。 所謂積極的財政政策，就是通過擴(kuò)大財政支出，使財政政策在啟動經(jīng)濟(jì)增長，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中發(fā)揮更直接，更有效的作用。一九九八年我國實施的積極財政政策對啟動經(jīng)濟(jì)增長，調(diào)整投資結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了良好的效果。我國加大積極的財政政策主要是通過增發(fā)國債從而增加財政支出來實觀的。 "穩(wěn)健的貨幣政策，適當(dāng)增加貨幣供應(yīng)量"。主要是為了刺激消費、擴(kuò)大內(nèi)需。我國兩年連續(xù)6次降低銀行存款利率，現(xiàn)在一年期人民幣存款利息率已低于美元的存款利息率。由于東南亞發(fā)生的金融危機對我國出口增加造成巨大壓力，國內(nèi)消費需求不旺，啟動政府投資需求，對拉動經(jīng)濟(jì)增長具有十分重要的意義。 我國擴(kuò)張性的宏觀經(jīng)濟(jì)政策沒有采用減稅的辦法，本文后面會進(jìn)行討論。 三、積極的財政政策的作用及是否會引發(fā)通貨膨脹 我國政府決定今年繼續(xù)實行積極的財政政策，主要作用有以下4點:①能增加社會需求；②能帶來工資和利潤的增加；③能刺激個人消費和企業(yè)投資；④能拉動相關(guān)產(chǎn)業(yè)，間接增加社會需求。根據(jù)西方宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)中財政政策乘數(shù)效應(yīng)，間接增加的總需求往往數(shù)倍于財政支出本身的擴(kuò)張。擴(kuò)張的財政政策，會產(chǎn)生一定的財政赤字，下表是我國98年及99年的財政預(yù)決算情況: 財政收入 財政支出 財政赤字 98年(決算) 9853億元 10771億元 918億元 98年(預(yù)算) 9679億元 10142億元 960億元 99年(預(yù)算) 10809億元 12312億元 1503億元 從目前的經(jīng)濟(jì)和財政情況看，財政赤字是控制在國民經(jīng)濟(jì)可以承受的范圍之內(nèi)的，1999年財政赤字占當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為1.7％，低于國際公認(rèn)的3％的警戒線，99年的財政赤字占當(dāng)年財政總支出的12.2％，低于國際公認(rèn)的15％的警戒線，從上表可以看出1999年的財政預(yù)算赤字比1998年擴(kuò)大43億元，在實際執(zhí)行中有可能還會加大，對于我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢來說，不會造成新的通貨膨脹，因為現(xiàn)在的增長率還是一個負(fù)增長的態(tài)勢，全國產(chǎn)成品存貨很大，所以和財政赤字相比，不會造成通貨膨脹。采用這一措施是可行的，增加的支出主要是用于基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的和基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資，因此這一短期的財政擴(kuò)張措施并不影響我國長期財政政策和目標(biāo)的實現(xiàn)。 實施積極的財政政策，應(yīng)注意處理好的兩個關(guān)系: 1、謹(jǐn)慎處理好擴(kuò)張性財政政策與財政收支平衡的關(guān)系。筆者認(rèn)為現(xiàn)在采取積極的財政政策，只能作為短期措施，其赤字不能有太大增加。而各級地方財政除了管理好中央轉(zhuǎn)借給地方政策的500億元基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資外；應(yīng)堅持"量入為出、收支平衡"的原則和"適度從緊"的財政政策，不得編制赤字財政預(yù)算，更不得向銀行、單位借款周轉(zhuǎn)、虛收稅款、挪用?？?、欠撥支出等，搞"假平衡、真赤字"這是防范金融風(fēng)險的重要保障。 2、妥善處理好擴(kuò)大公共財政支出與涵養(yǎng)財源的關(guān)系。隨著國家職能的擴(kuò)增，政府從事的各項活動不斷增加，所需的經(jīng)費開支也相應(yīng)上升。隨著生產(chǎn)的發(fā)展，社會財富的增加，人民日益要求政府采取措施，將增多的國民收入用于社會的公益事業(yè)，改善人民活。特別是市場失靈的情況下，由政府來提供財力保障。在著力增加公共支出的同時，把加強基礎(chǔ)投施建設(shè)與發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，立足更大范圍和更多層次上培植新的經(jīng)濟(jì)增長點，把增加財政投入與改進(jìn)投入方式相結(jié)合，立足于引導(dǎo)社會資金擴(kuò)大投資需求。 四、采取積極的財政政策，在我國不宜減稅 按照凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)理論，當(dāng)經(jīng)濟(jì)處于不景氣狀態(tài)時，除了增加政府開支以外，還可以通過減稅政策刺激社會投資和消費需求，增加供給，從而使國民收入以稅收乘數(shù)增加。但我國在采取積極的財政政策時卻不宜采用減稅的政策，理由有以下5點。 1、減稅和增支雖然具有同向擴(kuò)張效應(yīng)，但在實際運用中雙管齊下的并不多見。除非經(jīng)濟(jì)面臨崩潰境地，出現(xiàn)極度恐慌，一般都不會二者并重。因為兩種政策并使要受到政府預(yù)算、債務(wù)及經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r等因素的制約。美國在30年代大蕭條期間，羅斯福政府為迅速擺脫危機采取的是政府支出擴(kuò)張的政策，而沒有采取減稅政策。60年代肯尼迪時代傾向于減稅，而沒有采取政府支出擴(kuò)張政策。所以我國已傾向于支出擴(kuò)張，不宜再實行減稅。 2、我國稅制結(jié)構(gòu)決定了當(dāng)前不宜減稅。根據(jù)減稅效應(yīng)理論，減少直接稅的擴(kuò)張效應(yīng)大于間接稅的擴(kuò)張效應(yīng)。"直接稅"主要包括個人所得稅和企業(yè)所得稅，主要特點是累進(jìn)征稅，稅負(fù)難以轉(zhuǎn)嫁；"間接稅"主要是流轉(zhuǎn)稅以增值稅、消費稅為代表，實行比例稅率，稅負(fù)容易轉(zhuǎn)嫁。削減直接稅的結(jié)果將使公司和個人擁有更多的稅后利潤，使低收入者可支配收入提高，有利于刺激投資和刺激消費，向市場提供利好信號，又因為低收入者的邊際消費傾向較高，有助于整個社會邊際消費傾向的提高，使經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張。而減少間接稅，首先使商品和勞務(wù)的價格相對下降，個人收入會降低，有刺激企業(yè)增加生產(chǎn)的作用對刺激消費的作用不大。所以當(dāng)直接稅在稅制結(jié)構(gòu)中的比重大時，降稅效果較為顯著。下表為部分國家1997年直接稅占全部稅收的比重。 ━━━━━━━━━━━━━━━━ 比重 直接稅比重 () 國家 ━━━━━━━━━━━━━━━━ 美國 55.40 加拿大 80.70 日本 65.50 中國 16.20 ━━━━━━━━━━━━━━━━

從表中可以看出1997年我國直接稅占全部稅收的比重僅為16.2，其中：企業(yè)所得稅占13，個人所得稅占3.2，而增值稅、消費稅、營業(yè)稅占全部稅收的比重為65.4。所以在我國減直接稅效應(yīng)較弱，而減間接稅又會使物價下降，在我國現(xiàn)在物價是負(fù)增長，長期物價不增將不利于經(jīng)濟(jì)增長。所以稅制結(jié)構(gòu)制約我國目前不宜減稅。 3、我國稅收環(huán)境狀況不宜實施減稅的措施。我國多年實行計劃經(jīng)濟(jì)，對稅收的地位和作用沒有得到充分重視，稅收的剛性不強。改革開放實行市場經(jīng)濟(jì)以后，重視了稅收的作用，但稅收執(zhí)法環(huán)境尚未形成，全社會的納稅意識不強，偷、逃、騙、欠稅現(xiàn)象相當(dāng)嚴(yán)重，對稅的執(zhí)法力度不夠。在此種環(huán)境狀況下減稅，很難達(dá)到預(yù)期效果。 4、我國財政收入主要依靠稅收，減稅后無法支撐財政。發(fā)展中國家財政收入應(yīng)占gdp(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的20-30％，發(fā)達(dá)國家30-50％，我國自改革開放以來財政收入占gdp的比得一路下滑詳見下表: 我國財政收入占gdp的比重 年 份 財政收入(億元) gdp(億元) 財政收入占gdp比重％ 1990 2937.10 18547.90 15.80 1991 3149.48 21617.80 14.60 1992 3843.37 26638.10 13.10 1993 4348.95 34634.40 12.60 1994 5218.10 46622.30 11.20 1995 6242.20 58260.50 10.70 1996 7366.61 67800.20 10.90 1997 865.57 7457 11.60 1998 9853 79459.67 12.40

自90年代以來我國財政收入的90％以上依靠稅收，1997年這一比重達(dá)到95％。如果現(xiàn)在采取降稅，會產(chǎn)生三個方面的問題。一是降稅必然會降低財政占gdp的比重，就會增大赤字規(guī)模和中央政府的財務(wù)負(fù)擔(dān)；二是國家財力有限，降稅力度過大必然會沖擊正常的財政支出；三是運用財政支出拉動經(jīng)濟(jì)，對擴(kuò)大內(nèi)需，拉動經(jīng)濟(jì)增長作用明顯，過多的減稅不利于財政支出政策作用的有效發(fā)揮。 5、我國稅負(fù)不高，不好再往低處減。我國全部稅收占gdp比重僅11％左右，發(fā)達(dá)國家50％以上，發(fā)展中國家30％左右。如發(fā)展中國家一般所得稅稅負(fù)中企業(yè)所得稅率70％，個人所得稅率48％，而我國名義企業(yè)所得稅率33％，實際上外資企業(yè)的所得稅率不到15％，內(nèi)資不到30％，個人所得稅最高邊際稅率為45％，與世界平均水平相當(dāng)，但如果考慮稅收流失，實際稅負(fù)很低，所以無論從我國所得稅名義稅率還是實際稅率，都不宜再降稅率。我國企業(yè)去年超過一半是虧損，對這些無利潤的企業(yè)來講，降低所得稅稅率更加毫無意義。 五、我國國債及應(yīng)注意的風(fēng)險 彌補財政赤字的方式有兩種:一種是政府借債；另一種是銀行透支。用銀行透支的方式彌補赤字，會造成貨幣貶值和引出通貨膨脹，是不可取的。解決赤字的方式主要通過借債的方式解決。我國1994年頒布《預(yù)算法》，禁止財政赤字向銀行透支。國債太多當(dāng)然不是什么好事，我國的國債現(xiàn)在是多還是少呢？下面進(jìn)行分析。 1、赤字財政是凱恩斯經(jīng)濟(jì)理論一個最主要的財政政策。彌補財政赤字主要靠發(fā)行國債。國債并不是任何人購買都有助于"醫(yī)治"蕭條，只有商業(yè)銀行的錢放不出去時、只有居民和企業(yè)手頭有閑置資金而又不打算存入銀行或購買商品時，才有助于擴(kuò)大總需求。 2、國債的適度。國際上公認(rèn)累計國債余額占當(dāng)年gdp(國內(nèi)生產(chǎn)總值)的比重60％為警戒線。從財政支出上看，國際通常認(rèn)為當(dāng)年國債發(fā)行，不能超過當(dāng)年財政支出的3％。 3、從居民的購債能力來分析國債。到1998年末，我國居民儲蓄存款余額53407億元，國債余額7771億元，兩者之比為6.9∶1?，F(xiàn)在居民投資領(lǐng)域和渠道比較狹窄。從九九年年初國債發(fā)行的情況看，今年國債發(fā)行是供不應(yīng)求。所以國債對居民的購債能力來說是少了。 4、從國債占gdp(國內(nèi)生產(chǎn)總值)比例進(jìn)行分析。我國1998年底國債總額占gdp的比重為9.5％，大大低于國際公認(rèn)60％警戒線。從這個意義上分析國債少了。 5、從財政收支進(jìn)行分析。國際上認(rèn)為當(dāng)年國債發(fā)行占財政收入的比重在10％為宜，而我國98年國債發(fā)行3891億元，98年實現(xiàn)財政收入9853億元，比重為39.49％；國際上公認(rèn)的當(dāng)年國債發(fā)行占財政支出的比例為30％，而我國1998年的比例為36％(98年財政支出10771億元)。從國債占財政收支的比重來看，國債發(fā)行是多了。 6、債務(wù)增加，注意風(fēng)險。自1981年以來，我國發(fā)行國債9000多億元，98年底國債余額7771億元。1999年將發(fā)行國債3415億元，比98年少發(fā)行476億元。盡管目前國債余額占gdp的比例和財政赤字占gdp的比例都處于較安全的范圍之內(nèi)。但中央財政的債務(wù)依存度已高達(dá)50％以上。償債率很高，給中央財政造成了巨大壓力，財政風(fēng)險加大。所以在國債發(fā)行規(guī)模上我們既要適時適度，又要慎重行事。否則中央財政風(fēng)險愈來愈大。 六、實施積極的財政貨幣政策要注意的問題 從長期來看，實施積極財政貨幣政策要注意以下五個方面的問題： 1、要根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，及時、靈活地調(diào)整存貸款利率。應(yīng)該看到，近年來我國實行的一系列擴(kuò)大內(nèi)需、刺激經(jīng)濟(jì)增長的財政貨幣政策，力度很大，容易引發(fā)經(jīng)濟(jì)過熱。國家宏觀經(jīng)濟(jì)部門尤其中央銀行要密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)，及時采取相應(yīng)的調(diào)控措施，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化，及時靈活調(diào)整存貸款利率，保證貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定、有效，提高信貸資金的使用效益，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)通貸膨脹和經(jīng)濟(jì)"滯賬"的危險。 2、嚴(yán)密監(jiān)控經(jīng)濟(jì)運行，防范不可預(yù)見債務(wù)對財政的沖擊。 我國財政赤字和債務(wù)規(guī)模盡管均在國際安全線以內(nèi)，但經(jīng)濟(jì)和社會生活中還存在著大量的隱性債務(wù)負(fù)擔(dān)和隱性財政赤字。如國有銀行的呆賬、國有企業(yè)的潛虧、糧食企業(yè)的掛帳、各級政府欠發(fā)的工資、失業(yè)養(yǎng)老金支付的缺口等，這些都構(gòu)成巨大的潛在債務(wù)負(fù)擔(dān)，宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門必須嚴(yán)密監(jiān)控宏觀經(jīng)濟(jì)的運行，掌握不可預(yù)見債務(wù)的變化情況，切實防范不可預(yù)見債務(wù)對財政的沖擊，提高財政抵御風(fēng)險的能力。 3、從長遠(yuǎn)決策，我國不能靠運用擴(kuò)張性的財政政策大量舉債搞建設(shè)。我國財政目前很困難，大規(guī)模舉債和擴(kuò)大政府開支，實施反周期調(diào)節(jié)，是財政為支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展作出的必要貢獻(xiàn)，筆者認(rèn)為它只能是在特殊情況下實施的一項短期政策。在金融風(fēng)險加劇和堅定推行國有銀行改革的情況下，為切實提高經(jīng)濟(jì)效益和投資效益，必須發(fā)揮市場在拉動投資和消費中的作用，在相當(dāng)長的時間內(nèi)堅持適度從緊的財政貨幣政策，防止爆發(fā)債務(wù)危機、金融危機、財政危機和經(jīng)濟(jì)危機。 4、嚴(yán)格限制國債資金的使用方向。 除繼續(xù)加大對基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投入外，還應(yīng)將政府投資與產(chǎn)業(yè)政策相結(jié)合、收入政策和地區(qū)發(fā)展政策相結(jié)合，如將部分財政債務(wù)資金投向刺激居民消費，加大對中西部地區(qū)扶貧力度，增加公務(wù)員工資等，使國債起到杜桿作用或催化劑作用，通過財政的投入發(fā)揮"財政支出乘數(shù)"效應(yīng)，將54000億元的居民儲蓄調(diào)動起來，推動經(jīng)濟(jì)適度穩(wěn)步增長。 5、實行積極地財政政策，較大幅度地增加財政支出，一定防止浪費，在重點投資中，絕不能花錢大手大腳，應(yīng)以對人民高度的責(zé)任感，把資金用好，所有財政支出，一定精打細(xì)算，厲行節(jié)約，把有限的資金用在刀刃上，發(fā)揮最大的效益。

篇8

一、國內(nèi)市場需求不足的原因

（1）長期以來資源配置的失誤（主要是重復(fù)建設(shè)和效益低下）造成了總量上的供大于求。國家國內(nèi)貿(mào)易局對600多種主要商品的統(tǒng)計分析表明，從1995年起，就有90％以上的商品達(dá)到了供求平衡或供大于求。1998年第一季度這601種主要商品中，供求平衡的商品466種占總數(shù)的74.2％，供大于求的商品155種占25.8％，幾乎沒有供不應(yīng)求的商品。

持續(xù)了近20年的10％的高年均增長率大大提高了我國總供給的水平，同時也積淀了過度膨脹階段的許多不良籌碼。高速增長階段的一個特點便是粗放經(jīng)營，只求規(guī)模不計成本，同時由于政府和企業(yè)投資缺乏遠(yuǎn)期理性預(yù)測，重復(fù)建設(shè)和過度投資造成了生產(chǎn)能力的過剩。全國共有鋼鐵企業(yè)1700多家，是國外鋼鐵企業(yè)總數(shù)的一倍，發(fā)達(dá)國家鋼鐵企業(yè)的平均規(guī)模為年產(chǎn)量1000萬噸，而我國只有5.4萬噸。當(dāng)我們?yōu)槟戤a(chǎn)1億噸鋼的工業(yè)化成就而驕傲?xí)r，資料顯示，全球鋼的生產(chǎn)能力已高達(dá)10億噸，而到2000年全球需求不到7.5～8億噸。而全國第三次工業(yè)普查資料也顯示，我國企業(yè)普遍效益低下。1995年工業(yè)生產(chǎn)能力利用充分或比較充分的只占主要工業(yè)品的6.3％，而能力利用不足的占43.4％，全國900多種主要工業(yè)品的生產(chǎn)中有半數(shù)以上的生產(chǎn)能力低于50％。

（2）社會公眾和企業(yè)預(yù)期成為左右經(jīng)濟(jì)的重要因素。首先，物價下降的預(yù)期使總需求萎縮。由于政府今年提出的三個目標(biāo)，更多地關(guān)心保8％和人民幣匯率穩(wěn)定，而對于物價上漲控制在3％以內(nèi)無人懷疑，可見，社會普遍相信物價將繼續(xù)下降。從理論上講，這一方面會使消費者持幣待購。價格比以前低可以誘使消費者購買，但如果認(rèn)為未來的價格會更低，則大多數(shù)消費者會推遲購買。另一方面，投資者預(yù)期未來生產(chǎn)的產(chǎn)品價格會更低，因而認(rèn)為目前的投資在將來投產(chǎn)后，產(chǎn)品價格比現(xiàn)在還低，這導(dǎo)致資本的預(yù)期收益率下降，投資意愿減弱，投資需求減少。消費與投資的不足減少了總需求，又使物價繼續(xù)下降，從而步入惡性循環(huán)。

其次，人均收入增幅回落，收入預(yù)期不穩(wěn)定，以及各項改革措施的出臺，也導(dǎo)致消費緊縮。1993年～1996年，我國城鄉(xiāng)居民收入在扣除價格因素后呈現(xiàn)連續(xù)上升趨勢。依次為2.8％、8.5％、12％、13.8％。1997年增長幅度卻陡然下降，實際增長5.7％，受人均收入增幅回落的影響，同期人均消費和社會消費品零售總額雙雙回落。同時收入不穩(wěn)定的悲觀預(yù)期，迫使居民采取預(yù)防性措施，首先是緊縮預(yù)算，其次是減少或推遲必要的消費支出。今年1—4月份，社會消費品零售總額增長6.9％，比去年同期回落7.8個百分點。同時，由于我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，各項改革措施陸續(xù)出臺，比如住房制度和社會保障制度的改革。未來的不確定性和不穩(wěn)定性因素增加，城鄉(xiāng)居民的危機感和風(fēng)險意識增強，從而強化了儲蓄與保險，減少即期消費。

（3）消費結(jié)構(gòu)面臨升級，而目前沒有形成消費熱點，市場需求趨淡。目前我國人均GNP剛逾700美元，基本上實現(xiàn)了以家電為主的消費需求拉動階段，理應(yīng)步入更高一級的消費階段，但由于收入分配不合理，汽車和住房需求短期內(nèi)難有大的變化。據(jù)分析，在5萬億的儲蓄存款中，有1萬億左右屬于“公款私存”和各種形式的“灰色收入”，在通常情況下不構(gòu)成對于市場的有效需求。另有一萬億存款屬于農(nóng)村居民儲蓄，人均存款額并不太高，除了滿足即期需求與消費外，只能儲蓄生命周期中一次性的婚喪等未來購買力；其余3萬億元存款中，社會20％富有人員的存款要占儲蓄額的50％以上，對于這些消費者來說，用于生活性消費的數(shù)量有限。這樣算來，城市居民中80％以上的消費主體的人均儲蓄余額難以形成對潛在需求的消費者剩余。可見，靠消費結(jié)構(gòu)的升級帶動經(jīng)濟(jì)增長短期內(nèi)不可能，今后將有一個居民積聚各種財富的階段。

（4）東南亞金融危機直接影響我國的出口，出口需求的減少同時增加了國內(nèi)的供給。近年來我國外貿(mào)出口走勢已顯示出增長放慢的軌跡。1979～1995年外貿(mào)出口年均增幅25％，而1992～1995年僅20.1％，1996～1997年外貿(mào)出口增長率降到11.2％，而今年又出現(xiàn)了負(fù)增長。除了東南亞國家出口的產(chǎn)品類型與我國趨同，這些國家的貨幣貶值降低了他們的出口產(chǎn)品價格，使我國出口產(chǎn)品價格處于不利地位外，我國在高科技、服務(wù)貿(mào)易、跨國公司生產(chǎn)三方面均水平很低，對于出口增幅的回落也是一個重要原因。

（5）基礎(chǔ)設(shè)施不健全和消費信用方式滯后，制約城鄉(xiāng)居民消費需求的擴(kuò)大。雖然我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)步伐不斷加快，但是相對于人民日益增長的消費需求和經(jīng)濟(jì)建設(shè)還相差很遠(yuǎn)，也限制了消費結(jié)構(gòu)的升級。如城鎮(zhèn)公路建設(shè)和交通狀況難以適應(yīng)對“行”的需求。至1997年底，全國空有5000多萬平方米的商品房，其中約30％左右是由于市政基建不配套而直接導(dǎo)致銷售不暢。同時由于消費信用方式未從賣方市場快速過渡到買方市場條件下的要求，故不能真正起到緩解生產(chǎn)與消費之間矛盾的作用，而居民長期形成的一次性整體性消費習(xí)慣也成為壓抑需求的因素。

二、反周期的財政政策

通過對以上我國內(nèi)需不足的成因分析，可見深層次的問題是經(jīng)濟(jì)制度的弊病所致。而短期內(nèi)帶有明顯的周期性特點。從1996年5月1日到1998年7月1日，我國兩年內(nèi)連續(xù)五次降息，并從1998年起商業(yè)銀行取消貸款限額的控制，實行資產(chǎn)負(fù)債比例管理，這些改革一方面是金融改革深化的開始，使中國的貨幣政策開始具有市場經(jīng)濟(jì)的意義，另一方面也是希望通過積極的貨幣政策，擴(kuò)大企業(yè)投資需求和居民個人消費需求，但從實際結(jié)果看，上半年經(jīng)濟(jì)增長僅為7％，再一次證明了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于在經(jīng)濟(jì)蕭條時期貨幣政策啟動經(jīng)濟(jì)增長的低效性。

是不是我國出現(xiàn)了凱恩斯流動陷阱呢？即利率水平降到一定低的水平時，人們不管有多少貨幣只想保持在手中，這樣央行就難以實現(xiàn)通過降低利率，增加貨幣供應(yīng)量的方法刺激投資的政策目標(biāo)。但從中國的實際情況看，第一，貨幣政策客觀上受時滯影響，不可能在短期內(nèi)奏效，往往需要一年左右。第二，貨幣政策的宏觀擴(kuò)張政策同已經(jīng)或即將出臺的住房、醫(yī)療、退休等制度改革而引起居民消費緊縮矛盾，產(chǎn)生政策“抵消”。第三、利率杠桿并未完全失靈，更重要是我國經(jīng)濟(jì)也并非完全蕭條。所以筆者認(rèn)為目前中國具有“準(zhǔn)凱恩斯陷阱”的性質(zhì)，但并未完全陷入凱恩斯陷阱。既然貨幣政策效果不明顯，完全可以嘗試用反周期的財政政策刺激經(jīng)濟(jì)，以及引導(dǎo)貨幣政策效用的發(fā)揮。

反周期的財政政策主要指政府支出和稅收政策。中國財政政策的困難主要是財政收入水平較低，而財政支出負(fù)擔(dān)日益沉重。故目前中央政府主要通過增發(fā)國債，新增1000億元國債用于農(nóng)林水利、交通通信、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城鄉(xiāng)電網(wǎng)建設(shè)與改造、中央直屬儲備糧庫、經(jīng)濟(jì)適用房六個方面的建設(shè)。這一方面是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中解決基礎(chǔ)設(shè)施、公共產(chǎn)品供給不足對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的制約（據(jù)世界銀行的一份保守的估計，中國因交通設(shè)施不足，每年新增的社會成本相當(dāng)于當(dāng)年GDP的1％）。另一方面也可以產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，拉動需求促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。而且由于中國的貨幣需求與利率的內(nèi)在聯(lián)系機制尚未形成，企業(yè)投資對利率的變動不甚敏感，所以“擠出效應(yīng)”不會大，這也能充分保證財政政策的效果。但是對于國債的發(fā)行我們必須有清醒的認(rèn)識：一是國債的發(fā)行量要有一定力度；二是要有風(fēng)險意識且期望值不宜過高，因為至今世界上擴(kuò)張性的財政政策還沒有很成功的例子。從我國的債務(wù)負(fù)擔(dān)率（累計國債余額與全年GDP的比例）來看，1997年底累計國債5928.8億占同年GDP的7.93％，按1998年先后確定的發(fā)行數(shù)6508.6＝2808.6＋2700＋1000，減到期國債還本1671.45，預(yù)計1998年底累計10766億同年GDP的約13.3％，而國際上這一指標(biāo)不應(yīng)超過50％，可見國債規(guī)模還有力可挖。但從債務(wù)依存度（本年國債發(fā)行額與本年財政支出之比）來看，按1998年確定的6808.6億元，預(yù)計要占調(diào)整后的全國財政預(yù)算的40.19％，已大大超過了國際公認(rèn)的20％的限額。

此外，還應(yīng)注意國債發(fā)行收入必須做到?？顚Ｓ?，即投入基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。政府投資應(yīng)該主要是公益性項目和基礎(chǔ)設(shè)施，而且要立足于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)關(guān)系的理順，不要因為要拉動投資而使本來就不合理的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)關(guān)系雪上加霜。最后我們還應(yīng)優(yōu)化國債的期限與品種結(jié)構(gòu)，降低國債籌資成本。

我國反周期的財政政策還應(yīng)實行結(jié)構(gòu)性減稅與強化稅收征管及費稅改革并行。

第一，如果我們要想利用稅收減免或優(yōu)惠發(fā)展經(jīng)濟(jì)，必須強化稅收征管。西方國家稅收觀念深入人心，國家普遍建立了嚴(yán)格的稅收懲罰制度，用重罰提高人們的納稅意識，體現(xiàn)了稅收的剛性原則。因此，在西方國家，如果實行反周期的財政政策，其減稅效應(yīng)是非常明顯的?？梢?，稅收環(huán)境的好壞是一個國家采取減稅措施能否發(fā)揮作用的必要條件。在我國，逃稅漏稅十分嚴(yán)重，這必然影響到稅收政策的發(fā)揮。故加強稅收征管一方面可以增加財政收入，另一方面也為減稅的實施提供良好的環(huán)境。

篇9

【論文摘要】 貨幣錯配是發(fā)展中國家在金融全球化過程中所普遍面臨的問題。大規(guī)模的貨幣錯配對一國金融體系的穩(wěn)定性、貨幣政策的有效性造成巨大的不利影響，嚴(yán)重的貨幣錯配會引發(fā)貨幣乃至金融危機。本文主要從貨幣錯配與貨幣政策的關(guān)系角度介紹了國際學(xué)術(shù)界的研究進(jìn)展情況，并提出對策性建議。

一、貨幣錯配的提出及其涵義

“貨幣錯配”研究最早出現(xiàn)在關(guān)于債務(wù)幣種結(jié)構(gòu)的文獻(xiàn)中（Cooper，1971； Mishkin，1996；1999）。20世紀(jì)90年代以來，新興市場國家中爆發(fā)了數(shù)次影響較大的貨幣危機，因此出現(xiàn)了大量關(guān)于貨幣危機的研究文獻(xiàn)。

較早期的文獻(xiàn)研究側(cè)重于貨幣錯配會引發(fā)危機，因此過多強調(diào)一國或一個經(jīng)濟(jì)實體總體資產(chǎn)負(fù)債表的負(fù)債方。而進(jìn)入二十一世紀(jì)的研究更看重于貨幣危機發(fā)生前的預(yù)警或?qū)?jīng)濟(jì)的不良影響，因此貨幣錯配的研究內(nèi)容更全面，不僅研究負(fù)債和資產(chǎn)，更著重于兩者的匹配。如Bunda（2003）認(rèn)為，如果新興市場國家中的部分國內(nèi)債務(wù)和全部外債是以沒有對匯率風(fēng)險進(jìn)行對沖的外幣計值的狀態(tài)，那么該國就處于貨幣錯配狀態(tài)。Magud（2004）認(rèn)為貨幣錯配是指債務(wù)以外幣計值（主要是美元，從而導(dǎo)致負(fù)債美元化）而收入通常是以本幣計價的狀況。Eichengreen et al.（2005）認(rèn)為，貨幣錯配是指居民、企業(yè)、政府和經(jīng)濟(jì)總體的資產(chǎn)負(fù)債表上以外幣計值的資產(chǎn)和負(fù)債在價值上的差異。McKinnon（2005）則指出存在貨幣錯配的國家相當(dāng)廣泛，任何無法以本幣進(jìn)行國際信貸的國際債權(quán)國都會積累貨幣錯配，并稱之為“高儲蓄兩難綜合癥”（the syndrome of conflicted virtue）。

Goldstein & Turner（2005）對貨幣錯配所下的定義比較全面，他指出：由于一個權(quán)益實體（包括國家、銀行、非金融企業(yè)和家庭）的收支活動使用了不同的貨幣計值，其資產(chǎn)和負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)不同，導(dǎo)致其凈值或凈收入（或者兼而有之）對匯率的變化非常敏感，就會出現(xiàn)貨幣錯配。

從總體看，貨幣錯配分為債務(wù)型貨幣錯配和債權(quán)型貨幣錯配兩種類型。兩種不同類型的貨幣錯配風(fēng)險是不一樣的：債務(wù)性貨幣錯配指一國（包括官方與非官方部門）所擁有的外幣資產(chǎn)小于所需要償付的外幣負(fù)債，其風(fēng)險在于當(dāng)本幣貶值時，存在債務(wù)型貨幣錯配的國家在償還債務(wù)時，要付出更多的本幣；反之，如一國擁有的外幣資產(chǎn)大于外幣負(fù)債則為債權(quán)型貨幣錯配。債權(quán)型貨幣錯配的風(fēng)險在于本幣升值，本幣升值會直接導(dǎo)致外幣資產(chǎn)的減少。

二、貨幣錯配阻礙貨幣政策的傳導(dǎo)，影響貨幣政策有效性

1、貨幣錯配對匯率的影響。貨幣錯配的定義反映了資產(chǎn)和負(fù)債與收入和支出兩方面對匯率變動的不同影響，說明貨幣錯配現(xiàn)象的本質(zhì)在于匯率風(fēng)險敞口。因此，貨幣錯配所研究的主要內(nèi)容是匯率風(fēng)險問題，即匯率波動對有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量（如產(chǎn)出、投資、資產(chǎn)凈值等）和經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定性的影響。

Mishkin and Savastano（2001）等通過研究發(fā)現(xiàn)債務(wù)美元化使得發(fā)展中國家不得不更關(guān)注匯率的變動。由于本幣的貶值會加重本國的外債負(fù)擔(dān)，而本國的升值又會削弱本國出口產(chǎn)品的競爭力，減弱本國的償債能力，因此發(fā)展中國家處于“兩難境地”。

Haus nlallrletal（2001）和Ganapolsky（2003）發(fā)現(xiàn)貨幣錯配程度與匯率彈性負(fù)相關(guān)，貨幣錯配引起的金融脆弱性使得發(fā)展中國家雖然名義上實行彈性匯率制度，但實際上將匯率維持在對某一貨幣的一個狹小幅度內(nèi)，形成了“浮動恐懼”。為應(yīng)對貨幣錯配蘊涵的匯率風(fēng)險，發(fā)展中國家政府往往通過保持匯率穩(wěn)定來提供非正式的套期保值。但如果一國實施固定匯率制度，存在貨幣錯配的企業(yè)或銀行就不會有動力去控制和化解風(fēng)險；而貨幣錯配的積累和擴(kuò)大又會進(jìn)一步加劇發(fā)展中國家政府的“浮動恐懼”，由此形成惡性循環(huán)。

Goldstein（2005）進(jìn)一步指出，對匯率浮動的恐懼會降低新興國家的貨幣政策采取通貨膨脹制的有效性，因為通貨膨脹目標(biāo)制要求把通貨膨脹率（而非匯率穩(wěn)定）作為貨幣政策的名義錨。如果不能在降低貨幣錯配方面取得進(jìn)展，對匯率浮動的恐懼會使發(fā)展中國家別無選擇，最終走上“美元化”，這意味著徹底放棄本國的貨幣政策。

2、貨幣錯配對貨幣供應(yīng)量的影響。在很多新興經(jīng)濟(jì)體國家，貨幣供應(yīng)量仍然是一國貨幣政策的中介目標(biāo)，即將貨幣供應(yīng)量作為調(diào)控目標(biāo)。影響貨幣供應(yīng)量的有兩大因素：基礎(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)。貨幣供應(yīng)量能否充分發(fā)揮其中介目標(biāo)的作用，在相當(dāng)程度上取決于一國政府能否根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢的變化主動控制基礎(chǔ)貨幣的增長率和及時調(diào)整貨幣乘數(shù)的大小。但在存在貨幣錯配的國家，貨幣供應(yīng)量失去了可控性。

存在債務(wù)型貨幣錯配的發(fā)展中國家大多實行釘住匯率制，由于“羊群效應(yīng)”的存在，公眾在面對貨幣連續(xù)大幅貶值時都會預(yù)期該貨幣未來將繼續(xù)貶值。同時擔(dān)心中央銀行沒有足夠的外匯儲備將自己持有的本幣兌換成外幣，因此擠兌的動機將強于浮動匯率制度下的情況。政府為維持盯住匯率制，將會動用大量外匯儲備滿足公眾對于外幣的需求，從而使得外匯儲備下降，貨幣流通量激增。

存在債權(quán)型貨幣錯配的發(fā)展中國家則正好相反，為了維持匯率穩(wěn)定，一國中央銀行成為銀行間外匯市場的最大買家，巨額外匯占款直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。此外，央行作為最后貸款人，往往要承擔(dān)金融穩(wěn)定的職責(zé)，這也會迫使中央銀行增加對金融機構(gòu)的再貸款，基礎(chǔ)貨幣進(jìn)一步擴(kuò)張。最終結(jié)果是央行緊縮政策的效應(yīng)大大削弱，通貨膨脹壓力增加。

3、貨幣錯配對利率的影響。Hausmann等（2001）研究結(jié)果顯示，金融危機后的新興市場經(jīng)濟(jì)國家的匯率制度大多數(shù)宣布采用浮動匯率制度的國家仍然在利用利率政策來穩(wěn)定匯率，這導(dǎo)致了這些國家利率的不穩(wěn)定，削弱了這些國家的貨幣政策的獨立性。

根據(jù)利率平價理論，當(dāng)面臨經(jīng)濟(jì)衰退時，一國通常會采用的貨幣政策是降低利率并放任本幣貶值以拉動內(nèi)需，擴(kuò)大出口，從而促使本國經(jīng)濟(jì)走出衰退。但如果一國的經(jīng)濟(jì)衰退是貨幣金融危機爆發(fā)的結(jié)果，而且國內(nèi)存在著大規(guī)模的貨幣錯配現(xiàn)象，貨幣政策的實施將陷入兩難的境地：若此時降低利率，放任本幣貶值，本幣的大幅貶值的結(jié)果就轉(zhuǎn)變?yōu)榧又貒鴥?nèi)債務(wù)負(fù)擔(dān)，而急劇惡化的負(fù)債狀況將導(dǎo)致大量企業(yè)和銀行的倒閉。但如果為了維持匯率而提高國內(nèi)利率，又會加重企業(yè)的融資負(fù)擔(dān)，減少總需求。此時貨幣政策處于兩難，既不能維持低利率，任由本幣貶值，也不能提高利率，維護(hù)匯率穩(wěn)定。

在債權(quán)型貨幣錯配國家，還存在著本幣升值的預(yù)期，為了防止投機熱錢的涌入，央行必須使本幣與國際關(guān)鍵貨幣之間保持一個正的利差，以增加投機者的成本。但由于發(fā)展中國家實行的軟釘住，央行需要通過外匯占款投入基礎(chǔ)貨幣，這會導(dǎo)致市場的流動性增加，央行存在加息的壓力，本幣升值的預(yù)期進(jìn)一步加強。因此，防止熱錢流入和減少流動性兩個操作矛盾的目標(biāo)使得央行的貨幣政策無所適從。

此外，貨幣錯配風(fēng)險的存在還會進(jìn)一步影響微觀主體的投資決策選擇。利率是影響企業(yè)投資決策的一個重要因素，因為利率變動直接影響企業(yè)投資成本，最終導(dǎo)致總需求和總產(chǎn)出的變動。但在嚴(yán)重貨幣錯配存在的情況下，企業(yè)成本受匯率的影響要更大于利率的影響，利率變動影響企業(yè)投資決策的有效性下降。

以上分析表明，大規(guī)模貨幣錯配的存在損害了貨幣政策的有效性，從而加劇了經(jīng)濟(jì)衰退。嚴(yán)重貨幣錯配給廣大發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和金融穩(wěn)定帶來了巨大的威脅。正如前美聯(lián)儲主席格林斯潘所言：“廣大發(fā)展中國家銀行貨幣錯配是引發(fā)一場大火的導(dǎo)火索?！?/p>

三、結(jié)論

鑒于貨幣錯配的存在嚴(yán)重地影響貨幣政策的有效性，因此如何控制貨幣錯配風(fēng)險，提高貨幣政策的有效性已成為我國目前亟待解決的問題。目前理論界大多數(shù)學(xué)者已達(dá)成共識：靈活的匯率制度、建立針對貨幣錯配的監(jiān)管體系、進(jìn)行區(qū)域貨幣合作等都是控制貨幣錯配風(fēng)險的重要途徑。除此以外，本文認(rèn)為，貨幣政策目標(biāo)的轉(zhuǎn)移、穩(wěn)健的國內(nèi)政策和國內(nèi)資本市場的完善也可以在很大程度上控制貨幣錯配風(fēng)險。

1、貨幣政策目標(biāo)逐漸轉(zhuǎn)向通貨膨脹目標(biāo)制。Levy 和Yeyati認(rèn)為，一個國家如果要降低美元化，應(yīng)以通貨膨脹穩(wěn)定為目標(biāo)，而不是以匯率穩(wěn)定為目標(biāo)。隨著我國金融業(yè)開放程度的加快，如果因為貨幣供給的內(nèi)生性加強，難以控制，貨幣供應(yīng)量難以作為貨幣政策的中介目標(biāo)。那么通貨膨脹目標(biāo)制應(yīng)當(dāng)可以作為一個借鑒。

Goldstein 和 Turner（2004）也認(rèn)為由于通貨膨脹目標(biāo)制的透明性和可信性較強，有利于提高貨幣政策的有效性和央行的獨立性，因而對于降低發(fā)展中國家的貨幣錯配程度有著重要作用。東南亞金融危機后，通貨膨脹目標(biāo)制陸續(xù)被泰國、捷克等發(fā)展中國家所采用，有著較好的效果。

2、實施穩(wěn)健的貨幣政策和審慎的財政政策。要促進(jìn)資本市場的發(fā)展，通過穩(wěn)健的宏觀經(jīng)濟(jì)政策來創(chuàng)造一個穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)環(huán)境是必要的前提。鑒于此，發(fā)展中國家應(yīng)當(dāng)有選擇地采用通貨膨脹目標(biāo)制度來穩(wěn)定公眾預(yù)期，同時采用審慎的財政政策，避免經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生劇烈波動。通貨膨脹目標(biāo)制可以為貨幣政策提供一個有效的外在“名義駐錨”，以便有效控制通貨膨脹，穩(wěn)定通貨膨脹預(yù)期，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定持續(xù)增長和國內(nèi)債券市場的發(fā)展。而采取謹(jǐn)慎的財政政策，可以有效防止債務(wù)膨脹，避免本幣升值的潛在高估情況下貨幣錯配可能誘發(fā)的金融危機。

3、逐步推進(jìn)國內(nèi)資本市場的完善。實施更加靈活的匯率制度是學(xué)術(shù)界公認(rèn)的控制貨幣錯配的有效方法。但僅有靈活的匯率制度并不能很好地控制貨幣錯配，深化和健全金融體系的其他國內(nèi)機制才是控制貨幣錯配風(fēng)險的前提。在完善市場經(jīng)濟(jì)體制，提高宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力方面，逐步國內(nèi)資本市場的完善可以發(fā)揮一定的積極作用。

Bussiere 等（ 2004） 認(rèn)為， 發(fā)展金融市場或金融工具以保證人更好地應(yīng)對風(fēng)險， 對于控制發(fā)展中國家貨幣錯配是有關(guān)鍵作用的。資本市場發(fā)展越廣，能夠為私人部門提供的風(fēng)險對沖工具越多。當(dāng)金融對沖合同足夠多時，貨幣錯配的暴露風(fēng)險能夠被充分化解。而深度發(fā)展的資本市場可以為私人部門提供更多的投融資渠道，多種投資渠道可以將高額儲蓄導(dǎo)向不同的投資場所，有助于解決東亞新興經(jīng)濟(jì)體高儲蓄兩難問題，從而緩解貨幣錯配。

【參考文獻(xiàn)】

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篇10

關(guān)鍵詞：安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)；日本經(jīng)濟(jì)；改革；財政政策

一、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的概述

（一）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的背景

20世紀(jì)90年代初期，日本泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本經(jīng)濟(jì)在長期蕭條的狀態(tài)下徘徊。為改善物價持續(xù)下跌及經(jīng)濟(jì)增長緩慢低迷的通縮狀態(tài)，日本政府曾多次動用財政政策和金融政策，但均收效甚微。2011年的日本“3?11”大地震更是使日本國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境雪上加霜，甚至造成了日本國民“日本經(jīng)濟(jì)看不到未來”這一普遍悲觀看法。

安倍政權(quán)就誕生于這樣的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，安倍政權(quán)以“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”為其核心競爭力，并將刺激日本經(jīng)濟(jì)使其復(fù)蘇，使日本恢復(fù)其原先的國際地位作為其首要目標(biāo)，這點亮了日本經(jīng)濟(jì)慘淡的前途，使得安倍政權(quán)獲得了廣泛的支持與擁護(hù)。

（二）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的內(nèi)容

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”其實就是日本首相安倍晉三在執(zhí)政后實施的一系列刺激經(jīng)濟(jì)的政策，其核心內(nèi)容有以下三點：

第一，極度寬松的貨幣政策。具體措施如下：首先，貨幣政策操作目標(biāo)從之前的無擔(dān)保隔夜拆借利率轉(zhuǎn)變?yōu)榛A(chǔ)貨幣。其次，央行將選擇期限較長的國債來進(jìn)行購買。最后，日本當(dāng)局每年購買300億日元的房地產(chǎn)信托證券和1萬億日元的交易所基金。

第二，靈活的財政政策。有兩方面含義：一是短期內(nèi)要擴(kuò)大財政支出，以填補供需缺口；二是中期要實現(xiàn)財政健全化。

第三，結(jié)構(gòu)性改革。2013年4月，安倍內(nèi)閣出臺了支持女性就業(yè)、醫(yī)療的第一輪經(jīng)濟(jì)增長戰(zhàn)略。

二、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的實施效果

客觀說來，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在日本的實施使日本經(jīng)濟(jì)顯示出較好的復(fù)蘇勢頭。日本2013年第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值較前一季度增長了1%，年化增長率也高達(dá)4.1%，為2012年一季度以來最快，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長速度。

（一）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的實施現(xiàn)狀

首先，日本國內(nèi)經(jīng)濟(jì)諸多領(lǐng)域顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象。

2013年一季度以來，日本經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇。一是工業(yè)生產(chǎn)強勁復(fù)蘇。工業(yè)產(chǎn)值在1月份微跌0.6%后，出現(xiàn)了連續(xù)4個月的上漲。二是公共投資增勢良好。根據(jù)日本內(nèi)閣府提供的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2013年5月公共工程合同金額和4月公共工程合同訂單雙雙同比增長。三是企業(yè)投資信心穩(wěn)步提升。日本Sentix投資信心指數(shù)一路上升，從1月到9月分別為0.5、5.5、3.9、6.3、7.3、8.4、12.3、14.5、14.1，這可在某種程度上促進(jìn)日本企業(yè)投資的增長。四是民間消費有所增長。

其次，通貨緊縮狀況已經(jīng)出現(xiàn)緩解跡象。

截至2013年5月，日本CPI顯示出了很好的勢頭，其中CPI和核心CPI環(huán)比分別連續(xù)增長3個月和4個月。但從同比來看，日本CPI和核心CPI均已連續(xù)12個月是負(fù)增長或零增長。總之，日本經(jīng)濟(jì)仍處于溫和的通貨緊縮階段。

最后，日元貶值對出口的提振作用日益突出。

由于歐債危機、全球經(jīng)濟(jì)增長放緩、中日邦交關(guān)系惡化等因素影響，日本出口持續(xù)低迷，雪上加霜的是日本當(dāng)?shù)睾四馨l(fā)電萎縮，火力發(fā)電成本上升。自從日本當(dāng)局實施安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)以來，日元開始對主要幣種進(jìn)行全線貶值，截至7月24日，日元對美元、歐元和英鎊較2012年末分別貶值15.02%、15.12%和8.74%。日元貶值使日本產(chǎn)品的出口競爭力得到了明顯的提升，截止2013年3月起日本出口已經(jīng)實現(xiàn)連續(xù)4個月同比增長。

（二）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的積極影響

在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的刺激下，2013年以來日本經(jīng)濟(jì)的各個方面均顯示出強勁的復(fù)蘇態(tài)勢，前兩季度GDP增長率分別為4.1%和3.8%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同期美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增速。當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)主要有以下三大特點：

首先，經(jīng)濟(jì)增長的基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固。一是工業(yè)生產(chǎn)強勁復(fù)蘇；二是公共投資增勢良好，公共工程合同金額連續(xù)數(shù)月增長；三是企業(yè)投資信心穩(wěn)步提升；四是私人消費逐漸穩(wěn)定，家庭每月支出也漸趨穩(wěn)定；五是失業(yè)率不斷下行，截止2013年7月，日本失業(yè)率已經(jīng)創(chuàng)2008年以來的新低，僅為3.8%。

其次，通貨緊縮的狀況已經(jīng)出現(xiàn)緩解跡象。2013年6月和7月，日本CPI已經(jīng)結(jié)束了一年以來持續(xù)負(fù)增長的尷尬局面，同比增長分別為0.2%和0.7%，可以說日本已經(jīng)進(jìn)入結(jié)束通縮的過程中了。

最后，日元貶值對出口的影響是積極的。在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的作用下，日元匯率對主要幣種進(jìn)行了全線的貶值，使日本出口的競爭力大大加強，并起到了明顯的促進(jìn)作用。

（三）關(guān)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的爭議

對于經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的日本來說，安倍的經(jīng)濟(jì)政策既是一個無奈之舉，也是一個大膽而有意義的嘗試。安倍的經(jīng)濟(jì)政策就像是一把雙刃劍，雖有助于日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，但也蘊含了巨大的風(fēng)險，因此引發(fā)了很大爭議，具體如下

一是，寬松的貨幣政策是否夠刺激實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。支持者認(rèn)為，寬松的貨幣政策將刺激日本經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)良性循環(huán)。反對者則認(rèn)為，日本出現(xiàn)問題的根源是人口老齡化導(dǎo)致勞動力供給的不足，在這種情況下，即使寬松的貨幣政策消除了通貨緊縮，也難以刺激經(jīng)濟(jì)達(dá)成持續(xù)的增長，因為它沒有從根源上解決日本的問題。

二是，寬松貨幣政策能否實現(xiàn)通脹目標(biāo)。支持者認(rèn)為，通貨緊縮說到底是一種貨幣現(xiàn)象，采取寬松的貨幣政策對擺脫通貨緊縮是十分必要的。不過，反對者指出，從2008年的次貸危機至今，美聯(lián)儲資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模擴(kuò)張了近4倍，但通貨膨脹水平依然較低，這與傳統(tǒng)理論不符。然而，日本央行仍寄希望于寬松的貨幣政策，這明顯是錯誤的。

三是，寬松的貨幣政策將對國債收益率產(chǎn)生何種影響。通常，通貨膨脹會引發(fā)國債收益率的上升，而現(xiàn)今日本政府債務(wù)余額已是GDP的2.4倍，政府還本付息的壓力會空前加大。如果由此引發(fā)債務(wù)危機，日本經(jīng)濟(jì)將再次陷入衰退。

四是，日本國際收支是否會轉(zhuǎn)向入不敷出。相關(guān)專家指出，日元貶值與日本企業(yè)出口增加存在一定的時間差，如果今后日元匯率繼續(xù)維持低位，日本的出口額會有較大幅度提高，貿(mào)易持續(xù)逆差的狀況也會得到改善。但也有專家指出，日本對外依存度較高，目前國際大宗商品價格表現(xiàn)低迷，如果國際大宗商品價格出現(xiàn)上漲趨勢，日本經(jīng)常項目可能由順差轉(zhuǎn)為逆差，這對日本經(jīng)濟(jì)無疑又是一次打擊。

五是，財政政策還有多少空間。IMF總裁拉加德指出，日本財政刺激政策愈發(fā)難以持續(xù)，需要制定明確的計劃來降低日本的債務(wù)。對此，首相安倍晉三曾多次表態(tài)，當(dāng)局將推行可持續(xù)的財政政策，但由于涉及日本政黨利益之爭以及安倍政府的支持率等復(fù)雜因素，因此目前還未付諸行動。

六是，結(jié)構(gòu)性改革能否實現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)。在安倍政府執(zhí)政之前，日本其他執(zhí)政者已經(jīng)對日本經(jīng)濟(jì)未來的發(fā)展進(jìn)行了規(guī)劃，但均以失敗告終?！鞍脖督?jīng)濟(jì)學(xué)”則直擊日本社會的老齡化這一問題，具有很強的針對性。但這不是一朝一夕就可以改變的，因此安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)增長戰(zhàn)略的效果還需要時間檢驗。

三、日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”所面臨的問題

雖然安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)對刺激日本經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇已經(jīng)起到了有目共睹的作用，但與此同時，其負(fù)面影響已初現(xiàn)端倪：

（一）日本金融市場的波動性加大

2013年以來，日本股市頻繁出現(xiàn)暴漲、暴跌現(xiàn)象，其波動幅度大大領(lǐng)先于全球其他主要股指。并且在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)的各項刺激政策分別出臺后，一向被視為安全資產(chǎn)的日本國債也變得極不穩(wěn)定，甚至多次觸發(fā)熔斷機制。

如下表所示，根據(jù)IMF在2013年度對一般政府債務(wù)的預(yù)測，日本的債務(wù)余額占名義GDP之比為245%，這一數(shù)值為發(fā)達(dá)國家之中的最高。

（二）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在刺激出口的同時也存在巨大隱患

日本經(jīng)濟(jì)一直都是出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，通過日元貶值來刺激出口的作用雖然有所顯現(xiàn)，但也有隱患：

首先是日元貶值的同時抬升了進(jìn)口成本。2013年上半年日本貿(mào)易逆差為近5萬億日元，創(chuàng)了1979年以來貿(mào)易逆差的新高。

其次是日元貶值的優(yōu)勢隨著時間的推后可能會被削弱。日元貶值已經(jīng)引起韓國等發(fā)生經(jīng)濟(jì)往來的國家的強烈反對，諸如韓國，已經(jīng)采取了相應(yīng)的本幣貶值的措施，隨著其他國家應(yīng)對日元貶值出臺的各項保護(hù)本國出口企業(yè)的措施，日元貶值所帶來的優(yōu)勢將會大大減弱甚至消失。

最后是在日元貶值過程中，盈利大增的日本出口企業(yè)的資金流向值得關(guān)注。在全球經(jīng)濟(jì)危機中，日本深受其害，日本企業(yè)也意識到固有的保守理念會拖垮自身，因此這一部分增大的利潤則大多被用于預(yù)留資金額度來防范風(fēng)險，而沒有使其增加科研或者其他方面的投入。綜合來看，寬松貨幣政策對提振經(jīng)濟(jì)是利弊參半的。

（三）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對提升中小企業(yè)信心的作用微弱

日本央行公布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，日本大型企業(yè)指數(shù)在2013年的第一季度為1%，但在同年第二季度已經(jīng)升至8%，成為繼2008年以來的歷史新高。中型企業(yè)指數(shù)則由-3%上升至2%，小型企業(yè)指數(shù)則由-12%升至-8%，雖然各種類型的企業(yè)指數(shù)均顯示上升趨勢，但是可發(fā)現(xiàn)，小型企業(yè)指數(shù)的升幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)遜色于大型企業(yè)指數(shù)的升幅，究其原因則是日元貶值使大型企業(yè)獲益，但是會導(dǎo)致原材料價格高漲，使小型企業(yè)的利潤減少、成本增加。

（四）“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”尚未能惠及到普通民眾

安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)使得股市大漲、房地產(chǎn)回溫，使得日本相對富裕階層的財富得到了增加，但是對日本普通的工薪階層卻影響甚微，甚至日元貶值導(dǎo)致企業(yè)原材料上漲，也會使生產(chǎn)生活必需品的企業(yè)生產(chǎn)出的產(chǎn)品價格也上漲，反而加大了普通消費者的生活負(fù)擔(dān)。

日本是全世界負(fù)債最高的國家，據(jù)IMF的數(shù)據(jù)顯示，截止2013年6月末，日本債務(wù)已經(jīng)超過1000萬億日元，2014年的償債成本也將創(chuàng)歷史新高，因此，2020年東京奧運會的舉辦對刺激日本經(jīng)濟(jì)而言是具有一定風(fēng)險的。

四、日本對“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前景展望

自“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”在日本實施以來，一系列經(jīng)濟(jì)利好數(shù)據(jù)都表明了其對提振日本經(jīng)濟(jì)的有效性，日本自民黨也因此在2013年7月的選舉中又獲得了日本未來三年的實際控制權(quán)，這也使得“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”能夠得到持續(xù)的發(fā)展。

（一）2014年度和2015年度展望

第一，經(jīng)濟(jì)將會持續(xù)復(fù)蘇。在“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“三支利箭”的刺激下，日本經(jīng)濟(jì)的各個領(lǐng)域都出現(xiàn)了利好信號：2013年日本GDP實際增長28%，名義增長26%；CPI（除生鮮食品外）2013年為06%，2014年為13%；經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，私人消費也有所增加，出口貿(mào)易也有所增長。

第二，持續(xù)寬松的貨幣政策。日本當(dāng)局的貨幣政策委員們在2013年7月召開的“政策委員及金融曾策決策會議”中，一致表決同意維持當(dāng)前的貨幣政策不變，即在未來幾年內(nèi)，日本的貨幣政策將處于持續(xù)寬松的狀態(tài)。

（二）中長期趨勢判斷

第一，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長，財政不斷改善。日本內(nèi)閣府預(yù)測日本今后10年GDP的平均增長率實際值為2%，名義值為3%；CPI兩年間提至2%，日后也將穩(wěn)定在2%左右；2014年到2015年間，為努力改善財政收支，日本將實施《中期財政計劃》；2016年之后，日本當(dāng)局則會加大對社會保障的支出來應(yīng)對更為嚴(yán)峻的人口老齡化情況。

第二，奧運效應(yīng)顯現(xiàn)，提振景氣復(fù)蘇。2020年夏季奧運會在東京的舉辦已經(jīng)成為“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”中的“第四支利箭”，或?qū)⑻嵘毡镜某掷m(xù)增長。據(jù)東京都政府預(yù)估，奧運會期間，酒店業(yè)和餐飲業(yè)將會大幅受益，交通運輸業(yè)、出版業(yè)、廣播電視等行業(yè)同時也將獲得良好刺激。

五、“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”對我國的啟示

“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”雖在一定程度上刺激日本經(jīng)濟(jì)的回復(fù)，但沒有促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)實質(zhì)性的產(chǎn)出，從而使得日本經(jīng)濟(jì)想要長期增長的后勁不足，且安倍政府當(dāng)局的種種措施未觸及到日本經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在矛盾，甚至加劇了日本與其他國家的貿(mào)易摩擦。這些政策的實施經(jīng)驗為我國的相關(guān)政策的制定提供了很有價值的借鑒：

（一）不能用寬松貨幣政策解決經(jīng)濟(jì)長期增長問題，應(yīng)通過改革解決結(jié)構(gòu)性問題

通過貨幣超量投放來刺激經(jīng)濟(jì)增長，本身就是飲鴆止渴，只能在市場缺乏流動性的情況下獲得短暫的效果，而寬松的貨幣政策也不應(yīng)成為經(jīng)濟(jì)增長的常用手段，僅可作為經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退時的重要法寶，否則過多的使用則會使社會出現(xiàn)不穩(wěn)定的狀況。

目前我國應(yīng)致力于進(jìn)行國內(nèi)的結(jié)構(gòu)性改革，一方面調(diào)整我國的經(jīng)濟(jì)整體結(jié)構(gòu)，將投資和出口為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式改變?yōu)橐揽績?nèi)需特別是消費需求拉動的發(fā)展模式；另一方面，我國應(yīng)優(yōu)化我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級、提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)和生產(chǎn)效率、強化第三產(chǎn)業(yè)尤其是服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)作用。

（二）不能回避人口老齡化問題，應(yīng)通過加大科技創(chuàng)新和教育投入解決人力資本總量不足的問題

同日本一樣，我國也逐步步入老齡化社會，截止2012年，我國60歲以上的人口已經(jīng)接近2億人，20年后，這個數(shù)值將達(dá)至4億，平均下來，每2個20至59歲的人就要贍養(yǎng)以為老人，形勢是十分嚴(yán)峻的。

要應(yīng)對人口老齡化帶來的經(jīng)濟(jì)增長放緩等問題，我國應(yīng)把重點放在推動經(jīng)濟(jì)潛在產(chǎn)出，具體措施就是：一方面，積極鼓勵科技成果的轉(zhuǎn)化，改善經(jīng)濟(jì)增長的質(zhì)量；另一方面，逐步增加對人力資本的投入，重點支持職業(yè)教育的開展和提升，以緩解經(jīng)濟(jì)發(fā)展中人力資本總量不足以及區(qū)域發(fā)展不平衡的矛盾。

（三）不能忽視地緣政治對經(jīng)濟(jì)的影響問題，應(yīng)努力實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)體之間的互贏共生，并承擔(dān)應(yīng)盡的國際義務(wù)

我國作為政治和經(jīng)濟(jì)大國，在對外經(jīng)濟(jì)、金融交往中，不論出臺何種政策都應(yīng)周密考慮地緣政治對經(jīng)濟(jì)的影響。應(yīng)從區(qū)域經(jīng)濟(jì)共贏的角度制定政策，本著負(fù)責(zé)任的態(tài)度，承擔(dān)應(yīng)盡的國際義務(wù)，開拓更廣闊的經(jīng)濟(jì)前景，助力我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)、穩(wěn)健發(fā)展。我國應(yīng)更廣泛的深入到區(qū)域經(jīng)貿(mào)合作，多與周邊國家協(xié)調(diào)溝通，加入?yún)^(qū)域性對話機制，如跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定等，協(xié)同制定區(qū)域發(fā)展的規(guī)則，為國家核心利益服務(wù)。（作者單位：四川大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）

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