導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融支持實體經(jīng)濟(jì)政策，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

[關(guān)鍵詞]金融市場體系；經(jīng)濟(jì)政策；金融監(jiān)管

金融市場在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)體系中具有十分重要的資源配置功能，要想使社會主義市場經(jīng)濟(jì)得到進(jìn)一步的發(fā)展，必須要對金融市場進(jìn)行不斷的完善。金融市場在不斷的發(fā)展中具有越來越快的變化速度以及越來越復(fù)雜的結(jié)構(gòu)，因此加快金融市場體系的完善已經(jīng)變得越來越緊迫。然而金融市場本來就具有不完全市場的特點，同時存在著不完全競爭以及信息不對稱的特點，因此，系統(tǒng)性的風(fēng)險會由于其內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)資源錯配而不斷的累積，最終可能會全面的爆發(fā)，所以在完善金融市場體系的過程中必須要做到謹(jǐn)慎。

1.對金融市場進(jìn)行完善的經(jīng)濟(jì)背景

整個國民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展以及整個系統(tǒng)是金融市場完善的主要基礎(chǔ)，面對外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的時候金融市場本身會變得非常的敏感，必須要保證既有配套的對外經(jīng)濟(jì)政策從而能夠使穩(wěn)定的國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境得以維持是完善金融市場體系的前提條件。首先現(xiàn)在在新興市場中的國際資本回流到發(fā)達(dá)國家市場屬于一個非常明顯的趨勢，但是現(xiàn)在我們可以發(fā)現(xiàn)，這次國際資本的轉(zhuǎn)向破壞性并不會帶來像亞洲金融危機那樣強烈的作用。一方面，現(xiàn)在很多新興市場國家已經(jīng)積累了一定的宏觀調(diào)控的經(jīng)驗，而另一方面，不管是日本、歐盟還是美國也好都在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇方面具有非常多的困難，盡管現(xiàn)在美國的經(jīng)濟(jì)正在不斷的復(fù)蘇過程中，但是其結(jié)構(gòu)性的失業(yè)問題仍然非常的嚴(yán)重，與此同時，印度在近幾年來的發(fā)展正在不斷的擠壓美國軟件產(chǎn)業(yè)以及國內(nèi)金融服務(wù)業(yè)的就業(yè)空間，盡管美國的制造業(yè)在這幾年出現(xiàn)了回流的現(xiàn)象，但是沒有確定的影響到美國的勞動力市場，所以現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)需要面對的一個非常重要的問題就是失業(yè)率的問題。各國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不平衡是歐盟經(jīng)濟(jì)的主要問題，比如法國和南歐諸國現(xiàn)在存在的嚴(yán)重的復(fù)蘇乏力的問題。日本現(xiàn)在則面臨著外貿(mào)赤字增加以及日元貶值等問題。所以在兩大市場之間的調(diào)整國際資本本會出現(xiàn)反復(fù)的情況，但是不會太過劇烈[1]。作為一個新生市場的重要一員，我國自然很難避免受到這一趨勢的影響。因此我國要想保證自身經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，就必須要不斷的完善金融市場體系，并且有效地推動國內(nèi)需求的穩(wěn)步增長?，F(xiàn)在我國的主要經(jīng)濟(jì)問題包括以下幾點：首先在2008年全球金融危機之后我國的房地產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為推動國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要動力，但是現(xiàn)在面臨著一個臨界點，現(xiàn)在房價大幅下跌的趨勢已經(jīng)出現(xiàn)在了二三線城市中；其次，房地產(chǎn)業(yè)及為之服務(wù)的材料、能源以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)也存在著打破剛性兌付的危險。我們都清楚，我國的系統(tǒng)風(fēng)險由于房地產(chǎn)業(yè)與影子銀行而不斷積累的現(xiàn)象在很大程度上都與地方政府的行為模式具有關(guān)系。因此，在十中提出要積極的轉(zhuǎn)變地方政府的行為模式，特別是在金融風(fēng)險控制方面，由于我國經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)性風(fēng)險在很大程度上都是由地方貢獻(xiàn)的，因此需要將這種“貢獻(xiàn)”與產(chǎn)能過剩、環(huán)境損害以及資源消耗等負(fù)業(yè)績項全面地納入到政績考核中，這樣就必須要將一個準(zhǔn)確有效的全國金融風(fēng)險監(jiān)控系統(tǒng)建立起來。與此同時，對激發(fā)正負(fù)激勵機制進(jìn)行轉(zhuǎn)變的非常重要的配套設(shè)施還包括稅收制度的改革和完善、預(yù)算制度的全面規(guī)范、公開和透明等。

2.對金融監(jiān)管機制進(jìn)行完善的機遇

互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年下半年異軍突起，使得我國金融市場的競爭格局得到了極大的改變。金融市場的傳統(tǒng)主力比如銀行和券商等不得不對這一現(xiàn)象進(jìn)行積極的應(yīng)對，并且致力于新的產(chǎn)品和服務(wù)的不斷推出。同時，這一領(lǐng)域的商業(yè)模式也在以移動互聯(lián)以及社交網(wǎng)絡(luò)互聯(lián)為基礎(chǔ)的金融信息服務(wù)的影響下發(fā)生了較大的改變，互聯(lián)網(wǎng)和大數(shù)據(jù)極大的推動了P2P小額信用借款平臺以及小代公司的不斷發(fā)展。不斷豐富的金融市場層次和產(chǎn)品在金融市場體系中已經(jīng)出現(xiàn)了跳躍式乃至爆炸式的發(fā)展，正是由于金融市場這樣的發(fā)展?jié)摿Γ员仨氁獙⒁粋€盡可能完成以及具有前瞻性的金融監(jiān)管體系建立起來[2]。

與此同時，我國還應(yīng)該加快完善金融監(jiān)管制度的步伐，積極地采用混業(yè)監(jiān)管取代現(xiàn)有的分業(yè)監(jiān)管，在監(jiān)管的過程中不應(yīng)該以企業(yè)所屬的行業(yè)為根據(jù)進(jìn)行監(jiān)管，而是應(yīng)該以產(chǎn)品的性質(zhì)為根據(jù)實施監(jiān)管。應(yīng)該將一個具有明確職責(zé)的機構(gòu)設(shè)置出來，從而能夠?qū)暧^系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行審慎監(jiān)管，并且對監(jiān)管政策的制定與實施予以有效執(zhí)行。只有將金融風(fēng)險監(jiān)管機構(gòu)明確地設(shè)立出來，才能夠?qū)鹑诮?jīng)濟(jì)中存在的系統(tǒng)性風(fēng)險進(jìn)行有效的控制；只有對監(jiān)管權(quán)力系統(tǒng)進(jìn)行有效地集中，才能夠保證對監(jiān)管規(guī)避和監(jiān)管套利予以有效的規(guī)避，并且做到全面的監(jiān)管，同時要對監(jiān)管機構(gòu)的層次進(jìn)行盡可能的控制，只有這樣才能夠使監(jiān)管系統(tǒng)的靈活程度以及反應(yīng)速度得以極大提升。

3.完善金融市場體系的經(jīng)濟(jì)政策支持與金融監(jiān)管制度準(zhǔn)備之間的配合

因為金融市場現(xiàn)在存在著非完全競爭性，所以完善與發(fā)展金融市場體系的過程帶來更多的風(fēng)險，因此必須要循序漸進(jìn)的對金融市場體制繼續(xù)改革[3]。在對金融市場體系進(jìn)行完善的過程中，必須要立足于戰(zhàn)略高度以及一定的前瞻性設(shè)計市場架構(gòu)和監(jiān)管制度。筆者認(rèn)為，下一階段改革的關(guān)鍵就是能否使地方政府的行為模式得以盡快的轉(zhuǎn)變，現(xiàn)在中央部委已經(jīng)大幅度地削減了行政審批權(quán)，而且也進(jìn)一步的削減了地方政府的行政審批權(quán)。除此之外，作為對市場競爭秩序進(jìn)行維持的重要一員，政府的作用需要得到進(jìn)一步的加強，政府應(yīng)該在監(jiān)督和執(zhí)行經(jīng)濟(jì)合同、收集和提供市場信息方法將自身的作用充分的發(fā)揮出來，也就是說在新的金融市場體系中，政府不再是運動員，而是要扮演好裁判員的角色[4]。只有這樣才能構(gòu)建一個良好的基礎(chǔ)環(huán)境提供給金融市場體系的完善工作，而完成這一任務(wù)也是保證金融市場體系得到大規(guī)模開發(fā)的前提。其次，有效貫徹執(zhí)行金融法規(guī)以及有效實施金融監(jiān)管的基礎(chǔ)就是金融信息收集系統(tǒng)，所以必須要致力于金融信息收集系統(tǒng)的建立和完善。促進(jìn)國內(nèi)需求穩(wěn)定增長、維護(hù)和平穩(wěn)定的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、改革和完善金融監(jiān)管體制等都能夠?qū)鹑谑袌龅牟粩嗤晟婆c發(fā)展同步實施。要想保證這一目標(biāo)的實現(xiàn)，就需要對經(jīng)驗進(jìn)行不斷的積累，對制度上的創(chuàng)新不斷的探索，從而能夠與我國市場經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的需要相適應(yīng)。最后，只有使基本證券市場的穩(wěn)定運行得到保證，才能夠積極的開放和開發(fā)金融產(chǎn)品，所以必須要遵循著從簡單到復(fù)雜以及循序漸進(jìn)的原則對開發(fā)金融衍生品以及創(chuàng)新金融產(chǎn)品[5]。

4.結(jié)語

從黨的十報告當(dāng)中我們可以發(fā)現(xiàn)，我國的改革已經(jīng)全面的進(jìn)入了深水區(qū)以及攻堅期。本文對現(xiàn)在金融系統(tǒng)發(fā)展對完善金融監(jiān)管系統(tǒng)的要求以及現(xiàn)階段國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢的現(xiàn)狀進(jìn)行了分析，結(jié)果表明，對于金融系統(tǒng)本身的發(fā)展而言，完善金融市場體系需要具有戰(zhàn)略性以及全局性的構(gòu)思?？傊乱浑A段的改革仍然十分的艱巨，因此必須要做到精心策劃、大膽創(chuàng)新，才能夠有效的推動我國經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展。

參考文獻(xiàn)

[1]李強.建立統(tǒng)一、開放、有序競爭和嚴(yán)格管理的金融市場體系[J].中國黨政干部論壇，2012（02）

[2]范從來.為什么說“完善金融市場體系”是一句話切中了要害[J].杭州（周刊），2014（02）

[3]周阿利.關(guān)于在深化改革中完善陜西金融市場體系的幾點思考[J].理論導(dǎo)刊，2014（07）

篇2

主席在全球金融峰會期間表示，要通過調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，充分利用貨幣財政手段，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，防止全球性經(jīng)濟(jì)衰退。為應(yīng)對愈演愈烈的金融危機，防止出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)危機，各國都竭盡全力，采取多方面的措施穩(wěn)定金融市場和投資者的信心，中國自不例外，當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)越來越難以承受金融危機的打擊之時，中國及時出臺了一系列促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、擴大內(nèi)需的政策措施，這將有力拉動中國經(jīng)濟(jì)增長，對世界經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定起到積極作用。這表明，中國將通過促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的方式來維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。

此前，國務(wù)院常務(wù)會議確定實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，這表明中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策方向發(fā)生了根本性地轉(zhuǎn)變。這一轉(zhuǎn)變受到了其他許多國家的歡迎。在財政政策方面，為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，政府出臺了總額達(dá)4萬億元的公共投資，主要用于興建鐵路、增加保障性住房的建設(shè)、災(zāi)區(qū)重建、提高金融機構(gòu)在經(jīng)濟(jì)增長中的作用等。在貨幣政策方面，適度寬松的貨幣政策意味著在全球協(xié)調(diào)一致地應(yīng)對金融危機中，中國還將會根據(jù)金融市場的變化、實體經(jīng)濟(jì)的走向等因素適時、適度地調(diào)整利率，向金融體系提供流動性支持，同時為了刺激經(jīng)濟(jì)增長，貨幣政策還會配合政府公共財政支出的增加，加強對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)，鼓勵商業(yè)銀行積極地放貸，緩解信用緊縮的局面。積極財政政策和適度寬松貨幣政策的出臺，的確提振了市場的信心，在全球經(jīng)濟(jì)一片衰退的黑影之中，市場看到了中國經(jīng)濟(jì)的希望。

實際上，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)變并不突然。2007年12月，中央經(jīng)濟(jì)工作會議確定了從緊貨幣政策的調(diào)控方向。隨后，中國人民銀行繼續(xù)提高法定存款準(zhǔn)備金比率，通過人民幣加速升值替代利率政策抑制國內(nèi)流動性過剩，加強對商業(yè)銀行的窗口指導(dǎo)嚴(yán)格控制信貸的增長。但是，在2007年下半年中國經(jīng)濟(jì)就出現(xiàn)了增長率下降的趨勢，中小企業(yè)的經(jīng)營逐步捉襟見肘，出口面臨較大的壓力。為此，早在年初，面對出口企業(yè)面臨日益嚴(yán)峻的形勢，財政部就開始提高了部分商品的出口退稅稅率。為了解決中小企業(yè)融資難問題，支持中小企業(yè)的發(fā)展和擴大中小企業(yè)吸收勞動力的能力，財政部和中國人民銀行就采取了財政貼息、獎勵和放松金融機構(gòu)對中小企業(yè)信貸額度的限制等措施。到2008年第三季度初，中國經(jīng)濟(jì)增長速度進(jìn)一步減緩，國務(wù)院又明確提出了宏觀調(diào)控要“一保一控”（保經(jīng)濟(jì)增長和防通貨膨脹）。這表明，宏觀經(jīng)濟(jì)政策就開始出現(xiàn)了轉(zhuǎn)向。

2008年7月后，隨著“兩房”危機的加劇，金融危機迅速惡化。到9月中旬，雷曼兄弟宣布申請破產(chǎn)保護(hù)之后，讓全球金融市場為之結(jié)舌，投資者恐慌情緒迅速蔓延，乃至最初爆發(fā)于美國的次貸危機演變成了全球性的金融危機。情急之下，在雷曼兄弟宣布破產(chǎn)保護(hù)的當(dāng)天，中國人民銀行就下調(diào)了金融機構(gòu)的貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，同時下調(diào)了除工農(nóng)中建交、郵政儲蓄銀行之外的金融機構(gòu)的法定存款準(zhǔn)備金比率1個百分點。10月8日，又與其他主要央行一道，協(xié)調(diào)一致地降低了中國存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，同時全面下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金比率0.5個百分點。10月29日，中國再次下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點，這是兩個月之內(nèi)的第三次調(diào)整利率。11月26日，人民銀行創(chuàng)紀(jì)錄地下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率1.08個百分點，下調(diào)工農(nóng)中建交五大行及郵儲銀行存款準(zhǔn)備金率1個百分點，其余中小金融機構(gòu)存款準(zhǔn)備金率下調(diào)2個百分點。除此之外，為了增加金融機構(gòu)的流動性，央行票據(jù)的發(fā)行頻率也大幅度地減少了。在信貸增長率趨緩、通脹壓力在短期內(nèi)基本消除的有利環(huán)境下，中國人民銀行還取消了對金融機構(gòu)信貸規(guī)模的窗口指導(dǎo)，不僅如此，監(jiān)管當(dāng)局鼓勵商業(yè)銀行在控制風(fēng)險的前提下積極增加放貸。

總之，積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，早已在醞釀和實施之中了。

形勢變化使然

宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向是國際環(huán)境與國內(nèi)形勢的變化使然。

在國際環(huán)境方面，國際金融局勢動蕩加劇，次貸危機演變成了全球性的金融危機，其給實體經(jīng)濟(jì)的沉重打擊逐漸顯露出來。2008年7月后，爆發(fā)于2007年初的次貸危機急轉(zhuǎn)直下，美國金融機構(gòu)頻頻告急，逼迫美國政府注資的注資、國有化的國有化、破產(chǎn)的破產(chǎn)。到了9月底，次貸危機的性質(zhì)發(fā)生了變化，它不再是次貸危機，而是演變成了橫掃全球的金融危機，包括歐元、英鎊等在內(nèi)的許多貨幣匯率大幅貶值，股票市場大幅下挫（冰島的股票價格指數(shù)曾在10月中旬的一天下跌近77%），投資者遭受巨大損失。同時，銀行體系的流動性日漸吃緊，信貸條件更趨緊縮，更有甚者，存款者的信心動搖，乃至一些銀行門口排起了擠兌的長龍。如此局面的金融危機數(shù)十年所少見，迫使美國、英國、歐盟各國等過去信奉自由市場競爭的國家的政府，大規(guī)模地施以援手。

隨著金融危機的深化，它對實體經(jīng)濟(jì)的影響日漸突出，美國在第三季度的經(jīng)濟(jì)增長率為-0.3%，失業(yè)率繼續(xù)攀升，有預(yù)測，到年底，美國的失業(yè)率可能升至8%以上，企業(yè)設(shè)備利用率和居民消費不斷下滑，這進(jìn)一步打擊了美國的增長。歐洲也已陷入了技術(shù)性的衰退，歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體德國在第三季度的增長率為-0.5%，歐洲的消費增長率也在不斷下降，盡管受勞動力市場結(jié)構(gòu)的約束，歐洲的失業(yè)率并沒有像美國那樣大幅上升，也正因為如此，使得歐洲經(jīng)濟(jì)的靈活性相對較低，應(yīng)對危機沖擊的自我調(diào)節(jié)功能相對較弱，這意味著，歐洲的衰退可能比美國持續(xù)的時間要長一些。

金融全球化的結(jié)果，使得金融危機也具有了全球化的性質(zhì)。為了應(yīng)對危機，也需要國際的通力合作。中國，作為一個正在崛起的發(fā)展中大國，理應(yīng)擔(dān)當(dāng)起維護(hù)國際金融市場穩(wěn)定的責(zé)任。在十年前的亞洲金融危機期間，中國通過國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、向陷入危機的國家和地區(qū)提供相應(yīng)的援助，幫助它們盡早地擺脫了金融危機，重新步入了快速發(fā)展與增長的軌道。在當(dāng)今中國經(jīng)濟(jì)和金融更廣泛、更深入地融入到全球體系之后，通過宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整不僅有助于國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，而且對維護(hù)全球金融市場的穩(wěn)定起著舉足輕重的作用。因此，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向是全球主要國家和地區(qū)的政府、中央銀行協(xié)調(diào)行動、應(yīng)對國際金融危機的必要組成部分。2008年9月份至10月29日的三次貨幣政策調(diào)整，更多的是應(yīng)對金融危機的國際協(xié)調(diào)行動；數(shù)額龐大的公共支出計劃也無不如此。正因為如此，中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的轉(zhuǎn)向才受到了全球市場的高度關(guān)注，也才會受到那些深陷危機之中而難以自撥的國家和地區(qū)政府的歡迎。

更何況，無論是實體經(jīng)濟(jì)還是金融體系，世界各國之間的相互依賴性都在增強，一個國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)衰退、金融體系出現(xiàn)了大問題都會很快地傳染到其它相關(guān)國家，真可謂一榮俱榮、一損俱損。從國內(nèi)的情況來看，自2007年第二季度中國經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到11.9%之后，已經(jīng)連續(xù)五個季度下滑，并有繼續(xù)下降的趨勢。雖然中國仍會保持全球最高增長率的紀(jì)錄，但中小企業(yè)面臨的困境給中國的就業(yè)帶來了較大的壓力。過去一直是中國經(jīng)濟(jì)最活躍的地區(qū)，現(xiàn)在卻出現(xiàn)了前所未有的凋零景象，關(guān)門歇業(yè)的中小企業(yè)不在少數(shù)，乃至過去從農(nóng)村析出的剩余勞動力不得不重返內(nèi)地，火車站人流如織，這一狀況是改革開放以來見所未見的。各類產(chǎn)品價格的大幅下跌、企業(yè)現(xiàn)金流和利潤增長率的持續(xù)下降，應(yīng)收賬款和非意愿存貨的大幅上升，使得企業(yè)家的悲觀情緒不斷滋生、蔓延，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)的工業(yè)增加值也相應(yīng)大幅下瀉。國家統(tǒng)計局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2008年10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值增長只有8.2%，較2007年同期下降了9.7個百分點。另一方面，隨著企業(yè)部門狀況的惡化，信用風(fēng)險也在不斷增加，這迫使銀行金融機構(gòu)開始變得更加謹(jǐn)慎起來，在過去幾年里一直有信貸擴張沖動的銀行機構(gòu)，現(xiàn)在也具有較強的惜貸趨向了，結(jié)果，貨幣供應(yīng)量的增長率、銀行信貸增長率都呈明顯下降之勢?？傊?，國際金融危機加劇了中國經(jīng)濟(jì)周期性的調(diào)整，也加劇了中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的幅度，國內(nèi)企業(yè)家和投資者的信心逐步喪失，經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)的形勢變得日漸嚴(yán)峻。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整不僅是國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的要求，也是國際經(jīng)濟(jì)與金融環(huán)境使然。

調(diào)整總體有益

中國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整對于穩(wěn)定國內(nèi)經(jīng)濟(jì)無疑是有益的。當(dāng)私人部門的信心減弱、出現(xiàn)了強烈的流動性偏好和對中長期投資的恐懼之時，政府增加公共工程的投入會直接拉動國內(nèi)投資需求，擴大就業(yè)，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的增長。據(jù)估計，4萬億元的公共支出可以增加600萬左右的就業(yè)機會，另據(jù)中信證券的研究，這一規(guī)模的支出可以拉動1.9個百分點的經(jīng)濟(jì)增長率；出口退稅率的提高在有助于相關(guān)企業(yè)應(yīng)對匯率變動和國外市場需求不振的同時，也會在一定程度上維持適度的勞動力需求，減緩失業(yè)的蔓延。貨幣政策的調(diào)整不僅擴大了企業(yè)融資的可得性，還降低了企業(yè)的財務(wù)費用和居民的借貸成本，這將有利于增強企業(yè)和居民的信心。例如，下調(diào)存款準(zhǔn)備金比率就為金融機構(gòu)釋放了數(shù)千億元的流動性，增強了金融機構(gòu)運用資金的自由度。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的積極調(diào)整給金融市場注入了強心劑，在市場依然動蕩的環(huán)境下，國內(nèi)的投資者重拾信心，實屬宏觀經(jīng)濟(jì)政策調(diào)整之功。

在亞洲金融危機期間，面對國際國內(nèi)環(huán)境的變化，中國實施了積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，政府?dāng)U大公共工程的投資，不斷降低金融機構(gòu)存貸款基準(zhǔn)利率等政策組合，讓中國經(jīng)濟(jì)較快地擺脫了亞洲金融危機的陰影，在經(jīng)歷了三年左右的調(diào)整后，迎來了持續(xù)七年左右的高增長。面對這一次的金融危機，中國政府在過去應(yīng)對外部沖擊的經(jīng)驗之上，及時調(diào)整宏觀經(jīng)濟(jì)政策，對國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、對全球金融市場的穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長，都將是有益的貢獻(xiàn)。雖然金融危機導(dǎo)致的全球經(jīng)濟(jì)衰退，加快了中國經(jīng)濟(jì)自身周期性調(diào)整的速度，也加劇了中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整的幅度，使中國經(jīng)濟(jì)的方方面面面臨了較大的考驗，但是，在一系列宏觀經(jīng)濟(jì)政策的刺激下，中國仍將保持全球經(jīng)濟(jì)最高增長率的紀(jì)錄。這正是當(dāng)全球經(jīng)濟(jì)不振之時，許多國際大金融機構(gòu)依然看好未來一段時間投資的中國機會的重要原因。

篇3

以下為徐明棋發(fā)言實錄：

很高興今天有機會和大家交流觀點。前面的嘉賓都提到關(guān)于發(fā)展中新興國家面臨的挑戰(zhàn)，他們的觀點基本都非常接近，就是指出了主要的挑戰(zhàn)，實際上都是內(nèi)延性的，我也支持這樣的觀點。為什么？發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在面臨的主要問題，的確是他們內(nèi)部結(jié)構(gòu)的問題，以及前一階段高速增長所形成的資產(chǎn)泡沫問題，還有資源環(huán)境問題，包括社會問題。這些社會問題主要是收入分配不公引起的，我們觀察到，在巴西、南非，一定程度上大多數(shù)新興市場國家都存在這樣的問題。

剛才王志浩教授也提到了，要解決這些問題主要還是要靠改革，要靠經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及社會利益集團(tuán)的調(diào)整，要有相應(yīng)的政策。這是我們今天達(dá)成的共識，所以我做這樣的總結(jié)，最近大家看到?jīng)]有？一些經(jīng)濟(jì)媒體大幅度報道新興市場國家形成最大的挑戰(zhàn)、面臨最大威脅的是關(guān)于發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，尤其是美國量化寬松的退出，導(dǎo)致資金紛紛要從發(fā)展中國家退出流向發(fā)達(dá)國家，從而引爆發(fā)展中國家前一個階段形成的資產(chǎn)泡沫，使泡沫破裂。市場大規(guī)模資金流出，導(dǎo)致這些國家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長停頓的風(fēng)險。

發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整，對我們產(chǎn)生的沖擊不至于那么大，尤其是美國量化寬松的退出，將是一個長期的過程。而且根據(jù)我的判斷，可能還是一個緩慢的過程?，F(xiàn)在，美國也購買850億美元的債券，只是預(yù)示到市場良好時退出，但現(xiàn)在市場過度反應(yīng)。因為現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)體系當(dāng)中，大的機構(gòu)投資者、金融大鱷不斷在尋找可以炒作的題材。在經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)換之時，所存在的潛在影響放大了，可以成為他們炒作的題材。恰恰是這些炒作，帶動市場羊群效應(yīng)帶來的沖擊可能面臨著挑戰(zhàn)。隨著大集團(tuán)的投資報告和經(jīng)濟(jì)學(xué)家在主流媒體上發(fā)表看法，將會帶動這些國家本國國民投資的預(yù)期變化，形成重大的沖擊。在這樣的背景下，金融市場可能會出現(xiàn)“過山車”的大規(guī)模波動。我們已經(jīng)看到，這個波動已經(jīng)出現(xiàn)。

篇4

[關(guān)鍵詞]宏觀政策;經(jīng)濟(jì)刺激;退出;路徑

[中圖分類號]F81;F82[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1672-2426(2010)09-0027-03

世界金融危機發(fā)生以后,中國政府抓住時機果斷決策,推出4萬億元投資的經(jīng)濟(jì)刺激政策。實踐證明,4萬億元的投資計劃對中國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇起到了重要作用。經(jīng)濟(jì)刺激政策是中國政府在非常時期的非常之策,是迫不得已的選擇,取得的效果明顯。但是也面臨流通貨幣、通脹壓力加大的風(fēng)險,所以經(jīng)濟(jì)刺激不要過度,要適當(dāng)控制刺激的力度,為未來的經(jīng)濟(jì)政策預(yù)留多一點空間。當(dāng)前,全球經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升,但經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的進(jìn)程并不是那么順利,再加上歐洲債務(wù)危機引發(fā)歐洲市場發(fā)生變化,世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還是存在許多不確定和不穩(wěn)定因素。在宏觀經(jīng)濟(jì)存在諸多不確定性因素的前提下,經(jīng)濟(jì)刺激政策如何適時、擇機、漸進(jìn)退出。這是因為,綜合各種因素,我國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展勢頭,支持經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”動力逐步恢復(fù),經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)二次探底的可能性微乎其微。經(jīng)濟(jì)由危機狀態(tài)真正恢復(fù)正常,關(guān)鍵在于市場機制的自我修復(fù)。市場機制是經(jīng)濟(jì)增長的內(nèi)生動力,而政策推動只是外力,外力的作用只能是暫時的,經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展最終還是要靠企業(yè)等微觀經(jīng)濟(jì)主體。因此,經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性增長動力是否恢復(fù)是我國經(jīng)濟(jì)刺激政策能否全面退出的關(guān)鍵。在退出政策的選擇上,有很多問題需要處理。不僅僅是一個決策的問題,還需要藝術(shù)化地操作,這里面有很多技巧:財政政策與貨幣政策哪個該先退出?財政政策應(yīng)先退出哪些方面、后退出哪些方面,貨幣政策需要怎樣協(xié)調(diào)和配合?貨幣政策該先退出哪些方面、后退出哪些方面,財政政策需要怎樣協(xié)調(diào)和配合。

一、如何看待非常規(guī)經(jīng)濟(jì)刺激政策的負(fù)面影響

此次全球性金融危機的蔓延,為政府這只看得見的手如何支撐新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)的天空提供了一次難得的實踐機會,而無論是美國還是中國,政府在此次金融危機大拯救中的作為得到了世人普遍的贊譽。毫無疑問,在2008年席卷全球的金融危機后中國經(jīng)濟(jì)之所以較世界各國率先復(fù)蘇,主要得益于超出預(yù)期30%的銀行信貸增長,以及大規(guī)模的財政刺激措施。按照政府的政策邏輯,面臨全球金融和經(jīng)濟(jì)危機沖擊下的巨大不確定性,使得經(jīng)濟(jì)刺激政策可能矯枉過正。此次全球金融危機表明,寬松貨幣政策和積極財政政策實施時間太長,便容易引發(fā)資產(chǎn)泡沫,過去幾十年間這也在許多國家得到驗證。以往的經(jīng)驗還表明,即便通脹相對穩(wěn)定,產(chǎn)出實現(xiàn)增長,也不能防范資產(chǎn)泡沫破滅給經(jīng)濟(jì)帶來的重大沖擊。目前我國的資產(chǎn)泡沫問題已經(jīng)有所抬頭,價格指數(shù)也在節(jié)節(jié)走高,這對于經(jīng)濟(jì)刺激政策的退出提出了迫切的要求。我國的經(jīng)濟(jì)刺激政策中,主要是拉動總需求的短期性貨幣財政政策,在實行了一年多的刺激政策,GDP增速已逐步改善前提下,但這些措施的實施,也在經(jīng)濟(jì)運行過程中累積了相當(dāng)?shù)呢?fù)面效應(yīng)。

1.通脹預(yù)期對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐的挑戰(zhàn)。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)政策的重要內(nèi)容是貨幣供給的巨量擴張。貨幣擴張在成功制止了經(jīng)濟(jì)下滑和防止了信貸緊縮的同時,也埋下了未來通貨膨脹的隱憂。一方面,流動性膨脹造成了大宗交易商品等基礎(chǔ)原材料產(chǎn)品脫離實際需求的上漲,許多大宗交易商品由于存在期貨市場而具有金融屬性,價格變動在很長時間內(nèi)可能發(fā)生偏離真實基本面供求狀況的現(xiàn)象;另一方面,流動性加劇了資產(chǎn)泡沫,使得金融部門從實體領(lǐng)域中不斷吸走資金,導(dǎo)致實體部門生產(chǎn)更加下降;資產(chǎn)泡沫造成的生產(chǎn)環(huán)節(jié)相對效益下降,反過來更進(jìn)一步壓制了生產(chǎn),從而更進(jìn)一步削弱了經(jīng)濟(jì)擴張的基礎(chǔ)。上游原材料的漲價和資產(chǎn)泡沫,分別從成本和需求兩方面強化了人們對一般價格水平上漲的預(yù)期,導(dǎo)致了人們重視資產(chǎn)甚于生產(chǎn)的行為偏好。

2.赤字上升對政府的可持續(xù)債務(wù)管理提出了挑戰(zhàn)。為應(yīng)付金融危機的沖擊,各國無不加大了財政刺激的力度,財政赤字迅速躥升。因為此次金融危機是百年一遇,因此各國財政擴張力度規(guī)模也普遍達(dá)到了空前地步,因而也普遍地造成了赤字規(guī)模的激增。對當(dāng)前的赤字狀況,各國普遍是作為例外原則處理的。各國政府都心知肚明,當(dāng)前的赤字規(guī)模無論是從激勵需求,還是未來的融資償還方式上,都不能平?；ｏ@然,當(dāng)前的赤字狀況是不可持續(xù)的。經(jīng)濟(jì)刺激計劃的延長,拉長了巨額赤字的時間,通脹、利率上升和政府融資成本上升的壓力不可避免。一旦這種壓力上升到一定地步,財政政策的“擠出效應(yīng)”就會大大提高,私人的投資和消費會更加讓位于政府的投資和消費,經(jīng)濟(jì)的活力會被進(jìn)一步削弱,更為重要的是,政策的效應(yīng)會逐漸衰減。此外,為解決投資資金來源不足的約束,近兩年大量的地方政府融資平臺應(yīng)運而生,部分融資平臺負(fù)債率較高,其潛在風(fēng)險值得關(guān)注。

3.投資增長與產(chǎn)能過剩的挑戰(zhàn)。隨著投資的高速增長,國內(nèi)產(chǎn)能過剩風(fēng)險有所加大。不僅以鋼鐵、水泥、煤化工、多晶硅等為代表的中上游工業(yè)制造業(yè)存在產(chǎn)能過?，F(xiàn)象,以部分機械制造行業(yè)為代表的中、下游工業(yè)制造業(yè)也出現(xiàn)了產(chǎn)能過剩。同時,以高速公路、高速鐵路和城市軌道交通為代表的基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)也出現(xiàn)了類似于產(chǎn)能過剩的問題。產(chǎn)能過剩行業(yè)的投資效率不高,企業(yè)經(jīng)營效益較低。

二、積極財政政策與寬松貨幣政策的退出時序

我國經(jīng)濟(jì)刺激政策退出時機的選擇需要考慮四個因素,即世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇情況、國內(nèi)私人投資的啟動情況、通貨膨脹與資產(chǎn)價格上漲情況和世界各國經(jīng)濟(jì)政策退出情況。從世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢和中國國內(nèi)的實際情況來看,大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激政策退出在具體實施上可分兩個階段進(jìn)行:

第一個階段是采取措施使政策從過度刺激向正常刺激轉(zhuǎn)化。在這個階段,財政政策暫且可以按兵不動,但應(yīng)考慮調(diào)整政府支出結(jié)構(gòu),進(jìn)行適度的減稅等。對于貨幣政策,這個階段可以將“管理通脹預(yù)期,控制資產(chǎn)泡沫”作為核心內(nèi)容。對于這個核心內(nèi)容需要切實貫徹有關(guān)的具體要求情況。如強調(diào)管理通脹預(yù)期和控制資產(chǎn)泡沫需要清晰的政策目標(biāo),這有助于市場形成穩(wěn)定的政策預(yù)期,否則可能導(dǎo)致預(yù)期的紊亂以及對市場的沖擊?？紤]到操作層面,當(dāng)前貨幣政策應(yīng)當(dāng)設(shè)定一個清晰的信貸增長目標(biāo)和貨幣供應(yīng)量目標(biāo)。目前看來,要觀察宏觀政策的退出,關(guān)鍵的指標(biāo)還在于信貸增長。綜合各方考慮,可以將信貸增長仍然維持在20%左右,稍微高過此前正常年份的15%～18%。我國在政策實施過程中需要避免一個問題,即由于政策目標(biāo)不清晰,導(dǎo)致金融機構(gòu)為了防止可能的信貸緊縮而大規(guī)模提前發(fā)放貸款,引起信貸在不同季度和月份之間的分布更為不均衡。此外,提及控制資產(chǎn)泡沫,要求貨幣政策從操作上不僅要緊盯住CPI指標(biāo),還應(yīng)考慮資產(chǎn)價格的變化情況。尤其是對于資產(chǎn)價格泡沫,可從此次危機中的美國、英國、冰島、阿聯(lián)酋等國得到一些啟示。即貨幣政策不僅僅應(yīng)該關(guān)注通貨膨脹,還需要對股市和房市的資產(chǎn)泡沫作出足夠反應(yīng)。尤其在抵押貸款市場較為發(fā)達(dá),“金融加速機制”效應(yīng)較為明顯的經(jīng)濟(jì)體中,貨幣決策應(yīng)更為重視房價變量。因為資產(chǎn)價格對經(jīng)濟(jì)運行和公眾預(yù)期變化更為敏感,資產(chǎn)價格持續(xù)上漲可以作為一種判斷流動性過剩的早期和直觀預(yù)警。需要提及的是,目前貨幣當(dāng)局對于資產(chǎn)價格是否納入貨幣政策目標(biāo)有不同看法,似乎傾向于暫時不予考慮的態(tài)度。這種格林斯潘式的“事后救助”思維,意味著資產(chǎn)價格上漲時中央銀行對其放任自流,泡沫破裂后再進(jìn)行救援。而本次國際金融危機的巨大破壞力,就印證了“事后救助”策略可能帶來嚴(yán)重后果。目前我國中央銀行需要重新定位貨幣政策的角色,應(yīng)將資產(chǎn)價格納入政策范圍之內(nèi),使貨幣政策更加關(guān)注資產(chǎn)價格和初級產(chǎn)品價格變動的影響。從操作的可行性上看,可以編制廣義的包含資產(chǎn)價格在內(nèi)的價格指數(shù)?？紤]到房地產(chǎn)價格的變動趨勢相對穩(wěn)定,且與經(jīng)濟(jì)周期變化較為吻合,可首先探索將房地產(chǎn)價格變動納入整體物價指數(shù)中,央行加以監(jiān)測并定期反映到貨幣政策操作中。

第二階段則要考慮經(jīng)濟(jì)刺激政策的最終退出。在未來一段時間里,經(jīng)濟(jì)運行有望逐漸回歸正?；?與之相伴隨的是宏觀政策的中性化,以保證有內(nèi)生性的增長動力跟進(jìn)。在這個階段,可以將“調(diào)結(jié)構(gòu)”作為核心內(nèi)容,逐漸從政策支持上體現(xiàn)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長模式的要求。貨幣政策方面可以將信貸增量回歸歷史正常水平,并同時啟動存款準(zhǔn)備金和利率等工具,實現(xiàn)政策風(fēng)向的真正轉(zhuǎn)變。而對于財政刺激政策的調(diào)整,重點是控制投資的結(jié)構(gòu)和增長的節(jié)奏。為了防止政策徹底退出過程中經(jīng)濟(jì)二次下探,經(jīng)濟(jì)政策的退出必須強調(diào)與結(jié)構(gòu)調(diào)整相配合的方針。如引導(dǎo)銀行將資金投入中小企業(yè),支出和發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)和新興產(chǎn)業(yè),大力促進(jìn)民營經(jīng)濟(jì)和服務(wù)業(yè)發(fā)展等。宏觀經(jīng)濟(jì)政策基本導(dǎo)向定位為以增量補存量,通過逐漸培育新的增長點來取代原有發(fā)展模式。

三、財政政策:中央政府投資逐漸退出,民間資本能否順利接棒

2009年的經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇主要受益于政府政策的拉動,而政策拉動不可持續(xù)。從目前的情形看,財政投資,包括國有企業(yè)在內(nèi),其投資增速在下降,在信貸規(guī)模控制和地方融資平臺規(guī)范的背景下,這種趨勢預(yù)計還將持續(xù)。而民間投資能否順利接過國有投資手中的“棒”仍然需要進(jìn)一步確認(rèn)。

從2010年前6個月的投資構(gòu)成看,民間投資有所恢復(fù),港澳臺資和外資企業(yè)完成的投資額正逐步增加,而非國有企業(yè)投資增速雖有下滑,但幅度較小,并且其增速自危機后首次超越國有及國有控股企業(yè)投資增速。但是,非國有企業(yè)等民間投資的持續(xù)增長依賴于投資機會和投資收益。從投資機會來看,我國仍需進(jìn)一步放開行業(yè)準(zhǔn)入限制。而從投資收益看,當(dāng)前非國有企業(yè)的投資收益遠(yuǎn)未回到危機前的盈利水平,截止2009年底,私營企業(yè)、集體企業(yè)和股份制企業(yè)都恢復(fù)了利潤的正增長,但離危機前的高達(dá)20%-55%的增長率尚有很大的距離。顯然,民間投資的積極性仍需鼓勵。

四、保持適度寬松貨幣政策的適度性、針對性與靈活性

在經(jīng)濟(jì)刺激政策退出過程中,盡管中央銀行仍維持適度寬松的貨幣政策基調(diào)不變,但著重強調(diào)政策的針對性與靈活性以及相應(yīng)的政策安排,實際上已經(jīng)勾勒出了政策退出的路徑,大致可以劃分為:從反危機的超常規(guī)擴張政策,轉(zhuǎn)向適度寬松的貨幣政策;其次的階段才是從適度寬松的貨幣政策,轉(zhuǎn)向中性;只有出現(xiàn)顯著的通脹壓力時,才可能從中性轉(zhuǎn)向緊縮。這個轉(zhuǎn)換的時機、力度以及對市場預(yù)期的引導(dǎo)都十分重要,如果力度把握不當(dāng),很可能導(dǎo)致市場的大幅波動。

中央銀行實施前瞻性的貨幣政策操作,一方面能夠借助基準(zhǔn)利率、存款準(zhǔn)備金率等政策工具,影響貨幣供應(yīng)量或市場利率,通過投資、儲蓄、消費等渠道傳導(dǎo)于實體經(jīng)濟(jì)。另一方面,更重要的是,前瞻性的貨幣政策操作發(fā)出了政策導(dǎo)向信號,引導(dǎo)公眾預(yù)期,影響經(jīng)濟(jì)主體的決策行為,進(jìn)而影響實體經(jīng)濟(jì)走向。

1.保持貨幣政策的適度性。從理論上講,寬松的貨幣政策是應(yīng)對經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重快速下滑而采取的貨幣政策措施。適度性是針對政策實施后的市場主體的反應(yīng)程度而需要采取的貨幣供應(yīng)擴張或收縮的量度。當(dāng)資金流動性充裕時,適時收縮;當(dāng)資金流動性不足時,適時擴張,以保證實體經(jīng)濟(jì)的資金需求。它反映的是貨幣政策主體對于政策調(diào)控的客觀性和合理性。2009年,適度寬松的貨幣政策總體上更側(cè)重于寬松,貨幣存量相當(dāng)高;2010年,適度寬松的貨幣政策在總體上將更側(cè)重于適度性,央行安排7.5萬億元貸款增加計劃較2009年收縮2.2萬億元以及1月18日央行決定實施上調(diào)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點都是明顯的信號。

2.著力提高貨幣政策的針對性,提高宏觀調(diào)控水平、保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展。2010年,我國實施適度寬松的貨幣政策,其針對性指向非常明確。一是通過對經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和各項項目的有促有控,直接作用于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整;二是根據(jù)CPI,管理通脹預(yù)期。具體而言,2010年貨幣政策的針對性就是要加大對低碳經(jīng)濟(jì)、新能源、新科技、“三農(nóng)”、教育、衛(wèi)生、文化、社會保障、保障性住房、節(jié)能環(huán)保、中小企業(yè)、居民消費等方面的支持力度;支持重點領(lǐng)域改革;保持投資適度增長,重點用于完成在建項目,嚴(yán)格控制新上項目;加大信貸政策對經(jīng)濟(jì)社會薄弱環(huán)節(jié)、就業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等方面的支持;有效緩解小企業(yè)融資難問題;保證重點建設(shè)項目貸款需要,嚴(yán)格控制好對“兩高一剩”行業(yè)的貸款,著重提高信貸質(zhì)量和效益;要積極擴大直接融資,引導(dǎo)和規(guī)范資本市場、房地產(chǎn)市場健康發(fā)展。

3.要靈活運用貨幣政策工具組合。貨幣政策的靈活性應(yīng)側(cè)重于體現(xiàn)貨幣政策的操作上。一是體現(xiàn)在實施貨幣政策在力度、節(jié)奏和重點的把握上;二是體現(xiàn)在使用貨幣政策操作工具的靈活上。根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢和物價變化,注重運用市場化手段進(jìn)行動態(tài)微調(diào),保持貨幣信貸總量和結(jié)構(gòu)滿足經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的需要。根據(jù)經(jīng)濟(jì)變化和銀行體系流動性狀況,靈活安排公開市場工具組合、期限結(jié)構(gòu)和操作力度,加強再貼現(xiàn)、公開市場操作和存款準(zhǔn)備金的協(xié)調(diào)配合,保持銀行體系流動性合理充裕,維護(hù)貨幣市場利率平穩(wěn)運行,引導(dǎo)貨幣信貸適度增長;有效發(fā)揮再貸款防范和化解金融風(fēng)險,維護(hù)金融穩(wěn)定的作用。

參考文獻(xiàn):

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[2]周學(xué).宏觀經(jīng)濟(jì)理論創(chuàng)新:從事后調(diào)控到事前調(diào)控――兼論主要調(diào)控工具的轉(zhuǎn)變[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài),2009,(6).

[3]李稻葵,張雙.V型反彈,資產(chǎn)泡沫與新宏觀分析框架[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài),2009,(9).

[4]董小君.本輪全球通脹預(yù)期演繹鏈條、對中國的影響路徑及解決對策[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)動態(tài),2009,(10).

篇5

[關(guān)鍵詞]金融危機、金融安全、實體經(jīng)濟(jì)、金融體系

各種經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象表明美國次貸危機對我國經(jīng)濟(jì)的影響仍在蔓延并持續(xù)惡化。那么我國應(yīng)該從一下六個方面加以應(yīng)對才能更好地發(fā)展經(jīng)濟(jì)。

一、把握好金融創(chuàng)新與金融監(jiān)管的平衡

格林斯潘曾經(jīng)在2002年稱贊復(fù)雜衍生工具能夠使風(fēng)險得以分散。但這場危機證明,當(dāng)金融衍生品成為逐利的手段時,它非但難以分散局部風(fēng)險,反而會產(chǎn)生龐大而復(fù)雜的系統(tǒng)風(fēng)險。高收益率、高杠桿率從來都是和高風(fēng)險相伴而生。但不能就此因噎廢食,不能把金融創(chuàng)新作為導(dǎo)致危機爆發(fā)的“替罪羊”。要看到,和美國發(fā)達(dá)的金融體系相比,目前我國金融創(chuàng)新尚處于較低層次,金融產(chǎn)品單一,金融體系運作效率較低,運營體制和監(jiān)管模式落后,還不能滿足實體經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展對金融巨大而多樣化的需求。要根據(jù)我國國情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段,以國際化、市場化、系統(tǒng)化為方向,積極穩(wěn)妥地推進(jìn)金融產(chǎn)品、金融工具和金融技術(shù)創(chuàng)新,在創(chuàng)新中加快推進(jìn)體制改革和制度完善。同時,進(jìn)一步加強金融監(jiān)管特別是對表外資產(chǎn)的監(jiān)管,加強金融衍生品的信息披露和風(fēng)險警示,有效防范和化解金融風(fēng)險,真正做到“防患于未然”。

二、金融必須根植和服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的血液,其根本功能是為實體經(jīng)濟(jì)提供資金融通服務(wù),降低經(jīng)濟(jì)運行成本,推動經(jīng)濟(jì)更好更快地發(fā)展。因此,金融必須根植于實體經(jīng)濟(jì)并服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)這一根本,其價值創(chuàng)造必須源于實體經(jīng)濟(jì)的真實價值。這一點是至關(guān)重要的。這次危機已經(jīng)證明,金融一旦脫離實體經(jīng)濟(jì)這個元神,就會成為無源之水、無本之木,虛擬的金融資產(chǎn)就會迅速膨脹,最終在肥皂泡破滅的同時,也會對實體經(jīng)濟(jì)造成巨大的傷害。要著眼于促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展,推動重點產(chǎn)業(yè)振興,加強貨幣政策、信貸政策、財稅政策與產(chǎn)業(yè)政策的協(xié)調(diào)配合,進(jìn)一步提高金融服務(wù)水平,加大金融支持力度。特別是當(dāng)前形勢下,要著力把金融資源配置到真正能夠創(chuàng)造財富的行業(yè),配置到真正具有成長價值的企業(yè),配置到資源能夠發(fā)揮最大效用的領(lǐng)域,立足于做大做強實體經(jīng)濟(jì),不斷夯實經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“實體基礎(chǔ)”。

三、必須維持國際收支基本平衡和人民幣匯率相對穩(wěn)定

長期以來,美國奉行低儲蓄、高消費的發(fā)展模式,實行巨額貿(mào)易赤字和財政赤字政策,2008財年美國財政赤字達(dá)到4860億美元,貿(mào)易赤字連續(xù)三年超過7000億美元。新興市場國家則通過購買美國國債等方式,進(jìn)行資金回流,來彌補美國巨大的“雙赤字”。這次全球金融危機也可以看作是對美國巨額雙赤字、新興市場國家巨額雙順差所導(dǎo)致的全球收支失衡的一次硬性調(diào)整。隨著我國資本與金融賬戶的逐漸開放,維持國際收支平衡更加重要,也更加復(fù)雜。當(dāng)前,要抓住國際能源原材料價格大幅回調(diào)契機,加快進(jìn)口重要的能源原材料,建立我國的戰(zhàn)略要素儲備體系;抓住國際金融危機導(dǎo)致技術(shù)、人才從發(fā)達(dá)國家大量溢出的機遇,加快引進(jìn)我國亟須的先進(jìn)技術(shù)、關(guān)鍵設(shè)備和高端人才,進(jìn)一步提高引進(jìn)外資的質(zhì)量。要按照主動性、可控性和漸進(jìn)性的原則,進(jìn)一步完善人民幣匯率市場化形成機制,增強匯率彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上基本穩(wěn)定。

四、宏觀調(diào)控必須加強國際協(xié)調(diào),重建國際金融體系

經(jīng)濟(jì)金融全球化在帶給人類極大便利的同時,也使得在美國爆發(fā)的金融危機擴散迅速超越國界,影響到幾乎所有的國家和地區(qū)。面對危機的肆虐,任何一個國家的力量都是有限的,各國必須聯(lián)起手來,加強宏觀經(jīng)濟(jì)政策協(xié)調(diào),擴大經(jīng)濟(jì)金融信息交流,深化國際金融監(jiān)管合作,穩(wěn)定國際金融市場。這次危機充分暴露了現(xiàn)行世界金融體系和治理結(jié)構(gòu)的缺陷,目前世界金融體系最大的問題是如何改變布雷頓森林體系崩潰后形成的由不受約束的美元所主導(dǎo)的金融體系,建立一個新的世界金融體系,把美元發(fā)行置于國際監(jiān)管之下,促進(jìn)國際經(jīng)濟(jì)金融秩序向多極化發(fā)展。提高金融市場運作的透明度,努力推動全球金融新秩序的形成。

五、實行積極財政政策和適度寬松貨幣政策,確保經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展

受國際金融危機影響,當(dāng)前主要發(fā)達(dá)國家已經(jīng)集體陷入衰退,世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速,我國經(jīng)濟(jì)下行的壓力也明顯加大。為此,必須把保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作的首要任務(wù),實行積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,進(jìn)一步發(fā)揮金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用。充分發(fā)揮財政政策在擴大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方面的重要作用,進(jìn)一步擴大政府投資規(guī)模,促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費;加大對低收入家庭補貼和救助力度。充分發(fā)揮貨幣政策反周期調(diào)節(jié)和保障流動性供給的重要作用,保持銀行體系充裕流動性,促進(jìn)貨幣信貸穩(wěn)定增長;鼓勵商業(yè)銀行發(fā)放中央投資項目配套貸款,支持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的產(chǎn)業(yè)發(fā)展,增強貸款利率下浮彈性;拓寬企業(yè)融資渠道;支持開展汽車消費信貸業(yè)務(wù),積極擴大農(nóng)村消費信貸市場。

篇6

金融改革要服務(wù)于實體經(jīng)濟(jì)

金融必須服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，這是金融學(xué)強調(diào)的基本觀點，這個觀點自本次國際金融危機發(fā)生以來得到了強化，所以當(dāng)下討論金融改革問題，必須按照這個理念展開。

中國經(jīng)濟(jì)學(xué)界可以進(jìn)一步沉下心討論中國究竟需要什么樣的金融，歸根到底就是怎么樣來推進(jìn)中國的金融改革。過去有一些金融改革政策由于脫離國情沒有成功，現(xiàn)在有些已經(jīng)得到了糾正。金融改革不能僅僅體現(xiàn)在美國等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體怎樣設(shè)置我們就怎樣設(shè)置，改革必須要符合國情，必須要符合中國實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，不符合國情不符合實體經(jīng)濟(jì)需要的，再好也不能用。所以說，實體經(jīng)濟(jì)未來的變化決定了未來哪些改革措施是應(yīng)當(dāng)做的，而且是具有可操作性的。其次，對于金融改革與發(fā)展績效的問題，是以其是否有助于中國實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展為考察標(biāo)準(zhǔn)的，金融發(fā)展與改革規(guī)劃的核心線索是國情和服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)。這兩點決定了需要從實體經(jīng)濟(jì)的變化來探尋金融改革的路徑。

整個經(jīng)濟(jì)學(xué)體系分為實體世界和貨幣世界兩塊內(nèi)容。在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，實體世界指的由物質(zhì)資源、人口、產(chǎn)品、勞務(wù)、勞動生產(chǎn)力技術(shù)等實體因素構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)世界，包括農(nóng)業(yè)、工業(yè)、交通通信業(yè)、商業(yè)服務(wù)業(yè)、建筑業(yè)等物質(zhì)生產(chǎn)和服務(wù)部門，也包括教育、文化、知識、信息、藝術(shù)、體育等精神產(chǎn)品的生產(chǎn)和服務(wù)部門。貨幣世界指的是貨幣資金的運動所構(gòu)成的經(jīng)濟(jì)世界，包括股票、債券、商品期貨等衍生的虛擬產(chǎn)品。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，因為所有的社會經(jīng)濟(jì)活動都由交易展開，凡存在交易就需要有貨幣世界，就要有金融融通，這就使得貨幣金融活動深深滲透到社會的各個領(lǐng)域和各個層面。以這樣的兩分法為基礎(chǔ)，經(jīng)濟(jì)學(xué)分為了三個學(xué)問體系：關(guān)于實體經(jīng)濟(jì)的學(xué)問體系、關(guān)于金融自身的學(xué)問體系、金融和實體經(jīng)濟(jì)相互關(guān)系的學(xué)問體系。

五大內(nèi)外變化挑戰(zhàn)金融改革

未來實體經(jīng)濟(jì)方面大致有五個方面變化會影響到金融發(fā)展，分別是國際經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、中國人口、中國的城鎮(zhèn)化和工業(yè)化。

（一）全球經(jīng)濟(jì)危機呈長周期化

解決它的實體經(jīng)濟(jì)因素是科技進(jìn)步，而且要是革命性的科技進(jìn)步。只有發(fā)生了這樣一場革命性的科技進(jìn)步，改造了工業(yè)生產(chǎn)的面貌，改變了生產(chǎn)的方式，才能終結(jié)危機，所以周期會是比較長的。

在應(yīng)對危機的過程中，許多國家以及一些國際組織均采用了大量的非常規(guī)的刺激政策。這些政策或許會有短期阻止危機急劇下瀉的作用，但在客觀上有延緩經(jīng)濟(jì)恢復(fù)，損害經(jīng)濟(jì)長期發(fā)展基礎(chǔ)的負(fù)作用。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體普遍陷入了兩難困境，要想真正走出危機，必須在實體經(jīng)濟(jì)、金融和財政等多層面上動大手術(shù)。但是，治理債務(wù)問題的任何舉措，都將嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的進(jìn)程。這使得危機的恢復(fù)過程具有了長期性。

（二）中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性減速

改革開放以來，中國GDP保持了平均9.8%的高速增長，近年來相比過去經(jīng)濟(jì)增速顯著下滑，進(jìn)入了較低的增長。李揚把這個狀況概括為中國經(jīng)濟(jì)開始結(jié)構(gòu)性減速。這種結(jié)構(gòu)性減速是一系列結(jié)構(gòu)性因素導(dǎo)致的，這些因素中最主要的有兩個。第一個結(jié)構(gòu)是產(chǎn)業(yè)的結(jié)構(gòu)，以往中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展依賴于制造業(yè)，現(xiàn)在制造業(yè)的就業(yè)達(dá)到峰值，經(jīng)濟(jì)增長開始轉(zhuǎn)向依靠服務(wù)業(yè)的方向。第二個結(jié)構(gòu)是生產(chǎn)要素的結(jié)構(gòu)。過去農(nóng)村有過剩的勞動力，在城里發(fā)展制造業(yè)可以把農(nóng)村的剩余勞動力吸收過來。但是到了現(xiàn)在，未充分就業(yè)的勞動力已經(jīng)基本耗盡，人口的快增長已經(jīng)近乎停止，總?cè)丝谥械膭趧幽挲g人口開始下降了，這些導(dǎo)致了工資成本的上升。

經(jīng)濟(jì)減速會帶來一系列后果，第一個后果是國民儲蓄率下降。經(jīng)濟(jì)減速進(jìn)一步的后果是自然利率上升。與儲蓄率下降相一致，銀行存款增長率將下降，這將抬高銀行的資金成本，增大流動性風(fēng)險。第三個后果是銀行規(guī)模擴張的模式將走至末路，金融體系的競爭因素將因此加劇。

（三）中國的人口結(jié)構(gòu)正在發(fā)生趨勢性轉(zhuǎn)折

人口結(jié)構(gòu)變化的金融影響是導(dǎo)致儲蓄率趨向下降，與此同時，養(yǎng)老壓力不斷增大，這迫切需要金融體系建立一個穩(wěn)定且有效的跨期配置儲蓄機制?，F(xiàn)在的金融業(yè)有配置功能，但是跨期配置能力有限，基本是現(xiàn)收現(xiàn)付。將來需要對從20多歲到80歲之間進(jìn)行跨期資源配置，因此固定收益產(chǎn)品的需求將大大提高，對金融產(chǎn)品收益率的穩(wěn)定性要求也會提高。與此對應(yīng)，社會對金融產(chǎn)品的風(fēng)險偏好將下降，債券市場將迎來發(fā)展的黃金時期。同時，以保險公司和養(yǎng)老基金為主的契約性儲蓄機構(gòu)，即在合約的基礎(chǔ)上按期、定量取得資金并進(jìn)行長期投資的金融中介機構(gòu)，也將獲得較大發(fā)展。

（四）城鎮(zhèn)化成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主引擎

因為要城鎮(zhèn)化，所以投資主導(dǎo)的增長模式還會持續(xù)，但是投資領(lǐng)域會發(fā)生重大變化，投資的商業(yè)性質(zhì)發(fā)生變化，最主要的變化是兼有公共性和商業(yè)性的混合型產(chǎn)品投資將占主導(dǎo)地位。因為項目性質(zhì)發(fā)生變化，于是就需要大規(guī)模的長期資金，商業(yè)模式會變化。與城鎮(zhèn)化帶來的問題相適應(yīng)，金融業(yè)要進(jìn)一步深化改革予以配合。

（五）積極應(yīng)對第三次工業(yè)革命

全球危機的持續(xù)深化顯示，全球經(jīng)濟(jì)正進(jìn)入長期結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，調(diào)整的實質(zhì)是發(fā)動新的科技革命。中國進(jìn)一步的工業(yè)化應(yīng)該是以創(chuàng)新為導(dǎo)向的。中國正處于高新科技產(chǎn)業(yè)化并通過這一過程來從根本上改變產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的時代。誰抓住了第三次工業(yè)革命的機會，誰就能率先走出危機。在這種情況下，中國需要支持創(chuàng)新的體系，因此需要大力發(fā)展以市場為主的金融體系，并鼓勵各類交易市場的發(fā)展。

未來金融改革的要點和方向

（一）宏觀政策理念應(yīng)從需求管理轉(zhuǎn)向供應(yīng)管理

需求管理或能發(fā)揮擴張需求總量的作用，但顯然無助于結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其次，由于需求管理政策長期過度使用，其效率已然遞減，已經(jīng)產(chǎn)生副作用，恰似強弩之末。加之在國際金融范圍內(nèi)都在使用需求貨幣管理，也就是發(fā)行貨幣債，現(xiàn)在貨幣債越演越烈，需求管理已經(jīng)行至末路。供應(yīng)管理不是產(chǎn)業(yè)政策，真正供應(yīng)管理體制機制的變化，真正的供應(yīng)管理是加強經(jīng)濟(jì)市場化的程度，減少政府干預(yù)，讓市場發(fā)揮更多的作用。一方面，它旨在通過降低市場準(zhǔn)入門檻、降低稅負(fù)、降低融資成本等一系列體制、機制改革，激發(fā)企業(yè)主體的活力，讓它們承擔(dān)起變革的責(zé)任；另一方面，它致力于通過解除各種僵硬的體制機制約束，提高勞動力、資本、土地等要素市場效率，借以全面提升經(jīng)濟(jì)體系的競爭力。

（二）建立宏觀審慎的政策體系

隨著金融業(yè)的發(fā)展，傳統(tǒng)微觀審慎政策逐漸失靈，宏觀審慎政策就成為了新的選擇，但因為它沒有獨立的理論和工具，只是觀察問題的角度不同，所以對于中國來說，宏觀審慎政策的應(yīng)用問題應(yīng)該歸結(jié)到體制變化的問題上，也就是要建立機構(gòu)間的協(xié)調(diào)機制。宏觀審慎有兩個要點，一方面，在實施微觀審慎監(jiān)管過程中要有宏觀視野，要高度關(guān)注各種監(jiān)管政策的宏觀效益；另外一面，貨幣政策的制定和實施要基于對微觀結(jié)構(gòu)審慎的理解，并注意基于市場微觀結(jié)構(gòu)的政策傳導(dǎo)機制。

（三）完善市場體系

這包括三要點。第一個要點是，培育市場價格基準(zhǔn)體系，推進(jìn)利率改革和匯率改革這兩個基本價格的市場化。第二個要點是，完善多層次資本市場的改革，建立真正的以券商為中心、以經(jīng)濟(jì)商為核心的真正的場外市場。第三個要點是，建立長期資本的投融資體系，中國的現(xiàn)狀就是缺乏長期資本。

（四）加強財政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合

面對更為復(fù)雜和嚴(yán)峻的國內(nèi)外形勢，建設(shè)財政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合體制機制問題必須盡快提上議事日程。兩大政策體系協(xié)調(diào)配合的主要渠道或者說關(guān)鍵點大致有五個方面。

其一，政策配合態(tài)勢。眾所周知，財政政策和貨幣政策至少有松、緊、中性三種狀態(tài)。選擇何種組合，并使之有效達(dá)成宏觀調(diào)控的總目標(biāo)，就是一個既有科學(xué)性亦有藝術(shù)性的大題目。如此看來，中國行之十余年的“積極+穩(wěn)健”的提法就顯得過于簡單了。其二，國債政策。國債作為彌補赤字的籌資手段，主要是財政政策，但一進(jìn)入市場，便廣泛地進(jìn)入央行的資產(chǎn)負(fù)債表，形成各類金融機構(gòu)和非金融機構(gòu)的資產(chǎn)，這就成為貨幣金融政策的調(diào)控對象。鑒于此，財政和貨幣當(dāng)局在國債政策上密切配合當(dāng)屬題中應(yīng)有之義。其三，國家外匯儲備的管理問題。官方外匯儲備管理以及相應(yīng)的匯率政策的責(zé)任歸屬等，歷來是一個需要極大智慧方能有效處理的大問題。其四，中長期政策性資金籌集和投資機制。長期資金的籌措相當(dāng)程度是地方性的，地方政府的政策就是財政政策性，金融單是金融的問題，所以它們之間的配合存在很大問題。其五，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的國際協(xié)調(diào)機制。形成前瞻、全面、統(tǒng)一、連續(xù)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策體系，并據(jù)此同其他國家和國際組織尋求磨合甚至進(jìn)行斗爭。

影子銀行

創(chuàng)新的源泉和監(jiān)管的重點

全球金融危機以來，一個新的概念，影子銀行體系，突然躍出水面并成為國內(nèi)外金融界關(guān)注的焦點。金融界將金融危機的爆發(fā)和近年來貨幣政策日漸失效歸咎于影子銀行體系，加強監(jiān)管的利劍于是很自然地直接指向它們。

深入研究影子銀行體系的源流及其運行機制便不難發(fā)現(xiàn)：影子銀行體系的發(fā)展，與金融界多年來一直倡導(dǎo)并引為生命力源泉的金融創(chuàng)新有關(guān)。深一步分析，影子銀行體系的發(fā)展，還與上個世紀(jì)70年代以來金融業(yè)的重大戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型密切相關(guān)。傳統(tǒng)金融業(yè)長期以融資中介為主要功能，并依以進(jìn)行經(jīng)濟(jì)資源的配置。在這種業(yè)態(tài)下，金融部門作為金融產(chǎn)品的供應(yīng)者，相對于資金的需求者而言，居于占優(yōu)的壟斷地位?，F(xiàn)代金融業(yè)則完全不同，它全面地轉(zhuǎn)型為服務(wù)業(yè)。

影子銀行體系的發(fā)展昭示我們，為了在中國創(chuàng)造良好的金融創(chuàng)新環(huán)境，我們首先必須全面更新理念，將金融業(yè)從高高在上的金融資源的壟斷者的地位上“下凡”到為企業(yè)和居民服務(wù)的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的新平臺上；必須從以融資為能事的金融中介功能，全面轉(zhuǎn)移到以收集、生產(chǎn)、分配和使用信息為根本要義的新機制上；必須從滿足于存、貸、匯、兌，全面轉(zhuǎn)移到為客戶提供“量身定做”的金融產(chǎn)品和多樣化的金融服務(wù)上；必須從熱衷于興辦機構(gòu)，轉(zhuǎn)移到激勵交易、向提高流動性要效率的現(xiàn)代金融發(fā)展的道路上；必須從主要依循政府設(shè)計、批準(zhǔn)和運動式推進(jìn)的極具行政化色彩的老路，轉(zhuǎn)移到依靠市場機制和微觀經(jīng)濟(jì)主體的主觀能動性上。

篇7

需求不足是短期現(xiàn)象，還是中期甚至長期因素所導(dǎo)致的？這是一個非常重要的問題。這幾年，西方國家利率長期保持在零利率水平，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，從去年大家就開始預(yù)期美聯(lián)儲今年上半年加息，但一直到現(xiàn)在，這個時間點還在不斷往后推。此外，近日，歐洲央行又進(jìn)一步給市場作出了一個引導(dǎo)，歐洲央行可能要加大政策寬松的力度。這些跡象說明，現(xiàn)在的需求不足，可能不是短期問題，其背后有著中長期因素。

中國也是如此。去年中國GDP增長7.4%，今年上半年增長7%，三季度增長6.9%。其實，看數(shù)字，GDP增長還是相對比較穩(wěn)定的。但是如果再分析更加詳細(xì)的數(shù)字，我們就會發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的下行壓力還是比較大的。我們不妨比較一下總需求和GDP增長，總需求包括消費、投資和出口。數(shù)據(jù)顯示，今年前三個季度，中國的總需求名義增長只有3%，名義GDP增長約為6%。也就是說，我們的總需求增長只是GDP增長的一半左右。

中國總需求疲軟，其背后有中期因素，也有長期因素。其中，中期因素是指金融周期的因素。與經(jīng)濟(jì)周期不同，金融周期更加注重金融體系自身的周期性波動對世界經(jīng)濟(jì)的影響，連接的重要紐帶是房地產(chǎn)和銀行信用。這種情況導(dǎo)致銀行體系的擴張和房地產(chǎn)天然地聯(lián)系在一起，好的時候，大家都好；而到了某個時間點，社會債務(wù)負(fù)擔(dān)太重后，就可能同時出現(xiàn)向下的調(diào)整；一旦一個發(fā)生拐點，另一個的下行壓力也會增大，持續(xù)的時間也會很長。

判斷金融周期一個拐點的發(fā)生就是利率上升。利率上升會導(dǎo)致債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，由此帶來企業(yè)的去杠桿，而去杠桿只有兩個途徑，降低實體投資，或者降低消費。這兩個都會導(dǎo)致總體需求疲弱。

在金融周期的某個時間點，出現(xiàn)利率上升的原因主要有兩個：一個是在繁榮階段，經(jīng)濟(jì)需求旺盛，通脹壓力導(dǎo)致中央銀行貨幣政策緊縮；另一個是監(jiān)管機構(gòu)擔(dān)憂金融風(fēng)險，加強監(jiān)管，導(dǎo)致銀行信貸擴張速度放緩。美國的金融周期在2007、2008年為拐點，中國則是在2013年，以“錢荒”為標(biāo)志。

如今，美國經(jīng)過過去幾年的痛苦調(diào)整后，這一兩年已經(jīng)顯示金融周期企穩(wěn)，形成新周期的起點，具體表現(xiàn)為美國房地產(chǎn)市場開始回暖，銀行信用開始復(fù)蘇。

借鑒其他國家的經(jīng)驗，無論是美國、歐洲，還是日本，金融危機下半場的調(diào)整都是非常痛苦的，持續(xù)時間比較長。這里面需要重點關(guān)注兩個問題，一是實體經(jīng)濟(jì)總需求疲弱，二是需注意防范金融風(fēng)險。

怎么應(yīng)對金融周期下半場“去杠桿”的調(diào)整所帶來的實體經(jīng)濟(jì)或者需求下行壓力和金融風(fēng)險，我將其總結(jié)為：總體宏觀環(huán)境要緊信用、松貨幣、寬財政?！熬o信用”是因為在金融周期上半場，銀行體系過度擴張，房地產(chǎn)也過度擴張，到下半場需要調(diào)整。這種情況下，支持總需求、控制金融風(fēng)險，就需要財政政策發(fā)揮非常重要的作用。但是財政政策需要融資，為了配合財政政策，則需要“松貨幣”。

此外，總需求疲弱，長期因素也需要關(guān)注。長期的因素有三個方面：第一個是人口；第二個是貧富分化；第三個是現(xiàn)有資源和資本存量的使用效率。

篇8

【關(guān)鍵詞】海洋經(jīng)濟(jì) 政策比對 中國思考

隨著海洋經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，包括美國在內(nèi)的海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家都將海洋經(jīng)濟(jì)作為本國重要的經(jīng)濟(jì)發(fā)展戰(zhàn)略，在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中積累了先進(jìn)經(jīng)驗，制定了系統(tǒng)的相對完善的政策法規(guī)體系。相對于發(fā)達(dá)國家的海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的時間較短，并且由于底子薄、技術(shù)差、經(jīng)驗不足等原因，在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中同樣出現(xiàn)了很多問題，“如沿海地區(qū)海洋產(chǎn)業(yè)同構(gòu)、海洋漁業(yè)資源迅速枯竭、海洋產(chǎn)業(yè)附加值低等”。①中美兩國對于海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展十分關(guān)注，在財政金融政策、產(chǎn)業(yè)區(qū)域政策、科技人才政策、生態(tài)環(huán)境政策等方面存在相似之處。中國政府需要認(rèn)真總結(jié)，學(xué)習(xí)借鑒海洋發(fā)達(dá)國家的先進(jìn)經(jīng)驗，推動我國海洋經(jīng)濟(jì)整體進(jìn)程的順利發(fā)展。

美國海洋經(jīng)濟(jì)政策簡析

財政金融政策。美國政府一直非常重視財政金融政策對本國海洋經(jīng)濟(jì)的刺激作用，頒布了一系列行之有效的政策，如對海洋漁業(yè)提供財政補貼，對漁船提供財政貸款，一方面刺激了美國捕撈船隊的擴張并加速了其現(xiàn)代化進(jìn)程，另一方面也增強了其在遠(yuǎn)海、公海以及他國專屬經(jīng)濟(jì)區(qū)對漁業(yè)資源的控制，對美國海洋漁業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了積極作用。②

美國政府積極引導(dǎo)個人對于海洋的投資，成立了海洋投資基金，該基金由財政部、美聯(lián)儲、聯(lián)邦存款保險公司和私人投資者共同投資，為海洋事業(yè)的投資和未來的發(fā)展提供了多方面持續(xù)的資金支持，推動了美國海洋產(chǎn)業(yè)技術(shù)的極大提升。2010年11月，美聯(lián)儲正式啟動量化寬松貨幣政策升級版。到2011年6月底，美聯(lián)儲將購買總額高達(dá)6000億美元的財政債券和機構(gòu)債券，其中高達(dá)10%的資金用于海洋產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在海洋裝備制造、海洋軍事發(fā)展等方面注入大量資金，保障海洋制造業(yè)的實施。③

區(qū)域管理政策。美國為了實現(xiàn)全國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體規(guī)劃，進(jìn)一步將海洋經(jīng)濟(jì)政策細(xì)化為區(qū)域政策，以便實現(xiàn)因地制宜，優(yōu)勢互補，協(xié)同發(fā)展。④美國成立了各區(qū)域海洋生態(tài)系統(tǒng)委員會，進(jìn)行海洋生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)，幫助國家海洋總體規(guī)劃實現(xiàn)以及制定和監(jiān)督實施強制性區(qū)域海洋管理計劃等；各地海洋當(dāng)局參與美國海洋政策的制定，并提出建設(shè)性意見，保證了最終海洋經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)于區(qū)域及本國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展；區(qū)域性海洋理事會或其適當(dāng)實體依據(jù)海域生態(tài)環(huán)境、開發(fā)承載力等情況，使海域使用管理和治理之間達(dá)到了平衡。⑤此外，聯(lián)邦政府還制定并修改了災(zāi)害易發(fā)區(qū)不適當(dāng)?shù)陌l(fā)展政策，在防止海洋災(zāi)害對海洋經(jīng)濟(jì)沖擊方面起到了很好的效果。⑥

科技與人力資本政策。美國是世界上海洋科技最發(fā)達(dá)、海洋人力資源最充足的國家，在科技與人力資本政策方面，建立了經(jīng)常性獨立海洋和近海管理科學(xué)監(jiān)督機制和制度；提倡終身海洋教育，利用各州海洋資源進(jìn)行海洋知識普及和海洋教育，提高國民對海洋開發(fā)和保護(hù)意識；建立綜合海洋觀測系統(tǒng)，為海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供安全保障；建立國家監(jiān)控網(wǎng)絡(luò)，加強海岸帶和內(nèi)陸河流湖泊檢測，有效抑制了許多海洋污染、內(nèi)陸污染；⑦對海洋科技進(jìn)行持續(xù)投資，主要為研究者提供數(shù)據(jù)支持，為公眾提供信息服務(wù)，推動其海洋經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展。

生態(tài)環(huán)境政策。美國政府認(rèn)為海洋環(huán)境政策的科學(xué)制定與執(zhí)行是維持其海洋經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。建立全國海洋保留地體系，區(qū)域海洋生態(tài)系統(tǒng)理事會在其管轄區(qū)內(nèi)建立海洋保留地，并采取實際行動保護(hù)國家重點海域；建立以生態(tài)系統(tǒng)為基礎(chǔ)的管理體制，保持海洋生態(tài)系統(tǒng)處于健康的、高生產(chǎn)力的和可恢復(fù)的狀態(tài)；加強沿海流域管理，改善對入海內(nèi)陸河流流域全境生態(tài)保護(hù)和污染源的管理或治理；加強海洋環(huán)境保護(hù)，防治海洋環(huán)境污染，預(yù)防海洋環(huán)境破壞，發(fā)展可持續(xù)的海洋生態(tài)系統(tǒng)。加強對外陸架的開發(fā)，美國政府及其各州制定了很多有關(guān)海岸帶開發(fā)的相關(guān)法律，其中，《國家環(huán)境政策法》和《海岸帶管理法》是美國海洋帶開發(fā)最有影響也最適用的法規(guī)，保障了美國整體沿海環(huán)境。⑧

我國海洋經(jīng)濟(jì)政策簡析

財政金融政策。我國海洋財政金融政策覆蓋面相對較低，從行業(yè)角度來看，主要體現(xiàn)在幾個典型的海洋產(chǎn)業(yè)中。海洋漁業(yè)方面表現(xiàn)為降低漁業(yè)船舶檢驗費標(biāo)準(zhǔn)，規(guī)范海域使用金減免，實行漁業(yè)柴油補貼政策，減輕漁民負(fù)擔(dān)，同時拓展了資金渠道，廣泛吸引國內(nèi)商業(yè)信貸、民間和國外資本等資金參與，形成多元化的漁業(yè)投資格局。⑨海洋油氣產(chǎn)業(yè)方面表現(xiàn)為能源開采設(shè)備進(jìn)口免征關(guān)稅，調(diào)整海洋石油開采稅收政策，設(shè)立海洋可再生能源專項資金等政策；海水淡化與綜合利用方面表現(xiàn)為對海水淡化重點工程給予資金補助，對海水淡化企業(yè)免征資源稅，使這類企業(yè)更有競爭力，促進(jìn)了海水淡化成果的發(fā)展。⑩

區(qū)域管理政策。海洋區(qū)域經(jīng)濟(jì)持續(xù)多年快速發(fā)展，基本格局已經(jīng)形成，大體上自北向南可劃分為環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)、長江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)、珠江三角洲經(jīng)濟(jì)區(qū)和海南國際旅游島。各個海洋經(jīng)濟(jì)區(qū)區(qū)位、經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)、人文環(huán)境等因素不同，形成了不同的海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展定位，初步實現(xiàn)了全國海洋經(jīng)濟(jì)區(qū)域間協(xié)調(diào)發(fā)展、錯位發(fā)展、優(yōu)勢發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃。

環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)區(qū)，指以遼東半島、山東半島、京津冀為主的環(huán)渤海濱海經(jīng)濟(jì)帶，同時延伸輻射到山西、遼寧、山東及內(nèi)蒙古中東部。

長江三角洲北起通揚運河，南抵杭州灣，西至鎮(zhèn)江，東到海邊，包括上海市、江蘇省南部、浙江省北部以及鄰近海域。

珠江三角洲范圍包括廣州、深圳、珠海、佛山、江門、東莞、中山、惠州市和肇慶市，其海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展定位為以廣東省的廣州、深圳、珠海、佛山、江門、東莞、中山、惠州和肇慶市為主體，輻射泛珠江三角洲區(qū)域，并將與港澳緊密合作的相關(guān)內(nèi)容納入規(guī)劃，促進(jìn)珠三角進(jìn)一步發(fā)揮對全國的輻射帶動作用和先行示范作用。

海南是我國最大的經(jīng)濟(jì)特區(qū)和唯一的熱帶島嶼省份。其海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展定位為充分發(fā)揮海南的區(qū)位和資源優(yōu)勢，加快海南經(jīng)濟(jì)特區(qū)發(fā)展，國家制定戰(zhàn)略規(guī)劃，建設(shè)海南國際旅游島，打造有國際競爭力的旅游勝地。

科技與人力資本政策。我國海洋科技政策強調(diào)了發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)要堅持科技興海的原則。近年來，遵循“優(yōu)化結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變機制、妥善分流、創(chuàng)新發(fā)展”的海洋科技體制改革基本思路，建立和完善海洋科技創(chuàng)新體系。國家海洋人才政策有堅持人才為本，大力培養(yǎng)具有海洋專業(yè)知識背景的科技型人才；加強海洋人才資源的開發(fā)與建設(shè)，培養(yǎng)造就高素質(zhì)的海洋人才隊伍；完善的海洋教育體系，注重教育投資中的海洋教育投入，創(chuàng)造更好的條件，吸引更多的海洋專業(yè)人士投入到海洋教育事業(yè)中來，加強海洋科技人才的國際合作交流，這些政策都對適應(yīng)海洋事業(yè)發(fā)展形勢、促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展、實現(xiàn)海洋強國目標(biāo)具有重大的戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實意義。

生態(tài)環(huán)境政策。我國政府一貫重視環(huán)境保護(hù)，近年來的海洋環(huán)境污染與破壞，使海洋環(huán)境保護(hù)得到了非常大的關(guān)注。其主要內(nèi)容有建立海洋生態(tài)系統(tǒng)保護(hù)區(qū)、海洋特別保護(hù)區(qū)及海洋公園，積極推動海洋生態(tài)保護(hù)技術(shù)研發(fā)與推廣，如海洋漁業(yè)節(jié)能減排關(guān)鍵技術(shù)、海洋生態(tài)保護(hù)、修復(fù)技術(shù)、生態(tài)化海洋工程技術(shù)、海島生態(tài)工程建設(shè)技術(shù)等，加強治理，改進(jìn)科學(xué)技術(shù)控制陸源污染，以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)制定海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的宏觀政策，完善海洋環(huán)境突發(fā)事件應(yīng)急聯(lián)動機制等，這些海洋保障機制為我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展創(chuàng)造了環(huán)境保護(hù)的綜合體系，成為推動我國海洋經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的重要保障。

中美海洋經(jīng)濟(jì)政策的異同

總體上來講，中美兩國均十分重視財政金融政策、產(chǎn)業(yè)區(qū)域政策、科技人才政策、環(huán)境政策以及其他輔助政策對本國海洋經(jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用。

財政金融政策。我國與美國相比明顯的缺陷就是政策不具有系統(tǒng)性，政策對海洋產(chǎn)業(yè)優(yōu)惠力度不平衡，明顯偏向傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，再者，我國財政金融政策無論是傳統(tǒng)海洋產(chǎn)業(yè)還是新興海洋產(chǎn)業(yè)都是以稅收減免的方式進(jìn)行扶持，而不是投資，這可能會使我國財政金融政策不能達(dá)到效應(yīng)，另外，我國財政金融政策對海洋產(chǎn)業(yè)扶持較為單一化，沒有形成沿岸灘涂、近淺海、遠(yuǎn)深海等多元化支持局面，這對我國形成健全的海洋產(chǎn)業(yè)鏈有負(fù)面影響。

產(chǎn)業(yè)區(qū)域政策。中美之間最大的不同就是地方當(dāng)局的角色，我國地方當(dāng)局處于從屬地位，并且制定各地方海洋經(jīng)濟(jì)規(guī)劃時相對獨立，這可能會由于地方在政策制定上協(xié)調(diào)性不足而導(dǎo)致海洋資源浪費、產(chǎn)業(yè)同構(gòu)等現(xiàn)象發(fā)生。

科技人才政策。兩國都將海洋科技和人才看做提升海洋經(jīng)濟(jì)競爭力的重要因素，與美國相比，我國并沒有形成較為完善的海洋教育體系，現(xiàn)階段只是將“科技興海”作為興海戰(zhàn)略提出，缺乏具體針對性政策的制定。

生態(tài)環(huán)境政策。我國現(xiàn)階段多強調(diào)海洋生態(tài)保護(hù)區(qū)及海洋生態(tài)技術(shù)研發(fā)，而美國已經(jīng)建立了從技術(shù)研發(fā)到技術(shù)應(yīng)用，從內(nèi)河污染管理到海洋生態(tài)保護(hù)，從實施層面到監(jiān)督層面，全方位立體式的海洋生態(tài)環(huán)境治理體系。

其他輔助型政策。中美之間最大的不同在于美國輔政策，更具有前瞻性，主要強調(diào)了對重要島嶼、交通要道以及戰(zhàn)略性海洋資源儲備等方面內(nèi)容，而我國主要強調(diào)的是海洋資源開發(fā)、海岸帶管理等維護(hù)國家海洋權(quán)益方面內(nèi)容。

我國發(fā)展海洋經(jīng)濟(jì)的戰(zhàn)略思考

通過比較分析中美兩國之間海洋經(jīng)濟(jì)政策，發(fā)現(xiàn)了其政策的特點，找到了我國海洋經(jīng)濟(jì)政策存在的問題與不足。如盡管我們制訂了大量的具有我國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點的政策措施，但卻不具備現(xiàn)實的實施環(huán)境，由于制度發(fā)展的落后致使市場機制不能完全指導(dǎo)其發(fā)展，促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的管理體制不健全，能夠規(guī)范其發(fā)展的法律制度亦不完善等。但總體而言，我國實行的各項海洋經(jīng)濟(jì)政策仍需要繼續(xù)完善，具體來講要做以下幾方面的工作。

第一，加強國家層面發(fā)展政策與規(guī)劃的制定，為全國海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供指導(dǎo)。引導(dǎo)地方當(dāng)局對國家整體海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃的參與，為海洋經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展規(guī)劃提供建設(shè)性意見，充分發(fā)揮地方當(dāng)局在國家整體海洋經(jīng)濟(jì)規(guī)劃中的作用。

第二，成立專門的管理和協(xié)調(diào)機構(gòu)。通過專門機構(gòu)的設(shè)立管理和協(xié)調(diào)海洋產(chǎn)業(yè)的相關(guān)業(yè)務(wù)，不斷開發(fā)國內(nèi)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的高科技產(chǎn)品，加強企業(yè)、科研部門和學(xué)術(shù)機構(gòu)的緊密聯(lián)系，論證建設(shè)海洋資源開發(fā)和環(huán)境開發(fā)的重點項目，協(xié)調(diào)解決海洋產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的矛盾與問題等。

第三，重視海洋科技研發(fā)和成果轉(zhuǎn)化。根據(jù)產(chǎn)學(xué)研一體化的機制要求，打造先進(jìn)科技成果實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化服務(wù)的高科技平臺，促進(jìn)科學(xué)研發(fā)與技術(shù)應(yīng)用的緊密結(jié)合，實現(xiàn)科技成果高速轉(zhuǎn)化，并不斷提升成功率。技術(shù)的自主研發(fā)與成果的快速轉(zhuǎn)化也是海洋產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展的堅實基礎(chǔ)。

第四，建立有效的投融資機制。不斷增加戰(zhàn)略性海洋新興產(chǎn)業(yè)的科技投入，加快科技研發(fā)進(jìn)度，實現(xiàn)關(guān)鍵技術(shù)的突破是海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的技術(shù)要求。在這個過程中，充足的資金支持是前提與基礎(chǔ)。融集社會各類風(fēng)險投資，鼓勵企業(yè)加大投資力度，不斷拓展信貸資本和民間資本多元融資渠道，拓展資金來源，是實現(xiàn)海洋產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展堅實的物質(zhì)保障。

第五，注重海洋高科技人才的培養(yǎng)。在海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展上，人才培養(yǎng)是促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的核心與關(guān)鍵。創(chuàng)造良好的環(huán)境和平臺，讓有思想能力，勇于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的高科技人才有發(fā)揮的空間與市場是擴展科技隊伍，實現(xiàn)人才儲備的有效途徑。企業(yè)不僅要不斷創(chuàng)造完善的大環(huán)境吸引科技人才，提供優(yōu)越的研發(fā)環(huán)境促發(fā)科技人才科研熱情的發(fā)揮，還要制定合理有效的薪酬獎勵制度來激發(fā)高科技人才進(jìn)行科技創(chuàng)新的積極性和創(chuàng)造性。

第六，加強國際合作。本著團(tuán)結(jié)協(xié)作、互利共贏的基本原則，我國要制定海洋科學(xué)研究世界性的綜合規(guī)劃，不僅要加強自身科技進(jìn)步，還要通過科技提升與設(shè)施設(shè)備創(chuàng)新實現(xiàn)與世界各國科研團(tuán)隊的資源共享。建立技術(shù)研發(fā)、設(shè)備使用以及人才交流等諸多方面雙邊和多邊的合作機制，形成海洋產(chǎn)業(yè)各個領(lǐng)域國際合作，實現(xiàn)多位一體的綜合效益。海洋是人類共同的家，只有共同努力才可能實現(xiàn)共同受益。

（作者為河北大學(xué)政法學(xué)院副教授）

【注釋】

①王殿昌：“陸海統(tǒng)籌促進(jìn)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展”，《港口經(jīng)濟(jì)》，2011年第12期。

②楊林，賈秀明：“從美國加拿大財政支漁政策演變歷程看漁業(yè)補貼之存在性”，《國外漁業(yè)》，2005年第5期，第68～70頁。

③李莉，周廣穎，司徒畢然：“美國、日本金融支持循環(huán)海洋經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功經(jīng)驗和借鑒”，《綠色經(jīng)濟(jì)》，2009年第2期，第88～91頁。

④Report of National Ocean Economics Program（NOEP）2009.

⑤徐祥民，于銘：“區(qū)域海洋管理：美國海洋管理的新篇章”，《中州學(xué)刊》，2009年第1期，第80～82頁。

⑥⑨倪國江，鮑洪彤：“美中海岸帶開發(fā)與綜合管理比較研究”，《中國海洋大學(xué)學(xué)報》，2009年第9頁，第13～17頁。

⑦An ocean blueprint for the 21st century[R]. US commission on ocean policy. 2004. 9～10.

⑧Andrew A. Rosenberg.Changing U.S. Ocean Policy Can Set a New Direction for Marine Resource Management. Ecology and Society. 2009（14）.

⑩中華人民共和國財政部，國家海洋局，國家發(fā)展改革委員會：《海水利用專項規(guī)劃》，2005年。

中華人民共和國國家海洋局：《全國科技興海規(guī)劃綱要（2008～2015年）（國海發(fā)〔2008〕21號）》，2008年。

中華人民共和國國家發(fā)展和改革委員會：《珠江三角洲地區(qū)改革發(fā)展規(guī)劃綱要（2008-2020年）》，2008年。

中華人民共和國國務(wù)院：《國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)海南國際旅游島建設(shè)發(fā)展的若干意見（國發(fā)〔2009〕44號）》，2009年。

中華人民共和國國務(wù)院：《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要（2006～2020年），北京：中國法制出版社，2006年。

中華人民共和國國務(wù)院：《國務(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定（國發(fā)〔2010〕32號）》，2010年。

篇9

之一：上市公司不務(wù)正業(yè)暴露深層次問題

無論從虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系看，還是從財富創(chuàng)造和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展角度思考，經(jīng)濟(jì)是整個社會政治的基礎(chǔ)，而實體經(jīng)濟(jì)又是整個經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。實體經(jīng)濟(jì)是社會財富積累的根本，是虛擬經(jīng)濟(jì)之源泉。沒有實體經(jīng)濟(jì)這個根和源泉，虛擬經(jīng)濟(jì)、社會財富最終將會成為無本之木、無源之水?？梢哉f，這是目前中國社會最令人擔(dān)憂的事情，也是中國經(jīng)濟(jì)最需警惕的危機。

這種惡性狀況必須引起重視。首先，對實體經(jīng)濟(jì)必須采取減稅降費政策，給實體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造更加寬松的環(huán)境，包括政策環(huán)境、金融支持、準(zhǔn)入環(huán)境等等。其次，對投機性行業(yè)的過高回報應(yīng)該采取稅收等手段進(jìn)行調(diào)節(jié)，特別是對于高息民間借貸所得要征收高額資本利得稅；再次，要堅決打擊高利貸行為，徹底整頓理財產(chǎn)品市場的混亂不堪狀況，看里面有多少貓膩。調(diào)節(jié)實體經(jīng)濟(jì)與投機性行業(yè)、資本倒騰行業(yè)的回報率，這是消除上市公司、中小企業(yè)不務(wù)正業(yè)的根本措施，是引導(dǎo)所有投資者偏好投資于實業(yè)的根本措施。

之二：宏調(diào)政策“預(yù)調(diào)微調(diào)”并不意味著轉(zhuǎn)向

2011年，中國經(jīng)濟(jì)受到全球經(jīng)濟(jì)不振影響，加上自身轉(zhuǎn)型和自我調(diào)控要求，已經(jīng)連續(xù)3個季度回調(diào)。運行中一些問題也較為突出：宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境面臨“控通脹”和“穩(wěn)增長”兩難問題。微觀上物價上漲壓力較大，資金供應(yīng)比較緊張，出口增幅有所回落，中小企業(yè)經(jīng)濟(jì)困難加大，金融市場民間借貸潛伏風(fēng)險，實體實業(yè)面臨不景氣之憂。

在目前“兩難”凸顯期，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)該切實發(fā)揮好財稅政策的作用。對總理提出的“完善財稅政策，大力推進(jìn)結(jié)構(gòu)性減稅”要求，各地方各部門關(guān)鍵在于抓落實。針對實體經(jīng)濟(jì)、針對拉動居民消費的一攬子結(jié)構(gòu)性減稅措施應(yīng)盡早出臺。適度的減稅降費措施，一方面能夠刺激實體實業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，另一方面可減少商品中的稅費剛性成本，降低物價，減輕通脹壓力。這是應(yīng)對“控通脹”和“穩(wěn)增長”兩難問題的關(guān)鍵性措施。

之三：如何看待國際投行唱多中國股市

2011年11月8日的《上海證券報》報道，高盛報告建議買入中國股票，花旗則表示中國股票很便宜。綜合得知，其看好唱多中國股市的主要理由：受信貸放松以及政府對小微企業(yè)的支持措施提振，未來幾個季度中國經(jīng)濟(jì)仍將以接近趨勢速度的水平增長，中國經(jīng)濟(jì)不會硬著陸。

對于股市來說，要承認(rèn)當(dāng)前A股估值已經(jīng)很低，市場處于底部，再往下走的空間十分有限。但是，過分唱多中國股市的觀點也是站不住腳的。如果不出意料，中國宏觀政策今后相當(dāng)一個時期解決實體經(jīng)濟(jì)“空心化”、實體經(jīng)濟(jì)對資本資金吸引力不足問題是主要目標(biāo)之一。再依靠宏觀政策特別是貨幣信貸政策松動導(dǎo)致大量過剩流動性進(jìn)入股市炒作已經(jīng)不大可能。這就是說，股市再現(xiàn)暴漲行情或者短期內(nèi)大幅攀升行情可能性極小。

之四：須確保4000億流動性進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)

央行決定，從2011年12月5日起，下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。這是繼2008年12月25日下調(diào)后，時隔將近3年以來的首次下調(diào)。根據(jù)測算，將向市場釋放接近4000億元左右的流動性。

釋放流動性對樓市調(diào)控的沖擊值得警惕。而關(guān)鍵在于央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率釋放出的近4000億元流動性能否如愿進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)。如果能夠進(jìn)入中小微型企業(yè)里，那么，對樓市調(diào)控不會帶來多大影響。但是，從目前情況看，中小微型企業(yè)受內(nèi)外需不振影響，受國內(nèi)產(chǎn)業(yè)利潤分配不合理影響，短時間里扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境有難度，其經(jīng)營回報還不足以吸引資金資本青睞。

資金不進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)進(jìn)入哪里？被挪作他用又挪向何方？股市、樓市和高利貸是三個目標(biāo)。而信貸資金流入股市有嚴(yán)格的監(jiān)管防火墻，同時，股市風(fēng)險非常大，信貸資金直接流入可能性不大。高利貸風(fēng)險正在全國全面爆發(fā)，銀監(jiān)局正在整頓、摸底和清理信貸資金涉獵高利貸行為。通過排除法后，就剩下房地產(chǎn)領(lǐng)域。而一旦大量資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，就會形成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加不合理，以及資產(chǎn)泡沫等狀況。資金資本不愿意進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵問題不解決，匆忙放松銀根釋放的流動性最終還是進(jìn)入了投機炒作行業(yè)和高利貸領(lǐng)域，實體經(jīng)濟(jì)資金緊缺問題仍然無法解決。對此，央行應(yīng)當(dāng)有足夠的心理和措施準(zhǔn)備。

之五：“發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)”對股市是長遠(yuǎn)利好

中央經(jīng)濟(jì)工作會議指出，牢牢把握發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)這一堅實基礎(chǔ)，努力營造鼓勵腳踏實地、勤勞創(chuàng)業(yè)、實業(yè)致富的社會氛圍。

首先，政府層面需要進(jìn)一步出臺鼓勵發(fā)展實體實業(yè)經(jīng)濟(jì)的政策，包括稅收、信貸政策等；其次，要加大對實體經(jīng)濟(jì)的資源配置，并通過調(diào)控引導(dǎo)各類資源進(jìn)入實體經(jīng)濟(jì)；此外，要出臺有力措施，制約和限制各種投機炒作的行為。

之六：資本回歸實業(yè)的前提是遏制投機

只要房地產(chǎn)、股市以及金融市場等暴利還存在，只要市場還有大量的投機空間，資本就很難回歸到實體經(jīng)濟(jì)，實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展就很難回到正常的發(fā)展軌道。因此，打擊暴利、遏制投機，是資本回歸實業(yè)的前提。

首先，要堅持房地產(chǎn)調(diào)控不動搖；第二，要加快證券市場改革步伐；第三，要進(jìn)一步規(guī)范金融市場；第四，要營造發(fā)展實體產(chǎn)業(yè)的良好氛圍。按照我國目前實體產(chǎn)業(yè)的實際情況，多數(shù)實體企業(yè)贏利水平較低，如果再稅負(fù)費負(fù)過重，自然會讓投資者“敬”而遠(yuǎn)之。所以，要讓資本回歸實體產(chǎn)業(yè)，讓實體企業(yè)有利可圖，有空間可以發(fā)展，必須加大減稅力度，加快費改稅步伐。

之七：發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)須強化樓市調(diào)控

面對復(fù)雜多變的國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將實體經(jīng)濟(jì)擺到了前所未有的高度。而引導(dǎo)資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)，應(yīng)突出強化樓市調(diào)控，避免樓市成為實體經(jīng)濟(jì)的“吸血鬼”。

要落實中央經(jīng)濟(jì)工作會議關(guān)于發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)的要求，在2012年必須繼續(xù)堅持對房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，繼續(xù)擠壓房地產(chǎn)的暴利空間。同時，有待各級政府部門落實相關(guān)配套，讓各類制造業(yè)能夠從銀行借到錢，從市場賺到錢，縮小制造業(yè)和房地產(chǎn)之間的行業(yè)差距。如此才有利于實體經(jīng)濟(jì)的升溫，有利于房地產(chǎn)的健康發(fā)展，有利于中國制造向中國創(chuàng)造的跨越。

之八：實體經(jīng)濟(jì)是一國經(jīng)濟(jì)立身之本

首先，發(fā)展實體經(jīng)濟(jì)是穩(wěn)增長的基礎(chǔ)。我國經(jīng)濟(jì)今后能否穩(wěn)步增長，關(guān)鍵點就在于農(nóng)業(yè)、高技術(shù)產(chǎn)業(yè)、能源產(chǎn)業(yè)等能否正常增長。

篇10

中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入平臺轉(zhuǎn)換期和改革深水區(qū)，經(jīng)濟(jì)下行壓力依舊較大，在這樣一個特殊時期，宏觀政策主要基調(diào)是托底和保穩(wěn)，以避免各類風(fēng)險疊加導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過快“下臺階”。

2014年是融資年，前期債務(wù)到期壓力非常大，并且集中到期，信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險加大，高利率環(huán)境下的“去杠桿”將進(jìn)一步加大實體經(jīng)濟(jì)存量的債務(wù)壓力。特別是近一段時期，有關(guān)房地產(chǎn)開發(fā)商大幅降價、人民幣匯率大幅下挫，以及局部地方債影子銀行資金鏈可能斷裂等風(fēng)險都對貨幣金融政策提出挑戰(zhàn)。因此，管控金融風(fēng)險，激發(fā)市場活力，必須“穩(wěn)定預(yù)期”、“集聚士氣”，這其中，資本市場的重大作用不可低估，做強資本市場是當(dāng)前迫在眉睫的大事。

資本市場一手連著財富創(chuàng)造，一手連著財富分配。2013年滬指跌幅達(dá)到6.95%，連續(xù)四年“熊冠全球”。而美國道瓊斯指數(shù)2013年大漲26%，日經(jīng)指數(shù)暴漲57%，對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇起到了極其重要的作用。相比之下，A股市場長期低位徘徊，估值較低，嚴(yán)重打擊市場信心，其股票價格繼續(xù)下跌所產(chǎn)生的“負(fù)財富效應(yīng)”，不僅對實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生“抽血”作用，也很大程度上壓制了消費和投資的增長。特別是融資結(jié)構(gòu)扭曲，金融體系風(fēng)險向銀行集中。目前，中國直接融資與間接融資比例嚴(yán)重失衡，間接融資比例過高，增加了銀行貸款風(fēng)險，制約了經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)健康地發(fā)展。

在今年“兩會”上，總理的政府工作報告釋放了許多積極的政策信號，以改革穩(wěn)定人心，以改革化解風(fēng)險，以改革煥發(fā)活力成為新一屆政府未來的政策取向。作為一國最為重要金融市場的資本市場，要想服務(wù)好經(jīng)濟(jì)增長和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型必須有賴于自身的繁榮和壯大。股票市場相對其他市場是最市場化的市場，也是最能對貨幣政策和宏觀經(jīng)濟(jì)政策作出迅速反應(yīng)的市場。

從金融一經(jīng)濟(jì)相互影響的規(guī)律上看，資本（股票）市場可以通過貨幣政策傳導(dǎo)機制，聯(lián)系虛擬經(jīng)濟(jì)與實體經(jīng)濟(jì)。貨幣政策的變化能夠通過影響各種金融資產(chǎn)的價格，尤其是股票的價格來影響實體經(jīng)濟(jì)，從而實現(xiàn)貨幣政策的最終目標(biāo)。

因此，中國要想撐起實體經(jīng)濟(jì)，資本市場必須強健繁榮。筆者建議，在加快推進(jìn)中國資本市場制度建設(shè)的同時，盡快實施集聚股市人氣、重振士氣、長短結(jié)合的“組合拳”，破除中國股市“吸引力之困”，打通中國經(jīng)濟(jì)“任督二脈”。

一是進(jìn)一步完善A股市場的交易和投融資制度，改革股市“T+1”和股指期貨機構(gòu)投資者套保制度，建議重啟股市“T+0”制度，減免交易印花稅，大幅降低市場交易成本，恢復(fù)市場交易活力。

二是加強投資者利益保護(hù)，推進(jìn)上市公司治理制度、信息披露制度、分紅制度、監(jiān)管制度等領(lǐng)域深化改革，目前，我國建有余額達(dá)200多億元的證券投資者保護(hù)基金，但尚未真正發(fā)揮作用，應(yīng)盡快拿出具體實施辦法。

三是建立股票價格指數(shù)與股市融資規(guī)模掛鉤的機制，加強對股市的宏觀調(diào)控。擴大股市資金來源、鼓勵上市公司回購和分紅等方式，為股市財富效應(yīng)的發(fā)揮提供制度保障。