導(dǎo)語：如何才能寫好一篇財(cái)政政策的局限，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

實(shí)施擴(kuò)張性的財(cái)政政策是以社會上存在著一定數(shù)量的閑置資源為前提。也就是說，這部分閑置資源依靠市場力量不可能得到有效的利用，必須依靠國家的力量，運(yùn)用國債的形式，才能得以有效的利用。但是經(jīng)濟(jì)資源的總量畢竟是有限的，伴隨著經(jīng)濟(jì)不斷擴(kuò)張，資源的瓶頸約束遲早是會到來的。如果累計(jì)的財(cái)政赤字和累積的發(fā)債規(guī)模已經(jīng)很大，而擴(kuò)張性財(cái)政政策受慣性影響又收縮不下來，財(cái)政從金融市場籌集過量資金，就有可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過熱，引發(fā)通貨膨脹。因此，經(jīng)濟(jì)資源的有限性，決定了積極財(cái)政政策不可能長期實(shí)行下去，換句話說，從長期看，我們?nèi)匀槐仨殞?shí)行適度從緊的財(cái)政政策。況且，從理論上說，作為市場經(jīng)濟(jì)條件下政府經(jīng)濟(jì)行為的重要組成部分之一，積極財(cái)政政策本來的定位是對國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中短期性的總量失衡進(jìn)行反周期調(diào)節(jié)，調(diào)控的對象主要是總供給與總需求之間的關(guān)系。但從1998年以來，我國已經(jīng)連續(xù)5年實(shí)施積極的財(cái)政政策，短時(shí)間內(nèi)仍無法淡出，這個(gè)時(shí)間跨度顯然已經(jīng)超出“短期”的范圍。

連續(xù)5年的擴(kuò)張性財(cái)政政策，其實(shí)施的目標(biāo)主要放在刺激投資需求上，也可以這樣說，即擴(kuò)張性的財(cái)政政策所籌集來的國債資金，其政策導(dǎo)向是積極地?cái)U(kuò)大固定資產(chǎn)投資，來拉動國民經(jīng)濟(jì)的適度快速增長。由于我國投資增長主要依賴于政府增發(fā)國債和由國債投資而帶動的貸款所拉動，社會投資增長則相對緩慢。這種性質(zhì)的投資，主要是靠政府政策性投資行為的推動，市場機(jī)制的內(nèi)在驅(qū)動因素較少。它一方面說明政府主導(dǎo)型的投資增長格局仍未有根本改變，另一方面也反映經(jīng)濟(jì)增長對政府政策性投資的依賴過大，社會投資明顯不足。由于政府投資在一定程度上會對民間投資產(chǎn)生“擠出效應(yīng)”，這將部分抵消財(cái)政政策所產(chǎn)生的“乘數(shù)效應(yīng)”。與此同時(shí)，財(cái)政投資主要是面向基建投資，技改投資明顯減少，且銀行配套資金的貸款部分，也是以中長期貸款為主，因而造成流動資金的明顯不足，即長期資金“擠出”短期資金。同時(shí)由于國內(nèi)大多數(shù)企業(yè)面臨“相對過?！钡氖袌霏h(huán)境，且它們的創(chuàng)新能力較低，在“低物價(jià)、高成本”的雙重約束下，絕大部分行業(yè)的利潤很低。這是當(dāng)前難以啟動民間投資的一個(gè)重要原因。無論從防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，還是提高投資效率來說，我們都不能再走政府主導(dǎo)型的投資路子，而是應(yīng)當(dāng)在穩(wěn)定市場的同時(shí)，促進(jìn)貨幣市場與資本市場的有機(jī)結(jié)合，大力發(fā)展資本市場，使企業(yè)可以在市場競爭中實(shí)現(xiàn)有生命力項(xiàng)目的融資投資。所以，持續(xù)擴(kuò)大投資需求的根本途徑，是以增加政府投資來帶動和擴(kuò)大信貸投資，以增加基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)投資來帶動和擴(kuò)大其他方面投資，最終形成全社會“投資乘數(shù)效應(yīng)”。

伴隨固定資產(chǎn)投資的快速增長已經(jīng)成為擴(kuò)大內(nèi)需的主要因素，使得連續(xù)多年的國民收入分配格局中，固定資產(chǎn)投資的增長速度明顯超過GDP的增長速度，使得投資占GDP的比重已經(jīng)達(dá)到近40%的水平。與此相對稱，消費(fèi)占GDP比重呈現(xiàn)逐步下降的趨勢。連續(xù)多年我國居民的人均收入增長速度明顯低于GDP的增長速度，這也是國民收入分配中存在的一個(gè)必須引起重視的問題。從投資與消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的作用特點(diǎn)看，投資需求對經(jīng)濟(jì)增長的短期拉動作用是很明顯的。但從社會再生產(chǎn)角度看，只有消費(fèi)需求才是經(jīng)濟(jì)增長的真正的持久的拉動力量。消費(fèi)啟動是以家庭為支柱的消費(fèi)性需求，投資啟動則是以擴(kuò)大企業(yè)投資為支柱的生產(chǎn)性需求。雖然在全部投資中會有一定份額形成居民收入，但這并不會改變投資啟動的基本屬性，即投資啟動主要是著眼于擴(kuò)大生產(chǎn)性需求。消費(fèi)需求既是社會再生產(chǎn)的終點(diǎn)，又是社會再生產(chǎn)的起點(diǎn)，投資需求歸根到底是由消費(fèi)需求派生出來的，在消費(fèi)需求沒有明顯回升的情況下，投資需求的大幅度回升，只能是行政力量的推動。如果沒有消費(fèi)需求的支持，不能將行政啟動轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰡樱@種投資增長與經(jīng)濟(jì)回升是不會持久的。

2002年1月至4月，社會消費(fèi)品零售總額分別比2001年同期增幅回落4.4、0.1、1.2和1.5個(gè)百分點(diǎn)。從市場發(fā)展趨勢看，國內(nèi)消費(fèi)增幅確實(shí)出現(xiàn)令人不安的下滑跡象，必須引起人們的高度關(guān)注。2002年4月，全國固定資產(chǎn)投資增長28.7%，增速同比提高10.1個(gè)百分點(diǎn)。而社會消費(fèi)品零售總額僅增長8.2%，投入和供給資源的增長明顯大于國內(nèi)消費(fèi)的增長。2002年4月末，城鄉(xiāng)居民儲蓄額高達(dá)近8萬億元，同比增長15%，其增速遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出城鄉(xiāng)居民收入的增長，反映出城鄉(xiāng)居民投資和消費(fèi)傾向降低。2002年4月，全國消費(fèi)品價(jià)格水平同比下降1.3%，是自2001年11月份以來連續(xù)5個(gè)月同比出現(xiàn)下降。2002年4月商品零售價(jià)格總水平繼續(xù)下降，同比下降2.1%，是自2001年6月份開始連續(xù)11個(gè)月出現(xiàn)同比下降。流通環(huán)節(jié)的生產(chǎn)資料價(jià)格下降4.4%，是自2001年5月份以來連續(xù)12個(gè)月出現(xiàn)下降。工業(yè)品出廠價(jià)格下降3.8%，原材料、燃料和動力的購進(jìn)價(jià)格下降4.5%，降價(jià)幅度繼續(xù)擴(kuò)大。所有這些都反映近兩年我國宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，通貨緊縮的趨勢不僅沒有得到緩解，而且還進(jìn)一步加深。

實(shí)施積極財(cái)政政策5年來，宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所面臨的突出問題，就是城鄉(xiāng)居民消費(fèi)需求增長的市場驅(qū)動力明顯不足，使得投資增長缺乏市場機(jī)制的內(nèi)在推動力。怎樣才能使投資需求旺盛起來呢？關(guān)鍵在于消費(fèi)需求的持續(xù)增長。如果沒有消費(fèi)需求的支持，不能將行政啟動轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鰡樱@種投資增長和經(jīng)濟(jì)回升都是不會持久的。從中長期看，只有把投資建立在消費(fèi)的有效需求上，共同拉動經(jīng)濟(jì)增長，才能有效擴(kuò)大內(nèi)需。消費(fèi)的拉動歷來在我國GDP增長中占居主導(dǎo)地位，消費(fèi)每增長一個(gè)百分點(diǎn)，就可拉動GDP增長0.6個(gè)百分點(diǎn)。

  二、積極財(cái)政政策的調(diào)整與淡出

自1998年起實(shí)施積極的財(cái)政政策，主要是通過增加財(cái)政支出及調(diào)整稅收政策，更直接、更有效地刺激經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)社會穩(wěn)定發(fā)展。從某種意義上說，這是一種適度擴(kuò)張的財(cái)政政策。它是針對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢的變化而采取的熨平經(jīng)濟(jì)周期的調(diào)節(jié)措施。積極的財(cái)政政策實(shí)施多久，不能以具體時(shí)間界限來確定，只能根據(jù)國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢和國民經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行狀態(tài)來確定。由于積極財(cái)政政策是一種以需求管理為主的擴(kuò)張性財(cái)政政策，它是以國民經(jīng)濟(jì)中存在閑置資源為前提，以擴(kuò)大政府財(cái)政赤字和增加債務(wù)為代價(jià)，不僅受到社會閑置資源有限性的制約，還受到財(cái)政承受能力的制約。因而不可能一直實(shí)行下去。

結(jié)合我國實(shí)際情況，積極財(cái)政政策的淡出，必須具備如下幾方面的條件：

（一）通貨緊縮趨勢得到扭轉(zhuǎn)，物價(jià)實(shí)現(xiàn)一定幅度的正增長，并保持一定的穩(wěn)定性。2002年以來，我國居民消費(fèi)價(jià)格和工業(yè)品出廠價(jià)格雙雙走低。到6月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)同比下降，商品零售價(jià)格連續(xù)13個(gè)月同比下降，生產(chǎn)資料價(jià)格連續(xù)13個(gè)月同比下降，這種現(xiàn)象值得人們高度關(guān)注。

（二）國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)在動力增強(qiáng)，民間投資和居民消費(fèi)穩(wěn)定增長，并成為拉動經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)力量，對政府財(cái)政投資依賴減弱。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1996年以前我國民間投資一直保持較快增速，1991-1996年年平均增速在20%以上，增速明顯放慢是從1997年開始的，當(dāng)年僅8.4%，增速比1996年的16%減緩近一半，此后的幾年間也基本上在10%左右的低位徘徊。1998年以來我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快的一個(gè)重要原因，就是投資增長比較快，而投資增長主要又是靠發(fā)行國債，增加基礎(chǔ)設(shè)施的投資。但是，連續(xù)搞了5年，很多人都提出，這種積極財(cái)政政策應(yīng)該淡出，財(cái)政部長項(xiàng)懷誠也在2002年4月份的國務(wù)院新聞會上表示，中國的積極財(cái)政政策要淡出。但淡出后如沒有其他投資來頂上，經(jīng)濟(jì)增長速度肯定會掉下來。誰來頂上呢？最關(guān)鍵是靠民營經(jīng)濟(jì)。雖然我國目前的經(jīng)濟(jì)增長速度較快，但經(jīng)濟(jì)效益差，所有制結(jié)構(gòu)不合理。僅僅依靠國有經(jīng)濟(jì)的效益來支撐經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展是不可能的。

篇2

經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，現(xiàn)將扶持薄膜晶體管顯示器（以下簡稱TFT—LCD產(chǎn)品）產(chǎn)業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策通知如下：

一、TFT—LCD產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)性設(shè)備的折舊年限最短可為3年。

二、2003年11月1日至2008年12月31日，對TFT—LCD產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)口國內(nèi)不能生產(chǎn)的自用生產(chǎn)性原材料、消耗品免征關(guān)稅。具體免稅貨物清單由財(cái)政部會同有關(guān)部門另行制定。

篇3

一 問題的提出

財(cái)政支出的擴(kuò)張?jiān)谥袊且粋€(gè)長期趨勢，如何把握好擴(kuò)張度是一個(gè)值得關(guān)注的問題。面對歐債危機(jī)、世界實(shí)體經(jīng)濟(jì)衰退和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力，我國政府在2012年繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。財(cái)政政策和貨幣政策是市場經(jīng)濟(jì)條件下政府進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要手段。面對如何把握財(cái)政支出擴(kuò)張“度”的難題，有必要從全局著眼，從政府政策手段綜合平衡協(xié)調(diào)的角度去考慮財(cái)政支出擴(kuò)張性。財(cái)政支出擴(kuò)張到什么程度，必須充分考慮貨幣政策手段運(yùn)用到什么程度，必須充分認(rèn)識貨幣手段的主觀目標(biāo)和客觀效應(yīng)對財(cái)政支出擴(kuò)張的影響程度，并基于此，來把握財(cái)政支出擴(kuò)張度。

二 財(cái)政政策不是孤立的，應(yīng)與貨幣政策相互協(xié)調(diào)配合

由于我國本輪經(jīng)濟(jì)的收縮期與世界經(jīng)濟(jì)的收縮期疊加在一起，又由于金融危機(jī)的作用導(dǎo)致了收縮的時(shí)間延長和幅度加大。使得當(dāng)前我國面臨的經(jīng)濟(jì)問題既有短期性的，又有中長期性的;既有總量方面的，又有結(jié)構(gòu)方面的。面對現(xiàn)實(shí)問題的復(fù)雜性及政策傳導(dǎo)機(jī)制的局限性，很顯然，只采用一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策絕不可能實(shí)現(xiàn)目的，更不可能取得良好的效果。在這種情況下，任何一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策都難以獨(dú)立承擔(dān)起推進(jìn)經(jīng)濟(jì)改革和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重任。同時(shí)，不同的經(jīng)濟(jì)政策，其目標(biāo)和實(shí)施的措施、手段以及工具又是不同的，其政策效果也是不同的，甚至有可能存在著某些矛盾。在綜合運(yùn)用各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)政策時(shí)，需要處理好這些可能存在的矛盾，使各項(xiàng)政策之間相互協(xié)調(diào)，才能夠治理中國經(jīng)濟(jì)中存在的各種問題，達(dá)到既治標(biāo)又治本，使中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的目的。

1.在儲蓄動員方面，財(cái)政政策和貨幣政策存在此消彼長的關(guān)系

一個(gè)國家的財(cái)政支出擴(kuò)張和貨幣供給擴(kuò)張是有內(nèi)在協(xié)調(diào)性的。財(cái)政支出擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張有兩個(gè)途徑：一是通過發(fā)債實(shí)現(xiàn)儲蓄動員;二是向中央銀行借款，轉(zhuǎn)而投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，增加總需求。貨幣供給擴(kuò)張刺激需求，擴(kuò)張也有兩個(gè)途徑：一是增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，二是通過降低利率實(shí)現(xiàn)儲蓄動員，增加派生貨幣。顯然，從結(jié)構(gòu)角度看，財(cái)政政策和貨幣政策之間有著此消彼長的關(guān)系。特別是在儲蓄動員方面，在儲蓄規(guī)模既定的條件下，兩者的效應(yīng)不可能同步、同等程度實(shí)現(xiàn)。同時(shí)啟用擴(kuò)張性的財(cái)政政策和貨幣政策，兩者都在“爭奪”儲蓄資源，都有可能引起基礎(chǔ)貨幣供給擴(kuò)張。在增發(fā)貨幣方面，理論上講，兩者可以同等程度放大，但問題是誰也無法承受由此引發(fā)的通貨膨脹。因此，貨幣供給的擴(kuò)張會對財(cái)政支出擴(kuò)張客觀上起到限制作用。貸款增長幅度反映的是間接融資的儲蓄動員效應(yīng)的放大程度。現(xiàn)在我國的儲蓄動員由于股票市場低迷、嚴(yán)控企業(yè)債券發(fā)行，起主導(dǎo)作用且操作簡便的就是銀行信用擴(kuò)張。對財(cái)政來說，貸款增長會壓縮國債發(fā)行空間。對高利潤追求的本性使得機(jī)構(gòu)投資者不會過多持有國債，銀行當(dāng)然也樂于放款。所以，不能認(rèn)為財(cái)政擴(kuò)張支出時(shí)發(fā)行國債沒有硬障礙。而且，貨幣供給擴(kuò)張時(shí)，資本市場會被激活，大量資金會流入證券市場，特別是股票市場。另外，近年來我國居民消費(fèi)資金來源結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，消費(fèi)信貸成為居民重大支出的資金來源。從今后趨勢看，房價(jià)如果下調(diào)，購房者會借低利率之機(jī)介入房市，此時(shí)，房貸規(guī)模自然膨脹。這些因素，實(shí)際上都是儲蓄動員，當(dāng)然會壓縮國債發(fā)行的空間，也會抬高國債發(fā)行成本。

因此，在全面啟動增長上，貨幣政策顯然有作用空間。貨幣政策的切入點(diǎn)是直接刺激市場投資需求，而市場主體積極性的強(qiáng)化是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主導(dǎo)力量。在貨幣供給擴(kuò)張過程中，調(diào)低利率、放松貸款限制的直接效應(yīng)是限制財(cái)政支出擴(kuò)張。

2.財(cái)政政策具有結(jié)構(gòu)特征，貨幣政策具有總量特征

財(cái)政政策與貨幣政策都能對總量和結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)節(jié)，但財(cái)政政策比貨幣政策更強(qiáng)調(diào)資源配置的優(yōu)化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，有結(jié)構(gòu)特征。而貨幣政策的重點(diǎn)是調(diào)節(jié)社會需求總量，具有總量特征。只有財(cái)政和貨幣兩種手段都充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，相互協(xié)調(diào)配合，才能把政府配置資源和市場配置資源結(jié)合起來，做到在有效刺激需求的同時(shí)兼顧經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

財(cái)政政策通過變動收入和支出來調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。由于稅負(fù)及支出規(guī)模的調(diào)整涉及面廣，政策性強(qiáng)，直接關(guān)系到國家的財(cái)政分配關(guān)系，并受國家財(cái)力的限制。因此，財(cái)政赤字或結(jié)余都不能太大，這使得財(cái)政政策對需求總量調(diào)節(jié)具有一定的局限性。相反，財(cái)政政策對社會供求結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用要大得多。市場機(jī)制可實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)資源的最優(yōu)配置，但要付出一定的代價(jià)。為了減少資源浪費(fèi)，需要政府運(yùn)用財(cái)政政策進(jìn)行干預(yù)。財(cái)政政策對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)在：通過擴(kuò)大或減少對某行業(yè)的財(cái)政投入，來“鼓勵(lì)”或“抑制”該行業(yè)的發(fā)展。即使在支出總量不變的條件下，政府也可通過差別稅率和收入政策，直接對某行業(yè)進(jìn)行“扶持”或“限制”，從而達(dá)到優(yōu)化資源配置和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的效果。

貨幣政策擴(kuò)張的優(yōu)勢在于既可充分調(diào)動存量貨幣，又可直接增發(fā)基礎(chǔ)貨幣，這對投資和消費(fèi)的擴(kuò)張具有無可比擬的誘惑性。其本質(zhì)上是把更多的儲蓄吸收過來注入到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，反過來又使貨幣供應(yīng)量按乘數(shù)效應(yīng)增加。從總需求擴(kuò)張誘導(dǎo)的角度看，利率下調(diào)對投資主體和消費(fèi)主體的吸引力最強(qiáng)。我國現(xiàn)行制度基本不允許實(shí)施財(cái)政貸款，財(cái)政對投資的支持，要么是無償撥款，要么是貼息，但這兩者資金額都比較小，而且不可能大幅擴(kuò)張，因?yàn)樨?cái)政支出主要是保公共產(chǎn)品供給。貨幣供給擴(kuò)張恰好打消了人們對財(cái)政資金的期望。現(xiàn)在刺激總需求，從引導(dǎo)全社會投資和消費(fèi)角度看，沖擊力最大的還是貨幣供給擴(kuò)張。但貨幣政策調(diào)節(jié)社會供求結(jié)構(gòu)和國民經(jīng)濟(jì)比例關(guān)系方面的作用相對有限。中央銀行運(yùn)用法定準(zhǔn)備金率、再貼現(xiàn)率、利率、信貸規(guī)模、公開市場業(yè)務(wù)等各種工具來增加或減少貨幣供應(yīng)量，從而達(dá)到調(diào)節(jié)社會總需求。可是，因?yàn)殂y行信貸資金是追求盈利的，其在帶動資源配置方面要體現(xiàn)市場原則的基本要求，政府不能指望信貸資金能直接按照政府宏觀調(diào)控的目標(biāo)投入預(yù)期收益率低的產(chǎn)業(yè)，特別是公共產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)。如果真有銀行信貸資金做到了這一點(diǎn)，則其背后往往有財(cái)政的支持。

為了更好地解決社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)矛盾和總量矛盾，必須根據(jù)財(cái)政政策與貨幣政策目標(biāo)的側(cè)重點(diǎn)不同，要求財(cái)政政策和貨幣政策協(xié)調(diào)配合。財(cái)政政策直接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，間接作用于經(jīng)濟(jì)總量;貨幣政策直接作用于經(jīng)濟(jì)總量，間接作用于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

從財(cái)政政策調(diào)節(jié)看，對總供給的調(diào)節(jié)首先反映為社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)節(jié)，如財(cái)政運(yùn)用稅收、貼息和投資政策，引導(dǎo)貨幣流向新興產(chǎn)業(yè)和瓶頸產(chǎn)業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu);對總需求的調(diào)節(jié)主要通過擴(kuò)大或縮小財(cái)政支出，以結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)為前提，以刺激和抑制社會總需求。貨幣政策對社會總需求的調(diào)節(jié)主要是通過中央銀行投放貨幣和再貸款等手段控制基礎(chǔ)貨幣量，通過準(zhǔn)備金率和再貼現(xiàn)率等控制基礎(chǔ)貨幣乘數(shù)，以有效控制社會總需求。同時(shí)，中央銀行在控制社會總需求的基礎(chǔ)上也會對社會經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生一定的調(diào)節(jié)作用。

一般來說，運(yùn)用財(cái)政政策啟動經(jīng)濟(jì)較為直接、迅速，對推動經(jīng)濟(jì)增長的作用較為明顯，往往起的立竿見影的效果，適用于公共性和難以取得直接回報(bào)的項(xiàng)目。貨幣政策需要通過商業(yè)銀行以及整個(gè)金融體系間接作用于社會，其效果的顯現(xiàn)通常存在著一定的時(shí)滯，適用于那些在比較短時(shí)間內(nèi)能夠得到直接回報(bào)的項(xiàng)目。同時(shí)，為提高國際競爭力所需的技術(shù)改造和為解決就業(yè)所需的量大面廣的中小企業(yè)的發(fā)展， 主要不能靠財(cái)政手段，而要更多地依靠信貸手段的支持?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)視其回報(bào)情況的不同，有的可用財(cái)政手段來啟動，有的也可吸收非財(cái)政性的資金，包括信貸資金來實(shí)施。正因?yàn)樨?cái)政手段與貨幣手段各有長短，所以兩者必須緊密配合，在實(shí)現(xiàn)社會供需總量平衡的前提下，加快社會供需結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和升級。這樣才能相互揚(yáng)長避短，共同促進(jìn)社會經(jīng)濟(jì)全面協(xié)調(diào)穩(wěn)定發(fā)展。

三 結(jié)論

篇4

和諧財(cái)政政策，是指能夠支撐和促進(jìn)社會主義和諧社會的構(gòu)建與發(fā)展，而財(cái)政體系自身又能夠和諧循環(huán)的財(cái)政方針、準(zhǔn)則和措施。和諧財(cái)政政策要求既能夠滿足當(dāng)前社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，又不至于損害社會經(jīng)濟(jì)長遠(yuǎn)發(fā)展和財(cái)政自身的和諧循環(huán)，從而有利于社會主義和諧社會的發(fā)展。

和諧財(cái)政政策至少應(yīng)該從兩個(gè)角度進(jìn)行詮釋：第

一、內(nèi)部和諧性。和諧財(cái)政政策的內(nèi)部和諧是指各項(xiàng)財(cái)政收入政策之間具有和諧性，形成科學(xué)協(xié)調(diào)的財(cái)政收入體系；各項(xiàng)財(cái)政支出政策之間具有和諧性，形成科學(xué)協(xié)調(diào)的財(cái)政支出體系；財(cái)政收入政策與財(cái)政支出政策之間有效協(xié)調(diào)，實(shí)現(xiàn)和諧。第

二、外部功效和諧性。財(cái)政政策是國家宏觀調(diào)控的重要手段，任何財(cái)政政策對社會都具有一定的調(diào)控功效。和諧財(cái)政政策的外部功效和諧是指各項(xiàng)財(cái)政政策的調(diào)控目的是統(tǒng)一協(xié)調(diào)的，在調(diào)控中發(fā)揮著配套作用，應(yīng)該防止出現(xiàn)功效矛盾甚至完全抵消的情況；同時(shí)各項(xiàng)財(cái)政政策均應(yīng)該有利于社會主義和諧社會的構(gòu)建和發(fā)展。

和諧財(cái)政政策的內(nèi)部和諧性與外部和諧性是有機(jī)聯(lián)系的統(tǒng)一整體。和諧財(cái)政政策的內(nèi)部和諧性是和諧財(cái)政政策的內(nèi)在要求，是外部功效和諧性的前提和基礎(chǔ)。沒有內(nèi)部和諧的財(cái)政政策體系，就不可能實(shí)現(xiàn)財(cái)政政策的外部功效和諧，也就不可能長久支撐社會主義和諧社會的發(fā)展。和諧財(cái)政政策的外部功效和諧性是和諧財(cái)政政策的本質(zhì)內(nèi)容和根本目的。和諧財(cái)政政策是構(gòu)建和發(fā)展社會主義和諧社會的重要手段甚至是主要手段，因此為社會主義和諧社會服務(wù)是和諧財(cái)政政策的根本目的。

2和諧財(cái)政政策的抉擇原則

樹立科學(xué)明確的抉擇原則是和諧財(cái)政政策制定和實(shí)施的前提要求，也是構(gòu)建和發(fā)展社會主義和諧社會的本質(zhì)要求。和諧財(cái)政政策的抉擇是以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，以國家和地方社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總體戰(zhàn)略為依據(jù)，以實(shí)情為基礎(chǔ)，采用正確合理的方法對各項(xiàng)財(cái)政政策進(jìn)行科學(xué)比較擇優(yōu)的過程?？傮w方向上和諧財(cái)政政策應(yīng)該遵循為社會主義和諧社會服務(wù)的原則，具體來說主要應(yīng)該遵循以下根本性原則：

2.1遵循市場優(yōu)先原則，實(shí)現(xiàn)“兩只手”的和諧

我國還處于社會主義初級階段，社會主義和諧社會的構(gòu)建和發(fā)展中必然存在“市場失靈”，因此政府應(yīng)該注重發(fā)揮主導(dǎo)調(diào)控作用，促進(jìn)社會主義和諧社會的構(gòu)建和發(fā)展。但是政府主導(dǎo)絕不是政府主宰，回到傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的老路而不依照市場規(guī)律辦事；也不是政府主財(cái)或政府主干，不發(fā)揮市場活力；政府主導(dǎo)不是要求政府對經(jīng)濟(jì)社會的各個(gè)方面都進(jìn)行全方位的干預(yù)，而是要求市場自身能夠解決好的盡量由市場解決?？偟膩碚f就是要處理好政府調(diào)控（看得見的手）與市場調(diào)節(jié)（看不見的手）之間的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)“兩只手”的和諧。

2.2遵循生態(tài)效益、社會效益與經(jīng)濟(jì)效益并重原則

統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對外開放是我國現(xiàn)階段構(gòu)建社會主義和諧社會的具體要求和原則。這些要求和原則在和諧財(cái)政政策中就是要注意處理好生態(tài)效益、社會效益與經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系，樹立正確合理的效益觀價(jià)值觀。國內(nèi)外的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，片面追求經(jīng)濟(jì)效益而不顧社會和生態(tài)效益，不可能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，也就不可能實(shí)現(xiàn)和諧社會的目標(biāo)。和諧財(cái)政政策應(yīng)該注重生態(tài)效益、社會效益與經(jīng)濟(jì)效益的協(xié)調(diào)統(tǒng)一，實(shí)現(xiàn)價(jià)值觀的和諧。

2.3遵循效率優(yōu)先兼顧公平的原則

社會主義和諧社會要求注重代內(nèi)公平和代際公平，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)，追求的是長期和諧。而一項(xiàng)具體的財(cái)政政策的外部功效相對來說具有時(shí)效性和短期性。如果為了追求短期的和諧而損失效率，實(shí)質(zhì)是對長期和諧的損害。因此和諧財(cái)政政策必須貫徹效率優(yōu)先兼顧公平的原則，短期和諧必須服從長期和諧而實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一。

2.4遵循局部利益與整體利益相結(jié)合的原則

和諧財(cái)政政策的外部功效是相當(dāng)廣泛的，在抉擇過程中必須根據(jù)科學(xué)的價(jià)值觀對其在不同時(shí)段、不同產(chǎn)業(yè)、不同區(qū)域的外部功效進(jìn)行判斷權(quán)衡。只注重某一方面和諧而損害整體和諧并不是社會主義和諧社會的目的。和諧財(cái)政政策應(yīng)該綜合考慮局部利益和整體利益，實(shí)現(xiàn)局部和諧與整體和諧的統(tǒng)一。

2.5明確主次和先后

財(cái)政力量相對于社會主義和諧社會構(gòu)建和發(fā)展的需要是有限的，急功近利思想不僅不能夠促進(jìn)社會主義和諧社會構(gòu)建和發(fā)展，相反會危害財(cái)政政策的內(nèi)部和諧性，從而不利于社會主義社會的長期性和諧以及整體性和諧。和諧財(cái)政政策只有明確主次和先后，在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部和諧的基礎(chǔ)上才能夠最大程度的促進(jìn)社會主義和諧社會構(gòu)建和發(fā)展。

3和諧財(cái)政政策的評價(jià)框架

構(gòu)建和發(fā)展社會主義和諧社會是科學(xué)發(fā)展觀的具體要求和體現(xiàn)。為最大程度的發(fā)揮和諧財(cái)政政策對社會主義和諧社會的功效，對其和諧性進(jìn)行科學(xué)合理的評價(jià)是客觀要求。

3.1評價(jià)的價(jià)值取向

在和諧財(cái)政政策的評價(jià)中，首要環(huán)節(jié)是判斷的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)，即要求有正確的價(jià)值取向。和諧財(cái)政政策的根本目的在于為社會主義和諧社會服務(wù)。因此在和諧財(cái)政政策的評價(jià)中必須以科學(xué)發(fā)展觀為指導(dǎo)，對一切財(cái)政政策都要以其對社會主義和諧社會的功效判斷其價(jià)值，并做出相應(yīng)的取舍。

3.2評價(jià)方法

任何具體的評價(jià)方法都難免具有片面性和局限性，因此為保證評價(jià)的科學(xué)性需要采用多種方法并從多個(gè)角度進(jìn)行。和諧財(cái)政政策的評價(jià)方法至少要注意這樣幾個(gè)方面：第一，評價(jià)方法多樣性。只注重量化指標(biāo)的做法很可能導(dǎo)致南轅北轍的后果，只有把定性方法和定量方法結(jié)合起來才可以既保證準(zhǔn)確的方向，又能夠做出精確的判斷。其次，評價(jià)時(shí)機(jī)全面化。既要注重事前評價(jià)（政策出臺前的評價(jià)），還要注重事中和事后評價(jià)（即政策實(shí)施過程評價(jià)和政策實(shí)施后效果評價(jià)），加強(qiáng)對政策的跟蹤監(jiān)控才能持久保證其科學(xué)性。最后，評價(jià)角度多樣化。社會主義和諧社會的本質(zhì)要求是多方面的，僅僅在某一方面進(jìn)行評價(jià)，難以對財(cái)政政策的和諧性形成正確認(rèn)識。

3.3和諧財(cái)政政策的評價(jià)框架

和諧財(cái)政政策的評價(jià)，需要一系列的量化指標(biāo)。而具體指標(biāo)的選擇應(yīng)該具體問題具體分析，用同一指標(biāo)體系評價(jià)不同具體政策是不科學(xué)的。但根據(jù)和諧財(cái)政政策的內(nèi)在要求，可以構(gòu)建統(tǒng)一的評價(jià)框架體系，如圖1所示財(cái)政政策的內(nèi)在要求。

4和諧財(cái)政政策的評價(jià)框架的應(yīng)用

和諧財(cái)政政策的評價(jià)框架的建立，至少可以有兩個(gè)層面的意義。一方面通過該框架可以明確和諧財(cái)政政策的內(nèi)在要求和基本內(nèi)容，指導(dǎo)和諧財(cái)政政策的制定和實(shí)施；另一方面在該框架的基礎(chǔ)上可以進(jìn)一步設(shè)計(jì)出具體的評價(jià)指標(biāo)體系和評價(jià)模型。下面將對后一方面進(jìn)行說明。

4.1關(guān)于和諧財(cái)政政策評價(jià)指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)

根據(jù)評價(jià)框架，指標(biāo)體系首先分為三個(gè)一級指標(biāo)體系，即內(nèi)部和諧性評價(jià)指標(biāo)體系、外部功效和諧性評價(jià)指標(biāo)體系以及內(nèi)外和諧性評價(jià)指標(biāo)體系；然后對每個(gè)一級指標(biāo)體系再次分為相應(yīng)的二級子指標(biāo)體系，如內(nèi)部和諧性評價(jià)指標(biāo)體系可以再分為收入政策和諧性評價(jià)指標(biāo)體系、支出政策和諧性評價(jià)指標(biāo)體系以及收支和諧性評價(jià)指標(biāo)體系；最后根據(jù)具體情況對每一個(gè)二級指標(biāo)體系設(shè)計(jì)出具體的評價(jià)指標(biāo)，如收入政策和諧性評價(jià)指標(biāo)體系可以采用以下具體指標(biāo)，具體包括財(cái)政收入的各種比例結(jié)構(gòu)、財(cái)政收入依存度（財(cái)政收入占GDP比重）、財(cái)政收入對經(jīng)濟(jì)增長的彈性（財(cái)政收入增長率與經(jīng)濟(jì)增長率之比）等。

篇5

關(guān)鍵詞:貨幣政策;英國;傳導(dǎo)機(jī)制;金融危機(jī)

理論上,貨幣政策能夠提供穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境,能夠抵消由其他因素引起的經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的主要波動。正是基于這樣的貨幣政策理論,英國貨幣當(dāng)局采取貨幣政策輔以財(cái)政政策,以拯救當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)與金融危機(jī)中的英國經(jīng)濟(jì)。但是,2008年以來,英國頻繁采取的諸多貨幣政策是否達(dá)到了促進(jìn)和保持金融市場穩(wěn)定的目的?是否暴露出某些貨幣政策的局限性?本文通過分析金融危機(jī)后英國貨幣政策的實(shí)際效果,探討貨幣政策的局限性。

英國銀行貨幣政策委員會(the bank's monetary policy committee,mpc)只負(fù)責(zé)設(shè)定銀行基礎(chǔ)利率,并不決定中央銀行的貨幣供給量。銀行必須根據(jù)貨幣和儲備需求的變化,以及mpc設(shè)定的銀行基礎(chǔ)利率,通過市場操作來調(diào)節(jié)中央銀行的貨幣供給量。通過這樣的途徑,銀行能夠確保短期市場利率基本與mpc設(shè)定的利率保持一致。

一、 貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制

一般而言,貨幣政策有3個(gè)工具:公開市場操作、存款準(zhǔn)備金率和銀行再貼現(xiàn)率。在英國,mpc設(shè)定官方利率,但并不決定中央銀行的貨幣供給量。作為中央銀行的英格蘭銀行通過其金融市場操作來執(zhí)行mpc的利率調(diào)整決定。英格蘭銀行根據(jù)貨幣和儲備需求,通過買賣債券調(diào)節(jié)中央銀行的貨幣供給量。

官方利率的調(diào)整會影響和改變市場利率水平,資產(chǎn)價(jià)格,市場預(yù)期或信心,以及匯率,并進(jìn)而影響個(gè)體和企業(yè)的消費(fèi)、儲蓄和投資行為,影響對英國所生產(chǎn)商品和提供服務(wù)的需求。而對英國所生產(chǎn)商品和提供服務(wù)的需求與本地就業(yè)市場密切相關(guān)。最終,官方利率的調(diào)整會影響到通貨膨脹的水平。貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制見圖1。如果mpc公布將低官方利率水平,英格蘭銀行將回購債券以增加貨幣供給和流動性。然后,市場利率水平和資產(chǎn)價(jià)格將下降,個(gè)人傾向于增加消費(fèi)減少儲蓄,企業(yè)將增加投資。這樣,對英國本地商品和勞動力的需求增加,就業(yè)增加,商品和服務(wù)價(jià)格以及工資將增加,這必將影響通貨膨脹率。

二、 金融危機(jī)后英國的貨幣政策及其效果

2008年下半年以來,英國的經(jīng)濟(jì)日趨惡化。mpc不斷降低銀行官方基礎(chǔ)利率。從2008年初開始,mpc累計(jì)8次降低銀行官方基礎(chǔ)利率,由2008年1月的5.5%降低為2009年4月的0.5%,并持續(xù)至今(見表1)。2009年3月5日,英格蘭銀行宣布價(jià)值750億英鎊的資產(chǎn)購買計(jì)劃,該計(jì)劃于4月9日開始執(zhí)行。英國貨幣當(dāng)局試圖通過降低利率和資產(chǎn)購買計(jì)劃增加貨幣供給量,減少個(gè)人和企業(yè)投資成本,從而達(dá)到拉動需求、提高就業(yè)率,并控制通貨膨脹率的目標(biāo)。

通過英國貨幣當(dāng)局的一系列貨幣政策,英國的貨幣供給量(m4)由2008年初的16 912.54億英鎊增加到2009年底的20 327.65億英鎊,2010年m4繼續(xù)保持金融危機(jī)后的穩(wěn)步增長趨勢,截至2010年4月,m4已達(dá)到22 105.82億英鎊(見圖2)。91天短期國庫券平均貼現(xiàn)利率、銀行間隔月拆入息率、銀行間3個(gè)月拆出息率以及英國政府20年債券收益率都不同程度地下降(見表1)。2008年初至2009年2月,91天短期國庫券平均貼現(xiàn)利率從5.01%降到08年底的1.24%再降到2009年底的0.46%,截至2010年5月,該指標(biāo)為0.49%;銀行間隔月拆入息率從5.50%降到08年底的2.75%再降到2009年底的0.55%。2010年5月,該指標(biāo)有小幅上升為0.60%;銀行間3個(gè)月拆出息率從5.58%一路下降到2010年5月的0.75%,英國政府20年債券收益率從2008年初的4.46%降到2010年5月的4.32%。 　開放經(jīng)濟(jì)條件下的貨幣供給量是內(nèi)生變量,缺角與銀行存款準(zhǔn)備金率(r)和公共儲蓄率(c)。2008年,英國家庭儲蓄率 由第一季度的-0.7%上升到第4季度的3.6%,2009年,該指標(biāo)由第一季度的4.5%上升到第4季度的7.0%(見表4),這一變化表現(xiàn)為圖2中oc曲線向上移動到oc',其中oc曲線的斜率是c;銀行存款準(zhǔn)備金率下降表現(xiàn)為圖3中ab曲線向右移動到a'b'。變化后,銀行持有現(xiàn)金量從af變?yōu)閍'f',銀行持有的儲蓄量從db變?yōu)閐'b'。a'f'和af相比誰更大,取決于r和c的變化幅度。

目前,在利息率不斷降低的情況下,與傳統(tǒng)貨幣政策理論認(rèn)為儲蓄率隨利息率下降而降低相反,英國家庭儲蓄率卻在增加,失業(yè)率上升,人們對經(jīng)濟(jì)預(yù)期普遍黯淡,缺乏信心,并減少消費(fèi)和投資,從而導(dǎo)致了總需求減少(見表2) 。

金融危機(jī)后貨幣供給量中貸款增長率變化趨勢也反映出英國總需求在減少。盡管自2008年初英國的貨幣供給量m4持續(xù)增加,但是,自2008年10月以來,貨幣供給量中貸款增長率在下降,2009年1月更是大幅下降到4.9%(見圖4)。貨幣供給量中貸款增長率下降反映出英國貨幣需求量增幅放緩。

英國消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(cpi)在過去的幾個(gè)月內(nèi)持續(xù)下降。2008年9月cpi年度變化率為5.2%,11月為4.1%,2009年2月下降到3.2%。

總體來看,金融危機(jī)爆發(fā)以來,英國貨幣當(dāng)局實(shí)行寬松的貨幣政策并沒有達(dá)到貨幣當(dāng)局的預(yù)期目標(biāo),越發(fā)顯示出貨幣政策的局限性。

三、 金融危機(jī)后英國的貨幣政策分析

金融危機(jī)以來,主要有以下幾個(gè)原因造成了英國貨幣政策的局限性:

1. 一般來說,官方利率的變化對產(chǎn)出的全部影響需要1年才能夠顯現(xiàn),對通貨膨脹的影響要2年左右才能全部顯現(xiàn) ,即貨幣政策存在一定的時(shí)滯。milton friedman (1968) 認(rèn)為,貨幣政策至少在6個(gè)月或者9個(gè)月或者12個(gè)月或者15個(gè)月后才能對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。

2. 金融危機(jī)后,英國家庭和企業(yè)普遍對英國經(jīng)濟(jì)預(yù)期黯淡,缺乏經(jīng)濟(jì)重振的信心,不但減少消費(fèi)支出和貸款需求,而且有增加儲蓄的傾向。這正是英國貨幣政策沒有刺激消費(fèi)和投資從而增加總需求的關(guān)鍵所在。

3. 目前,為挽救日漸不振的經(jīng)濟(jì),英國政府已計(jì)劃支出1 750億英鎊,實(shí)際上該數(shù)字已達(dá)到2 250億英鎊 。但是,就英國政府目前的經(jīng)費(fèi)狀況,近期不宜再采用財(cái)政政策。因?yàn)?009年2月,英國公共部門現(xiàn)金預(yù)算赤字已達(dá)18.43億英鎊,公共部門凈債務(wù)占gdp的比例為49.0% 。也就是說,目前,英國不能再采用財(cái)政政策,而必須采用貨幣政策。

4. 目前,英國不可能同時(shí)既降低利率水平又縮小國際收支賬戶的“雙逆差”。因?yàn)槔仕较抡{(diào)會引起資本外流,英鎊貶值(見表3)。但是,如果英國得益于英鎊貶值,借此機(jī)會擴(kuò)大出口,獲得經(jīng)常賬戶盈余,那么,既降低利率又縮小國際收支逆差兩個(gè)目標(biāo)就有可能同時(shí)達(dá)到。

可見,盡管自2008年初英國貨幣政策委員會連續(xù)8次降低官方基準(zhǔn)利率,英格蘭銀行增加貨幣供給量m4,銀行基準(zhǔn)利率降低到相當(dāng)?shù)偷乃?0.5%),但由于家庭和企業(yè)對英國經(jīng)濟(jì)預(yù)期黯淡,缺乏信心,英國家庭儲蓄率卻在上升,貨幣供給量中貸款增長率在下降。導(dǎo)致最終消費(fèi)支出或者總需求減少。可見,目前英國已經(jīng)陷入“流動性陷阱”,凸顯了金融危機(jī)后貨幣政策的局限性。而英國經(jīng)濟(jì)重振的關(guān)鍵在于重建公眾對英國經(jīng)濟(jì)的信心。

篇6

    關(guān)鍵詞:積極財(cái)政政策財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

    一、積極財(cái)政政策出臺的背景和深層次原因分析

    1997年7月爆發(fā)的亞洲金融危機(jī),嚴(yán)重打擊和損害了亞洲各國經(jīng)濟(jì),對我國的經(jīng)濟(jì)也造成了嚴(yán)重的外部沖擊。在這種情況下,我國政府采取了對內(nèi)啟動內(nèi)需、對外擴(kuò)大出口的宏觀政策組合,消除外部沖擊可能帶來的各種連鎖反應(yīng),積極財(cái)政政策是其中最重要并且最有效的政策手段之一。

    但是,從當(dāng)時(shí)我國國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展情況看,這些政策的出臺還有著更深層次的背景。首先,我國宏觀經(jīng)濟(jì)的態(tài)勢已由供給短缺轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)的全面過剩;由通脹轉(zhuǎn)變?yōu)橥s。其次。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)已由實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)的工業(yè)化轉(zhuǎn)換為實(shí)現(xiàn)工業(yè)化和信息化的雙重目標(biāo);由追求以人均GDP增長為主要標(biāo)志的經(jīng)濟(jì)增長轉(zhuǎn)變到追求經(jīng)濟(jì)、社會和生態(tài)環(huán)境的全面協(xié)調(diào)發(fā)展;由強(qiáng)調(diào)效率優(yōu)先的市場化改革轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑯又匾暽鐣Ｕ虾凸?。再?我國已經(jīng)進(jìn)入建立比較完善的社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制階段,重視法治和規(guī)則,提升國際競爭力和綜合實(shí)力,改善經(jīng)濟(jì)增長的效益和質(zhì)量是新階段提出的新要求。在這種情況下,客觀上就要求我國的財(cái)政體制和收支結(jié)構(gòu)進(jìn)行更大范圍、更深層次和更有效率的改革,以實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制和增長方式的轉(zhuǎn)變。因此,積極的財(cái)政政策不能簡單看作是一項(xiàng)擴(kuò)張性的財(cái)政政策,它更是一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性的財(cái)政政策。

    二、積極財(cái)政政策的內(nèi)涵

    積極財(cái)政政策首先是一項(xiàng)應(yīng)急措施,是為了化解外部沖擊,擴(kuò)大內(nèi)需和支持出口,確保經(jīng)濟(jì)增長的短期擴(kuò)張性措施:但是,積極財(cái)政政策的實(shí)施從一開始,就不僅是一項(xiàng)短期擴(kuò)張性措施,而是包括了更多和更重要的中長期內(nèi)容;它不僅是一項(xiàng)總量政策,同時(shí)又是一項(xiàng)結(jié)構(gòu)性政策。

    (一)積極財(cái)政政策是擴(kuò)張性政策和結(jié)構(gòu)性政策的組合

    在規(guī)范的經(jīng)濟(jì)理論中,有幾點(diǎn)是既定的:一是給定了比較完善規(guī)范的市場經(jīng)濟(jì)體制;二是結(jié)構(gòu)和技術(shù)問題只在中長期才發(fā)生變化。在這些條件下,以解決總有效需求不足為目標(biāo)的擴(kuò)張性財(cái)政政策,主要是通過增加財(cái)政支出或減稅等,來刺激需求并帶動整個(gè)經(jīng)濟(jì)增長。

    因此,從中國實(shí)際出發(fā)來界定積極財(cái)政政策的內(nèi)涵,就不能把它簡單看作是規(guī)范濟(jì)理論中相機(jī)抉擇的財(cái)政政策。其作用也不是簡單地像西方發(fā)達(dá)國家那樣通過擴(kuò)張或緊縮性財(cái)政政策來刺激有效需求。要真正使財(cái)政政策有效,就必須有結(jié)構(gòu)性政策的配合。

    (二)積極財(cái)政政策包含公共財(cái)政的體制改革

    在一般意義上,財(cái)政職能主要包括以下內(nèi)容:一是對宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的職能。即反周期政策。這種政策只能在短期內(nèi)使用,而且受財(cái)政紀(jì)律和政策規(guī)則的約束。二是提供公共產(chǎn)品的職能,即提供市場不能提供或提供數(shù)量不足的公共品和準(zhǔn)公共品。三是社會公平職能。通過財(cái)政轉(zhuǎn)移性支付、收入再分配等政策手段來調(diào)節(jié)地區(qū)和個(gè)人的收入差距。四是激勵(lì)和引導(dǎo)職能。通過財(cái)政支出和稅制激勵(lì)調(diào)節(jié)微觀主體(企業(yè))的行為,從而引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)資源配置的方向及效率。

    三、積極財(cái)政政策的性質(zhì)和特點(diǎn)

    (一)政策的階段性

    積極的財(cái)政政策,是在當(dāng)前我國出現(xiàn)了需求不足,投資、出口和經(jīng)濟(jì)增長乏力。亞洲金融危機(jī)的影響加劇等特殊情況下,在政策環(huán)境允許的限度內(nèi),所采取的一種階段性或暫時(shí)性的適度擴(kuò)張政策。

    (二)政策的定向性

    從我國的現(xiàn)實(shí)情況看,在政府職能轉(zhuǎn)變尚未完全到位,企業(yè)機(jī)制轉(zhuǎn)換也尚未完成。體制性和結(jié)構(gòu)性矛盾依然十分突出等情況下,不宜也不能實(shí)行全面擴(kuò)張的財(cái)政政策,而只能實(shí)施既有利于增加投資、開拓市場、擴(kuò)大內(nèi)需,又有利于調(diào)整和優(yōu)化結(jié)構(gòu),促進(jìn)體制改革深化的財(cái)政政策,即應(yīng)該實(shí)行定向性的財(cái)政政策。

    (三)政策的復(fù)合性

    擴(kuò)大內(nèi)需是多方面、多層次的,因此,積極財(cái)政政策的運(yùn)用,就其自身而言,沒有局限于擴(kuò)大財(cái)政對基礎(chǔ)設(shè)施投資這一個(gè)方面,而是以擴(kuò)大需求為主旨,注重多項(xiàng)政策手段的綜合運(yùn)用,體現(xiàn)了政策復(fù)合性。

    四、積極財(cái)政政策的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)

    (一)幾年來積極財(cái)政政策導(dǎo)致赤字率和債務(wù)率不斷增加。我國幾年來連續(xù)實(shí)施積極財(cái)政政策,導(dǎo)致各項(xiàng)反映財(cái)政狀況指標(biāo)呈現(xiàn)逐漸惡化的趨勢,赤字率(財(cái)政赤字占GDP比重)已經(jīng)由1997年的1.18%上升到2002年的3.03%:債務(wù)率(國債余額占GDP比重)由1997年的8.16%上升到2002年的18.2%。

    (二)歐盟《馬約》確定的赤字率和債務(wù)率標(biāo)準(zhǔn)不是公認(rèn)的國際警戒線。赤字率和債務(wù)率并不是判斷財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的唯一標(biāo)準(zhǔn),要結(jié)合具體國情主要是經(jīng)濟(jì)增長和利息支出進(jìn)行綜合考慮。

    (三)中國財(cái)政短期內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)不大,但長期實(shí)行積極財(cái)政政策確有財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。按照前面的分析,雖然幾年來財(cái)政支出迅速增長。赤字率和債務(wù)率上升較快,但由于同期經(jīng)濟(jì)增長和財(cái)政收入增長也較快,目前財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)并不大。但如果從中長期看。中國財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)有累計(jì)增加的可能性。首先,由于大規(guī)模增加稅收的條件并不具備,未來財(cái)政收入基本只能保持在略高于經(jīng)濟(jì)增長的水平上。其次。由于中長期內(nèi)仍需要堅(jiān)持積極的財(cái)政政策,財(cái)政結(jié)構(gòu)性職能要求財(cái)政支出規(guī)模不能減少。支出壓力較大。

    (四)中長期財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的限度。在中長期內(nèi)實(shí)施積極財(cái)政政策必須考慮財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)是否有可持續(xù)性的問題,即未來政府能否償還到期債務(wù)。如果隨著債務(wù)積累。政府既無法利用財(cái)政節(jié)余償還債務(wù),也無法通過發(fā)行新國債償還舊國債,政府只剩下兩個(gè)選擇:使國債貨幣化或宣布廢除舊的債務(wù)。前者意味著征收了通貨膨脹稅,后者意味著國家信用破產(chǎn)。無論哪種情況出現(xiàn)。都意味著財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)化成為財(cái)政危機(jī)。

    五、積極財(cái)政政策下一步調(diào)整的方向

    無論積極財(cái)政政策發(fā)揮了什么樣的作用,它僅僅是一項(xiàng)階段性的措施,不可能長期持續(xù)下去,當(dāng)其初始目標(biāo)完成后,就應(yīng)當(dāng)考慮它的淡出、轉(zhuǎn)型和調(diào)整的問題。

    (一)積極財(cái)政政策在總量上的投入應(yīng)逐步由擴(kuò)張轉(zhuǎn)為適度調(diào)整。從現(xiàn)階段的實(shí)際出發(fā)。積極財(cái)政政策中以反周期為主要目的的擴(kuò)張功能應(yīng)當(dāng)?shù)觥?/p>

    (二)積極財(cái)政政策應(yīng)加快向體制性、結(jié)構(gòu)性政策轉(zhuǎn)型。積極財(cái)政政策由擴(kuò)張性轉(zhuǎn)為體制性、結(jié)構(gòu)性政策后,為保證政策調(diào)整力度,仍有必要在一段時(shí)間保持一定規(guī)模的赤字,來達(dá)到加快推動經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整,繼續(xù)擴(kuò)大對外開放,促進(jìn)攻堅(jiān)階段的經(jīng)濟(jì)體制改革,建立和完善社會保障體系。提高基礎(chǔ)設(shè)施的公共保障能力之目的。

    (三)積極財(cái)政政策在機(jī)制上應(yīng)逐步由應(yīng)急性決策轉(zhuǎn)向“規(guī)則化政策”,建立正常的政府投資機(jī)制。自實(shí)施積極財(cái)政政策以來,人們最關(guān)注的是財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)、國債投資效率以及公共財(cái)政的功能性改革等問題。要防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)以及可能引發(fā)的金融危機(jī),推進(jìn)公共財(cái)政體制改革,在反周期擴(kuò)張性財(cái)政措施淡出后,積極財(cái)政政策的重點(diǎn)一方面為國家重大戰(zhàn)略實(shí)施提供資源引導(dǎo)力的保障:另一方面。應(yīng)加強(qiáng)財(cái)政政策的規(guī)則化管理,制定并遵守國債投資進(jìn)入、退出的標(biāo)準(zhǔn)。保證財(cái)政政策的連續(xù)性、規(guī)范性和公開性,堅(jiān)持法治和依法行政,提高財(cái)政資源和國債投資的使用效能。

    (四)積極財(cái)政政策在投資領(lǐng)域應(yīng)縮短戰(zhàn)線,并按照貫徹“五個(gè)統(tǒng)籌”要求調(diào)整投向。積極財(cái)政政策的一項(xiàng)重要使命,是逐步把擴(kuò)大內(nèi)需的主角讓位于消費(fèi)和民間投資,公共投資的范圍是不與民爭利,在建立公共財(cái)政的體制框架的同時(shí),掃除消費(fèi)和民間投資增長的相關(guān)障礙。因此,適度規(guī)模的國債投資只可能有限解決目前最緊迫、最根本的發(fā)展問題,而把其他的發(fā)展問題留給市場和民間投資。

    (五)積極財(cái)政政策要進(jìn)一步強(qiáng)化社會保障職能。社會保障支出是財(cái)政的基本職能之一。從中長期看,我國社會保障壓力是由三個(gè)因素組成的:一是隨著工業(yè)化和城鎮(zhèn)化的推進(jìn)。社保覆蓋面將大大擴(kuò)展,不但農(nóng)村剩余勞動力向非農(nóng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移之后應(yīng)該被納入到社會保障體系中,而且社保范圍也應(yīng)該延伸到農(nóng)村:二是企業(yè)改革進(jìn)入攻堅(jiān)階段,在較長的一段時(shí)間內(nèi),我國就業(yè)情況不容樂觀,社保壓力也相應(yīng)增加;三是我國在人均收入較低,養(yǎng)老保險(xiǎn)體系建立時(shí)間不長,特別是一部分退休較早的職工沒有交納個(gè)人保障基金的背景下進(jìn)入老齡化社會,社保支出呈快速增加的趨勢。下一步積極財(cái)政政策的重點(diǎn)之一,是創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會,繼續(xù)提高社會的保障能力。重點(diǎn)完善相應(yīng)的保障制度。

篇7

關(guān)鍵詞：貨幣政策 財(cái)政政策 國債

國債市場具有籌資功能和調(diào)節(jié)功能，前者與財(cái)政政策有關(guān)，后者為貨幣政策操作提供基礎(chǔ)條件，是財(cái)政政策與貨幣政策的協(xié)調(diào)點(diǎn)。國債市場功能的發(fā)揮依賴于國債市場的基本格局：即期限結(jié)構(gòu)與持有者結(jié)構(gòu)。我國國債市場無論是從期限結(jié)構(gòu)還是從持有者結(jié)構(gòu)看都偏重于籌資功能，而調(diào)節(jié)功能不足，影響了貨幣政策操作的效果，探討貨幣政策進(jìn)入穩(wěn)健期國債功能的發(fā)揮具有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義

一、國債發(fā)行與穩(wěn)健的貨幣政策的關(guān)系

（一）二者的概念

1．國債

國債又稱國家公債，是國家以其信用為基礎(chǔ)，按照債的一般原則，通過向社會籌集資金所形成的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。國債是由國家發(fā)行的債券，是中央政府為籌集財(cái)政資金而發(fā)行的一種政府債券，是中央政府向投資者出具的、承諾在一定時(shí)期支付利息和到期償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證，由于國債的發(fā)行主體是國家，所以它具有最高的信用度，被公認(rèn)為是最安全的投資工具。

2．貨幣政策

貨幣政策是指中央銀行在一定的經(jīng)濟(jì)條件下，為實(shí)現(xiàn)其特定的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)而采用的各種調(diào)節(jié)和控制貨幣供應(yīng)量的方針和措施的總稱

（二）二者的共同作用

與實(shí)施穩(wěn)健貨幣政策對于促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、治理通貨緊縮都有良好的作用，增發(fā)國債比穩(wěn)健的貨幣政策更直接、更快速，但作用面有限，持續(xù)效果短。國債發(fā)行政策與穩(wěn)健貨幣政策相輔相成且相互交叉與滲透并相互影響。（1） 國債籌集資金的來源大部分是商業(yè)銀行、信用社的存款，國債發(fā)行量增加，將導(dǎo)致商業(yè)銀行（社）的存款下降。從這個(gè)角度講，國債發(fā)行量迅速增大的同時(shí)，貨幣政策所能影響的資金減少。（2）國債利率往往比同期的銀行存款利率要高1一2個(gè)百分點(diǎn)，因而近幾年出現(xiàn)國債熱銷的局面，這在一定程度上抵消了銀行降低利率的政策效果。（3）國債建設(shè)項(xiàng)目往往需要銀行提供配套資金，銀行資金能否及時(shí)到位是國債建設(shè)項(xiàng)目能否按期進(jìn)行的重要保證。對銀行而言，這也在一定程度上拓寬了資金投放的渠道，因?yàn)榇蟛糠謬鴤ㄔO(shè)項(xiàng)目可行性好，還款能力強(qiáng)，銀行對其貸款可以使自身資產(chǎn)質(zhì)量得到優(yōu)化。這對貨幣政策的實(shí)施是有利的。（4）國債的大量發(fā)行，促進(jìn)了銀行間債券市場的迅速發(fā)展，而銀行間債券市場的迅速發(fā)展，又為中央銀行公開市場操作打下了較好的基礎(chǔ)。

（三）二者各自的局限性

1．國債發(fā)行

在看到國債在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中所具備的積極作用的同時(shí)，還應(yīng)該看到其可能帶來的負(fù)面效應(yīng)，如“擠出效應(yīng)”，低資金利用率，特別是目前存在的“赤字債務(wù)化、債務(wù)消費(fèi)化”的傾向。同時(shí)，國債發(fā)行規(guī)模還受到諸多條件的限制。從國債負(fù)擔(dān)率、居民應(yīng)債力指標(biāo)衡量，我國近幾年國債發(fā)行短期內(nèi)不會帶來國債運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，而從國債依存度、國債償債率指標(biāo)衡量，均超過國際公認(rèn)警戒線，處于危險(xiǎn)運(yùn)行狀態(tài)，易引發(fā)財(cái)政危機(jī)。這表明如果我國的國債發(fā)行量再大量增加，應(yīng)需要經(jīng)過慎重考慮。

2．穩(wěn)健的貨幣政策

（1）貨幣政策客觀具有的局限性。

貨幣政策客觀具有的局限性是從中央銀行貨幣政策工具操作到中間以致最終目標(biāo)的貨幣政策傳導(dǎo)過程存在時(shí)滯，其中商業(yè)銀行、企業(yè)、居民等不受中央銀行所能控制的中間變量都能夠引起貨幣流通速度及貨幣乘數(shù)變化，因而對貨幣政策作用產(chǎn)生影響。同時(shí)貨幣政策作用機(jī)制特點(diǎn)決定無論是治理通貨膨脹，還是對付通貨緊縮，都不能立竿見影。象中央銀行7次降息、兩次降低存款準(zhǔn)備金率（包括與備付金合并賬戶）、在公開市場業(yè)務(wù)操作大量投放基礎(chǔ)貨幣等措施很有力，但收效并不理想。，

（2）商業(yè)銀行運(yùn)行機(jī)制不完善，使中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制在商業(yè)銀行內(nèi)部時(shí)常出現(xiàn)受阻現(xiàn)象。

目前作為銀行體系主體的尚未改造成為真正意義上的國有商業(yè)銀行缺乏有效的制約和監(jiān)督機(jī)制造成國有資本的使用效益削弱；銀行的激勵(lì)機(jī)制與約束機(jī)制結(jié)合度差造成風(fēng)險(xiǎn)的判斷和處置能力差；信貸的放權(quán)與分權(quán)等諸多因素造成了一管就死，一放就亂“的局面，使中央銀行貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制不通暢。

（3）資本市場的缺陷阻礙了中央銀行利率政策影響力經(jīng)由資產(chǎn)組合渠道的傳導(dǎo)。

股市的財(cái)富效應(yīng)在一定程度上影響著貨幣政策的效力。但是我國股市發(fā)育的非均衡性導(dǎo)致市場無論是在結(jié)構(gòu)還是在功能上都存在一定的缺陷：現(xiàn)行股票發(fā)行制度導(dǎo)致一級市場只賺不賠，居高不下的收益率替代了市場利率，變相地充當(dāng)了資產(chǎn)組合中的無風(fēng)險(xiǎn)利率，阻礙了中央銀行利率政策影響力經(jīng)由資產(chǎn)組合渠道的傳導(dǎo)；

二、穩(wěn)健貨幣政策下的國債功能

國債市場的重要功能是籌資功能與調(diào)節(jié)功能，一個(gè)健全的、高效率的國債市場必然是能夠充分發(fā)揮這兩大功能的市場。國債的籌資功能的主要作用是彌補(bǔ)財(cái)政赤字，為財(cái)政支出尋求中長期穩(wěn)定的資金來源，要求國債市場具有中長期性和穩(wěn)定性；調(diào)節(jié)功能的主要作用是調(diào)節(jié)財(cái)政國庫收支不平衡，為中央銀行進(jìn)行公開市場操作提供交易工具，要求市場具有高度的流動性。

（一）籌資功能

國債是一個(gè)特殊的財(cái)政范疇。它首先是一種非經(jīng)常性財(cái)政收入。為國家財(cái)政籌集資金彌補(bǔ)財(cái)政赤字是國債市場的一個(gè)重要功能，也是國債市場產(chǎn)生的根本性原因。一般來說國家財(cái)政彌補(bǔ)赤字的方式主要有三種：一是增稅。二是增發(fā)貨幣。三是發(fā)行國債。發(fā)行國債與前兩種方式相比具有的優(yōu)勢：一是國債具有償還性，國債購買者用于購買國債的這部分支付基本上是屬于購買者的一部分閑置或沉淀的資金，只是一段時(shí)間內(nèi)的讓渡并不影響總支付能力。二是國債的發(fā)行沒有強(qiáng)制性，購買者購買多長期限、多少數(shù)量均根據(jù)自己的資金狀況自主決定。所以許多國家都把發(fā)行國債作為彌補(bǔ)赤字的重要手段。在現(xiàn)代社會，財(cái)政赤字并非意味著僅僅是國家財(cái)政消費(fèi)性開支增長，政府通過擴(kuò)大赤字?jǐn)U大財(cái)政生產(chǎn)性投資，改善社會投資結(jié)構(gòu)和投資環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，可以有效地刺激投資需求和消費(fèi)需求，成為國家實(shí)施積極財(cái)政政策的方式之一，而國債市場則可以保證財(cái)政政策的實(shí)施。

從80年代開始我國每年都發(fā)行數(shù)量不等的國債，為財(cái)政籌資彌補(bǔ)赤字發(fā)揮了重要作用，但是在為央行提供適宜的公開市場操作工具方面卻一直不盡如人意。1998、1999兩年，為實(shí)施積極財(cái)政政策我國國債發(fā)行規(guī)模大幅度增加，但期限都在3年以上，未能緩解央行缺乏公開市場操作工具的困境，這不僅影響了貨幣政策的效果，而且也使國債市場的一部分功能閑置我國從1981年開始恢復(fù)國債發(fā)行，1988年開始國債的流通轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)，國債年發(fā)行量從1981年的48.66億元增加到1999年的4015億元，增長了約80多倍，19年來國債發(fā)行量總計(jì)達(dá)到了17160.23億元，國債市場在我國經(jīng)濟(jì)增長中所起的作用是巨大的。

（二）國債協(xié)調(diào)功能

國債的調(diào)節(jié)功能是隨著國債市場與經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境的發(fā)展演變而發(fā)展和完善起來的，并且其重要性日漸增強(qiáng)。國債的調(diào)節(jié)功能表現(xiàn)在兩個(gè)方面：

1.調(diào)節(jié)預(yù)算年度內(nèi)財(cái)政收支不平衡。這種調(diào)節(jié)是因財(cái)政收支的特點(diǎn)決定的。財(cái)政收入主要由稅收構(gòu)成，稅收收入在時(shí)間上、數(shù)量上具有一定的穩(wěn)定性，但是財(cái)政支出的時(shí)間與數(shù)量常常與財(cái)政收入獲得的時(shí)間與數(shù)量不一致，這種不一致可以通過發(fā)行短期國債來調(diào)節(jié)，財(cái)政根據(jù)收支狀況確定短期國債發(fā)行時(shí)間、期限、數(shù)量，滿足預(yù)算年度內(nèi)的財(cái)政支出需要。但目前我國國債市場的特征主要是以中長期國債市場為主，短期國債品種嚴(yán)重缺乏，個(gè)人成為國債的主要持有者，金融機(jī)構(gòu)國債持有量偏低，市場總體流動性較低。短期國債償還期短，流動性強(qiáng)，許多國家中央銀行進(jìn)行公開市場操作時(shí)的交易工具也主要鎖定在短期國債上。短期國債市場主要發(fā)揮調(diào)節(jié)功能，與貨幣政策相關(guān)，而中長期國債市場則主要發(fā)揮籌資功能，與財(cái)政政策相關(guān)。由于財(cái)政政策與貨幣政策同是許多國家宏觀調(diào)控的重要手段，為此短期國債市場與中長期國債市場的發(fā)展就必須協(xié)調(diào)并重，否則，不是影響財(cái)政政策的實(shí)施就是影響貨幣政策的實(shí)施。

2.通過央行公開市場操作，調(diào)節(jié)貨幣流通。在央行的諸多貨幣政策工具中，公開市場操作與其他工具相比具有明顯的優(yōu)勢：因此零風(fēng)險(xiǎn)、交易價(jià)格穩(wěn)定的國債也就成為許多國家中央銀行進(jìn)行公開市場操作的首選工具。這種派生的國債功能將會隨著央行對貨幣流通調(diào)節(jié)方式的改變和調(diào)節(jié)力度的加強(qiáng)，起到越來越重要的作用。國債作為金融市場工具，對投資者來說，如果個(gè)人持有者所持國債比例較大，則國債市場主要發(fā)揮籌資的功能，且國債流動性較小，二級市場交易不活躍。若機(jī)構(gòu)投資者所占比例較大，則國債市場的調(diào)節(jié)功能就能發(fā)揮得更好，國債的流動性就強(qiáng)，二級市場的交易就活躍。

目前的國債市場還不能為中央銀行公開市場操作提供必要的基礎(chǔ)條件。中央銀行不得不選用政策性金融債券和中央銀行融資券做為交易工具，以彌補(bǔ)國債工具的不足。但是政策性金融債券和中央銀行融資券的期限都在3-5年間，仍然沒有改變債券市場上短期債券缺乏的狀況，現(xiàn)券交易很難進(jìn)行，央行公開市場操作的頻率和輻射面受到了很大的影響。應(yīng)豐富國債品種，增加短期國債發(fā)行量，增強(qiáng)市場流動性因此應(yīng)當(dāng)盡快增加我國短期國債的發(fā)行規(guī)模，同時(shí)應(yīng)根據(jù)財(cái)政短期資金需要與貨幣政策操作需要確定合適的發(fā)行期限、發(fā)行時(shí)間，并形成滾動發(fā)行，盡早形成一個(gè)有利于公開市場操作的國債市場環(huán)境。

（三）國債利率定價(jià)功能

1．國債收益率

國債收益率是指投資于國債債券這一有價(jià)證券所得收益占投資總金額每一年的比率。按一年計(jì)算的比率是年收益率。在許多發(fā)達(dá)國家如美、加、日等國家都是以國債收益率作為基準(zhǔn)利率。但我國的國債市場分作銀行間債券市場和交易所債券市場，兩個(gè)市場不是統(tǒng)一的，處于分割的狀態(tài)。因此我國的國債收益率曲線在這種客觀背景下很難做出。國債利率最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。

2．國債利率

國債市場是中國財(cái)政政策和貨幣政策的最佳結(jié)合點(diǎn)，進(jìn)入流通市場的國債成為跨資本市場和貨幣市場的金融產(chǎn)品，與各類金融產(chǎn)品具有較強(qiáng)的關(guān)聯(lián)性。國債的發(fā)行與交易有助于形成市場基準(zhǔn)利率。作為”金邊債券“的國債在所有金融產(chǎn)品中信譽(yù)最高、風(fēng)險(xiǎn)最低，這一特性使得國債利率處于整個(gè)利率體系的核心環(huán)節(jié)。我國目前國債利率最適合充當(dāng)基準(zhǔn)利率。基準(zhǔn)利率具有市場化、基礎(chǔ)性、傳遞性特征。

3．貨幣市場利率

貨幣市場利率是利率市場化的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。包括同業(yè)拆借利率、商業(yè)票據(jù)利率、國債回購利率、國債現(xiàn)貨利率、外匯比價(jià)等。首先從利率形成的機(jī)制看，貨幣市場利率對社會資金供求關(guān)系有著靈敏性和高效性，是反映市場資金狀況、衡量金融產(chǎn)品收益率的重要指標(biāo)。其次從國外一些國家利率市場化發(fā)展來看，都是從貨幣市場入手，通過增加短期金融工具品種和擴(kuò)大貨幣市場規(guī)模來完善貨幣市場，使非貸款類短期金融資產(chǎn)利率自由化，產(chǎn)生一個(gè)可靠的貨幣利率信號，形成對銀行存貸款利率的促動，最終形成市場化的利率體系。最后央行也以貨幣市場利率水平為依據(jù)，監(jiān)控市場利率水平，預(yù)測市場利率走勢，制定基礎(chǔ)利率。

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篇8

關(guān)鍵詞:公共財(cái)政;政府會計(jì);政府統(tǒng)一賬戶;英國經(jīng)驗(yàn)

一、WGA的基本框架

WGA是指覆蓋英國所有公共部門的一組合并財(cái)務(wù)報(bào)表。它借鑒商業(yè)會計(jì)方法,為整個(gè)公共部門制作一套基于通用會計(jì)準(zhǔn)則(簡稱GAAP)的、統(tǒng)一的合并財(cái)務(wù)報(bào)表,其目的在于:提供質(zhì)量更高的、更透明的信息,支持財(cái)政政策的發(fā)展,更好地管理公共服務(wù),以及更有效地分配資源。

1、WGA涉及的范圍。

《政府資源和會計(jì)法案2000》為WGA提供了立法框架,它要求財(cái)政部為每個(gè)履行公共職能的實(shí)體,以及部分或全部由公共資金支持的實(shí)體準(zhǔn)備WGA。具體來講,基于GAAP的WGA的合并范圍包括英格蘭、蘇格蘭、威爾士、北愛爾蘭四個(gè)地域的各種類型的1300多個(gè)公共實(shí)體。這些實(shí)體分為以下幾類:

(1)中央政府。包括核心政府財(cái)政基金(’Coregovernment’financialfunds,例如:國家貸款基金賬戶);政府部門資源賬戶;非部門公共實(shí)體;養(yǎng)老金計(jì)劃,包括中央政府養(yǎng)老金計(jì)劃,國民保健服務(wù)、教師等其它非基金性的雇員養(yǎng)老金計(jì)劃);部門資源賬戶中未包括的國民保健服務(wù)實(shí)體等。

(2)地方當(dāng)局(Localauthorities)。包括四個(gè)地域的各類議會(如:單一制議會、郡議會、自治市鎮(zhèn)議會、區(qū)議會等等);消防機(jī)構(gòu)、警察機(jī)構(gòu)、緩刑委員會、旅客運(yùn)輸機(jī)構(gòu);廢物處理機(jī)構(gòu)、資源保護(hù)局;地方教育當(dāng)局及學(xué)校等。

(3)公營公司(Publiccorporations)。包括國有行業(yè)、其他公營公司、營運(yùn)基金等。

2、建立WGA要解決的關(guān)鍵問題。

(1)合并的方法論問題。由于合并的工作量非常大,采取財(cái)政部與政府部門相配合的方法,由財(cái)政部負(fù)責(zé)整個(gè)合并過程及賬目的編制,并利用政府部門作為中間人,由它們負(fù)責(zé)其主辦實(shí)體的子合并(sub—consolidation)。在合并步驟上,采用階段性方法,先發(fā)展中央政府統(tǒng)一賬戶(CGA)和未經(jīng)審計(jì)的、基于統(tǒng)計(jì)原則的WGA,再過渡到基于GAAP的WGA,并且對賬戶進(jìn)行幾年的模擬運(yùn)行,以確保質(zhì)量。財(cái)政部還通過成立專門的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)和咨詢組,制定詳細(xì)的合并進(jìn)度表,要求每個(gè)相關(guān)公共實(shí)體制定年度數(shù)據(jù)進(jìn)度表等多種措施,來確保WGA項(xiàng)目的順利實(shí)施。

(2)集團(tuán)內(nèi)部交易的問題。WGA把所有的公共部門看成一個(gè)完整的實(shí)體,因此必須排除集團(tuán)內(nèi)部交易的影響,即從合并的WGA數(shù)字中對銷掉不同公共實(shí)體之間的所有物質(zhì)交易和結(jié)余。此外,對在多個(gè)賬戶中報(bào)告的交易要進(jìn)行調(diào)整以避免重復(fù)計(jì)算,這主要涉及到集中基金賬戶、國民貸款基金、國民保險(xiǎn)基金。

(3)會計(jì)政策和會計(jì)慣例的一致性問題。合并必須基于統(tǒng)一的會計(jì)政策框架,這是一個(gè)基本原則。而英國各類公共實(shí)體采用的會計(jì)政策體制并不一致,具體會計(jì)政策的差異也加大了合并的難度。為此,必須比較、調(diào)節(jié)和集中公共部門中各類法規(guī)及會計(jì)指導(dǎo)系列,采用一致的會計(jì)政策和會計(jì)慣例。

(4)WGA報(bào)告的形式和內(nèi)容?！墩Y源和會計(jì)法案2000》指出,早期的WGA報(bào)告至少要包括三個(gè)核心報(bào)表:財(cái)務(wù)績效報(bào)告(即收入與支出賬戶,相當(dāng)于損益賬戶)、財(cái)務(wù)狀況報(bào)告(即資產(chǎn)負(fù)債表)、現(xiàn)金流量表。在會計(jì)報(bào)表附注中要解釋主要的數(shù)字是如何得出的。通過這些高度集中的報(bào)表,為議會和其它使用者提供有用的宏觀經(jīng)濟(jì)信息。

(5)審計(jì)問題。為了增加WGA的可信度,其賬目必須進(jìn)行獨(dú)立的審計(jì)。這一審計(jì)在很大程度上依賴于并入WGA的各個(gè)公共實(shí)體的法定審計(jì),為此,應(yīng)當(dāng)建立與公共實(shí)體審計(jì)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)類似的審計(jì)標(biāo)準(zhǔn),規(guī)范審計(jì)意見的形式,明確審計(jì)權(quán)限,并且協(xié)調(diào)不同審計(jì)人員的工作。例如:根據(jù)合并范圍,明確主計(jì)審計(jì)長(簡稱C&AG)、私營部門審計(jì)人員、英格蘭、威爾士、蘇格蘭審計(jì)委員會指定的審計(jì)人員、北愛爾蘭主計(jì)審計(jì)長等不同人員的審計(jì)權(quán)限和范圍,協(xié)調(diào)不同審計(jì)人員對會計(jì)確認(rèn)等問題的差異。此外,可以開展一至幾年的審計(jì)模擬運(yùn)行,以檢驗(yàn)其效果。

3、WGA的發(fā)展目標(biāo)。

(1)中期發(fā)展:建立基于統(tǒng)計(jì)的WGA。在開發(fā)和實(shí)施基于GAAP的WGA的同時(shí),財(cái)政部決定先為整個(gè)公共部門開發(fā)未經(jīng)審計(jì)的、基于統(tǒng)計(jì)原則的WGA。它可以在財(cái)政年度結(jié)束后較短的時(shí)間內(nèi)生成,有利于為短期或中期財(cái)政政策及時(shí)提供所需的數(shù)據(jù),以促進(jìn)財(cái)政政策的發(fā)展,此外,它有可能提高基于歐洲賬戶體系(簡稱ESA)的國民核算賬戶的質(zhì)量。

(2)中期目標(biāo)。建立WGA的中期目標(biāo)是以GAAP為基礎(chǔ),準(zhǔn)備一套完全經(jīng)審計(jì)的WGA,它既會流入(feedinto)基于ESA95的國民核算賬戶,也會流入基于統(tǒng)計(jì)(也基于國民核算賬戶)的WGA(如圖1所示)。經(jīng)審計(jì)的、基于GAAP的賬目以年度為基礎(chǔ)生成,它要經(jīng)過議會的詳細(xì)審查,并且為財(cái)政政策和經(jīng)濟(jì)政策服務(wù)。其主要的信息來源為:部門的資源會計(jì)與預(yù)算(簡稱RAB)賬戶、信托和養(yǎng)老金計(jì)劃的財(cái)務(wù)報(bào)告、地方當(dāng)局和其他公共部門實(shí)體的賬戶。

基于統(tǒng)計(jì)的WGA年度或季度為基礎(chǔ)產(chǎn)生。為了產(chǎn)生季度信息,它需要從國民核算賬戶和部門RSB賬戶中生成綜合的數(shù)據(jù),并且對國民核算賬戶分類進(jìn)行調(diào)整以生成使用RAB分類的賬戶。這些未經(jīng)審計(jì)的季度信息應(yīng)當(dāng)及時(shí)準(zhǔn)備好以進(jìn)入短期的財(cái)政政策規(guī)劃過程。

資料來源:HMTreasury(hm-treasury.gov.uk)

WGA是對現(xiàn)有國民核算賬戶的重要補(bǔ)充。國民核算賬戶、基于GAAP的WGA、基于統(tǒng)計(jì)的WGA,這三個(gè)賬戶都有可能彼此接受數(shù)據(jù),例如:可以通過WGA生成的數(shù)據(jù)改善國民核算賬戶的數(shù)據(jù)。

(3)長期目標(biāo)。長期中,基于GAAP的信息首先從RAB,再從WGA,越來越多地直接流入國民核算賬戶。WGA的長期發(fā)展目標(biāo)是建立一個(gè)能夠提供年度審計(jì)賬目、季度產(chǎn)出數(shù)據(jù)、國民核算賬目,以及國際比較、規(guī)劃和預(yù)測、經(jīng)濟(jì)和財(cái)政政策等所有產(chǎn)出的、單獨(dú)的數(shù)據(jù)收集系統(tǒng)(見圖2)。

要實(shí)現(xiàn)長期目標(biāo),必須做到:(a)成功實(shí)施基于GAAP的WGA和審計(jì);(b)擁有從多種平臺接收數(shù)據(jù)以實(shí)施合并的技術(shù),以及為多種報(bào)告處理數(shù)據(jù)的技術(shù)。

為了生成圖中所示的結(jié)果,一些來自WGA的數(shù)據(jù)可能需要進(jìn)行調(diào)整或者與其他數(shù)據(jù)相結(jié)合。例如:考慮到ESA分類,可能要進(jìn)行數(shù)據(jù)調(diào)整以編制國民核算賬目;一些預(yù)測可能需要把GAAP信息與人口統(tǒng)計(jì)規(guī)劃的數(shù)據(jù)相結(jié)合等等。

資料來源:HMTreasury(hm-treasury.gov.uk)

二、對WGA的評價(jià)

1、英國政府對WGA的期望。

近年來,在新工黨的領(lǐng)導(dǎo)下,WGA已經(jīng)從最初的關(guān)注增加透明度、增加各類政府部門和公共實(shí)體之間的財(cái)務(wù)責(zé)任,發(fā)展到與政府決策(尤其是經(jīng)濟(jì)層面的決策)直接相關(guān)。不論對政府本身,還是對議會、納稅人等其它潛在使用者而言,建立WGA都具有明顯的好處。

政府希望WGA能夠?yàn)楦鱾€(gè)層次的政府部門、議會、納稅人等用戶提供質(zhì)量更高、更透明的信息,以輔助經(jīng)濟(jì)政策的發(fā)展,通過更好的決策促進(jìn)經(jīng)濟(jì)績效的改善,從而使納稅人受益。

2、對WGA的批判性分析。

(1)WGA輔助宏觀經(jīng)濟(jì)決策的局限性。政府期望通過WGA提供對宏觀經(jīng)濟(jì)決策有剛的信息,特別是幫助處理代際公平問題和財(cái)政可持續(xù)性問題。這里隱含的假定是:WGA能夠包括養(yǎng)老金、稅收、社會保障人口預(yù)測、固定資產(chǎn)使用期限等黃金法則管理所需的重要信息,但是WGA信息難以達(dá)到這些要求。為了責(zé)任目標(biāo),必須確保這類資產(chǎn)的保護(hù)成本、維修成本等信息盡可能準(zhǔn)確地反映在政府賬目中。

(2)政府債務(wù)合并的困境?，F(xiàn)實(shí)的困境是:政府一方面希望WGA提供所有公共部門債務(wù)的合計(jì)數(shù)據(jù),另一方面又不想將一些重大的債務(wù)(如養(yǎng)老金負(fù)債)列入資產(chǎn)負(fù)債表。這種矛盾心理直接影響了WGA信息的可用性及其合并的進(jìn)程。債務(wù)合并困境的典型例子有:(a)關(guān)于“鐵路網(wǎng)”(NetworkRail)實(shí)體21萬億英鎊債務(wù)的會計(jì)處理問題。主計(jì)審計(jì)長應(yīng)用英國GAAP,認(rèn)為鐵路網(wǎng)的債務(wù)應(yīng)該列于資產(chǎn)負(fù)債表中,而國家統(tǒng)計(jì)署應(yīng)用ESA95原則,認(rèn)為這一債務(wù)應(yīng)該在表外。(b)對私人主動融資(PFI)、公私合作(PPP)項(xiàng)目的會計(jì)處理。根據(jù)FRS5中設(shè)定的基本原則,WGA合并中應(yīng)當(dāng)包括PFI項(xiàng)目(因?yàn)檎_實(shí)從項(xiàng)目中受益并且承擔(dān)了在長期中為項(xiàng)目提供經(jīng)費(fèi)的義務(wù)),但是PFI項(xiàng)目卻被保留在表外。PPP項(xiàng)目中與政府合作的私營公司的資產(chǎn)、負(fù)債既沒有列入公共部門資產(chǎn)負(fù)債表,也沒有列入特定用途實(shí)體(簡稱SPE)的資產(chǎn)負(fù)債表。

(3)合并會計(jì)技術(shù)的問題。同私營部門相比,公共部門在使用合并會計(jì)技術(shù)的概念及操作上都更為困難。主要表現(xiàn)在:(a)由于高度合并的數(shù)字,WGA可能掩飾了一些績效較差的政府單位,而且低估了那些績效較好的單位的貢獻(xiàn),難以提供評價(jià)政府財(cái)政狀況和財(cái)政業(yè)績的充分信息。(b)合并界限難以確定。關(guān)于公共部門的定義多種多樣,不同的界定標(biāo)準(zhǔn)反映了不同的政治責(zé)任。反對編制WGA者認(rèn)為:將非部門公共實(shí)體、地方政府、國有行業(yè)等納入WGA會引起誤導(dǎo),因?yàn)檫@些實(shí)體與中央政府在憲法上是獨(dú)立的,中央政府不擁有這些實(shí)體的任何資產(chǎn)和負(fù)債。但是支持WGA者認(rèn)為:如果尊重這些實(shí)體的憲法獨(dú)立性,WGA將是不完全的,因?yàn)檫@些實(shí)體或多或少地從中央政府那里接受資助。(c)WGA審計(jì)中涉及的實(shí)體眾多,難以協(xié)調(diào)。一方面,主計(jì)審計(jì)長、四個(gè)地域各自的審計(jì)機(jī)構(gòu)、私營部門審計(jì)人員都有自己獨(dú)立的審計(jì)權(quán)限,另一方面,主計(jì)審計(jì)長等主要審計(jì)人員必須依靠次要審計(jì)人員的工作。要想管理次要審計(jì)人員的工作,主計(jì)審計(jì)長必須擁有否決他們工作的權(quán)利(如果審計(jì)缺乏質(zhì)量)。但是,目前并沒有清晰的審計(jì)直線職權(quán),不同公共部門審計(jì)實(shí)體之間又競相爭奪地盤,使得WGA審計(jì)過程存在重要的結(jié)構(gòu)缺陷,在會計(jì)確認(rèn)問題上各種審計(jì)實(shí)體之間可能存在大的分歧。(d)WGA要求公共實(shí)體實(shí)施權(quán)責(zé)制基礎(chǔ)的會計(jì)系統(tǒng),大量的中央政府賬目也已經(jīng)改為權(quán)責(zé)制基礎(chǔ),但是由于獲取信息的技術(shù)難度,稅收的計(jì)算仍然是現(xiàn)金制基礎(chǔ)的。部門RAB的合時(shí)性和質(zhì)量,以及上述未解決的問題都會危及WGA的效用。

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篇9

［關(guān)鍵詞］國債；國債市場；創(chuàng)新與發(fā)展

國債是實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策的重要工具，對于集中社會閑置資金，增加社會投資以及對國民經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控有著重要作用。國債作為中國政府為籌措財(cái)政資金而向投資者發(fā)行的一種債券種類，伴隨著國債市場與經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境的發(fā)展，其發(fā)行量不斷增加，并取得了舉世矚目的成績。

一、中國國債在市場運(yùn)行中存在的問題

隨著國債發(fā)行量的逐步增大與交易額的不斷增多，國債市場已成為整個(gè)市場體系建設(shè)中的一個(gè)重要組成部分，成為財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)以及社會資金循環(huán)的一個(gè)重要渠道。經(jīng)過20多年的探索和實(shí)踐，國債以多品種、多期限、滾動發(fā)行的方式，在調(diào)節(jié)財(cái)政收支、彌補(bǔ)財(cái)政赤字、籌集建設(shè)資金，全面實(shí)施財(cái)政政策和貨幣政策等方面發(fā)揮了積極作用。但由于中國國債市場起步較晚，中國國債一級、二級市場還處于初始階段，與國外高度發(fā)達(dá)和健全的國債市場相比仍存在較大差距，還存在一些亟待研究和解決的問題。

1.國債利率并沒有成為市場的基準(zhǔn)利率。在市場經(jīng)濟(jì)條件下，國債利率在金融市場上往往作為確定市場利率水平的基準(zhǔn)利率，其他各類債券或金融資產(chǎn)均以相應(yīng)期限的國債利率為基礎(chǔ)，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)、期限或成本確定其價(jià)格或利率，其收益率與同期限國債收益率保持相對穩(wěn)定的差額，并隨著國債利率變動而變動。同時(shí)，由于國債具有較高的安全性、流動性，遵循收益與風(fēng)險(xiǎn)對等原則，其利率一般低于普通存款利率。然而，中國目前尚未實(shí)現(xiàn)利率市場化，發(fā)行的國債均屬固定利率債券，且以銀行存款利率為確定依據(jù)，其利率比同期銀行存款利率要高出幾個(gè)百分點(diǎn)，在通貨膨脹較高時(shí)期，還對三年以上的國債實(shí)行保值補(bǔ)貼。這種做法不僅無法提供金融市場銀根松緊的信號，而且也加大了國債的籌資成本，加重債務(wù)負(fù)擔(dān)。

2.國債期限結(jié)構(gòu)不適應(yīng)國債市場發(fā)展需要。在市場經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家，國債的短、中、長期結(jié)構(gòu)比較合理。政府發(fā)行不同期限的國債，對于政府預(yù)算收支有著非常重要的意義。其中短期國債可以用于經(jīng)常性的財(cái)政支出和短期資金調(diào)劑，中長期國債可以彌補(bǔ)年度預(yù)算赤字。而中國大部分國債均為中期國債，長期以來一直未發(fā)行過短期和長期國債。由于國債期限結(jié)構(gòu)單一，難于滿足國債持有者對金融資產(chǎn)期限多樣化的需求，也使國債發(fā)行規(guī)模在短期內(nèi)急劇膨脹，國家還本付息時(shí)間過于集中，客觀上不但影響了國債資金的有效使用，而且成為進(jìn)一步擴(kuò)大國債規(guī)模的障礙，并使中央銀行無法選擇多種不同期限的國債進(jìn)行公開市場操作，影響貨幣政策的實(shí)施效果。

3.國債投資者結(jié)構(gòu)比例失調(diào)。西方國家個(gè)人的金融資產(chǎn)多委托給機(jī)構(gòu)投資者管理，國債市場的參與者是以機(jī)構(gòu)投資者為主，個(gè)人直接擁有的國債一般不會超過10%。而中國國債認(rèn)購對象主要是居民個(gè)人，其中城市居民投資者占主要部分，農(nóng)村投資量非常有限。國債作為金融調(diào)控的重要工具之一，在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中有著重要作用，其不應(yīng)該局限于財(cái)政籌款階段，而應(yīng)擴(kuò)大機(jī)構(gòu)投資者的認(rèn)購比例，提高國債發(fā)行效率，也有利于今后國債上市流通，活躍國債流通市場。

4.國債品種缺乏多樣化。從1991年起各種期限的國債開始市場化發(fā)行，這些都符合其特定的籌資需要。但從實(shí)際發(fā)行中看，短期國債被投資者看好，特別是二年期國債最暢銷，反映出居民對市場物價(jià)、存款利率的心理預(yù)期。因此，國債的期限設(shè)計(jì)應(yīng)兼顧市場需求，宜長則長，宜短則短，使之適應(yīng)不同機(jī)構(gòu)和不同收入水平購買者的需求以及不同層面投資者的偏好。

二、中國國債在市場運(yùn)行中應(yīng)遵循的原則

中國自從1981年開始發(fā)行國債以來，基本建立起了國債發(fā)行市場和國債流市場，隨著社會主義市經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，國債市場也要不斷發(fā)展和完善。國債市場管理政策及發(fā)展方向的制定，既要從中國國債市場現(xiàn)狀出發(fā)，又要借鑒國際先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，立足國債市場的發(fā)展，建立一個(gè)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，低成本、高效率的國債發(fā)行市場和高流動性、高安全性的國債流通市場。需不斷完善國債市場，提高國債資金的使用效益，以更好地把握經(jīng)濟(jì)運(yùn)行、緩解經(jīng)濟(jì)波動周期和穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長，為此要堅(jiān)持以下幾項(xiàng)原則：

1.堅(jiān)持國債發(fā)行規(guī)模適度的原則。國家在發(fā)行國債時(shí)，要全方位考慮問題，從中國國情出發(fā)，量力而行。要重點(diǎn)考慮影響國債發(fā)行規(guī)模的三個(gè)因素：社會應(yīng)債能力是決定國債發(fā)行數(shù)量的最基本因素；國家的償債能力是確定國債發(fā)行數(shù)量界限的一個(gè)決定性因素；國家的財(cái)政政策也對國債發(fā)行數(shù)量有著重要影響。在國債發(fā)行過程中，既要適應(yīng)中國目前各項(xiàng)改革和經(jīng)濟(jì)建設(shè)的需要，又要以償債能力和應(yīng)債能力為限，不可顧此失彼。要努力提高財(cái)政收入占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例，降低國債依存度和償債率。同時(shí)要以此原則為指導(dǎo)，優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)國債期限結(jié)構(gòu)的多樣化，要調(diào)整國債利率結(jié)構(gòu)，逐步實(shí)現(xiàn)國債利率市場化。

2.堅(jiān)持財(cái)政政策與貨幣政策協(xié)調(diào)配合的原則。國債是財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合點(diǎn)，不論是財(cái)政政策還是貨幣政策，其實(shí)施過程都與國債有著不可分割的聯(lián)系。適應(yīng)的國債政策是實(shí)現(xiàn)財(cái)政和貨幣政策調(diào)控目標(biāo)的重要手段和保證，而國債政策的有效實(shí)施，也同樣需要貨幣政策予以協(xié)調(diào)配合。提高國債的流動性，對財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)配合具有很大作用。中央銀行可以通過公開市場操作，調(diào)控國債的流量和流向，從而調(diào)控流通中的貨幣存量，保證供需平衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)健康發(fā)展。

3.堅(jiān)持加強(qiáng)國債監(jiān)管，防范國債風(fēng)險(xiǎn)的原則。國債在市場運(yùn)行中存在著發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、競爭風(fēng)險(xiǎn)、核算管理風(fēng)險(xiǎn)等多種風(fēng)險(xiǎn)。為了規(guī)范和完善國債市場，必須堅(jiān)持加強(qiáng)國債監(jiān)管，防范國債風(fēng)險(xiǎn)。首先要建立健全國債法規(guī)，使國債管理有法可依，明確國債管理部門權(quán)限職責(zé)、相互制約關(guān)系和法律責(zé)任等，財(cái)政與人民銀行要加強(qiáng)合作和協(xié)調(diào)，進(jìn)一步提高國債監(jiān)管效率。要加強(qiáng)對承銷機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，提高國債風(fēng)險(xiǎn)意識，主動規(guī)范承銷行為，使其樹立市場意識和社會意識。加強(qiáng)對國債發(fā)售整個(gè)過程和內(nèi)部核算的有效管理，積極維護(hù)國債市場正常秩序。

三、中國國債在市場運(yùn)行中的創(chuàng)新與發(fā)展

現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的重要特征表現(xiàn)為信用經(jīng)濟(jì)即債務(wù)經(jīng)濟(jì)。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，國債已不再是單純的彌補(bǔ)財(cái)政赤字的手段，更是各國政府實(shí)施宏觀調(diào)控的重要杠桿和工具。國債的突出任務(wù)是強(qiáng)化財(cái)政政策和貨幣政策效應(yīng)，調(diào)節(jié)生產(chǎn)和消費(fèi)，促進(jìn)社會總供求總量和結(jié)構(gòu)的平衡。為此要?jiǎng)?chuàng)新和發(fā)展中國國債，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求，發(fā)展國債市場，形成統(tǒng)一托管結(jié)算的國債登記托管系統(tǒng)，創(chuàng)建低成本、高效率的國債發(fā)行市場和高流動性、安全性的國債流通市場，更好地為國民經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長服務(wù)。

1.改變國債利率結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)利率市場化。在現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)中，國債是由中央政府發(fā)行并以國家財(cái)力和國家信譽(yù)為保證的債券，是金融市場中信譽(yù)最高、安全性最好、風(fēng)險(xiǎn)最小的金融產(chǎn)品。按照金融市場上收益與風(fēng)險(xiǎn)對等的原則，國債利率在市場利率體系中應(yīng)是最低的，并作為基準(zhǔn)利率供市場利率參照。然而，目前中國國債發(fā)行利率都是比照銀行存款利率設(shè)計(jì)的，并且前幾年總要比后者高1個(gè)百分點(diǎn)~2個(gè)百分點(diǎn)，國債利率作為基準(zhǔn)利率的地位無法得到確認(rèn)。不僅如此，國債利率機(jī)制缺乏彈性和靈活性，既不利于反映社會資金的供求狀況，也不利于運(yùn)用國債利率政策靈活地調(diào)節(jié)貨幣流通和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。因此，從長期目標(biāo)看，中國必須從基準(zhǔn)利率的市場確定角度出發(fā)，逐步調(diào)整國債利率結(jié)構(gòu)，改變歷時(shí)已久的國債利率高、銀行儲蓄存款及其他金融產(chǎn)品利率低的狀況，增強(qiáng)國債利率彈性，充分發(fā)揮國債利率機(jī)制在市場經(jīng)濟(jì)中的重要作用。制定合理的國債發(fā)行利率，逐步實(shí)現(xiàn)國債利率市場化，結(jié)合國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r和資金市場情況，兼顧通貨膨脹、市場利率的發(fā)展趨勢及投資者的偏好等參數(shù)，適當(dāng)提高長期國債的利率，適時(shí)調(diào)整以銀行存款利率為基準(zhǔn)的做法，使國債利率真正反映出國債市場的資金供需狀況。

2.增加國債發(fā)行品種，加大國債市場供應(yīng)量。為了滿足國家財(cái)政的不同需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要對國債進(jìn)行改革。筆者認(rèn)為，可在現(xiàn)有已發(fā)行國債的基礎(chǔ)上，組成一種新型的記賬式國債。這種國債在中央國債登記結(jié)算公司托管后，投資者可拿這種國債在銀行網(wǎng)上進(jìn)行買賣，銀行購入這種國債后，可以通過中央國債登記結(jié)算公司，統(tǒng)一托管變更轉(zhuǎn)變成可以流通的記賬式國債，這樣投資者可以隨時(shí)在商業(yè)銀行柜臺買賣國債。在大力調(diào)整國債品種結(jié)構(gòu)中，還可以適當(dāng)增加財(cái)政債券、建設(shè)債券、可轉(zhuǎn)換債券和儲蓄債券以及本息分離債券等券種的發(fā)行，使國債品種結(jié)構(gòu)進(jìn)一步多樣化。而且，在未來一段時(shí)間里，國債發(fā)行應(yīng)以可上市國債為主，同時(shí)應(yīng)進(jìn)一步實(shí)行國債發(fā)行無紙化，逐步減少憑證式、無記名式等實(shí)物券國債，擴(kuò)大記賬式國債發(fā)行，增強(qiáng)國債的流通性。

篇10

一、城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化存在問題

城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化的實(shí)現(xiàn)需要完善的地方財(cái)政體制的支撐。相當(dāng)長時(shí)期以來，我國實(shí)行非均衡的城鄉(xiāng)公共服務(wù)供給制度，公共財(cái)政覆蓋范圍有局限，城鄉(xiāng)居民在享受公共服務(wù)方面存在巨大差異。主要表現(xiàn)在義務(wù)教育發(fā)展失衡嚴(yán)重、醫(yī)療衛(wèi)生資源配置差距較大、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)差異明顯和社會保障體系建設(shè)滯后等方面。農(nóng)村公共服務(wù)供給主體嚴(yán)重缺位，總體功能效率較低，嚴(yán)重制約了農(nóng)村社會的發(fā)展。我國城鄉(xiāng)之間公共服務(wù)的差距巨大，其根源在于城鄉(xiāng)財(cái)力差異和財(cái)政政策的差異。主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

1.公共財(cái)政支出政策不合理，農(nóng)村公共服務(wù)總體供給不足公共服務(wù)均等化是財(cái)政政策的基本目標(biāo)之一，城鄉(xiāng)之間公共服務(wù)不均等與各級政府的財(cái)政能力有直接的關(guān)系，公共財(cái)政能力和政策在城鄉(xiāng)之間存在較大差距。目前財(cái)政支出在分配過程中重城市、輕農(nóng)村，財(cái)政用于農(nóng)業(yè)的支出占財(cái)政總支出的比重不斷下降。對農(nóng)村基本公共服務(wù)的財(cái)政供給嚴(yán)重不足，導(dǎo)致農(nóng)村的基本設(shè)施建設(shè)非常落后，農(nóng)民難以獲得醫(yī)療衛(wèi)生、義務(wù)教育、社會保障等基本公共服務(wù)，基層政府也無法滿足農(nóng)民對公共服務(wù)多樣性的需求。特別是西部一些欠發(fā)達(dá)農(nóng)村地區(qū)，農(nóng)民的基本生活條件還沒有得到解決。

2.現(xiàn)行的轉(zhuǎn)移支付制度不完善，結(jié)構(gòu)不合理按照轉(zhuǎn)移支付的形式劃分，我國中央財(cái)政對地方政府的轉(zhuǎn)移支付分為三大類。一是稅收返還?，F(xiàn)行的稅收返還制度規(guī)定了中央對地方的稅收按照基期的年數(shù)來返還，上繳稅額多、收入能力強(qiáng)的地區(qū)得到越多的稅收返還數(shù)額，財(cái)力相對充足，反之則越少。這種制度有利于維護(hù)經(jīng)濟(jì)較為發(fā)達(dá)地區(qū)的既得利益，但對于農(nóng)村和貧困地區(qū)而言，不僅不能彌補(bǔ)其財(cái)政支出的缺口,還會導(dǎo)致財(cái)政赤字的出現(xiàn)，這實(shí)際上拉大了地區(qū)間的貧富差距，制約了城鄉(xiāng)基本公共服務(wù)均等化的實(shí)現(xiàn)。二是一般性轉(zhuǎn)移支付。我國一般性轉(zhuǎn)移支付僅占支付總量的10%，所占比例過低。涉及到農(nóng)村社會發(fā)展的公共服務(wù)供給嚴(yán)重不足，在公共服務(wù)供給總量上更無法與城市相提并論。三是專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付。我國中央對地方的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付未能得到有效使用。專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付雖然所占比例高，但是用途單一、設(shè)置不科學(xué)、管理不規(guī)范。而且，地方政府沒有調(diào)劑專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的能力，通常還需要地方政府額外增補(bǔ)配套資金，這實(shí)際上增加了一些經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)較差的基層政府的負(fù)擔(dān)和困難。

3.農(nóng)村公共服務(wù)提供的主體單一，不能滿足農(nóng)民真正需求我國現(xiàn)有農(nóng)村公共服務(wù)體系大致承襲了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期的模式，政府主導(dǎo)著整個(gè)服務(wù)體系。這種“自上而下”的政府主導(dǎo)型供給模式主要是以上級政府，甚至中央政府強(qiáng)制指令來決定，政府通常以政策或文件的形式?jīng)Q定公共服務(wù)的供給總量、供給結(jié)構(gòu)和供給程度，并未從公眾實(shí)際需求出發(fā)。面對公共需求的多樣化，僅靠政府作為公共服務(wù)的供給主體，顯然不能有效解決有限的政府服務(wù)能力與異質(zhì)化的公共需求之間的矛盾，卻又不明確放手通過市場和社會的力量來解決。這一方面導(dǎo)致農(nóng)村公共服務(wù)提供主體單一，政府提供公共服務(wù)時(shí)力不從心；另一方面，由于缺少競爭，政府提供的公共服務(wù)效率和質(zhì)量低，不能滿足農(nóng)村居民的真正需求。

4.現(xiàn)行的財(cái)政體制導(dǎo)致基層財(cái)政困難,財(cái)力與事權(quán)不相稱1994年的分稅制改革具有明顯的過渡特征，中央政府與地方政府責(zé)任劃分不盡合理，突出表現(xiàn)在基本公共服務(wù)供給錯(cuò)位、缺位、事權(quán)、財(cái)權(quán)不對稱。鄉(xiāng)鎮(zhèn)基層承擔(dān)大量事權(quán)，卻沒有獲得與之相匹配的財(cái)權(quán)，導(dǎo)致政府間事權(quán)層層下放，財(cái)權(quán)層層上收。近年來，地方財(cái)政收入呈現(xiàn)下降趨勢，與此同時(shí)，基層政府卻負(fù)擔(dān)不斷增加的財(cái)政支出責(zé)任，其財(cái)政支出保持在占全國總支出的70%左右。而中央或上級政府僅對一些事項(xiàng)按一定的比例負(fù)擔(dān)的方式給予地方補(bǔ)助，剩下的由縣鄉(xiāng)基層政府自行解決。這種財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配是縣鄉(xiāng)財(cái)政困難的根本原因，也是基層政府提供公共服務(wù)不足的主要原因。地方政府在財(cái)政支出上捉襟見肘使其無力有效生產(chǎn)和供給農(nóng)村公共服務(wù)，進(jìn)一步推進(jìn)城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化建設(shè)。如果這一現(xiàn)實(shí)繼續(xù)持續(xù)下去，將會造成更大的城鄉(xiāng)基本服務(wù)的不均等化。

二、促進(jìn)農(nóng)村公共服務(wù)均等化的財(cái)政政策

針對以上存在的問題，財(cái)政政策應(yīng)在促進(jìn)城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化方面應(yīng)該做出如下改進(jìn)。

1.優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，加大對農(nóng)村公共服務(wù)財(cái)政投入公共服務(wù)的提供主要依靠公共財(cái)政。深化財(cái)政體制改革,優(yōu)化財(cái)政支出政策，按照存量適度調(diào)整、增量重點(diǎn)傾斜的原則，合理調(diào)整財(cái)政支出在城鄉(xiāng)之間的分配格局，根本扭轉(zhuǎn)“重城輕鄉(xiāng)”的公共服務(wù)供給觀念，不斷加大政府對農(nóng)村公共服務(wù)的投入比例和力度,盡快完成從“生產(chǎn)建設(shè)型財(cái)政”向“公共財(cái)政”轉(zhuǎn)型。農(nóng)村基本公共服務(wù)的提高必然要依賴農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因此，提高農(nóng)村基本公共服務(wù)水平、縮小城鄉(xiāng)差距的根本在于加速農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為此，要加大財(cái)政對“三農(nóng)”的扶持力度，擴(kuò)大公共財(cái)政覆蓋農(nóng)村的范圍，建立財(cái)政支農(nóng)資金穩(wěn)定增長機(jī)制。調(diào)整財(cái)政支農(nóng)資金的使用方向，重點(diǎn)部署國家農(nóng)業(yè)大工程項(xiàng)目，大力發(fā)展現(xiàn)代化農(nóng)業(yè)，提高農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)收入。在農(nóng)村地區(qū)興建綠色信息高速公路，為農(nóng)村發(fā)展提供全方位、多樣化的信息。通過信息化、城鎮(zhèn)化和新型工業(yè)化全面帶動農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展。農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展有成效了,就能提供充足的財(cái)力為農(nóng)民提供更多的公共物品和服務(wù),逐步縮小城鄉(xiāng)公共服務(wù)上的差距。

2.規(guī)范和完善現(xiàn)行轉(zhuǎn)移支付制度進(jìn)一步完善轉(zhuǎn)移支付制度，弱化稅收返還和體制補(bǔ)助，將財(cái)力性轉(zhuǎn)移支付整合為統(tǒng)一的一般性轉(zhuǎn)移支付，建立起以一般性轉(zhuǎn)移支付和專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付為主體的可持續(xù)的轉(zhuǎn)移支付制度，增加中央可支配財(cái)力，強(qiáng)化中央財(cái)政責(zé)任。同時(shí)應(yīng)加快完善省以下的轉(zhuǎn)移支付制度建設(shè)，增加地方政府提供公共服務(wù)的財(cái)力。⑴擴(kuò)大一般性轉(zhuǎn)移支付比重，將現(xiàn)行對地方支出責(zé)任范圍內(nèi)實(shí)施的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付調(diào)整并入一般性轉(zhuǎn)移支付，增強(qiáng)地方供給公共服務(wù)的自主性。對一般性轉(zhuǎn)移支付不規(guī)定其資金的具體用途，地方政府在實(shí)際使用過程中可自主計(jì)劃安排。由于城鄉(xiāng)公共服務(wù)的發(fā)展水平差異較大，要求中央政府在今后的實(shí)際工作中應(yīng)逐步提高一般性轉(zhuǎn)移支付的支出比例，賦予基層政府更多的可支配資金，使其能夠合理安排資金的使用方向，提供符合需要的各項(xiàng)公共產(chǎn)品和服務(wù)，從而推動城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化的實(shí)現(xiàn)。⑵整合專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付。一是科學(xué)界定專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的標(biāo)準(zhǔn)。減少用于競爭性領(lǐng)域的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付，對中央事權(quán)和支出責(zé)任范圍內(nèi)的事項(xiàng)，直接安排中央支出，不再通過專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付安排，列入專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的必須是那些具有外部性、特殊性、突發(fā)性以及實(shí)現(xiàn)中央特定政策目標(biāo)的服務(wù)項(xiàng)目；而對于義務(wù)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等不具有上述特征的服務(wù)項(xiàng)目則不應(yīng)該列入專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的范疇。二要嚴(yán)格控制專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付的規(guī)模。政府應(yīng)將一般性轉(zhuǎn)移支付作為主要的轉(zhuǎn)移支付形式，專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付在整個(gè)轉(zhuǎn)移支付體系中充當(dāng)輔助、支持的作用。此外，政府還應(yīng)整合和清理現(xiàn)有的專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付項(xiàng)目，整合交叉重復(fù)的項(xiàng)目，取消不再具有實(shí)用效用的項(xiàng)目，逐步規(guī)范專項(xiàng)轉(zhuǎn)移支付制度。

3.發(fā)揮財(cái)政資金導(dǎo)向作用，構(gòu)建農(nóng)村公共服務(wù)多元化供給模式首先，政府應(yīng)充分運(yùn)用財(cái)政政策工具，吸引信貸資金和社會資金投向農(nóng)村公共服務(wù)，完善以政府供給為主，民間資本廣泛參與的供給機(jī)制。各級政府可以通過財(cái)政轉(zhuǎn)移支付、稅費(fèi)減免等多種形式，鼓勵(lì)和引導(dǎo)民間資本廣泛參與農(nóng)村公共服務(wù)，補(bǔ)充地方政府供給不足，逐步從由政府直接提供服務(wù)向購買服務(wù)轉(zhuǎn)變。從而逐步構(gòu)建公正、合理、科學(xué)的城鄉(xiāng)公共服務(wù)投入財(cái)政政策體系。同時(shí)，應(yīng)充分發(fā)揮市場的機(jī)制作用，在政府的監(jiān)督和引導(dǎo)下，對那些通過市場能供應(yīng)更高效率的公共服務(wù)，放手交由市場去供應(yīng)。要鼓勵(lì)和支持各種社會主體廣泛參與，豐富供給主體，逐步建立起以政府供給為主導(dǎo)，各種社會和民間力量廣泛參與的多元化公共服務(wù)供給模式，提高公共服務(wù)供給的效率和質(zhì)量。

4.合理匹配財(cái)權(quán)和事權(quán)，完善農(nóng)村公共服務(wù)績效評估體系首先推進(jìn)財(cái)政體制改革，提高鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府的財(cái)政收入，增強(qiáng)基層財(cái)政保障能力。合理匹配財(cái)權(quán)與事權(quán)，以公共服務(wù)均等化合理界定各級政府的職責(zé)范圍，改變以往財(cái)權(quán)向上級政府集中,公共服務(wù)供給的責(zé)任向下級政府下放過低的局面。要明確中央政府以及地方各級政府在提供義務(wù)教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障等公共服務(wù)方面的事權(quán)，然后給予鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府與其事權(quán)相匹配的財(cái)權(quán)，穩(wěn)步推進(jìn)縣鄉(xiāng)財(cái)政體制改革，以增強(qiáng)基層政府提供公共服務(wù)的能力。同時(shí)，健全政府公共服務(wù)績效評估體系，強(qiáng)化各級政府公共服務(wù)的責(zé)任。設(shè)立針對性公共服務(wù)績效評估機(jī)構(gòu)，制定科學(xué)的農(nóng)村公共服務(wù)績效評估標(biāo)準(zhǔn)，建立并完善問責(zé)制度，統(tǒng)一管理全國公共服務(wù)績效評估工作，加強(qiáng)對公共服務(wù)決策活動的監(jiān)督和制約，穩(wěn)步積極推進(jìn)城鄉(xiāng)公共服務(wù)均等化。