導(dǎo)語：如何才能寫好一篇低風(fēng)險理財投資管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險管理體系

資本增值是財務(wù)活動的根本目的，防范并控制價值的不穩(wěn)定（不利結(jié)果）是財務(wù)風(fēng)險管理的目標(biāo)。那么，讓我們先看看投資性房地產(chǎn)的價值之路：經(jīng)濟趨勢影響現(xiàn)有工商業(yè)利潤及個人收入；工商業(yè)利潤及個人收入轉(zhuǎn)而決定其支付租金的能力；租金決定投資性房地產(chǎn)的營業(yè)凈收入；最后，營業(yè)凈收入決定投資性房地產(chǎn)的市場價值。這樣，現(xiàn)有經(jīng)濟趨勢的改變對投資性房地產(chǎn)的價值，較之住房價值，會有巨大的近期沖擊，那就是，房地產(chǎn)價值的上漲趨勢或下降趨勢首先發(fā)生在與住房市場相對的投資性房地產(chǎn)市場上。由此，投資性房地產(chǎn)對現(xiàn)有經(jīng)濟趨勢的敏感程度要強于自用房地產(chǎn)，所以，對投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險管理要充分考慮當(dāng)前的經(jīng)濟趨勢，并密切聯(lián)系房地產(chǎn)市場景氣循環(huán)。

首先，建立風(fēng)險管理信息系統(tǒng)，以把握經(jīng)濟趨勢、了解所處房地產(chǎn)景氣循環(huán)周期及其階段。對于企業(yè)投資者來說，應(yīng)廣泛、持續(xù)不斷地收集與本企業(yè)投資性房地產(chǎn)相關(guān)的內(nèi)部、外部初始信息，包括歷史數(shù)據(jù)和未來預(yù)測，并對收集的初始信息進行必要的篩選、提煉、對比、分類、組合，形成風(fēng)險信息數(shù)據(jù)庫。對于個人投資者來說，自己收集信息的成本過高，不符合成本一效益原則，但是應(yīng)該關(guān)注有關(guān)研究機構(gòu)的各種信息，建立適合自己的信息管理檔案。

其次，根據(jù)收集的風(fēng)險初始信息，結(jié)合具體投資性房地產(chǎn)項目情況，建立風(fēng)險評估系統(tǒng)，利用成型的風(fēng)險管理工具手段，定性和定量相結(jié)合，以識別和度量投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險，為風(fēng)險決策和控制提供條件。風(fēng)險識別，既要正確判斷一項財務(wù)活動中存在什么風(fēng)險，又要找出引起這些風(fēng)險的原因。識別的方法主要有：①專家預(yù)測法，如民主討論法、頭腦風(fēng)暴法、德爾菲（Delphi）分析法；②幕景分析法，即計算機模擬未來狀態(tài)，以直觀的“幕景”（scenarios）描繪所能引起企業(yè)風(fēng)險的各種風(fēng)險因素及其影響情況，如對一個投資項目的幕景分析，可以告訴決策人員這一項目在最好、最可能和最壞三種情況下的未來情形，并且還可能給出這三種情況下可能發(fā)生的事件和風(fēng)險，以供決策人員參考；③資金分析法，財務(wù)管理部門可通過對企業(yè)資金及其運動的分析來識別在企業(yè)資金各種存在及分布上的風(fēng)險，以及在某一期間內(nèi)資金循環(huán)周轉(zhuǎn)方面可能出現(xiàn)的風(fēng)險。本文將從經(jīng)濟指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)兩方面來構(gòu)建投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險的度量框架。

最后，根據(jù)風(fēng)險度量框架的指示，針對租金收入、營業(yè)費用和籌資結(jié)構(gòu)建立風(fēng)險控制系統(tǒng)，將防范放在第一位，綜合采取風(fēng)險回避、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移、風(fēng)險自擔(dān)的控制措施。

二、投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險度量

財務(wù)風(fēng)險度量，是通過計算相關(guān)指標(biāo)或建立模型對識別出的財務(wù)風(fēng)險從量上進行估計，建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，為風(fēng)險決策提供科學(xué)依據(jù)。工欲善其事，必先利其器。度量指標(biāo)是表現(xiàn)風(fēng)險程度的基本載體，是建立風(fēng)險度量框架、指導(dǎo)風(fēng)險決策的支撐性工具，因此，選擇合適的度量指標(biāo)就顯得尤為重要。投資性房地產(chǎn)對客觀經(jīng)濟環(huán)境的敏感性，要求投資者能夠使用經(jīng)濟指標(biāo)從宏觀上對其財務(wù)風(fēng)險進行把握，同時，財務(wù)風(fēng)險的度量最終應(yīng)落腳于財務(wù)指標(biāo)的靈活分析與運用，因此，下文將從經(jīng)濟指標(biāo)和財務(wù)指標(biāo)兩方面來構(gòu)建投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險的度量框架。

（一）經(jīng)濟指標(biāo)

描述房地產(chǎn)市場狀況的經(jīng)濟指標(biāo)有許多，如價格、租金、租金增長率、交易額、空置率等等。這些指標(biāo)都可以衡量房地產(chǎn)景氣循環(huán)及其周期，而且統(tǒng)計數(shù)據(jù)也較為容易獲得。

但是，作為投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險的度量指標(biāo)，本文認為空置率是最優(yōu)的量化指標(biāo)，分析空置趨勢還有助于確定潛在項目的“穩(wěn)定使用率”。所謂“穩(wěn)定使用率”，是指項目啟動以后的年度使用率。這是評估項目可行性的一個重要因素。

（二）財務(wù)指標(biāo)

現(xiàn)金，既是資本又是報酬。財務(wù)風(fēng)險管理的出發(fā)點是資本增值，落腳點是減少損失獲得報酬，最終都由現(xiàn)金來反映。因此，財務(wù)風(fēng)險管理應(yīng)以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)。

從物業(yè)持有者的角度，投資性房地產(chǎn)現(xiàn)金流量分析應(yīng)采用股權(quán)現(xiàn)金流量法?，F(xiàn)金流量包括流出量和流入量，投資性房地產(chǎn)的現(xiàn)金流出量（投資成本）主要是初始投資（包括購買價格或建造成本）、投資性房地產(chǎn)的現(xiàn)金流入量（投資回收）包括稅后現(xiàn)金凈流量和稅后處置收入。

三、投資性房地產(chǎn)財務(wù)風(fēng)險控制

由于投資性房地產(chǎn)的特殊性，對于個人投資者和小型散戶投資者來說，財務(wù)風(fēng)險的控制重在防范；對于長期持有物業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)商來說，可以對物業(yè)進行整體經(jīng)營規(guī)劃，其財務(wù)風(fēng)險的控制原則是“防范+控制”。

（一）投資前的準(zhǔn)備工作

投資前的準(zhǔn)備工作是否充分，直接關(guān)系著投資之后房地產(chǎn)的經(jīng)營狀況，因此，將其作為財務(wù)風(fēng)險控制的基礎(chǔ)內(nèi)容。投資前的準(zhǔn)備工作主要包括兩大方面：判斷投資切入點和做好市場分析。

1.判斷投資切入點。利用所處房地產(chǎn)市場景氣循環(huán)階段，判斷投資性房地產(chǎn)的切入點。市場供需平衡與不平衡的現(xiàn)象是市場景氣的兩種表現(xiàn)形式，如此周而復(fù)始的重復(fù)發(fā)生就形成了景氣循環(huán)。房地產(chǎn)景氣循環(huán)也是由于供給和需求的波動產(chǎn)生的。經(jīng)濟活動具有周期性，對空間的需求也呈周期性波動。由于建造時滯等原因，供給往往落后于需求的變化，因此，空置率和價格/租金就會產(chǎn)生波動。它們決定了房地產(chǎn)投資的收益率和風(fēng)險水平，極大地影響著房地產(chǎn)投資在財務(wù)上的成功和失敗。

2.做好市場分析。投資應(yīng)以市場分析為起點。市場分析就是對市場客觀環(huán)境、同檔次同類型的投資性房地產(chǎn)的市場需求狀況及競爭對手等情況進行分析。投資性房地產(chǎn)的市場分析是在供需分析和未來市場增長潛力分析的基礎(chǔ)上，確定以下幾個環(huán)節(jié)：（1）選擇投資類型，（2）市場定位，即確定潛在承租人的水平層次，是面向高端市場，還是面向中低端市場。（3）選址，房地產(chǎn)的地域性及投資的長期性決定了選址的重要性。

篇2

一、我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展中暴露出的主要問題

（一）部分投資者對銀行理財產(chǎn)品風(fēng)險的認知存在偏差。

目前，我國部分投資者對理財產(chǎn)品知之甚少，甚至因此引發(fā)糾紛，使得投資者對銀行理財產(chǎn)品的認識偏差成為當(dāng)前理財市場亟待解決的問題之一。據(jù)了解，有80%-90%的投資者對銀行理財產(chǎn)品不了解，他們通常買一個理財產(chǎn)品賺錢了，下回還接著買；虧錢了，以后就不再買這種產(chǎn)品了；投資者基本不清楚理財產(chǎn)品為什么賺錢、為什么虧錢。造成這一認識誤區(qū)有主觀和客觀兩方面的原因，在主觀上，不少投資者不仔細閱讀產(chǎn)品說明書等銷售文件；在客觀上，部分銀行理財產(chǎn)品信息披露不充分。①

（二）部分銀行理財產(chǎn)品信息披露不充分。

1、重要條款信息披露不充分。商業(yè)銀行披露理財產(chǎn)品信息的主要載體包括理財產(chǎn)品宣傳材料和銷售文件。但是，由于理財產(chǎn)品協(xié)議條款繁多、品種各異，理財業(yè)務(wù)人員向投資者推介時，對于與投資者切身利益相關(guān)的重要條款未必做到詳細披露或充分解釋。

2、理財產(chǎn)品風(fēng)險揭示不充分。不同理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級不同，高收益需要以承擔(dān)高風(fēng)險為前提。個別商業(yè)銀行在銷售理財產(chǎn)品時，對高風(fēng)險理財產(chǎn)品的風(fēng)險揭示不充分，甚至不惜弱化或規(guī)避高風(fēng)險理財產(chǎn)品的風(fēng)險揭示義務(wù)，以擴大理財產(chǎn)品的銷售。

3、理財產(chǎn)品投資運作信息披露不足。目前，多數(shù)銀行在其官方網(wǎng)站上難以查找到充足的信息及數(shù)據(jù)。就連專門提供銀行理財產(chǎn)品服務(wù)的數(shù)據(jù)服務(wù)商，也反映采集理財產(chǎn)品的運作數(shù)據(jù)相當(dāng)困難。

4、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品掛鉤對象披露不足。近年來，市場上出現(xiàn)了理財收益與利率、匯率、股票價格、商品價格等金融類或非金融類標(biāo)的掛鉤的結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品。由于結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品的交易結(jié)構(gòu)、投資收益推算方式及推算依據(jù)均較為復(fù)雜，商業(yè)銀行在推介該類理財產(chǎn)品時，應(yīng)履行更嚴(yán)格更全面的信息披露義務(wù)。但在實踐中，有些商業(yè)銀行在信息披露時，側(cè)重于對理財產(chǎn)品本身的信息披露，對理財產(chǎn)品掛鉤對象的披露嚴(yán)重不足，使得投資者難以獲得比較具體的信息，難以審慎地做出合適的投資決策。

（三）部分銀行理財產(chǎn)品期限錯配風(fēng)險嚴(yán)重。

1、后續(xù)理財產(chǎn)品募集資金不足時，前期理財產(chǎn)品本金與收益可能無法按時足額兌付。如果理財產(chǎn)品投資標(biāo)的收回本金與收益的期限長于理財產(chǎn)品期限，則可能出現(xiàn)投資標(biāo)的所實現(xiàn)的現(xiàn)金流不足以覆蓋理財產(chǎn)品本金與收益的情況，導(dǎo)致銀行將無法按時足額兌付客戶的理財本金與收益，形成風(fēng)險事件；或動用自有資金補充兌付客戶的理財本金與收益，導(dǎo)致表外風(fēng)險向表內(nèi)轉(zhuǎn)移，違背銀行理財業(yè)務(wù)的本質(zhì)。

2、滾動發(fā)行運作模式，為銀行在理財產(chǎn)品客戶之間進行利益輸送或利益調(diào)節(jié)提供了便利。在交易結(jié)構(gòu)上，銀行代表后續(xù)理財產(chǎn)品客戶集合體運用后續(xù)理財產(chǎn)品所募集的資金購買前期理財產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)；而前期理財產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)，也是由銀行代表前期理財產(chǎn)品客戶集合體進行出售。實際上，是銀行同時代表兩個（甚至多個）理財產(chǎn)品客戶集合體，同時作為所交易資產(chǎn)的買賣雙方的代表進行交易。而交易的定價以及支付結(jié)算方式等條款均由銀行自行確定，導(dǎo)致交易不按照公允價格進行，在不同理財產(chǎn)品客戶之間進行了利益輸送和利益調(diào)節(jié)。

3、滾動發(fā)行運作模式，為銀行在理財產(chǎn)品客戶與銀行之間進行利益輸送或利益調(diào)節(jié)提供了便利。在滾動發(fā)行運作模式下，如果后續(xù)理財產(chǎn)品募集的資金不足以兌付前期理財產(chǎn)品客戶的本金與收益，銀行可能動用自有資金補充兌付客戶的理財本金與收益。由于交易價格可以高于也可以低于公允價格，從而在實際上有可能出現(xiàn)銀行與理財產(chǎn)品客戶之間進行了利益輸送或調(diào)節(jié)的情況。

（四）部分銀行理財產(chǎn)品及其資產(chǎn)的獨立性存在缺陷。

1、將不同理財產(chǎn)品募集的資金放入一個資金池，混合運作管理。銀行同時發(fā)行多只理財產(chǎn)品，不同理財產(chǎn)品的發(fā)行時間、期限、預(yù)期收益率、甚至品牌均不相同。但是，募集的資金都進入同一資金池，形成“資金池—資產(chǎn)池”的格局，資金池的投資收益與資產(chǎn)池掛鉤，單個理財產(chǎn)品的投資收益或損失無法有效界定和計算，實質(zhì)上形成不同理財產(chǎn)品客戶之間的利益輸送或利益調(diào)節(jié)，也無法進行有效的信息披露。

2、對不同理財產(chǎn)品募集的資金，共用一個賬戶、分列明細賬的運作管理模式。部分銀行在業(yè)務(wù)實踐中，將不同理財產(chǎn)品募集的資金置于同一個賬戶進行投資運作，并通過記錄明細賬的形式將每個理財產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)進行區(qū)分。這種運作模式雖然能夠界定和計算每個理財產(chǎn)品的投資收益或損失，但在其中某個理財產(chǎn)品在投資運作過程中出現(xiàn)違法違規(guī)事項導(dǎo)致相關(guān)賬戶被人民法院依法查封、扣押、凍結(jié)或強制執(zhí)行時，將導(dǎo)致共用該賬戶的其他理財產(chǎn)品及其資產(chǎn)的投資運作、以及客戶本金與收益的兌付無法正常進行、甚至被迫中止，風(fēng)險在不同理財產(chǎn)品之間傳遞。另外，這種分列明細賬的做法使得銀行擁有將不同投資收益的資產(chǎn)記錄在不同理財產(chǎn)品賬戶下的決定權(quán)，完全有機會在不同理財產(chǎn)品之間進行利益輸送或利益調(diào)節(jié)。

3、將理財產(chǎn)品募集的資金，通過自營賬戶進行投資運作。部分銀行將理財產(chǎn)品募集的資金通過自營賬戶投資于銀行間債券市場，并通過記錄明細的形式將每個理財產(chǎn)品所投資的資產(chǎn)與自營資產(chǎn)進行區(qū)分。這種運作模式是多個理財產(chǎn)品共用一個賬戶的一種特殊形式，同樣存在多個理財產(chǎn)品共用一個賬戶的缺陷。另外，采取這種分列明細賬的做法，銀行有可能會在理財產(chǎn)品與自營業(yè)務(wù)之間進行利益輸送或利益調(diào)節(jié)。

（五）部分銀行利用理財產(chǎn)品進行監(jiān)管套利。

1、利用理財產(chǎn)品變相進行高息攬儲。在銀行吸存壓力加劇的情況下，部份銀行通過理財產(chǎn)品變相高息攬儲：一是理財資金未進行實際投資，而直接通過銀行內(nèi)部資金轉(zhuǎn)移價格，按產(chǎn)品預(yù)期收益兌付；二是在收益存在缺口時，銀行通過直接劃撥等方式將其他渠道的盈利來填補該類理財產(chǎn)品的收益缺口，即違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益。

2、利用理財產(chǎn)品調(diào)節(jié)監(jiān)管指標(biāo)。一種做法是銀行通過投資購買理財產(chǎn)品來調(diào)節(jié)存貸比指標(biāo)，其更常見的做法是銀行間互持，兩銀行可通過理財產(chǎn)品渠道，對敲信貸資產(chǎn)。操作模式是，信貸先“出表”，變成其他金融機構(gòu)的信貸資產(chǎn)，然后通過投資他行理財產(chǎn)品的形式，又進入應(yīng)收款項類投資科目。3、繞過監(jiān)管規(guī)定，提供表外融資。部分銀行在國家宏觀調(diào)控政策限制貸款投向時，發(fā)行理財產(chǎn)品間接投資于政府融資平臺、“兩高一?！逼髽I(yè)和房地產(chǎn)開發(fā)項目。

（六）商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)管工作有待加強。

由于理財業(yè)務(wù)創(chuàng)新發(fā)展速度快，而目前的監(jiān)管文件大都針對業(yè)務(wù)發(fā)展過程中出現(xiàn)的具體問題做出規(guī)定，沒有形成一個各文件之間相互銜接、相互聯(lián)系、相互匹配的監(jiān)管體系，導(dǎo)致不同監(jiān)管文件對某些問題重復(fù)規(guī)定、規(guī)定不一致以及監(jiān)管真空等情況。在此過程中，對于商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)過程中的違規(guī)行為，監(jiān)管機構(gòu)更多地采取禁止后續(xù)發(fā)生的監(jiān)管措施，較少看到監(jiān)管機構(gòu)采取相應(yīng)處罰措施的公開報道。

二、推動商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)健康持續(xù)發(fā)展的措施建議

（一）加強投資者教育，糾正投資者的認識偏差。

1、商業(yè)銀行的監(jiān)管機構(gòu)或自律機構(gòu)應(yīng)組織相關(guān)專家編寫銀行理財產(chǎn)品普及教育材料，免費贈送給投資者，并在其官方網(wǎng)站上開辟專門欄目，以便投資者通過互聯(lián)網(wǎng)學(xué)習(xí)閱讀。這些普及教育材料應(yīng)對目前銀行銷售的各類理財產(chǎn)品進行較為通俗而詳細的介紹，并隨著理財產(chǎn)品的不斷更新而進行補充、完善和更新。

2、商業(yè)銀行應(yīng)根據(jù)自身理財產(chǎn)品的實際情況，開展具有特色的理財產(chǎn)品教育活動。這些教育活動可以根據(jù)投資者投資偏好進行劃分，分別針對理財知識、風(fēng)險控制和資產(chǎn)配置、個性化需求等方面提供服務(wù)，這些服務(wù)信息既可以通過現(xiàn)場互動講解的方式提供，也可以通過網(wǎng)絡(luò)渠道提供。

3、銀行業(yè)整體應(yīng)整合資源建立一個統(tǒng)一的、長期的、專業(yè)的理財產(chǎn)品咨詢平臺，培養(yǎng)一批既精通業(yè)務(wù)、又能給投資者進行講解的專業(yè)人才，輪流坐班，通過網(wǎng)絡(luò)或熱線電話的方式給投資者答疑解惑。

4、發(fā)揮主流媒體信息傳播的廣泛性和影響力，引導(dǎo)投資者樹立正確的理財觀。通過媒體宣傳，讓投資者認識到銀行理財不等于儲蓄存款、理財產(chǎn)品預(yù)期收益不等于實際收益、高（低）風(fēng)險的產(chǎn)品不一定有高（低）收益、購買產(chǎn)品以書面合同約定的內(nèi)容為準(zhǔn)、對別人合適的產(chǎn)品不一定適合自己；引導(dǎo)投資者形成“理財產(chǎn)品有風(fēng)險，投資須謹慎”的理財理念；突出“賣者有責(zé)”的理財文化，形成市場對于商業(yè)銀行理財產(chǎn)品規(guī)范運作的監(jiān)督約束機制。

（二）建立健全監(jiān)管文件體系，規(guī)范商業(yè)銀行理財產(chǎn)品運作管理。

建議重新制定一套完整的理財業(yè)務(wù)監(jiān)管文件體系，內(nèi)容涵蓋理財產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計、宣傳銷售、投資運作管理、信息披露、人員管理、投資者評估、理財產(chǎn)品評價等商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)的全過程，形成一個在內(nèi)容上相互銜接、相互聯(lián)系的監(jiān)管文件體系；堅持明確、統(tǒng)一、差別化的監(jiān)管原則，通過具體監(jiān)管指標(biāo)的設(shè)置，引導(dǎo)和鼓勵商業(yè)銀行通過不斷提高理財產(chǎn)品的專業(yè)化和規(guī)范的運作管理能力來擴大市場份額。

1、規(guī)范商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品研發(fā)設(shè)計活動。監(jiān)管機構(gòu)通過設(shè)置相關(guān)監(jiān)管指標(biāo)，對商業(yè)銀行進行分級分類，對其研發(fā)設(shè)計理財產(chǎn)品的種類和投資標(biāo)的范圍等進行差別化監(jiān)管。

2、規(guī)范商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品宣傳銷售活動。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)依法合規(guī)宣傳理財產(chǎn)品，不夸大理財產(chǎn)品的可能收益，不隱瞞理財產(chǎn)品的可能風(fēng)險，不進行過度銷售、誤導(dǎo)銷售或欺騙銷售。

3、規(guī)范商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品信息披露活動。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)遵守充分披露原則、全流程披露原則，將理財產(chǎn)品的相關(guān)信息按照與投資者約定的方式、渠道和頻率告知、提供給理財產(chǎn)品投資者，并保證所披露信息的真實性、準(zhǔn)確性和完整性，確保理財產(chǎn)品投資者的金融信息知情權(quán)。

4、規(guī)范商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品的投資管理。首先，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格控制理財產(chǎn)品與資產(chǎn)的期限錯配風(fēng)險，理財資金新投資資產(chǎn)的期限不得超過理財產(chǎn)品的剩余期限；對于已有期限錯配風(fēng)險的理財產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)采取相關(guān)措施，在一段合理的期間內(nèi)整改完畢。其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)為每個理財產(chǎn)品開立獨立的募集戶、兌付戶、托管戶和投資戶，進行獨立的運作管理，確保每個理財產(chǎn)品及其資產(chǎn)的獨立性。

5、規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)人員管理。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)確保理財業(yè)務(wù)人員符合相關(guān)監(jiān)管要求，對理財業(yè)務(wù)人員定期進行培訓(xùn)和資格檢查，建立科學(xué)合理的理財業(yè)務(wù)人員的準(zhǔn)入與退出、獎勵與懲罰機制，確保相關(guān)人員依法合規(guī)開展理財業(yè)務(wù)。另外，在建立健全監(jiān)管文件體系的同時，監(jiān)管機構(gòu)還需加大監(jiān)管文件的執(zhí)行力度，對于商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)過程中的違規(guī)行為，采取相應(yīng)的處罰措施，加大商業(yè)銀行的違規(guī)成本、降低其違規(guī)的收益預(yù)期，引導(dǎo)商業(yè)銀行在依法合規(guī)的前提下不斷提高風(fēng)險管理能力和投資管理能力，形成良性競爭的理財業(yè)務(wù)發(fā)展環(huán)境。

（三）建立理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金制度，應(yīng)對操作風(fēng)險和聲譽風(fēng)險。

借鑒證券投資基金風(fēng)險準(zhǔn)備金的相關(guān)做法，定期從理財產(chǎn)品管理費收入中計提一定比例作為理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金，當(dāng)風(fēng)險準(zhǔn)備金達到理財產(chǎn)品余額一定比例時可不再提取。理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金應(yīng)用于賠償因商業(yè)銀行違法違規(guī)、違反理財合同、技術(shù)故障、操作錯誤等給理財產(chǎn)品或理財產(chǎn)品投資者造成的損失。同時，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立理財產(chǎn)品風(fēng)險準(zhǔn)備金管理制度，對風(fēng)險準(zhǔn)備金的提取、劃轉(zhuǎn)、使用和支付等方面的程序進行規(guī)定。風(fēng)險準(zhǔn)備金由商業(yè)銀行進行管理，可以投資于國債等高流動性低風(fēng)險的資產(chǎn)，不得投資于股票、基金等高風(fēng)險資產(chǎn)和非上市公司股權(quán)、信貸類資產(chǎn)等低流動性資產(chǎn)；風(fēng)險準(zhǔn)備金產(chǎn)生的利息收入和投資損益，納入風(fēng)險準(zhǔn)備金管理。在出現(xiàn)導(dǎo)致風(fēng)險準(zhǔn)備金減少或影響風(fēng)險準(zhǔn)備金使用的事件時，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)及時予以補足，確保風(fēng)險準(zhǔn)備金時刻具有相應(yīng)的賠付能力。

篇3

一、財務(wù)政策及其在企業(yè)管理中的地位

財務(wù)政策一般指財務(wù)主體利用一定的辦法有意識地改變財務(wù)對象，以達到企業(yè)理財目標(biāo)的指針。財務(wù)政策因具有國家和企業(yè)兩個不同的主體而產(chǎn)生兩種不同的目標(biāo)取向和表現(xiàn)形式：

（一）就國家主體而言，財務(wù)政策是國家以財務(wù)規(guī)則、制度等形式對企業(yè)財務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強制執(zhí)行性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟政策的一種配合，對企業(yè)財務(wù)活動進行規(guī)范和限制。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財務(wù)制度。

（二）就企業(yè)主體而言，財務(wù)政策是企業(yè)在國家財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南，它是一種自主選擇性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財務(wù)活動和協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財務(wù)效率。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財務(wù)制度。

在我國長期以來實行計劃經(jīng)濟體制的背景下，企業(yè)作為政府的附屬物，無獨立自主經(jīng)營權(quán)，企業(yè)財務(wù)行為只能是一種被動行為，財務(wù)政策也基本上是以國家為主體的強制執(zhí)行性財務(wù)政策，供企業(yè)選擇的余地非常有限，導(dǎo)致企業(yè)“無財可理”。隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的建立，企業(yè)作為市場主體地位的確立，特別是具有法人地位的財務(wù)主體的確立，企業(yè)財務(wù)行為成為一種積極的、主動行為，自主選擇性財務(wù)政策成為理財人員自主理財?shù)耐庠诒憩F(xiàn)。在這種情況下，公司財務(wù)政策的地位變得越來越重要，它是實現(xiàn)整個企業(yè)經(jīng)營政策和財務(wù)目標(biāo)的重要保障，也是規(guī)范和優(yōu)化公司理財行為，提高企業(yè)理財效率的重要基礎(chǔ)。

二、企業(yè)財務(wù)政策的選擇

企業(yè)財務(wù)政策涉及到活動的方方面面。從理財內(nèi)容看，主要包括：融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理，因此相慶的財務(wù)政策就有風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策，下面就財務(wù)政策的選擇問題進行討論。

（一）風(fēng)險管理政策及其選擇

風(fēng)險是一個較難掌握的概念，如何定義存在著爭議，但無論如何，風(fēng)險卻是客觀、廣泛地存在于公司的融資、投資、營運資金和股利管理的全部理財活動中，并且對公司實現(xiàn)其財務(wù)目標(biāo)有重要的，使人們無法回避和忽視。一般而言，風(fēng)險和報酬的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。因此風(fēng)險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于在報酬和風(fēng)險之間作出恰當(dāng)?shù)木駬?。其決策原則是：當(dāng)報酬率相同時，應(yīng)選擇風(fēng)險小的項目；當(dāng)風(fēng)險相同時，應(yīng)選擇報酬率高的項目；當(dāng)決策項目風(fēng)險大、報酬率也高時，則取決于報酬是否高到值得去冒險，以及決策者以風(fēng)險的態(tài)度。

從理論上講，決策者對待風(fēng)險的態(tài)度是有區(qū)別的，可能采取三種態(tài)度：愿意冒險、回避風(fēng)險、中庸之道。據(jù)此，可供選擇的風(fēng)險管理政策主要有：

1.回避風(fēng)險政策。這是一種保守的風(fēng)險管理政策。對于那些回避風(fēng)險的決策者，總是以無風(fēng)險作為衡量各種被選方案優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。事實上，這種政策并不經(jīng)常采用，因為風(fēng)險是客觀存在的，并總是與報酬聯(lián)系在一起的，沒有風(fēng)險也就沒有豐厚的報酬，一個成功的經(jīng)營管理者是不會采用這種風(fēng)險管理政策的。

2.控制風(fēng)險政策。這是一種冒險的風(fēng)險管理政策。采用這種政策，要求公司在經(jīng)營管理中，要正視風(fēng)險，極力采取相應(yīng)措施來控制風(fēng)險，以減少因發(fā)生風(fēng)險可能給公司帶來的損失。在理財實踐中，這種風(fēng)險管理政策經(jīng)常被采用。

3.轉(zhuǎn)移風(fēng)險政策。這種政策是指對某些可能發(fā)生風(fēng)險損失的財產(chǎn)或項目，用轉(zhuǎn)移的方式轉(zhuǎn)出企業(yè)，并交換回較為保險的財產(chǎn)或項目，如：用轉(zhuǎn)手承包的方式把有風(fēng)險的項目轉(zhuǎn)包給他人；以參加保險的方式把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給保險公司等。

（二）信用管理政策及其選擇

賒銷是市場經(jīng)濟中的競爭方式，是企業(yè)為加強競爭、擴大銷售、開拓市場而選擇的出路。利用這種競銷手段，就必然產(chǎn)生商業(yè)信用問題。當(dāng)然，企業(yè)銷售商品并不是對任何一個單位都可以給予商業(yè)信用，而是應(yīng)當(dāng)先制定信用政策，據(jù)以對各個客戶進行評價，衡量是否可以給予商業(yè)信用，并對其數(shù)額加以調(diào)節(jié)和控制。因此現(xiàn)代公司理財必須將信用管理政策的選擇置于一個重要的位置上。

信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：應(yīng)收賬款占用水平、市場競爭的程度、公司的銷售狀況、客戶的信用等級和公司信用罐及管理能力。若公司當(dāng)前應(yīng)收賬款占用少、市場競爭激烈、產(chǎn)品銷路差、客戶信用等級高、信用制度嚴(yán)密以及管理能力強，可實行適度寬松的信用政策；反之，則可以實行適度從緊的信用政策。信用政策是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分，一般由三個要素構(gòu)成：

1.信用標(biāo)準(zhǔn)政策。為了評價、證實和判斷購貨單位的信用情況，用以確定對其可否給予商業(yè)信用或達到一般的信用期，需要有評價這種信用的程度的標(biāo)準(zhǔn)，一般要有五個內(nèi)容：（1）客戶品質(zhì)，即購貨單位過去履行償債義務(wù)，遵守商業(yè)信用的品德，這是對客戶能否給予商業(yè)信用最重的評價因素。（2）償債能力，這是銷貨單位的信用部門對客戶過去的償債情況、未來的盈利趨勢、當(dāng)前的經(jīng)營狀況等，進行調(diào)查和研究以后所作出的主觀判斷。（3）財務(wù)能力，根據(jù)客戶的財務(wù)報表以確定客戶凈資產(chǎn)的大小和獲利的可能性，作為其賒銷賬款限額的依據(jù)。（4）提供的擔(dān)保品，對于信用期較長的單位，則需要研究其可能提供償還債務(wù)的擔(dān)保品，如流動資產(chǎn)的內(nèi)容及其變現(xiàn)能力。（5）經(jīng)濟情況，主要是社會經(jīng)濟環(huán)境的變化對客戶經(jīng)營活動所發(fā)生的影響。很明顯，采用以上五項標(biāo)準(zhǔn)，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

2.信用條件政策。信用條件政策包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。在企業(yè)制定信用政策的過程中，企業(yè)首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就趙多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優(yōu)惠。現(xiàn)金折扣的實施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣支出。因此，現(xiàn)金折扣的制定，要通過分析給予折扣所減少的應(yīng)收賬款資金占用和給予現(xiàn)金折扣所發(fā)生的支出來進行。

3.收賬政策。收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度。如果收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；如果收賬政策過于嚴(yán)格，可能導(dǎo)致公司失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。

（三）融資管理政策及其選擇

融資管理的實質(zhì)在于負債融資和主權(quán)融資方式的選擇及其融資比例的決策。負債是公司的一項重要的資金來源，幾乎沒有一個公司只靠主權(quán)資本，而不運用負債資本就能滿足資金需要的。負債融資與主權(quán)融資相比，負債融資的還本付息壓力大，但資金成本一般較主權(quán)融資低，且不會分散公司的控制權(quán)；而主權(quán)融資則是一種高成本、低風(fēng)險的融資方式。

事實證明，負債融資對企業(yè)經(jīng)營個有重要的意義，會給公司經(jīng)營帶來正面和負面的雙重性影響：適度的負債不僅有利于降低公司的資金成本，而且可以產(chǎn)生財務(wù)模杠桿作用，即不論公司利潤多少，負債資本的利息是固定的，當(dāng)公司的投資報酬率高于利息率時，會使公司的每股收益提高；但過度的負債會加大公司的財務(wù)風(fēng)險，甚至使公司陷入財務(wù)困境。

從國際慣例來看，確定長期資本中負債資本和主權(quán)資本各自的構(gòu)成比例及其相到關(guān)系，實質(zhì)上是資本結(jié)構(gòu)決策的核心問題。因此融資管理政策的選擇必須建立在資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的基礎(chǔ)之上。從理論上講，各公司都應(yīng)有其最佳的資本結(jié)構(gòu)，但實際工作中還沒有一個科學(xué)的方法判斷資本結(jié)構(gòu)的最優(yōu)點。通常只能根據(jù)財務(wù)經(jīng)理的經(jīng)驗和判斷能力來作出決策，為此在制定融資管理政策時，需要明確以下幾個問題：

1.負債經(jīng)營政策的選擇必須以資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化為基礎(chǔ)。根據(jù)西方資本結(jié)構(gòu)理論，可采用以下兩個標(biāo)準(zhǔn)來判斷資本結(jié)構(gòu)是否“最優(yōu)”：一是加權(quán)平均資本成本最小化。一般認為，一個公司要達到最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)，就是要使公司的加權(quán)平均資本成本降至最低限度。二是公司的總價值最大化。從根本上講，財務(wù)管理的目標(biāo)在于追求公司價值的最大化，所以公司的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是可使公司的價值最高。當(dāng)然公司的價值只有投入市場才能通過價格表現(xiàn)出來，而且公司的市場總價值應(yīng)該等于其股票的總價值加上債券的價值。

2.考慮影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素。影響資本結(jié)構(gòu)的因素很多，主要有：（1）公司的風(fēng)險程度。公司的風(fēng)險對融資方式有很大的影響，若公司的風(fēng)險大，舉債就不如發(fā)行股票理想。（2）公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果。公司的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果越好，舉債融資就越有吸引力。（3）銷售的穩(wěn)定性。如果公司的銷售穩(wěn)定，則可以較多地負擔(dān)固定的債務(wù)費用，否則，就會冒很大的風(fēng)險。（4）管理者的態(tài)度。如果管理者討厭風(fēng)險，就可能盡量減少負債資本的比例。（5）貸款者的態(tài)度。大多貸款者都不希望公司的負債比例過大。（6）公司所處的行業(yè)。不同的行業(yè)，資本結(jié)構(gòu)有很大差別。

3.進行融資的每股收益分析。判斷資本結(jié)構(gòu)的合理與否，還可以通過分析每股收益的變化來衡量。即能提高每股收益的資本結(jié)構(gòu)是合理的，反之則不夠合理。每股收益分析是利用每股收益的無差別點進行的，根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。

（四）營運資金管理政策及其選擇

營運資金管理政策涉及流動資產(chǎn)、流動負債以及二者之間關(guān)系的總體安排。良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險與報酬的營運資金管理政策。營運資金是公司短期籌資與投資的具體體現(xiàn)，它在數(shù)量上等于流動資產(chǎn)減去流動負債后的余額，因此它體現(xiàn)著公司在流動資產(chǎn)及其籌資安排上的效果。

營運資金管理政策一般有正常型、穩(wěn)健型和冒險型三種，它們各有利弊：冒險型政策的凈流動資本最小，風(fēng)險最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型政策的凈流動資本最大，風(fēng)險最小，但其總成本最高，收益最低；正常型政策的收益與風(fēng)險則介于二者之間。每個企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己對待收益與風(fēng)險的態(tài)度，在這三種政策之間作出恰當(dāng)?shù)倪x擇：

1.正常型營運資金管理政策。公司以短期資金滿足流動資產(chǎn)的資金需求，以長期負債或主權(quán)資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。這種政策減少了公司不能償付到期款項的風(fēng)險，它要求公司能夠準(zhǔn)確銜接資產(chǎn)變現(xiàn)和負債的到期結(jié)構(gòu)。

2.穩(wěn)健型營運資金管理政策。公司用長期負債或主權(quán)資本來滿足固定資產(chǎn)和長期性流動資產(chǎn)的資金需求，而且短期負債來應(yīng)付臨時性流動資產(chǎn)的資金需求，由于短期資金來源產(chǎn)生于公司正常的經(jīng)營過程，公司無法將它們控制在盡可能低的水平上，因此，這種政策的實際運用會遇到困難。

3.冒險型營運資金管理政策。公司以長期負債或主權(quán)資本籌措部分固定資產(chǎn)所需的資金，以短期負債來籌措全部流動資產(chǎn)和部分固定資產(chǎn)所需的資金。由于公司中的短期能力有限，可能沒有足夠的短期資金來滿足，所以這種政策的風(fēng)險最大。

（五）投資管理政策及其選擇

投資管理是現(xiàn)代公司理財?shù)囊粋€重要內(nèi)容，選擇科學(xué)的投資管理政策來指導(dǎo)投資管理至關(guān)重要。投資管理政策是為了使企業(yè)在長時期內(nèi)的生存和發(fā)展，在充分估計影響企業(yè)長期發(fā)展的內(nèi)外環(huán)境中各種因素的基礎(chǔ)上，對企業(yè)長期投資所作出的總體規(guī)劃。企業(yè)投資管理政策實施的主要目的在于：有效地利用人力、物力、財力，合理地、科學(xué)地組織培植企業(yè)生產(chǎn)力，解決企業(yè)將來如何在急劇變化的環(huán)境中保持旺盛的生機與活力。

企業(yè)選擇投資管理政策必須考慮以下四個原則：（1）從屬性原則，即企業(yè)投資管理政策的選擇必須符合國民經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略的要求，符合企業(yè)總體發(fā)展目標(biāo)；（2）導(dǎo)向性原則，即企業(yè)投資政策一經(jīng)確立，就成為企業(yè)進行投資活動的指導(dǎo)原則，是企業(yè)發(fā)展的綱領(lǐng)；（3）長期性原則，即投資政策是為謀求企業(yè)的長遠發(fā)展，它不僅確定企業(yè)發(fā)展方向和趨勢，也規(guī)定各項短期投資計劃的基調(diào)；（4）風(fēng)險性原則，即投資政策本身不能消除風(fēng)險，因為投資政策實施成功，就會給整個企業(yè)帶來生機和活力，使企業(yè)得以迅速發(fā)展；反之，將會給企業(yè)帶來較大損失，甚至陷入破產(chǎn)、倒閉的局面。企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴張型、緊縮型和混合型政策四種：

1.穩(wěn)定型投資政策，是一種維持現(xiàn)狀的政策，它適用于企業(yè)外部環(huán)境近期無重大變化，投資維持現(xiàn)有水平，企業(yè)充分、有效的利用現(xiàn)有資源，以最大限度地獲取現(xiàn)有產(chǎn)品的利潤，以積聚資金為將來發(fā)展作準(zhǔn)備。這種政策實際上是產(chǎn)品轉(zhuǎn)向的一個過渡階段。

2.擴張型投資政策，是企業(yè)擴大生產(chǎn)規(guī)模，增加新的產(chǎn)品生產(chǎn)和經(jīng)營項目。其核心是發(fā)展和壯大。具體包括市場開發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)和多樣化成長（即經(jīng)營新的產(chǎn)品或服務(wù)項目）。

3.緊縮型投資政策，該政策一般有兩種：一是完全緊縮型投資政策，即企業(yè)受到全面威脅時，將全部資產(chǎn)清算以收回資金、償還債務(wù)；二是部分緊縮型投資政策，是將企業(yè)部分非關(guān)據(jù)產(chǎn)品或技術(shù)出賣，緊縮經(jīng)營規(guī)模。企業(yè)在經(jīng)營決策嚴(yán)重失誤，經(jīng)營優(yōu)勢喪失，或者在取得競爭勝利時放慢競爭節(jié)奏時宜采用這種投資政策。

4.混合型投資政策，是企業(yè)在一定時期內(nèi)同時采取穩(wěn)定、擴張、緊縮性等幾種政策。

（六）股利管理政策及其選擇

股利理論研究的焦點在于股利政策與公司價值是否相關(guān)的問題，目前存在著兩種著名的股利理論：一是股利無關(guān)論；二是股利相關(guān)論。事實上，無論股利政策與公司價值是否相關(guān)，股利政策都是公司的一項重要的收益分配管理政策。選擇科學(xué)的股利政策對于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進公司長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價格，維護公司形象具有極為重要的意義。

公司股利政策的選擇必須考慮以下公司內(nèi)部和外部的有關(guān)影響因素：（1）從內(nèi)部因素上看，主要有盈利狀況、變現(xiàn)能力、籌資能力、投資項目、償債能力等；（2）從外部素上看，主要有法律限制、股東要求和債務(wù)合同約束、通貨膨脹和其他因素。對以上這些因素的不同考慮，形成了不同類型的股利政策：

1.穩(wěn)定股利政策，是將股利支付額固定在一個已定的水平上，在較長時期內(nèi)不隨公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策，能消除投資者對未來股利的不安全感；便于股東安排股利收入和支出；減少鳳票投資風(fēng)險；盈余減少不會引起社會反響。但該政策的局限性在于股利的支付與公司的盈利情況聯(lián)系不緊密；盈利下降可能導(dǎo)致公司的財務(wù)危機，實際上影響股利的穩(wěn)定性。

2.變動股利政策，指股利支付隨著公司盈利情況的變動而變動的股利政策。實施該政策的好處在于：股利支付的數(shù)量與公司的盈利情況聯(lián)系緊密，體現(xiàn)了“多盈多分，不盈不分”的原則，也減輕了公司的財務(wù)壓力。但是，該政策容易使股東感到公司經(jīng)營不穩(wěn)定，從而影響公司股價。

3.低正常加額外股利政策，是將股利支付額固定在一個既定的、較低的水平上，在公司經(jīng)營較好的年份，再增加一個額外的股利支付率率。顯然，這種股利政策吸收了穩(wěn)定股利政策和變動股利政策的優(yōu)點，具有較大的靈活性。

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關(guān)鍵詞：財務(wù)政策  財務(wù)政策體系  財務(wù)政策的選擇

        0 引言

        自20世紀(jì)80年代以后，由于企業(yè)經(jīng)營國際化及企業(yè)合并等經(jīng)濟因素的影響，財務(wù)導(dǎo)向的企業(yè)管理逐漸成為西方企業(yè)管理的新趨勢?？梢灶A(yù)言，在不久的將來我國大多數(shù)公司將逐步進入財務(wù)導(dǎo)向型的企業(yè)管理階段。在這種經(jīng)濟背景下，如何選擇財務(wù)政策將成為企業(yè)財務(wù)管理中的核心問題之一。

        1 企業(yè)財務(wù)政策的簡述

        1.1 企業(yè)財務(wù)政策的含義 企業(yè)財務(wù)政策就是指企業(yè)組織財務(wù)活動過程中運用一系列財務(wù)管理的手段和方法，以實現(xiàn)財務(wù)目標(biāo)的策略。它是以企業(yè)為財務(wù)主體，在宏觀財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實要求所制定或選擇的一套自主的財務(wù)行動準(zhǔn)則。

        1.2 企業(yè)財務(wù)政策的特點 財務(wù)政策的類型多種多樣，但其特點主要表現(xiàn)在以下幾點：企業(yè)財務(wù)政策運用的主體是企業(yè)；財務(wù)政策的運用應(yīng)具有主動性和靈活性；企業(yè)財務(wù)政策應(yīng)具有相對穩(wěn)定性。

        2 財務(wù)政策體系的構(gòu)建

        企業(yè)完整的財務(wù)政策體系應(yīng)當(dāng)包括財務(wù)政策戰(zhàn)略、財務(wù)政策類型和財務(wù)政策實施三個部分。

        企業(yè)財務(wù)政策涉及到財務(wù)活動的方方面面，一個完善的企業(yè)財務(wù)政策體系，應(yīng)當(dāng)與理財?shù)幕居^念和基本內(nèi)容相適應(yīng)，它能有效地指導(dǎo)企業(yè)財務(wù)管理的實踐活動，從理財觀念上看，盡管管理者應(yīng)當(dāng)樹立的理財觀念很多，但風(fēng)險觀念和信用觀念是極具重要的兩大基本觀念；從理財內(nèi)容上看，盡管涉及到資金運動的各個環(huán)節(jié)，但融資管理、投資管理、營運資金管理和股利管理是理財?shù)乃捻椈緝?nèi)容。據(jù)此，企業(yè)財務(wù)政策的類型應(yīng)當(dāng)包括：風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營運資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等六個方面。具體如下：①風(fēng)險管理政策。②信用管理政策。③融資管理政策。④營運資金管理政策。⑤投資管理政策。⑥股利管理政策。

        3 財務(wù)政策選擇遵從的基本前提

        3.1 財務(wù)政策選擇的基本假設(shè)：理性選擇 市場經(jīng)濟條件下，每個企業(yè)都會在給定的條件下爭取自身的最大利益。這些約束條件包括法律、政策條令與生產(chǎn)技術(shù)條件等社會規(guī)范。

        3.2 政策選擇的基本原理：優(yōu)化 改革開放促進社會主義市場經(jīng)濟體制的建立。市場經(jīng)濟的重要特征是經(jīng)濟人在法律制度加以確認和保護的一般規(guī)則的約束下，根據(jù)利潤極大化原則上，生產(chǎn)者可自主做出經(jīng)濟選擇與決策。

        3.3 財務(wù)政策選擇的基本原則 企業(yè)財務(wù)政策選擇的基本原則是從理財實踐中抽象出來的并在實踐中證明是正確的行為規(guī)范，它反映著企業(yè)理財活動的內(nèi)在要求。為了財務(wù)政策選擇的結(jié)果，其基本原則應(yīng)包括：風(fēng)險與收益對等原則；邊際分析原則；利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則。

        4 財務(wù)政策類型的選擇

        4.1 風(fēng)險管理政策的選擇 風(fēng)險和報酬是現(xiàn)財行為中必須正確處理的一對基本矛盾，它們之間的基本關(guān)系是風(fēng)險越大要求的報酬率越高。事實證明，不顧及風(fēng)險，一味地追求過高報酬，極不利于企業(yè)的長遠發(fā)展。因此風(fēng)險管理政策選擇的目的不在于一味地追求降低風(fēng)險，而在于在報酬和風(fēng)險之間做出恰當(dāng)?shù)木駬瘛９┻x擇的風(fēng)險管理政策類型主要有：回避風(fēng)險政策；控制風(fēng)險政策；轉(zhuǎn)移風(fēng)險政策。

        4.2 信用管理政策的選擇 信用管理政策是企業(yè)財務(wù)政策的重要組成部分，一般包括寬松的信用管理政策和從緊的信用管理政策兩種類型。任何一個信用管理政策均由以下三個要素構(gòu)成：

        4.2.1 信用標(biāo)準(zhǔn)政策 它是企業(yè)評價客戶信用等級，決定給予或拒絕客戶信用的依據(jù)，通常以預(yù)計的壞賬損失率表示。若企業(yè)信用標(biāo)準(zhǔn)過高，將會使許多客戶因信用品質(zhì)達不到所設(shè)定的標(biāo)準(zhǔn)而被拒于企業(yè)商業(yè)信用之外；反之，則會使企業(yè)冒較大的壞賬損失風(fēng)險和支付較高的收賬成本。為了評價、證實和判斷客戶的信用情況，用以確定對其可否給予商業(yè)信用的標(biāo)準(zhǔn)，一般可采取“5c”評估法:客戶品質(zhì)；償債能力；財務(wù)能力；提供的擔(dān)保品;經(jīng)濟情況。采用以上五項標(biāo)準(zhǔn)，對需要給予商業(yè)信用的客戶分別進行評價，是保證應(yīng)收賬款安全的必要手段。

        4.2.2 信用條件政策 它是企業(yè)接受客戶信用訂單時所提出的付款要求，包括信用期限和現(xiàn)金折扣兩個方面。企業(yè)在制定信用政策的過程中，首先必須確定賒銷需要采用的最佳信用期，企業(yè)采用的信用期越長，賒銷的商品就越多，發(fā)生的銷售收入就越大，取得的利潤也可能越大，而且壞賬損失也可能越高。其次還要確定合理的現(xiàn)金折扣政策，它是為了鼓勵客戶提前付款所給予的優(yōu)惠?，F(xiàn)金折扣的實施可以加速應(yīng)收賬款的收回，但要發(fā)生折扣成本。

        4.2.3 收賬政策 它是企業(yè)對收回賬款所采取的措施。企業(yè)對收賬政策的制定要寬嚴(yán)適度，若收賬政策過于寬松，可能導(dǎo)致客戶更加拖欠貨款，增加與應(yīng)收賬款投資相關(guān)的成本；反之，則可能導(dǎo)致企業(yè)失去較多的銷售機會，影響公司未來的銷售和利潤的增長。因此企業(yè)必須根據(jù)現(xiàn)實情況來制定合適的收賬政策。我們認為，信用管理政策的選擇需要考慮以下因素：①應(yīng)收賬款占用水平；②市場競爭的程度；③公司的銷售狀況；④客戶的信用等級；⑤公司信用制度；⑥公司管理能力。

        簡單地說，當(dāng)公司的應(yīng)收賬款占用少，面臨的市場競爭十分激烈，產(chǎn)品銷路差，客戶信用等級高，信用制度嚴(yán)密以及自身的管理能力強之時，可實行適度寬松的信用政策；反之，則可以實行適度從緊的信用政策。

        4.3 融資管理政策的選擇 企業(yè)融資管理政策選擇的核心問題在于確定一個良好的資本結(jié)構(gòu)。一般而言，融資管理政策的類型有以下幾種：僅有普通股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股的資本結(jié)構(gòu)政策；兼有普通股、優(yōu)先股與債務(wù)資本的資本結(jié)構(gòu)政策。

        4.4 營運資金管理政策的選擇 良好的營運資金管理必須依靠一種切實可行的、能夠有效地考慮風(fēng)險與報酬的營運資金管理政策。一般來說，營運資金管理政策有以下三種類型：中庸型營運資金管理政策；穩(wěn)健型營運資金管理政策；冒險型營運資金管理政策。以上各類營運資金管理政策各有利弊，其中：冒險型的營運資金管理政策的凈流動資本最小，風(fēng)險最大，但其總成本最低，收益最高；穩(wěn)健型營運資金管理政策的凈流動資本最大，風(fēng)險最小，但其總成本最高，收益最低；中庸型營運資金管理政策的收益與風(fēng)險則介于二者之間。

        4.5 投資管理政策的選擇 企業(yè)投資管理政策按性質(zhì)不同，可劃分為穩(wěn)定型、擴張型、緊縮型政策三種類型。我們認為，企業(yè)應(yīng)根據(jù)外部宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化和自身的情況等為依據(jù)，正確選擇投資管理政策。在確定投資管理政策時必須考慮以下“三性”原則：第一，從屬性原則；第二，指導(dǎo)性原則；第三，風(fēng)險性原則。

        4.6 股利管理政策的選擇 選擇科學(xué)的股利政策對于保障股東權(quán)益，協(xié)調(diào)股東之間的利益關(guān)系，促進企業(yè)長期、穩(wěn)定的發(fā)展，穩(wěn)定股票價格和維護企業(yè)形象具有極為重要的意義。按股利支付的穩(wěn)定性劃分，企業(yè)股利政策包括以下幾種類型：①固定股利政策；②固定支付率股利政策；③低正常加額外股利政策；④剩余股利政策。

        5 結(jié)束語

        財務(wù)管理作為企業(yè)管理的一個重要組成部分，既要組織好企業(yè)資金運動，確保生產(chǎn)順暢，又要處理好各種經(jīng)濟關(guān)系，確保各方利益要求得到滿足進而實施預(yù)測、決策、計劃、分析和考核等一系列管理活動。

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關(guān)鍵詞：社?；稹⊥顿Y管理　問題　對策

一、社?；疬\營過程中存在的問題

隨著我國社會保障事業(yè)的發(fā)展，社會保障基金的規(guī)模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現(xiàn)階段社?；疬\營過程中存在以下問題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運營的規(guī)模效益。目前地方保險基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險、失業(yè)保險實行了省級統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險實行地市級統(tǒng)籌或縣級統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補充醫(yī)療保險和補充養(yǎng)老保險，企業(yè)是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發(fā)育的初期，防范風(fēng)險的能力較小，對社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運營不規(guī)范。社會保險基金運營主體的非專業(yè)性以及過多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運營的低效率、高風(fēng)險并存。從目前社會保險基金的管理機構(gòu)設(shè)置來看，社會保險的事務(wù)性管理和基金的運營都是由政府組建的事業(yè)性機構(gòu)即社會保險管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導(dǎo)下的商業(yè)化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國家應(yīng)盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社?；痍P(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務(wù)風(fēng)險的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國家經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定造成不利影響。

2.建立社會保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)。國家、省、市應(yīng)建立起保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)督管理機構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國家投資法規(guī)和政策進行投資管理，監(jiān)管部門還應(yīng)具有較強的獨立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進行獨立的監(jiān)督和檢查，確?；鸢凑找?guī)定去運轉(zhuǎn)。同時，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運作機制，基金的運用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機制。

3.社?；鸬耐顿Y應(yīng)明確規(guī)定為委托理財。目前社會保險經(jīng)辦機構(gòu)專業(yè)理財人員還不多，也沒有資本市場投資經(jīng)驗，直接投資風(fēng)險比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險，通過委托和關(guān)系，簽訂合同，實現(xiàn)進入資本市場是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應(yīng)處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國金融市場還不發(fā)達，保險基金還存在較大的隱性債務(wù)，對于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發(fā)行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

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關(guān)鍵詞：社?；鹜顿Y管理問題對策

一、社保基金運營過程中存在的問題

隨著我國社會保障事業(yè)的發(fā)展，社會保障基金的規(guī)模日益擴大，如何加強投資管理使其保值增值，是現(xiàn)階段必須解決的一大課題。筆者在實際工作中體會到現(xiàn)階段社保基金運營過程中存在以下問題：

1.統(tǒng)籌層次不同，基金管理主體分散，影響了基金的存量規(guī)模，削弱了基金運營的規(guī)模效益。目前地方保險基金的統(tǒng)籌層次也不盡相同，中央和省屬企業(yè)養(yǎng)老保險、失業(yè)保險實行了省級統(tǒng)籌，醫(yī)療、生育、工傷保險實行地市級統(tǒng)籌或縣級統(tǒng)籌，統(tǒng)籌的層次還處在較低的水平。一些企業(yè)還建立了補充醫(yī)療保險和補充養(yǎng)老保險，企業(yè)是補充保險基金的管理主體。這樣的管理體制，使基金節(jié)余分散，管理難度增大。

2.基金管理制度的約束。在保險基金的管理上，前一時期，確實存在大量基金被擠占和挪用的現(xiàn)象，在這種情況下，國家嚴(yán)格限制了基金的投資渠道，只允許投資國債和銀行定期存款。在資本市場發(fā)育的初期，防范風(fēng)險的能力較小，對社?；鸬耐顿Y范圍作出限制是必要的，但是不應(yīng)當(dāng)成為一個長期的政策選擇。就目前講，只有國家級社會保險基金有投資管理的辦法，詳細規(guī)定了投資的渠道和管理方法，地方結(jié)余保險基金的投資渠道還沒有打開。

3.基金運營不規(guī)范。社會保險基金運營主體的非專業(yè)性以及過多的行政干預(yù)導(dǎo)致基金運營的低效率、高風(fēng)險并存。從目前社會保險基金的管理機構(gòu)設(shè)置來看，社會保險的事務(wù)性管理和基金的運營都是由政府組建的事業(yè)性機構(gòu)即社會保險管理局（中心）來管理，其管理模式是政府行政命令式的管理，而非市場指導(dǎo)下的商業(yè)化運作，這使基金在運營過程中存在很大弊病。

二、目前應(yīng)采取的具體措施

1.國家應(yīng)盡快制定保險基金的投資管理辦法，依法管理和規(guī)范基金投資。盡管有中央管理的社會保險基金投資管理辦法，但還不是全部保險基金的投資管理辦法，對其他保險基金的投資管理還是空白。社保基金關(guān)系到廣大人民群眾根本利益，需要以立法的形式加以保證。因此，應(yīng)盡快對社會保險基金投資立法，依法管理基金的投資，財務(wù)風(fēng)險的防范都應(yīng)制度化、法制化，使社會保險基金在運行過程中真正做到有章可循、有法可依，防止出現(xiàn)管理混亂的現(xiàn)象，給國家經(jīng)濟和社會的穩(wěn)定造成不利影響。2.建立社會保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)管機構(gòu)。國家、省、市應(yīng)建立起保險基金的投資管理機構(gòu)和監(jiān)督管理機構(gòu)，明確各自的工作職責(zé)，按照基金投資管理辦法進行投資和監(jiān)督管理。投資管理部門和監(jiān)管部門應(yīng)相互制約，有各自的職責(zé)，互不隸屬。投資管理部門內(nèi)部要嚴(yán)格遵守國家投資法規(guī)和政策進行投資管理，監(jiān)管部門還應(yīng)具有較強的獨立性，按照法律規(guī)定的投資辦法進行獨立的監(jiān)督和檢查，確保基金按照規(guī)定去運轉(zhuǎn)。同時，應(yīng)建立分權(quán)制衡的運作機制，基金的運用決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、考核監(jiān)控系統(tǒng)，由此形成相互協(xié)調(diào)，相互制約的分權(quán)制衡機制。

3.社保基金的投資應(yīng)明確規(guī)定為委托理財。目前社會保險經(jīng)辦機構(gòu)專業(yè)理財人員還不多，也沒有資本市場投資經(jīng)驗，直接投資風(fēng)險比較大，考慮到社?；鸬氖找婺繕?biāo)和風(fēng)險，通過委托和關(guān)系，簽訂合同，實現(xiàn)進入資本市場是比較好的選擇。

4.在基金投資過程中，應(yīng)處理好投資組合問題。目前，全國社會保險基金的投資限制是，銀行存款和國債的比例不得低于50%，企業(yè)債券、金融債券不得高于10%，證券基金、股票投資比例不得高于40%.當(dāng)前我國金融市場還不發(fā)達，保險基金還存在較大的隱性債務(wù)，對于股票和證券基金的投資應(yīng)保持較低比例。

5.在基金的運作過程中，可以考慮以下幾種投資形式：投資開放式基金；發(fā)行定期保險基金的國債；委托銀行抵押貸款；公司或企業(yè)債券。

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嘉實基金近日公告，自2 013年9月13日起，在現(xiàn)有的嘉實定制賬戶個性化組合的基礎(chǔ)上，新增“避風(fēng)港”賬戶服務(wù)。嘉實在原有安逸理財、從容穩(wěn)進、銳意進取3類定制賬戶之后，又推出“避風(fēng)港”賬戶，目標(biāo)是給投資者提供一個現(xiàn)金管理工具，同時在市場短期大幅波動的情況下，滿足投資者的資金避險需求。

回顧2013年初以來的中國市場，我們可以清晰地看到，無論股市還是債市，都表現(xiàn)出變化快、事件驅(qū)動性強的特點，上證綜指既有紅5月5%的上漲，也經(jīng)歷了6月“錢荒”中近14%的暴跌；債券市場則在年初小牛市之后，出現(xiàn)了6月到8月連續(xù)3個月的下跌。面對市場的不確定因素，投資者非常需要一個投資的“避風(fēng)港”。本次新增的“避風(fēng)港”賬戶只投資于貨幣基金、理財型基金等具有較低風(fēng)險和收益特征的證券投資基金，追求收益的安全性。

嘉實定制賬戶服務(wù)在去年12月17日正式推出，嘉實是中國資產(chǎn)管理領(lǐng)域第一家也是目前唯一一家提供該服務(wù)的基金公司。嘉實基金在業(yè)內(nèi)首推定制賬戶以來，管理規(guī)模已達億元以上。根據(jù)不同風(fēng)險收益特征，推出3款定制賬戶：安逸理財、從容穩(wěn)進與銳意進取。在同等的市場條件下，“安逸理財”對偏股基金的配置最低，目標(biāo)為在本金安全的基礎(chǔ)上謀求穩(wěn)定收益；“從容穩(wěn)進”對偏股基金、債券基金和貨幣基金的配置偏向均衡，追求資產(chǎn)保值增值；“銳意進取”對偏股基金的配置最高，追求市場的成長收益。截至2013年9月5日，“安逸理財”、“從容穩(wěn)進”與“銳意進取”成立以來的費后年化收益率分別是6. 27%、10. 35%及16. 20%，而同期上證綜指的年化收益率是-2.54%。

定制賬戶也叫授權(quán)管理賬戶，是由投資人授權(quán)資產(chǎn)管理機構(gòu)代為資產(chǎn)管理的模式，其服務(wù)方向是為投資人量身定做符合其風(fēng)險收益特征的基金投資解決方案。定制賬戶以開放式基金為投資標(biāo)的，每個投資者的定制賬戶相對獨立，由投資者授權(quán)賬戶管理人代為管理。賬戶管理人將結(jié)合投資者的風(fēng)險定位和投資意愿，為投資者選擇適當(dāng)?shù)耐顿Y策略，構(gòu)建個性化的基金投資組合，并根據(jù)市場走勢進行動態(tài)調(diào)整，控制風(fēng)險，優(yōu)化收益。相比于私人銀行上百萬起步的定制理財服務(wù)，嘉實定制賬戶服務(wù)具有私行管理的大眾化特點。定制賬戶啟動的資金門檻是1萬元，其投向全部是公開的基金產(chǎn)品，投資沒有鎖定期，投資人隨時進出，具有門檻低、流動性好及操作透明的特點。

據(jù)悉，嘉實定制賬戶管理費是管理資產(chǎn)的1.5%，而嘉實基金自9月13日到12月31日開展定制賬戶費率優(yōu)惠活動，對在活動期間開通定制賬戶以及目前已開通定制賬戶的客戶，其持有的各類定制賬戶策略（“避風(fēng)港”策略除外）的投資管理費均按照年費率1%收取，不受資產(chǎn)總額的限制。

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關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個人理財關(guān)系；法律性質(zhì)；評析

中圖分類號：F83

文獻標(biāo)識碼；A

文章編號：1672―3198(2009)11―0251―02

1 商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的法律界定

個人理財業(yè)務(wù)，是指商業(yè)銀行為客戶提供的財務(wù)分析、財務(wù)規(guī)劃、投資顧問、資產(chǎn)管理等專業(yè)化的服務(wù)活動。從概念可以看出，銀行個人理財業(yè)務(wù)是涉及到多種銀行業(yè)務(wù)的綜合性的新型金融業(yè)務(wù)。按照監(jiān)管部分確定的分類方式，個人理財業(yè)務(wù)可分為理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)。前者指商業(yè)銀行向客戶提供財務(wù)分析與規(guī)劃、投資建議、個人投資產(chǎn)品推介等專業(yè)化服務(wù)，客戶根據(jù)商業(yè)銀行提供的理財顧問服務(wù)管理和運用資金，并承擔(dān)由此產(chǎn)生的收益和風(fēng)險。后者指商業(yè)銀行在向客戶提供理財顧問服務(wù)的基礎(chǔ)上，接受客戶的委托和授權(quán)，按照與客戶事先約定的投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理，風(fēng)險與收益由客戶或客戶與銀行按照約定的方式承擔(dān)。

近年來隨著我國改革開放的步步深入，各商業(yè)銀行日益重視個人理財業(yè)務(wù)的發(fā)展，監(jiān)管當(dāng)局也對個人理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和風(fēng)險控制給予了高度關(guān)注。自2005年以來。監(jiān)管機構(gòu)了多個專門規(guī)范個人理財業(yè)務(wù)及其風(fēng)險的規(guī)范性文件，如中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會的《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》(以下簡稱《暫行辦法》)和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》(以下簡稱《指引》)，中國人民銀行、中國銀監(jiān)會、國家外匯管理局的《關(guān)于的通知》，中國銀監(jiān)會辦公廳的《關(guān)于商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險提示的通知》和《關(guān)于商業(yè)銀行開展代客境外理財業(yè)務(wù)有關(guān)問題的通知》等。這些規(guī)范性文件的出臺使我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)有了比較清晰的規(guī)范依據(jù)和保障。

2　商業(yè)銀行個人理財法律關(guān)系性質(zhì)界定的法律障礙

2、1　金融分業(yè)經(jīng)營體制卞商業(yè)銀行法格局對商業(yè)銀行理財?shù)闹萍s

1993年以來，我國金融業(yè)一直實行商業(yè)銀行、保險公司、證券公司等金融機構(gòu)分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的政策體制。雖雖然我國現(xiàn)行法律對混業(yè)經(jīng)營已顯現(xiàn)出認可的趨向，但實際上仍然實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開展證券、保險等金融業(yè)務(wù)。在這種體制下，商業(yè)銀行不能全面涉足證券、保險、信托等業(yè)務(wù)，只能部分、代銷部分證券、保險、基金等產(chǎn)品。這就使得銀行個人理財服務(wù)只能停留在信息服務(wù)、咨詢建議、方案設(shè)計等較低層面上，并導(dǎo)致銀行根據(jù)客戶的具體情況為其量身打造有效的投資組合，客戶進行投資計劃的實施，這些高層次的個人理財服務(wù)更是無從談起，個人理財業(yè)務(wù)保值增值的功能大大降低，產(chǎn)品附加值低并且銀行利潤空間有限，使得銀行個人理財對部分客戶難以形成吸引力。

2、2　商業(yè)銀行個人理財法律關(guān)系定位模糊

《暫行辦法》第27條的規(guī)定，商業(yè)銀行銷售理財計劃匯集的理財資金，應(yīng)按照理財合同約定管理和使用。國內(nèi)銀行最近開發(fā)的一些理財產(chǎn)品的投資標(biāo)的越來越復(fù)雜多樣，尤其是一些與股票指數(shù)、利率、匯率、期貨指數(shù)、美元信用、特定股票價格等掛鉤的理財產(chǎn)品。這種趨向使得人們無法從產(chǎn)品的名稱去清晰地把握具體投資標(biāo)的物，客戶在簽署認購協(xié)議后也難以準(zhǔn)確地知悉自己資金的最終去向。另外，對于與股票指數(shù)、期貨指數(shù)以及實物價格指數(shù)掛鉤的理財產(chǎn)品。由于銀行直接投資這些領(lǐng)域有關(guān)產(chǎn)品的法律限制因素的存在。不少理財產(chǎn)品對于銀行與客戶之間的關(guān)系定位不準(zhǔn)確、不清晰，也就是說銀行與客戶之問到底是委托關(guān)系還是買賣關(guān)系具有一定的不確定性。實踐中，銀行與客戶之間簽署的協(xié)議通常是“認購協(xié)議”或“認購書”而不是“委托協(xié)議”。盡管協(xié)議使用了“認購”的表述，但雙方建立的卻不是買賣關(guān)系，也不是一般的債權(quán)債務(wù)關(guān)系。實際上，對于這種協(xié)議不僅法律和行政法規(guī)沒有明確，而且監(jiān)管規(guī)章及規(guī)范性文件也沒有規(guī)范，更沒有直接的司法解釋。然而，當(dāng)銀行和客戶不得不直面因這種協(xié)議的模糊性而可能引發(fā)的法律糾紛，法律性質(zhì)的不確定性，必然給銀行與客戶預(yù)見其行為的法律后果帶來很大的不確定性。

2、3　理財產(chǎn)品民事法律責(zé)任難以確定

不同法律關(guān)系的定位直接關(guān)系到各方權(quán)利義務(wù)的安排。根據(jù)《暫行辦法》規(guī)定，商業(yè)銀行是個人理財業(yè)務(wù)受托人，接受理財服務(wù)者則是委托人，并沒有規(guī)定委托人與受托人之間是委托關(guān)系還是信托關(guān)系，法律關(guān)系定位模糊。從深層次的法律關(guān)系來看，這種模糊性可能導(dǎo)致：一方面當(dāng)銀行破產(chǎn)時，理財產(chǎn)品認購人(客戶)的權(quán)利難以保障；另一方面理財資金的所有權(quán)的歸屬并涉及資金的運用是否合法合規(guī)的問題。對個人而言，定位模糊導(dǎo)致的問題還有：銀行有無保本的條款不明確，尤其是對于客戶可能因為違約贖回的違約金機制不明晰；收益率不確定且提示不充分，有的淡化收益率的“預(yù)期”提示，甚至有意進行模糊化處理，結(jié)果導(dǎo)致客戶誤解預(yù)期收益；在以存款關(guān)系為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品中故意淡化存款關(guān)系，將認購協(xié)議或產(chǎn)品說明書中的描述更多地側(cè)重收益的預(yù)期以及掛鉤指數(shù)或價格；有的認購協(xié)議未能清楚理順存款關(guān)系與附條件的關(guān)系；有的產(chǎn)品將委托關(guān)系中的委托授權(quán)故意模糊化等。這些問題極有可能成為銀行業(yè)務(wù)經(jīng)營的法律風(fēng)險，并可能給司法裁判帶來過大的裁量空間，雙方當(dāng)事人的權(quán)利義務(wù)具有不可預(yù)見性。

3　商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)和定位

3、1　商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)法律關(guān)系的性質(zhì)

根據(jù)《商業(yè)銀行法》第43條的規(guī)定，商業(yè)銀行在中華人民共和國境內(nèi)不得從事信托投資業(yè)務(wù)。而《暫行辦法》第36條的要求，商業(yè)銀行開展個人理財業(yè)務(wù)，應(yīng)準(zhǔn)確界定個人理財業(yè)務(wù)中所包含的各種法律關(guān)系，明確可能涉及的法律和政策問題，研究制定相應(yīng)的解決辦法，切實防范法律風(fēng)險。而《暫行辦法》沒有對個人理財業(yè)務(wù)進行定性，導(dǎo)致目前入理財關(guān)系的法律性質(zhì)模糊，因此，只有修訂《暫行辦法》，明確銀行個人理財業(yè)務(wù)的委托性質(zhì)或者信托性質(zhì)，最終解決個人理財業(yè)務(wù)的法律性質(zhì)問題。

針對銀行個人理財合同的法律性質(zhì)，目前專家學(xué)者、司法機構(gòu)與監(jiān)管機構(gòu)之間仍然存有爭議，歸納起來有以下幾種：凡是約定本息保底，超額歸受托人所有的，與民問借貸無異，應(yīng)將其認定為借貸合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由受托人以自己的名義進行投資管理的，應(yīng)將其認定為信托合同，凡是約定委托人自己開立資金賬戶和股票賬戶，委托受托人進行投資管理的，應(yīng)認定為委托合同；凡是約定雙方共同出資，利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的，應(yīng)認定為合伙合同；凡是約定委托人直接將資金交付給受托人，由

受托人以自己的名義進行投資管理的，應(yīng)認定為行紀(jì)合同。商業(yè)銀行的非保本浮動收益理財計劃認定為信托關(guān)系應(yīng)該是可以的，但商業(yè)銀行的保證收益理財計劃是否是約定收益的信貸合同；保本浮動收益理財計劃是否是委托合同或行紀(jì)合同；正如學(xué)者所言，無論是將個人理財法律關(guān)系定為借貸或者存款、行紀(jì)還是信托，都面臨巨大的疑問。

銀行個人理財業(yè)務(wù)是把零售銀行業(yè)務(wù)、私人銀行業(yè)務(wù)以及其他銀行業(yè)務(wù)融為一體，重塑和再造銀行業(yè)務(wù)流程，適應(yīng)當(dāng)今世界各國銀行業(yè)務(wù)發(fā)展變化的潮流，是對在原有銀行業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上的創(chuàng)新。筆者認為，銀行個人理財業(yè)務(wù)本質(zhì)上是信托、和咨詢?nèi)灰惑w的新型銀行業(yè)務(wù)。對于理財顧問服務(wù)，這是以咨詢顧問合同為基礎(chǔ)的顧問型理財服務(wù)，這一點目前爭議不大；對于綜合理財服務(wù)，在不突破現(xiàn)有法律框架的情況下，委托關(guān)系可以提供一個比較寬泛的空間，將銀行理財產(chǎn)品(包括部分信托產(chǎn)品)納入委托關(guān)系視角來考慮，可以初步應(yīng)對理財產(chǎn)品民事法律責(zé)任難以確定得難題，并為最終明確其法律性質(zhì)奠定基礎(chǔ)。并且可以根據(jù)基礎(chǔ)合同的不同，將綜合理財服務(wù)暫時劃分為以存款合同為基礎(chǔ)的委托型理財服務(wù)和以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財服務(wù)。

3、2　商業(yè)銀行個人理財法律關(guān)系的性質(zhì)類型

在不突破現(xiàn)有法律框架的情況下，商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)可以大致分為顧問型理財服務(wù)、存款型理財服務(wù)和委托型理財服務(wù)三類。

(1)以咨詢顧問合同為基礎(chǔ)的顧問型理財服務(wù)。這種理財業(yè)務(wù)蘊含的法律關(guān)系屬于咨詢顧問合同關(guān)系，即銀行向客戶提供投資理財方面的咨詢服務(wù)，為客戶設(shè)計投資方案、提供投資的有關(guān)信息，除適當(dāng)收取一定的手續(xù)費外，銀行與客戶之間并不存在具體的資金往來關(guān)系，銀行也不為客戶決定具體的投資方向或具體的投資行為。

(2)以存款合同為基礎(chǔ)的委托型理財服務(wù)。具體包括下列兩種形式：①以存款合同為基礎(chǔ)的理財產(chǎn)品，其特征是立足存款合同中銀行與儲戶的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，其中由客戶讓渡部分權(quán)利給銀行，銀行基于此給客戶以高于存款收益的回報，如一些銀行所推出的“外匯可終止理財產(chǎn)品”；②存款合同附條件(掛鉤各種價格或指數(shù))的理財產(chǎn)品，其特征仍然是立足存款合同，并且銀行往往保證本金安全，當(dāng)其附條件一旦放就，客戶即可獲得一定的收益。

(3)以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財服務(wù)。具體包括下列三種形式：①以委托合同為基礎(chǔ)的委托型理財產(chǎn)品。這種理財業(yè)務(wù)是經(jīng)客戶與銀行協(xié)商達成一致后，由客戶將資金委托給銀行去購買某種特定的投資產(chǎn)品，有關(guān)投資風(fēng)險和收益均由客戶承受，銀行適當(dāng)收取一定的手續(xù)費或管理費，銀行與客戶之間的關(guān)系也就是典型的委托合同關(guān)系，銀行既不對投資提供保本承諾，也不對收益提供保證，即為非保本浮動收益理財產(chǎn)品。②以委托合同為基礎(chǔ)附帶銀行保本的理財產(chǎn)品，其特征是客戶將資金委托給銀行，并授權(quán)其投資某類產(chǎn)品，銀行對該投資給予保本承諾，但是其他收益風(fēng)險銀行不分擔(dān)。③以委托合同為基礎(chǔ)附帶銀行保證收益的理財產(chǎn)品，其特征是客戶將資金委托給銀行，銀行則按照約定條件向客戶承諾支付固定收益并單方承擔(dān)由此產(chǎn)生的投資風(fēng)險，或銀行按照約定條件向客戶承諾支付最低收益并單方承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險，其他投資收益由銀行和客戶按照合同約定分配并共同承擔(dān)相關(guān)投資風(fēng)險。

參考文獻

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篇9

【關(guān)鍵詞】理財產(chǎn)品 創(chuàng)新 監(jiān)管 可持續(xù)發(fā)展

一、我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品市場發(fā)展現(xiàn)狀

理財是經(jīng)濟社會發(fā)展到特定階段的必然產(chǎn)物，目前我國理財需求持續(xù)膨脹，銀行在業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型中開展理財業(yè)務(wù)的壓力持續(xù)加大，而近年來金融市場快速發(fā)展為理財產(chǎn)品提供了越來越豐富的投資工具。

首先，宏觀經(jīng)濟環(huán)境和金融市場的不斷發(fā)展為債券理財計劃的開發(fā)和創(chuàng)新奠定了重要基礎(chǔ)。從國內(nèi)各個金融市場的流動性、收益性和風(fēng)險性來看，一方面銀行間市場擴容力度在不斷加大，金融工具創(chuàng)新不斷增加，逐漸成為直接融資的重要渠道，為理財產(chǎn)品的開發(fā)設(shè)計和創(chuàng)新，進一步拓展了空間。另一方面，目前通脹的預(yù)期依然存在，市場收益率長期來看處于高位，促使理財產(chǎn)品的收益率提升；在較好地控制產(chǎn)品風(fēng)險的情況下，可以更有效地滿足客戶資產(chǎn)保值、增值的需求，也為理財產(chǎn)品帶來了較大的操作空間。

其次，以股市為代表的高風(fēng)險市場波動劇烈，風(fēng)險較大，2010、11、12年的股市讓多數(shù)客戶損失慘重，預(yù)期隨著經(jīng)濟恢復(fù)高增長而走強的股市并沒有出現(xiàn)，越來越多的客戶實實在在的感受到了風(fēng)險，也會促使更多的客戶開始轉(zhuǎn)向于穩(wěn)妥和風(fēng)險可控的投資，理財計劃無疑是較好的選擇。

再次，商業(yè)銀行主要經(jīng)營的仍是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，大部分資金運用主要集中于貸款，主要利潤也來源于存貸利差，導(dǎo)致贏利能力單一，經(jīng)營風(fēng)險過于集中。中間業(yè)務(wù)主要集中于常規(guī)的結(jié)算類、保險、黃金等傳統(tǒng)或新型創(chuàng)新業(yè)務(wù)，而通過為客戶提供專業(yè)化服務(wù)來收取手續(xù)費的理財咨詢類業(yè)務(wù)仍較少，由此帶來的直接結(jié)果是盈利能力低且缺乏專業(yè)經(jīng)驗。隨著利率市場化的逐漸推進和銀行業(yè)的競爭加劇，加快發(fā)展中間業(yè)務(wù)已迫在眉睫。理財產(chǎn)品創(chuàng)新可以為理財計劃提供優(yōu)于市場的收益，推出更有市場競爭力的理財產(chǎn)品，提升商業(yè)銀行品牌形象，提高盈利能力和市場競爭力，降低整體經(jīng)營風(fēng)險。

二、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新存在的問題

隨著我國的社會進步和經(jīng)濟發(fā)展，國內(nèi)個人居民擁有的資產(chǎn)日益增加，但目前國內(nèi)居民的投資渠道十分狹窄，主要投資品種為銀行儲蓄存款、股票市場及房地產(chǎn)。隨著存款利率維持較低水平、股市難有大的起色、多個城市樓市價格調(diào)整，龐大的儲蓄存款面臨著尋求保值增值途徑的壓力。

（一）理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏針對性

目前我國商業(yè)銀行理財產(chǎn)品種類、結(jié)構(gòu)、功能都比較接近，浪費人力、物力，金融業(yè)務(wù)服務(wù)類似，缺乏個性化、專業(yè)化，同質(zhì)化非常嚴(yán)重。金融創(chuàng)新的層次較低，范圍較窄，產(chǎn)品的科技含量低，運用效果差，尤其是中間業(yè)務(wù)方面的創(chuàng)新更是非常落后。由于外部環(huán)境、體制、技術(shù)等因素的影響，我國商業(yè)銀行業(yè)理財產(chǎn)品的設(shè)計還主要停留在以自身傳統(tǒng)業(yè)務(wù)開展為基礎(chǔ)，以負債、融資、業(yè)務(wù)為核心產(chǎn)品的階段缺乏金融創(chuàng)新意識，各個理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重，銀行無法綜合利用金融市場開展理財業(yè)務(wù)，僅僅是業(yè)務(wù)、信息服務(wù)、咨詢服務(wù)停留在淺層次，理財業(yè)務(wù)發(fā)展的空間受到制約，很難體現(xiàn)出價值和吸引力。絕大部分商業(yè)銀行僅僅是根據(jù)時間的安排、銷售目標(biāo)群體等進行不同側(cè)重的銷售而已，這些業(yè)務(wù)只有手續(xù)費收入，沒有明顯的自身經(jīng)營效益。在投資領(lǐng)域幾乎都是證券、外匯、保險、基金、債券等投資產(chǎn)品的組合，沒有針對客戶的需要進行個性化的設(shè)計。

（二）客戶范圍定位不合理，導(dǎo)致市場不均衡

目前我國商業(yè)銀行在理財方面主要是為高端客戶服務(wù)，理財業(yè)務(wù)市場大都以高端客戶為目標(biāo)，理財計劃的市場定位仍以廣大中產(chǎn)階層及城市居民、公務(wù)員為主客戶群體。自改革開放以來GDP、人均收入不斷增長，逐漸富裕起來的中產(chǎn)階層及廣大城市居民提供了廣闊的理財市場，但是銀行在為他們盡可能提供豐富的理財產(chǎn)品時，而忽略了中、低端客戶的理財需求，這導(dǎo)致了各家銀行在戰(zhàn)略決策上具有盲從性，缺乏足夠的市場調(diào)查研究，造成產(chǎn)品服務(wù)同質(zhì)化，加大了決策風(fēng)險造成需求不足。例如，市場上針對零售的理財產(chǎn)品起點為人民幣5萬元以上，門檻還在不斷提高，由于自身本金安全性，高收益、方便性的特點為越來越多的穩(wěn)健型投資者所青睞，被譽為富有的投資者選擇。

（三）內(nèi)控制度不完善，造成操作風(fēng)險

商業(yè)銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)內(nèi)控機制正處于逐步完善的過程中，內(nèi)部程序、人員、系統(tǒng)或外部事件內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)格、人員業(yè)務(wù)能力有限不完善、失靈，以及外部的欺詐加大了理財?shù)娘L(fēng)險程度。理財業(yè)務(wù)的內(nèi)控執(zhí)行不嚴(yán)格，將給商業(yè)銀行造成損失。商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)新和發(fā)展因其粗放式管理的運營模式多存在利用監(jiān)管漏洞和空白進行監(jiān)管套利的問題，從產(chǎn)品設(shè)計到銷售、投資管理都不夠精細，易于復(fù)制和推廣，存在諸多風(fēng)險隱患。

（四）監(jiān)管存在漏洞，出現(xiàn)諸多風(fēng)險隱患

目前，我國商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品正在朝著多元化道路上發(fā)展理財業(yè)務(wù)發(fā)展迅速。據(jù)數(shù)據(jù)顯示，銀行理財產(chǎn)品在中國的金融市場已經(jīng)排名第一，超過其他類別的金融產(chǎn)品，促進國內(nèi)金融市場已成為發(fā)展的主要力量。目前銀行客戶是最多的，如果沒有推進金融服務(wù)監(jiān)管的法律問題，并沒有及時保護客戶的合法權(quán)益，因此，很容易造成，影響金融穩(wěn)定，會影響社會穩(wěn)定。中國銀行業(yè)金融過程理財業(yè)務(wù)的相關(guān)法律規(guī)定還存在諸多問題，從各商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的運作情況可以看出，理財理念及業(yè)務(wù)發(fā)展還存在著不少有待解決的問題。

首先，《中華人民共和國銀行業(yè)監(jiān)督管理法》、《中華人民共和國商業(yè)銀行法》間接性調(diào)整我國銀行理財產(chǎn)品創(chuàng)新，現(xiàn)階段辦法、通知、指引與理財產(chǎn)品相關(guān)的立法層次低，法律效力低。銀行分業(yè)體制滯后于金融業(yè)務(wù)創(chuàng)新的整體趨勢，銀行不能涉足證券、保險、基金等業(yè)務(wù)，只能代銷基金公司、保險公司等的產(chǎn)品，嚴(yán)重地影響了商業(yè)銀行在證券、保險業(yè)務(wù)領(lǐng)域的創(chuàng)新力度，銀證合作、銀保合作缺乏應(yīng)有的深度，理財品種和服務(wù)手段缺乏足夠的競爭和效率，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的拓展創(chuàng)新受到制約和束縛，許多與資本市場相結(jié)合的理財品種無法開辦。金融法律對銀行混業(yè)經(jīng)營已逐漸顯現(xiàn)認可趨勢，但仍然實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管的政策，商業(yè)銀行不得開展證券、保險等金融業(yè)務(wù)，與“以客戶為中心”的理財業(yè)務(wù)內(nèi)涵相去甚遠。商業(yè)銀行將客戶的資金投向國債、金融債、央行票據(jù)等融資工具，為獲得比較優(yōu)勢，越來越多開始通過第三方產(chǎn)品將客戶資金通過基金、信托計劃對股票市場和實業(yè)進行投資等，拓展更多的資產(chǎn)保值投資渠道。在國外理財業(yè)務(wù)繁榮是以其本國金融混業(yè)的現(xiàn)實背景作為支撐的，這促使我國商業(yè)銀行在分業(yè)格局面臨一定的法律和政策風(fēng)險，分業(yè)經(jīng)營模式下的法規(guī)風(fēng)險。

其次，規(guī)范性文件沒有明確銀行和客戶之間的權(quán)利和義務(wù)以及相關(guān)法律責(zé)任。銀行違反規(guī)定所應(yīng)該承擔(dān)什么民事責(zé)任、客戶享有什么權(quán)利，客戶依據(jù)什么法律，沒有統(tǒng)一的法律認定或者準(zhǔn)確的判定。存在著缺乏統(tǒng)一立法和監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)導(dǎo)致法律關(guān)系不明確的問題，部分理財產(chǎn)品明顯違規(guī)。因此迫切需要我國在引導(dǎo)和協(xié)助商業(yè)銀行不斷創(chuàng)新金融理財產(chǎn)品的同時，學(xué)習(xí)國外先進理念，加強監(jiān)管，統(tǒng)一金融立法和監(jiān)管原則。

再次，與理財產(chǎn)品相關(guān)的法律法規(guī)不健全。我國對銀行理財產(chǎn)品給予了有限認可，從我國目前的規(guī)定來看，還存在許多法律的空白。例如，一旦銀行破產(chǎn)，關(guān)于破產(chǎn)清算清償順序的規(guī)定就是空白的。

三、探尋理財產(chǎn)品創(chuàng)新可持續(xù)發(fā)展之路

（一）合理定位客戶群體

分析客戶需求以客戶需求為導(dǎo)向，對客戶進行必要的分層，在此基礎(chǔ)上做好不同客戶分層的產(chǎn)品設(shè)計，增強對于商業(yè)銀行理財品牌影響力、業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的提升、優(yōu)質(zhì)客戶資源的維護豐富理財計劃產(chǎn)品線，滿足廣大客戶需求。按照不同的地域劃分及信貸投放特點及資金運作需求，針對客戶結(jié)構(gòu)，結(jié)合社會經(jīng)濟狀況，實施客戶細分，以專業(yè)理財理論指導(dǎo)理財產(chǎn)品的創(chuàng)新設(shè)計，自主設(shè)計發(fā)行理財產(chǎn)品?？梢詫γ课豢蛻舻娜松A段的重大事件，為其提供咨詢方案，開發(fā)個性化產(chǎn)品，最終建立起客戶跟隨銀行一同發(fā)展的良好關(guān)系。

（二）拓展創(chuàng)新方式

隨著相關(guān)監(jiān)管法規(guī)的完善，商業(yè)銀行重信貸、依靠息差的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的發(fā)展空間必然縮小，發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是大趨勢。應(yīng)加大對高端理財產(chǎn)品的研發(fā)創(chuàng)新力度，不斷創(chuàng)新投資理財概念，進行個性化的設(shè)計與策劃。例如，隨著類基金產(chǎn)品的不斷繁榮，商業(yè)銀行與證券公司或基金公司合作的“銀證”或“銀基”模式也不斷深入。例如，某商業(yè)銀行與私募基金合作推出“陽光私募基金寶”通過各私募基金的操作風(fēng)格和特長優(yōu)勢，構(gòu)建陽光私募基金評估體系。

（三）打造品牌產(chǎn)品

商業(yè)銀行應(yīng)該根據(jù)金融市場形勢變化進行理財產(chǎn)品創(chuàng)新，注重打造品牌理財產(chǎn)品，通過品牌效應(yīng)提升自身理財業(yè)務(wù)的市場競爭力和收益水平。商業(yè)銀行一方面應(yīng)精心培育一批具有品牌效應(yīng)的理財專家，并進而通過持續(xù)的包裝和營銷，逐步擴大自身的品牌知名度和影響力。另一方面，除了提供優(yōu)質(zhì)的硬件條件外還提供好的軟件條件，對于普通客戶可提供滿足其需求的一般性理財產(chǎn)品，從而確立其他銀行在理財業(yè)務(wù)無可取代的競爭優(yōu)勢。

（四）完善管理體系

隨著理財產(chǎn)品的快速增長與發(fā)行及近期國內(nèi)外金融市場的劇烈變化，伴隨著經(jīng)濟增長和居民收入水平增加，客戶的理財意識不斷增強；商業(yè)銀行應(yīng)該進一步完善客戶管理體系，以提升在理財產(chǎn)品市場的競爭力。首先是完善商業(yè)銀行理財產(chǎn)品售后管理體系，提高商業(yè)銀行對理財產(chǎn)品風(fēng)險的管理水平，不斷創(chuàng)造良好的外部環(huán)境尤其是金融體系環(huán)境。其次是提高銀行客戶關(guān)系管理能力，加強客戶維護和客戶增值服務(wù)；完善理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)相關(guān)的架構(gòu)、流程。再次是加強與客戶的溝通和盡職調(diào)查；對發(fā)行的產(chǎn)品要建立提醒和報告機制，建立產(chǎn)品到期兌付準(zhǔn)備提醒制度等有效措施和手段的基礎(chǔ)上，梳理未到期理財產(chǎn)品的預(yù)期兌付情況，做好銷售后的業(yè)務(wù)跟蹤，密切關(guān)注理財產(chǎn)品未來兌付情況。

（五）彌補法律漏洞，強化法律監(jiān)管

我國金融業(yè)的體系存在分業(yè)經(jīng)營模式的法律沖突，導(dǎo)致商業(yè)銀行法律監(jiān)管出現(xiàn)許多真空混沌狀態(tài)，加劇銀行和客戶之間的利益沖突。商業(yè)銀行應(yīng)該按法統(tǒng)一各方的權(quán)利和責(zé)任，特別是受托人的責(zé)任要統(tǒng)一，以保證其競爭條件的公平。銀監(jiān)會先后頒布了《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》、《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》、《關(guān)于規(guī)范銀行業(yè)金融機構(gòu)個人理財業(yè)務(wù)管理的通知》、《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》以及最近的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》等法律法規(guī)，指導(dǎo)商業(yè)銀行開展理財業(yè)務(wù)，使商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品業(yè)務(wù)得到了進一步的規(guī)范。商業(yè)銀行應(yīng)該從理財計劃的設(shè)計、發(fā)行、管理均嚴(yán)格按照上述法律法規(guī)的要求進行，同時結(jié)合實際情況不斷完善法律法規(guī)，建立健全理財業(yè)務(wù)的法律體系，協(xié)調(diào)統(tǒng)一各法律法規(guī)，找到金融理念與法理的共同解釋避免法律沖突，從而增強立法的規(guī)范性和權(quán)威性，強化國家管理部門監(jiān)督引導(dǎo)規(guī)范職能；進一步明確銀行理財產(chǎn)品金融功能和發(fā)展定位，健全相應(yīng)的監(jiān)管制度建設(shè)。

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篇10

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理與理財業(yè)務(wù)

商業(yè)銀行的資產(chǎn)管理可分為自營資產(chǎn)管理和代客資產(chǎn)管理。現(xiàn)在人們通常所說的銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是有很大區(qū)別的，傳統(tǒng)的銀行資產(chǎn)管理是指銀行對自營的資產(chǎn)，包括表內(nèi)資產(chǎn)、或有資產(chǎn)等進行管理。隨著商業(yè)銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展，其資產(chǎn)管理的內(nèi)涵也發(fā)生了很大的變化。

商業(yè)銀行的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，即是以銀行作為資產(chǎn)管理人，受客戶之托，依照有關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定與客戶簽訂資產(chǎn)管理合同，根據(jù)資產(chǎn)管理合同約定的方式、條件、要求及限制，對客戶的資產(chǎn)進行經(jīng)營運作，為客戶提供金融投資管理服務(wù)的行為。

隨著我國經(jīng)濟快速發(fā)展和居民財富快速積累，對財富保值增值的需求也愈加迫切，存款“脫媒”效應(yīng)開始顯現(xiàn)。深化金融改革與金融創(chuàng)新，促進了多層次金融市場的建立并日益活躍，通過貨幣市場、債券市場、股票市場、商品期貨、金融衍生、股權(quán)投資等市場工具對客戶資產(chǎn)進行投資和管理風(fēng)險的條件已經(jīng)具備。而金融市場的對外開放和人民幣國際化又為客戶財富投資管理和風(fēng)險分散提供了更為廣闊的空間。

目前我國的銀行理財是商業(yè)銀行主要的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)既可以為單一客戶辦理定向理財業(yè)務(wù)，也可以為多個客戶辦理集合性資產(chǎn)管理計劃，如限定性集合資產(chǎn)管理計劃、非限定性集合資產(chǎn)管理計劃，還可以為客戶辦理特定目的的專項資產(chǎn)管理計劃。因此通常把銀行理財、保險資產(chǎn)、券商資產(chǎn)管理、信托計劃、基金等及其延伸業(yè)務(wù)統(tǒng)稱為大資產(chǎn)管理或泛資產(chǎn)管理，就是說包括商業(yè)銀行在內(nèi)的其他金融機構(gòu)都可以信托業(yè)務(wù)的方式經(jīng)營資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)屬于直接融資范疇，投資者將自己的投資交給商業(yè)銀行進行管理，避免了因?qū)I(yè)知識和投資經(jīng)驗不足而可能帶來的不必要風(fēng)險。它既是利率市場化和客戶資產(chǎn)多元化趨勢的必然選擇，也是商業(yè)銀行緩解表內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)快速增長導(dǎo)致的風(fēng)險集聚、管理成本上升、資本約束等問題的戰(zhàn)略舉措，更是商業(yè)銀行經(jīng)營轉(zhuǎn)型和追求長期穩(wěn)定收益的具體表現(xiàn)，已經(jīng)成為我國商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的重要領(lǐng)域。

商業(yè)銀行開辦理財?shù)却凸芾碣Y產(chǎn)的金融服務(wù)，既可以節(jié)約資本、不需計提風(fēng)險撥備，又能實現(xiàn)較高收益率，實際的交易業(yè)務(wù)量也沒有減少，但銀行的資產(chǎn)負債表則沒有反映這類業(yè)務(wù)，只是在財務(wù)報表中反映了中間業(yè)務(wù)收入的增加。銀行依靠自身的品牌和信用支撐，通過信息中介服務(wù)，讓資金的使用人與資金的擁有人直接見面，讓資金的擁有人知道資金的使用人在哪里、他們需要資金做什么；讓資金的使用人知道所需資金是誰提供的，將原本反映在銀行資產(chǎn)負債表內(nèi)的部分業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)換成了不占資本的中間業(yè)務(wù)。

我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的迅速發(fā)展說明投資者的風(fēng)險意識和風(fēng)險承擔(dān)能力有了很大提升，也是社會經(jīng)濟運行的效率提高的重要表現(xiàn)。它是客戶對資產(chǎn)多樣化需求與銀行經(jīng)營創(chuàng)新的結(jié)果，是資產(chǎn)證券化和利率市場化發(fā)展進程中客戶直接融資市場和投資渠道背景下銀行業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新的產(chǎn)物，銀行理財產(chǎn)品已成為投資者資產(chǎn)配置的重要組成部分以及商業(yè)銀行經(jīng)營的主要業(yè)務(wù)品種，并對實體經(jīng)濟運行產(chǎn)生越來越大的影響。也有人把我國商業(yè)銀行理財、證券公司集合理財、基金公司專戶理財、證券投資基金、產(chǎn)業(yè)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金、私募股權(quán)投資基金、投連險中的投資賬戶、企業(yè)年金、住房公積金等歸入影子銀行的范疇。

目前市場上的銀行理財產(chǎn)品按產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，可大致分為結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品和非結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，非結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品中包括了固定收益類理財產(chǎn)品和股權(quán)類理財產(chǎn)品。從收益率來劃分，又有預(yù)期收益率型理財產(chǎn)品、凈值型理財產(chǎn)品和非估值型理財產(chǎn)品之分。其中，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，按照慣例，一般都提供預(yù)期收益率區(qū)間。固定收益類的理財型產(chǎn)品，有相當(dāng)部分不提供凈值，而是提供預(yù)期收益率。股權(quán)類理財產(chǎn)品，一般不提供估值和收益率。自2004年國內(nèi)商業(yè)銀行首次發(fā)行理財產(chǎn)品以來，銀行理財業(yè)務(wù)快速發(fā)展，規(guī)模擴張迅速。到2013年9月末，銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品余額已超過10萬億元，且產(chǎn)品創(chuàng)新活躍，客戶群體廣泛，已成為商業(yè)銀行代客資產(chǎn)管理中的主要業(yè)務(wù)。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)中的風(fēng)險

我國的商業(yè)銀行開辦理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)時間還較短，在其內(nèi)部也尚有不少問題沒有厘清，加上技術(shù)、工具、人才等儲備不足，就在市場壓力和同業(yè)競爭的態(tài)勢下快速發(fā)展，必然會帶來一些新的風(fēng)險問題。

銀行保本理財產(chǎn)品存在誤導(dǎo)。從法律上講，銀行代客管理資產(chǎn)，只是承擔(dān)在代客資產(chǎn)管理中相應(yīng)的操作風(fēng)險、聲譽風(fēng)險，由客戶承擔(dān)信用風(fēng)險、市場風(fēng)險等投資風(fēng)險。但在實際操作中，很難真正落實到位，往往銀行還隱性承擔(dān)了信用、市場風(fēng)險。在銀行代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)中，銀行和客戶是委托關(guān)系，銀行作為受托人按照與投資者事先約定的資產(chǎn)投資計劃和方式進行投資和資產(chǎn)管理，并與其簽訂理財協(xié)議，即銀行出售的理財產(chǎn)品風(fēng)險按事先簽訂的協(xié)議由購買者自行承擔(dān)。但投資銀行理財產(chǎn)品的投資者往往是把對銀行信用的信任轉(zhuǎn)變?yōu)閷︺y行產(chǎn)品的信任，進而對銀行出售的理財產(chǎn)品的信任，其購買理財產(chǎn)品時，關(guān)心的只是收益，并不認真關(guān)注所投資理財產(chǎn)品的風(fēng)險，甚至全然不顧其風(fēng)險的大小，哪個理財產(chǎn)品收益高就投資那個。只要是銀行出售的理財產(chǎn)品，不論怎么提示風(fēng)險，都被當(dāng)成是銀行存款產(chǎn)品一樣來購買。而銀行則是按規(guī)定對代客投資業(yè)務(wù)進行操作，主要是防控由理財產(chǎn)品發(fā)售、管理引發(fā)的操作風(fēng)險、聲譽風(fēng)險，并把獲取的信息，通過事先約定的渠道向投資者提示風(fēng)險。但事實上，只要是投資就會有風(fēng)險，市場如有變化、政策如有調(diào)整，就會使銀行理財產(chǎn)品潛在的投資風(fēng)險敞口即刻轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的風(fēng)險損失。盡管有協(xié)議在先，有些投資者還是會把風(fēng)險推向銀行，使得銀行為維護自身的聲譽而被迫應(yīng)對，難以獨善其身。

這從原因上分析，也有銀行自身的問題。目前銀行理財產(chǎn)品中的保證收益類理財產(chǎn)品，即是指投資者購買了該類產(chǎn)品之后，銀行負有還本付息的義務(wù)，投資者享有收回本金并取得固定或浮動收益權(quán)利的理財產(chǎn)品，在法律關(guān)系上與自營業(yè)務(wù)的債權(quán)債務(wù)關(guān)系類似，所募集的資金實際已變成了銀行負債，其資金的運用也屬于銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，如同銀行的存款與貸款。這種做法很容易誤導(dǎo)投資者把所有銀行理財產(chǎn)品都當(dāng)成銀行存款一樣對待，把銀行理財產(chǎn)品的法律關(guān)系誤解為是與銀行的債券債務(wù)關(guān)系。事實上，這種保證收益類理財產(chǎn)品從根本上改變了銀行理財業(yè)務(wù)的性質(zhì)，扭曲了理財業(yè)務(wù)的本來面目，還使商業(yè)銀行承擔(dān)了更多的風(fēng)險。

銀行理財產(chǎn)品設(shè)計有缺陷。商業(yè)銀行為了爭取客戶，只顧提高收益率，往往在一些理財產(chǎn)品的設(shè)計上，期限過度錯配，加上監(jiān)管不夠充分，投向風(fēng)險過高的領(lǐng)域。如發(fā)行不超過幾個月的短期限理財產(chǎn)品，而其投資對象卻是長期限的資產(chǎn)，甚至超過10年的投資項目。一方是流動性較高的理財產(chǎn)品，另一方是流動性較差的投資資產(chǎn)，存在著嚴(yán)重的過度期限錯配。同時為獲取較高的收益，加上理財產(chǎn)品不受資本的約束，也不受貸款限額的控制，有些銀行就把理財產(chǎn)品當(dāng)作貸款投放或自營表外融資的工具，甚至將自營融資不能投放的項目通過理財資金進行投資，增大了理財產(chǎn)品的潛在風(fēng)險。如把理財資金直接或間接投向地方政府融資平臺、“兩高一?！逼髽I(yè)、房地產(chǎn)等高風(fēng)險或限制性行業(yè)和領(lǐng)域，一旦所投資資產(chǎn)出現(xiàn)問題，就有可能導(dǎo)致銀行理財產(chǎn)品投資違約的風(fēng)險。

銀行理財產(chǎn)品被當(dāng)作流動性管理的工具。如有些商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品充當(dāng)流動性管理、調(diào)節(jié)關(guān)鍵時點存款規(guī)模的工具。通常把理財產(chǎn)品到期時間設(shè)定在月末、季末或年末等關(guān)鍵時點，將客戶的理財?shù)狡谫Y金直接記錄為當(dāng)期存款，然后再在下月、季或年度開始時再將其轉(zhuǎn)回高收益率的理財產(chǎn)品，以使銀行的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)在一定程度上高估了真實的存款基數(shù)。這種與銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)綁定的做法，不利于銀行理財業(yè)務(wù)的長遠發(fā)展。

銀行理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險隔離不徹底。有些商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)由同一部門進行經(jīng)營與管理，沒有專門從事理財業(yè)務(wù)經(jīng)營與管理的部門，自營產(chǎn)品與理財產(chǎn)品交叉銷售，而且還與銀行自營的表內(nèi)外業(yè)務(wù)相互影響，相互依存。同時按照現(xiàn)行的監(jiān)管規(guī)定，銀行理財產(chǎn)品在對外簽署理財投資協(xié)議、產(chǎn)品說明書或其他相關(guān)合同簽訂等活動中，基本上都是以商業(yè)銀行名義進行。由此導(dǎo)致商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險不能有效隔離，理財產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險時就會直接危及到商業(yè)銀行。

銀行理財沒有嚴(yán)格按產(chǎn)品進行核算。有些銀行通過滾動發(fā)售不同期限的理財產(chǎn)品持續(xù)募集資金，以期限錯配溢價、流動性溢價、信用風(fēng)險溢價來獲取收益，沒有嚴(yán)格按規(guī)定實現(xiàn)單個理財產(chǎn)品的獨立核算，或按產(chǎn)品獨立核算的質(zhì)量不高，沒有做到每只理財產(chǎn)品都有資產(chǎn)負債表、現(xiàn)金流量表和利潤表。還有些商業(yè)銀行通過低概率的高預(yù)期收益率來吸引客戶，但產(chǎn)品到期后，實際收益率遠遠未達到產(chǎn)品說明書中所列示的預(yù)期收益率，甚至出現(xiàn)虧損，就通過違規(guī)轉(zhuǎn)移內(nèi)部收益來填補收益缺口，以保證理財產(chǎn)品預(yù)期收益的剛性兌付。

銀行理財業(yè)務(wù)第三方合作機構(gòu)的風(fēng)險管理薄弱。依據(jù)現(xiàn)行的規(guī)定，商業(yè)銀行不具有法律規(guī)定的主體投資資格，銀行要發(fā)行理財產(chǎn)品就只能通過與有資質(zhì)的第三方機構(gòu)合作，并在法律上明確要承擔(dān)相應(yīng)的風(fēng)險。在這種模式下，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險，在很大程度上取決于合作機構(gòu)的風(fēng)險管理能力。但事實上，相當(dāng)多的第三方合作機構(gòu)只是為商業(yè)銀行發(fā)行理財產(chǎn)品提供了一個合法合規(guī)的通道或工具，并沒有實際的風(fēng)險識別能力、防控能力，更沒有相應(yīng)的風(fēng)險承擔(dān)能力，只是收取手續(xù)費。尤其是銀行理財業(yè)務(wù)在快速發(fā)展的過程中，商業(yè)銀行為滿足客戶需求，加快理財產(chǎn)品推出的種類和數(shù)量，以使得本行的理財產(chǎn)品能夠在市場上爭得主動，于是對一些信托計劃或其他資產(chǎn)管理計劃的調(diào)查、審查、風(fēng)險評估等工作，往往就將本應(yīng)由合作機構(gòu)做的工作都代為完成，增加了銀行的潛在風(fēng)險。同時，按現(xiàn)行的做法，銀行理財產(chǎn)品資金通常是由合作機構(gòu)一次全部投放到位的，由于其投資標(biāo)的多樣，投資方式靈活，加上合作機構(gòu)又沒有根據(jù)合同或協(xié)議約定履行日常跟蹤管理，一些理財資金的實際用途很難得到有效監(jiān)督、監(jiān)控，甚至有些連基本的監(jiān)控手段、渠道都沒有。出現(xiàn)風(fēng)險后一些第三方合作機構(gòu)反應(yīng)遲緩、消極，還把責(zé)任都推給銀行，對此銀行又很難約束第三方的行為，除非與其不做業(yè)務(wù)。這既增大了銀行的潛在風(fēng)險，也直接影響到了銀行對客戶合法權(quán)益的保護，使商業(yè)銀行為客戶利益服務(wù)和為客戶創(chuàng)造價值的原則受到影響。近年快速增長的信托業(yè)務(wù)，就是在這種特定環(huán)境下的一種非正常發(fā)展，是監(jiān)管不完善的一種具體表現(xiàn)。

此外，銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險一旦暴露，由于缺乏有效的風(fēng)險處置機制，商業(yè)銀行很難在短時間快速遏制和有序處置，從而造成風(fēng)險的擴散和傳播，極有可能引發(fā)銀行的聲譽風(fēng)險，甚至還會影響其理財業(yè)務(wù)的正常運行。

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控

商業(yè)銀行既要不斷探索代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的新模式，通過市場化的投資運作，不斷提升代客資產(chǎn)管理的水平，為客戶創(chuàng)造價值，又要加強自身對代客資產(chǎn)管理中的風(fēng)險管理，獲取更多的收益，為金融改革和創(chuàng)新積累更多的經(jīng)驗。

銀行保證收益類理財產(chǎn)品要徹底回歸自營。固定收益類的理財產(chǎn)品，實質(zhì)上是在存款利率尚未完全放開的情況下，變相提高利率的一種存款產(chǎn)品。盡管已按自營業(yè)務(wù)納入了資產(chǎn)負債表，但為避免投資者或公眾誤解，商業(yè)銀行要把它從現(xiàn)有的理財產(chǎn)品中分離出來，使之成為銀行的一種保本保收益或保本浮動收益的存款類產(chǎn)品，并改變其產(chǎn)品名稱和產(chǎn)品章程。如可稱其為浮動收益存款、定向投資存款等，不能提前支取，但可以用作融資的質(zhì)押。同時在銀行理財產(chǎn)品中還應(yīng)抓緊對非標(biāo)準(zhǔn)債權(quán)投資資產(chǎn)的改造，把部分非標(biāo)準(zhǔn)化的理財產(chǎn)品改造成標(biāo)準(zhǔn)化的債權(quán)直接融資產(chǎn)品，實現(xiàn)理財產(chǎn)品投資資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化、可交易、具有公允價值和流動性。

積極試行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。依據(jù)國家金融改革和監(jiān)管部門的規(guī)定，加快推行銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)，擴大業(yè)務(wù)規(guī)模，使之成為與券商資產(chǎn)管理計劃、保險資產(chǎn)管理計劃、信托計劃等其他資產(chǎn)管理計劃一樣具有獨立的主體投資資格，并能在銀行間市場、證券交易所等各類公開市場開立相關(guān)交易賬戶，直接參與貨幣市場工具、債券、股票、證券投資基金、債權(quán)、收（受）益權(quán)、股權(quán)、另類投資品等各類資產(chǎn)的投資。以簡化操作流程，提高產(chǎn)品透明度，節(jié)省相關(guān)費用和融資成本。同時加強和規(guī)范對第三方合作機構(gòu)的風(fēng)險管理，既要嚴(yán)格落實相關(guān)的合作準(zhǔn)入、風(fēng)險評級、合作限額等措施，避免在業(yè)務(wù)合作中，因風(fēng)險管理不到位而出現(xiàn)薄弱環(huán)節(jié)，或可能引發(fā)的交叉性金融風(fēng)險，又要避免交叉監(jiān)管，提高監(jiān)管的效率。真正體現(xiàn)商業(yè)銀行按照“受人之托、代人理財”的思路來經(jīng)營代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，避免一些不符合資質(zhì)要求、沒有風(fēng)險承受能力的合作機構(gòu)都來參與高風(fēng)險的理財投資業(yè)務(wù)。盡管如此，信托、基金、保險等非銀行金融機構(gòu)仍將是商業(yè)銀行最重要的業(yè)務(wù)合作伙伴。

完善理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險隔離制度。商業(yè)銀行要在理財業(yè)務(wù)的組織管理、賬務(wù)核算、資產(chǎn)托管和系統(tǒng)操作等方面與銀行自營業(yè)務(wù)相隔離，并進行有效的風(fēng)險控制，確保理財業(yè)務(wù)的獨立和完整，避免資產(chǎn)管理中的代客業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險交叉?zhèn)魅?。要把理財業(yè)務(wù)的資金與吸收客戶存款的資金嚴(yán)格分開管理，嚴(yán)格分賬核算，以避免利益輸送和轉(zhuǎn)移。在內(nèi)部管理體制上，要對理財業(yè)務(wù)的前、中、后臺實行嚴(yán)格的部門分離，理財產(chǎn)品之間也應(yīng)嚴(yán)格分離，確保每只理財產(chǎn)品有獨立的托管賬戶，其風(fēng)險與收益做到獨立核算。健全和完善理財產(chǎn)品的研發(fā)設(shè)計、投資運作、銷售管理、信息披露等環(huán)節(jié)的制度體系，使每只銀行理財產(chǎn)品的投資管理都公開透明，確保理財業(yè)務(wù)的特性能得到充分體現(xiàn)。

加強對理財產(chǎn)品的流動性風(fēng)險管理。商業(yè)銀行要進一步梳理理財業(yè)務(wù)資金流動的相關(guān)信息，集中由專人負責(zé)管理，并要與銀行自營業(yè)務(wù)的流動性管理對接，加強數(shù)據(jù)信息共享的深度和廣度，協(xié)調(diào)好表內(nèi)外資產(chǎn)的流動性風(fēng)險管理和資金的統(tǒng)一調(diào)度。對開放式理財產(chǎn)品都要有明確的期限限制，不得辦理無期限的開放式理財產(chǎn)品。對理財資金所投資的資產(chǎn)剩余期限不得超過其自身存續(xù)期限，投向高流動性低風(fēng)險和低流動性高風(fēng)險的理財資金都要按投資總額的一定的比率設(shè)定限額，對封閉式理財產(chǎn)品則必須要嚴(yán)格按期次發(fā)行。

強化對理財業(yè)務(wù)的聲譽風(fēng)險管理。商業(yè)銀行雖然不承擔(dān)理財產(chǎn)品投資的信用風(fēng)險，但由于銀行理財產(chǎn)品隱含了發(fā)行銀行的信譽，所以更要充分利用自身的專業(yè)優(yōu)勢，盡可能為客戶、為投資者提供好服務(wù)，幫助客戶或投資者分析、識別、防控風(fēng)險。銀行向客戶提供的理財產(chǎn)品風(fēng)險防控提示要優(yōu)于對自營業(yè)務(wù)的風(fēng)險防控，并對不同風(fēng)險狀況、不同類型的理財產(chǎn)品特征進行定義和風(fēng)險評級。要讓客戶充分感受到銀行在代客業(yè)務(wù)中的盡責(zé)服務(wù)、超值服務(wù)，感受銀行的品牌和信譽，把商業(yè)銀行間的風(fēng)險管理差異，充分地體現(xiàn)在其理財產(chǎn)品上，這也是防控聲譽風(fēng)險的重要舉措。風(fēng)險管理水平較高的商業(yè)銀行提供的理財產(chǎn)品，其風(fēng)險揭示應(yīng)更為充分、信息披露更為詳盡，使投資者在選擇理財產(chǎn)品時，更為便捷，更具可信度，真正做到把不同風(fēng)險等級的理財產(chǎn)品，銷售給有相應(yīng)風(fēng)險承受能力的投資者。

建立理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險撥備制度。為促進銀行理財業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展，要盡快研究建立相應(yīng)風(fēng)險的撥備制度。具體可依據(jù)不同理財產(chǎn)品的風(fēng)險，確定差異化的撥備計提標(biāo)準(zhǔn)。如對債權(quán)類、票據(jù)類、股權(quán)類理財業(yè)務(wù)以及基礎(chǔ)資產(chǎn)為普通金融債、企業(yè)債、次級債、短期融資券、資產(chǎn)抵押支持債券等信用類債券的聲譽風(fēng)險，就需綜合考慮理財產(chǎn)品的期限，融資主體的資信狀況及其在本行貸款風(fēng)險分類的情況、理財產(chǎn)品的風(fēng)險等級、風(fēng)險防范措施，以及監(jiān)管部門的規(guī)定等情況，按照時點余額的一定比例計提減值準(zhǔn)備，即減值準(zhǔn)備保有額=計提時點理財業(yè)務(wù)余額×計提比例。對債券類理財業(yè)務(wù)中，基礎(chǔ)資產(chǎn)為國債、央行票據(jù)、政策性金融債等非信用類債券的，可不計提。

強化從業(yè)員工的業(yè)務(wù)技能提升，培養(yǎng)出一支高素質(zhì)的理財業(yè)務(wù)專業(yè)團隊。商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)是一項專業(yè)性強、復(fù)雜度高的業(yè)務(wù)，其能否成為銀行經(jīng)營收益可持續(xù)的主要來源，關(guān)鍵在于人才。商業(yè)銀行要重視和強化代客投資研究和資產(chǎn)管理專業(yè)人才的吸納、培訓(xùn)、培養(yǎng)，尤其要增大資源的投入和人才的儲備，形成一支與其業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)模相匹配的投資研究、研發(fā)設(shè)計、投資交易、會計核算、賬務(wù)處理、估值、托管和信息披露、合規(guī)性審查、風(fēng)險管理等的專業(yè)化團隊和一套嚴(yán)格、完整的激勵機制。

完善商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管

目前我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)發(fā)展變化快速、內(nèi)涵范疇寬泛、法律權(quán)責(zé)關(guān)系多樣，涉及主體眾多，僅僅依靠市場自律來防控風(fēng)險是不夠的。事實證明，任何一項新的金融業(yè)務(wù)，如缺少了嚴(yán)格的監(jiān)管，或監(jiān)管不到位，就會有監(jiān)管套利，就會釀成大的風(fēng)險問題。國外一些引發(fā)金融危機的事例也表明，危機的爆發(fā)是外部因素沖擊、監(jiān)管的缺位失效與金融機構(gòu)內(nèi)部風(fēng)險管理脆弱性共同作用的結(jié)果。

因此，要防控銀行理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險，監(jiān)管部門既要督促商業(yè)銀行自身加強風(fēng)險管理，又要從審慎監(jiān)管入手，做出全面、系統(tǒng)的制度安排來改進和加強，尤其是要完善監(jiān)管制度體系，更多地嘗試新的監(jiān)管方式和手段，細化監(jiān)管內(nèi)容，以提高監(jiān)管的針對性和有效性。

完善監(jiān)管協(xié)作機制。在我國目前“分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)監(jiān)管”的金融監(jiān)管體制下，一家監(jiān)管機構(gòu)很難能夠?qū)鹑跈C構(gòu)資產(chǎn)管理中的跨市場產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品以及場外交易等進行有效監(jiān)管，包括一些組合型理財產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品等容易出現(xiàn)監(jiān)管真空，或出現(xiàn)不同金融機構(gòu)從事同類業(yè)務(wù)卻有不同的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)等問題。因此，要盡快建立一個跨產(chǎn)品、跨機構(gòu)、跨市場、跨區(qū)域的功能性監(jiān)管協(xié)作機制，對機構(gòu)、產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入、營運要求、風(fēng)險控制、違規(guī)懲處等進行聯(lián)合監(jiān)管，對交叉業(yè)務(wù)要有明確的監(jiān)管限定和總量控制。要嚴(yán)格規(guī)范銀信合作、銀證合作、銀保合作等業(yè)務(wù)模式，避免監(jiān)管套利，進而對宏觀調(diào)控政策實施效果的影響。同時對參與此類業(yè)務(wù)評級的機構(gòu)也應(yīng)納入監(jiān)管范圍，督促其在資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)評級中的客觀性和獨立性，提高評級過程的透明度等。

進一步放開銀行資產(chǎn)管理計劃業(yè)務(wù)。按照“分類監(jiān)管、持牌管理”的要求，對不同資質(zhì)的銀行開放不同種類的銀行資產(chǎn)管理計劃，并要有一個標(biāo)準(zhǔn)化的規(guī)定，包括產(chǎn)品及業(yè)務(wù)的設(shè)計、開展方式等。銀行資產(chǎn)管理計劃除了有理財?shù)闹苯尤谫Y功能外，與傳統(tǒng)的理財產(chǎn)品還要有明確的區(qū)別和差異。同時要允許銀行理財產(chǎn)品直接在交易所開立證券賬戶，可投資在交易所上市的標(biāo)準(zhǔn)化債券，包括各類信貸資產(chǎn)支持證券。加快推進理財產(chǎn)品在銀行間市場開立乙類賬戶，可以單只理財產(chǎn)品為單位獨立開設(shè)，禁止理財產(chǎn)品之間進行關(guān)聯(lián)交易和利益輸送。并要嚴(yán)格理財產(chǎn)品開立賬戶的準(zhǔn)入條件，開戶產(chǎn)品須獲得相應(yīng)的“備案通知書”，并要堅持采取一手交券、一手交款的DVP債券結(jié)算方式。還要盡快研究開放銀行理財產(chǎn)品的二級市場，通過市場化的投資與交易，讓巨額的理財產(chǎn)品有一個轉(zhuǎn)讓的渠道和平臺，不僅使之能有一定的流動性，而且通過二級市場的交易還可以形成一個理財?shù)氖袌鰞r格。

嚴(yán)格對信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管部門要加強對商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)信息披露的監(jiān)管，盡快出臺理財業(yè)務(wù)信息披露指引，規(guī)范各家商業(yè)銀行的信息披露模板，督促商業(yè)銀行改進和完善信息披露制度，以簡約易懂的形式讓投資者充分了解相關(guān)信息，尤其是資金是否流向限制性行業(yè)或領(lǐng)域，降低銀行和投資者之間的信息不對稱，提高銀行理財業(yè)務(wù)的透明度。如對所有提供預(yù)期收益率的理財產(chǎn)品到期后須及時披露實際收益率，如實際收益率與預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間上限有差異的，應(yīng)對差異原因進行公開解釋。以確保各商業(yè)銀行在發(fā)行產(chǎn)品時，更為謹慎的披露預(yù)期收益率或預(yù)期收益率區(qū)間，避免以高預(yù)期收益率來誤導(dǎo)投資者，并且鼓勵商業(yè)銀行更好地規(guī)范和發(fā)展凈值型的理財產(chǎn)品。

嚴(yán)格監(jiān)管理財業(yè)務(wù)的托管。規(guī)范托管也是防控風(fēng)險的一項重要措施，商業(yè)銀行所有的代客資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)都必須進行托管，并以產(chǎn)品為單位開設(shè)獨立的托管賬戶，不同托管賬戶中的資產(chǎn)要進行隔離，托管人不得未經(jīng)客戶同意就將其托管資金同時歸集入一個賬戶進行運作。為更好地保護投資者利益，對于托管業(yè)務(wù)不規(guī)范，內(nèi)部控制和風(fēng)險管理尚不健全的中小銀行，應(yīng)要求其通過第三方托管來開展理財?shù)却唾Y產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。