導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融投資與風(fēng)險管理，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

一、交易性金融資產(chǎn)存在的問題及投資風(fēng)險

1.公允價值導(dǎo)致利潤總額失真

交易性金融資產(chǎn)使用公允價值進(jìn)行計量時，在資產(chǎn)負(fù)債表日，將公允價值與賬面價值之間的差額，通過“公允價值變動損益”賬戶進(jìn)行核算。“公允價值變動損益”是損益類的賬戶，核算交易性金融資產(chǎn)時，公允價值變動所形成的應(yīng)當(dāng)計入當(dāng)期損益的利得或是損失。從而使得企業(yè)利潤虛增或虛減。網(wǎng)上有資料顯示，研究人員通過對上市公司2007年年終報來分析，共有316家上市公司的公允價值變動凈損益科目本期發(fā)生額并不為零，其中有240家上市公司存在公允價值的變動收益，有76家上市公司出現(xiàn)公允價值變動損失。公允價值變動損益主要來源于股票、基金、債券等金融資產(chǎn)，平均為上市公司帶來了將近3000萬元人民幣的巨額利潤，這一科目平均占上市公司稅前利潤的59.44%，而具有公允價值凈收益的上市公司則平均得到了5600萬元人民幣的利潤，平均占上市公司稅前利潤的79.78%。很顯然，公允價值變動損益對利潤的影響非常大。

2.為調(diào)整賬面價值留有余地

由于我國存在客觀上的經(jīng)濟市場不成熟以及微觀上的賬務(wù)處理中會計與稅法的不同等因素導(dǎo)致交易性金融資產(chǎn)的核算為調(diào)整賬面價值留有了余地。

（1）由于我國目前運用公允價值進(jìn)行會計計量的條件還不夠成熟，很容易就使得公允價值計量成為一些企業(yè)操縱利潤的工具。

（2）在資產(chǎn)負(fù)債表日，因為公允價值變動而增加或減少的金額，均調(diào)整了“交易性金融資產(chǎn)”的賬面價值，最終會為調(diào)整賬面價值留有余地。

二、交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性存在的爭議

1.交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性的“價格助漲效應(yīng)”

公允價值計量的計量屬性所產(chǎn)生的風(fēng)險和危害最大的表現(xiàn)在于資本市場上行階段的“價格助漲效應(yīng)”：即推動資本市場總體價格進(jìn)一步的上行。就像“不斷加溫的水中青蛙一般”使公司風(fēng)險越來越大；“價格助跌效應(yīng)”則僅僅是在資本市場的下行階段風(fēng)險中的一種集中爆發(fā)和釋放，此時價格風(fēng)險實際上會越來越小。

資本市場的上行階段的公允價值計量屬性的“價格助漲效應(yīng)”的形成機理及危害可以概括為：資本市場上行使得各類金融工具的價格上升，進(jìn)而推動大量資本進(jìn)入投資，導(dǎo)致資產(chǎn)價格泡沫化，高管貪欲得到最大釋放，公司治理失效。

2.交易性金融資產(chǎn)公允價值計量屬性的“價格助跌效應(yīng)”

公允價值計量屬性在資本市場的下行階段表現(xiàn)為“價格助跌效應(yīng)”：即推動已經(jīng)下行的資本市場總體價格再進(jìn)一步下行。盡管“價格助跌效應(yīng)”不會使風(fēng)險增加，而是使風(fēng)險暴露并逐步減少，但危害仍然是不容忽視的。

資本市場下行階段的公允價值計量屬性的“價格助跌效應(yīng)”的形成機理和危害可以概括為：資本市場下行使得各類金融工具的價格下跌，從而導(dǎo)致投資交易性金融資產(chǎn)的價值和財務(wù)收益大幅下滑，財務(wù)報表惡化、資本萎縮、融資困難、流動性收縮，導(dǎo)致投資者信心喪失，大量拋售所持資產(chǎn)，資產(chǎn)價格非理性化下降，部分金融機構(gòu)破產(chǎn)，傳導(dǎo)引發(fā)全面危機。

3.交易性金融資產(chǎn)投資可能存在導(dǎo)致流動性收縮等財務(wù)風(fēng)險

財務(wù)風(fēng)險是公司投資風(fēng)險的基本形式之一，與資金相關(guān)聯(lián)的充足性、流動性、波動性等方面的特征存在問題，最終是以財務(wù)指標(biāo)的形式表現(xiàn)出來的。具體來說，公司投資于交易性金融資產(chǎn)可能發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險可以總結(jié)為四大類：

（1）交易性金融資產(chǎn)價值的波動性增加了資金管理的難度，增大了失敗的可能性。

（2）交易性金融資產(chǎn)投資導(dǎo)致加快了市場流動性的膨脹與收縮，周期縮短。

（3）交易性金融資產(chǎn)投資增加了資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)載價值的波動性，風(fēng)險增多。

（4）交易性金融資產(chǎn)投資使得損益管理和資本充足率管理更難，問題更多。

4.交易性金融資產(chǎn)投資可能引發(fā)金融風(fēng)險乃至危機

在交易性金融資產(chǎn)的投資交易中，某一家或是某幾家公司的交易性金融資產(chǎn)投資管控的不當(dāng)可能引發(fā)的只是這幾家公司的財務(wù)風(fēng)險或是決策風(fēng)險，若是很多家公司的交易性金融資產(chǎn)投資出現(xiàn)了集體管控不當(dāng)或關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)?shù)那闆r，所引發(fā)的可能將是金融風(fēng)險乃至是金融危機。所謂的集體管控不當(dāng)，其實是指某一類公司，比如說大量投機于某一類的金融工具，但是當(dāng)這類金融工具出現(xiàn)問題時，投資它的該類公司都將會陷入被動狀態(tài)；所謂的關(guān)聯(lián)管控不當(dāng)，其實是指不同的公司因為相互持股或者是借由資本市場的關(guān)聯(lián)性造成了管控失當(dāng)現(xiàn)象在不同的公司之間相互傳導(dǎo)，形成整體管控失當(dāng)?shù)那闆r。

不管是集體管控失當(dāng)或者是關(guān)聯(lián)管控失當(dāng)，其造成的影響都是很大的，從這個意義上說，美國次貸危機引發(fā)的全球金融危機就是因為交易性金融資產(chǎn)的投資管控失當(dāng)所引起的，并且這一管控失當(dāng)是大范圍的，既表現(xiàn)在金融機構(gòu)整體的管控失當(dāng)，也表現(xiàn)在借由資本市場關(guān)聯(lián)的整個歐美地區(qū)的管控失當(dāng)。

三、防控交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險的應(yīng)對策略

1.加強投資管控

有投資就會有風(fēng)險，所以在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資時要綜合分析投資將會帶來的風(fēng)險，并采取必要的措施降低風(fēng)險。

（1）制定投資管控策略

預(yù)防策略。在投資風(fēng)險尚未導(dǎo)致?lián)p失之前，投資者采取一定的防范措施，建立投資管理制度，進(jìn)行投資信用評級，責(zé)任到人，提高投資決策水平。

規(guī)避策略。當(dāng)存在多種交易性金融資產(chǎn)可供選擇進(jìn)行投資時，要盡量選擇風(fēng)險較低的進(jìn)行投資，避免不必要的損失。

分散策略。交易性金融資產(chǎn)投資分散化，投資于風(fēng)險水平不同的交易性金融資產(chǎn)，可以中和由于某種風(fēng)險過高的投資帶來的損失。

（2）集體管控與關(guān)聯(lián)管控并舉

由于當(dāng)幾家企業(yè)共同投資或出資時，往往由于投資管理不當(dāng)導(dǎo)致投資風(fēng)險，引發(fā)金融風(fēng)險甚至金融危機，所以企業(yè)應(yīng)當(dāng)加強投資管控，防患于未然。

2.加強風(fēng)險管控

（1）建議和完善交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險管控制度

企業(yè)要加強風(fēng)險管控制度的建設(shè)，加強風(fēng)險預(yù)警管理。將無形的風(fēng)險可量化、數(shù)字化。在進(jìn)行交易性金融資產(chǎn)投資前，充分分析與掌握風(fēng)險的大小，而非盲目投資。

（2）提高風(fēng)險意識，貫徹風(fēng)險制度

企業(yè)要有交易性金融資產(chǎn)投資風(fēng)險意識的自覺性，時刻保持風(fēng)險意識，自覺提高警惕心理，密切關(guān)注風(fēng)險信息；企業(yè)不僅要有風(fēng)險意識，更要自覺的建立并堅定的執(zhí)行風(fēng)險管控制度，將投資風(fēng)險帶來的影響降低到最低。

（3）成立專門的風(fēng)險管控部門

交易性金融資產(chǎn)投資給企業(yè)帶來利潤的同時也帶來了巨大的問題與風(fēng)險，這就要求我們有必要成立專門的部門——風(fēng)險管控部門，來進(jìn)行投資風(fēng)險的相關(guān)培訓(xùn)，建立合理的獎懲機制，明確責(zé)任，不疏忽任何的投資風(fēng)險。

（4）制定風(fēng)險管控機制流程

成立了專門的風(fēng)險管控部門，該部門就要根據(jù)本企業(yè)的相關(guān)實際情況，制定明確的針對于交易性金融資產(chǎn)的風(fēng)險管控的機制流程，將投資風(fēng)險的管控有章可循。

（5）加強信息溝通

包括風(fēng)險管控相關(guān)信息和風(fēng)險反饋信息，信息可以幫助企業(yè)及時掌握交易性金融資產(chǎn)投資的風(fēng)險動態(tài)，確保信息流通暢通，避免不必要的風(fēng)險。

（6）加強風(fēng)險指導(dǎo)與風(fēng)險監(jiān)督

企業(yè)的風(fēng)險管控部門不僅要加強風(fēng)險管控，同時企業(yè)的主管部門更要對企業(yè)的交易性金融資產(chǎn)投資進(jìn)行風(fēng)險指導(dǎo)與風(fēng)險監(jiān)督。

四、總結(jié)

篇2

關(guān)鍵詞:金融工程;風(fēng)險管理;對策

金融工程學(xué)是20世紀(jì)80年代末到90年代初期飛速發(fā)展的一門新型學(xué)科，它包含了金融、數(shù)學(xué)、工程學(xué)、統(tǒng)計等學(xué)科［1］。金融工程的核心在于對新型金融產(chǎn)品或者業(yè)務(wù)的開發(fā)設(shè)計，其本質(zhì)在于提高效率。

一、金融工程的特點

從以往對金融工程的運用中可以看出，金融工程就是一切金融活動的工程化，而工程化是指結(jié)合其它學(xué)科的內(nèi)容來處理特殊問題的規(guī)范化過程。金融工程的主要特點就是工程化，是根據(jù)無套利均衡理論進(jìn)行思考，并且在結(jié)合了社會發(fā)展的需要而形成的一種組合復(fù)制技術(shù)。金融工程最主要的功能就是回避各類金融風(fēng)險，從中尋找獲取利益的機會，加強在市場中的競爭力［2］。金融工程作為現(xiàn)代管理金融風(fēng)險的主要手段，其中本身比較明顯的一個特點就是:數(shù)理化，因為在金融工程的使用中涉及到許多復(fù)雜、深奧的數(shù)理知識，需要人們掌握數(shù)理化的相關(guān)知識以及各種處理方法才能夠有效的運用，所以，數(shù)理化是金融工程較為明顯的一個特點，目前，對于數(shù)理知識的掌握和運用已經(jīng)成為衡量金融工程的標(biāo)志。

二、金融工程和傳統(tǒng)風(fēng)險管理方法比較之下的優(yōu)點

在金融工程學(xué)沒有具體形成以前，人們主要運用三種手段對風(fēng)險進(jìn)行管理，分別是資產(chǎn)負(fù)債管理、保險、證券投資組合［3］。這三種手段在風(fēng)險管理中都存在著一定的弊端。把這三種管理手段和金融工程相互比較，能夠發(fā)現(xiàn)金融工程在管理過程中有以下幾個優(yōu)點:

1、準(zhǔn)確性和及時性

市場中基本工具的變化影響著金融產(chǎn)品的價格，而金融工程就是以基本工具為手段滋生而來，變化的趨勢存在著微妙的規(guī)律，金融工程的性質(zhì)能夠讓期貨交易在逆向相等的操縱下發(fā)現(xiàn)金融風(fēng)險，并且能夠在交易過程中準(zhǔn)確的防御風(fēng)險。另外，流動形成的市場能夠及時的根據(jù)市場價格做出相應(yīng)的反應(yīng)，有效的解決了風(fēng)險管理中的時間滯后現(xiàn)象。

2、提高了金融市場的交易效率

目前，在市場中主要應(yīng)用的金融基本工具有:現(xiàn)金、商業(yè)票據(jù)、債券、股票等，把金融工程的基本工具和金融風(fēng)險的遠(yuǎn)期、期貨、互換進(jìn)行結(jié)合，形成了現(xiàn)代金融工程所應(yīng)用的基本工具箱。通過各種各樣的組合，形成了巨量大金融創(chuàng)新產(chǎn)品，擴展了投資者的投資角度、投資類型，也給投資者帶來了合理的投資組合機會，能夠有效的把風(fēng)險控制在最小。還因為金融市場中擁有“套利”機會，投資者根據(jù)金融創(chuàng)新就能夠獲取沒有風(fēng)險的利潤，在這種情況下，金融市場上的商品如果受到其他因素的影響而失去了價格平衡，使用套利這種方法短時間內(nèi)就能使產(chǎn)品的價格恢復(fù)平衡。

3、合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的損失

近年來，發(fā)生的一系列系統(tǒng)性風(fēng)險事件，比如:墨西哥金融危機、東南亞金融危機等都說明了，傳統(tǒng)的控制風(fēng)險方法已經(jīng)不能滿足于現(xiàn)狀，必須要開發(fā)出新的方法來對金融風(fēng)險進(jìn)行有效的控制［4］。從控制風(fēng)險的思路出發(fā)，目前主要有兩種控制風(fēng)險的思路，一種是把指投資者在選擇投資項目時，把自己分別投資在幾個或者多個項目中，當(dāng)金融風(fēng)險產(chǎn)生時，對投資者帶來的損失是非常小的，證券投資組合就是這種思路的主要表現(xiàn)，在面對非系統(tǒng)性風(fēng)險時，這種方法能夠較好的減少非系統(tǒng)性風(fēng)險為投資者帶來的損失，但是，當(dāng)面對系統(tǒng)性風(fēng)險時，使用這種方法能夠收到的成果幾乎微乎其微;另一種是把風(fēng)險轉(zhuǎn)移給有能力承擔(dān)或者愿意承擔(dān)風(fēng)險的投資者，風(fēng)險越大意味了利益越大，投資者不能承擔(dān)的系統(tǒng)性風(fēng)險，可以轉(zhuǎn)移給其他投資者進(jìn)行處理。金融工程就是屬于這種方法，運用分散風(fēng)險、轉(zhuǎn)移風(fēng)險以及合理的控制風(fēng)險等形式，能夠讓投資者合理的避開系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的損失，當(dāng)前，金融工程已經(jīng)變成現(xiàn)代金融市場風(fēng)險管理中最主要運用的方法。

三、金融工程在風(fēng)險管理中的實際應(yīng)用

金融風(fēng)險管理是指營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險及回報之間的所得所失，金融風(fēng)險主要包括價格風(fēng)險、信用風(fēng)險、投資風(fēng)險、流動性風(fēng)險、風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險、數(shù)量風(fēng)險、法律法規(guī)或政策風(fēng)險、人化風(fēng)險、自然災(zāi)害或突然事件等風(fēng)險，而把金融工程運用到這些風(fēng)險中都能起到不錯的效果，以下針對風(fēng)險管理中主要存在的幾種風(fēng)險進(jìn)行分析。

1、金融工程在投資風(fēng)險中的應(yīng)用

根據(jù)相關(guān)資料得知，投資者如果在全球各個國家的股票市場進(jìn)行分散化投資，能夠有效的擴展股票投資組合的范圍，從而為投資者帶來更多的利益。在20世紀(jì)80年代，許多西方發(fā)達(dá)國家的投資機構(gòu)或投資者都使用這種方式進(jìn)行投資，其中美國、英國、法國、德國這幾個國家較為突出［5］。但是，部分國家的投資機構(gòu)和投資者因為外匯制度的約束以及對流動資產(chǎn)的管理，不能把過多的資金投入其他國家的股票市場中進(jìn)行操作。而金融工程的產(chǎn)生，全球各個國家的投資者都能夠運用金融工程所制造的國際股票收益相互交換這種金融商品，就能有效的解決掉這個問題，從而滿足了全球投資者的需求。

2、金融工程在風(fēng)險中的應(yīng)用

風(fēng)險是指企業(yè)所有者把企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)交他人進(jìn)行，而所有者則成為企業(yè)的股東參與到企業(yè)利益的分紅中，目前，部分企業(yè)管理者在企業(yè)的發(fā)展過程中，沒有把股東利益最大化放在企業(yè)優(yōu)先發(fā)展的位置上，沒有考慮到股東的感受，甚至有的企業(yè)管理者往往會為了自身的利益或者在任職期間的權(quán)益而犧牲了企業(yè)長久的發(fā)展［6］。在這一現(xiàn)狀下，企業(yè)股東可以通過金融工程來收購本企業(yè)，在股東所占的股權(quán)成為企業(yè)中超過了法律規(guī)定的比例時，就會成為企業(yè)的管理者或者可以對企業(yè)進(jìn)行重組。

3、金融工程在數(shù)量風(fēng)險中的應(yīng)用

數(shù)量風(fēng)險是指市場對某一產(chǎn)品的生產(chǎn)量、銷售量以及交易數(shù)量不確定，這種不確定性也許會來自企業(yè)的生產(chǎn)方面，也有可能會來自社會對產(chǎn)品的需求方面。在以往主要是根據(jù)調(diào)整企業(yè)的生產(chǎn)過程來控制數(shù)量風(fēng)險，但是，這種調(diào)整方法所產(chǎn)生的費用相對較多。在金融工程實現(xiàn)以后，根據(jù)數(shù)量風(fēng)險的特征，金融工程制造了兩種新型產(chǎn)品，分別是產(chǎn)品期權(quán)和宏觀衍生的金融產(chǎn)品，企業(yè)可以分析宏觀衍生的金融產(chǎn)品交易，從而分散和避開數(shù)量風(fēng)險帶來的損失。

四、促進(jìn)金融工程在我國風(fēng)險管理中發(fā)展的對策

金融工程是根據(jù)社會需求而衍生的產(chǎn)物，順應(yīng)了時展的潮流［7］。首先，我們應(yīng)該正確的認(rèn)識到金融工程在風(fēng)險管理中的作用和價值，明確金融工程在我國風(fēng)險管理發(fā)展的地位;其次，針對我國金融工程發(fā)展較晚、缺少專業(yè)性人才的現(xiàn)象，在對金融工程的運用和研究中，缺少相關(guān)理論知識和實踐經(jīng)驗，政府應(yīng)該聘請一批金融工程專業(yè)能力較高的人才來我國授教，在學(xué)校開設(shè)金融工程相關(guān)聯(lián)的學(xué)科。同時，還需要加強對企業(yè)金融風(fēng)險管理人員的培訓(xùn)，讓工作人員能夠?qū)鹑诠こ逃兄娴牧私?，通過培訓(xùn)提高工作人員對金融工程的相關(guān)運用。最后，對我國目前的經(jīng)濟體系和金融系統(tǒng)進(jìn)行改善，要充分的認(rèn)識到制度和業(yè)務(wù)在風(fēng)險管理中的作用，還需要把金融工程的發(fā)展現(xiàn)狀和我國金融機構(gòu)的需求以及存在的風(fēng)險有效的結(jié)合起來，合理的制定出適合我國發(fā)展的金融工程方案。從事實的角度而言，金融工程本身作為風(fēng)險管理技術(shù)，其只能通過金融工具的組合使用來對風(fēng)險進(jìn)行分散，從而以此來促使風(fēng)險明確化發(fā)展。但是其本身很難真正成為減少乃至降低風(fēng)險的有效途徑，因此對于金融工程的風(fēng)險管理必須要理性認(rèn)識，要在微觀角度促使經(jīng)濟主體更全面，而在宏觀方面由于市場投機力量的攀升，直接提高了系統(tǒng)風(fēng)險的概率。所以，要想真正做好風(fēng)險管理，就必須要采取科學(xué)化的方法及技術(shù)，同時也需充分結(jié)合風(fēng)險管理實踐來將二者進(jìn)行有效融合。另外，對于經(jīng)濟體系和金融體系來說，金融工程的發(fā)展必須要不斷的對其經(jīng)濟主體系統(tǒng)的內(nèi)部風(fēng)險控制主體加以完善，并聯(lián)合政府實施內(nèi)外同步監(jiān)管，這樣才能真正促使主體所承受的風(fēng)險獲得全面監(jiān)控和管控。

五、結(jié)語

綜上所述，金融工程是一門全新型的學(xué)科，它打破了傳統(tǒng)的風(fēng)險管理手段，是根據(jù)社會需要而衍生的產(chǎn)物，作為一種新型衍生的學(xué)科，表現(xiàn)出了傳統(tǒng)風(fēng)險管理所不具備的準(zhǔn)確性和及時性;提高了金融市場的交易效率;合理的避開了系統(tǒng)性風(fēng)險帶來的損失。根據(jù)金融工程的價值和作用來看，勢必在未來的金融風(fēng)險管理中起著更重要的作用，我國應(yīng)該把金融工程作為一項長期性發(fā)展的對象，從多個角度促進(jìn)我國金融風(fēng)險管理的形成，從而進(jìn)一步加強我國的國力。(作者單位:廈門大學(xué))

參考文獻(xiàn):

［1］盧偉陽．淺析金融工程和外貿(mào)企業(yè)外匯風(fēng)險管理［J］．現(xiàn)代經(jīng)濟(現(xiàn)代物業(yè)下半月刊)，2007(03):75－78．

［2］楊世峰．中國金融工程學(xué)科及其人才培養(yǎng)模式的新發(fā)展———2013年中國金融工程學(xué)年會暨金融工程與風(fēng)險管理論壇綜述［J］．寧夏社會科學(xué)，2013(05):42－45．

［3］李婕．金融工程在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用分析［J］．生產(chǎn)力研究，2008(04):32－33+37．

［4］左相國，張偉．金融工程在供應(yīng)鏈風(fēng)險管理中的應(yīng)用［J］．商場現(xiàn)代化，2010(09):138－139．

［5］沈沛龍，崔婕．金融工程學(xué)科發(fā)展和創(chuàng)新型人才的培養(yǎng)———2010年中國金融工程學(xué)年會暨金融工程與風(fēng)險管理論壇綜述［J］．山西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報(高等教育版)，2010(04):16－19．

［6］于天宇．金融工程在企業(yè)風(fēng)險管理中的應(yīng)用發(fā)展實踐［J］．中國外資，2011(24):116．

篇3

[關(guān)鍵詞]金融風(fēng)險；金融風(fēng)險管理體系；建立步驟

[中圖分類號]F832[文獻(xiàn)標(biāo)識碼]A[文章編號]1005-6432（2014）47-0097-02

1金融風(fēng)險管理的內(nèi)涵

金融風(fēng)險是伴隨著金融活動而產(chǎn)生的，主要是指資本市場當(dāng)中的參與者在金融活動中對其資產(chǎn)和收入不確定性的顯現(xiàn)，如資產(chǎn)或債務(wù)、未來收益等價值的不確定性或波動性。[1]

相應(yīng)的，金融風(fēng)險管理就是營利性組織和非營利性組織衡量和控制風(fēng)險及回報之間的得失。金融風(fēng)險管理任務(wù)之一就是對發(fā)生這種波動的可能性及其程度的大小作出有效判斷。

2金融風(fēng)險管理體系的內(nèi)涵

通常情況下，我們所謂的風(fēng)險管理體系，就是要針對不同的風(fēng)險類型建立一系列有效的機制和手段，通過手段的調(diào)節(jié)，對市場進(jìn)行引導(dǎo)，以達(dá)到調(diào)控市場的目的。面對復(fù)雜而難以掌控的金融市場，投資者的行為和目的迥異，難以進(jìn)行追索，很難監(jiān)控和把握投資者的投資行為。而一個好的金融風(fēng)險管理體系就是要在保證自身運行穩(wěn)定的前提下，引導(dǎo)市場，在充分發(fā)揮市場作用的基礎(chǔ)上，達(dá)到控制風(fēng)險和引導(dǎo)市場的效果。

3金融風(fēng)險管理體系的必要性

隨著經(jīng)濟全球化和金融一體化的不斷深入，我國金融市場所面臨的金融風(fēng)險日趨復(fù)雜化和多樣化，金融風(fēng)險管理日趨重要。金融風(fēng)險給金融市場、國家經(jīng)濟甚至國家安全帶來的極大消極影響，在國際上，許多金融機構(gòu)和組織、大型企業(yè)、各國政府及金融監(jiān)管部門都在積極探求金融風(fēng)險管理的方法和技術(shù)――金融風(fēng)險管理體系，來對金融風(fēng)險實施有效識別、精確度量和嚴(yán)格控制。

4金融風(fēng)險體系的管理建立步驟

4.1確立金融風(fēng)險管理的目標(biāo)

4.1.1金融風(fēng)險管理的目標(biāo)

金融風(fēng)險管理的目標(biāo)是指以最小的風(fēng)險管理成本獲得最大的安全保障，從而實現(xiàn)經(jīng)濟單位價值最大化。

近代風(fēng)險學(xué)者克萊蒙認(rèn)為，風(fēng)險管理的目標(biāo)是保存組織生存的能力，并對客戶提品和服務(wù)，以保護(hù)公司的人力與物力，保障企業(yè)的綜合盈利能力。海靈頓（Harrington）認(rèn)為，風(fēng)險管理的目標(biāo)是通過風(fēng)險成本最小化實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。[2]

4.1.2金融風(fēng)險管理目標(biāo)包括的方面

（1）企業(yè)與組織及成員的生存和發(fā)展。這可謂是金融風(fēng)險管理的基本目標(biāo)。風(fēng)險管理方案應(yīng)使企業(yè)和組織能夠在面臨損失的情況時得到持續(xù)發(fā)展，在面對意外事件和風(fēng)險的情況下能夠維持生存。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，意味著通過金融風(fēng)險管理的運行，能夠使個人、家庭、經(jīng)濟單位乃至社會免遭風(fēng)險損失的重創(chuàng)。

（2）保證企業(yè)經(jīng)營恢復(fù)正常運轉(zhuǎn)。風(fēng)險事故的發(fā)生會給人們帶來程度不同的打擊和損失，進(jìn)一步影響或打破企業(yè)的常規(guī)狀態(tài)和人們的正常生活秩序，甚至可能會使組織陷于絕境。實施風(fēng)險管理能夠有助于企業(yè)快速回歸正常運營。同時，使其盡快回到損失前的水平，并使企業(yè)盡快實現(xiàn)收益穩(wěn)定增長。

（3）緩解消極情緒，提供安全保障。風(fēng)險事故的發(fā)生一方面會導(dǎo)致物質(zhì)損失，另一方面也會給人們帶來嚴(yán)重的消極情緒。因此，通過心理引導(dǎo)，消減人們因意外災(zāi)害事故導(dǎo)致的心理壓力，也是金融風(fēng)險管理的一個重要目標(biāo)。

4.2金融風(fēng)險評價

金融風(fēng)險評價是指包括對金融風(fēng)險識別、金融風(fēng)險衡量、選擇各種處置風(fēng)險的工具以及金融風(fēng)險管理對策等各個方面進(jìn)行評估。

4.2.1金融風(fēng)險識別

金融風(fēng)險識別是指在進(jìn)行了實地考察研究的基礎(chǔ)上，運用各種方法對隱性及顯性風(fēng)險進(jìn)行系統(tǒng)的區(qū)分和進(jìn)行綜合的分析研究。

4.2.2金融風(fēng)險衡量

這是指對金融風(fēng)險發(fā)生的概率或程度、風(fēng)險范圍進(jìn)行預(yù)判和估計，并對不同程度的風(fēng)險發(fā)生的概率及其影響進(jìn)行定量分析。

4.2.3金融風(fēng)險管理對策的選擇

這是指在前面兩個階段的基礎(chǔ)上，根據(jù)金融風(fēng)險管理的目標(biāo)，優(yōu)化配置各種金融風(fēng)險管理的工具，并針對性地提出建議。這是金融風(fēng)險評價的必經(jīng)之路。

4.2.險評估方法

（1）本量利分析法。本量利分析法，全稱為產(chǎn)量成本利潤分析，也叫盈虧平衡分析或保本分析，指分析有關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)銷數(shù)量、銷售價格、變動成本和固定成本等因素與利潤之間的相互關(guān)系，引導(dǎo)企業(yè)選擇以最小的成本生產(chǎn)最多產(chǎn)品并使企業(yè)獲得實現(xiàn)利潤最大化的經(jīng)營決策。[3]

由此推算企業(yè)應(yīng)該達(dá)到什么樣的產(chǎn)量水平才可以彌補企業(yè)的總成本，即，盈虧相抵。這就是盈虧臨界點分析。用公式可表示為：BE=FC/（SP-VC）。其中，BE表示盈虧臨界點的業(yè)務(wù)量；FC表示固定成本；SP表示單位產(chǎn)品售價；VC表示單位產(chǎn)品變動成本。企業(yè)業(yè)務(wù)量如低于此點，就發(fā)生虧損；反之，則獲得盈利。

盈虧臨界點作業(yè)率，該指標(biāo)說明企業(yè)要實現(xiàn)盈利所要求的最低作業(yè)水平。其公式：盈虧臨界點作業(yè)率=盈虧臨界點的業(yè)務(wù)量/正常開工的業(yè)務(wù)量

安全邊際：指實際或預(yù)計的銷售業(yè)務(wù)量與保本業(yè)務(wù)量的差量。經(jīng)濟含義是指表明銷售量下降多少企業(yè)仍不致虧損。公式如下：

安全生產(chǎn)業(yè)務(wù)量=預(yù)計業(yè)務(wù)量-盈虧臨界點業(yè)務(wù)量

安全邊際率=（安全邊際/實際業(yè)務(wù)量）×100%

銷售邊際率=銷售利潤/銷售收入=安全邊際率*貢獻(xiàn)毛益率

表明只有安全邊際部分（即超出盈虧臨界點的業(yè)務(wù)量）的貢獻(xiàn)毛益率才構(gòu)成為企業(yè)的利潤。

（2）敏感性分析法。敏感性分析法是指從許多不確定性因素中找出對投資項目效益指標(biāo)有重大影響的敏感性因素，并分析估算其對項目效益指標(biāo)的影響程度和敏感性程度，進(jìn)而判斷項目承擔(dān)風(fēng)險能力的一種不確定性研究方法。

①確定敏感性分析指標(biāo)。敏感性分析的對象是具體的技術(shù)方案及其反映的經(jīng)濟效益。故方案的一些經(jīng)濟效益評估指標(biāo)，如：凈現(xiàn)值、投資收益率、投資回收期等都可作為敏感性分析指標(biāo)。②計算該技術(shù)方案的目標(biāo)值。一般將在常規(guī)狀態(tài)下的經(jīng)濟效益評價指標(biāo)數(shù)值作為目標(biāo)值。③選取不確定因素。在進(jìn)行敏感性分析時，應(yīng)根據(jù)實際情況，選取方案中變動可能性較大、并對效益目標(biāo)值產(chǎn)生較大影響的因素。例如：產(chǎn)量規(guī)模變動、產(chǎn)品售價變動、投資額變化等。[4]④計算不確定因素變動時對分析指標(biāo)的影響程度。完成單因素敏感性分析時，則要保證其他因素不變的情況下，變動其中一個不確定因素。以此類推，以此求出每個不確定因素本身對方案效益指標(biāo)目標(biāo)值的影響程度。⑤找出敏感因素，積極分析和應(yīng)對，以提高技術(shù)方案的抗風(fēng)險的能力。

4.3風(fēng)險控制

金融風(fēng)險的控制和處置是解決金融風(fēng)險的方法和途徑?，F(xiàn)如今，國際間的交流與合作進(jìn)一步深入，我們應(yīng)當(dāng)積極借鑒金融風(fēng)險管理的國際先進(jìn)經(jīng)驗以及新巴塞爾協(xié)議的范式與標(biāo)準(zhǔn)為指導(dǎo)，在我國金融界推行金融風(fēng)險管理八項措施：

（1）風(fēng)險預(yù)估及控制：金融機構(gòu)要預(yù)判短期借進(jìn)、長期貸出的風(fēng)險，面對突發(fā)事件要有及時有效的解決方案。

（2）套現(xiàn)能力：在資金不虧損的前提下，金融機構(gòu)必須保持或增加其將資產(chǎn)轉(zhuǎn)為現(xiàn)金的能力。

（3）分散化：金融機構(gòu)應(yīng)重視資金來源、貸款和投資種類多樣化，防止過分依賴單一資金來源或投資種類。

（4）經(jīng)營控制：金融機構(gòu)要對所進(jìn)行的風(fēng)險交易操作需要嚴(yán)格的控制，及時注銷信譽極低合作對象的交易，將損失降到最低。

（5）透明度：金融機構(gòu)要通過交流和公示規(guī)避自擔(dān)風(fēng)險，建立投資者的信任和信心。

（6）資產(chǎn)質(zhì)量：充足和高質(zhì)量的資本準(zhǔn)備將會提升其收益水平，同時應(yīng)保證資本的充實度，以應(yīng)對未知的風(fēng)險。

（7）金融信息化：這是金融發(fā)展大勢所趨，金融機構(gòu)通過金融信息化程度的不斷深入來降低交易成本，加快金融創(chuàng)新。

（8）金融技術(shù)的知識產(chǎn)權(quán)：政府和金融機構(gòu)應(yīng)注意保護(hù)金融技術(shù)知識產(chǎn)權(quán)，增加資金投入和科技研發(fā)力度，以保證金融安全。

5結(jié)論

金無足赤，人無完人。同樣地，隨著市場的不斷發(fā)展和進(jìn)步，金融風(fēng)險管理體系也需要不斷進(jìn)行修正和改進(jìn)。我們也應(yīng)該以一種理性的心態(tài)看待其建立。不同于其他體系的建設(shè)，金融風(fēng)險管理體系需要不斷進(jìn)行經(jīng)驗的積累，才能達(dá)到立竿見影的效果?？偠灾?，一切衡量風(fēng)險的指標(biāo)都只是輔助風(fēng)險控制的方法，而真正建立科學(xué)有效的風(fēng)險管理體系，還要依賴于對于風(fēng)險以及整個市場的研究和了解，才能在最短的時間內(nèi)有效控制市場波動，維持整個體系的穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)：

[1]史春魁.金融風(fēng)險管理理論論述[J].和田師范?？茖W(xué)校學(xué)報（漢文綜介版），2007（3）.

[2]（美）Scott E.Harrington，Gregory R.Niehaus.風(fēng)險管理與保險[M].北京：清華大學(xué)出版社，2001.

篇4

關(guān)鍵詞：金融工程；金融風(fēng)險管理；優(yōu)勢作用

金融工程項目的建立促進(jìn)了各項金融管理技術(shù)的創(chuàng)新，在金融工程發(fā)展的環(huán)境下，由于金融環(huán)境管理技術(shù)的不斷優(yōu)化，有效促進(jìn)了金融產(chǎn)業(yè)的不斷變革。因此，通過金融工程的項目設(shè)計，為市場經(jīng)濟效益的提升起到了積極性的促進(jìn)作用，同時，也為金融行業(yè)發(fā)展帶來了一定的影響。在金融工程的金融風(fēng)險管理方式管理的過程中，主要會通過對各種金融工程項目設(shè)計內(nèi)容的利用及創(chuàng)造，進(jìn)行金融風(fēng)險的有效規(guī)避，實現(xiàn)金融工程與金融風(fēng)險的有效匹配，從而全面促進(jìn)金融企業(yè)的穩(wěn)定運行。

一、金融工程的功能及對風(fēng)險管理作用

（一）金融工程的功能性

在金融工程中金融活動是其基本主體，其中功能化的概念內(nèi)容會處于較為重要的地位，通過規(guī)范化的項目執(zhí)行，可以實現(xiàn)金融工程問題的有效解決。對于金融工程的功能性而言，其作為金融風(fēng)險管理及控制中的基本因素，在規(guī)避金融風(fēng)險活動中會對市場產(chǎn)生較大的影響，因此可以發(fā)現(xiàn)，這種工程模式也就是增強市場有效運行的重要結(jié)果。τ誚鶉詮こ痰氖理化特征而言，其內(nèi)容的構(gòu)建可以為金融風(fēng)險的控制提供重要的知識儲備，從而實現(xiàn)金融工程設(shè)計的穩(wěn)定創(chuàng)新。

（二）金融工程對風(fēng)險管理的作用性

首先，金融工程在風(fēng)險管理工作設(shè)計的過程中，可以全面提高工作的效率。對于金融機構(gòu)的項目經(jīng)營活動而言，在其設(shè)計中需要充分發(fā)揮工程管理的基本職能，并運用金融工程積極構(gòu)架科學(xué)化、合理化的管理體系，從而在金融工程的影響下滿足金融市場的運行需求。其次，全面提升市場的運行效率。在金融工程風(fēng)險管理制度控制的過程中，其項目的運用應(yīng)該充分發(fā)揮金融工具的基本職能，例如，在金融項目中的債權(quán)、現(xiàn)金及股票分析的過程中，應(yīng)該在金融產(chǎn)品項目創(chuàng)新的同時，降低風(fēng)險因素的出現(xiàn)，構(gòu)建多樣化的金融項目選擇機制，從而為投資者營造良好的金融項目投資環(huán)境。最后，有效降低系統(tǒng)性風(fēng)險因素。在金融環(huán)境下，金融危機管理制度的不完善會很容易造成金融風(fēng)險，其中的風(fēng)險因素具有全球性影響的特點，因此，通過完善性金融工程管理手段的確立，可以對風(fēng)險項目進(jìn)行穩(wěn)定的控制，實現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險系統(tǒng)的有效控制，實現(xiàn)風(fēng)險因素的穩(wěn)定轉(zhuǎn)移，并在某種程度上為風(fēng)險的系統(tǒng)控制提供良好的支持。

二、傳統(tǒng)風(fēng)險管理方式的制約性

（一）資產(chǎn)負(fù)債中的項目制約

對于資產(chǎn)負(fù)債管理項目而言，在風(fēng)險管理控制的過程中存在著一定的缺陷性因素，所以，在負(fù)資產(chǎn)調(diào)整的環(huán)境下，其問題的重新調(diào)整也就出現(xiàn)了制約性的風(fēng)險控制體系。較為明顯的問題是資金耗用量過大、成本較高以及信用風(fēng)險等因素，其中的資金耗用過大主要是資產(chǎn)負(fù)債管理背景中的資金結(jié)構(gòu)調(diào)整、風(fēng)險基本項目的設(shè)計以及資金耗用量過大等問題，從而為資金的過渡消耗造成了系統(tǒng)性的制約。交易成本高的問題，也就是為了實現(xiàn)正常性的工作交易，但是，在協(xié)商的過程中會花費大量的金錢及時問，從而為資產(chǎn)的負(fù)載管理造成了嚴(yán)重的制約。信用風(fēng)險主要是在企業(yè)業(yè)務(wù)目標(biāo)追尋的過程中，需要通過對負(fù)債項目的科學(xué)調(diào)整，進(jìn)行風(fēng)險信用的分析，如果在調(diào)整的過程中會出現(xiàn)偏差性的問題，也就會為企業(yè)的運行造成了信用風(fēng)險，從而造成較為嚴(yán)重的資產(chǎn)負(fù)載問題。

（二）保險中的項目制約

在金融工程項目設(shè)計的過程中，保險作為社會風(fēng)險及自然風(fēng)險的基本手段，在社會經(jīng)濟環(huán)境下受到了人們的廣泛關(guān)注，但是，在保險財務(wù)、金融分析的過程中，其作用相對局限。在保險投保的過程中，其基本的要素主要分為以下幾點：第一是意外、第二為偶然、第三為非投機、第四為重大損失等。對于一些債券買賣、股票買賣以及期貨交易內(nèi)容而言，其出現(xiàn)的風(fēng)險因素并不屬于保險范圍內(nèi)容。主要是由于在同樣價格風(fēng)險分析的過程中，企業(yè)中的財務(wù)表現(xiàn)并非是相互獨立的，他們在某種程度上會起到正相關(guān)的作用，所以，在保險項目構(gòu)建的過程中，保險也就沒有發(fā)揮風(fēng)險控制的因素。

（三）證券組合投資的項目制約

組合投資就是通過對比例劃分、分擔(dān)風(fēng)險等方式的設(shè)計，進(jìn)行風(fēng)險的管理及控制。對于證券投資組合而言，主要是在投資的過程中，通過風(fēng)險與預(yù)期收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行證券投資項目的優(yōu)化評估，通過投資者縮小風(fēng)險差異，獲得最大的利益收入，所以，在組合投資的過程中，需要對風(fēng)險及預(yù)測進(jìn)行科學(xué)的衡量。但是，在現(xiàn)階段證券組合投資項目設(shè)計及分析的過程中，需要通過對證券組合劃分比例、風(fēng)險分擔(dān)以及風(fēng)險縮小化的分析，進(jìn)行收益的穩(wěn)定提升，這種現(xiàn)象使收益明顯降低。同時，在證券組合投資項目中，其投資管理的缺陷性也體現(xiàn)在以下幾個方面：第一，投資管理者并沒有滿足獲取較小的利潤，所以很多投資者會冒一定風(fēng)險實現(xiàn)利益的最大化。第二，在證券組合投資比例分析的過程中，主要是進(jìn)行風(fēng)險的分拆，并沒有降低風(fēng)險發(fā)生的概率。

三、金融工程在金融風(fēng)險管理中的優(yōu)勢作用

（一）實現(xiàn)市場風(fēng)險管理的有效控制

在市場風(fēng)險管理機制控制及管理的過程中，通過金融工程在風(fēng)險管理中的作用分析，可以總結(jié)以下幾種優(yōu)勢性：

第一，風(fēng)險辨識能力。對于風(fēng)險辨識而言，主要是通過對企業(yè)活動的鑒別及分析，進(jìn)行各種損失項目的分析，合理估計市場風(fēng)險對企業(yè)目標(biāo)所造成的影響通常情況下可以分為不同的因素，例如，在風(fēng)險識別的過程中，其風(fēng)險主要有項目中存在的風(fēng)險、受風(fēng)險影響的程度以及受何種風(fēng)險的影響等，通過對各類風(fēng)險的合理確定，明確風(fēng)險的應(yīng)急處理能力，從而實現(xiàn)金融工程中風(fēng)險因素的有效辨識。

第二，風(fēng)險度量分析。主要是指在分析對企業(yè)有差異影響的市場風(fēng)險因素之后，將各種風(fēng)險因素進(jìn)行度量處理，從而保證風(fēng)險定量問題的系統(tǒng)分析。通常情況下，在市場風(fēng)險度量分析的過程中，其基本內(nèi)容有風(fēng)險的相對度量指標(biāo)以及絕對度量指標(biāo)。

第三，市場管理風(fēng)險的方法確立。在企業(yè)運行的過程中，一但發(fā)現(xiàn)所面臨的風(fēng)險，就需要各個風(fēng)險度量方式進(jìn)行風(fēng)險定量的分析，實現(xiàn)金融風(fēng)險的有效控制。首先，風(fēng)險的規(guī)避，通過風(fēng)險及收益內(nèi)容的分析，進(jìn)行收益風(fēng)險的相互承擔(dān)，從而是規(guī)避的風(fēng)險內(nèi)容完全退出市場環(huán)境。其次，風(fēng)險的接受，在一些企業(yè)運行的狀態(tài)下，會忽視企業(yè)發(fā)展中所面臨的風(fēng)險因素。再次，風(fēng)險分散，通過風(fēng)險分散可以將風(fēng)險降低，最后，風(fēng)險轉(zhuǎn)移。在市場風(fēng)險控制的環(huán)境下，其內(nèi)容的出現(xiàn)并不是可以在根本上加以去除的，但是，可以在金融工程的背景下，實現(xiàn)對市場風(fēng)險的有效管理。例如，在某企業(yè)運行的過程中，通過金融工程方法的確立，可以將風(fēng)險因素進(jìn)行分解，使企業(yè)自身保留一定的風(fēng)險，然后將其余的風(fēng)險衍生成產(chǎn)品轉(zhuǎn)遞給他人，從而達(dá)到風(fēng)險分散的最終目的。

（二）實現(xiàn)信用風(fēng)險管理的有效控制

在金融工程對金融風(fēng)險控制因素分析的過程中，具體的資產(chǎn)組合模型可以通過圖一所示。

在金融工程信用風(fēng)險因素確定的過程中，需要構(gòu)建系統(tǒng)化的風(fēng)險管理防護(hù)措施，并做到以下幾點內(nèi)容：第一，大力發(fā)展金融工程體系，全面促進(jìn)金融風(fēng)險的信息化管理。在我國經(jīng)濟發(fā)展的狀態(tài)下，金融企業(yè)在運行的過程中會面臨著較大的毫Γ因此，在金融企業(yè)運行及管理的過程中，應(yīng)該改變原有的風(fēng)險管理方式，構(gòu)建主管性的制度機制，從而實現(xiàn)信息的穩(wěn)定查收。因此，在現(xiàn)階段金融企業(yè)工程項目功能構(gòu)建的過程中，首先，要構(gòu)建多層次化的信息擔(dān)保機制，其次，應(yīng)該構(gòu)建信用化的風(fēng)險制度評估體系，最后，構(gòu)建等級化的信用擔(dān)保機制，從而為金融企業(yè)的穩(wěn)定運行及創(chuàng)新發(fā)展提供良好依據(jù)。第二，構(gòu)建完善性的法律制度體系，在金融企業(yè)運行及發(fā)展的環(huán)境下，企業(yè)應(yīng)該注重法律制度的完善及改變，通過對保障資源體系的有效完善，進(jìn)行融資環(huán)境的有效提升。金融企業(yè)可以按照《中下企業(yè)促進(jìn)法》中的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行法律體系的完善，保證企業(yè)運行的信用制度，從而為金融投資及項目的修改提供穩(wěn)定支持。第三，有效解決信息不對稱現(xiàn)象的發(fā)生。首先，在金融企業(yè)發(fā)展的過程中，要想解決與企業(yè)信息不對稱問題的發(fā)生，需要在經(jīng)濟信息紕漏力度分析的基礎(chǔ)上，有效解決跟風(fēng)投資以及盲目投資的問題，為企業(yè)與市場的共贏提供穩(wěn)定支持。其次，構(gòu)建信用化的等級評價管理機制，通過信用的征集、查詢及紕漏信息的分析，構(gòu)建系統(tǒng)性的金融企業(yè)管理機制，從而促進(jìn)金融產(chǎn)業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展。

（三）實現(xiàn)價格風(fēng)險管理的有效控制

在金融風(fēng)險管理制度構(gòu)建及確立的過程中，金融工程體系的構(gòu)建相對豐富，其中，價格風(fēng)險是金融風(fēng)險中較為重要的組成部分，通過對這類風(fēng)險因素的控制，可以實現(xiàn)期貨、互換以及遠(yuǎn)期項目的分析，而且，在價格風(fēng)險控制的過程中，匯率、商品價格以及利率等都是較為常見的風(fēng)險形式，所以，通過風(fēng)險波動關(guān)系的分析，可以保證風(fēng)險項目的合理控制。在價格管理體系運用中，不同的金融工具在其組合形式確立的過程中，存在著差異性的組合形式。例如，在利率封頂保底工具確立的過程中，可以實現(xiàn)遠(yuǎn)期利率與協(xié)議利率的穩(wěn)定組合，并實現(xiàn)風(fēng)險控制工作的有效發(fā)揮，保證匯率風(fēng)險及管理制度的科學(xué)化構(gòu)建，從而實現(xiàn)金融工程中金融風(fēng)險價格的有效分析。

（四）實現(xiàn)金融工程風(fēng)險管理的有效拓展

金融企業(yè)在運行及發(fā)展的環(huán)境下，不僅需要對金融工程項目的運行進(jìn)行有效性的分析，而且也應(yīng)該在問題分析的基礎(chǔ)上，進(jìn)行金融工程應(yīng)用范圍的拓展。在現(xiàn)階段金融工程管理項目構(gòu)建的過程中，其所應(yīng)用的范圍相對較廣，很多項目的執(zhí)行只是局限在投資風(fēng)險與價格風(fēng)險管理中，在某種程度上為金融工程項目的應(yīng)用造成了制約。因此，在現(xiàn)階段金融工程項目優(yōu)化的過程中，針對這一問題，應(yīng)該構(gòu)建科學(xué)化的解決策略，例如，在金融工程對金融風(fēng)險防治的過程中，應(yīng)該逐漸完善金融體系，優(yōu)化風(fēng)險控制評估機制，從而使金融工程中的風(fēng)險問題得到有效的控制，并充分展現(xiàn)出制度體系的科學(xué)化及合理化特點，通過對金融工程的有效拓展，可以全面促進(jìn)金融風(fēng)險管理工作的合理優(yōu)化。與此同時，在現(xiàn)階段金融行業(yè)發(fā)展的過程中，經(jīng)濟體系呈現(xiàn)出全球化的發(fā)展模式，所以，金融領(lǐng)域也就成為社會區(qū)域發(fā)展中較為重要的經(jīng)濟形式，因此，構(gòu)建全面性的風(fēng)險管理工作逐漸成為現(xiàn)階段金融企業(yè)運行中的重點工作。金融企業(yè)應(yīng)該通過對現(xiàn)階段社會經(jīng)濟現(xiàn)狀的分析，構(gòu)建拓展性的金融工程管理機制，通過金融工程優(yōu)化途徑的穩(wěn)定拓展，促進(jìn)我國金融產(chǎn)業(yè)的科技化發(fā)展，有效帶動國民經(jīng)濟的穩(wěn)定提升。

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關(guān)鍵詞：投資銀行；風(fēng)險管理

中圖分類號：F830．1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1673-0992（2010）08-0022-01

1．投資銀行風(fēng)險管理的理論分析

（1）投資銀行的概念

投資銀行是指那些以投資銀行業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。一般來說，關(guān)于投資銀行業(yè)務(wù)的定義由廣到窄可分為四類：第一，投資銀行業(yè)務(wù)包括所有金融市場業(yè)務(wù)；第二，投資銀行業(yè)務(wù)包括所有資本市場業(yè)務(wù)；第三，投資銀行業(yè)務(wù)僅限于證券承銷、交易業(yè)務(wù)、兼并收購和資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)；第四，投資銀行業(yè)務(wù)僅指證券承銷和交易業(yè)務(wù)。目前，被普遍接受的是第二個定義。因此，投資銀行就被定義為是那些以資本市場業(yè)務(wù)為主營業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)。作為金融市場的重要主體，投資銀行產(chǎn)生于經(jīng)濟發(fā)展中資本性投資需求的初始階段，成長于股份公司制度的發(fā)展階段，成熟于證券市場的發(fā)達(dá)階段。投資銀行在經(jīng)濟發(fā)展中發(fā)揮著溝通資金供求、構(gòu)造證券市場、推動企業(yè)并購、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)集中和規(guī)模經(jīng)濟形成、優(yōu)化資源配置等重要作用。

（2）投資銀行風(fēng)險的生成

投資銀行是以證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營為本源業(yè)務(wù)的特殊的金融中介機構(gòu)。它既具有一般金融中介機構(gòu)的共性也具有作為資本市場主角的自身特征。因而投資銀行面臨的風(fēng)險應(yīng)該是其作為金融中介的共有風(fēng)險與自身行業(yè)的特有風(fēng)險的綜合體。

2．我國投資銀行風(fēng)險管理的發(fā)展現(xiàn)狀及存在問題

（1）我國投資銀行風(fēng)險管理的發(fā)展現(xiàn)狀

在1993年之前，中國實行的是混業(yè)經(jīng)營，當(dāng)年7月整頓金融秩序，確立了保險業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理的體制。中國的投資銀行經(jīng)過幾年的發(fā)展，取得了很大的成就，為我國股份制改革的推進(jìn)、資本市場的發(fā)展、金融體系的完善、居民投資意識的培養(yǎng)發(fā)揮了不可低估的作用。然而，目前我國的投資銀行仍處于發(fā)展的初級階段，主要以證券公司的形式存在，券商數(shù)量眾多，規(guī)模偏??；業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)雷同，種類單一，創(chuàng)新能力不足；企業(yè)并購、資產(chǎn)證券化、創(chuàng)業(yè)基金等現(xiàn)資銀行業(yè)務(wù)還有待開拓；內(nèi)部管理機制不健全，存在較大的經(jīng)營風(fēng)險。

（2）我國投資銀行風(fēng)險管理存在的問題

①風(fēng)險意識淡薄，違規(guī)較多。

加強風(fēng)險意識是我國投資銀行急切關(guān)注的問題，尤其是2008年的金融海嘯更是進(jìn)一步顯化了加強風(fēng)險意識的必要性。雖然近幾年來我國證券公司風(fēng)險意思有所增強，但即使是在《證券法》頒布之后，投資銀行的違規(guī)行為仍然嚴(yán)重。根據(jù)國家審計署對88家證券公司審計結(jié)果表示:這些證券公司資產(chǎn)、負(fù)債、損益不實嚴(yán)重，同時發(fā)現(xiàn)采取違規(guī)證券回購、發(fā)行債券、賣出代保管國債等方式融入資金、挪用客戶保證金、非法獲利等種種違規(guī)行為。

②投資銀行的公司治理結(jié)構(gòu)不完善。

目前，我國一些投資銀行建立了公司治理結(jié)構(gòu)，但是該結(jié)構(gòu)還存在很多缺陷，特別是在風(fēng)險管理組織部門的組建上。行中也沒有設(shè)立對上級風(fēng)險管理部門負(fù)責(zé)的風(fēng)險管理處。這種組織模式導(dǎo)致下級分行的風(fēng)險信息不能及時反饋，上級部門對下級銀行的風(fēng)險控制不能及時實施。

③風(fēng)險管理的評價處理機制和改進(jìn)機制不科學(xué)。

我國投資銀行本身由于風(fēng)險管理部門設(shè)置不科學(xué)，有的雖設(shè)置有風(fēng)險管理部門，但是部門職能沒有充分發(fā)揮其功能和作用。首先是投資銀行對經(jīng)營中潛在的風(fēng)險缺乏系統(tǒng)的識別評估體系，無法對投資銀行風(fēng)險有一個明顯的認(rèn)識；其次，在實踐中某些潛在的風(fēng)險一旦變成現(xiàn)實的風(fēng)險，銀行也沒有形成一定的改進(jìn)和補救措施，導(dǎo)致同樣的風(fēng)險下次仍然有可能發(fā)生。

3．我國投資銀行風(fēng)險管理的新思路

（1）外部治理機制的優(yōu)化

①控制權(quán)市場的建立與完善。

當(dāng)股票市場、管理者市場、政府管理等所有機制不足以解決問題時，控制權(quán)市場為這一問題的解決提供了最后一種外部控制手段。構(gòu)建控制權(quán)市場的前提是對投資銀行進(jìn)行公司化改造。當(dāng)前最為緊迫的是要建立健全與投資銀行并購活動相適應(yīng)的法律體系和制度框架以及制訂具體措施，為投資銀行業(yè)的并購行為掃清障礙。

②積極推進(jìn)董事和經(jīng)理隊伍的職業(yè)化和市場化建設(shè)。

就中國現(xiàn)實而言，積極的經(jīng)理人市場尚未形成，而人力資本市場對企業(yè)家資源的配置作用日益突出。有鑒于此，推進(jìn)董事和經(jīng)理隊伍的職業(yè)化和市場化建設(shè)，最為現(xiàn)實的選擇是要催育高效率的人力資本市場。

（2）內(nèi)部治理機制的改革

①投資銀行激勵機制的重構(gòu)。

激勵的過程是多層次、多元的，激勵需要體現(xiàn)在許多方面，激勵工具也應(yīng)是多元的。就中國投資銀行的現(xiàn)實來看，現(xiàn)有的激勵機制正在弱化，這一點從證券業(yè)內(nèi)人員的高流動性可窺見一斑，與國外投資銀行相比，中國投資銀行在激勵機制方面明顯存在以下不足：重物質(zhì)激勵，輕精神激勵；重短期激勵，輕長期激勵。重新構(gòu)造新型的激勵機制已是迫在眉睫。

②重構(gòu)與整合投資銀行風(fēng)險管理組織。

我國投資銀行業(yè)風(fēng)險管理的組織建設(shè)已具備了一定基礎(chǔ)，但隨著與投資銀行風(fēng)險的生成、擴散速度加劇，現(xiàn)有組織的風(fēng)險反應(yīng)靈敏度，以及對風(fēng)險的駕馭能力己越來越不適應(yīng)。重新建立新的組織體系，意味著高昂的組織成本支出，并且震蕩較大。較為可行的是對現(xiàn)有的風(fēng)險管理組織進(jìn)行重構(gòu)與整合。おお

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篇6

【關(guān)鍵詞】 股指期貨；風(fēng)險管理；信息披露

股票指數(shù)期貨又稱股票指數(shù)期貨合約，屬于金融衍生工具的一種，簡稱“股指期貨”，它以股票市場的股票價格指數(shù)作為交易對象，是買賣雙方根據(jù)事先約定，同意在未來某特定時間以約定價格進(jìn)行股價指數(shù)交易的一種協(xié)議。股票指數(shù)期貨作為20世紀(jì)80年代的重要制度創(chuàng)新，在全球金融市場的平衡發(fā)展中發(fā)揮了積極作用，已經(jīng)成為資本市場最重要的風(fēng)險管理工具。2006年9月我國中金所成立，股指期貨經(jīng)過仿真模擬交易階段，于2010年4月16日正式上市，掛鉤指數(shù)為滬深300指數(shù)。2008年的全球金融危機，讓我們認(rèn)識到衍生金融工具監(jiān)管的重要性，要使股指期貨規(guī)范穩(wěn)定運行，促進(jìn)經(jīng)濟和諧發(fā)展，機構(gòu)投資者及時、客觀的股指期貨風(fēng)險信息披露成為保護(hù)投資者利益，建立良性經(jīng)濟運行環(huán)境的一道防火墻。

一、股指期貨投資的風(fēng)險

作為股票投資組合風(fēng)險管理工具，由于其標(biāo)的物自身的特點和合約設(shè)計的特殊性，除了金融衍生產(chǎn)品的一般財務(wù)風(fēng)險如信用風(fēng)險、操作風(fēng)險、法律風(fēng)險外，股指期貨還具有一些本身特有的風(fēng)險，如基差風(fēng)險、交割風(fēng)險等?；钍悄骋惶囟ǖ攸c某種商品的現(xiàn)貨價格與同種商品的某一特定期貨合約價格之間的價差。基差反映了貨幣的時間價值一般股指期貨合約價格大于即期價格，但是也可能存在異常變動出現(xiàn)基差倒掛，產(chǎn)生巨大的交易性風(fēng)險。

股指期貨采用百分之百的現(xiàn)金交割方式進(jìn)行清算，與其他交割實物的期貨相比較存在較大的交割風(fēng)險，一旦企業(yè)現(xiàn)金流異常，遇到資金短缺，便無法交割清算而承擔(dān)違約責(zé)任。

股指期貨交易實行保證金制度，作為一個杠桿性的投資工具，投資者能夠做高于保證金數(shù)倍以上的交易，投機性非常強，因此它的風(fēng)險面擴大，風(fēng)險度加劇，一旦資金無法滿足保證金需求而面臨強制平倉時，或者內(nèi)部控制方面的缺陷導(dǎo)致意外損失時，可能會給企業(yè)帶來滅頂之災(zāi)，投資者遭受嚴(yán)重?fù)p失。

股指期貨的高風(fēng)險性以及風(fēng)險多樣性，要求股指期貨投資者必須加強風(fēng)險管理，而機構(gòu)投資者必須向利益相關(guān)者提供及時準(zhǔn)確的與風(fēng)險管理相關(guān)的信息，以便其作出有利的決策。

二、股指期貨風(fēng)險管理會計信息披露的規(guī)定

我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號――金融工具列報》規(guī)定：“企業(yè)所披露的金融工具信息，應(yīng)當(dāng)有助于財務(wù)報告使用者就金融工具對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果影響的重要程度做出合理評價?！苯鹑诠ぞ吲吨辽僖w編制財務(wù)報表時對金融工具所采用的重要的會計政策、計量基礎(chǔ)等信息；套期保值的相關(guān)信息等。企業(yè)應(yīng)通過描述性信息和數(shù)量信息披露金融工具的風(fēng)險信息，如：1.風(fēng)險敞口及其形成原因；2.風(fēng)險管理目標(biāo)，政策和過程以及計量風(fēng)險、管理風(fēng)險的方法；3.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險敞口總括數(shù)據(jù)；4.信用風(fēng)險，流動性風(fēng)險，市場風(fēng)險等方面的數(shù)量信息；5.資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險集中信息等。

《國際財務(wù)報告第9號――金融工具》（IFRS9）把原有的四類金融資產(chǎn)簡化分類為以攤余成本和以公允價值計量的金融資產(chǎn)，只有為非交易目的而持有的權(quán)益性投資，其公允價值變動可計入其他權(quán)益，其他金融工具公允價值的變動均直接計入當(dāng)期損益。IASB還擬改進(jìn)金融工具風(fēng)險披露準(zhǔn)則，大幅增加風(fēng)險披露的內(nèi)容。

總之，我國目前對于金融工具風(fēng)險會計信息已由自愿披露過渡為規(guī)定性披露，但大都是一般性的要求。股指期貨與其他衍生金融產(chǎn)品相比，具有它自身的特征。因此在信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險、市場風(fēng)險及管理等方面的數(shù)量信息、描述信息應(yīng)有較高要求，機構(gòu)投資者股指期貨風(fēng)險管理信息應(yīng)更具有可靠性和相關(guān)性。

另外，目前我國對于銀行等機構(gòu)投資者的財務(wù)報表信息披露要求有年報、半年報和季度報表，但是股指期貨波動性比較頻繁，相對來說信息披露帶有滯后性。

三、股指期貨會計信息質(zhì)量要求――風(fēng)險管理的視角

基于會計信息質(zhì)量特征的一般要求和股指期貨特有的風(fēng)險，機構(gòu)投資者股指期貨投機套利、套期保值的會計信息應(yīng)符合以下質(zhì)量要求：

（一）相關(guān)性原則

相關(guān)性是指企業(yè)提供的會計信息應(yīng)當(dāng)與財務(wù)報表使用者的經(jīng)濟決策需要相關(guān)，有助于財務(wù)報表使用者對企業(yè)過去、現(xiàn)在或者未來的情況作出評價或預(yù)測。股指期貨的高風(fēng)險性要求機構(gòu)投資者盡可能提供與風(fēng)險管理高度相關(guān)的風(fēng)險信息，如引入風(fēng)險測量模型有利于提高股指期貨會計信息的相關(guān)性和前瞻性；通過在報表附注中增設(shè)相關(guān)項目、添加明細(xì)信息表等多種方式，以定量信息輔以定性信息，對可能會影響市場參與者和監(jiān)管當(dāng)局風(fēng)險管理決策的各種財務(wù)信息和非財務(wù)信息進(jìn)行充分披露；還應(yīng)當(dāng)對股指期貨的公允價值變動對企業(yè)收益狀況的影響進(jìn)行詳細(xì)披露。

（二）可靠性原則

可靠性要求以實際發(fā)生的交易或事項為依據(jù)進(jìn)行確認(rèn)、計量和報告，如實對確認(rèn)和計量的股指期貨風(fēng)險相關(guān)信息進(jìn)行反映，不隱瞞、不虛構(gòu)股指期貨確認(rèn)、計量及風(fēng)險管理方面的信息。保證股指期貨風(fēng)險信息的真實可靠、內(nèi)容完整。

（三）成本效益原則

企業(yè)在披露股指期貨信息時，應(yīng)當(dāng)遵循效益大于成本（包括內(nèi)部成本和外部成本）原則。股指期貨風(fēng)險的計量往往需要采用較為復(fù)雜的風(fēng)險管理工具，投入大量人力物力，因此在選擇風(fēng)險管理工具時，需要衡量花費的成本和由此產(chǎn)生的效益，保證會計信息供給所花費的代價不超過由此而獲得的效益。

（四）及時性原則

股指期貨的價格波動頻繁，股東、債權(quán)人、政府、潛在投資者等需要及時了解金融機構(gòu)的風(fēng)險狀況，對公司總體風(fēng)險狀況和利潤表現(xiàn)的影響以及如何管理這些風(fēng)險等信息，這就要求股指期貨相關(guān)信息應(yīng)當(dāng)及時披露，如提供適時快報、項目快報等。

四、股指期貨風(fēng)險管理會計信息披露探究

股指期貨風(fēng)險及其管理信息，可以使財務(wù)報表的使用者對股指期貨交易給企業(yè)的財務(wù)狀況和經(jīng)營成果所造成的影響有充分的理解，從而對與股指期貨相關(guān)的未來交易事項作出恰當(dāng)?shù)呐袛?。然而，目前機構(gòu)投資者對股指期貨等衍生金融產(chǎn)品風(fēng)險相關(guān)的信息披露過于籠統(tǒng)，無法充分反映其具體的風(fēng)險狀況，會計信息披露不足，影響了報表使用者對其風(fēng)險狀況和營運能力的評估。

根據(jù)我國企業(yè)會計準(zhǔn)則的規(guī)定和國外衍生金融工具的披露經(jīng)驗，對于股指期貨風(fēng)險及其管理信息披露，我們建議：

（一）增加風(fēng)險相關(guān)的定量信息

股指期貨按其持有目的可以分為投機套利和套期保值，根據(jù)《企業(yè)會計準(zhǔn)則第37號――金融工具的列報》的要求以及交易性金融資產(chǎn)的處理方法，對于投機套利交易、公允價值套期和現(xiàn)金流量套期無效和有效部分，報表中應(yīng)分別增加股指期貨風(fēng)險及其管理相關(guān)的信息，如股指期貨投資收益、現(xiàn)金流量等風(fēng)險管理效果方面相關(guān)信息。定量信息項目名稱、信息內(nèi)容含義、數(shù)據(jù)來源（或?qū)?yīng)會計科目）見表1。

（二）股指期貨明細(xì)信息表

為了便于報表使用者了解企業(yè)所有股指期貨交易業(yè)務(wù)對企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響程度，還需要增加一張“股指期貨明細(xì)信息表”，如表2。

股指期貨明細(xì)信息表披露股指期貨的交易目的；持有的股指期貨合約是投機套利還是套期保值；若是套期保值還需進(jìn)一步說明是公允價值套期還是現(xiàn)金流量套期。披露所持有的股指期貨合約份數(shù)、初始成交價、已付保證金、當(dāng)前占用保證金、開倉日期、合約交割日期以及未沖銷合同的初始成交價、現(xiàn)行公允價值、基差。

根據(jù)該明細(xì)表股指期貨到期期限，可以進(jìn)一步進(jìn)行到期期限分析、未來現(xiàn)金流入與交割現(xiàn)金流出金額和時間安排的適配分析，以反映股指期貨流動性風(fēng)險即在履行交割義務(wù)時遇到資金短缺風(fēng)險。明細(xì)信息表還反映了股指期貨市場價格與套期的股票價格之間的差額，反映了股指期貨的市場風(fēng)險，機構(gòu)投資者可以進(jìn)一步對資產(chǎn)負(fù)債表日所面臨的市場風(fēng)險進(jìn)行敏感性分析、以及當(dāng)風(fēng)險變量發(fā)生合理、可能的變動時，公司損益及所有者權(quán)益將產(chǎn)生的影響。

（三）增加風(fēng)險管理相關(guān)的定性信息

由于股指期貨等金融衍生工具交易復(fù)雜多變，風(fēng)險和報酬具有極大的不確定性，僅靠表內(nèi)列報無法實現(xiàn)充分揭示其金融風(fēng)險及其對企業(yè)財務(wù)狀況、經(jīng)營成果、現(xiàn)金流量等方面影響程度的目的，還需要通過定性與定量相結(jié)合的形式充分及時地披露股指期貨合約的各種風(fēng)險。

股指期貨相關(guān)的市場風(fēng)險、信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險等核算所采取的重要會計政策、計量基礎(chǔ)、主要風(fēng)險敞口及其形成原因等信息，機構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)披露股指期貨相關(guān)風(fēng)險管理目標(biāo)、對象和過程，以及不同類型股指期貨合約的風(fēng)險管理策略、風(fēng)險估值模型及相應(yīng)的置信區(qū)間。披露風(fēng)險管理的組織結(jié)構(gòu)、內(nèi)部控制、風(fēng)險限度監(jiān)控程序，到期日現(xiàn)金流量測算部門之間流程以及測算差異處理權(quán)限和相應(yīng)的報告機制等。資產(chǎn)負(fù)債表日風(fēng)險集中點及其確定這些風(fēng)險集中點的說明。

股指期貨有關(guān)套期業(yè)務(wù)的信息。股指期貨套期保值一般可分為公允價值套期保值和現(xiàn)金流量套期保值，對于這兩大套期保值策略均應(yīng)披露以下定性信息：套期保值的概述；套期工具在資產(chǎn)負(fù)債表日的公允價值；被套期風(fēng)險的性質(zhì)。對于公允價值套期，企業(yè)還應(yīng)披露本期套期工具形成的利得或損失，以及被套期項目因被套期風(fēng)險形成的利得或損失等定量信息。屬現(xiàn)金流量避險的，應(yīng)當(dāng)披露有關(guān)現(xiàn)金流量預(yù)期產(chǎn)生的相關(guān)利益或損失以及預(yù)期在利潤表確認(rèn)的會計期間。另外，還需要披露套期保值的其他相關(guān)信息，如套期保值有效性的評價方法、期間，套期保值的現(xiàn)行效果，套期保值終止時采取的會計政策等。

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金融風(fēng)險管理通常指的是通過金融管理策略與科學(xué)的管理措施，減少企業(yè)資金運作的金融風(fēng)險，避免企業(yè)金融操作帶來的經(jīng)濟損失。從微觀角度分析，金融風(fēng)險管理的有效性就是指的可以降低企業(yè)金融操作風(fēng)險，避免企業(yè)經(jīng)濟損失的管理方式。例如企業(yè)在風(fēng)險投資中，進(jìn)入股票市場和期貨交易市場，管理人員通過科學(xué)、有效的策略正確投資，正確管理，準(zhǔn)確的預(yù)測金融風(fēng)險環(huán)境，采取最佳的方式適當(dāng)規(guī)避金融損失，讓企業(yè)在投資中獲利。另外從宏觀角度分析，金融風(fēng)險管理可以確保金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，降低國內(nèi)金融投資出錯的概率，確保經(jīng)濟活動中資金的高效運用，確保經(jīng)濟整體的穩(wěn)定發(fā)展。

二、金融風(fēng)險管理的措施

隨著全球經(jīng)濟發(fā)展速度的加快，金融活動與金融投資的方式在不斷改變，金融風(fēng)險管理的策略也需要不斷創(chuàng)新。金融服務(wù)業(yè)的興起與發(fā)展，要考慮到金融投資的風(fēng)險，還要考慮到金融管理方式與過程中的控制力的變化，財務(wù)控制與分析是幫助金融風(fēng)險管理的有效手段，財務(wù)控制與財務(wù)分析可以最快的辨別金融風(fēng)險，通過金融風(fēng)險判斷科學(xué)管理金融風(fēng)險，降低風(fēng)險發(fā)生的概率。

（一）金融風(fēng)險的特點

第一，金融風(fēng)險本身是根據(jù)市場變動所產(chǎn)生的，因此具有不確定性和不穩(wěn)定性，其產(chǎn)生的因素和根源也是客觀的，金融活動本身因為貫穿整個經(jīng)濟投資整體，為了保證經(jīng)濟市場的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展和資金有效的運營，因此金融投資的管理者與負(fù)責(zé)人必須要科學(xué)、合理的處理股市蕭條與暴跌的情況。金融風(fēng)險會對經(jīng)濟市場與社會發(fā)展造成一定的影響，人民的生活水平，收入狀況、國家稅收、企業(yè)生存年限都會成為受影響的目標(biāo)。金融危機的到來會對社會中的每一個人、每個企業(yè)、每個國家造成不同的影響。第二，金融風(fēng)險是可以疊加和重復(fù)積累的，金融風(fēng)險的發(fā)生具有不確定性，而且還具有重復(fù)疊加的特性，很多金融風(fēng)險可以一層一層的疊加，積累直到一個市場和經(jīng)濟秩序的崩潰。金融風(fēng)險本身是可以通過統(tǒng)計學(xué)預(yù)測的，一旦有對市場和企業(yè)具備不利因素的金融風(fēng)險被判斷時，需要采取措施保證企業(yè)盡量降低損失，減少金融風(fēng)險帶來的危害，在一定程度上降低損失。第三，金融風(fēng)險還表現(xiàn)出了一定的消極性與積極性，企業(yè)對待金融風(fēng)險的管理措施需要透過現(xiàn)象看本質(zhì)，要清晰、客觀的判斷金融風(fēng)險，清晰的認(rèn)識不同的發(fā)生原因，這樣才能在動態(tài)的經(jīng)濟環(huán)境中掌握金融活動的風(fēng)險，求得穩(wěn)步發(fā)展、獲得利潤。

（二）金融風(fēng)險的防范

在金融風(fēng)險的防范中，首先，應(yīng)加大對金融活動的風(fēng)險評估。比如對客戶經(jīng)營能力和抵御風(fēng)險能力進(jìn)行評估，確保資金投向的安全性。其次，做好企業(yè)的經(jīng)營狀況分析，對其經(jīng)營狀況進(jìn)行嚴(yán)格的審核，確保金融風(fēng)險的最小化。再次，加強金融行業(yè)技術(shù)水平的發(fā)展，減少因技術(shù)問題導(dǎo)致金融風(fēng)險的可能性。此外，還應(yīng)加強金融市場建設(shè)，在逐步完善金融監(jiān)管的同時，減少政府對金融市場的直接干涉和控制，促進(jìn)金融活動市場化、法制化不斷完善和健全?？傊魏谓?jīng)濟活動都存在一定的風(fēng)險，對于金融風(fēng)險的管理我們應(yīng)該堅持科學(xué)的、謹(jǐn)慎的管理原則，增強業(yè)務(wù)能力，最大可能的規(guī)避可能存在的風(fēng)險。

三、我國企業(yè)財務(wù)控制的現(xiàn)狀和對策

（一）企業(yè)財務(wù)控制的現(xiàn)狀

首先，企業(yè)對金融風(fēng)險管理及財務(wù)控制的認(rèn)識還不足，企業(yè)財務(wù)控制的內(nèi)部結(jié)構(gòu)還不完善，對金融風(fēng)險管理的程序還不夠健全，方法還不夠成熟。在金融危機后，大部分企業(yè)財務(wù)控制的方向發(fā)生了改變，企業(yè)深刻認(rèn)識到“資金鏈”的重要性，企業(yè)金融市場中資金投資與運作的能力還需要逐步增強，通過資金運作提升企業(yè)經(jīng)營實力，改善企業(yè)經(jīng)營活動能力，提高企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，讓企業(yè)獲得更多的利潤。另一個方面，企業(yè)需要在財務(wù)控制上穩(wěn)步提升管理與控制能力，要樹立正確的財務(wù)管理目標(biāo)，通過加強金融風(fēng)險管理的方式去應(yīng)對金融風(fēng)險的潛在發(fā)生幾率。其次，金融危機環(huán)境日漸復(fù)雜，對我國金融市場與經(jīng)濟環(huán)境造成了一定的影響，我國企業(yè)的財務(wù)控制水平通過應(yīng)對復(fù)雜金融市場與經(jīng)濟環(huán)境的方式得到了改善，但是仍然存在一些細(xì)節(jié)問題：第一、財務(wù)控制的環(huán)境尚不理想，企業(yè)內(nèi)部組織框架尚不完善，一些財務(wù)人員對自身工作的認(rèn)識不足，無法深刻體會財務(wù)控制對企業(yè)發(fā)展的重要性及金融風(fēng)險管理對企業(yè)生存發(fā)展的重要性，以致財務(wù)控制達(dá)不到預(yù)期效果。第二，財務(wù)控制的內(nèi)部信息交流體制不健全，企業(yè)缺少統(tǒng)一的、能有效操作的財務(wù)管理交流系統(tǒng)和制度，對于市場風(fēng)險、業(yè)務(wù)風(fēng)險等方面的信息資源相對匱乏，增加了企業(yè)決策的風(fēng)險。第三、我國財務(wù)管理部門對企業(yè)預(yù)防金融風(fēng)險管理的政策性建議無法得到企業(yè)的重視，影響了企業(yè)的可持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展?fàn)顟B(tài)，財務(wù)部門的監(jiān)管體系也尚需完善，導(dǎo)致了企業(yè)財務(wù)控制能力的降低。

（二）完善財務(wù)控制的措施

為提高企業(yè)經(jīng)營的有效性和效率性，財務(wù)報告必須確保其可靠性和安全性，遵從提高企業(yè)效益的同時減少企業(yè)資產(chǎn)損失風(fēng)險的原則。首先，完善財務(wù)控制環(huán)境。企業(yè)高管應(yīng)認(rèn)識到財務(wù)控制的重要性，以及財務(wù)評估在企業(yè)規(guī)避經(jīng)營風(fēng)險中的重要作用，建立有效的金融風(fēng)險預(yù)警和防范機制，有效規(guī)避金融風(fēng)險。一方面確保企業(yè)各部門的獨立性，避免其他部門高管對財務(wù)部門、審計部門工作效果的影響。另一方面實施恰當(dāng)?shù)氖跈?quán)、問責(zé)制度，確保制度的執(zhí)行，激發(fā)員工的工作熱情和風(fēng)險防范意識。其次，企業(yè)上下應(yīng)充分認(rèn)識金融風(fēng)險評估的重要性。一方面不斷提高財務(wù)部門評估風(fēng)險的能力，加強其對金融風(fēng)險評估意義的認(rèn)識。另一方面鼓勵和培養(yǎng)廣大員工參與到企業(yè)風(fēng)險評估中，培養(yǎng)員工的風(fēng)險意識。

再次，需要加強企業(yè)金融投資整體方案的完整性，通過完善企業(yè)財務(wù)控制制度與財務(wù)管理方式，保障各部門對不同環(huán)境下經(jīng)濟投資方式與風(fēng)險投資方式的應(yīng)對策略，通過對本崗位經(jīng)濟建設(shè)發(fā)展的一些認(rèn)識，不斷提高財務(wù)管理制度的有效分析，確保企業(yè)在財務(wù)管理方面的預(yù)防能力不斷提高，在金融風(fēng)險中可以建立有效的預(yù)防措施，保證企業(yè)會擁有源源不斷的資金供應(yīng)，在投資中可以讓企業(yè)獲利。第四、加強企業(yè)內(nèi)部各個部門與資源的聯(lián)系和交流，保證企業(yè)內(nèi)部信息交流的充分性，增強企業(yè)內(nèi)部信息交流的全面性，提高信息分析的準(zhǔn)確性，改善企業(yè)預(yù)防金融投資風(fēng)險的能力，降低企業(yè)投資帶來的損失。第五、企業(yè)要培養(yǎng)專業(yè)性的財務(wù)管理與控制人才，提升企業(yè)管理隊伍的素質(zhì)，讓這些管理人員專門負(fù)責(zé)企業(yè)的金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制方向，保障金融風(fēng)險的科學(xué)經(jīng)營與發(fā)展，提升金融管理的效果，幫助企業(yè)獲得長期的生存與發(fā)展的機會，而且要保證財務(wù)信息的獨立性，防止財務(wù)信息的泄露，提高財務(wù)部門的管理能力，加強財務(wù)部門對突況的應(yīng)急能力，減少企業(yè)經(jīng)濟損失。在企業(yè)財務(wù)管理人員的選擇方面也要慎重，要選擇財務(wù)管理控制專業(yè)性知識豐富，實踐經(jīng)驗較強的人員，還要不斷提高企業(yè)財務(wù)管理部門所有人員的財務(wù)管理與分析知識，可以最快速度的分析出存在的金融投資風(fēng)險，最快的判斷金融風(fēng)險可能發(fā)生的各種情況。同時，專業(yè)的財務(wù)人員可以通過穩(wěn)定企業(yè)資金流，確保企業(yè)在金融波動前能有效的預(yù)知和防范。第六，增強企業(yè)金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制的執(zhí)行力度。再好的政策沒有執(zhí)行就是空談，再好的方式、方法，沒有執(zhí)行就看不到效果。因此在金融風(fēng)險管理與財務(wù)控制中必須增強其執(zhí)行力度，才能確保其管理效果。

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摘 要 金融風(fēng)險是一定量金融資產(chǎn)在未來時期內(nèi)預(yù)期收入遭受損失的可能性。保險公司在運營過程中也不可避免的會遇到各種金融風(fēng)險，如何認(rèn)識風(fēng)險、分析風(fēng)險存在的原因，并提出解決問題的方案，本文針對上述問題進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 風(fēng)險管理 保險風(fēng)險 利率風(fēng)險

金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融市場是整個市場經(jīng)濟體系的動脈。對于金融經(jīng)營，風(fēng)險是一種客觀存在，我們要做的，就是學(xué)好如何去控制風(fēng)險，規(guī)避金融風(fēng)險隱患。

一、風(fēng)險管理概念界定

企業(yè)風(fēng)險管理是一個過程，它由一個主體的董事會、管理當(dāng)局和其他人員實施，應(yīng)用于戰(zhàn)略制定并貫穿于企業(yè)之中，旨在識別可能會影響主體的潛在事項，管理風(fēng)險以使其在該主體的風(fēng)險容量之內(nèi)，并為主體目標(biāo)的實現(xiàn)提供合理保證。

保險公司風(fēng)險管理，是指保險公司圍繞經(jīng)營目標(biāo)，對保險經(jīng)營中的風(fēng)險進(jìn)行識別、評價和控制的基本流程以及相關(guān)的組織架構(gòu)、制度和措施。

二、保險公司金融風(fēng)險管理的狀況

作為保險公司，主要的風(fēng)險因素有保險風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險等。

（一）保險風(fēng)險

保險風(fēng)險指由于對死亡率、疾病率、賠付率、退保率等判斷不正確導(dǎo)致產(chǎn)品定價錯誤或者準(zhǔn)備金提取不足，再保險安排不當(dāng)，非預(yù)期重大理賠等造成損失的可能性。

每份保單的風(fēng)險在于承保事件發(fā)生的可能性和由此引起的賠付金額的不確定性。從每份保單的根本性質(zhì)來看，上述風(fēng)險是隨機發(fā)生的，從而無法預(yù)計。對于按照概率理論進(jìn)行定價和計提準(zhǔn)備的保單組合，保險公司面臨的主要風(fēng)險是實際賠付超出保險負(fù)債的賬面價值。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債期限未能有效匹配可能帶來的風(fēng)險

保險投資在技術(shù)層面的最終目標(biāo)應(yīng)是保持保險公司的技術(shù)償付能力。資產(chǎn)負(fù)債不匹配會導(dǎo)致保險公司的技術(shù)償付能力出現(xiàn)問題。所謂資產(chǎn)負(fù)債不匹配，簡單來說是指保險公司不能保證其在未來時間中資產(chǎn)變動與負(fù)債變動的一致性。保險公司在某一時點上的資產(chǎn)負(fù)債隨時間、經(jīng)濟條件的變化而變化。由于其各種資產(chǎn)、各種負(fù)債對各種條件的變化的敏感性各不相同，各自增加、減少的比例也就不相同，資產(chǎn)的變動與負(fù)債的變動之間可能產(chǎn)生缺口，出現(xiàn)不匹配的情況。

保險公司資產(chǎn)與負(fù)債的匹配還體現(xiàn)在久期上。久期指保險公司持有各種金融投資工具時間的加權(quán)平均。理想的狀況是資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

（三）保險資金面臨的投資風(fēng)險

隨著金融市場的創(chuàng)新與融合，保險資金運用渠道的逐步拓寬，可投資品種逐步增加，從普通的債券投資發(fā)展到權(quán)益類投資、從國內(nèi)市場擴展到境外市場，壽險業(yè)資金面對的各種風(fēng)險也越來越復(fù)雜。例如，壽險保單存續(xù)期一般都長達(dá)20至30年，相應(yīng)的在資金運用中要考慮20-30年存續(xù)期的投資與之相匹配。投資與固定收益資產(chǎn)的壽險資金，對利率的變動非常敏感，市場利率的微小波動會導(dǎo)致資產(chǎn)價值的較大變動。

（四）利率風(fēng)險

利率風(fēng)險是指因市場利率的變動而使金融工具的價值變動的風(fēng)險。利率風(fēng)險主要體現(xiàn)為長期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險和利差損風(fēng)險。長期投資資產(chǎn)大量提前變現(xiàn)風(fēng)險就是指保險公司為了籌集大量資金以應(yīng)對非常規(guī)現(xiàn)金支出，而不得不在一定損失的情況下變現(xiàn)其資產(chǎn)的風(fēng)險，此風(fēng)險一般發(fā)生在利率增長的時候；當(dāng)公司發(fā)行保證利率的保單的時候，就會面臨利率損失的風(fēng)險，也就是公司實際的投資回報低于保單的保證利率。特別是當(dāng)公司從保費收取到資金上劃一直到最終的投資之間的延遲時間較長的時候，此風(fēng)險會更加嚴(yán)重。

為了給客戶提供較高的保證利率，保險公司一般會投資于較長期的資產(chǎn)以賺取較高的投資回報。但同時，客戶可以在保單未滿期時退?；蛘咭员巫鞯盅合蚬举J款，因此使公司面臨利率風(fēng)險，特別是在利率增長客戶有再融資需求的時候。在市場利率非常低的時候，公司的投資回報會大大低于其保單的保證利率，從而面臨嚴(yán)重的利差損。如何有效地化解利差損不僅是保險公司，也是我國保險業(yè)必須面臨的問題。

（五）信用風(fēng)險

信用風(fēng)險是指金融交易的一方或某金融工具的發(fā)行機構(gòu)因不能履行義務(wù)而使另外一方遭受損失的風(fēng)險。信用風(fēng)險包括兩個方面的內(nèi)容：一是對方違約可能性的大?。欢沁`約行為發(fā)生可能造成的損失數(shù)額。前者取決于交易對手的資信，后者取決于金融資產(chǎn)自身價值的高低。

（六）流動性風(fēng)險

流動性風(fēng)險是指公司無法籌集足夠資金或不能及時以合理的價格將資產(chǎn)變現(xiàn)以償還到期債務(wù)的風(fēng)險。流動性指投資項目具有變現(xiàn)能力，保險公司在需要時可以抽回資金，用于滿足現(xiàn)金流出量的要求。流動性作為保險投資的原則是由保險經(jīng)營的特點決定的。

三、保險公司金融風(fēng)險管理策略

（一）健全保險公司風(fēng)險管理架構(gòu)

金融風(fēng)險管理就是要在金融活動的收益和風(fēng)險之間尋找一種平衡，從戰(zhàn)略角度管理金融風(fēng)險，把金融風(fēng)險納入全面金融風(fēng)險管理框架之中。一個基本的金融風(fēng)險管理組織架構(gòu)包括：一是政策和監(jiān)管層，對公司的所有風(fēng)險都負(fù)有政策制定和指導(dǎo)監(jiān)控的職責(zé)。二是高級管理層，對于風(fēng)險管理的日常管理負(fù)有責(zé)任。三是風(fēng)險管理職能部門。負(fù)責(zé)制定企業(yè)的風(fēng)險管理政策和戰(zhàn)略，并確保這些戰(zhàn)略得以實施。四是財務(wù)部門等業(yè)務(wù)部門。由于風(fēng)險管理特別是金融風(fēng)險管理會涉及到專業(yè)的知識和技能，業(yè)務(wù)部門在掌握信息和操作能力方面具有其他部門不可比擬的優(yōu)勢，因此，在這些業(yè)務(wù)部門建立和實施良好的內(nèi)部控制，對于防范風(fēng)險是至關(guān)重要的。

（二）資產(chǎn)與負(fù)債的失衡風(fēng)險控制

保險資產(chǎn)組合由保險負(fù)債的性質(zhì)和期限決定。資產(chǎn)和負(fù)債的管理受嚴(yán)密監(jiān)控，務(wù)求將資產(chǎn)到期日與預(yù)期賠付方式相匹配。

由于保險公司在特定時點上的負(fù)債要受到公司內(nèi)部因素（處理能力、接受程度等）和外部因素（契約、法規(guī)等）的制約，公司的管理者對本公司負(fù)債的影響力較小。考慮到相應(yīng)的交易成本，公司的管理者可以通過定期調(diào)整投資組合的結(jié)構(gòu)使資產(chǎn)和負(fù)債相匹配，減小保險公司技術(shù)償付能力危機出現(xiàn)的可能性，達(dá)到理想的久期凸性匹配，即資產(chǎn)的久期與負(fù)債的久期相等。

隨著投資渠道的逐步放寬及中長期投資品種的豐富，保險公司可以通過調(diào)整投資組合和進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置等手段來改善資產(chǎn)與負(fù)債期限的匹配狀況。

（三）市場風(fēng)險控制

保險公司可以為每類資產(chǎn)設(shè)定風(fēng)險最高限額，以控制市場風(fēng)險。設(shè)定這些限額時，公司充分考慮其風(fēng)險策略及對其財務(wù)狀況的影響。限額的設(shè)定亦取決于資產(chǎn)負(fù)債管理策略。

公司可以運用各類方法量化市場風(fēng)險，包括敏感性分析及計算風(fēng)險價值，風(fēng)險價值是一種運用歷史市場價格的簡明扼要的統(tǒng)計計量工具。然而，由于缺乏可靠的歷史財務(wù)數(shù)據(jù)，在中國現(xiàn)時市場環(huán)境下運用風(fēng)險價值方法具有局限性。

（四）利率風(fēng)險控制

保險公司可以采取一些措施降低利率風(fēng)險，比如：投資于與其負(fù)債資金流匹配的資產(chǎn)；通過退保懲罰制保護(hù)退保的自由度；退保懲罰因子一般會隨著保單年度而逐漸減小，比如第一保單年度退保懲罰因子為10%，第二年度為9%……第十保單年度為1%，以后各保單年度為無退保懲罰；退保時根據(jù)資產(chǎn)的市場價值對退保金進(jìn)行調(diào)整。

保險公司可以通過利率風(fēng)險政策，規(guī)定其須維持一個適當(dāng)?shù)墓潭案永使ぞ呓M合，以管理利率風(fēng)險。有關(guān)政策亦應(yīng)規(guī)定公司管理計息金融資產(chǎn)及計息金融負(fù)債的到期情況。

（五）信用風(fēng)險控制

保險公司主要面臨的信用風(fēng)險與場內(nèi)交易、存放在商業(yè)銀行的存款、發(fā)放貸款及墊款、債券投資、權(quán)益投資、與再保險公司的再保險安排、保戶質(zhì)押貸款等有關(guān)。本公司通過使用多項控制措施，包括運用信用控制政策，對潛在投資進(jìn)行信用分析及對債務(wù)人設(shè)定整體額度來控制信用風(fēng)險。

（六）流動性風(fēng)險控制

保險公司在運作時，堅持流動性原則。公司從可用資金的性質(zhì)出發(fā)，把長期性資金運用到流動性較弱的項目上，把短期性資金運用在流動性較強的項目上，使投資結(jié)構(gòu)合理，從而保證總體上的流動性。這樣能有效地規(guī)避因部分保單退保、減保以其他方式提前終止保單而面臨的潛在流動性風(fēng)險。

保險公司可以通過匹配投資資產(chǎn)的期限與對應(yīng)保險責(zé)任的期限來控制流動性風(fēng)險及確保公司能夠履行付款責(zé)任，及時為公司的借貸和投資業(yè)務(wù)提供資金。保險公司可以通過優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，保持穩(wěn)定的存款基礎(chǔ)等方法來控制銀行流動性風(fēng)險。

參考文獻(xiàn)：

[1]賀宏.金融資產(chǎn)會計核算方法及其對商業(yè)銀行投資組合的現(xiàn)在影響.財務(wù)與會計:綜合版.2008(7).

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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 金融產(chǎn)品創(chuàng)新 風(fēng)險管理

前言：美國次貸危機的爆發(fā)給全世界的金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展帶來了巨大的影響，人們從美國次貸危機中認(rèn)識到商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后潛藏的巨大風(fēng)險。我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的發(fā)展還處于起步階段，資產(chǎn)證券化在一定程度上推動了經(jīng)濟的發(fā)展，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新也在不斷的進(jìn)行，但在這樣的背景下，我們應(yīng)當(dāng)充分認(rèn)識到金融產(chǎn)品創(chuàng)新背后的風(fēng)險，加強對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的控制，只有這樣才能夠確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的可持續(xù)發(fā)展，才能保證我國經(jīng)濟的穩(wěn)定，避免重蹈美國次貸危機的覆轍。

一、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險簡述

（一）風(fēng)險產(chǎn)生原因

商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險產(chǎn)生原因主要有以下三個方面：①信息不對稱：金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到十分復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，但商業(yè)銀行只是單純強調(diào)創(chuàng)新金融產(chǎn)品的高收益性，對于其所蘊含的風(fēng)險等解釋較少，這就造成了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的不對稱性，導(dǎo)致投資者和商業(yè)銀行的道德風(fēng)險；②信用體系的脆弱新：市場經(jīng)濟以信用體系為紐帶，一旦經(jīng)濟形式惡化或法律約束失控，則信用體系很可能崩塌，致使金融風(fēng)險增加，此外，商業(yè)銀行之間競爭激烈，致使高風(fēng)險金融產(chǎn)品衍生，而信用制度并不健全，這會導(dǎo)致各種金融風(fēng)險出現(xiàn)；③資產(chǎn)價格存在波動：首先股票市場存在波動，在市場經(jīng)濟繁榮時期，許多投資者跟風(fēng)買入大量股票，致使出現(xiàn)虛假繁榮景象，從而產(chǎn)生經(jīng)濟泡沫，致使風(fēng)險增加；其次，受到市場變化影響，匯率會出現(xiàn)變化，一旦這種變化超出國家控制范圍就會誘發(fā)各種金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險[1]。

（二）風(fēng)險分類

①技術(shù)風(fēng)險：在商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中會涉及到復(fù)雜的金融知識和數(shù)學(xué)模型，這會引發(fā)金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中的信息技術(shù)以及知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等技術(shù)風(fēng)險；②信用風(fēng)險：商業(yè)銀行為了更高的經(jīng)濟回報，往往忽略了客戶的信用度，在金融產(chǎn)品創(chuàng)新的過程中無法契合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，金融產(chǎn)品的定位不準(zhǔn)確，對客戶的分析失真，這就會產(chǎn)生信用風(fēng)險；③商業(yè)風(fēng)險：主要指的是商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程中由產(chǎn)品市場定位、客戶定位、營銷策略等問題產(chǎn)生可能虧損的風(fēng)險；④操作風(fēng)險：由于內(nèi)部欺詐、員工技能缺乏、內(nèi)部流程不合理、設(shè)計缺陷等操作引起的金融風(fēng)險被稱為操作風(fēng)險；⑤市場風(fēng)險：金融市場是不斷變化發(fā)展的，在變化的過程中，金融產(chǎn)品的價格以及金融資產(chǎn)的價格很可能出現(xiàn)變化，致使造成經(jīng)濟損失，例如匯率風(fēng)險、股票風(fēng)險等；⑥其他風(fēng)險：由于企業(yè)經(jīng)營管理以及員工行為造成的聲譽風(fēng)險以及經(jīng)濟動蕩、商業(yè)銀行重大失誤等引起的合規(guī)風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險等。

二、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理現(xiàn)狀

近年來，我國商業(yè)銀行對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的管理不斷加強重視，但由于市場的波動性以及我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)起步較晚等原因，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理還存在著比較嚴(yán)重的問題，具體體現(xiàn)在以下幾點：

（一）風(fēng)險管理平臺不完善

①風(fēng)險管理重視程度不足：當(dāng)前我國商業(yè)銀行雖然積極建立金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理部門，但公司董事會以及管理層對于新的金融業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理還不夠重視，這就使得金融產(chǎn)品風(fēng)創(chuàng)新風(fēng)險管理工作落實程度不夠；②風(fēng)險管理文化尚未形成：許多商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理過于流于形式，沒有形成優(yōu)秀的風(fēng)險管理文化，金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理理念還未深入人心；③風(fēng)險管理信息系統(tǒng)落后：信息技術(shù)已經(jīng)逐漸應(yīng)用到人們?nèi)粘Ｉ詈凸ぷ髦械母鱾€領(lǐng)域，對于商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理系統(tǒng)來說，大多數(shù)商業(yè)銀行雖然注重硬件投資，但風(fēng)險管理信息系統(tǒng)的建設(shè)水平還處于較為落后的階段，受限于起步較晚的原因，許多商業(yè)銀行并不具備系統(tǒng)的個人信用數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)信用數(shù)據(jù)庫，各項客戶資源數(shù)據(jù)庫的建設(shè)滯后，這就一定程度上制約了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理水平[2]。

（二）風(fēng)險量化管理水平低

從市場風(fēng)險管理來說，一些資本主義發(fā)達(dá)國家主要使用的VaR方法以及敏感測試方法作為商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新市場風(fēng)險的和新評估方法，這種市場風(fēng)險的分析和評估方法相對來說比較準(zhǔn)確，能夠較為可觀的反應(yīng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的防線，但我國大部分商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理還達(dá)不到這樣的水平；從信用風(fēng)險上來說，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新信用風(fēng)險的分析以定性分析為主，風(fēng)險的量化評估不足，風(fēng)險的定性分析過于依賴于決策層的經(jīng)驗以及對風(fēng)險的認(rèn)識和識別，這種風(fēng)險分析方法有著極大的局限性，相較于發(fā)達(dá)國家成熟的評級法來說比較落后；從金融產(chǎn)品的設(shè)計能力與定價能力方面來說，我國大部分商業(yè)銀行缺乏對金融創(chuàng)新產(chǎn)品的設(shè)計和定價能力，這就使得金融產(chǎn)品的創(chuàng)新潛伏著較大風(fēng)險，商業(yè)銀行又缺乏有效的風(fēng)險量化管理手段。

（三）金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管失位

首先，我國金融監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管理念落后，不能夠跟上當(dāng)下商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的新形勢，當(dāng)前商業(yè)銀行金融產(chǎn)品一站式服務(wù)較多，各類業(yè)務(wù)、產(chǎn)品交叉嚴(yán)重，這就會超出監(jiān)管部門的監(jiān)管范圍，此外監(jiān)管部門對于金融產(chǎn)品創(chuàng)新可能導(dǎo)致的流動性風(fēng)險監(jiān)管不足；其次，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管部門的監(jiān)管技術(shù)還有待提升，各類金融產(chǎn)品、產(chǎn)品創(chuàng)新以及產(chǎn)品監(jiān)管的數(shù)據(jù)庫建立不完善，沒有一個科學(xué)的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，這就大大降低了金融產(chǎn)品創(chuàng)新的監(jiān)管效果；再次，商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的信息披露還存在問題，許多商業(yè)銀行僅僅對于公司的財務(wù)報表進(jìn)行分開，對于創(chuàng)新金融產(chǎn)品的分布以及風(fēng)險預(yù)測等并沒有公開，這就導(dǎo)致了風(fēng)險評估出現(xiàn)漏洞，影響了投資客戶的判斷，降低經(jīng)濟效益穩(wěn)定的同時，還可能導(dǎo)致商業(yè)銀行的聲譽出現(xiàn)損毀[3]；最后，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品監(jiān)管存在失位，許多監(jiān)管部門例如銀監(jiān)會、證監(jiān)會等與商業(yè)銀行并無隸屬關(guān)系，這會嚴(yán)重影響監(jiān)管效果，同時許多商業(yè)銀行為了擴大市場份額，創(chuàng)新出很多的金融產(chǎn)品，致使出現(xiàn)監(jiān)管失位。

三、商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理對策

（一）加強內(nèi)部風(fēng)險控制

（1）建立健康的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理文化

首先，商業(yè)銀行的董事會以及管理層應(yīng)當(dāng)積極加強對金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理然是，加強對風(fēng)險管理文化的培養(yǎng)，積極宣傳風(fēng)險管理的監(jiān)制關(guān)的傳播，制定相關(guān)風(fēng)險管理行為準(zhǔn)則；其次，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)積極強化員工的風(fēng)險意識，積極開展相關(guān)風(fēng)險管理培訓(xùn)，借鑒國外先進(jìn)的金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理理念，將風(fēng)險管理理念轉(zhuǎn)化為員工日常的職業(yè)態(tài)度以及行為習(xí)慣，從根本上在商業(yè)銀行內(nèi)部形成金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險控制的嚴(yán)謹(jǐn)環(huán)境[4]。

（2）制定合理的風(fēng)險管理戰(zhàn)略

商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)針對金融產(chǎn)品創(chuàng)新以及其風(fēng)險管理制定科學(xué)合理的戰(zhàn)略計劃，提升金融產(chǎn)品的創(chuàng)新能力以及其風(fēng)險管理控制能力。同時金融產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略和風(fēng)險管理戰(zhàn)略要符合商業(yè)銀行的發(fā)展戰(zhàn)略，要符合金融市場的發(fā)展趨勢，使金融產(chǎn)品創(chuàng)新績效安全、穩(wěn)定的達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。此外，我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理應(yīng)當(dāng)立足于國際，加強與國際先進(jìn)的商業(yè)銀行之間的合作交流，防范國際金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的輸入。

（3）建設(shè)完善的信息技術(shù)平臺

互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)、計算機技術(shù)是建設(shè)信息技術(shù)平臺的核心技術(shù)，在商業(yè)銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)以及金融產(chǎn)品創(chuàng)新方面都有著重要的支撐作用，在這樣的背景下，建立完善、穩(wěn)定的信息技術(shù)平臺就顯得尤為重要了。商業(yè)銀行信息平臺的建設(shè)主要包括基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、數(shù)據(jù)架構(gòu)以及應(yīng)用架構(gòu)等方面，因此，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)以互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)、信息技術(shù)和計算機技術(shù)為核心，建設(shè)穩(wěn)定可靠的基礎(chǔ)設(shè)施，建立完善、完整的各項信息數(shù)據(jù)庫，同時還要加強金融產(chǎn)品創(chuàng)新信息技術(shù)風(fēng)險的管理與控制。

（4）提升量化風(fēng)險分析水平

①評級基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建立：首先應(yīng)當(dāng)積極收集信譽程度良好以及有不良信用記錄的客戶相關(guān)數(shù)據(jù)，此外，還應(yīng)當(dāng)根據(jù)客戶的收入、資產(chǎn)負(fù)債、信用情況以及金融市場的變化來及時的更新相關(guān)數(shù)據(jù)，這些數(shù)據(jù)庫的建立和更新有利于商業(yè)銀行準(zhǔn)確、客觀的評估金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險，具體的數(shù)據(jù)收集工作中，可以各大商業(yè)銀行可以與人民銀行聯(lián)合建立共享數(shù)據(jù)庫，這樣能夠有效的節(jié)約費用，提升數(shù)據(jù)庫建立和更新的效率；②建立完善的評級標(biāo)準(zhǔn)：我國商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立完善的、科學(xué)合理的評級標(biāo)準(zhǔn)，評級標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)當(dāng)充分考慮到不同行業(yè)狀況以及不同環(huán)境的對象，應(yīng)當(dāng)以企業(yè)盈利能力、現(xiàn)金流量以及其他風(fēng)險因素為基礎(chǔ)指標(biāo)[5]；③風(fēng)險的量化評估：商業(yè)銀行可以采用VaR方法、內(nèi)部評級方法等對金融產(chǎn)品創(chuàng)新所存在的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等各類封信進(jìn)行量化評估，這能夠有效提升金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的管理水平。

（5）建立風(fēng)險管理團(tuán)隊

相較于西方發(fā)達(dá)國家而言，我國金融產(chǎn)品創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展相對滯后，風(fēng)險損失數(shù)據(jù)不充分、數(shù)據(jù)質(zhì)量不高且動態(tài)性更新不足以及風(fēng)險管理水平落后是制約我國商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的主要問題，因此建立專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊至關(guān)重要。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)建立專業(yè)的風(fēng)險管理團(tuán)隊，并積極與西方發(fā)達(dá)國家商業(yè)銀行管理團(tuán)隊互相交流，并展開相關(guān)培訓(xùn)，了解我國金融市場的發(fā)展趨勢，結(jié)合自身的經(jīng)驗來提升風(fēng)險管理團(tuán)隊的最專業(yè)素質(zhì)，從而做好我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理工作。

（二）加強外部風(fēng)險控制

（1）積極轉(zhuǎn)變監(jiān)管觀念

首先，應(yīng)當(dāng)堅持微觀監(jiān)管向宏觀監(jiān)管的觀念轉(zhuǎn)變，受到美國次貸危機的啟示，我們可以發(fā)現(xiàn)宏觀審慎監(jiān)管的重要性，因此商業(yè)銀行在重視金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險微觀監(jiān)管的基礎(chǔ)上，還應(yīng)當(dāng)積極加強宏觀審慎監(jiān)管，即金融產(chǎn)品創(chuàng)新導(dǎo)致的銀行機構(gòu)流動風(fēng)險的監(jiān)管；其次，要加強監(jiān)管的預(yù)防和前瞻性，傳統(tǒng)的商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險監(jiān)管主要集中在事后處理上，這不能根本解決金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理問題，因此我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)加強監(jiān)管的前瞻性，預(yù)防金融產(chǎn)品創(chuàng)新所帶來的各項風(fēng)險，這樣能夠有效降低經(jīng)濟效益的損失。

（2）分類監(jiān)管

商業(yè)銀行金融產(chǎn)品不同類型的創(chuàng)新特點是不盡相同的，例如驅(qū)動型創(chuàng)新、轉(zhuǎn)移型創(chuàng)新、規(guī)避型創(chuàng)新等，針對這種情況，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)針對所產(chǎn)生風(fēng)險的不同進(jìn)行分類監(jiān)管，例如驅(qū)動型創(chuàng)新的監(jiān)管應(yīng)當(dāng)以引導(dǎo)識別為主，在風(fēng)險可控且不會引發(fā)市場混亂的基礎(chǔ)上，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)定期審查，審慎監(jiān)管，引導(dǎo)商業(yè)銀行自行對驅(qū)動型創(chuàng)新的風(fēng)險控制，而對于監(jiān)管規(guī)避型創(chuàng)新則應(yīng)當(dāng)積極調(diào)整監(jiān)管條款，對于違規(guī)創(chuàng)新行為及時進(jìn)行嚴(yán)肅處理。

（3）提升監(jiān)管水平

我國監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極提升監(jiān)管水平，確保商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的可控性，首先監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)積極加強與商業(yè)銀行內(nèi)部管理人員的交流和聯(lián)系，以此來了解金融產(chǎn)品創(chuàng)新的缺陷和不足，發(fā)現(xiàn)潛在風(fēng)險，進(jìn)而進(jìn)行監(jiān)督指導(dǎo)；其次，監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)建立完善的金融產(chǎn)品創(chuàng)新監(jiān)管信息系統(tǒng)以及各類金融產(chǎn)品創(chuàng)新數(shù)據(jù)庫，建立科學(xué)合理的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)，采用先進(jìn)的風(fēng)險分析軟件，從而實現(xiàn)對商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險的有效監(jiān)管[6]。

（三）加強市場約束

首先，應(yīng)當(dāng)建立完善的信息披露制度，對商業(yè)銀行的財務(wù)狀況等重要信息進(jìn)行準(zhǔn)確披露，確保信息的對稱性，讓投資者以及監(jiān)管部門都能準(zhǔn)確的了解到金融產(chǎn)品創(chuàng)新的盈利能力以及風(fēng)險水平；其次應(yīng)當(dāng)積極建立第三方監(jiān)督機制，建立行業(yè)自律組織，防止商業(yè)銀行之間因為惡性競爭出現(xiàn)擾亂市場秩序的行為，例如盲目推出高風(fēng)險金融產(chǎn)品創(chuàng)新等等。

結(jié)論：商業(yè)銀行金融產(chǎn)品的創(chuàng)新對商業(yè)銀行的發(fā)展以及國民經(jīng)濟的發(fā)展都有著重要的意義，但我們需要明確的是，其在促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的同時也會潛在著一定的風(fēng)險，可能引發(fā)嚴(yán)重的后果，美國的次貸危機就是典型例子，因此做好商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險管理至關(guān)重要，本文從商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險簡述、風(fēng)險管理現(xiàn)狀以及風(fēng)險管理對策三個方面研究了商業(yè)銀行金融產(chǎn)品創(chuàng)新的風(fēng)險管理，旨在為提升商業(yè)銀行風(fēng)險管理水平，促進(jìn)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的可持續(xù)發(fā)展做出貢獻(xiàn)。

參考文獻(xiàn)：

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篇10

一、VaR介紹

VaR(Value-at-Risk)中文譯為“風(fēng)險價值”，是指在正常的市場條件和一定的置信水平上，計算出給定時間段內(nèi)預(yù)期發(fā)生的最壞情況損失的風(fēng)險評估方法。VaR有絕對風(fēng)險值和相對風(fēng)險值之分，絕對風(fēng)險值是指相對于初始投資額的最大可能損失。

考慮到投資組合，假定W0為投資組合的初始價值，R是持有期的投資回報率，則在持有末期，投資組合的價值可以表示為W=W0(1+R)，假定回報率的期望回報和波動性分別為μ和σ。如果在某一置信水平α下，投資組合的最低價值為W*=W0(1+R*)。根據(jù)VaR的定義，投資組合在未來特定的一段時間內(nèi)的最大可能損失可以定義相對于頭組組合均值(期望回報)的VaR，公式如下：

VaR相對=E(W)-W*=-W0(R*-μ)

絕對VaR是相對于初始值的資產(chǎn)損失，與平均期望值無關(guān)。公式如下：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*

根據(jù)以上的定義，計算VaR就就相當(dāng)于計算最小值W*和最小回報率R*。假設(shè)投資組合未來回報行為的隨機過程，假定其未來回報的概率密度函數(shù)為f(w)，則對于某一置信水平α下的投資組合的最低值W*有：

α=∫∞W*f(w)dw或1-α=∫W*-∞f(w)dw

無論其分布是肥尾還是瘦尾，離散還是連續(xù)的，這種表達(dá)方式對于任何分布都是有效的。

如果進(jìn)一步假設(shè)其分布是正態(tài)分布形式，則可以簡化VaR的計算，在正態(tài)分布的條件下，可以根據(jù)置信水平選擇一個對應(yīng)的乘子，用組合的標(biāo)準(zhǔn)差與該乘子相乘，就可以求得VaR，這方法是基于對參數(shù)標(biāo)準(zhǔn)差的估計，而不從經(jīng)驗分布上確定，也就是參數(shù)計算方法。

首先把一般的分布f(w)轉(zhuǎn)化為標(biāo)準(zhǔn)的正態(tài)分布Φ(ε)，其中ε的均值為0，方差為1，用最低回報R*表示的投資組合的最小值W*=W0(1+R*)，一般而言，R*是負(fù)的，也可以表示為-|R*|。再把R*和標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)的偏離α聯(lián)系起來，即：-α=-|R*|+μσ

這等價于：1-α=∫W*-∞f(w)dw=∫|R*|-∞f(r)dr=∫α-∞Φ(ε)dε

因此VaR的問題就等價于尋找一個偏離α使得上式成立的。引入雷擊標(biāo)準(zhǔn)正態(tài)分布函數(shù)：N(d)=∫α-∞Φ(ε)dε

由此我們就可以計算出響應(yīng)的最小回報R*和VaR值，最小回報可以表示為：

R*=-ασ+μ

若投資組合的持有期的時間間隔為t，則相對VaR為：

VaR相對=-W0(R*-μ)=W0ασt

類似的，可以得到絕對VaR為：

VaR絕對=W0-W*=-W0R*=W0(ασt-μt

二、商業(yè)銀行主要面臨的金融風(fēng)險

所謂金融風(fēng)險，是指金融機構(gòu)、非金融企業(yè)和個人未來收益的不確定性，或指經(jīng)濟活動中的不確定性所導(dǎo)致的資金在籌措和運用中產(chǎn)生損失的可能性。商業(yè)銀行作為金融機構(gòu)的主要組成部分，其經(jīng)營特征和業(yè)務(wù)性質(zhì)決定了它們在經(jīng)營過程中必然面對金融風(fēng)險。

商業(yè)銀行金融風(fēng)險主要包括如下幾種類型：

1.市場風(fēng)險：又稱價格風(fēng)險，指金融機構(gòu)所持有的頭寸或投資組合由于市場價格(如利率、匯率、股價和商品價格等)的不利變化而遭受損失的風(fēng)險。

2.信用風(fēng)險：指由于交易對方不履行合約或無力履行合約而產(chǎn)生的風(fēng)險。

3.操作風(fēng)險：指由于無法進(jìn)行預(yù)期的交易而產(chǎn)生的風(fēng)險。操作風(fēng)險直接與機構(gòu)的管理系統(tǒng)有關(guān)，雖然發(fā)生的概率相對較小，但引起的損失可能非常巨大。

4.流動性風(fēng)險：指由于金融市場流動性不足或金融交易者的資金流動性不足而產(chǎn)生的風(fēng)險。流動性風(fēng)險可視為一種綜合性風(fēng)險是其它風(fēng)險在金融機構(gòu)整體經(jīng)營方面的綜合體現(xiàn)。

5.法律風(fēng)險：是指當(dāng)交易對手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權(quán)利時而導(dǎo)致的損失的可能性。

三、我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的現(xiàn)狀

從風(fēng)險管理的理論和方法看，目前指導(dǎo)我國商業(yè)銀行的理論主要是傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理論，重點是采用分類單獨控制策略來管理和控制各類風(fēng)險，主要圍繞資產(chǎn)負(fù)債管理和信貸評估展開工作。我國銀行風(fēng)險管理不盡人意，主要體現(xiàn)在風(fēng)險的定量管理上，因為傳統(tǒng)的以定性管理為主的風(fēng)險管理方式已落后于建立在應(yīng)用現(xiàn)代金融理論、數(shù)理統(tǒng)計技術(shù)和各種模型基礎(chǔ)之上的以量化管理為主的風(fēng)險管理技術(shù)，后者能夠更加科學(xué)、合理和準(zhǔn)確地測度和監(jiān)控風(fēng)險。我國商業(yè)銀行在量化管理方面的滯后，主要表現(xiàn)有：(1)在定量風(fēng)險管理的認(rèn)識上，起步較晚，認(rèn)識滯后；(2)在風(fēng)險管理策略上，沒有構(gòu)建社會和企業(yè)信用狀況度量機制，在評級方法、評級結(jié)果的檢驗、評級機構(gòu)培育和資信數(shù)據(jù)庫等方面都與國際上的現(xiàn)代商業(yè)銀行存在相當(dāng)?shù)牟罹啵?3)在風(fēng)險定量管理的方法、技術(shù)上，我國雖然根據(jù)1988年巴塞爾協(xié)議建立了風(fēng)險管理的基本框架，但是風(fēng)險量化管理還只是停留在資產(chǎn)負(fù)債指標(biāo)管理和頭寸配備方面，更多的是定性分析信用風(fēng)險來進(jìn)行風(fēng)險評估，局部上運用定量分析方法，如企業(yè)報表的分析、風(fēng)險度計算等，還談不上設(shè)計風(fēng)險評估模型來對商業(yè)銀行的信貸風(fēng)險進(jìn)行實時監(jiān)控。我國商業(yè)銀行的風(fēng)險管理方法主要是風(fēng)險定性分析，其定量分析的水平只是風(fēng)險評估的初級階段。

四、VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的適用性與局限性

(一)VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的適用性

1.VaR能夠?qū)崿F(xiàn)對市場風(fēng)險的量化分析。市場風(fēng)險度量市場風(fēng)險管理的基礎(chǔ)與關(guān)鍵。VaR方法可以對投資組合或機構(gòu)所需承擔(dān)的市場風(fēng)險而發(fā)生的潛在損失有一個客觀的、事前的估計值，使市場風(fēng)險管理決策有了客觀的依據(jù)。這個客觀的估計值(VaR值)，概括反映了商業(yè)銀行的市場風(fēng)險狀況，方便了業(yè)務(wù)部門對風(fēng)險信息的交流，有利于商業(yè)銀行對市場風(fēng)險的統(tǒng)一管理。

現(xiàn)階段，我國商業(yè)銀行的風(fēng)險還以信用風(fēng)險為主，但是用發(fā)展的眼光來看，我國金融市場作為一個發(fā)展中的新興市場，市場風(fēng)險必將隨金融市場的發(fā)展而逐漸加大。但我國商業(yè)銀

行目前的風(fēng)險管理無法確實地把握風(fēng)險的尺寸，不能對市場風(fēng)險進(jìn)行切實有效的管理。而VaR能夠?qū)︺y行暴露在市場風(fēng)險中的頭寸所需承擔(dān)的市場風(fēng)險進(jìn)行準(zhǔn)確的估量，有效解決了市場風(fēng)險管理中的度量問題。因而使用VaR方法能夠幫助我國商業(yè)銀行的市場風(fēng)險管理打下良好的基礎(chǔ)。

2.VaR可作為設(shè)置頭寸限額與資源配置的工具。在商業(yè)銀行中，管理部門可以利用VaR為業(yè)務(wù)單位或交易員設(shè)置頭寸限額，從而避免由于交易員過度投機而導(dǎo)致銀行市場風(fēng)險加大的現(xiàn)象。由于VaR是用一個簡單的數(shù)值來表示投資組合所面臨的風(fēng)險，因此商業(yè)銀行可以利用這個簡單的數(shù)值來設(shè)置頭寸限額，便于交易員或管理層對其有直觀的感受和了解。

我國商業(yè)銀行可以對整體的市場風(fēng)險VaR值設(shè)置總限額，通過VaR系統(tǒng)分解到各個業(yè)務(wù)領(lǐng)域，為其設(shè)定資金頭寸的上限，從而使市場風(fēng)險管理更加準(zhǔn)確和科學(xué)。商業(yè)銀行將市場風(fēng)險限額分配到各個業(yè)務(wù)單位后，對于超出限額的例外情況要進(jìn)行監(jiān)督，并做出適當(dāng)處理。此外，可以利用VaR來比較不同業(yè)務(wù)之間的市場風(fēng)險情況，從而進(jìn)行資源配置，將相對較多的資金投放至風(fēng)險相對較小的業(yè)務(wù)上去，能夠使資源得到有效地利用。

3.VaR可作為交易員績效評估的工具?？荚u交易員的經(jīng)營業(yè)績也是市場風(fēng)險管理的一部分。目前，對于交易員的績效評估，國際上較為流行的是風(fēng)險調(diào)整收益率的方法(RAROC)。

RAROC是資本收益與當(dāng)期資本VaR的比值，可以揭示每獲得1美元的贏利銀行所需承擔(dān)的風(fēng)險。如果交易員從事高風(fēng)險的投資，即使贏利再高，由于VaR值較高，RAROC值也不會很高，當(dāng)然其個人業(yè)績的評估結(jié)果也不會很高。將VaR方法運用到業(yè)績評估中，可以比較真實的反映交易員的經(jīng)營業(yè)績，并能對其過度投機行為進(jìn)行限制。

(二)VaR在我國商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理中的局限性

1“厚尾”現(xiàn)象會導(dǎo)致VaR值被低估。

VaR模型大多是建立在資產(chǎn)組合的收益和市場價格變動呈正態(tài)分布的基礎(chǔ)上的。但是有學(xué)者提出，股票收益率并不是正態(tài)分布。收益率實際分布曲線的尾部比正態(tài)分布預(yù)計的情形要大得多。如果商業(yè)銀行利用服從正態(tài)分布的VaR模型來計算的話，在一定置信水平下得出的VaR值可能會小于實際可能發(fā)生的損失，這就是“厚尾”現(xiàn)象。我國的股票市場剛剛起步，并不穩(wěn)定，給我們的感覺是波動幅度較大。因此“厚尾”現(xiàn)象的影響就更不能忽視。我國商業(yè)銀行在引入VaR模型時，必須開發(fā)出克服“厚尾”現(xiàn)象的模型。

2.基于大量歷史數(shù)據(jù)的算法，影響VaR的有效性。從目前已有的一些VaR模型來看，需要大量的歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行計算、分析和預(yù)測。而且按照巴塞爾委員的要求，VaR模型的有效性必須進(jìn)行返回檢驗，驗證該模型的預(yù)測值和現(xiàn)實結(jié)果是否相同，這個過程要求的數(shù)據(jù)期限就更長了。VaR模型如果采用99%的置信水平和1個月的持有期，一次檢驗就需要長達(dá)八年多的歷史數(shù)據(jù)。但是我國股市起步較晚，最早上市的股票至今也只有十幾年的時間，許多股票只有三五年甚至更短的時間，所以很難采集到足夠的數(shù)據(jù)。第二個就是數(shù)據(jù)有效性的問題，由于市場的發(fā)展不成熟，使一些數(shù)據(jù)不具有代表性，缺乏可信性。

這些為我國VaR模型的建立提出了嚴(yán)峻的考驗。因此，我國商業(yè)銀行在引進(jìn)VaR方法時，不能照辦照抄，必須要針對國內(nèi)金融市場活動，開發(fā)出適應(yīng)我國金融市場特點的VaR模型。針對這一問題，可以考慮使用99%的置信水平和較短的持有期，這樣就能在很大程度上克服數(shù)據(jù)不足的局限。

五、我國商業(yè)銀行應(yīng)用VaR方法進(jìn)行風(fēng)險管理所需的條件

(一)必須建立完善的信用評級系統(tǒng)

在我國信用評級領(lǐng)域，無論是債券評級還是企業(yè)評級，目前均沒有違約率方面的統(tǒng)計。債券評級方面，由于我國債券市場規(guī)模很小，而且債券發(fā)行都有嚴(yán)格的審批及保證條件，幾乎不存在債券違約的情況。難以收集債券違約的樣本，因而也沒有債券違約率。企業(yè)評級方面，由于商業(yè)貸款的非公開性，社會評級機構(gòu)很難對違約狀況做出統(tǒng)計。而我國銀行內(nèi)部評級開展時間短且不規(guī)范，貸款企業(yè)信用評級更多的用于客戶的選擇及風(fēng)險的預(yù)警，尚未向更深層次的風(fēng)險量化管理方向發(fā)展。很關(guān)鍵的是關(guān)于信用等級違約率方面的統(tǒng)計，所以，首先必須建立完善的信用評級系統(tǒng)。信用評級的核心是充分揭示借款人特定債務(wù)的信用風(fēng)險。為此，商業(yè)銀行應(yīng)該對影響借款人未來償付能力的各種因素及其變化趨勢進(jìn)行全面系統(tǒng)的考察，在定性分析和定量分析的基礎(chǔ)上，再確定借款人的違約可能性及嚴(yán)重程度，以便全面、真實、動態(tài)地反映債務(wù)人的信用風(fēng)險程度，從而得出債務(wù)人的最終評級。

(二)設(shè)計開發(fā)相應(yīng)的風(fēng)險管理系統(tǒng)

風(fēng)險管理系統(tǒng)作為一個專用的信息系統(tǒng)，在開發(fā)過程中應(yīng)首先遵循通用信息系統(tǒng)的開發(fā)原則，并在開發(fā)時注意其獨特性。

1.模型、算法的應(yīng)用

風(fēng)險的定量管理不僅需要復(fù)雜的模型或算法，而且大多數(shù)情況下還需要綜合運用這些模型或算法。因此，在系統(tǒng)設(shè)計時，首先是分析風(fēng)險管理系統(tǒng)中所要用到的模型或算法，將它們進(jìn)行適當(dāng)?shù)姆纸夂徒M合，得到所需設(shè)計的基本模型或算法；然后在此基礎(chǔ)上著手基本算法或模型的設(shè)計，然后再運用可重用技術(shù)將這些基本算法或模型組合成各種復(fù)雜的算法或模型。

2.廣泛的可操作性

在商業(yè)銀行的各個部門及整個銀行組織機構(gòu)的各個層次都不同程度地需要進(jìn)行風(fēng)險監(jiān)控與管理，因而風(fēng)險管理系統(tǒng)的使用者將是各種層次的管理人員，他們使用計算機的能力與需求不同。為了使所設(shè)計的風(fēng)險管理系統(tǒng)能真正地服務(wù)于銀行的日常工作，在系統(tǒng)設(shè)計時，應(yīng)注意盡量使系統(tǒng)的操作簡單、方便。

六、結(jié)論與建議

綜上所述，VaR方法應(yīng)當(dāng)被作為風(fēng)險管理和控制的必要程序，它是我國商業(yè)銀行安全的第一底線。從考察我國商業(yè)銀行風(fēng)險管理的狀況看，適時適度地結(jié)合國情借鑒VaR量化管理經(jīng)驗確有必要。從可行性來看，VaR方法在我國的應(yīng)用前景是廣闊的，即可用于銀行貸款定價和監(jiān)測信貸風(fēng)險也可用于控制銀行資本風(fēng)險和進(jìn)行風(fēng)險資本配置；并視不同情況和不同需求，運用于個案、組合和整體資產(chǎn)的風(fēng)險管理。從現(xiàn)實意義上說，就整個金融體系的安全和發(fā)展而言，隨著我國計算技術(shù)的提高、信用環(huán)境的改善和基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫的建立健全，VaR模型也將會在現(xiàn)代商業(yè)銀行的風(fēng)險管理領(lǐng)域中發(fā)揮著越來越重要的作用。因此，我們應(yīng)著力于借鑒這一理論與方法，并不斷改進(jìn)和創(chuàng)新，使之符合我國實際，洋為中用。