導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫好一篇金融監(jiān)管的理論依據(jù)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

(一)現(xiàn)狀

目前，我國(guó)金融業(yè)最大的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于傳統(tǒng)體制的影響以及監(jiān)管失效導(dǎo)致的違規(guī)。此外，我國(guó)證券、期貨市場(chǎng)也存在不規(guī)范的經(jīng)營(yíng)、違法違規(guī)現(xiàn)象。

(二)監(jiān)管模式

為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，各國(guó)都通過(guò)采取不同的金融監(jiān)管模式來(lái)規(guī)范金融機(jī)構(gòu)的行為，以規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)目前的金融監(jiān)管主要是采取以政府監(jiān)管為主導(dǎo)的監(jiān)管模式，這種方式有諸多弊端。因而，修正我國(guó)目前的監(jiān)管模式，提高監(jiān)管效率和監(jiān)管水平是本文要研究探討的重點(diǎn)。

二、自律監(jiān)管在我國(guó)金融監(jiān)管中的地位和理論依據(jù)

金融機(jī)構(gòu)自律是指金融機(jī)構(gòu)自行制定規(guī)則，以此約束自己的行為，實(shí)現(xiàn)自我監(jiān)管、保護(hù)自身利益的目的。廣義的金融機(jī)構(gòu)自律不僅包括每家金融機(jī)構(gòu)對(duì)自身行為的約束，還包括金融業(yè)的行業(yè)自律，本文就廣義的金融機(jī)構(gòu)自律進(jìn)行研究。

(一)地位

金融機(jī)構(gòu)的自律是完善金融監(jiān)管體系不可或缺的部分，然而由于其主要基于金融機(jī)構(gòu)的自覺(jué)行動(dòng)，缺乏可操作性，而且由于企業(yè)存在諸如主觀介入較多、靈活、彈性大等特點(diǎn)，易產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)，如滋生腐敗，因而不被重視。但作為非政府監(jiān)管的一種，自律監(jiān)管又具有監(jiān)管成本低等優(yōu)點(diǎn)，有較大的發(fā)展空間。

(二)理論依據(jù)

金融機(jī)構(gòu)自律的理論依據(jù)就是經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)中的俱樂(lè)部理論。該理論認(rèn)為，俱樂(lè)部成員如按俱樂(lè)部的規(guī)定約束自己的行為，就可以享受會(huì)員待遇，如果違規(guī)就要出局或接受其他懲罰。就金融機(jī)構(gòu)而言，促使其自律的壓力和動(dòng)力除了來(lái)自法律的威懾，還與這種俱樂(lè)部理論的進(jìn)一步應(yīng)用、完善密切相關(guān)。

三、激勵(lì)金融機(jī)構(gòu)自律的因素

(一)前提條件――完善監(jiān)管立法

伴隨著金融業(yè)的發(fā)展，金融法規(guī)體系也在不斷發(fā)展、日趨完善。要根據(jù)國(guó)內(nèi)金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀、國(guó)際金融監(jiān)管變化的新趨勢(shì)、內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管并軌的需要，做好相關(guān)法規(guī)的廢、改、立工作。同時(shí)，強(qiáng)化對(duì)金融監(jiān)管執(zhí)法的監(jiān)督，建議讓非金融監(jiān)管職能部門承擔(dān)這一任務(wù)，如法律部門、內(nèi)審部門等，以防止出現(xiàn)監(jiān)管漏洞。

(二)根本――提高金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的素質(zhì)

金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員素質(zhì)的高低是金融機(jī)構(gòu)自律水平高低的重要決定因素之一。對(duì)此，可以從以下方面進(jìn)行改進(jìn)：

1　完善金融機(jī)構(gòu)從業(yè)人員的資格審查制度。要求從業(yè)人員從事本職工作所必須具備的諸如道德、知識(shí)、技能、心理、身體等方面素質(zhì)。因而要嚴(yán)格從業(yè)人員的準(zhǔn)入制度，從源頭上加以控制。

2　建立完善的激勵(lì)和約束機(jī)制?！凹?lì)機(jī)制”重在讓從業(yè)人員不想違規(guī)，“約束機(jī)制”則使從業(yè)人員不敢違規(guī)。筆者認(rèn)為各監(jiān)管部門要適當(dāng)轉(zhuǎn)變“禁止違法經(jīng)營(yíng)”的監(jiān)管方式，改為“鼓勵(lì)守法經(jīng)營(yíng)”的激勵(lì)方式，以達(dá)到懲惡揚(yáng)善的目的，降低為查處違規(guī)行為而投入的巨大成本，提高監(jiān)管效率。

(三)核心――加強(qiáng)內(nèi)部控制

金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制是金融機(jī)構(gòu)的一種自律行為，是為完成既定的工作目標(biāo)和防范風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)內(nèi)部各職能部門及其工作人員從事的業(yè)務(wù)活動(dòng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制、制度管理和相互制約的方法、措施和程序的總稱。重視和加強(qiáng)內(nèi)控建設(shè)是金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)、持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵。

(四)關(guān)鍵――行業(yè)自律

行業(yè)自律具有雙向性：對(duì)外能維護(hù)金融業(yè)的整體利益，對(duì)內(nèi)能改進(jìn)行業(yè)系統(tǒng)管理，加強(qiáng)同業(yè)約束。其自律監(jiān)管范圍主要是在法律規(guī)定的范圍內(nèi)，針對(duì)微觀操作行為與地方金融活動(dòng)進(jìn)行自我協(xié)定和約束，尤其是存款經(jīng)營(yíng)、貸款發(fā)放、結(jié)算制度、利率管理、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、業(yè)務(wù)交叉、信息披露、違約制裁及同業(yè)糾紛等，并隨業(yè)務(wù)的發(fā)展不斷擴(kuò)充其職能。

(五)重要保障――發(fā)揮外部中介力量的作用

就我國(guó)目前中介監(jiān)管機(jī)構(gòu)的發(fā)展看，中介機(jī)構(gòu)――會(huì)計(jì)師事務(wù)所的功能較為單一，通常只限于核定注冊(cè)資本金，因此可適當(dāng)擴(kuò)大會(huì)計(jì)師事務(wù)所的職能，采用收費(fèi)制度，以提高我國(guó)現(xiàn)有金融監(jiān)管效率并降低監(jiān)管成本，彌補(bǔ)單一依靠監(jiān)管機(jī)構(gòu)的不足，形成對(duì)金融業(yè)的社會(huì)監(jiān)督，建立更為全面的監(jiān)管體系。

(六)粘合劑――完善金融業(yè)信息披露制度

篇2

關(guān) 鍵 詞：金融監(jiān)管指數(shù)； 金融監(jiān)管有效性；衡量

中圖分類號(hào)：F831.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006－3544（2012）01－0019－05

美國(guó)是世界第一經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)眾多，金融市場(chǎng)規(guī)模很大，相應(yīng)地，美國(guó)也建立了較完善的金融監(jiān)管體制。 美國(guó)的金融監(jiān)管堪稱是世界上最為復(fù)雜的監(jiān)管體系，其監(jiān)管機(jī)構(gòu)眾多，監(jiān)管法律紛繁復(fù)雜。1999年通過(guò)的《美國(guó)金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，正式宣告美國(guó)實(shí)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)， 但美國(guó)的金融監(jiān)管組織架構(gòu)卻沒(méi)有太大的調(diào)整， 美國(guó)進(jìn)入了混業(yè)經(jīng)營(yíng)分業(yè)監(jiān)管的時(shí)期。2007年美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生以后，美國(guó)最終于2009年通過(guò)了《多德弗蘭克法案》，根據(jù)該法案除了出臺(tái)一些限制金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條例之外，還設(shè)立了金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)， 增加了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間的協(xié)調(diào)和溝通， 在一定程度上順應(yīng)了美國(guó)金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的局面。那么，2000年以來(lái)，美國(guó)的金融監(jiān)管有效性如何？ 金融監(jiān)管質(zhì)量是提高了還是降低了？ 本文通過(guò)總結(jié)既有理論提出了一種衡量金融監(jiān)管有效性的新方法――金融監(jiān)管指數(shù)分析方法，并基于這種方法對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管的有效性進(jìn)行總體的衡量和判斷。

一、研究背景

研究背景之一來(lái)自于目前世界各國(guó)正在進(jìn)行的金融監(jiān)管改革。針對(duì)2008年發(fā)生的世界金融危機(jī)，世界各國(guó)都正在或即將進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革。 但現(xiàn)有理論對(duì)金融監(jiān)管體制的比較多采用定性的分析框架， 其基本思路是通過(guò)不同監(jiān)管體制之間的優(yōu)缺點(diǎn)比較來(lái)做出評(píng)價(jià)。 但定性比較很難做出有說(shuō)服力的結(jié)論，且很難對(duì)金融監(jiān)管改革的效果進(jìn)行評(píng)價(jià)，而且缺乏前瞻性， 使得各國(guó)金融監(jiān)管往往滯后于金融業(yè)的發(fā)展，從而使金融監(jiān)管改革呈現(xiàn)“危機(jī)導(dǎo)向型”的特征。 本文想通過(guò)構(gòu)建金融監(jiān)管指數(shù)對(duì)金融監(jiān)管體制進(jìn)行定量研究， 進(jìn)而為金融監(jiān)管改革提供理論依據(jù)。另外，本文還希望通過(guò)金融監(jiān)管指數(shù)的構(gòu)建動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)各國(guó)的金融監(jiān)管質(zhì)量， 并希望在金融監(jiān)管水平大幅下降的時(shí)候提出預(yù)警， 進(jìn)而使得金融監(jiān)管改革更具有前瞻性。

研究背景之二來(lái)自于對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管改革進(jìn)行評(píng)價(jià)的需要。2000年至2007年，美國(guó)金融監(jiān)管方面沒(méi)有做出很大調(diào)整，進(jìn)而引致了席卷全球的金融危機(jī)。2009年美國(guó)通過(guò)了《多德弗蘭克法案》，該法案是否起到了大家所期待的效果， 目前還沒(méi)有一個(gè)有效的定量評(píng)價(jià)方法。

鑒于以上兩點(diǎn)， 本文依據(jù)各國(guó)金融監(jiān)管的目標(biāo)構(gòu)建了金融監(jiān)管指數(shù)分析框架， 并利用這一分析框架對(duì)2000～2008年美國(guó)的金融監(jiān)管有效性進(jìn)行衡量與評(píng)價(jià)。

二、 金融監(jiān)管有效性及其衡量問(wèn)題的理論綜述

所謂有效，按照《現(xiàn)代漢語(yǔ)詞典》的解釋，就是“能實(shí)現(xiàn)預(yù)期目的”，以此，我們可以將金融監(jiān)管的有效定義為：“能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的金融監(jiān)管目的”。關(guān)于金融監(jiān)管有效性及其衡量主要包括兩個(gè)問(wèn)題： 第一是金融監(jiān)管是否有效；第二是金融監(jiān)管有效性如何衡量。

關(guān)于監(jiān)管是否有效存在著兩種截然相反的理論：監(jiān)管有效說(shuō)和監(jiān)管失靈論。監(jiān)管有效說(shuō)以金融監(jiān)管的公共利益理論為代表， 監(jiān)管失靈論以監(jiān)管俘獲說(shuō)為代表。

金融監(jiān)管的公共利益理論（Stigler，1971；Becker和Stigler，1974）建立在政府擁有充分信息、為社會(huì)整體福利服務(wù)以及具有完全信用三個(gè)假設(shè)基礎(chǔ)上，認(rèn)為金融業(yè)高負(fù)債經(jīng)營(yíng)的行業(yè)特點(diǎn)決定其脆弱性，且由于市場(chǎng)存在信息不對(duì)稱、交易成本、不完全競(jìng)爭(zhēng)和搭便車行為等， 私人不可能去監(jiān)管那些實(shí)力雄厚的金融機(jī)構(gòu)，只有通過(guò)政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，才能夠克服市場(chǎng)失靈所帶來(lái)的負(fù)面影響， 改善金融機(jī)構(gòu)的治理水平，從而提高金融運(yùn)行的效率，維護(hù)金融體系的穩(wěn)定。 金融監(jiān)管公共利益理論的基本思想主要體現(xiàn)在以下兩個(gè)方面： 一方面積極鼓勵(lì)政府參與銀行的經(jīng)營(yíng)和管理，實(shí)現(xiàn)對(duì)金融的直接控制，另一方面通過(guò)增強(qiáng)政府金融監(jiān)管的權(quán)力， 發(fā)揮政府在金融監(jiān)管中的作用，可以彌補(bǔ)市場(chǎng)失靈所帶來(lái)的問(wèn)題。

監(jiān)管俘獲說(shuō)（Becker，1983；Tullock，1967；陸磊，2000）認(rèn)為監(jiān)管與公共利益無(wú)關(guān)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)不過(guò)是被監(jiān)管者俘獲的獵物或俘虜而已。 這派理論的主要觀點(diǎn)是： 政府作為一個(gè)擁有自己獨(dú)立利益的特殊市場(chǎng)主體，它并不能最大化社會(huì)的福利。一方面，政府的金融監(jiān)管政策往往會(huì)被少數(shù)既得利益集團(tuán)所左右，因?yàn)槔婕瘓F(tuán)為了自己的利益必然有積極性采取各種手段影響政府的金融監(jiān)管政策，這樣，金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)最后常常被俘獲。另一方面，政府對(duì)金融機(jī)構(gòu)的過(guò)多管制行為進(jìn)一步增加了市場(chǎng)中尋租的機(jī)會(huì)，破壞了市場(chǎng)的正常競(jìng)爭(zhēng)秩序，這就不利于金融的長(zhǎng)期發(fā)展。因此，要充分發(fā)揮競(jìng)爭(zhēng)和開(kāi)放機(jī)制在金融監(jiān)管中的作用， 防止既得利益集團(tuán)對(duì)金融發(fā)展的抑制。

雖然在理論上存在著監(jiān)管有效說(shuō)和監(jiān)管失靈論，但從實(shí)踐上來(lái)看，目前各國(guó)對(duì)金融監(jiān)管的必要性基本達(dá)成了共識(shí)， 且各國(guó)基本都建立起了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。根據(jù)統(tǒng)計(jì) [1] ，世界共有192個(gè)國(guó)家建立了金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

既然金融監(jiān)管是必要的， 那么金融監(jiān)管的效果如何呢？這就引出了另一個(gè)問(wèn)題，金融監(jiān)管有效性的衡量問(wèn)題。目前理論界較為常用的衡量金融監(jiān)管有效性的模型主要有兩個(gè)： 金融監(jiān)管成本-收益模型和成本有效性分析模型。

金融監(jiān)管成本-收益模型（秦宛順、靳云匯、劉明志，1999）的主要思想是：金融監(jiān)管都存在著一個(gè)有效邊界的問(wèn)題， 如果金融監(jiān)管位于有效邊界上或附近的一個(gè)區(qū)域內(nèi)， 那么它就可以產(chǎn)生正的綜合效應(yīng)；如果金融監(jiān)管超過(guò)了有效邊界或區(qū)域，或者離邊界很遠(yuǎn)， 那么它就很有可能會(huì)產(chǎn)生負(fù)的綜合效應(yīng)。 長(zhǎng)期以來(lái)人們一直在努力尋找能夠有效分析金融監(jiān)管效率，界定金融監(jiān)管有效邊界的量化方法。成本-收益分析法是目前理論界研究這一問(wèn)題運(yùn)用得最多的方法。 金融監(jiān)管的成本-收益分析其結(jié)果實(shí)際上就是一個(gè)金融監(jiān)管的效率問(wèn)題， 即用最低成本實(shí)現(xiàn)監(jiān)管收益的最大化。但它存在的較大問(wèn)題是：在現(xiàn)實(shí)中要計(jì)算監(jiān)管的收益和由于沒(méi)有實(shí)施監(jiān)管而造成的損失是徒勞的， 因?yàn)檫@種收益和損失是假想中的，只具有理論上的意義，而難以量化。同時(shí)，各國(guó)的金融還受到其他因素的影響， 無(wú)法全部由監(jiān)管的成本和收益來(lái)反映。 成本收益分析只是在理論上論證了如何尋找優(yōu)化本國(guó)的金融監(jiān)管， 在實(shí)際操作中缺乏執(zhí)行性。

鑒于成本-收益模型的缺陷性， 成本有效性分析模型（劉宇飛，1999）隨即替代產(chǎn)生了。這種方法的基本思想就是在無(wú)法確定監(jiān)管項(xiàng)目的具體收益大小時(shí)，可以用目標(biāo)的完成程度取而代之，并計(jì)算出該收益與付出的成本之間的比例。 如果能夠同樣有效地完成目標(biāo)，成本較小的方案要優(yōu)于成本較高的方案。因此， 可以用有效程度與成本之比的最大化替代原有的成本-收益分析下收益與成本的最大化目標(biāo)。在這種分析方法下， 雖然金融監(jiān)管的收益仍難以量化，但由于其運(yùn)用目標(biāo)完成的程度（即監(jiān)管的有效程度）替代了金融監(jiān)管的收益，因此較為巧妙地避免了金融監(jiān)管收益難以確定的難點(diǎn)， 從而在總體上能運(yùn)用其來(lái)判斷金融監(jiān)管是否有效。但它存在的問(wèn)題是：一個(gè)國(guó)家金融監(jiān)管目標(biāo)往往是多重的， 目標(biāo)的完成程度的測(cè)度較為困難， 目前還沒(méi)有較為成熟的量化分析方法。

鑒于以上兩種方法的固有缺陷， 本文在成本有效性分析的基礎(chǔ)上， 提出金融監(jiān)管有效性衡量的新方法：金融監(jiān)管指數(shù)分析方法。

三、金融監(jiān)管指數(shù)分析框架的構(gòu)造及建立

從監(jiān)管目標(biāo)來(lái)看， 世界三大監(jiān)管組織都制定了各自領(lǐng)域的監(jiān)管規(guī)則，具體如表1所示。

從表1可以看出，銀行監(jiān)管過(guò)程較為強(qiáng)調(diào)安全性和公平性；證券監(jiān)管強(qiáng)調(diào)安全性、效率性和穩(wěn)定性；保險(xiǎn)監(jiān)管強(qiáng)調(diào)安全性和公平性。 之所以銀行監(jiān)管和保險(xiǎn)監(jiān)管不加入效率性指標(biāo)， 主要因?yàn)樾市院桶踩源嬖诿?，特別對(duì)于銀行業(yè)來(lái)說(shuō)，由于存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的傳染主要載體， 所以各國(guó)一般較為避諱提金融效率問(wèn)題。但由于發(fā)展經(jīng)濟(jì)是各國(guó)的首要目標(biāo)，而一個(gè)有效率的金融體系是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要因素，所以，總結(jié)起來(lái)，金融監(jiān)管的目標(biāo)總體應(yīng)該包含三個(gè)：穩(wěn)定性、效率性和公平性（蒂米奇?威塔斯，2000）。 安全性是指金融監(jiān)管要確保金融系統(tǒng)的安全，避免金融風(fēng)險(xiǎn)的集聚、擴(kuò)散和蔓延；效率性是指金融監(jiān)管要確保金融系統(tǒng)的效率， 促進(jìn)金融系統(tǒng)的發(fā)展； 公平性是指金融監(jiān)管過(guò)程中要強(qiáng)調(diào)對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)，確保公平對(duì)待金融消費(fèi)者。這三個(gè)目標(biāo)主要針對(duì)金融市場(chǎng)不完備性的三個(gè)方面，如表2所示。

雖然金融監(jiān)管主要有三個(gè)目標(biāo)，但本文認(rèn)為，公平性目標(biāo)從屬于安全性目標(biāo)和效率性目標(biāo)，因?yàn)楣叫阅繕?biāo)涵蓋于安全性和效率性目標(biāo)之內(nèi)，假如一國(guó)金融業(yè)未實(shí)現(xiàn)公平性，則從長(zhǎng)期來(lái)看，該國(guó)金融業(yè)的安全性和效率性都會(huì)受到損害。

根據(jù)金融監(jiān)管的安全性和效率性這兩個(gè)目標(biāo)， 我們構(gòu)建了一套金融監(jiān)管的指標(biāo)體系，具體如表3所示。

一般來(lái)說(shuō)， 金融體系的安全性將直接影響宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定， 所以本文在指標(biāo)體系的設(shè)計(jì)中引入了代表宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的三個(gè)指標(biāo)，即通貨膨脹率、CPI、銀行不良資產(chǎn)比率來(lái)代表金融體系的安全與穩(wěn)定性。而金融業(yè)效率主要包括銀行的效率和股票市場(chǎng)的效率，所以，本文引入了4個(gè)金融效率指標(biāo)：銀行存貸比、銀行一般管理成本、銀行收入成本比和股票市場(chǎng)交易額占GDP比重，由此來(lái)代表金融業(yè)效率。

由于安全性目標(biāo)和效率性目標(biāo)存在替代關(guān)系，且這兩方面的因素受各個(gè)經(jīng)濟(jì)或金融指標(biāo)的影響，而這些指標(biāo)由于單位和性質(zhì)的不同， 無(wú)法直接進(jìn)行橫向比較， 所以我們需要將這些不同質(zhì)的指標(biāo)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理， 然后采用主成分分析法挑選出對(duì)金融監(jiān)管指數(shù)影響最大的幾個(gè)主要因素， 并確定這些因素在金融監(jiān)管指數(shù)中所占的權(quán)重， 計(jì)算出金融監(jiān)管指數(shù)。 最后通過(guò)比較金融監(jiān)管指數(shù)的變化來(lái)進(jìn)行金融監(jiān)管有效性的衡量。

四、 美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)的建立及金融監(jiān)管有效性的衡量

為了計(jì)算金融監(jiān)管指數(shù)， 必須對(duì)其所包含指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和整理。 我們選取了美國(guó)2000～2008年的金融業(yè)安全性和效率性指標(biāo)相關(guān)數(shù)據(jù)（見(jiàn)表4），各數(shù)據(jù)計(jì)算方法及來(lái)源如表5所示。

由于主成分分析需要各指標(biāo)之間同向， 所以給通貨膨脹率、CPI、銀行不良資產(chǎn)率、銀行一般管理成本、收入成本比加上負(fù)號(hào)，并將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化，如表6所示。

運(yùn)用SPSS軟件進(jìn)行主成分分析，得到方差解釋程度表和成分矩陣，如表7、表8所示。

根據(jù)前一部分對(duì)金融監(jiān)管指數(shù)各影響因素的分析， 運(yùn)用主成分分析法確定各影響因素的權(quán)重。通過(guò)方差解釋程度表（表7）我們可以看到，前2個(gè)因子對(duì)于總方差解釋程度達(dá)到87.401%， 根據(jù)累計(jì)方差大于75%的原則， 故選取前2個(gè)因子代替所有7個(gè)因子進(jìn)行估計(jì)。以前兩個(gè)因子反映金融監(jiān)管的總體情況，用Y1、Y2表示，每個(gè)主成分變量都是7個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化變量的線性組合，其表達(dá)式為：

Y1=（-0.689）×Z’1+0.662×Z’2+0.989×Z’3+0.564×Z’4+0.916×Z’5+0.915×Z’6+（-0.874）×Z’7

Y2=0.419×Z’1+0.732×Z’2+（-0.039）×Z’3+（-0.766）×Z’4+0.065×Z’5+0.377×Z’6+0.149×Z’7

然后將標(biāo)準(zhǔn)化的原始數(shù)據(jù)矩陣與貢獻(xiàn)程度向量相乘得到各主成分得分， 最后將各主成分得分按照其方差貢獻(xiàn)率加權(quán)平均得到綜合得分（即金融監(jiān)管指數(shù)），如表9所示。

則美國(guó)2000～2009年金融監(jiān)管指數(shù)的變化情況如圖1所示。

五、研究結(jié)論及政策建議

如圖1所示，2000~2009年， 美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其中2000～2006年，美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩格局，2006年以后，美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)大幅下降趨勢(shì)。2001～2002年，美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)較低， 主要是受到2001年網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，加之后來(lái)的安然公司財(cái)務(wù)造假、世界通信公司財(cái)務(wù)欺詐、施樂(lè)公司財(cái)務(wù)虛報(bào)案件，極大地打擊了美國(guó)投資者的信心， 影響了美國(guó)的金融監(jiān)管質(zhì)量。2002年美國(guó)通過(guò)的《薩班斯-奧克斯利法》加強(qiáng)了對(duì)上市公司的監(jiān)管，并強(qiáng)化了美國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管職能，使得美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)有所提高。2007年，由于受到次貸危機(jī)的影響，美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)不斷下滑，說(shuō)明美國(guó)的金融監(jiān)管已經(jīng)完全不能適應(yīng)其金融業(yè)的發(fā)展要求，于是2009年美國(guó)通過(guò)了《多德弗蘭克法案》，希望能夠加強(qiáng)和改善美國(guó)的金融監(jiān)管，但從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，還沒(méi)有見(jiàn)到明顯的效果。

綜合本文得到的理論和實(shí)證研究結(jié)論， 結(jié)合當(dāng)前的形勢(shì)和美國(guó)金融監(jiān)管的現(xiàn)狀， 我們提出如下政策建議:

1． 美國(guó)應(yīng)該密切關(guān)注其金融監(jiān)管指數(shù)的變化，在金融監(jiān)管指數(shù)出現(xiàn)拐點(diǎn)并呈現(xiàn)下降趨勢(shì)時(shí)， 應(yīng)該立即采取措施，加強(qiáng)其金融監(jiān)管力度，確保金融業(yè)的穩(wěn)定，防范金融危機(jī)。2001～2002年，美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，美國(guó)立即出臺(tái)了《薩班斯-奧克斯利法》加強(qiáng)了對(duì)上市公司的監(jiān)管，致使美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)止跌回穩(wěn)， 并逐步呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。 但2005年，美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并逐步呈現(xiàn)下降趨勢(shì)的時(shí)候，并未引起美國(guó)政府足夠的重視，且并未采取有效措施改善其金融監(jiān)管， 最終導(dǎo)致了2007年的次貸危機(jī)。雖然美國(guó)于2009年通過(guò)了《多德弗蘭克法案》，希望加強(qiáng)并改善其金融監(jiān)管，但為時(shí)已晚。

2． 金融監(jiān)管要與金融業(yè)發(fā)展相適應(yīng)， 在金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制發(fā)生變化的時(shí)候， 金融監(jiān)管也要做出相應(yīng)調(diào)整，否則將會(huì)制約金融業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。美國(guó)于1999年11月通過(guò)了《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》，正式確立了混業(yè)經(jīng)營(yíng)制度，但在同期，美國(guó)的金融監(jiān)管并未做出相應(yīng)調(diào)整，致使金融監(jiān)管與金融業(yè)發(fā)展不匹配，致使過(guò)去十年來(lái)，美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其金融監(jiān)管質(zhì)量不斷下降，最終導(dǎo)致了次貸危機(jī)。

3． 在金融監(jiān)管發(fā)展的過(guò)程中， 要注重金融安全性和效率性的平衡，不能顧此失彼，而應(yīng)該盡量做到協(xié)調(diào)、均衡。2000年以來(lái)，美國(guó)金融業(yè)實(shí)現(xiàn)了混業(yè)經(jīng)營(yíng)，而其金融監(jiān)管主要強(qiáng)調(diào)效率優(yōu)先的原則，而忽視了金融業(yè)的安全與穩(wěn)定， 這導(dǎo)致了美國(guó)金融企業(yè)的高杠桿性經(jīng)營(yíng)，并最終引起了次貸危機(jī)。

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篇3

關(guān)鍵詞：統(tǒng)一監(jiān)管混業(yè)經(jīng)營(yíng)博弈模型

一、問(wèn)題的提出

1929年-1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)之后，西方資本主義國(guó)家處于金融穩(wěn)定的考慮加強(qiáng)了對(duì)金融系統(tǒng)的管制，特別是對(duì)于銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)和利率上限的限制，極大的壓縮了銀行的盈利空間。這種情況在發(fā)展中國(guó)家更嚴(yán)重，并形成了一定程度的“金融抑制”。在這一背景下，麥金農(nóng)和肖于20世紀(jì)70年代提出了金融深化理論，主要內(nèi)容是要求政府放棄對(duì)金融的過(guò)分干預(yù)，使利率和匯率充分反映供求狀況，并有效控制通貨膨脹。在金融深化理論的指導(dǎo)下，各國(guó)政府紛紛放松金融管制，積極的促進(jìn)金融業(yè)的自由化。在金融自由化浪潮的推動(dòng)下，各個(gè)金融機(jī)構(gòu)不斷推出各種金融創(chuàng)新，試圖逃避金融監(jiān)管，以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而直接促成了金融業(yè)的混業(yè)化經(jīng)營(yíng)。這一混業(yè)化經(jīng)營(yíng)趨勢(shì)始于20世紀(jì)70年代末，在美國(guó)1999年通過(guò)《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》之后，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的浪潮達(dá)到。

從金融監(jiān)管組織架構(gòu)的變遷來(lái)看，統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)的興起始于20世紀(jì)80年代。北歐國(guó)家挪威、丹麥和瑞典分別于1986年、1988年和1991年改革了本國(guó)的金融監(jiān)管組織架構(gòu)，走上了統(tǒng)一監(jiān)管的道路，這一改革在歐洲產(chǎn)生了很大影響，有部分國(guó)家追隨北歐國(guó)家的改革統(tǒng)一本國(guó)的金融監(jiān)管組織架構(gòu)，這一浪潮至1997年英國(guó)金融服務(wù)局成立后達(dá)到頂峰。20世紀(jì)90年代中期以來(lái)，實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)的國(guó)家數(shù)量不斷增多，統(tǒng)一監(jiān)管已成為一種潮流。

混業(yè)經(jīng)營(yíng)和統(tǒng)一監(jiān)管的出現(xiàn)似乎具有時(shí)間方面的巧合，那么，統(tǒng)一監(jiān)管是否是各國(guó)政府為應(yīng)對(duì)混業(yè)經(jīng)營(yíng)對(duì)金融監(jiān)管的挑戰(zhàn)所作出的回應(yīng)呢？現(xiàn)有理論認(rèn)為，統(tǒng)一監(jiān)管是金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的必然結(jié)果(Jose de Luna Martinez and Thomas A. Rose,2003)。因?yàn)閺拈L(zhǎng)期看，由于金融業(yè)務(wù)之間的界限越來(lái)越模糊，金融市場(chǎng)最終會(huì)形成融合的統(tǒng)一市場(chǎng)，與之相對(duì)應(yīng)，金融市場(chǎng)的監(jiān)管職能也應(yīng)該由統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)執(zhí)行(Briault C.,1999)。但該理論僅僅作出了定性分析，并未闡述其內(nèi)在作用機(jī)理，總體來(lái)說(shuō)缺乏理論依據(jù)，下文通過(guò)構(gòu)造博弈模型，對(duì)統(tǒng)一監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系進(jìn)行分析，并從實(shí)證角度進(jìn)行驗(yàn)證，最后給出了一些政策建議。

二、基于金融監(jiān)管博弈模型的分析

世界范圍內(nèi)金融監(jiān)管組織架構(gòu)的設(shè)立類型主要是分業(yè)監(jiān)管、部分統(tǒng)一監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管三種類型。由于部分統(tǒng)一監(jiān)管是完全分業(yè)監(jiān)管向統(tǒng)一監(jiān)管的一種過(guò)渡形式，其兼具分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的特征，為了研究的方便，本文僅僅討論分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)和統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)與金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的適應(yīng)程度。

目前對(duì)不同監(jiān)管組織架構(gòu)的優(yōu)缺點(diǎn)比較的文獻(xiàn)較為豐富，但是很少有文獻(xiàn)從信息不對(duì)稱和傳導(dǎo)機(jī)制的角度來(lái)討論這一問(wèn)題。本文通過(guò)構(gòu)建金融監(jiān)管博弈模型，嘗試從信息不對(duì)稱的角度來(lái)分析在不同條件下，這兩種監(jiān)管組織架構(gòu)的博弈過(guò)程和博弈結(jié)構(gòu)的差異，進(jìn)一步分析不同情況下金融監(jiān)管組織架構(gòu)的優(yōu)劣及其與金融業(yè)經(jīng)營(yíng)體制的適應(yīng)程度。

本文的理論模型假設(shè)如下：

(1)金融市場(chǎng)上的行為主體有金融監(jiān)管部門與金融市場(chǎng)參與者，二者均為理性經(jīng)濟(jì)人，其目標(biāo)是追求自身利益的最大化。監(jiān)管當(dāng)局的目標(biāo)是防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)，保證金融體系的安全和穩(wěn)定，保持市場(chǎng)的公平和有效競(jìng)爭(zhēng)以及維持自身的聲譽(yù)。金融市場(chǎng)參與者作為市場(chǎng)主體，其目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化。

(2)金融市場(chǎng)參與者一般會(huì)合規(guī)經(jīng)營(yíng)，但由于利益的驅(qū)動(dòng)，其會(huì)選擇違規(guī)，并理性地進(jìn)行成本――效益分析，做出合理決策。市場(chǎng)參與者違規(guī)操作的概率是p，不違規(guī)時(shí)獲得正常收益R，當(dāng)其違規(guī)操作時(shí)便可獲得超額收益ΔR，即違規(guī)收益為R+ΔR，但此時(shí)其面臨著被查處的風(fēng)險(xiǎn)，一旦被查處就會(huì)有罰款損失，罰款比例為s，則罰款損失為sΔR(s>1)，此時(shí)收益為R+ΔR-sΔR。

(3)金融監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管與其他所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)一樣，也有成本和收益。從社會(huì)總體來(lái)看，金融監(jiān)管的收益主要是社會(huì)總體福利水平提高；金融體系總體收入的提高；被監(jiān)管機(jī)構(gòu)收入水平提高；因金融市場(chǎng)正常秩序得以維護(hù)，金融監(jiān)管者得到的聲譽(yù)、績(jī)效、升遷等收益。在此假設(shè)總收益為N，此收益為金融市場(chǎng)參與者不違規(guī)，金融秩序正常運(yùn)行，監(jiān)管者也不用對(duì)違規(guī)部門查處時(shí)，金融監(jiān)管的收益。另外，金融監(jiān)管查處時(shí)也會(huì)發(fā)生成本，該成本主要是指制定執(zhí)行金融監(jiān)管政策本身所花費(fèi)的成本，即行政成本。該成本隨監(jiān)管機(jī)構(gòu)的增多而增加，主要由于各監(jiān)管機(jī)構(gòu)之間溝通將會(huì)增加成本。

(4)監(jiān)管機(jī)構(gòu)鑒于其成本收益分析，對(duì)違規(guī)行為會(huì)選擇查處或不查處，查處的概率為q。從以上監(jiān)管成本的分析中可以看出，查處成本與違規(guī)者的收益是正相關(guān)的，因此，假設(shè)C=cΔR(0

(5)假定金融市場(chǎng)參與者違規(guī)時(shí)，監(jiān)管當(dāng)局由于將面臨社會(huì)經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定的重大損失，從而不查處的損失將遠(yuǎn)大于查處成本，m ΔR>cΔR,即m>c。另外，由于s>1，違規(guī)者被查處的損失sΔR大于違規(guī)的超額收益ΔR。

從以上的模型假定中可以分別得出監(jiān)管當(dāng)局和金融市場(chǎng)參與者的效用函數(shù)。

(1)監(jiān)管當(dāng)局的效用函數(shù)為：U=［(N-cΔR)p+(N-cΔR)(1-p)］q+［(N-mΔR)p+N(1-p)］(1-q)=(N-cΔR)q+(N-pmΔR)(1-q)

那么最大化期望收益的一階條件為：

PmΔR-cΔR=0

得：p*=c/m

(2)金融市場(chǎng)參與者的效用函數(shù)為：Y=p［(R+ΔR-sΔR)q+(R+ΔR)(1-q)］+(1-p)［Rq+R(1-q)］=pΔR-pqsΔR+R

那么最大化期望收益的一階條件為：

ΔR-qsΔR=0

得：q*=1/s

因此上述金融監(jiān)管當(dāng)局與金融市場(chǎng)參與者的期望收益的最優(yōu)均衡解為：

p*=c/m，q*=1/s

從以上分析可以看出：

(1)當(dāng)市場(chǎng)參與者違規(guī)概率p> p*時(shí)，監(jiān)管者將選擇查處；

(2)當(dāng)市場(chǎng)參與者違規(guī)概率p= p*時(shí)，監(jiān)管者將以q=q*的概率隨機(jī)選擇查處；(3)當(dāng)其違規(guī)概率p< p*時(shí)，監(jiān)管者將選擇不查處；

(4)當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局的查處概率q>q*時(shí)，市場(chǎng)參與者將不會(huì)違規(guī)；

(5)當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局查處的概率q=q*時(shí)，市場(chǎng)參與者將以p= p*的概率選擇違規(guī)；(6)當(dāng)監(jiān)管當(dāng)局查處的概率q

從以上分析可以看出，監(jiān)管當(dāng)局要做的就是降低市場(chǎng)參與者的違規(guī)概率，提高查處的概率，即降低p*(c/m)和q*(1/s)的值。因此，罰款比例s，查處成本c以及不查處的損失比率m是決定其均衡的3個(gè)關(guān)鍵因素。一般來(lái)說(shuō)，罰款比例s基本是恒定的，不同監(jiān)管組織架構(gòu)對(duì)金融監(jiān)管傳導(dǎo)的影響主要表現(xiàn)在查處成本c和不查處的損失比率m上。下面就分情況討論不同監(jiān)管組織架構(gòu)的傳導(dǎo)機(jī)制。

1.完全分業(yè)條件下的監(jiān)管博弈

這里首先考慮一種理想狀態(tài)下的情況：完全分業(yè)條件下的監(jiān)管博弈。所謂完全分業(yè)就是指各個(gè)金融部門和監(jiān)管部門之間是完全隔絕的，相互之間沒(méi)有任何影響。比如說(shuō)銀行部門的監(jiān)管行動(dòng)不會(huì)影響證券、保險(xiǎn)市場(chǎng)的行為和收益，也不會(huì)影響證券和保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行動(dòng)和收益，也就是說(shuō)銀行和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的收益只是取決于銀行和銀行監(jiān)管機(jī)構(gòu)的行動(dòng)。證券和保險(xiǎn)也是這樣。

在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，由于部門之間幾乎不需要溝通，則分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的成本幾乎一致，即c幾乎相等，而在不查處的損失比率m一樣的情況下，兩種監(jiān)管模式的c/m幾乎相等，即金融機(jī)構(gòu)違規(guī)經(jīng)營(yíng)的概率是相等的，也就是說(shuō)，在分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，分立監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管在信息的傳導(dǎo)上是一致的，其監(jiān)管的結(jié)果也幾乎沒(méi)有差別。

2.混業(yè)條件下的監(jiān)管博弈

上面考慮的是完全分業(yè)的情況，如果不是完全分業(yè)，則各個(gè)金融部門和監(jiān)管部門之間就不是完全隔絕的，相互之間就不會(huì)互相無(wú)任何影響。在這種情況下，由于金融風(fēng)險(xiǎn)具有一定傳染性，則不查處的損失比率m將會(huì)增加。

在混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，若信息是完備的，沒(méi)有協(xié)調(diào)成本，則分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管架構(gòu)沒(méi)有差別；若信息是不完備、非對(duì)稱的，各部門之間的協(xié)調(diào)也不是無(wú)成本的，在分業(yè)監(jiān)管的情況下，由于部門之間溝通協(xié)調(diào)將會(huì)耗費(fèi)一定的成本，則查處成本c將會(huì)上升，而分業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，由于風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)跨行業(yè)傳染，則不查處的損失比率m較小，在這種情況下，分業(yè)監(jiān)管將會(huì)導(dǎo)致c/m上升，進(jìn)而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處違規(guī)的概率較小，而統(tǒng)一監(jiān)管將會(huì)節(jié)約部門之間信息溝通的成本，則查處成本c會(huì)下降，而混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況下，由于風(fēng)險(xiǎn)會(huì)跨行業(yè)傳染，則不查處的損失比率m較大，這時(shí)，統(tǒng)一監(jiān)管將會(huì)導(dǎo)致c/m下降，進(jìn)而金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)查處違規(guī)經(jīng)營(yíng)的概率較大。也就是說(shuō)，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，若信息是不完備的，則相對(duì)于分業(yè)監(jiān)管而言，統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)的體制安排更有優(yōu)勢(shì)。

三、統(tǒng)一監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)之間關(guān)系的實(shí)證檢驗(yàn)

從上文的博弈模型我們可以看出，在混業(yè)經(jīng)營(yíng)條件下，統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)比分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)更有優(yōu)勢(shì)。下面從實(shí)證的角度來(lái)考察統(tǒng)一監(jiān)管與混業(yè)經(jīng)營(yíng)之間的關(guān)系。

為了說(shuō)明統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)與混業(yè)經(jīng)營(yíng)的關(guān)系，我們引入兩個(gè)指標(biāo)：金融監(jiān)管集中度指標(biāo)(FAC)和金融混業(yè)指數(shù)(MIX)。

金融監(jiān)管集中度指標(biāo)FAC表示一國(guó)金融監(jiān)管集中程度指標(biāo)，它是取值范圍為[0,7]的一組整數(shù)數(shù)據(jù)。金融監(jiān)管集中度指標(biāo)(FAC) 的設(shè)定遵循以下原則：金融監(jiān)管集中程度越高，F(xiàn)AC的指標(biāo)值就越高。其定義為：FAC=7=只有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)所有的金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管(監(jiān)管機(jī)構(gòu)總數(shù)量=1)；FAC=5=銀行和證券市場(chǎng)共有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(監(jiān)管機(jī)構(gòu)總數(shù)量=2)；FAC=3=保險(xiǎn)和證券市場(chǎng)共有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)，或者保險(xiǎn)和銀行市場(chǎng)共育一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)(監(jiān)管機(jī)構(gòu)的總數(shù)量=2)；FAC=1=保險(xiǎn)、證券、銀行市場(chǎng)各有一個(gè)獨(dú)立的監(jiān)管機(jī)構(gòu)(監(jiān)管機(jī)構(gòu)的總數(shù)量=3)。

需要說(shuō)明的一點(diǎn)是，由于在各國(guó)的金融市場(chǎng)中，銀行和證券業(yè)務(wù)混業(yè)經(jīng)營(yíng)的情況比銀行保險(xiǎn)或保險(xiǎn)證券的混業(yè)程度高很多，因此在指標(biāo)的設(shè)定時(shí)，對(duì)銀行業(yè)和證券業(yè)共有一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的情況設(shè)定了一個(gè)更高的指標(biāo)值。

除了上述我們?cè)O(shè)定的指標(biāo)值所包含的監(jiān)管組織架構(gòu)以外，實(shí)際的監(jiān)管組織架構(gòu)中還存在著其他的形式：(1)兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)一個(gè)金融部門進(jìn)行監(jiān)管，其中一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還對(duì)其他金融部門有監(jiān)管職能。例如某一監(jiān)管機(jī)構(gòu)既與專門監(jiān)管銀行業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)共同監(jiān)管銀行，同時(shí)還監(jiān)管證券業(yè)，這種情況下金融監(jiān)管的集中程度會(huì)更高；(2)兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)同時(shí)對(duì)一個(gè)金融部門且只對(duì)該部門擁有監(jiān)管職能，而對(duì)其他金融部門不具有監(jiān)管職能。例如某兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)只對(duì)銀行業(yè)實(shí)施共同監(jiān)管，這種情況下金融監(jiān)管的集中程度會(huì)低一些。由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)的數(shù)量增加了，F(xiàn)AC指標(biāo)也要相應(yīng)的降低，因此要針對(duì)實(shí)際情況對(duì)FAC指標(biāo)進(jìn)行調(diào)整：

(1)一個(gè)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，如果至少有一個(gè)金融部門是由兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，其中一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還負(fù)責(zé)其他至少一個(gè)部門的監(jiān)管，那么FAC指標(biāo)在原有設(shè)定值的基礎(chǔ)上加1；

(2)一個(gè)國(guó)家的監(jiān)管機(jī)構(gòu)中，如果至少有一個(gè)金融部門是由兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而且這兩個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)都是專門監(jiān)管該部門的機(jī)構(gòu)，那么FAC指標(biāo)在原來(lái)設(shè)定值的基礎(chǔ)上減1；

(3)其他情況：不做變化。

FAC指標(biāo)是一組具有最大值和最小值的區(qū)間數(shù)值，其最大值為7，表示國(guó)家中所有的金融監(jiān)管的職能都集中在一個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)手中，金融監(jiān)管集中程度最高。這個(gè)唯一的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)多數(shù)情況下為一個(gè)不同于中央銀行的新組建的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，如英國(guó)1997年建立的金融監(jiān)管局和德國(guó)2002年建立的聯(lián)邦監(jiān)管局。只有少數(shù)國(guó)家如愛(ài)爾蘭的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和中央銀行合二為一。FAC指標(biāo)的最小值為0，表明每一個(gè)不同類型的金融機(jī)構(gòu)都有至少一個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管，如美國(guó)的多元監(jiān)管組織架構(gòu)，這時(shí)金融監(jiān)管的集中程度最低。FAC指標(biāo)的數(shù)據(jù)來(lái)源為Masciandaro的數(shù)據(jù)庫(kù)；

金融混業(yè)指數(shù)MIX指標(biāo)主要參考了世界銀行所編制的銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)庫(kù)(更新至2008年)，并根據(jù)該數(shù)據(jù)庫(kù)構(gòu)造了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)指數(shù)。銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)庫(kù)將一國(guó)的金融業(yè)混業(yè)程度主要決定于該國(guó)對(duì)銀行參與下列四種非傳統(tǒng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的限制程度：

(1)證券：銀行參與證券承銷、經(jīng)紀(jì)、交易和共同基金業(yè)務(wù)的所有方面的能力；

(2)保險(xiǎn)：銀行參與保險(xiǎn)承銷和銷售的能力；

(3)房地產(chǎn)：銀行參與房地產(chǎn)投資、開(kāi)發(fā)和管理的能力；

(4)非金融企業(yè)所有權(quán)：銀行擁有和控制非金融企業(yè)的能力。

在評(píng)估了各國(guó)的管制之后，每種活動(dòng)被賦予從1到4的一個(gè)值，來(lái)表示對(duì)這4種業(yè)務(wù)的限制程度。每個(gè)值解釋如下：1表示禁止：無(wú)論是在總行還是分支機(jī)構(gòu)，銀行都不能參與上述活動(dòng)；2表示限制：不論是在總行或者分支機(jī)構(gòu)，銀行只可以參與上述活動(dòng)的一部分；3表示需許可：銀行可以參與上述所有活動(dòng)，但這些活動(dòng)或者這些活動(dòng)中的一部分必須在分支機(jī)構(gòu)中進(jìn)行；4表示不限制：銀行總行可以直接參與上述所有活動(dòng)。將各國(guó)對(duì)以上四種業(yè)務(wù)的限制程度賦值并進(jìn)行平均后便構(gòu)成了金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)指數(shù)MIX。

可以看出，金融監(jiān)管集中度與金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)指數(shù)呈正比關(guān)系，即金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度越高，則金融監(jiān)管集中程度越高，這說(shuō)明，統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)更適合混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

四、結(jié)論及對(duì)中國(guó)的啟示

本文通過(guò)構(gòu)建金融監(jiān)管博弈模型，并通過(guò)實(shí)證分析，可以得出如下結(jié)論及啟示：

1.在分業(yè)經(jīng)營(yíng)下，分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)對(duì)監(jiān)管傳導(dǎo)的效應(yīng)沒(méi)有差別。而在混業(yè)經(jīng)營(yíng)下，若信息是完備的，沒(méi)有協(xié)調(diào)成本，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制較好，則分業(yè)監(jiān)管和統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)沒(méi)有差別；若信息是不完備、非對(duì)稱的，各部門之間的協(xié)調(diào)也不是無(wú)成本的，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)之間風(fēng)險(xiǎn)控制也不好，則統(tǒng)一監(jiān)管組織架構(gòu)優(yōu)于分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)。由于在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中，信息多數(shù)是不完備的，所以說(shuō)，統(tǒng)一監(jiān)管較為適合金融市場(chǎng)比較發(fā)達(dá)，且金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度較高的國(guó)家，分業(yè)監(jiān)管適合金融市場(chǎng)不太發(fā)達(dá)，且金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng)程度較低的國(guó)家。

2、就中國(guó)而言，目前我國(guó)的混業(yè)指數(shù)為1.25，與其它國(guó)家相比，我國(guó)的混業(yè)程度還處于較低的水平，因此目前我國(guó)的分業(yè)監(jiān)管組織架構(gòu)是較為合適的。但隨著我國(guó)金融業(yè)混業(yè)程度的逐漸提高，我國(guó)應(yīng)該逐步整合各個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)，最終走向統(tǒng)一監(jiān)管。

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篇4

關(guān)鍵詞 金融消費(fèi)者 金融消費(fèi)者保護(hù) 文獻(xiàn)綜述

一、國(guó)際上關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)理論的研究

金融消費(fèi)者保護(hù)在國(guó)際上很早就開(kāi)始了理論研究，其中最著名的是Michael Taylor在《A Regulatory Structure For The New Century》（1995）提出的“雙峰理論”（Two Peaks），他認(rèn)為金融監(jiān)管存在兩個(gè)并行的目標(biāo)，一是審慎監(jiān)管目標(biāo)，二是保護(hù)金融消費(fèi)者權(quán)益目標(biāo)。前者旨在保護(hù)金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)和金融體系的穩(wěn)定，防止發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。后者通過(guò)對(duì)金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)行為的監(jiān)管，防止與減少金融消費(fèi)者受到欺詐與不公平待遇。

而在金融危機(jī)爆發(fā)之后，金融消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題的研究成為熱門。其中，Sharon L. Tennyson在《Analyzing the Role for a Consumer Financial Protection Agency》（2009）中提到之前很多討論都集中在消費(fèi)者是不是非理性以及辨別能力不足，所以需要家長(zhǎng)式的監(jiān)管機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行“照顧”。而且不當(dāng)?shù)南M(fèi)者保護(hù)是否會(huì)帶來(lái)金融危機(jī)。而Sharon L. Tennyson認(rèn)為這種討論其實(shí)是錯(cuò)位的，消費(fèi)者保護(hù)是金融市場(chǎng)中是必須的。因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)中信息不對(duì)稱，消費(fèi)者面臨最大的問(wèn)題就是辨別金融產(chǎn)品的品質(zhì)。而消費(fèi)者要獲得這些信息需要付出的成本是巨大的。所以從信息不對(duì)稱的角度來(lái)看，消費(fèi)者保護(hù)是非常有必要的。而Erik F.Gerding在《The Subprime Crisis and the Link between Consumer Financial Protection and Systemic Risk》（2009）一文從次貸危機(jī)入手，首先認(rèn)為次貸危機(jī)的產(chǎn)生告訴我們審慎監(jiān)管與消費(fèi)者保護(hù)必須分離。其次，金融消費(fèi)者保護(hù)的意義不僅僅是對(duì)個(gè)人進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)保護(hù)，同時(shí)也可以防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。該文所提到的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，是指在次貸危機(jī)中消費(fèi)者借貸的高違約率，這種不可預(yù)測(cè)和高度相關(guān)的違約會(huì)使整個(gè)市場(chǎng)都處在風(fēng)險(xiǎn)之中。而金融消費(fèi)者保護(hù)可以通過(guò)降低消費(fèi)者借貸違約的層級(jí)、使違約更可預(yù)測(cè)、降低違約的高關(guān)聯(lián)性等方法來(lái)緩和這種風(fēng)險(xiǎn)。Susan L. Rutledge在名為《Consumer Protection and Financial Literacy： Lessons from Nine Country Studies》（2010）的報(bào)告中考察了九個(gè)中等收入國(guó)家的金融消費(fèi)者保護(hù)與該國(guó)民眾理財(cái)常識(shí)（Financial Literacy）的聯(lián)系。該報(bào)告認(rèn)為良好的消費(fèi)者保護(hù)可以確保消費(fèi)者做出較為明智的決定，并且不會(huì)受到到欺騙和不公平的待遇以及個(gè)人隱私可以得到很好的保護(hù)?；谶@個(gè)原因，金融消費(fèi)者保護(hù)也需要得到重視與加強(qiáng)。

另外，還有很多學(xué)者基于各個(gè)角度對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)的必要性進(jìn)行論述。Gail Hillebrand在《Before the Grand Rethinking： Five Things to Do Today with Payments Law and Ten Principles to Guide New Payments Products and New Payments Law》（2008）一文中從消費(fèi)者分期付款的角度看到金融創(chuàng)新的快速發(fā)展是監(jiān)管當(dāng)局需要提供金融消費(fèi)者保護(hù)的原因。Bruce I. Carlin和Simon Gervais在《Legal Protection in Retail Financial Markets》（2009）一文中，對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)相關(guān)法律法規(guī)進(jìn)行理論分析，同時(shí)對(duì)金融機(jī)構(gòu)時(shí)常提供信息服務(wù)給金融中介這種行為進(jìn)行考慮，由此提出一個(gè)金融消費(fèi)者保護(hù)的分析框架。通過(guò)對(duì)模型進(jìn)行分析，認(rèn)為金融消費(fèi)者保護(hù)不僅僅是法律上的義務(wù)，更是對(duì)市場(chǎng)參與和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的有益驅(qū)動(dòng)。Roman Inderst和Marco Ottaviani在《Consumer Protection in Markets with Advice》（2010）則著眼于中介的傭金模式，認(rèn)為現(xiàn)有的傭金模式存在道德風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)導(dǎo)致金融中介給予消費(fèi)者不恰當(dāng)?shù)馁?gòu)買建議，在此基礎(chǔ)上提出對(duì)金融消費(fèi)者進(jìn)行保護(hù)。

二、我國(guó)關(guān)于金融消費(fèi)者保護(hù)理論的研究

相比國(guó)外，我國(guó)學(xué)者在金融消費(fèi)者保護(hù)問(wèn)題上通過(guò)建模來(lái)進(jìn)行論證的較少，大部分都是通過(guò)法學(xué)或法經(jīng)濟(jì)學(xué)角度進(jìn)行闡述。如吳弘、徐振在《金融消費(fèi)者保護(hù)法理探析》（2009）指出，由于金融市場(chǎng)上消費(fèi)者與經(jīng)營(yíng)者之間在經(jīng)濟(jì)實(shí)力、專業(yè)知識(shí)、產(chǎn)品信息等方面實(shí)質(zhì)性的不平等，以及金融創(chuàng)新的不斷推進(jìn)，會(huì)不斷出現(xiàn)金融消費(fèi)者利益受損的現(xiàn)象，金融監(jiān)管當(dāng)局應(yīng)當(dāng)整合立法、司法、執(zhí)法資源，加大對(duì)金融消費(fèi)者的保護(hù)力度。同時(shí)，他們還分別從社會(huì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)以及金融監(jiān)管理論的角度，分析了金融消費(fèi)者保護(hù)的理論依據(jù)，認(rèn)為經(jīng)營(yíng)者階層與消費(fèi)者階層的利益沖突，需要金融消費(fèi)者保護(hù)來(lái)平衡；契約人的“有限理性”與“機(jī)會(huì)主義”，需要金融消費(fèi)者保護(hù)來(lái)矯正；逐步取代“經(jīng)營(yíng)者”的“消費(fèi)者”，需要金融消費(fèi)者保護(hù)來(lái)保障。

朱曉磊、姚佳在《美國(guó)次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)消費(fèi)信貸法律規(guī)制的重思―以保護(hù)金融信用消費(fèi)者為視角》（2009）一文中站在經(jīng)濟(jì)法學(xué)的角度認(rèn)為，金融消費(fèi)者保護(hù)始終根源于消費(fèi)者本位理念，是公平理念和以人為本理念的體現(xiàn)，是消費(fèi)者本位理念的升華，因此，充分地重視消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)問(wèn)題實(shí)屬必要，只有這樣才能進(jìn)一步平衡金融信用消費(fèi)者與金融機(jī)構(gòu)之間的利益關(guān)系，才能充分保護(hù)消費(fèi)者權(quán)益的實(shí)現(xiàn)，也才能進(jìn)一步促進(jìn)金融消費(fèi)的發(fā)展與維護(hù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)秩序的穩(wěn)定。韓冷那在《從征信體系實(shí)踐論金融消費(fèi)者信息權(quán)益的保護(hù)》（2010）從征信問(wèn)題入手，認(rèn)為在金融消費(fèi)中，金融機(jī)構(gòu)站在絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)地位，金融消費(fèi)者明顯處于弱勢(shì)地位，在消費(fèi)者金融知識(shí)和信息普遍缺乏的情況下，金融機(jī)構(gòu)沒(méi)有履行“一對(duì)一”的告知和教育義務(wù)，可能造成個(gè)人的信用記錄在無(wú)主觀故意的情況下產(chǎn)生不良信用信息。從這個(gè)角度來(lái)看，金融消費(fèi)者保護(hù)勢(shì)在必行。

另外，高明的《金融消費(fèi)者保護(hù)：基于委托模型的研究》（2011）、孫天琦的《金融消費(fèi)者保護(hù)：市場(chǎng)失靈、政府介入與道德風(fēng)險(xiǎn)的防范》（2012）、顧根銀的《金融消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)探究》（2012）分別集中于金融機(jī)構(gòu)的道德風(fēng)險(xiǎn)與信息嚴(yán)重不對(duì)稱、消費(fèi)者金融專業(yè)知識(shí)貧乏與認(rèn)知偏差等方面對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)監(jiān)管進(jìn)行研究。

三、我國(guó)關(guān)于金融消費(fèi)者法律界定的研究

金融消費(fèi)者作為消費(fèi)者概念在金融監(jiān)管領(lǐng)域的延伸，我國(guó)早已有學(xué)者對(duì)消費(fèi)者概念進(jìn)行研究。如王利明2002年就在《消費(fèi)者的概念及消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法的調(diào)整范圍》一文中認(rèn)為消費(fèi)者是指非以盈利為目的購(gòu)買商品或者接受服務(wù)的人。消費(fèi)者這一概念是與經(jīng)營(yíng)者相對(duì)應(yīng)的。消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法所指的“消費(fèi)者”原則上僅限于自然人，而不應(yīng)當(dāng)包括單位，單位因消費(fèi)而購(gòu)買商品或接受服務(wù)，應(yīng)當(dāng)受合同法調(diào)整。

王偉玲在《金融消費(fèi)者權(quán)益及其保護(hù)初探》（2002）一文中較早地使用了金融消費(fèi)者的提法，并結(jié)合我國(guó)《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》的規(guī)定闡述了金融消費(fèi)者的權(quán)利內(nèi)容。2006年12月，我國(guó)《商業(yè)銀行金融創(chuàng)新指引》第一次采用金融消費(fèi)者的概念，指出要更好地滿足金融消費(fèi)者和投資者日益增長(zhǎng)的需求，充分維護(hù)金融消費(fèi)者和投資者利益。在全球金融危機(jī)之后，世界各國(guó)頻繁使用金融消費(fèi)者這一概念，我國(guó)學(xué)界也開(kāi)始大量涌現(xiàn)關(guān)于對(duì)金融消費(fèi)者基本理論的探究。

如張伍愚和劉敏的《金融消費(fèi)者概念合理性探析》（2010）從金融消費(fèi)者的特征與投資者概念的區(qū)別及該群體適用法律規(guī)則的特殊性進(jìn)行分析。該文作者認(rèn)為，“金融消費(fèi)者”較“投資者“有著理念及規(guī)則適用上的優(yōu)越性。首先，在外延上具有伸張性。因?yàn)榻鹑谙M(fèi)者一詞統(tǒng)攝了金融諸業(yè)中的一方當(dāng)事人，無(wú)論金融創(chuàng)新的速度多么快捷，“金融消費(fèi)者”皆能以不變應(yīng)萬(wàn)變，囊括這些金融產(chǎn)品或服務(wù)的自然人購(gòu)買者。而“投資者”的概念僅出現(xiàn)在我國(guó)的證券類法律法規(guī)中，一般僅指稱證券市場(chǎng)上有價(jià)證券的購(gòu)買者。其次，除了專業(yè)投資人進(jìn)行的營(yíng)利性投資之外，普通的證券投資仍可以看成是一種金融消費(fèi)。并且隨著隨著金融技術(shù)、金融科技的發(fā)展，金融產(chǎn)品的日益復(fù)雜，作為金融消費(fèi)者的“投資者”日益趨于信息弱勢(shì)地位，對(duì)投資者、股東如若采取民商法上私權(quán)救濟(jì)的制度設(shè)計(jì)，停留于權(quán)利義務(wù)的簡(jiǎn)單設(shè)定，難以確保其利益得到合理保護(hù)。邢會(huì)強(qiáng)在《澳大利亞金融服務(wù)督察機(jī)制及其對(duì)消費(fèi)者的保護(hù)》（2009）與《金融危機(jī)治亂循環(huán)與金融法的改進(jìn)路徑――金融法中“三足定理”的提出》（2010）明確提出應(yīng)將“消費(fèi)者”概念延伸至金融領(lǐng)域，金融領(lǐng)域中的客戶、存款人、投資者、股東、持有人、投保人、被保險(xiǎn)人、受益者等，無(wú)論是個(gè)人還是符合一定標(biāo)準(zhǔn)的小企業(yè)，都應(yīng)視為金融消費(fèi)者。李健男在《金融消費(fèi)者法律界定新論―以中國(guó)金融消費(fèi)者特別保護(hù)機(jī)制的構(gòu)建為視角》（2011）認(rèn)為金融消費(fèi)者的法律界定，應(yīng)該以解決金融消費(fèi)者在金融消費(fèi)交易中的“信息嚴(yán)重不對(duì)稱與對(duì)信息的嚴(yán)重依賴并存”這一核心問(wèn)題作為出發(fā)點(diǎn)和歸宿。由于金融消費(fèi)交易的特殊性，即使是企業(yè)法人（不含金融企業(yè)法人），在金融消費(fèi)交易中，與個(gè)人消費(fèi)者一樣會(huì)陷入“信息嚴(yán)重不對(duì)稱與對(duì)信息的嚴(yán)重依賴并存”之中，都需要金融消費(fèi)者保護(hù)法的特別保護(hù)。最后他做出界定：金融消費(fèi)者，是指在金融交易中處于信息嚴(yán)重不對(duì)稱的弱勢(shì)地位，同時(shí)對(duì)金融經(jīng)營(yíng)者一方的信息披露存在嚴(yán)重依賴性的自然人、法人以及其他組織，但不包括金融企業(yè)法人。

從比較法的視角來(lái)對(duì)金融消費(fèi)者概念進(jìn)行研究最具有代表性的是廖凡的《金融消費(fèi)者的概念與范圍：一個(gè)比較法的視角》（2012）。他在文章中指出傳統(tǒng)消費(fèi)者概念適用于金融領(lǐng)域時(shí)存在的不確定性，以及現(xiàn)有金融行業(yè)立法在保護(hù)性上的不足，使得在我國(guó)構(gòu)建金融消費(fèi)者概念具有現(xiàn)實(shí)必要性。同時(shí)國(guó)外立法實(shí)踐表明，金融消費(fèi)者概念與范圍主要是實(shí)踐塑造的產(chǎn)物，與金融監(jiān)管模式和監(jiān)管體制有著不可分割的內(nèi)在聯(lián)系。而對(duì)于我國(guó)來(lái)說(shuō)，應(yīng)從現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，現(xiàn)今較為可行的做法是對(duì)金融消費(fèi)者進(jìn)行寬松的界定，使其涵蓋整個(gè)金融服務(wù)領(lǐng)域，而在消費(fèi)者保護(hù)制度方面則遵循最低限度協(xié)調(diào)原則，只做出總體性、原則性的規(guī)定，由行業(yè)監(jiān)管部門基于行業(yè)特點(diǎn)和監(jiān)管需要指定實(shí)施細(xì)則；與此同時(shí)，保留和延續(xù)既有的證券投資者概念和投資者保護(hù)制度，實(shí)現(xiàn)金融消費(fèi)者和投資者兩個(gè)概念、兩套制度并用。還值得一提的是中國(guó)人民銀行金融消費(fèi)權(quán)益保護(hù)局局長(zhǎng)焦瑾璞的《金融消費(fèi)者概念的內(nèi)涵與外延》（2013），因作者的官員身份，某種程度可以代表官方對(duì)金融消費(fèi)者概念的認(rèn)識(shí)與理解。焦瑾璞在該文中分析認(rèn)為金融消費(fèi)者的內(nèi)涵首先是具備一定專業(yè)能力的自然人與一般自然人，其次還包括證券、保險(xiǎn)投資者。在外延上為：一、已接受、正接受以及正考慮接受金融機(jī)構(gòu)提供的金融產(chǎn)品或服務(wù)的自然人都應(yīng)在金融消費(fèi)者保護(hù)范圍內(nèi)。二、間接因其他人金融消費(fèi)而與金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生權(quán)利義務(wù)關(guān)系的自然人也屬于金融消費(fèi)者的范疇。

此外，還有郭丹的《金融消費(fèi)者之法律界定》（2010）、于春敏《金融消費(fèi)者的法律界定》（2010）、周荃《金融消費(fèi)者概念之提倡》（2011）、謝松松《金融消費(fèi)者保護(hù)基本問(wèn)題研究》（2012）等文獻(xiàn)均對(duì)金融消費(fèi)者概念進(jìn)行研究。

由上可知，關(guān)于金融消費(fèi)者概念的探討，國(guó)內(nèi)學(xué)者的研究主要圍繞三個(gè)方面展開(kāi)：金融消費(fèi)者的概念界定、金融消費(fèi)者是否應(yīng)限于自然人、傳統(tǒng)意義上資本市場(chǎng)的投資者是否應(yīng)納入金融消費(fèi)者范疇這三個(gè)問(wèn)題。

四、小結(jié)

可以看到，盡管金融消費(fèi)者早已不是一個(gè)陌生的名詞，但在金融消費(fèi)者概念的界定與保護(hù)等相關(guān)理論上許多重要問(wèn)題仍舊未能達(dá)成共識(shí)，存在較大的爭(zhēng)議。甚至如金融消費(fèi)者的概念本身是否應(yīng)該被單獨(dú)提出，是否應(yīng)該被格外立法保護(hù)這樣的基本問(wèn)題，都沒(méi)有一個(gè)共同的聲音。從我國(guó)來(lái)說(shuō)，雖然有爭(zhēng)議，但“一行三會(huì)”均已各自在其之下成立了金融消費(fèi)者（投資者）保護(hù)機(jī)構(gòu)，金融消費(fèi)者保護(hù)是大勢(shì)所趨。而現(xiàn)今急需的是在立法上對(duì)金融消費(fèi)者的概念進(jìn)行界定，同時(shí)對(duì)金融消費(fèi)者保護(hù)具體化，精細(xì)化，構(gòu)建一套適合我國(guó)國(guó)情的金融消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]全先銀，程煉.奧巴馬金融監(jiān)管改革方案評(píng)析 [J].國(guó)際經(jīng)濟(jì)評(píng)論，2009（9）.

篇5

關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

篇6

現(xiàn)代金融作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的核心，為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的高效運(yùn)行提供充足的資本。伴隨我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，金融在社會(huì)生活中發(fā)揮著日益重要的作用，關(guān)乎政府的政策制定和行政行為，決定著企業(yè)的生存和發(fā)展，影響著居民日常的工作和生活。與此同時(shí)，隨著我國(guó)國(guó)際經(jīng)濟(jì)地位的提升，越來(lái)越多的國(guó)際人士也日益關(guān)注中國(guó)的金融發(fā)展和金融政策的走向。為了滿足人們對(duì)于中國(guó)金融政策了解的需求，中歐陸家嘴國(guó)際金融研究院繼2012年出版《中國(guó)金融政策報(bào)告（2011）》之后，于2013年進(jìn)一步出版了《中國(guó)金融政策報(bào)告（2012）》。對(duì)中國(guó)金融政策的出臺(tái)與執(zhí)行情況進(jìn)行提契要領(lǐng)地概括和分析，并對(duì)政策的未來(lái)走向進(jìn)行展望。該書的出版有助于幫助企業(yè)、公眾了解中國(guó)金融環(huán)境，掌握中國(guó)金融政策體系，為國(guó)內(nèi)外讀者提供一個(gè)綜合而簡(jiǎn)明的中國(guó)金融政策背景：讓社會(huì)了解中國(guó)的金融環(huán)境和發(fā)展趨勢(shì)。

《中國(guó)金融政策報(bào)告2012》共包括兩部分：主題報(bào)告和動(dòng)態(tài)報(bào)告。主題報(bào)告是“國(guó)際金融危機(jī)背景下的當(dāng)前中國(guó)主要金融風(fēng)險(xiǎn)分析”，重點(diǎn)對(duì)我國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)和地方債務(wù)問(wèn)題進(jìn)行了分析研究。反映了編寫者對(duì)于中國(guó)熱點(diǎn)金融問(wèn)題的看法和觀點(diǎn)；動(dòng)態(tài)報(bào)告包括宏觀金融政策、主要金融市場(chǎng)發(fā)展政策和金融監(jiān)管政策，動(dòng)態(tài)報(bào)告是對(duì)中國(guó)相關(guān)金融政策進(jìn)行的回顧和分析，同時(shí)也進(jìn)行了相應(yīng)的評(píng)價(jià)和展望，

作為一個(gè)新興加轉(zhuǎn)軌的國(guó)家，中國(guó)的金融市場(chǎng)正處于逐步走向成熟的起步階段，中國(guó)的金融改革還有很長(zhǎng)的路要走。洞悉和把握中國(guó)現(xiàn)行的金融政策，是了解中國(guó)金融市場(chǎng)的首要任務(wù)。中國(guó)金融政策內(nèi)容寬泛而復(fù)雜，很多讀者很難在短時(shí)間內(nèi)洞悉中國(guó)金融政策的全貌。《中國(guó)金融政策報(bào)告2012》一書為相關(guān)讀者提供了把握中國(guó)最新金融政策的工具，能夠有效地幫助讀者更為深入、全面地理解金融政策的動(dòng)態(tài)，預(yù)測(cè)金融政策演變趨勢(shì)。更難得的是，本書還對(duì)當(dāng)前中國(guó)主要金融風(fēng)險(xiǎn)在國(guó)際金融危機(jī)背景下進(jìn)行深入的剖析，對(duì)于讀者了解金融風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)測(cè)金融風(fēng)險(xiǎn)、規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，提供了必要的理論依據(jù)?？梢?jiàn)，《中國(guó)金融政策報(bào)告2012》一書為讀者了解中國(guó)的金融環(huán)境，把握中國(guó)金融政策的走向，預(yù)測(cè)中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。提供了有效的工具。

篇7

關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化；金融；利率風(fēng)險(xiǎn)

一、前言

近年，我國(guó)有關(guān)部門開(kāi)始增加對(duì)于利率市場(chǎng)化建設(shè)關(guān)注，促進(jìn)我國(guó)利率市場(chǎng)發(fā)展。利率市場(chǎng)在發(fā)展中已經(jīng)取得了較為明顯的成效，例如債券回購(gòu)利率、外幣利率等，都已經(jīng)完成了市場(chǎng)化建設(shè)。我國(guó)以銀行為代表的金融行業(yè)也之間開(kāi)始調(diào)整利率。利率市場(chǎng)化的過(guò)程中，我國(guó)金融行業(yè)雖然擁有廣闊的發(fā)展前景，建設(shè)自主性較高，資源整合更加科學(xué)，但是金融行業(yè)所需要面臨的沖擊也在逐漸增加。金融行業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，利潤(rùn)、信貸，其中最為重要的就是利率化市場(chǎng)下增加了金融行業(yè)建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)，并且這種風(fēng)險(xiǎn)是恒久性的，并不會(huì)隨著金融行業(yè)的建設(shè)消失。

二、利率市場(chǎng)化下的金融理論風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)理論

（一）金融行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)種類

1、重新定位風(fēng)險(xiǎn)

利率市場(chǎng)下金融行業(yè)發(fā)展中最常見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)就是重新定位風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于固定利率而言，重新定位風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)的主要原因就是金融行業(yè)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)之間的區(qū)別，對(duì)于利率浮動(dòng)而言，主要表現(xiàn)在金融行業(yè)業(yè)務(wù)、資產(chǎn)在調(diào)整之間的差異。如，金融行業(yè)中的代表銀行所擁有的負(fù)債時(shí)間限制與自身資產(chǎn)之間，在負(fù)債利率調(diào)整過(guò)程中，但是銀行的資產(chǎn)在還有到位的情況下，銀行就不會(huì)改變利率，造成銀行經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)減少[1]。

2、收益率曲線風(fēng)險(xiǎn)

收益率曲線指的是金融行業(yè)不同時(shí)間段債券收益，在曲線橫向方向表示的是金融行業(yè)債券的時(shí)間，縱向表示的是金融行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益，曲線的變化表示金融行業(yè)在利率調(diào)整中對(duì)于經(jīng)濟(jì)效益的影響。正常情況下，金融行業(yè)的可持續(xù)性資產(chǎn)與短期的負(fù)債利率調(diào)整之間并沒(méi)有直接性關(guān)聯(lián)，銀行經(jīng)濟(jì)效益也會(huì)存在差異，如果金融行業(yè)收益曲線并不會(huì)發(fā)生明顯性改變，金融行業(yè)所獲得的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)就不會(huì)達(dá)到預(yù)想效果。

（二）金融行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)度量

金融行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)度量已經(jīng)成為金融行業(yè)在對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理中的關(guān)鍵內(nèi)容。利率風(fēng)險(xiǎn)度量能夠幫助金融行業(yè)對(duì)于自身發(fā)展中現(xiàn)狀正確認(rèn)識(shí)，對(duì)于發(fā)展中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)精準(zhǔn)性判斷。金融行業(yè)在對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)度量最常使用的方法有以下幾種[2]。

1、利率敏感性缺口分析

利率敏感缺口分析指金融行業(yè)在調(diào)整利率過(guò)程中，利率支出與收益二者之間的浮動(dòng)，并且利率調(diào)整中變化速度。利率敏感性資產(chǎn)指的就是金融行業(yè)在調(diào)整利率過(guò)程中，利息收入跟隨利率調(diào)整的改變。利率敏感性負(fù)債指的就是金融行業(yè)在調(diào)整利率過(guò)程中利息支出與利率之間的關(guān)聯(lián)，，或者是金融行業(yè)在利率調(diào)整中調(diào)整負(fù)債時(shí)間。利率敏感性缺口指的就是金融行業(yè)在利率改變的一段時(shí)間中，利率敏感資產(chǎn)與負(fù)債之間的差值，這個(gè)差值就表示金融行業(yè)在利率風(fēng)險(xiǎn)中的系數(shù)。如果差值為正數(shù)，就表示金融行業(yè)在提高利率過(guò)程中，收入也將增加，但是支出也適當(dāng)增加，在這種情況下就需要分析支出與收入之間的差異。如果差值為負(fù)數(shù)的情況下，利率在提高過(guò)程中，收入增加，支出增加，但是收入增加的數(shù)值將高于支出的數(shù)值[3]。

2、VaR模式

VaR模式主要是經(jīng)濟(jì)學(xué)家研究中使用的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量方法，將金融行業(yè)在發(fā)展中可能面臨的風(fēng)險(xiǎn)比喻為一種模式，進(jìn)而探索市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)度量。VaR模式在實(shí)際應(yīng)用中需要在一定環(huán)境水平下，金融行業(yè)對(duì)于利率調(diào)整也需要在一定時(shí)間范圍內(nèi)，金融行業(yè)資產(chǎn)就有可能受到損失。

（三）利率風(fēng)險(xiǎn)防范

1、遠(yuǎn)期利率協(xié)議

遠(yuǎn)期利率協(xié)議是金融行業(yè)在利率市場(chǎng)中應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)最常使用的一種手段，主要就是將交易雙方資金時(shí)間及利率金額等信息明確，保證金融交易。在對(duì)于業(yè)務(wù)結(jié)算中可能夠?qū)⑽覈?guó)金融行業(yè)在某段時(shí)間內(nèi)的利率直觀性體現(xiàn)。如果協(xié)議的在到達(dá)時(shí)間的情況下，協(xié)議中的利率低于金融行業(yè)現(xiàn)階段的利率，就表示利率下降了，但是買方在支付資金過(guò)程中，還需要按照協(xié)議中制定的利率支付利息，買方經(jīng)濟(jì)就遭受到了損失。如果協(xié)議的時(shí)間達(dá)到情況下，協(xié)議中的利率高于金融行業(yè)現(xiàn)階段利率，就表示利率增加了，但是買方在支付資金過(guò)程中，還是會(huì)按照協(xié)議中制定的利率支付利息，金融企業(yè)就遭受到了損失[4]。

2、利率互換

利率交換指的是利率協(xié)議雙方在協(xié)議中規(guī)定在未來(lái)的某一天中，將通過(guò)的資金與時(shí)間作為前提，進(jìn)行利率交換，賣方支付在規(guī)定時(shí)間段內(nèi)的利息。利率互換過(guò)程中并沒(méi)有真實(shí)的資金轉(zhuǎn)移，僅僅是通過(guò)協(xié)議延長(zhǎng)的形式完成資金業(yè)務(wù)，并且賣方也可以根據(jù)自身情況調(diào)整借貸資金及借貸年限。從負(fù)債利率角度對(duì)于利率互換方法分析，金融行業(yè)所獲得利率就表示在某一段時(shí)間內(nèi)金融行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，時(shí)間可以做出相對(duì)應(yīng)調(diào)整。

三、我國(guó)金融行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)及風(fēng)險(xiǎn)管理分析

本文在對(duì)于金融行業(yè)利率市場(chǎng)化下風(fēng)險(xiǎn)分析中，將金融行業(yè)代表性銀行作為對(duì)象，進(jìn)而分析出金融行業(yè)利率風(fēng)險(xiǎn)，及風(fēng)險(xiǎn)管理方式[5]。

（一）基于商業(yè)銀行利率風(fēng)險(xiǎn)分析

1、我國(guó)某商業(yè)銀行利率變動(dòng)情況

由表一可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)銀行在1996年開(kāi)始逐漸下調(diào)了存款利率，但是在2006年存款利率開(kāi)始逐漸增長(zhǎng)，在2010年銀行有將存款利率調(diào)整。表一中僅僅是我國(guó)銀行利率調(diào)整的部分，，但是銀行在每次調(diào)整利率過(guò)程中都會(huì)面臨利率風(fēng)險(xiǎn)。利率市場(chǎng)化以后，銀行在調(diào)整利率后所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)都將高于市場(chǎng)化建設(shè)之前所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)。

2、利率風(fēng)險(xiǎn)分析方法的選取

本文在對(duì)于金融行業(yè)利率市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)研究中，使用的方法為敏感性缺口分析，主要原因有兩個(gè)，首先敏感性缺口分析方法在實(shí)際應(yīng)用中較為簡(jiǎn)潔，對(duì)于外部環(huán)境等因素要求較低，同時(shí)我國(guó)利率市場(chǎng)發(fā)展并不是十分完善，其次就是本文所選取的對(duì)象銀行經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)來(lái)源簡(jiǎn)單，建設(shè)水平與經(jīng)濟(jì)效益之間關(guān)聯(lián)緊密，在利率調(diào)整中面臨的風(fēng)險(xiǎn)更加直觀。

3、利率風(fēng)險(xiǎn)分析

在使用敏感性缺口分析方式對(duì)于我國(guó)某商業(yè)銀行利率與風(fēng)險(xiǎn)分析中發(fā)現(xiàn)，某商業(yè)銀行在資產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，負(fù)債主要為短期模式，銀行在建設(shè)中已經(jīng)出現(xiàn)了資產(chǎn)負(fù)債不平衡的問(wèn)題。在根據(jù)敏感性缺口分析方法特點(diǎn)及某商業(yè)銀行利率變動(dòng)及經(jīng)濟(jì)利益之間開(kāi)始發(fā)現(xiàn)，在敏感性缺口出現(xiàn)負(fù)值的情況下，某商業(yè)銀行在該段時(shí)間內(nèi)的利率提高，但是經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)卻在下降，凈利息增加?？偠灾y行在利率市場(chǎng)化調(diào)整利率，需要增加對(duì)于利波動(dòng)性分析，讓銀行在發(fā)展中所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)降低。商業(yè)銀行在對(duì)于利率風(fēng)險(xiǎn)上的忽視，同樣也是我國(guó)金融行業(yè)在發(fā)展中忽視的內(nèi)容，特別是利率市場(chǎng)化艱深晦澀，金融行業(yè)的利率更加不穩(wěn)定，這就需要金融行業(yè)創(chuàng)建完善的風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制[6]。

（二）商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的能力現(xiàn)狀

1、資本充足率

資本充足率指金融行業(yè)在發(fā)展中面對(duì)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)所準(zhǔn)備的資產(chǎn)占據(jù)全部資產(chǎn)比例，能夠直觀性表現(xiàn)出金融企業(yè)在資產(chǎn)遭受損失情況下，金融企業(yè)自身償還能力。我國(guó)對(duì)于金融行業(yè)資本充足率在2006年已經(jīng)進(jìn)行了明確性規(guī)定，要求金融企業(yè)所準(zhǔn)備的資本充足率不能夠低于企業(yè)全部資金數(shù)量的8%，但是我國(guó)金融行業(yè)中能夠達(dá)到國(guó)家制定標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)數(shù)量較少，甚至都沒(méi)有超過(guò)10%。我國(guó)金融行業(yè)在資金充足率制定過(guò)程中，雖然逐漸開(kāi)始增加對(duì)于資本充足率重視，對(duì)于資本充足率控制效果也較為良好，但是我國(guó)金融企業(yè)與國(guó)外金融企業(yè)相比較中，在資本充足率方面還存在一定差距。

2、資產(chǎn)負(fù)債率

金融行業(yè)而言，尤其是銀行主要資金來(lái)源就是人們的儲(chǔ)存資金，并且資金總數(shù)量十分龐大，金融行業(yè)對(duì)于資產(chǎn)負(fù)債率也就較高。金融行業(yè)所擁有的資產(chǎn)數(shù)量較高的過(guò)程中，向外界放貸的資金也就增加，經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)也將會(huì)提高，但是當(dāng)負(fù)債情況高于金融企業(yè)所能夠承擔(dān)的范圍后，金融企業(yè)還無(wú)法及時(shí)將外界的資金收回，就會(huì)造成金融企業(yè)出現(xiàn)資金流動(dòng)問(wèn)題，甚至直接可能造成金融企業(yè)破產(chǎn)?，F(xiàn)階段，我國(guó)金融行業(yè)在利率市場(chǎng)化建設(shè)中，所需要面臨的風(fēng)險(xiǎn)還較大，因此對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力及控制能力還需要增加[7]。

三、利率市場(chǎng)下我國(guó)金融行業(yè)應(yīng)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的策略

（一）增加金融企業(yè)資本充足率及資產(chǎn)負(fù)債率的管理

當(dāng)金融企業(yè)擁有充足的資本的情況下就能夠有效抵抗經(jīng)濟(jì)建設(shè)中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)，金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率能夠表示出金融企業(yè)對(duì)于經(jīng)營(yíng)中風(fēng)險(xiǎn)的控制水平。增加金融企業(yè)擁有充足資本率及資產(chǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)管理，能夠增加金融企業(yè)在利率市場(chǎng)中的對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抵抗控制能力。

金融企業(yè)在提高對(duì)于資本充足率，本文在對(duì)于資本充足率介紹中，可以發(fā)現(xiàn)資本充足率在實(shí)際應(yīng)用中主要受到企業(yè)資本總數(shù)額及風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額兩個(gè)因素影響，根據(jù)這種情況，金融企業(yè)可以適當(dāng)增加企業(yè)凈資產(chǎn)的數(shù)額，這樣就可以降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)數(shù)額。金融企業(yè)在提高資本充足率中可以采取多種方式，其中最常使用的方式就是增加企業(yè)凈資產(chǎn)數(shù)額。

金融企業(yè)在降低資產(chǎn)負(fù)債率中，主要途徑就是將企業(yè)所信貸的資金總數(shù)控制，調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，進(jìn)而降低金融企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率[7]。

（二）創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系

在利率市場(chǎng)化不斷建設(shè)中，創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系就十分重要，金融監(jiān)管系統(tǒng)能夠推動(dòng)利率市場(chǎng)化發(fā)展，讓利率市場(chǎng)在一定規(guī)則下開(kāi)展，增加金融企業(yè)抵御利率市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。

在創(chuàng)建完善的金融監(jiān)管體系中，首先就需要轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念。我國(guó)金融行業(yè)在發(fā)展中，一直都存在監(jiān)管體制，但是在利率市場(chǎng)化發(fā)展中，傳統(tǒng)金融監(jiān)管體制就需要有原有的功能監(jiān)管轉(zhuǎn)變?yōu)轱L(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管。金融監(jiān)管體系開(kāi)展風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的主要原因是由于利率市場(chǎng)化發(fā)展中，部分金融企業(yè)能夠能夠提高建設(shè)規(guī)模，進(jìn)而使用了一些違規(guī)，傳統(tǒng)功能監(jiān)管所具有的意義將不在重要，對(duì)于金融企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管將更加具有現(xiàn)實(shí)意義。

在轉(zhuǎn)變監(jiān)管理念后，就需要形成事后安全體系，在人們認(rèn)知中金融企業(yè)破產(chǎn)幾乎是不存在的，利率市場(chǎng)化發(fā)展過(guò)程中，金融企業(yè)也是有可能出現(xiàn)破產(chǎn)的情況。但是我國(guó)并沒(méi)有常見(jiàn)事后安全體系，這就影響了我國(guó)利率市場(chǎng)化的建設(shè)。為了能夠增加金融行業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)抵抗能力，利率市場(chǎng)也能夠最短時(shí)間內(nèi)建設(shè)，就需要建立事后安全體系[8]。

結(jié)論：綜上所述，利率市場(chǎng)化建設(shè)中，我國(guó)金融行業(yè)所需要面臨的機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存，本文僅僅對(duì)于金融行業(yè)在利率市場(chǎng)中風(fēng)險(xiǎn)簡(jiǎn)單性分析，還存在較多的不足。（作者單位：中山大學(xué)嶺南學(xué)院）

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篇8

論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

一、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估理論

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高。可有效防范銀行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。

篇9

論文關(guān)鍵詞：銀行間市場(chǎng)；信用風(fēng)險(xiǎn)；風(fēng)險(xiǎn)管理

全球金融危機(jī)對(duì)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)管理理念的最大影響之一就是對(duì)交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)的重視。金融機(jī)構(gòu)評(píng)估對(duì)手方信用風(fēng)險(xiǎn)的方法、模型合理與否，關(guān)系到評(píng)估結(jié)果的優(yōu)劣。本文概要闡述了銀行信用風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方面的相關(guān)理論依據(jù)和基本做法。并對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信管理提出了具體建議。

銀行等金融機(jī)構(gòu)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法大致有統(tǒng)計(jì)模型、CAMEL模型和專家判斷模型等三種理論依據(jù)：

(一)統(tǒng)計(jì)模型

利用統(tǒng)計(jì)模型進(jìn)行信用評(píng)估的前提條件是有足夠的數(shù)據(jù)積累，一般至少需要連續(xù)3年的相關(guān)數(shù)據(jù)。

1．違約概率(ProbabilityofDefauh，PD)理論

違約概率是預(yù)計(jì)債務(wù)人不能償還到期債務(wù)(違約)的可能性。評(píng)估結(jié)果與違約率的對(duì)應(yīng)關(guān)系是國(guó)際公認(rèn)的事后檢驗(yàn)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)估質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)的一項(xiàng)最重要的標(biāo)尺。在商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理中，違約概率是指借款人在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)不能按合同要求償還銀行貸款本息或履行相關(guān)義務(wù)的可能性。如何準(zhǔn)確、有效地計(jì)算違約概率對(duì)商業(yè)銀行信用風(fēng)險(xiǎn)管理十分重要。不同評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)所設(shè)定的違約定義可能不同，所反映同一等級(jí)的質(zhì)量也因此而不同。只有違約定義相同的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，其評(píng)級(jí)結(jié)果才可以進(jìn)行比較。有了對(duì)應(yīng)違約率的資信等級(jí)才能真正成為決策的依據(jù)。商業(yè)銀行違約概率常用的測(cè)度方法主要有兩種：基于內(nèi)部信用評(píng)級(jí)歷史資料的測(cè)度方法；基于期權(quán)定價(jià)理論的測(cè)度方法。

2．違約損失率(LossGivenDefault，LGD)理論

違約損失率是指?jìng)鶆?wù)人一旦違約將給債權(quán)人造成的損失數(shù)額占風(fēng)險(xiǎn)暴露(債權(quán))的百分比，即損失的嚴(yán)重程度。在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈、風(fēng)險(xiǎn)日益加大和創(chuàng)新日新月異的市場(chǎng)環(huán)境中，銀行對(duì)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的量化和管理顯得越來(lái)越重要。傳統(tǒng)的信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估方法因過(guò)于簡(jiǎn)單、缺乏現(xiàn)代金融理論基礎(chǔ)等原因已經(jīng)不能適應(yīng)金融市場(chǎng)和銀行監(jiān)管的需要。以獨(dú)立身份服務(wù)于全社會(huì)公眾投資者、以公開(kāi)上市債券為主的外部信用評(píng)級(jí)對(duì)銀行內(nèi)部以信貸資產(chǎn)為主、與銀行自身有著特定聯(lián)系的資產(chǎn)組合的適用性也越來(lái)越小。因此，銀行開(kāi)始開(kāi)發(fā)類似外部信用評(píng)級(jí)但又反映內(nèi)部管理需要的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)系統(tǒng)，以適應(yīng)上述市場(chǎng)和內(nèi)部管理發(fā)展的需要。隨著銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)體系的發(fā)展，越來(lái)越多的銀行認(rèn)識(shí)到LGD在全面衡量信用風(fēng)險(xiǎn)方面的重要作用，評(píng)級(jí)體系的結(jié)構(gòu)開(kāi)始由只注重評(píng)估違約率的單維評(píng)級(jí)體系向既重違約率又重違約損失率的多維評(píng)級(jí)體系發(fā)展。歷史數(shù)據(jù)平均值法是目前銀行業(yè)應(yīng)用最廣泛最傳統(tǒng)的方法，新巴塞爾資本協(xié)定的許多規(guī)定也采用這種方法，這種方法以其簡(jiǎn)單易操作而獲得歡迎。

(二)CAMEL模型

CAMEL評(píng)級(jí)體系是目前美國(guó)金融管理當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)、信用狀況等進(jìn)行的一整套規(guī)范化、制度化和指標(biāo)化的綜合等級(jí)評(píng)定制度。其有五項(xiàng)考核指標(biāo)，即資本充足性(CapitalAde．quacy)、資產(chǎn)質(zhì)量(AssetQuality)、管理水平(Manage—ment)、盈利水平(Earnings)和流動(dòng)性(Liquidity)。當(dāng)前國(guó)際上對(duì)商業(yè)銀行評(píng)級(jí)考察的主要內(nèi)容基本上未跳出美國(guó)“駱駝”評(píng)級(jí)的框架?！榜橊劇痹u(píng)級(jí)體系的特點(diǎn)是單項(xiàng)評(píng)分與整體評(píng)分相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合，以評(píng)級(jí)風(fēng)險(xiǎn)管理能力為導(dǎo)向．充分考慮到銀行的規(guī)模、復(fù)雜程度和風(fēng)險(xiǎn)層次，是分析銀行運(yùn)作是否健康的最有效的基礎(chǔ)分析模型。在具體CAMEL模型的指標(biāo)及其權(quán)重選取及校驗(yàn)過(guò)程中，大多采用了回歸分析、主成分分析等統(tǒng)計(jì)方法。

(三)專家判斷模型

銀行信用評(píng)估的起點(diǎn)是對(duì)其財(cái)務(wù)實(shí)力的綜合判斷。應(yīng)從定量定性兩個(gè)角度綜合評(píng)估。經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、管理能力、經(jīng)營(yíng)范圍、公司治理、監(jiān)管情況、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、行業(yè)前景等要素，無(wú)法通過(guò)確切數(shù)量加以計(jì)算，而專家打分卡是一種更加偏向于定性的模型。在缺乏外在基準(zhǔn)值，如信用等級(jí)、違約和損失數(shù)據(jù)等的情況下，開(kāi)發(fā)專家判斷模型是一種較好的選擇。專家判斷模型的特點(diǎn)是：符合Basel要求．具有透明度和一致性：專家打分卡建模時(shí)間短，所需數(shù)據(jù)不需要特別的多：專家打分卡可充分利用評(píng)估人員的經(jīng)驗(yàn)。

二、信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的通常做法

(一)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基本思路

評(píng)估方法應(yīng)充分考慮風(fēng)險(xiǎn)元素的定量和定性兩個(gè)方面，引入大量的精確分析法，并盡可能地運(yùn)用統(tǒng)計(jì)技術(shù)。另一方面，不浪費(fèi)定性參數(shù)的判別能力，并用以優(yōu)化計(jì)量模型的預(yù)測(cè)效能。除CAMEL要素外，還需考慮更多更深入的風(fēng)險(xiǎn)因素。評(píng)估要素主要包括品牌價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)定位、監(jiān)管環(huán)境、營(yíng)運(yùn)環(huán)境、財(cái)務(wù)基本面。

(二)信用風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估模型的構(gòu)造

數(shù)據(jù)準(zhǔn)備是模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證的基礎(chǔ)，建模數(shù)據(jù)應(yīng)正確反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)特征以及評(píng)級(jí)框架。定義數(shù)據(jù)采集模板。收集、清洗和分析模型開(kāi)發(fā)和驗(yàn)證所需要的樣本數(shù)據(jù)集。影響交易對(duì)手違約風(fēng)險(xiǎn)要素主要有非系統(tǒng)性因素和系統(tǒng)性因素。非系統(tǒng)性因素是指與單個(gè)交易對(duì)手相關(guān)的特定風(fēng)險(xiǎn)因素，包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、管理能力、基本信息等。系統(tǒng)性因素是指與所有交易對(duì)手相關(guān)的共同風(fēng)險(xiǎn)因素．如宏觀經(jīng)濟(jì)政策、貨幣政策、商業(yè)周期等。既要考慮交易對(duì)手目前的風(fēng)險(xiǎn)特征，又要考慮經(jīng)濟(jì)衰退、行業(yè)發(fā)生不利變化對(duì)交易對(duì)手還款能力和還款意愿的影響．并通過(guò)壓力測(cè)試反映交易對(duì)手的風(fēng)險(xiǎn)敏感性

(三)變量選擇方法

1．層次分析法

層次分析法(Theanlaytichierarchyprocess)簡(jiǎn)稱AHP：它是一種定性和定量相結(jié)合、系統(tǒng)化、層次化的分析方法。層次分析法不僅適用于存在不確定性和主觀信息的情況，還允許以合乎邏輯的方式運(yùn)用經(jīng)驗(yàn)、洞察力和直覺(jué)。層次分析法的內(nèi)容包括：指標(biāo)體系構(gòu)建及層次劃分；構(gòu)造成對(duì)比較矩陣；相對(duì)優(yōu)勢(shì)排序；比較矩陣一致性檢驗(yàn)。

2．主成分分析法

主成分分析法也稱主分量分析，旨在利用降維的思想，通過(guò)原始變量的線性組合把多指標(biāo)轉(zhuǎn)化為少數(shù)幾個(gè)綜合指標(biāo)。在保留原始變量主要信息的前提下起到降維與簡(jiǎn)化問(wèn)題的作用，使得在研究復(fù)雜問(wèn)題時(shí)更容易抓住主要矛盾。通過(guò)主成分分析可以從多個(gè)原始指標(biāo)的復(fù)雜關(guān)系中找出一些主要成分，揭示原始變量的內(nèi)在聯(lián)系，得出關(guān)鍵指標(biāo)(即主成分)。

3．專家判斷

關(guān)鍵指標(biāo)權(quán)重和取值標(biāo)準(zhǔn)設(shè)定是通過(guò)專家在定量分析的基礎(chǔ)上共同討論確定，取值標(biāo)準(zhǔn)是建立指標(biāo)業(yè)績(jī)表現(xiàn)同分?jǐn)?shù)之間的映射關(guān)系。取值標(biāo)準(zhǔn)的設(shè)定應(yīng)能夠正確區(qū)分風(fēng)險(xiǎn)，取值標(biāo)準(zhǔn)應(yīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)周期、行業(yè)特點(diǎn)和周期定期調(diào)整，從而反映風(fēng)險(xiǎn)的變化。

(四)模型校驗(yàn)修改

模型構(gòu)造完成后．需要相應(yīng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的不斷校驗(yàn)修改。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)可直接向?qū)?yīng)機(jī)構(gòu)索取，也可通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲得。直接獲取數(shù)據(jù)的方式準(zhǔn)確性較高，但需對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)積極配合．且需大量的人力物力用于數(shù)據(jù)錄入、核對(duì)和計(jì)算。通過(guò)第三方數(shù)據(jù)提供商獲取數(shù)據(jù)效率高，但需支付一定費(fèi)用，且面臨數(shù)據(jù)不全、數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換計(jì)算等問(wèn)題。在違約概率模型的開(kāi)發(fā)過(guò)程中，通常遇到模型賴以建造的數(shù)據(jù)樣本中的違約率不能完全反映出總的違約經(jīng)歷，需進(jìn)行模型的壓力測(cè)試，確保模型在各種情況下都能獲得合理的結(jié)果．并對(duì)模型進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整。

(五)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

根據(jù)完善授信評(píng)估模型，撰寫授信評(píng)估系統(tǒng)業(yè)務(wù)需求書．引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)，提高授信評(píng)估效率。授信評(píng)估系統(tǒng)還應(yīng)與會(huì)員歷史數(shù)據(jù)庫(kù)、限額管理系統(tǒng)、會(huì)員歷史違約或逾期等信息庫(kù)無(wú)縫連接，避免各個(gè)環(huán)節(jié)的操作風(fēng)險(xiǎn)。

三、對(duì)銀行間市場(chǎng)完善授信評(píng)估的啟示

(一)完善授信評(píng)估可積極推動(dòng)銀行間市場(chǎng)業(yè)務(wù)發(fā)展

銀行間市場(chǎng)會(huì)員信用評(píng)估水平的提高?？捎行Х婪躲y行間市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。為防范交易對(duì)手信用風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)成員需及時(shí)、合理、有效地對(duì)相應(yīng)會(huì)員銀行或做市商進(jìn)行信用評(píng)估，并根據(jù)會(huì)員或做市商資信狀況的變化進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整，為其設(shè)置信用限額。

(二)引進(jìn)成熟的授信評(píng)估方法、模型和流程

根據(jù)巴塞爾協(xié)議的有關(guān)監(jiān)管要求，國(guó)內(nèi)大中型銀行都已經(jīng)或正在國(guó)際先進(jìn)授信評(píng)估機(jī)構(gòu)的幫助下，開(kāi)發(fā)PD或LGD評(píng)估模型。銀行間市場(chǎng)參與者應(yīng)學(xué)習(xí)借鑒國(guó)內(nèi)外先進(jìn)的授信評(píng)估方法和模型。在消化吸收先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，選擇國(guó)際先進(jìn)咨詢機(jī)構(gòu)作為顧問(wèn)，構(gòu)建授信評(píng)估方法和模型。

(三)引進(jìn)或自主開(kāi)發(fā)授信評(píng)估系統(tǒng)

為防止操作風(fēng)險(xiǎn)，提高授信評(píng)估工作效率，實(shí)現(xiàn)授信評(píng)估與機(jī)構(gòu)內(nèi)部相關(guān)系統(tǒng)的連接，銀行間市場(chǎng)參與者需根據(jù)授信評(píng)估方法、模型、授信資料清單、分析報(bào)告模板、建議授信計(jì)算公式等內(nèi)容。撰寫系統(tǒng)開(kāi)發(fā)業(yè)務(wù)需求書，或引進(jìn)先進(jìn)的授信評(píng)估系統(tǒng)并進(jìn)行客戶化改造．或選擇系統(tǒng)開(kāi)發(fā)商進(jìn)行自主開(kāi)發(fā)授信管理系統(tǒng)。

篇10

要真正建立郵政金融風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，郵政儲(chǔ)匯稽查要真正有所作為，必須進(jìn)行改革和創(chuàng)新?；楦母飫?chuàng)新的理論依據(jù)包括：一是國(guó)際金融界對(duì)內(nèi)部控制問(wèn)題的重視。《巴塞爾協(xié)議》以銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管為核心，包含銀行業(yè)內(nèi)控思想。1999年10月，巴塞爾委員會(huì)發(fā)表“有效銀行監(jiān)管的核心原則”共25條，其中專門有兩條談及內(nèi)部控制，指出“稽核應(yīng)具有適當(dāng)?shù)莫?dú)立性，在行內(nèi)有一定地位”，“應(yīng)有合格訓(xùn)練有素的工作人員進(jìn)行有效的全面的內(nèi)部稽查”，“內(nèi)部稽核應(yīng)形成直接向銀行董事會(huì)或銀行稽核委員會(huì)報(bào)告的機(jī)制”。世界銀行金融市場(chǎng)發(fā)展局對(duì)金融監(jiān)管及稽核機(jī)構(gòu)的能力有一個(gè)評(píng)價(jià)。他們認(rèn)為：“稽查機(jī)構(gòu)的能力包括兩部分：一是權(quán)力，二是能力。權(quán)力包括稽查制度的先進(jìn)性、獨(dú)立性，查賬權(quán)力范圍，對(duì)有問(wèn)題的金融部門采取法律行為的權(quán)力，關(guān)閉和重組機(jī)構(gòu)的權(quán)力。能力包括稽查機(jī)構(gòu)人員的獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、內(nèi)部管理制度、人員數(shù)目和素質(zhì)、稽查機(jī)構(gòu)與被稽查機(jī)構(gòu)的關(guān)系。二是中國(guó)人民銀行監(jiān)管的現(xiàn)實(shí)需要與商業(yè)銀行的現(xiàn)行稽查制度。中國(guó)人民銀行1997年5月16日頒布的《加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)內(nèi)部控制的指導(dǎo)原則》中第22條指出：內(nèi)部稽查部門要實(shí)行綜合性內(nèi)部監(jiān)督職責(zé)，實(shí)行對(duì)一級(jí)法人負(fù)責(zé)，以保證其獨(dú)立地履行監(jiān)督檢查職能。建立制度規(guī)章，保證內(nèi)部稽查部門的獨(dú)立性和權(quán)威性，按“下查一級(jí)”要求實(shí)行“派駐制”。在各商業(yè)銀行都普遍設(shè)立一個(gè)副行級(jí)的“總稽核”職位，保證稽核工作相對(duì)的權(quán)威性與獨(dú)立性。

從郵政金融自身的風(fēng)險(xiǎn)管理看，應(yīng)當(dāng)更多地借鑒業(yè)已成熟的國(guó)際金融慣例以及商業(yè)銀行的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，遵循金融規(guī)律，在結(jié)合上實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，真正建立健全稽查體系，提高以下風(fēng)險(xiǎn)控制能力。1.操作風(fēng)險(xiǎn)：操作風(fēng)險(xiǎn)是指在郵政金融業(yè)務(wù)中,由于操作者自身業(yè)務(wù)素質(zhì)不高或風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)不強(qiáng)等原因所造成的操作過(guò)程中出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。2.制度風(fēng)險(xiǎn)：制度風(fēng)險(xiǎn)是指在郵政金融業(yè)務(wù)中,由于稽查部門監(jiān)督手段落后以及制度制定有漏洞或執(zhí)行不到位所造成的潛在風(fēng)險(xiǎn)。3.管理風(fēng)險(xiǎn)：管理風(fēng)險(xiǎn)是指由于對(duì)業(yè)務(wù)管理和計(jì)算機(jī)安全管理防范認(rèn)識(shí)不足以及在安全管理中科技與資金投入不足所造成的風(fēng)險(xiǎn)。

郵政儲(chǔ)匯稽查要改革與創(chuàng)新，必須正視和解決以下問(wèn)題：稽查組織體系的創(chuàng)新，確保稽查的獨(dú)立性與權(quán)威性，重視對(duì)稽查工作的評(píng)價(jià)考核，重視對(duì)稽查隊(duì)伍的建設(shè)；提高稽查員隊(duì)伍地位，盡快拋棄“生產(chǎn)崗”的狹隘定位，沒(méi)有好的人力激勵(lì)機(jī)制，不能為稽查人員提供合理的報(bào)酬，結(jié)果必然是現(xiàn)有的和潛在的稽查人才流失，隊(duì)伍的素質(zhì)保證不了；金融稽查的任職資格要有明確的規(guī)定，稽查人才培養(yǎng)不是一朝一夕的，它往往是復(fù)合型專家，強(qiáng)調(diào)多方面的業(yè)務(wù)學(xué)習(xí)和研究，強(qiáng)調(diào)發(fā)現(xiàn)問(wèn)題的能力和預(yù)警能力；要對(duì)稽查人員進(jìn)行“風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)”的教育，要保持清醒的頭腦，樹(shù)立強(qiáng)烈的憂患意識(shí)，樹(shù)立戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢、如履薄冰的工作理念。

美國(guó)管理大師彼得·德魯克說(shuō)，創(chuàng)新就是創(chuàng)造一種資源。在稽查手段上應(yīng)提倡創(chuàng)新，以適應(yīng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新的需要。要實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)管理人員的責(zé)任稽查信息化管理；隨著計(jì)算機(jī)技術(shù)在稽查中的應(yīng)用，利用計(jì)算機(jī)及網(wǎng)絡(luò)來(lái)提高稽查的速度和效率。稽查手段要緊跟金融創(chuàng)新產(chǎn)品及中間業(yè)務(wù)的發(fā)展需要，要具有強(qiáng)制性和可操作性。

日常工作應(yīng)緊緊抓住三個(gè)環(huán)節(jié)：風(fēng)險(xiǎn)集中的要集中檢查，防范風(fēng)險(xiǎn)關(guān)口要向前移，稽查與事后落實(shí)相結(jié)合。不僅要做好現(xiàn)場(chǎng)檢查，還要經(jīng)常開(kāi)展對(duì)等互查、交叉互查、集中互查、強(qiáng)制性休假稽查和送達(dá)稽查，通過(guò)這些方式的稽查，提高稽查人員的分析能力，使之能夠?qū)Y金安全風(fēng)險(xiǎn)發(fā)出預(yù)警。