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篇1

關(guān)鍵詞：新時期；企業(yè)；投融資管理；策略；研究

在新時期之下，要求企業(yè)針對經(jīng)濟(jì)體制改革的實(shí)際方向來適當(dāng)調(diào)整投融資管理策略，對于投融資管理的計劃、方法等實(shí)施一定的創(chuàng)新及完善，進(jìn)而顯著提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。在當(dāng)前背景之下，多數(shù)企業(yè)均已高度重視和開展投融資管理這項工作，這也能夠作為推動現(xiàn)代企業(yè)不斷進(jìn)步與發(fā)展的一項關(guān)鍵手段。

一、新時期企業(yè)投融資管理之價值所在

在新時期之下，若企業(yè)能夠積極實(shí)施投融資管理，將明顯提升企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，主要體現(xiàn)在良好的投融資管理，能夠提升現(xiàn)代企業(yè)的競爭實(shí)力，凸顯競爭的優(yōu)勢，從而提高企業(yè)的投資回報率，使得投融資資金能夠變得更為靈活與活躍。而對于投融資管理的相關(guān)人員來說，則需結(jié)合市場發(fā)展的實(shí)際方向來利用最為恰當(dāng)?shù)念A(yù)測方式實(shí)施投融資管理，以此確保投融資管理期間所運(yùn)用的舉措能夠具備合理性，能夠保障方向的明確性。除此之外，確定投融資策略，還可在極大程度上促進(jìn)企業(yè)制定良好的投融資規(guī)劃，進(jìn)一步提升其生產(chǎn)利潤，為現(xiàn)代企業(yè)的不斷進(jìn)步予以資金層面上的保障[1]。再者，科學(xué)制定投融資計劃，也利于優(yōu)化運(yùn)行機(jī)制，可使得在當(dāng)前越發(fā)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下進(jìn)行更為準(zhǔn)確的預(yù)測，充分明晰市場發(fā)展的主要方向和各項需要，同時還可在投融資管理策略的促進(jìn)之下，對于日后的發(fā)展進(jìn)行合理的選擇。健全管理機(jī)制，確定適合的投融資方案，還能夠提升現(xiàn)代企業(yè)的整體管理水平，推動企業(yè)的穩(wěn)定進(jìn)步，還可為其不斷發(fā)展確定更為適合的目標(biāo)。若想保障投融資管理的成效，絕不可脫離決策者的科學(xué)決策，所以企業(yè)務(wù)必要制定出更為良好的投融資方案，而對于決策者來說，也應(yīng)持續(xù)提高自身的決策水平以及風(fēng)險防范意識，確保合理的投融資方案能夠推動企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的顯著提高。

二、企業(yè)投融資管理之現(xiàn)狀分析

一般來說，企業(yè)所進(jìn)行的投資活動并非為主觀性或隨機(jī)性的，而是需具備合理的戰(zhàn)略規(guī)劃，然后再加以開展，這主要指的是在實(shí)施投資之前，要對當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢，以及行業(yè)環(huán)境等相關(guān)的因素實(shí)施綜合性的分析及評價，并且還應(yīng)全方位的分析企業(yè)的發(fā)展實(shí)力及經(jīng)營規(guī)模等方面來合理開展活動[2]。但就真實(shí)情況來看，還是有不少企業(yè)在進(jìn)行投資決策的過程中，未能夠切實(shí)衡量和分析投資計劃與真實(shí)發(fā)展情況二者之間的符合程度，也未能夠?qū)τ谕顿Y項目的日后發(fā)展進(jìn)行合理的判斷，甚至存在個別企業(yè)僅關(guān)注到其他企業(yè)在投資項目上所獲得的收益，而后便照搬照抄地利用此投資計劃，而并未能綜合性的分析自身經(jīng)營情況、實(shí)際的承受能力，未能夠?qū)⑼顿Y額度和其他運(yùn)營資金所需額度之間加以關(guān)聯(lián)，致使產(chǎn)生資金鏈斷裂的情況，而在產(chǎn)生此狀況之后，則會導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生嚴(yán)重的損失，影響到企業(yè)的總體發(fā)展和戰(zhàn)略目標(biāo)的達(dá)成。受到行業(yè)性質(zhì)的影響，對于各個企業(yè)來說，所具備的融資特征也有著明顯差異，而在融資需求上也明顯不同。以市場層面來分析，主要的融資渠道包括政府扶持、自籌資金、間接融資以及直接融資等形式，以融資方式來說，通常包括外源以及內(nèi)源融資這兩種類型，然而就現(xiàn)實(shí)情況來分析，不少企業(yè)均是以內(nèi)源融資的方式來籌集資金，這主要是由于別的融資方式較為困難，門檻相對過高[3]。以銀行借貸來說，不少企業(yè)在采取銀行貸款方式的過程之中，不但審核條件十分嚴(yán)格，申請的手續(xù)也是十分復(fù)雜，并且還需面對抵押擔(dān)保等方面的問題，同時也由于一些企業(yè)的發(fā)展規(guī)模較小，成立的時間較短，因而使得借貸更加困難，所致使的融資失敗狀況，則會導(dǎo)致企業(yè)很難再實(shí)施生產(chǎn)以及擴(kuò)大自身的發(fā)展規(guī)模，甚至是處在瀕臨破產(chǎn)的狀態(tài)。

三、新時期企業(yè)投融資管理策略研究

（一）健全企業(yè)金融管理體系

在新時期下，對于現(xiàn)代企業(yè)而言，所能夠運(yùn)用的投融資管理方案較為豐富，在投融資期間所牽扯到的內(nèi)容也較多，對于投融資管理體系來說具備著明顯的繁復(fù)性，所以在制定投融資方案前，則需結(jié)合于真實(shí)的狀況來分層的制定相關(guān)的投融資措施[4]。對此，一方面，要求企業(yè)明確好投融資策略的實(shí)施方式，同時還應(yīng)建立投融資管理小組，對投融資方案實(shí)施科學(xué)完善及修正，企業(yè)還應(yīng)對投融資小組實(shí)施業(yè)績方面的大力考核，合理管理好投融資業(yè)績。在金融管理體系之中，要明確投融資管理策略為企業(yè)實(shí)施金融投資時的一項關(guān)鍵任務(wù)，而在制定投融資管理策略前，則務(wù)必要結(jié)合市場發(fā)展的真實(shí)情況以及主要的需求等來加以制定，絕不可隨意的制定投融資管理方案。另一方面，投融資管理方案還務(wù)必有助于推動企業(yè)自身的進(jìn)步與發(fā)展，使得企業(yè)在落實(shí)投融資管理方案后，能夠顯著提升自身的經(jīng)濟(jì)效益，而對于投融資管理小組來說，還應(yīng)持續(xù)性增強(qiáng)自身的金融風(fēng)險投資管理的意識和能力，善于以長遠(yuǎn)的視角對投融資方案加以制定，并且還需針對市場的變化狀況以及對易于產(chǎn)生的風(fēng)險問題加以預(yù)測，充分把控好市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要情況，認(rèn)真探析在我國市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展期間所易于產(chǎn)生的風(fēng)險問題，而后制定出合理的對策加以預(yù)防，確保所具備的投融資方案能夠高效性的落實(shí)。結(jié)合上述內(nèi)容可知，企業(yè)務(wù)必需結(jié)合于發(fā)展的迫切需求以及實(shí)際情況來科學(xué)的制定和健全金融管理體系，同時還應(yīng)始終追隨市場發(fā)展的腳步，不斷優(yōu)化金融管理體系的內(nèi)容，確保此體系具備有效性、實(shí)時性，能夠始終追隨企業(yè)不斷進(jìn)步與發(fā)展的腳步，最終確保此管理體系能夠推動企業(yè)的顯著進(jìn)步。

（二）合理制定投融資計劃

在實(shí)施投融資管理的整個階段，首先應(yīng)確定好投融資管理的計劃、實(shí)際的方向，科學(xué)確定投融資管理計劃，能夠作為保障投資管理質(zhì)量的一項重要條件[5]。若在明確投融資管理計劃的過程中，由于未能正確的把控市場發(fā)展的主要方向，或者是未能夠合理地選用相關(guān)的政策，均會致使企業(yè)制定出不當(dāng)?shù)耐度谫Y管理計劃，導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)受損的狀況，嚴(yán)重制約到企業(yè)的穩(wěn)定進(jìn)步。因此，對于工作人員而言，在制定投融資管理計劃之前，務(wù)必要充分明晰企業(yè)在此階段發(fā)展及進(jìn)步的需求和方向，同時還應(yīng)認(rèn)真明晰市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況，全面分析在明確投融資計劃之后，所易于產(chǎn)生的風(fēng)險問題和所能夠獲得的經(jīng)濟(jì)效益，全面判析市場發(fā)展的趨勢。在新時期之下，證券基金等方面均易于產(chǎn)生風(fēng)險問題，所以在明確制定好投融資計劃前，也務(wù)必要具備超高的風(fēng)險防范意識，對于風(fēng)險問題實(shí)施科學(xué)的預(yù)測，然后再實(shí)施針對性的預(yù)防，對于現(xiàn)代企業(yè)投融資管理期間所易于產(chǎn)生的風(fēng)險問題實(shí)施科學(xué)的轉(zhuǎn)移以及解除，但應(yīng)明確的是，不能夠進(jìn)行隨意性的投資，在明確投融資計劃前，應(yīng)細(xì)致分析好內(nèi)部原因和外部原因，以期保障投融資計劃的制定效果，最終推動企業(yè)的迅速進(jìn)步。

（三）重視培訓(xùn)投融資人員

對于現(xiàn)代企業(yè)而言，是否具備投融資管理方面的現(xiàn)代化人才，對于企業(yè)的綜合競爭實(shí)力等方面產(chǎn)生直接影響。企業(yè)若想保障投融資管理工作的開展質(zhì)量，那就務(wù)必要重視培訓(xùn)投融資方面的專業(yè)人才。對此，一方面應(yīng)加強(qiáng)建設(shè)投融資管理隊伍，提升對于投融資人員的考核標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而確保投融資方案能夠具備極高的精準(zhǔn)程度，能夠滿足于現(xiàn)階段企業(yè)發(fā)展的迫切要求，因此企業(yè)應(yīng)重視開展培訓(xùn)工作，持續(xù)性提升投融資人員的專業(yè)能力以及素質(zhì)[6]。另一方面企業(yè)也能夠以增多人才聘用的實(shí)際次數(shù)，吸引更多的人才投入至企業(yè)之中，切實(shí)提高企業(yè)的投融資管理水平。除此之外，也應(yīng)重視提升薪資待遇，燃起投融資人員的工作主動性以及工作熱情，確保其能夠始終為企業(yè)的不斷發(fā)展所奉獻(xiàn)，并進(jìn)行深入的思考，這樣則非常利于提高企業(yè)的綜合競爭實(shí)力，使企業(yè)在越發(fā)激烈的競爭環(huán)境之中獲得戰(zhàn)略主動地位。對于投融資人員自身來說，也需結(jié)合于自身的工作情況，及時反省自身在工作期間的不足之處，而后實(shí)施迅速及時的改正，防范在往后的工作之中再犯下同樣的問題，這樣做十分利于提高企業(yè)投融資管理工作的開展成效，促進(jìn)企業(yè)獲得顯著的飛躍。結(jié)語總而言之，在新時期之下，企業(yè)所面對的挑戰(zhàn)以及所具備的機(jī)遇是一同存在的，而若想推動企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，就需保障投融資管理工作的開展質(zhì)量，重視合理制定投融資管理的計劃和方案，并且還要重視培訓(xùn)投融資管理方面的工作人員，這樣才更利于解決投融資管理期間所存在的問題，推動企業(yè)投融資管理工作的有效進(jìn)行。

參考文獻(xiàn)

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篇2

關(guān)鍵詞：鐵路；債務(wù)融資；風(fēng)險防范；

為應(yīng)對金融危機(jī)對全球經(jīng)濟(jì)的挑戰(zhàn)，我國確定了進(jìn)一步擴(kuò)大內(nèi)需、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長的十項措施，其中之一就是“加快鐵路、公路和機(jī)場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。重點(diǎn)建設(shè)一批客運(yùn)專線、煤運(yùn)通道項目和西部干線鐵路”。按照國務(wù)院批準(zhǔn)實(shí)施的《中長期鐵路網(wǎng)規(guī)劃》，大規(guī)模鐵路建設(shè)全面展開，以高速鐵路為重點(diǎn)的客運(yùn)專線網(wǎng)正在加快推進(jìn)，鐵路迎來建設(shè)的新。鐵路發(fā)展的歷史也是探索高速鐵路建設(shè)融資之路的歷史。在目前鐵路大發(fā)展的背景下，對于鐵路來說，是一個非常好的發(fā)展機(jī)遇。

一、債務(wù)融資的正負(fù)效應(yīng)

債務(wù)融資指企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行貸款和商業(yè)信用等形式融通資金,進(jìn)行生產(chǎn)經(jīng)營活動,使企業(yè)資產(chǎn)得以補(bǔ)償、增值和更新的一種手段。負(fù)債融資作為投資體制改革以后的客觀存在,是企業(yè)融資諸多形式中一種可行性選擇,運(yùn)用得當(dāng),能促進(jìn)生產(chǎn)力的提高; 但如掌握不好負(fù)債經(jīng)營的臨界點(diǎn)，企業(yè)也會面臨一定的風(fēng)險。

債務(wù)融資具有正負(fù)雙重效應(yīng)，其正效應(yīng)主要表現(xiàn)在以下幾個方面：

1.可以降低企業(yè)資金成本。企業(yè)利用負(fù)債資金只需還本付息，不像股票籌資，在稅后還要支付一筆不小的股利，而且企業(yè)支付的利息在成本中列支，不需要負(fù)擔(dān)所得稅。因此，負(fù)債資金成本明顯低于權(quán)益資金成本，在一定限度內(nèi)增加負(fù)債，可以降低企業(yè)加權(quán)平均資金成本。

2.可以獲得財務(wù)杠桿利益。由于企業(yè)支付的負(fù)債利息通常是固定不變的，因此，當(dāng)息稅前資金利潤率大于負(fù)債利息率時，企業(yè)權(quán)益資金利潤率就會相應(yīng)提高，從而獲得財務(wù)杠桿利益。在這種情況下，負(fù)債比率越高，財務(wù)杠桿所發(fā)揮的作用及其產(chǎn)生的收益也越大。

3. 可以獲得節(jié)稅的好處。因為負(fù)債利息在稅前列支，所以可以相應(yīng)減少所得稅。負(fù)債越多，產(chǎn)生的節(jié)稅效應(yīng)越大。

從財務(wù)的角度看，負(fù)債經(jīng)營的負(fù)效應(yīng)主要體現(xiàn)在財務(wù)風(fēng)險上。

負(fù)財務(wù)風(fēng)險的成因表現(xiàn)在以下方面：

一是由于息稅前資金利潤率與負(fù)債利息率的差額具有不確定性。當(dāng)企業(yè)的息稅前資金利潤率高于負(fù)債利息率時，企業(yè)使用一部分借入資金，可以因財務(wù)杠桿的作用提高自有資金利潤率；反之，則會因資產(chǎn)負(fù)債率過高或不良資產(chǎn)的大良存在，導(dǎo)致企業(yè)資不抵債而破產(chǎn)。

二是企業(yè)經(jīng)營活動失敗。負(fù)債經(jīng)營的企業(yè)其還本付息的資金最終來源于企業(yè)的收益。如果企業(yè)管理不善，長期虧損，就會出現(xiàn)無法按期還本付息甚至招致破產(chǎn)的危險。

三是負(fù)債結(jié)構(gòu)的合理性。借入資金和自有資金比例的確定是否恰當(dāng)，與企業(yè)財務(wù)上的利益和風(fēng)險有著密切的關(guān)系。在財務(wù)杠桿作用下，當(dāng)企業(yè)的息稅前資金利潤率高于負(fù)債利息率時，企業(yè)擴(kuò)大負(fù)債規(guī)模，適當(dāng)提高借入資金和自有資金之間的比例，就會增加企業(yè)的權(quán)益資金利潤率；反之，在息稅前資金利潤率低于負(fù)債利息率時，企業(yè)負(fù)債越多，借入資金和自有資金之間的比例越高，企業(yè)的權(quán)益資金利潤率就會越低，嚴(yán)重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。同時，負(fù)債規(guī)模一定時，債務(wù)期限的安排是否合理，也會給企業(yè)經(jīng)營帶來風(fēng)險。若長短期債務(wù)比例不合理，還款期限過于集中，就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營。

綜上所述，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營既要看到其正效應(yīng)，更要看到其負(fù)效應(yīng)，要講求負(fù)債規(guī)模、負(fù)債結(jié)構(gòu)和負(fù)債效應(yīng)，這樣才不至于陷入債務(wù)危機(jī)之中。

二、我國鐵路資金需求與債務(wù)融資必要性分析

（一）目前鐵路建設(shè)資金需求狀況

從現(xiàn)在起到2020年，中國將新建約4萬公里鐵路，鐵路投資總規(guī)模將突破5萬億元。如此之巨的投資規(guī)模正在考驗著鐵路的融資能力。目前，鐵路建設(shè)資金主要來源于中央撥款、建設(shè)基金、自有盈利、發(fā)行債券和商業(yè)貸款，貸款、發(fā)債券、地方政府及社會投資者投資、社保資金和優(yōu)良資產(chǎn)上市平臺均是可以考慮的融資渠道。具體來說，鐵道部的新一輪建設(shè)資金有相當(dāng)一部分來自銀行。鐵道部與包括國家開發(fā)銀行在內(nèi)的11家銀行簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，已有123個大中型鐵路建設(shè)項目由銀行出具了貸款承諾，金額達(dá)到10877億元；已批準(zhǔn)發(fā)行債券大約600億元；鐵路建設(shè)基金大約每年投入約600億元；還有約260億元保險及社保資金將投入京滬高速鐵路建設(shè)，開創(chuàng)多樣化的市場融資渠道?？傊S著新一輪鐵路投資的進(jìn)行，鐵路部門必須解決投資引發(fā)的融資問題。

（二）債務(wù)融資在我國鐵路融資中發(fā)揮著重要作用

長期以來我國鐵路建設(shè)投資資金主要來源于鐵路建設(shè)基金、財政預(yù)算內(nèi)資金、銀行貸款和發(fā)行鐵路建設(shè)債券及其他債務(wù)性融資，債務(wù)融資是鐵路主要的融資手段。

盡管中國鐵路的基本建設(shè)投資在不同時期投資結(jié)構(gòu)存在差異，但仍可以看到債務(wù)融資的作用。以2001-2007年鐵路建設(shè)投資結(jié)構(gòu)為例分析，除鐵路建設(shè)基金合計2046.26億元，占投資總額的32.33%外，債務(wù)性融資占投資總額的36.97%。其中國內(nèi)銀行貸款合計1267.84億元，引進(jìn)外資合計168.86億元，鐵路建設(shè)債券合計903.46億元，債務(wù)融資是鐵路建設(shè)主要的融資手段。

目前我國鐵路的融資結(jié)構(gòu)主要依托政府信用融資，其特點(diǎn)是在高速客運(yùn)專線建設(shè)期間，不用償還利息和本金。而債務(wù)融資對鐵路來說，其種類主要包括：

1.銀行貸款。主要包括建設(shè)銀行投資借款、國家開發(fā)銀行投資借款等。

2.中國鐵路建設(shè)債券滾動融資。利用鐵道部優(yōu)良的債券融資平臺及“鐵路建設(shè)債券”的品牌進(jìn)行債券融資，通過申請一攬子債券發(fā)行計劃，簡化審批，根據(jù)需求發(fā)行不同期限、利率結(jié)構(gòu)的債券品種，滾動發(fā)行，以借新還舊的方式持續(xù)融資，滿足鐵路建設(shè)長期和大規(guī)模的資金需求，并逐步形成短、中、長期結(jié)合，獨(dú)立、完整的債券體系。銀行貸款與企業(yè)債券的主要區(qū)別見表2。

說明：鐵路目前應(yīng)更多采用企業(yè)債券融資方式

三、我國鐵路債務(wù)融資的風(fēng)險規(guī)避思考

鐵路是國家戰(zhàn)略物資運(yùn)輸，以及旅客中長途運(yùn)輸?shù)闹饕煌üぞ?。在?dāng)前形勢下，加大鐵路投資建設(shè)力度更加具有現(xiàn)實(shí)意義，將對拉動國民經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的增長起到積極作用。面對鐵路如此大規(guī)模的建設(shè)，在鐵路投資不斷加大之時，必須警惕其中的高風(fēng)險。防范這些風(fēng)險就是負(fù)債經(jīng)營能否成功的關(guān)鍵所在。

㈠強(qiáng)化風(fēng)險意識

鐵路的持續(xù)經(jīng)營是在社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的大環(huán)境下進(jìn)行,難以避免因為內(nèi)外部環(huán)境的變化而導(dǎo)致實(shí)際結(jié)果與預(yù)期效果相偏離，鐵路大規(guī)模的建設(shè)，鐵路投資的不斷加大，高速客運(yùn)專線由于成本高昂、技術(shù)復(fù)雜與票價偏高，很可能引發(fā)財務(wù)風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險和市場風(fēng)險和安全隱患。因此鐵路企業(yè)必須強(qiáng)化承擔(dān)風(fēng)險的意識，改變?nèi)谫Y管理模式, 建立投資風(fēng)險管理機(jī)制。做到正確承認(rèn)風(fēng)險、科學(xué)估測風(fēng)險、預(yù)防發(fā)生風(fēng)險并有效應(yīng)對風(fēng)險。

㈡在“量力而行, 適度負(fù)債”原則的基礎(chǔ)上, 合理安排融資結(jié)構(gòu)

任何一家企業(yè), 無論它的實(shí)力有多大, 其資金也終究是有限的, 所以應(yīng)提倡企業(yè)進(jìn)行積極的負(fù)債經(jīng)營, 但必須要考慮到財務(wù)風(fēng)險。鐵路建設(shè)項目的長期性特點(diǎn), 其融資多數(shù)屬于長期債務(wù), 目前在衡量財務(wù)風(fēng)險, 安排資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)時主要運(yùn)用“ 資產(chǎn)負(fù)債率” 這個指標(biāo)。資產(chǎn)負(fù)債率可以反映存量資產(chǎn)價值償還債務(wù)的保障程度。目前我國鐵路負(fù)債占總資產(chǎn)的比例為38%左右, 從行業(yè)角度看, 這個比率不算高, 增加負(fù)債比例還有一定的空間。因為我國鐵路的償債能力從當(dāng)前情況看有基本的保障。首先, 每年建設(shè)基金，可以用于部分貸款的還本付息；其次, 鐵路行業(yè)總資產(chǎn)規(guī)模大, 如果發(fā)生支付問題可以用債務(wù)重組等方式以資產(chǎn)償還債務(wù)。但是由于我國鐵路資產(chǎn)市場尚未建立，公益性和經(jīng)營性鐵路共存，鐵路資產(chǎn)的盈利能力較弱。同時遵循鐵路持續(xù)經(jīng)營原則，應(yīng)兼顧使用現(xiàn)金流量指標(biāo)能否償付到期債務(wù)來衡量債務(wù)水平，從鐵路資金的流動性考慮負(fù)債能力，尤其是短期負(fù)債能否獲得償還。鐵路凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債之比，反映運(yùn)輸經(jīng)營產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量能否支付流動負(fù)債，如果該比例大于1，說明借款人能夠通過生產(chǎn)經(jīng)營活動，償付到期債務(wù)，出現(xiàn)到期償債困難的可能性很??；反之，說明借款人償付流動負(fù)債還需要通過對外融資活動來實(shí)現(xiàn)。近年我國鐵路經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流量與流動負(fù)債的比值一直小于1 并呈下降趨勢。這表明，鐵路依靠自身償付短期債務(wù)的能力逐年下降。 從目前中國鐵路投資回報率還不高, 資產(chǎn)運(yùn)營效益較差, 長期資產(chǎn)比重偏大的情況看, 出于完成融資目標(biāo)和保證償債能力的綜合考慮, 資產(chǎn)負(fù)債率不宜大幅提高。

㈢推進(jìn)投融資體制上不斷尋求改革，逐步實(shí)施混合性融資方案

從降低風(fēng)險的角度出發(fā), 鐵路建設(shè)應(yīng)盡可能吸納多方資金,采取多種形式實(shí)行聯(lián)營, 盡量不采取獨(dú)資經(jīng)營的方式。實(shí)際上，鐵路一直在投融資體制上不斷尋求改革。近年來，鐵道部曾先后出臺《關(guān)于鼓勵支持和引導(dǎo)非公有制經(jīng)濟(jì)參與鐵路建設(shè)經(jīng)營的實(shí)施意見》、《“十一五”鐵路投融資體制改革推進(jìn)方案》等，明確提出“政府主導(dǎo)、多元化投資、市場化運(yùn)作” 的指導(dǎo)思想, 構(gòu)建多元投資主體, 拓寬多種籌資渠道 ,大力吸引地方政府和境內(nèi)外各類社會資金，直接投資鐵路建設(shè)，積極引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，大幅度提高項目直接融資比重。

從鐵路建設(shè)的長期來看，混合性融資方案較穩(wěn)妥，即根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和解決方案考慮間接融資方案和直接的融資方案。鐵路混合性融資方案要通過對各種融資方式進(jìn)行階段性系統(tǒng)籌劃。首先，充分運(yùn)用好鐵路建設(shè)基金和既有融資渠道，擴(kuò)大鐵路建設(shè)債券發(fā)行規(guī)模；對于公益性強(qiáng)的鐵路項目，加大國債等中央財政預(yù)算內(nèi)資金的投入；爭取更多的保險資金投入鐵路建設(shè)；除了爭取更大規(guī)模和更優(yōu)惠的貸款外，積極吸引外商直接投資鐵路建設(shè)。國家在政策上已規(guī)定，允許外商直接參與鐵路干線路網(wǎng)的建設(shè)和經(jīng)營，但保持中方控股。對于支線鐵路項目允許外商以合資或合作的方式參加建設(shè)和經(jīng)營，這為外商投資鐵路建設(shè)提供了政策環(huán)境。其次，積極吸引社會資金，鼓勵地方和企業(yè)參股鐵路建設(shè)，開辟新的融資渠道，以適應(yīng)實(shí)現(xiàn)鐵路跨越式發(fā)展和滿足國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展的需要。地方政府采取的投資方式主要有地方財政直接投資、征地拆遷費(fèi)用入股等投入。地方政府作為直接投資者，在創(chuàng)造良好鐵路建設(shè)環(huán)境方面可以起到很大的作用。第三，對既有鐵路優(yōu)良資產(chǎn)重組上市融資也是募集鐵路建設(shè)資金的一條重要途徑。選擇一批有一定規(guī)模、資產(chǎn)邊界相對清晰、盈利能力較強(qiáng)的優(yōu)良資產(chǎn)，進(jìn)行重組改制，通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓、上市公開發(fā)行股票或增資擴(kuò)股募集資金，以存量換增量，實(shí)現(xiàn)持續(xù)滾動融資發(fā)展。此外研究利用產(chǎn)業(yè)投資基金、融資租賃或項目融資等方式吸引更多的民間資金投入鐵路建設(shè)和經(jīng)營，進(jìn)行精細(xì)化的債券融資工作，構(gòu)建多層次的中國鐵路建設(shè)債券體系：對于公益性的鐵路項目探索市政債券融資模式。對于經(jīng)營性的鐵路項目，鼓勵進(jìn)行市場化的經(jīng)營運(yùn)作，培育各鐵路公司成為新興的企業(yè)（公司）債券融資主體。

綜上所述，鐵路融資是復(fù)雜的系統(tǒng)化工作。在實(shí)際操作中，應(yīng)根據(jù)不同線路項目的特征搭配不同的混合性融資方案，加快培育適宜大規(guī)模股權(quán)融資、債務(wù)融資的市場化融資主體。

總之, 鐵路運(yùn)輸業(yè)資金短缺是客觀存在的現(xiàn)實(shí)問題, 但資本市場也并不缺少資金, 關(guān)鍵在于鐵路企業(yè)能否有效地利用資本市場, 選擇適合于自己的融資途徑。這一方面需要鐵路企業(yè)要轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制, 用規(guī)范的行為, 可靠的業(yè)績贏得廣大投資者的認(rèn)同。另一方面也要政府加強(qiáng)對資本市場的管理, 嚴(yán)格依法辦事, 規(guī)范中介行為, 這樣才能改善企業(yè)融資環(huán)境, 使鐵路企業(yè)獲得足夠的“ 養(yǎng)分”健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

【1】陳煒，企業(yè)負(fù)債經(jīng)營的財務(wù)思考，企業(yè)經(jīng)濟(jì)，2005，（6）

【2】曹遠(yuǎn)征，新投資體制下鐵路的融資創(chuàng)新，中國鐵路，2005，（12）

【3】劉斌，我國鐵路融資風(fēng)險狀況與策略分析，中國經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報，2007，（12）

篇3

〔關(guān)鍵詞〕投融資;水價;機(jī)制

1概況

巴彥浩特及沿線蘇木鎮(zhèn)飲水安全工程任務(wù)是為解決當(dāng)?shù)丶把鼐€蘇木鎮(zhèn)缺水問題，實(shí)現(xiàn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展。工程設(shè)計規(guī)劃水平年為2025年，工程設(shè)計供水量1298萬m3/a，工程供水規(guī)模最大日供水量4．98萬m3/d。工程主要由取水工程、四級加壓泵站、輸水管道、凈水廠等組成。

2融資方案

巴彥浩特及沿線蘇木鎮(zhèn)飲水安全工程由項目法人作為融資主體，進(jìn)行融資活動，負(fù)責(zé)工程的建設(shè)和管理，并承擔(dān)融資責(zé)任和風(fēng)險。本工程資金來源按照資本金占工程總投資70%，其中，政府投入50%，供水區(qū)自籌50%考慮。按國家對固定資產(chǎn)貸款的有關(guān)規(guī)定，考慮該項目的實(shí)際情況，銀行貸款占工程總投資30%，貸款期限15年，年利率6．55%。

3成本費(fèi)用估算

按照《水利工程供水價格管理辦法》和《水利建設(shè)項目經(jīng)濟(jì)評價規(guī)范》，本項目總成本費(fèi)用包括水資源費(fèi)、燃料及動力費(fèi)、工資及福利費(fèi)、修理費(fèi)、保險費(fèi)、其他費(fèi)用、折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出等費(fèi)用。經(jīng)營成本是指項目總成本扣除折舊費(fèi)、攤銷費(fèi)、利息支出以后的費(fèi)用?？偝杀举M(fèi)用9634．28萬元;單方供水成本4．46元/m3。其中，經(jīng)營成本5550．51萬元，單方經(jīng)營成本2．55元/m3。

4主要財務(wù)指標(biāo)

4．1生存能力分析

本工程總投資收益率為6．20%，投資利稅率為5．75%，資本金凈利潤率為6．28%。多年平均凈現(xiàn)金流量為8327．27萬元，現(xiàn)金流較充足。

4．2償債能力分析

本項目可用于還貸的資金主要來源于折舊費(fèi)及未分配利潤，貸款采用等額還本、利息照付方式。工程可在15年內(nèi)還清全部借款本息。項目還貸期資產(chǎn)負(fù)債率最高為31．50%，隨著工程投入運(yùn)行，資產(chǎn)負(fù)債率很快下降，還清借款本息后，資產(chǎn)負(fù)債率下降到0．37%，說明本工程在擬定的資金籌措方式下具有一定的償債能力。

4．3盈利能力分析

在財務(wù)收入與利潤分配計算的基礎(chǔ)上，進(jìn)行不同資金的現(xiàn)金流量分析，主要指標(biāo)如下:項目投資財務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為6．34%，項目投資財務(wù)凈現(xiàn)值(稅后)為41282．05萬元，資本金財務(wù)內(nèi)部收益率(稅后)為6．01%，資本金財務(wù)凈現(xiàn)值(稅后)為124．39萬元，投資回收期(靜態(tài))為15．29年。

5敏感性分析

選擇銷售價格、經(jīng)營成本及固定資產(chǎn)投資這3個主要因素進(jìn)行敏感性分析，選擇變化幅度為－20%～20%時，項目投資內(nèi)部收益率(稅前)在4．84%～10．01%之間變動，各方案均高于投資財務(wù)基準(zhǔn)收益率4%，說明本項目具有一定的抗風(fēng)險能力。

6結(jié)論與建議

篇4

政府投融資公司代表政府行使出資人職能，對事關(guān)國計民生的重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目進(jìn)行開發(fā)建設(shè)，同時，又作為企業(yè)參與市場化運(yùn)作，成為招商引資的平臺和項目公司的發(fā)起人。對政府投融資公司的績效審計應(yīng)以“摸清情況、揭示問題、分析原因、提出建議、促進(jìn)管理”為目標(biāo)，重點(diǎn)對投融資管理的經(jīng)濟(jì)性、效率性和效果性進(jìn)行評價。

經(jīng)濟(jì)性是指在不影響工作質(zhì)量的前提下，節(jié)約支出。政府投融資公司投資的經(jīng)濟(jì)性體現(xiàn)在：根據(jù)初步設(shè)計、招投標(biāo)、合同以及項目控制程序確定投資項目是否符合要求，是否在規(guī)定的時間內(nèi)，用最低的成本或在批準(zhǔn)的資金范圍內(nèi)建成，有無損失浪費(fèi)的現(xiàn)象。政府投融資公司融資的經(jīng)濟(jì)性體現(xiàn)在：融資附加條件的可接受性以及是否在規(guī)定的時間內(nèi)，以最佳的融資結(jié)構(gòu)，用最低的融資成本籌集資金等。

效率性是指在資源投入一定的情況下，得到最大產(chǎn)出，或在產(chǎn)出一定時使所需投入的資源最少。政府投融資公司投資的效率性體現(xiàn)在：投資項目建成后使用情況如何，其運(yùn)營、維護(hù)和管理系統(tǒng)是否有效。政府投融資公司融資的效率性體現(xiàn)在：根據(jù)融資計劃、合同以及資金籌措控制程序確定資金來源是否可靠、合法，融資風(fēng)險是否合理預(yù)計；融資償還機(jī)制是否科學(xué)合理，償還能力是否充足。

效果性是指項目、計劃或其他活動的實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果之間的關(guān)系，即在多大程度上達(dá)到了政策目標(biāo)、經(jīng)營目標(biāo)以及其他預(yù)期效果。政府投融資公司投資的效果性體現(xiàn)在：投資項目是否達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，比如是否有效改善了當(dāng)?shù)赝顿Y環(huán)境,是否明顯提高了城市品位，是否有力促進(jìn)了當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展等。政府投融資公司融資的效果性體現(xiàn)在：是否完成政府下達(dá)的年度融資計劃,是否根據(jù)項目所需的投資總額按不同的來源逐項落實(shí)資金保證資金足額到位等。

在政府投融資公司審計的過程中，應(yīng)以資產(chǎn)負(fù)債損益審計為切入口，以項目審計為基礎(chǔ)，績效審計為主導(dǎo)，采用不同類型的單位之間對某一事項的橫向比較分析、同類型的單位之間的分析對比、同類型不同地域或時期的單位進(jìn)行比較分析等方法，注重發(fā)現(xiàn)整體性普遍性問題。由于制度不完善,缺乏剛性已經(jīng)成為我國目前存在的普遍現(xiàn)象,因此在政府投融資公司績效審計過程中，要特別注意對制度進(jìn)行審計，通常對法律法規(guī)規(guī)章采用文件查閱法，對被審計單位自己制定的制度采用文件審閱法。

在項目融資情況績效審計中，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注：一是對融資總量進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查是否根據(jù)項目所需的投資總額足額融資；二是對融資渠道進(jìn)行調(diào)查分析，重點(diǎn)審查資金來源可靠性，如資金供需單位之間的書面協(xié)議；審查融資數(shù)量的保證性；審查資金渠道合法性；審查融資附加條件的可接受性；三是對融資方式進(jìn)行調(diào)查分析，即合資合作方式、BOT方式等；四是圍繞四個方面對融資方案進(jìn)行調(diào)查分析：融資結(jié)構(gòu)的是否合理、融資成本是否最低、融資風(fēng)險是否預(yù)計、融資償還能力。

篇5

一、引言

城市交通既具有社會公益性，又有市場經(jīng)濟(jì)特性，建設(shè)運(yùn)營可以由政府直接提供，也可以采取市場化投融資模式提供。目前國內(nèi)外城市交通建設(shè)投融資可以分為政府主導(dǎo)型投融資模式和市場化競爭型投融資模式兩類。 政府主導(dǎo)投融資模式，即政府負(fù)責(zé)全部建設(shè)投資與運(yùn)營補(bǔ)貼，指定機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)城市軌道交通項目投資、建設(shè)、運(yùn)營的具體執(zhí)行。政府主導(dǎo)投融資模式的優(yōu)點(diǎn)是可以在短時期內(nèi)集中財力、物力和人力，加快城市交通項目的建設(shè)進(jìn)程。 而政府主導(dǎo)投融資模式的缺點(diǎn)是政府財政壓力較大，由于政府財力有限，導(dǎo)致融資能力不足，無法滿足城市交通建設(shè)運(yùn)營所需大量資金，資金使用效率低下，不利于提高投資效率。 市場化投融資模式是由企業(yè)在市場化規(guī)則下，采用商業(yè)貸款、發(fā)行股票、債券、產(chǎn)業(yè)投資基金等商業(yè)化融資手段，負(fù)責(zé)城市交通項目的融資、建設(shè)、開發(fā)、運(yùn)營。市場化投融資模式的優(yōu)點(diǎn)是可以通過吸引廣泛的社會資金，減輕政府的財政壓力，有利于城市交通運(yùn)營企業(yè)完成市場化改制，轉(zhuǎn)換企業(yè)經(jīng)營機(jī)制，提高企業(yè)經(jīng)營效率。

二、建設(shè)項目概況

十一五期間，上海市的市政建設(shè)方興未艾，而上海城市投資建設(shè)開發(fā)總公司（以下稱城投總公司）作為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的投資主力，在這一過程中發(fā)揮著巨大的作用。上海長江隧橋工程作為國家級基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目，工程投資規(guī)模達(dá)到了126.16億元。建設(shè)資金來源分為兩部分，一是上海長江隧橋建設(shè)發(fā)展有限公司資本金50 億，按公司章程約定由上海城市建設(shè)投資開發(fā)總公司與上海公路建設(shè)總公司分別按60%、40% 的比例出資；另一部分是以該項目專營權(quán)合同中市政局授于的A14（長江隧橋高速公路）的收費(fèi)經(jīng)營權(quán)作質(zhì)押，向以中國工商銀行股份有限公司上海市分行為牽頭行的銀團(tuán)融資76.16 億。國有投資主體決定了項目公司在資金籌集、資金使用、資金監(jiān)管、會計核算（對公路隧橋等建設(shè)工程的計價）等多方面管理上的規(guī)范性。本文對上海長江隧橋工程財務(wù)管理體系建設(shè)進(jìn)行探討。

三、建設(shè)資金籌措思路

如何以盡可能低的融資成本籌措到足夠數(shù)量的資金，保證工程建設(shè)的正常進(jìn)行，是重大市政工程建設(shè)中財務(wù)管理工作面臨的首要問題。上海作為全國的經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，在市政建設(shè)的資金來源方面呈現(xiàn)多樣化，即既有財政渠道投入，又有建設(shè)、移交、營運(yùn)（BOT）模式下的以法人投資和市場融資相結(jié)合的資金籌措方式。經(jīng)過實(shí)踐證明，在市場化機(jī)制的條件下，運(yùn)用BOT 方式的項目公司在控制融資成本（進(jìn)而控制工程造價）時具有更大的主動性和靈活性。

在長江隧橋項目的資金籌措方案中，項目公司堅持以市場化原則來制定融資方案，堅持以市場化原則來選擇融資機(jī)構(gòu)，進(jìn)而爭取到有利的融資條件，為達(dá)到較大幅度節(jié)約資金成本目的（與批準(zhǔn)概算比較）打下了堅實(shí)的基礎(chǔ)，進(jìn)而為控制總的工程造價創(chuàng)造了良好的環(huán)境。

實(shí)踐過程中，經(jīng)過充分體現(xiàn)市場原則的艱苦談判，以工商銀行股份有限公司上海市分行和國家開發(fā)銀行為首的銀團(tuán)，同意為上海長江隧橋項目提供先商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、再項目周轉(zhuǎn)貸款、后項目貸款的結(jié)構(gòu)化融資方案，這一優(yōu)化結(jié)構(gòu)融資解決方案對長江隧橋項目在建設(shè)期中抵御利率上漲風(fēng)險、控制融資成本（進(jìn)而控制工程造價）起到了積極作用。之后，公司又成功的引入中國太平洋保險資產(chǎn)管理公司的資金參加工程建設(shè)，使項目建設(shè)資金來源呈多元化，期限上長短結(jié)合，結(jié)構(gòu)穩(wěn)定。

在建設(shè)資金籌集過程中，股東單位的大力支持是高質(zhì)量完成市政建設(shè)項目融資工作的重要因素，這種支持主要體現(xiàn)在以下兩個方面：一是股東資本金的及時足額到位。這即推遲了債權(quán)性資金的發(fā)生時間，從而推遲借款利息的發(fā)生，又能滿足項目建設(shè)資金的提款條件，形成現(xiàn)實(shí)的提款權(quán)，還能使項目公司的融資環(huán)境更趨良好（各類財務(wù)指標(biāo)趨向良好），為建設(shè)項目在進(jìn)行融資談判時爭取到較有利的地位。同時能使項目公司在建設(shè)初期有較充裕的時間來熟悉當(dāng)時的資金市場，從容確定融資目標(biāo)，優(yōu)化融資方案。二是股東單位融資資源的支撐。充分依靠股東單位已經(jīng)形成的融資資源。在融資談判中爭取盡可能優(yōu)惠的融資條件，為以后控制資金成本打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。

四、建設(shè)資金使用管理

公路（遂橋）等市政工程建設(shè)具有工程投資大（數(shù)十億至百多億）、建設(shè)周期較長（數(shù)年），參加建設(shè)單位多、協(xié)調(diào)范圍廣等特點(diǎn)，如何在較長的建設(shè)周期中既要保證建設(shè)資金的安全，又要提高建設(shè)資金的利用效率，從而保證工程建設(shè)的正常推進(jìn)，是財務(wù)管理面臨的另一個重要問題。在實(shí)踐工作中項目公司管理制度建設(shè)和制度執(zhí)行力是處理這一問題的兩個重要方面。

首先，要建立適合不同項目特點(diǎn)的規(guī)章制度及流程。在構(gòu)建制度體系過程中，要充分考慮項目在建設(shè)規(guī)模、參與單位、建設(shè)周期等要素，兼顧程序與效率，在財務(wù)審批權(quán)限、全面預(yù)算制度、驗工計價流程、工程款支付流程、合同審批制度等方面，要建立起完善的管理制度，并輔以健全的內(nèi)部機(jī)構(gòu)設(shè)置，形成嚴(yán)密的內(nèi)部控制機(jī)制，使資金的流動有章可依，有矩可循，安全高效。2006 年公司結(jié)合工程建設(shè)和管理的實(shí)際需求，有針對性地建立、健全了《上海長江隧橋建設(shè)發(fā)展有限公司關(guān)于落實(shí)“三重一大”制度的實(shí)施辦法》《上海長江隧橋工程招投標(biāo)管理實(shí)施細(xì)則》《上海長江隧橋建設(shè)發(fā)展有限公司合同管理暫行規(guī)定》《上海長江隧橋建設(shè)發(fā)展有限公司合同經(jīng)濟(jì)審批流程》《工程建設(shè)資金監(jiān)管辦法》《全面預(yù)算管理制度》《上海長江隧橋工程科研管理辦法》等規(guī)章制度，為項目建設(shè)的內(nèi)部管理提供了制度上的保證。

其次，要持之以恒的使各類管理制度發(fā)揮應(yīng)有的作用。要充分體現(xiàn)管理制度在項目公司運(yùn)行中的剛性作用，古語說：從善如登，從惡如崩，有了良好的制度，還必須堅持不懈的予以執(zhí)行并及時總結(jié)完善，這樣才能使規(guī)章制度真正發(fā)揮應(yīng)有的作用，達(dá)到管理所預(yù)期的目的。自公司成立來，長江隧橋公司大力推進(jìn)各類制度建設(shè)、會計基礎(chǔ)工作達(dá)標(biāo)A級、資金每周報告制度等一系列工作，在內(nèi)部控制機(jī)制執(zhí)行上，具體細(xì)化設(shè)置了六項財務(wù)管理重點(diǎn)工作業(yè)務(wù)流程并在工作中嚴(yán)格執(zhí)行，即：管理費(fèi)用報銷業(yè)務(wù)流程、網(wǎng)上銀行管理業(yè)務(wù)流程、會計核算業(yè)務(wù)流程、工程款支付流程、融資業(yè)務(wù)流程、工程資金監(jiān)管業(yè)務(wù)流程。

正是在制度建設(shè)和執(zhí)行的監(jiān)督上所作的努力，使得整個項目的建設(shè)資金的使用效率和安全性得到了保障，極大提升了長江隧橋公司的管理水，充分發(fā)揮內(nèi)部控制的監(jiān)督作用。

五、建設(shè)資金監(jiān)督程序

為保證重大工程按計劃目標(biāo)推進(jìn)，項目公司不但要籌措足夠數(shù)量的低成本建設(shè)資金，而且要建立完備的內(nèi)控制度來規(guī)范建設(shè)資金的用途和流向，還需要對資金在進(jìn)入總承包單位后的流向有所掌握和控制，這也成為近年來大型市政工程在建設(shè)資金管理中的方向。

上海長江隧橋工程在工程建設(shè)初期，就以超前的意識在建設(shè)資金監(jiān)管使用方面做了有益的嘗試。經(jīng)過數(shù)年來的不斷完善，已經(jīng)形成了一整套行之有效的建設(shè)資金監(jiān)管辦法。其主要內(nèi)容是由施工企業(yè)每月按時提交建設(shè)資金使用計劃，監(jiān)管銀行根據(jù)施工合同和月度資金使用計劃，對施工企業(yè)的資金流向進(jìn)行監(jiān)管并按照長江隧橋公司的要求每月編寫資金監(jiān)管報告，長江隧橋公司財務(wù)部門根據(jù)銀行提交的監(jiān)管報告，了解掌握建設(shè)資金的具體使用情況并作為進(jìn)行資金籌集、預(yù)算調(diào)整等管理工作的重要依據(jù)。事實(shí)證明，對建設(shè)資金進(jìn)行監(jiān)督管理，對于保證重大市政工程建設(shè)的按計劃推進(jìn)、協(xié)調(diào)平衡建設(shè)過程中參與各方的合法權(quán)益起到了非常重要的作用。從企業(yè)管理層面上看是使項目建設(shè)資金管理水平得到了質(zhì)的提升，從社會層面上看是為建設(shè)誠信社會（按合同約定承但權(quán)利義務(wù)）與和諧社會（及時支付各材料供應(yīng)款和農(nóng)民工薪酬）作出了貢獻(xiàn)。2007 年長江隧橋財務(wù)部在以前工作的基礎(chǔ)上，整理制定了“工程建設(shè)資金監(jiān)管辦法”，并在以后的工作中進(jìn)一步補(bǔ)充完善。

六、建設(shè)項目會計核算

在公路（隧橋）等市政項目建設(shè)中全過程的、準(zhǔn)確的、及時的對工程造價進(jìn)行會計核算，既是財務(wù)管理（如安排建設(shè)資金、制定年度預(yù)算、控制投資等）的需要，也是為今后準(zhǔn)確計量經(jīng)營成果（通過折舊計入財務(wù)成果）和可能轉(zhuǎn)發(fā)生的資產(chǎn)運(yùn)作（政府回購、資產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)移等）提供第一手詳盡基礎(chǔ)數(shù)據(jù)。通過長江隧橋幾年來核算工作的實(shí)踐，在開始建立核算體系時必須充分注意以下問題：

一是要熟悉已經(jīng)批準(zhǔn)的項目概算內(nèi)容。全面熟悉概算內(nèi)容對設(shè)置會計科目及后續(xù)核算有很大幫助，一般會計科目的設(shè)置在大類上應(yīng)與批準(zhǔn)概算的內(nèi)容盡可能保持一致，在此基礎(chǔ)上，可以根據(jù)簽定的具體經(jīng)濟(jì)合同設(shè)置明細(xì)科目進(jìn)行明細(xì)核算，這樣做在核算初期的工作量會比較大（財務(wù)人員熟悉概算需要一定的時間，而且要根據(jù)合同簽定情況設(shè)置明細(xì)科目需要花費(fèi)相當(dāng)?shù)娜肆ξ锪Γ?，但在建設(shè)過程中的會計核算會清晰明了，這樣不但滿足了生產(chǎn)建設(shè)的需要，還能為外部的檢查提供完整詳實(shí)的會計資料。

在會計核算方面，長江隧橋工程的做法值得提倡，特別是明細(xì)科目的設(shè)置，基本保持與經(jīng)濟(jì)合同內(nèi)容一致，使日常核算清晰，數(shù)據(jù)調(diào)用準(zhǔn)確及時，對合同執(zhí)行情況反映全面，使會計信息在管理工作中得到了有效利用。此外，對項目概算內(nèi)容的熟悉還有助于財務(wù)人員在整個建設(shè)工程中協(xié)助有關(guān)部門對總投資進(jìn)行控制。

二是要對待攤投資確定科學(xué)合理的的分配標(biāo)準(zhǔn)。目前，很多公路（隧橋）建設(shè)項目由于多種原因在審批立項時分為若干子項目，概算也是分別批準(zhǔn)，有些項目公司還承但了兩個以上市政項目的建設(shè)任務(wù)。如上海長江隧橋建設(shè)發(fā)展有限公司還將是崇啟大橋投資者和沿江通道工程的的潛在建設(shè)者，為在項目竣工時盡可能準(zhǔn)確的計量各項目（各類資產(chǎn)）的工程造價，就需要對共同發(fā)生的費(fèi)用進(jìn)行合理的分?jǐn)?。而對共同費(fèi)用分?jǐn)偸紫纫_定分?jǐn)倶?biāo)準(zhǔn)，在實(shí)際工作中按照已經(jīng)完成的建筑安裝工作量來分配共同費(fèi)用是比較合理的。但在某些情況下（如分別立項的工程項目開竣工日期相差很大）和某些費(fèi)用（如承但二個以上工程項目且開竣工時間不一致的融資成本分配，不但要考慮利息資本化的終止時間而且還需要在不同項目間分?jǐn)側(cè)谫Y成本）的分配更需要從長計議，盡可能做到科學(xué)合理。

需要指出的是，建設(shè)工程會計核算對參與工作財務(wù)人員的業(yè)務(wù)素養(yǎng)提出了較特殊的要求，即不但要通曉普遍意義上的會計核算技術(shù)，還需要對市政工程建設(shè)過程的特點(diǎn)和規(guī)則（如驗工計價，概算口徑，融資環(huán)境等）有所了解，并在工作中加強(qiáng)學(xué)習(xí)，才能適應(yīng)工程建設(shè)的需要，完成相應(yīng)的工作。

七、工程竣工決算及審計

上海長江隧橋工程于2004 年12 月28 日正式開工,2009 年10 月31 日，工程通車并投入試運(yùn)營，比交通部批復(fù)工期提前了9 個月。在之后的一年多時間里，本公司全力推進(jìn)工程決算工作，并于2011年2 月完成該項工作，上海市審計局受國家審計署委托于2011 年2 月至5 月對本公司提交的項目竣工決算報告進(jìn)行了全面審計，并于同年5 月31 日提交了審計報告及審計決定書。公司根據(jù)上述審計文件組織了整改，并于2011 年8 月份根據(jù)整改情況提交了整改報告，至此上海崇明越江通道工程（長江隧橋工程）審計工作圓滿完成。2010 年竣工決算審計工程建設(shè)投資為115.71 億元，與批準(zhǔn)的初步設(shè)計概算126.16 億元相比節(jié)約了投資10.45 億元；與增加軌道交通調(diào)整概算132.00 億元相比節(jié)約了投資16.29 億元。2011 年12 月, 項目通過了交通運(yùn)輸部組織的工程峻工驗收。在結(jié)算階段的投資控制，通過預(yù)結(jié)算掌握工程各類合同的總費(fèi)用；召開結(jié)算工作動員會議嚴(yán)肅紀(jì)律；成立結(jié)算領(lǐng)導(dǎo)小組和工作小組定期研究相關(guān)問題。另外，內(nèi)部監(jiān)督與外部審核相結(jié)合，項目建設(shè)過程中由上海市審計局進(jìn)行跟蹤審計，實(shí)行外部監(jiān)督；對包干合同的合同價聘請專業(yè)機(jī)構(gòu)事前審核。加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督控制，特別是對所有工程款及費(fèi)用的支付，工程部、計劃合同部、財務(wù)部和辦公室之間的內(nèi)部簽審使資金支付處于嚴(yán)謹(jǐn)監(jiān)督之中。

篇6

[關(guān)鍵詞]高速公路　BOT　風(fēng)險控制

1996年，為深化投融資體制改革，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目試行資本金制度的通知》(國發(fā)[1996]35號)。通知規(guī)定項目法人自行籌集項目資金，資金來源主要由兩部分構(gòu)成：一是項目資本金，二是債務(wù)性資本。交通運(yùn)輸項目資本金比例確定為35％及以上(2009年4月，該比例調(diào)整為25％)。根據(jù)2004年經(jīng)國務(wù)院討論通過的《國家高速公路網(wǎng)》規(guī)劃，我國將用30年時間，建設(shè)總規(guī)模約8.5萬公里高速公路，靜態(tài)投資2萬億元人民幣。在政策支持下，全新的高速公路建設(shè)運(yùn)作模式――BOT(BUILD――OPERATE――TRANSFER)模式應(yīng)運(yùn)而生，這極大促進(jìn)了我國高速公路行業(yè)迅猛發(fā)展?！癇OT”是對一個項目建設(shè)、運(yùn)營和轉(zhuǎn)讓的經(jīng)濟(jì)活動全過程特征的簡要概括。其基本特征是：政府將某一基礎(chǔ)設(shè)施項目的特許權(quán)授予特定的、由項目發(fā)起人針對項目所成立的項目公司，由項目公司負(fù)責(zé)該項目的投資建設(shè)和經(jīng)營，并在該項目特許經(jīng)營期限屆滿時，將項目無償轉(zhuǎn)讓給該項目所在地政府。對項目投資人而言，充分分析項目特征、投入資本金安全性、控制各類風(fēng)險是獲得投資成功的關(guān)鍵要素。

一、高速公路BOT項目資本金風(fēng)險表現(xiàn)形式

項目資本金風(fēng)險是指由于各種難以或無法預(yù)料、控制的因素作用，使投資人投入項目的資本金盈利能力與預(yù)計盈利能力相背離，因而有蒙受本金或其收益損失的可能性。資本金風(fēng)險過程表現(xiàn)形式可概括為兩種：一是“入不敷出――虧損型”，當(dāng)企業(yè)取得的收入不足以彌補(bǔ)生產(chǎn)經(jīng)營過程中發(fā)生的成本、費(fèi)用時，則企業(yè)形成虧損，這意味著投資者投入的項目資本金遭到侵蝕，資本金不但沒有增值，反而在減值；另一種是債務(wù)型，即企業(yè)無力支付到期貸款、利息等導(dǎo)致的資本金風(fēng)險。第1種主要從企業(yè)利潤角度表現(xiàn)出來，第2種從現(xiàn)金流角度綜合反映資本金風(fēng)險。任意一種表現(xiàn)形式出現(xiàn)時，均應(yīng)引起投資者或其組建的項目法人高度關(guān)注。

二、高速公路BOT項目資本金風(fēng)險影響因素

高速公路項目資本金投入具有時期性，通常在項目建設(shè)期內(nèi)全額投入，但風(fēng)險會貫穿整個項目建設(shè)期、營運(yùn)期。在此期間內(nèi)項目資本金均面臨風(fēng)險因素，基本上可概括為以下幾類：

(一)論證不充分

論證不充分是指從規(guī)劃、立項、招投標(biāo)到資本金投入進(jìn)行開工建設(shè)前，評估調(diào)查不仔細(xì)、深入、全面等，造成項目一開始建設(shè)就給資本金帶來的風(fēng)險因素。論證風(fēng)險并不體現(xiàn)在論證階段，而是在項目建設(shè)期與運(yùn)營期中表現(xiàn)出來，比如前期車流量調(diào)查不充分，沿途經(jīng)濟(jì)增長分析不準(zhǔn)確等。

(二)制度不健全、不完善

內(nèi)控制度是企業(yè)為了保護(hù)資產(chǎn)的安全性、收益性，確保有關(guān)法律法規(guī)和規(guī)章制度的貫徹執(zhí)行等目的而制定和實(shí)施的一系列控制方法、措施和程序。企業(yè)內(nèi)部在項目資本金管理及使用、機(jī)構(gòu)設(shè)置，管理基礎(chǔ)工作、債權(quán)債務(wù)管理辦法等方面不夠完善，會造成企業(yè)管理混亂、項目資本金使用效率低下，甚至出現(xiàn)被轉(zhuǎn)移、挪用等嚴(yán)重后果。因此內(nèi)控制度不完善會使項目資本金的安全性、完整性無法得到充分保證。

(三)融資方案無法全部有效實(shí)施

在投資者投入資本金成立項目公司后，項目公司將結(jié)合BOT項目概算額、融資比例及融資額、項目周期等數(shù)據(jù)，制定融資方案。由于高速公路項目投資通常數(shù)十億，融資額巨大，企業(yè)能否順利實(shí)施建設(shè)期融資方案并尋求低成本資金來源成為建設(shè)期融資風(fēng)險的最重要因素；項目進(jìn)入運(yùn)營期后，能否在車流量培育期內(nèi)融入流動資金，保證項目營運(yùn)養(yǎng)護(hù)支出也成為關(guān)鍵因素。融資方案不成功是造成項目資本金風(fēng)險第2種表現(xiàn)方式的直接原因。

(四)完工風(fēng)險

完工風(fēng)險是指項目延期完工、完工后無法達(dá)到設(shè)計運(yùn)行標(biāo)準(zhǔn)或根本無法完工，或者項目實(shí)體工程完成，但造成竣工決算投資大大超過預(yù)算等情況導(dǎo)致的風(fēng)險因素。其形成原因主要包括承建單位技術(shù)能力和經(jīng)驗不足、惡意分包、地質(zhì)氣候條件惡劣、管理不到位等。

區(qū)域系統(tǒng)內(nèi)的其他高速公路項目延期完工，對BOT項目車流量具有重要影響，延期時間越長，對資本金收益影響越大。

(五)合同風(fēng)險

BOT項目參與者除投入資本金的股東外，還包括政府、金融貸款機(jī)構(gòu)、承建方等，各方以合同為紐帶，對項目資本金構(gòu)成風(fēng)險的合同主要包括：

1　投資方合資合作協(xié)議。BOT項目投資大，投資方通常由兩家或者幾家實(shí)力較強(qiáng)的公司聯(lián)合成立項目公司。投資者間既有共同的利益，但在合作過程中又會產(chǎn)生諸多矛盾。協(xié)議如果沒有約定好投資人參與項目時遵守的條款，各自的股權(quán)比例，投資的方式以及在項目陷入財務(wù)困難需要更多資金時投資人所承擔(dān)的義務(wù)等，均會影響到項目建設(shè)及營運(yùn)效率。在我國以下3種條款應(yīng)特別引起注意：一是明確約定的國家相關(guān)補(bǔ)助款分配條款，補(bǔ)助款約定條款應(yīng)根據(jù)國家相關(guān)法律法規(guī)制定合理確定權(quán)屬，否則會影響其他投資者投入資本金權(quán)益；二是約定科學(xué)合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)條款：三是股東不能按約定投入項目資本金的違約承擔(dān)責(zé)任條款。項目資本金不按期投入，不僅影響金融機(jī)構(gòu)上貸額度及速度，同時對項目順利建設(shè)完工投入運(yùn)營產(chǎn)生重要影響。

2　特許經(jīng)營權(quán)協(xié)議。是BOT項目核心協(xié)議，也是項目公司取得各項權(quán)益的依據(jù)，應(yīng)完整包括以下核心內(nèi)容：(1)特許權(quán)的范圍；(2)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)、融資和運(yùn)營中政府對項目公司所有權(quán)變更的限制，因不可抗力需變動時補(bǔ)貼措施；(3)相關(guān)政府部門獲得哪些“幫助”；(4)項目運(yùn)營、維護(hù)及移交范圍、資產(chǎn)類別；(5)項目收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)及計算方法等。大部分條款事關(guān)未來收入來源渠道、額度，影響資本金及預(yù)期收益實(shí)現(xiàn)保障度。

3　貸款合同。BOT項目貸款比例通常在65％～75％左右，是項目建設(shè)資金主要來源，貸款合同簽訂，應(yīng)著重關(guān)注擔(dān)保條款與利率條款的設(shè)置，質(zhì)押擔(dān)保比例約定不合理會對企業(yè)后續(xù)融資帶來影響；利率條款的約定應(yīng)結(jié)合當(dāng)前及未來宏觀經(jīng)濟(jì)形勢及變動趨勢，合理確定利率浮動方式。

(六)管理團(tuán)隊缺失

管理團(tuán)隊缺失指因不具備專業(yè)管理團(tuán)隊，造成項目實(shí)體管理效率低下，管理成本高而給資本金帶來的風(fēng)險因素。國內(nèi)BOT項目公司通常由施工單位組建，這些施工單位在建設(shè)期具有專業(yè)管理能力，但進(jìn)入營運(yùn)期后，缺乏經(jīng)驗，事故處理滯后、養(yǎng)護(hù)不到位等情況時常會發(fā)生，影響車輛通行效率及道路管理養(yǎng)護(hù)質(zhì)量。

(七)市場風(fēng)險

BOT項目在長期的特許期中，供求關(guān)系變化和價格變化時有發(fā)生。在BOT項目回收全部項目資本金以前，市場上有可能出現(xiàn)更廉價的競爭產(chǎn)品或更受消費(fèi)者喜歡的更廉價替代品，這些產(chǎn)品會帶來對BOT項目的需求沖擊。

(八)不可抗力

不可抗力主要指項目參與方不能預(yù)見且無法克服與避免，而使項目造成很大損壞以至不能實(shí)施的風(fēng)險，如地震、臺風(fēng)、洪水、國家政局動蕩等。

三、高速公路BOT項目資本金風(fēng)險控制措施

(一)建立BOT項目承建商優(yōu)選體系，控制建設(shè)期完工風(fēng)險

選擇有實(shí)力、信譽(yù)好的承包商參加投標(biāo)，從而既保證該項目的造價經(jīng)濟(jì)合理，又保證該項目能夠按時、保質(zhì)完工。

(二)加強(qiáng)銀企合作，降低融資風(fēng)險

要加強(qiáng)貸款結(jié)構(gòu)管理，力爭多上流動資金貸款，力爭降低項目投資成本；在建設(shè)期即對營運(yùn)期流動資金融資作出安排；擔(dān)保質(zhì)押比例應(yīng)控制在貸款占比內(nèi)(指貸款總額占項目投資的比值)等。

(三)完善內(nèi)控制度，嚴(yán)控資金收支管理

在建設(shè)期內(nèi)，應(yīng)制定一套完整、科學(xué)的建設(shè)資金管理體系，嚴(yán)格付款審批制度，加強(qiáng)承建單位資金收支及履約保證金管理；營運(yùn)期內(nèi)，應(yīng)結(jié)合收費(fèi)體系制定各類資金收支監(jiān)管辦法。

(四)審慎選擇合資伙伴，設(shè)置合理股權(quán)結(jié)構(gòu)

除了解合資者的實(shí)力及背景外，還應(yīng)考慮該投資者所在行業(yè)與所投資項目的行業(yè)關(guān)聯(lián)度，即是否具有上下游企業(yè)關(guān)系，是否具有橫向經(jīng)濟(jì)聯(lián)系等。同時，在公司法規(guī)定的范圍內(nèi)設(shè)置合理股權(quán)比例，這樣可以彌補(bǔ)公司在新涉領(lǐng)域內(nèi)管理上的不足，有利于股東會或者董事會科學(xué)決策。

(五)借助中介力量

BOT項目涉及問題眾多，在合同管理方面，企業(yè)可充分與操作過類似項目的律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所等協(xié)作，發(fā)揮律師在合同完善及會計師審計監(jiān)管作用，以便控制合同風(fēng)險及建設(shè)資金安全風(fēng)險；區(qū)域內(nèi)項目完工風(fēng)險、替代品或者收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)變動風(fēng)險可力爭在BOT協(xié)議中進(jìn)行解決。

篇7

關(guān)鍵詞：旅游資源開發(fā)；融資方式；融資成功率

一、旅游資源開發(fā)主體的資本構(gòu)成

旅游資源開發(fā)，應(yīng)以一個市場化的企業(yè)作為主體，我們可以稱為開發(fā)商，也即旅游資源的開發(fā)主體。開發(fā)商可以是國有企業(yè)，也可以是有限責(zé)任制的股份有限公司或民營企業(yè)。開發(fā)主體要進(jìn)行旅游融資，其資本構(gòu)成要求至少應(yīng)擁有資源的開發(fā)經(jīng)營權(quán)（一般為50年），亦可擁有土地使用權(quán)，以及土地上除文物保護(hù)單位外的相關(guān)建筑物的所有權(quán)。下面，對旅游資源開發(fā)主體的資本構(gòu)成加以分析。

（一）旅游資源的資本形態(tài)

旅游資源，是指對旅游者具有吸引力的自然存在和歷史文化遺產(chǎn)，以及直接用于旅游目的的人工創(chuàng)造物。旅游資源的資本形態(tài)包括旅游資源區(qū)土地資本、旅游自然資源及建筑等物化的人文資本和旅游歷史文化資本三個層次。

旅游自然資源及建筑等物化的人文資本是旅游資源的主體，具有自然物理的特性和人文物化特性。對這類資源，目前學(xué)界正在探討其評估問題。有人提出了市場比較法、收益還原法、成本法、假設(shè)開發(fā)法、長期趨勢法等多種評估方法。目前采用了旅游資源開發(fā)經(jīng)營權(quán)的權(quán)屬概念，即開發(fā)并享有開發(fā)后收益的權(quán)力。

作為旅游資源，旅游歷史文化資本往往積淀了深厚的文化內(nèi)涵，如民俗風(fēng)情、神話傳說、歷史事件等等。這些資源，是使旅游開發(fā)得以深化，并獲得靈魂的基礎(chǔ)，其價值不完全屬于國家，也不屬于個人或集體，應(yīng)屬于全體創(chuàng)造文明的人民。

綜上可以得出，旅游資源作為資本來看待，其由有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)構(gòu)成，土地及景觀是有形資產(chǎn)，土地使用權(quán)、景觀利用權(quán)是無形資產(chǎn)。從資本的角度看，旅游資源作為被開發(fā)利用的對象，同時就構(gòu)成為資本的投入，其結(jié)構(gòu)可區(qū)分為土地資本、景觀資本、歷史文化資本。其利用方式，則表現(xiàn)為土地使用權(quán)和旅游開發(fā)經(jīng)營權(quán)。

（二）旅游資源的資本價值利用

1.土地使用權(quán)的有限制使用

由于土地承載了景觀，因此，不可能按開發(fā)者的要求隨意利用，更不能破壞利用，而只能在加強(qiáng)和提升景觀效果的基礎(chǔ)上通過規(guī)劃的控制加以利用。一般來說，應(yīng)區(qū)分出景觀土地及周邊商業(yè)用地：對于國家級的景觀土地及景觀本身作為國有資產(chǎn)，不出讓土地使用權(quán)，僅出讓景觀經(jīng)營權(quán)；而對周邊支撐服務(wù)及商業(yè)開發(fā)用地，以有限制性的使用權(quán)方式出讓，可以以資本形態(tài)體現(xiàn)為入股資本或拍賣轉(zhuǎn)讓收益。

2.旅游資源開發(fā)經(jīng)營權(quán)

旅游資源的開發(fā)權(quán)，是一種有限制條件的商業(yè)性開發(fā)的權(quán)力。開發(fā)與規(guī)劃權(quán)及規(guī)劃審批權(quán)相互配合和制約，受制于相關(guān)法律法規(guī)和規(guī)劃的要求。經(jīng)營權(quán)是旅游資源開發(fā)中及開發(fā)后收益享有權(quán)，反映了景觀資本、歷史文化資本投入的價值。因此，以開發(fā)經(jīng)營權(quán)為整體，作為政府對旅游區(qū)開發(fā)的資本入股，或拍賣轉(zhuǎn)讓，是旅游資源開發(fā)的主要資本運(yùn)作形式。

二、我國旅游資源開發(fā)中的融資運(yùn)作方式

（一）銀行信貸

銀行信貸是開發(fā)商主要的融資渠道。對旅游資源開發(fā)，可以采用項目信貸的方式借款。開發(fā)商可使用以下資產(chǎn)作為抵押或質(zhì)押：土地使用權(quán)、相關(guān)建筑物的所有權(quán)、開發(fā)經(jīng)營權(quán)、未來門票或其他收費(fèi)權(quán)等等。

（二）私募資本融資

開發(fā)商對自身的資本結(jié)構(gòu)進(jìn)行重組改制，設(shè)立股份有限公司。開發(fā)商以股份有限公司的主發(fā)起人身份，向社會定向招募投資人入股，共同作為發(fā)起人，形成資本融資。開發(fā)商也可以先成立自己絕對控股的有限責(zé)任公司或股份有限公司，再向社會定向募股，以增資擴(kuò)股的方式，引入資本金。

（三）海外融資

海外融資方式非常多，包括一般債券、股票、高利風(fēng)險債券、產(chǎn)業(yè)投資基金、信托貸款等等。海外融資目前受到一些政策限制，但仍有很多辦法可以開展。這需要一家海外投資銀行作為承銷商，全面進(jìn)行安排和設(shè)計。

（四）整體項目融資

開發(fā)商在開發(fā)中，設(shè)立為若干個項目，并制作單個項目的商業(yè)計劃書，按照投資界規(guī)范的要求、準(zhǔn)備招商材料。依據(jù)招商材料，開發(fā)商可以向境內(nèi)外的社會資金進(jìn)行招商，其中可以采用BOT等多種模式，也可合成開發(fā)、合資開發(fā)、轉(zhuǎn)讓項目開發(fā)經(jīng)營權(quán)等。

除此之外，還可以通過商業(yè)信用融資、信托投資、國內(nèi)上市融資等方式進(jìn)行融資。

三、提高我國旅游資源開發(fā)中的融資成功率路徑選擇

（一）提高項目投資吸引力

許多開發(fā)項目常常是一些平淡項目，或是屬于雷同的項目，很難吸引投資者。在投融資領(lǐng)域，匱乏的不是資金，而是有好的投資回報的旅游項目。因此，在項目的甄選上，采用專業(yè)的旅游資源評估體系對目標(biāo)項目進(jìn)行評估，聘請旅游專家和該行業(yè)的營銷策劃專家對目標(biāo)項目進(jìn)行論證。評估結(jié)果必須由資深的旅游專家和評估機(jī)構(gòu)出俱，這是降低旅游投資項目風(fēng)險的最為關(guān)鍵一步。只有通過本行業(yè)擁有豐富經(jīng)驗的專家進(jìn)行充分論證，認(rèn)為項目具有很好的投資前景，才會讓資本投入到“高回報、低風(fēng)險”的項目中來，避免資源的浪費(fèi)，投資悲劇的發(fā)生。

（二）提供良好的投資環(huán)境

現(xiàn)在一些招商引資的投資環(huán)境的設(shè)計上一味的在優(yōu)惠政策上讓步，并不一定能吸引投資商，而且還造成了惡性競爭。良好的投資環(huán)境，一方面要有優(yōu)惠政策，一方面要考慮到項目提供者本身的利益。所以優(yōu)惠政策應(yīng)該是主要針對降低投資者在關(guān)鍵環(huán)節(jié)的風(fēng)險，針對項目具體資源匱乏、豐富，不同時段，設(shè)計相應(yīng)的優(yōu)惠政策時間序列。在各項資源的產(chǎn)權(quán)保護(hù)和相關(guān)的法律法規(guī)上為投資商提供利益的保護(hù)，堅持規(guī)范的市場化運(yùn)作，這才是投資環(huán)境建立的根本。

（三）充分利用國外牽頭機(jī)構(gòu)，提供良好的資本平臺

實(shí)踐告訴我們，要想從國外融資，必須了解國際環(huán)境，了解投資者的想法，才能融到資。而最了解國際環(huán)境和國外投資者的，應(yīng)該是國外投資的牽頭機(jī)構(gòu)。一般說來，牽頭機(jī)構(gòu)為投資者推薦的項目容易操作，容易成功。國外牽頭機(jī)構(gòu)是國內(nèi)融資者和外國投資者相互溝通的橋梁。沒有國外牽頭機(jī)構(gòu)的參與，靠國內(nèi)引資者自己到處尋關(guān)系，到處奔波游說，是很難得到成功的。

（四）充分利用國內(nèi)牽頭機(jī)構(gòu)，多渠道結(jié)合推介融資方案

國內(nèi)做引資的牽頭機(jī)構(gòu)，常常是一些國內(nèi)專業(yè)銀行和投資管理咨詢公司，這些機(jī)構(gòu)具有較高的政策水平和投融資經(jīng)驗，他們和外資辦事機(jī)構(gòu)，企業(yè)財團(tuán)合作交往密切，可以為國內(nèi)娛樂項目的融資起到重要的作用，促成引資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

此外，要通過各種形式推介項目，讓不同背景有意向的投資商了解項目，擴(kuò)大項目的影響，提升項目周邊的土地價值?？梢圆捎妹襟w推介，活動推介的方式對項目的融資方案進(jìn)行推介。在媒體上推介可利用報紙、網(wǎng)站、電視等手段，包括建立自己的網(wǎng)站、發(fā)行自己的刊物和在大型有影響的網(wǎng)站上、報紙上、電視頻道上項目等?；顒油平榘费莺驼猩虝姆绞?。

參考文獻(xiàn)：

[1]羅來武，趙波，尹敏q旅游市場研究q北京：經(jīng)濟(jì)管理出版社，2005

篇8

一、預(yù)測階段

預(yù)測階段主要指投資前期，即從投資意向形成到項目制定投資計劃這一時期，這一階段的中心任務(wù)是對工程項目進(jìn)行科學(xué)的論證和決策，是項目管理的關(guān)鍵時期。預(yù)測階段包括四個步驟：

(一)對項目初選后認(rèn)為可行的工程項目，編寫項目建議書編制項目建議書的目的是提出擬建項目的輪廓設(shè)想，分析項目建設(shè)的必要性，說明技術(shù)上、市場上、工程上和經(jīng)濟(jì)上的可能性，向政府推薦項目，供政府選擇。項目建議書經(jīng)規(guī)定程序批準(zhǔn)后，稱為“立項”，項目即可納入項目建設(shè)前期工作計劃，列入前期工作計劃的項目可開展可行性研究。

(二)進(jìn)行可行性研究，做好項目財務(wù)評價和投資條件評價可行性研究是投資項目建設(shè)前期研究工作的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，是投資項目決策的依據(jù)，不僅可以作為項目設(shè)計的依據(jù)，向銀行貸款的依據(jù)，而且可以作為辦理開工手續(xù)、項目實(shí)施、項目評估的依據(jù)。從財務(wù)管理的角度看，在可行性研究中，最重要的是財務(wù)評價。財務(wù)評價可采用動態(tài)投資評價方法結(jié)合靜態(tài)投資評價方法的方式。可行性研究中另一個重要的步驟是投資條件評價。投資條件評價是指在調(diào)查研究的基礎(chǔ)上，對項目的內(nèi)外條件能否滿足項目建設(shè)和生產(chǎn)的需要及其利弊得失作出評價，以判斷項目生存的可能性和可靠程度。項目的投資條件內(nèi)涵廣泛而繁雜，既包括項目本身的內(nèi)部條件，又包括與之配套協(xié)作的外部條件；既包括可以控制的靜態(tài)的穩(wěn)定條件，又包括難以掌握的動態(tài)的不確定條件。投資條件評價重點(diǎn)放在對外部的、動態(tài)的不確定條件的評價上。

(三)選擇合適的設(shè)計部門，編制工程概預(yù)算文件工程設(shè)計一般采用兩階段設(shè)計，即初步設(shè)計和施工圖設(shè)計。在初步設(shè)計階段需由設(shè)計單位編制工程設(shè)計概算。設(shè)計概算一定要嚴(yán)格按照設(shè)計方案及其相應(yīng)的施工方法進(jìn)行編制，而且編制出的設(shè)計概算不允許突破投資估算允許幅度范圍。施工圖設(shè)計應(yīng)根據(jù)已批準(zhǔn)的初步設(shè)計進(jìn)一步對所審定的修建原則、設(shè)計方案、技術(shù)決定加以具體和深化，最終確定各項工程數(shù)量，提出文字說明和適應(yīng)施工需要的圖表資料，以及施工組織設(shè)計，并且編制相應(yīng)的施工圖預(yù)算。

(四)上級部門批準(zhǔn)后下達(dá)投資計劃和年度投資計劃設(shè)計文件按規(guī)定程序批準(zhǔn)后，應(yīng)按照經(jīng)批準(zhǔn)的項目初步設(shè)計和總概算，下達(dá)項目投資計劃。根據(jù)總概算和工期合理地安排分年度投資，編制年度投資計劃和用款計劃。

二、控制階段

控制階段主要指投資建設(shè)期，即從籌集建設(shè)資金開始到工程竣工驗收、交付使用這一時期。控制階段主要包括五個方面：

(一)籌集項目資金，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)供電企業(yè)生產(chǎn)涉及國家安全，必須由國家壟斷經(jīng)營，建設(shè)資金的取得不可能通過資本市場取得公眾資金。因此，在保證了項目資本金的來源之后，其余投資額主要依靠長期負(fù)債融資取得。長期借款是供電企業(yè)籌集建設(shè)資金的一個主要渠道。供電企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益良好，信用等級高，因此在選擇銀行方面具有很大的主動性，供電企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實(shí)際情況，綜合考慮各種因素，取得經(jīng)濟(jì)合理的銀行貸款。

企業(yè)在籌集項目資金時，應(yīng)考慮籌資對企業(yè)財務(wù)狀況的影響。保證最佳的資本結(jié)構(gòu)。在進(jìn)行籌資決策時，應(yīng)利用加權(quán)平均資本成本，選擇資本成本最低的籌資方式，降低財務(wù)風(fēng)險，使加權(quán)平均資本成本最低，資本結(jié)構(gòu)最優(yōu)。

(二)規(guī)范招授標(biāo)活動和合同管理基建項目有了資金保證之后，工程項目建設(shè)進(jìn)入實(shí)質(zhì)性階段，開始工程項目招投標(biāo)活動。工程項目招投標(biāo)活動是程序性很強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)活動，招投標(biāo)活動當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)按照法律程序開展活動。招投標(biāo)活動結(jié)束后，應(yīng)簽訂工程項目合同。供電企業(yè)在簽訂工程項目合同的同時，應(yīng)注意以下幾點(diǎn)：保證合同主體的資格合法；應(yīng)當(dāng)具備合同的一般條款，明確各條款內(nèi)容，杜絕含糊不清；合同的形式必須采用書面形式；必須簽訂違約責(zé)任及解決爭議的方法。規(guī)范招投標(biāo)活動，保證合同的有效性，是基建財務(wù)管理體系的重要一環(huán)。

(三)做好建設(shè)期項目成本控制工程項目實(shí)施是一個動態(tài)的復(fù)雜系統(tǒng)，為實(shí)現(xiàn)基建目標(biāo)，參與項目建設(shè)的有關(guān)各方必須在系統(tǒng)控制理論指導(dǎo)下，圍繞工程建設(shè)的工期、質(zhì)量和成本，對項目的實(shí)施狀態(tài)進(jìn)行周密、全面的監(jiān)控，把投資的發(fā)生控制在批準(zhǔn)的投資限額之內(nèi)，隨時糾正發(fā)生的偏差，保證項目投資管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，有效使用人力、物力、財力，取得較好的投資效益和社會效益。項目成本控制主要包括施工費(fèi)的控制、材料費(fèi)的控制和其他費(fèi)用的控制。

(四)控制施工方案變動引起的工程成本變動工程項目中標(biāo)后，必須結(jié)合施工現(xiàn)場的實(shí)際情況，制定技術(shù)上先進(jìn)可行和經(jīng)濟(jì)合理的施工組織設(shè)計，結(jié)合項目所在地的經(jīng)濟(jì)、自然地理條件、施工工藝、設(shè)備選擇、工期安排的實(shí)際情況，比較所采用的施工方法與標(biāo)書編制時的不同，或與定額中施工方法的不同，對可能出現(xiàn)的由于施工方案變動而引起的各項費(fèi)用充分預(yù)測，盡量避免不必要的費(fèi)用開支。

(五)及時辦理固定資產(chǎn)估價入賬手續(xù)供電企業(yè)在工程驗收之后，財務(wù)部門應(yīng)根據(jù)項目管理部門提供的工程驗收和工程移交的書面證明，作為可使用狀態(tài)的時間點(diǎn)，來估價轉(zhuǎn)增固定資產(chǎn)，以正確及時地反映企業(yè)的資產(chǎn)狀況，及時提取折舊，準(zhǔn)確核算企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益。然后財務(wù)部門要在各項目有關(guān)部門的配合下進(jìn)行工程竣工決算的編制，待竣工決算經(jīng)上級主管部門批準(zhǔn)后，據(jù)以調(diào)整固定資產(chǎn)價值和折舊數(shù)額。

三、分析階段

工程項目竣工、移交資產(chǎn)之后，基建財務(wù)管理體系進(jìn)入一個新的階段――分析階段。分析階段也叫項目后評價階段。

(一)項目后評價的范圍項目后評價的范圍主要包括以下幾個方面。

(1)項目目標(biāo)的后評價。在項目后評價中，項目目標(biāo)和目的的評價的主要任務(wù)是對照項目可研和評估中關(guān)于項目目標(biāo)的論述，找出變化，分析項目目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)程度以及成敗的原因，同時還應(yīng)討論項目目標(biāo)的確定是否正確合理，是否符合發(fā)展的要求。項目目標(biāo)和目的后評價通過變化原因及合理性分析，及時總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)，為項目決策、管理、建設(shè)實(shí)施信息反饋，以便適時調(diào)整政策、修改計劃，為續(xù)建和新建項目提供參考和借鑒。同時可根據(jù)分析，為宏觀發(fā)展方針、產(chǎn)業(yè)政策、價格政策、投資和金融政策的調(diào)整和完善提供參考依據(jù)。

(2)項目決策階段的后評價。對項目決策的后評價包括項目決策程序、決策內(nèi)容和決策方法分析三部分內(nèi)容。項目決策程序分析主要分析項目立項決策的依據(jù)和程序是否正確，是否存在先決策后立項、再評估，違背項目建設(shè)客觀規(guī)律，執(zhí)行錯誤的決策程序等。項目決策內(nèi)容評價分析應(yīng)對照項目決策批復(fù)的意見和要求，根據(jù)項目實(shí)際完成或進(jìn)展的情況，從投資決策者的角度，分析投入產(chǎn)出關(guān)系，評價決策的內(nèi)容是否正確，能否實(shí)現(xiàn)。項目決策方法分析包

括決策方法是否科學(xué)、客觀，有無主觀臆斷，是否實(shí)事求是。

(3)項目準(zhǔn)備階段的后評價。對項目準(zhǔn)備的后評價，包括項目勘察設(shè)計、投資融資、采購招投標(biāo)、開工準(zhǔn)備等方面的后評價。項目勘察設(shè)計的后評價要對勘察設(shè)計的質(zhì)量、技術(shù)水平和服務(wù)進(jìn)行分析評價。投資融資項目后評價主要應(yīng)分析評價項目的投資結(jié)構(gòu)、融資模式、資金選擇、項目擔(dān)保和風(fēng)險管理等內(nèi)容，評價的重點(diǎn)是根據(jù)項目準(zhǔn)備階段所確定的投融資方案，對照實(shí)際實(shí)現(xiàn)的融資方案，找出差別和問題，分析利弊。同時還要分析實(shí)際融資方案對項目原定的目標(biāo)和效益指標(biāo)的作用和影響，特別是融資成本的變化，評價融資與項目的債務(wù)的關(guān)系和今后的影響。在可能的條件下，后評價還應(yīng)分析是否項目可以采取更加合理經(jīng)濟(jì)的投融資方案。此外，項目貸款談判也是后評價應(yīng)該關(guān)注的方面。對采購招投標(biāo)工作的后評價，應(yīng)該包括招投標(biāo)公開性、公平性和公正性的評價，后評價應(yīng)對采購招投標(biāo)的資格、程序、法規(guī)、規(guī)范等事項進(jìn)行評價，同時要分析該項目的采購招投標(biāo)是否有更加經(jīng)濟(jì)合理的方法。對項目開工準(zhǔn)備的后評價是項目后評價工作的一部分，特別是項目建設(shè)內(nèi)容、廠址、引進(jìn)技術(shù)方案、融資條件等重大變化可能在此時發(fā)生，應(yīng)注意這些變化及其可能對項目目標(biāo)、效益、風(fēng)險的影響。

(4)項目建設(shè)實(shí)施階段的后評價。項目建設(shè)實(shí)施階段的后評價包括：項目的合同執(zhí)行情況分析，工程實(shí)施及管理，資金來源及使用情況分析與評價等。項目實(shí)施階段的后評價應(yīng)注意兩方面的對比，一方面要與開工前的工程計劃比，另一方面還應(yīng)把該階段的實(shí)施情況可能產(chǎn)生的結(jié)果和影響與項目決策時所預(yù)期的效果進(jìn)行對比，分析偏離度，并在此基礎(chǔ)上找出原因，提出對策，總結(jié)經(jīng)驗教訓(xùn)。應(yīng)注意的是，由于對比的時點(diǎn)不同，對比數(shù)據(jù)的可比性需要統(tǒng)一，這也是項目后評價中各個階段分析時需要重視的問題之一。

(二)項目后評價的內(nèi)容項目后評價的內(nèi)容主要有：第一，項目的技術(shù)經(jīng)濟(jì)后評價。項目的技術(shù)后評價主要是對工藝技術(shù)流程、技術(shù)裝備選擇的可靠性、適用性、配套性、先進(jìn)性、經(jīng)濟(jì)合理性的再分析。項目的財務(wù)后評價與前評估中的財務(wù)分析在內(nèi)容上基本是相同的，但評價中采用的數(shù)據(jù)不能簡單地使用實(shí)際數(shù)，應(yīng)將實(shí)際數(shù)中包含的物價指數(shù)扣除，并使之與前評估中的各項評價指標(biāo)在評價時點(diǎn)和計算效益的范圍上都可比。項目的經(jīng)濟(jì)后評價內(nèi)容主要是計算經(jīng)濟(jì)內(nèi)部收益率和經(jīng)濟(jì)凈現(xiàn)值等指標(biāo)，分析項目的建設(shè)對當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展、所在行業(yè)和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，對提高當(dāng)?shù)厝丝诰蜆I(yè)的影響和推動本地區(qū)、本行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的影響等。經(jīng)濟(jì)評價結(jié)果同樣要與前評估指標(biāo)對比。第二，項目的環(huán)境影響后評價。項目的環(huán)境影響后評價是指對照項目前評估時批準(zhǔn)的《環(huán)境影響報告書》，重新審查項目環(huán)境影響的實(shí)際結(jié)果，提出一份單獨(dú)的項目環(huán)境影響評價報告，一般包括5部分內(nèi)容：項目的污染控制、區(qū)域的環(huán)境質(zhì)量、自然資源的利用、區(qū)域的生態(tài)平衡和環(huán)境管理能力。第三，項目社會評價。社會評價包括社會效益與影響評價和項目與社會兩相適應(yīng)的分析。社會效益與影響是以各項社會政策為基礎(chǔ)、針對國家與地方各項社會發(fā)展目標(biāo)而進(jìn)行的分析評價。項目與社會相互適應(yīng)性分析包括項目是否適應(yīng)國家、地區(qū)(省、市)發(fā)展；項目的文化與技術(shù)的可接受性；項目存在社會風(fēng)險的程度；受損群眾的補(bǔ)償問題；項目的參與水平；項目承擔(dān)機(jī)構(gòu)能力的適應(yīng)性；項目的持續(xù)性。

(三)項目后評價的工作程序項目后評價的工作程序為：接受后評價任務(wù)、簽定工作合同或評價協(xié)議；成立后評價小組、制定評價計劃；設(shè)計調(diào)查方案、聘請有關(guān)專家；閱讀文件、收集資料；開展調(diào)查、了解情況；分析資料、形成報告；提交后評價報告、反饋信息。

四、該體系的優(yōu)點(diǎn)分析

通過預(yù)測、控制、分析階段，使項目建設(shè)程序完成了從事前、事中到事后三個階段。剖析“預(yù)測――控制――分析”新體系，主要有以下三個優(yōu)點(diǎn)。

(一)在項目前期采用科學(xué)的預(yù)測方法，使投資決策更準(zhǔn)確“預(yù)測――控制――分析”新體系在項目前期采用凈現(xiàn)值法、內(nèi)含報酬率法等科學(xué)的預(yù)測方法，引入現(xiàn)金流量的概念，考慮貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值。該體系將動態(tài)分析和靜態(tài)分析結(jié)合起來，互為補(bǔ)充，不但對某一具體時間和地點(diǎn)、具體投資情況進(jìn)行靜態(tài)分析，還要引入時間變數(shù)，從發(fā)展、變化的角度進(jìn)行分析，以研究投資客體的變化和發(fā)展規(guī)律，加強(qiáng)具有預(yù)見性的指導(dǎo)，從而使投資方做出更科學(xué)合理、準(zhǔn)確的投資決策。

篇9

財務(wù)政策一般指財務(wù)主體利用一定的辦法有意識地改變財務(wù)對象，以達(dá)到企業(yè)理財目標(biāo)的指針。

就國家主體而言，財務(wù)政策是國家以財務(wù)規(guī)則、制度等形式對企業(yè)財務(wù)方面所作的規(guī)范，它是一種強(qiáng)制執(zhí)行性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是作為宏觀經(jīng)濟(jì)政策的一種配合，對企業(yè)財務(wù)活動進(jìn)行規(guī)范和限制。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括資本金的來源形式和管理的規(guī)定、現(xiàn)金管理辦法的規(guī)定、固定資產(chǎn)折舊辦法的規(guī)定、成本開支范圍和標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定、利潤及其分配政策的規(guī)定等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，主要是《企業(yè)財務(wù)規(guī)則》和各行業(yè)的財務(wù)制度。

就企業(yè)主體而言，財務(wù)政策是企業(yè)在國家財務(wù)政策的指導(dǎo)下，根據(jù)企業(yè)的總體目標(biāo)和現(xiàn)實(shí)要求所制定或選擇的一套自主的理財行動指南，它是一種自主選擇性的財務(wù)政策。其基本目標(biāo)是配合企業(yè)經(jīng)營政策，調(diào)整企業(yè)財務(wù)活動和協(xié)調(diào)企業(yè)財務(wù)關(guān)系，力求提高企業(yè)財務(wù)效率。從財務(wù)政策的內(nèi)容上看，主要包括風(fēng)險管理政策、信用管理政策、融資管理政策、營支資金管理政策、投資管理政策和股利管理政策等；從財務(wù)政策的表現(xiàn)形式上看，它是一套自主的、靈活的內(nèi)部財務(wù)制度。

2財務(wù)政策選擇的外部影響因素

（1）經(jīng)濟(jì)周期因素的影響。

在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，隨著社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的建立，作為市場經(jīng)濟(jì)主題的公司被推向市場，不僅要自主經(jīng)營，同時要承擔(dān)盈虧責(zé)任。市場經(jīng)濟(jì)不同于以往計劃經(jīng)濟(jì)，她有著一定的周期性，即必然要經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退、蕭條這四個階段的循環(huán)。與此相對應(yīng)，上市公司在不同階段所選擇的財務(wù)政策也不同。一般來說，在繁榮期，市場需求旺盛，市場供給也成上升趨勢，投資政策選擇上應(yīng)增加投資以擴(kuò)大生產(chǎn)，同時要在短期內(nèi)籌集資金來滿足投資需要；在蕭條期，由于整個宏觀環(huán)境不景氣，市場需求減少，可能給上市公司造成大量產(chǎn)品庫存，企業(yè)現(xiàn)金流不暢，并且難以找到新的可行性投資項目，促使企業(yè)采取緊縮的財務(wù)政策。

（2）產(chǎn)業(yè)政策因素的影響。

產(chǎn)業(yè)政策是國家制定的關(guān)于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)組織、產(chǎn)業(yè)發(fā)展方針和策略。隨著我國加入WTO，我國上市公司要走向國際市場，參與國際競爭，這就加快了我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，原有一些受政府保護(hù)的傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)受到?jīng)_擊，而依靠新技術(shù)優(yōu)勢發(fā)展起來的高新企業(yè)日益壯大，這種產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化必然導(dǎo)致社會資源的轉(zhuǎn)移，毫無疑問，不同的上市公司面對這些政策性導(dǎo)向，會選擇有利于自身發(fā)展的財務(wù)政策。一般來說，對于受政府保護(hù)的傳統(tǒng)行業(yè)，它們積聚了大量國有資本，在政府逐步放開管制的背景下，上市公司的融資、投資、資金營運(yùn)都應(yīng)采取較為謹(jǐn)慎的財務(wù)政策，以便成功適應(yīng)轉(zhuǎn)軌時期，防止國有資產(chǎn)流失，減少經(jīng)營風(fēng)險；而對于科技含量高、發(fā)展前景好的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，應(yīng)順應(yīng)國際形勢，充分利用政府的政策，尋找最佳突破點(diǎn)，合理選擇各項財務(wù)政策。

（3）金融環(huán)境因素的影響。

隨著政府行為的減少，外資金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入限制的逐步開放，上市公司融資渠道、方式呈現(xiàn)多樣化，金融市場，金融貨幣政策、金融體制等金融環(huán)境的變化，制約著企業(yè)投融資政策的選擇。如作為企業(yè)投融資場所的金融市場，其規(guī)模的擴(kuò)大和市場的逐步完善，為企業(yè)投融資提供了多種可供選擇的組合方式，上市公司不僅可以在國內(nèi)市場上融資，也可以在國際市場上融資，融資工具的日益豐富，既可以單獨(dú)選擇股權(quán)融資或負(fù)債融資，也可兩種融資方式并用。相應(yīng)的，這就加大了金融風(fēng)險，如利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險等。一般來說，上市公司在選擇融資方式時，應(yīng)對不同的融資方式所產(chǎn)生的資金成本進(jìn)行比較，選擇資金成本較低的渠道來融資。當(dāng)然。除了資金成本外，還應(yīng)考慮融資渠道的資金潛力、約束條件、風(fēng)險率的大小以及公司本身的資金結(jié)構(gòu)、投資方向，不要從事高風(fēng)險的投融資事宜，以免公司資不低債，甚至破產(chǎn)。

（4）財稅政策的影響。

財稅政策作為收入分配政策，對上市公司資金供應(yīng)和稅收負(fù)擔(dān)以及生產(chǎn)經(jīng)營和財務(wù)效益有著重要影響，若公司在一定時期內(nèi)稅賦增加，其利潤必然減少，因此財務(wù)政策的選擇離不開財稅政策的影響。一般來說，當(dāng)國家緊張時，有可能會增加稅收，公司就應(yīng)當(dāng)采取適當(dāng)?shù)耐顿Y方式和規(guī)模，由于無論投資什么形式的公司或是何種項目及業(yè)務(wù)，都不可避免的要面臨不同的稅收政策，這時上市公司可以選擇投資國債，因為購買國債的利息可以免稅，在融資政策上，可以采取負(fù)債融資，因為負(fù)債融資的利息費(fèi)用可以稅前扣除，在股利分配政策上，應(yīng)處理好積累和分配的關(guān)系，既要滿足再生產(chǎn)的需要，又能保障股東的基本利益；而當(dāng)國家財政寬松時，稅收的減少使公司財務(wù)政策選擇更為靈活。此外，應(yīng)根據(jù)國家財稅作好納稅籌劃，這有利于選擇出最佳的融資方案、投資方案、資金營運(yùn)方案和利潤分配方案。

（5）法律環(huán)境因素的影響。

法律環(huán)境主要是指影響企業(yè)理財?shù)母鞣N法律因素。隨著經(jīng)濟(jì)和社會的發(fā)展，依法治國的思想逐步形成，國家對企業(yè)的干預(yù)由原來的行政手段轉(zhuǎn)變?yōu)榻?jīng)濟(jì)、法律手段，特別是法律手段正不斷增強(qiáng)。如今，我國已制定了很多經(jīng)濟(jì)法規(guī)，從各個方面對企業(yè)財務(wù)行為進(jìn)行了規(guī)范，同時也為企業(yè)正常的理財活動提供保證。因此，在這樣一個法制環(huán)境中生存的上市公司，其財務(wù)政策的選擇必然受到影響。一般來說，只有充分認(rèn)識法律環(huán)境，在法律容許的范圍內(nèi)從事理財活動，避免一些違法、違規(guī)行為的發(fā)生，才能使上市公司持續(xù)發(fā)展。比如稅法的重要性就不言而喻，公司地處不同的地區(qū)，經(jīng)營不同的產(chǎn)品，屬于不同行業(yè)，其承擔(dān)稅賦各不相同，如何通過各項融資、投資、利潤分配組合以達(dá)到企業(yè)稅賦最輕，是進(jìn)行財務(wù)政策選擇時需要研究的。此外，還應(yīng)不斷增強(qiáng)財務(wù)政策選擇過程中法律、法規(guī)意識，充分利用法律手段來維護(hù)其利益。

（6）外部利益相關(guān)者因素的影響。

①政府。政府作為社會管理者，通過制定一系列的法律制度和公共規(guī)劃、提供優(yōu)化信息指導(dǎo)、改善生態(tài)環(huán)境、建立公共設(shè)施，為企業(yè)的發(fā)展提供了大量的支持，這就要從企業(yè)的剩余中獲得稅收。不可否認(rèn)，政府是影響企業(yè)財務(wù)政策選擇的最重要的外部利益相關(guān)者。一般來說，企業(yè)在選擇財務(wù)政策時，除了要實(shí)現(xiàn)企業(yè)自身的經(jīng)營目標(biāo)，還應(yīng)關(guān)注企業(yè)的社會效益，樹立良好的企業(yè)形象，擔(dān)負(fù)起應(yīng)有的社會責(zé)任。

②債權(quán)人。債權(quán)人向企業(yè)投入了債權(quán)性資本，也要從企業(yè)剩余中獲得利息。但與股東相比，債權(quán)人對企業(yè)剩余的要求權(quán)是固定的，具有定期、定額和定率的特點(diǎn)。盡管如此，由于企業(yè)與債權(quán)人之間的利益、目標(biāo)不一致性，信息不對稱性和風(fēng)險偏好不平等性以及市場環(huán)境的不確定性，就會使債權(quán)人也存在著收不到本息的風(fēng)險，因此，企業(yè)財務(wù)政策的選擇要充分考慮到債權(quán)人的利益，保持適當(dāng)?shù)馁Y產(chǎn)負(fù)債率，采取較為穩(wěn)健的財務(wù)政策，以協(xié)調(diào)好兩者的關(guān)系，實(shí)現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。

③競爭者。競爭者是指生產(chǎn)和經(jīng)營同類產(chǎn)品的企業(yè)，根據(jù)市場占有率為標(biāo)志可分為領(lǐng)導(dǎo)者、挑戰(zhàn)者、追隨者和拾遺補(bǔ)缺者。企業(yè)從事的經(jīng)營或是財務(wù)活動，一旦其行為影響到了競爭者的利益，競爭者就會做出相應(yīng)的決策來應(yīng)付，這些決策所產(chǎn)生的后果，常常會間接的影響和作用于企業(yè)。因此，企業(yè)在選擇財務(wù)政策時，要先分析競爭者的政策取向、經(jīng)營策略，以便知己知彼，百戰(zhàn)不殆。

篇10

推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)等公用事業(yè)領(lǐng)域投融資的市場化，是深化我國投資體制改革的重要內(nèi)容。隨著我國城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)等公用事業(yè)領(lǐng)域投融資方式改革不斷推進(jìn)，引進(jìn)PPP模式，不僅促進(jìn)政府解決在基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)市場化改革中存在的問題，更重要的是為我國民營經(jīng)濟(jì)拓寬了投資領(lǐng)域，有利于民營經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。

一、PPP多元投資模式背景與內(nèi)涵

1、PPP模式產(chǎn)生的背景

私營企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)運(yùn)營及提供公共服務(wù)的歷史最早可以追溯到1782年，法國Perrier兄弟建設(shè)、運(yùn)營自來水公司可以看作PPP模式應(yīng)用的開端。但是直到20世紀(jì)中葉，隨著政府財政在公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中地位的下降，私人企業(yè)在公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中開始發(fā)揮越來越重要的作用。在公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中，采取了多種多樣的私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方式，PPP模式才得到人們的廣泛關(guān)注，開始逐漸盛行。英國是較早推廣PPP模式的國家，20世紀(jì)90年代以來，英國政府積極改革了它向公眾提供公共服務(wù)的模式。它充分利用各私人領(lǐng)域的商業(yè)服務(wù)公司或機(jī)構(gòu)在金融、設(shè)計和管理方面的技術(shù)和經(jīng)驗，為公共領(lǐng)域提供服務(wù)，形成完備的多元投資模式?，F(xiàn)在無論在發(fā)達(dá)國家或是在發(fā)展中國家，PPP模式的應(yīng)用越來越廣泛。

2、PPP模式的內(nèi)涵

PPP模式（Public-Private Partnerships）即公共-私人伙伴制，是多元投資模式的一種有效形式，也是公共基礎(chǔ)設(shè)施的一種市場化項目融資模式。

PPP模式的組織形式非常復(fù)雜，既可能包括營利性企業(yè)、私人非營利性組織，同時還可能有公共非營利性組織(如政府)。合作各方之間不可避免會產(chǎn)生不同層次、類型的利益和責(zé)任的分歧。只有政府與私人企業(yè)形成相互合作的機(jī)制，才能使得合作各方的分歧模糊化，在的前提下，完成項目的目標(biāo)。

在典型的多元投資模式中，公共服務(wù)的提供者并非一次性付清款項來購買其資本資產(chǎn)（如地鐵、學(xué)?；蜥t(yī)院），而是建立一個由私人機(jī)構(gòu)投資并運(yùn)營的獨(dú)立的商業(yè)實(shí)體，在合同約定的框架內(nèi)進(jìn)行運(yùn)作，長期為公眾提供同質(zhì)量的公共服務(wù)；只有當(dāng)所提供的公共服務(wù)達(dá)到合同規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)時，這些私人機(jī)構(gòu)設(shè)立的商業(yè)實(shí)體才能夠獲得相應(yīng)報酬。公共部門和私營機(jī)構(gòu)通過合同結(jié)成穩(wěn)定的契約關(guān)系，公共部門通過合同規(guī)定私營機(jī)構(gòu)所提供的服務(wù)的類型和標(biāo)準(zhǔn)，合同各方在規(guī)定時間內(nèi)都必須完成約定的義務(wù)，包括在預(yù)算范圍內(nèi)完成服務(wù)的項目，因此服務(wù)效率大大提高，項目風(fēng)險隨之降低，有效地控制了過去在政府項目中普遍存在的時間浪費(fèi)和預(yù)算超支問題，同時服務(wù)質(zhì)量與服務(wù)水平得到有效保證。因此，PPP方式并不是對項目全局的改頭換面，而是對項目生命周期過程中組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置提出了一個新的模型。

一般來說，私人企業(yè)的長期投資方有兩類：(a)一些基金，只對項目進(jìn)行長期投資，不參與項目的建設(shè)和運(yùn)營；(b)建筑或經(jīng)營企業(yè)，既對項目進(jìn)行長期投資，又參與項目的建設(shè)和經(jīng)營管理。

這種模式的一個最顯著的特點(diǎn)就是項目所在國政府或者所屬機(jī)構(gòu)與項目的投資者和經(jīng)營者之間的相互協(xié)調(diào)及其在項目建設(shè)中發(fā)揮的作用。其組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置如圖2所示。其中政府的公共部門與私人參與者以特許權(quán)協(xié)議為基礎(chǔ)，進(jìn)行合作。與以往私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的方式不同，他們的合作始于項目的確認(rèn)和可行性研究階段，并貫穿于項目的全過程，雙方共同對項目的整個周期負(fù)責(zé)。在項目的早期論證階段，雙方共同參與項目的確認(rèn)、技術(shù)設(shè)計和可行性研究工作；對項目采用項目融資的可能性進(jìn)行評估確認(rèn)；采取有效的風(fēng)險分配方案，把風(fēng)險分配給最有能力的參與方來承擔(dān)。

3、PPP模式的基本形式

PPP模式本身有很多形式，以英國為例，目前其推行的基本形式采取如下四類：

（1）服務(wù)合同。政府從私人企業(yè)主那里購買服務(wù)，雙方簽訂項目服務(wù)合同。這是英國PPP項目中應(yīng)用最多的一種方式。服務(wù)是此類項目的主要目的，融資只是其實(shí)現(xiàn)形式。

（2）特許權(quán)項目。特許權(quán)方式主要應(yīng)用在道路交通和市政公用設(shè)施建設(shè)中。它與服務(wù)合同的區(qū)別是：服務(wù)合同中，直接使用者（社會公眾）不需要付費(fèi)，而是由政府直接付費(fèi)給私人企業(yè)主；而在特許權(quán)項目中，消費(fèi)者本身要支付有關(guān)費(fèi)用，如水費(fèi)、供熱汽費(fèi)、過路費(fèi)等。

（3）合資項目。合資的PPP項目由政府、私營部門聯(lián)合提供某項公共服務(wù)。

（4）投資項目管理。主要應(yīng)用在單個項目建設(shè)不經(jīng)濟(jì)、但同類項目捆綁建設(shè)收效良好的項目中。這種形式在英國醫(yī)療保健等領(lǐng)域中得到了較好推廣。

二、與一般項目融資相比，PPP多元投資模式具有更大的優(yōu)勢

PPP融資方案與以往私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的項目融資方案相比，雖然并不是全局上的改變，但帶來的影響卻是巨大的。

1、這種組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置形式可以盡早確定哪些項目可以進(jìn)行項目融資，并可以在項目的初始階段更好地解決項目整個生命周期中的風(fēng)險分配。

2、PPP融資模式可以使得參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目融資的私人企業(yè)可以在項目的前期就參與進(jìn)來，有利于利用私人企業(yè)的先進(jìn)的技術(shù)和管理經(jīng)驗。PPP方案尤其適用于道路建設(shè)。在道路建設(shè)中，由于在項目的早期計劃階段對于建設(shè)所采用的技術(shù)設(shè)計方案已經(jīng)確定，從而使得在項目建設(shè)過程中進(jìn)一步技術(shù)創(chuàng)新受到限制。如果采用PPP方案，可以使有意向參與項目建設(shè)的私人企業(yè)與項目所在國政府或有關(guān)機(jī)構(gòu)在項目的論證階段共同商討項目建設(shè)過程中所采用的技術(shù)方案，從而有可能采用較新的研究成果。通過PPP融資模式，使得項目的參與各方重新整合，組成戰(zhàn)略聯(lián)盟，對協(xié)調(diào)各方不同的目標(biāo)起到了關(guān)鍵性作用。

3、在PPP方式下，公共部門和私人企業(yè)共同參與公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)和運(yùn)營，雙方可以形成互利的長期目標(biāo)，更好地為社會和公眾提供服務(wù)。而且，PPP模式下有可能增加項目的資本金數(shù)量，進(jìn)而降低較高的資產(chǎn)負(fù)債率。

4、在PPP融資模式下，有意向參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目的私人企業(yè)可以盡早和項目所在國政府或有關(guān)機(jī)構(gòu)接觸，可以節(jié)約投標(biāo)費(fèi)用，節(jié)省準(zhǔn)備時間，從而減少最后的投標(biāo)價格。

5、PPP模式為政府節(jié)約大量開支。從英國的經(jīng)驗來看，PPP這種市場化模式一般可以幫助政府節(jié)省5-20%的費(fèi)用，但是所提供的公共服務(wù)的質(zhì)量卻顯著上升。英國的統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，80%的PPP項目在計劃時間內(nèi)完成，80%的PPP項目控制在預(yù)算之內(nèi)，而傳統(tǒng)的政府項目只有30%能夠按時完成，能夠控制在預(yù)算范圍之內(nèi)的只有25%，可見，與傳統(tǒng)的項目運(yùn)作方式相比，PPP模式在節(jié)約時間和資金方面具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。

PPP方式突破了目前的引入私人企業(yè)參與公共基礎(chǔ)設(shè)施項目組織機(jī)構(gòu)的多種限制，尤其適用于大型、一次性的項目，如監(jiān)獄、道路、鐵路、醫(yī)院、地鐵以及學(xué)校等等，應(yīng)用范圍十分廣泛。

三、民營企業(yè)投資公用事業(yè)項目的原因

⒈城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營資金不足

目前，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的發(fā)展具有十分明顯的特點(diǎn)。一方面，要大量建設(shè)新的城市基礎(chǔ)設(shè)施，以適應(yīng)城市不斷擴(kuò)張和城市新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求；另一方面，必須要保證對原有城市基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行必要的維護(hù)和改造，以保證其正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。如果所需的資金都需要政府投資，政府無法滿足。因此，必須在現(xiàn)有基礎(chǔ)上通過引入社會資金的參與大幅度增加對城市基礎(chǔ)設(shè)施的資金投入。

⒉城市基礎(chǔ)設(shè)施項目具有收益長期穩(wěn)定的特點(diǎn)

隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，民營企業(yè)渴望追求更加穩(wěn)定的可持續(xù)發(fā)展。而城市基礎(chǔ)設(shè)施項目具有投資數(shù)量大、現(xiàn)金流量充足、收益回報穩(wěn)定的特點(diǎn)，正好滿足了民營企業(yè)的這種需求。在實(shí)踐中，民營企業(yè)確實(shí)也對向城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投資表現(xiàn)出濃厚興趣，并已開始從中獲得收益。

⒊技術(shù)和金融創(chuàng)新為社會資金參與提供了更大的可能

新的技術(shù)和新的金融工具的出現(xiàn)和發(fā)展，正在為社會資金參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供新的融資渠道和分散風(fēng)險的手段。一方面，新技術(shù)使原來無法計量的產(chǎn)品變得可以計量，使原本同質(zhì)的產(chǎn)品出現(xiàn)了差異，從而為社會資金對城市基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)的參與奠定了現(xiàn)實(shí)的基礎(chǔ)，例如廢物處理及回收技術(shù)的發(fā)展就使得社會資金能夠廣泛的參與其中；另一方面，資本市場的發(fā)展和金融創(chuàng)新提供了分散風(fēng)險的種種手段，例如大型設(shè)備的融資租賃使投資者能夠以較少的成本撤出失敗項目，從而在資金方面為社會資金的參與提供了極大的支持。

四、我國民營企業(yè)采取PPP多元投資模式進(jìn)入公用事業(yè)時存在的障礙

隨著民營經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展及國家對民營經(jīng)濟(jì)投資領(lǐng)域的進(jìn)一步放開，民營經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為公共基礎(chǔ)設(shè)施的一支重要力量。從上海情況看，民營資本已經(jīng)成為公共基礎(chǔ)設(shè)施投資的主力軍。盡管如此，民營資本采用PPP模式投資城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域還有很多阻礙。

⒈市場準(zhǔn)入的制約

部門、行業(yè)壟斷和歧視性準(zhǔn)入政策仍然存在，一些低風(fēng)險、高回報的基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)，如電力、自來水、煤氣等領(lǐng)域，雖然沒有明文限制民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入，但還主要由國有資本包攬，并且形成壟斷經(jīng)營。此外，民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入的相關(guān)配套政策沒有落實(shí)，實(shí)際操作中不能做到一視同仁。目前為止我國還沒有一個面向民間資本的市場準(zhǔn)入目錄。

⒉政策障礙

一是稅負(fù)不公：與其他傳統(tǒng)競爭領(lǐng)域一樣，民營經(jīng)濟(jì)投資小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域仍然存在“低國民待遇”現(xiàn)象，無法享受到國有企業(yè)、外資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。

二是配套政策不完善：由于城鎮(zhèn)公用事業(yè)單位改革滯后，城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的收費(fèi)制度尚未完全建立，民營經(jīng)濟(jì)投資城市基礎(chǔ)設(shè)施的收益沒有保障。

三是政策法規(guī)保障不力：與國有資本相比，民營經(jīng)濟(jì)在很多優(yōu)惠政策的享受上不可同日而語，合法權(quán)益往往得不到有效的法律保障。扶持民營經(jīng)濟(jì)政策存在不完善、不配套、不落實(shí)的問題，同時缺乏政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和嚴(yán)肅性，民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域有后顧之憂。

四是股權(quán)結(jié)構(gòu)在對基礎(chǔ)設(shè)施投資的股權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)置上還較多存在著國家控股的限制。

⒊融資障礙

相對于其他投資主體，民營企業(yè)在融資上表現(xiàn)出融資渠道窄、融資成本高以及融資規(guī)模小的缺陷，使其在參與城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中處于不利地位。

我國的銀行體系目前還沒有形成有效的民營經(jīng)濟(jì)融資機(jī)制，國有銀行和一般的股份制商業(yè)銀行由于缺乏激勵機(jī)制，貸款對象類同地定位于支持國有大中型企業(yè)、三資企業(yè)等，加之信用擔(dān)保體系不完善，基本上不將民營企業(yè)作為融資支持的主要對象。此外，民營經(jīng)濟(jì)難以從資本市場上融資，因為國內(nèi)資本市場主要為國有大中型企業(yè)服務(wù)，民營企業(yè)難以發(fā)行股票或債券融資。民營經(jīng)濟(jì)的融資困難，嚴(yán)重地制約了民營資本投資到公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。

⒋審批障礙

行政審批是一個巨大障礙。對于民營經(jīng)濟(jì)投資項目的審批，缺乏規(guī)范、透明、可操作性的法規(guī)依據(jù)，使得民營經(jīng)濟(jì)投資一個項目需要較長的審批時間和復(fù)雜的審批手續(xù)。

五、促進(jìn)我國民營企業(yè)采用PPP模式進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建議

目前我國進(jìn)入城市化階段，城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和投資的規(guī)模越來越大，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金供給相對不足的矛盾越來越突出。公共基礎(chǔ)設(shè)施具有明顯的公益性，社會效益要高于經(jīng)濟(jì)效益，同時其初期建設(shè)的投資巨大，單靠運(yùn)營過程中的收入難以彌補(bǔ)。于是，有必要在公共基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)中引入市場競爭機(jī)制，拓寬融資渠道和發(fā)展多元化的投資主體。PPP模式就是一種很好的方式，不僅可以有效緩解建設(shè)資金不足的局面，而且拓寬了民營企業(yè)的投資領(lǐng)域。因此,可以從以下幾方面入手，采取措施促進(jìn)民營企業(yè)采用PPP模式投資城市基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域：

⒈打破行業(yè)壟斷，拓寬民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)域

國有經(jīng)濟(jì)逐步退出競爭性、經(jīng)營性的公共基礎(chǔ)設(shè)施項目領(lǐng)域，可以采取放棄控股、減持股權(quán)、合資合作，出售資產(chǎn)、公開拍賣等多種形式有序地退出，為民營資本進(jìn)入挪出空間。

要打破民間投資的所有制和行業(yè)壁壘，切實(shí)清理現(xiàn)行投資準(zhǔn)入政策中有形無形的體制性限制，最大限度地開放城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的投資市場，放寬民間投資的準(zhǔn)入領(lǐng)域。國家有特殊規(guī)定的除外，凡允許外商投資和國有經(jīng)濟(jì)進(jìn)入的領(lǐng)域，都應(yīng)當(dāng)允許民營經(jīng)濟(jì)進(jìn)入。

首先, 政府亟須把國家鼓勵民間投資的政策具體化，具備可操作性，積極創(chuàng)造條件，鼓勵和引導(dǎo)民營經(jīng)濟(jì)投資城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施；其次，對民營經(jīng)濟(jì)投資城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施項目，只要符合條件，依法辦理有關(guān)手續(xù)，有關(guān)部門要強(qiáng)化服務(wù)意識，增加透明度，簡化辦事手續(xù)，實(shí)行項目審批公示制和承諾制，有條件的地方要實(shí)行集中辦理，提供“一站式”服務(wù)，積極推行網(wǎng)上并聯(lián)審批。

⒉拓寬市政公用事業(yè)市場化的范圍，為民營企業(yè)采用PPP模式提供便利

英國是開展公用事業(yè)市場化較早的國家，PPP模式已經(jīng)在交通、教育、監(jiān)獄和醫(yī)療等領(lǐng)域得到了不同程度的應(yīng)用，甚至應(yīng)用于國防建設(shè)領(lǐng)域。從項目構(gòu)成來看，交通項目占25%，醫(yī)療項目占20%，教育項目占15%，國防項目占15%，監(jiān)獄、環(huán)境、IT、休閑以及其他行業(yè)的項目占25%。因此，借鑒國外公用事業(yè)市場化的改革經(jīng)驗，政府應(yīng)盡快研究拓寬市政公用事業(yè)市場化的范圍，研究并建立社會資金參與市政公用事業(yè)項目建設(shè)運(yùn)營的政策框架，對民營資金進(jìn)行積極的引導(dǎo)和有效的控制。例如通過制定發(fā)展改革整體戰(zhàn)略和增加政策的透明度，使民營資本明確哪些部門鼓勵社會民營資金參與、允許的參與方式和參與程度。

⒊加大對民營投資的支持

政府要出臺切實(shí)可行的優(yōu)惠政策，如對投資城鎮(zhèn)中非經(jīng)營性基礎(chǔ)設(shè)施項目提供財政補(bǔ)貼、與國有經(jīng)濟(jì)和外資享有同樣稅收優(yōu)惠政策等，增強(qiáng)對民營經(jīng)濟(jì)投資城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施的信心。

⒋民營企業(yè)要苦練內(nèi)功，提高自身競爭力

第一，尋找合適的投資伙伴

由于我國還處于市場經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時期，民營經(jīng)濟(jì)投資城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目需要政府作大量協(xié)調(diào)，同時也需要獲得政府的各種支持。因而，民營資本宜采取公私合作的形式，尋求國有企業(yè)作為合資伙伴，并爭取在項目公司中占控股的地位。

第二，培育人才，組織專業(yè)投資管理隊伍

進(jìn)入公共基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投資，必須要提前進(jìn)行人才的培育和儲備，建立一支熟悉所投資行業(yè)情況，具備較強(qiáng)投資分析和投資管理能力的隊伍。因此，民營企業(yè)要加大人才培育力度，為順利進(jìn)入小城鎮(zhèn)基礎(chǔ)設(shè)施項目投資領(lǐng)域作充分準(zhǔn)備。

第三，聘請專業(yè)財務(wù)顧問，協(xié)助投資決策

如果民營資本涉足基礎(chǔ)設(shè)施項目投資，就應(yīng)該聘請專業(yè)的財務(wù)顧問，這是因為基礎(chǔ)設(shè)施項目是一個非常復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要大量的財務(wù)測算和分析。聘請財務(wù)顧問，協(xié)助投資者做好以下工作：一是投資決策分析，投資方案測算；編制投標(biāo)方案等；二是銀行融資顧問，選擇合適融資銀行和融資方式，融資條件談判等。

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