導(dǎo)語：如何才能寫好一篇金融市場開放的利與弊，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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關(guān)鍵詞：發(fā)展中；金融；自由化；金融開放

中圖分類號：F830 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2014）04-0-01

目前我國正處在金融開放的關(guān)鍵階段，作為世界最大的發(fā)展中國家，具備很大的優(yōu)勢。但和其他發(fā)展中國家一樣，也存在著弱勢和缺點。中國在加入WTO后已經(jīng)全方位開放金融業(yè)，自由兌換人民幣使其成為國際化貨幣也指日可待。但中國的金融仍然需要進一步改善資本的形成模式，在國際競爭力方面也不容樂觀，同時在金融自由化的過程中還將承受國際游資等方面的壓力，中國金融自由化的過程中還會面臨各種各樣的困難。針對中國自身的條件和問題，認真分析其他發(fā)展中國家的自由化形式和方法，借鑒他們的優(yōu)點，可以完善自己的金融自由化過程。怎么才能把握好機會，加快我國金融改革的步伐，早日融入國際金融的主流，需要我們認真思考和研究。

一、金融自由化與金融開放的基本概念

1.金融自由化：這個理論是在20世紀70年代由美國著名經(jīng)濟學(xué)家麥金農(nóng)（McKinnon）和肖（Shaw）提出來的。通過深入的系統(tǒng)研究，他們認為“金融抑制”金融市場不完全，資本市場扭曲等等不合理現(xiàn)象嚴重存在于這些發(fā)展中國家的金融市場。為此，他們提出了“金融深化”這個理論，主張認為發(fā)展中國家應(yīng)當解除金融抑制，以金融自由化的方式實現(xiàn)金融深化，從而促進發(fā)展中國家的經(jīng)濟發(fā)展與增長。

2.金融開放實質(zhì)就是放松對金融的管制，就是針對“金融抑制”這種現(xiàn)象，通過金融制度的改革，減少政府對金融的過度干預(yù)，實際做到金融制度的開放，金融機制的開放，能夠放松政府對金融機構(gòu)和金融市場的限制，增強國內(nèi)籌措資金等能力；放松政府對匯率和利率的管制，使其市場化與國際接軌。

3.所以，金融開放和金融自由化理論的關(guān)系式非常密切的，這是對外開放政策中的一個重要環(huán)節(jié)。只有做到了真正的金融開放，才能讓金融自由化得到充分的貫徹。

二、金融自由化存著利與弊的爭論

金融自由化從理論上講能使發(fā)展中國家受益，但從現(xiàn)實上講金融自由化的存在的弊端也不少。從有利方面分析，金融自由化通過直接和間接兩種機制放開了金融管制；來自國外同行業(yè)的競爭刺激國內(nèi)金融業(yè)更多的投資和增長；國外銀行進入本地金融市場激化國內(nèi)金融業(yè)的競爭，提高國內(nèi)銀行業(yè)的效率，促進國內(nèi)的經(jīng)濟增長。從不利方面分析，有些發(fā)展中國家還存在著公司管理意識薄弱，財產(chǎn)權(quán)益保護的法律法規(guī)水平低下，存在著金融市場交易信息不完善；金融自由化降低了本國市場的資金的流動性，分散并阻礙了本國金融市場的發(fā)展；金融資本自由流動下不能有效的進行市場規(guī)范；金融自由化容易引起宏觀經(jīng)濟的不穩(wěn)定。從金融自由化的利弊可以看出，推行金融自由化是否能夠成功，關(guān)鍵在于是否具備推行金融自由化的條件。

三、發(fā)展中國家的金融自由化的特點分析

發(fā)展中國家金融自由化不能完全照搬盲目效果發(fā)達國家的做法。 實施本國的金融改革，不能同時進行所有的自由化措施，要結(jié)合本國自身的條件，按照順序，按部就班，一步一步的循序漸進，這樣才能減輕負面影響降低金融改革的成本。通過分析研究各個發(fā)展中國家金融自由化的進程，發(fā)現(xiàn)其模式還是有規(guī)律可循的。目前認為比較合理的模式和實行順序是：首先是利率的改革，在金融自由化的過程中，發(fā)展中國家基本上都將利率自由化改革放在第一步，以利率特有的激勵手段促進國內(nèi)的經(jīng)濟發(fā)展。其次是通過加強銀行業(yè)的業(yè)務(wù)和利潤的最大化進行金融業(yè)務(wù)經(jīng)營自由化的改革。通過改革，明顯加強了銀行間的競爭力，擴展了銀行盈利的多元化渠道，經(jīng)濟效益也大幅提高。第三，增加國內(nèi)企業(yè)融資的多元化渠道，吸引國外資金進入本國的金融市場，逐步取消各種限制，為穩(wěn)步推進資本流動的自由化改革積極創(chuàng)造條件。第四，發(fā)展中國家的在具體的金融自由化過程中，適宜采取符合客觀實際的循序漸進的模式，衡量本國的實際條件，協(xié)調(diào)改革的步伐，不能急于求成。要權(quán)衡金融自由化帶來的利益和風(fēng)險，不但要保持經(jīng)濟穩(wěn)定快速的增長，也要有效的避開有可能發(fā)生的金融風(fēng)險。

四、中國金融自由化改革和對外開放

中國的金融自由化的體制改革是從20世紀70年代末開始的， 主要包括初創(chuàng)體系，劇烈擴張和逐漸完善三個階段，通過這么多年的研究和摸索，我國的金融業(yè)已經(jīng)處于在完善的基礎(chǔ)上繼續(xù)發(fā)展，同時進行全面深入的關(guān)鍵時刻。1992年實施的有關(guān)利率，金融業(yè)務(wù)與機構(gòu)準入，以及資本賬戶的金融開放等等的完善金融機構(gòu)體系，解除銀行信貸控制，完善國內(nèi)金融市場以及改革外匯體制的措施，目前已經(jīng)初步建立起符合我國特點的市場金融體制的基本框架。

五、結(jié)論

回顧中國金融自由化改革及對外開放的歷程，順利完成了由計劃經(jīng)濟到市場經(jīng)濟，由封閉到逐漸開放的部分過程，成就是可喜可見的。但也要從中看到我們的不足，汲取其他發(fā)展中國家的先進經(jīng)驗，在明確界定外資金融機構(gòu)，賦予外資金融機構(gòu)國民待遇的情況下保障本國金融市場改革，加強對國內(nèi)現(xiàn)有金融產(chǎn)品的法律保護方面，進一步規(guī)范和完善金融法律體系的組織和程序，使中國金融自由化改革的穩(wěn)步快速的進行。

參考文獻：

[1]愛德華. S.肖.經(jīng)濟發(fā)展中的金融深化[M].上海三聯(lián)書店，1988.

[2]李丹紅.發(fā)展中國家金融自由化研究[M].經(jīng)濟日報出版社，2003年，第1版：23-26頁.

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摘 要 伴隨著改革開放的進一步深化，越來越多的國有銀行為了尋求更好的機遇與發(fā)展，開始走上股份制改革之路并逐步登上世界舞臺。但是，凡事都有兩面性，在通過引入大量海外戰(zhàn)略投資以充實資本充足率，完善經(jīng)營管理的同時，也有越來越多的人開始質(zhì)疑國有銀行股份“賤賣”所帶來的國有資產(chǎn)流失。因此有必要權(quán)衡國有銀行海外上市所帶來的利與弊，以便為今后的改革之路指明方向。

關(guān)鍵詞 國有銀行 股份制改革 境外戰(zhàn)略投資者

1994年十四屆三中全會做出了對大型商業(yè)銀行進化改革的決定。進入2003年，國家通過核銷已實際損失掉的資本金、剝離處置不良資產(chǎn)、外匯儲備投資、境內(nèi)外發(fā)行上市這“四部曲”，正式拉開了大型國有商業(yè)銀行改革的序幕。2005年，中國建設(shè)銀行首先舉起改革的大旗，在香港成功上市，籌資近77億美元，緊接著中國銀行和中國工商銀行也相繼完成上市工作。兩年后，中國農(nóng)業(yè)銀行也最終實現(xiàn)IPO，至此，四大國有銀行的股份制改革暫時畫上了圓滿的句點。但是改革的過程并非一帆風(fēng)順，其中爭議最多的當屬國有銀行股份“賤賣”這一輿論焦點，究竟國有銀行股份制改革引進國外戰(zhàn)略投資者的做法是利是弊，我們必須理性的看待這個問題。

一、股份制改革為國有銀行帶來新的春天

1. 充實資本充足率

通過股份制改革，引入境外戰(zhàn)略投資者，可以很快解決銀行不良資產(chǎn)率高這一問題。數(shù)據(jù)顯示，上市之后，工商銀行的資本充足率從5.67%提高到了13.09%，建設(shè)銀行從6.88%提高到了12.58%，中國銀行也提高到了13.34%，可見，引資結(jié)果非常喜人，大大提高了我國銀行的抗風(fēng)險能力，使之能在激烈的金融市場競爭中保有自己的一席之地。

2. 改善經(jīng)營管理

當初國家提出引入境外戰(zhàn)略投資者有兩大目的，一是依托國外企業(yè)雄厚的資金來擴大自己的實力，二就是希望通過合作，引入國外先進的管理理念，改善各大銀行的管理能力。為此，國內(nèi)銀行與戰(zhàn)略投資者簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議的同時，都簽訂了一系列業(yè)務(wù)合作協(xié)議，以提高了我國金融行業(yè)的創(chuàng)新能力，促進了金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使銀行的核心競爭力得到了極大的提高。

3. 完善公司治理框架

一系列改股和上市的完成也促使國有銀行建立起一套完善的公司治理框架。股東大會，董事會，高級管理人員，這一垂直的管理體系，既相互分工，又相互制衡，通過協(xié)調(diào)運作，大大提高了銀行的決策效率和決策水平，監(jiān)事會則加強了對銀行高層的監(jiān)督力度，杜絕腐敗的產(chǎn)生，保證其做出的任何決策均符合實現(xiàn)銀行利益最大化原則，而獨立董事制度的引進更是為中小投資者的利益提供了強有力的保護。

4. 提高國際影響力

一系列國際知名金融公司相繼進入國有銀行的股東名單，充分顯示出中國國有銀行具有良好的市場潛力，未來增長機會無限，這直接提升了中國大型商業(yè)銀行在國際市場上的形象，同時振奮了廣大投資者的信心。今后，中國能夠更多的運用自己的影響力，影響世界金融市場的發(fā)展格局，不僅僅要成為一個經(jīng)濟大國，更要成為一個金融強國。

二、光明背后暗藏危機

1. 境外戰(zhàn)略投資者借機“圈錢”國有資產(chǎn)流失嚴重

某些境外投資者并非真心想與境內(nèi)國有商業(yè)銀行進行戰(zhàn)略合作，他們僅是將這項投資行為視為“圈錢的機器”，貪婪地掠取股權(quán)溢價后便抽身而退，毫不顧及國內(nèi)銀行未來的發(fā)展。好在，政府也已經(jīng)意識到了這個問題，并由中國匯金公司出面，全面接盤遺留的外資股，試圖挽回這個局勢，因此，至2011年底，已經(jīng)鮮少能在四大國有銀行的十大股東名單中見到外國投資者的身影。

2.法律制度不健全引發(fā)危機

外資參股中資銀行的活動主要是按照中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會制定的境外金融機構(gòu)投資入股中資金融機構(gòu)管理辦法來管理的，其中對外資金融機構(gòu)入股中資金融機構(gòu)的比例作了如下的規(guī)定： 單個境外金融機構(gòu)向中資金融機構(gòu)投資入股比例不得超過20%；多個境外金融機構(gòu)對非上市中資金融機構(gòu)投資入股比例合計達到或超過25%的， 對該非上市金融機構(gòu)按照外資金融機構(gòu)實施監(jiān)督管理。這個比例看似合理，但其實很容易就可以通過關(guān)聯(lián)機構(gòu)的共同投資進行突破，而一旦突破這道防線，中國銀行的經(jīng)營管理權(quán)甚至是決策權(quán)都有可能被外方所操控，這引發(fā)的后果將是難以想象的。因此有關(guān)當局必須加強對法律制度的完善，有效限制境外金融機構(gòu)的在華投資，保證其持股比例維持在可控范圍內(nèi)。

3.過分重視境外投資者，使國內(nèi)投資者邊緣化

中國銀行業(yè)戰(zhàn)略引資的目的最初是引資、引智、引信心，因此，各大銀行對戰(zhàn)略投資者的選擇都有著嚴苛的要求。例如：建行對引進戰(zhàn)略投資者確立了三個標準：一是必須是國際知名大型境外金融機構(gòu)，總市值300億美元以上，總資產(chǎn)3000億美元以上；二是這些金融機構(gòu)要具備專長和領(lǐng)先優(yōu)勢，愿意向建行轉(zhuǎn)讓技術(shù)和管理經(jīng)驗；三是其中國戰(zhàn)略和建行沒有根本沖突。這樣的高門檻，讓諸多國內(nèi)投資者望而卻步。與此同時，國外國內(nèi)發(fā)行價的巨大差距也令國內(nèi)投資者心生不滿，因為當初國有銀行在海外上市之前， 已經(jīng)通過剝離壞賬、追加注冊資本等方式變成了很干凈的銀行，而為此付出沉重代價的正是國內(nèi)廣大的納稅人，勢必會削弱許多投資者的投資熱情，而從銀行的長遠發(fā)展來看，這是十分不利的，因為隨著今后重心的轉(zhuǎn)移，國內(nèi)投資者才是他們必須吸引的重點。

參考文獻：

[1]周小川.大型商業(yè)銀行改革的回顧與發(fā)展.

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[關(guān)鍵詞]最優(yōu)貨幣區(qū)東亞貨幣合作區(qū)域匯率穩(wěn)定機制

金融全球化是經(jīng)濟全球化發(fā)展的高級階段，而金融全球化的最終目標是實現(xiàn)統(tǒng)一的貨幣體系，這就決定了在當前加強區(qū)域貨幣合作的必要性。從20世紀60年代以來，貨幣一體化就開始成為國際金融界的研究熱點，并已在部分國家和地區(qū)得到實踐，取得了寶貴的經(jīng)驗。

一、最優(yōu)貨幣區(qū)理論及其發(fā)展

1.傳統(tǒng)的最優(yōu)貨幣區(qū)理論

早期的最優(yōu)貨幣區(qū)理論（TheTheoryofOptimumCurrencyArea，簡稱OCA）起源于二戰(zhàn)后國際經(jīng)濟學(xué)界對于固定匯率制和浮動匯率制優(yōu)劣的爭論，該理論主要研究用什么標準判斷貨幣區(qū)的最優(yōu)性，滿足何種條件可以加入貨幣區(qū)，以及加入貨幣聯(lián)盟、實現(xiàn)貨幣一體化的利與弊。最后貨幣區(qū)理論的主要代表人物有蒙代爾（1961）、麥金農(nóng)（1963）、英格拉姆（1962）、凱南（1969）等。

蒙代爾（1961）最早明確提出“最優(yōu)貨幣區(qū)”理論，主張以生產(chǎn)要素的高度流動性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。他在當時的背景中提出了大膽的設(shè)想：一些國家可以放棄自己的貨幣，在本地區(qū)范圍內(nèi)實現(xiàn)共同貨幣。這一設(shè)想的優(yōu)點是降低了貿(mào)易中的交易成本及匯率風(fēng)險，缺點是容易造成實際工資下降，影響就業(yè)，因此他強調(diào)勞動力流動的重要性，認為地區(qū)內(nèi)高度的生產(chǎn)要素流動性是最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。

麥金農(nóng)（1963）提出以經(jīng)濟的高度開放性作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。經(jīng)濟開放程度是指一國生產(chǎn)消費中的貿(mào)易商品對非貿(mào)易商品的比率。在一個高度開放的經(jīng)濟區(qū)域中，如果為了解決國際收支赤字問題，采用本幣貶值政策勢必引起進口商品價格上升，以至于帶來國內(nèi)物價的上漲，但為了控制物價，又會引發(fā)國內(nèi)需求下降和失業(yè)人口增加。同時由于“貨幣幻覺”的作用，還可能造成工資成本的上升，從而抵消貨幣貶值的效果。因此，高度開放的經(jīng)濟區(qū)域應(yīng)該組成相對封閉的貨幣區(qū)，這將有利于宏觀經(jīng)濟目標的實現(xiàn)。

此外，其他一些經(jīng)濟學(xué)家也各自提出了自己關(guān)于最優(yōu)貨幣區(qū)選擇的參照標準，如：凱南（1969）以低程度產(chǎn)品多樣化、英格拉姆（1969）以國際金融一體化程度、G·哈伯勒（1970）和弗萊明（1971）通貨膨脹率的相似程度、愛德華·托爾和托馬斯·威萊特（1970）以政策一體化程度等作為確定最優(yōu)貨幣區(qū)的標準。

2.最優(yōu)貨幣區(qū)理論的發(fā)展

最優(yōu)貨幣區(qū)理論的研究在19世紀80年代幾乎處于停滯狀態(tài)。80年代末，這一理論又重新復(fù)活起來，經(jīng)濟學(xué)家開始研究有關(guān)最優(yōu)貨幣區(qū)的成本與收益。90年代以來，歐洲經(jīng)貨聯(lián)盟（EMU）的發(fā)展使得經(jīng)濟學(xué)家加強了對最優(yōu)貨幣區(qū)理論的模型分析和實證檢驗。這一時期具有代表性的有：德瓦拉詹和羅迪斯（1991）、巴尤米（1992）、里斯（1997）、德弗羅和恩格爾（1998）等用一般均衡理論模型對早期的OCA理論建立模型分析，并運用大量歷史數(shù)據(jù)對最優(yōu)貨幣區(qū)理論進行評估和實證分析，主要包括測定地區(qū)間實物沖擊、經(jīng)濟周期、貨幣政策的傳導(dǎo)機制、OCA標準的內(nèi)生性分析、貨幣聯(lián)盟與政治聯(lián)盟的關(guān)系、匯率工具的效應(yīng)、貨幣聯(lián)盟中最優(yōu)幣種數(shù)目以及其他相關(guān)的貨幣調(diào)節(jié)機制，主要包括財政轉(zhuǎn)移、信貸及資本市場在最優(yōu)貨幣區(qū)的作用等問題。90年代克魯格曼在深入研究蒙代爾和麥金農(nóng)的理論基礎(chǔ)上，進一步發(fā)展了最佳貨幣區(qū)理論，建立了GG-LL模型，用以解釋加入固定匯率區(qū)各國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)應(yīng)比較接近并且經(jīng)濟聯(lián)系緊密，這樣發(fā)生匯率波動的可能性就比較小，貨幣區(qū)經(jīng)濟發(fā)展趨于穩(wěn)定。

最優(yōu)貨幣區(qū)理論自19世紀60年代初產(chǎn)生以來，對國際貨幣一體化實踐產(chǎn)生了巨大的指導(dǎo)作用。這一理論的開創(chuàng)者蒙代爾由此獲得了1999年諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。80年代以來，最優(yōu)貨幣區(qū)理論又得到了極大拓展，克魯格曼（1993）甚至認為“最優(yōu)貨幣區(qū)問題應(yīng)當成為國際貨幣經(jīng)濟學(xué)的中心”。

二、區(qū)域貨幣合作的三種模式

1.單一貨幣聯(lián)盟模式

單一貨幣聯(lián)盟模式是指區(qū)域內(nèi)成員國承諾放棄本國貨幣發(fā)行權(quán)，在區(qū)域內(nèi)創(chuàng)立和使用全新的統(tǒng)一貨幣模式。目前最為成功的典型實例即歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣模式。從歐洲貨幣聯(lián)盟內(nèi)部來看，由于使用共同貨幣，形成統(tǒng)一大市場，歐元區(qū)各國之間能真正實現(xiàn)商品、資本、人員和勞務(wù)的自由轉(zhuǎn)移，使各國資源能夠更好地優(yōu)化配置、合理利用。同時，按照《馬約》的四個趨同標準，加入歐元的國家應(yīng)自覺維護財政紀律，加強財政、貨幣政策的協(xié)調(diào)，以維護統(tǒng)一貨幣的穩(wěn)定，促成成員國經(jīng)濟的協(xié)調(diào)發(fā)展。

歐元啟動后削弱了美元的霸主地位，在國際金融市場上歐元的結(jié)算量已經(jīng)上升到24%，從中期來看，世界金融資產(chǎn)的30%～40%將以歐元計價，歐元在世界外匯儲備中的比重也將增加，這有利于穩(wěn)定國際金融局勢和國際貨幣體系。

2.多重貨幣聯(lián)盟模式

多重貨幣聯(lián)盟模式是指先通過地區(qū)內(nèi)次區(qū)域貨幣合作，然后再過渡到單一貨幣聯(lián)盟的合作形式。多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程。東亞貨幣合作應(yīng)遵循循序漸進的原則。近期，建立危機救助機制；中期，建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制；遠期，建立東亞單一貨幣區(qū)。

3.主導(dǎo)貨幣區(qū)域化模式

主導(dǎo)貨幣區(qū)域化模式是指使用一種別國貨幣，如美元，在政府法定或私人部門的事實選擇下，最終直接取代本國乃至本地區(qū)的貨幣，發(fā)揮區(qū)域貨幣的職能或作用。這種貨幣一體化方式又被稱為美元化路徑。二戰(zhàn)后，國際社會逐步確立了以美元為中心的國際貨幣體系，許多國家目前仍選擇顯性或隱性的釘住美元匯率制度，將美元作為本國貨幣的“名義錨”。同時，貨幣替代成為拉丁美洲國家的普遍現(xiàn)象，許多拉美國家實行“雙軌貨幣制”，即本幣和美元都是國內(nèi)的法定通貨，有的拉美國家甚至取消本國貨幣直接使用美元作為其本位貨幣。在東亞，主導(dǎo)貨幣區(qū)域化模式是不現(xiàn)實的，但這并不影響在東亞次區(qū)域采取主導(dǎo)貨幣區(qū)域化模式，只要各國愿意接受這種貨幣，就可以在該區(qū)域采用它作為次區(qū)域的共同貨幣。

三、東亞貨幣合作的模式及路徑選擇

1.東亞貨幣合作的模式

如前所述，多重貨幣聯(lián)盟模式是東亞貨幣合作的現(xiàn)實選擇。它決定了東亞貨幣合作是一個長期的、漸進的動態(tài)過程，東亞貨幣合作應(yīng)遵循循序漸進的原則，原因是“亞洲傳統(tǒng)”決定了東亞貨幣合作的漸進性。這種獨特的“亞洲傳統(tǒng)”是指東亞合作的靈活性、漸進性、協(xié)商性和非政治性。靈活性是指東亞各國在貿(mào)易自由化、統(tǒng)一市場進程、生產(chǎn)要素自由流動和建立統(tǒng)一貨幣體系等方面不強求一致；漸進性是指東亞各國經(jīng)濟差異較大，可以分批加入貨幣一體化組織；協(xié)商性是指目前東亞經(jīng)濟合作尚處于對話機制階段，遠未完成制度化建設(shè)的進程；非政治性是指東亞一些國家和地區(qū)存在領(lǐng)土爭議和國家統(tǒng)一等問題，目前東亞經(jīng)濟一體化應(yīng)多講互惠互利的經(jīng)貿(mào)合作，不講或少講政治，不謀求共同的外交和防務(wù)政策。以上這些“亞洲傳統(tǒng)”極大地影響著東亞區(qū)域經(jīng)濟貨幣合作，使這一進程變得十分緩慢和漸進，充滿艱辛，這也是東亞一體化和歐洲一體化的主要區(qū)別。

轉(zhuǎn)

2.東亞貨幣合作的路徑

筆者認為，東亞貨幣合作可選擇如下路徑，并分為三個階段循序漸進地進行：

(1)初級階段——建立危機救助機制

東亞貨幣合作的直接目的就是就是防范、化解可能出現(xiàn)的新的金融危機，在東亞建立某種區(qū)域性危機防范、救援機制是近期東亞貨幣合作的中心工作。

1997年亞洲金融危機爆發(fā)以后，14個亞太地區(qū)經(jīng)濟體的財政部與央行主要官員在馬尼拉亞太地區(qū)高級財政金融會議上提出了一個加強地區(qū)金融合作新機制的設(shè)想，又稱“馬尼拉框架協(xié)議”，在APEC范圍內(nèi)建立了“馬尼拉框架”集團，與亞洲開發(fā)銀行（ADB）、世界銀行及IMF協(xié)作進行經(jīng)濟信息交流與經(jīng)濟形勢監(jiān)控，并確定每半年舉行一次會議。此外，東盟（ASEAN）10國強化彼此的監(jiān)督機制，10國財長每年聚會兩次，進行政策協(xié)調(diào)。這一監(jiān)督機制后被擴展到“10+3”監(jiān)督進程，在2001年5月的檀香山財長會議上提出了設(shè)立“10+3”早期預(yù)警系統(tǒng)。2000年5月6日在泰國清邁召開的亞洲開發(fā)銀行年會上，東盟10國和中日韓3國簽署了“貨幣互換協(xié)定”，又稱“清邁協(xié)定”。其主要內(nèi)容是建立一筆備用貸款基金，估計將達到200億至300億美元，各國出資額將按照其外匯儲備額比例分攤，只要東亞外匯儲備中的10%至20%被用來作為地區(qū)基金，參加的國家就能夠很容易地克服任何清償危機，而不需要來自發(fā)達國家的任何幫助。一旦亞洲地區(qū)發(fā)生短期資本急劇流動等情況將相互提供干預(yù)資金，以應(yīng)付緊急之需，同時還將交換經(jīng)濟和外匯方面的信息，建立起一個預(yù)防新的貨幣危機的監(jiān)督機構(gòu)。迄今為止，日本已經(jīng)同韓國、泰國、菲律賓、馬來西亞締結(jié)了貨幣互換協(xié)定。2002年3月28日，中國人民銀行行長戴相龍和日本銀行總裁速水優(yōu)在東京簽訂了必要時向?qū)Ψ教峁┳罡呒s合30億美元的貨幣互換安排協(xié)議，顯示旨在穩(wěn)定亞洲地區(qū)貨幣的合作已經(jīng)取得令人矚目的成果。

(2)中級階段——建立區(qū)域匯率穩(wěn)定機制

區(qū)域性危機防范、救援機制能在短期內(nèi)解決外部沖擊與金融危機問題，但并不能從根本上消除東亞地區(qū)的金融不穩(wěn)定，也難以保證東亞經(jīng)濟在長期內(nèi)的穩(wěn)定增長，因此建立一整套區(qū)域匯率穩(wěn)定機制是十分必要的。

筆者認為，現(xiàn)階段東亞匯率合作的合理選擇既非歐洲單一貨幣模式，亦非“美元化”模式，而應(yīng)當選擇釘住貨幣籃子的匯率制度，即組建一個貨幣籃子，亞洲各國貨幣釘住一籃子貨幣。應(yīng)當承認，釘住貨幣籃子制度并不是最理想的匯率制度，容易誘發(fā)投機沖擊，但由于東亞目前尚不具備高層次的區(qū)域貨幣一體化條件，只能開展低層次的區(qū)域匯率合作制度。當前東亞各經(jīng)濟體實行的匯率制度實際上是隱蔽的較金融危機前寬松的釘住美元制度，或是管理浮動匯率制度。它雖然具備了一定程度的靈活性，但由于缺乏明確的承諾，容易引發(fā)“道德風(fēng)險”。東亞各國應(yīng)在匯率制度安排方面進行協(xié)調(diào)與改革，建立起區(qū)域性的匯率制度安排，主要包括以下階段：加強東亞各經(jīng)濟體匯率政策協(xié)調(diào)，維持區(qū)域內(nèi)雙邊匯率的相對穩(wěn)定；建立次區(qū)域的釘住共同貨幣籃子匯率制度，促進次區(qū)域匯率穩(wěn)定；在東盟經(jīng)濟圈、中華經(jīng)濟圈和日韓經(jīng)濟圈的三個次區(qū)域之間建立固定匯率制，實現(xiàn)次區(qū)域貨幣一體化；建立整個東亞區(qū)域釘住共同貨幣籃子制，構(gòu)建東亞固定匯率區(qū)。

篇4

《當代財經(jīng)》將部分學(xué)者的發(fā)言稿作為特稿刊發(fā)，與廣大讀者共享這次盛會的成果。

關(guān)于中國城鎮(zhèn)化的一些問題　厲以寧

關(guān)于城鎮(zhèn)化問題，大家的共識是，中國城鎮(zhèn)化率太低了，因為剛解放的時候我們是20％的城鎮(zhèn)化，意味著80％的人口是農(nóng)村人口；經(jīng)過了60年，2009年達到了46％，60年才增加了26個百分點，這是很慢的。何況46％當中還包括了一部分半年以上住在城市，但是身份還是農(nóng)民的農(nóng)民工，他們沒有融入城市生活。今后怎么辦，經(jīng)濟學(xué)家都在呼吁，城鎮(zhèn)化率要提高。假定以后每年提高1個百分點，到2019年，也就是十年以后，我們的城鎮(zhèn)化率可以達到56％；20年之后，到2029年，城鎮(zhèn)化率可以達到60％；30年之后，到2039年，城鎮(zhèn)化率可以達到76％。

中國這樣的社會是不是最后一定像美國那樣，把農(nóng)業(yè)人口降到5％以下，要根據(jù)將來的情況定。如果將來的人口是16億，我們的城鎮(zhèn)化率可以達到76％，意味著12億住城里，4億住在農(nóng)村，大體是這樣的情況。

城鎮(zhèn)化率對中國將來經(jīng)濟的影響是很大的，一是擴大內(nèi)需，成為中國經(jīng)濟增長推動力；二是城鎮(zhèn)化率不斷提高，可增加中國經(jīng)濟增長的動力。

但有一個問題，錢從哪里來?我們首先要問一個問題，地方要擴大城市規(guī)模，我們靠土地財政這條路是行不通的?？抠u土地不能解決問題，得靠地方債務(wù)問題解決；靠地方債務(wù)問題解決，地方欠債就越來越多，誰來還呢?地方債務(wù)越來越多，將來會出問題。

城鎮(zhèn)化過程當中，需要的公共資金、建設(shè)資金數(shù)量是巨大的，而且是持續(xù)多年的，這樣的巨額資金如何籌集呢?有一部分是依靠政府籌集，依靠政府的財政支出，比如說義務(wù)教育的實施，某些醫(yī)療衛(wèi)生設(shè)施、自然和消防的設(shè)施、環(huán)境治理的設(shè)施、行政關(guān)系的設(shè)施，政府財政無疑要承擔這些建設(shè)的費用。居民住宅中的廉價房、經(jīng)濟適用房的建設(shè)，政府也有責(zé)任要承擔。還有一些資金，主要要依靠市場，比如說商業(yè)性的設(shè)施、高檔住宅的建設(shè)、某些文化娛樂設(shè)施的建設(shè)、民辦高等學(xué)校和職業(yè)技術(shù)學(xué)校等教育設(shè)施的建設(shè)，還有某些民辦醫(yī)院的建設(shè)，可以通過市場籌集?，F(xiàn)在問題在于，公用事業(yè)建設(shè)的錢從哪里來?公用事業(yè)的建設(shè)資金來自何處，這是一個復(fù)雜的問題。城市的供水、供氣、供熱、供電、公共交通等，還有其他公共服務(wù)業(yè)資金，既不能完全靠財政，也不能完全靠市場。之所以不能夠完全靠財政，是因為財政的力量畢竟是有限的；之所以不能完全靠市場，是因為公用事業(yè)一般投資周期長、回收期長，企業(yè)都是以盈利為目的，不愿意投入大量的資金在公用事業(yè)方面。所以，必須走出一條新路，想出一種新辦法。

我們可以考慮用中國公用事業(yè)投資基金來解決城鎮(zhèn)化過程中公用事業(yè)資金籌措和運用問題。中國公用事業(yè)投資基金怎樣建立呢?主要是中央政府、地方政府、金融機構(gòu)三方力量組合起來，然后再動員廣大的民間資金，把這些資金用在城鎮(zhèn)化過程中的公共事業(yè)建設(shè)。這在國外是有經(jīng)驗的，如澳大利亞城市建設(shè)主要是依靠公用事業(yè)投資基金。據(jù)不完全統(tǒng)計，到2008年10月全世界有63支城市基礎(chǔ)設(shè)施投資基金，資金的規(guī)模加在一起有好幾百億美元，年平均回報率在10％～14％之間，這個經(jīng)驗是可供我們借鑒的。假定我們在中國要組建中國公用事業(yè)投資基金的話，建議由財政部和國家發(fā)改委作為發(fā)起人，投入適當?shù)呢斦Y金，也就是種子基金。先投一部分進去，然后吸引機構(gòu)投資者參加。機構(gòu)投資者主要是金融機構(gòu)、社?；鸷推渌臋C構(gòu)投資者，這樣基金就初步建立了。由中國公共事業(yè)投資基金發(fā)行中國公用事業(yè)發(fā)展債券，以基金債券的形式向社會、民間募集資金。用這樣一種方式。就能夠吸引民間資金從事公用事業(yè)的建設(shè)。資金管理是主要問題，把資金運用得好，一開始雖然不能像澳大利亞那樣把回報率做到10％以上，但是8％以上是沒問題的。8％的回報率，這個吸引力也是很大的。在中國當前的條件下，仍然可以吸引大量民間資金進來。那么中國城鎮(zhèn)化建設(shè)過程當中，如果資金問胚解決了，實際上是三駕馬車一起拉，財政負擔一部分，主要是義務(wù)教育、醫(yī)院等；民營企業(yè)解決商業(yè)設(shè)施、民辦的教育等；公用事業(yè)將主要靠投資基金解決，這樣也許我們就能夠走出一條新路。

責(zé)任編校：一諾

對整體改革理論的幾點解釋　周小川

我對吳敬璉老師所率領(lǐng)團隊所進行的整體改革理論研究簡單做幾點解釋。

首先第一個方面，這個理論強調(diào)改革從舊的集中型計劃經(jīng)濟體系向社會主義市場經(jīng)濟體系轉(zhuǎn)變，這個體系是整體的系統(tǒng)，不可能拼湊起來，但是最終體制之間有很多相互關(guān)聯(lián)的內(nèi)容，所以是系統(tǒng)的構(gòu)建，表明改革開放具有整體性。

一開始大家希望把我們見到的不同的經(jīng)濟體制中的優(yōu)點或元素簡單拼湊起來，比如有一些像計劃經(jīng)濟與市場調(diào)節(jié)相結(jié)合的提法，慢慢大家接受這個改革是系統(tǒng)性的，不僅包括不同的經(jīng)濟領(lǐng)域，還進一步發(fā)展到法律體系，發(fā)展到社會體系。黨的十四大提出建立社會主義市場經(jīng)濟體系，十四屆三中全會提出了建立社會主義市場經(jīng)濟基本框架50條，基本上反映了改革整體性的概念。

第二點我想說的是，既然是整體性的轉(zhuǎn)變，就會涉及到哪件事應(yīng)該先做，哪件事后做，怎樣做使得改革能夠盡量平穩(wěn)，同時取得成效，并在改革進程中給大家?guī)砀＠?。因此，這個問題就變成最優(yōu)順序的問題，也就是改革應(yīng)該怎樣安排各項議程的順序。每一項改革的利與弊以及收益都有不同，所受到的約束條件不是十分清晰，具有一定模糊性，同時有些問題存在爭論，實際上最優(yōu)順序是非常難以論證和進行設(shè)計的。對這項問題的討論是有益的，正因為有了最優(yōu)順序的討論，使得最后可能達到一個次優(yōu)的順序，而不是很差的順序，這也是整體性改革理論研究的重要內(nèi)容。

第三是帕累托改進的問題。大家都知道，市場經(jīng)濟理論中生產(chǎn)要素最優(yōu)配置的問題導(dǎo)致帕累托最優(yōu)，最優(yōu)境界在理論上來講是比較好認識的，從改革和開放的角度來講，是追求在改革進程過程中，在動態(tài)狀態(tài)下能夠不斷實現(xiàn)帕累托改進。帕累托改進使得改革能夠在步驟上保持盡可能給全體人民帶來更大的福利，也就是改一部分獲得一部分收益，收益讓老百姓能夠體會到，從而獲得改革的動能，獲得廣大人民群眾、各級干部對改革的支持。當然，這個做法在研究和論證方面有多種多樣的內(nèi)容。中國改革開放30多年，也確實是在這方面取得了成效。不像前蘇聯(lián)和東歐的一些改革，由于不能夠及時帶來改革的福利，甚至帶來GDP的下降，從而很早就出現(xiàn)所謂“改革疲勞癥”，出現(xiàn)很多反彈的情緒。

第四是中國堅持了漸進主義。漸進主義反映了改革是一個大的系統(tǒng)，也是一個大的系統(tǒng)轉(zhuǎn)變，同時需要有一個順序的安排。在這個過程中，需要有帕累托改進。因此，漸進的改革有它內(nèi)在的理論基礎(chǔ)。

(1)人的思維轉(zhuǎn)變。包括人民和經(jīng)濟學(xué)家，也包括政策的決策者，思維轉(zhuǎn)變都有一個過程，有一個不斷認識和轉(zhuǎn)變的過程。不論是對舊體制的認識，還是對新體制的研究和理解，都有這樣的過

程。

(2)漸進主義。中國雖然堅持漸進主義，但是我們和許多其他國家的改革開放相比，速度還是相當快的。因此，今天我們才獲得了這么多的進展。所以，中國在近20年中一直強調(diào)發(fā)展、改革、穩(wěn)定之間的相互關(guān)系。

(3)配套關(guān)系。改革需要很多相互配合的關(guān)系，相互配合如果做得不好的話，改革可能代價比較高，收益比較小，同時也不容易獲得更多的支持。所以從這幾個角度來看，堅持并掌握漸進主義改革是一個正確的選擇。

第五，改革問題涉及到的學(xué)問，有人歸納為改革經(jīng)濟學(xué)，也有人歸納為轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟學(xué)。我個人在八十年代末期曾經(jīng)介紹過國際上特別是匈牙利一位經(jīng)濟學(xué)家對于改革經(jīng)濟學(xué)學(xué)術(shù)質(zhì)量評價的報告。既然改革在一定程度上看到舊系統(tǒng)的低效，要朝向一個新的系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)變，它的很多內(nèi)容都是過渡性的，研究很多系統(tǒng)相互關(guān)聯(lián)和配套性的關(guān)系都是動態(tài)轉(zhuǎn)變的過程?，F(xiàn)在再回頭看，當時的研究似乎沒有太高的學(xué)術(shù)質(zhì)量，當時在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟學(xué)界普遍有這樣的討論。但是，動態(tài)變化中如何實現(xiàn)最優(yōu)或者較優(yōu)實際上也是很有學(xué)問的。改革要處理小樣本問題，不可能有大量的數(shù)據(jù)支持論證改革及其配合關(guān)系的優(yōu)化程度。因為樣本非常小，我們七十年代末的體制，到八十年代、九十年代就已經(jīng)不大好用了。計量經(jīng)濟學(xué)的方法所能收集到的數(shù)據(jù)，首先要求有一個制度的穩(wěn)定性。如果制度不穩(wěn)定，樣本回歸會出現(xiàn)很大的問題。與此相關(guān)，改革經(jīng)濟學(xué)必然特別重視橫向比較。從時間序列不容易得出非常明確的結(jié)論，可以從橫向比較中獲得。在改革經(jīng)濟學(xué)當中要重視思維轉(zhuǎn)變，因為思維轉(zhuǎn)變的內(nèi)容確實非常豐富。

第六，整體改革結(jié)合了自上而下的改革和自下而上的推動兩種方式。改革有些內(nèi)容，比如早期的改革開放、市場經(jīng)濟50條基本框架、外匯改革和稅收改革、加入WrO以及銀行體系的改革，這些都有自上而下整體設(shè)計的特點。我們也有大量的發(fā)動群眾、發(fā)動基層政府自下而上的改革，這兩者應(yīng)該更有機地結(jié)合起來。有些改革也是有意鼓勵和支持來自企業(yè)、地方政府的積極性，由他們推動這些改革。比如說我們的農(nóng)村改革、多種所有制的發(fā)展，都有上下的結(jié)合。另外，競爭也推動了改革開放，有些地方會率先敢于冒一定風(fēng)險實行改革開放的措施，在這個過程當中表現(xiàn)出優(yōu)勢帶動整體的改革推動。因此，在整體改革內(nèi)容中也包括了自上而下的改革和自下而上的改革相互結(jié)合。

責(zé)任編校：一諾

中國經(jīng)濟的世紀增長與金融模式的選擇　吳曉求

中國是全球性經(jīng)濟增長的大國，中國全球性的經(jīng)濟增長若要維持一個世紀，我們需要什么?中國高速經(jīng)濟增長維持20年沒問題，也就是說從2001年我們加入WTO之后到2020年，中國經(jīng)濟平均維持9％的增長速度應(yīng)該說不成問題，因為靠資源、人口、制度的優(yōu)勢，靠制度所釋放出來的能量，人口紅利、制度紅利等足可以維持中國20年的經(jīng)濟增長。但是中國是一個大國，不可能像韓國那樣維持20年的增長，更不能像日本那樣，雖然日本也是一個經(jīng)濟大國，但是從地域遼闊和人口來說，不能和中國相比較。我們維持20年的增長，達到人均GDP 1萬美元，我想不是我們最后的目標。我們非常遠大的目標，我想要像美國那樣，在二十世紀100年中，除了6年有經(jīng)濟的衰退，94年都維持了經(jīng)濟的持續(xù)穩(wěn)定增長，一直到2008年，也就是說維持了100年的增長。中國經(jīng)濟增長顯而易見是要設(shè)計一套制度，讓它能維持一個世紀-的增長，這樣才能成就中國人的夢想，20年的夢想只解決了小康，想引領(lǐng)這個世界還不可能。

美國一個世紀的增長，我們可以總結(jié)出很多的原因，其中兩條至關(guān)重要，我們應(yīng)該學(xué)習(xí)。一是科學(xué)技術(shù)的進步以及在產(chǎn)業(yè)中廣泛的應(yīng)用，科學(xué)技術(shù)的應(yīng)用，包括19世紀末期鋼鐵工業(yè)的興起，冶煉技術(shù)的興起，推動鋼鐵工業(yè)的發(fā)展，二十世紀三十年代汽車工業(yè)的發(fā)展和普及，使美國走進了工業(yè)化。二十世紀五十年代的時候計算機的發(fā)明以及信息技術(shù)的發(fā)展，進一步推動美國經(jīng)濟蓬勃發(fā)展，給美國經(jīng)濟強大的動力和生命力，這是非常重要的。最重要的是廣納人才，造就美國科學(xué)技術(shù)發(fā)展。

第二個是大家所忽視的，美國金融體系對美國經(jīng)濟跨世紀的增長所做出的杰出貢獻。美國金融體系最大的特點和以往相比較，不僅可以通過它的開放在全球配置金融資源為它所用，也有很好的基礎(chǔ)，就美元的國際化，美元的國際化加上開放的金融市場，可以吸納全球的資源，通過這種開放的金融市場，也可以把風(fēng)險分散到全球，也就是說美國金融體系除了有強大的資源配置功能以外，還有非常結(jié)構(gòu)化的、強大的風(fēng)險分散的功能、風(fēng)險配置的功能，如果高度概括的話，我想這兩條是成就美國

百年夢想的原因。

中國經(jīng)濟增長模式，如果要維持一百年的增長，應(yīng)該學(xué)習(xí)美國，我始終認為應(yīng)該學(xué)習(xí)美國，雖然這場金融危機來了，但是不要否定美國金融的價值，千萬不要否定，千萬不要回到一個古典的時代，千萬不要回到傳統(tǒng)商業(yè)銀行主導(dǎo)的時代，這個時代慢慢一去不復(fù)返。所以要維持中國經(jīng)濟的增長，我們必須要解決兩個問題，第一個必須要解決經(jīng)濟增長的動力來源，第二個必須要解決中國經(jīng)濟增長所遺留下來的壓力釋放的問題，也就是風(fēng)險釋放，制度的設(shè)計，只解決動力，不解決壓力的釋放，那會有問題的。

動力的來源主要是兩個，一是美國已經(jīng)給我們提供了經(jīng)驗，就是科技創(chuàng)新，及其在產(chǎn)業(yè)當中廣泛應(yīng)用，從而推動產(chǎn)業(yè)的升級，這是中國經(jīng)濟發(fā)展源源不竭的動力。這一點毫無疑問，應(yīng)該擺在首要的位置。第二個非常重要的動力來源，要有財富的迅速增長，特別是金融資本的迅速增長，沒有金融財富金融資本迅速增長，這個國家難以維持持續(xù)性的增長。金融資產(chǎn)迅速增長不是空洞的，也建立在實體經(jīng)濟基礎(chǔ)上，只有實體經(jīng)濟的增長不見得有大規(guī)模金融的出現(xiàn)，必須設(shè)計與此相匹配，創(chuàng)造大量金融資源的金融體系，這就是現(xiàn)代金融體系。要提供這兩種戰(zhàn)略資源，科技創(chuàng)新和金融資產(chǎn)大規(guī)模的增長機制，金融資產(chǎn)大規(guī)模增長的機制，不是一種資產(chǎn)泡沫化，要把兩者之間要分開。我們在1990年金融資產(chǎn)主要是銀行的存款只有區(qū)區(qū)3.8萬億人民幣，到了今天金融資產(chǎn)經(jīng)過20年的發(fā)展，金融資產(chǎn)已經(jīng)超過了100萬億，其增長速度大大超過同期GDP的增長速度，我們不能懷疑這其中有任何的泡沫，中國經(jīng)濟這20年高速增長與金融資產(chǎn)大規(guī)模增長提供源源不斷雄厚的資本有關(guān)系，首先解決動力來源。

其次要解決壓力的釋放，通過金融體系的設(shè)計，讓不斷存量化的風(fēng)險流量化，這是我創(chuàng)造的名詞，金融功能從早期簡單配置增量資源到今天主要配置存量資源，同時也要使存量化的風(fēng)險流量化，這是金融體系的升級和換代，也是進步。這其中最重要的是資本上的作用，所以構(gòu)建一個以資本市場為基礎(chǔ)的現(xiàn)代金融體系，對中國經(jīng)濟的跨世紀的增長是一個戰(zhàn)略目標和戰(zhàn)略任務(wù)，我相信如果我們正確處理好這樣幾個方面的關(guān)系，中國經(jīng)濟也能像美國那樣完成一百年的增長。

責(zé)任編校：齊民

回歸亞當?斯密，告別凱恩斯　張維迎

進步需要創(chuàng)新，但并不是所有的創(chuàng)新都代表著進步。在科學(xué)研究當中，有一個詞叫科學(xué)使得回歸主義。回歸主義意思是什么呢?科學(xué)總是在進步，今天的比昨天的好，晚來的比早

來的好。但是我們看一下歷史并不都是這樣。在自然科學(xué)當中這個也不成立。我們大家知道，哥白尼最早提出日心說，實際上這是不對的，在公元前三百多年前，古希臘著名的天文學(xué)家阿利斯塔克就提出來日心說，大家都認為它錯了。地心說統(tǒng)治世界1600年的歷史，最后又回到日心說。這個道理在經(jīng)濟學(xué)上也是一樣的，凱恩斯經(jīng)濟學(xué)理論大體類似這樣的狀況。

討論中國經(jīng)濟的轉(zhuǎn)軌，特別是最近提出增長模式的轉(zhuǎn)軌，我想從亞當?斯密和凱恩斯的角度給大家比較一下，看看有哪些不同。亞當?斯密的理論比較簡單，經(jīng)濟學(xué)家應(yīng)該關(guān)心什么?關(guān)心財富的增長和經(jīng)濟的增長，財富的增加和發(fā)展從何而來，來自于技術(shù)進步和創(chuàng)新，技術(shù)進步和創(chuàng)新又依賴于分工，由于有分工，才有專業(yè)化，才有專心致志的研究和開發(fā)，最終才有發(fā)明創(chuàng)造。分工深度由什么決定呢?由市場的交易、包括市場的規(guī)模決定，市場規(guī)模的擴展本身導(dǎo)致分工提升，導(dǎo)致技術(shù)進步，進而導(dǎo)致經(jīng)濟發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展再進一步提升市場的規(guī)模，這樣就形成正的循環(huán)。從這個模型理解中國這30年的變革以及現(xiàn)在面臨的問題，其實很有意義。這30年間，重要的就是利用市場，包括市場的規(guī)模。當我們走向國際，利用全球市場之后，全球分工上的優(yōu)勢導(dǎo)致了發(fā)展和進步。未來我們的發(fā)展?jié)摿υ谑裁吹胤侥?仍然是在利用市場及其規(guī)模上。中國過去利用國際市場應(yīng)該是比較有效的，但是國內(nèi)市場的開發(fā)可能還不充分，未來如何開發(fā)國內(nèi)市場就顯得非常重要。

凱恩斯的理論也很簡單，即GDP等于消費加投資加凈出口，如果愿意的話也可以加政府支出。GDP怎樣增長呢?用現(xiàn)在流行的說法就是“三駕馬車”，這駕馬車跑不動讓那駕馬車跑。出口不行靠投資，投資不行靠消費，這就是理解經(jīng)濟增長的基本模式。

從這兩個角度理解未來轉(zhuǎn)型是很不一樣的。如果用亞當?斯密理論理解的話，中國需要做的是開發(fā)國內(nèi)市場，但是用凱恩斯理論理解的話，就變成增加內(nèi)需。這是兩個非常不一樣的概念。下面我從政策含義的角度分析二者的不同。從亞當?斯密的理論來講，它是微觀經(jīng)濟學(xué)的概念，但是從凱恩斯理論角度來講則是宏觀經(jīng)濟學(xué)的概念。進一步，亞當?斯密主張企業(yè)家創(chuàng)造新的產(chǎn)品，進而創(chuàng)造新的需求；凱恩斯則主張開發(fā)國內(nèi)市場，增加需求成為政府的功能，特別是政府通過貨幣政策或者財政刺激政策增加總需求。打個比方，凱恩斯主義需求是，大家都買電腦，政府補貼，原來一個人一臺電腦，現(xiàn)在讓你買兩臺，或者讓電腦提前退休；從亞當?斯密的角度來講，什么叫增加需求呢?蘋果公司生產(chǎn)的IPAD就是真正的增加需求，真正開發(fā)國內(nèi)市場。進一步延伸，開發(fā)國內(nèi)市場必須要靠創(chuàng)新。從凱恩斯角度來講，開發(fā)國內(nèi)市場并不需要創(chuàng)新，更多需要的是貨幣政策的刺激。貨幣政策的刺激抑制創(chuàng)新，但是一個企業(yè)家發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品靠貨幣的擴展可以很容易賣的時候，沒有企業(yè)家會真正愿意認真搞創(chuàng)新，因為創(chuàng)新是一個長期非常冒風(fēng)險的行動。從亞當?斯密的角度來看，要開發(fā)市場，要靠企業(yè)家，而企業(yè)家靠什么呢?靠激勵機制，產(chǎn)權(quán)就必須要有安全的保證，創(chuàng)新應(yīng)該得到有效的回報。

我們再看投資。在亞當?斯密看來，投資是為了增加未來生產(chǎn)率，我今天放棄100元的消費，投資后能不能帶來110元甚至更多，所以投資本身是為了提升效率，如果不能提升效率，投資就沒有意義。但是，從凱恩斯主義的角度來看，投資就是為了增加需求，無論有沒有效率，只要投資，就可以增加總需求，GDP就會增加。按照凱恩斯理論增加的總需求可能是浪費性的，不僅效率不高，而且好多完全是浪費。

我們進一步看貿(mào)易。用亞當?斯密的觀點來看，充分利用市場，我們就可以進一步分工，進一步創(chuàng)新，市場靠自由貿(mào)易，自由貿(mào)易是沒有制度性的限制，盡量把交易成本降低，如此，我們的經(jīng)濟就可以發(fā)展。但是從凱恩斯的角度來看，只有凈出口在增加需求，帶動經(jīng)濟的增長。因此，貿(mào)易保護有利于GDP增長，因為只有少進口，多出口才能增加GDP。從亞當?斯密角度看這完全是錯誤的。

比如轉(zhuǎn)型、發(fā)展國有企業(yè)還是民營企業(yè)，如果用凱恩斯理論的話，不管國有企業(yè)、民營企業(yè)，只要有需求就好，在法律制度不健全的情況下，增加總需求最好的辦法就是利用國有企業(yè)，去年中國經(jīng)濟刺激當中大量的貸款都留給了國有企業(yè)；從亞當?斯密角度看這些國有企業(yè)本身是沒有創(chuàng)新的動力，其對經(jīng)濟持續(xù)增長有損害。

從增加消費的角度看，如果說國有企業(yè)占經(jīng)濟的比重那么大，現(xiàn)在仍然占35％以上，國內(nèi)市場是沒辦法開發(fā)的，為什么?GDP不能真正變成老百姓的購買力，在這種情況下，過去十幾年發(fā)生的現(xiàn)象，特別是過去幾年發(fā)生的現(xiàn)象，居民的收入份額不斷萎縮，“彈劾”了經(jīng)濟的轉(zhuǎn)型。此外，經(jīng)濟學(xué)家都知道，凱恩斯主義關(guān)心短期問題，不關(guān)心長期問題。我們要考慮到，如果一個短期的政策沒有給這個國家長期發(fā)展帶來好處的時候，為什么仍然要堅持這樣的政策呢?唯一的理由是政治上的考慮，因為政治家一般只考慮短期的事情，不考慮長期的事情。

去年這個時候我們都在關(guān)心怎么樣提高總需求，我們采取各種政策，如增加貨幣、貸款，降低利率，提高補貼等以促進需求。政府目前最擔心的是物價問題，有必要的時候，甚至要用行政手段干預(yù)物價。2009年為了把經(jīng)濟增長率保持在8％，我們付出的不僅僅是通貨膨脹的代價，還有國有企業(yè)規(guī)模不斷擴大、體制上的改革可能出現(xiàn)倒退的代價。是以，我們有必要重新回到經(jīng)濟學(xué)的基本問題上，重讀亞當?斯密的《國富論》，不要盲信凱恩斯主義經(jīng)濟理論和政策。

責(zé)任編校：沐梓

關(guān)于中國經(jīng)濟增長與經(jīng)濟轉(zhuǎn)軌問題的幾點思考　錢穎一

有兩個問題值得我們思考，尤其是結(jié)合數(shù)據(jù)方面的比較分析。

首先是經(jīng)濟增長。這是我們幾乎每天要談到的問題。從歷史上看，不同的國家在不同的發(fā)展階段有不同的增長特性。低收入階段和中等收入階段不具可比性，與高收入階段也不具可比性；同一個國家在不同的階段也不具可比性。在某種程度上，中國、印度和印度尼西亞具有可比性，因為這三個國家起點都比較低，而且人口分別排在世界第一、第二和第四位。在1978年改革開放之前，中國人均收入落后于印度和印度尼西亞。經(jīng)過30年，中國不僅超過了印度，而且于1998年也超過了印度尼西亞。所以，在一個起點都較低的可比情況下，較之印度和印度尼西亞，中國經(jīng)濟增長成就的確非常令人矚目，遙遙領(lǐng)先。這是第一個比較的概念。

第二個比較的概念是中國和東亞其他國家和地區(qū)的相比。一是日本，從1950年開始起飛，屬第一個非西方的國家取得了工業(yè)化；第二個是中國臺灣，從1958年開始起飛；第三個是韓國，從1962年開始起飛；中國是從1978年開始起飛；印度從1991年開始起飛。從各國經(jīng)濟發(fā)展態(tài)勢的比較中可以發(fā)現(xiàn)，中國經(jīng)歷高速的發(fā)展并不是一個孤立的現(xiàn)象，同周邊國家和地區(qū)高速發(fā)展態(tài)勢一脈相承。這說明中國的經(jīng)濟增長實際上是在一個亞洲整體較快增長環(huán)境中發(fā)生的。仔細研究會發(fā)現(xiàn)，中國臺灣和韓國經(jīng)濟相對于日本而言有一個十幾年的滯后，中國經(jīng)濟相對于中國臺灣和韓國而言又有一個滯后。如果把時間因素和滯后因素都去掉，并取起飛年作為100，將其對齊，發(fā)現(xiàn)各國人均收入變化趨勢實

際上相當吻合，說明在增長性質(zhì)上講，有共同的規(guī)律需要我們一起探索。再往前看的話，是不是增長就到了極限呢?每個國家的情況都不一樣，要與別的國家和地區(qū)做比較的話，其實還有很多的潛力。日本較早就進入低速增長階段，這里做了一點思考，認為有一點人為的因素，即人為把1950年作為日本起飛年，因為日本是在戰(zhàn)后1950年開始經(jīng)濟起飛的。但是和中國臺灣、韓國、中國相比，日本又有很大不同。在二戰(zhàn)之前，日本工業(yè)化程度高于其他國家和地區(qū)。如果把這一點考慮進去的話，我們應(yīng)該把1950年日本當時發(fā)展水平往后推移，其實相當于中國臺灣和韓國十年之后的水平。從經(jīng)濟發(fā)展階段來講，這可能更有道理。從這個角度，中國2007年人均收入大致相當于日本20世紀60年代、中國臺灣80年代末或者是韓國90年代初的水平。

從這個情況來看，中國和這些國家(地區(qū))經(jīng)濟增長態(tài)勢就更為吻合。最終經(jīng)濟學(xué)家要用數(shù)據(jù)說話，第一要靠數(shù)據(jù)，第二是對數(shù)據(jù)的解釋。解釋數(shù)據(jù)的方法很重要，第一種看法是從某一個固定年開始看，第二種看法是從改革那一年開始看，第三種是從相同的類似發(fā)展階段來看，如按照人均收入起點看。三種不同的看法會帶來不同的解讀。如果我們仔細看數(shù)據(jù)、仔細分析的話，還是會為我們帶來一些新的認識。首先，我們會覺得過去30年的增長在中國的歷史上是極其偉大的；其次，我們可以看到，中國經(jīng)濟發(fā)展也許和其他國家或地區(qū)有相同的規(guī)律；最后，中國今后的增長潛力仍然相當大。

轉(zhuǎn)型是另外一個非常大的題目，既有經(jīng)濟轉(zhuǎn)型，也有社會轉(zhuǎn)型等，比較窄一點的題目是轉(zhuǎn)軌。轉(zhuǎn)軌的問題實際上是兩大類問題。一類問題是重新界定政府與市場的關(guān)系。政府和市場的關(guān)系不是簡單的多和少、簡單的份額關(guān)系，這里面有一個很重要的基礎(chǔ)，即市場經(jīng)濟應(yīng)該建立在法制基礎(chǔ)之上。另一類問題是由計劃向市場轉(zhuǎn)軌的度量。在過去一二十年中，中國在發(fā)展市場經(jīng)濟方面有相當大的進展，也存在很多的問題。

第一個是數(shù)據(jù)。國外的經(jīng)濟學(xué)家講到政府和市場首先拿出的數(shù)字是政府財政占GDP的比重，這是宏觀的指標，而且統(tǒng)計年鑒就有，也比較簡單。中國這一比重最低點是1995年的11％，此后不斷上升，在過去的十年間增長了5倍。怎么樣理解財政收入占GDP的比重也是比較復(fù)雜的。因為發(fā)達國家中這一比重超過30％，但是其中有相當大的部分是社會保障、養(yǎng)老金等，因此不太具有可比性。另一個特別是研究創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)較常用的指標，即注冊企業(yè)所需的天數(shù)，一個國家要有活力，必須要有新企業(yè)，政府在和企業(yè)的關(guān)系上第一個關(guān)系就是企業(yè)進入市場的可行性。這里明顯可以看到，北京和

上海需要30多天才能注冊一家企業(yè)，而新加坡、紐約，即使是韓國首爾，其所需時間都少很多。

另外一個是網(wǎng)上的信息，我最近也很關(guān)心，牽扯到大學(xué)生就業(yè)的偏好，這是人民網(wǎng)今年大致估計的數(shù)據(jù)。大學(xué)生最想去的工作單位是什么，政府機關(guān)遙遙領(lǐng)先，占63％，國企占11％，剩下的都不超過10％。選擇職業(yè)表達出來的意愿，同一個優(yōu)先考慮因素中仍然是經(jīng)濟因素，薪酬待遇、福利保障、職業(yè)穩(wěn)定、空間發(fā)展等占了三分之一以上的投票。作為一個數(shù)據(jù)的反映，讓我們在更深層面重思政府和市場的關(guān)系。

最后是關(guān)于法制建設(shè)的指標，這方面我找到一個指標，即關(guān)于合同的履行、法律的有效性。排在前面的是三個比較發(fā)達的國家和地區(qū)，包括日本、韓國和中國臺灣；后面的三個就是中國、印度和印度尼西亞。我們也看到一些信息，印尼在最近幾年確實呈現(xiàn)上升和改善的趨勢，印度的情況因為歷史不同和我們也很不一樣。中國在過去十年大致是持平的。在過去十年中國特別提倡建立法制社會，把市場經(jīng)濟建立在法制基礎(chǔ)上，但是整體來講有升有降，十年間的變化并不大，盡管我們的經(jīng)濟增加了很多倍。

責(zé)任編校：沐梓關(guān)于改善收入分配可以采取的若干措施　郭樹清

關(guān)于收入分配的問題，大家議論很多年了，收入分配確實是不合理，大家都覺得基尼系數(shù)太高，0.4、0.5、0.6大家都有不同的意見，總之收入分配不公平這個問題是比較突出的。收入分配不公平主要的問題還是在于分配領(lǐng)域，同時也在再分配領(lǐng)域，也應(yīng)該說存在著欠缺。在客觀條件已經(jīng)具備，但是實際上我們還沒有處理好的問題上，造成了政策調(diào)節(jié)不到位，收入分配會有一些問題，以下我想講六點：

第一，我認為初次分配最嚴重的問題主要還是表現(xiàn)在要素上。大家講到有一些產(chǎn)品的問題，也有稅收的問題，但是要素市場是最主要的。首先是勞動市場，其次是土地和不動產(chǎn)的市場。第三個是資本和金融市場。扭曲表現(xiàn)很大，但是核心的問題，無非是公開、公正、公平的問題，我們前面講了，錢穎一教授所講市場經(jīng)濟很重要的一條，處理好政府和市場的關(guān)系以外，就是法制。市場沒有法制的話，就沒有規(guī)則。這個問題就質(zhì)疑到張維迎所講的，回到亞當?斯密，亞當?斯密那個時代也有政府和法律的問題，要建立這個市場，管理這個市場。我想說的問題是，勞動力市場扭曲是相當嚴重的，在土地市場上也是比較嚴重的，在資本市場和金融市場也存在這樣的問題，表現(xiàn)是不一樣的。比方說在勞動力市場上，我們經(jīng)常把勞動力市場的農(nóng)民工工資低歸結(jié)為勞動力無限供給，人越多，所以工資越低，其實沒有多少理論可以支持的，也沒有多少事實可以支持的。上個世紀二三十年代中國勞動力相對來說更多，現(xiàn)代工人更少，在工業(yè)和交通業(yè)就業(yè)的機會更少，那個時候為什么沒有現(xiàn)在的問題呢?這是需要研究的很突出的問題。

土地市場，最大問題可能是灰色區(qū)太多。資本市場，包括銀行金融的市場、信貸市場，欺詐、內(nèi)外勾結(jié)，投機，這些問題還是比較突出的。首先看勞動力市場的工資形成機制，首要解決的問題是同工同酬?，F(xiàn)在同一個崗位可能有三四個用工制度，包括國有企業(yè)、國有銀行，也有三四種工資制度做同樣工作的，這是歷史原因形成的。這個問題寫到法律上來，首先把這個問題解決，而且要加快步伐，同工同酬。比方在銀行，都是做窗口的柜員，拿一樣的工資和一樣的考核辦法。過去不是這樣的，有銀行的長期合同工、短期合同工，還有臨時工和勞務(wù)派遣工，顯然不合適，不是說做不到，完全可以做得到。

第二，必須把農(nóng)民工平等待遇問題解決。農(nóng)民工根據(jù)我們的了解(也不一定準確)，工資和福利加在一起保險、公積金都算在一起的，做同樣工作的人，與有城市戶口的人相比平均是三分之一，這個是不是也應(yīng)該落實。第三，更積極推動集體談判，無論是雇員還是雇主，都應(yīng)該形成組織，使這種談判協(xié)商制度化，而不是采取沒有談判的余地，為什么我說市場不正常，在自由市場買菜的時候，蘿卜和白菜有一個要價還價機制，在勞動力市場看不到，特別是在加工企業(yè)比較集中的地區(qū)看不到，因為沒有組織。經(jīng)常采取的方式是說，農(nóng)民工表示不滿的話，就是辭職，再一個爬到電線桿子上，或者跑到高層建筑上、電視塔上，威脅要跳樓，以這種方式談工資和待遇。要鼓勵實施和完善最低工資制度。最低工資制度是很有爭議的事情，特別是對小企業(yè)有很大的例外，法律可以有一些豁免和制度安排?？傮w上來看，無論美國還是歐洲，在歷史上看來，最低工資制度應(yīng)該說還是發(fā)揮了積極的作用。另外，要加大培訓(xùn)的工作，降低人民找工作的摩擦問題，解決結(jié)構(gòu)不匹配的問題。第六，有針對性解

決好行業(yè)部門之間工資收入過大差距的問題。

第三，我想特別強調(diào)的是土地和不動產(chǎn)市場。流轉(zhuǎn)和增值收益如何分配是一個核心的問題，目前的情況是差異極大，兩種極端都有，有的給得補償很高，很多，也有的給得補償很低很少，六七年前靠近城市的郊區(qū)有的農(nóng)民補償給到幾百萬，村干部給到上千萬，也有不給補償或者補償很少，強拆的，差別是非常大的。地域上、位置上，級差地租等原因，可能一個合理的解決方案應(yīng)該是有限的公正，不能絕對化，絕對化就沒有解決方案，特別是在中國這樣非常巨大的國家，地區(qū)差別非常大的國家。首先一條是否能夠明確城鄉(xiāng)統(tǒng)一規(guī)劃，嚴格土地用途管制，這是非常重要的一點。到現(xiàn)在為止土地管制問題，名義說不允許建別墅，這個禁令沒有取消，各個城市始終在建別墅，始終沒有停下來，名義上說很多土地不能建高爾夫球場，很多商品房開發(fā)了，在灰色地帶都建起來了。規(guī)劃一定要變成法律，保證農(nóng)民用地。另一方面規(guī)劃也應(yīng)該開口子，在山區(qū)和其他的地方應(yīng)該允許建別墅，建第二居所，這方面又沒有允許，城里的人又不能到農(nóng)村，這是很大的問題。應(yīng)該承認農(nóng)民對承包地、宅基地有長久的使用權(quán)，并且允許進入市場進行交易，我們市場規(guī)定30年甚至更多，長久使用權(quán)允許交易，同時要整理農(nóng)村集體用地，在集體建設(shè)用地搞鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)，鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)可以是服務(wù)業(yè)，也可以是工業(yè)，也可以建房子出租。

第四，允許和鼓勵城市居民依法合規(guī)進入農(nóng)村，城市居民如果愿意的話，應(yīng)該允許去，這也是世界各國的做法。農(nóng)業(yè)用途是嚴格管制的，土地的用途嚴格管制，但是土地使用權(quán)完全可以放開交易。假定說未來20年城市化達到了70％，30％的人或者20％的人還是住在農(nóng)村，農(nóng)村應(yīng)該是什么呢?絕大部分^不是農(nóng)民，可能是大學(xué)工作的，也可能是退休的，也可能是第二居所，只有少部分入是農(nóng)民，不是說住在農(nóng)村就是農(nóng)民，只有這樣才有可能建設(shè)新農(nóng)村，否則靠現(xiàn)在的農(nóng)民，現(xiàn)在的什么方式去建，新農(nóng)村建起來就是一片排字房，大家又派不上用場，這個問題就很大了。另外一點區(qū)分情況，解決進城農(nóng)民的社保。

第五，建立覆蓋城鄉(xiāng)社保體系，這是“十二五”規(guī)劃已經(jīng)很明確的。廣覆蓋，?；荆鄬哟?、可持續(xù)。大家覺得把城鄉(xiāng)居民納入養(yǎng)老保險是很困難的。我覺得其實完全不困難，你說的是?；荆退降?。農(nóng)民的養(yǎng)老保險60歲以上每個月領(lǐng)55塊錢，一年是660塊錢，1億人才是660億，假如水平提高了，占GDP 0.2％，和我們實施刺激計劃經(jīng)濟相比，我們還要繼續(xù)實施下去，要調(diào)結(jié)構(gòu)，貸款10萬億，財政有1萬多億，財政性基金也有1萬億，完全可以拿出更大的比例用于社會保障的改革，用10億就解決了。進一步健全城鄉(xiāng)醫(yī)療體系，實現(xiàn)社保全國統(tǒng)籌，無限制轉(zhuǎn)移接續(xù)，勞動力真正流動，城鄉(xiāng)勞動力市場真正打通。劃撥國有資產(chǎn)，轉(zhuǎn)移到社?；鹄铮部梢越鉀Q很多的問題。

非常重要的就是壓縮各種政府機關(guān)、公共服務(wù)機構(gòu)、國有企業(yè)、事業(yè)單位各種項目，包括大學(xué)，研究項目名目很多，我們聘請教授的時候，開工資和獎金的時候，數(shù)額很有限的，很多學(xué)校是這樣的情況，差距拉大，允許更多的資金用于工資和獎金。過去政府機關(guān)也是這樣，大量經(jīng)費支出用于會議、交通，和國外央行對比，我們和人家完全相反，倒過來的。