導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇股票投資技巧與方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

關(guān)鍵詞：滬深300指數(shù)；期貨；避險(xiǎn)機(jī)理

中圖分類(lèi)號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）02-0-01

一、前言

股票現(xiàn)貨投資者為了規(guī)避個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)（單只股票價(jià)格的劇烈下跌）造成的風(fēng)險(xiǎn)損失（屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)），一般性地采取“不把雞蛋放入一個(gè)籃子”的戰(zhàn)略，即采取有效的持有投資組合方法，這是通過(guò)分散風(fēng)險(xiǎn)的戰(zhàn)略手法，這一手法是可以有效地規(guī)避個(gè)別風(fēng)險(xiǎn)有效措施。但是，這一投資組合當(dāng)遇到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)就顯得無(wú)能為力了，在很大的概率上會(huì)出現(xiàn)整個(gè)投資組合內(nèi)的所有標(biāo)的股票全線暴跌，這就需要利用期貨工具來(lái)規(guī)避這類(lèi)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。下面我們就推導(dǎo)一下利用滬深300指數(shù)的避險(xiǎn)原理的基本機(jī)理和操作手法。

二、約束條件

條件一：投資組合與滬深300指數(shù)波動(dòng)特征非常近似。

非常近似指的是波動(dòng)方向的一致性和波動(dòng)幅度的一致性。這是取得完美套期保值效果的重要保證，也是能夠規(guī)避價(jià)格系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的核心和基礎(chǔ)。

條件二：合約總值近似的原則。

合約總值近似，就是現(xiàn)貨股票組合的市值要與期貨合約持倉(cāng)量的總金額數(shù)近似或者相同的原則。

三、投資者持有現(xiàn)貨股票組合時(shí)刻避險(xiǎn)機(jī)理的推導(dǎo)

按照套期保值的機(jī)理，在第一交易部位持有現(xiàn)貨股票組合時(shí)，應(yīng)建立滬深300指數(shù)空單合約與之對(duì)應(yīng)，而待到第二交易部位時(shí)出售現(xiàn)貨股票組合和平倉(cāng)空單完成全部過(guò)程。

圖例說(shuō)明：通過(guò)圖1可以展示，橫軸表示滬深300指數(shù)變動(dòng)方向，縱軸表示了持有資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)情況。顯而易見(jiàn)，線段OX（與縱軸夾角45度）表示了現(xiàn)貨股票投資組合的價(jià)值變化；而線段YZ表示了滬深300指數(shù)合約建立空單時(shí)的合約價(jià)值變化。

推導(dǎo)過(guò)程如下：

當(dāng)股票投資者持有一個(gè)現(xiàn)貨股票資產(chǎn)組合時(shí)，寄其希望于股價(jià)上漲時(shí)可以掙到錢(qián)，而由于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)原因造成現(xiàn)貨股票組合價(jià)格下跌時(shí)產(chǎn)生必然損失的情形發(fā)生的時(shí)候，這部分損失可以通過(guò)股票指數(shù)期貨的贏利來(lái)抵補(bǔ)，于是在持有現(xiàn)貨股票組合的同時(shí)采取套期保值策略在第一交易部位出售滬深300指數(shù)期貨合同（做空）。

假定P0為第一交易部位的滬深300指數(shù)合約的指數(shù)，則V0為這一時(shí)刻的滬深300指數(shù)期貨合約所能折合的價(jià)值數(shù)（金額）。當(dāng)滬深300價(jià)格變動(dòng)時(shí)要么處于上漲位置的P+；要么處于下跌位置的P-。；此時(shí)此刻交易部位就到了第二交易部位。

僅當(dāng)?shù)谝环N情形發(fā)生時(shí)：

當(dāng)處于第二交易部位時(shí)，如果滬深300指數(shù)從P0下降到P-時(shí)候，現(xiàn)貨股票組合的資產(chǎn)總價(jià)值從V0降到了V-，實(shí)際損失金額為線段V0V-；而此時(shí)此刻滬深300股指合約價(jià)值從V0降到了V―，（從圖中觀察是P0P-，按照等腰直角三角形原理，得出P0 P-= V―V0）此時(shí)平倉(cāng)空單得到了的V―V0對(duì)沖收益。

V0V―= V―V0

因此，得到結(jié)論：經(jīng)過(guò)套期保值滬深300指數(shù)合約帶來(lái)的收益正好抵補(bǔ)現(xiàn)貨股票組合的損失！

僅當(dāng)?shù)诙N情形發(fā)生時(shí)：

當(dāng)處于第二交易部位時(shí)，如果滬深300指數(shù)從P0上升到P+時(shí)候，現(xiàn)貨股票組合的資產(chǎn)總價(jià)值從V0上升到了V+，實(shí)際獲利金額為線段V0V+；而此時(shí)此刻滬深300股指合約價(jià)值從V0上升到了V+，（從圖中觀察是P0 P+，按照等腰直角三角形原理，得出P0 P+= V―V+）此時(shí)平倉(cāng)空單獲得了的V―V0對(duì)沖損失。

V0 V+= V+V0

因此，得到結(jié)論：經(jīng)過(guò)套期保值現(xiàn)貨股票組合的收益正好抵補(bǔ)滬深300指數(shù)合約帶來(lái)的損失！

四、實(shí)盤(pán)應(yīng)用中的技術(shù)處理問(wèn)題

投資的重要意義在于先不賠錢(qián)，然后才有資格討論掙錢(qián)的問(wèn)題。下面我們討論實(shí)盤(pán)操作中的技巧問(wèn)題。

第一，處于明顯的牛市或熊市狀態(tài)下的處理。

具體處于長(zhǎng)期走勢(shì)判斷來(lái)說(shuō)，似乎投資者都能夠判斷牛市還是熊市，在牛市來(lái)臨時(shí)放棄做空思想，積極做多股票，在熊市出現(xiàn)時(shí)降低現(xiàn)貨股票的持倉(cāng)倉(cāng)位加之指數(shù)期貨保值戰(zhàn)略顯得尤為重要，但是，這在實(shí)盤(pán)操作中僅僅存在理論意義和指導(dǎo)意義，因?yàn)?，較為明顯的牛市或者熊市持續(xù)的時(shí)間較長(zhǎng)，一般多達(dá)幾年之久，這在滬深300指數(shù)期貨合約（合約月份）的選取上就出現(xiàn)了問(wèn)題。這還需要不斷變換不同期限合約的頭寸才得以實(shí)現(xiàn)保值。

因此，一般的股票投資者往往采用調(diào)整現(xiàn)貨持倉(cāng)量的方法來(lái)規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)往往忽略通過(guò)股指期貨采取保值手段。

第二，在中短期行情中難以判斷股價(jià)走勢(shì)的處理

股市行情的變動(dòng)在大部分時(shí)間里，處于中短期行情難以判斷走勢(shì)形態(tài)的時(shí)候比較多，這就正好利用股指期貨來(lái)套期保值。但是，套期保值的結(jié)果是以放棄可能的投資收益來(lái)防范了未來(lái)可能的投資損失，這讓更多股票現(xiàn)貨投資者感到不知所措。

既要保證現(xiàn)貨資產(chǎn)不受損失，又要抓住現(xiàn)貨資產(chǎn)獲利機(jī)會(huì)，這就成為廣大投資者的夙愿。實(shí)現(xiàn)這一投資策略的手段就是股票期權(quán)合約。但是，我國(guó)尚未開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)，要想達(dá)到這樣的理想狀態(tài)，依據(jù)我國(guó)股票投資市場(chǎng)現(xiàn)有情況分析，真正的技巧應(yīng)在于現(xiàn)貨股票組合的選取技巧上！

通過(guò)調(diào)整現(xiàn)貨投資組合改變現(xiàn)貨股票投資組合的波動(dòng)系數(shù)（即：β系數(shù)，β系數(shù)代表了當(dāng)股價(jià)指數(shù)變動(dòng)1%時(shí)，該投資組合預(yù)計(jì)變動(dòng)的百分率）的方法比較有效，β系數(shù)表明一種現(xiàn)貨股票組合的價(jià)格隨股價(jià)指數(shù)變化而上下波動(dòng)的幅度。不難理解具有較大β系數(shù)的證券或證券組合會(huì)面臨擴(kuò)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；低風(fēng)險(xiǎn)具有接近于零的β系數(shù)。

在實(shí)戰(zhàn)中，可以分析現(xiàn)貨股票的價(jià)格波動(dòng)特征選取領(lǐng)漲抗跌型股票組合就成為廣大投資者最為偏好的現(xiàn)貨股票投資組合，在此組合下加之股指期貨合約相配套就可以實(shí)現(xiàn)即可規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)又能在價(jià)格波動(dòng)中獲得收益。

篇2

掙錢(qián)就是為了花的，不這樣花就那樣花，多掙多花，少掙少花，不掙不花。這位朋友告訴我，某天突遇難事，翻遍家里的存折，結(jié)果可動(dòng)用的資金非常有限。沒(méi)辦法只好伸手向朋友借錢(qián)，好在大伙混得不錯(cuò)，二話沒(méi)說(shuō)，借給他兩萬(wàn)元，才解了燃眉之急。

這位朋友為了還錢(qián)，開(kāi)始有計(jì)劃地花錢(qián)，每到發(fā)薪的時(shí)候，強(qiáng)迫自己將收入的70％存起來(lái)，減少了許多不必要的開(kāi)支。經(jīng)過(guò)幾個(gè)月的努力，積攢了不少錢(qián)，由此知道了“吃不窮，花不窮，算計(jì)不到就受窮”的深刻含義。

經(jīng)過(guò)一番折騰，這位朋友有了理財(cái)觀念，也漸漸摸索出了一些自己的投資之道。他把自己的投資方法定為“四三二一投資法”。即40％用來(lái)儲(chǔ)蓄，30％用來(lái)支配衣食住行，20％用來(lái)買(mǎi)股票和證券，10％用來(lái)買(mǎi)保險(xiǎn)。

這種投資法的好處在于，花錢(qián)有了計(jì)劃，又有了可觀的投資收益，而且是風(fēng)險(xiǎn)與保險(xiǎn)共享。所謂40％用來(lái)儲(chǔ)蓄，一方面解決了急事的需要，同時(shí)也可以用來(lái)獲取微薄的利息。20％用來(lái)買(mǎi)股票和證券，可以在風(fēng)險(xiǎn)中獲取利潤(rùn)，也可能失掉這部分利潤(rùn)。而10％的保險(xiǎn)費(fèi)，做到了用今天的收入鋪好明天生存的路。今天我想給大家說(shuō)說(shuō)其中關(guān)于“二”的一些基本投資方法，也就是股市里的一些招數(shù)。

耶魯投資法

耶魯投資法(YalePlan)是1938年耶魯大學(xué)采用此法來(lái)處理$8500萬(wàn)美元的基金。

其方法是將基金70%購(gòu)買(mǎi)債券，30%買(mǎi)股票。如果股票上升至比例是40對(duì)60，便賣(mài)出股票，成為35比65。一旦股票下跌，成為20對(duì)80的時(shí)候，便買(mǎi)入，使它們變?yōu)?5對(duì) 75。當(dāng)股市上揚(yáng)，便要等到比例增至40對(duì)60，才賣(mài)出股票。

金字塔式投資法

這一操作方式系采用“低進(jìn)高出”，往下承接的操作，以正三角形方式往下買(mǎi)進(jìn)籌碼，以倒三角形方式出脫籌碼。

當(dāng)你第一次買(mǎi)進(jìn)股票籌碼之后，如果行情下跌，則第二次再買(mǎi)進(jìn)第一次倍數(shù)的籌碼，以此類(lèi)推，可一路往下進(jìn)行第三次、第四次加倍買(mǎi)進(jìn)，增加持股比率，降低總平均成本，當(dāng)股價(jià)回升時(shí)則需逐漸減少買(mǎi)進(jìn)的數(shù)量，此為正三角形往下承接，呈金字塔型，故稱(chēng)金字塔式投資法。又稱(chēng)倍數(shù)買(mǎi)進(jìn)攤平法。

以?xún)纱渭颖顿I(mǎi)進(jìn)攤平為例，若投資人把資金作好安排，在第一次買(mǎi)進(jìn)后，如遇股價(jià)下跌，則用第一次倍數(shù)的資金作第二次買(mǎi)進(jìn)，即第一次買(mǎi)進(jìn)三分之一，第二次買(mǎi)進(jìn)三分之二。比如某投資人開(kāi)始以每股50元的價(jià)格買(mǎi)進(jìn)100股，現(xiàn)在股價(jià)跌落到每股40元，該投資人決定在此價(jià)位加倍買(mǎi)進(jìn)250股，這時(shí)平均成本降為每股43元；等股價(jià)回升超過(guò)每股43元，即可獲利(未包含傭金因素)。

下面我們?cè)僖匀渭颖顿I(mǎi)進(jìn)攤平為例，若投資人在第一次買(mǎi)進(jìn)后，遇到股價(jià)下跌，第二次買(mǎi)進(jìn)第一次倍數(shù)的股票，第三次買(mǎi)進(jìn)第二次倍數(shù)的股票，即三次買(mǎi)入股票金額的分布是：第一次七分之一，第二次七分之二，第三次七分之四。采用三次加倍攤平法，如果在第二次買(mǎi)進(jìn)時(shí)就回升，則只要從第二次買(mǎi)進(jìn)的價(jià)格回升三分之一即全部夠本；如果行情到第三次買(mǎi)進(jìn)后回升，則回升到第二次買(mǎi)進(jìn)價(jià)格時(shí)即可保本。

至于倒三角形持股，則為股價(jià)暴漲時(shí)，一路向上減量經(jīng)營(yíng)，獲利了結(jié)，同時(shí)賣(mài)出的籌碼也隨著股價(jià)的上升而增加，越賣(mài)越多，呈倒三角形賣(mài)出，此操作形態(tài)，也有如金字塔，故稱(chēng)之為金字塔式投資法。

“博傻主義”投資法

“低價(jià)買(mǎi)進(jìn)，高價(jià)賣(mài)出”是股市投資的基本原則?！安┥抵髁x”投資法卻是在高價(jià)時(shí)大膽買(mǎi)進(jìn)，在低價(jià)時(shí)又將股票賣(mài)出。

這種方法的假定前提是假定自己是“傻瓜”，但是，總還會(huì)有人比自己更傻。因此，才采取這種“傻瓜贏傻瓜”的辦法來(lái)獲利。“博傻主義”投資法是一種風(fēng)險(xiǎn)很大的投資方法。投資者預(yù)計(jì)價(jià)格上漲還將持續(xù)一段時(shí)間時(shí)，大膽以高價(jià)買(mǎi)入，在價(jià)格更高時(shí)伺機(jī)賣(mài)出；而在預(yù)計(jì)價(jià)格下跌將持續(xù)一段時(shí)，大膽地低價(jià)賣(mài)出，再在價(jià)格更低時(shí)購(gòu)回。顯然，一旦判斷失誤，自己在市價(jià)高峰時(shí)購(gòu)入股票，無(wú)法以更高的價(jià)格售出了，股票高價(jià)被綁，自然只能賠錢(qián)；如果售出股票時(shí)股價(jià)正好處于低谷，就再也沒(méi)有更低的價(jià)格可以買(mǎi)回來(lái)了。這時(shí)，采用“博傻主義”投資法的投資者自己就成了最后一個(gè)“傻子”。

“博傻主義”投資法是一種典型的投機(jī)技巧。投資者期待更上漲的股票能進(jìn)一步上漲而拋出，果如所料，自然就“博傻”成功。但假如出乎意料之外，沒(méi)有一個(gè)投資者比自己更傻，則“接力棒傳在自己手里再也傳不出去”了，這樣就要當(dāng)心“燒手”了。

以高價(jià)買(mǎi)進(jìn)的策略若要成功，可以參照以下幾點(diǎn)：

1．選擇具有良好前途的股票，這類(lèi)股票具有良好的展望且獲利率高，股價(jià)可能會(huì)在人們普遍看好之中一步上漲。即使高價(jià)買(mǎi)進(jìn)后這類(lèi)股票價(jià)格開(kāi)始下跌，也容易再度成為人們爭(zhēng)購(gòu)的對(duì)象。

2．高價(jià)買(mǎi)進(jìn)只能在行情普遍看漲時(shí)，只有人們對(duì)股市普遍樂(lè)觀時(shí)，股價(jià)才會(huì)連連上漲，“博傻”才能成功。

3．選擇業(yè)績(jī)優(yōu)良公司的股票。這類(lèi)股票在業(yè)績(jī)穩(wěn)上的時(shí)候，不斷上漲，人們由于對(duì)其業(yè)績(jī)的穩(wěn)定預(yù)期，股價(jià)一般不會(huì)“意外”下跌，投資者就可以在股價(jià)進(jìn)一步上揚(yáng)中獲利。

我國(guó)目前的股票市場(chǎng)，股市大勢(shì)看好，許多投資者禁不住股市誘惑，在股市大漲中追高搶進(jìn)，這就為使用“博傻主義”投資技巧的投資者提供了更多的“博傻”對(duì)象。因?yàn)楣墒行星榭春茫瑤缀蹩梢哉f(shuō)無(wú)論多高的價(jià)位都有人買(mǎi)進(jìn)，許多投資者便大膽在高位買(mǎi)進(jìn)，伺機(jī)在更高價(jià)位時(shí)脫手獲利。

“博傻主義”投資法是大戶操縱股市的慣用伎倆，即使價(jià)位已高，大戶仍大膽地收進(jìn)，由于這樣交易量日增，價(jià)位日益上漲，許多投資者紛紛跟進(jìn)購(gòu)買(mǎi)，大戶便可以在高價(jià)時(shí)不露聲色地賣(mài)出獲利。有些利用“博傻主義”投資法的普通投資者因?yàn)闆](méi)有察覺(jué)大戶操縱，在價(jià)位日益上漲時(shí)仍然高位買(mǎi)進(jìn)，卻不知這時(shí)大戶已悄悄出手，這時(shí)普通投資者使可能成為了最后一個(gè)“傻子”，股票被高位套牢。

作為一種短期投資技巧，使用“博傻主義”投資法的投資者是因?yàn)榧傧霑?huì)有更“傻”的投資者而冒險(xiǎn)伺機(jī)獲利的。可以設(shè)想，有一段高價(jià)區(qū)的每一個(gè)價(jià)位上，都會(huì)有一些使用這一方法的投資者，假如某種股票高價(jià)區(qū)間的不同價(jià)位分別為每股10元、11元、12元等等，在價(jià)位10元時(shí)使用這一投資法購(gòu)入后，等價(jià)格漲至11元時(shí)賣(mài)出，在價(jià)格11無(wú)時(shí)，仍有一批投資者因?yàn)榭春脙r(jià)格會(huì)再上漲，同樣使用“博傻主義”投資法，以期在更高價(jià)位賣(mài)出。這樣，我們就會(huì)看到：在11元價(jià)位時(shí)買(mǎi)入的投資者一方面自己使用了“博傻主義”投資法，另一方面自身又成為了在10元價(jià)位時(shí)使用這一技巧的“博傻”對(duì)象。在實(shí)際的股票買(mǎi)賣(mài)中，每一個(gè)使用“博傻主義”投資法的投資者都可能同時(shí)扮演這兩種角色，這就決定了這一方法具有極大的風(fēng)險(xiǎn)性，一旦找不到比自己更“傻”的“博傻”對(duì)象，投資者自己就會(huì)大虧血本，成為最慘的“傻子”。

正因?yàn)檫@種方法具有極大的投機(jī)性和風(fēng)險(xiǎn)性，所以期望用這一方法孤注一擲，大膽一博的投資者必須對(duì)所選股票和股市行情作認(rèn)真的分析。

順勢(shì)投資法

對(duì)于那些小額股票投資者而言，談不上能夠操縱股市，要想在變幻不定的股市戰(zhàn)場(chǎng)上獲得收益，只能跟隨股價(jià)走勢(shì)，采用順勢(shì)投資法。當(dāng)整個(gè)股市大勢(shì)向上時(shí)，以做多頭或買(mǎi)進(jìn)股票持有為宜；而股市不靈或股價(jià)趨勢(shì)向下時(shí)，則以賣(mài)出手中持股而擁有現(xiàn)金以待時(shí)而動(dòng)較佳。這種跟著大勢(shì)走的投資作法，似乎已成為小額投資者公認(rèn)的“法則”。凡是順勢(shì)的投資者，不僅可以達(dá)到事半功倍的效果，而且獲利的機(jī)率也比較高；反之，如果逆勢(shì)操作，即使財(cái)力極其龐大，也可能會(huì)得不償失。

采用順勢(shì)投資法必須確保兩個(gè)前提；一是漲跌趨勢(shì)必須明確；二是必須能夠及早確認(rèn)趨勢(shì)。這就需要投資者根據(jù)股市的某些征兆進(jìn)行科學(xué)準(zhǔn)確的判斷，就多頭市場(chǎng)而言，其征兆主要有：

1.不利消息（甚至虧損之類(lèi)得消息）出現(xiàn)時(shí)，股價(jià)下跌；

2.有利消息見(jiàn)報(bào)時(shí)，股價(jià)大漲；

3.除息除權(quán)股，很快做填息反映；

4.行情上升，成交量趨于活躍；

5.各種股票輪流跳動(dòng)，形成向上比價(jià)得情形；

6.投資者開(kāi)始重視純益、股利；開(kāi)始計(jì)算本益比、本利比等等。

當(dāng)然順勢(shì)投資法也并不能確保投資者時(shí)時(shí)都能賺錢(qián)。比如股價(jià)走勢(shì)被確認(rèn)為漲勢(shì)，但已到回頭邊緣，此時(shí)若買(mǎi)進(jìn)，極可能搶到高位，甚至于接到最后一棒，股價(jià)立即會(huì)產(chǎn)生反轉(zhuǎn)，使投資者蒙受損失。又如，股價(jià)走勢(shì)被斷定屬于落勢(shì)時(shí)，也常常就是回升的邊緣，若在這個(gè)時(shí)候賣(mài)出，很可能賣(mài)到最低價(jià)，懊悔莫及。

保本投資法

保本投資法是一種避免血本耗盡的操作方法。保本投資的“本”和一般生意場(chǎng)上“本”的概念不一樣，并不代表投資人用于購(gòu)買(mǎi)股票的總金額，而是指不容許虧蝕凈盡的數(shù)額。因?yàn)橛糜谫?gòu)買(mǎi)股票的總金額，人人各不相同，即使購(gòu)買(mǎi)同等數(shù)量的同一種股票，不同的投資者所用的資金也大不一樣。通過(guò)銀行融資買(mǎi)進(jìn)的投資者所使用的金額，只有一般投資者所用金額的一半（如美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行規(guī)定從事賣(mài)空者在進(jìn)行交易是需支付當(dāng)時(shí)股票市場(chǎng)價(jià)格50%的保證金）；以墊款買(mǎi)進(jìn)（當(dāng)然是非法的）的投資者所用的金額，更是遠(yuǎn)低于一般投資者所用的金額。所以“本”并不是指買(mǎi)進(jìn)股票的總金額?！安蝗菰S虧蝕凈盡的數(shù)額’則是指投資者心中主觀認(rèn)為在最壞的情況下不愿被損失的哪一部分，即所謂損失點(diǎn)的基本金額。

保本投資法的基本假設(shè)是，任何人的現(xiàn)金都是有限度的。因?yàn)樗年P(guān)鍵不在于買(mǎi)進(jìn)而在于賣(mài)出的決策。為了作出明智的賣(mài)出決策，保本投資者必須首先定出自己心目中的“本”，即不容許虧損凈盡的那一部分。其次，必須確定獲利賣(mài)出點(diǎn)，最后必須確定停止損失點(diǎn)。比如若某股票投資者心目中的“本”定為投資總額的1/2。那么他的獲利點(diǎn)即為所持股票市價(jià)總值達(dá)到最初投資額的150%時(shí)，此時(shí)該股票投資者可以賣(mài)出持股的1/3，先保其本。然后，再定所剩下的“本”，比如改訂為20%，它表示剩下的持股再漲20%時(shí)，再予賣(mài)掉1/6，即將這一部分的“本”也保下來(lái)了。以此類(lèi)推，再訂出還剩的持有股票的本。上述獲利賣(mài)出點(diǎn)的確定是針對(duì)行情上漲時(shí)所采用的保本投資法策略。至于行情下跌時(shí)，則要確定停止損失點(diǎn)。停止損失點(diǎn)是指當(dāng)行情下跌到達(dá)股票投資者的心目中的“本”時(shí)，即予賣(mài)出，以保住其最其碼的“本”的那一點(diǎn)，如假定某股票投資者確定的“本”是其購(gòu)買(mǎi)股票金額的80%，那么行情下跌20%時(shí)，就是股票投資者采取“停止損失”措施的時(shí)候了，即全身而退以免蒙受過(guò)多虧損。這就是保本投資法的關(guān)鍵在于賣(mài)出決策的道理所在。

篇3

關(guān)鍵詞證券投資者投資心理誤區(qū)治理

投資是一種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)行為，投資行為受人們心理意識(shí)的調(diào)節(jié)控制，諸如，投資決策動(dòng)機(jī)、投資收益與預(yù)期、投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等問(wèn)題，其實(shí)質(zhì)就是人們的心理活動(dòng)在投資中的具體表現(xiàn)。在證券投資市場(chǎng)，資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為對(duì)于投資時(shí)機(jī)的判斷和選擇，投資具有風(fēng)險(xiǎn)性，投資期越長(zhǎng)，投資市場(chǎng)中的不確定因素就越多，因此證券個(gè)體投資者，必須具備足夠的投資知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及良好的心理素質(zhì)。良好的心理素質(zhì)，是投資者成功的最根本素質(zhì)。

1證券投資者投資心理誤區(qū)的集中表現(xiàn)——認(rèn)識(shí)偏差

證券投資者的判斷與決策過(guò)程不由自主地受認(rèn)知過(guò)程、情緒過(guò)程、意志過(guò)程等各種心理因素的影響，以至陷入認(rèn)知陷阱。如跟莊、推崇股評(píng)、高換手率、市場(chǎng)非有效性等，投資者的認(rèn)知與行為偏差大致有以下幾種類(lèi)型。

1.1過(guò)度自信的認(rèn)知偏差

人們往往過(guò)度相信自己的判斷能力，高估自己成功的機(jī)會(huì)，把成功歸功于自己的能力，而低估運(yùn)氣和機(jī)會(huì)在其中的作用，這種認(rèn)知偏差稱(chēng)為“過(guò)度自信”（overconfidence），過(guò)度自信是投資者典型而普遍存在的認(rèn)知偏差。過(guò)度自信在牛市的頂峰達(dá)到它的最高點(diǎn)，而在熊市的底端達(dá)到最低點(diǎn)，過(guò)度自信的投資者會(huì)過(guò)度依賴(lài)自己收集到的信息而輕視公司會(huì)計(jì)報(bào)表的信息，注重那些增強(qiáng)能力自信心的信息，而忽視傷害自信的信息，在證券市場(chǎng)中的過(guò)度自信是危險(xiǎn)的，例如，很多證券投資者不愿意賣(mài)出已經(jīng)發(fā)生虧損的股票。賣(mài)出等于承認(rèn)自己決策失誤，并傷害自己的自信心。他們每天總是給別人講解股票的各種“知識(shí)”指導(dǎo)別人買(mǎi)賣(mài)操作，在大盤(pán)趨勢(shì)向好的時(shí)候，每天總是眉飛色舞，講解技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用技巧等，非?？春煤髣?shì)，講解大盤(pán)會(huì)上升到多少多少點(diǎn)位；在大盤(pán)趨勢(shì)向下跌，沒(méi)有進(jìn)入底部區(qū)域之前，他們總是很樂(lè)觀，總是認(rèn)為經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，大盤(pán)還會(huì)上漲；在大盤(pán)進(jìn)入了真正的底部區(qū)域時(shí)，由于受到市場(chǎng)的心理暗示，就不斷地解釋下跌的理由，極其看好后勢(shì)，會(huì)告訴周?chē)娜舜蟊P(pán)會(huì)下跌到某個(gè)點(diǎn)位，如果他是一個(gè)虛榮心很強(qiáng)的人，他會(huì)講他如何買(mǎi)了那只股票，現(xiàn)在如何盈利。實(shí)際上這類(lèi)人對(duì)股票的感覺(jué)和判斷完全是市場(chǎng)心理策劃的場(chǎng)效應(yīng)對(duì)他作用的結(jié)果，這類(lèi)人的股票投資往往是失敗的。

1.2信息反應(yīng)的認(rèn)知偏差

有些投資者對(duì)信息存在“過(guò)度反應(yīng)”（over-reaction）和“反應(yīng)不足”（under-reaction）兩種現(xiàn)象。如果近期的收益朝相反的轉(zhuǎn)變，投資者會(huì)錯(cuò)誤地相信公司是處于均值回歸狀態(tài)，并且會(huì)對(duì)近期的消息反應(yīng)不足。如果投資者得到收益增長(zhǎng)的信息，會(huì)認(rèn)為公司正趨于一種增長(zhǎng)狀態(tài)，并且過(guò)度地導(dǎo)致過(guò)度反應(yīng)的推理趨勢(shì)。這些投資者在市場(chǎng)上開(kāi)始變得過(guò)于樂(lè)觀而在市場(chǎng)下降時(shí)變得過(guò)于悲觀。自我歸因低估股票價(jià)值的公開(kāi)信息偏差，對(duì)個(gè)人的信息過(guò)度反映和對(duì)公共信息的反映不足，都會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期持續(xù)性和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)，他們心理模型的特點(diǎn)是有時(shí)恐懼、有時(shí)興奮、有時(shí)覺(jué)得自己很專(zhuān)家。他們的思維和行為主要是被市場(chǎng)的策劃者所控制，在股票市場(chǎng)的頭部區(qū)域進(jìn)場(chǎng)，進(jìn)行頻繁買(mǎi)賣(mài)操作，或買(mǎi)入后持股不動(dòng)。在市場(chǎng)完成從頭部進(jìn)入底部的下跌趨勢(shì)中，總是期待反彈隨時(shí)開(kāi)始，或持股不動(dòng)，或在市場(chǎng)沒(méi)有真正進(jìn)入底部時(shí)誤認(rèn)為是底部而把手中有限的資金提前用光，在市場(chǎng)進(jìn)入真正的底部區(qū)域，他們作出賣(mài)出股票賠錢(qián)的離場(chǎng)操作，或想做買(mǎi)入操作但是手中已經(jīng)沒(méi)有了資金，這種心理模型的人是股票市場(chǎng)策劃者最需要的。

1.3損失厭惡的認(rèn)知偏差

人們?cè)诿鎸?duì)收益和損失的決策時(shí)表現(xiàn)出不對(duì)稱(chēng)性。人們并非厭惡風(fēng)險(xiǎn)，而是厭惡損失。損失厭惡（lossaversion）是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí)，感到損失令他們產(chǎn)生更大的情緒影響，損失比盈利顯得更讓人難以忍受，很多投資者偏愛(ài)維持原狀。在股票投資中，長(zhǎng)期收益可能會(huì)周期性地被短期損失所打斷。短期的投資者把股票市場(chǎng)視同賭場(chǎng)，過(guò)分強(qiáng)調(diào)潛在的短期損失。在做出錯(cuò)誤的決策時(shí)常感到后悔，而為了避免后悔，又常常做出理。比如死守賠錢(qián)的股票，以拖延面對(duì)自己的錯(cuò)誤，不愿把損失兌現(xiàn)。害怕兌現(xiàn)損失就持有虧損股過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間。實(shí)際上，股票市場(chǎng)隨著策劃者的建立和制造的市場(chǎng)利空或利好的心理暗示的場(chǎng)效應(yīng)而涌動(dòng)，有時(shí)很平靜，有時(shí)洶涌澎湃，當(dāng)大多數(shù)的被動(dòng)投資者心態(tài)都變成了興奮型的時(shí)候，市場(chǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了頭部區(qū)域，反過(guò)來(lái)當(dāng)他們的心態(tài)都變成了恐懼型的時(shí)候，市場(chǎng)已經(jīng)到了底部區(qū)域。巨大和強(qiáng)烈的股市心里場(chǎng)效應(yīng)迷漫著整個(gè)股票市場(chǎng)。策劃者就是通過(guò)調(diào)整股市心里暗示的場(chǎng)效應(yīng)強(qiáng)度來(lái)控制和操縱被動(dòng)投資者的思維和行為，就像電磁場(chǎng)一樣，場(chǎng)里面一個(gè)電荷的運(yùn)動(dòng)只能由場(chǎng)來(lái)決定。

1.4羊群行為的認(rèn)知偏差

證券市場(chǎng)中的“羊群行為”（herdbehavior）是一種非理，它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下，行為受到其他投資者的影響，模仿他人決策，或者過(guò)度依賴(lài)輿論，而不考慮自己信息的行為。由于羊群行為及各個(gè)投資主體的相關(guān)，對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性、效率有很大影響，也與金融危機(jī)有密切關(guān)系，由于市場(chǎng)上存在羊群行為，許多機(jī)構(gòu)投資者將在同一時(shí)間買(mǎi)賣(mài)相同股票，買(mǎi)賣(mài)壓力將超過(guò)市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性，從而導(dǎo)致報(bào)價(jià)的不連續(xù)性和大幅度波動(dòng)，破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。股票指數(shù)的波動(dòng)或股票的漲跌以及市場(chǎng)消息構(gòu)成股票市場(chǎng)的一種氛圍。股市策劃者通過(guò)調(diào)節(jié)這種心理暗示場(chǎng)來(lái)達(dá)到股市策劃者想要的被動(dòng)投資者心態(tài)，而且一定能辦到，這種氛圍籠罩著整個(gè)股票市場(chǎng)，走進(jìn)市場(chǎng)也就走進(jìn)了這種氛圍里，股市策劃者就是量化地掌控和調(diào)整這種氛圍使被動(dòng)投資者的心理產(chǎn)生不同的反應(yīng)。

由此可見(jiàn)，投資過(guò)程反映了投資者的心理過(guò)程，由于認(rèn)知偏差，情緒偏差最終會(huì)導(dǎo)致不同資產(chǎn)的定價(jià)偏差，這一偏差反過(guò)來(lái)影響投資者對(duì)這種資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)與判斷。這一過(guò)程就是“反饋機(jī)制”，這種反饋環(huán)是形成整個(gè)股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

2證券投資者心理誤區(qū)克服的關(guān)鍵——調(diào)適、塑造

在投資市場(chǎng)上，真正的敵人是自己。要戰(zhàn)勝自己，就必須不斷地培養(yǎng)和鍛煉自己的心理素質(zhì)，培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力，磨練自己的耐心，具備良好的期望心理，思路敏捷，精練起市，性格堅(jiān)毅，培養(yǎng)自我管理能力，對(duì)待投資成功與失敗的正確態(tài)度應(yīng)該是冷靜分析、總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，恰如其分地歸因，以利再戰(zhàn)。

2.1克服貪婪和狂熱

投資者一旦被過(guò)度的貪婪所控制，手里有錢(qián)，就要買(mǎi)，他們不但是自己買(mǎi)，還總是勸別人也買(mǎi)，買(mǎi)股票的消息來(lái)源，看報(bào)紙、聽(tīng)股評(píng)、聽(tīng)周?chē)娜送扑]股票，或自己根據(jù)類(lèi)比法選股票。這類(lèi)人在大市趨勢(shì)向上的時(shí)候，是贏利的，隨著行情的進(jìn)展，他們的贏利越來(lái)越少。如果遇到股票頭部模型是橫向振蕩，這樣的股票一旦策劃者出凈手中的籌碼，幾根長(zhǎng)陰線，這類(lèi)人將出現(xiàn)虧損。在大盤(pán)趨勢(shì)向下的時(shí)候，這類(lèi)人只要有錢(qián)就還是買(mǎi)賣(mài)。由于市場(chǎng)是由投資者組成的，情緒比理性更為強(qiáng)烈，貪婪和懼怕常使股價(jià)在公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值附近震蕩起伏，購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)，不僅需要具備某些會(huì)計(jì)上和數(shù)學(xué)上的技巧，更需要投資者控制自己的情緒波動(dòng)，以理智來(lái)衡量一切，并支配行為，獨(dú)立思考，不受干擾，對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，善于捕捉各種細(xì)微的動(dòng)態(tài)變化和各種信息，克服投資的貪婪和狂熱。投資應(yīng)具有客觀性、周密性和可控性等特點(diǎn)，在股票投資中絕對(duì)不能感情用事，投資者既需要了解股票投資的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)，更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情緒，不要過(guò)多地受各種信息的影響，應(yīng)在對(duì)各種資料、行情走勢(shì)的客觀認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上，經(jīng)過(guò)細(xì)心比較、研究，再?zèng)Q定投資對(duì)象并且入市操作。這樣既可避開(kāi)許多不必要的風(fēng)險(xiǎn)，少做一些錯(cuò)誤決策，又能增加投資獲利機(jī)會(huì)。

2.2勇于承認(rèn)錯(cuò)誤，樹(shù)立信心

投資者不可能每一個(gè)預(yù)測(cè)和決策都很正確，每一個(gè)投資者都應(yīng)該承認(rèn)，市場(chǎng)中總有事情是自己所不了解的。每一個(gè)成功的投資者都是謙虛、勇于承認(rèn)自己錯(cuò)誤的人。信心是投資成功的一個(gè)起碼的條件，投資的自信來(lái)自于他的學(xué)識(shí)，而不是主觀期望。作為證券投資者，必須潛心研究投資理論，不斷擴(kuò)展自己的學(xué)識(shí)，把別人的經(jīng)驗(yàn)借來(lái)，加以創(chuàng)新，融入自己的想法，不為自己的投資失誤辯解，而是把每一次失誤記錄下來(lái)，以便下次不犯，每位投資者盤(pán)算股票之前，應(yīng)該對(duì)股市做出某些決策性的判斷。判斷是穩(wěn)定股票投資的信心，如果猶豫不決，缺乏信心，必將成為股市的犧牲品。投資者投身于股市，要樹(shù)立信心還需要耐心，如無(wú)耐心，后悔、失望、沮喪、沖動(dòng)等不良情緒就會(huì)產(chǎn)生，這樣失敗的機(jī)會(huì)非常高。投資者必須考慮投資工具的流通性、收益性、成長(zhǎng)性。收益性的高低也要依投資者自身的財(cái)經(jīng)需求和其它情況來(lái)定，由于成長(zhǎng)性與風(fēng)險(xiǎn)相連，投資者還必須考慮自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的投資理念和操作方法最好與自己的價(jià)值體現(xiàn)，以及性情相一致，以避免與自己的人格特征沖突。投資者的信心和耐心是千百次成功得失中修煉出來(lái)的，也是理性判斷和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果。

2.3培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力、自制力

對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要，每位投資者的潛意識(shí)和性格里，存在著一種投機(jī)的沖動(dòng)，而投資者必須具備耐心和自我決斷力，不應(yīng)盲從他人建議，而應(yīng)有自己的判斷力。約翰特里思在《金錢(qián)的主人》一書(shū)中，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“在市場(chǎng)中獲得成功沒(méi)有什么秘決，對(duì)于成功的投資者來(lái)說(shuō)有個(gè)顯著的投資態(tài)度也就是說(shuō)在關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)相當(dāng)仔細(xì)地進(jìn)行研究，甚至可以說(shuō)是在顯微鏡底下進(jìn)行研究”。反對(duì)將成功投資者的成功歸因于運(yùn)氣的做法。在證券市場(chǎng)，投資是一項(xiàng)高度技巧性的行為，投資者不要被周?chē)h(huán)境所左右，要有自己的分析與判斷，決不可人云亦云，隨波逐流，投資一定要自己判斷、研究行情，不要因?yàn)槲醋C實(shí)的流言而改變決心，可買(mǎi)時(shí)買(mǎi)，須止時(shí)止。投資者的自信應(yīng)建立在一定的投資交易經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人能力基礎(chǔ)之上。否則，投資者沒(méi)有根據(jù)的作出判斷、決策、并且固執(zhí)己見(jiàn)，那么意味著蠻干，并不是有自信心的表現(xiàn)。投資者必須有自制力。自制力是指能夠自覺(jué)、靈活地控制自己的情緒，約束自己的行為和言語(yǔ)的意志品質(zhì)，自制力體現(xiàn)著意志的抑制能力，能夠控制自己的恐懼、懶惰、害羞等消極情緒和沖動(dòng)言行。

2.4培養(yǎng)堅(jiān)毅的性格和自我管理能力

要成為成功的投資者，除了要知道投資既能讓人賺錢(qián)也能讓人蝕本的道理，還要明確并不是所有人都能直接從事投資這一行當(dāng)，一個(gè)成功的投資家，需要取決于他是否有足夠的精力花在股市分析和技術(shù)的提高上以及是否具備堅(jiān)強(qiáng)的性格，投資者在投資時(shí)一定要執(zhí)著專(zhuān)一、堅(jiān)守自己的準(zhǔn)則，將自己正在進(jìn)行的投資活動(dòng)作為意識(shí)對(duì)象，不斷地對(duì)其進(jìn)行實(shí)際控制，包括制定投資計(jì)劃的能力、實(shí)際控制的能力、檢查結(jié)果的能力、合理歸因的能力、采取補(bǔ)救措施的能力。切實(shí)認(rèn)識(shí)到股票不是儲(chǔ)蓄，不僅需要財(cái)力，還需要智力和精力，股市既存在收益也存在風(fēng)險(xiǎn)，高收益與高風(fēng)險(xiǎn)成正比，如何趨利避害、順勢(shì)而為是一門(mén)科學(xué)，投資者應(yīng)該克服追漲時(shí)只聽(tīng)利多，趕跌時(shí)只聽(tīng)利空的偏執(zhí)心理，增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市行情的綜合分析和判斷能力，不斷提高自己的鑒別能力，培養(yǎng)堅(jiān)毅的性格，消除緊張、穩(wěn)定情緒。能對(duì)股市進(jìn)行全面分析把握股市整體走勢(shì)，認(rèn)清當(dāng)前的股市形勢(shì)，預(yù)測(cè)可能產(chǎn)生的不良因素，對(duì)具體情況進(jìn)行系統(tǒng)分析。這樣的一個(gè)既符合股市規(guī)律又有利于投資者自身的合理的心理價(jià)位不斷確立，以確保預(yù)測(cè)準(zhǔn)確，投資成功。

參考文獻(xiàn)

1俞文釗．當(dāng)代經(jīng)濟(jì)心理學(xué)[M]．上海：上海教育出版社，2004

篇4

沃倫·巴菲特投資名言

1、當(dāng)適當(dāng)?shù)臍赓|(zhì)與適當(dāng)?shù)闹橇Y(jié)構(gòu)相結(jié)合時(shí)，你就會(huì)得到理性的行為。

2、要學(xué)會(huì)以40分錢(qián)買(mǎi)1元的東西。

3、金錢(qián)多少對(duì)于你我沒(méi)有什么大的區(qū)別。我們不會(huì)改變什么，只不過(guò)是我們的妻子會(huì)生活得好一些。

4、人性中總是有喜歡把簡(jiǎn)單的事情復(fù)雜化的不良成分。

5、風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自你不知道自己正做些什么？

6、只有在退潮的時(shí)候，你才知道誰(shuí)一直在光著身子游泳！

7、成功的投資在本質(zhì)上是內(nèi)在的獨(dú)立自主的結(jié)果。

8、永遠(yuǎn)不要問(wèn)理發(fā)師你是否需要理發(fā)！

9、用我的想法和你們的錢(qián)，我們會(huì)做得很好。

10、你不得不自己動(dòng)腦。我總是吃驚于那么多高智商的人也會(huì)沒(méi)有頭腦的模仿。在別人的交談中，沒(méi)有得到任何好的想法。

彼得林奇的名言名句

1、股票投資成功所必需的素質(zhì)包括：耐心，自立，常識(shí)，對(duì)痛苦的忍耐力，心胸開(kāi)闊，超然堅(jiān)持不懈，謙遜，靈活，愿意獨(dú)立研究，能夠主動(dòng)承認(rèn)錯(cuò)誤以及在市場(chǎng)普遍性恐慌中不受影響保持冷靜的判斷力。

2、要想取得股票投資成功一個(gè)非常重要的個(gè)人素質(zhì)是要有能力在得到的信息不完全，不充分以及得到的信息不完全地情況下做出投資決策。

3、最后至關(guān)重要得是你要能夠抵抗得了你自己人性的弱點(diǎn)，以及內(nèi)心的直覺(jué)。人類(lèi)內(nèi)在的本性讓投資者的情緒成了股市的晴雨表。投資的竅門(mén)不是要學(xué)會(huì)相信自己內(nèi)心的感覺(jué)，而是要約束自己不去理會(huì)內(nèi)心的感覺(jué)。

4、市場(chǎng)投機(jī)者試圖對(duì)股價(jià)的短期波動(dòng)進(jìn)行預(yù)測(cè)，希望獲取快速的利潤(rùn)。極少有人能以這種方式賺錢(qián)。實(shí)際上，任何人如果能夠連續(xù)地預(yù)測(cè)市場(chǎng)，他或她的名字早就列入世界首富排行榜，排在億萬(wàn)富翁華倫？巴菲特和比爾？蓋茨之上。

5、不論你使用什么方法選股或挑選股票投資基金，最終的成功與否取決于一種能力，即不理睬環(huán)境的壓力而堅(jiān)持到投資成功的能力；決定選股人命運(yùn)的不是頭腦而是耐力。敏感的投資者，不管他多么的聰明，往往經(jīng)受不住命運(yùn)不經(jīng)意的打擊，而被趕出市場(chǎng)。

6、作為一項(xiàng)確定的規(guī)則，股票價(jià)格不應(yīng)高于其增長(zhǎng)率，即每年收益增長(zhǎng)的比率。即使成長(zhǎng)最快的企業(yè)也很難超過(guò)25%的增長(zhǎng)率，40%更是寥若晨星，這樣的高速增長(zhǎng)難以持久；增長(zhǎng)過(guò)快等于自毀長(zhǎng)城。

約翰·鄧普頓的名言名句

1、牛市在悲觀中成長(zhǎng)，在懷疑中成長(zhǎng)，在樂(lè)觀眾成熟，在亢奮中死去。

2、天佑感恩之心，助別人就是幫助你自己，在地球上最強(qiáng)的武器就是愛(ài)與祈禱。

3、我生命中專(zhuān)注于開(kāi)啟他人的心靈，讓人們不自滿的以為他們已了解地球上所有的真理。他們應(yīng)該熱心于傾聽(tīng)、研究，而不是封閉、傷害他們不認(rèn)同的人

4、如果你買(mǎi)的股票都處于或低于銷(xiāo)售收入的2倍，你將失去一半的錢(qián)，因?yàn)檫@些股票實(shí)際是虧損而不是盈利，但你最多只會(huì)損失一小部分，其他人的表現(xiàn)一般，但大贏家將會(huì)產(chǎn)生驚人的結(jié)果，也確保良好的整體結(jié)果。

5、在世紀(jì)結(jié)束以前DJIA（道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)）可能超過(guò)目前的萬(wàn)點(diǎn)，長(zhǎng)期而言是個(gè)巨大的牛市，如果你愿意持續(xù)的買(mǎi)賣(mài)股票一世紀(jì)。

6、行情總在絕望中誕生，在半信半疑中成長(zhǎng)，在憧憬中成熟，在希望中毀滅。

本杰明格雷厄姆的名言

1、以近期的眼光看，股市是一個(gè)投票箱；以長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光看，股市是一個(gè)天平。

2、作為一個(gè)成功的投資者應(yīng)遵循兩個(gè)投資原則：一是嚴(yán)禁損失，二是不要忘記第一條原則。

3、如果總是做顯而易見(jiàn)或大家都在做的事，你就賺不到錢(qián)。對(duì)于理性投資，精神態(tài)度比技巧更重要。

4、獲得令人滿意的投資回報(bào)比許多人想象的要容易，而獲得出眾的投資回報(bào)則比看上去的要難。

5 、即便是聰明的投資者也可能需要堅(jiān)強(qiáng)的意志才能置身于“羊群”之外。

6、由于大多數(shù)人骨子里傾向于投機(jī)或賭博，受欲望、恐懼和貪婪所左右，因此大多數(shù)時(shí)間里股票市場(chǎng)都是非理性的，容易有過(guò)激的股價(jià)波動(dòng)。

7、個(gè)人投資者應(yīng)該自始至終做一名投資者而非投機(jī)者，這意味著，每一筆交易都能夠被證明是合理的，買(mǎi)入的價(jià)格是基于非個(gè)人、客觀的推理。

8、認(rèn)為普通大眾可以通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)來(lái)賺錢(qián)是可笑的。

9、由股市造成的錯(cuò)誤遲早都會(huì)由股市自身來(lái)糾正，市場(chǎng)不可能對(duì)明顯的錯(cuò)誤長(zhǎng)久視而不見(jiàn)。

10、每個(gè)人都知道，在市場(chǎng)交易中大多數(shù)人最后是賠錢(qián)的。那些不肯放棄的人要么不理智、要么想用金錢(qián)來(lái)?yè)Q取其中的樂(lè)趣、要么具有超常的天賦，在任何情況下他們都并非投資者。

喬治索羅斯的名言

1、市場(chǎng)總是錯(cuò)的。

2、重要的不是你的判斷是錯(cuò)還是對(duì)，而是在你正確的時(shí)候要最大限度地發(fā)揮出你的力量來(lái)！

3、我生來(lái)一貧如洗。但決不能死時(shí)仍舊貧困潦倒。”——掛在辦公室的墻壁上。

4、如果你經(jīng)營(yíng)狀況欠佳，那么，第一步你要減少投入，但不要收回資金。當(dāng)你重新投入的時(shí)候，一開(kāi)始投入數(shù)量要小。

5、不知道未來(lái)會(huì)發(fā)生什么并不可怕，可怕的是不知道如果發(fā)生什么就該如何應(yīng)對(duì)。

6、要想獲得成功，必須要有充足的自由時(shí)間。

7、在股票市場(chǎng)上，尋求別人還沒(méi)有意識(shí)到的突變。

8、股市通常是不可信賴(lài)的，因而，如果在華東街地區(qū)你跟曾別人趕時(shí)髦，那么，你的股票經(jīng)營(yíng)注定是十分慘淡的。

9、身在市場(chǎng)，你就得準(zhǔn)備忍受痛苦。

10、如果你的投資運(yùn)行良好，那么，跟著感覺(jué)走，并且把你所有的資產(chǎn)投入進(jìn)去。

約翰·內(nèi)夫準(zhǔn)堅(jiān)持的選股標(biāo)準(zhǔn)

1、 健康的資產(chǎn)負(fù)債

2、 另人滿意的現(xiàn)金流

3 、高于平均水平的股票收益

4 、優(yōu)秀的管理者()

5、 持續(xù)增長(zhǎng)的美好前景

篇5

【關(guān)鍵詞】行為金融學(xué)股票市場(chǎng)投資行為

一、引言

隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，相比國(guó)外比較成熟的股票市場(chǎng)，我國(guó)的股票市場(chǎng)具有強(qiáng)烈的投機(jī)性質(zhì)。我國(guó)股票市場(chǎng)的參與者，大多是個(gè)人投資者，一方面本身缺乏相應(yīng)的理論知識(shí)，另一方面股票市場(chǎng)上存在著嚴(yán)重的信息不對(duì)稱(chēng)。即使上市公司會(huì)公布相關(guān)的數(shù)據(jù)及財(cái)務(wù)狀況，但個(gè)人投資者很難對(duì)其進(jìn)行分析和判斷，因此我國(guó)股票市場(chǎng)上存在較為嚴(yán)重的“羊群效應(yīng)”。國(guó)外的金融研究及投資領(lǐng)域，行為金融學(xué)早已被納入主流金融理論體系，在投資策略的制定中，基于行為金融學(xué)的分析也正在逐漸占據(jù)重要地位。相比于我國(guó)目前的實(shí)際情況，行為金融學(xué)的相關(guān)分析方法并未正式投入到實(shí)踐領(lǐng)域的分析，還停留在對(duì)其相關(guān)理論的引進(jìn)和學(xué)習(xí)階段，但我國(guó)股票市場(chǎng)所處的發(fā)展階段對(duì)于行為金融學(xué)的研究有著一定的優(yōu)勢(shì)。一方面，中國(guó)的股票市場(chǎng)剛剛起步，市場(chǎng)上的交易數(shù)據(jù)完整，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)的分析，能很好的判斷投資趨勢(shì)。另一方面，中國(guó)的股票市場(chǎng)上價(jià)格的形成和投資行為還并不是建立在對(duì)任何信息的反映上，具有更高的投機(jī)性。因此基于上述兩個(gè)方面，基于行為金融學(xué)對(duì)我國(guó)的股票市場(chǎng)進(jìn)行研究有著重大意義，不僅能使行為金融學(xué)在國(guó)內(nèi)得到充分發(fā)展，還有利于提高國(guó)內(nèi)投資者制定投資策略的質(zhì)量和有效性，同時(shí)也能維持我國(guó)股票市場(chǎng)的健康發(fā)展。

二、文獻(xiàn)綜述

Sinha（2015）通過(guò)實(shí)證分析從信息、投資者心理基礎(chǔ)以及投資者的偏好等因素來(lái)分析了影響股價(jià)變動(dòng)的原因。Shabarisha（2015）通過(guò)實(shí)證分析，從行為金融的角度分析了與金融投資相關(guān)的啟發(fā)式偏差和投資者的偏見(jiàn)在投資中的作用。Sayed（2014）通過(guò)實(shí)證分析，對(duì)投資者在股票市場(chǎng)投資時(shí)的心理進(jìn)行了分析。

蘇政豪（2016）通過(guò)實(shí)證分析對(duì)股票投資決策中的處置效應(yīng)及其應(yīng)對(duì)策略進(jìn)行了分析，從三種對(duì)象的股票投資決策的處置效應(yīng)中，得出了投資年限高的投資者，要比投資年限低的投資者，有著更加弱化的處置效應(yīng)。孫英博、戎姝霖（2016）通過(guò)實(shí)證分析對(duì)機(jī)構(gòu)投資者參與度對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響進(jìn)行分析，表明我國(guó)機(jī)構(gòu)投資者參與度對(duì)股票市場(chǎng)總體波動(dòng)性的影響較為微弱，機(jī)構(gòu)投資者參與對(duì)股票市場(chǎng)波動(dòng)有微弱的平抑作用。

三、行為金融學(xué)的相關(guān)理論

（一）心理學(xué)理論

人在認(rèn)知或獲取信息的過(guò)程中是不能完全接受所有信息的，而且在處理信息的過(guò)程中，人們通過(guò)感知和記憶來(lái)對(duì)信息進(jìn)行“存儲(chǔ)”，但是人們對(duì)于感知是有選擇性的，而選擇的范疇往往與他們的個(gè)人期望有關(guān)。因此從心理學(xué)的角度上來(lái)說(shuō)，人們做出決策主要依據(jù)有以下三種情況：

1.代表性啟發(fā)，是指在不確定的情況下，當(dāng)人們對(duì)某項(xiàng)事情進(jìn)行評(píng)估時(shí)，人們會(huì)更傾向于從過(guò)去的經(jīng)歷中尋找與此類(lèi)似的事件，根據(jù)處理以往事件的模式來(lái)對(duì)現(xiàn)在的事情進(jìn)行相同模式的判斷，而并不考慮其概率。小數(shù)定律及賭徒謬誤便是典型例子。

2.可得性啟發(fā)，是指人們更傾向于根據(jù)回憶相關(guān)信息的容易程度來(lái)對(duì)事件做出推斷，因此人們?cè)谧龀鰶Q策之前的第一個(gè)想法，很可能是映像最深刻的那一個(gè)。而對(duì)于影響可得性啟發(fā)偏差的因素分別有所接受信息的時(shí)效性，事件的新穎性和生動(dòng)性，情緒一致性，和事件的想象性。

3.錨定與調(diào)整，是指人們?cè)谶M(jìn)行量的估計(jì)時(shí)，首先會(huì)設(shè)置一個(gè)初始值，然后根據(jù)所獲得的信息來(lái)不斷調(diào)整，最終達(dá)到自己認(rèn)為的一個(gè)理想數(shù)據(jù)。但在現(xiàn)實(shí)中存在兩個(gè)問(wèn)題，初始值的設(shè)定不準(zhǔn)確和錨定值的調(diào)整不充分。

（二）期望理論

期望理論是行為金融學(xué)的重要理論之一，是度量目標(biāo)對(duì)個(gè)人激勵(lì)效用的大小，可以用公式M=∑V*E來(lái)表示，其中M代表激勵(lì)效用的大小，V代表目標(biāo)對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)所具有的價(jià)值，E代表期望值。對(duì)于個(gè)人來(lái)說(shuō)，當(dāng)目標(biāo)的價(jià)值越大，對(duì)實(shí)現(xiàn)目標(biāo)的期望越高，這個(gè)目標(biāo)的激勵(lì)效用就越大。

（三）前景理論

該理論中有兩大定律，第一，在人們盈利的時(shí)候，往往會(huì)更傾向于謹(jǐn)慎地做出下一步?jīng)Q策，并不參與冒險(xiǎn)；當(dāng)人們?cè)庥鰮p失時(shí)，卻往往顯得冒險(xiǎn)行事。第二，對(duì)于盈利和損失所帶來(lái)的感受，人們的感知程度是有差別的，虧損所帶來(lái)的痛苦要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于盈利所獲得的快樂(lè)。

四、對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)個(gè)人投資者行為的分析

（一）調(diào)查目的和設(shè)計(jì)

調(diào)查報(bào)告采用了線上+線下的調(diào)查形式，調(diào)查內(nèi)容主要分析我國(guó)個(gè)人投資者在以下5個(gè)心理作用下的具體表現(xiàn)，通過(guò)行為金融學(xué)的相關(guān)理論知識(shí)來(lái)對(duì)這些表現(xiàn)進(jìn)行具體解釋?zhuān)瑸榱四茉黾诱{(diào)查結(jié)果的可靠性，對(duì)主要類(lèi)型的問(wèn)題設(shè)計(jì)了兩個(gè)或以上題目，從而減少被調(diào)查者可能存在的不符合個(gè)人實(shí)際情況的作答。

（二）調(diào)差報(bào)告的分析

1.過(guò)度自信。過(guò)度自信往往體現(xiàn)在人們會(huì)高估自己所掌握信息的準(zhǔn)確性，而低估事實(shí)的重要性。而過(guò)度自信心理又可以進(jìn)一步體現(xiàn)在自我歸因和證實(shí)偏差的心理現(xiàn)象上。通過(guò)分析得知，超過(guò)60%的個(gè)人投資者能理性看待自己的投資判斷能力，經(jīng)濟(jì)環(huán)境不佳時(shí)，大約50%的投資者則選擇減少持有倉(cāng)位的60%左右，表現(xiàn)出一定程度的理性。一半以上的個(gè)人投資者將虧損原因歸結(jié)于客觀因素，大部分投資者對(duì)自己的決策都具有很高的預(yù)期。結(jié)合這四個(gè)方面的數(shù)據(jù)，可以看出目前我國(guó)股市上的投資者相對(duì)以前能更加合理地進(jìn)行投資行為，開(kāi)始逐漸嘗試去理性地看待整個(gè)股市的運(yùn)轉(zhuǎn)。

2.后見(jiàn)之明。后見(jiàn)之明也是一種過(guò)度自信的表現(xiàn)，當(dāng)人們?cè)诳创虑榘l(fā)生后的結(jié)果時(shí)，會(huì)認(rèn)為這個(gè)結(jié)果比事前預(yù)測(cè)時(shí)的結(jié)果發(fā)生的可能性更大，進(jìn)一步提高自信程度。調(diào)查顯示，回顧往年股市的波動(dòng)情況，有80%的個(gè)人投資者不同程度地認(rèn)為，當(dāng)股市大跌時(shí)政府會(huì)采取措施進(jìn)行干預(yù)，只有6%的人認(rèn)為政府將不會(huì)采取任何措施。這說(shuō)明事后認(rèn)為政府能夠采取措施進(jìn)行干預(yù)的投資者遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于事前能夠預(yù)測(cè)到的人數(shù)，也就是出現(xiàn)了明顯的“后見(jiàn)之明”。

3.錨定效應(yīng)。錨定效應(yīng)具體表現(xiàn)在人們?cè)趯?duì)進(jìn)行對(duì)事物判斷時(shí)，往往會(huì)根據(jù)所接受信息的第一印象，也就是先入為主的思想，或者印象深刻的程度。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在作出決策判斷時(shí)，有65%的個(gè)人投資者不同程度受到了給定值的影響，因此“錨定效應(yīng)”效果明顯。

4.羊群效應(yīng)。羊群效應(yīng)在股市中表現(xiàn)為投資者的投資行為在情緒上往往會(huì)受到同類(lèi)群體行為的影響。65%的個(gè)人投資者是通過(guò)他人的分析及建議進(jìn)行投資行為，有34%的個(gè)人投資者是通過(guò)自己分析來(lái)做出決策，說(shuō)明我國(guó)股市的投資群體逐漸形成了自主投資的理念。

5.政策依賴(lài)。政策依賴(lài)的具體表現(xiàn)在股市的運(yùn)行并不是單純依據(jù)市場(chǎng)的自身規(guī)律而進(jìn)行調(diào)整運(yùn)轉(zhuǎn)的，而是政府通過(guò)出臺(tái)相關(guān)政策對(duì)其進(jìn)行過(guò)度干預(yù)。有71%的個(gè)人投資者認(rèn)為政府股市暴跌應(yīng)該出臺(tái)政策參與救市，有97%的個(gè)人投資者不同程度地將相關(guān)政策納入自己決策方案的制定中，說(shuō)明了中國(guó)股市的運(yùn)轉(zhuǎn)的確受到政府行為的很大影響，其在股市中依然發(fā)揮著主要的引導(dǎo)作用。

五、結(jié)論和建議

（一）結(jié)論

通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查的形式分析后發(fā)現(xiàn)，我國(guó)股市的個(gè)人投資者雖然仍存在較為明顯的過(guò)度自信及羊群效應(yīng)現(xiàn)象，但是在一定程度上已有所改善，錨定效應(yīng)和政策依賴(lài)效應(yīng)較為明顯，且產(chǎn)生這些效應(yīng)的心理因素?zé)o法避免，投資者只能通過(guò)提升對(duì)自己心理意識(shí)的認(rèn)知并加強(qiáng)自身對(duì)投資分析的能力來(lái)減弱自己認(rèn)知偏差的程度。

（二）建議

1.對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)建設(shè)與監(jiān)管的建議。

（1）明確政府在股票市場(chǎng)所扮演的角色位置。在整個(gè)市場(chǎng)中，政府的職責(zé)應(yīng)該是維護(hù)公開(kāi)、公平、公正的市場(chǎng)秩序，對(duì)制度的完善提供支持，而并不是通過(guò)股市這一媒介出臺(tái)政策來(lái)調(diào)控經(jīng)濟(jì)，因此政府目前對(duì)市場(chǎng)的調(diào)控雖有一定必要性，但是一定要注意力度和頻率。

（2）完善信息的披露制度。我國(guó)股市的參與者大部分仍然是中小投資者，屬于信息獲取群體中的“弱者”，因此，信息披露制度對(duì)于衡量一個(gè)市場(chǎng)的有效性是一個(gè)重要的標(biāo)志。必須不斷完善并實(shí)施與信息披露相關(guān)的法律與政策制度，約束企業(yè)、機(jī)構(gòu)的行為，維護(hù)廣大中小投資者的利益，減少因信息不對(duì)稱(chēng)所帶來(lái)非理性投資行為，同時(shí)也可以提高市場(chǎng)運(yùn)轉(zhuǎn)的效率。

（3）金融監(jiān)管部門(mén)應(yīng)加強(qiáng)證券市場(chǎng)的監(jiān)管。監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該建立一個(gè)既能夠相互制約又能夠相互協(xié)調(diào)的多層次監(jiān)管體制，而并不僅僅是由證監(jiān)會(huì)來(lái)進(jìn)行全權(quán)管理，從而造成監(jiān)管的不完備性及單一性。

2.對(duì)個(gè)人投資者的投資策略建議。

（1）投資認(rèn)知上的建議。投資者應(yīng)該對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行正確的認(rèn)識(shí)，在制定決策時(shí)，權(quán)衡利益和風(fēng)險(xiǎn)，選擇自己所能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)范圍內(nèi)的投資方案。樹(shù)立正確的投資觀念，不斷學(xué)習(xí)來(lái)儲(chǔ)備自己的理論知識(shí)及投資技巧，不斷分析以提高自己的把控能力，不斷總結(jié)以提升自己決策能力。投資者還應(yīng)該樹(shù)立起維護(hù)自身投資權(quán)益的意識(shí)，特別是國(guó)內(nèi)的中小投資者。

（2）投資策略上的建議。個(gè)人投資者可以根據(jù)自身的狀況選擇不同的投資策略，以期獲得更好的收益，如反向投資策略，對(duì)于過(guò)去表現(xiàn)較差的股票進(jìn)行買(mǎi)入行為，而對(duì)過(guò)去表現(xiàn)較好的股票進(jìn)行賣(mài)出行為；動(dòng)量投資策略，在進(jìn)行交易操作前，對(duì)股票的收益和交易量進(jìn)行值得設(shè)定，當(dāng)股票收益或者股票收益及股票交易量同時(shí)滿足設(shè)定值，那么就對(duì)股票買(mǎi)入或者賣(mài)出；成本平均策略，按照投資計(jì)劃，以不同價(jià)格分批次對(duì)同一種股票進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)或者買(mǎi)出，來(lái)達(dá)到對(duì)成本進(jìn)行分?jǐn)偟男Ч?；時(shí)間分散策略，延長(zhǎng)投資的期限，隨著對(duì)某個(gè)產(chǎn)品投資期限的延長(zhǎng)，市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐漸降低，且資產(chǎn)具有更強(qiáng)的抗壓能力。

參考文獻(xiàn) 

[1]Paritosh Chandra Sinha.Stocks’ pricing dynamics and behavioral finance：A review[J].Management science Letters，2015（5）. 

[2]蘇政豪.股票投資決策中的處置效應(yīng)及其應(yīng)對(duì)策略[J].財(cái)經(jīng)界（學(xué)術(shù)版），2016（15）. 

[3]孫英博，戎姝霖.機(jī)構(gòu)投資者參與度對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)波動(dòng)性的影響[J].經(jīng)濟(jì)研究導(dǎo)刊，2016（25）. 

篇6

先思考一個(gè)問(wèn)題：假設(shè)你回到100多年前（即1900年），擁有1萬(wàn)英鎊，并且你可以一直活到2000年，可以在任何國(guó)家、任何市場(chǎng)投資，你將采取什么樣的投資策略？

不妨給你一些小小的提示。在風(fēng)起云涌的20世紀(jì)中，1900年可謂平淡無(wú)奇。英國(guó)維多利亞女王統(tǒng)治著世界上最大的帝國(guó)，美國(guó)的農(nóng)業(yè)人口還占總?cè)丝诘?2%。歐洲沉浸在繁華和希望之中，日本、德國(guó)兵強(qiáng)馬壯，如日初升。那一年，希姆萊、霍梅尼出生，尼采死了。那一年，美國(guó)GNP為187億美元，人口7609萬(wàn)人，其中紐約州726萬(wàn)人，內(nèi)華達(dá)州只有42335人。那一年，中國(guó)正在戊戌后的嚴(yán)冬，慈禧太后圖謀廢光緒立“大阿哥”，利用鬧事，當(dāng)作和洋人談判的籌碼，結(jié)果招來(lái)八國(guó)聯(lián)軍。那一年稍具成就的科技事件是傻瓜相機(jī)的問(wèn)世和巴黎世界博覽會(huì)。顯然，站在一百年的任何一個(gè)天才，都不可能預(yù)測(cè)100年內(nèi)的世事滄桑。今天我們?cè)?007年的開(kāi)端，同樣無(wú)法預(yù)知未來(lái)100年。那么，有沒(méi)有一種投資策略，可以在無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)的情況下，仍然長(zhǎng)期有效呢？

每當(dāng)遇到難題，中國(guó)人的智慧就是去看歷史。從過(guò)去的100年來(lái)看，確實(shí)存在一種簡(jiǎn)單而有效的策略，它不需要復(fù)雜的技巧，只需要理性、謙虛和堅(jiān)持。

千萬(wàn)別借錢(qián)給政府和銀行

投資的頭號(hào)天敵是通貨膨脹，政府利用它的刀劍槍炮作后盾，用廉價(jià)的紙張油墨印刷貨幣，把老百姓口袋里的真金白銀、真貨實(shí)物弄走。如果你把鈔票埋在后院的樹(shù)下，那肯定是20世紀(jì)最大輸家之一，因?yàn)槟菢痈緹o(wú)法對(duì)抗通貨膨脹。簡(jiǎn)單地算筆賬，假如你有1萬(wàn)元，假如通貨膨脹率是5%，20年以后，其購(gòu)買(mǎi)力只剩下35.84元；如果通貨膨脹率是10%，那太不幸了，20年以后，你的1萬(wàn)元血汗錢(qián)，購(gòu)買(mǎi)力只剩12.16元了。

如果把錢(qián)存在銀行收利息，相當(dāng)于把錢(qián)借給銀行，這比埋在后院樹(shù)下略強(qiáng)一點(diǎn)，不過(guò)，銀行利率常常比長(zhǎng)期國(guó)債的利率低，那么，不妨直接看一下投資國(guó)債（借錢(qián)給政府）在20世紀(jì)的收益率。

先以20世紀(jì)國(guó)運(yùn)還算不錯(cuò)的英國(guó)為例。荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院（ABN AMRO/LBS）長(zhǎng)期債券指數(shù)，這個(gè)指數(shù)基本可代表英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。如果你在1900年初，以1萬(wàn)英鎊投資于這個(gè)指數(shù)，到了2000年，它將變成188萬(wàn)英鎊，按年折算，就是5.4%的年均增長(zhǎng)率。聽(tīng)起來(lái)還不錯(cuò)，是嗎？可是，如果考慮到通貨膨脹，就遠(yuǎn)不是這么回事了。在20世紀(jì)的100年里，英國(guó)的零售物價(jià)年均增長(zhǎng)率是4.1%，用這個(gè)物價(jià)漲幅去減國(guó)債收益，就令人頗為失望。這100年里的英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債年均收益率，僅僅是每年1.3%。

長(zhǎng)期國(guó)債賺得太少，短期國(guó)債就更不用講了。如果你在1900年拿1萬(wàn)英鎊投資，買(mǎi)入英國(guó)短期國(guó)債，100年后將會(huì)變成140萬(wàn)英鎊，相當(dāng)于每年5.1%的增長(zhǎng)率，扣掉4.1%的通貨膨脹率，僅僅為1%的年收益率。

20世紀(jì)英國(guó)的國(guó)債投資者，看來(lái)收益不佳。其他國(guó)家呢？有一項(xiàng)調(diào)查研究了12個(gè)國(guó)家，它們?cè)诮裉炜磥?lái)，都算是20世紀(jì)殘酷的國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)的贏家：美國(guó)、英國(guó)、日本、意大利、澳大利亞、加拿大、丹麥、法國(guó)、意大利、荷蘭、瑞典、瑞士。如果投資這12個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期國(guó)債，年收益率的前三名都是歐洲小國(guó)：丹麥2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%。小國(guó)的百姓有時(shí)是幸運(yùn)的，20世紀(jì)沒(méi)經(jīng)歷過(guò)那些大國(guó)的動(dòng)蕩劫難，沒(méi)有一統(tǒng)天下千秋萬(wàn)代的雄圖壯志，也就逃過(guò)了德國(guó)、日本狂發(fā)貨幣盤(pán)剝百姓造成的災(zāi)難。

在這12個(gè)國(guó)家里，長(zhǎng)期國(guó)債收益率最差的，就是三個(gè)野心勃勃的國(guó)家：德國(guó)-2.3%；意大利-2.3%；日本-1.5%，全都是負(fù)數(shù)。更可怕的是，德國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中，還剔除了1922年和1923年那災(zāi)難性的兩年。1923年初，2萬(wàn)德國(guó)馬克可以?xún)稉Q1美元；10個(gè)月后，需要用6300億馬克才能兌換1美元。這種通貨膨脹讓所有的國(guó)內(nèi)債務(wù)都一筆勾銷(xiāo)，現(xiàn)金、銀行存款、債權(quán)、國(guó)債都一文不值，幾乎造成長(zhǎng)期國(guó)債投資者100%的損失。這三個(gè)國(guó)家有個(gè)共同點(diǎn)，在20世紀(jì)都出過(guò)很多雄才大略的梟雄，可惜，梟雄輩出的國(guó)度，百姓往往不幸。

不過(guò)，話說(shuō)回來(lái)，這學(xué)費(fèi)也沒(méi)白交。因?yàn)?0世紀(jì)上半場(chǎng)吃的虧太大，第二次世界大戰(zhàn)后，歐洲對(duì)通貨膨脹視如洪水猛獸，至今仍未放松警惕。尤其是德國(guó)，它在20世紀(jì)上半場(chǎng)的通脹是最兇的，結(jié)果下半場(chǎng)卻是這12個(gè)國(guó)家中最低的。物極必反的理論再次起了作用，20世紀(jì)下半葉，長(zhǎng)期國(guó)債收益率最高的幾個(gè)國(guó)家中，德國(guó)、日本均占前幾名。

我們從20世紀(jì)的歷史中，學(xué)到的第一句話就是：不要借錢(qián)給政府，尤其是別借錢(qián)給雄心勃勃梟雄輩出的政府，當(dāng)然更不用借給利息更低的銀行。不過(guò)，如果由于愛(ài)國(guó)感情借錢(qián)甚至捐贈(zèng)給政府，不在我所講的范圍之內(nèi)。既然是由于愛(ài)國(guó)，不是為了獲利，當(dāng)然不算是投資，他們將獲得精神上的豐收。

享受股票的長(zhǎng)期復(fù)利

上帝制造了通貨膨脹這個(gè)惡魔，也創(chuàng)造了股票投資這個(gè)天使。20世紀(jì)，人類(lèi)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn)，嘗試了各種社會(huì)制度的試驗(yàn)，造成數(shù)以?xún)|計(jì)人口的非正常死亡，體驗(yàn)了炫目的繁榮和恐怖的蕭條。在這100年里經(jīng)歷了最好的和最壞的時(shí)代，風(fēng)暴過(guò)去之后，我們發(fā)現(xiàn)，最“安全”的國(guó)債，其實(shí)是不足以依靠的陷阱；而“高風(fēng)險(xiǎn)”的股票，居然是最好的避難所。假設(shè)你在1900年初，將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票（仍然以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)），100年后它將變成1.6946億英鎊。強(qiáng)調(diào)一下，這里的股票是指“整體市場(chǎng)”的股票，而不是后文將提到的構(gòu)成指數(shù)的成份股（它們的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)整體市場(chǎng)）。

要提醒一點(diǎn)，在剛才講的股票投資里，你必須用每次分紅得到的錢(qián)，再投資回股票中。拿紅利進(jìn)行再投資，是這種策略成功的秘密。假如你同樣在1900年初，拿1萬(wàn)英鎊投資英國(guó)股市，但是你把每次分紅都消費(fèi)掉，用來(lái)改善生活，那么，100年后，它僅僅增長(zhǎng)為161萬(wàn)英鎊，還不到1.6946億英鎊的1%，實(shí)在是天壤之別。你把錢(qián)投到上市公司里，犧牲你目前的消費(fèi)，讓它為社會(huì)多創(chuàng)造點(diǎn)價(jià)值，上帝會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)自制而利他的你。

巴菲特曾經(jīng)說(shuō)，他的投資原則只有兩條，“第一條，不要虧損；第二條，牢牢記住第一條?！笔聦?shí)上，巴菲特所說(shuō)的，并不是百發(fā)百中的股票神箭，而是說(shuō)，只要保住本金，去享受復(fù)利，哪怕是緩慢的復(fù)利，都會(huì)是最終的贏家。

即使是從1萬(wàn)到1.6946億的驚人增長(zhǎng)，也只是10.2%的年收益率。20世紀(jì)英國(guó)整體股票投資的名義收益率，是10.2%；英國(guó)長(zhǎng)期債券、短期國(guó)債分別只有5.4%和5.1%的名義收益率。這項(xiàng)調(diào)查中12個(gè)國(guó)家的股票收益率排名中，前四名是瑞典8.2%、澳大利亞7.6%、美國(guó)6.9%、加拿大6.4%。殿后的四個(gè)國(guó)家，雖然在20世紀(jì)曾大起大落飽受摧殘，但其股票收益率仍然超過(guò)其他工具，德國(guó)達(dá)到4.4%、日本4.2%、法國(guó)4%、意大利2.7%。這些數(shù)字看起來(lái)很平常，但是，把它們變得不平常的，是100年的長(zhǎng)期復(fù)利。

當(dāng)年歐洲金融的統(tǒng)治者羅思柴爾德曾說(shuō)過(guò)，“我不知道世界七大奇跡是什么，但我知道第奇跡是復(fù)利?！比绻憬衲瓴?5歲，一分錢(qián)也沒(méi)有，但是，在看我這篇文章的讀者，一般來(lái)說(shuō)，只要稍微省點(diǎn)兒，每年存?zhèn)€1.8萬(wàn)元，也就是每月存?zhèn)€1500元，應(yīng)該不算太難，第一年存1.8萬(wàn)，第二年再存1.8萬(wàn)，第三年再存1.8萬(wàn)……如此堅(jiān)持不懈，存下來(lái)的錢(qián)全都用于投資。如果年收益率是10%，你25年后（50歲時(shí)）將擁有187萬(wàn)元，35年后（60歲時(shí)）將擁有492萬(wàn)元；如果年收益率是20%，50歲將擁有878萬(wàn)元，60歲將擁有5482萬(wàn)元。你退休時(shí)就不用擔(dān)心養(yǎng)老金的不足了。

曾經(jīng)有人算了筆賬，1萬(wàn)元錢(qián)，30年算一代人，每年6%的回報(bào)，十代人之后（300年后）變成3900億元。假如明朝末年的時(shí)候，你有一位曾曾祖爺爺存了1兩銀子，按照每年5%的回報(bào)率計(jì)算，現(xiàn)值是390億。

可是，你也許會(huì)問(wèn)，通貨膨脹呢？如果發(fā)生惡性通貨膨脹，豈不是這些10%、20%的收益率變得微不足道？不用怕，即使發(fā)生這種情況，股票仍然是唯一的避風(fēng)港。比如，德國(guó)1923年發(fā)生惡性通貨膨脹，但德國(guó)股票市場(chǎng)也上漲了300億倍。上帝庇佑了那些在災(zāi)難中持有股票的人們。

房地產(chǎn)呢？房地產(chǎn)是否比股票更牢靠呢？錯(cuò)了，房地產(chǎn)比股票更不“安全”。在中國(guó)人的印象中，似乎買(mǎi)房買(mǎi)樓總是不會(huì)虧的，但我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)歷實(shí)在太短，而且，這一二十年，既趕上了國(guó)內(nèi)的特殊地產(chǎn)牛市，又正好碰上全球房地產(chǎn)的牛市，短期（一二十年仍然屬于短期）的數(shù)據(jù)，如果拿來(lái)作樣本得出所謂規(guī)律，是會(huì)害死人的。美國(guó)的房地產(chǎn)，曾經(jīng)在100年的時(shí)間里原地踏步，而那段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣是在迅速發(fā)展。退一步講，即使在房地產(chǎn)的牛市中，地產(chǎn)公司股票的增長(zhǎng)，仍然可以分享房地產(chǎn)的繁榮。

忘記時(shí)機(jī)，忘記選股

知道要投資股票只是第一步，如何投資才能成為100年的贏家，又是另一個(gè)難題。這個(gè)問(wèn)題的答案，比絕大多數(shù)人想象的簡(jiǎn)單得多。

一般人通常錯(cuò)誤地認(rèn)為，股票投資無(wú)非兩種策略，一種是聰明地選擇時(shí)機(jī)，另一種是聰明地選擇股票。其實(shí)，這兩條都是歧路，都不能確保你成為100年后的贏家。非常遺憾，目前市面上出售的幾乎所有投資書(shū)籍，都在教大家怎么選擇時(shí)機(jī)、怎么選擇股票。要想練真功，就得先廢掉原來(lái)的武功，把這些邪門(mén)歪道的內(nèi)力散去，你應(yīng)該把這些書(shū)籍賣(mài)給廢紙回收站，也算對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)作點(diǎn)小貢獻(xiàn)。

妄想發(fā)現(xiàn)股票波動(dòng)的規(guī)律、從而判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī)，這是不可能的。認(rèn)為自己能夠預(yù)測(cè)漲跌的人，如果給予他100年的時(shí)間，去做這種實(shí)驗(yàn)，唯一的結(jié)局就是失敗。在這個(gè)混沌的市場(chǎng)，哪怕是絕頂?shù)奶觳?，他們尋求漲跌確定性規(guī)律的努力，都以慘敗而告終。對(duì)這種時(shí)機(jī)選擇的努力，馬克?吐溫在《傻瓜爾遜》中寫(xiě)道，“十月，是投機(jī)股市最危險(xiǎn)的月份之一，其他危險(xiǎn)月份依次是：七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月。”1720年3月至6月，英國(guó)南海公司股價(jià)從每股330英鎊漲到1000英鎊以上，但3個(gè)月之后，便暴跌至每股175英鎊。在南海泡沫中虧損嚴(yán)重的牛頓哀嘆：“我能夠計(jì)算天體的運(yùn)行，卻無(wú)法想象人類(lèi)的瘋狂?！苯y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，你只有大約10%的機(jī)會(huì)，猜中市場(chǎng)處于波峰還是波谷，而一次成功的買(mǎi)賣(mài)，就需要連續(xù)兩次猜中，成功的概率是10%×10%=1%。如果靠這個(gè)進(jìn)行投資，則需要至少十次的成功買(mǎi)賣(mài)（在一生中只進(jìn)行十次買(mǎi)賣(mài)，對(duì)于很多國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)已經(jīng)極少），十次買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)選擇正確率，已經(jīng)在億分之一以下。我在此張榜通告，如果你真的發(fā)現(xiàn)有人能預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌，請(qǐng)馬上告訴我，我叫我家娘子一同出來(lái)看上帝。

我的張榜想必?zé)o人理睬，大師們哪有時(shí)間理這種“無(wú)聊事情”，都忙著販賣(mài)他們的膏藥呢。現(xiàn)在倒是有很多人真誠(chéng)地相信，雖然股價(jià)漲跌不可預(yù)測(cè)，但產(chǎn)業(yè)和公司的興衰周期，總是可以把握的。其實(shí)這也未必。

1900年，英國(guó)的100強(qiáng)股票里，鐵路業(yè)是絕對(duì)的老大，占49%的市值。100年以后，鐵路業(yè)股票只占0.34%的比重；紡織業(yè)當(dāng)時(shí)占5%，百年后變成0%；當(dāng)時(shí)電報(bào)電話業(yè)只占2.5%，百年后占18.4%。而在2000年的100強(qiáng)股票里，市值占12.3%的石油天然氣業(yè)，1900年僅占可憐的0.2%。2000年占市值11%的制藥業(yè)、占5%的信息技術(shù)業(yè)，在1900年更是為零。100年的時(shí)間，改變了多少王國(guó)、英雄，更何況產(chǎn)業(yè)、公司，就算比猜測(cè)股價(jià)漲跌的勝算略高，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐必勝的交易系統(tǒng)，更何況我們談的是“跨越100年的投資策略”。還是那句話，在這個(gè)混沌的世界里，追求確定性的預(yù)測(cè)，仍然超出了人類(lèi)理智的極限。任何天才只要作判斷的次數(shù)足夠多，一定會(huì)向平均數(shù)回歸。哪怕是巴菲特，他已經(jīng)一再地突破這個(gè)“回歸平均數(shù)”的定律。他現(xiàn)在僅僅做了五十年，如果再給他五十年，我相信也難免要向平均數(shù)回歸。如果頭腦繼續(xù)保持清醒不出昏招，他的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)，我覺(jué)得會(huì)日益接近于指數(shù)基金。彼得?林奇的例子更典型，這個(gè)七八十年代的偶像級(jí)基金經(jīng)理，在90年代大牛市的開(kāi)端離開(kāi)了市場(chǎng)，并且據(jù)他在《彼得?林奇的成功投資》中所講，在2000年左右的大頂峰，開(kāi)始看好并買(mǎi)入網(wǎng)絡(luò)股……

神奇的指數(shù)基金

我們得承認(rèn)，在保持謙虛的前提下，人類(lèi)的理智仍然是偉大的。雖然沒(méi)有完美的答案，但我們有了次優(yōu)的選擇：指數(shù)基金。你應(yīng)該忘記時(shí)機(jī)、忘記選股，埋頭持有指數(shù)基金（對(duì)指數(shù)進(jìn)行跟蹤的基金），然后根本不理會(huì)市場(chǎng)如何波動(dòng)、不理會(huì)行業(yè)、公司如何變化。

很多人喜歡把一些概念混淆起來(lái)：道瓊斯指數(shù)與美國(guó)整體股市、恒生指數(shù)和香港整體股市、國(guó)企指數(shù)和H股整體、日經(jīng)指數(shù)和日本股市、金融時(shí)報(bào)指數(shù)和英國(guó)股市。弄不清這些指數(shù)和市場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別，也是他們找不到正途的原因之一。

這些指數(shù)和各自所在市場(chǎng)的區(qū)別，就在于指數(shù)有所謂的“適者偏差”和“勝者偏差”。先講“適者偏差”。用通俗的話來(lái)講，區(qū)別就出在指數(shù)的編制方法上面。我們現(xiàn)在看到的這些指數(shù)，從道瓊斯到恒生指數(shù)，從金融時(shí)報(bào)到日經(jīng)指數(shù)，其中的成份股，全都是多年殘酷血拼的幸存者，那些被踢出局的公司，早就已經(jīng)被剔除出指數(shù)。也就是說(shuō)，指數(shù)永遠(yuǎn)給你展示市場(chǎng)較為美好的一面。

“勝者偏差”加重了“適者偏差”的影響，進(jìn)一步造成指數(shù)的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)管理越好、運(yùn)勢(shì)景氣越好的公司，在指數(shù)中的權(quán)重就越大。需要提醒的是，很多人指責(zé)現(xiàn)在的指數(shù)，認(rèn)為大公司股票所占的權(quán)重太大，導(dǎo)致指數(shù)的作用“失真”，這種指責(zé)并不對(duì)。以英國(guó)的金融時(shí)報(bào)指數(shù)為例，1900年最大的5家公司所占比重，高達(dá)30%左右，最大的10家公司所占比重超過(guò)50%。在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里，大公司所占的比重一直在下降，直到90年代才開(kāi)始反彈，不過(guò)，仍然趕不上1900年所占的比重。無(wú)論大公司的權(quán)重下降還是上升，都改變不了一個(gè)事實(shí)：在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)，由于“勝者偏差”和“適者偏差”，指數(shù)總是強(qiáng)于整個(gè)市場(chǎng)。比如，前文曾講過(guò)，假設(shè)你在1900年初，將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票（以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)的），100年后它將變成1.6946億英鎊。但如果你投資的不是整體股票，而是持續(xù)投資于金融時(shí)報(bào)100之類(lèi)的指數(shù)，收益將比這個(gè)數(shù)字大很多很多。

所以說(shuō)，現(xiàn)在很多人所抱怨的“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”、“跑不贏指數(shù)”，根本就是一個(gè)必然現(xiàn)象。指數(shù)不等于市場(chǎng)，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，指數(shù)一定會(huì)強(qiáng)于市場(chǎng)整體。隨著基金在市場(chǎng)中的比重增加，當(dāng)它們本身成為市場(chǎng)時(shí)，就會(huì)被自己所擊敗。假如有1000家基金構(gòu)成市場(chǎng)主體，其中一定只有少數(shù)基金能夠超越平均數(shù)，理解這點(diǎn)并不需要太多的數(shù)學(xué)知識(shí)。而指數(shù)基金則不同，由于指數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看必定超越市場(chǎng)，所以，大多數(shù)進(jìn)行“選擇時(shí)機(jī)、選擇股票”的積極型基金，在長(zhǎng)達(dá)100年的競(jìng)爭(zhēng)里，必定會(huì)敗于“無(wú)為而治”的指數(shù)基金。

你也許會(huì)問(wèn)，為什么那些投資書(shū)籍、投資學(xué)教授、證券分析師、基金經(jīng)理、理財(cái)專(zhuān)家，都沒(méi)這樣說(shuō)呢？老兄，巴菲特不是早就說(shuō)過(guò)了嗎？“永遠(yuǎn)不要問(wèn)你的理發(fā)師需不需要理發(fā)”，人家要是告訴你這一套，豈不是把自己的飯碗全都砸掉了？

篇7

關(guān)鍵詞：統(tǒng)計(jì)學(xué)；股票價(jià)格；股票價(jià)格指數(shù)

統(tǒng)計(jì)學(xué)是認(rèn)識(shí)社會(huì)的有力武器。在當(dāng)今社會(huì)，統(tǒng)計(jì)學(xué)逐漸融入經(jīng)濟(jì)社會(huì)的各個(gè)領(lǐng)域，在經(jīng)濟(jì)中發(fā)揮著重要作用，據(jù)有關(guān)報(bào)道，當(dāng)今華爾街搶手的不再是傳統(tǒng)的MBA，而是有統(tǒng)計(jì)背景、數(shù)理能力強(qiáng)的人才。這就從一個(gè)側(cè)面反映出在證券、期貨等金融業(yè)目前的發(fā)展中，大量的數(shù)學(xué)與統(tǒng)計(jì)工具將在分析研究中發(fā)揮不可或缺的重要影響。牽動(dòng)著千家萬(wàn)戶的股票價(jià)格指數(shù)就是利用統(tǒng)計(jì)學(xué)的有關(guān)理論加以編制、計(jì)算出來(lái)的。

股票價(jià)格指數(shù)是我們統(tǒng)計(jì)學(xué)指數(shù)的一種。它反映一定時(shí)期內(nèi)某一證券市場(chǎng)上股票價(jià)格的綜合變動(dòng)方向和程度的動(dòng)態(tài)相對(duì)數(shù)。它可以為投資者和分析家研究判斷股市動(dòng)態(tài)提供信息。它不僅是反映股票市場(chǎng)行情變動(dòng)的重要指標(biāo)，而且是觀測(cè)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和周期狀況的參考指標(biāo)，被視為股市行情的“指示器”和經(jīng)濟(jì)景氣變化的“晴雨表”。在我國(guó)大陸，主要有上證指數(shù)和深證指數(shù)。

編制股票價(jià)格指數(shù)的意義在于：

（1）綜合反映股票市場(chǎng)股票價(jià)格的變動(dòng)方向和變動(dòng)程度；

（2）據(jù)此進(jìn)行因素分析，分析各種股價(jià)對(duì)股票市場(chǎng)股價(jià)總水平的影響程度；

（3）分析股價(jià)長(zhǎng)期內(nèi)的變動(dòng)趨勢(shì)；

（4）在宏觀上，股指可以預(yù)測(cè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)景氣情況和企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

股票價(jià)格指數(shù)編制的一般步驟如下：

（1）根據(jù)上市公司的行業(yè)分布、經(jīng)濟(jì)實(shí)力、資信等級(jí)等因素，選擇適當(dāng)數(shù)量的有代表性的股票，作為編制指數(shù)的樣本股票，樣本股票可隨時(shí)變換或做數(shù)量上的增減，以保持良好的代表性。

（2）按期到股票市場(chǎng)上采集樣本股票的價(jià)格，簡(jiǎn)稱(chēng)采樣。采樣的時(shí)間間隔取決于股價(jià)指數(shù)的編制周期。采樣頻率由原來(lái)的一天一次變?yōu)槿祀S時(shí)連續(xù)采樣。采樣價(jià)格也從單一的收盤(pán)價(jià)發(fā)展為每時(shí)每刻的最新成交價(jià)或一定時(shí)間周期內(nèi)的平均價(jià)。一般來(lái)說(shuō)，編制周期越短股價(jià)指數(shù)的靈敏性越強(qiáng)，越能及時(shí)地體現(xiàn)股價(jià)的漲落變化。

（3）利用科學(xué)的方法和先進(jìn)的手段計(jì)算出指數(shù)值，股價(jià)指數(shù)的計(jì)算方法主要有總和法，簡(jiǎn)均法、綜合法等，計(jì)算手段已普遍使用電子計(jì)算機(jī)技術(shù)，為了增強(qiáng)股價(jià)指數(shù)的準(zhǔn)確性、靈敏性，必須尋求科學(xué)的計(jì)算方法和計(jì)算技術(shù)的支持。

（4）通過(guò)新聞媒體向社會(huì)公眾公開(kāi)。為保持股價(jià)指數(shù)的連續(xù)性，使各個(gè)時(shí)期計(jì)算出來(lái)的股價(jià)指數(shù)相互可比，有時(shí)還需要對(duì)指數(shù)做相應(yīng)的調(diào)整。股價(jià)指數(shù)是一種定基指數(shù)，通常以某年某月為基礎(chǔ)，以這個(gè)基期的股票價(jià)格作為100，用以后各時(shí)期的股票價(jià)格和基期價(jià)格比較，計(jì)算出升降的百分比，就是該時(shí)期的股票指數(shù)。投資者根據(jù)指數(shù)的升降，可以判斷出股票價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。并且為了能實(shí)時(shí)的向投資者反映股市的動(dòng)向，所有的股市幾乎都是在股價(jià)變化的同時(shí)即時(shí)公布股票價(jià)格指數(shù)。

股價(jià)指數(shù)的計(jì)算公式：

1.加權(quán)綜合平均法

因?yàn)榘l(fā)行量、流通量、成交量不同的股票其價(jià)格變動(dòng)的幅度、對(duì)股市的影響程度不一樣，因此計(jì)算股價(jià)指數(shù)時(shí)，通常要考慮股票的發(fā)行量、流通量或成交量等因素對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，否則難以真實(shí)全面的反映股市價(jià)格的變動(dòng)情況，顧需要采用加權(quán)綜合平均法來(lái)計(jì)算股價(jià)指數(shù)。根據(jù)計(jì)算公式所選擇時(shí)期的不同，可以分為以下幾種（以同度量因素的選擇不同劃分）：

（1）以基期值Q1為權(quán)數(shù)的公式，又稱(chēng)為L(zhǎng)氏公式或拉氏公式

I=∑p1q0/∑p0q0 （算術(shù)平均法）

（2）以報(bào)告期值Q1為權(quán)數(shù)的公式，又稱(chēng)為P氏公式或派氏公式

I=∑p1q1/∑p0q1 （調(diào)和平均法）

（3）同時(shí)考慮到基期與報(bào)告期數(shù)值的理想公式 （幾何平均法）

選擇不同時(shí)期的權(quán)數(shù)是一個(gè)復(fù)雜的問(wèn)題，因?yàn)檫@種指數(shù)計(jì)算公式都會(huì)產(chǎn)生偏誤，而就指數(shù)偏誤實(shí)質(zhì)來(lái)看，它是指數(shù)計(jì)算值與指數(shù)真實(shí)值的差異。人們一般認(rèn)為，以基期同度量因素為權(quán)數(shù)的L氏公式未能反映同度量在兩個(gè)不同時(shí)期發(fā)生的變化；同時(shí)L氏公式實(shí)質(zhì)上是一個(gè)變化了的算術(shù)平均數(shù)的算法；而P氏公式經(jīng)過(guò)變形后，實(shí)質(zhì)上是一個(gè)調(diào)和平均數(shù)的算法。由于算術(shù)平均數(shù)在同一資料條件下的計(jì)算結(jié)果大于調(diào)和平均數(shù)，并且受數(shù)列極大值的影響大于受極小值的影響，（調(diào)和平均數(shù)正與之相反）；從而導(dǎo)致計(jì)算結(jié)果與指數(shù)真實(shí)值發(fā)生差異。這種差異稱(chēng)為“型偏誤”，即由于使用的平均方法不同所致。指數(shù)偏誤產(chǎn)生的另一個(gè)原因稱(chēng)為“權(quán)偏誤”，即由于計(jì)算權(quán)數(shù)選擇不同所致。

為了準(zhǔn)確地反映指數(shù)化因素總變動(dòng)情況，美國(guó)經(jīng)濟(jì)專(zhuān)家I.Fisher在1992年的《指數(shù)編制法》一書(shū)中提出了一個(gè)理想指數(shù)公式，即上面的公式（3），它實(shí)質(zhì)上是一個(gè)幾何平均算法，它的結(jié)果大于調(diào)和平均數(shù)又小于算術(shù)平均數(shù)，還可以消除指數(shù)偏高或偏低的現(xiàn)象，這種指數(shù)公式無(wú)疑是科學(xué)的，但是計(jì)算復(fù)雜，在實(shí)際中缺乏具體經(jīng)濟(jì)含義，在結(jié)果上得到的準(zhǔn)確性的改進(jìn)要遠(yuǎn)小于它在計(jì)算中所帶來(lái)的繁瑣，并且當(dāng)應(yīng)用在股價(jià)指數(shù)的計(jì)算上時(shí)，還存在增資、除權(quán)及基期修正報(bào)告期時(shí)點(diǎn)權(quán)數(shù)的問(wèn)題，所以我們選擇用P氏公式進(jìn)行計(jì)算，在后面的股指計(jì)算中也將采用P氏指數(shù)加權(quán)綜合平均計(jì)算公式。

2.股價(jià)指數(shù)計(jì)算中權(quán)數(shù)的確定

在計(jì)算股價(jià)指數(shù)的P氏加權(quán)綜合平均公式中，首先必須確定權(quán)數(shù)是選擇報(bào)告期的成交量、流通股本還是總股本。

由于國(guó)外股票市場(chǎng)上所發(fā)行的股票均要上市流通，因此國(guó)外股價(jià)指數(shù)大都以發(fā)行量作權(quán)數(shù)，我國(guó)的上證綜合指數(shù)在這方面也參照了這一國(guó)際慣例。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

關(guān)鍵詞：個(gè)人理財(cái)；現(xiàn)狀分析；對(duì)策建議

中圖分類(lèi)號(hào)：F832.48 文獻(xiàn)識(shí)別碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2016）031-000-03

隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，居民收入水平不斷提高，他們的理財(cái)意識(shí)和投資理念也在不斷地進(jìn)步，這導(dǎo)致了居民的理財(cái)結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化。同時(shí)，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)逐漸成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新的主要領(lǐng)域，居民理財(cái)成為我國(guó)當(dāng)前金融市場(chǎng)不可或缺的組成部分。但是居民在理財(cái)過(guò)程中出現(xiàn)了理財(cái)觀念落后，目標(biāo)不明確，投資方式傳統(tǒng)、保守等問(wèn)題，現(xiàn)以杭州地區(qū)為例，針對(duì)居民的投資理財(cái)習(xí)慣和理財(cái)現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)查，分析居民對(duì)于投資理財(cái)?shù)恼J(rèn)知和投資方法的偏好，從而引導(dǎo)居民樹(shù)立科學(xué)的理財(cái)觀念，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)及防范。

一、杭州地區(qū)居民個(gè)人理財(cái)現(xiàn)狀及特點(diǎn)

杭州作為浙江省的省會(huì)城市，2015年杭州實(shí)現(xiàn)GDP1.005358萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%，增速居全省第一、全國(guó)副省級(jí)城市第二。2015年杭州市居民人均可支配收入為42642元，同比增長(zhǎng)8.7%。其中城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民人均可支配收入分別增長(zhǎng)8.3%和9.2%。城鄉(xiāng)居民收入比縮小為1.88?？傮w呈現(xiàn)收入穩(wěn)步增長(zhǎng)、城鄉(xiāng)收入差距縮小態(tài)勢(shì)。隨著杭州居民生活水平的提高，居民們都希望個(gè)人資產(chǎn)能夠得到保值和增值。因此，大多數(shù)居民都通過(guò)銀行、網(wǎng)絡(luò)等途徑進(jìn)行理財(cái)，使用投資房地產(chǎn)、購(gòu)買(mǎi)銀行理財(cái)產(chǎn)品等理財(cái)手段實(shí)現(xiàn)財(cái)產(chǎn)的增保值。

現(xiàn)就以杭州市居民的理財(cái)實(shí)際情況進(jìn)行問(wèn)卷調(diào)查。本次總共發(fā)放問(wèn)卷350份，收回324份，其中有效問(wèn)卷281份，有效率為80%。問(wèn)卷收回后借助統(tǒng)計(jì)軟件對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行處理和分析，可以看出杭州市居民理財(cái)有如下特點(diǎn)：

（一）銀行存款占比大

通過(guò)調(diào)查的數(shù)據(jù)和分析，杭州居民主要的理財(cái)方式有銀行存款、基金投資、股票投資等。其中，銀行存款所占比重最大，占32.38%，說(shuō)明儲(chǔ)蓄是深受普通居民家庭歡迎也是最常使用的一種投資方式。其次是基金投資，占了總比重的22.54%?；鹁哂匈?gòu)買(mǎi)費(fèi)用相對(duì)低廉，透明度相對(duì)較高的特點(diǎn)，所以購(gòu)買(mǎi)基金的居民比重在上升。位居第三的是股票投資，占19.67%。股票投資的收益雖高，但其風(fēng)險(xiǎn)也是不可忽視的。所以股票投資是一種高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的理財(cái)方法，加之近期股市市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致很多股民紛紛從股市中退出，所以股票投資的比重有所下降。而期貨投資、外匯投資和金銀投資所占的比例則較小。詳見(jiàn)表1：

（二）成本與個(gè)人負(fù)擔(dān)能力為主要考慮因素

成本與個(gè)人負(fù)擔(dān)能力成為居民選擇理財(cái)產(chǎn)品的主因，占26.64%。基于居民的個(gè)人收入水平不同，會(huì)考慮購(gòu)買(mǎi)其負(fù)擔(dān)能力之內(nèi)的不同成本的理財(cái)產(chǎn)品。其次考慮的因素則為投資風(fēng)險(xiǎn)的大小，占23.36%。投資理財(cái)具有不確定性，選擇不同的理財(cái)產(chǎn)品也意味著將面臨不同的風(fēng)險(xiǎn)與收益。預(yù)計(jì)收益占18.85%，風(fēng)險(xiǎn)與收益并存，收益的大小會(huì)直接影響到投資者的利益大小。另個(gè)人偏好，投資觀念對(duì)準(zhǔn)確選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品具有很大的導(dǎo)向作用。而對(duì)于市場(chǎng)熱度，變現(xiàn)能力，政策影響等因素所占的比例較小。詳見(jiàn)表2：

（三）投資收益為理財(cái)主要目的

投資收益成為杭州居民理財(cái)?shù)闹饕康?，占總比例?5.49%。很多人認(rèn)為參與理財(cái)就在于獲得與投入的資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)的或者更高的收益，理財(cái)就是收益。其次是出于資產(chǎn)保值、為自己養(yǎng)老準(zhǔn)備，分別占15.57%和13.93%。出于興趣愛(ài)好而選擇投資理財(cái)?shù)木用裾?2.70%，另外有11.07%的居民選擇投資理財(cái)是出于資產(chǎn)的安全性考慮。詳見(jiàn)表3：

（四）組合投資為主要投資方式

選擇不把雞蛋放一個(gè)籃子里的組合投資方式的居民占41.28%。選擇少選或規(guī)避高風(fēng)險(xiǎn)投資，以穩(wěn)健性投資為主的居民占24.20%。根據(jù)時(shí)刻關(guān)注市場(chǎng)變化，提高判斷能力的方式來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)所占比例為18.86%。另有少數(shù)居民選擇見(jiàn)好就收這種投資方式來(lái)回避風(fēng)險(xiǎn)的僅占11.74%。理財(cái)方式要多元化，往各方面發(fā)展，不要局限于一種方式，這才能使資產(chǎn)得到最大化的利用。詳見(jiàn)表4：

二、杭州居民個(gè)人理財(cái)存在的問(wèn)題及原因分析

雖然杭州居民個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但從調(diào)查結(jié)果來(lái)看，仍存在大部分居民的理財(cái)觀念落后，理財(cái)目標(biāo)不明確，理財(cái)方式較為傳統(tǒng)等問(wèn)題。這些都是杭州居民個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展將面臨的難題，需要使用科學(xué)的方法進(jìn)行引導(dǎo)。

（一）杭州居民個(gè)人理財(cái)方面存在的問(wèn)題

1.居民個(gè)人理財(cái)觀念落后

據(jù)調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，杭州市居民的理財(cái)知識(shí)來(lái)源于網(wǎng)絡(luò)和金融宣傳的各占59.43%和34.43%，來(lái)自專(zhuān)業(yè)知識(shí)的占比為36.07%。由此看出，更多居民的理財(cái)知識(shí)是從雜亂無(wú)章的互聯(lián)網(wǎng)或者書(shū)報(bào)中獲得的，沒(méi)有進(jìn)行專(zhuān)業(yè)的培訓(xùn)。并且有42.35%的居民對(duì)理財(cái)還處于不太了解的階段，對(duì)各類(lèi)投資工具均有深入了解的居民僅占13.88%。這說(shuō)明杭州市居民還沒(méi)有從根本上認(rèn)識(shí)到理財(cái)?shù)闹匾?，人人都需理?cái)?shù)挠^念還沒(méi)有得到普及。詳見(jiàn)表5、6：

2.居民理財(cái)追求短期利益，缺乏長(zhǎng)期規(guī)劃

選擇短期投資規(guī)劃和中庸投資規(guī)劃的居民分別占50.53%和30.25%，而僅有19.22%的居民對(duì)理財(cái)制定了長(zhǎng)期的投資規(guī)劃。不少居民認(rèn)為在短期獲得最大利益才是最重要的，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)不強(qiáng)，缺乏對(duì)市場(chǎng)的長(zhǎng)遠(yuǎn)認(rèn)識(shí)，因此沒(méi)有確立適合自己的理財(cái)目標(biāo)和合理設(shè)置理財(cái)計(jì)劃。詳見(jiàn)表7：

3.居民的理財(cái)方式較為傳統(tǒng)

杭州市居民大部分都選擇了風(fēng)險(xiǎn)中等或較低的理財(cái)方式，所占比例為51.60%和37.72%。只有10.68%的居民選擇了高風(fēng)險(xiǎn)高收益的理財(cái)方式。所以風(fēng)險(xiǎn)低，投資便捷的儲(chǔ)蓄成為了大眾居民最喜愛(ài)的理財(cái)方式。居民之所以會(huì)采取比較保守的理財(cái)方式，主要體現(xiàn)在居民對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的不熟悉，從而導(dǎo)致居民難以選擇合適的，風(fēng)險(xiǎn)較低又有一定收益的理財(cái)產(chǎn)品。詳見(jiàn)表8：

（二）影響杭州居民理財(cái)收益的因素分析

正因?yàn)榫用窭碡?cái)方面存在觀念薄弱，目瞬幻魅罰方式保守等問(wèn)題，究其原因主要在于政府、金融機(jī)構(gòu)未做出積極的引導(dǎo)和決策，以及社會(huì)宣傳力度不足所致。

1.政府部門(mén)未發(fā)揮積極的引導(dǎo)作用

居民在選擇理財(cái)工具時(shí)受政府政策影響的因素僅僅只占了總比例的2.05%，這足以表明政府未對(duì)居民理財(cái)做出積極的引導(dǎo)。如果政府出臺(tái)一些支持居民理財(cái)?shù)南嚓P(guān)政策，居民投資的需求就會(huì)增加。作為政府，有責(zé)任為居民的投資理財(cái)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，建立一套完善的投資理財(cái)政策，保護(hù)各投資者的利益。

2.金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)品單一，服務(wù)水平不高

雖然各金融機(jī)構(gòu)推出的理財(cái)產(chǎn)品不在少數(shù)，但都大同小異，種類(lèi)單一。目前，金融機(jī)構(gòu)還未能提供一些富有特色，能滿足客戶個(gè)性化投資需求的理財(cái)產(chǎn)品。而金融機(jī)構(gòu)的員工在為客戶服務(wù)過(guò)程中很難做到耐心為客戶講解，沒(méi)有針對(duì)不同的客戶制定具有個(gè)性化的方案，而是簡(jiǎn)單的將客戶的需求進(jìn)行整合。金融企業(yè)缺乏專(zhuān)業(yè)理財(cái)人員也是影響居民理財(cái)投資的一道阻礙。

3.社會(huì)宣傳力度欠佳

雖然居民可以從多種渠道獲得理財(cái)?shù)南嚓P(guān)信息，但大多數(shù)介紹沒(méi)有把各類(lèi)產(chǎn)品明確的區(qū)分，也沒(méi)有將各類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品的優(yōu)劣性，風(fēng)險(xiǎn)與收益做總結(jié)歸納。某些中介機(jī)構(gòu)則是挑選一些收益較高的或近段時(shí)期內(nèi)投資熱度比較高的產(chǎn)品向居民介紹，而并非所有的理財(cái)產(chǎn)品。社會(huì)的宣傳不到位，就會(huì)造成居民做出不正確的選擇，從而缺乏對(duì)理財(cái)?shù)臒崆椤?/p>

三、加強(qiáng)杭州居民個(gè)人理財(cái)收益的對(duì)策建議

（一）杭州居民應(yīng)樹(shù)立理財(cái)意識(shí)，科學(xué)規(guī)劃理財(cái)方式

要加強(qiáng)杭州居民個(gè)人理財(cái)收益，首先，要樹(shù)立正確的理財(cái)意識(shí)，可通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)、書(shū)籍等渠道學(xué)習(xí)各種關(guān)于理財(cái)?shù)闹R(shí)和技巧，也可參加理財(cái)知識(shí)培訓(xùn)加強(qiáng)對(duì)理財(cái)?shù)恼J(rèn)知能力，保證在投資前做好充分的前期準(zhǔn)備，同時(shí)要樹(shù)立一種積極的、樂(lè)觀的、著眼于未來(lái)的理財(cái)態(tài)度和思維方式，有時(shí)一種積極向上的觀念往往可以幫助投資者作出正確的判斷；其次，杭州居民要根據(jù)現(xiàn)階段自己的資產(chǎn)情況和風(fēng)險(xiǎn)承受能力來(lái)制定符合自己的的理財(cái)目標(biāo)，做好精細(xì)的收入和開(kāi)支規(guī)劃。并且要把目光放的長(zhǎng)遠(yuǎn)些，不要只著眼于投資所帶來(lái)的利益，而要正確分析各種投資的特點(diǎn)；最后，杭州居民要改善自身的理財(cái)方式，做到正確識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，分析各種理財(cái)產(chǎn)品的利弊，風(fēng)險(xiǎn)大小和收益狀況，從以往單一的理財(cái)方式向多元化理財(cái)方式轉(zhuǎn)變。

（二）政府應(yīng)當(dāng)發(fā)揮積極的引導(dǎo)、調(diào)節(jié)作用

政府要通過(guò)各種方式做到科學(xué)引導(dǎo)，首先，應(yīng)當(dāng)積極出臺(tái)一些有利于理財(cái)投資的政策，進(jìn)一步完善融資信用擔(dān)保體系和改善個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的政策環(huán)境；其次，要做好對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)督，針對(duì)部分銀行存在的信息不透明、運(yùn)行情況不公開(kāi)、信息不對(duì)稱(chēng)等問(wèn)題，建立健全信息披露制度；最后，政府可引進(jìn)國(guó)外的先進(jìn)思想和個(gè)人理財(cái)管理制度，以保證我國(guó)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展。

（三）金融機(jī)構(gòu)豐富理財(cái)產(chǎn)品，提高服務(wù)水平

金融機(jī)構(gòu)首先應(yīng)該針對(duì)不同居民，推出更多富有特色的，能滿足居民個(gè)性化投資需求的理財(cái)產(chǎn)品。金融機(jī)構(gòu)所做的一切政策變化，都要以居民的理財(cái)需求為導(dǎo)向，在提升自身業(yè)務(wù)的同時(shí)滿足投資者的需求；其次，金融機(jī)構(gòu)要加強(qiáng)對(duì)理財(cái)人員的培養(yǎng)，必須要有一批專(zhuān)業(yè)知識(shí)扎實(shí)、職業(yè)道德高尚、投資經(jīng)歷豐富的理財(cái)師。最后，建立一套以客戶為中心的服務(wù)體系，做到讓客戶滿意，讓居民對(duì)不同的理財(cái)產(chǎn)品有更深的了解。

（四）加強(qiáng)社會(huì)宣傳力度

首先，社會(huì)方面可以通過(guò)各種形式加大對(duì)理財(cái)知識(shí)的宣傳，在居民們常用的渠道對(duì)產(chǎn)品做詳細(xì)的介紹，做到把產(chǎn)品明確的區(qū)分，把優(yōu)劣勢(shì)、風(fēng)險(xiǎn)和收益做歸納總結(jié)，讓居民能夠更好地了解到各種產(chǎn)品的異同；其次，社會(huì)也可通過(guò)相關(guān)媒體單位在電視、報(bào)紙上刊登相關(guān)理財(cái)信息，引導(dǎo)居民更好的進(jìn)行理財(cái)；最后，相關(guān)機(jī)構(gòu)也應(yīng)該讓居民了解每種理財(cái)產(chǎn)品的功能，真正讓居民樹(shù)立正確的理財(cái)理念。

四、結(jié)論

杭州經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，居民的理財(cái)觀念也在不斷地改變，與時(shí)俱進(jìn)。隨著國(guó)家政策的改變，越來(lái)越多的人將會(huì)加入理財(cái)?shù)年?duì)伍中。投資理財(cái)是使資產(chǎn)保值增值的一種方式，居民需要結(jié)合自身的資金狀況和相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力進(jìn)行投資，要避免因盲目投資而帶來(lái)的不必要損失。

參考文獻(xiàn)：

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篇9

關(guān)鍵詞：金融投資；收益；風(fēng)險(xiǎn)；分析

在金融市場(chǎng)的發(fā)展來(lái)講，整個(gè)市場(chǎng)的運(yùn)轉(zhuǎn)受到多方面的影響所牽連控制，特別是在我國(guó)當(dāng)前的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大環(huán)境下，市場(chǎng)與資金供求之間形成了非常密不可分的關(guān)聯(lián)性，如何通過(guò)它們之間的規(guī)律來(lái)進(jìn)行資金供求關(guān)系的應(yīng)用，似乎在金融投資也發(fā)展中的一大挑戰(zhàn)，必須通過(guò)在客觀的條件下的科學(xué)合理判斷來(lái)抓住機(jī)遇的同時(shí)也應(yīng)對(duì)了挑戰(zhàn)，這就是金融投資經(jīng)濟(jì)收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的表現(xiàn)。

一、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)兩者的概述

1.金融投資的收益概述

在我國(guó)社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的趨勢(shì)下，我國(guó)的金融投資市場(chǎng)的發(fā)展也十分活躍。隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展日趨成熟，投資者的數(shù)量和規(guī)模也在不斷擴(kuò)大，誘人的投資收益讓投資者開(kāi)始不斷的趨向金融市場(chǎng)，但巨大收益的同時(shí)也并存在風(fēng)險(xiǎn)。這在一定程度上促進(jìn)了我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的繁榮，提高了我國(guó)國(guó)民收入，擴(kuò)大了消費(fèi)。但金融投資的收益是作為投資者的核心目標(biāo)，其主要衡量表現(xiàn)是通過(guò)金融收益率來(lái)實(shí)現(xiàn)。而收益率也就是一種對(duì)金融走向的估測(cè)和預(yù)算，根據(jù)投資期末該項(xiàng)投資產(chǎn)生的收益占投資本金的比例來(lái)評(píng)估預(yù)測(cè)。這實(shí)際上從某種角度來(lái)講也是金融投資市場(chǎng)最能吸引投資者的關(guān)鍵。金融投資會(huì)根據(jù)不同的項(xiàng)目產(chǎn)生收益效果的不同，但在普遍情況下，投資者都會(huì)愿意將資金統(tǒng)一匯集到其中某一個(gè)投資項(xiàng)目之中，以此來(lái)讓這一金融項(xiàng)目不斷的增加投資數(shù)額，也即是讓所對(duì)應(yīng)的收益不斷增大，但這必然給投資者帶來(lái)并存的同等的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于投資收益來(lái)講，最根本的收益預(yù)測(cè)是根據(jù)年終收益與月收益兩種方式，從而得出收益口徑。因此，作為投資者，尋求到適合具有投資前景的項(xiàng)目和選擇正確合理的投資方式極為重要。

2.金融投資所存在的風(fēng)險(xiǎn)闡述

在金融投資中，所存在的最大風(fēng)險(xiǎn)是分為利率風(fēng)險(xiǎn)與證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)這兩種。其中利率風(fēng)險(xiǎn)是銀行對(duì)貨幣利率進(jìn)行變動(dòng)的同時(shí)也相應(yīng)的使得投資者在其金融項(xiàng)目中的市場(chǎng)價(jià)值產(chǎn)生變化，無(wú)形之中就形成了投資項(xiàng)目有可能存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)。金融投資的風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，它不存在以人的意志為轉(zhuǎn)移，它的存在和產(chǎn)生是在多方面因素和影響之下所相互作用所導(dǎo)致的，這些相互作用的因素之間由于是客觀存在的，因此最后產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也即是客觀的。所以投資者在金融投資中都各自承擔(dān)著客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)且處于平等狀態(tài)。另外，風(fēng)險(xiǎn)是作為投資者不愿出現(xiàn)的結(jié)果，但由于其風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和不可估量性，它最終如果產(chǎn)生會(huì)給投資者帶來(lái)巨大的負(fù)面影響，所以這也就要求投資者在金融投資的過(guò)程中要謹(jǐn)慎小心。另外風(fēng)險(xiǎn)從某種角度來(lái)講也是有一定的預(yù)測(cè)性的可能，尤其是在當(dāng)前科學(xué)技術(shù)的不斷進(jìn)步發(fā)展的影響下，使得很多新型的現(xiàn)代化數(shù)型統(tǒng)計(jì)方法都開(kāi)始推出并得到應(yīng)用，能夠?qū)ν顿Y的預(yù)期收益方差進(jìn)行較為準(zhǔn)確的計(jì)算，從而得出大致的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，然后再結(jié)合實(shí)際收益和預(yù)期收益之間存在的規(guī)律，并利用概率的方法計(jì)算出最后風(fēng)險(xiǎn)的大小，在很大程度上能給予投資者一個(gè)很好的投資參照和了解，讓他們能夠?qū)ν顿Y有一個(gè)較為科學(xué)的選擇。但從整體上來(lái)講，在金融投資的整個(gè)行業(yè)中，投資在產(chǎn)生收益的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)是必然也同時(shí)存在的，所以投資者要謹(jǐn)慎小心。

二、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)之間的辯證關(guān)系分析

1.金融投資的風(fēng)險(xiǎn)

金融投資風(fēng)險(xiǎn)是投資者在參與具體投資項(xiàng)目中可能遇到的與收益相反的負(fù)面作用，會(huì)給投資者帶來(lái)一定的資金損失或者獲利，但帶來(lái)的這種損失和獲利都是金融投資行業(yè)中各種多方不可估量的因素影響所導(dǎo)致的結(jié)果。在這種影響作用下，就形成了風(fēng)險(xiǎn)的兩種不同類(lèi)型，一種是利率風(fēng)險(xiǎn)，以及另外一種證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，利率風(fēng)險(xiǎn)是指投資的利率變化對(duì)投資品的市場(chǎng)價(jià)值下降的風(fēng)險(xiǎn)；而證券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是證券市場(chǎng)價(jià)格的變化浮動(dòng)不定所帶來(lái)的一種風(fēng)險(xiǎn)類(lèi)型。在投資者選擇一個(gè)投資項(xiàng)目進(jìn)行投資時(shí)，必須通過(guò)有效的金融投資工具來(lái)促使所投資的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)足夠小。

2.金融投資的收益

在金融市場(chǎng)中，一般金融投資的收益效果和水平都是通過(guò)收益率來(lái)進(jìn)行衡量的。收益率是通過(guò)數(shù)學(xué)計(jì)算來(lái)完成。收益率的不同也是由于金融工具的差異而形成的。收益率在時(shí)間條件下被分為年收益率和月收益率等，收益率最大化，是投資者始終追求的目標(biāo)。

三、金融投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

在當(dāng)前的金融投資市場(chǎng)的發(fā)展過(guò)程中，如何對(duì)資產(chǎn)收益進(jìn)行有效衡量主要是來(lái)自收益率的表現(xiàn)，而投資風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)性是實(shí)際收益率的浮動(dòng)。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中，對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和評(píng)估如果是通過(guò)沒(méi)有確定性的方式采取數(shù)學(xué)預(yù)估來(lái)確立投資的盈利或者虧損，大部分投資者會(huì)選擇金融投資項(xiàng)目的收益性較高的項(xiàng)目并不斷期望能夠在這種收益較高的項(xiàng)目投資中承擔(dān)極可能低的風(fēng)險(xiǎn)。但實(shí)際上，在金融投資市場(chǎng)，產(chǎn)生收益的同時(shí)也必定存在這同等的風(fēng)險(xiǎn)，收益的變化波動(dòng)也同時(shí)表明了風(fēng)險(xiǎn)的變化波動(dòng)，所以作為投資者，必須一切從實(shí)際出發(fā)，結(jié)合個(gè)人所能承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)來(lái)選擇自己適合的投資項(xiàng)目，不要任意跟隨他人來(lái)進(jìn)行盲目的投資，并切記不要聽(tīng)信他人有關(guān)金融投資的觀念和思考，只有這樣，才能盡可能確保投資者在科學(xué)合理的投資項(xiàng)目中獲得巨大的收益價(jià)值。但這種收益的影響受到多方面的影響，其中一個(gè)就是預(yù)期收益水平，但投資中很多投資者會(huì)將資金同時(shí)分散投資，然后對(duì)不同收益和不同風(fēng)險(xiǎn)的投資類(lèi)型進(jìn)行規(guī)劃，以此來(lái)保證投資者在獲得最大收益的同時(shí)承擔(dān)最小的風(fēng)險(xiǎn)。

四、如何在金融投資中提高收益并有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.通過(guò)技術(shù)分析并參考成功經(jīng)驗(yàn)構(gòu)建投資模型

在金融投資市場(chǎng)的不斷發(fā)展中，要善于學(xué)習(xí)前人在投資實(shí)踐中的成功經(jīng)驗(yàn)，然后通過(guò)當(dāng)前科學(xué)技術(shù)的發(fā)達(dá)支撐，來(lái)對(duì)投資產(chǎn)品進(jìn)行投資模型的全面分析，并結(jié)合根據(jù)當(dāng)前投資市場(chǎng)的發(fā)展情況做出正確的決策，從而來(lái)不斷提高投資的收益成效，并與此同時(shí)來(lái)不斷降低風(fēng)險(xiǎn)。尤其是當(dāng)前最為火熱的股票投資中，作為現(xiàn)資者，要借鑒吸納成功股票投資者例如巴菲特，善于對(duì)他的股票價(jià)值投資理論進(jìn)行深入的分析和思考，重視股票內(nèi)在的價(jià)值，在選擇股票的過(guò)程中要結(jié)合未來(lái)公司發(fā)展的趨勢(shì)和前景來(lái)做好長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的規(guī)劃，并對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債、現(xiàn)金流動(dòng)能力，以及企業(yè)管理層的能力及購(gòu)入價(jià)格進(jìn)行全面而科學(xué)的分析，并在公司和股票的選擇上要盡量選擇投資者所熟知的來(lái)進(jìn)行長(zhǎng)期的價(jià)值投資，才會(huì)不斷對(duì)投資有一定的把握。并在投資之后，要對(duì)股票市場(chǎng)的短期變化進(jìn)行跟蹤分析，并且要注重股票日常的波動(dòng)變化形勢(shì)，以及股票變動(dòng)的周期性和內(nèi)在規(guī)律。另外，投資者要明確股票的波動(dòng)來(lái)自多方面的影響和變化，包括國(guó)家政策變化、經(jīng)濟(jì)的周期波動(dòng)、投資者決策的心理等等。

2.政府要對(duì)投資進(jìn)行合理科學(xué)的干預(yù)調(diào)節(jié)，不斷對(duì)法律法規(guī)進(jìn)行完善

政府要對(duì)金融市場(chǎng)采取合理而恰當(dāng)?shù)母深A(yù)調(diào)節(jié)，來(lái)推動(dòng)金融市場(chǎng)的投資發(fā)展，但需要注意的是其干預(yù)要合理且不要過(guò)多，否則就會(huì)造成投資市場(chǎng)的混亂和消極。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展形勢(shì)，市場(chǎng)的不斷優(yōu)化發(fā)展必須在政府的調(diào)控和引導(dǎo)才能走向更加完善的發(fā)展道路。另外要不斷加強(qiáng)建立健全金融法律法規(guī)監(jiān)督體系的建設(shè)，對(duì)投資市場(chǎng)的投資行為進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)范和統(tǒng)一，確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定有序的秩序，才能保障家庭投資者的權(quán)益，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

3.從實(shí)際環(huán)境出發(fā)，選擇科學(xué)合理的金融投資工具

金融投資的預(yù)期收益是受到市場(chǎng)金融環(huán)境的影響和關(guān)聯(lián)，而這種金融環(huán)境主要是在政府決策下的宏觀調(diào)控政策以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境等因素。另外，為了確保投資者選擇合理而有效的投資工具，因此必須重視對(duì)投資工具的優(yōu)勢(shì)和缺陷進(jìn)行分析，并對(duì)這種工具的實(shí)際方法也要知悉，從而才能對(duì)投資技巧有所把握，對(duì)選擇的這種金融投資工具的預(yù)期收益率和風(fēng)險(xiǎn)才能得到一定的把控。所以投資者也要結(jié)合自身的資金情況和所能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍大小來(lái)選擇適合自己的投資工具，只有這樣才能有效規(guī)避不必要的風(fēng)險(xiǎn)。

4.加強(qiáng)對(duì)金融知識(shí)的學(xué)習(xí)，提高金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

投資者在確定投資之前，要從多方面來(lái)對(duì)自己在金融投資方面的知識(shí)進(jìn)行充電和學(xué)習(xí)，讓投資者能夠有效應(yīng)對(duì)自己所能承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍，同時(shí)對(duì)投資的類(lèi)型了解也要結(jié)合自身的喜好來(lái)確定投資目標(biāo)，并了解目標(biāo)收益及最大損失風(fēng)險(xiǎn)的不同效果和影響，確立自己的投資方案和種類(lèi)。與此同時(shí)，也要緊跟國(guó)家當(dāng)前在全國(guó)范圍內(nèi)所實(shí)施的不同經(jīng)濟(jì)政策的內(nèi)容，并對(duì)各個(gè)行業(yè)的公司發(fā)展經(jīng)營(yíng)有一個(gè)統(tǒng)籌了解。

五、結(jié)語(yǔ)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的不斷建立和發(fā)展，我國(guó)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式逐步趨向成熟，也使得金融市場(chǎng)的發(fā)展開(kāi)始興盛起來(lái)。作為投資者要深刻認(rèn)識(shí)投資收益與風(fēng)險(xiǎn)并存之間的關(guān)系選擇。國(guó)家也應(yīng)不斷完善金融法律法規(guī)，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的完善發(fā)展。

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篇10

關(guān)鍵詞：財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；農(nóng)業(yè)股票；價(jià)值維度；實(shí)施策略；多元化發(fā)展

一、農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)作下的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

1.農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部原因解析

農(nóng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是伴隨著企業(yè)系統(tǒng)財(cái)務(wù)活動(dòng)的創(chuàng)設(shè)運(yùn)轉(zhuǎn)而產(chǎn)生的，鑒于現(xiàn)階段我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)買(mǎi)方市場(chǎng)的整體格局，大部分農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)的輸出產(chǎn)能普遍處于供過(guò)于求、價(jià)值下跌的被動(dòng)態(tài)，而為了在短期內(nèi)獲取足量的貨幣效益，一些企業(yè)系統(tǒng)開(kāi)始盲目擴(kuò)充運(yùn)營(yíng)產(chǎn)量、頻繁采取賒銷(xiāo)方案，進(jìn)而使得收賬款項(xiàng)大幅度提升，從而使得企業(yè)系統(tǒng)的貨幣資產(chǎn)一度成為被債務(wù)人無(wú)償?shù)恼加闷罚罱K極大的制約限制了企業(yè)系統(tǒng)貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性、協(xié)調(diào)性與安全性。

2.企業(yè)系統(tǒng)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的外部誘因羅列

農(nóng)業(yè)企業(yè)系統(tǒng)的外部風(fēng)險(xiǎn)主要存在于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下的資源配置失調(diào)性，諸如通貨膨脹所帶來(lái)的資金供給短缺、貨幣資金不斷貶值、實(shí)物資金逆向升值以及貨幣運(yùn)營(yíng)成本的驟然增高。尤其是銀行存貸利率的不斷變動(dòng)在很大程度上會(huì)引發(fā)利率風(fēng)險(xiǎn)下的企業(yè)財(cái)務(wù)外部風(fēng)險(xiǎn)，其中支付利息過(guò)、依托生息的貨幣投資出現(xiàn)意外虧損、償債義務(wù)無(wú)法依照期限履行等等。

二、財(cái)務(wù)環(huán)境下的農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)的價(jià)值維度

1.實(shí)際貨幣的耗損量得以有效調(diào)控

農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)營(yíng)的信息搜集、標(biāo)的篩選、數(shù)據(jù)處理、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、貨幣交易等基本環(huán)節(jié)都需要大量貨幣的流轉(zhuǎn)耗損，而貨幣數(shù)量的流轉(zhuǎn)耗損不僅使得原本就未能均衡掌握支配社會(huì)財(cái)富的農(nóng)業(yè)企業(yè)群體的經(jīng)濟(jì)壓力層疊式增長(zhǎng)，使得其無(wú)法在額定期限內(nèi)交付足額的保險(xiǎn)金額，而且也會(huì)直接制約影響股票運(yùn)作機(jī)構(gòu)的作業(yè)實(shí)效，尤其是我國(guó)行政系統(tǒng)的執(zhí)行效率一直未能達(dá)到理想維度，且在涉及貨幣層面之時(shí)，這種遲緩的流程操作自然也會(huì)受到行政權(quán)力的制約限制，進(jìn)而使得整個(gè)農(nóng)業(yè)類(lèi)股票運(yùn)營(yíng)體系的流程操作更為拖沓緩慢。

2.農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)鋪展推進(jìn)

市場(chǎng)化的財(cái)務(wù)運(yùn)作使得農(nóng)業(yè)股票定價(jià)運(yùn)作的企業(yè)系統(tǒng)普遍具備了貨幣流通信息實(shí)時(shí)、業(yè)務(wù)途徑手段多元以及資本儲(chǔ)量豐厚等顯著優(yōu)勢(shì)，這樣也就使得投資者群體得以實(shí)時(shí)全面地通過(guò)企業(yè)系統(tǒng)對(duì)于股票投資事項(xiàng)的講解、業(yè)務(wù)內(nèi)容介紹、股票運(yùn)作方法介紹等細(xì)節(jié)流程的協(xié)同適配，不僅使得投資者群體的切身權(quán)益得到了合法有效的保障維護(hù)，而且也極大地助推提升了農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)作系統(tǒng)的實(shí)效性。

3.定價(jià)程序的適配機(jī)制得到充分優(yōu)化

股票交易所系統(tǒng)依托其制度方針制定、政策規(guī)則推行、管理運(yùn)營(yíng)調(diào)控的權(quán)力支配的實(shí)施改進(jìn)，整體上保障了農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)操作系統(tǒng)的正確導(dǎo)向，而市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模的持續(xù)擴(kuò)大以及實(shí)效質(zhì)量的穩(wěn)步提升則使得單一固定的行政調(diào)節(jié)無(wú)法實(shí)時(shí)徹底地適應(yīng)反饋農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)業(yè)務(wù)這一具備商業(yè)行為的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的階段缺陷。通過(guò)市場(chǎng)化財(cái)務(wù)運(yùn)作，農(nóng)業(yè)股票的拋售企業(yè)則可以通過(guò)其雄厚的貨幣儲(chǔ)備、廣闊的人脈關(guān)系以及成熟的業(yè)務(wù)運(yùn)作機(jī)制的調(diào)節(jié)改進(jìn)，迅速有效地實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)股票定價(jià)運(yùn)營(yíng)系統(tǒng)的部門(mén)分化、流程細(xì)化、操作強(qiáng)化，從而有力助推農(nóng)業(yè)股票定價(jià)運(yùn)營(yíng)體系的多元化、集約式、長(zhǎng)效性的態(tài)勢(shì)導(dǎo)向，進(jìn)而積極反饋加強(qiáng)農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)作體系程序流程適配機(jī)制的優(yōu)化提升。

三、財(cái)務(wù)視角下的農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)分析

1.股票價(jià)格受制于盈利額度與盈利質(zhì)量

農(nóng)業(yè)類(lèi)股價(jià)的實(shí)際價(jià)格是通過(guò)企業(yè)系統(tǒng)盈利實(shí)效的數(shù)量與質(zhì)量這兩方面而制約決定的。單位股票之中每3個(gè)變量之間的數(shù)值所得即為其所對(duì)應(yīng)的股票差額。而調(diào)整之后的單位股票獲益則需要剔除非常規(guī)性損益之后方能演算實(shí)際的解釋變量，而由于非常規(guī)性損益普遍具備明顯散失性與偶然性，所以從某種程度而言，片面地將其作為衡量企業(yè)系統(tǒng)實(shí)際盈利的參數(shù)指標(biāo)是偏頗與狹隘的。

2.償債能力與綜合實(shí)效的交互輔助

企業(yè)系統(tǒng)的償債效力與綜合實(shí)效是現(xiàn)階段影響農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)的主要因素，而通過(guò)數(shù)據(jù)模型之中的4個(gè)交互項(xiàng)的演算，不難發(fā)現(xiàn)其中資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率最能集中凸顯償債效力。當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率占比達(dá)到負(fù)債總額的比值超過(guò)額定指標(biāo)之時(shí)，企業(yè)系統(tǒng)的長(zhǎng)期償債效力得以充分體現(xiàn)，長(zhǎng)期償債能力的穩(wěn)定也直接影響其股票定價(jià)的具體操作，進(jìn)而最終制約投資者群體的擇取導(dǎo)向。

3.償債效能時(shí)間期限的反比例關(guān)系

短期積累的債務(wù)負(fù)擔(dān)必然導(dǎo)致企業(yè)系統(tǒng)在年度周期之內(nèi)消耗大量貨幣現(xiàn)金用于債務(wù)本息的償還，而這部分資金極有可能也是其擴(kuò)大再生產(chǎn)的貨幣組成部分，同時(shí)又制約了正常有序的資金周轉(zhuǎn)，而為了不得已采用又通過(guò)增加額外的財(cái)務(wù)補(bǔ)貼來(lái)維持短時(shí)間周期之內(nèi)的償債實(shí)效，這樣就使得高流動(dòng)性資產(chǎn)消耗在資產(chǎn)總額之中的比例迅速攀升。

四、農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)作體系的實(shí)施措施

1.構(gòu)筑股票定價(jià)管理預(yù)警系統(tǒng)

通過(guò)創(chuàng)設(shè)組建長(zhǎng)效化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)，切實(shí)合理規(guī)劃編制現(xiàn)金流量的預(yù)算機(jī)制。鑒于現(xiàn)金流量預(yù)算編制的綜合復(fù)雜性，采用現(xiàn)金流量分析的模式手段來(lái)進(jìn)行操作，而通過(guò)現(xiàn)金流量的細(xì)致分析，需要側(cè)重強(qiáng)化改進(jìn)應(yīng)收款項(xiàng)、應(yīng)付款項(xiàng)以及存貨項(xiàng)目中的均衡，有必要將以上提及的單位股票實(shí)際獲益、長(zhǎng)期償債效力以及企業(yè)系統(tǒng)綜合實(shí)效這三大項(xiàng)目作為財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)控的核心關(guān)鍵，單獨(dú)組建專(zhuān)人專(zhuān)業(yè)小組進(jìn)行統(tǒng)籌操作。

2.構(gòu)筑股票定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)分散化的運(yùn)營(yíng)機(jī)制

金融交易所相關(guān)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)進(jìn)一步加強(qiáng)制度政策的扶植力度，持續(xù)規(guī)范農(nóng)業(yè)類(lèi)股票市場(chǎng)運(yùn)作的導(dǎo)向規(guī)則，同時(shí)及時(shí)有效地通過(guò)投標(biāo)競(jìng)價(jià)、協(xié)同合作，與綜合實(shí)力強(qiáng)、業(yè)務(wù)能力嫻熟、運(yùn)作機(jī)制完備的商業(yè)保險(xiǎn)公司共同組建農(nóng)業(yè)類(lèi)股票保險(xiǎn)公司，進(jìn)而創(chuàng)設(shè)構(gòu)筑一系列多層次、廣范圍、長(zhǎng)時(shí)效的農(nóng)業(yè)類(lèi)股票轉(zhuǎn)移制度體系，并穩(wěn)步牢固地實(shí)現(xiàn)制度規(guī)劃、政策支持、商業(yè)公司運(yùn)作的體系嚴(yán)密、規(guī)則詳盡的農(nóng)業(yè)股票保險(xiǎn)體系。

3.加強(qiáng)股票定價(jià)監(jiān)督執(zhí)行力度

國(guó)內(nèi)金融監(jiān)管部門(mén)需要持續(xù)加大投資銀行的執(zhí)行監(jiān)管力度，持續(xù)健全完善財(cái)務(wù)審核監(jiān)督的相關(guān)制度，進(jìn)一步建立系統(tǒng)嚴(yán)密的內(nèi)部監(jiān)管體系，全面徹底地改進(jìn)既存的事后補(bǔ)救制度。而通過(guò)財(cái)務(wù)預(yù)警體系的及時(shí)有序創(chuàng)設(shè)，風(fēng)險(xiǎn)量化管理的相關(guān)操作流程的實(shí)效性也可以得到實(shí)際應(yīng)用，而風(fēng)控會(huì)的創(chuàng)設(shè)則是重中之重，通過(guò)這一核心組件的運(yùn)轉(zhuǎn)適配，不僅可以及時(shí)高效地創(chuàng)設(shè)制定財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制的整體政策，而且也可以進(jìn)行及時(shí)合理地增加信息數(shù)據(jù)的透明度，從而有效實(shí)現(xiàn)對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)督控制，進(jìn)而達(dá)到風(fēng)控管理的實(shí)效目的。

4.持續(xù)強(qiáng)化資金投入與法規(guī)創(chuàng)設(shè)的同步施行

首先是快速有效地進(jìn)行農(nóng)業(yè)類(lèi)股票相關(guān)法規(guī)章程的制定舉措，切實(shí)依據(jù)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展態(tài)勢(shì)、農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)推進(jìn)實(shí)效以及農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)效益的實(shí)際獲取來(lái)不斷調(diào)整優(yōu)化法規(guī)規(guī)章的修訂、改進(jìn)與完善；其次是持續(xù)強(qiáng)化農(nóng)業(yè)生產(chǎn)保險(xiǎn)財(cái)政補(bǔ)貼與農(nóng)業(yè)類(lèi)股票優(yōu)惠政策的相關(guān)規(guī)則的執(zhí)行監(jiān)督力度，堅(jiān)決全面地保障投保農(nóng)民投資者群體的保費(fèi)補(bǔ)貼、合理充分地給予農(nóng)業(yè)股票保險(xiǎn)公司相應(yīng)額度的費(fèi)用補(bǔ)貼、詳盡排查督導(dǎo)農(nóng)業(yè)股票保險(xiǎn)稅收優(yōu)惠的操作實(shí)效；第三是需要進(jìn)一步拓展延伸農(nóng)業(yè)股票保險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)機(jī)制更新改進(jìn)的制度宣傳、政策解析以及咨詢(xún)反饋。多元化科學(xué)的農(nóng)業(yè)類(lèi)股票定價(jià)運(yùn)作機(jī)制的深化拓展奠定扎實(shí)牢靠的以農(nóng)民投資者為重要主體的要件基礎(chǔ)。

參考文獻(xiàn)：

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