我國是蔬菜生產(chǎn)和消費(fèi)第一大國，蔬菜是種植業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中僅次于糧食的第二大作物，為農(nóng)民重要的收入來源，對農(nóng)民人均可支配收入增長貢獻(xiàn)最大[1，2]。作為重要的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)之一，蔬菜產(chǎn)業(yè)具有弱質(zhì)性、正外部性、外部生產(chǎn)環(huán)境不確定性等特點(diǎn)，受自然災(zāi)害、成本上升和市場風(fēng)險等諸多因素影響，蔬菜產(chǎn)業(yè)風(fēng)險發(fā)生頻繁且發(fā)生程度較高[3，4]，蔬菜保險則應(yīng)運(yùn)而生，目前已經(jīng)成為分散轉(zhuǎn)移蔬菜產(chǎn)業(yè)風(fēng)險和保護(hù)農(nóng)民利益的重要創(chuàng)新手段。但是，我國蔬菜保險當(dāng)前正處于初級階段，存在險種單一、缺乏創(chuàng)新、承保范圍受限、理賠保障不足等諸多問題[5]。本文就農(nóng)業(yè)保險應(yīng)對蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險現(xiàn)狀進(jìn)行探討并提出合理建議，以期完善農(nóng)業(yè)保險，降低蔬菜生產(chǎn)風(fēng)險，更好地服務(wù)、惠及菜農(nóng)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

1蔬菜產(chǎn)業(yè)面臨風(fēng)險

蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營主體面臨的風(fēng)險直接受蔬菜產(chǎn)量、品質(zhì)、價格波動等因素影響，最終影響蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營者的收益[6]。從風(fēng)險的類型上看，蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營主體主要面臨的風(fēng)險有自然災(zāi)害風(fēng)險、市場波動風(fēng)險和生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險。1.1自然災(zāi)害風(fēng)險。自然災(zāi)害是蔬菜種植面臨的重要風(fēng)險，干旱、低溫寒潮、大風(fēng)、暴雪、大雨、冰雹、霧霾等異常天氣可影響作物生長及花芽分化，使蔬菜產(chǎn)量、品質(zhì)下降；災(zāi)情嚴(yán)重時，栽培設(shè)施受損或倒塌，蔬菜絕收。2012年“7•21”北京特大暴雨發(fā)生后，農(nóng)業(yè)生產(chǎn)遭受重創(chuàng)，經(jīng)濟(jì)損失超過1億元；2019年臺風(fēng)“利奇馬”侵襲山東，農(nóng)作物受災(zāi)面積17.54萬hm2，經(jīng)濟(jì)損失超9億元。1.2市場波動風(fēng)險。目前我國蔬菜生產(chǎn)主體仍以小規(guī)模分散經(jīng)營為主[7]，經(jīng)營過程中存在管理不當(dāng)、信息更新不及時、市場供求變化等導(dǎo)致價格波動并最終影響收益水平的情況，還會面臨地方政府政策變化、發(fā)生大事件影響產(chǎn)銷的社會風(fēng)險及流通過程中發(fā)生的貯藏與運(yùn)輸風(fēng)險。市場風(fēng)險是影響經(jīng)營風(fēng)險的主要因素，受供求關(guān)系、社會風(fēng)險等因素影響，主要體現(xiàn)為市場價格波動風(fēng)險。近年來，“蒜你狠”“姜一軍”事件層出不窮，“菜賤傷農(nóng)，菜貴傷民”現(xiàn)象屢見不鮮，蔬菜價格波動大，市場風(fēng)險難以掌控。1.3生產(chǎn)技術(shù)風(fēng)險。隨著現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的發(fā)展，先進(jìn)設(shè)施的投入，以及新品種、新型生產(chǎn)資料的不斷引進(jìn)，蔬菜生產(chǎn)過程中還可能發(fā)生由于栽培技術(shù)水平不高、生產(chǎn)資料使用不當(dāng)?shù)葘?dǎo)致產(chǎn)量和品質(zhì)無法達(dá)到預(yù)期目標(biāo)的風(fēng)險。如品種選擇不對，生產(chǎn)的蔬菜產(chǎn)品不符合市場需求就會滯銷；品種抗逆性不強(qiáng)，遇到高溫、低溫、寡照等不利環(huán)境就會嚴(yán)重減產(chǎn)；化肥、農(nóng)藥使用不合理會導(dǎo)致生產(chǎn)的產(chǎn)品農(nóng)殘超標(biāo)、品質(zhì)下降，造成蔬菜質(zhì)量風(fēng)險。

2蔬菜保險現(xiàn)狀

2.1蔬菜保險的意義。以往蔬菜相關(guān)的研究多集中在如何解決生產(chǎn)技術(shù)問題。然而，蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營主體在生產(chǎn)技術(shù)以外所面臨的災(zāi)害性風(fēng)險和價格類風(fēng)險卻無法通過技術(shù)的提升得以有效解決。因此，引入金融工具，尤其是蔬菜保險，通過適度金額的財(cái)務(wù)安排，將蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營主體面臨的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到保險公司，對保障蔬菜生產(chǎn)經(jīng)營主體穩(wěn)定向好經(jīng)營具有重要意義。2.2蔬菜保險的概念及分類。蔬菜保險是指對種植在大棚或露地的蔬菜為保險標(biāo)的物的險種的總稱。按照風(fēng)險保障類型，可將蔬菜保險分為蔬菜災(zāi)害保險、價格指數(shù)保險、收入保險和技術(shù)保障類農(nóng)業(yè)保險4類。蔬菜災(zāi)害保險在自然災(zāi)害發(fā)生時，主要保障生產(chǎn)經(jīng)營者的種植成本損失；蔬菜價格指數(shù)保險在蔬菜市場發(fā)生價格波動時，可補(bǔ)償菜農(nóng)市場價格與保障價格產(chǎn)生的差價損失[8]；收入保險可規(guī)避因自然風(fēng)險和市場風(fēng)險共同作用產(chǎn)生的銷售收入損失[9]。目前部分保險公司已經(jīng)開始試點(diǎn)開辦技術(shù)保障類農(nóng)業(yè)保險產(chǎn)品，通過保險對新技術(shù)的應(yīng)用效果進(jìn)行保障，讓農(nóng)民放心進(jìn)行技術(shù)革新，進(jìn)而提升農(nóng)技推廣的速度和廣度。2.3蔬菜保險的應(yīng)用情況。近年來，越來越多的省市開辦蔬菜保險，以減輕蔬菜產(chǎn)業(yè)因自然災(zāi)害、氣候影響、市場價格波動而遭受的損失，為菜農(nóng)提供復(fù)產(chǎn)價跌保障。2008-2009年，江蘇、上海率先開展政策性設(shè)施農(nóng)業(yè)保險，把設(shè)施大棚內(nèi)種植的蔬菜作為設(shè)施大棚保險的附加險，由政府給予保費(fèi)補(bǔ)貼，這是我國最早的政策性蔬菜保險模式[10，11]；2010年底，為穩(wěn)定淡季蔬菜的市場供應(yīng)，提高當(dāng)?shù)貞?yīng)季蔬菜的自給能力，上海市在國內(nèi)首先推出了“保淡”綠葉菜綜合成本價格保險，保險期分為“夏淡”和“冬淡”2季各3個月[12]；2014年山東省《關(guān)于開展山東蔬菜目標(biāo)價格保險保費(fèi)補(bǔ)貼試點(diǎn)的通知》，首批對其特色農(nóng)產(chǎn)品大白菜、大蒜、馬鈴薯啟動目標(biāo)價格保險試點(diǎn)，并在2018年10月將試點(diǎn)工作轉(zhuǎn)為常態(tài)，保險品種擴(kuò)展至山東的特色品種大蔥和蒜薹；2020年針對肺炎疫情，北京市開展蔬菜種苗種植綜合保險試點(diǎn)，將疫情造成的人工成本上漲也納入保障范圍。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2019年，全國承保蔬菜作物面積約2000萬hm2，提供風(fēng)險保障金額530億元，其中?？谑幸允忻裥枨罅看蟮霓巢恕⒉诵牡?0種蔬菜開辦價格指數(shù)保險，受肺炎疫情影響，瓜菜運(yùn)不出島，價格迅速跳水，蔬菜價格指數(shù)保險成為保障“菜籃子”價格的“穩(wěn)定器”，當(dāng)?shù)乇ｋU公司支付賠款近1000萬元。2.4存在問題。蔬菜保險為保障蔬菜市場供應(yīng)、穩(wěn)定蔬菜種植戶的收入發(fā)揮了積極作用，但仍存在蔬菜保險覆蓋面低、數(shù)據(jù)積累缺乏、從業(yè)人員素質(zhì)有待提高和農(nóng)戶交費(fèi)能力不足等問題。①保險覆蓋面低，險種單一全國蔬菜基地和廣大菜農(nóng)面對自然災(zāi)害及市場價格波動時較為被動，風(fēng)險防范意識薄弱，需要保險公司積極宣傳引導(dǎo)。目前蔬菜保險品類少，缺乏針對某種蔬菜所面臨的特別風(fēng)險的險種，如溫度處于10℃以下10~20d蘿卜易抽薹，溫度高于25℃結(jié)球生菜不易結(jié)球。同時，與大田作物相比，蔬菜產(chǎn)量難以判定，如大白菜等白菜類、生菜等葉類蔬菜表現(xiàn)為凈菜和毛菜產(chǎn)量差距大；果類蔬菜表現(xiàn)為采收時間長短不同、產(chǎn)量差異巨大，如長季節(jié)生產(chǎn)番茄產(chǎn)量顯著高于6穗果封頂?shù)姆选Ｍ瑫r，蔬菜保險尚處于起步探索階段，需要政府、保險公司和農(nóng)戶不斷積累經(jīng)驗(yàn)，共同完善保險產(chǎn)品和工作機(jī)制。②保險設(shè)計(jì)缺乏充足的歷史數(shù)據(jù)蔬菜種植保險定價缺乏必要的數(shù)據(jù)支撐。市場上蔬菜保險產(chǎn)品涉及的保險定價包括零售價格、地頭價格、市場批發(fā)價格等，產(chǎn)品設(shè)計(jì)相似，風(fēng)險觸發(fā)值不同，缺乏統(tǒng)一規(guī)范的標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)的合理性及產(chǎn)品模型有待優(yōu)化。而且蔬菜品類過多，價格標(biāo)準(zhǔn)一致性差，導(dǎo)致蔬菜價格指數(shù)保險難以有明確的定價標(biāo)準(zhǔn)。目前與開展價格保險業(yè)務(wù)密切相關(guān)的我國蔬菜價格信息平臺尚未完全建立，農(nóng)產(chǎn)品投入產(chǎn)出、價格指數(shù)、市場行情、供求信息等重要?dú)v史數(shù)據(jù)的獲取較為困難。③從業(yè)人員素質(zhì)有待提高保險公司業(yè)務(wù)人員的農(nóng)業(yè)相關(guān)專業(yè)素質(zhì)不高，缺乏對蔬菜生產(chǎn)技術(shù)效果評價、氣候分析、自然災(zāi)害和病蟲害發(fā)生定級的能力，對保險標(biāo)的物資料收集、風(fēng)險評估、核定損失都造成一定影響。④農(nóng)戶交費(fèi)能力的問題蔬菜價格指數(shù)保險保障程度高，交費(fèi)也較高，農(nóng)戶難以承擔(dān)大部分保費(fèi)。目前設(shè)施大棚種植保險尚未納入中央財(cái)政保費(fèi)補(bǔ)貼范圍，缺乏統(tǒng)一政策牽引，雖然試點(diǎn)地區(qū)各級地方財(cái)政給予了一定比例的保費(fèi)補(bǔ)貼支持，農(nóng)戶承擔(dān)比例在20%~50%，負(fù)擔(dān)仍然偏重。

3蔬菜保險發(fā)展建議

一、利用民間資本發(fā)展我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的現(xiàn)實(shí)可行性

改革開放以來，我國非國有投資增長很快。根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2001年》數(shù)據(jù)計(jì)算，從1990年至2000年，全國非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已由34.4%上升到了49.86%；一些民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份，如浙江省、廣東省和江蘇省，2000年非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)分別高達(dá)62.74%、59.91%和55.72%。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士不完全統(tǒng)計(jì)，我國現(xiàn)在私募基金總額已經(jīng)超過公募基金總額，大約在2000～5000億元人民幣之間。（注：參見劉猛：《創(chuàng)業(yè)投資基金可能以私募為主》，《證券時報》2000年5月21日。）與此同時，國內(nèi)仍有大量的民間儲蓄未轉(zhuǎn)化為投資：全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達(dá)8萬億元人民幣，外匯儲蓄800多億美元，其中有相當(dāng)一部分正在尋找有利可圖的投資機(jī)會。根據(jù)調(diào)查，截止2001年6月，浙江省可利用的民間資金量總額至少已達(dá)到5662.8億元人民幣（不包括居民證券投資、非上市公司中的非國有資本等），其中個體私營注冊資本總數(shù)1715.77億元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款3947.03億元，這些民間資金很大一部分可以進(jìn)入高新技術(shù)風(fēng)險投資業(yè)。此外，我國退休基金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療保障基金、商業(yè)性保險基金和住房資金等所聚集的社會資金也不斷增長，居民增量金融資產(chǎn)（收入與消費(fèi)之間的差額）日趨增大，其中有相當(dāng)一部分可以成為風(fēng)險資本的來源。

但是，由于體制和觀念上的原因，我國支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險資本一直以政府資本投入為主。據(jù)浙江省風(fēng)險投資協(xié)會在2001年5月對49家內(nèi)資風(fēng)險投資公司的問卷調(diào)查，在公司資本構(gòu)成中，政府資本占42.9%，上市公司資本（主要是國有資本）占24.4%，民間資本占22.5%，金融機(jī)構(gòu)資本占10.2%。政府有限的風(fēng)險資本供給是難以滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對巨額權(quán)益性風(fēng)險資本需求的。近些年我國每年省部級以上的科技成果超過1萬項(xiàng)，專利申請達(dá)2萬多項(xiàng)，就因資金不足等原因而只有10%轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)和高新技術(shù)企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所需的風(fēng)險資本更是面大量廣，政府風(fēng)險資本的支持只是杯水車薪。同時，政府投資也難以適應(yīng)風(fēng)險投資的要求。例如，目前政府既要國有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不賺錢盈利，又要不發(fā)生國有資產(chǎn)損失。顯然，這同要以承擔(dān)高風(fēng)險為代價來獲取高收益的風(fēng)險投資性質(zhì)是相悖的。如果國有資本向種子期或成長期項(xiàng)目投資，風(fēng)險大，則國有資產(chǎn)就可能遭受損失（當(dāng)然也可能取得高收益）；如果不是主要向種子期或成長期項(xiàng)目投資，就達(dá)不到支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求。實(shí)踐中這種“二難”往往造成國有資本支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不力。而民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)則可以克服國有資本在風(fēng)險投資中的局限。在風(fēng)險與收益的權(quán)衡下，民間資本可以獨(dú)立自主地選擇風(fēng)險投資項(xiàng)目。現(xiàn)有以國有資本為主體的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，也只有通過吸收民間資本進(jìn)行整合重組，才能真正符合風(fēng)險投資的要求，更好地支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

近年來，各級政府已經(jīng)頒布了一系列支持民間資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策舉措，個體私營經(jīng)濟(jì)也已在法律上定位為我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，民營企業(yè)家和民間投資者的市場意識隨著經(jīng)濟(jì)市場化改革的深入而不斷增強(qiáng)，現(xiàn)有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險資金籌集、項(xiàng)目選擇、投資方式以及產(chǎn)權(quán)管理與交易等方面已進(jìn)行了初步的實(shí)踐和探索，資本市場、技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場也有了一定的發(fā)展，這些都為激活民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)奠定了較好的基礎(chǔ)。

二、構(gòu)建民間資本為主體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的組織模式

從國際風(fēng)險投資經(jīng)驗(yàn)看，有限合伙制投資基金是最有效率的。但我國現(xiàn)有的科技風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是依據(jù)《公司法》設(shè)立的風(fēng)險投資公司，《公司法》對風(fēng)險資本的籌集、運(yùn)作、管理等要求與有限合伙制投資基金有相當(dāng)大的距離。因此，在吸引民間資本時，需要參照國際規(guī)范構(gòu)建各種風(fēng)險投資組織模式。

第一，廣東創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金和高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值的相關(guān)系數(shù)為0.93，和高新技術(shù)企業(yè)總產(chǎn)值的相關(guān)系數(shù)為0.57，這說明廣東省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金更注重高新技術(shù)產(chǎn)品的投入，而不是高新技術(shù)企業(yè)的投入。第二，廣東創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金的投資強(qiáng)度與高新技術(shù)產(chǎn)品產(chǎn)值的相關(guān)系數(shù)為0.66，與高新技術(shù)企業(yè)總產(chǎn)值的相關(guān)系數(shù)0.90，這說明廣東創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的項(xiàng)目逐漸優(yōu)化。第三，從創(chuàng)業(yè)風(fēng)險管理資本和高新技術(shù)產(chǎn)值的增長趨勢可以看出，廣東創(chuàng)業(yè)風(fēng)險管理資本從2008年起增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了高新技術(shù)產(chǎn)值的增長速度，風(fēng)險管理資本的大幅度增長并沒有聯(lián)動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速成長期。這既有風(fēng)險投資期限長，退出機(jī)制有待完善的問題，也有風(fēng)險投資基金科學(xué)決策、謹(jǐn)慎投資和妥善管理的問題。

二者的系統(tǒng)協(xié)同

理論上講，風(fēng)險投資基金的投資重點(diǎn)應(yīng)該集中在高新技術(shù)企業(yè)的前期階段，即種子期和起步期，這樣可以有力地支持科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展。但從實(shí)踐層面看，由于高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展前期風(fēng)險大，風(fēng)險投資基金往往偏愛投資項(xiàng)目的中后期。表2是廣東省2005-2010年投資所屬階段分布。從表中可以看出，廣東省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金這6年里累計(jì)投入高新技術(shù)成長期的比例為54.62%，而企業(yè)發(fā)展的種子期和起步期合計(jì)為33.09%。這表明風(fēng)險投資面對更多的不確定性，主要選擇了降低風(fēng)險的企業(yè)成長期投入，所以說，風(fēng)險投資基金在支持高新技術(shù)企業(yè)自主創(chuàng)新發(fā)展方面的基礎(chǔ)性作用有待增強(qiáng)。

二者的保障協(xié)同

和傳統(tǒng)行業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資項(xiàng)目比例始終保持在70%左右。表3是廣東省2005-2010年風(fēng)險投資基金投資行業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)，從表中可以看出，這6年里，廣東累計(jì)投資強(qiáng)度依次為資源開發(fā)、金融服務(wù)、新材料工業(yè)、傳統(tǒng)制造業(yè)和光電子與光機(jī)電一體化等5個行業(yè)，其中資源開發(fā)最多，為41829.9萬元，投資強(qiáng)度高達(dá)21.3%。分析表明：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資還是青睞資源開發(fā)工業(yè)、金融服務(wù)業(yè)和新材料工業(yè)等，但因金融危機(jī)的影響，傳統(tǒng)制造業(yè)也成為創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的避風(fēng)港；廣東不同行業(yè)的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資強(qiáng)度差距很大，生物科技只在2010年達(dá)到1542.6萬元，雖然超過2009年最低的科技服務(wù)的166.7萬元，但6年累計(jì)仍是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資強(qiáng)度最低的行業(yè)；2005-2010年創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資涉及了近30個行業(yè)，以上數(shù)據(jù)說明：創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金為高新技術(shù)企業(yè)的發(fā)展提供良好的融資平臺，但兩者總體上缺乏協(xié)同性。需要考慮以下2方面問題。第一，建立專業(yè)而系統(tǒng)的市場化風(fēng)險投資管理組織，從而使風(fēng)險投資基金投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)過程中的各個環(huán)節(jié)、各個行業(yè)合理有序，便得復(fù)雜的投融資過程成為暢通的資本循環(huán)和增值過程。第二，堅(jiān)持政府引導(dǎo)的市場化運(yùn)作機(jī)制。在風(fēng)險投資基金與高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中，政府應(yīng)充分發(fā)揮其積極作用，特別是高新技術(shù)企業(yè)的種子期和起步期，政府應(yīng)該建立一種風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制和相應(yīng)的優(yōu)惠政策，引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金投資偏好。當(dāng)然，市場始終是創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展主要推動力量，通過利益的刺激和競爭的激勵，市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)了資源的最優(yōu)化組合。所以市場化運(yùn)作是風(fēng)險投資基金和高新的技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

本文作者：陳力楊睿博工作單位：廣東金融學(xué)院

一、清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的現(xiàn)狀

(一)風(fēng)險投資活動剛剛起步,但增長迅速

風(fēng)險投資進(jìn)入中國的歷史并不久,清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)從最初單純的“環(huán)保技術(shù)”發(fā)展到如今包括前端/末端治理在內(nèi)的新產(chǎn)品綜合服務(wù)時間也不長,二者的結(jié)合則更晚。目前,清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資雖已有成功案例,但整體上還處于起步階段。然而,近年來清潔技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資迅猛發(fā)展的勢頭卻令人不容輕視,據(jù)清科研究中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示[1],2006至2008年中國的清潔技術(shù)市場投資年均增長率為67.0%。投資案例數(shù)從2007年的20筆激增到2008年的55筆,增長了175.0%;投資金額從2007年的5.90億美元增長為2008年的13.00億美元,同比增長120.3%,也是2006年投資額的178.7%。這些數(shù)據(jù)表明,即使是在中國風(fēng)險投資市場受全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響進(jìn)入調(diào)整階段、整體上升趨勢放緩的環(huán)境下,即使是在2009年一季度美國風(fēng)險投資額創(chuàng)12年以來最低的形勢下,中國清潔技術(shù)風(fēng)險投資市場仍保持了逆市增長的態(tài)勢,并且增長速度仍在不斷擴(kuò)大,清科預(yù)計(jì)2009年全國的清潔技術(shù)投資總額將超過20億美元,表現(xiàn)十分搶眼。

(二)風(fēng)險投資覆蓋行業(yè)全面,但相對集中

清科研究中心統(tǒng)計(jì)指出,2006-2008年中國清潔技術(shù)行業(yè)投資覆蓋了九個一級行業(yè),然而九個行業(yè)的投資并不是均衡發(fā)展,而是相對集中在新能源領(lǐng)域。在投資額上,新能源占了中國清潔技術(shù)市場總投資的69.8%,為16.46億美元;在投資案例數(shù)量上則占到38.6%,為39筆。隨著全球?qū)π履茉词袌鲂枨笤鲩L以及中國為保護(hù)環(huán)境而實(shí)施的限制措施的出臺,新能源“一枝獨(dú)秀”的格局還將繼續(xù)得到保持,預(yù)計(jì)2009年新能源行業(yè)的VC/PE投資將由2008年的11.67億增至15億美元。新能源之所以能夠在投資排行榜上持續(xù)保持明顯優(yōu)勢的領(lǐng)先地位,主要受益于中國政府在政策上的一系列推動與刺激。來源于/

(三)風(fēng)險投資地域分布廣泛,但差異較大

編者按：本文主要從引言；風(fēng)險資本的基本內(nèi)涵和特征；風(fēng)險資本與高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融合進(jìn)行論述。其中，主要包括：風(fēng)險資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”、與傳統(tǒng)資本市場相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高、風(fēng)險資本的基本內(nèi)涵、風(fēng)險資本的基本特征、風(fēng)險資本的買方融資特征、風(fēng)險資本所投資企業(yè)的幼稚性和成長階段的初始性、至今風(fēng)險資本還未成為企業(yè)融資領(lǐng)域的主流、風(fēng)險資本與高技術(shù)企業(yè)的融合不是簡單的結(jié)合，是具有明顯的指向性的、所有具體的價值創(chuàng)造過程，都共同地包含著不同要素資源的結(jié)合過程、必須結(jié)合是因?yàn)樗鼈兌急仨毥柚谄渌刭Y源才能發(fā)揮自己的功能與作用等，具體請?jiān)斠姟?/p>

[摘要]風(fēng)險資本產(chǎn)生于資本、市場、企業(yè)等各自發(fā)展且彼此聯(lián)系的歷史進(jìn)程中，體現(xiàn)出在這樣的一系列聯(lián)系中發(fā)育成長的實(shí)質(zhì)。在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個歷程中，風(fēng)險資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險資本高技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資機(jī)制

一、引言

風(fēng)險資本又稱“創(chuàng)業(yè)基金”，是指由專業(yè)投資人提供的快速成長并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險資本通過購買股權(quán)、提供貸款或既購買股權(quán)又提供貸款的方式進(jìn)入這些企業(yè)。風(fēng)險資本是準(zhǔn)備用于進(jìn)行風(fēng)險投資的資金。風(fēng)險資本的來源因時因國而異，如個人和家庭資金，國外資金，保險公司資金、年金和大產(chǎn)業(yè)公司資金等，主要是一種以私募方式募集資金，以公司等組織形式設(shè)立，投資于未上市的新興中小型企業(yè)的一種承擔(dān)高風(fēng)險、謀求高回報的資本形態(tài)。在我國，通常所說的“產(chǎn)業(yè)投資基金”即屬于創(chuàng)業(yè)基金。

與傳統(tǒng)資本市場相比，高技術(shù)領(lǐng)域?qū)ν顿Y者的素質(zhì)要求更高，風(fēng)險投資者的出現(xiàn)適應(yīng)了這一要求。在企業(yè)發(fā)展初期，風(fēng)險資本幾乎成了除創(chuàng)業(yè)者自有資本之外惟一的資金來源。在這之后，雖然其他形式的資本(如債務(wù)資本)也逐漸介入高技術(shù)企業(yè)，但這些資本與傳統(tǒng)資本在本質(zhì)上并沒有區(qū)別，決定企業(yè)融資特性的主要還在于風(fēng)險資本?？梢哉f，在高技術(shù)企業(yè)發(fā)展的整個歷程中，風(fēng)險資本家無論在控制權(quán)安排，還是融資結(jié)構(gòu)選擇方面都起著舉足輕重的作用。因此，風(fēng)險資本作為聯(lián)系融資合約雙方的紐帶，無疑成為分析高技術(shù)企業(yè)融資機(jī)制的切入點(diǎn)。

一、利用民間資本發(fā)展我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的現(xiàn)實(shí)可行性

改革開放以來，我國非國有投資增長很快。根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒2001年》數(shù)據(jù)計(jì)算，從1990年至2000年，全國非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已由34.4%上升到了49.86%；一些民營經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)的省份，如浙江省、廣東省和江蘇省，2000年非國有經(jīng)濟(jì)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重已經(jīng)分別高達(dá)62.74%、59.91%和55.72%。另據(jù)業(yè)內(nèi)人士不完全統(tǒng)計(jì)，我國現(xiàn)在私募基金總額已經(jīng)超過公募基金總額，大約在2000～5000億元人民幣之間。（注：參見劉猛：《創(chuàng)業(yè)投資基金可能以私募為主》，《證券時報》2000年5月21日。）與此同時，國內(nèi)仍有大量的民間儲蓄未轉(zhuǎn)化為投資：全國城鄉(xiāng)居民儲蓄存款達(dá)8萬億元人民幣，外匯儲蓄800多億美元，其中有相當(dāng)一部分正在尋找有利可圖的投資機(jī)會。根據(jù)調(diào)查，截止2001年6月，浙江省可利用的民間資金量總額至少已達(dá)到5662.8億元人民幣（不包括居民證券投資、非上市公司中的非國有資本等），其中個體私營注冊資本總數(shù)1715.77億元，城鄉(xiāng)居民儲蓄存款3947.03億元，這些民間資金很大一部分可以進(jìn)入高新技術(shù)風(fēng)險投資業(yè)。此外，我國退休基金、養(yǎng)老基金、醫(yī)療保障基金、商業(yè)性保險基金和住房資金等所聚集的社會資金也不斷增長，居民增量金融資產(chǎn)（收入與消費(fèi)之間的差額）日趨增大，其中有相當(dāng)一部分可以成為風(fēng)險資本的來源。

但是，由于體制和觀念上的原因，我國支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的風(fēng)險資本一直以政府資本投入為主。據(jù)浙江省風(fēng)險投資協(xié)會在2001年5月對49家內(nèi)資風(fēng)險投資公司的問卷調(diào)查，在公司資本構(gòu)成中，政府資本占42.9%，上市公司資本（主要是國有資本）占24.4%，民間資本占22.5%，金融機(jī)構(gòu)資本占10.2%。政府有限的風(fēng)險資本供給是難以滿足高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展對巨額權(quán)益性風(fēng)險資本需求的。近些年我國每年省部級以上的科技成果超過1萬項(xiàng)，專利申請達(dá)2萬多項(xiàng)，就因資金不足等原因而只有10%轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的生產(chǎn)力。高新技術(shù)開發(fā)區(qū)建設(shè)和高新技術(shù)企業(yè)尤其是科技型中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新所需的風(fēng)險資本更是面大量廣，政府風(fēng)險資本的支持只是杯水車薪。同時，政府投資也難以適應(yīng)風(fēng)險投資的要求。例如，目前政府既要國有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展中不賺錢盈利，又要不發(fā)生國有資產(chǎn)損失。顯然，這同要以承擔(dān)高風(fēng)險為代價來獲取高收益的風(fēng)險投資性質(zhì)是相悖的。如果國有資本向種子期或成長期項(xiàng)目投資，風(fēng)險大，則國有資產(chǎn)就可能遭受損失（當(dāng)然也可能取得高收益）；如果不是主要向種子期或成長期項(xiàng)目投資，就達(dá)不到支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的要求。實(shí)踐中這種“二難”往往造成國有資本支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展不力。而民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)則可以克服國有資本在風(fēng)險投資中的局限。在風(fēng)險與收益的權(quán)衡下，民間資本可以獨(dú)立自主地選擇風(fēng)險投資項(xiàng)目?，F(xiàn)有以國有資本為主體的風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)，也只有通過吸收民間資本進(jìn)行整合重組，才能真正符合風(fēng)險投資的要求，更好地支持高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

近年來，各級政府已經(jīng)頒布了一系列支持民間資本投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的政策舉措，個體私營經(jīng)濟(jì)也已在法律上定位為我國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，民營企業(yè)家和民間投資者的市場意識隨著經(jīng)濟(jì)市場化改革的深入而不斷增強(qiáng)，現(xiàn)有風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)在風(fēng)險資金籌集、項(xiàng)目選擇、投資方式以及產(chǎn)權(quán)管理與交易等方面已進(jìn)行了初步的實(shí)踐和探索，資本市場、技術(shù)市場、產(chǎn)權(quán)市場也有了一定的發(fā)展，這些都為激活民間資本進(jìn)入風(fēng)險投資業(yè)奠定了較好的基礎(chǔ)。

二、構(gòu)建民間資本為主體的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的組織模式

從國際風(fēng)險投資經(jīng)驗(yàn)看，有限合伙制投資基金是最有效率的。但我國現(xiàn)有的科技風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)是依據(jù)《公司法》設(shè)立的風(fēng)險投資公司，《公司法》對風(fēng)險資本的籌集、運(yùn)作、管理等要求與有限合伙制投資基金有相當(dāng)大的距離。因此，在吸引民間資本時，需要參照國際規(guī)范構(gòu)建各種風(fēng)險投資組織模式。

為吸引境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險資本,推動技術(shù)轉(zhuǎn)移和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化,促進(jìn)我省創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展,根據(jù)《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要(20*—2020年)》和《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等有關(guān)規(guī)定,特提出本意見。

第一條創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資是指向科技創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供股權(quán)資本,以期所投資創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)育成熟后通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲得資本增值收益的投資方式。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資對高新技術(shù)走向市場、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化,推動產(chǎn)業(yè)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和升級,具有重要作用。

第二條地方各級人民政府應(yīng)大力支持創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資事業(yè),通過“政府資金引導(dǎo),市場化運(yùn)作,專家管理”的運(yùn)作機(jī)制,促進(jìn)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、個人和境內(nèi)外投資機(jī)構(gòu)等各類投資者積極從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資和科技創(chuàng)業(yè)活動,建立和完善創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資體系,推動我省高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。

第三條鼓勵境內(nèi)外機(jī)構(gòu)、企業(yè)和個人在*建立創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)。創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)包括創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金設(shè)立的機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資企業(yè)、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資管理公司和境內(nèi)外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資基金在*省設(shè)立的分支機(jī)構(gòu),以及從事創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資的科技企業(yè)孵化器。

第四條凡在工商行政管理部門登記設(shè)立,并在省發(fā)展和改革委員會備案的創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu),符合國家規(guī)定條件的,均可享受創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資企業(yè)稅收優(yōu)惠政策。

第五條創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資于未上市的高新技術(shù)企業(yè)、政府支持的科技計(jì)劃及產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的資金,累計(jì)超過其投資總額的60%的,可由省科技行政主管部門認(rèn)定為高新技術(shù)企業(yè),按照國家規(guī)定,享受有關(guān)優(yōu)惠政策。境外和省外創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資企業(yè)在我省進(jìn)行高新技術(shù)項(xiàng)目投資,但尚未在我省設(shè)立機(jī)構(gòu)的,其項(xiàng)目也可比照高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目,享受有關(guān)優(yōu)惠政策。

一、我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀

（一）農(nóng)業(yè)高新技術(shù)及其應(yīng)用分類眾所周知，傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)由于技術(shù)停滯而發(fā)展緩慢。農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展順應(yīng)時代要求，通過多渠道增加農(nóng)業(yè)高科技投入，促進(jìn)農(nóng)業(yè)增長。農(nóng)業(yè)高新技術(shù)可以劃分為農(nóng)業(yè)生物技術(shù)、農(nóng)業(yè)信息技術(shù)、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資源與環(huán)境工程技術(shù)等三大類。農(nóng)業(yè)高新技術(shù)的領(lǐng)域范疇比較廣，產(chǎn)業(yè)應(yīng)用層面較多。自20世紀(jì)90年代以來，我國為了推動農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，重點(diǎn)培養(yǎng)和發(fā)展了一批農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)，其典型代表為陜西楊凌農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)示范區(qū)，通過體制改革和技術(shù)創(chuàng)（二）農(nóng)業(yè)生物技術(shù)20世紀(jì)以來，世界生物技術(shù)取得了突飛猛進(jìn)的發(fā)展：70年代DNA分子水平的基因拼接及重組，90年代之后人類基因組序列“工作框架圖譜”的完成。改革開放之后，我國農(nóng)業(yè)生物技術(shù)研究水平在發(fā)展中國家處于領(lǐng)先地位，某些優(yōu)勢領(lǐng)域已經(jīng)能夠與國際發(fā)達(dá)國家同步發(fā)展、自主創(chuàng)新。例如，重要農(nóng)藝性狀基因的克隆與基因功能研究、生物技術(shù)育種、動物克隆及轉(zhuǎn)基因動物技術(shù)、動植物生物反應(yīng)器研究、生物農(nóng)藥、生物飼料、生物肥料、重組工程疫苗、轉(zhuǎn)基因安全性評價技術(shù)研究等。在“十一五”期間，我國培育的主要農(nóng)作物新品種有2600多個，良種覆蓋率達(dá)95%以上，農(nóng)作物耕種收綜合機(jī)械化水平達(dá)52%，農(nóng)業(yè)科技進(jìn)步貢獻(xiàn)率達(dá)52%。此外，國家政策大力支持農(nóng)業(yè)生物技術(shù)研究，2011年12月31日《農(nóng)業(yè)科技發(fā)展“十二五”規(guī)劃》的，以及2012年1月29日科學(xué)技術(shù)部印發(fā)的《高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化及其環(huán)境建設(shè)“十二五”專項(xiàng)規(guī)劃》，都提出了明確的發(fā)展方向。（三）農(nóng)業(yè)信息技術(shù)從全球的視角來看，農(nóng)業(yè)信息技術(shù)的使用始于20世紀(jì)60年代，經(jīng)歷了由簡單向綜合、由低級向高級、由單機(jī)到網(wǎng)絡(luò)化的發(fā)展過程。目前，歐美等發(fā)達(dá)國家的農(nóng)業(yè)信息技術(shù)應(yīng)用已進(jìn)入產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段，各類信息技術(shù)和相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)各類經(jīng)營管理中廣泛應(yīng)用。例如，美國的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中有82%的土壤采樣使用GIS，74%用GIS制圖，38%收割機(jī)帶測產(chǎn)器，61%采用產(chǎn)量分析系統(tǒng)，90%采用精確農(nóng)業(yè)技術(shù)。我國自20世紀(jì)80年代引進(jìn)農(nóng)業(yè)信息化之后，農(nóng)業(yè)信息化發(fā)展非常迅速，取得了眾多農(nóng)業(yè)信息化成果，某些領(lǐng)域已達(dá)到國際先進(jìn)水平。當(dāng)前，隨著物聯(lián)網(wǎng)時代的到來，智能農(nóng)業(yè)成為物聯(lián)網(wǎng)重點(diǎn)領(lǐng)域應(yīng)用示范工程之一。農(nóng)業(yè)信息化依托物聯(lián)網(wǎng)，其整體水平迅速提升。（四）現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資源與環(huán)境工程技術(shù)在現(xiàn)代農(nóng)業(yè)資源與環(huán)境工程技術(shù)方面，農(nóng)業(yè)工程技術(shù)是通過運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)成果、工業(yè)生產(chǎn)方式、工程建設(shè)手段和工程管理方法將農(nóng)業(yè)生物技術(shù)、農(nóng)藝措施、農(nóng)業(yè)生產(chǎn)過程和農(nóng)業(yè)經(jīng)營管理緊密結(jié)合，利用先進(jìn)適用的技術(shù)裝備，形成農(nóng)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)化作業(yè)、專業(yè)化生產(chǎn)和產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營，以促進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展。以水資源利用效率為例，當(dāng)前我國水資源利用效率比較低，水資源浪費(fèi)嚴(yán)重，主要在于我國對水資源的利用屬于粗放低效利用，加上現(xiàn)有的農(nóng)業(yè)資源管理體制已經(jīng)不能適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展對農(nóng)業(yè)資源利用和保護(hù)的要求。因此，需要提高水資源利用效率，建立節(jié)水型社會，實(shí)現(xiàn)水資源利用的可持續(xù)性?？傊覈r(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展已經(jīng)取得了一定的進(jìn)步，但仍然處于初期發(fā)展階段，因此需要引入新的動力，促進(jìn)我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，而這一新的動力則為風(fēng)險投資。

二、我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資

（一）我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的現(xiàn)狀當(dāng)前，我國的宏觀經(jīng)濟(jì)仍然表現(xiàn)出良好態(tài)勢，我國農(nóng)業(yè)在未來10-15年之內(nèi)都將保持長期穩(wěn)定成長，農(nóng)業(yè)行業(yè)“抗周期性”強(qiáng)、投資風(fēng)險小，而且具有很大的勞動力成本優(yōu)勢[13]。早在1999年我國政府就明確指出要培育適合于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資本市場，建立風(fēng)險投資機(jī)制。同時，對農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，在稅收、貸款、土地使用費(fèi)、土地租賃費(fèi)及其他費(fèi)用方面給予外資各種優(yōu)惠條件。經(jīng)過多年的發(fā)展，我國的風(fēng)險投資公司逐漸發(fā)展并積累經(jīng)驗(yàn)，這使風(fēng)險投資進(jìn)入農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)有了良好基礎(chǔ)。截至2011年底，我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資項(xiàng)目數(shù)9978項(xiàng)，較2010年增加1285項(xiàng)，增長14.8%。其中，投資高新技術(shù)企業(yè)項(xiàng)目數(shù)5940項(xiàng)，占比59.5%。我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)累計(jì)投資金額2036.6億元，較2010年增長36.6%。其中，投資高新技術(shù)企業(yè)金額1038.6億元，占比51.0%①?？梢?，風(fēng)險投資對高新技術(shù)企業(yè)的投資強(qiáng)度不斷加大。2006年5月，國際知名的紅杉資本首度進(jìn)軍農(nóng)業(yè)領(lǐng)域，向福建利農(nóng)集團(tuán)投資500萬美元。隨后，風(fēng)險投資進(jìn)軍農(nóng)業(yè)領(lǐng)域并不斷深入。據(jù)統(tǒng)計(jì)，自2006年至2011年上半年，我國農(nóng)業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)披露的投資案例累積達(dá)到114起，其中披露了金額的104起涉及投資金額17.6億美元②。2006年之后，我國風(fēng)險投資領(lǐng)域已擴(kuò)展至農(nóng)機(jī)生產(chǎn)與銷售，環(huán)保農(nóng)藥，花卉、林業(yè)、有機(jī)農(nóng)產(chǎn)品種植，農(nóng)、牧、漁產(chǎn)品深加工等其他更廣泛的領(lǐng)域。風(fēng)險投資的投資方向集中于農(nóng)業(yè)產(chǎn)品改良、農(nóng)副產(chǎn)品深度加工、規(guī)模化養(yǎng)殖、農(nóng)產(chǎn)品及農(nóng)需品連鎖經(jīng)營、循環(huán)經(jīng)濟(jì)型農(nóng)莊等。2011年我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)投資行業(yè)（按項(xiàng)目數(shù)統(tǒng)計(jì)）前五大行業(yè)依次為新能源與環(huán)保產(chǎn)業(yè)、軟件和信息服務(wù)業(yè)、計(jì)算機(jī)和通信設(shè)備制造業(yè)、其他行業(yè)、其他制造業(yè)，合計(jì)占比59.9%。我國創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資業(yè)的投資行業(yè)集中度略有下調(diào)，行業(yè)領(lǐng)域不斷細(xì)分，投資重點(diǎn)仍以制造業(yè)為主體，主要聚焦于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資依然是行業(yè)熱點(diǎn)，但相對比重略有下降。與其他行業(yè)風(fēng)險投資相比（見表2），農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資項(xiàng)目數(shù)仍然相對較少，所占比例也表現(xiàn)出較大的變動。農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資項(xiàng)目所占比重從2004年的3.8%下降到2007年的1.2%，隨后上升到2011年的5.85%。農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資相對較少，主要根源于農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平不高。農(nóng)業(yè)科技投入嚴(yán)重不足和農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化過程中資金供給主體缺位，成為制約農(nóng)業(yè)科技開發(fā)和轉(zhuǎn)化的關(guān)鍵因素之一。（二）我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資存在的問題1.政府對農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的支持力度不足。Pereira研究發(fā)現(xiàn)，美國政府投資對私人投資產(chǎn)生了擠入效應(yīng)，其中政府投資用于工業(yè)設(shè)備和運(yùn)輸設(shè)備時對私人投資的擠入效應(yīng)尤其明顯。劉忠敏等人的研究也表明，無論是從長期還是短期看我國政府投資都“擠入”了私人投資?？梢?，政府在吸引和刺激私人投資參與農(nóng)業(yè)科技活動中的作用不容忽視。目前，我國政府對農(nóng)業(yè)科研的投資非常少，農(nóng)業(yè)科研經(jīng)費(fèi)占國家科研經(jīng)費(fèi)的比例較低，遠(yuǎn)低于世界平均水平。政府對農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的支持不足，對私人風(fēng)險資本介入的帶動作用較小。此外，我國政府沒有提供有效的制度吸引民間資金參與，退出機(jī)制不完善，限制了風(fēng)險資本的流動性，造成風(fēng)險投資資金供給不足。2.農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)制不健全。我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資機(jī)制不健全，直接影響農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資項(xiàng)目。張雨認(rèn)為，受高新技術(shù)成果本身的復(fù)雜性、開發(fā)推廣轉(zhuǎn)化能力的局限性、外部環(huán)境的不確定性等因素影響,農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化過程存在技術(shù)風(fēng)險、轉(zhuǎn)化風(fēng)險、配套風(fēng)險和市場風(fēng)險等多種風(fēng)險，農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化的風(fēng)險投資機(jī)制不健全。此外，我國風(fēng)險投資的退出機(jī)制也不健全。據(jù)統(tǒng)計(jì)，風(fēng)險投資退出方式包括公開上市（IPO）、出售、清算等。其中，IPO由于具有較高收益而成為風(fēng)險投資的最佳退出方式。目前，我國資本市場主要服務(wù)于國有大中型企業(yè)，難以顧及中小及民營企業(yè)，農(nóng)業(yè)高新技術(shù)企業(yè)大多是中小型企業(yè)，很難滿足公開上市的種種條件。缺乏良好的風(fēng)險投資退出渠道，在相當(dāng)程度上限制了風(fēng)險投資在農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。3.農(nóng)業(yè)企業(yè)制度及運(yùn)行機(jī)制無法滿足風(fēng)險投資的要求。現(xiàn)代企業(yè)制度強(qiáng)調(diào)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)，因而企業(yè)需要建立良好的經(jīng)營制度、分配制度、風(fēng)險規(guī)避機(jī)制等。風(fēng)險投資對農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的要求非常高，發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的發(fā)展水平非常高，但我國農(nóng)業(yè)整體的產(chǎn)業(yè)化還不夠發(fā)達(dá)，且企業(yè)規(guī)模較小，沒有具備完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從種植到加工，再到渠道和品牌，無法實(shí)現(xiàn)對產(chǎn)品的完全控制，以保證產(chǎn)品安全。我國農(nóng)業(yè)企業(yè)制度尚未完善，運(yùn)行機(jī)制也不夠健全，加上風(fēng)險投資的特殊性，農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍處于初級階段，高素質(zhì)的既熟悉農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)又熟悉農(nóng)村金融的復(fù)合型農(nóng)業(yè)風(fēng)險投資管理人才非常缺乏，遠(yuǎn)未能達(dá)到風(fēng)險投資的要求。4.農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐相對較慢。2007年，我國對農(nóng)林水事務(wù)的財(cái)政支出占國家整個財(cái)政支出的比重僅為6.84%，2011年這一比例達(dá)到9.08%①。然而，我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐相對緩慢，究其原因：一方面，我國農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化率仍然較低，每年評出的省部級農(nóng)業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化率只有30%-40%，獲獎農(nóng)業(yè)科技成果的平均轉(zhuǎn)化率為53.5%，真正形成規(guī)模的不到20%。另一方面，我國農(nóng)業(yè)科技經(jīng)費(fèi)投入不足。目前，我國農(nóng)業(yè)科研經(jīng)費(fèi)主要是靠政府財(cái)政撥款，農(nóng)業(yè)科研經(jīng)費(fèi)增長的速度趕不上農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)增長速度。由此反觀，以科技進(jìn)步推動農(nóng)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展步伐，有利于風(fēng)險投資進(jìn)入農(nóng)業(yè)領(lǐng)域。

三、發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資

我國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展比較快速，其風(fēng)險投資也越來越受青睞。目前，發(fā)達(dá)國家農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資如何？本文就此進(jìn)一步探討發(fā)達(dá)國家的實(shí)際情況，以便為我國未來農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資發(fā)展提供借鑒。（一）美國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資美國是風(fēng)險投資的發(fā)源地，1946年在馬薩諸塞州波士頓成立的美國研究發(fā)展公司（AR&D），標(biāo)志著現(xiàn)代意義上專業(yè)化與制度化風(fēng)險投資的開始，是風(fēng)險投資發(fā)展史上的一個重要里程碑。20世紀(jì)90年代之后，美國的風(fēng)險投資發(fā)展快速，得益于信息產(chǎn)業(yè)、生物工程、醫(yī)療保健等行業(yè)蓬勃發(fā)展以及相關(guān)的政策制度扶持。在生物技術(shù)風(fēng)險投資方面，2011年風(fēng)險投資公司向美國446家生物技術(shù)公司總共投資了47.3億美元，同比增長22%，創(chuàng)下自2007年以來的最高水平。美國是世界上最發(fā)達(dá)的國家，也擁有非常高的農(nóng)業(yè)勞動生產(chǎn)率，其生產(chǎn)的主要農(nóng)產(chǎn)品占世界總產(chǎn)量的1/5。美國有一套協(xié)調(diào)高效的農(nóng)業(yè)科技推廣體制，從而使現(xiàn)代農(nóng)業(yè)科學(xué)得到廣泛而又大規(guī)模的推廣應(yīng)用。美國建立了高新技術(shù)推廣運(yùn)用激勵機(jī)制，其農(nóng)業(yè)發(fā)展資金來源也多樣化，包括政府和私人兩大投資主體。其中，私人投資包括企業(yè)和風(fēng)險投資。目前，建立風(fēng)險投資機(jī)制已經(jīng)成為美國推動技術(shù)創(chuàng)新和科技產(chǎn)業(yè)化的重要途徑，美國有4000多家風(fēng)險投資公司每年為1000多家高新技術(shù)企業(yè)提供資金支持。美國每個農(nóng)業(yè)比重大的州都有許多專業(yè)風(fēng)險投資公司，每年為農(nóng)業(yè)企業(yè)提供風(fēng)險投資支持，資金總額達(dá)上億美元。（二）加拿大農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資眾所周知，加拿大生物技術(shù)具有極強(qiáng)的競爭力，而農(nóng)業(yè)生物技術(shù)成為僅次于醫(yī)療保健領(lǐng)域的第二大生物技術(shù)領(lǐng)域，集中了加拿大22%的生物技術(shù)公司，5%的生物技術(shù)科研經(jīng)費(fèi)，17%的生物技術(shù)從業(yè)人員。1952年，加拿大成立了第一家風(fēng)險投資公司——加拿大查特商斯有限公司。20世紀(jì)80年代之后，加拿大信息技術(shù)、生物技術(shù)、新材料技術(shù)興起，帶動了風(fēng)險投資業(yè)的迅速發(fā)展。加拿大實(shí)施了產(chǎn)業(yè)研究支持計(jì)劃（IRAP），引導(dǎo)和推動高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。2004年，加拿大撥款2.5億加元建立種子基金和運(yùn)作風(fēng)險投資，資助生命科學(xué)、生物技術(shù)、醫(yī)學(xué)技術(shù)、環(huán)境技術(shù)等優(yōu)先領(lǐng)域技術(shù)的早期開發(fā)和商業(yè)化，并對私人投資產(chǎn)生示范效應(yīng)。2011年，加拿大的風(fēng)險投資總額為15億加元（約合15億美元），加拿大風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)共投資了444家企業(yè)。在投資的行業(yè)分布方面，2011年加拿大生物制藥、醫(yī)療器械和其他生命科學(xué)領(lǐng)域的風(fēng)險投資為3.43億加元，占23%；可再生能源等清潔技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險投資額為2.45億加元，占16%②。總之，加拿大非常注重生物技術(shù)的發(fā)展，并大力引入風(fēng)險投資，在推動生物技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展的同時，也有助于農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險投資的發(fā)展。（三）歐盟農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資早在1997年，歐洲投資銀行和歐洲投資基金兩大金融機(jī)構(gòu)就合作建立了“歐洲技術(shù)便捷啟動基金”（ETF），該基金將25%的股本引入風(fēng)險資本基金，支持風(fēng)險資本基金投資于有新研發(fā)成果的研究中心和科學(xué)園區(qū)的中小企業(yè)。隨后，歐盟各成員國紛紛建立了各種風(fēng)險投資基金。歐盟農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的典型代表為德國。長期以來，德國生物技術(shù)在歐盟中一直處于領(lǐng)先水平，其生物育種水平雄踞歐盟各國之首。德國將生物技術(shù)分為白、紅、綠三種，其中綠表示生物農(nóng)業(yè)（包括育種）。2012年5月，德國聯(lián)邦教研部了《德國生物技術(shù)行業(yè)報告2012》，指出2011年德國專門從事生物技術(shù)業(yè)務(wù)的公司年總產(chǎn)值達(dá)到26.2億歐元，該類公司的數(shù)量達(dá)到552家。此外，德國還有126家非專門從事生物技術(shù)業(yè)務(wù)的公司，聘用員工總數(shù)達(dá)1.7萬人。風(fēng)險投資是德國生物技術(shù)行業(yè)的主要融資方式。2011年，私營部門在德國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的投資為1.42億歐元，政府公共研發(fā)經(jīng)費(fèi)投入依然保持在4500萬歐元水平，為廣大中小型企業(yè)開展研發(fā)創(chuàng)新活動提供重要動力。（四）亞洲農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資在亞洲，日本、韓國和印度等國家農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險投資發(fā)展比較迅速。日本風(fēng)險投資的發(fā)展主要經(jīng)歷如下三個階段：20世紀(jì)50年代至1973年的初步發(fā)展階段，1974年至1982年的調(diào)整消化階段以及1983年至今的全面發(fā)展階段。在農(nóng)業(yè)生物技術(shù)領(lǐng)域，日本生物技術(shù)風(fēng)險企業(yè)數(shù)為334家。日本政府為了促進(jìn)基因制藥的研究及生物技術(shù)風(fēng)險企業(yè)的培育，出臺了一系列有關(guān)政策。生物技術(shù)在韓國占據(jù)重要地位，韓國農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)中的發(fā)酵技術(shù)處于國際領(lǐng)先水平，發(fā)酵工業(yè)是韓國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)中具備國際競爭力的領(lǐng)域，僅氨基酸產(chǎn)品就占全球市場的20%。此外，韓國在體細(xì)胞克隆牛、艾滋DNA疫苗開發(fā)、抗除草劑作物等領(lǐng)域達(dá)到世界水平。長期以來，印度一直把扶持的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)鎖定在信息、生物和材料三個領(lǐng)域。其中，生物技術(shù)受到更多的重視。早在1983年，印度就制訂了生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長期計(jì)劃，確定了生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的國家發(fā)展目標(biāo)，提出了生物技術(shù)的產(chǎn)業(yè)化問題。2003年，印度的風(fēng)險投資位居亞洲第二，風(fēng)險投資主要集中在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)和生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)，一些風(fēng)險投資商建立了生物技術(shù)孵化基金，風(fēng)險投資者主要以私營中小企業(yè)為主?？傊?，西方發(fā)達(dá)國家以及亞洲一些國家的農(nóng)業(yè)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基本上以農(nóng)業(yè)生物技術(shù)為主，風(fēng)險投資發(fā)展迅速，具有較強(qiáng)的國際競爭力。