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【摘要】在證券投資領(lǐng)域，始終存在宏觀和微觀兩大風(fēng)險(xiǎn)類型。宏觀風(fēng)險(xiǎn)屬于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，與政治、政策、時(shí)事等大環(huán)境因素相關(guān)。而微觀風(fēng)險(xiǎn)則與自身主觀因素相關(guān)，如內(nèi)部管理失策、技術(shù)研發(fā)失敗、信譽(yù)缺失、投資能力過弱等，這些風(fēng)險(xiǎn)往往會(huì)證券投資成敗有著直接影響。本文將從微觀視角下對(duì)證券投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行研究，從而實(shí)現(xiàn)更有效的證券投資風(fēng)險(xiǎn)控制，以此提高證券操作的安全性和收益價(jià)值。

【關(guān)鍵詞】證券投資;微視角;風(fēng)險(xiǎn)管理

微觀視角下的證券投資風(fēng)險(xiǎn)具有一定的主觀性和隨機(jī)性，這些風(fēng)險(xiǎn)屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)因素往往不具備外部波動(dòng)性和延展性，僅對(duì)風(fēng)險(xiǎn)主體造成影響，但是對(duì)證券投資的整體環(huán)境不會(huì)造成太大影響。如公司技術(shù)研發(fā)失敗、員工罷工、企業(yè)敗訴等，這些都有可能成為證券投資中的風(fēng)險(xiǎn)因素，這些風(fēng)險(xiǎn)多有人為因素造成，因此具有一定的防范性和可控性，因此也被成為“特有風(fēng)險(xiǎn)”。以下將這就微觀風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行逐步分析，并提出相應(yīng)的干預(yù)對(duì)策。

一、微觀視角下證券投資風(fēng)險(xiǎn)類型及特點(diǎn)分析

1．1偶然事件風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于證券投資者來說，突發(fā)性偶然事件所造成的風(fēng)險(xiǎn)是不可回避的，其風(fēng)險(xiǎn)程度和影響力也會(huì)由于事件不同而有較大差異，如戰(zhàn)爭(zhēng)、氣候?yàn)?zāi)害等可能對(duì)期貨價(jià)格造成影響;國家政策變動(dòng)、匯率變化、外交環(huán)境變化等有可能造成匯率波動(dòng);高層重組、訴訟失敗、信用等級(jí)下降、貿(mào)易壁壘等則有可能造成股票及債券等價(jià)格變化，這些都是投資者不可控的風(fēng)險(xiǎn)因素。1．2破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于新創(chuàng)企業(yè)、股票類投資者來說，破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)影響重大，如果企業(yè)管理不科學(xué)、盈利能力下降、不具備強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力、信用危機(jī)等，都可能使其做出破產(chǎn)申請(qǐng)，或者策劃重組，如果干預(yù)不力則有可能直接宣布破產(chǎn)。公司破產(chǎn)會(huì)造成股票債券價(jià)格暴跌，如果公司真的倒閉，那么投資者將本利俱失。1．3流通風(fēng)險(xiǎn)。證券投資中流通風(fēng)險(xiǎn)的形成與偶然事件有重要關(guān)系。如果與公司相關(guān)的負(fù)面信息四處流通，則會(huì)引起社會(huì)公眾的強(qiáng)烈反響，動(dòng)搖人心的同時(shí)也會(huì)使投資者失去信心，進(jìn)而低價(jià)拋售公司股票，還有部分股票則無法脫手，最終造成公司股價(jià)暴跌，如果沒有強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，公司則會(huì)因?yàn)榱魍L(fēng)險(xiǎn)陷入破產(chǎn)倒閉的境地。1．4違約風(fēng)險(xiǎn)。違約風(fēng)險(xiǎn)一般存在于“固定收入有價(jià)證券”的投資群體中，此類證券在發(fā)行之初就會(huì)投資者收益做出承諾，并保證到期之后一次性發(fā)放投資收益，或者在預(yù)定階段內(nèi)若干次發(fā)放。但是由于公司資金周轉(zhuǎn)出現(xiàn)困難、陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，則無法承諾當(dāng)初的收益價(jià)值，進(jìn)而形成違約風(fēng)險(xiǎn)。

二、證券投資微觀風(fēng)險(xiǎn)的特征及防范原則

2．1證券投資微觀風(fēng)險(xiǎn)的特征。一是微觀風(fēng)險(xiǎn)的誘發(fā)因素較為特殊，多為管理、勞工、消費(fèi)偏好等因素的變化所引發(fā)。二是僅對(duì)某種證券交易造成影響，其風(fēng)險(xiǎn)集中在某一公司或行業(yè)內(nèi)，尤其是非耐用消費(fèi)產(chǎn)品的生產(chǎn)行業(yè)如食品、通訊、共用事業(yè)等，都是微觀風(fēng)險(xiǎn)因素存在較多的領(lǐng)域。三是微觀風(fēng)險(xiǎn)具有一定的可控性，通過分散投資即可有效控制，其風(fēng)險(xiǎn)波及范圍較窄。2．2微觀視角下風(fēng)險(xiǎn)控制的原則。微觀視角下的風(fēng)險(xiǎn)控制首先要遵循“充分準(zhǔn)備，充實(shí)知識(shí)”原則，在投資前做好功課，對(duì)證券投資特點(diǎn)、預(yù)期收益、風(fēng)險(xiǎn)因素、流程操作、風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等有提前認(rèn)識(shí)，強(qiáng)化自身理論知識(shí)基礎(chǔ)，做好理性投資準(zhǔn)備。二是“慎重選擇，分散投資”原則，通過分散投資有利于降低風(fēng)險(xiǎn)因素的不良影響，采取謹(jǐn)慎態(tài)度更有利于風(fēng)險(xiǎn)控制。三是“量力而行，留有余地”原則，投資者切不可貪圖一時(shí)收益而孤注一擲，特別的在短線投資者不能有賭徒心態(tài)，而是影響量力而行，多留投資余地。四是“目標(biāo)適度，力戒貪婪”原則，要有理性客觀的投資目標(biāo)，謹(jǐn)記“貪婪生禍害”，避免產(chǎn)生盲目投資行為。

三、微觀視角下證券投資風(fēng)險(xiǎn)的防范控制對(duì)策

3．1通過投資組合實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)控制。投資組合的核心作用在于實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散，這樣的投資方法操作靈活，投資者可以將資金投放于不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、不同收益價(jià)值、不同投資期限的產(chǎn)品中，通過多樣化的投資操作分散單一性投資的風(fēng)險(xiǎn)，從而降低整體風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。投資者要有組合投資意識(shí)，認(rèn)識(shí)到不同證券產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)差異和各自的優(yōu)劣特點(diǎn)。在投資過程中選定不同種類、差異系數(shù)較大的證券產(chǎn)品，按照一定的比例投入資金，這樣的投資形式能夠使收益價(jià)值較高的證券拉動(dòng)整體投資價(jià)值的提高，同時(shí)，不同證券的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、抵消作用有利于提高證券投資的安全性，以保證其整體收益價(jià)值。從當(dāng)前證券投資實(shí)踐來看，組合投資更有利于微觀層面的風(fēng)險(xiǎn)控制，因此具有很大的操作空間。3．2市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn)控制。證券價(jià)格的變化往往與政治、國際環(huán)境、市場(chǎng)因素有密切關(guān)系，同時(shí)企業(yè)自身的管理、效益、技術(shù)、信譽(yù)等對(duì)于股票的價(jià)格也有很大影響，是造成證券價(jià)格波動(dòng)的微觀要素。基于此，在探索證券市場(chǎng)宏觀變化規(guī)律的基礎(chǔ)上，也要從微觀角度進(jìn)行分析，以選擇更有效的風(fēng)險(xiǎn)防范和控制對(duì)策。首先投資者要對(duì)股價(jià)變化趨勢(shì)有所掌握，選擇收益較為穩(wěn)定、具有長(zhǎng)期投資價(jià)值的證券。在購入和賣出時(shí)要找準(zhǔn)時(shí)機(jī)，如果證券價(jià)格低于標(biāo)準(zhǔn)差下限，則可以考慮買入，如果高于標(biāo)準(zhǔn)差上限，則可以考慮賣出。在投資期限的選擇上要主張經(jīng)濟(jì)周期因素，從而減少風(fēng)險(xiǎn)控制壓力，提高對(duì)抗通貨膨脹能力。一般來說，實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)尤其是不動(dòng)產(chǎn)，其抗通脹能力相對(duì)較強(qiáng)。結(jié)合利率政策制定相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施，調(diào)整自身投資行為。3．3企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制。造成企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的因素主要有違約風(fēng)險(xiǎn)、管理不善風(fēng)險(xiǎn)、虧損風(fēng)險(xiǎn)、倒閉風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于這些風(fēng)險(xiǎn)因素投資者必須進(jìn)行客觀理性的分析，對(duì)企業(yè)情況進(jìn)行全面了解，以消除信息不對(duì)稱問題。在購進(jìn)證券前要多方分析企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)告，對(duì)其生產(chǎn)經(jīng)營和后續(xù)發(fā)展情況有所了解，對(duì)企業(yè)的未來盈利能力、競(jìng)爭(zhēng)能力做出客觀判斷。此外，還需要結(jié)合企業(yè)既往的經(jīng)營和盈利情況進(jìn)行分析，從而計(jì)算出更精準(zhǔn)的收益價(jià)值差。如果企業(yè)所提供的預(yù)期收益價(jià)值有足夠的吸引力，那么就會(huì)吸引投資者涌入。如果企業(yè)盈利引力有所下降，投資者則考慮及時(shí)轉(zhuǎn)讓證券，以減少風(fēng)險(xiǎn)因素干擾。從企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)形式來看，其風(fēng)險(xiǎn)成因與自身融資操作有很大關(guān)系，如果企業(yè)負(fù)債過多、缺乏償債能力，那么企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)將大幅增加。這就需要投資者更多關(guān)注企業(yè)的負(fù)債和償債能力，以做出更準(zhǔn)確的投資判斷。在投資過程中要選擇償債能力強(qiáng)、股息收益較高的企業(yè)，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率。3．4投資者自身風(fēng)險(xiǎn)控制。從投資這自身而言，由于證券投資知識(shí)不足、對(duì)金融政策掌握不靈、操作技能缺失等，這些都是造成證券投資風(fēng)險(xiǎn)的主觀因素。這就需要投資者苦練“基本功”，多學(xué)習(xí)關(guān)于證券投資的專業(yè)知識(shí)，對(duì)市場(chǎng)行情多加關(guān)注，并通過市場(chǎng)變化進(jìn)行推斷分析，從而具備一定的市場(chǎng)預(yù)測(cè)能力。對(duì)投資環(huán)境有客觀認(rèn)識(shí)，能夠選擇更科學(xué)的投資方式，找準(zhǔn)投資時(shí)機(jī)。同時(shí)還有具備良好的證券操作素養(yǎng)，保持頭腦清醒，投資過程中不盲目、不貪婪、不跟風(fēng)、不急躁，才能對(duì)市場(chǎng)變化做出正確判斷，提高投資行為的準(zhǔn)確性。

四、結(jié)語

綜上所述，微觀視角下的證券投資風(fēng)險(xiǎn)受主觀因素影響較多，如偶然事件、企業(yè)破船、流通不利、違約等都是形成微觀風(fēng)險(xiǎn)的主要因素，這就需要投資者關(guān)注宏觀證券投資環(huán)境的同時(shí)，也要注重微觀環(huán)境，提高自身投資技能水平，慎重選擇證券類型，采取分散投資形式，量力而行，切不可盲目貪婪，要做到量力而行。通過微觀投資風(fēng)險(xiǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，有利于構(gòu)建起更客觀理性的自主投資環(huán)境，提高正確投資的安全性和收益價(jià)值。

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［4］李力．運(yùn)用管理經(jīng)濟(jì)學(xué)原理淺析證券投資市場(chǎng)［J］．管理觀察，2017(18)

作者:尹韋琪 單位:吉林工商學(xué)院