導(dǎo)語：完善金融體系解決中小民企融資困境論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從中小企業(yè)困境——銀行制度的非相容性；設(shè)立中小企業(yè)銀行會帶來的新的制度困境；解決中小企業(yè)融資的制度邏輯進行論述。其中，主要包括：當前中小企業(yè)的經(jīng)營陷入了困境，而金融危機使其困境加劇、中國中小企業(yè)的發(fā)展面臨著前所未有的困境、制度慣性將驅(qū)使這種由政府主導(dǎo)成立的中小企業(yè)銀行難以發(fā)揮其應(yīng)有的功能、存在先天性的障礙、政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，其初衷是緩解民營企業(yè)的融資困境、進一步壓縮了市場邊界、進一步收窄中小民營企業(yè)的融資渠道、進一步導(dǎo)致資本市場的扭曲、放棄對民間金融的種種不合理的限制，塑造平等競爭的金融主體、深化政府職能改革，明確界定政府的職能邊界等，具體請詳見。

【摘要】本文從成立國有中小企業(yè)銀行的視角來闡述中小企業(yè)融資困境的問題，研究認為中國中小民營企業(yè)所面臨的困境主要源于中國的銀行制度，只有從當前的金融制度著手，才能從根本上解決中小企業(yè)的融資困境問題。

【關(guān)鍵詞】中小企業(yè)銀行融資制度困境

當前中小企業(yè)的經(jīng)營陷入了困境，而金融危機使其困境加劇。在此之前，各種關(guān)于中小企業(yè)融資困境的原因及相應(yīng)對策的討論已經(jīng)較多。一種思路是由國家成立中小企業(yè)銀行，承擔政策性銀行的功能。當前中小企業(yè)的經(jīng)營陷入了困境，2008年上半年全國有6.7萬家規(guī)模以上的中小企業(yè)因資金鏈斷裂倒閉。針對中小企業(yè)融資問題的討論已經(jīng)較多，其中一種思路是由國家主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，承擔政策性銀行的功能。有意思的是，國家開發(fā)的銀行現(xiàn)正在進行商業(yè)化改革，試圖使其運營更加市場化。本文認為，中小企業(yè)融資難的問題，要從制度層面來理解。如果不從制度層面來理解中小企業(yè)融資的困境，則針對中小企業(yè)融資困境所提出的種種解決方法是無的放矢。

一、中小企業(yè)困境——銀行制度的非相容性

中國中小企業(yè)的發(fā)展面臨著前所未有的困境，這種困境從本質(zhì)上說源于中國銀行的制度安排。新中國成立以后，進行金融體制的社會主義改造，從1952年底開始，中國金融體系走向單一化，最終建立了大一統(tǒng)的國有金融制。中國人民銀行總行及分行構(gòu)成了國內(nèi)銀行體系，承擔了中央銀行和商業(yè)銀行的雙重職能，這種體系在建國初期是有效率的制度安排，但隨著中國經(jīng)濟社會的發(fā)展，其弊端日益顯露，如管理者和經(jīng)營者合一的身份使得對金融業(yè)的監(jiān)管行同虛設(shè)、預(yù)算軟約束、民營經(jīng)濟被徹底屏蔽在外等。1979年開始金融體制改革，至1994年中國建立了以中國人民銀行為領(lǐng)導(dǎo)，國有獨資商業(yè)銀行為主體，包括政策性銀行、其他商業(yè)銀行、城鄉(xiāng)信用社、非銀行金融機構(gòu)和外資金融機構(gòu)在內(nèi)的種類齊全、功能互補的現(xiàn)代金融體系。但這種制度安排是以國有金融占絕對主導(dǎo)地位為特征，國有金融機構(gòu)支配了絕大多數(shù)的社會經(jīng)濟資源。正是這種以國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的銀行金融制度安排才導(dǎo)致了今天的中小企業(yè)融資困境。這種銀行制度的非相容性眾所周知，但人們往往忽視了這種制度安排具有的自我增強機制，導(dǎo)致中小企業(yè)融資難的問題始終得不到根本的解決。當前有種思路是籌組國有中小企業(yè)銀行以解決中小企業(yè)融資難的問題，據(jù)報道國家發(fā)改委正同有關(guān)部門研究建立“國家中小企業(yè)銀行”。本文認為，制度慣性將驅(qū)使這種由政府主導(dǎo)成立的中小企業(yè)銀行難以發(fā)揮其應(yīng)有的功能。中國政府有強有力的宏觀經(jīng)濟調(diào)控能力，對社會經(jīng)濟的管理涵蓋了經(jīng)濟社會的多數(shù)層面，這使得政府容易過高地估計自己的能力邊界，從而總是不自覺地在試圖去承擔本應(yīng)由市場承擔的功能。提供國有中小企業(yè)銀行這種制度安排，只會使中小企業(yè)融資更加困難。

二、設(shè)立中小企業(yè)銀行會帶來的新的制度困境

政府主導(dǎo)設(shè)立中小企業(yè)銀行，使之承擔政策性銀行的功能，提供這種制度安排只會進一步加劇目前中小企業(yè)融資難的制度困境。具體如下。

1、存在先天性的障礙

政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，其初衷是緩解民營企業(yè)的融資困境。即讓中小企業(yè)銀行承擔政策性銀行功能，中小企業(yè)銀行就沒有自負盈虧的義務(wù)，就是說可以承擔政策性虧損。這要求擬成立的中小企業(yè)銀行不僅是“中小銀行”，而必須具有相當?shù)囊?guī)模和實力，這跟目前的國家投資公司沒有實質(zhì)的區(qū)別，只是以貸款而非注資方式投入資本而已。一方面龐大的國民儲蓄缺少投資渠道，只好投向房地產(chǎn)和股市等資產(chǎn)領(lǐng)域，造成房地產(chǎn)等資產(chǎn)市場的泡沫；另一方面中小企業(yè)存在著融資困難。造成這種情況的根本原因在于缺少一個將居民儲蓄引向中小企業(yè)的合理的制度安排。當前私人投資者投資意愿低迷，同時龐大的居民儲蓄又被“綁架”在銀行系統(tǒng)和股市，這兩個主要的融資渠道又在很大程度上被國有大中型企業(yè)所壟斷，政府并沒有改變這種不合理的制度安排，而是直接進行微觀操作，主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，提供這種制度安排存在中小企業(yè)銀行的資金來源問題。政府無權(quán)強制動員民間資金，一個比較合理的邏輯就是由國有法人出資設(shè)立中小企業(yè)銀行。這里有兩條可能的路徑：一是由中央?yún)R金公司等國家投資公司出資成立中小企業(yè)銀行，不過，提供這種制度安排不如直接由國家投資公司對中小企業(yè)進行貸款，那樣至少還可以節(jié)約管理和運營成本。另一種可能的選擇是由國有商業(yè)銀行出資（獨資或合資）成立中小企業(yè)銀行，這種制度安排其合理之處是國有商業(yè)銀行實力雄厚，有充足的資金投入中小企業(yè)銀行，成為其本金，但是存在政府以什么身份讓國有商業(yè)銀行心甘情愿地向政府一手安排的中小企業(yè)銀行注資的問題。如果以國有股東的身份，那么作為股東，政府應(yīng)尊重銀行的商業(yè)化運作，以保證國有股的利益最大化，而不是去幫助中小企業(yè)，更何況這與目前國有商業(yè)銀行的市場化運作背道而馳。如果以國民經(jīng)濟管理者的身份，則作為國民經(jīng)濟管理者，政府的作用在于市場失靈領(lǐng)域，政府需在此提供合適的制度安排以解決市場失靈問題，維護公平競爭的環(huán)境，而不是直接參與市場運作。如果以行政手段強迫國有商業(yè)銀行向擬成立的中小企業(yè)銀行注資，這是典型的計劃經(jīng)濟時代做法，其被歷史證明是低效率的。由此可見，由政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行存在先天性的障礙。

2、進一步壓縮了市場邊界

政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行的初衷是為了緩解中小企業(yè)融資難的狀況，設(shè)立的中小企業(yè)銀行注定要承擔政策性銀行的功能，因而不能完全按照市場化的模式運作，其結(jié)果必然進一步壓縮市場邊界，拓寬政府邊界。按照經(jīng)濟學(xué)的觀點，市場在經(jīng)濟資源配置中起基礎(chǔ)性作用，市場機制的自動調(diào)節(jié)能夠?qū)崿F(xiàn)社會經(jīng)濟資源的最優(yōu)配置，政府管理經(jīng)濟的功能主要表現(xiàn)在市場失靈的場合。政府的財政政策和貨幣政策，包括匯率政策等均是在“陽光照不到的角落”（市場機制失靈）的領(lǐng)域發(fā)揮作用，政府調(diào)控經(jīng)濟是為了矯正市場失靈。也就是說，政府的邊界是有限的，且隨著市場體系發(fā)育的不斷完善，市場的邊界呈擴大而政府邊界呈縮小的趨勢。由政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，實際上是在擴張政府邊界，進一步壓縮市場邊界。在中國這樣一個“大政府”的環(huán)境下，市場制度還沒有發(fā)育到足夠高度，也沒有真正在資源配置中起基礎(chǔ)作用，而改革的價值取向是要讓市場在資源配置中起基礎(chǔ)性作用。擴張政府邊界而壓縮市場邊界是與改革的價值取向背道而馳的。政府的功能是提供公共物品，其提供私人物品的效率遠低于私人部門。因此，提供中小企業(yè)政策銀行這種私人物品，其效率不如提供使中小企業(yè)受益的制度安排（如：降低各種針對民營企業(yè)和民營資本的進入壁壘）。即使由國有商業(yè)銀行成立中小企業(yè)貸款部，其效率也要高于成立民營中小企業(yè)銀行，因為國有商業(yè)銀行的運營越來越市場化，會一定程度上根據(jù)效率目標來合理配置稀缺的金融資源。既然私人物品由政府部門提供更有效率，那么中小企業(yè)銀行不由政府主導(dǎo)設(shè)立，而由私人部門主導(dǎo)則更有效率。

3、進一步收窄中小民營企業(yè)的融資渠道。

政府擬主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，本意是要緩解中小民營企業(yè)的融資困境。這里的問題在于政府本意是要緩解民營中小企業(yè)的融資困境問題，結(jié)果恐怕要事與愿違。中國的金融制度存在著對中小民營企業(yè)的固有歧視。國有商業(yè)銀行對中小民營企業(yè)的資金需求存在天然的排斥。雖然今年四大商行聯(lián)袂力助中小企業(yè)發(fā)展（季洪光，2009），但根據(jù)經(jīng)濟學(xué)家厲以寧等在遼寧和廣東作的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)得到貸款的都是中等偏上企業(yè)，中等偏下企業(yè)很少拿到貸款，小企業(yè)根本沒有。在廣州，一些小企業(yè)家就談到，他們的流動資金來源一靠互助互幫，二就是高利貸。當前中國中小企業(yè)的資金短缺問題并沒有得到解決（厲以寧，2009）。如果政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，必然要相應(yīng)注入資本金，維持中小企業(yè)銀行的運作，但那勢必會相應(yīng)減少對國有商業(yè)銀行的資金投入；如果國有商業(yè)銀行預(yù)期政府將減少對國有商業(yè)銀行的資金注入，必將進一步收縮對中小民營企業(yè)的貸款。而地方性商業(yè)銀行的經(jīng)營在很大程度上要服從地方政府的政績目標，其資金在很大程度上要支持地方經(jīng)濟發(fā)展，而除了浙江、廣東等少數(shù)地區(qū)外，在多數(shù)地方政府的規(guī)劃中民營中小企業(yè)并不占有重要地位。另外，從資本市場來看，中國資本市場向來是政策市、資金市，股市的漲跌在很大程度上依賴于投資者對政府政策的預(yù)期。如果政府在現(xiàn)有的金融體系外另成立一個中小企業(yè)銀行，無疑向市場傳遞著這樣的信號：一是投入資本市場的資金增量將減少，二是上市公司會加大股市融資或再融資，這兩者都將迫使資本市場價格指數(shù)下行，資本市場價格下行又會反過來加劇投資者的上述預(yù)期，同時加劇國有上市公司的上市或再融資沖動，從而陷入惡性循環(huán)的怪圈。這將促使中小企業(yè)的融資環(huán)境進一步惡化。由上可知，由政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行會進一步收窄民營中小企業(yè)的融資渠道。

4、進一步導(dǎo)致資本市場的扭曲。

資本市場對民營中小企業(yè)高進入壁壘常為人詬病，主要因為這種情況使得經(jīng)濟資源逆配置，降低資源配置效率。民營中小企業(yè)的外部資金需求主要靠地方商業(yè)銀行及體制外資金來滿足（如：專家估計，截至2008年6月，全國非正規(guī)信貸規(guī)模已突破10萬億元），資本市場對中小企業(yè)基本上是“絕緣”的。目前推出的創(chuàng)業(yè)板市場還不能從根本上滿足中小企業(yè)的融資需求，尚需進一步完善。中小民營企業(yè)的融資過多依賴自我融資或負債，籌資成本高，融資結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)資本結(jié)構(gòu)理論，企業(yè)負債應(yīng)維持在一個合理的水平。過低或過高均不利于企業(yè)的價值最大化。如果政府主導(dǎo)成立中小企業(yè)銀行，除了進一步惡化中小民營企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，還會加大企業(yè)的經(jīng)營成本，促進中小企業(yè)的負債融資依賴性，鞏固現(xiàn)有資本市場對中小企業(yè)的絕緣性，從而導(dǎo)致資本市場的扭曲。

三、解決中小企業(yè)融資的制度邏輯

由以上分析可知，中小企業(yè)融資困境的根源在于扭曲的金融制度，而這種扭曲主要體現(xiàn)在缺少一個引導(dǎo)稀缺資源配置到最有效率用途的渠道。政府主導(dǎo)成立的中小企業(yè)銀行，并沒有從根本上解決制度問題，從而使中小企業(yè)真正擺脫融資困境。改變中小企業(yè)融資困境的根本途徑在于改變目前金融制度的扭曲性，重構(gòu)現(xiàn)代的金融制度，從根本上建立起合理配置稀缺金融資源的高效率的金融制度安排，使稀缺資源自動流向效率較高的生產(chǎn)環(huán)節(jié)。我們認為，改善中小企業(yè)的融資困境應(yīng)該從以下兩個方面著手。

1、放棄對民間金融的種種不合理的限制，塑造平等競爭的金融主體。市場化改革的一個重要方面就是市場參與各方是平等競爭的主體，而這項改革工作遠沒有完成。當前金融制度的扭曲就在于金融主體的經(jīng)營不是平等的，各金融主體掌握著不同程度的金融資源。民營金融始終受到很大抑制，國有銀行掌握絕對優(yōu)勢的金融資源。雖然經(jīng)過多年的改革，但國有銀行對民用經(jīng)濟的所有制在很大程度上依然存在歧視。只要平等競爭的金融主體沒有建立，就難以從根本上改變中小民營企業(yè)的不利狀況。當前應(yīng)大力扶持民營中小銀行，使其具有與國有商業(yè)銀行競爭的實力，塑造金融市場上平等競爭的主體。民營中小銀行的資金來源于民營資本，與民營中小企業(yè)具有天然的相容性，扶持民營中小銀行其效果要遠優(yōu)于成立專門針對民營企業(yè)的的信貸機構(gòu)。即使要成立中小企業(yè)銀行，也不應(yīng)由政府主導(dǎo)，而應(yīng)由民間資金主導(dǎo)其成立與運作。民間資金具有天然的市場化傾向，與民營中小企業(yè)具有先天性的相容性。解決民營中小企業(yè)融資困境的關(guān)鍵在于民間金融。此外，解除直接融資市場對民用經(jīng)濟的準入限制，使資本市場真正起到優(yōu)化資源配置的作用，從根本上確立民營經(jīng)濟平等的市場主體地位。

2、深化政府職能改革，明確界定政府的職能邊界。平等競爭的經(jīng)濟主體沒有建立，在很大程度上是由政府造成的。政府過高地估計了自身的能力邊界，不斷擴展自身的干預(yù)范圍，從而導(dǎo)致市場邊界不斷壓縮。眾所周知，相對于市場而言，效率不是政府的唯一目標，在配置社會經(jīng)濟資源方面政府的效率低于市場效率。此外，政府作為國有股股東，維護國有股的利益是理性選擇。深化政府職能改革的一個重要方面就是政府退出競爭性領(lǐng)域，即從股東身份脫身，轉(zhuǎn)變?yōu)榧兇獾慕?jīng)濟管理者。只有深化政府職能改革，明確界定政府的職能邊界，才能從根本上解決中小企業(yè)的融資困境。政府只在關(guān)系國家戰(zhàn)略的領(lǐng)域或在經(jīng)濟出現(xiàn)危機時才會進行國有控股，但這應(yīng)該是一種臨時性的制度安排。

【參考文獻】

[1]季洪光：四大商行聯(lián)袂力助中小企業(yè)發(fā)展[N].科技日報，2009.

[2]厲以寧：中國經(jīng)濟回升基礎(chǔ)尚需穩(wěn)固[N].科學(xué)時報，2009.