導(dǎo)語(yǔ)：投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)設(shè)計(jì)分析一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

1投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析概述

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析的方法和指標(biāo)有很多，通常有盈虧平衡分析、敏感性分析、概率分析以及模擬分析等。盈虧平衡分析是計(jì)算達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷(xiāo)量或生產(chǎn)能力利用率，判斷擬建項(xiàng)目適應(yīng)市場(chǎng)變化的能力和風(fēng)險(xiǎn)大小的一種分析方法。敏感性分析是研究影響項(xiàng)目建設(shè)的主要影響因素發(fā)生變化時(shí)，所導(dǎo)致的項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的變化幅度，從而判斷外部條件發(fā)生變化時(shí)，投資項(xiàng)目的承受能力。概率與模擬分析概率分析是使用概率研究預(yù)測(cè)各種不確定因素和風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)指標(biāo)影響的一種定量分析方法。模擬分析是指利用蒙特卡羅模擬法，將敏感性分析與各不確定因素的概率分布兩者結(jié)合起來(lái)以衡量投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的一種分析技術(shù)。

2風(fēng)險(xiǎn)分析模型設(shè)計(jì)中應(yīng)用的主要函數(shù)簡(jiǎn)介

2.1NORMINV()函數(shù)。返回指定平均值和標(biāo)準(zhǔn)偏差的正態(tài)累積分布函數(shù)的反函數(shù)。語(yǔ)法：NORMINV(probability,mean,standard_dev)。其中：probability為累積分布F，mean為均值，standard_dev為標(biāo)準(zhǔn)差。2.2NPV()函數(shù)。返回按行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率或其他設(shè)定的折現(xiàn)率計(jì)算的各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值的代數(shù)和。語(yǔ)法：NPV(rate,value1,value2….....)。其中：rate為某一期間的貼現(xiàn)率，value1,value2….....為1到29個(gè)參數(shù)。2.3INDEX()函數(shù)。返回表或區(qū)域中的值或?qū)χ档囊谩ＵZ(yǔ)法：INDEX(array，row_num，column_num)返回?cái)?shù)組中指定的單元格或單元格數(shù)組的數(shù)值。INDEX(reference，row_num，column_num，area_num)返回引用中指定單元格或單元格區(qū)域的引用。其中：Array為單元格區(qū)域或數(shù)組常數(shù)；Row_num為數(shù)組中某行的行序號(hào)；Column_num是數(shù)組中某列的列序號(hào)。

3投資項(xiàng)目的概率與模擬分析模型構(gòu)建

3.1案例背景。LY公司是一個(gè)開(kāi)發(fā)一種新產(chǎn)品的投資項(xiàng)目，其初始投資額為200萬(wàn)元，有效期為3年。該項(xiàng)目一旦投入運(yùn)營(yíng)后，第一年產(chǎn)品的銷(xiāo)量是一個(gè)服從均值為100萬(wàn)件而標(biāo)準(zhǔn)差為60萬(wàn)件的正態(tài)分布隨機(jī)變量，其產(chǎn)品的第二年銷(xiāo)量將在第一年銷(xiāo)量的基礎(chǔ)上增長(zhǎng)25%，而第三年銷(xiāo)量則將在第二年小亮的基礎(chǔ)上增加-40%，3年內(nèi)每年（折舊費(fèi)用之外）的固定成本都等于110萬(wàn)元。產(chǎn)品的單價(jià)與單位變動(dòng)成本都是隨機(jī)變量，假定3年內(nèi)每一年的單位變動(dòng)成本都在15~20元/間之間變化的均勻分布隨機(jī)變量，3年內(nèi)每一年的產(chǎn)品單價(jià)都是辦照如表所示的概率，分別為40元/件，50元/件或60元/件三者中的任一數(shù)值的隨機(jī)變量。公司所使用的貼現(xiàn)率為10%，要求建立一個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)模型，計(jì)算出某一隨機(jī)銷(xiāo)量下的特定凈現(xiàn)值。單價(jià)變動(dòng)概率表如表1所示。3.2生成隨機(jī)變量隨機(jī)數(shù)。Excel的內(nèi)建函數(shù)可以生成隨機(jī)變量的隨機(jī)數(shù)，如：均勻分布隨機(jī)數(shù)、離散分布隨機(jī)數(shù)和正態(tài)分布隨機(jī)數(shù)。均勻分布隨機(jī)數(shù)的產(chǎn)生，在一個(gè)均勻分布的隨機(jī)數(shù)中，每一個(gè)體出現(xiàn)的概率是均等的。Excel提供了RAND()函數(shù)生成0與1之間均勻分布的隨機(jī)數(shù)，因此在Excel中要生成a和b之間均勻分布的含n位小數(shù)的隨機(jī)數(shù)X，可以通過(guò)下面公式得到。X=a+ROUND((b-a)*RAND(),n)離散性經(jīng)驗(yàn)概率分布有兩個(gè)重要性質(zhì)：任何結(jié)果的概率總是介于0~1之間，所有結(jié)果的概率之和是1。因此，可以將從0~1的范圍看成是一個(gè)概率盒子，再把它分割成與離散結(jié)果的概率相對(duì)應(yīng)的區(qū)間小盒子。于是，任何離散結(jié)果的概率隨機(jī)數(shù)一定落入這些區(qū)間的小盒子中。為了正確地構(gòu)造這些概率小盒子，最常用的方法是從概率分布P構(gòu)造累計(jì)概率分布F，如表2所示。然后用查表法得到離散分布隨機(jī)數(shù)，利用Excel中的RAND()函數(shù)產(chǎn)生隨機(jī)概率，用MATCH()在累計(jì)概率分布中查找，通過(guò)INDEX()返回對(duì)照表2中的隨機(jī)數(shù)。3.3概率與模擬分析建模步驟。首先在確定條件下求出項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值，如價(jià)格是隨機(jī)變化的，則可以先假定某特定價(jià)格；其次根據(jù)題目分清那些是隨機(jī)變量，確定隨機(jī)變量產(chǎn)生的分布規(guī)律，找到該隨機(jī)變量產(chǎn)生的方法；再次利用隨機(jī)變量替代固定變量后，建立起具有隨機(jī)性的投資評(píng)價(jià)模型，由于使用了隨機(jī)函數(shù)，工作表每計(jì)算一次即得出某一特定試驗(yàn)下的項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值；最后通過(guò)多次試驗(yàn)即隨機(jī)模擬，再經(jīng)過(guò)統(tǒng)計(jì)分析，即可以得到目標(biāo)量項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值的可能性的范圍和概率。3.4模型構(gòu)建。(1)建立確定條件下的模型框架，在確定條件下求出項(xiàng)目投資凈現(xiàn)值，即不考慮隨機(jī)因素。假定初始銷(xiāo)量為150萬(wàn)件，新產(chǎn)品價(jià)格為40元，單位變動(dòng)成本為16元，將已知數(shù)據(jù)整理在名為“確定條件下投資評(píng)價(jià)模型”工作表的單元格F6∶F13中，如圖1所示。(2)求出某一確定條件下的投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值，在單元格D15：D18中輸入如表3所示。算出3年中銷(xiāo)售量、銷(xiāo)售收入、總成本和利潤(rùn)后，在單元格F20中輸入公式“=-F6+NPV(F10，D18，F(xiàn)18)”,就可以算出在確定條件下投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值12305.18萬(wàn)元，如圖2所示。(3)利用隨機(jī)變量替代固定變量后，求出某一隨機(jī)條件下的投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。如圖2所示的模型框架。(4)本案例中初始銷(xiāo)量、產(chǎn)品價(jià)格、單位變動(dòng)成本都是隨機(jī)變量。由于初始銷(xiāo)量是一個(gè)服從均值為100萬(wàn)件而標(biāo)準(zhǔn)差為60晚間的正態(tài)分布隨機(jī)變量，可以直接使用內(nèi)建正態(tài)分布隨機(jī)變量函數(shù)，在單元格F6、F7中輸入1和0.6，在單元格F13中輸入“=NORMINV(RAND(),F6，F(xiàn)7)”。產(chǎn)品單價(jià)隨機(jī)變量產(chǎn)生按以下方式得到，在單元格D3:F4中輸入一個(gè)不同概率的價(jià)格表，在單元格H5和J5中輸入0，在單元格H5:J8中輸入公式，如表4所示。形成如圖2所示的結(jié)果，由于0~0.3、0.3~0.8和0.8~1這三個(gè)間隔的寬度比例正好是0.3∶0.5∶0.2，RAND()函數(shù)產(chǎn)生0~1之間均勻分布的隨機(jī)數(shù)，可以通過(guò)INDEX()和MATCH()在單元格H5∶J8內(nèi)找到相應(yīng)的價(jià)格，找到價(jià)格“40元/件”的概率是0.3，找到價(jià)格“50元/件”的概率是0.5，找到價(jià)格“60元/件”的概率是0.2。在單元格F14中輸入公式“=INDEX(H5∶H8,MATCH(RAND(),J5:J8,1)=1)”；在單元格F15中輸入公式“=15+ROUND(5*RAND(),2)”,得到單元變動(dòng)成本隨機(jī)變量。這樣就得到某一特定隨機(jī)試驗(yàn)下的“產(chǎn)品初始銷(xiāo)量”“產(chǎn)品價(jià)格”和“單位變動(dòng)成本”。此時(shí)單元格F22已算出在不確定條件下投資項(xiàng)目的凈現(xiàn)值隨機(jī)量，如圖2所示。(5)通過(guò)多次試驗(yàn)（即隨機(jī)模擬）后，再進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析。在工作表Q11∶Q1010輸入1~1000整數(shù)，在R10輸入公式“=F22”,選中區(qū)域Q11∶R1010，選擇Excel“數(shù)據(jù)”菜單中的“模擬運(yùn)算表”功能，列飲用可以選擇本工作表的任意位置，這樣激發(fā)1000個(gè)隨機(jī)數(shù)的計(jì)算，也即是進(jìn)行了1000次試驗(yàn)，如圖3所示。在011輸入公式“=MAX(R11:R1010)”，在012輸入公式“=MIN(R11:R1010)”，在013輸入公式“=AVERAGE(R11:R1010)”，在014輸入公式“=COUNTIF(R11:R1010,”>1”)/1000”，如圖3所示。這樣就得到了模擬實(shí)驗(yàn)的各種數(shù)據(jù)。3.5模型分析由于市場(chǎng)的隨機(jī)變化以及各種成本和收入的不確定性等因素的存在，投資時(shí)常會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)。為了最大限度地規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，獲得預(yù)期回報(bào)，就必須在投資決策時(shí)考慮到各種風(fēng)險(xiǎn)，分析風(fēng)險(xiǎn)對(duì)回報(bào)影響程度，從而作出正確的決策。

4結(jié)語(yǔ)

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈，財(cái)務(wù)管理在企業(yè)管理中占有核心地位，其問(wèn)題也日益突顯，面臨著巨大的挑戰(zhàn)。伴隨計(jì)算機(jī)技術(shù)在企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作中的應(yīng)用，其管理的環(huán)境與手段都發(fā)生著巨大改變，許多問(wèn)題得到了有效解決，從而提升了企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)能力。

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作者:張紹涵 單位:東北財(cái)經(jīng)大學(xué)管理科學(xué)與工程學(xué)院