導語：外匯儲備現(xiàn)狀分析與對策建議綜述一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

［摘要］改革開放以來,我國的外匯儲備迅速增長,目前已逾2萬億美元。外匯儲備的增長既是國家經(jīng)濟實力增強的必然結(jié)果,又對我國經(jīng)濟健康發(fā)展具有重要保障作用。但同時,巨額外匯儲備也蘊涵著風險,過度的外匯儲備會給國家的經(jīng)濟發(fā)展帶來消極影響。文章闡述了我國外匯儲備的現(xiàn)狀及快速增長的原因,分析了高額外匯儲備的利弊,并提出相關對策建議。

［關鍵詞］外匯儲備；現(xiàn)狀分析；利弊；對策建議

外匯儲備,又稱為外匯存底,指一國政府所持有的國際儲備資產(chǎn)中的外匯部分,即一國政府保有的以外幣表示的債權,是一個國家貨幣當局持有并可以隨時兌換外國貨幣的資產(chǎn)。狹義而言,外匯儲備指一個國家的外匯積累,是國家經(jīng)濟實力的重要組成部分,用于平衡國際收支,穩(wěn)定匯率,償還對外債務；廣義而言,外匯儲備是指以外匯計價的資產(chǎn),包括現(xiàn)鈔、黃金、國外有價證券等。外匯儲備是一個國家國際清償力的重要組成部分,同時對于平衡國際收支、穩(wěn)定匯率有重要的影響。

近年來,我國外匯儲備增長迅速。2009年6月末,國家外匯儲備余額為21316億美元,同比增長17.84%。在1979年之前,我國外匯儲備從來沒有超過10億美元,甚至還出現(xiàn)過負值。但隨著改革開放的深入,經(jīng)濟持續(xù)增長,貿(mào)易高速發(fā)展,外匯儲備開始迅猛增加。到1996年年底,我國外匯儲備首次突破了1000億美元。此后上升相對平穩(wěn),2001年后,我國經(jīng)濟的強勁增長迅速推動了外匯儲備的飆升,到2006年連續(xù)三年單年外匯儲備增量超過2000億美元?？梢哉f,改革開放30多年來,我國的外匯儲備迅猛增加,由零增至2萬多億美元。

1外匯儲備快速增長的原因

1.1外貿(mào)增速較快,“出口多,進口少”導致貿(mào)易順差不斷加劇

與前幾年進出口量都巨大的發(fā)展格局不同,從2005年開始,“出口多,進口少”已成為外貿(mào)運行的主要特征。從進口方面來看,各類產(chǎn)品的國內(nèi)供應量充足,國際需求疲軟；人民幣匯率升值預期導致外貿(mào)企業(yè)減少進口、推遲進口；國際原材料價格普遍上漲而導致進口率的上升遠遠超過進口關稅的降幅,國內(nèi)企業(yè)削減進口；而日趨明顯的進口替代趨勢也同樣導致加工貿(mào)易進口增速的持續(xù)下降。從出口來看,由于人民幣匯率升值預期和貿(mào)易摩擦風險的存在,很多外貿(mào)企業(yè)提前出口、加快出口,由此導致大量順差出現(xiàn)。

1.2大量外資的進入

20世紀70年代末,中國開始引進外商直接投資,而在21世紀初已成為世界上最大的FDI流入國之一。由于中國的經(jīng)濟穩(wěn)定增長和廣闊的市場前景,中國對外資的吸引力不斷增強。1979—2004年,我國吸收外國直接投資的速度超過年均30%,這在第二次世界大戰(zhàn)后世界各國利用外國直接投資的實踐中是極為罕見的。2005年,我國外資企業(yè)發(fā)展穩(wěn)定：外方出資比例持續(xù)增長,整體質(zhì)量明顯提高。全國實有外資企業(yè)注冊資本達8120.3億美元,比2004年增長11.5%。2006年,中國吸引FDI總額達630億美元,新設立外商企業(yè)41485家。

1.3熱錢的流入

中國經(jīng)常項目下人民幣可自由兌換,而資本項目外匯收支則實行嚴格管理,國際熱錢很難通過合法途徑進入中國內(nèi)地。不過在對人民幣升值的心理預期持續(xù)作用的情況下,大量國際熱錢以各種非法的途徑進入中國內(nèi)地套利、套匯。國際熱錢流入的渠道主要包括：一是熱錢通過貿(mào)易渠道進入中國,例如，通過境內(nèi)的對外貿(mào)易企業(yè)虛報貿(mào)易出口,如提高商品的出口價格,低報進口價格；二是國外游資通過投資渠道從資本和金融項下進入中國,例如，直接投資是熱錢進入中國的一條重要合法途徑；三是利用資本項目管理中的漏洞實現(xiàn)人民幣的兌換,以外債的名義直接結(jié)匯。

2我國保持高額外匯儲備的利弊分析

高額外匯儲備是中國對外經(jīng)濟貿(mào)易發(fā)展良好的結(jié)果,也是中國經(jīng)濟運行健康的標志。但巨額外匯儲備也蘊涵著風險,過度的外匯儲備會給國家的經(jīng)濟發(fā)展帶來消極影響。

我國保持高額外匯儲備的有利之處在于：有助于化解經(jīng)濟結(jié)構中的不平衡因素,從根本上減少國際收支不平衡發(fā)生的可能性,促進國民經(jīng)濟平穩(wěn)、健康發(fā)展；增強國際清償能力,從而維護國際信譽,以吸引外資進入；國家干預外匯市場,穩(wěn)定人民幣匯率；增強抵御國際金融風險的能力,確保國家經(jīng)濟安全發(fā)展。我國保持高額外匯儲備的弊端在于：人民幣升值壓力加大,導致大量“套利性”外匯資本通過各種渠道進入我國境內(nèi)；基礎貨幣投放和外匯占款增大,制約了貨幣政策的運用和效應；高額外匯儲備并不經(jīng)濟,降低了資金資源的利用效率；提高了外匯儲備成本,內(nèi)債與外債大幅增加；增大了儲備風險；使國家儲備資產(chǎn)面臨巨大的匯率風險和利率風險；失去了國際貨幣基會組織的優(yōu)惠貸款。

3對我國巨額外匯儲備進行有效管理的對策建議

3.1實行“走出去”戰(zhàn)略

為配合國家經(jīng)濟發(fā)展的需要,有必要從國外獲得更多的市場、資源和關鍵能力。我國應進一步放寬用匯限制,完善政策,加快企業(yè)“走出去”步伐。擴大對國外資源的開發(fā)型投資,加大境外資源開發(fā)力度。將一部分儲備轉(zhuǎn)化為能源儲備,即增加能源、先進技術設備等重要戰(zhàn)略物資的儲備,運用一定的外匯進口關鍵設備、原材料,如節(jié)能、安全生產(chǎn)、排污環(huán)保事業(yè)發(fā)展所需的各種設備、技術、材料等,加快國內(nèi)技術改造升級的步伐。

另外,外匯儲備投資應該著眼于提升本國企業(yè)國際競爭力,所以需要大力支持自主創(chuàng)新、核心技術的開發(fā),促進加工貿(mào)易轉(zhuǎn)型升級,改變粗放型出口增長模式,走集約化發(fā)展道路,優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構。國家可以考慮用部分外匯儲備設立“海外投資基金”,通過商業(yè)銀行轉(zhuǎn)貸,支持企業(yè)的海外投資,還可以支持具有競爭力的大型企業(yè)擴大海外投資,支持對海外能源性企業(yè)、關鍵性原材料生產(chǎn)企業(yè)的并購活動,并購國外戰(zhàn)略性資產(chǎn),并配合金融戰(zhàn)略的實施,不排除有計劃、有遠見地對國際跨國銀行的并購予以支持。

3.2增大資產(chǎn)配置的靈活性和多元性

(1)合理選擇外匯儲備的幣種結(jié)構。逐漸調(diào)整外匯儲備結(jié)構,實現(xiàn)外匯儲備多元化。根據(jù)對外貿(mào)易依存度、經(jīng)濟相關度,綜合考慮進口支付要求、時常干預需求、償還債務需要以及我國與他國的貿(mào)易依存度等方面的因素來安排。目前,美元的貶值趨勢使得我國外匯儲備面臨匯率風險,所以應減少美元比重,在貨幣籃子中適當增加其他強勢貨幣如歐元、日元及其他貨幣性資產(chǎn)的比重,從而有效化解一部分風險,保證我國外匯儲備的實際價值。(2)合理安排儲備的資產(chǎn)結(jié)構。外匯儲備主要有四大作用：一是調(diào)節(jié)國際收支,保證對外支付；二是干預外匯市場,穩(wěn)定本幣匯率；三是維護國際信譽,提高對外融資能力；四是增強綜合國力和抵抗風險的能力。外匯儲備資金在使用上應當堅持安全性、流動性、收益性和營利性四原則作為出發(fā)點,對于作用不同的儲備,選擇不同的投資方式。為發(fā)揮前兩項作用,儲備一般投資在流動性最強的投資工具上,因而必須選擇風險最小的投資工具組合,以規(guī)避投資失敗帶來的風險,比如貨幣基金、信用級別較高的短期債券和流動性的國際金融機構債券、政府機構債券以及短期衍生產(chǎn)品等。而為發(fā)揮后兩項作用,儲備在短期內(nèi)使用的可能性不大,為中長期投資,其投資組合可側(cè)重于收益性,如長期的國際金融機構債券、遠期合約、進行海外投資、購買海外企業(yè)股權等。

此外,從國家經(jīng)濟安全的長遠角度出發(fā),我國應該有意識地增加戰(zhàn)略資源等方面的儲備,建立戰(zhàn)略發(fā)展基金。隨著經(jīng)濟的發(fā)展,我國對石油、鐵礦石、銅等戰(zhàn)略性和稀缺性自然資源的需求大量增加,所以應動用部分外匯儲備,在國際市場上價格相對較低時對其進行購買,并建立相應的儲備體系,或在適當?shù)膬r格水平上拋售。

3.3完善外匯儲備管理法規(guī)及監(jiān)管機制

從國際經(jīng)驗看,各國都十分重視與外匯儲備管理相關的法律法規(guī)。以韓國為例,該國采用政府投資公司的外匯儲備管理模式,設立了韓國投資公司,并專門制定了與之配套的《韓國投資公司法》。我國目前關于管理和運用外匯儲備的法律法規(guī)依然有待加強與完善。外匯儲備的相關法律僅在《中華人民共和國中國人民銀行法》第4條和第32條有原則性規(guī)定,卻并未在中國外匯管理基本法規(guī)中的《外匯管理條例》中有所反映。并且我國目前也應該盡快制定專門的《外匯儲備投資管理法》等法規(guī),并在其中明確規(guī)定國家外匯資產(chǎn)的定義和分類、外匯儲備的構成和作用、管理機構的管理目標和監(jiān)管職責等內(nèi)容。

另外,國家也應制定和外匯投資公司有關的法律法規(guī),比如《國家外匯投資公司法》,對外匯投資公司加強監(jiān)督和管制,確保其行為規(guī)范、健康運行,從而才能保證外匯儲備資產(chǎn)的保值增值?？傊?只有從國情出發(fā),保持適當規(guī)模的外匯儲備,并對其進行法制化、規(guī)范化的管理,才能穩(wěn)定我國的金融體系和金融市場,使經(jīng)濟持續(xù)、健康地發(fā)展。

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