導(dǎo)語(yǔ)：投資風(fēng)險(xiǎn)保險(xiǎn)論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要]作為保險(xiǎn)市場(chǎng)銷售主體之一的專業(yè)中介的發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，在整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額中所占比例較低，沒(méi)有擺脫經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)較低的困境。風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的動(dòng)機(jī)是獲取高額回報(bào)以及提前布局金融銷售渠道。對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入泛華保險(xiǎn)的具體案例進(jìn)行分析，可以看出，風(fēng)險(xiǎn)投資為保險(xiǎn)中介業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)會(huì)、資金、管理以及新的理念。但同時(shí)也給保險(xiǎn)中介業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)投資以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)都帶來(lái)了新挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵詞]保險(xiǎn)中介，風(fēng)險(xiǎn)投資，投資特點(diǎn)，作用及挑戰(zhàn)

我國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)中介業(yè)發(fā)展模式仍處在不斷的探索之中，風(fēng)險(xiǎn)投資在我國(guó)也是一個(gè)新興事物，在近十年得到了快速發(fā)展。如何評(píng)價(jià)兩個(gè)新興事物在一個(gè)新興市場(chǎng)的結(jié)合及其帶來(lái)的新變化，將是一項(xiàng)非常有意義的研究。

我國(guó)專業(yè)保險(xiǎn)中介可分為保險(xiǎn)、保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)及保險(xiǎn)公估公司，截至2007年底，處于經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的保險(xiǎn)公司為1755家，經(jīng)紀(jì)公司為322家。全國(guó)經(jīng)渠道實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入357.46億元，同比增長(zhǎng)53.24%，市場(chǎng)份額5.08%。作為保險(xiǎn)市場(chǎng)銷售主體之一的專業(yè)中介的發(fā)展并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期效果，在整個(gè)保險(xiǎn)市場(chǎng)份額中所占比例較低，沒(méi)有擺脫經(jīng)營(yíng)效率相對(duì)較低的困境。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的現(xiàn)狀分析

(一)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展分析

風(fēng)險(xiǎn)投資是由專業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資人通過(guò)購(gòu)買股權(quán)或提供貸款的方式將資本提供給具有很大升值潛力的新興公司，并提供增殖服務(wù)促進(jìn)被投資公司快速增長(zhǎng)，然后通過(guò)公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)高額投資回報(bào)。美歐各國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資在促進(jìn)本國(guó)高新技術(shù)公司的發(fā)展發(fā)面做出了重要貢獻(xiàn)。

截至2006年底，我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的總數(shù)為345家，管理的資本總額為663.8億元，累積投資額為410.8億元。風(fēng)險(xiǎn)投資已經(jīng)進(jìn)入多個(gè)行業(yè)，已從初期的針對(duì)高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)向投資行業(yè)多樣化，傳統(tǒng)行業(yè)獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的支持力度明顯增加，投資階段明顯前移。

大批有利于風(fēng)險(xiǎn)投資的政策出臺(tái)，為其發(fā)展提供了有力的政策支持?！?006～2020中國(guó)科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》及《配套政策》中，明確把發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資作為自主創(chuàng)新的最重要政策工具之一。2006年修訂的《中華人民共和國(guó)合伙企業(yè)法》正式確認(rèn)了“有限合伙”的企業(yè)形式，并且擴(kuò)大了合伙人范圍，明確了合伙企業(yè)不繳納所得稅，基本解決了風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的法律和制度障礙。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)也即將在國(guó)內(nèi)推出，為風(fēng)險(xiǎn)投資增加了退出通道。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)情況

根據(jù)相關(guān)公開信息的不完全統(tǒng)計(jì)，截至2007年底，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入了6家在我國(guó)開展經(jīng)營(yíng)的保險(xiǎn)中介公司。

1.華康投資咨詢有限公司，美國(guó)IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金投資2500萬(wàn)美元。

2.中國(guó)眾合有限公司，紅杉資本中國(guó)基金投資1000萬(wàn)美元。

3.泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)，鼎輝國(guó)際投資基金和國(guó)泰財(cái)富基金參與多輪投資。

4.明亞保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)有限公司，獲得了包含桑迪·威爾在內(nèi)的投資者多輪投資。

5.搜保網(wǎng)，獲得美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)基金COBB&ASSOCIATES的200萬(wàn)美元投資。

6.車盟汽車保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，共從華登國(guó)際投資基金以及德同資本基金等六家風(fēng)險(xiǎn)投資商處獲得風(fēng)險(xiǎn)投資4000萬(wàn)美元。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)的原因分析

風(fēng)險(xiǎn)投資除了追求高額的回報(bào)之外，投資中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)還有更加深層次的原因，是由中國(guó)市場(chǎng)的獨(dú)特屬性決定的。

1.分享中國(guó)價(jià)值。近年來(lái)，“中國(guó)概念”的價(jià)值凸現(xiàn)，在國(guó)際資本市場(chǎng)受到廣泛追捧。保險(xiǎn)業(yè)作為中國(guó)最具發(fā)展前景的行業(yè)之一，風(fēng)險(xiǎn)投資的市場(chǎng)價(jià)值效應(yīng)是顯而易見(jiàn)的。

2.巨大的市場(chǎng)潛力。保險(xiǎn)業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的保險(xiǎn)中介業(yè)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)一般占總保費(fèi)的60%左右，而中國(guó).目前只有5%，保險(xiǎn)中介業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。

3.較高的成功率。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金支持加上其豐富的項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，可以保證被投資公司順利地成長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)投資的海外資源也增加了被投資公司海外上市的成功率。

4.保險(xiǎn)中介業(yè)符合消費(fèi)屬性。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資領(lǐng)域正在從IT、通信、網(wǎng)絡(luò)及生物醫(yī)藥等高科技項(xiàng)目逐步擴(kuò)展到面向廣大消費(fèi)者，尤其是中產(chǎn)消費(fèi)階層的消費(fèi)類項(xiàng)目，保險(xiǎn)中介業(yè)剛好符合此類投資項(xiàng)目的標(biāo)準(zhǔn)。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資特點(diǎn)分析

風(fēng)險(xiǎn)投資均幫助被投資公司對(duì)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行了創(chuàng)新，抓住了細(xì)分市場(chǎng)或空白市場(chǎng)，形成了一定的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。風(fēng)險(xiǎn)投資均是在保險(xiǎn)中介公司發(fā)展初期進(jìn)行投資，并且在多輪的投資中積極跟進(jìn)。項(xiàng)目目標(biāo)客戶均針對(duì)廣大的中產(chǎn)消費(fèi)階層，符合風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于成長(zhǎng)性的認(rèn)定要求。被投資公司股權(quán)架構(gòu)等均較為復(fù)雜，顯示了風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的需要。

(五)目前的發(fā)展成效

目前獲得風(fēng)險(xiǎn)投資的各家保險(xiǎn)中介公司的發(fā)展各不相同，由于缺乏相關(guān)的公開數(shù)據(jù)作為支撐，尚不能對(duì)其績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)。但毫無(wú)疑問(wèn)，風(fēng)險(xiǎn)投資的介入確實(shí)在市場(chǎng)模式方面進(jìn)行了創(chuàng)新，也為保險(xiǎn)中介業(yè)的跨越發(fā)展提供了思路，吸引了更多的資本關(guān)注保險(xiǎn)中介業(yè)。

二、風(fēng)險(xiǎn)資本投資泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)的模式分析

泛華保險(xiǎn)服務(wù)集團(tuán)(下稱“泛華”)是亞洲第一家在全球主要資本市場(chǎng)上市的保險(xiǎn)中介公司。2007年10月底登陸美國(guó)納斯達(dá)克(NASDAQ)全球市場(chǎng)，股票代碼為CISG，募集資金2.16億美元。泛華于1999年在廣東開始保險(xiǎn)服務(wù)，截止到2008年1月，泛華已經(jīng)完成了10個(gè)省市的銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，已基本覆蓋經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)。

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華發(fā)展提供了資金支持、創(chuàng)新思路和模式

從泛華發(fā)展歷程可以看出，兩只風(fēng)險(xiǎn)投資基金分別于2001、2004、2005、2006年4次對(duì)泛華進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，風(fēng)險(xiǎn)投資不僅提供了發(fā)展資金，更為泛華確定業(yè)務(wù)方向、創(chuàng)新發(fā)展思路起到了至關(guān)重要的作用。在風(fēng)險(xiǎn)投資的支持下，泛華的發(fā)展路徑不斷清晰，公司架構(gòu)以及品牌側(cè)重不斷完善。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華搭建了完善、復(fù)雜的公司架構(gòu)

為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，泛華在中國(guó)大陸地區(qū)之外設(shè)立了多家控股公司，對(duì)泛華中國(guó)公司進(jìn)行多級(jí)控制。在中國(guó)大陸開展業(yè)務(wù)的所有、經(jīng)紀(jì)公司均由另外兩家投資公司控制，而這兩家投資公司則由三名自然人股東控制。泛華中國(guó)公司與所有、經(jīng)紀(jì)公司之間沒(méi)有直接的股權(quán)聯(lián)系，僅憑借與兩家投資公司簽署的合同，從而取得所有、經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營(yíng)成果。如此的架構(gòu)，有效地規(guī)避了政策風(fēng)險(xiǎn)。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資大力支持泛華的擴(kuò)張策略

與其他中介公司兼并收購(gòu)不同的是，泛華利用資本的力量迅速吸收已有公司加盟，本質(zhì)上泛華的操作可以被認(rèn)為是一種風(fēng)險(xiǎn)投資模式。

泛華目前經(jīng)營(yíng)核心模式為后援平臺(tái)+個(gè)人創(chuàng)業(yè)。強(qiáng)大平臺(tái)指泛華提供統(tǒng)一的信息技術(shù)、品牌與服務(wù)、產(chǎn)品以及培訓(xùn)，提供統(tǒng)一的財(cái)務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)、作業(yè)流程、人力資源管理系統(tǒng)，并在此平臺(tái)上建設(shè)龐大的銷售隊(duì)伍和網(wǎng)絡(luò)。個(gè)人創(chuàng)業(yè)是泛華提供一定的啟動(dòng)資金，支持有實(shí)力的個(gè)人營(yíng)銷員開展創(chuàng)業(yè)，并且在達(dá)到一定程度后組建新的公司。泛華最具特色的地方在于股權(quán)分配的吸引力，通過(guò)股份置換，泛華的人以及加盟的公司有可能從泛華得到相應(yīng)的股份，從而以股東的身份為泛華工作，這是目前中國(guó)境內(nèi)人無(wú)法享受的待遇。

泛華積極引導(dǎo)經(jīng)紀(jì)公司加盟泛華實(shí)施的創(chuàng)業(yè)平臺(tái)建設(shè)，瞄準(zhǔn)目前已經(jīng)存在的2000多家中小經(jīng)紀(jì)公司，通過(guò)兼并以及資本合作的方式迅速擴(kuò)張。可以說(shuō)，泛華背后的風(fēng)險(xiǎn)投資為其提供了擴(kuò)張所必需的資金支持。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資為泛華設(shè)計(jì)了最為稀缺的銷售渠道

可以看出，泛華的專業(yè)性綜合金融中介的構(gòu)想相比于其他渠道具有明顯的優(yōu)勢(shì)。泛華作為首家亞洲地區(qū)上市的保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)具有較大的市場(chǎng)吸引力，上市時(shí)發(fā)行價(jià)由原定的每股11-13美元兩次提價(jià)后達(dá)到16美元，表明了資本市場(chǎng)對(duì)于泛華思路與概念的認(rèn)同。

(五)風(fēng)險(xiǎn)投資有效提升了泛華的經(jīng)營(yíng)績(jī)效

截至2007年9月30日，泛華擁有17家保險(xiǎn)公司、4家保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司，包括170多個(gè)銷售和服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)，超過(guò)10400名注冊(cè)保險(xiǎn)人，以及超過(guò)500名電話銷售代表。網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國(guó)8個(gè)省市，絕大部分都是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市。

泛華近年來(lái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅速，堅(jiān)持非壽險(xiǎn)與壽險(xiǎn)保險(xiǎn)并重，積極尋求進(jìn)入回報(bào)更高的壽險(xiǎn)銷售領(lǐng)域。營(yíng)業(yè)收入由2004年的3400萬(wàn)元增長(zhǎng)到2006年的24650萬(wàn)元，三年的復(fù)合年度增長(zhǎng)率達(dá)到169.4%。2004年虧損9240萬(wàn)元，2006年則實(shí)現(xiàn)盈利5740萬(wàn)元，增長(zhǎng)速度及發(fā)展勢(shì)態(tài)明顯好于整個(gè)保險(xiǎn)中介業(yè)。2007年上半年，隸屬于泛華的四家公司全國(guó)營(yíng)業(yè)收入排名分別為第3、11、14和20位，占所有公司營(yíng)業(yè)總收入的4.87%。隸屬于泛華的一家經(jīng)紀(jì)公司的營(yíng)業(yè)收入排名為第17位，占所有經(jīng)紀(jì)公司營(yíng)業(yè)總收入的1.12%。截止于2007年6月30日，年度凈利潤(rùn)為5870萬(wàn)元，營(yíng)業(yè)收入為17260萬(wàn)元。

可見(jiàn)，風(fēng)險(xiǎn)投資放大了泛華的實(shí)力，給泛華帶來(lái)了快速增長(zhǎng)的必要條件，大規(guī)模的擴(kuò)張沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資的支持顯然是做不到的。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的障礙、作用與挑戰(zhàn)

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)已基本沒(méi)有法律障礙

中國(guó)目前的各類法規(guī)并沒(méi)有專門針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)的規(guī)定。中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)加入WTO的承諾允許外資建立獨(dú)資經(jīng)紀(jì)公司，對(duì)于外資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)再無(wú)其他規(guī)定。保監(jiān)會(huì)的政策也鼓勵(lì)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)集團(tuán)化以及必要的兼并?？梢哉f(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)已基本沒(méi)有法律障礙。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)于保險(xiǎn)中介業(yè)發(fā)展的重要作用

1.帶來(lái)了充足的發(fā)展資金，有助于解決資金短缺的困擾。

2.帶來(lái)新的管理模式和創(chuàng)新思路，促使保險(xiǎn)中介業(yè)步入規(guī)范化、集團(tuán)化發(fā)展的軌道。

3.帶動(dòng)了保險(xiǎn)中介市場(chǎng)模式創(chuàng)新，鼓勵(lì)了創(chuàng)新熱情。

4.提升了保險(xiǎn)中介業(yè)的正面形象。風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)有利于提高社會(huì)對(duì)于保險(xiǎn)中介業(yè)的認(rèn)知與接受程度。

5.極大地推動(dòng)保險(xiǎn)中介業(yè)的兼并與合作。風(fēng)險(xiǎn)投資支持下的保險(xiǎn)中介公司，將把并購(gòu)作為主要的擴(kuò)展模式，通過(guò)向眾多中小公司提供技術(shù)和后期服務(wù)以及必要的資金支持，將會(huì)極大地促進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的大型中介公司的出現(xiàn)。

6.加速綜合的金融服務(wù)銷售渠道的出現(xiàn)。我國(guó)目前缺乏能夠涵蓋保險(xiǎn)，銀行，證券，信托，理財(cái)，擔(dān)保等各項(xiàng)金融服務(wù)的綜合性金融銷售渠道。風(fēng)險(xiǎn)投資的戰(zhàn)略目標(biāo)必然是將單一保險(xiǎn)中介渠道轉(zhuǎn)向綜合性金融銷售渠道。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資給保險(xiǎn)中介業(yè)帶來(lái)的新挑戰(zhàn)

1.被投資的保險(xiǎn)中介公司可能喪失發(fā)展主動(dòng)權(quán)。在風(fēng)險(xiǎn)投資理念影n向下，被投資公司可能被迫進(jìn)行“包裝上市”，不利于長(zhǎng)期的可持續(xù)競(jìng)爭(zhēng)力發(fā)展，而且“包裝上市”可能引發(fā)的財(cái)務(wù)或者法律方面的漏洞。被投資公司采用同一種運(yùn)營(yíng)模式在全國(guó)迅速擴(kuò)張可能難以成行，增加了投資的風(fēng)險(xiǎn)以及管理的難度。

2.風(fēng)險(xiǎn)投資面臨對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)以及市場(chǎng)退出的挑戰(zhàn)。目前國(guó)家對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資沒(méi)有十分健全的法律政策規(guī)定；缺乏完善成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，風(fēng)險(xiǎn)投資的退出還不夠順暢；保險(xiǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)及創(chuàng)新機(jī)制保護(hù)缺失，被投資公司的商業(yè)模式很容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手模仿并超越。

3.保險(xiǎn)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管方式亟待改進(jìn)。目前接受風(fēng)險(xiǎn)投資的保險(xiǎn)中介公司追求打造綜合性金融服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)范圍涉及多個(gè)金融行業(yè)，因此監(jiān)管主體以及監(jiān)管方式存在模糊。

同時(shí)其下屬多家經(jīng)紀(jì)公司或公司分別上報(bào)報(bào)表，體現(xiàn)不出股權(quán)關(guān)系，監(jiān)管機(jī)構(gòu)難于掌握被投資公司真實(shí)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)及市場(chǎng)份額。另外其注冊(cè)地、資本運(yùn)作“兩頭在外”的運(yùn)營(yíng)模式，有可能形成一條中國(guó)保險(xiǎn)中介業(yè)資金以及盈利不斷輸出海外的通道，影響金融安全。

四、前景展望

風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)，開各類金融渠道之先河。我國(guó)的金融從業(yè)人員中超過(guò)40%為保險(xiǎn)從業(yè)人員，如此龐大的人力配合充足的資本以及創(chuàng)新的模式，將是未來(lái)金融銷售領(lǐng)域不可或缺的主要力量。風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)，將創(chuàng)新保險(xiǎn)中介經(jīng)營(yíng)模式，刺激目前稍嫌低迷的市場(chǎng)，加速保險(xiǎn)中介業(yè)的整合，預(yù)計(jì)會(huì)出現(xiàn)一批規(guī)模大、實(shí)力強(qiáng)、有影響力及富于創(chuàng)新的保險(xiǎn)中介公司。

風(fēng)險(xiǎn)投資選擇中國(guó)A股退出的比例逐步增加，創(chuàng)業(yè)板方案預(yù)計(jì)2008年將正式推出。保監(jiān)會(huì)積極地推動(dòng)各類資本進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)，保監(jiān)會(huì)的《2007年保險(xiǎn)中介市場(chǎng)發(fā)展報(bào)告》指出：“研究組織形式創(chuàng)新，鼓勵(lì)保險(xiǎn)中介集團(tuán)化創(chuàng)新，支持有條件的保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)上市融資，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資在內(nèi)的各類資本投資保險(xiǎn)專業(yè)中介機(jī)構(gòu)”。可以說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資進(jìn)入保險(xiǎn)中介業(yè)在政策層面以及操作層面均已不存在障礙，保險(xiǎn)中介業(yè)和風(fēng)險(xiǎn)投資將更有效率地進(jìn)行對(duì)接。