導(dǎo)語：投資風(fēng)險保險論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要]作為保險市場銷售主體之一的專業(yè)中介的發(fā)展并沒有達到預(yù)期效果，在整個保險市場份額中所占比例較低，沒有擺脫經(jīng)營效率相對較低的困境。風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的動機是獲取高額回報以及提前布局金融銷售渠道。對風(fēng)險投資進入泛華保險的具體案例進行分析，可以看出，風(fēng)險投資為保險中介業(yè)帶來發(fā)展機會、資金、管理以及新的理念。但同時也給保險中介業(yè)、風(fēng)險投資以及監(jiān)管機構(gòu)都帶來了新挑戰(zhàn)。

[關(guān)鍵詞]保險中介，風(fēng)險投資，投資特點，作用及挑戰(zhàn)

我國專業(yè)保險中介業(yè)發(fā)展模式仍處在不斷的探索之中，風(fēng)險投資在我國也是一個新興事物，在近十年得到了快速發(fā)展。如何評價兩個新興事物在一個新興市場的結(jié)合及其帶來的新變化，將是一項非常有意義的研究。

我國專業(yè)保險中介可分為保險、保險經(jīng)紀(jì)及保險公估公司，截至2007年底，處于經(jīng)營狀態(tài)的保險公司為1755家，經(jīng)紀(jì)公司為322家。全國經(jīng)渠道實現(xiàn)保費收入357.46億元，同比增長53.24%，市場份額5.08%。作為保險市場銷售主體之一的專業(yè)中介的發(fā)展并沒有達到預(yù)期效果，在整個保險市場份額中所占比例較低，沒有擺脫經(jīng)營效率相對較低的困境。

一、風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的現(xiàn)狀分析

(一)我國風(fēng)險投資發(fā)展分析

風(fēng)險投資是由專業(yè)風(fēng)險投資人通過購買股權(quán)或提供貸款的方式將資本提供給具有很大升值潛力的新興公司，并提供增殖服務(wù)促進被投資公司快速增長，然后通過公開上市、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、兼并收購或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動中實現(xiàn)高額投資回報。美歐各國的風(fēng)險投資在促進本國高新技術(shù)公司的發(fā)展發(fā)面做出了重要貢獻。

截至2006年底，我國風(fēng)險投資機構(gòu)的總數(shù)為345家，管理的資本總額為663.8億元，累積投資額為410.8億元。風(fēng)險投資已經(jīng)進入多個行業(yè)，已從初期的針對高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)向投資行業(yè)多樣化，傳統(tǒng)行業(yè)獲得風(fēng)險投資的支持力度明顯增加，投資階段明顯前移。

大批有利于風(fēng)險投資的政策出臺，為其發(fā)展提供了有力的政策支持?！?006～2020中國科學(xué)技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要》及《配套政策》中，明確把發(fā)展風(fēng)險投資作為自主創(chuàng)新的最重要政策工具之一。2006年修訂的《中華人民共和國合伙企業(yè)法》正式確認了“有限合伙”的企業(yè)形式，并且擴大了合伙人范圍，明確了合伙企業(yè)不繳納所得稅，基本解決了風(fēng)險投資發(fā)展的法律和制度障礙。創(chuàng)業(yè)板市場也即將在國內(nèi)推出，為風(fēng)險投資增加了退出通道。

(二)風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)情況

根據(jù)相關(guān)公開信息的不完全統(tǒng)計，截至2007年底，風(fēng)險投資進入了6家在我國開展經(jīng)營的保險中介公司。

1.華康投資咨詢有限公司，美國IDG技術(shù)創(chuàng)業(yè)投資基金投資2500萬美元。

2.中國眾合有限公司，紅杉資本中國基金投資1000萬美元。

3.泛華保險服務(wù)集團，鼎輝國際投資基金和國泰財富基金參與多輪投資。

4.明亞保險經(jīng)紀(jì)有限公司，獲得了包含桑迪·威爾在內(nèi)的投資者多輪投資。

5.搜保網(wǎng)，獲得美國風(fēng)險基金COBB&ASSOCIATES的200萬美元投資。

6.車盟汽車保險經(jīng)紀(jì)公司，共從華登國際投資基金以及德同資本基金等六家風(fēng)險投資商處獲得風(fēng)險投資4000萬美元。

(三)風(fēng)險投資進入中國保險中介業(yè)的原因分析

風(fēng)險投資除了追求高額的回報之外，投資中國保險中介業(yè)還有更加深層次的原因，是由中國市場的獨特屬性決定的。

1.分享中國價值。近年來，“中國概念”的價值凸現(xiàn)，在國際資本市場受到廣泛追捧。保險業(yè)作為中國最具發(fā)展前景的行業(yè)之一，風(fēng)險投資的市場價值效應(yīng)是顯而易見的。

2.巨大的市場潛力。保險業(yè)發(fā)達國家的保險中介業(yè)實現(xiàn)保費一般占總保費的60%左右，而中國.目前只有5%，保險中介業(yè)具有巨大的發(fā)展空間。

3.較高的成功率。風(fēng)險投資的資金支持加上其豐富的項目管理經(jīng)驗，可以保證被投資公司順利地成長，風(fēng)險投資的海外資源也增加了被投資公司海外上市的成功率。

4.保險中介業(yè)符合消費屬性。風(fēng)險投資的投資領(lǐng)域正在從IT、通信、網(wǎng)絡(luò)及生物醫(yī)藥等高科技項目逐步擴展到面向廣大消費者，尤其是中產(chǎn)消費階層的消費類項目，保險中介業(yè)剛好符合此類投資項目的標(biāo)準(zhǔn)。

(四)風(fēng)險投資特點分析

風(fēng)險投資均幫助被投資公司對市場運營模式進行了創(chuàng)新，抓住了細分市場或空白市場，形成了一定的競爭壁壘。風(fēng)險投資均是在保險中介公司發(fā)展初期進行投資，并且在多輪的投資中積極跟進。項目目標(biāo)客戶均針對廣大的中產(chǎn)消費階層，符合風(fēng)險投資對于成長性的認定要求。被投資公司股權(quán)架構(gòu)等均較為復(fù)雜，顯示了風(fēng)險規(guī)避的需要。

(五)目前的發(fā)展成效

目前獲得風(fēng)險投資的各家保險中介公司的發(fā)展各不相同，由于缺乏相關(guān)的公開數(shù)據(jù)作為支撐，尚不能對其績效進行評價。但毫無疑問，風(fēng)險投資的介入確實在市場模式方面進行了創(chuàng)新，也為保險中介業(yè)的跨越發(fā)展提供了思路，吸引了更多的資本關(guān)注保險中介業(yè)。

二、風(fēng)險資本投資泛華保險服務(wù)集團的模式分析

泛華保險服務(wù)集團(下稱“泛華”)是亞洲第一家在全球主要資本市場上市的保險中介公司。2007年10月底登陸美國納斯達克(NASDAQ)全球市場，股票代碼為CISG，募集資金2.16億美元。泛華于1999年在廣東開始保險服務(wù)，截止到2008年1月，泛華已經(jīng)完成了10個省市的銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，已基本覆蓋經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)。

(一)風(fēng)險投資為泛華發(fā)展提供了資金支持、創(chuàng)新思路和模式

從泛華發(fā)展歷程可以看出，兩只風(fēng)險投資基金分別于2001、2004、2005、2006年4次對泛華進行風(fēng)險投資，風(fēng)險投資不僅提供了發(fā)展資金，更為泛華確定業(yè)務(wù)方向、創(chuàng)新發(fā)展思路起到了至關(guān)重要的作用。在風(fēng)險投資的支持下，泛華的發(fā)展路徑不斷清晰，公司架構(gòu)以及品牌側(cè)重不斷完善。

(二)風(fēng)險投資為泛華搭建了完善、復(fù)雜的公司架構(gòu)

為規(guī)避風(fēng)險，泛華在中國大陸地區(qū)之外設(shè)立了多家控股公司，對泛華中國公司進行多級控制。在中國大陸開展業(yè)務(wù)的所有、經(jīng)紀(jì)公司均由另外兩家投資公司控制，而這兩家投資公司則由三名自然人股東控制。泛華中國公司與所有、經(jīng)紀(jì)公司之間沒有直接的股權(quán)聯(lián)系，僅憑借與兩家投資公司簽署的合同，從而取得所有、經(jīng)紀(jì)公司的經(jīng)營成果。如此的架構(gòu)，有效地規(guī)避了政策風(fēng)險。

(三)風(fēng)險投資大力支持泛華的擴張策略

與其他中介公司兼并收購不同的是，泛華利用資本的力量迅速吸收已有公司加盟，本質(zhì)上泛華的操作可以被認為是一種風(fēng)險投資模式。

泛華目前經(jīng)營核心模式為后援平臺+個人創(chuàng)業(yè)。強大平臺指泛華提供統(tǒng)一的信息技術(shù)、品牌與服務(wù)、產(chǎn)品以及培訓(xùn)，提供統(tǒng)一的財務(wù)內(nèi)控系統(tǒng)、作業(yè)流程、人力資源管理系統(tǒng)，并在此平臺上建設(shè)龐大的銷售隊伍和網(wǎng)絡(luò)。個人創(chuàng)業(yè)是泛華提供一定的啟動資金，支持有實力的個人營銷員開展創(chuàng)業(yè)，并且在達到一定程度后組建新的公司。泛華最具特色的地方在于股權(quán)分配的吸引力，通過股份置換，泛華的人以及加盟的公司有可能從泛華得到相應(yīng)的股份，從而以股東的身份為泛華工作，這是目前中國境內(nèi)人無法享受的待遇。

泛華積極引導(dǎo)經(jīng)紀(jì)公司加盟泛華實施的創(chuàng)業(yè)平臺建設(shè)，瞄準(zhǔn)目前已經(jīng)存在的2000多家中小經(jīng)紀(jì)公司，通過兼并以及資本合作的方式迅速擴張?？梢哉f，泛華背后的風(fēng)險投資為其提供了擴張所必需的資金支持。

(四)風(fēng)險投資為泛華設(shè)計了最為稀缺的銷售渠道

可以看出，泛華的專業(yè)性綜合金融中介的構(gòu)想相比于其他渠道具有明顯的優(yōu)勢。泛華作為首家亞洲地區(qū)上市的保險中介機構(gòu)具有較大的市場吸引力，上市時發(fā)行價由原定的每股11-13美元兩次提價后達到16美元，表明了資本市場對于泛華思路與概念的認同。

(五)風(fēng)險投資有效提升了泛華的經(jīng)營績效

截至2007年9月30日，泛華擁有17家保險公司、4家保險經(jīng)紀(jì)公司，包括170多個銷售和服務(wù)網(wǎng)點，超過10400名注冊保險人，以及超過500名電話銷售代表。網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國8個省市，絕大部分都是經(jīng)濟發(fā)達省市。

泛華近年來業(yè)務(wù)增長迅速，堅持非壽險與壽險保險并重，積極尋求進入回報更高的壽險銷售領(lǐng)域。營業(yè)收入由2004年的3400萬元增長到2006年的24650萬元，三年的復(fù)合年度增長率達到169.4%。2004年虧損9240萬元，2006年則實現(xiàn)盈利5740萬元，增長速度及發(fā)展勢態(tài)明顯好于整個保險中介業(yè)。2007年上半年，隸屬于泛華的四家公司全國營業(yè)收入排名分別為第3、11、14和20位，占所有公司營業(yè)總收入的4.87%。隸屬于泛華的一家經(jīng)紀(jì)公司的營業(yè)收入排名為第17位，占所有經(jīng)紀(jì)公司營業(yè)總收入的1.12%。截止于2007年6月30日，年度凈利潤為5870萬元，營業(yè)收入為17260萬元。

可見，風(fēng)險投資放大了泛華的實力，給泛華帶來了快速增長的必要條件，大規(guī)模的擴張沒有風(fēng)險投資的支持顯然是做不到的。

三、風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的障礙、作用與挑戰(zhàn)

(一)風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)已基本沒有法律障礙

中國目前的各類法規(guī)并沒有專門針對風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)的規(guī)定。中國保險業(yè)加入WTO的承諾允許外資建立獨資經(jīng)紀(jì)公司，對于外資進入保險中介業(yè)再無其他規(guī)定。保監(jiān)會的政策也鼓勵保險中介機構(gòu)集團化以及必要的兼并?？梢哉f，風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)已基本沒有法律障礙。

(二)風(fēng)險投資對于保險中介業(yè)發(fā)展的重要作用

1.帶來了充足的發(fā)展資金，有助于解決資金短缺的困擾。

2.帶來新的管理模式和創(chuàng)新思路，促使保險中介業(yè)步入規(guī)范化、集團化發(fā)展的軌道。

3.帶動了保險中介市場模式創(chuàng)新，鼓勵了創(chuàng)新熱情。

4.提升了保險中介業(yè)的正面形象。風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)有利于提高社會對于保險中介業(yè)的認知與接受程度。

5.極大地推動保險中介業(yè)的兼并與合作。風(fēng)險投資支持下的保險中介公司，將把并購作為主要的擴展模式，通過向眾多中小公司提供技術(shù)和后期服務(wù)以及必要的資金支持，將會極大地促進標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)的大型中介公司的出現(xiàn)。

6.加速綜合的金融服務(wù)銷售渠道的出現(xiàn)。我國目前缺乏能夠涵蓋保險，銀行，證券，信托，理財，擔(dān)保等各項金融服務(wù)的綜合性金融銷售渠道。風(fēng)險投資的戰(zhàn)略目標(biāo)必然是將單一保險中介渠道轉(zhuǎn)向綜合性金融銷售渠道。

(三)風(fēng)險投資給保險中介業(yè)帶來的新挑戰(zhàn)

1.被投資的保險中介公司可能喪失發(fā)展主動權(quán)。在風(fēng)險投資理念影n向下，被投資公司可能被迫進行“包裝上市”，不利于長期的可持續(xù)競爭力發(fā)展，而且“包裝上市”可能引發(fā)的財務(wù)或者法律方面的漏洞。被投資公司采用同一種運營模式在全國迅速擴張可能難以成行，增加了投資的風(fēng)險以及管理的難度。

2.風(fēng)險投資面臨對手競爭以及市場退出的挑戰(zhàn)。目前國家對于風(fēng)險投資沒有十分健全的法律政策規(guī)定；缺乏完善成熟的風(fēng)險投資退出機制，風(fēng)險投資的退出還不夠順暢；保險業(yè)知識產(chǎn)權(quán)及創(chuàng)新機制保護缺失，被投資公司的商業(yè)模式很容易被競爭對手模仿并超越。

3.保險監(jiān)管機構(gòu)的監(jiān)管方式亟待改進。目前接受風(fēng)險投資的保險中介公司追求打造綜合性金融服務(wù)提供商，業(yè)務(wù)范圍涉及多個金融行業(yè)，因此監(jiān)管主體以及監(jiān)管方式存在模糊。

同時其下屬多家經(jīng)紀(jì)公司或公司分別上報報表，體現(xiàn)不出股權(quán)關(guān)系，監(jiān)管機構(gòu)難于掌握被投資公司真實的經(jīng)營數(shù)據(jù)及市場份額。另外其注冊地、資本運作“兩頭在外”的運營模式，有可能形成一條中國保險中介業(yè)資金以及盈利不斷輸出海外的通道，影響金融安全。

四、前景展望

風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)，開各類金融渠道之先河。我國的金融從業(yè)人員中超過40%為保險從業(yè)人員，如此龐大的人力配合充足的資本以及創(chuàng)新的模式，將是未來金融銷售領(lǐng)域不可或缺的主要力量。風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)，將創(chuàng)新保險中介經(jīng)營模式，刺激目前稍嫌低迷的市場，加速保險中介業(yè)的整合，預(yù)計會出現(xiàn)一批規(guī)模大、實力強、有影響力及富于創(chuàng)新的保險中介公司。

風(fēng)險投資選擇中國A股退出的比例逐步增加，創(chuàng)業(yè)板方案預(yù)計2008年將正式推出。保監(jiān)會積極地推動各類資本進入保險中介業(yè)，保監(jiān)會的《2007年保險中介市場發(fā)展報告》指出：“研究組織形式創(chuàng)新，鼓勵保險中介集團化創(chuàng)新，支持有條件的保險專業(yè)中介機構(gòu)上市融資，鼓勵風(fēng)險投資在內(nèi)的各類資本投資保險專業(yè)中介機構(gòu)”?？梢哉f，風(fēng)險投資進入保險中介業(yè)在政策層面以及操作層面均已不存在障礙，保險中介業(yè)和風(fēng)險投資將更有效率地進行對接。