導(dǎo)語：金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策的影響一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一．我國(guó)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀

1、近年來，隨著企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大，信貸類金融創(chuàng)新產(chǎn)品不斷增加，資產(chǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新取得了巨大的成就。提高信貸業(yè)務(wù)服務(wù)質(zhì)量成為金融企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的核心，實(shí)現(xiàn)了信貸結(jié)構(gòu)優(yōu)化，也改善了客戶結(jié)構(gòu)。當(dāng)然，一些金融機(jī)構(gòu)在創(chuàng)新過程中，過于盲目，給企業(yè)造成不必要的經(jīng)濟(jì)損失。因此對(duì)于我國(guó)金融企業(yè)來說，實(shí)現(xiàn)金融創(chuàng)新是必要的，同時(shí)也要根據(jù)機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀，嚴(yán)格控制金融產(chǎn)品和金融服務(wù)。

2、保險(xiǎn)、基金等理財(cái)產(chǎn)品成為金融創(chuàng)新產(chǎn)品中的新亮點(diǎn)，為企業(yè)帶來了一定的經(jīng)濟(jì)效益。理財(cái)產(chǎn)品是金融機(jī)構(gòu)負(fù)債業(yè)務(wù)產(chǎn)品中的一部分。能夠確保本金不受損失的基礎(chǔ)上獲得一定收益成為客戶投資的重要原因之一，當(dāng)然這樣也給銀行帶來了一定的壓力，銀行需要承擔(dān)一部分金融風(fēng)險(xiǎn)。并且對(duì)于我國(guó)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品來說，缺乏個(gè)性化的服務(wù)是其需要突破的瓶頸。

3、另外，中間產(chǎn)品業(yè)務(wù)質(zhì)量的提升是我國(guó)金融機(jī)構(gòu)獲取經(jīng)濟(jì)效益的重要因素之一。但就目前各大金融機(jī)構(gòu)的現(xiàn)狀來說，中間業(yè)務(wù)產(chǎn)品較多但是技術(shù)含量并不高。機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)較激烈，很多金融機(jī)構(gòu)在產(chǎn)品開發(fā)過程中不能實(shí)現(xiàn)真正的創(chuàng)新。這些現(xiàn)狀都對(duì)我國(guó)的貨幣政策傳導(dǎo)造成一定的影響。

二．金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)貨幣政策傳導(dǎo)的影響

金融創(chuàng)新對(duì)我國(guó)貨幣傳導(dǎo)政策的影響主要包括對(duì)貨幣供給變動(dòng)以及貨幣傳導(dǎo)渠道的影響兩個(gè)方面。其中貨幣供給的影響因素主要包括銀行等金融機(jī)構(gòu)的貨幣層次界定、外匯存款、融資貸款以及基金等業(yè)務(wù)辦理過程中存在的問題;而貨幣傳導(dǎo)渠道的影響因素主要包括

1．貨幣的供給受到金融創(chuàng)新的影響明顯

(1)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的增多降低貨幣供應(yīng)的可預(yù)測(cè)性。金融創(chuàng)新產(chǎn)品的增多使貨幣層次變得復(fù)雜，加速了不同層次貨幣之間的轉(zhuǎn)換，提高了其流通速度，因此必須對(duì)貨幣及其分層進(jìn)行重新定義明確貨幣層次之間的界限，尤其是對(duì)流通中的準(zhǔn)貨幣，如活期存款與準(zhǔn)貨幣之間的界限等，以提高貨幣供應(yīng)和流通的穩(wěn)定性，提高政府以及央行對(duì)其的控制力度，使其及時(shí)準(zhǔn)確的了解金融數(shù)據(jù)。在現(xiàn)實(shí)金融創(chuàng)新中，活期存款與流通資金之間的界限不明確，銀行等金融機(jī)構(gòu)常將其作為結(jié)算甚至支付工具。金融機(jī)構(gòu)在進(jìn)行創(chuàng)新的同時(shí)對(duì)其負(fù)債狀況的計(jì)算方式不明確，如信用卡的大量出現(xiàn)導(dǎo)致一些銀行的金融風(fēng)險(xiǎn)增加，但是金融機(jī)構(gòu)并未降低列入資產(chǎn)負(fù)債表，這樣很容易導(dǎo)致無法區(qū)分投機(jī)性貨幣與交易性貨幣，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)層次之間的劃分較為混亂。(2)外匯存款的增加改變了貨幣供給結(jié)構(gòu)。隨著國(guó)家政策的開放，外匯存款的數(shù)量明顯增加。同時(shí)外匯存款的優(yōu)勢(shì)在于可以隨時(shí)兌換為人民幣進(jìn)行流通，這樣給金融創(chuàng)新帶來了方便，拓寬了其途徑。但是就目前我國(guó)關(guān)于外匯存款的法律法規(guī)來說，其尚不屬于貨幣統(tǒng)計(jì)范疇，因此造成了貨幣供給結(jié)構(gòu)的改變，為金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新帶來了較大的挑戰(zhàn)。(3)票據(jù)融資業(yè)務(wù)的出現(xiàn)。票據(jù)融資業(yè)務(wù)是金融機(jī)構(gòu)獲得資金的主要來源，也是影響貨幣傳導(dǎo)的重要因素。其在貨幣供給和傳導(dǎo)渠道兩個(gè)方面都對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)造成影響。此外，票據(jù)本身的流通性和支付性可以通過多種方式實(shí)現(xiàn)流通性與支付性，如貼現(xiàn)或再貼現(xiàn)等方式。這樣對(duì)我國(guó)的貨幣流通統(tǒng)計(jì)造成一定的影響。(4)貸款融資業(yè)務(wù)改變了資金供給結(jié)構(gòu)。近年來，銀行系統(tǒng)拓寬了業(yè)務(wù)范圍，融資范圍擴(kuò)大，如個(gè)人公積金貸款、中小企業(yè)融資貸款等方式。但是，這個(gè)過程中的所產(chǎn)生的存款尚未納入貨幣供應(yīng)范圍之內(nèi)，影響貨幣供給計(jì)算。(5)債券的發(fā)行改變了資金核算范圍。在廣義貨幣流通統(tǒng)計(jì)中，常由于無法進(jìn)行合理的統(tǒng)計(jì)而造成貨幣供給量的重復(fù)計(jì)算，同時(shí)對(duì)于短期債券來說，政策性銀行向金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的期限低于1一年的金融債券，并不能全部納入廣義貨幣的統(tǒng)計(jì)，這樣也造成了廣義資金統(tǒng)計(jì)的重復(fù)計(jì)算。而對(duì)于企業(yè)短期融資債券應(yīng)作為一種銀行存款，但是根據(jù)現(xiàn)有的法律法規(guī)，尚不能將其列入貨幣供給?？傊趥l(fā)行過程中，資金核算的方式尚不明確，導(dǎo)致許多貨幣資金計(jì)算不準(zhǔn)確，出現(xiàn)重復(fù)計(jì)算和沒有計(jì)算的情況。

2．金融創(chuàng)新與貨幣乘數(shù)、貨幣供給量和基礎(chǔ)貨幣的關(guān)系

貨幣乘數(shù)的公式為K=Dd/B=1/(h+r+e+f+p)(Dd、B、h、r、e、f、p分別代表活期存款額、基礎(chǔ)貨幣、實(shí)際提現(xiàn)率、法定準(zhǔn)備金率、超額準(zhǔn)備金率、財(cái)政性存款占活期存款的比率和郵政儲(chǔ)蓄占活期存款的比率)而貨幣供給公式為M=K*B(M、K、B分別代表貨幣供給量、貨幣乘數(shù)、基礎(chǔ)貨幣)通過公式我們可以分析金融創(chuàng)新對(duì)貨幣乘數(shù)的具體影響:①由于金融創(chuàng)新對(duì)貨幣的流動(dòng)性有所提高，所以現(xiàn)金的持有量明顯減少，那么提現(xiàn)率就將隨之下降，貨幣乘數(shù)被放大了②法定存款準(zhǔn)備金由于金融創(chuàng)新的影響提取次數(shù)以及金額逐漸減少，法定準(zhǔn)備金比率就會(huì)降低，貨幣乘數(shù)被放大了③金融創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生強(qiáng)流通性的金融工具，直接減少貨幣的交易性、預(yù)防性需求，相反增大了投機(jī)性貨幣的需求，所以貨幣市場(chǎng)是資金補(bǔ)充的理想平臺(tái)，金融機(jī)構(gòu)也就沒有必要再中國(guó)銀行存放超額準(zhǔn)備金，降低了超額準(zhǔn)備金比率，貨幣乘數(shù)被放大了④金融衍生工具的推廣使貨幣流通性更強(qiáng)，銀行類似活期存款的貨幣量增大，所以財(cái)政性存款占活期存款的比率以及郵政儲(chǔ)蓄占活期存款的比率都會(huì)下降，貨幣乘數(shù)被放大了。貨幣供給量以及貨幣乘數(shù)都存在不確定性，所以金融創(chuàng)新間接影響了貨幣當(dāng)局對(duì)基礎(chǔ)貨幣的控制。

三．金融創(chuàng)新對(duì)貨幣供給傳導(dǎo)的影響

1．金融創(chuàng)新改變了貨幣需求結(jié)構(gòu)，降低了貨幣需求的穩(wěn)定性。我國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展也使人們對(duì)貨幣的需求不斷增加，一些金融工具的創(chuàng)新導(dǎo)致了貨幣供給的不穩(wěn)定，改變了貨幣需求的結(jié)構(gòu)，尤其是一些信用卡產(chǎn)品的出現(xiàn)，增加了貨幣的功能，提高了其投機(jī)需求，使銀行存在一定的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，金融創(chuàng)新使利率的彈性降低，金融行業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)激烈，這使得金融工具不斷趨于同質(zhì)化，沒有實(shí)現(xiàn)真正的創(chuàng)新。金融產(chǎn)品不具有不可替代性，利率就不能成為評(píng)價(jià)銀行客戶的唯一準(zhǔn)則。資產(chǎn)的調(diào)整要通過收益以及結(jié)構(gòu)利率的上升或下降的現(xiàn)狀決定，利率不再起到絕對(duì)的決定作用，這無疑影響了貨幣供給的穩(wěn)定性。最后，金融創(chuàng)新使貨幣需求本身與價(jià)格以及銀行利率之間的關(guān)系變得模糊，貨幣的穩(wěn)定性得不到保證，銀行的利率彈性也受到影響。

2．金融創(chuàng)新導(dǎo)致貨幣當(dāng)局的調(diào)控難度增大隨著基金、債券等理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行，其對(duì)貨幣市場(chǎng)的影響也逐漸體現(xiàn)出來。首先:基金等理財(cái)產(chǎn)品并沒有納入銀行的存款范圍，因此無法受到存款準(zhǔn)備金率的保護(hù)。在沒有更加合理的理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)法律法規(guī)出臺(tái)的情況下，很多銀行投資者就會(huì)放棄銀行存款而選擇購買理財(cái)產(chǎn)品。同時(shí)，存款利率的上升以與理財(cái)產(chǎn)品所獲得的收益不成正比，且通常低于其收益。而相對(duì)于銀行系統(tǒng)來說。理財(cái)產(chǎn)品變相增加了投資成本，提高了市場(chǎng)利率，同時(shí)無法實(shí)現(xiàn)對(duì)客戶投資的有效控制。大部分銀行存款被轉(zhuǎn)化為投資理財(cái)產(chǎn)品，這樣使銀行的資金結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，理財(cái)產(chǎn)品無法受到存款準(zhǔn)備金率的影響。理財(cái)產(chǎn)品也抑制了金融機(jī)構(gòu)其他業(yè)務(wù)的發(fā)展，如理財(cái)產(chǎn)品的增加降低了企業(yè)用于企業(yè)貸款的資金，使貨幣結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。也就是說，金融機(jī)構(gòu)的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行最大的影響就是改變了其資金供給結(jié)構(gòu)，使其不穩(wěn)定因素增加。同時(shí)理財(cái)產(chǎn)品不屬于銀行存款范疇，無法受到存款準(zhǔn)備金率的包括，銀行雖然對(duì)利率等做出了適當(dāng)?shù)恼{(diào)整，但是對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)來說，卻不能構(gòu)成有效地影響。與基金等理財(cái)產(chǎn)品相比，票據(jù)業(yè)務(wù)也對(duì)貨幣供給結(jié)構(gòu)造成一定的影響。這是由于與票據(jù)業(yè)務(wù)相關(guān)的保證金存款同樣不能計(jì)入存款準(zhǔn)備金，這樣以存款為主要業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金的基數(shù)就會(huì)受到影響而改變，通常會(huì)降低。票據(jù)業(yè)務(wù)拓寬了金融企業(yè)獲取資金的途徑，一方面維持了其經(jīng)營(yíng)，另一方面也使其對(duì)再貼現(xiàn)的相關(guān)業(yè)務(wù)依賴性降低，市場(chǎng)公開化程度明顯得到提高，促進(jìn)了貨幣政策傳導(dǎo)。

3．金融創(chuàng)新給傳導(dǎo)機(jī)制帶來的負(fù)面影響與傳統(tǒng)的金融市場(chǎng)相比，金融創(chuàng)新增加了金融市場(chǎng)的復(fù)雜性，改變了資金流通結(jié)構(gòu)，也增大了其流通速度，但是這樣也給貨幣當(dāng)局的調(diào)控帶來了影響，使其無法進(jìn)行正確的決策，無法實(shí)現(xiàn)對(duì)其變化的正確把握。金融衍生工具的出現(xiàn)使銀行系統(tǒng)創(chuàng)新產(chǎn)品同質(zhì)化，傳統(tǒng)的銀行利率和貨幣政策無法對(duì)其進(jìn)行合理的控制，不穩(wěn)定因素增多。這樣貨幣的傳導(dǎo)時(shí)間就無法確定，甚至形成時(shí)滯。

四．關(guān)于降低我國(guó)金融創(chuàng)新對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)影響的幾點(diǎn)思考

金融創(chuàng)新是金融企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的必經(jīng)之路。我國(guó)的金融創(chuàng)新處在初級(jí)階段，創(chuàng)新動(dòng)機(jī)不明確，創(chuàng)新手段較單一，使企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益無法提高。這與金融機(jī)構(gòu)的制度不健全，金融市場(chǎng)發(fā)展不穩(wěn)定等有很大的關(guān)系，同時(shí)，大量的國(guó)外金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，給國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新帶來了巨大的挑戰(zhàn)。為了減小其對(duì)貨幣傳導(dǎo)的影響，促進(jìn)我國(guó)的金融創(chuàng)新，政府應(yīng)充分發(fā)揮其主導(dǎo)作用，規(guī)范金融市場(chǎng)的相關(guān)制度，擴(kuò)大金融產(chǎn)品創(chuàng)新范圍的同時(shí)要嚴(yán)格控制產(chǎn)品或工具的質(zhì)量。同時(shí)，應(yīng)逐漸完善準(zhǔn)備金制度，實(shí)現(xiàn)公開化的貨幣流通政策以提高央行對(duì)貨幣供給的控制力度。提高金融創(chuàng)新技術(shù)，這要求以央行為核心的政府金融部門時(shí)刻關(guān)注金融產(chǎn)品創(chuàng)新過程及其變化，時(shí)刻保持清醒的頭腦，建立合理規(guī)范化的金融創(chuàng)新制度，促進(jìn)貨幣政策傳導(dǎo)。

五．總結(jié)

在我國(guó)的金融創(chuàng)新過程中，傳統(tǒng)的貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制受到了嚴(yán)重的影響，金融市場(chǎng)出現(xiàn)了不穩(wěn)定的現(xiàn)狀，基金等理財(cái)產(chǎn)品改變了我國(guó)銀行系統(tǒng)的資金供給結(jié)構(gòu)，對(duì)其約束的相關(guān)法規(guī)不完善也給央行以及其他金融機(jī)構(gòu)帶來了極大的困難。因此，研究金融創(chuàng)新過程對(duì)貨幣政策傳導(dǎo)所帶來的影響并提出具體的解決方案十分重要。隨著近些年金融市場(chǎng)的迅速發(fā)展，金融產(chǎn)品增加，給我國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來了積極的影響，當(dāng)然金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)十分激烈，這也使得金融產(chǎn)品同質(zhì)化，如何通過其對(duì)貨幣政策的影響提高金融系統(tǒng)的收益成為其研究的重點(diǎn)，這就需要企業(yè)認(rèn)真對(duì)待金融創(chuàng)新，合理處理其與金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)效益之間的關(guān)系，出臺(tái)合理的法律法規(guī)，完善貨幣供應(yīng)指標(biāo)，促進(jìn)貨幣傳導(dǎo)。

本文作者:龔奕