導(dǎo)語：互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融分析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)金融創(chuàng)新的主要表現(xiàn)

目前，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)中增速最快的行業(yè)是網(wǎng)上支付，近年來交易額規(guī)模年增速達(dá)100%。根據(jù)中國電子商務(wù)研究中心在2010年6月份的資料，第三方支付在《非金融機(jī)構(gòu)管理辦法》出臺之前，企業(yè)數(shù)量就已經(jīng)達(dá)到320家。截至2012年，已經(jīng)101家企業(yè)獲取中國人民銀行第三方“支付業(yè)務(wù)許可證”牌照?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)在融資創(chuàng)新主要以互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺發(fā)展為代表。廣義的互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺主要有B2B、B2C、P2P三種模式。B2B市場規(guī)模2011年達(dá)到了140億元左右。我國P2P借貸平臺2012年已注冊成立110家，2012年全年成交量21.14萬筆，成交額104.13億元，潛在規(guī)模超過了500億元。

二、互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新特點(diǎn)

1.擴(kuò)展融資渠道，提高市場效率。以往的金融創(chuàng)新主要以金融機(jī)構(gòu)為主體。金融機(jī)構(gòu)雖然依據(jù)市場變化會進(jìn)行一系列產(chǎn)品創(chuàng)新，但信貸產(chǎn)品一般執(zhí)行國家的利息政策，對借款人有嚴(yán)格的資格審查，借款人為達(dá)到銀行要求條件會面臨較高的資質(zhì)驗(yàn)證帶來的融資成本。由于金融機(jī)構(gòu)與借款人之間嚴(yán)重的信息不對稱，逆向選擇使得對不符合資審查的借款人進(jìn)行信貸配給成為銀行的理性選擇。一些優(yōu)質(zhì)低風(fēng)險(xiǎn)的借款人由于自身資產(chǎn)較少、抵押品不足，無法有效顯示自己的信用品質(zhì)，因而無法取得金融機(jī)構(gòu)的融資。銀行選擇抵押品和利率的傳統(tǒng)信貸合約無法完全解決信息不對稱問題，致使大量融資需求得不到滿足，降低了市場效率。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新主體為互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的參與者，通過機(jī)制創(chuàng)新，主要通過利率來區(qū)別風(fēng)險(xiǎn)，降低了借貸門檻，對借款人條件相對寬松，借款人為達(dá)到資質(zhì)驗(yàn)證條件的成本較低，降低了在等待銀行融資過程中會面臨的時間成本與機(jī)會成本，使更多人群享受到了互聯(lián)網(wǎng)借貸融資服務(wù)。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新使金融市場融資難的問題得到了部分緩解，提高了市場效率。2.支付、融資與交易結(jié)合，提高了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以網(wǎng)絡(luò)平臺為媒介的信貸市場迅速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)也改變了原來金融機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢模式。互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺憑借其廣泛的易接觸性、方便快捷的操作模式、友好的操作界面、低廉的費(fèi)率和差異化的融資利率，促使網(wǎng)絡(luò)借貸成為重要的創(chuàng)新型融資模式，并已出現(xiàn)了美國、英國規(guī)模較大的互聯(lián)網(wǎng)借貸企業(yè)。同時，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品基于互聯(lián)網(wǎng)交易實(shí)現(xiàn)，互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)上支付和融資與交易密切結(jié)合，可以從互聯(lián)網(wǎng)交易中獲取大量客戶需求信息，以客戶的需求為導(dǎo)向，依賴互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)行預(yù)測和決策，能減少客戶融資搜尋次數(shù)并滿足融資的時間偏好，最大限度挖掘客戶需求，進(jìn)一步加強(qiáng)了網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。3.完善征信機(jī)制，實(shí)現(xiàn)信用經(jīng)濟(jì)。在傳統(tǒng)的銀行融資方式中，由于中小企業(yè)單筆融資的額度較小，而每筆貸款都需要專人對企業(yè)的經(jīng)營狀況進(jìn)行調(diào)查分析，單位資本的監(jiān)督審查成本過高，導(dǎo)致中小企業(yè)貸款難問題成為制約我國中小企業(yè)成長和發(fā)展的瓶頸。與金融機(jī)構(gòu)信用體系相比，互聯(lián)網(wǎng)平臺可以詳實(shí)記載會員在平臺上的所有交易，將客戶的網(wǎng)上交易年限、交易活躍度、交易對手評價等建立成一個信用體系和數(shù)據(jù)庫，形成企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)信用。在決定企業(yè)貸款時，可以把網(wǎng)絡(luò)信用體系作為客戶分類、準(zhǔn)入的參考標(biāo)準(zhǔn)，從而有效弱化融資風(fēng)險(xiǎn)和成本約束?；ヂ?lián)網(wǎng)融資在增大企業(yè)違約成本、獲取企業(yè)信息、實(shí)行風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)方面可以緩解借貸雙方信息不對稱的問題?；ヂ?lián)網(wǎng)平臺可以選擇對違約企業(yè)的懲罰力度控制企業(yè)的違約成本。一旦授貸企業(yè)出現(xiàn)壞賬，可對其進(jìn)行“互聯(lián)網(wǎng)全網(wǎng)通緝”，以“網(wǎng)絡(luò)公示”和“終止服務(wù)”等手段有效提升了企業(yè)的違約成本。傳統(tǒng)貸款模式下無法獲得銀行貸款的優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)，可憑借互聯(lián)網(wǎng)平臺上的網(wǎng)絡(luò)信用資本，顯示信譽(yù)和風(fēng)險(xiǎn)類型，獲得資金支持。隨著使用互聯(lián)網(wǎng)平臺的企業(yè)數(shù)目的增加，使用互聯(lián)網(wǎng)平臺的企業(yè)越多，單個企業(yè)分擔(dān)的成本越小，互聯(lián)網(wǎng)融資的作用將進(jìn)一步得到增強(qiáng)，從而產(chǎn)生良性循環(huán)，使更多中小企業(yè)的外部融資需求得以滿足。

三、存在的問題

1.處于監(jiān)管灰色地帶，易發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新一般使用金融市場價格-利率來甄別風(fēng)險(xiǎn)，市場定價較高，由于避開了正規(guī)銀行監(jiān)管所帶來的成本，因而可以獲得更高的利潤?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新在金融市場上會引入越來越多收益高的產(chǎn)品，對資金產(chǎn)生較大的吸引力，低風(fēng)險(xiǎn)、低收益的資產(chǎn)反而可能因?yàn)闊o法給出較高的收益率，而吸引不到資金?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新的定價機(jī)制會對金融市場的價格體系帶來沖擊，使得資源錯配。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新在規(guī)范性、透明度、監(jiān)管度上都遠(yuǎn)低于正規(guī)銀行。相對銀行成熟的審貸流程來說，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的資金運(yùn)用并沒有完整而嚴(yán)格的制度可循，無法完全識別風(fēng)險(xiǎn)較高的業(yè)務(wù)，而且在操作過程中易產(chǎn)生人為操作層面的風(fēng)險(xiǎn)，甚至出現(xiàn)違法亂紀(jì)的情況。一些互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺變相吸收客戶存款發(fā)放貸款，建立類似的銀行資金池，傾向于較高的收益率，并不注重區(qū)別融資客戶資質(zhì)。有些互聯(lián)網(wǎng)借貸平臺還開始了資產(chǎn)證券化，將其債權(quán)打包轉(zhuǎn)化為投資理財(cái)計(jì)劃賣出，形成批量業(yè)務(wù)，用融資再進(jìn)行投資。這樣造成了兩個方面的風(fēng)險(xiǎn)：一是創(chuàng)造信用，大規(guī)模放大資金杠桿；二是沒有風(fēng)險(xiǎn)控制，由于沒有完全的資金擔(dān)保機(jī)制，一旦出現(xiàn)大規(guī)模擠兌，回旋余地有限，容易引發(fā)社會問題。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)很大程度上在金融監(jiān)管之外累積，一旦發(fā)生問題，將會是系統(tǒng)性危機(jī)，比監(jiān)管內(nèi)發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)更具破壞力。2.缺乏相應(yīng)金融監(jiān)測指標(biāo)，易影響貨幣政策。互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新未納入貨幣和監(jiān)管政策的范圍，也沒有相應(yīng)監(jiān)測指標(biāo)體系，缺少對其規(guī)模的精確統(tǒng)計(jì)。由于互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新具有信用創(chuàng)造的功能，使得非銀行融資信貸大幅增加，大規(guī)模融資信貸體外循環(huán)。這部分融資信貸總量不受中央銀行控制，一定程度上影響信貸、貨幣供應(yīng)量等政策制定和調(diào)控效果，削弱了貨幣政策的宏觀調(diào)控力度，增大了風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)金融創(chuàng)新的發(fā)展已顯現(xiàn)了行政控制與金融市場發(fā)展之間的矛盾。在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)金融創(chuàng)新逐步深化和相應(yīng)產(chǎn)品日益豐富的背景下，降低了宏觀調(diào)控措施的效率。如果金融監(jiān)管較緊，而整體宏觀政策較松，實(shí)體經(jīng)濟(jì)對資金的需求會促使互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新的發(fā)展，讓風(fēng)險(xiǎn)在金融監(jiān)管之外累積，加大宏觀層面的調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)。

四、發(fā)展建議

互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新雖然目前仍屬于起步階段，存在不少問題，但發(fā)展前景樂觀。作為高效率的支付與融資模式，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新前景廣闊。近年來，互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新引發(fā)了廣泛爭議，帶來的問題不容忽視。但作為新的金融創(chuàng)新模式，互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新反映了市場需求，需要國家支持鼓勵。1.鼓勵互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新發(fā)展，打破銀行資金壟斷，消除資金流通障礙。近年來，我國融資規(guī)模迅速擴(kuò)大，但并沒完全解決市場融資難的問題，反而加劇了銀行的壟斷地位。只有鼓勵發(fā)展銀行外各種的融資模式，逐步打破市場資金壟斷，才能夠正確、靈活、及時地反映資金供求狀況，有效調(diào)節(jié)金融資源在全社會范圍內(nèi)的配置。2.加強(qiáng)監(jiān)管，防范風(fēng)險(xiǎn)?；ヂ?lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新能提高市場效率，但過多參與后會形成風(fēng)險(xiǎn)，需要更進(jìn)一步研究。近年來，我國金融機(jī)構(gòu)大量參與表外業(yè)務(wù)，利潤增長較快。這些利潤不僅是規(guī)模擴(kuò)張或壟斷因素，而且是市場風(fēng)險(xiǎn)積聚的反應(yīng)。因此，一方面，需要加強(qiáng)立法，完善征信體系，鼓勵誠信經(jīng)營；另一方面，需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)在規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新發(fā)展的同時，擴(kuò)大貨幣政策視野和范圍，將互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)的金融創(chuàng)新納入金融監(jiān)測和監(jiān)管范圍，既增強(qiáng)貨幣調(diào)控政策效果，也有效防范金融市場風(fēng)險(xiǎn)，提高金融市場效率和緩解中小企業(yè)的成長和發(fā)展中融資難的問題。

本文作者:田光寧王德工作單位:中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院