導(dǎo)語(yǔ)：金融年金市場(chǎng)關(guān)系論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：2005年是企業(yè)年金市場(chǎng)開(kāi)局元年，繼2004年《企業(yè)年金試行辦法》和《企業(yè)年金基金管理試行辦法》頒布后，2005年重點(diǎn)進(jìn)行運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)的資格審批與初期市場(chǎng)的培育，在為企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展奠定一個(gè)良好開(kāi)端，我國(guó)巨大的企業(yè)年金市場(chǎng)從此可以名正言順的進(jìn)入金融市場(chǎng)。本文著重闡述了企業(yè)年金實(shí)施對(duì)金融市場(chǎng)等方面所產(chǎn)生的影響，以其為有關(guān)金融工作者提供參考。

關(guān)鍵詞：企業(yè)年金；金融市場(chǎng)；影響。

2004年5月1日,由勞動(dòng)和社會(huì)保障部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)共同的《企業(yè)年金試行辦法》、《企業(yè)年金基金管理試行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)辦法)正式實(shí)施,確立了我國(guó)企業(yè)年金制度發(fā)展的基本框架,這是中國(guó)養(yǎng)老保障體制改革和發(fā)展方面的一件大事，拉開(kāi)了我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)化運(yùn)作的序幕。

一、有關(guān)企業(yè)年金概述

1、企業(yè)年金概念

由中華人民共和國(guó)勞動(dòng)和社會(huì)保障部提出：企業(yè)年金是指企業(yè)及其職工在依法參加基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，自愿建立的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，是多層次養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的組成部分，由國(guó)家宏觀指導(dǎo)、企業(yè)內(nèi)部決策執(zhí)行。企業(yè)年金與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)既有區(qū)別又有聯(lián)系。其區(qū)別主要體現(xiàn)在兩種養(yǎng)老保險(xiǎn)的層次和功能上的不同，其聯(lián)系主要體現(xiàn)在兩種養(yǎng)老保險(xiǎn)的政策和水平相互聯(lián)系、密不可分。企業(yè)年金實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，應(yīng)選擇經(jīng)勞動(dòng)保障部認(rèn)定的運(yùn)營(yíng)機(jī)構(gòu)管理。企業(yè)年金由企業(yè)和員工共同承擔(dān)，單位繳費(fèi)一般不超過(guò)上年度工資總額的十二分之一，單位和職工合計(jì)繳費(fèi)一般不超過(guò)上年度工資總額的六分之一”。我國(guó)在2000年以前稱(chēng)之為企業(yè)補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn),后來(lái)為了與國(guó)際接軌而將其更名為企業(yè)年金。

2、中國(guó)企業(yè)年金公共政策基本特征

正規(guī)的企業(yè)年金計(jì)劃已經(jīng)具有一百多年歷史，其發(fā)展經(jīng)歷了三個(gè)階段，即完全雇主行為、政府調(diào)控階段和與社會(huì)保障整合發(fā)展。在建立了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)制度的國(guó)家，企業(yè)年金屬于第二支柱；在政府不提供養(yǎng)老金的國(guó)家，企業(yè)年金則屬于第一支柱；在具有發(fā)達(dá)的養(yǎng)老金市場(chǎng)的國(guó)家（澳大利亞、加拿大、日本、荷蘭、瑞士、英國(guó)和美國(guó)），企業(yè)年金是職工退休收入的主要部分（指養(yǎng)老金替代率而言）。中國(guó)政府在總結(jié)世界各國(guó)各種類(lèi)型的雇主養(yǎng)老金、補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)和職業(yè)養(yǎng)老金的經(jīng)驗(yàn)之后，在十五規(guī)劃中寫(xiě)入“企業(yè)年金”作為中國(guó)社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)體系的第二支柱。中國(guó)企業(yè)年金的公共政策選擇可能具有如下特征：（1）參與人，即依法履行了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)義務(wù)，具有健全的勞動(dòng)關(guān)系協(xié)調(diào)機(jī)制的企業(yè)，可以建立企業(yè)年金計(jì)劃；并由企業(yè)和職工共同協(xié)商制定《企業(yè)年金章程》。（2）資金來(lái)源，即由用人單位和職工雙方基于工資總額和個(gè)人工資，依據(jù)國(guó)家有關(guān)法律、政策和協(xié)議向企業(yè)年金計(jì)劃繳費(fèi)；在合格的企業(yè)年金計(jì)劃中用人單位繳費(fèi)應(yīng)當(dāng)享有免稅待遇，職工享有免稅或延稅的待遇。（3）管理模式，即建立完全積累的個(gè)人賬戶，以實(shí)行長(zhǎng)期積累和市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)，賬戶資產(chǎn)歸受益人（包括既定受益權(quán)）所有，投資風(fēng)險(xiǎn)也由受益人承擔(dān)。（4）經(jīng)辦機(jī)構(gòu)，包括企業(yè)年金理事會(huì)、賬戶托管機(jī)構(gòu)、投資管理機(jī)構(gòu)等；經(jīng)辦機(jī)構(gòu)依法或依據(jù)合同對(duì)賬戶資產(chǎn)的投資風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)責(zé)任。（5）政府角色，即不直接管理年金計(jì)劃，通過(guò)法律和政策的手段推行企業(yè)年金制度，并對(duì)其實(shí)施嚴(yán)格的監(jiān)督管理，以確保繳費(fèi)人和受益人的利益。（6）養(yǎng)老金支付，即一次性支付或購(gòu)買(mǎi)年金，由《企業(yè)年金計(jì)劃章程》規(guī)定或由受益人選擇。

二、中國(guó)企業(yè)年金對(duì)金融市場(chǎng)的促進(jìn)作用

縱觀我國(guó)目前的金融市場(chǎng)，一方面，還沒(méi)有利率遠(yuǎn)期、利率期貨等金融衍生品可以投資。另一方面，我國(guó)長(zhǎng)期債券的發(fā)行量太少，期限也不夠長(zhǎng)。所以，企業(yè)年金的發(fā)展必然會(huì)促進(jìn)我國(guó)金融衍生品和長(zhǎng)期債券市場(chǎng)的發(fā)展。另一方面，金融市場(chǎng)的發(fā)展也可以為企業(yè)年金的發(fā)展提供一個(gè)良好的環(huán)境，促進(jìn)企業(yè)年金的保值增值。首先，成熟資本市場(chǎng)的證券價(jià)格波動(dòng)性相對(duì)較小，投機(jī)性較弱，從而保證企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)凈值在較小的范圍內(nèi)波動(dòng)。其次，由于企業(yè)年金基金資產(chǎn)有一部分是投資于價(jià)格與利率密切相關(guān)的債券，因此，成熟市場(chǎng)的利率波動(dòng)幅度小也保證了企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)。

1、企業(yè)年金增加資本市場(chǎng)資金來(lái)源。企業(yè)年金基金投資于貨幣市場(chǎng)主要是為了保持流動(dòng)性，以支付員工的退休金。而企業(yè)年金在資本市場(chǎng)上的表現(xiàn)則在很大程度上影響整個(gè)基金的保值增值。成熟且完善的資本市場(chǎng)有利于實(shí)現(xiàn)企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的保值增值，而企業(yè)年金進(jìn)入資本市場(chǎng)則會(huì)對(duì)資本市場(chǎng)的資金來(lái)源、市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、運(yùn)作效率以及金融創(chuàng)新會(huì)產(chǎn)生積極影響。我國(guó)企業(yè)年金市場(chǎng)現(xiàn)有資產(chǎn)規(guī)模大約有900億元,預(yù)計(jì)今后每年會(huì)增加1000億元資產(chǎn)，不出10年整個(gè)年金市場(chǎng)會(huì)有1萬(wàn)億元的資產(chǎn)規(guī)模。這樣龐大的資金如果能夠成功的注人,可謂是給我國(guó)的資本市場(chǎng)帶來(lái)了新的血液。

2、企業(yè)年金的發(fā)展可以促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展。企業(yè)年金基金進(jìn)入資本市場(chǎng)，實(shí)際是對(duì)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期注資。雖然政策對(duì)于企業(yè)年金投資品種限制較嚴(yán)，但仍然會(huì)在一定程度上解決資本市場(chǎng)的資金供給問(wèn)題。企業(yè)年金基金經(jīng)理的業(yè)績(jī)壓力相對(duì)較小，可以執(zhí)行價(jià)值投資的理念，從而企業(yè)年金基金可以與其他機(jī)構(gòu)投資者一道穩(wěn)定金融市場(chǎng)。企業(yè)年金由于其長(zhǎng)期穩(wěn)定的特點(diǎn)要求有長(zhǎng)期資產(chǎn)與之匹配,因而在資本市場(chǎng)中注重投資的長(zhǎng)期回報(bào),是區(qū)別于投機(jī)者和一般投資者的戰(zhàn)略投資者。另外企業(yè)年金人市又具有集中投資、專(zhuān)家經(jīng)營(yíng)、分散風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn),在基金規(guī)模、專(zhuān)業(yè)知識(shí)以及心里承受能力等方面均優(yōu)于中小投資者,因而有助于增加理性投資的成分,減少資本市場(chǎng)的過(guò)渡投機(jī),促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定地發(fā)展。

3、企業(yè)年金的發(fā)展可以推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融改革深化。金融產(chǎn)品創(chuàng)新是金融市場(chǎng)發(fā)展的生命線，以養(yǎng)老基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者基于提高收益率、回避風(fēng)險(xiǎn)、降低交易成本、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期資產(chǎn)與負(fù)債匹配等方面的需求，成為金融市場(chǎng)產(chǎn)品創(chuàng)新的重要源泉。美國(guó)資本市場(chǎng)1970年代以來(lái)的許多創(chuàng)新產(chǎn)品，如零息債券、垃圾債券、抵押債券、抵押擔(dān)保債務(wù)合同、金融期貨合約、金融期權(quán)合約等多種衍生金融工具，其主要購(gòu)買(mǎi)者都是機(jī)構(gòu)投資者。作為金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)投資，之所以能夠在美國(guó)風(fēng)起云涌，一個(gè)重要的推動(dòng)力就來(lái)自于養(yǎng)老基金。目前，美國(guó)的一些金融專(zhuān)家和經(jīng)濟(jì)學(xué)家正在努力地鼓動(dòng)和說(shuō)服政府發(fā)行通貨膨脹連結(jié)型公債（inflation－linkedbonds）、幸存者公債（survivorbonds），他們希望政府放松管制，通過(guò)長(zhǎng)期投資工具來(lái)提高養(yǎng)老基金長(zhǎng)期投資的收益率。在英國(guó)和以色列，通貨膨脹連結(jié)型公債成為退休金資產(chǎn)組合中的強(qiáng)制性組成部分。有關(guān)研究顯示，我國(guó)養(yǎng)老基金僅持有中國(guó)個(gè)人金融資產(chǎn)的1％，而該項(xiàng)指標(biāo)在香港為6％，在新加坡為28％，在美國(guó)為37％。從中可以看出，企業(yè)年金市場(chǎng)發(fā)展將有力地推動(dòng)我國(guó)金融產(chǎn)品創(chuàng)新和金融深化的步伐。

4、推動(dòng)儲(chǔ)蓄分流和優(yōu)化金融資源配置。很顯然，通過(guò)發(fā)展企業(yè)年金，將居民儲(chǔ)蓄中用于養(yǎng)老等長(zhǎng)期性儲(chǔ)蓄資產(chǎn)從銀行體系中分離出來(lái)，并且通過(guò)資本市場(chǎng)將這些長(zhǎng)期性資金用于長(zhǎng)期投資，可以分流銀行長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄，細(xì)分金融市場(chǎng)，推動(dòng)國(guó)民儲(chǔ)蓄向社會(huì)投資轉(zhuǎn)換，提高金融資源配置的效率，降低通過(guò)銀行在配置長(zhǎng)期資產(chǎn)方面積累不良資產(chǎn)的金融壓力。

5、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)和機(jī)構(gòu)整合。企業(yè)年金由于受其收益性特點(diǎn)的限制要求進(jìn)行組合投資?！掇k法》中就明確表示企業(yè)年金基金財(cái)產(chǎn)的投資范圍可以涉及銀行存款、國(guó)債和其他具有良好流動(dòng)性的金融產(chǎn)品。龐大的企業(yè)年金基金吸引了銀行業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)的目光，他們之間避免不了激烈的競(jìng)爭(zhēng),各個(gè)機(jī)構(gòu)為了分到更大的“蛋糕”,勢(shì)必會(huì)積極拓展自身業(yè)務(wù)范圍,進(jìn)行混業(yè)經(jīng)營(yíng)。

三、結(jié)論：

我國(guó)的企業(yè)年金市場(chǎng)與金融市場(chǎng)的關(guān)系是：一方面,企業(yè)年金的發(fā)展有賴于資本市場(chǎng),發(fā)達(dá)的企業(yè)年金離不開(kāi)成熟的理性的金融市場(chǎng),資本市場(chǎng)越成熟、越理性,就越有利于企業(yè)年金的發(fā)展,他們之間是正相關(guān)的關(guān)系。另一方面,企業(yè)年金也能促進(jìn)金融市場(chǎng)的飛展,企業(yè)年金的發(fā)展對(duì)推動(dòng)金融市場(chǎng)發(fā)展起到積極的促進(jìn)作用。