導(dǎo)語(yǔ)：金融基礎(chǔ)環(huán)節(jié)改革管理論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

【摘要】發(fā)展資本市場(chǎng)是我國(guó)金融改革最重要的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)，是化解金融風(fēng)險(xiǎn)、建立多元市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制的重要制度措施，是未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，我們所要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。

【關(guān)鍵詞】資本市場(chǎng)金融改革穩(wěn)定發(fā)展

在過去，我們認(rèn)為資本市場(chǎng)是資本主義的專利；而如今，在中國(guó)已經(jīng)是個(gè)被人熟知的、使用頻率很高的詞語(yǔ)。從最一般的意義上講，資本市場(chǎng)應(yīng)涵蓋證券市場(chǎng)（股票市場(chǎng)、長(zhǎng)期債券市場(chǎng)——長(zhǎng)期國(guó)債、企業(yè)債券、金融債券等）、長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)（長(zhǎng)期抵押貸款、長(zhǎng)期項(xiàng)目融資等）、衍生工具市場(chǎng)（金融期貨市場(chǎng)、金融期權(quán)市場(chǎng)等），從而我們可以概括出資本市場(chǎng)的基本概念。資本市場(chǎng)是全部中長(zhǎng)期資本（一年以上）交易活動(dòng)的總和，包括股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、基金市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)等，其融通的資金主要是作為擴(kuò)大再生產(chǎn)的資本使用。資本市場(chǎng)是通過對(duì)收益的預(yù)期來導(dǎo)向資源配置的機(jī)制。

證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)是多層次資本市場(chǎng)中不同層次的重要組成部分。證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的高端，而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)則是一個(gè)低端市場(chǎng)。兩者之間主要存在以下幾點(diǎn)差異：一是產(chǎn)品是否標(biāo)準(zhǔn)化，目前產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)的交易品種是不標(biāo)準(zhǔn)的；二是是否連續(xù)交易，證券市場(chǎng)是連續(xù)交易的，而產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)則不是；三是市場(chǎng)所面向投資者的差別，證券市場(chǎng)的投資者包括個(gè)人、各類機(jī)構(gòu)(券商、基金等)，而產(chǎn)權(quán)交易則更多的是面向那些規(guī)模和經(jīng)濟(jì)實(shí)力較強(qiáng)的企業(yè)或者機(jī)構(gòu)投資者。

在我國(guó)的多層次資本市場(chǎng)中，介于主板證券市場(chǎng)和產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)之間，還存在創(chuàng)業(yè)板(或者中小企業(yè)板)和柜臺(tái)交易等市場(chǎng)。隨著各層次資本市場(chǎng)體系的不斷完善和現(xiàn)代科技的日益發(fā)展，各市場(chǎng)間的聯(lián)系將越來越密切，彼此間的邊界也將變得越來越模糊。金融市場(chǎng)是資金供求雙方運(yùn)用各種金融工具、通過各種途徑實(shí)現(xiàn)貨幣借貸和資金融通的交易活動(dòng)的總稱。而證券市場(chǎng)是作為各種股票、債券、票據(jù)的發(fā)行轉(zhuǎn)讓和交易場(chǎng)所的總稱，是金融市場(chǎng)的重要組成部分。短期債券（如國(guó)庫(kù)券）屬于貨幣市場(chǎng)的范疇，長(zhǎng)期債券（如股票、長(zhǎng)期債券）屬于資本市場(chǎng)的范疇。長(zhǎng)期證券市場(chǎng)是資本市場(chǎng)的組成部分之一，而不是資本市場(chǎng)的全部。

一、發(fā)展資本市場(chǎng)是我國(guó)金融改革最重要的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)

資本市場(chǎng)的分類方法是多種多樣的，每一種分類對(duì)理解、研究資本市場(chǎng)都有其獨(dú)特的視角和功能。從不同的角度對(duì)資本市場(chǎng)進(jìn)行分類，就會(huì)出現(xiàn)交叉重疊的情況。我們不應(yīng)囿于單一的角度來理解和把握資本市場(chǎng)，而應(yīng)從不同的角度，多方面去剖析它。資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的指導(dǎo)思想和任務(wù)，對(duì)于我們更好地把握資本市場(chǎng)發(fā)展的大趨勢(shì)，形成推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的共識(shí)，具有實(shí)質(zhì)性的促進(jìn)作用。它促進(jìn)我們進(jìn)一步認(rèn)識(shí)資本市場(chǎng)對(duì)全面建設(shè)小康社會(huì)和推進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要作用。資本市場(chǎng)的實(shí)踐和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)表明，全面建設(shè)小康社會(huì)需要資本市場(chǎng)發(fā)揮更重要的作用；國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速增長(zhǎng)需要資本市場(chǎng)的支持；經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的戰(zhàn)略性調(diào)整需要資本市場(chǎng)直接融資和間接融資的協(xié)調(diào)發(fā)展；社會(huì)財(cái)富的增長(zhǎng)需要資本市場(chǎng)提供更多的投資產(chǎn)品。

1、發(fā)展資本市場(chǎng)是我國(guó)金融改革最重要的基礎(chǔ)環(huán)節(jié)。沒有一個(gè)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，就不可能真正推進(jìn)金融的市場(chǎng)化改革，也不可能建立現(xiàn)代金融體系。

2、發(fā)展資本市場(chǎng)是化解金融風(fēng)險(xiǎn)、建立多元的市場(chǎng)化風(fēng)險(xiǎn)配置機(jī)制的最重要的制度措施。這是未來相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期里，我們所要實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)。這一戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展和競(jìng)爭(zhēng)力的提升具有重要意義。

3、發(fā)展資本市場(chǎng)，在企業(yè)創(chuàng)造多元融資渠道的基礎(chǔ)上，為中國(guó)企業(yè)完善公司治理結(jié)構(gòu)，提供了一個(gè)市場(chǎng)化的平臺(tái)。為中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化即跨國(guó)公司的形成，提供了一個(gè)恰當(dāng)?shù)馁Y本擴(kuò)展機(jī)制，它將從根本上鏟除“小農(nóng)經(jīng)濟(jì)的企業(yè)思維”。

4、發(fā)展資本市場(chǎng)，為廣大投資者提供了可自由選擇，具有良好流動(dòng)性的資產(chǎn)及資產(chǎn)組合，有利于投資者財(cái)富的增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避。一個(gè)國(guó)家的金融制度和金融政策，既要促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)和結(jié)構(gòu)的改善，又要有利于本國(guó)居民財(cái)富的增長(zhǎng)，做不到這點(diǎn)，就不是一個(gè)好的金融制度和金融政策。

二、多層次資本市場(chǎng)建設(shè)

大力推動(dòng)多層次資本市場(chǎng)建設(shè)是證監(jiān)會(huì)的幾項(xiàng)重點(diǎn)工作之一。目前，隨著中小企業(yè)板的壯大和中關(guān)村股份轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)的逐步完善，我國(guó)多層次資本市場(chǎng)已初見雛形。緊接著，中國(guó)資本市場(chǎng)將積極探索創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展，使處于不同成長(zhǎng)階段的企業(yè)得到相應(yīng)層次資本市場(chǎng)的服務(wù)與支持，同時(shí)能大力推動(dòng)與創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)相輔相成的本土風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展壯大。從豐富多層次市場(chǎng)的角度來看，隨著中國(guó)金融期貨交易所的成立，中國(guó)的金融衍生品市場(chǎng)將揚(yáng)帆啟航，并按照“高標(biāo)準(zhǔn)、穩(wěn)起步”的原則穩(wěn)妥推出。金融衍生品市場(chǎng)的出現(xiàn)，不僅可以大大豐富資本市場(chǎng)上的金融產(chǎn)品，也有助于機(jī)構(gòu)投資者和企業(yè)利用復(fù)雜金融產(chǎn)品管理其投資和經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。

從資本市場(chǎng)的深度和復(fù)雜性來說，它是資本市場(chǎng)發(fā)展歷程上的一個(gè)新臺(tái)階，也是我國(guó)資本市場(chǎng)逐步走向成熟、與國(guó)際接軌的重要標(biāo)志。在2007年，公司債市場(chǎng)借鑒股票發(fā)行體制改革的經(jīng)驗(yàn)，加大市場(chǎng)化改革的力度，大力推動(dòng)審核機(jī)制的市場(chǎng)化和透明化，建立健全以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的發(fā)行審核體制。同時(shí)，要完善債券信用評(píng)級(jí)制度，推進(jìn)債券交易制度創(chuàng)新，完善債券投資者結(jié)構(gòu)，創(chuàng)造債券市場(chǎng)發(fā)展的外部環(huán)境，使資本市場(chǎng)的重要組成部分——債券市場(chǎng)加快發(fā)展。

在我國(guó)，發(fā)展資本市場(chǎng)已成為國(guó)家戰(zhàn)略的重要內(nèi)容，其意義可能不限于上述四個(gè)方面。上述四個(gè)方面是發(fā)展資本市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)實(shí)現(xiàn)的戰(zhàn)略目標(biāo)，要實(shí)現(xiàn)這些戰(zhàn)略目標(biāo)，還有很多障礙要清除，很多問題要解決。在諸多障礙和問題中，如何積極穩(wěn)妥地解決上市公司兩類股權(quán)分置或兩類股權(quán)(流通股和非流通股)在流通性上分裂的問題，應(yīng)是目前中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展必須解決的首要問題。加強(qiáng)對(duì)各類機(jī)構(gòu)投資者投資資本市場(chǎng)的監(jiān)控，有效防范投資機(jī)構(gòu)的投資風(fēng)險(xiǎn)。資本市場(chǎng)的健康發(fā)展離不開社會(huì)資金的投資和參與，同樣，資本市場(chǎng)也能為社會(huì)資金的保值增值提供一個(gè)平臺(tái)。完善鼓勵(lì)社會(huì)資金投資資本市場(chǎng)的政策，主要從以下幾個(gè)方面著手：一要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者；二要進(jìn)一步發(fā)展證券投資基金，壯大基金的資產(chǎn)規(guī)模；三要加快商業(yè)銀行設(shè)立證券基金的試點(diǎn)工作，促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者協(xié)調(diào)發(fā)展；四要在穩(wěn)步發(fā)展證券投資基金的同時(shí)，不斷擴(kuò)大保險(xiǎn)資金、企業(yè)年金和社?；鹜顿Y資本市場(chǎng)的資產(chǎn)比例和規(guī)模，并積極推動(dòng)其他機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展和壯大；五要豐富市場(chǎng)投資產(chǎn)品，積極推動(dòng)市場(chǎng)的創(chuàng)新，研究開發(fā)適合于不同機(jī)構(gòu)投資者投資資本市場(chǎng)的產(chǎn)品。

三、我國(guó)資本市場(chǎng)和成熟市場(chǎng)的差距

一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)應(yīng)該具備比較成熟的法律體系和市場(chǎng)化的發(fā)行體制；自律組織和金融機(jī)構(gòu)的自我監(jiān)督應(yīng)該成為市場(chǎng)主要的約束力量；應(yīng)該擁有強(qiáng)大的證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)和資產(chǎn)管理公司；投資者應(yīng)該具備良好的金融知識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)國(guó)際化的市場(chǎng)，在國(guó)際資本市場(chǎng)體系中有足夠的競(jìng)爭(zhēng)力等等?；仡櫭绹?guó)資本市場(chǎng)走向成熟的歷程，可以幫助我們更好地了解一個(gè)成熟的資本市場(chǎng)應(yīng)該具有的內(nèi)涵。在1929年美國(guó)股市危機(jī)之后，美國(guó)政府開始了自上而下的制度設(shè)計(jì)，建立法律法規(guī)框架，加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管。此時(shí)，兩個(gè)標(biāo)志性的人物帶領(lǐng)美國(guó)資本市場(chǎng)走向成熟。一個(gè)是美林證券的創(chuàng)始人梅里爾，他開啟了對(duì)證券經(jīng)紀(jì)業(yè)革命性的變革，率先倡導(dǎo)誠(chéng)信為本和敬業(yè)精神，并使得“美林帝國(guó)”迅速在華爾街崛起。另一個(gè)是投資大師格雷厄姆，他率先提出價(jià)值投資的理念，這個(gè)理念如同陽(yáng)光穿透云霧，使資本市場(chǎng)的投資得以回歸其本源。

成熟市場(chǎng)至少有兩個(gè)明顯的標(biāo)志。一是證券從業(yè)人員不僅應(yīng)該具有優(yōu)秀的專業(yè)素質(zhì)，應(yīng)該具備良好的職業(yè)道德和敬業(yè)精神。二是市場(chǎng)主流的投資理念應(yīng)該以上市公司基本面分析為核心來構(gòu)筑。經(jīng)過了十幾年的發(fā)展，我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展取得了長(zhǎng)足的進(jìn)步。如我國(guó)市場(chǎng)在過去的幾年中，隨著監(jiān)管力度的加大和機(jī)構(gòu)投資者的崛起，市場(chǎng)主流的投資理念發(fā)生了重要轉(zhuǎn)變，取得了巨大的進(jìn)步。但我們也應(yīng)該看到，我們的市場(chǎng)在很多方面，離一個(gè)成熟的、有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)還有相當(dāng)大的差距。作為一個(gè)金融結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期嚴(yán)重失衡、金融體系落后的國(guó)家，我們要有“一萬年太久，只爭(zhēng)朝夕”的歷史緊迫感，以更大的力度推動(dòng)市場(chǎng)化改革，以推動(dòng)中國(guó)資本市場(chǎng)又好又快的發(fā)展。

總而言之，我國(guó)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展已經(jīng)進(jìn)入一個(gè)關(guān)鍵階段。支持資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)大發(fā)展的主要條件已經(jīng)具備。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增速加快，開始進(jìn)入新一輪景氣周期，包括上市公司在內(nèi)的企業(yè)盈利顯著回升；金融領(lǐng)域改革開放加速推進(jìn)；黨中央、國(guó)務(wù)院大力發(fā)展資本市場(chǎng)方針已經(jīng)指明。這些為資本市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造了極佳的外部環(huán)境。從資本市場(chǎng)自身來看，經(jīng)過近三年來的調(diào)整，各方在資本市場(chǎng)發(fā)展重大問題上的認(rèn)識(shí)更趨一致，相當(dāng)一批上市公司具備了一定的投資價(jià)值，投資者的信心正在逐步恢復(fù)。這一切，為資本市場(chǎng)恢復(fù)活力，迎來長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)定發(fā)展的新時(shí)期打下了良好的基礎(chǔ)。樹立全局觀念，充分認(rèn)識(shí)發(fā)展資本市場(chǎng)的重要性，堅(jiān)定信心、抓住機(jī)遇、開拓創(chuàng)新，共同為資本市場(chǎng)發(fā)展創(chuàng)造條件，積極推動(dòng)我國(guó)資本市場(chǎng)的改革開放和穩(wěn)定發(fā)展，為實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的宏偉目標(biāo)作出貢獻(xiàn)。

【參考文獻(xiàn)】

[1]劉曼紅：風(fēng)險(xiǎn)投資：創(chuàng)新與金融[M].北京：中國(guó)人民大學(xué)出版社，1998.

[2]賀海虹：論風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的金融支持[J].投資研究，1998（8）.

[3]尚福林就《證劵投資基本法》答新華社記者問[Z].2008-10-28.