導(dǎo)語(yǔ)：開(kāi)發(fā)性金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展思考一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀(guān)點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

一、中國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

當(dāng)前，銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，利率市場(chǎng)化改革持續(xù)推進(jìn)，金融脫媒趨勢(shì)逐步深化，社會(huì)理財(cái)需求旺盛，銀行資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)迅速成為財(cái)富管理市場(chǎng)上一直重要力量。2004年2月，中國(guó)光大銀行發(fā)行了國(guó)內(nèi)首款理財(cái)產(chǎn)品———陽(yáng)光理財(cái)外幣A計(jì)劃，歷經(jīng)10多年的高速發(fā)展，截至2015年底，銀行理財(cái)資金賬面余額23．50萬(wàn)億元，較2014年底增加8．48萬(wàn)億元，增幅為56．46%。截至2015年底，共有15．88萬(wàn)億元的理財(cái)資金投入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，占各類(lèi)資產(chǎn)余額的67．09%，比2014年增加5．17萬(wàn)億元，增長(zhǎng)48．27%。主要方式是通過(guò)加大購(gòu)買(mǎi)債券、非標(biāo)資產(chǎn)和權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)的力度支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。投向涉及國(guó)民經(jīng)濟(jì)90多個(gè)二級(jí)行業(yè)，主要有土木工程建筑業(yè)、公共設(shè)施管理業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、道路運(yùn)輸業(yè)、電力熱力生產(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等。在國(guó)內(nèi)銀行資產(chǎn)管理市場(chǎng)中，商業(yè)銀行一直占據(jù)主導(dǎo)地位，市場(chǎng)占有率90%以上。國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行雖然設(shè)立了專(zhuān)業(yè)理財(cái)事業(yè)部從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，但因缺乏私人柜面業(yè)務(wù)和自身業(yè)務(wù)性質(zhì)約束，在資金募集和投資能力方面相對(duì)于傳統(tǒng)商業(yè)銀行處于弱勢(shì)。然而，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，改善金融體系結(jié)構(gòu)的重要手段，開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)的參與具有重要意義。

二、開(kāi)發(fā)性金融資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)面臨的機(jī)遇

(一)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)加劇，企業(yè)理財(cái)作為利潤(rùn)增長(zhǎng)新渠道

伴隨著利率市場(chǎng)化的逐步深入，在央行2015年5次降息的影響下，銀行業(yè)普遍利差收窄，傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間越來(lái)越薄。目前，通過(guò)降低負(fù)債平均期限降低成本，拉長(zhǎng)新增資產(chǎn)平均期限提高收益，以“收益覆蓋風(fēng)險(xiǎn)”的策略差別化投入，成為銀行業(yè)應(yīng)對(duì)利差縮窄的常用策略。受此影響，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行“大額，長(zhǎng)期”信貸優(yōu)勢(shì)被不斷弱化。與此同時(shí)，受金融危機(jī)和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大雙重影響，商業(yè)銀行不良貸款余額超過(guò)2萬(wàn)億元，不良率突破2%，為平衡風(fēng)險(xiǎn)，稀釋不良貸款，商業(yè)銀行近年來(lái)加大了與政府平臺(tái)類(lèi)客戶(hù)的合作力度，大舉進(jìn)入基礎(chǔ)設(shè)施，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)等國(guó)開(kāi)行傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域。為深化改革，中央對(duì)地方政府類(lèi)平臺(tái)采取市場(chǎng)化、透明化的管理方式，國(guó)開(kāi)行持續(xù)數(shù)年保持高速擴(kuò)張態(tài)勢(shì)的平臺(tái)貸款業(yè)務(wù)發(fā)展空間受到限制，市場(chǎng)環(huán)境不斷惡化。資產(chǎn)管理作為非利息收入表外業(yè)務(wù)，在利率市場(chǎng)化改革不斷加深，傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇的大背景下，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為“投貸債租證”全牌照銀行，開(kāi)展理財(cái)業(yè)務(wù)，豐富了非信貸業(yè)務(wù)融資方式，開(kāi)辟了表外直接融資渠道，有助于順應(yīng)金融改革潮流，發(fā)揮綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，提高中間業(yè)務(wù)收入占比，改善盈利結(jié)構(gòu)，培育業(yè)務(wù)新增長(zhǎng)點(diǎn)。

(二)地方政府融資模式不斷創(chuàng)新，PPP項(xiàng)目落地加快

2015年3月10日國(guó)家發(fā)展改革委、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融支持政府和社會(huì)資本合作有關(guān)工作的通知》對(duì)發(fā)揮開(kāi)發(fā)性金融積極作用、推進(jìn)PPP項(xiàng)目順利實(shí)施提出了具體要求。結(jié)合前期《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》的相關(guān)要求，在地方政府舉債融資受限的大背景下，如PPP模式下的有限合伙基金等直接融資在地方政府融資結(jié)構(gòu)中已經(jīng)扮演重要地位。隨著中央鼓勵(lì)政府引導(dǎo)基金的態(tài)度明確，各地方政府設(shè)立的各類(lèi)政府基金將迅速增長(zhǎng)，社會(huì)資金需求量巨大。截至2015年12月底，國(guó)內(nèi)共成立780支政府引導(dǎo)基金，基金規(guī)模達(dá)21834．47億元。財(cái)政部2015年11月12日《政府投資基金暫行管理辦法》，《辦法》鼓勵(lì)地方財(cái)政部門(mén)引導(dǎo)社會(huì)資本進(jìn)入社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，明確了重點(diǎn)支持創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)、中小企業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和發(fā)展及基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)四大領(lǐng)域，這與國(guó)開(kāi)行傳統(tǒng)支持的“兩基一支”和近年來(lái)重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新升級(jí)領(lǐng)域高度一致。商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品受制于流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和客戶(hù)兌付需求，期限通常在一年以下。由于上述四類(lèi)領(lǐng)域前期資金投入大，回收期長(zhǎng)，在嚴(yán)格限制期限錯(cuò)配的監(jiān)管要求下，商業(yè)銀行理財(cái)募集資金難以滿(mǎn)足客戶(hù)融資需求。作為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，在傳統(tǒng)金融不能有效發(fā)揮作用的情況下，國(guó)開(kāi)行應(yīng)發(fā)揮自身信用優(yōu)勢(shì)，通過(guò)發(fā)售大額，長(zhǎng)期限理財(cái)產(chǎn)品募集低成本資金，積極引導(dǎo)社會(huì)資本投入到《辦法》支持的四大領(lǐng)域，充分利用現(xiàn)有貸款客戶(hù)資源，發(fā)揮銀政合作優(yōu)勢(shì)，深入挖掘政府和企業(yè)類(lèi)客戶(hù)理財(cái)需求，通過(guò)吸納社會(huì)閑散資金注資地方政府投資基金，發(fā)揮投融資主力作用，服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。雖然以基金為代表的直接融資模式的大規(guī)模引入對(duì)傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)有一定程度擠出效應(yīng)，但是基金業(yè)務(wù)的廣泛開(kāi)展將豐富理財(cái)資金端的資金來(lái)源和資產(chǎn)端的權(quán)益類(lèi)投資渠道，有利于資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的開(kāi)展，提升開(kāi)行中間業(yè)務(wù)能力，順應(yīng)銀行業(yè)改革潮流。

(三)企業(yè)投融資能力提高，理財(cái)意識(shí)增強(qiáng)

2016年7月，《中共中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于深化投融資體制改革的意見(jiàn)》明確要求改善企業(yè)投資管理，充分激發(fā)社會(huì)投資動(dòng)力和活力。以中央企業(yè)和地方國(guó)企為代表的客戶(hù)群體為控制融資成本，提高投資收益，財(cái)務(wù)管理能力明顯提升。近年來(lái)，為降低融資成本，越來(lái)越多的優(yōu)質(zhì)企業(yè)選擇繞開(kāi)銀行在一級(jí)市場(chǎng)直接融資。根據(jù)央行公布的2015年金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)和社會(huì)融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計(jì)融資3．7億元，比2014年多8324億元;占社會(huì)融資規(guī)模增量的比重為24%，較2014年提高6個(gè)百分點(diǎn)，較2008年上升11．3個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)又將在資本市場(chǎng)募集的部分資金通過(guò)對(duì)接銀行理財(cái)降低融資成本，2015年A股625家上市公司宣布投資理財(cái)產(chǎn)品，共計(jì)約5482億元。在企業(yè)金融服務(wù)需求升級(jí)的大背景下，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為國(guó)內(nèi)唯一單邊開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，如何滿(mǎn)足企業(yè)客戶(hù)日益多樣化和個(gè)性化的投資需求是一項(xiàng)艱巨任務(wù)。近年來(lái)，商業(yè)銀行憑借渠道和成本優(yōu)勢(shì)，大量吸引優(yōu)質(zhì)企業(yè)閑置資金，擴(kuò)充理財(cái)資金池。國(guó)開(kāi)行作為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)應(yīng)及時(shí)跟進(jìn)，為客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)理財(cái)服務(wù)，能夠?qū)崿F(xiàn)客戶(hù)資產(chǎn)保值增值，引導(dǎo)更多社會(huì)資金回流社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，有利于順應(yīng)客戶(hù)多樣化的融資需求，幫助企業(yè)提高資金利用效率。

三、對(duì)開(kāi)發(fā)性金融資管業(yè)務(wù)有關(guān)建議

(一)發(fā)揮資本引導(dǎo)作用，積極引入保險(xiǎn)資金

2012年以來(lái)，監(jiān)管部門(mén)推進(jìn)了一系列市場(chǎng)化改革措施，逐步打破了銀行、券商、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨等各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)之間的競(jìng)爭(zhēng)壁壘，形成了相互交叉、跨界競(jìng)爭(zhēng)、創(chuàng)新合作的發(fā)展態(tài)勢(shì)，“大資管時(shí)代”正式來(lái)臨?！按筚Y管時(shí)代”在提升資金利用效率，方便資金融通的同時(shí)，理財(cái)資金與產(chǎn)品不能一一對(duì)應(yīng)，難以分賬管理的弊端也日益突出。為引導(dǎo)資本進(jìn)入社會(huì)發(fā)展的重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，避免資金流入“兩高一?！毙袠I(yè)，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)作為重要表外融資渠道，開(kāi)發(fā)性金融負(fù)有引領(lǐng)社會(huì)資本的責(zé)任。目前，國(guó)開(kāi)行理財(cái)資金主要來(lái)自傳統(tǒng)信貸客戶(hù)和銀行同業(yè)，來(lái)源相對(duì)單一。保監(jiān)會(huì)2012年下發(fā)《關(guān)于保險(xiǎn)資金投資有關(guān)金融產(chǎn)品的通知》，準(zhǔn)許保險(xiǎn)資金投資銀行理財(cái)產(chǎn)品。保險(xiǎn)資金具有負(fù)債久期長(zhǎng)、成本低、規(guī)模大、對(duì)安全性要求較高等特點(diǎn)，非常適合對(duì)接開(kāi)發(fā)銀行傳統(tǒng)支持的“兩基一支”、“產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)”等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。未來(lái)，開(kāi)發(fā)銀行理財(cái)資金可進(jìn)一步豐富融資渠道，積極吸收保險(xiǎn)資金等低成本資金，發(fā)揮社會(huì)資本引導(dǎo)作用，助力國(guó)家經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

(二)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)

目前，國(guó)開(kāi)行理財(cái)產(chǎn)品主要通過(guò)與其全資子公司國(guó)開(kāi)證券合作，將理財(cái)資金對(duì)接國(guó)開(kāi)證券的資管計(jì)劃進(jìn)行資金運(yùn)作，產(chǎn)品形式較為單一。由于本身不具備理財(cái)資金托管資質(zhì)，委托第三方進(jìn)行托管和附加的資管計(jì)劃通道費(fèi)侵蝕了部分產(chǎn)品實(shí)際投資收益，很大程度上降低了客戶(hù)實(shí)際理財(cái)收益率，造成客戶(hù)投資意愿不高。2013年7月，在國(guó)務(wù)院《關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的指導(dǎo)意見(jiàn)》后，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)十方面措施，推出銀行理財(cái)管理計(jì)劃和銀行理財(cái)直接融資工具試點(diǎn)，銀行發(fā)行的資產(chǎn)管理計(jì)劃可直接投資在銀行間定向發(fā)行的理財(cái)直接融資工具，理財(cái)資金可直接為符合條件的企業(yè)融資，無(wú)需再借助其他金融機(jī)構(gòu)通道。2013年10月，工商銀行率先推出首個(gè)銀行資管計(jì)劃，共募資75億元。此次銀行理財(cái)資產(chǎn)管理計(jì)劃的正式發(fā)行，對(duì)銀行理財(cái)去通道化、打破隱性擔(dān)保、降低影子銀行風(fēng)險(xiǎn)等方面具有重要意義。銀行理財(cái)計(jì)劃和理財(cái)直接融資工具在運(yùn)作中給銀行理財(cái)部門(mén)更多主動(dòng)權(quán)，有利于銀行理財(cái)業(yè)務(wù)逐步走向真正的財(cái)富管理、資產(chǎn)管理和向綜合金融服務(wù)轉(zhuǎn)型。作為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，國(guó)開(kāi)行應(yīng)順應(yīng)市場(chǎng)發(fā)展形式，積極創(chuàng)新產(chǎn)品形式，適時(shí)推出銀行理財(cái)資管計(jì)劃產(chǎn)品，簡(jiǎn)化交易結(jié)構(gòu)，降低業(yè)務(wù)運(yùn)作成本，提高客戶(hù)收益率。條件成熟時(shí)，由目前以固定收益類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)化債券投資產(chǎn)品和類(lèi)信貸非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)投資產(chǎn)品為主，逐步向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型，打破剛性?xún)陡叮槕?yīng)“買(mǎi)者自負(fù)，賣(mài)者有責(zé)”監(jiān)管導(dǎo)向。創(chuàng)新負(fù)債籌集和匹配方式，積極引入例如“多對(duì)多”的資金池模式、“多對(duì)一”的定向資管模式和“一對(duì)一”定制理財(cái)模式。進(jìn)一步豐富投資標(biāo)的，適時(shí)推出股權(quán)投資類(lèi)產(chǎn)品，為客戶(hù)提供多樣化投資選擇，促進(jìn)開(kāi)發(fā)性金融在中國(guó)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

(三)增強(qiáng)理財(cái)經(jīng)營(yíng)能力，提高產(chǎn)品收益率

現(xiàn)階段，國(guó)開(kāi)行理財(cái)資金投資標(biāo)的以非標(biāo)準(zhǔn)化信貸資產(chǎn)和標(biāo)準(zhǔn)化債券為主。下一步，可從資產(chǎn)端入手，優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高定價(jià)能力。在信貸資產(chǎn)方面，發(fā)揮“投貸債租證”綜合金融服務(wù)優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)與子公司國(guó)開(kāi)證券、國(guó)開(kāi)金融的業(yè)務(wù)聯(lián)系，建立有效信息共享機(jī)制，促進(jìn)協(xié)同業(yè)務(wù)發(fā)展，進(jìn)一步推動(dòng)投貸聯(lián)動(dòng)，強(qiáng)化行業(yè)配置和風(fēng)險(xiǎn)組合管理。在非信貸標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)方面，強(qiáng)調(diào)以資產(chǎn)配資金，重點(diǎn)提升理財(cái)投資部門(mén)從業(yè)人員的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，提高對(duì)資本市場(chǎng)的分析預(yù)判能力，實(shí)現(xiàn)子公司和理財(cái)事業(yè)部之間的有效協(xié)同，提高資產(chǎn)定價(jià)能力。另一方面，從負(fù)債端入手，降低籌資成本，借助信息科技技術(shù)，簡(jiǎn)化內(nèi)部審批流程，提升業(yè)務(wù)效率。將資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)嵌入信貸項(xiàng)目開(kāi)發(fā)評(píng)審環(huán)節(jié)，提高客戶(hù)經(jīng)理資產(chǎn)管理營(yíng)銷(xiāo)意識(shí)，積極尋找低成本資金。開(kāi)發(fā)方便快捷的資產(chǎn)管理平臺(tái)和銷(xiāo)售平臺(tái)替代傳統(tǒng)一對(duì)一式銷(xiāo)售渠道，降低人工成本，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)快速轉(zhuǎn)讓。

(四)科學(xué)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)流程，完善風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制

國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行作為開(kāi)發(fā)性金融機(jī)構(gòu)，在發(fā)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新的同時(shí)，應(yīng)堅(jiān)守依法合規(guī)底線(xiàn)，完善風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。一是要加強(qiáng)流程管理和制度建設(shè)。合理設(shè)置審批和操作流程，理清總分行責(zé)任，明確各部門(mén)分工和崗位職責(zé)，建立資管業(yè)務(wù)“前、中、臺(tái)”分離制度，前臺(tái)負(fù)責(zé)開(kāi)發(fā)銷(xiāo)售、中臺(tái)負(fù)責(zé)風(fēng)險(xiǎn)合規(guī)管理、后臺(tái)負(fù)責(zé)會(huì)計(jì)核算和資金劃匯，不同業(yè)務(wù)部門(mén)做到職能不交叉，確保意見(jiàn)獨(dú)立性;加強(qiáng)制度建設(shè)，確保業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、透明化。仿照信貸檔案管理制度，建立嚴(yán)密的資管業(yè)務(wù)檔案管理，做到業(yè)務(wù)開(kāi)展有章可依，有跡可循，有效管控信用和操作風(fēng)險(xiǎn)。二是搭建規(guī)范化的風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制。建立“防火墻”，確保資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)與表內(nèi)自營(yíng)業(yè)務(wù)之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離，杜絕理財(cái)產(chǎn)品和自營(yíng)業(yè)務(wù)之間交叉銷(xiāo)售，捆綁銷(xiāo)售。嚴(yán)格按照監(jiān)管要求，做到每個(gè)產(chǎn)品單獨(dú)管理、建賬和核算。建立理財(cái)資金投資預(yù)警機(jī)制，限制保本型理財(cái)產(chǎn)品投資高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)標(biāo)的，實(shí)現(xiàn)每筆理財(cái)產(chǎn)品從資金來(lái)源到最終投向的全流程監(jiān)控。三是加強(qiáng)合作機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入管理?！按筚Y管”背景下，不同金融行業(yè)相互交叉，混業(yè)經(jīng)營(yíng)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，單筆業(yè)務(wù)交易對(duì)手明顯增多。應(yīng)切實(shí)做好交易對(duì)手的資產(chǎn)管理專(zhuān)業(yè)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力評(píng)估，實(shí)行清單制管理，建立合作準(zhǔn)入白名單。密切跟蹤合作機(jī)構(gòu)的財(cái)務(wù)情況，確保資產(chǎn)管理載體管理的國(guó)開(kāi)行理財(cái)資產(chǎn)和管理人自有資產(chǎn)或其管理的其他資產(chǎn)相隔離，保證國(guó)開(kāi)行理財(cái)資金安全，規(guī)避操作風(fēng)險(xiǎn)。

作者:于豐澤 單位:國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行青島市分行

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［2］周海燕．從利率市場(chǎng)化視角看銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展［J］．銀行家，2013(4)

［3］張文海．利率市場(chǎng)化:銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的新挑戰(zhàn)［J］．投資北京，2013(10)

［4］沈炳熙．大資管格局下的商業(yè)銀行［J］．當(dāng)代金融家，2014(8)