導(dǎo)語(yǔ)：創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢(xún)客服老師，歡迎參考。

一、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)

（一）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的優(yōu)點(diǎn)

1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)具有高創(chuàng)新性。第一，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的價(jià)值就在于改進(jìn)已有產(chǎn)品和服務(wù)、生產(chǎn)方式和組織結(jié)構(gòu)，發(fā)明新的產(chǎn)品和服務(wù)，以及創(chuàng)造并開(kāi)拓新市場(chǎng)等（Schumpeter，1934）。第二，我國(guó)對(duì)申請(qǐng)創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的基本要求是“高成長(zhǎng)、高科技、新經(jīng)濟(jì)、新能源、新材料、新服務(wù)、新農(nóng)業(yè)或者新商業(yè)模式”，以其獨(dú)創(chuàng)性而“稱(chēng)霸”。

2.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)具有高成長(zhǎng)性。與穩(wěn)定成熟期企業(yè)相比，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的目標(biāo)是通過(guò)創(chuàng)造新價(jià)值，達(dá)到追求經(jīng)濟(jì)利益的目的。由于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)管理層級(jí)較少，創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)的管理層在面對(duì)頻繁的市場(chǎng)變化和經(jīng)營(yíng)環(huán)境變化時(shí)，信息傳遞鏈條少，能夠及時(shí)地進(jìn)行管理轉(zhuǎn)變，做出政策調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)內(nèi)部資源配置。企業(yè)較強(qiáng)的適應(yīng)能力表現(xiàn)在其能夠根據(jù)環(huán)境變化做出靈活的反應(yīng)，更快地滿足市場(chǎng)新需求。一旦新服務(wù)或新商業(yè)模式得到市場(chǎng)的認(rèn)可，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)憑借其創(chuàng)新性能迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，從而獲得巨大的經(jīng)濟(jì)利益并快速成長(zhǎng)。其成長(zhǎng)和發(fā)展速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于成熟企業(yè)。同時(shí)，在政府扶持和各種優(yōu)惠政策的引導(dǎo)鼓勵(lì)下，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)往往能夠快速發(fā)展，擁有良好的成長(zhǎng)性。

3.上市條件較為寬松。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)不管從財(cái)務(wù)還是股本等方面，都體現(xiàn)出了較為寬松的要求，見(jiàn)表1。企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票條件較為寬松，再加上高成長(zhǎng)性，對(duì)于那些正處于創(chuàng)業(yè)初期、規(guī)模還不太大的企業(yè)來(lái)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板對(duì)他們有著強(qiáng)大的吸引力，無(wú)疑是直接融資渠道的最佳選擇。

（二）創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)面臨的問(wèn)題

1.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)組織結(jié)構(gòu)不健全、內(nèi)部管理不完善。對(duì)于創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，為了節(jié)約管理成本和提高決策效率，其組織結(jié)構(gòu)通常采用集權(quán)制，管理層級(jí)少；成立時(shí)間短、管理團(tuán)隊(duì)積累的經(jīng)驗(yàn)不足，企業(yè)規(guī)章制度中有關(guān)財(cái)務(wù)管理、人力資源管理等體系不完善，尚未形成一套成熟有效的管理體系。對(duì)于發(fā)展成熟的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)來(lái)說(shuō)，由于企業(yè)自身的特殊性，經(jīng)常進(jìn)行自創(chuàng)新活動(dòng)，需要隨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)的環(huán)境調(diào)整組織結(jié)構(gòu)和管理機(jī)制，指導(dǎo)并監(jiān)督創(chuàng)新項(xiàng)目的進(jìn)行，因此其內(nèi)部管理和控制機(jī)制仍然處于發(fā)展和變革之中。

2.創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)高創(chuàng)新性和高成長(zhǎng)性帶來(lái)的高風(fēng)險(xiǎn)。創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)也被稱(chēng)為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，主要體現(xiàn)在兩方面：一方面，新技術(shù)能否成功開(kāi)發(fā)，新產(chǎn)品或新服務(wù)能否得到市場(chǎng)認(rèn)可，新技術(shù)能否保持長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等都存在極大的不確定性。另一方面，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的創(chuàng)新程度高，研發(fā)投入成本高，投放市場(chǎng)收益不確定，一段時(shí)間內(nèi)不能形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流。抗風(fēng)險(xiǎn)能力相比成熟企業(yè)較低，很容易招致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

二、創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的成因分析

我國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)波動(dòng)幅度大，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中也因此面臨著各方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)等。其中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)處于核心地位（納鵬杰，2009）。下面主要分析創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)可能面臨的五大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)成因。

（一）投資風(fēng)險(xiǎn)

一方面，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高成長(zhǎng)性決定其與風(fēng)險(xiǎn)共存；另一方面，處于成長(zhǎng)期的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，上市初期就是為了募集一定量的資金，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展，與主板上市企業(yè)相比，募集資金所投的項(xiàng)目有著更大的不確定性，意味著將面臨更大的投資風(fēng)險(xiǎn)。

（二）再融資風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)一般處于成長(zhǎng)期，由于高成長(zhǎng)性決定其后期的發(fā)展需要源源不斷的資金支持，與主板上市公司相比，再融資問(wèn)題將成為其核心問(wèn)題。上市企業(yè)再融資的方式包括增發(fā)股票、發(fā)行債券，由于其發(fā)展的不確定性，有可能導(dǎo)致再融資中出現(xiàn)資金來(lái)源困難、融資成本高等問(wèn)題。此外，市場(chǎng)的金融工具品種及融資方式的變動(dòng)也會(huì)增加企業(yè)再融資的不確定性。最后，企業(yè)自身的籌資結(jié)構(gòu)不合理也可能導(dǎo)致再融資風(fēng)險(xiǎn)增加。

（三）經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)處于成長(zhǎng)初期，其市場(chǎng)有待于進(jìn)一步開(kāi)拓，主營(yíng)產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力與成熟企業(yè)相比不夠強(qiáng)；其次，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的普遍特點(diǎn)是規(guī)模小、業(yè)務(wù)單一、依賴(lài)大客戶(hù)。經(jīng)營(yíng)過(guò)程中任何環(huán)節(jié)的不確定因素都可能導(dǎo)致企業(yè)資金運(yùn)動(dòng)的遲滯及價(jià)值的變動(dòng)，增加投資者預(yù)期收益下降風(fēng)險(xiǎn)的可能性，其面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷，市場(chǎng)變化時(shí)也易受到?jīng)_擊。

（四）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市后，盈余資金的低效管理，可能致使企業(yè)資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增加。如果企業(yè)嚴(yán)重依賴(lài)稅收優(yōu)惠政策，一旦稅收優(yōu)惠政策發(fā)生不利變化將會(huì)對(duì)企業(yè)未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、現(xiàn)金流水平產(chǎn)生不利的影響。此外，企業(yè)運(yùn)營(yíng)中的“應(yīng)收賬款掛賬”構(gòu)成了企業(yè)資金回收風(fēng)險(xiǎn)的重要影響因素，潛伏著企業(yè)資金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

（五）收益分配風(fēng)險(xiǎn)

創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)由于高成長(zhǎng)性瘋狂融資，但到目前為止，只有少數(shù)企業(yè)對(duì)其募集來(lái)的資金進(jìn)行全面有效的預(yù)算管理，導(dǎo)致了大筆閑置資金長(zhǎng)時(shí)間存放于銀行，使得創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的高市盈率失去意義，無(wú)形中增加企業(yè)的未來(lái)收益分配風(fēng)險(xiǎn)。其次，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的股權(quán)集中，大股東為了套現(xiàn)極有可能進(jìn)行大規(guī)模的現(xiàn)金分紅，也增加了企業(yè)的收益分配風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)不完善的內(nèi)部控制導(dǎo)致不合理的分配制度也增加了收益分配風(fēng)險(xiǎn)。

三、完善內(nèi)部控制機(jī)制，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的完善，我國(guó)企業(yè)尤其是創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)在改革過(guò)程中面臨著更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，很容易給這些本來(lái)就不太穩(wěn)定的企業(yè)造成影響，進(jìn)而影響到整個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和整個(gè)社會(huì)的和諧穩(wěn)定。筆者從內(nèi)部控制的角度談?wù)勅绾渭訌?qiáng)創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控。

（一）建立健全創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)內(nèi)部控制體系

任何企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，包括創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)，都不是孤立存在的。它和企業(yè)的其他管理如風(fēng)險(xiǎn)管理、績(jī)效評(píng)估管理等密切相關(guān)，以財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理為切入點(diǎn)，向外擴(kuò)散，“以點(diǎn)及面”地完善相關(guān)的內(nèi)部控制制度。首先，創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)要建立良好的組織結(jié)構(gòu)，不斷優(yōu)化及完善內(nèi)部控制體系。其次，保證其應(yīng)對(duì)內(nèi)外部環(huán)境變化的靈活性，規(guī)避環(huán)境變化給企業(yè)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而防范企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）完善公司治理結(jié)構(gòu)以提高內(nèi)部控制有效性

完善公司治理結(jié)構(gòu)包括優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、完善董事會(huì)構(gòu)建機(jī)制、完善監(jiān)事會(huì)的監(jiān)督職能、完善經(jīng)理層激勵(lì)機(jī)制等。首先，做到股權(quán)清晰、控股權(quán)適度分散、穩(wěn)定；權(quán)責(zé)分明、各司其職。企業(yè)的管理層也應(yīng)不斷學(xué)習(xí)新的管理理念，汲取精華、剔除糟粕，不斷更新管理模式和經(jīng)營(yíng)方式。其次，企業(yè)應(yīng)樹(shù)立以人為本的觀念，加強(qiáng)員工的職業(yè)道德建設(shè)，提升員工對(duì)工作的勝任能力，營(yíng)造防患于未然的企業(yè)文化氛圍。

（三）樹(shù)立全員財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)

根據(jù)美國(guó)政府財(cái)務(wù)官協(xié)會(huì)（GFOA）（2004）的觀點(diǎn)，任何真正全面的內(nèi)部控制框架都必須具有五個(gè)基本要素：控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、內(nèi)部監(jiān)督和評(píng)價(jià)。處于首要位置的便是控制環(huán)境，企業(yè)的內(nèi)部控制一定是處理特定環(huán)境下的內(nèi)部控制，而不是在真空中運(yùn)行。在控制環(huán)境的諸多要素中，人又是控制環(huán)境的決定因素。除了管理層和治理層，它還需要引起企業(yè)每一個(gè)員工的高度重視，此時(shí)，管理層應(yīng)當(dāng)積極主動(dòng)，將創(chuàng)業(yè)板上市公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)通過(guò)領(lǐng)導(dǎo)力傳遞給公司中的每一位員工，在整個(gè)公司內(nèi)營(yíng)造一種重視財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范的氛圍，將財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)融入到企業(yè)文化中去，并協(xié)作建立起企業(yè)健全的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，使企業(yè)對(duì)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中可能出現(xiàn)的各種風(fēng)險(xiǎn)真正做到事前預(yù)防、事中控制、事后補(bǔ)救。

（四）加強(qiáng)內(nèi)部審核監(jiān)督，強(qiáng)制信息披露

眾所周知，創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)上市門(mén)檻較低，通過(guò)舞弊造假以達(dá)到上市要求、魚(yú)目混珠的企業(yè)也不乏其數(shù);且大部分創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的特點(diǎn)是高成長(zhǎng)性，投資風(fēng)險(xiǎn)非常大。唯有通過(guò)增加創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的信息透明度、提高其流動(dòng)性以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，因此證監(jiān)會(huì)提出了更為嚴(yán)格的信息披露制度。那么，在嚴(yán)格的市場(chǎng)監(jiān)管制度下，企業(yè)為降低其信息審核和披露的成本就應(yīng)加大內(nèi)部審核監(jiān)督力度，以保證創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的有效運(yùn)行。

作者:梁粉 陳曉園 單位:長(zhǎng)春工業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院