導語：金融企業(yè)規(guī)模與效益的相關性探析一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

實證檢驗結果

通過社會統(tǒng)計軟件SPSS18.0分析和計算，得到如下實證檢驗的結果。2007年—2011年五年的上市金融公司的規(guī)模和效益整體情況如表1所示。從表1來看，資產(chǎn)總額與營業(yè)收入2007年—2011年的標準差都大于均值，說明樣本金融企業(yè)的資產(chǎn)總額和營業(yè)收入分布的平均離散程度較大。根據(jù)具體的數(shù)據(jù)來看，39家上市金融公司的規(guī)模逐年擴張，以年末資產(chǎn)總額均值衡量，2008年比2007年以較大幅度增長，增幅高達13.51%，2009年比2008年繼續(xù)擴張，增幅達11.11%，2010年比1009年擴張較為顯著，增幅高達20.71%，2011年比2010年繼續(xù)增長，增幅高達15.98%，營業(yè)收入總體上呈上升趨勢，但是波動幅度較大，以年末營業(yè)收入均值衡量，2008年比2007年下降了4.61%。2009年比2008年有所回升，增幅為5.23%，2010年比2009年增長較為顯著，增幅高達23.71%，2011年比2010年繼續(xù)顯著地增長，增幅高達20.40%，39家上市金融公司的效益總體上呈逐年增長的態(tài)勢，但也有所波動。以年末總資產(chǎn)利潤率衡量，2008年比2007年以較大幅度增長，增幅高達10.96%，2009年比2008年下降了9.20%，2010年比2009年有所回升，增幅為8.03%，2011年比2010年繼續(xù)增長，增幅高達10.55%。以年末加權平均凈資產(chǎn)收益率均值衡量，2008年比2007年并沒有增長，反而下降了很多，降幅高達53.82%，2009年比2008年增長較大，增幅高達49.62%，2010年比2009年有所下降，降幅高達17.80%，2011年比2010年繼續(xù)下降，降幅高達17.29%，分別對39家上市金融公司2007年—2011年五年的數(shù)據(jù)進行簡單相關分析與偏相關分析和對模型和系數(shù)的檢驗，結果如表2、表3所示。從表2各變量零階相關矩陣可知，在0.01的顯著性水平下，資產(chǎn)總額與營業(yè)收入呈顯著正相關，2007年—2011年的相關系數(shù)均大于0.75，其中，2009年—2011年的相關系數(shù)均大于0.8，雙尾檢驗的概率為0，小于1%，表明二者之間高度正相關。資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤率、資產(chǎn)總額與加權平均凈資產(chǎn)收益率之間相關性不顯著。資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤率呈輕度正相關，2007年—2011年的相關系數(shù)在0.1—0.4之間，雙尾檢驗的概率在0.1—0.7之間。其中2008年相關系數(shù)為-0.017，雙尾檢驗的概率為0.949，二者之間關系極弱。資產(chǎn)總額與加權平均凈資產(chǎn)收益率呈輕度正相關，2007年—2011年的相關系數(shù)在0.1—0.4之間，其中，2007年和2009年的相關系數(shù)均為負，但是2010年和2011年的相關系數(shù)在0.3—0.4年之間，雙尾檢驗的概率在0.02—0.03之間，二者之間呈顯著正相關。表3去掉了對資產(chǎn)總額與總資產(chǎn)利潤率和加權平均凈資產(chǎn)收益率之間關系的影響因素營業(yè)收入后的偏相關分析可以有效的去掉簡單相關系數(shù)的夸大成分，其結果表明：以資產(chǎn)總額和總資產(chǎn)利潤率兩個指標來衡量上市金融公司的規(guī)模與效益時，2007年—2011年金融企業(yè)規(guī)模與效益均呈輕度負相關，且負相關程度和顯著水平有逐漸增加的趨勢；以資產(chǎn)總額和加權平均凈資產(chǎn)收益率兩個指標來衡量上市金融公司的規(guī)模與效益時，2007年—2011年規(guī)模與效益也呈輕度負相關，且負相關程度和顯著水平也是有逐漸增加的趨勢。

原因分析

根據(jù)實證研究所得到的結果可知我國上市的金融公司的規(guī)模和效益呈輕度的負相關，然而金融企業(yè)規(guī)模還在逐年擴大，相對地放松了對與資產(chǎn)相應的收益的要求，結合多種因素分析，其原因主要有如下幾點：第一，收購和兼并浪潮使資產(chǎn)規(guī)模越來越大。在資本流動性日益增強的背景下，政府鼓勵并推動金融企業(yè)的兼并和收購，而人民幣國際化的趨勢也使得各國有控股銀行在海外進行大規(guī)模的擴張和業(yè)務的拓展。其中，并購是金融企業(yè)實現(xiàn)資產(chǎn)重組的重要手段之一。而且并購不僅能夠增強企業(yè)實力，銀行規(guī)模、客戶信任度、市場占有率都會有大幅度的提升，且不同業(yè)務類型的金融企業(yè)業(yè)務的互補也有助于金融企業(yè)的業(yè)務走向多元化。因此，金融企業(yè)傾向于通過擴大規(guī)模、提高科技技術的金融產(chǎn)品創(chuàng)新能力和拓寬業(yè)務范圍，來增強其綜合競爭力。第二，政府的扶持和政策的導向使得大型金融機構受到過度保護。特別是國有控股的金融企業(yè)需要響應國家的產(chǎn)業(yè)扶持規(guī)劃，為受保護的產(chǎn)業(yè)及大型的國有控股企業(yè)提供資金支持，而且大型的金融企業(yè)一般會向關聯(lián)方提供優(yōu)惠的信貸條件。當這種保護達到一定程度時，容易引發(fā)金融企業(yè)熱衷于高風險的投資而有可能產(chǎn)生道德風險，政府的扶持政策的刺激還會客觀上激勵金融公司涉足高風險的業(yè)務。在流動性過剩背景下，傳統(tǒng)金融資產(chǎn)收益率逐漸走低，房地產(chǎn)市場和金融市場利好消息逐漸增多，金融企業(yè)很容易忽視控制風險。而且金融企業(yè)的規(guī)模越大，其愿意承擔的風險越大。并且金融企業(yè)承擔的風險越多，規(guī)模擴張的意愿就越高。此外，其內部的公司治理也存在一定的缺陷，獎金制度極力地鼓勵管理者金融創(chuàng)新創(chuàng)收。第三，大型金融企業(yè)開始大規(guī)模涉足資本市場業(yè)務，特別是海外資本市場業(yè)務。金融企業(yè)規(guī)模越大，業(yè)務多樣化和涉及資本市場的程度就越深。高風險的股票、期貨、期權以及衍生金融工具等金融產(chǎn)品在金融企業(yè)的非主營業(yè)務收入中所占的比重越來越大。以公允價值計量且其變動計入當期損益的有關規(guī)定還可以幫助金融企業(yè)美化財務報表，使金融企業(yè)過度關注金融工具，進而熱衷于投資資本市場，同時其金融工具的市值也左右了金融企業(yè)的市場價值。此外，客戶在選擇銀行時主要考慮的是金融企業(yè)的規(guī)模而不是服務質量，這也不利于建立有效的金融市場監(jiān)督機制和公平的市場環(huán)境。

結論及啟示

通過對我國39家上市金融公司的2007年—2011年的財務指標進行實證分析，得知規(guī)模與效益之間存在著輕度的負相關關系。研究發(fā)現(xiàn)，金融企業(yè)需要大力提高經(jīng)營管理的能力。經(jīng)過分析可以總結出如下幾點啟示。金融企業(yè)要控制規(guī)模的擴張，國有控股金融企業(yè)應當引進多元的產(chǎn)權結構，建立起一套高效率的企業(yè)經(jīng)營機制。傳統(tǒng)上，金融企業(yè)重視分支機構數(shù)量的增加而輕視管理質量的提升，導致了經(jīng)營管理能力與其資產(chǎn)規(guī)模不相匹配的結果，帶來了資源浪費的負面影響。因此建立多元化的產(chǎn)權結構，提高經(jīng)營管理水平，適當?shù)財U大業(yè)務范圍，增強營運能力和盈利能力，提高技術進步和金融產(chǎn)品和服務的創(chuàng)新，滿足不同客戶的需求，進行多元化的投資降低風險，而不是盲目擴大資產(chǎn)規(guī)模，這仍是金融企業(yè)改革的重點。由于大型的金融企業(yè)的實力和融資能力較強，一般來講，金融機構的監(jiān)管部門對金融企業(yè)的資本充足率的要求較低，尤其是對大型金融機構，較高的財務杠桿是管理負債的主要手段。金融機構不僅需要獲取更多的資金，還應對資本充足率進行動態(tài)管理且以資產(chǎn)作抵押進行高倍率借貸利息來規(guī)避壞賬風險，同時對大額度貸款設置更高的準入門檻。商業(yè)銀行不同于投資銀行，商業(yè)銀行的客戶需求也不同于投資銀行的，其所能承受的風險也是不同于投資銀行的。其中，個人儲蓄是商業(yè)銀行的負債業(yè)務，從監(jiān)管角度看，商業(yè)銀行經(jīng)營的基本要求是穩(wěn)健和保護存款人的利益。因此，應當將客戶對資金的安全性需求放在第一位，而不是以投行的高收益吸引客戶的手段進而創(chuàng)收，必須限制商業(yè)銀行涉及風險高的業(yè)務(例如投資高風險的對沖基金、私募股權基金及復雜的衍生金融產(chǎn)品等或開展相關業(yè)務)。由于我國金融企業(yè)正處于高速發(fā)展的階段，人民幣走向國際化勢在必行，實證研究的結果與理論的預期有一定的偏差，而且數(shù)據(jù)的收集也有一定的難度，并沒有對上市金融公司按規(guī)?；蚪M織形式等類別進行研究，結論有一定程度的推測成份。此外，由于金融企業(yè)受政策性導向的影響十分顯著，對金融企業(yè)的規(guī)模與效益的研究還應當隨著經(jīng)濟環(huán)境和行業(yè)競爭態(tài)勢的變化來多角度地分析。

本文作者：韓露工作單位：遼寧師范大學