導(dǎo)語(yǔ)：金融危機(jī)跨國(guó)效應(yīng)及免疫對(duì)策一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

一、基于金融“頑疾傳染”的危機(jī)路徑辨識(shí)

為規(guī)避這樣的“頑疾傳染”，國(guó)內(nèi)外理論界則始終把防范金融危機(jī)傳播機(jī)制作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展頭等要?jiǎng)?wù)，并不懈致力其研究當(dāng)中，竭力從看似雜亂無(wú)章、并無(wú)關(guān)聯(lián)路徑中辨識(shí)相似或相近的特征，在跟進(jìn)的特征突破中尋覓一種預(yù)防危機(jī)“重演”的有效手段。有知名學(xué)者曾提出，市場(chǎng)中一旦出現(xiàn)與市場(chǎng)匯率不協(xié)調(diào)“音符”，即便是政府的“強(qiáng)硬”宏觀調(diào)控，其結(jié)果也必將是背道而馳，金融危機(jī)則一觸即發(fā)。盡管學(xué)者研究危機(jī)問(wèn)題的立意視角各有不同，但基于實(shí)際結(jié)合理論研究問(wèn)題的思路是相通的，從不同的角度分別進(jìn)行了探討，進(jìn)一步增強(qiáng)了人們對(duì)金融危機(jī)路徑的理性辨識(shí)。路徑一:共生因素的辨識(shí)。一般而言，國(guó)際金融市場(chǎng)形成的協(xié)調(diào)價(jià)格運(yùn)動(dòng)多由共生因素導(dǎo)致，由此而引發(fā)的各國(guó)貨幣危機(jī)皆源于此。該理論辨識(shí)點(diǎn)在于突出解釋了一些新型工業(yè)國(guó)家貨幣危機(jī)的根源，在遭受國(guó)際商品的價(jià)格沖擊影響，國(guó)內(nèi)貨幣危機(jī)通常會(huì)一觸即發(fā)，而危機(jī)的“罪魁禍?zhǔn)住眲t是來(lái)自一些經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家的調(diào)整政策，即便再多一些掙扎，也如同風(fēng)雨中嬌弱的身軀難以撼動(dòng)大樹(shù)一樣，顯得多么蒼白無(wú)力。路徑二:外貿(mào)危機(jī)的辨識(shí)。用一句形象的話講，外貿(mào)危機(jī)就是國(guó)內(nèi)危機(jī)通過(guò)貿(mào)易活動(dòng)形成國(guó)際外溢，從而引發(fā)國(guó)際“連鎖式”金融危機(jī)。該理論辨識(shí)點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生的關(guān)聯(lián)性，提出國(guó)際貿(mào)易危機(jī)其傳導(dǎo)渠道不僅限于貿(mào)易國(guó)之間，由此還可帶來(lái)第三方市場(chǎng)的動(dòng)蕩，也就是說(shuō)某國(guó)家的發(fā)生貨幣貶值，在出口競(jìng)爭(zhēng)力得到提升的前提下，無(wú)形中也間接性掠奪了同類商品生產(chǎn)、供應(yīng)國(guó)家市場(chǎng)，其結(jié)果則是國(guó)際性市場(chǎng)預(yù)期將被無(wú)情打壓，貶值國(guó)匯率勢(shì)必險(xiǎn)象環(huán)生，最終誘發(fā)貨幣危機(jī)。路徑三:資本市場(chǎng)的辨識(shí)。資本市場(chǎng)作為老生常談的話題，重拾話題又有新的市場(chǎng)說(shuō)法。國(guó)際化資本危機(jī)新的表現(xiàn)形式為跨市場(chǎng)的金融危機(jī)，資本國(guó)際化的滲透無(wú)形加劇其危機(jī)的“蔓延”和“傳染”。隨著國(guó)與國(guó)之間經(jīng)濟(jì)交流的層層深入，各國(guó)金融機(jī)構(gòu)之間的聯(lián)系也逐漸掙脫了國(guó)界限制，而彼此緊密聯(lián)系起來(lái)，在這種情形下，一種國(guó)際流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)頻繁交流在所難免，一旦其中某個(gè)國(guó)家發(fā)生流動(dòng)性危機(jī)，最直接、最便捷的手段就是頭寸拆借緩解，盡管能短期奏效但也無(wú)形加大了他國(guó)潛在的貨幣危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)。倘若國(guó)家間的資產(chǎn)運(yùn)動(dòng)具有高度共性之處，則金融危機(jī)可借助跨國(guó)市場(chǎng)背景下的套期保值迅速外張，造成他國(guó)“再蹈覆轍”，顯示出跨國(guó)危機(jī)的“傳染高發(fā)性”。路徑四:投資波動(dòng)的辨識(shí)。投資者的市場(chǎng)運(yùn)作行為是導(dǎo)致金融市場(chǎng)相關(guān)價(jià)格波動(dòng)的主要誘因，不規(guī)范的投資行為極易引發(fā)金融危機(jī)。對(duì)投資波動(dòng)的辨識(shí)，應(yīng)著眼于投資心理預(yù)期與資產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整行為的沖突環(huán)節(jié)。金融市場(chǎng)由此而導(dǎo)致的波動(dòng)與前三種大有不同，這種波動(dòng)的出現(xiàn)并非國(guó)家的經(jīng)濟(jì)實(shí)體基礎(chǔ)暴露非穩(wěn)定性，而是一種由投資者單純行為導(dǎo)致而成的資本短期異常流動(dòng)與大幅資產(chǎn)調(diào)整等，由此帶來(lái)某國(guó)國(guó)內(nèi)以及跨國(guó)金融資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的驟變波動(dòng)。

二、源自危機(jī)“跨國(guó)傳播”的病態(tài)機(jī)理探析

爆發(fā)初期的金融危機(jī)的危害性為主表現(xiàn)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，但受經(jīng)濟(jì)全球化大趨勢(shì)驅(qū)使，這種局域性的小范圍危機(jī)則極容易蔓延，借助外貿(mào)渠道就可輕易傳至其他國(guó)家，如同“腫瘤”般孳生，演變成全球性的金融規(guī)模危機(jī)。外貿(mào)活動(dòng)是其借助的主要傳播渠道，貿(mào)易伙伴與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手是其實(shí)現(xiàn)跨國(guó)傳播的主要力量。究其病態(tài)傳播機(jī)理主要如下:(一)貿(mào)易伙伴傳播機(jī)理。這種傳播也就是通常所講的直接雙邊貿(mào)易傳播，通常情況下，“危機(jī)源”主要通過(guò)外貿(mào)交易、對(duì)外商品及貨幣投資等擴(kuò)散路徑，將本國(guó)風(fēng)險(xiǎn)傳播擴(kuò)散到其他合作貿(mào)易國(guó)。其病態(tài)機(jī)理主要是，危機(jī)源頭國(guó)家因金融危機(jī)的沖擊形成本國(guó)貨幣在短時(shí)期內(nèi)大幅驟然貶值，帶給貿(mào)易合作國(guó)家最直接的結(jié)果便是同步增加的巨額貿(mào)易赤字。陣痛之余，合作國(guó)的外匯儲(chǔ)備也驟然減少，在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，這種被動(dòng)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)也極容易讓這些國(guó)家成為國(guó)際貨幣投機(jī)者的沖擊對(duì)象，結(jié)局更不容樂(lè)觀，最終將遭受貨幣危機(jī)的沖擊。在此情形下，危機(jī)源頭國(guó)家大幅的短期貨幣貶值必將同步拉低貿(mào)易國(guó)家的價(jià)格水平，造成貿(mào)易合作國(guó)家價(jià)格消費(fèi)指數(shù)的整體下降，相對(duì)合作國(guó)家居民消費(fèi)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的貨幣需求量也相應(yīng)減少，而外幣兌換需求則反其道而行之，短期內(nèi)驟然上升，對(duì)外匯儲(chǔ)備無(wú)疑又“雪上加霜”，更加嚴(yán)峻的貨幣危機(jī)如履薄冰，極易導(dǎo)致再次惡性循環(huán)。(二)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手傳播機(jī)理。如此稱謂的傳播可理解為間接性雙邊貿(mào)易傳播，究其根本，盡管對(duì)象不同但也是憑借貿(mào)易聯(lián)系與對(duì)手國(guó)家將危機(jī)“傳染”開(kāi)來(lái)，所不同的只是傳播形式與貿(mào)易伙伴傳播略有不同而已?？蓪⒋藗鞑ヂ窂饺绱思僭O(shè)，A、B兩國(guó)為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，倘若A國(guó)遭受了貨幣危機(jī)，在大幅貶值出現(xiàn)的同時(shí)也將帶來(lái)出口貿(mào)易量的增長(zhǎng)的短期“利好”，而競(jìng)爭(zhēng)國(guó)B國(guó)為了維護(hù)自身利益絕不可“袖手旁觀”，危機(jī)面前也必然是采取相應(yīng)的貨幣貶值政策積極應(yīng)對(duì)，同步刺激跨國(guó)貿(mào)易。表象看競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手B國(guó)的做法似乎無(wú)可非議，但透過(guò)現(xiàn)象看本質(zhì)實(shí)則不然，該種情況一旦出現(xiàn)，B國(guó)則會(huì)無(wú)形增加被投機(jī)者實(shí)施貨幣攻擊的潛在風(fēng)險(xiǎn)。同樣使原本只發(fā)生在一國(guó)之貨幣危機(jī)擴(kuò)散、蔓延成跨國(guó)型多區(qū)域性質(zhì)金融危機(jī)。

三、整合國(guó)內(nèi)“危機(jī)免疫”的應(yīng)對(duì)策略思考

經(jīng)濟(jì)全球化徹底打破了國(guó)際貿(mào)易傳統(tǒng)格局，使得世界經(jīng)濟(jì)的整體運(yùn)行展現(xiàn)出系統(tǒng)性與復(fù)雜性交合的時(shí)代特征，猶如一把“雙刃劍”，在為提速經(jīng)濟(jì)做出整體努力的同時(shí)，也帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜式、傳染性與強(qiáng)破壞性等負(fù)面話題。如何做好“危機(jī)免疫”相繼成為各國(guó)預(yù)防、化解金融危機(jī)的“眾矢之的”，致力落實(shí)兩點(diǎn)要求，處理危機(jī)時(shí)，既注意危機(jī)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)研究與功能探索，有注重“危機(jī)免疫”的整體性功能。落實(shí)到經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)中，要求國(guó)家整體形成緊密性貿(mào)易關(guān)聯(lián)，自對(duì)外貿(mào)易體系的功能整體改善著手，依托調(diào)節(jié)系統(tǒng)與配置資源效能“強(qiáng)身健體”，達(dá)到減緩風(fēng)險(xiǎn)傳遞的把控能力。全球2007年金融危機(jī)后，我國(guó)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)是喜人的，這其中雖然經(jīng)濟(jì)運(yùn)作狀況受到不同程度的波及，但其整體破壞程度還非常有限，十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展走向令我們十分欣慰，足以這樣告慰我們前進(jìn)中的祖國(guó):十年中國(guó)經(jīng)濟(jì)不懈于發(fā)展正常態(tài);十年間我國(guó)的外匯儲(chǔ)備始終處在持續(xù)遞增態(tài)勢(shì);進(jìn)出口貿(mào)易僅在2009年偶現(xiàn)小幅波折，但很快歸位平穩(wěn)增長(zhǎng)局勢(shì);我們的外債余額始終控制在理性區(qū)間;而人民幣與美元的匯率則一直控制在合理的態(tài)勢(shì)區(qū)域，人民幣并未發(fā)生大幅貶值的情形。這都充分說(shuō)明一個(gè)問(wèn)題，說(shuō)明2007年發(fā)生的全球性金融危機(jī)后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展平穩(wěn)喜人，尚未發(fā)生貨幣貶值、銀行危機(jī)、債務(wù)危機(jī)及經(jīng)濟(jì)衰退等類似金融危機(jī)諸多感染跡象。但所有這些并非我們做得盡善盡美，工作中也并非高枕無(wú)憂，依然需要落實(shí)相應(yīng)的必要措施，切實(shí)增強(qiáng)“危機(jī)免疫”能力，拓展國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新空間。首先，立足內(nèi)需策略發(fā)展，降低外貿(mào)經(jīng)濟(jì)依賴度。縱觀我國(guó)在國(guó)際貿(mào)易中的出入度與節(jié)點(diǎn)權(quán)整體排名，全球前五的榮耀無(wú)不令國(guó)人歡欣鼓舞。但我們這樣一個(gè)進(jìn)出口大國(guó)，也意味著一個(gè)不容忽視的話題，我們國(guó)際貿(mào)易的經(jīng)濟(jì)依存度還相當(dāng)高，盡管與世界國(guó)家貿(mào)易有著聯(lián)系緊密的優(yōu)勢(shì)，但反應(yīng)在側(cè)面的問(wèn)題也讓我們尷尬不已。從跨國(guó)金融危機(jī)傳染路徑分析，我們這種外貿(mào)依存度將導(dǎo)致遭遇他國(guó)金融傳染風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)概率異常超高，鑒于這樣的情況，未來(lái)我們應(yīng)立足內(nèi)需策略發(fā)展，將經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的持續(xù)動(dòng)力源置于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，適度降低外貿(mào)經(jīng)濟(jì)的依賴度。雖然過(guò)去幾年的外向型經(jīng)濟(jì)對(duì)提升國(guó)內(nèi)就業(yè)率貢獻(xiàn)突出，但從發(fā)展的眼光看立足內(nèi)需才是經(jīng)濟(jì)制勝發(fā)展的法寶，也是消費(fèi)拉動(dòng)更持久、經(jīng)濟(jì)發(fā)展更安全的動(dòng)力之源。第二，拓展對(duì)外貿(mào)易空間，構(gòu)建經(jīng)貿(mào)伙伴多元化。置身經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代今天，要想成就更快的自發(fā)展，離不開(kāi)國(guó)際市場(chǎng)的高效融入。相對(duì)我國(guó)發(fā)展而言，以往歷史上與日本、美國(guó)的貿(mào)易頻繁接觸，固然保持了國(guó)際進(jìn)口額、出口額多項(xiàng)指標(biāo)的持續(xù)增長(zhǎng)，但相比未來(lái)發(fā)展所需還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，更不應(yīng)該僅限于此，基于貿(mào)易國(guó)過(guò)于集中考慮，這種現(xiàn)象極易誘發(fā)感染危機(jī)。本著懲前毖后的原則，今后我們應(yīng)重力拓展對(duì)外貿(mào)易空間，吸引發(fā)展新的貿(mào)易協(xié)作伙伴，尤其要切實(shí)加強(qiáng)發(fā)展中國(guó)家的貿(mào)易聯(lián)系，攜手打造經(jīng)貿(mào)伙伴多元化的新格局。第三，助力國(guó)際金融貨幣協(xié)作，維護(hù)國(guó)際金融穩(wěn)定效能。置身國(guó)際金融與世貿(mào)經(jīng)濟(jì)，則必須自覺(jué)維護(hù)國(guó)際金融秩序，否則，任何國(guó)家均難以獨(dú)善其身。關(guān)于這一點(diǎn)，僅從危機(jī)的傳播渠道便可透視一二，要想破解危機(jī)，惟有將“傳染源”杜絕于國(guó)門之外，方能終止危機(jī)，杜絕擴(kuò)散。作為快速振興的經(jīng)濟(jì)大國(guó)，我們應(yīng)當(dāng)積極投身國(guó)際貨幣金融協(xié)作之中，也只有這樣，持續(xù)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)方可續(xù)寫(xiě)可能，我們的身邊才能有一個(gè)更為穩(wěn)定健康的國(guó)際金融大環(huán)境。

參考文獻(xiàn):

［1］李成，王建軍.國(guó)際金融危機(jī):直向性傳染到交叉性傳染的動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析［J］.財(cái)經(jīng)科學(xué)，2009，(6).

［2］謝尚宇，周勇.次貸危機(jī)中的傳染機(jī)制研究和策略分析［J］.管理評(píng)論，2009(2).

［3］薛熠，何茵.次貸危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響———基于創(chuàng)新的金融危機(jī)測(cè)度指標(biāo)的實(shí)證分析［J］.金融研究2010，(5):69－83.81

作者:姜天揚(yáng) 單位:山東省青島第二中學(xué)