導(dǎo)語：金融市場倫理道德風(fēng)險研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：距2008年美國次貸危機(jī)已過去十多年，但這場危機(jī)爆發(fā)出的金融市場長期存在的倫理問題和道德淪喪問題尚未得到徹底的解決。十多年之后，我們現(xiàn)在處在后金融危機(jī)時代，金融活動中的倫理問題和道德風(fēng)險比之以往有著更充分的條件和更復(fù)雜的表現(xiàn)形式。因此本文從金融倫理學(xué)的角度探討金融市場的發(fā)展，探究從業(yè)人員的道德風(fēng)險，具有十分重要的意義。

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；金融倫理；道德風(fēng)險

一、引言

金融倫理在現(xiàn)代金融市場中發(fā)揮著不可替代的作用。2008年金融危機(jī)的爆發(fā)并不是突然性，而是以無限制追逐超額利潤、過度創(chuàng)新金融衍生品等行為導(dǎo)致的道德風(fēng)險不斷累積、最終爆發(fā)的結(jié)果。盲目投資，資金斷裂，也映射了背后金融機(jī)構(gòu)和從業(yè)人員的道德淪喪——當(dāng)拋棄自律和不遵守行業(yè)自律時，公開信息的質(zhì)量也就自然而然的得不到保障。由于倫理沖突和道德缺失導(dǎo)致的金融機(jī)構(gòu)危機(jī)甚至破產(chǎn)的例子數(shù)不勝數(shù)，如巴林銀行、包商銀行的倒閉等。金融危機(jī)的爆發(fā)雖引發(fā)著人們對金融倫理道德問題的深思，但金融倫理道德在危機(jī)事件中發(fā)揮的作用還待進(jìn)一步研究。伴隨著我國金融市場體系的多元化發(fā)展，融資環(huán)境錯綜復(fù)雜，要想金融市場長久健康發(fā)展，就必須深入分析金融市場中存在的倫理問題和道德風(fēng)險問題，在探索中重建金融倫理的新秩序。

二、金融倫理的相關(guān)內(nèi)涵

經(jīng)濟(jì)與倫理是在企業(yè)經(jīng)營活動中普遍存在又相互矛盾的存在?，F(xiàn)階段我國市場法律制度和監(jiān)管機(jī)制雖在不斷完善，但金融市場中的誠信缺失以及道德問題仍時有發(fā)生。亞里士多德曾指出，經(jīng)濟(jì)不是純粹的財務(wù)工具，倫理的價值因素也應(yīng)當(dāng)包含在里面，交易應(yīng)該建立在誠信與契約的倫理精神之上?？v觀金融發(fā)展史，不難發(fā)現(xiàn)，金融倫理一直在金融市場中發(fā)揮著無可比擬的作用。在貨幣早期的借貸中，人們強(qiáng)調(diào)還本付息的交易規(guī)則，譴責(zé)不遵守公序良俗的人們的行為，重視對金融交往過程中的禮節(jié)等，都顯示了倫理在金融活動中的重要作用。而且市場這只看不見的手，在政府干預(yù)調(diào)節(jié)過程中，道德也在發(fā)揮著巨大作用。

三、金融市場中的倫理道德風(fēng)險分析

（一）金融市場上內(nèi)部從業(yè)人員的道德缺失誘因

備受關(guān)注的恒豐銀行蔡國華貪污涉案、安然事件與世通公司的丑聞事件等類似金融涉嫌貪污、偷盜案件，頻頻發(fā)生，這些典型案件體現(xiàn)了金融從業(yè)人員的道德缺失。在我國經(jīng)濟(jì)運行中，有相當(dāng)一部分從業(yè)者道德水平低下，尤其是高級管理者亂用權(quán)利、利欲熏心更是給金融市場帶來災(zāi)難性的影響，缺乏責(zé)任感的表現(xiàn)形式為大額的金錢貪污，甚至與被監(jiān)管者狼狽為奸，利用職務(wù)之便貪污受賄等。金融從業(yè)者的活動不僅影響到自身，還會波及影響到其他金融從業(yè)者，甚至影響金融領(lǐng)域的整體形象。在現(xiàn)實中，從業(yè)人員不僅受到內(nèi)部規(guī)范規(guī)章的約束，還應(yīng)自覺接受內(nèi)心的束縛，在工作中凝聚倫理精神。

（二）金融市場上外部人員的道德缺失誘因

金融市場上的外部人員主要指金融從業(yè)人員以外的包括投資者在內(nèi)的市場“經(jīng)濟(jì)人”。眾所周知，經(jīng)濟(jì)人以利潤最大化為目標(biāo)，他們在進(jìn)行債券融資時為了發(fā)行更多股份來獲得資金的融通，會通過操縱利潤報表、用做假賬等形式欺騙處于信息劣勢的投資者。這時候道德缺失問題就體現(xiàn)得很明顯，因為外部人員所籌集到的或所借到的資金不是自身的資產(chǎn)，很容易滋生出責(zé)任淡薄，逃避債務(wù)的心理。再加上市場監(jiān)管約束不力、自身對金錢的追逐以及自身對道德的漠視，造就了金融行業(yè)外部人員道德缺失的根本動機(jī)與誘因。

（三）金融危機(jī)爆發(fā)之倫理原因分析

1.金融業(yè)內(nèi)部治理存在問題。蘇格蘭銀行在2008年金融危機(jī)中虧損200多億英鎊，雷曼兄弟投資銀行直接破產(chǎn)，這些案例都從側(cè)面說明，金融機(jī)構(gòu)在管理運營過程中是存在內(nèi)部治理問題的。作為一個現(xiàn)代金融企業(yè)，尤其是銀行金融業(yè)，要優(yōu)化自身的管理模式，健全相關(guān)貸款制度，并且要加強(qiáng)管理層的責(zé)任。在金融危機(jī)中，有很多案例表明，即使高層管理層道德淪喪，在企業(yè)瀕臨破產(chǎn)之際仍會拿著高額的工資跑路，也正是因為這一制度的存在，職業(yè)經(jīng)理人通常在任期內(nèi)投資一些高回報、收益快的項目，很容易出現(xiàn)負(fù)面問題導(dǎo)致難以治理的倫理困境。2.金融市場外部存在道德風(fēng)險。金融市場之中不同的企業(yè)主體間也會存在由競爭或過度競爭導(dǎo)致的道德風(fēng)險。在競爭中，同級別的金融機(jī)構(gòu)之間存在競爭關(guān)系，為了拉攏投資者或者只是為了獲得上層的關(guān)注，用不正當(dāng)手段暗地里打壓對手也是常常發(fā)生的事，它們會買通評級機(jī)構(gòu)，給他們高評級，讓投資者遭受重大損失，發(fā)生道德風(fēng)險。3.金融制度環(huán)境存在漏洞。一個好的制度可以讓壞人做好事，這句話可見金融制度的重要性。金融領(lǐng)域制度，是在長期的實踐活動中累積出來的，是金融主體對客體的基本價值判斷。在次貸危機(jī)爆發(fā)前，美國的制度一直被很多國家所推崇。然而，恰恰是最不可能發(fā)生金融危機(jī)的美國發(fā)生了席卷全球的金融危機(jī)。究其原因，是因為美國的金融制度缺乏誠信倫理精神的加持，使得制度成為一種功利性的工具，并根據(jù)信用大規(guī)模的放債最后導(dǎo)致資金鏈斷裂。美國這種崇尚自由精神的金融制度，使得個體的欲望沒有節(jié)制的約束，失信和欺詐行為就會充斥整個金融市場。同時，不僅金融制度環(huán)境本身存在漏洞，更存在著策略失誤。在美國金融危機(jī)爆發(fā)之前，人們普遍相信金融巨頭公司大而不能倒。但現(xiàn)實卻恰恰相反，當(dāng)政府政策沒有傾斜性質(zhì)的保護(hù)時，危機(jī)就爆發(fā)出來了。還有一些制度上的決策失誤，比如市場和政府的過分干預(yù)，制度層面的干涉也會常常產(chǎn)生倫理危機(jī)。4.監(jiān)管存在漏洞。市場“這只看不見的手”不是萬能的，市場缺陷還需要監(jiān)管和法律來完善。一旦監(jiān)管也失靈，那么危機(jī)就很容易發(fā)生。金融危機(jī)發(fā)生之后，可以很容易看到監(jiān)管方面存在的問題。一是監(jiān)管存在滯后性，而金融市場是在不斷變化的，政府政策的實施和落實有可能跟不上市場的變化，造成政府調(diào)控與市場機(jī)制不適應(yīng)的情況；二是政府政策具有有限理性，在推行過程中，可能會出現(xiàn)偏離倫理精神的監(jiān)管缺失或監(jiān)管過度的現(xiàn)象。只有當(dāng)法律與監(jiān)管同根同源，以德為主，以法為輔才能有效避免金融市場上的道德風(fēng)險。

四、后金融危機(jī)時代人們對金融倫理的轉(zhuǎn)變

（一）對“經(jīng)濟(jì)人”與“道德人”的重新審視

在此次危機(jī)中，如果說經(jīng)紀(jì)人是利己主義者，那么道德人就會考慮自己的惡行是否影響到他人，利己的同時也利他，顯然道德人更加遵守倫理道德。這是因為金融倫理中存在兩條界限，一是委托代理人不得損害委托人的利益，二是不得損害委托代理人關(guān)系外的第三方或者公眾的利益。因此在后金融危機(jī)時代，英美等國紛紛以保護(hù)消費者為理由重塑監(jiān)管體制機(jī)構(gòu)，無論是專家的反思還是后續(xù)政策的發(fā)布都充分考慮到了金融倫理所發(fā)揮的巨大作用。

（二）由過度自由向相對管制的轉(zhuǎn)變

以往人們很反感政府干預(yù)，認(rèn)為市場會自動調(diào)節(jié)，政府干預(yù)只會影響市場效率。而次貸危機(jī)的發(fā)生之后市場上充斥的各種衍生金融產(chǎn)品，最終大部分風(fēng)險還是轉(zhuǎn)移給投資者承擔(dān)了，過度自由顯然是不合適的。為了維護(hù)市場的有效運行，維護(hù)市場各方主體的利益，適當(dāng)合理的監(jiān)管就顯得很重要。

（三）開始加強(qiáng)對金融市場中弱勢群體的保護(hù)

因為信息不對稱以及知識避雷的提高，中小投資者和委托人很容易虧自己的錢而成為金融市場中的“韭菜”。而大企業(yè)則憑借絕對信息優(yōu)勢對金融信息和產(chǎn)品進(jìn)行誤導(dǎo)性、低風(fēng)險性的宣傳。

（四）加強(qiáng)倫理與法律的雙重調(diào)節(jié)

目前金融市場上注重法律制度監(jiān)管，卻沒有足夠重視倫理的調(diào)節(jié)。危機(jī)過后，人們意識到僅僅依靠法律和監(jiān)管并不適合約束所有的金融活動，也難以約束那些不道德行為，因此各方呼吁應(yīng)加強(qiáng)倫理在金融監(jiān)管與法律中的調(diào)節(jié)作用。

五、我國金融市場中倫理踐行的可行性建議

（一）實現(xiàn)金融倫理道德從業(yè)人員價值教育

價值倫理的規(guī)范和普及，應(yīng)當(dāng)先行教育。重塑金融市場價值，構(gòu)建金融職業(yè)倫理道德體系，必須進(jìn)行教育的普及。其目的是通過教育將個人具備的道德潛移默化中形成自己的個人習(xí)慣，使個體能夠約束自己，使自己能夠成為自己的法。同時，要加大對金融從業(yè)人員的職業(yè)道德教育。人們的市場經(jīng)濟(jì)行為與道德具有千絲萬縷的關(guān)系。而金融從業(yè)人員作為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體的重要組成部分，加強(qiáng)倫理道德的教育，有利于減少市場上操作風(fēng)險的發(fā)生，保證市場交易安全以及整個金融體系的良好運行。

（二）構(gòu)建良好的金融倫理環(huán)境

回顧金融發(fā)展歷史，不難看出，我們的關(guān)注點主要還是聚焦于市場收益的大小、大盤走勢的波動等方面，而忽略了能夠可持續(xù)性的造福整個市場的倫理價值。對于外部環(huán)境的建設(shè)，需要體現(xiàn)金融倫理建設(shè)的系統(tǒng)性、整體性原則。從手段上來講，還需要制度與文化建設(shè)協(xié)同努力，因為制度倫理是道德在制度中的體現(xiàn)，在構(gòu)建良好的金融倫理環(huán)境過程中，法律踐行與誠信制度應(yīng)相輔相成。

（三）健全金融道德風(fēng)險防控體系

在后金融危機(jī)時代背景下，防范金融道德風(fēng)險時保障金融安全和長久發(fā)展的前提，為防止金融道德風(fēng)險的滋生，應(yīng)該不斷強(qiáng)化監(jiān)管力度，全方位構(gòu)建多方參與的監(jiān)管體系。重點關(guān)注高層管理者這一金融風(fēng)險高發(fā)群體，扶持中小微企業(yè)的發(fā)展，讓與其大型企業(yè)相互制衡，共同發(fā)展。

六、結(jié)論

金融倫理的踐行與職業(yè)道德的遵守對金融市場具有非常重要的影響。在后金融危機(jī)時代，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展越來越需要在實踐中踐行倫理規(guī)范，而金融倫理的踐行基于整個社會的價值需求和實際需要，并隨著社會環(huán)境的變化而不斷變化。因此，金融倫理的發(fā)展必須與經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展規(guī)律相契合，注重德治與法治并舉、加強(qiáng)從業(yè)人員的倫理道德教育，并以此為鑒防范道德風(fēng)險的下一次的爆發(fā)，這具有重要的意義。

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作者：董玉嬌