導(dǎo)語(yǔ)：金融危機(jī)下海外并購(gòu)戰(zhàn)略探討論文一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

論文關(guān)鍵詞：金融危機(jī)企業(yè)并購(gòu)戰(zhàn)略研究海外并購(gòu)

論文摘要：企業(yè)并購(gòu)是企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張和增長(zhǎng)的一種方式，金融危機(jī)危機(jī)背景下，研究我國(guó)企業(yè)如何通過(guò)企業(yè)并購(gòu)方式，提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力，具有一定的現(xiàn)實(shí)意義：文章從企業(yè)并購(gòu)基本理論出發(fā)，探討了企業(yè)并購(gòu)方式、并購(gòu)戰(zhàn)略以及需考慮的問(wèn)題。

南美國(guó)次貨危機(jī)引發(fā)的全球金融危機(jī)，在給我同企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)暈沖擊的同時(shí)．也為加快購(gòu)提供了機(jī)遇。美國(guó)著名學(xué)者、諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者斯蒂格勒說(shuō)過(guò)：“沒(méi)有一個(gè)美國(guó)大公司不是通過(guò)某種程度、某種方式的兼并而成長(zhǎng)起米的，幾乎沒(méi)有一家大公司主要是靠?jī)?nèi)部擴(kuò)張成長(zhǎng)起來(lái)的?！蔽彝壳跋喔刚块T開(kāi)始審視干思考國(guó)內(nèi)業(yè)國(guó)際化。研究企業(yè)并購(gòu)具有極其重要的現(xiàn)實(shí)意義。

一、企業(yè)并購(gòu)的概念和分類

企業(yè)并購(gòu)一般是指以取得被購(gòu)業(yè)的控制權(quán)作為目的，通過(guò)現(xiàn)金、證券以及其他形式方式取得被并購(gòu)企業(yè)的全部或者部分股權(quán)或者資產(chǎn)。企業(yè)購(gòu)實(shí)施后，被并購(gòu)企業(yè)控制權(quán)轉(zhuǎn)移給并購(gòu)方，被并購(gòu)企業(yè)喪失法人資格，或者保企業(yè)法人資格。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)并眥J有以下幾種類型：

(一)根據(jù)合并與被合并的意愿分為敵意并購(gòu)與善意并購(gòu)敵意并購(gòu)有兩種情況情形：一是并購(gòu)方在并購(gòu)前沒(méi)有與被并購(gòu)方進(jìn)行充分協(xié)商一致，而直接向被并購(gòu)方開(kāi)出價(jià)格或者收購(gòu)要約；二是并購(gòu)方在收購(gòu)被并購(gòu)方時(shí)遭到被并購(gòu)方對(duì)抗拒而進(jìn)行強(qiáng)行并購(gòu)。善意并購(gòu)是指并購(gòu)雙方在并購(gòu)前，充分協(xié)商、取得一致意見(jiàn)后進(jìn)行的并購(gòu)方式。

(二)按照合并者或被合并者在產(chǎn)業(yè)鏈或供應(yīng)鏈中關(guān)系，可以分為縱向并購(gòu)、橫向并購(gòu)以及混合并購(gòu)橫向并購(gòu)主要是指處于相同行業(yè)，或者經(jīng)營(yíng)相同或相似產(chǎn)品的企業(yè)雙方之間發(fā)生的企業(yè)并購(gòu)?？v向并購(gòu)主要指經(jīng)營(yíng)者的或者生產(chǎn)者處于上下游關(guān)系或前后關(guān)聯(lián)的企業(yè)并購(gòu)行為?；旌腺?gòu)主要指兼有橫向并購(gòu)不縱向并購(gòu)特征的企業(yè)并購(gòu)。

二、企業(yè)并購(gòu)決策依據(jù)

任何海外并購(gòu)的最終目的都是提高公司的競(jìng)爭(zhēng)力。如果不能實(shí)現(xiàn)這一目的，任何購(gòu)都是不妥當(dāng)?shù)?。決定企業(yè)是否進(jìn)行并購(gòu)要關(guān)注以下兩個(gè)方而：

(一)關(guān)注并購(gòu)收益

根據(jù)成本效益原則，決定企業(yè)是否應(yīng)進(jìn)行并購(gòu)關(guān)鍵是看并購(gòu)凈收益是否大于零。并購(gòu)收益是指為企業(yè)并購(gòu)后，新成立的公司的整體價(jià)值與企業(yè)并購(gòu)前并購(gòu)方雙方整體價(jià)值之和的余額。也就是，并購(gòu)后新公司價(jià)值一并購(gòu)前并購(gòu)方價(jià)值一并購(gòu)前被并購(gòu)方價(jià)值大于零。

(二)并購(gòu)凈收益

"購(gòu)凈收益是指并購(gòu)收益減去并購(gòu)前被并購(gòu)方價(jià)值后的差額減去用于并購(gòu)活動(dòng)的顧問(wèn)費(fèi)用、律師用、談判費(fèi)用等后的余額。用公式表示是：并購(gòu)凈收益r購(gòu)收益購(gòu)貲用購(gòu)溢價(jià)。

三、企業(yè)并購(gòu)需考慮的因素

(一)企業(yè)并購(gòu)的優(yōu)勢(shì)

企業(yè)外購(gòu)后，必須選擇適當(dāng)?shù)哪Ｊ?，從制度、機(jī)制、文化和心理等多方而，對(duì)企業(yè)進(jìn)行整合，以提升企業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力。成功的企業(yè)有助于企業(yè)整合資源，提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益；有助于快速度擴(kuò)大規(guī)模，鞏同在行業(yè)fll的優(yōu)勢(shì)地位；有助于企業(yè)改善財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低資金成本；有助_丁企業(yè)在技術(shù)、財(cái)務(wù)、人才等方面優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，提高效率和管理水平，增強(qiáng)創(chuàng)新能力；有助于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，在此基礎(chǔ)上謀求更大的戰(zhàn)略價(jià)值等。2009年，石化成功收購(gòu)英國(guó)Addax公司境外股票；巾石油斥資購(gòu)買澳大利液化天然氣；據(jù)悉，油也與中國(guó)石油擬聯(lián)合競(jìng)購(gòu)兩班牙石油公司旗下阿根廷子公司YPF。而早先的成功案例則更多，2007年12月12日，以中國(guó)國(guó)家電網(wǎng)為首的財(cái)以約296億元人民幣贏得了菲律賓電網(wǎng)未來(lái)25年的經(jīng)營(yíng)權(quán)。2007年，小國(guó)移動(dòng)成功收購(gòu)了米雷康姆公司持有的巴基斯坦巴科泰爾公司股權(quán)。2007年5月，中投斥資約3O億美元以29．605美元／股的價(jià)格購(gòu)買了黑石近10％的股票。

(二)企業(yè)并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)

展現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)而前的事實(shí)卻是國(guó)際化道路并不平坦。中國(guó)企業(yè)缺少并購(gòu)整合的經(jīng)歷或成功經(jīng)驗(yàn)，經(jīng)常存在對(duì)于并購(gòu)企業(yè)的文化、國(guó)外商業(yè)環(huán)境和法律制度不了解，對(duì)并購(gòu)對(duì)象的規(guī)模和復(fù)雜度超過(guò)制能力等問(wèn)題：企業(yè)海外購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)要引起足夠重視。

1．并購(gòu)后的企業(yè)出現(xiàn)新?tīng)I(yíng)運(yùn)的風(fēng)險(xiǎn)。指企業(yè)完成并購(gòu)后，并購(gòu)雙方資源難以實(shí)現(xiàn)共享互補(bǔ)，并不能發(fā)生協(xié)同效應(yīng)，甚至出現(xiàn)被合并企業(yè)拖累，產(chǎn)生新的不景氣。2004~tlz10月28日，上汽以5億美元的價(jià)格高調(diào)收購(gòu)了韓國(guó)雙龍48．92％的股權(quán)。上汽借此鞏同了其世界500強(qiáng)地位。然而，2009年2月6日，韓國(guó)法院宣布雙龍汽車進(jìn)入破產(chǎn)重組程序。這意味著雙龍的大股東上汽集才永遠(yuǎn)失去了對(duì)雙龍的控制權(quán)。在并購(gòu)雙龍的5年時(shí)間里，上汽累計(jì)投入42億元人民幣之多，目前已損失大半。上汽海外折戟的重要原闋之一或許是忽視了對(duì)海外市場(chǎng)的了解和把握，上汽過(guò)高估計(jì)了收購(gòu)后的收益，低估了收購(gòu)后整合的難度?？梢钥闯?，企業(yè)并購(gòu)動(dòng)機(jī)要單純，不能因?yàn)樨澅阋嘶蚴鞘种杏绣X就并購(gòu)，應(yīng)做好充分準(zhǔn)備，不要超出自己的整合能力。

2．遭遇被并購(gòu)企業(yè)反收購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)。并購(gòu)中，如果被并購(gòu)方不惜代價(jià)設(shè)置障礙，企業(yè)合并演化成敵意收購(gòu)，可能導(dǎo)致收購(gòu)失敗或者增加收購(gòu)成本。例如9月初，收購(gòu)擁有利比亞油的加拿大Verene~源公司時(shí)，該公司在給中石油的同應(yīng)中稱，他們面臨巨大壓力，不得不考慮將公司折價(jià)出售給該國(guó)一家當(dāng)?shù)氐耐顿Y基金?！爸惺?、中石化最大的失誤可能是目標(biāo)暴露得太早，而且方式過(guò)于直自。當(dāng)l_l|石油表明要收購(gòu)利比亞、安哥拉的石油資產(chǎn)時(shí)，一下子把收購(gòu)價(jià)拍了出來(lái)，別人看到的不是你很有實(shí)力，而是感覺(jué)到壓力，感覺(jué)到威脅。”國(guó)內(nèi)某媒體刊載的專家觀點(diǎn)如此認(rèn)為。公務(wù)員之家

3．與國(guó)家安全壓力的對(duì)決。近幾年來(lái)，中國(guó)能源企業(yè)的行動(dòng)已經(jīng)令人眼花繚亂，然而遇到的阻力也顯然越來(lái)越大，其中最重要的就是當(dāng)?shù)卣試?guó)家安全為由的擔(dān)心。例如，中國(guó)最新的一次國(guó)際化并購(gòu)發(fā)生在非洲。，因?yàn)槔葋喺磳?duì)，中國(guó)石油不得不放棄以4．6億美元收購(gòu)以利比亞業(yè)務(wù)為主的加拿大Verenex…l~源公司。

4．被收購(gòu)企業(yè)人員安置風(fēng)險(xiǎn)。實(shí)施企業(yè)并購(gòu)時(shí)，如果對(duì)被并購(gòu)方人員處理不當(dāng)，就會(huì)增加企業(yè)的管理成本和經(jīng)營(yíng)成本，企業(yè)因此也會(huì)背上沉重的包袱。2004年4月26口，TCL通訊宣布已與阿爾卡特簽訂諒解備忘錄，雙方將組建一家公司從事手機(jī)及相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)的研發(fā)、生產(chǎn)。該消息出爐后，引發(fā)的雀躍無(wú)數(shù)——這是中國(guó)企業(yè)第一次收購(gòu)海外著名品牌的部分業(yè)務(wù)。然而，沒(méi)過(guò)一年，裁員、財(cái)務(wù)危機(jī)等一系列問(wèn)題困擾著TCL。結(jié)果是Tc通訊乃至TCI集團(tuán)都于2006年陷入大幅虧損：

四、結(jié)語(yǔ)

國(guó)際化是中國(guó)企業(yè)發(fā)展一個(gè)必經(jīng)的歷史過(guò)程，也是我們無(wú)法越過(guò)的一頁(yè)．現(xiàn)在中國(guó)企業(yè)國(guó)際化還處于初級(jí)階段，失敗、失策、失手時(shí)有發(fā)生。從另外一個(gè)角度來(lái)看，國(guó)企業(yè)國(guó)際化的路途雖不平坦，但這也成為一個(gè)讓中國(guó)企業(yè)迅速成熟的好方法。