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編者按：本文主要從企業(yè)籌資的概述；我國(guó)企業(yè)籌資渠道；對(duì)于企業(yè)在金融市場(chǎng)中籌資的幾點(diǎn)建議進(jìn)行論述。其中，主要包括：籌資是通過(guò)一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財(cái)務(wù)活動(dòng)、籌資的分類、按資金使用期限長(zhǎng)短分為短期資金(一年內(nèi)償還)和中長(zhǎng)期資金(一年后償還)、按資金來(lái)源渠道可以分為自有資金(股東權(quán)益)和借入資金(負(fù)債)、按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)不同分為股權(quán)資本和負(fù)債、籌資原則、合理確定資金需要量,科學(xué)安排籌資時(shí)間、合理組合籌資渠道和方式,降低資金成本、籌資的環(huán)境、籌資應(yīng)考慮的基本因素、籌資渠道是指籌集資金來(lái)源的方向與通道,體現(xiàn)資金的源泉和流量、企業(yè)應(yīng)該始終把誠(chéng)信問(wèn)題放在首位,并提高籌資效率、制定合理的籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu),注重籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范等，具體請(qǐng)?jiān)斠?jiàn)。

一、企業(yè)籌資的概述

(一)籌資的含義:籌資是通過(guò)一定渠道、采取適當(dāng)方式籌措資金的財(cái)務(wù)活動(dòng),是財(cái)務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)。

(二)籌資的分類:

1、按資金使用期限長(zhǎng)短分為短期資金(一年內(nèi)償還)和中長(zhǎng)期資金(一年后償還)。中長(zhǎng)期資金的籌集方式有:吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā)行長(zhǎng)期債券、長(zhǎng)期銀行借款、融資租賃等;短期資金的籌集方式有:發(fā)行短期債券、短期銀行借款、商業(yè)信用等。

2、按資金來(lái)源渠道可以分為自有資金(股東權(quán)益)和借入資金(負(fù)債)。

一般而言,自有資金的成本高于借入資金,籌資風(fēng)險(xiǎn)小于借入資金。

3、按所籌資金的權(quán)益性質(zhì)不同分為股權(quán)資本和負(fù)債。股權(quán)資本的特點(diǎn)是成本高,風(fēng)險(xiǎn)低;而負(fù)債表現(xiàn)為成本低,風(fēng)險(xiǎn)高。股權(quán)資本的籌集方式主要有有吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益等。負(fù)債籌資方式有發(fā)行債券、銀行借款、融資租賃、商業(yè)信用等。

(三)籌資原則

1、合理確定資金需要量,科學(xué)安排籌資時(shí)間。通過(guò)預(yù)算手段完成資金的需求量和需求時(shí)間的測(cè)定,使資金的籌措量與需要量達(dá)到平衡,防止因籌資不足而影響生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)或因籌資過(guò)剩而增加財(cái)務(wù)費(fèi)用。

2、合理組合籌資渠道和方式,降低資金成本。綜合考察各種籌資渠道和籌資方式的難易程度、資金成本和籌資風(fēng)險(xiǎn),研究各種資金來(lái)源的構(gòu)成,求得資金來(lái)源的最優(yōu)組合,以降低籌資的綜合成本。

3、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu),降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。在籌資過(guò)程中合理選擇和優(yōu)化籌資結(jié)構(gòu),做到長(zhǎng)、短期資本、債務(wù)資本和自有資本的有機(jī)結(jié)合,有效地規(guī)避和降低籌資中各種不確定性因素給企業(yè)帶來(lái)?yè)p失的可能性。

4、擬定好籌資方案,認(rèn)真簽訂和執(zhí)行籌資合同。在進(jìn)行籌資成本、資本結(jié)構(gòu)和投資效益可行性研究的基礎(chǔ)上,擬定好籌資方案?；I資時(shí)間應(yīng)與用資時(shí)間相銜接,而且要考慮資金市場(chǎng)的供應(yīng)能力。在籌資方案的實(shí)施過(guò)程中,籌資者與出資者應(yīng)按法定手續(xù)認(rèn)真簽訂合同、協(xié)議,明確各方的責(zé)任和義務(wù)。此后,必須按照企業(yè)籌資方案和合同、協(xié)議的規(guī)定執(zhí)行,恰當(dāng)支付出資人報(bào)酬,按期償還借款,維護(hù)企業(yè)信譽(yù)。

(四)籌資的環(huán)境

1、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。這里所說(shuō)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境主要是國(guó)家宏觀和微觀經(jīng)濟(jì)政策,企業(yè)的所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都是在一定的經(jīng)濟(jì)政策引導(dǎo)下進(jìn)行的。合理的經(jīng)濟(jì)政策可以使企業(yè)更好的籌集資金,因此,寬松的經(jīng)濟(jì)政策是企業(yè)自籌資金的前提條件。

2、金融環(huán)境。各種金融機(jī)構(gòu)和由它們所構(gòu)成的金融商品交易場(chǎng)所—金融市場(chǎng)。金融市場(chǎng)就是企業(yè)所面臨的金融環(huán)境。我國(guó)目前急需建立一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng),一個(gè)發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)可以為企業(yè)提供多種籌資方式,可以及時(shí)的提供資金?？梢?jiàn),發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)是企業(yè)籌資順利進(jìn)行的外部條件。

3、法律環(huán)境。法律環(huán)境主要是特定企業(yè)組織形式所適用的法律法規(guī),尤其是金融,稅務(wù)方面的法律。健全的法律在宏觀上可以維護(hù)金融,稅收秩序,促進(jìn)金融市場(chǎng)穩(wěn)定和發(fā)展,稅收制度的貫徹。在微觀上可以維護(hù)籌資者的正當(dāng)權(quán)益,保護(hù)籌資者的利益。健全的法制是企業(yè)籌資的必要保障。

(五)籌資應(yīng)考慮的基本因素

1、資金市場(chǎng)。資金市場(chǎng)又稱金融市場(chǎng),是金融資產(chǎn)易手的場(chǎng)所。廣義講,一切金融機(jī)構(gòu)以存款貨幣等金融資產(chǎn)進(jìn)行的交易均屬于資金市場(chǎng)范疇。資金市場(chǎng)有廣義和狹義之分。廣義的資金市場(chǎng)泛指一切金融性交易,包括金融機(jī)構(gòu)與客戶之間、金融機(jī)構(gòu)與金融機(jī)構(gòu)之間、客戶與客戶之間所有的以資本為交易對(duì)象的金融活動(dòng);狹義的資金市場(chǎng)則限定在以票據(jù)和有價(jià)證券為交易對(duì)象的金融活動(dòng)。一般意義上的資金市場(chǎng)是指狹義的資金市場(chǎng)。

2、金融資產(chǎn)。金融資產(chǎn)又稱金融工具,是指可以用來(lái)融通資金的工具,一般包括貨幣和信用工具。信用是以他人返還為目的,給予他人一段時(shí)間的財(cái)物支配權(quán)。通俗地講,就是把財(cái)物借給別人使用一段時(shí)間,到期歸還。

金融資產(chǎn)是對(duì)于某種未來(lái)收入的一種債權(quán),金融負(fù)債則是其對(duì)稱。金融資產(chǎn)有兩種主要功能:第一,它提供一種手段,通過(guò)它,資金剩余者可以把它轉(zhuǎn)移給能對(duì)這些資金作有有利投資的人。第二,它提供一種手段,把風(fēng)險(xiǎn)從進(jìn)行投資的人那邊轉(zhuǎn)移給這些投資提供資金的人。

二、我國(guó)企業(yè)籌資渠道

籌資渠道是指籌集資金來(lái)源的方向與通道,體現(xiàn)資金的源泉和流量。從籌集資金的來(lái)源的角度看,籌資渠道可以分為企業(yè)內(nèi)部渠道和外部渠道。

1、內(nèi)部籌資渠道。企業(yè)內(nèi)部籌資渠道是指從企業(yè)內(nèi)部開(kāi)辟資金來(lái)源。主要來(lái)源有三個(gè)方面:企業(yè)自由資金、企業(yè)應(yīng)付稅利和利息、企業(yè)未使用或未分配的專項(xiàng)基金。一般在企業(yè)購(gòu)并中,企業(yè)都盡可能選擇這一渠道,因?yàn)檫@種方式保密性好,企業(yè)不必向外支付借款成本,因而風(fēng)險(xiǎn)很小。

2、外部籌資渠道。外部籌資渠道是指企業(yè)從外部所開(kāi)辟的資金來(lái)源,其主要包括:專業(yè)銀行信貸資金、非金融機(jī)構(gòu)資金、其他企業(yè)資金、民間資金和外資。因?yàn)槠髽I(yè)外部籌資具有速度快、彈性大、資金量大的優(yōu)點(diǎn),所以,在購(gòu)并過(guò)程中一般是籌集資金的主要來(lái)源。但其缺點(diǎn)是保密性差,企業(yè)需要負(fù)擔(dān)高額成本,因此產(chǎn)生較高的風(fēng)險(xiǎn),在使用過(guò)程中應(yīng)當(dāng)注意。

企業(yè)的籌資渠道主要有一下幾種:

1、計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期企業(yè)的籌資

在過(guò)去的傳統(tǒng)體制下,企業(yè)是國(guó)家的寵兒,由國(guó)家資金喂養(yǎng),無(wú)須考慮籌資的問(wèn)題。當(dāng)時(shí)的資金來(lái)源渠道也僅限于財(cái)政撥款和銀行貸款這兩條,個(gè)別企業(yè)還有一點(diǎn)自留資金,但是為數(shù)甚少。隨著十四大明確的提出我國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革的目標(biāo)是建設(shè)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制,我國(guó)的企業(yè)逐步從國(guó)家的襁褓中走向了市場(chǎng),開(kāi)始按照產(chǎn)權(quán)清晰,權(quán)責(zé)明確,政企分開(kāi),管理科學(xué)的現(xiàn)代企業(yè)制度要求進(jìn)行自身建設(shè),成為了獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)實(shí)體。企業(yè)的資金不再完全由國(guó)家提供,多渠道籌資的體系正在逐步形成。

2、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)的籌資渠道

(1)國(guó)家財(cái)政?，F(xiàn)階段能獲得財(cái)政資金的企業(yè)為數(shù)不多,但在那些國(guó)有獨(dú)資的有限公司中,其資本的多數(shù)是由國(guó)家財(cái)政撥款而形成的。此外,還有一些由國(guó)家的特殊政策形成。如,稅款的減免,稅款的退回等。這些都屬于國(guó)家所投入的資金,國(guó)家對(duì)其擁有產(chǎn)權(quán)。

(2)銀行。銀行的貸款一直是企業(yè)資金的重要來(lái)源。即便是美國(guó)這樣一個(gè)股票,債券市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)的國(guó)家,銀行貸款也達(dá)到了股票和債券融資的兩倍。我國(guó)的銀行包括專業(yè)銀行和商業(yè)銀行,貸款種類有基本建設(shè)貸款,技術(shù)改造貸款,流動(dòng)資金貸款等。銀行資金充裕,方式靈活多樣,今后仍將是企業(yè)籌資的主渠道。

(3)非銀行金融機(jī)構(gòu)。非銀行金融機(jī)構(gòu)主要有信托投資公司,租賃公司,證券公司,保險(xiǎn)公司等。從籌資角度來(lái)看,最基本的是利用租賃公司進(jìn)行融資租賃業(yè)務(wù),利用證券公司進(jìn)行股票和債券的發(fā)放。隨著企業(yè)進(jìn)行股份制改革的深入,從這個(gè)渠道籌集的資金比以前大大增多了。

(4)企業(yè)的內(nèi)部資金。企業(yè)的內(nèi)部資金主要有計(jì)提的各項(xiàng)公積金,折舊和未分配的留存收益。這些資金不用企業(yè)特意去籌集,可直接由內(nèi)部轉(zhuǎn)移而來(lái),為企業(yè)節(jié)省下了一筆可觀的籌資費(fèi)用,應(yīng)當(dāng)引起重視。

(5)個(gè)人的資金。隨著老百姓理財(cái)觀念的變化,人們手中的錢(qián)財(cái)不再全部存入銀行,出現(xiàn)了相當(dāng)可觀的游資。改革之初我國(guó)企業(yè)曾發(fā)行的職工股和現(xiàn)如今改制后直接在股市發(fā)行的普通股都是吸納這些資金的好方式。由于我國(guó)人口眾多,居民手中的資金更是無(wú)法估量,這一塊資金將成為企業(yè)籌資的重要來(lái)源。

(6)其他企業(yè)資金。企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)當(dāng)中往往會(huì)形成部分暫時(shí)閑置的資金,如未進(jìn)行設(shè)備更換時(shí)的折舊基金。企業(yè)可以利用它們進(jìn)行相互的投資,借貸。另外,企業(yè)在相互提供商業(yè)信用時(shí)也進(jìn)行了籌資。如企業(yè)在賒購(gòu)時(shí)先取得商品而后付款,相當(dāng)于借用了一筆銷(xiāo)售企業(yè)的資金。

(7)外商資金。外商資金是指外國(guó)和港澳臺(tái)地區(qū)投資者投入的資金。我國(guó)自從實(shí)行改革開(kāi)放政策以來(lái),逐漸形成了外商獨(dú)資,中外合作經(jīng)營(yíng),中外合資經(jīng)營(yíng)三種直接投資形式的企業(yè),有效的推動(dòng)了現(xiàn)代化建設(shè)。目前,我國(guó)經(jīng)濟(jì)態(tài)勢(shì)良好,經(jīng)濟(jì)形勢(shì)穩(wěn)定,為我國(guó)進(jìn)一步吸收外資提供了較好的條件。

三、對(duì)于企業(yè)在金融市場(chǎng)中籌資的幾點(diǎn)建議

(一)企業(yè)應(yīng)該始終把誠(chéng)信問(wèn)題放在首位,并提高籌資效率

沒(méi)有誠(chéng)信,就沒(méi)有籌資。誠(chéng)信理念是企業(yè)興衰存亡的試金石,沒(méi)有誠(chéng)信理念,企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是很難有效進(jìn)行的,甚至根本無(wú)法進(jìn)行,即使得勢(shì)一時(shí),最終也不會(huì)有好的結(jié)果。⑤所以無(wú)論是在銀行貸款償還還是在發(fā)行債券股票等方面,都要堅(jiān)決杜絕欺騙和欺詐等不道德的行為。

(二)制定合理的籌資規(guī)模和籌資結(jié)構(gòu),注重籌資風(fēng)險(xiǎn)的防范

1、合理確定籌資規(guī)模和結(jié)構(gòu),保證收益和籌資成本的合理控制。企業(yè)要根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃、投資計(jì)劃、運(yùn)營(yíng)情況預(yù)測(cè),制定短、中、長(zhǎng)期資金需求計(jì)劃,依此確定籌資總體方案,選擇合理的融資結(jié)構(gòu)此外,企業(yè)還應(yīng)考慮資本、勞力、技術(shù)等要素之間的協(xié)同作用和替代彈性,增加其他要素的投入,以減少資金需求或現(xiàn)金流量;企業(yè)還需要優(yōu)化現(xiàn)有資產(chǎn)結(jié)構(gòu),提高資產(chǎn)質(zhì)量,增加企業(yè)抵押品,放大負(fù)債能力。

2、注重對(duì)籌資風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)和防范?；I資風(fēng)險(xiǎn)因籌資方式的不同而不同,如銀行貸款籌資和發(fā)行債券籌資相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)要有所區(qū)別;也因地區(qū)的不同而不同,企業(yè)要對(duì)每種籌資方式相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)有足夠的了解和認(rèn)識(shí),這樣才能正確的指導(dǎo)其籌資選擇和風(fēng)險(xiǎn)的防范。

(三)注重籌資渠道的拓寬和籌資方式的創(chuàng)新

1、在國(guó)內(nèi)籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng)新

企業(yè)在籌資過(guò)程中,不能局限于現(xiàn)有的籌資渠道和籌資方式,還應(yīng)注重籌資渠道的拓展和方式的創(chuàng)新。比如采取一些國(guó)際上已經(jīng)存在,但是國(guó)內(nèi)還沒(méi)有實(shí)行的籌資渠道和籌資方式,或者是開(kāi)創(chuàng)一些新的渠道和方式。

2、尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時(shí),不能只盯著銀行,要著眼于構(gòu)建有效的、立體式的、多層次的融資系統(tǒng)。人們?cè)诤粲踅鉀Q中小企業(yè)籌資難時(shí),將矛頭對(duì)準(zhǔn)了國(guó)有商業(yè)銀行,認(rèn)為正是他們借貸造成了中小企業(yè)籌資難。其實(shí)這些年為解決中小企業(yè)籌資難,銀行已經(jīng)有了很多新舉措,例如鼓勵(lì)商業(yè)銀行增加中小企業(yè)貸款,但效果并不是很好?，F(xiàn)在國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行又醞釀通過(guò)中小城市的商業(yè)銀行向中小企業(yè)進(jìn)行轉(zhuǎn)貸,但受規(guī)模限制,其作用發(fā)揮也有限。因此尋找解決中小企業(yè)籌資路徑時(shí),不能只盯著銀行,而要著眼于構(gòu)建有效的、立體式的、多層次的融資系統(tǒng)。

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