導(dǎo)語(yǔ)：投資協(xié)議與外資流動(dòng)探索一文來(lái)源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

在過(guò)去二十年里，外國(guó)直接投資(FDI)有了長(zhǎng)足的發(fā)展，這歸功于在信息和通信技術(shù)進(jìn)步與企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈化下，F(xiàn)DI自由化規(guī)制框架的廣泛傳播。大多數(shù)國(guó)家對(duì)外商投資采取開(kāi)放政策，努力改善外國(guó)子公司的經(jīng)營(yíng)條件和提高它們的待遇和保護(hù)標(biāo)準(zhǔn)。事實(shí)上，幾乎所有國(guó)家現(xiàn)在都積極鼓勵(lì)FDI，因?yàn)镕DI能帶來(lái)資本、技術(shù)、技能、就業(yè)以及市場(chǎng)準(zhǔn)入。投資促進(jìn)戰(zhàn)略包括投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)(I.PAs)的建立、激勵(lì)提供、投資指南的擬寫(xiě)和發(fā)送，尤其是國(guó)際投資協(xié)定的締結(jié)，特別是雙邊投資協(xié)議(BITs)和避免雙重征稅協(xié)議(DTTs)。對(duì)于一些國(guó)家來(lái)說(shuō)，締結(jié)BITs和DTTs的基本宗旨分別是確保在國(guó)際法框架下投資者投資受到法律保護(hù)和減少國(guó)外投資者雙重征稅的可能性，這樣從而促進(jìn)FDI的流入。

一、FDI的趨勢(shì)和特點(diǎn)

國(guó)際貨幣基金組織和經(jīng)合組織定義直接“外商投資”為一個(gè)經(jīng)濟(jì)居民實(shí)體(“直接投資者”或“跨國(guó)公司”)的跨境投資活動(dòng)，其目的是為了長(zhǎng)期利益目標(biāo)而在該經(jīng)濟(jì)地區(qū)建立企業(yè)(“外國(guó)子公司”)投資?！伴L(zhǎng)期利益”意味著直接投資的母公司與子公司存在著長(zhǎng)期關(guān)系，體現(xiàn)在前者對(duì)后者在管理上有重要的影響。統(tǒng)計(jì)上，一般把持股份額大于10％的外國(guó)投資歸類(lèi)于直接投資。FDI一般用流量和存量來(lái)衡量。FDI流量指的是外國(guó)投資者投資子公司的資本(股本、貸款、再投資收益)，而FDI存量則表示給定時(shí)間點(diǎn)的外國(guó)資產(chǎn)的總價(jià)值。

在過(guò)去的二十年里，F(xiàn)DI流入量大幅度增長(zhǎng)，從上個(gè)世紀(jì)80年代初的400億美元上升到1990年的2000億美元，而到2007年，大約為15000億美元。跨國(guó)并購(gòu)作為增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，是發(fā)達(dá)國(guó)家之間FDI的主要方式，也是新興市場(chǎng)國(guó)家越來(lái)越重要的投資方式。2007年底，全球流入FDI存量預(yù)計(jì)攀升至約14萬(wàn)億美元。全球跨國(guó)公司母公司超過(guò)8萬(wàn)家，其分支機(jī)構(gòu)超過(guò)80萬(wàn)家。發(fā)達(dá)國(guó)家吸引了全球FDI的大部分(2007年約占2／3)。目前，亞洲成為新興市場(chǎng)中最有吸引力的投資地區(qū)。其中，服務(wù)業(yè)約占全球FDI流入量的2／3，發(fā)展中國(guó)家FDI流入量的一半。

全球FDI流量未來(lái)幾年的發(fā)展將取決于FDI的主要決定因素。首先是規(guī)制框架，總體上說(shuō)，未來(lái)趨勢(shì)是保持鼓勵(lì)政策，進(jìn)一步放寬FDI法律和規(guī)章，加強(qiáng)國(guó)際投資法律制度建設(shè)。但是，也有跡象表明，少數(shù)一些國(guó)家采取限制FDI的規(guī)制框架。其次是投資促進(jìn)，各國(guó)將繼續(xù)促進(jìn)FDI的流入，雖然有些國(guó)家可能轉(zhuǎn)向更具有目標(biāo)針對(duì)性的方法。最后是FDI的主要決定因素，即金融市場(chǎng)環(huán)境，鑒于金融市場(chǎng)動(dòng)蕩可能會(huì)影響實(shí)體經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致FDI大幅度減小，甚至在一個(gè)國(guó)家呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。綜合考慮上面因素的影響，目前的預(yù)測(cè)估計(jì)是，未來(lái)幾年FDI流量將繼續(xù)保持在1.4-1.6萬(wàn)億美元的水平，前提是當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩不會(huì)轉(zhuǎn)變?yōu)槿蚪?jīng)濟(jì)衰退。

吸引FDI最多的20個(gè)國(guó)家和地區(qū)占全球FDI流量的3／4，其中，12個(gè)來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家。美國(guó)是FDI最大的接受?chē)?guó)，2007-2011年仍可能保持FDI流入量第一的位置。假如把歐盟作為一個(gè)整體，其吸引的FDI明顯高于美國(guó)。作為流出國(guó)，歐盟的FDI流出量也大于美國(guó)。在新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體，F(xiàn)Dl分布也相對(duì)集中，2006年，吸引FDI前十名的國(guó)家和地區(qū)占流入新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體FDI總量的55％。截至2006年，中國(guó)是新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體中最主要的FDI吸收國(guó)，約占全球FDI的6％，預(yù)計(jì)在2007-2011年，中國(guó)利用FDI排名第三，僅次于美國(guó)和英國(guó)。

雖然絕大多數(shù)的FDI流入來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家，但是新興市場(chǎng)的跨國(guó)公司(主要來(lái)自亞洲)逐漸成為世界FDI市場(chǎng)上重要的參與者。目前，估計(jì)有20000家跨國(guó)公司的總部設(shè)立在新興市場(chǎng)國(guó)家。2006年，新興市場(chǎng)FDI流量為2100億美元，占全球的17％，累計(jì)投資存量約為18000億美元。一直以來(lái)，大多數(shù)來(lái)自新興市場(chǎng)的FDI都是南南投資的形式，但是，最近來(lái)自新興市場(chǎng)的跨國(guó)公司收購(gòu)一些大型、知名的發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)引起了廣泛的關(guān)注。發(fā)展中國(guó)家跨國(guó)公司的崛起，特別是國(guó)家控股的跨國(guó)公司(包括主權(quán)財(cái)富基金)導(dǎo)致部分發(fā)達(dá)國(guó)家保護(hù)主義和民族主義上升。盡管近年來(lái)發(fā)展中國(guó)家FpI流出量的增加(主權(quán)財(cái)富基金的投資可能進(jìn)一步增加)，但是這些投資相對(duì)于來(lái)自發(fā)達(dá)國(guó)家的投資，比例仍然非常小。

二、FDI流動(dòng)的決定因素

在過(guò)去十年左右的時(shí)間中，BIT和DTT體系的擴(kuò)張到底在多大程度上直接導(dǎo)致FDI的快速增長(zhǎng)，評(píng)估這種影響是非常困難的，主要原因是，BIT和DTT僅僅是影響FDI區(qū)位的一個(gè)因素。而一般情況下，F(xiàn)DI的決定因素可以區(qū)分為以下三類(lèi)：規(guī)制框架、投資促進(jìn)和經(jīng)濟(jì)因素。

規(guī)制框架。過(guò)去幾十年BITs和DTTs締結(jié)的數(shù)量和協(xié)議傾向投資者的內(nèi)容反映了國(guó)家普遍努力通過(guò)自由化投資政策，創(chuàng)造有利于外國(guó)投資者的國(guó)內(nèi)投資規(guī)制框架來(lái)吸引FDI。東道國(guó)的規(guī)制框架是外國(guó)投資區(qū)位的一個(gè)關(guān)鍵性決定因素，如果一個(gè)國(guó)家在法律上禁止或者限制FDI，外國(guó)投資者不可能進(jìn)入該國(guó)投資經(jīng)營(yíng)。

過(guò)去二十多年，幾乎所有國(guó)家都通過(guò)批準(zhǔn)新的法律和規(guī)則，包括開(kāi)放更多部門(mén)來(lái)改善國(guó)內(nèi)投資環(huán)境，促進(jìn)外國(guó)投資。1991.2006年間，與外國(guó)投資相關(guān)的國(guó)內(nèi)法律和規(guī)則改變大2533項(xiàng)，其中的91％都是使得東道國(guó)環(huán)境更有利于FDI。然而，必須注意到，2004年以來(lái)，雖然有利于FDI規(guī)則改變的比例仍然非常高，但是改變的數(shù)量快速下降。實(shí)際上，2002-2006年間，不利于FDI的規(guī)則改變?cè)黾恿藘杀?，這表明一些國(guó)家逐漸懷疑FDI帶來(lái)的益處和FDI新保護(hù)主義抬頭的趨勢(shì)。

國(guó)際投資協(xié)議是東道國(guó)規(guī)制框架的一部分，能直接影響東道國(guó)規(guī)制框架的某方面。更重要的是，BITs確立一定待遇標(biāo)準(zhǔn)成為投資領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)規(guī)則，DTTs則確定或澄清外國(guó)投資者的稅收待遇。投資協(xié)議還可能促使東道國(guó)某些經(jīng)濟(jì)部門(mén)的開(kāi)放。此外，如果某一國(guó)家與某投資者的母國(guó)締結(jié)的BITs賦予母國(guó)投資者某些可強(qiáng)制執(zhí)行的權(quán)利，投資者則可循此訴諸于國(guó)際仲裁。

投資促進(jìn)。除了放寬外國(guó)投資政策，許多國(guó)家通過(guò)投資促進(jìn)方式積極促進(jìn)外商投資。為此，幾乎所有國(guó)家都建立投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)來(lái)吸引外資，使得外商得以順利經(jīng)營(yíng)。除此之外，投資促進(jìn)機(jī)構(gòu)還提供各種激勵(lì)和投資服務(wù)，提高外商投資的設(shè)施，發(fā)行投資指南，從而提高外商在本國(guó)經(jīng)商的便利程度，并進(jìn)行政策宣傳。

經(jīng)濟(jì)因素。盡管一個(gè)國(guó)家的規(guī)制框架肯定是有效可用的，而且投資促進(jìn)也起到一定的作用，但是跨國(guó)公司對(duì)投資區(qū)位作出決定最終取決于潛在的東道國(guó)本國(guó)的經(jīng)濟(jì)因素。對(duì)FDI起決定作用的經(jīng)濟(jì)因素可以分為三類(lèi)：區(qū)位的資源和資產(chǎn)，包括勞動(dòng)力的質(zhì)量、物質(zhì)和體制基礎(chǔ)設(shè)施、自然資源的可得性、技術(shù)系統(tǒng)和國(guó)內(nèi)企業(yè)的基礎(chǔ)。市場(chǎng)變量，包括經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和人均收入、東道國(guó)商品和服務(wù)的市場(chǎng)規(guī)模、地區(qū)和全球市場(chǎng)的準(zhǔn)人性、該國(guó)特有的消費(fèi)者偏好、東道國(guó)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。效率，這方面的考慮包括資源成本以及其他投入成本，如交通和通訊成本以及區(qū)域一體化成員國(guó)的成本。投資正是基于這些經(jīng)濟(jì)因素的綜合考慮而決定的。另外，還必須考慮更為廣泛的宏觀經(jīng)濟(jì)因素，如世界經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)、包括私人企業(yè)的政策方針在內(nèi)的社會(huì)和政治因素。

很明顯，任何單個(gè)因素，如投資協(xié)議，不可能明顯使得FDI流向變化，但是又很難分離開(kāi)各種因素，單獨(dú)地衡量其對(duì)FDI的促進(jìn)作用?？梢哉f(shuō)，如果BITs和DTTs能夠影響FDI流動(dòng)，那也是在東道國(guó)其他因素的影響下起作用。一般而言，在東道國(guó)的規(guī)制框架起作用的情況下，一旦允許投資，經(jīng)濟(jì)因素就成為關(guān)鍵的因素，尤其是市場(chǎng)規(guī)模、市場(chǎng)增長(zhǎng)、技能、資源和成本。雖然經(jīng)濟(jì)因素不是萬(wàn)能的，但確能有效吸引FDI。

在這樣的背景下，BITs和DTTs能完善東道國(guó)的規(guī)制框架，改進(jìn)FDI的投資政策環(huán)境，保證投資者某些權(quán)利，使得法律和稅收框架更加透明和穩(wěn)定，通過(guò)確定一定的執(zhí)法程序減輕潛在政治或經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定因素的沖擊。如果BITs和DTTs有助于改善FDI規(guī)則方面的決定因素，那也是必須在首先考慮關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)因素基礎(chǔ)上。盡管確定這些協(xié)議對(duì)投資的具體影響非常困難(其他的一些變量也必須考慮)，同時(shí)，BITs，DTTs和FDI因果關(guān)系的存在使得問(wèn)題更加復(fù)雜化，但是，一些學(xué)者還是試圖去評(píng)估這些協(xié)議對(duì)FDI的影響。

三、BITs與FDI

BITs的主要目的是保護(hù)投資，所以起到了鼓勵(lì)外國(guó)投資流入，增加外國(guó)投資流入的作用。JeswaldSalacuse，NicholasSulli。van和TimButhe.HelenMilner同時(shí)認(rèn)為，締結(jié)BITs能對(duì)FDI的流入起到積極有效的作用，在發(fā)展中國(guó)家與其重要的經(jīng)濟(jì)國(guó)家之間締結(jié)協(xié)議時(shí)作用更大。通過(guò)分析簽訂BITs的OECD國(guó)家對(duì)100個(gè)發(fā)展中國(guó)家的流入FDI總量的作用，Salacuse和Sullivan發(fā)現(xiàn)，當(dāng)發(fā)展中國(guó)家與OECD國(guó)家簽訂BITs時(shí)，F(xiàn)DI流入量可能增加。此外，他們發(fā)現(xiàn)，與美國(guó)簽訂的BITs比OECD更能促進(jìn)總體FDI的流動(dòng)；美國(guó)BITs也能促進(jìn)本國(guó)FDI的發(fā)展。同樣，EricNeumayer和LauraSpess從1970-2001年119個(gè)發(fā)展中國(guó)家的研究中發(fā)現(xiàn)，與發(fā)展中國(guó)家簽訂BITs的發(fā)達(dá)國(guó)家是主要的FDI流出國(guó)，占發(fā)展中國(guó)家外資流入量非常高的份額。

大多數(shù)學(xué)者認(rèn)為，BITs和DTTs對(duì)FDI的作用強(qiáng)度取決于國(guó)內(nèi)和全球的政治，規(guī)則和經(jīng)濟(jì)幾個(gè)因素。例如，Neumayer和Spess發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)快和人口多的國(guó)家吸引更多的FDI。此外，他們指出，BITs可能實(shí)際上對(duì)一些落后國(guó)家的國(guó)內(nèi)體制起到替代作用。正是因?yàn)檎物L(fēng)險(xiǎn)和不確定性制約著FDI的流動(dòng)，Neumayer和Spess認(rèn)為，國(guó)內(nèi)體制低質(zhì)量的國(guó)家可能最大程度地從BITs中受益，隨著國(guó)家的穩(wěn)定，BITs和DTTs的FDI促進(jìn)作用將會(huì)降低。實(shí)際上，很可能只是僅僅簽訂BIT，在實(shí)施之前，只是一種積極的信號(hào)作用，Pe.terEgger和MichaelPfaffermayr分析指出，OECD國(guó)家流出的FDI總量表明，簽訂執(zhí)行的BITs比僅僅簽訂的BITs對(duì)FDI流入有更大的促進(jìn)作用。

一些研究還發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家簽訂BITs的數(shù)量也會(huì)影響FDI流入。Neumayer和Spess發(fā)現(xiàn)，累計(jì)BITs越多的國(guó)家，吸引FDI越多。RobertGrosse、LenTrevi.no、KevinGalla曲e和MelissaBirch通過(guò)對(duì)中東歐和拉丁美洲國(guó)家的研究也發(fā)現(xiàn)，一個(gè)國(guó)家BITs總量與FDI量存在顯著的正相關(guān)關(guān)系。SusanRose-Acker-man從全球角度研究發(fā)現(xiàn)，隨著全球BITs上升，流入發(fā)展中國(guó)家的FDI總量也在上升，雖然簽訂BITs國(guó)家的邊際FDI流入量在減少。與Neumayer，Spess不同，Rose-Ack.erman發(fā)現(xiàn)，BITs的FDI邊際影響在法律體制相對(duì)完善和較好經(jīng)濟(jì)環(huán)境的國(guó)家更大。

并非所有的實(shí)證研究都支持BITs對(duì)FDI的促進(jìn)作用。一些學(xué)者認(rèn)為，BITs的保護(hù)并不能替代或互補(bǔ)東道國(guó)經(jīng)濟(jì)和規(guī)制風(fēng)險(xiǎn)；BITs只是某種程度上與其他的東道國(guó)規(guī)則和經(jīng)濟(jì)決定因素共同影響FDI。1998年聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織(IYNCTAD)的研究報(bào)告是第一部研究BITs影響FDI的文獻(xiàn)，報(bào)告認(rèn)為，總的來(lái)說(shuō)，BITs并不是FDI增加的首要因素，東道國(guó)批準(zhǔn)締結(jié)大量的BITs并沒(méi)有導(dǎo)致更多的FDI流入。在另一個(gè)較早的研究項(xiàng)目中，MaryHall-ward-DriemEier分析了1980-2000年，20個(gè)OECD國(guó)家和31個(gè)發(fā)展中國(guó)家之間FDI的相互流動(dòng)情況，指出BITs對(duì)FDI的促進(jìn)作用微不足道。她還發(fā)現(xiàn)，BITs只在商業(yè)環(huán)境穩(wěn)定、國(guó)內(nèi)體制較合理的國(guó)家起作用。如果一個(gè)國(guó)家簽訂BITs，從而進(jìn)行國(guó)內(nèi)規(guī)制框架改革，促進(jìn)FDI自由化投資，這也是體制改革和自由化影響投資區(qū)位決定而不僅僅是BITs本身作用的結(jié)果。Hall-ward-DrEImer的研究結(jié)果表明，東道國(guó)市場(chǎng)容量的大小相對(duì)于締結(jié)BITs來(lái)說(shuō)，是更具決定性的因素。JasonYackee發(fā)現(xiàn)幾乎沒(méi)有證據(jù)表明BITs對(duì)FDI有任何影響。EmmaAisbett的研究闡述了評(píng)估BITs的FDI影響時(shí)，必須考慮BIT對(duì)不同部門(mén)的不同影響。她提出BITs可能會(huì)在不同部門(mén)完全不同，或者，可能存在反向的因果關(guān)系，高增長(zhǎng)的FDI部門(mén)導(dǎo)致了更多BIT的談判。DeborahSwenson也發(fā)現(xiàn)，已經(jīng)達(dá)到較高外資利用水平的國(guó)家更容易簽訂BITs，這至少某種程度上表明已有FDI帶動(dòng)了BITs的締結(jié)。她強(qiáng)調(diào)，在分析BIT的作用時(shí)，必須控制時(shí)間，東道國(guó)效應(yīng)和母國(guó)效應(yīng)等變量，她發(fā)現(xiàn)，在控制了這些變量的基礎(chǔ)上，BITs確實(shí)能幫助發(fā)展中國(guó)家吸引更多的FDI。

上面不同的分析結(jié)果表明，BITs對(duì)FDI的作用很難確定。從直覺(jué)上，人們希望BITs能通過(guò)提供類(lèi)似產(chǎn)品質(zhì)量許可證的方式，給投資者帶來(lái)東道國(guó)積極吸引FDI的信號(hào)，從而使投資者得到國(guó)際法律保護(hù)的保證(因此，減少投資風(fēng)險(xiǎn))。這種信號(hào)不僅傳導(dǎo)給合約締結(jié)方，而且能傳遞給整個(gè)國(guó)際社會(huì)。協(xié)議的影響范圍——一個(gè)企業(yè)不通過(guò)本國(guó)，而是通過(guò)與東道國(guó)締結(jié)BITs協(xié)議的國(guó)家進(jìn)行投資，從而表明，至少有一些企業(yè)尋求BITs的保護(hù)。國(guó)際仲裁案例的上升表明投資者在受到不公平待遇時(shí)的解決方法是尋求法律保護(hù)。此外，BIT不僅保護(hù)投資，而且放寬外資進(jìn)入和經(jīng)營(yíng)，從而增加了吸引投資的機(jī)會(huì)，以期外資流入增加。

為什么研究結(jié)果會(huì)如此不同呢(方法問(wèn)題暫且擱置)?原因是大多數(shù)雙邊FDI的存量和流量數(shù)據(jù)缺乏。即使這些數(shù)據(jù)存在，BITs相對(duì)于已成定論的FDI經(jīng)濟(jì)決定因素，對(duì)自然資源和市場(chǎng)尋求類(lèi)型投資者的來(lái)說(shuō)，其區(qū)位決定作用無(wú)疑是非常小的，對(duì)效率尋求型的投資者來(lái)說(shuō)，在幾個(gè)投資區(qū)位同樣具吸引力的情況下，BITs才可能更具有影響力。但是，F(xiàn)DI數(shù)據(jù)幾乎不能區(qū)分這兩種類(lèi)型的FDI。也很難區(qū)別是BITs與FDI的因果關(guān)系和國(guó)內(nèi)FDI投資框架自由化與FDI的因果關(guān)系。BITs締約國(guó)的層次，如，BITs是在發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間簽訂，或在發(fā)展中國(guó)家之間簽訂，或發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(發(fā)達(dá)或非常落后)都可能影響FDI的水平。更一般的說(shuō)，BITs在一定的國(guó)家或背景下更具有相對(duì)影響力，這依賴于投資是否和東道國(guó)的期許相符，或更關(guān)鍵的，依賴于其他FDI決定因素的綜合作用。BITs和FDI在數(shù)量上是否相關(guān)的問(wèn)題，在不同國(guó)家和地區(qū)之間可能是不同的。此外，BITs的作用可能隨時(shí)間的變化而變化，例如，隨著B(niǎo)ITs全球范圍的不斷增長(zhǎng)，基本上所有重要的國(guó)家之間都相互締結(jié)了BITs，那么，BITs對(duì)區(qū)位選擇的影響也許就不存在了。

研究結(jié)果的不同有可能反映了BITs條款本身的不同。例如，大多數(shù)的回歸分析只考慮到BITs是否存在，而并沒(méi)有考慮其在投資保護(hù)和收益方面的差異程度。再例如，考慮仲裁權(quán)利的廣度或BITs權(quán)利是國(guó)際法律下的首要性。實(shí)證研究不同的另一個(gè)原因可能是，BITs包括除了投資保護(hù)條款還有自由化條款(尤其是和美國(guó)、加拿大、日本締結(jié)的BITs)，而自由化條款也能通過(guò)對(duì)外商開(kāi)放更多的部門(mén)以增加FDI流量；假如經(jīng)濟(jì)決定因素不變，BITs的“自由化條款”增加FDI流量也是不足為奇的。這也許能解釋為什么和美國(guó)簽訂的BITs與和OECD簽訂的國(guó)家之間影響是相反的。

假如一個(gè)國(guó)家締結(jié)了雙邊或區(qū)域自由貿(mào)易和投資協(xié)議，那其簽訂BITs的影響就更復(fù)雜。自由貿(mào)易和投資協(xié)議也能對(duì)FDI有相似的作用，或者通過(guò)自由貿(mào)易帶來(lái)更大的市場(chǎng)，從而B(niǎo)ITs和自由貿(mào)易投資協(xié)議兩者都潛在可能增加FDI流量。一般情況，把BITs締約國(guó)和非締約國(guó)進(jìn)行比較，可以研究出BITs對(duì)FDI影響，但是，假如非締約國(guó)簽署的雙邊、區(qū)域或多邊協(xié)議覆蓋了投資協(xié)議情況下，比較的結(jié)果將出現(xiàn)復(fù)雜化，而實(shí)際上，這兩種不同類(lèi)型國(guó)家的畢竟已經(jīng)模糊化。簡(jiǎn)而言之，除了BITs，國(guó)家有許多保護(hù)外國(guó)投資的工具，因此，更復(fù)雜全面的研究除了BITs外，還必須考慮其他可選擇的投資促進(jìn)和保護(hù)措施。

然而，經(jīng)濟(jì)因素依舊是最重要的影響因素，除非BITs非常有利，否則FDI不會(huì)發(fā)生。但是，只要經(jīng)濟(jì)因素有利，尤其是有著非常良好的經(jīng)濟(jì)因素，即使在沒(méi)有BITs的情況下也會(huì)有FDI的流動(dòng)。既然經(jīng)濟(jì)因素比任何其他因素都重要(在允許投資的基礎(chǔ)上)，任何關(guān)于BITs對(duì)FDI的影響的研究都必須考慮到經(jīng)濟(jì)因素的影響。

考慮到投資協(xié)議和FDI其他的三類(lèi)決定因素之間的復(fù)雜關(guān)系，BITs對(duì)FDI的影響難以考究也就不奇怪了。2007年6月一項(xiàng)對(duì)來(lái)自全球跨國(guó)公司的602名高級(jí)管理人員的調(diào)查表明，大約五分之一的被調(diào)查者表示，國(guó)際投資協(xié)議的大大影響了他們的投資區(qū)位決定。另外的五分之一被調(diào)查者則表示，這些協(xié)議對(duì)他們的投資區(qū)位決定幾乎沒(méi)有影響。近一半的被調(diào)查者表示，國(guó)際投資協(xié)議只是在有限的程度上影響了他們對(duì)投資區(qū)位的決定，他們還考慮了其他的因素。世界銀行的一份報(bào)告指出，有證據(jù)表明，許多投資者是在不知曉BITs存在的情況做出關(guān)于投資區(qū)位的決定。

四、DTTs與FDI

相對(duì)于BITs，關(guān)于DTTs對(duì)FDI影響的研究較為少見(jiàn)。一方面，BITs的主要目標(biāo)之一是意圖促進(jìn)FDI的流動(dòng)，而這個(gè)目標(biāo)需要進(jìn)行驗(yàn)證是否真正實(shí)現(xiàn)過(guò)，此外，BITs由于在一系列重要政策領(lǐng)域直接影響東道國(guó)規(guī)制空間從而更具政治敏感性。另一方面，DTTs(高技術(shù)性協(xié)議)由于能直接影響企業(yè)績(jī)效的底線，應(yīng)該是公司重要的區(qū)位決定因素。此外，DTTs影響范圍表明，DTTs對(duì)FDI的流入路徑也會(huì)產(chǎn)生影響。一個(gè)著名的案例是，相當(dāng)一部分FDI是通過(guò)毛里求斯流入印度的，原因是毛里求斯和印度簽訂了比其他締約國(guó)更有利的DTT。

在各種情況下，分析BITs對(duì)FDI影響的困難程度與DDTs對(duì)FDI的影響是相關(guān)的，因此，沒(méi)必要再次闡述。實(shí)際上，大多數(shù)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，自上個(gè)世紀(jì)80年代初開(kāi)始簽訂DTTs以來(lái)，DTTs對(duì)FDI并沒(méi)有顯著的影響作用。BruceBlonigen和RonaldDavies研究了1982?1992年OECD國(guó)家的雙邊DTTs對(duì)FDI的影響，他們發(fā)現(xiàn)，DTTs和大規(guī)模的FDI存量、流量都有關(guān)系。他們還發(fā)現(xiàn)，早期的DTTs和后來(lái)的DTTs對(duì)FDI的影響不同，新的DTTs對(duì)FDI活動(dòng)沒(méi)有積極影響。在后來(lái)研究中，Blonigen和Davies研究了美國(guó)1980-1999年的FDI流向，發(fā)現(xiàn)美國(guó)在此時(shí)期締結(jié)的DTTs對(duì)FDI流入和流出并沒(méi)有明顯的影響。Blonigen和Davies的結(jié)論認(rèn)為，新達(dá)成DTTs對(duì)OECD國(guó)家的FDI流出存在負(fù)相關(guān)作用，他們認(rèn)為這可能是DTTs消除避稅機(jī)會(huì)的結(jié)果。Pe-terEggeretal.對(duì)1985-2000年OECD國(guó)家流出FDI研究時(shí)，同樣發(fā)現(xiàn)新締結(jié)的DTTs對(duì)FDI流出存量存在負(fù)效應(yīng)。

一些研究則側(cè)重于DTTs相對(duì)于跨國(guó)公司區(qū)位決策的重要性。HenryLouie和DonaldRous-slang研究了東道國(guó)的體制質(zhì)量以及與美國(guó)簽訂了DTTs的情況下，美國(guó)跨國(guó)公司的預(yù)期投資回報(bào)率。他們發(fā)現(xiàn)，東道國(guó)較差體制導(dǎo)致美國(guó)公司要求得到更高的投資回報(bào)率，從而不利于東道國(guó)吸引FDI流入，在控制了東道國(guó)體制變量的情況下，DTTs對(duì)預(yù)期投資回報(bào)率沒(méi)有影響。AllisonChristians采用案例研究的方法，假定美國(guó)和加納之間締結(jié)了稅收協(xié)議，論證即使和低收入發(fā)展中國(guó)家締結(jié)DTTs，也不一定在一些私營(yíng)部門(mén)提供稅收優(yōu)惠，所以說(shuō)，即使簽訂了DTTs，對(duì)跨國(guó)投資和貿(mào)易也不會(huì)產(chǎn)生重要的影響。

在DDTs是否影響FDI的問(wèn)題上，另有一些研究的結(jié)論更為謹(jǐn)慎。DanielMillimet和Abdul-lahKumas認(rèn)為，先前研究假定存在稅收協(xié)議的時(shí)間效應(yīng)非常重要，他們發(fā)現(xiàn)，在允許預(yù)期和滯后影響的條件下，DTTs對(duì)FDI的影響是具有實(shí)質(zhì)性和正相關(guān)的。EricNeumayer發(fā)現(xiàn)，和主要資本輸出的發(fā)達(dá)國(guó)家簽訂更多DTTs的發(fā)展中國(guó)家更有可能吸引更多的FDI。然而，他的研究結(jié)果表明，DTTs只在中等收入的發(fā)展中國(guó)家起作用，在低收入的發(fā)展中國(guó)家不起作用，這無(wú)疑有力支持了AllisonChristians的研究結(jié)論。

除了前面評(píng)估BITs影響面臨的困難外，下面有幾種觀點(diǎn)可能解釋了為什么DTTs不能促進(jìn)更多的FDI流動(dòng)。例如，一些BITs的減稅條款希望通過(guò)東道國(guó)國(guó)內(nèi)單方面政策鼓勵(lì)FDI流人，因此，簽訂DTTs的國(guó)家和沒(méi)有簽訂DTTs的國(guó)家在稅收框架方面并沒(méi)有顯著的區(qū)別。另一個(gè)可能解釋是，DTTs主要解決雙重征稅的問(wèn)題，因此，它們減少了外國(guó)投資者漏稅避稅的機(jī)會(huì)，甚至可能因此阻礙了FDI的流入。再一個(gè)理由是，DTTs減少了東道國(guó)的稅收收入，因此，減少了政府進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的資金，而基礎(chǔ)設(shè)施是吸引和支持FDI流動(dòng)的首要因素。從更廣意義上說(shuō)，避稅港的存在和廣泛使用，通過(guò)跨國(guó)公司分支機(jī)構(gòu)體系來(lái)分配各種費(fèi)用以及轉(zhuǎn)移定價(jià)的運(yùn)用都能可能替代DTTs，成為企業(yè)最小化稅收負(fù)擔(dān)的手段。

五、BITs，DTTs與FDI

上面的研究，包括BITs的FDI影響的研究，都忽略了一個(gè)問(wèn)題，那就是只研究了BITs對(duì)FDI的影響或者DTTs對(duì)FDI的影響，沒(méi)有研究?jī)烧咄瑫r(shí)對(duì)FDI的影響。TomCoup6，IrinaOrlova和AlexandreSkiba的研究表明，BITs和DTTs的相關(guān)性在統(tǒng)計(jì)上有顯著的不同。他們建立模型，評(píng)估了BITs和DTTS對(duì)17個(gè)OECD國(guó)家流入9個(gè)轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家FDI的影響，重點(diǎn)是找到一個(gè)較好的替代變量來(lái)衡量東道國(guó)政策，而東道國(guó)政策很可能對(duì)FDI的流入產(chǎn)生影響。然后通過(guò)增加樣本國(guó)家的同質(zhì)性來(lái)進(jìn)行研究。他們的結(jié)論表明，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體國(guó)家與發(fā)達(dá)國(guó)家簽訂BITs能帶來(lái)更多的FDI，但是DTTs對(duì)FDI并沒(méi)有顯著的作用。研究結(jié)果同時(shí)表明，BITs對(duì)東道國(guó)的體制質(zhì)量起到替代作用。如果東道國(guó)的體制質(zhì)量很高，那么兩者差距就比較小，但是FDI積極作用仍然顯著。

結(jié)論

一個(gè)沒(méi)有爭(zhēng)議的事實(shí)是，幾乎都有國(guó)家都把FDI看作重要的資本，能促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。因此，國(guó)家之間相互競(jìng)爭(zhēng)吸引FDI并不令人意外。這種競(jìng)爭(zhēng)使得數(shù)以千計(jì)國(guó)際投資協(xié)議的產(chǎn)生，從而創(chuàng)造一個(gè)良好的投資環(huán)境，保護(hù)投資，吸引投資者。BITs和DTTs正是這些協(xié)議產(chǎn)生過(guò)程的核心部分，通過(guò)這些國(guó)際協(xié)議，能提高國(guó)家的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，為投資者提供一定的投資待遇，提高了投資的規(guī)則環(huán)境。即使沒(méi)有確鑿的證據(jù)表明BITs和DTTs能促進(jìn)FDI的流入，很多國(guó)家仍然締結(jié)這些協(xié)議，因此，國(guó)際協(xié)議的數(shù)量不斷上升。越來(lái)越多的國(guó)家締結(jié)投資協(xié)議，因此，如果一個(gè)國(guó)家不簽署這些協(xié)議，便會(huì)擔(dān)心投資者對(duì)本國(guó)的投資興趣消失。因此，一個(gè)國(guó)家(尤其是發(fā)展中國(guó)家)覺(jué)得有必要簽署這些協(xié)議來(lái)保持競(jìng)爭(zhēng)力，或至少表現(xiàn)出“開(kāi)明地接受這些現(xiàn)代國(guó)際法律”。聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)組織認(rèn)為，在某些情況下，已有投資的外國(guó)投資者鼓勵(lì)母國(guó)或者東道國(guó)締結(jié)BITs來(lái)保護(hù)這些已有投資；這意味著，研究表明BITs沒(méi)有刺激FDI流入也許是因?yàn)锽ITs只是起到了幫助東道國(guó)保留現(xiàn)有FDI水平的作用。

也有可能是政府認(rèn)為，即使這些協(xié)議不能導(dǎo)致更多的FDI流入，但至少不會(huì)減少FDI流量，甚至還可以有取舍地接受?chē)?guó)際行為準(zhǔn)則，減小國(guó)家政策提高的空間。例如，一些國(guó)家可能利用這些協(xié)議的承諾來(lái)推動(dòng)國(guó)內(nèi)的政策改革。相反，政府也可能通過(guò)締結(jié)這些協(xié)議，向投資者發(fā)送信號(hào)，他們通過(guò)國(guó)際協(xié)議提高國(guó)內(nèi)的政策框架和規(guī)則，以此來(lái)約束國(guó)家行為，不會(huì)實(shí)行單方面改變。這對(duì)于政治或經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定，或是腐敗程度嚴(yán)重的國(guó)家來(lái)說(shuō)尤其重要，因?yàn)橥顿Y者尤其關(guān)注這些國(guó)家國(guó)內(nèi)改革執(zhí)行的強(qiáng)度，以及是否具備永久性。在這種情況下，BITs和DTTs重點(diǎn)也許不是協(xié)議本身，而是體現(xiàn)了政策的變化，締結(jié)這些協(xié)議意味著國(guó)家改變國(guó)內(nèi)規(guī)則，使投資更加自由化。

最后，政府要加強(qiáng)BITs對(duì)FDI的積極作用可能依賴于一些非直接的效果，如更好地實(shí)行投資保護(hù)?？梢栽贐ITs中規(guī)定一些措施，使得母國(guó)可以采取這些措施促進(jìn)FDI流向發(fā)展中國(guó)家。這些措施包括，如果跨國(guó)公司投資于發(fā)展中國(guó)家(尤其是發(fā)達(dá)國(guó)家)，母國(guó)保證提供各種財(cái)政和金融激勵(lì)措施；建立投資促進(jìn)的技術(shù)支援；投資機(jī)會(huì)信息；和改善市場(chǎng)準(zhǔn)入。這些承諾，實(shí)際上能延伸到采取措施加強(qiáng)東道國(guó)FDI的受益和他們經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展，例如，通過(guò)促進(jìn)技術(shù)轉(zhuǎn)移和創(chuàng)造東道國(guó)企業(yè)和外國(guó)子公司的關(guān)聯(lián)效應(yīng)。新BITs締結(jié)和舊BITs的重新談判都有可能提供上述措施的機(jī)會(huì)。

除了這些國(guó)際協(xié)議特定的東西和影響外，BITs還有另一類(lèi)具有擴(kuò)散力的影響效果：它們加強(qiáng)了國(guó)際投資的法律范圍，促進(jìn)了國(guó)際投資法律體系的出現(xiàn)。這并不是說(shuō)BITs法律體系的組成和其法律本身，而且說(shuō)一個(gè)完整的國(guó)際投資法律體系。實(shí)際上，絕大多數(shù)國(guó)家締結(jié)的國(guó)際投資協(xié)議形成的條款標(biāo)準(zhǔn)在性質(zhì)上相似，而且這些標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)過(guò)實(shí)踐的澄清和修改，成為這個(gè)體系中重要的組成部分。因?yàn)閲?guó)際投資規(guī)則的建立涉及到絕大多數(shù)國(guó)家，是一個(gè)動(dòng)態(tài)的、快速的發(fā)展過(guò)程，所有國(guó)家都有機(jī)會(huì)積極參與國(guó)際投資法律體系的設(shè)計(jì)，確保他們各自的利益都?jí)虻玫匠浞值目紤]。