導(dǎo)語：金融服務(wù)業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)聯(lián)性研究一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點(diǎn)，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

摘要：金融服務(wù)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力，既具有凝聚資本的功能，也可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。通過構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，對(duì)江蘇省9個(gè)城市2006—2018年的金融服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)測(cè)度表明，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的影響存在持續(xù)性。進(jìn)一步分析得出，金融發(fā)展水平指數(shù)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的內(nèi)部關(guān)聯(lián)性達(dá)到0.0405。分別從縱向變化發(fā)展和橫向差異比較發(fā)現(xiàn)：金融服務(wù)業(yè)的融合發(fā)展能夠有效推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的進(jìn)程，影響系數(shù)達(dá)到0.07，折射影響效果趨勢(shì)緩慢但持續(xù)性較強(qiáng)。

關(guān)鍵詞：金融服務(wù)業(yè)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)；因子分析；綜合評(píng)價(jià)；面板數(shù)據(jù)模型

一、引言

金融服務(wù)業(yè)作為經(jīng)濟(jì)增長的重要推動(dòng)力，不僅具有凝聚資本的功能，還可以調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。目前，銀行、證券、保險(xiǎn)、信托是我國金融服務(wù)發(fā)展涉及的主要四大方面。尤其是銀行、證券、保險(xiǎn)的發(fā)展相對(duì)于金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展更具有決定性作用。我國在“一帶一路”倡議背景下，經(jīng)濟(jì)處于平衡的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，促進(jìn)了產(chǎn)能結(jié)構(gòu)調(diào)整[1]。近年來，金融業(yè)實(shí)體經(jīng)濟(jì)與虛擬經(jīng)濟(jì)脫離的步伐加快，金融服務(wù)業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的關(guān)系日趨緊密[2]。江蘇作為經(jīng)濟(jì)大省，2018年實(shí)現(xiàn)了生產(chǎn)總值92595.4億元，邁過了9萬億元的門檻，全國排名第二，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長了6.7％。但是，根據(jù)區(qū)域經(jīng)濟(jì)和金融服務(wù)發(fā)展的整體表現(xiàn)，該省出現(xiàn)了區(qū)域金融發(fā)展與需求不均衡等問題。當(dāng)前，蘇南經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)，資本市場(chǎng)活躍度較高，金融行業(yè)由競(jìng)爭激烈漸趨平緩。于是，金融發(fā)展的主力圈將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)水平相對(duì)較低但融資需求較大的蘇中和蘇北地區(qū)[3]。（一）金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長具有長期的穩(wěn)定關(guān)系。金融業(yè)是經(jīng)濟(jì)體系中的“血液”。1873年，Bagehot基于金融業(yè)發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長通過投資的轉(zhuǎn)變而實(shí)現(xiàn)，而這個(gè)過程靠金融體系來完成?，F(xiàn)有研究表明：金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間存在相互促進(jìn)關(guān)系[1]；金融服務(wù)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)有一定的推動(dòng)作用，但產(chǎn)生的影響程度低于社會(huì)平均水平[2]；金融服務(wù)業(yè)與經(jīng)濟(jì)增長具有長期的穩(wěn)定關(guān)系，且其規(guī)模和結(jié)構(gòu)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)率大于效率的貢獻(xiàn)率[3]。（二）金融服務(wù)業(yè)的融合發(fā)展推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。在金融服務(wù)業(yè)融合發(fā)展中，有效深化了供給側(cè)改革，實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)。研究結(jié)果表明：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)需要核心技術(shù)和金融規(guī)模投入，兩者存在格蘭杰因果關(guān)系[4]；金融相關(guān)比率達(dá)到一定程度時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將達(dá)到最優(yōu)狀態(tài)[5]；金融服務(wù)業(yè)的融合發(fā)展能推進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)進(jìn)程[6]。目前，相關(guān)研究成果中大多數(shù)基于省級(jí)地區(qū)，未考慮到我國發(fā)展經(jīng)濟(jì)的特殊性，地區(qū)之間的經(jīng)濟(jì)差異較大，對(duì)宏觀層面的研究結(jié)論對(duì)特定區(qū)域金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)作用有限，并且綜合性的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指標(biāo)貼近產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的分析還沒有人探究。因此，本研究對(duì)長三角地區(qū)隸屬于江蘇的9個(gè)城市（南京、無錫、常州、蘇州、鎮(zhèn)江、南通、揚(yáng)州、泰州、鹽城）進(jìn)行實(shí)證分析，先通過構(gòu)建金融發(fā)展綜合指標(biāo)體系，再根據(jù)綜合指標(biāo)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的關(guān)系，提出相關(guān)結(jié)論和建議。

二、指標(biāo)體系構(gòu)建與樣本選取

（一）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)指標(biāo)。（Y）產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要是指分別以農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)為代表的三大產(chǎn)業(yè)在一國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中所占的比重。在經(jīng)濟(jì)社會(huì)的迅速發(fā)展中，服務(wù)業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中的占比逐步超過工業(yè)部分。經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)日益繁榮，金融服務(wù)業(yè)也獲得了良好的資源市場(chǎng)和資本條件。國內(nèi)許多學(xué)者研究認(rèn)為，發(fā)展中國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的方式是：第一產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值不斷下降，而第二、三產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值比重不斷增加。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率：Y=3i=2ΣgdpiGDP其中：gdpi為第i產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)總值，GDP表示該地區(qū)該年份生產(chǎn)總值。當(dāng)?shù)诙?、三產(chǎn)業(yè)占總GDP比重越大時(shí)，說明產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化率越高。（二）金融發(fā)展水平。（F）現(xiàn)有研究中一般是以金融相關(guān)比率或金融深化程度、銀行規(guī)模和股票市場(chǎng)發(fā)展代表金融發(fā)展水平，這些指標(biāo)不適用于發(fā)展中國家。本研究選用改進(jìn)的金融發(fā)展指標(biāo)F，由因子分析對(duì)人均GDP、人均保費(fèi)收入、金融服務(wù)業(yè)從業(yè)人員、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、上市公司數(shù)量、實(shí)際利用外資投資額、固定資產(chǎn)投資額計(jì)算得分。該指標(biāo)能更為全面地反映和衡量金融服務(wù)業(yè)中的銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司和證券市場(chǎng)作為金融中介對(duì)資金調(diào)度融通的作用，并加入人均保費(fèi)收入、金融機(jī)構(gòu)人均存款額和貸款額展示金融活性。

三、實(shí)證分析的模型構(gòu)建

（一）指標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)化與因子得分。本研究數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》和國泰安數(shù)據(jù)庫，時(shí)間跨度為2006—2018年。在以往的文獻(xiàn)中，學(xué)者們都采用了因子分析對(duì)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展水平構(gòu)建綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系。在許多代表性變量中，提取代表性高的主要變量作為首要因子，目的是起到降維的作用，并且根據(jù)各個(gè)公共因子的方差貢獻(xiàn)率得到最終綜合評(píng)價(jià)得分。由于因子分析中主成分法累積貢獻(xiàn)率比極大似然法多，所以通常采用主成分的因子分析。為了避免選取的原始指標(biāo)因量綱容易出現(xiàn)偽回歸現(xiàn)象，首先，將數(shù)據(jù)進(jìn)行歸一化處理；其次，對(duì)變量之間的相關(guān)性進(jìn)行檢驗(yàn)，若變量之間彼此獨(dú)立，則無法提取公共因子。通過Bartlett球形檢驗(yàn)，得到南京、無錫、常州、蘇州、鎮(zhèn)江、南通、揚(yáng)州、泰州、鹽城的概率值皆為0，說明不接受原假設(shè)，能夠進(jìn)行因子分析。然后，進(jìn)一步檢驗(yàn)選取變量的偏相關(guān)性，基于KMO檢驗(yàn)對(duì)此進(jìn)行判斷，各城市的KMO值都大于0.7，說明用該數(shù)據(jù)進(jìn)行的因子分析效果好。經(jīng)模型檢驗(yàn)后，根據(jù)上述的因子累計(jì)和特征值方差兩個(gè)貢獻(xiàn)率提取成分一、成分二。在金融服務(wù)業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)聯(lián)研究的因子分析中，累積方差貢獻(xiàn)率高達(dá)93％，與旋轉(zhuǎn)后完全相同，充分表明區(qū)域金融發(fā)展的整體水平。按照Kaiser標(biāo)準(zhǔn)化正交化方法，提取兩個(gè)載荷值較大的公因子：在成分一中，提取的變量有金融服務(wù)業(yè)從業(yè)人員數(shù)量、金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)總額、上市公司數(shù)量、固定資產(chǎn)投資額、人均GDP、人均保費(fèi)收入、金融機(jī)構(gòu)人均貸款額和人均存款額；在成分二中，載荷值較大的變量是實(shí)際利用投資額。因此，將成分一、成分二分別作為金融內(nèi)力指標(biāo)、金融外力指標(biāo)。金融發(fā)展因子F通過加權(quán)計(jì)算可得出：F=因子1方差貢獻(xiàn)率累積方差貢獻(xiàn)率×金融內(nèi)力因子+因子2方差貢獻(xiàn)率累積方差貢獻(xiàn)率×金融外力因子（二）各城市2006—2018年的金融服務(wù)業(yè)指數(shù)情況。1.蘇南地區(qū)城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中有序，健康有效南京的金融服務(wù)業(yè)在高效發(fā)展。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-0.846，到2013年的0.051，化負(fù)為正；2016年從0.719增加到0.996，增速為28％；2018年突飛猛進(jìn)，金融服務(wù)指數(shù)達(dá)到了1.48，發(fā)展速度高達(dá)33％。南京金融服務(wù)業(yè)快速發(fā)展表明金融供給的增加和金融結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級(jí)，促進(jìn)了該市整個(gè)資本市場(chǎng)活力煥發(fā)。無錫的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展穩(wěn)中求進(jìn)。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-1.138，到2012年的0.087，再到2013年的0.324，增長速度高達(dá)73％，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)的飛躍；2014—2018年，金融服務(wù)業(yè)繼續(xù)穩(wěn)中有序、健康有效地發(fā)展，平均增長速度穩(wěn)定在25％左右。常州的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展速度先慢后快、厚積薄發(fā)。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-0.903到2013年的0.065，相對(duì)較緩慢；2015—2018年，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展速度基本保持在30％。蘇州的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展速度相比于其他幾個(gè)城市最慢。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-1.069起步，2012年達(dá)到0.012；近幾年穩(wěn)定發(fā)展，2018年金融服務(wù)指數(shù)達(dá)到了1.368，相比于2015年的0.672增加了0.696，平均速度達(dá)到17.5％。由于蘇州的金融供給和金融服務(wù)市場(chǎng)的資金鏈達(dá)到了一定的飽和度，因而金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展與其他城市相比較緩慢。鎮(zhèn)江的金融服務(wù)業(yè)整體發(fā)展態(tài)勢(shì)在蘇南地區(qū)居于首位，區(qū)域不大卻潛力無窮。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-1.070攀升至2013年的0.146，2014－2018年實(shí)現(xiàn)了從0.291跨越至1.555的突破，居于蘇南地區(qū)金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的前位。2.蘇中地區(qū)城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展后勁十足，潛力巨大南通的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)一路上揚(yáng)，實(shí)力較強(qiáng)。該市的金融服務(wù)業(yè)從2006年的整體發(fā)展水平最低的-1.378，躍居蘇中地區(qū)2018年金融服務(wù)發(fā)展水平的首位，金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)高達(dá)1.603，增加了2.981。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)快速增長，從2013年的0.079至2014年的0.306，增長速度高達(dá)74.5％，后續(xù)相對(duì)平穩(wěn)降至17％左右。南通這座沿海城市，近幾年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展迅猛，科技水平日新月異，金融高效運(yùn)轉(zhuǎn)，有力地促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)與金融產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、經(jīng)濟(jì)改革都將成為這座城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展?jié)饽夭实囊还P。揚(yáng)州的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展快速前進(jìn)，態(tài)勢(shì)可觀。該市的金融服務(wù)業(yè)從2006年的-1.194增長到2012年的0.018，相比于其他城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)增長速度較快。該市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)在2013年達(dá)到了0.272，相比于2012年增長速度達(dá)到巔峰，約為93.4％。隨后從2014年的0.56穩(wěn)定有序地增長到2018年的1.579，平均增長速度在20.8％上下浮動(dòng)。泰州的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展中規(guī)中矩，速度趨緩。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-0.887到2013年的0.03，發(fā)展趨勢(shì)平緩，增速整體較慢。2014—2018年增長速度連翻兩倍，顯示了該市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展空間巨大。但是從2018年來看，該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展水平相比于其他城市暫居后位。3.蘇北地區(qū)城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展有條不紊，快速有序鹽城是長三角地區(qū)唯一的蘇北區(qū)域城市，雖然其金融服務(wù)業(yè)發(fā)展相比于其他地區(qū)起點(diǎn)不高，但是后期發(fā)展速度較快。該市的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)從2006年的-1.09到2013年的0.17，增加了1.26；2013－2014年高達(dá)93％；2015年達(dá)到了0.253；近幾年整體發(fā)展較快，2018年實(shí)現(xiàn)了1.519的新高。在金融市場(chǎng)和經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)需求都較龐大的發(fā)展中地區(qū)，金融供給的增加有效地銜接了市場(chǎng)的資金鏈條，充分展現(xiàn)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)和網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的巨大能量。金融服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施的完善、服務(wù)水平和效率的提高，能夠有力地推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的革新和改進(jìn)；產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化調(diào)整，實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的規(guī)律有效發(fā)展。各城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)走勢(shì)，如圖1所示：圖1各城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)走勢(shì)從圖1可看出，橫向比較表明，整體上各城市金融服務(wù)業(yè)發(fā)展指數(shù)是波動(dòng)上升的。南京的發(fā)展態(tài)勢(shì)趨于平穩(wěn)，這幾年一直中規(guī)中矩，處于中間位置。2010年，該市金融服務(wù)業(yè)之所以處于最低水平，是因?yàn)楫?dāng)年4月調(diào)控新政出了差別化房貸，導(dǎo)致房價(jià)出現(xiàn)環(huán)比下降，間接地對(duì)金融市場(chǎng)產(chǎn)生了較大影響。無錫金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展是上升式的后退，與其他城市相比發(fā)展速度緩慢，2008—2012年是最高水平，2013年發(fā)展速度突然下降，從2015年開始便處于最低位置。2013年，無錫新興實(shí)業(yè)總公司以高額利息為誘餌非法集資32億元，給金融市場(chǎng)造成了極大的傷害，導(dǎo)致無錫金融服務(wù)業(yè)發(fā)展緩慢。常州金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展速度處于中上水平，未受外界市場(chǎng)太大的干擾，一直是持續(xù)上升。蘇州的金融服務(wù)業(yè)2007—2009年處于最低位置，但后發(fā)蓄勢(shì)上升成為“龍頭”，因?yàn)樵絹碓蕉嗟慕鹑跈C(jī)構(gòu)入駐蘇州。大量金融機(jī)構(gòu)集聚是保障金融業(yè)穩(wěn)步發(fā)展的基石，再加上金融業(yè)本身的不斷優(yōu)化促進(jìn)了其發(fā)展。南通的金融服務(wù)業(yè)走勢(shì)威猛，雖然起點(diǎn)是最低的但后來居上，這是因?yàn)槟贤ㄊ姓雠_(tái)了很多舉措，大力支持金融業(yè)服務(wù)業(yè)的發(fā)展，再加上與上海一體化的發(fā)展，使得該市金融業(yè)服務(wù)業(yè)的未來發(fā)展不可估量。鎮(zhèn)江、揚(yáng)州、泰州、鹽城的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)沒有太大的波動(dòng)，穩(wěn)定上升。（三）面板數(shù)據(jù)模型的估計(jì)和解釋。1.數(shù)據(jù)的處理與檢驗(yàn)。學(xué)者們?cè)谔接懏a(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與金融服務(wù)業(yè)發(fā)展水平時(shí)，大多采用時(shí)間序列數(shù)據(jù)或截面數(shù)據(jù)，采用面板數(shù)據(jù)較少。而在實(shí)證分析中，面板數(shù)據(jù)具有較少的共線性和更多的自由度，使得模型設(shè)定更加合理。因此，本研究采用9個(gè)城市2006—2018年的數(shù)據(jù)建立面板數(shù)據(jù)模型，綜合考慮縱向演進(jìn)和橫向差異因素，全面考慮長三角地區(qū)的江蘇省金融服務(wù)業(yè)與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)兩者的關(guān)聯(lián)性。在一般的線性面板數(shù)據(jù)模型中，設(shè)有k×1維的解釋變量向量xit=(x1,it，x2,it，…，xk,it)'和因變量yit，滿足線性關(guān)系：yit=αit+xitβit+μit，(i=1,2…，N；t=1,2…，T)上式是考慮K個(gè)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在N個(gè)截面成員于T個(gè)時(shí)間點(diǎn)上的變動(dòng)關(guān)系。其中：yit為被解釋變量，xit為解釋變量，N表示截面成員的個(gè)數(shù)，T表示每個(gè)截面成員的觀測(cè)時(shí)間總期數(shù)；、αit、βit為代估參數(shù)，αit表示模型的常數(shù)項(xiàng)，βit=β1it，β2it，…βkit，βit表示對(duì)應(yīng)于解釋變量xit的k×1維系數(shù)向量，K表示解釋變量的個(gè)數(shù)；μit為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。面板數(shù)據(jù)模型為：yit=αit+βitFit+μit'(i=1,2，…,9;t=1,2，…,13)要分析經(jīng)濟(jì)變量之間是否存在長期關(guān)系，必須先對(duì)數(shù)據(jù)的平穩(wěn)性進(jìn)行檢驗(yàn)，以防止虛假回歸或偽回歸。首先，對(duì)模型所選取的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行面板單位根檢驗(yàn)，得到變量之間是非同階單整，其中，面板數(shù)據(jù)Y是一階單整I（1）、F是二階單整I（2），對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行序列變換，采取對(duì)面板數(shù)據(jù)F差分處理，對(duì)變換后的序列DF進(jìn)行單位根檢驗(yàn)，得出Y與DF都為一階單整I（1）；然后，進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn)，通過Kao檢驗(yàn)得到t統(tǒng)計(jì)量為-3.067，P值為0.0011＜0.05,拒絕原假設(shè)H0為p＝1,證實(shí)了金融服務(wù)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r（F）與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)水平（Y）這兩組數(shù)據(jù)中存在協(xié)整的關(guān)系，即它們之間存在一種長期均衡關(guān)系。2.回歸模型的確定。第一步：確定回歸模型影響形式，是選用固定影響還是隨機(jī)影響。用Hausman檢驗(yàn)該模型是否是具有隨機(jī)影響，通過檢驗(yàn)，結(jié)果表明：HausmanTest統(tǒng)計(jì)量（W）是1.283184，P值是0.2573大于0.05的顯著性水平，接受原假設(shè)，說明該隨機(jī)模型中，個(gè)體變量與解釋變量之間不相關(guān)。第二步：確定模型形式。模型有三種形式：變系數(shù)模型、固定影響模型、不變參數(shù)模型。通過構(gòu)建F統(tǒng)計(jì)量得知，F(xiàn)2＝76.7197＞F0.05（18，90），F(xiàn)1＝1.046＜F0.05（18，90），即拒絕假設(shè)H2為α1=α2=…αN，接受假設(shè)H1為β1=β2=…βN，所以模型選取變截距形式：Yit=αi+βDFit+μit(i=1,2，…9；t=1,2，…12)結(jié)論顯示，金融投入與發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級(jí)的影響系數(shù)和關(guān)聯(lián)度高達(dá)0.0405；模型設(shè)置的影響因子變量的P值均小于0.05，模型通過了顯著性檢驗(yàn)。

四、結(jié)論與建議

（一）結(jié)論。選取江蘇省9個(gè)城市2006—2018年的金融服務(wù)業(yè)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)，構(gòu)建面板數(shù)據(jù)模型，基于單位根和協(xié)整檢驗(yàn)，證實(shí)兩者長期的均衡關(guān)系。通過Haus-man檢驗(yàn)并采用F檢驗(yàn)進(jìn)行參數(shù)估計(jì)，金融投入規(guī)模擴(kuò)大對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的深化調(diào)整正向關(guān)聯(lián)影響高達(dá)0.0405。金融的深化融合能夠刺激整個(gè)市場(chǎng)的高效運(yùn)轉(zhuǎn)和產(chǎn)業(yè)資源配置；同時(shí)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)也對(duì)應(yīng)著促進(jìn)了金融的發(fā)展。如果金融發(fā)展水平低、資本流通不順暢，必然不利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。研究結(jié)果表明：一是提高金融服務(wù)業(yè)發(fā)展水平，能夠有效促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化；二是金融服務(wù)業(yè)發(fā)展對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的促進(jìn)作用存在持續(xù)性。目前，第三產(chǎn)業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)存在占比低、效率低、生產(chǎn)結(jié)構(gòu)不合理，以及市場(chǎng)化程度低、技術(shù)創(chuàng)新能力弱、投資與消費(fèi)比例失衡等問題。金融發(fā)展是經(jīng)濟(jì)增長的重要?jiǎng)恿?，需要調(diào)配資金流向附加值、勞動(dòng)生產(chǎn)率和收益較高產(chǎn)業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)協(xié)調(diào)發(fā)展市場(chǎng)競(jìng)爭力；完善資金形成、資金導(dǎo)向和信用催化機(jī)制，優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。（二）建議。金融服務(wù)業(yè)是競(jìng)爭性服務(wù)業(yè)。金融是服務(wù)業(yè)的重要組成部分，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。對(duì)當(dāng)前我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理提出幾點(diǎn)政策建議：1.加快金融服務(wù)業(yè)對(duì)外開放的步伐在“一帶一路”倡議的指引下，會(huì)涉及大量的新型金融合作，會(huì)帶來進(jìn)一步開放的需求，也為我國金融開放和國際合作提供了新的機(jī)遇。2.積極發(fā)展區(qū)域性金融市場(chǎng)，促進(jìn)區(qū)域金融協(xié)調(diào)發(fā)展無錫、蘇州、南通位于上海大都市“1＋7”城市群中，搭上上海的高鐵，可以承接上海的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，也可以擔(dān)負(fù)其上海港口的重任。3.繼續(xù)發(fā)展直接融資，優(yōu)化證券市場(chǎng)投融資功能由于我國證券市場(chǎng)量的擴(kuò)張較為迅速，以及貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)欠發(fā)達(dá)等，證券業(yè)的整體發(fā)展水平在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)背景下還無法承擔(dān)市場(chǎng)資源配置和資本條件的主力軍角色。隨著網(wǎng)絡(luò)金融和小型金融的整體發(fā)展，直接融資將成為未來的重心，證券市場(chǎng)在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的作用也會(huì)愈加重要。

參考文獻(xiàn)：

[1]萬壽橋，李小勝.中國資本市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的脈沖響應(yīng)分析[J].財(cái)經(jīng)研究，2014（6）：104-113.

[2]盧倫慧，陳相臻.重慶市金融服務(wù)業(yè)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)的影響分析：基于投入產(chǎn)出表的視角[J].重慶工商大學(xué)學(xué)報(bào)（自然科學(xué)版），2012（10）：30-36.

[3]劉茜.河北省金融服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)分析[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2012（1）：39-41.

[4]周孝坤，楊曉.房價(jià)、銀行信貸與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實(shí)證分析：基于重慶市1990-2009年的數(shù)據(jù)[J].全國商情（理論研究），2010（13）：60-61.

[5]彭志良，胡榮才.金融服務(wù)業(yè)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的貢獻(xiàn)研究[J].廣西財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào)，2010（5）：83-94.

[6]劉珍，阮陸寧.金融服務(wù)業(yè)發(fā)展與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)聯(lián)性研究：基于中國中部地區(qū)面板數(shù)據(jù)模型的分析[C]//美國科研出版社會(huì)議論文集.上海：工程和商業(yè)管理國際學(xué)術(shù)會(huì)議，2012-03-26.

作者:黎 月 樓鑫雯 單位:南京審計(jì)大學(xué)