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東南亞貨幣危機(jī)影響不大

中國(guó)副總理、外交部長(zhǎng)錢(qián)其琛指出，東南亞最近發(fā)生的貨幣金融危機(jī)，只是亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的短暫波動(dòng)現(xiàn)象，影響不大。東亞經(jīng)濟(jì)總體上保持了增長(zhǎng)勢(shì)頭，仍然是世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的地區(qū)，發(fā)展前景看好，亞太經(jīng)濟(jì)目前以經(jīng)濟(jì)改革、區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作、經(jīng)濟(jì)合作同政治安全對(duì)話(huà)相結(jié)合等三個(gè)方面的表現(xiàn)最為引人注目。在經(jīng)濟(jì)改革方面，東南亞、中南半島和南亞發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)改革已經(jīng)取得成效，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整逐漸深化，競(jìng)爭(zhēng)能力不斷提高，正形成多個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，亞太區(qū)域內(nèi)與區(qū)域間的經(jīng)濟(jì)合作日趨活躍，亞細(xì)安自由貿(mào)易區(qū)、南亞區(qū)域合作聯(lián)盟、湄公河盆地發(fā)展等次區(qū)域合作步伐加快；而亞太經(jīng)合論壇和亞歐峰會(huì)也正將經(jīng)貿(mào)、投資、技術(shù)合作的共識(shí)轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)；亞細(xì)安區(qū)域論壇、亞細(xì)安與對(duì)話(huà)伙伴國(guó)外長(zhǎng)擴(kuò)大會(huì)議等機(jī)制，使亞太區(qū)域經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的互利合作同政治安全領(lǐng)域的對(duì)話(huà)與合作相輔相成，促進(jìn)了本區(qū)域的穩(wěn)定與發(fā)展。不過(guò)，亞太地區(qū)的發(fā)展仍然面對(duì)許多不容忽視的挑戰(zhàn)，這些挑戰(zhàn)包括地區(qū)內(nèi)發(fā)展仍不平衡，發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)科技水平與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍有很大差距，在市場(chǎng)準(zhǔn)入、貿(mào)易條件、技術(shù)轉(zhuǎn)移等方面仍然受到不公平、不合理的外部條件制約等因素。

貨幣危機(jī)不完全是件壞事中國(guó)外經(jīng)部首席談判代表龍永圖認(rèn)為，這次貨幣危機(jī)是一次很好的演習(xí)，從中可以看到在環(huán)球經(jīng)濟(jì)化過(guò)程中，國(guó)與國(guó)之間的聯(lián)系交往越來(lái)越多。中國(guó)看到了東南亞國(guó)家體現(xiàn)出來(lái)的團(tuán)結(jié)和唇齒相依的關(guān)系，這也將推動(dòng)中國(guó)通過(guò)亞太經(jīng)合論壇等途徑，進(jìn)一步加強(qiáng)和東南亞各國(guó)之間的關(guān)系。沒(méi)有理由因?yàn)樽罱鼥|南亞貨幣動(dòng)蕩，而對(duì)東亞以及亞洲國(guó)家的經(jīng)濟(jì)前景產(chǎn)生懷疑。因?yàn)槭袌?chǎng)在這里，單以中國(guó)來(lái)看，就有12億人口的市場(chǎng)，只要有市場(chǎng)在，經(jīng)濟(jì)壞不到哪里去。龍永圖也以“隔岸觀火”、“落井下石”和“幸災(zāi)樂(lè)禍”來(lái)批評(píng)西方國(guó)家在東南亞貨幣危機(jī)中所采取的“不正?！钡膽B(tài)度。他以美元兌馬克匯率為例說(shuō)，近年馬克兌美元貶值了多少，但就沒(méi)有聽(tīng)到歐盟說(shuō)要采取什么行動(dòng)，有時(shí)是“人言可畏”而導(dǎo)致人心惶惶。他也說(shuō)，“我是相信‘風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)’的，現(xiàn)在世界經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)就是在亞太市場(chǎng)，西方不應(yīng)當(dāng)一直將這個(gè)趨勢(shì)，當(dāng)作是它們的危機(jī)，準(zhǔn)確的講，應(yīng)該是它們的商機(jī)，”因?yàn)閬喼迖?guó)家合理的勞動(dòng)力成本和龐大的市場(chǎng)，提供了它們技術(shù)轉(zhuǎn)移和再發(fā)展的機(jī)會(huì)，還可以幫助它們“減少轉(zhuǎn)型和調(diào)整的陣痛”。龍永圖說(shuō)，一位西方外交官曾向他用一個(gè)非常生動(dòng)例子來(lái)表達(dá)某些國(guó)家的心態(tài)，這位外交官說(shuō)，西方現(xiàn)在象是一個(gè)年華已逝，紅極一時(shí)的女主，由于做慣了主角，現(xiàn)在還是喜歡站在舞臺(tái)最矚目的位置，面對(duì)許多年輕漂亮的新秀，雖然知道她們遲早會(huì)代替她，但心里總是酸酸苦苦的。

東南亞貨幣動(dòng)蕩將是短暫的

一些研究東南亞問(wèn)題的專(zhuān)家們說(shuō)，為其經(jīng)濟(jì)而自豪的東南亞國(guó)家可能只需度過(guò)一個(gè)短暫的痛苦時(shí)期。東南亞各國(guó)自從讓其貨幣隨行就市以來(lái)，這些國(guó)家遭受了貨幣動(dòng)蕩的沉重打擊。對(duì)于把貨幣穩(wěn)定視為經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)基礎(chǔ)的各國(guó)政府來(lái)說(shuō)，剛剛過(guò)去的是惡夢(mèng)般的二個(gè)月。分析們家說(shuō)，這一波動(dòng)和幾個(gè)股票市場(chǎng)所出現(xiàn)的相應(yīng)動(dòng)蕩可能將是短暫的，只要各國(guó)政府和各公司都迅速適應(yīng)浮動(dòng)貨幣匯率而非受管制貨幣匯率的新時(shí)代。

所羅門(mén)公司（新加坡）首席地區(qū)戰(zhàn)略專(zhuān)家卡波爾說(shuō)：“如今經(jīng)濟(jì)理性主義的復(fù)興占了上風(fēng)。坦率他說(shuō)，我并不悲觀失望?！?/p>

另一位專(zhuān)家蘇波爾說(shuō)，浮動(dòng)貨幣匯率舉措是“正視現(xiàn)實(shí)的一服良藥”。

貨幣危機(jī)不會(huì)阻礙東南亞經(jīng)濟(jì)正常發(fā)展

保羅·克魯格曼具有一種未卜先知的預(yù)見(jiàn)能力。兩年前，美國(guó)麻省理工學(xué)院的這位經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為亞洲的經(jīng)濟(jì)奇跡與其說(shuō)是由于良好的計(jì)劃和生產(chǎn)率提高，還不如說(shuō)是由于有充足的勞工和資本。他的這種看法使他聞名遐邇，但卻遭到亞洲的鄙視。他寫(xiě)道，如果不在技能和教育方面更多投資，亞洲的增長(zhǎng)曲線(xiàn)最終必然下跌。

但是克魯格曼現(xiàn)在并不洋洋得意。他說(shuō)：“這種情況來(lái)得如此突然和如此具有戲劇性，這就表明，這不是他所預(yù)測(cè)的長(zhǎng)期（增長(zhǎng)）下降，而是一種暫時(shí)下降，因而亞洲能恢復(fù)過(guò)來(lái)”。他又說(shuō)，目前發(fā)生危機(jī)的原因之一是，過(guò)多的投資者、借債者、企業(yè)和官員認(rèn)為：過(guò)去的快速增長(zhǎng)率會(huì)永遠(yuǎn)繼續(xù)下去。現(xiàn)在看來(lái)很清楚，事情不會(huì)這樣。舉例來(lái)說(shuō)，資本日益稀少。貨幣混亂使亞洲許多公司的籌資計(jì)劃落空。

銀行家們說(shuō)，國(guó)際貨幣基金組織在救援的同時(shí)，會(huì)迫使泰國(guó)做當(dāng)選政府可能認(rèn)為不合自己口味的事情，例如堅(jiān)持讓數(shù)以百計(jì)的金融公司和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商破產(chǎn)；堅(jiān)持增稅和加速出售國(guó)有資產(chǎn)以彌補(bǔ)政府自己的損失；堅(jiān)持更加開(kāi)放市場(chǎng)和從長(zhǎng)遠(yuǎn)考慮更加放寬對(duì)貨幣的控制。這對(duì)于東南亞國(guó)家是有益的。

荷蘭一家銀行的一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家說(shuō)，東南亞的經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本因素仍然有效。他認(rèn)為這是短暫的喘息而不是崩潰。他承認(rèn)：“9％和10％的增長(zhǎng)已結(jié)束東南亞不得不回到4％、5％或6％的水平”。

新加坡的一位企業(yè)領(lǐng)袖在再次觀察了東南亞的經(jīng)濟(jì)情況后說(shuō)：“長(zhǎng)期的基本因素：相當(dāng)穩(wěn)定的政府、出口勢(shì)頭強(qiáng)勁、人口年輕，仍然存在，即使出下降仍是高速增長(zhǎng)”。

金融危機(jī)不會(huì)導(dǎo)致東南亞經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退期

部份經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，已持續(xù)兩個(gè)月的東南亞貨幣市場(chǎng)危機(jī)，雖導(dǎo)致區(qū)域內(nèi)的金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安及資金外流，但東南亞經(jīng)濟(jì)不會(huì)因此進(jìn)入衰退期，反而會(huì)在電子業(yè)復(fù)蘇下，帶動(dòng)出口增長(zhǎng)。

由于本身貨幣大幅度貶值，東南亞各個(gè)金融市場(chǎng)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，相繼對(duì)資本市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)實(shí)施更嚴(yán)厲的管制措施，導(dǎo)致投資者紛紛把資金撤走，各地股市也因此狂瀉。另外，東南亞貨幣兌美元的幣值疲弱，雖令它們的出口更便宜，但為了防止幣值進(jìn)一步滑落而調(diào)高利率，卻使它們必須付出更高的代價(jià)償還外債，包括巨型發(fā)展項(xiàng)目的推延。分析家們認(rèn)為，這一切都可能令東南亞經(jīng)濟(jì)陷入衰退，但所幸的是全球?qū)﹄娮赢a(chǎn)品的需求就將強(qiáng)勁復(fù)蘇，令它們的出口受惠。

瑞士聯(lián)合銀行負(fù)責(zé)區(qū)域經(jīng)濟(jì)的研究主管巴蘇認(rèn)為，現(xiàn)在根本談不上經(jīng)濟(jì)衰退，因?yàn)樵谶^(guò)去15個(gè)月表現(xiàn)欠佳的全球電腦市場(chǎng)，剛開(kāi)始強(qiáng)勁復(fù)蘇，整個(gè)區(qū)域?qū)⒁虼说靡妗ｋ娮赢a(chǎn)品是東南亞出口中的重要成分，只有連續(xù)兩個(gè)季度出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)后才算是步入衰退。但這是不會(huì)在馬來(lái)西亞或印尼發(fā)生的。新加坡在7月份連續(xù)兩個(gè)月取得出口增長(zhǎng)，證明電子產(chǎn)品的需求正回復(fù)成長(zhǎng)；泰國(guó)的出口在6月份取得96年4月以來(lái)的最大幅度增長(zhǎng)9.3％，在一定程度上給泰國(guó)心理上的支持，也是本區(qū)域經(jīng)濟(jì)的一線(xiàn)曙光。

唯高達(dá)拉士的區(qū)域經(jīng)濟(jì)分析員認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)會(huì)放慢但不會(huì)出現(xiàn)不景氣，因?yàn)闁|南亞的出口業(yè)向來(lái)都有很好的表現(xiàn)。實(shí)際上，它是區(qū)域貨幣目前唯一的依靠，建筑業(yè)和銀行業(yè)的表現(xiàn)則會(huì)較弱。最壞的情形是區(qū)域房地產(chǎn)市場(chǎng)崩潰，引發(fā)壞帳問(wèn)題，令整個(gè)金融業(yè)動(dòng)搖，就象泰國(guó)曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的。但房地產(chǎn)市場(chǎng)的危機(jī)不會(huì)在短期內(nèi)發(fā)生，一切就看政府如何處理。

國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾在新加坡開(kāi)設(shè)的博訊國(guó)際（MMSInternational）總經(jīng)理認(rèn)為，東南亞的出口競(jìng)爭(zhēng)力可能因?yàn)檫@次的貨幣危機(jī)而加強(qiáng)，成為個(gè)“超級(jí)具競(jìng)爭(zhēng)力的區(qū)域”。但外國(guó)投資者可能也因此對(duì)它失去信心。如果它們持續(xù)性地?zé)o法恢復(fù)信心，流入本區(qū)域的外資將減少，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐也會(huì)放緩。東南亞在過(guò)去20年大量地吸收外資。所以能取得近年來(lái)的快速經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。

東南亞金融危機(jī)還會(huì)持續(xù)

一些市場(chǎng)分析員發(fā)出警告，自今年7月初以來(lái)本區(qū)域貨幣雖已由泰銖自由浮動(dòng)掀開(kāi)大幅下跌的浪潮，但這場(chǎng)風(fēng)波仍未有平息的跡象。他們認(rèn)為，以目前的走勢(shì)來(lái)看，這場(chǎng)風(fēng)波還會(huì)延續(xù)一段時(shí)日，而且市場(chǎng)還須經(jīng)歷更多類(lèi)似的震蕩，而最值得擔(dān)心的是，這場(chǎng)風(fēng)波對(duì)整體經(jīng)濟(jì)所帶來(lái)的災(zāi)難。有人認(rèn)為，本區(qū)域暗淡的經(jīng)濟(jì)前景，再加上不穩(wěn)定的對(duì)應(yīng)策略，使得商業(yè)信心大減，接下來(lái)許多外國(guó)資金便會(huì)陸續(xù)抽離本地區(qū)市場(chǎng)。

英國(guó)國(guó)民西敏寺銀行的一份預(yù)言，東南亞區(qū)域的貨幣危機(jī)不會(huì)在1999年之前結(jié)束。新元、零吉和印尼盾最早會(huì)在1998下半年恢復(fù)某個(gè)程度的穩(wěn)定，菲律賓比索和泰銖則要等到1999年中或1999年底才會(huì)穩(wěn)定下來(lái)。

亞洲問(wèn)題專(zhuān)家尼爾·薩克爾說(shuō)，泰國(guó)銖的貶值還會(huì)使局勢(shì)進(jìn)一步惡化，而且這種貶值尚未結(jié)束；它將阻止銀行向外貸款，將會(huì)重新引起通貨膨脹并使經(jīng)常項(xiàng)目赤字?jǐn)U大。

BZW的貨幣研究室主任德蒙?蘇普勒說(shuō)，貨幣危機(jī)一個(gè)接一個(gè)地蔓延到東南亞所有的國(guó)家，結(jié)果是，“今天在這個(gè)地區(qū)的投資風(fēng)險(xiǎn)增加了，原因是它們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不穩(wěn)定”。

亨達(dá)國(guó)際金融投資有限公司董事總經(jīng)理鄧予立認(rèn)為，東南亞金融危機(jī)還未告一段落，各國(guó)貨幣仍要經(jīng)受考驗(yàn)。鄧予立指出，國(guó)際狙擊手近日仍然持續(xù)不斷地狙擊東南亞貨幣，而區(qū)內(nèi)的貨幣開(kāi)始呈現(xiàn)強(qiáng)弱懸殊的局面。泰國(guó)銖及印尼盾還是處?kù)断麓斓能壍?。投機(jī)者趁泰國(guó)與印尼等地經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)不穩(wěn)與外匯儲(chǔ)備有限，而推低當(dāng)?shù)貛胖岛凸墒小|南亞貨幣現(xiàn)時(shí)無(wú)疑處?kù)冻u(mài)，卻未有跡象回穩(wěn)。金融危機(jī)暫時(shí)未算平息下來(lái)。馬來(lái)西亞與印尼等國(guó)先後推出若干金融措施應(yīng)變，但估計(jì)這在短期是不容易收效，要在中長(zhǎng)線(xiàn)才會(huì)有良性的效果。東南亞國(guó)家要積極地花相當(dāng)多時(shí)間去重新改善經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和金融貨幣結(jié)構(gòu)，才有可能擊退外來(lái)的狙擊。

美國(guó)可能會(huì)使這個(gè)進(jìn)程惡化

美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》指出，要提防艾倫·格林斯潘。

從部分程度上講，墨西哥的問(wèn)題是在聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)1994年2月開(kāi)始提高利率一一以便把資金從新興市場(chǎng)收回到美國(guó)去一一時(shí)開(kāi)始出現(xiàn)的。迄今為止，沒(méi)有通貸膨脹這種令人震驚的現(xiàn)象使得聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)沒(méi)有提高利率的借口。如果委員會(huì)主席格林斯潘利用他交給國(guó)會(huì)的半年度報(bào)告提醒每個(gè)人他仍擔(dān)心通貨膨脹的壓力，人們對(duì)美國(guó)利率的滿(mǎn)意心情到明天就可能消失。格林斯潘先生的幾句話(huà)就可能停止美國(guó)股票和證券市場(chǎng)的樂(lè)觀情緒，并迫使世界范圍內(nèi)的利率上升，給大多數(shù)脆弱的發(fā)展中國(guó)家?guī)?lái)特別沉重的負(fù)擔(dān)。

當(dāng)然，美國(guó)的短期利率在1994年曾經(jīng)格外低，而今天卻不那么低了。但是，歐洲大陸，特別是日本的利率現(xiàn)在很低，因此肯定會(huì)上升幾個(gè)點(diǎn)。泰國(guó)不是墨西哥，但是這場(chǎng)戲還沒(méi)有完。泰國(guó)的危機(jī)將使來(lái)自亞洲其他國(guó)家的資金逐漸減少，而不管從基本原則上說(shuō)是否完全合理，結(jié)果是提高了利率。美國(guó)可能使這個(gè)進(jìn)程惡化，因?yàn)槁?lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)只是剛剛開(kāi)始提高利率。

后果不一

BAAsia的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家安德魯·弗雷里斯說(shuō)，這些國(guó)家的情況相互之間有很大的差異。比如，泰國(guó)和菲律賓之間的差別：泰國(guó)的銀行系統(tǒng)陷入危機(jī)，因?yàn)椴粍?dòng)產(chǎn)部門(mén)紛紛破產(chǎn)（銀行對(duì)不動(dòng)產(chǎn)部門(mén)的貸款過(guò)多），銀行自己欠了一身以堅(jiān)挺外匯償還的債務(wù)；而在菲律賓，銀行系統(tǒng)健康得多，它在不動(dòng)產(chǎn)方面的介入也很有限。

里昂信貸銀行亞洲證券公司的呂塞爾·納皮那也重復(fù)了這一區(qū)別，他指出：泰國(guó)銀行是被迫將泰國(guó)銖貶值的，而菲律賓中央銀行則是抓住時(shí)機(jī)使其比索貶值，因?yàn)樗辣人魇蛊涔I(yè)付出的成本太高；東南亞國(guó)家的經(jīng)濟(jì)狀況迥然不同，但“感染”是難以抗拒的，泰國(guó)銖和菲律賓比索的貶值迫使其他國(guó)家流出以保持自己的競(jìng)爭(zhēng)力。今天，幾乎可以說(shuō)該地區(qū)的中央銀行在自愿地調(diào)整方向。但是，無(wú)論是被迫的貶值還是想要增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力的貶值，經(jīng)濟(jì)都會(huì)產(chǎn)生許多嚴(yán)重的后果。納皮那說(shuō)：“泰國(guó)將會(huì)陷入嚴(yán)重的衰退，因?yàn)槟壳?5％的實(shí)際利率將會(huì)導(dǎo)致一系列的企業(yè)破產(chǎn)。

對(duì)于菲律賓，人們的預(yù)測(cè)分歧比較大。亞洲問(wèn)題專(zhuān)家尼爾·薩克爾預(yù)測(cè)，菲律賓將是一個(gè)不平靜的地區(qū)，因?yàn)殂y行出于減少外幣債務(wù)的考慮維持高利率和限制貸款。呂塞爾·納皮那則認(rèn)為，“出于增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力而進(jìn)行的貶值”將會(huì)帶來(lái)有益的結(jié)果。馬來(lái)西亞可能也會(huì)從完全改變匯率政策中獲益，薩克爾說(shuō)：“由于缺少勞動(dòng)力而使工資過(guò)高，馬來(lái)西亞的增長(zhǎng)速度將會(huì)大大放慢”。納皮那認(rèn)為：“在維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和保護(hù)貨幣之間，貨幣當(dāng)局更愿意讓林吉特下跌，以便能夠降低利率并支持經(jīng)濟(jì)活動(dòng)”。

東南亞經(jīng)濟(jì)圈將同美國(guó)分離

里昂信貸銀行亞洲證券公司的呂塞爾·納皮那呂塞爾·納皮那指出：“這些貨幣的浮動(dòng)是該地區(qū)長(zhǎng)期以來(lái)最重要的事件?！睆膩喼奁孥E開(kāi)始到現(xiàn)在，東南亞的中央銀行第一次要有一個(gè)獨(dú)立的貨幣政策。這將導(dǎo)致東南亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)圈同美國(guó)的分離，同時(shí)將導(dǎo)致一個(gè)新的地區(qū)經(jīng)濟(jì)集團(tuán)的誕生。也許恢復(fù)了自由，但是這種自由是在痛苦中獲得的。

會(huì)產(chǎn)生一些積極的影響

綜合開(kāi)發(fā)研究院（中國(guó)·深圳）傅詒輝博士認(rèn)為：

這次金融危機(jī)應(yīng)該能夠引導(dǎo)有關(guān)國(guó)家的當(dāng)局與國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)合在一起，制定一些更能經(jīng)得住中長(zhǎng)期考驗(yàn)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，并由此而使得這些政策更加可靠。在這種情況下，就必須考慮到各國(guó)不同的特點(diǎn)，根據(jù)不同國(guó)情采取不同的措施，而不是采取那些一般性的做法。目前的困難也可以說(shuō)給人們提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，它可以促使人們對(duì)規(guī)章條例的使用范圍，對(duì)信貸機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、資本市場(chǎng)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)加以改進(jìn)。與國(guó)際慣例接軌，這很好，而且這也是絕對(duì)必要的。如果能夠注意使那些與各機(jī)構(gòu)的償付能力、與風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)相關(guān)的規(guī)章制度得到具體實(shí)施，那就更好了。

目前金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的這種混亂，也會(huì)促使該地區(qū)各國(guó)在貨幣與金融方面進(jìn)一步合作。當(dāng)時(shí)對(duì)墨西哥，國(guó)際貨幣基金組織就曾不得不依靠美國(guó)的聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)。今天，日本銀行，作為與這一地區(qū)有關(guān)系的“參照性”中央銀行，它也將依靠國(guó)際貨幣基金組織來(lái)進(jìn)行干預(yù)。出于歷史和地緣政治的原因，亞洲國(guó)家的貨幣合作沒(méi)有給自己訂出要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，而歐洲進(jìn)行的貨幣作在不久以后將要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)是統(tǒng)一使用歐元。亞洲（或者說(shuō)亞洲的一部分地區(qū)）；需要的顯然是區(qū)域性的貨幣合作，盡管這種合作還達(dá)到該地區(qū)國(guó)家間在貿(mào)易上相互依賴(lài)的地步，但這種貨幣合作最終是能夠具體實(shí)現(xiàn)的。

目前的事態(tài)還顯示出亞洲國(guó)家有一個(gè)強(qiáng)烈的要求，那就是希望在貨幣和金融方面實(shí)現(xiàn)多樣化?，F(xiàn)在，美元已壓倒日元成為亞洲的貨幣。但美元的升值，鑒于它對(duì)競(jìng)爭(zhēng)力造成的許多限制，使得它作為掛鉤貨幣的吸引力不如以前了，而且它的反復(fù)無(wú)常仍會(huì)使各類(lèi)投資者感到不安。

一扇“窗戶(hù)”打開(kāi)了，但窗戶(hù)的打開(kāi)并不是為了要取代美元的地位，而是為了支持這種希望實(shí)現(xiàn)多樣化和穩(wěn)定的要求，并使這種要求得到滿(mǎn)足。日元在短期內(nèi)可以利用這扇窗戶(hù)從中得到好處，但由于各種原因，它的這種抱負(fù)能否實(shí)現(xiàn)還要看日本的態(tài)度及世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

壞事可以轉(zhuǎn)變成好事

綜合開(kāi)發(fā)研究院（中國(guó)深圳）傅詒輝博士認(rèn)為：

被這次東南亞金融風(fēng)暴席卷的各東南亞國(guó)家，不僅貨幣、證券市場(chǎng)遭到重創(chuàng)，其經(jīng)濟(jì)發(fā)展亦受到相當(dāng)深遠(yuǎn)的負(fù)面影響。泰國(guó)，現(xiàn)在輿論最樂(lè)觀的預(yù)測(cè)都預(yù)言其經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將是很緩慢的，從現(xiàn)在起還將持續(xù)漫長(zhǎng)的艱難歲月；菲律賓，人們已紛紛猜測(cè)她會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)泰國(guó)？無(wú)容置疑這次東南亞金融風(fēng)暴，對(duì)一些東南亞國(guó)家而言是災(zāi)難性的，但是人們對(duì)這次金融風(fēng)暴的處理過(guò)程以及痛定思痛后的反思，也產(chǎn)生了一些積極的影響。第一，國(guó)際金融聯(lián)手扶危，將成為對(duì)付局部地區(qū)金融危機(jī)的自發(fā)行動(dòng)，也是穩(wěn)往突發(fā)性的金融動(dòng)蕩局面的最有效的重大舉措。亞洲國(guó)家沒(méi)有像歐洲國(guó)家那樣有貨幣合作計(jì)劃，但由于全球經(jīng)濟(jì)一體化的迅速發(fā)展，世界各國(guó)金融關(guān)系日益密切，多米諾骨牌效應(yīng)十分顯著。因此，在泰國(guó)政府未發(fā)出救援呼聲之前，包括中國(guó)在內(nèi)的亞洲國(guó)家及有關(guān)國(guó)際組織8月11日在東京舉行援泰會(huì)議，承諾為泰國(guó)提供總共160億美元的救援貸款。此舉對(duì)穩(wěn)定東南亞金融動(dòng)蕩局面有十分積極的作用。歷史已證明，國(guó)際金融界聯(lián)手扶危有著不可替代的作用，是人類(lèi)社會(huì)發(fā)展的一大進(jìn)步。1995年墨西哥發(fā)生了比泰國(guó)更為嚴(yán)重的金融危機(jī)。在國(guó)際社會(huì)聯(lián)合援助下，不僅未使金融危機(jī)大面積蔓延，而且使墨西哥經(jīng)濟(jì)迅速?gòu)?fù)蘇。因此，沒(méi)有理由不相信這次聯(lián)手扶泰會(huì)成功。第二，這次金融風(fēng)暴應(yīng)該能夠引導(dǎo)東南亞有關(guān)各國(guó)的當(dāng)局與國(guó)際貨幣基金組織聯(lián)合在一起，制定一些更能經(jīng)得住中長(zhǎng)期考驗(yàn)的適合本國(guó)國(guó)情的宏觀經(jīng)濟(jì)政策（泰國(guó)已經(jīng)開(kāi)始做了），并由此使得這些政策更加可靠。目前的困難也可以說(shuō)是給人們提供了一個(gè)機(jī)會(huì)，它已經(jīng)促使東南亞有關(guān)國(guó)家采取種種措施，制止房地產(chǎn)業(yè)的盲目發(fā)展，嚴(yán)肅金融紀(jì)律，改進(jìn)金融管理，爭(zhēng)取與國(guó)際慣例盡快接軌。第三，目前在東南亞金融市場(chǎng)上出現(xiàn)的混亂，也會(huì)促使這地區(qū)各國(guó)在貨幣與金融方面進(jìn)一步合作。由于歷史和地緣政治的原因，亞洲國(guó)家的貨幣合作沒(méi)有給自己訂出要實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)，但是至少顯然需要區(qū)域性的貨幣合作，盡管這種合作近期內(nèi)還達(dá)不到該地區(qū)國(guó)家間在貿(mào)易上要相互依賴(lài)的地步，然而這種貨幣合作最終是能夠具體實(shí)現(xiàn)的。第四，目前的事態(tài)還顯示出東南亞國(guó)家已認(rèn)識(shí)到要在貨幣和金融方面實(shí)現(xiàn)多樣化，要遵循市場(chǎng)規(guī)律。現(xiàn)在，美元已壓倒日元成為亞洲的貨幣，但目前美元的升值對(duì)東南亞國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)力造成許多限制，因此，東南亞各國(guó)已逐步認(rèn)識(shí)到美元作為掛鉤貨幣的吸引力遠(yuǎn)沒(méi)有想像的那么好，逐步實(shí)行獨(dú)立浮動(dòng)匯率才是長(zhǎng)久之計(jì)。第五，東南亞國(guó)家貨幣貶值盡管有些是出于無(wú)奈，但畢競(jìng)增強(qiáng)了它們產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力，因此，可以預(yù)期今年這些國(guó)家的出口形勢(shì)普遍看好。

亞洲經(jīng)濟(jì)很快能從貨幣危機(jī)中復(fù)原

香港行政長(zhǎng)官董建華認(rèn)為，亞洲經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)穩(wěn)固，預(yù)料很快就能從今次的貨幣危機(jī)中復(fù)原。最近東南亞金融市場(chǎng)和股市出現(xiàn)的動(dòng)蕩不安，對(duì)本區(qū)域經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)是個(gè)嚴(yán)重打擊，但這也讓受影響的國(guó)家和地區(qū)認(rèn)識(shí)到，開(kāi)放經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)不只帶來(lái)好處，也會(huì)引進(jìn)外來(lái)壓力，而且是那些會(huì)暴露本身弱點(diǎn)的壓力。香港這回也不能幸免于難，不過(guò)香港在10年前發(fā)生的股災(zāi)中便已意識(shí)到，要做為亞洲的金融中心，必須采取適當(dāng)?shù)墓芾矸绞?；做為一個(gè)開(kāi)放經(jīng)濟(jì)體，它必須盡力維持市場(chǎng)的透明度和效率，確保公共部門(mén)遵守金融紀(jì)律，金融機(jī)構(gòu)也妥當(dāng)?shù)毓芾硭鼈兊耐顿Y及風(fēng)險(xiǎn)。我們雖然能夠?qū)Ω敦泿磐稒C(jī)者，但那些需要資金應(yīng)付其他市場(chǎng)資金需求的投資者，還是轉(zhuǎn)到本區(qū)域流動(dòng)量較高的市場(chǎng)套現(xiàn)；此外，海外基金經(jīng)理在不考慮本區(qū)域經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)下，便調(diào)整他們?cè)谶@里的持股量，這是根本錯(cuò)誤的。

貨幣貶值會(huì)使東南亞因禍得福

菲律賓總統(tǒng)拉莫斯認(rèn)為，菲律賓比索雖然在國(guó)際投機(jī)襲擊下貶值了，也許菲律賓會(huì)“因禍得?！薄７坡少e貨幣在這次金融危機(jī)中受到打擊，但是，由于我們經(jīng)濟(jì)的基本情況是好的和強(qiáng)有力的，所以比索與美元的匯率現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)定了。比索貶值將使我們有機(jī)會(huì)提高比索的競(jìng)爭(zhēng)力，有可能減少貿(mào)易赤字，進(jìn)而改善比索的匯率。菲律賓的經(jīng)濟(jì)自由化和全球化政策是不會(huì)逆轉(zhuǎn)的。目前菲律賓面臨的機(jī)會(huì)與危險(xiǎn)很多，但經(jīng)濟(jì)開(kāi)放政策已經(jīng)使菲律賓進(jìn)入了全球商業(yè)主流。

東南亞貨幣危機(jī)給亞洲敲響警鐘

美國(guó)《商業(yè)周刊》駐東南亞各國(guó)記者認(rèn)為：

在7月2日促使泰珠被迫貶值18％后，貨幣投機(jī)商們又把矛頭對(duì)準(zhǔn)了其匯率與美元掛鉤的鄰近國(guó)家。菲律賓、馬來(lái)西亞、印度尼西亞的貨幣相繼下跌，并可能會(huì)進(jìn)一步貶值。下一個(gè)有可能輪到新加坡元，特別是因?yàn)樵搰?guó)經(jīng)濟(jì)尚未從去年的衰退中恢復(fù)過(guò)來(lái)。新加坡股市今年已經(jīng)下跌了16％。香港貝斯騰亞洲公司經(jīng)濟(jì)師約翰·西爾警告說(shuō)：“人人都有危險(xiǎn)。”

亞洲的災(zāi)難是5年來(lái)震撼了全球貨幣市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性貶值當(dāng)中最新的一場(chǎng)。

東南亞的情況比其它地區(qū)要嚴(yán)重。該地區(qū)的確有一大長(zhǎng)處：一些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、儲(chǔ)蓄率和投資率是世界最高的。但是，像拉美人一樣，亞洲人曾經(jīng)花錢(qián)大手大腳。現(xiàn)在，像歐洲人、墨西哥人甚至日本人一樣，亞洲人正在為此付出代價(jià)。麥克格勞一希爾公司亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家?jiàn)W羅拉說(shuō)，亞洲人還被迫“對(duì)必須采取什么措施才能保持經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期健康持較為現(xiàn)實(shí)的態(tài)度”。這些國(guó)家的中央銀行只有恢復(fù)其對(duì)貨幣政策的控制，才能重新獲得信譽(yù)。各國(guó)必須對(duì)從資金市場(chǎng)到產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的一切都進(jìn)行改革，才能避免殃及鄰國(guó)的進(jìn)一步貨幣貶值。

然而目前，明確的對(duì)策是依靠貶值的貨幣來(lái)實(shí)現(xiàn)出口增長(zhǎng)。亞洲的貨幣災(zāi)難對(duì)取得了多年驚人增長(zhǎng)的一個(gè)由出口帶動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式的根基是一個(gè)考驗(yàn)。但是，由于十多年來(lái)大量出口半導(dǎo)體等貨物，決策者們和貨幣市場(chǎng)被沖昏了頭腦，沒(méi)有認(rèn)識(shí)到東南亞人用來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的體系的缺陷。這包括倒閉的銀行、過(guò)熱的房地產(chǎn)市場(chǎng)、不斷拉大的貿(mào)易逆差、工廠(chǎng)過(guò)多和中國(guó)的激烈競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>

實(shí)際上，中國(guó)制造商在其比價(jià)被人為壓低的人民幣幫助下，正在把東南亞的服裝、電器和電信設(shè)備生產(chǎn)者擠走。與此同時(shí)，在鋼鐵和石油化工等重工業(yè)中，小虎們與韓國(guó)和前蘇聯(lián)國(guó)家遇到困難。

在全東南亞，經(jīng)濟(jì)回升和將被銀行系統(tǒng)的薄弱所掣肘。除非決策者們迅速制訂方法來(lái)實(shí)現(xiàn)銀行呆帳的證券化并擺脫這種負(fù)擔(dān)，否則一些國(guó)家的政府可能到頭來(lái)不得不把不多的財(cái)力用于緊急財(cái)政援助。銀行向創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新創(chuàng)建企業(yè)貸款的能力將會(huì)減弱。

這場(chǎng)危機(jī)還迫使各國(guó)政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)采取現(xiàn)實(shí)態(tài)度。它們將必須開(kāi)發(fā)金融市場(chǎng)，以便于銀行將房地產(chǎn)貸款證券化，并使各公司實(shí)現(xiàn)外匯儲(chǔ)備多國(guó)此。麥希公司的奧羅拉說(shuō)，更重要的是，領(lǐng)導(dǎo)人們必須“找到新途徑來(lái)到給其經(jīng)注入活力，鑒于勞動(dòng)力和資本都不再像以前那樣廉價(jià)”。

吉隆坡國(guó)際招商銀行執(zhí)行董事甘朋說(shuō)：“吃一塹長(zhǎng)一智，今后要量入為出。否則金融市場(chǎng)就會(huì)強(qiáng)迫你這樣做?！苯?jīng)過(guò)本月的風(fēng)風(fēng)雨雨，這是東南亞人將很難忘的一次教訓(xùn)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將降低

美林證券一份分析報(bào)告指出，東南亞地區(qū)貨幣危機(jī)爆發(fā)后，預(yù)計(jì)受影響地區(qū)的貨幣兌美元平均貶值達(dá)兩成。該行亦因此調(diào)低對(duì)區(qū)內(nèi)國(guó)家今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)約2.5至3個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)平均僅有5%的增長(zhǎng)。

摩根銀行的地區(qū)經(jīng)濟(jì)學(xué)家伯恩哈德·埃施魏勒說(shuō)，印尼、馬來(lái)西亞、菲律賓和泰國(guó)明年的增長(zhǎng)率將大大降低，而消費(fèi)品價(jià)格上漲幅度將大大高于投資銀行6月底的預(yù)測(cè)。泰國(guó)的經(jīng)濟(jì)調(diào)整將是最嚴(yán)厲的，1998年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的實(shí)際增長(zhǎng)率預(yù)料也會(huì)比早先的預(yù)測(cè)低一到兩個(gè)百分點(diǎn)。為保護(hù)脆弱貨幣不讓它們繼續(xù)大幅度下跌，東南亞國(guó)家普遍提高的利率已降低了他們的進(jìn)口、投資和消費(fèi)，也使股市受到影響，這種情況還可能引起經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步減速。雖然貨值下跌可能為這個(gè)地區(qū)的出口和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁回升奠定基礎(chǔ)，但從短期看，這種情況會(huì)破壞投資商和企業(yè)的信心。

設(shè)在香港的亞洲戈德曼·薩克斯經(jīng)濟(jì)研究公司在一份報(bào)告中說(shuō)，預(yù)料亞洲貨幣市場(chǎng)的動(dòng)蕩至少會(huì)再持續(xù)三個(gè)月，會(huì)使這個(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減慢。

另一家公司的估計(jì)更可怕，并預(yù)料這個(gè)地區(qū)的貨幣動(dòng)蕩要至1999年才能結(jié)束。

英國(guó)威斯敏斯特銀行下屬的投資銀行說(shuō)，到1998年下半年新加坡元、馬來(lái)西亞零吉特和印尼盾就可能取得“一定程度的穩(wěn)定”，但是菲律賓的比索和泰銖則必須分別等到1999年6、7月和1999年年底。

倫敦獨(dú)立戰(zhàn)略研究所所長(zhǎng)戴維·羅奇說(shuō)：亞州的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是投資帶動(dòng)的，因而會(huì)因投資額下降而受到影響。最令人擔(dān)心的方面是利率的前景如何。亞洲許多國(guó)家的政府認(rèn)為貨幣會(huì)使利率降低，但是外國(guó)的錢(qián)不會(huì)流回去，因而亞洲在貨幣不進(jìn)一步貶值的情況下幾乎沒(méi)有大幅度降低利率的余地。

所羅門(mén)兄弟公司預(yù)測(cè)，泰國(guó)、馬來(lái)西亞、菲律賓、新加坡和印尼五國(guó)今年的平均增長(zhǎng)率將從1996年的7%下降到5.1%；預(yù)計(jì)明年這五國(guó)的平均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率大概只有3.2%。

綜合開(kāi)發(fā)研究院研究人員袁國(guó)潤(rùn)認(rèn)為，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率已不再是10%以上或者9%、8%，他們的國(guó)家在目前的可預(yù)見(jiàn)的條件下至多只能達(dá)到3—4%，或者更低。

在金融風(fēng)暴影響下泰國(guó)與菲律賓政府先后表示要調(diào)低各自的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)指標(biāo)。泰國(guó)政府已將泰國(guó)第八個(gè)“五年計(jì)劃”（1997-2001）的年均經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率從8%調(diào)低到4.9%；菲律賓總統(tǒng)拉莫斯也表示，由于比索貶值，菲律賓將“適度”調(diào)整1997年度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率。