導(dǎo)語：金融衍生特點風(fēng)險管理論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

金融衍生工具是基于或衍生于金融基礎(chǔ)產(chǎn)品（如貨幣、匯率、利率、股票指數(shù)等）的金融工具。與其他金融工具不同的是，衍生工具自身并不具有價值，其價格是從可以運用衍生工具進行買賣的貨幣、匯率、證券等的價值衍生出來的。這種衍生性給予創(chuàng)新工具以廣闊的運用空間和靈活多樣的交易形式。目前，在國際金融市場上最為普遍運用的衍生工具有金融期貨（financialfuture）、期權(quán)（option）和互換（swap）。

一、金融衍生工具的特點

目前，通過各種派生技術(shù)進行組合設(shè)計，市場中已出現(xiàn)了數(shù)量龐大、特性各異的衍生產(chǎn)品。主要有：1衍生工具與基礎(chǔ)工具的組合。如期貨衍生產(chǎn)品與基礎(chǔ)工具的結(jié)合，即有外匯期貨、股票期貨、股票指數(shù)期貨、債券期貨、商業(yè)票據(jù)期貨、定期存單期貨等形形色色的品種。2衍生工具之間的組合，構(gòu)造出“再衍生工具”。如期權(quán)除了以基礎(chǔ)工具為標(biāo)的物之外，也可和其他衍生工具進行組合?？蓸?gòu)造出“再衍生工具”。如期權(quán)除了以基礎(chǔ)工具為標(biāo)的物之外，也可和其他衍生工具進行組合?？蓸?gòu)造出“期貨期權(quán)”、“互換期權(quán)”一類新的衍生工具。3直接對衍生工具的個別參量和性質(zhì)進行設(shè)計，產(chǎn)生與基本衍生工具不同的衍生工具。如期權(quán)除了“標(biāo)準(zhǔn)期權(quán)”之外，通過一些附加條件，可以構(gòu)造出所謂“特種衍生工具”，例如“兩面取消期權(quán)（binarydoublebarrierknockoutoption）”、“走廊式期權(quán)（corridoroption）”等。金融衍生工具中具有無數(shù)種創(chuàng)造派生產(chǎn)品的技術(shù)，其特點主要有以下幾點。

（一）衍生工具的價值受制于基礎(chǔ)工具

金融衍生工具或者衍生產(chǎn)品是由傳統(tǒng)金融產(chǎn)品派生出來的，由于它是衍生物，不能獨立存在，其價值在相當(dāng)程度上受制于相應(yīng)的傳統(tǒng)金融工具。這類能夠產(chǎn)生衍生物的傳統(tǒng)產(chǎn)品又稱為基礎(chǔ)工具。根據(jù)目前的發(fā)展，金融基礎(chǔ)工具主要有三大類：1外匯匯率；2債務(wù)或利率工具；3股票和股票指數(shù)等。雖然基礎(chǔ)工具種類不多，但是借助各種技術(shù)在此基礎(chǔ)上都可以設(shè)計出品種繁多、特性不一的創(chuàng)新工具來。

由于是在基礎(chǔ)工具上派生出來的產(chǎn)品，因此金融衍生工具的價值主要受基礎(chǔ)工具價值變動的影響，股票指數(shù)的變動影響股票指數(shù)期貨的價格，認(rèn)股證跟隨股價波動，這是衍生工具最為獨到之處，也是其具有避險作用的原因所在。

（二）衍生工具具有規(guī)避風(fēng)險的職能

金融創(chuàng)新能夠衍生出大量新型的各種金融產(chǎn)品和服務(wù)投放在金融市場上，強有力地促進了整個金融市場的發(fā)展。傳統(tǒng)的金融工具滯后于現(xiàn)代金融工具，表現(xiàn)在其都帶有原始發(fā)行這些金融工具的企業(yè)本身的財務(wù)風(fēng)險。而且，在這些傳統(tǒng)的金融工具中，所有的財務(wù)風(fēng)險都是捆綁在一起的，處理分解難度相當(dāng)大。隨著把這些財務(wù)風(fēng)險松綁分解，進而再通過金融市場上的交易使風(fēng)險分散化并能科學(xué)地重新組合，來達到收益和風(fēng)險的權(quán)衡。

（三）衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性

相對于基礎(chǔ)工具而言，金融衍生工具特性顯得較為復(fù)雜。這是因為，一方面金融衍生工具如對期權(quán)、互換的理解和運作已經(jīng)不易；另一方面由于采用多種組合技術(shù)，使得衍生工具特性更為復(fù)雜，所以說，衍生工具構(gòu)造具有復(fù)雜性。這種情況導(dǎo)致金融產(chǎn)品的設(shè)計要求高深的數(shù)學(xué)方法，大量采用現(xiàn)代決策科學(xué)方法和計算機科學(xué)技術(shù)，它能夠仿真模擬金融市場運作，在開發(fā)、設(shè)計金融衍生工具時，采用人工智能和自動化技術(shù)。同時也導(dǎo)致大量金融衍生新產(chǎn)品難為一般投資者所理解，難以明確風(fēng)險所在，更不容易完全正確地運用。

（四）衍生工具設(shè)計具有靈活性

金融衍生工具在設(shè)計和創(chuàng)新上具有很強的靈活性，這是因為可以通過對基礎(chǔ)工具和金融衍生工具的各種組合，創(chuàng)造出大量的特性各異的金融產(chǎn)品。機構(gòu)與個人參與衍生工具的目的，有三類：一是買賣衍生工具為了保值；二是利用市場價格波動風(fēng)險進行投機牟以暴利；三是利用市場供求關(guān)系的暫時不平衡套取無風(fēng)險的額外利潤。出于各種復(fù)雜的經(jīng)營目的，就要有各種復(fù)雜的經(jīng)營品種，以適應(yīng)不同市場參與者的需要。所以，衍生工具的設(shè)計可根據(jù)各種參與者所要求的時間、杠桿比率、風(fēng)險等級、價格等參數(shù)的不同進行設(shè)計、組合。因此相對其他金融工具而言，衍生工具的設(shè)計具有更大的靈活性。

（五）衍生工具運作具有杠桿性

金融衍生工具在運作時多采用財務(wù)杠桿方式，即采用交納保證金的方式進入市場交易。這樣市場的參與者只需動用少量資金，即可控制資金量巨大的交易合約。期貨交易的保證金和期權(quán)交易中的期權(quán)費即是這一種情況。財務(wù)杠桿作用無疑可顯著提高資金利用率和經(jīng)濟效益，但是另一方面也不可避免地帶來巨大風(fēng)險。近年來，一些國際大機構(gòu)在衍生工具的交易方面失利，很大程度上與這種杠桿“放大”作用有關(guān)。

（六）衍生工具交易具有特殊性

金融衍生工具交易的特殊性主要表現(xiàn)在兩個方面：一是集中性，從交易中介機構(gòu)看，主要集中在大型投資銀行等機構(gòu)進行。美國目前占了全球金融衍生產(chǎn)品交易的相當(dāng)比重，但是在美國3000多個金融機構(gòu)中，只有300多個從事此類交易，而且其中10家大型機構(gòu)即占了交易量的90%，可見交易的集中性。二是靈活性，從市場分布看，部分交易活動是通過場外交易方式進行的，即用戶主要通過投資銀行作為中介方參與衍生工具交易，投資銀行代為尋找對家或直接作為交易對手個別進行，這些交易是非標(biāo)準(zhǔn)化的，這說明金融衍生工具具有很強的靈活性。

二、金融衍生工具的風(fēng)險管理

90年代以來，全球幾乎每一場金融風(fēng)暴都與金融衍生工具有關(guān)。在巴林銀行風(fēng)波前后，國際上曾發(fā)生過多起因金融衍生工具交易造成巨額損失的事件。1994年，美國奧蘭治縣政府由于從事金融衍生工具交易失敗，造成20多億美元巨額虧損，不得不宣布破產(chǎn)；美國大衛(wèi)阿斯金投資銀行，由于預(yù)測利率走勢失誤，損失了6億美元；因衍生工具交易，日本東京證券公司損失了32億美元，德國冶金公司損失18億美元，中國萬國證券公司損失了15億美元。據(jù)統(tǒng)計，1987—1995年7月，見諸報端的這類重大損失多達113則，總計虧損162億美元，其中80%的事件是1994年以來發(fā)生的。雖然，近年來衍生工具市場出現(xiàn)了一系列重大虧損事件，但衍生工具仍是規(guī)避風(fēng)險的有效方法之一。美國某金融研究機構(gòu)最近向數(shù)百名最終用戶調(diào)查他們對金融衍生工具交易的看法，80%的人認(rèn)為，金融衍生工具成功地為他們提供了套期保值，60%的投資是有盈利的，只有11%的人說賠了錢，約50%的人認(rèn)為金融衍生工具的風(fēng)險管理、健全有關(guān)法規(guī)已迫在眉睫。

（一）金融衍生工具風(fēng)險管理程序

金融衍生工具風(fēng)險管理，是指經(jīng)濟主體通過對金融衍生工具風(fēng)險的分析，選擇相應(yīng)的手段，以最小的成本，努力消除或減輕資金流動中不確定因素的消極影響，以達到最優(yōu)目標(biāo)的過程。金融衍生工具風(fēng)險管理分為三個程序，它包括風(fēng)險的分析、方案設(shè)計、實施和評估。

1金融衍生工具風(fēng)險的分析

金融衍生工具風(fēng)險的分析就是認(rèn)識和鑒別金融工具交易活動中各種損失的可能性，估計可能損失的程度，它是金融衍生工具風(fēng)險管理決策的基礎(chǔ)。由于金融衍生工具風(fēng)險具有普遍性和損失大等特點，故金融衍生工具風(fēng)險的識別和分析十分重要。（1）分析各種裸露因素。①分析哪些項目存在金融衍生工具風(fēng)險，受何種金融衍生工具風(fēng)險的影響。②分析各種資產(chǎn)或負債受到金融衍生工具風(fēng)險影響的程度。通過對裸露因素的分析，管理者就能夠決定哪些項目需要加強金融衍生工具風(fēng)險管理，并根據(jù)不同的風(fēng)險制訂不同的管理方案，以取得最經(jīng)濟、最有效的結(jié)果。（2）分析金融衍生工具風(fēng)險成因。通過對風(fēng)險成因的診斷，就可以分清哪些風(fēng)險可以回避，哪些風(fēng)險可以分散，哪些風(fēng)險可以減輕。例如，貸款對象引起的信用風(fēng)險可以回避，企業(yè)業(yè)績引起的證券市場風(fēng)險可以分散等，從而作出相應(yīng)的決策。（3）進行金融衍生工具風(fēng)險的衡量和預(yù)測。衡量風(fēng)險的大小，確定各種金融衍生工具風(fēng)險的相對損失及緊迫程度，并對未來可能發(fā)生及其變化的趨勢作出分析和推斷，為決策提供根據(jù)。進行金融衍生工具風(fēng)險的衡量和預(yù)測，可以通過制定模型等進行。

2金融衍生工具風(fēng)險管理方案的設(shè)計

根據(jù)金融衍生工具風(fēng)險的分析，確定了金融衍生工具風(fēng)險管理的目標(biāo)之后，就必須考慮風(fēng)險管理的對策，擬定防范方案。金融衍生工具風(fēng)險管理的對策，基本上可劃分為控制對策和財務(wù)對策。所謂風(fēng)險控制對策，是指管理者采取某些控制措施來減少可能出現(xiàn)的損失，主要包括風(fēng)險回避、損失控制、風(fēng)險分散、風(fēng)險轉(zhuǎn)移等。所謂財務(wù)對策，是指管理者使用某些財務(wù)措施來處理可能發(fā)生的損失，包括風(fēng)險的財務(wù)轉(zhuǎn)移（如保險）和風(fēng)險自留等，對不同的風(fēng)險可以采取不同的對策。在選擇恰當(dāng)?shù)慕鹑谘苌ぞ唢L(fēng)險管理對策時，必須確定每一種對策或組合對策的成本和其他后果，探索和擬訂各種可能的方案，為了使金融衍生工具風(fēng)險管理取得最好的效果，管理者必須根據(jù)各種風(fēng)險和裸露因素的特征、經(jīng)營目標(biāo)、經(jīng)濟環(huán)境、技術(shù)手段等特點，對擬訂的方案進行可行性研究，然后再綜合比較和分析，從中選取最理想的方案。

3金融衍生工具風(fēng)險管理的實施和評估

金融衍生工具風(fēng)險管理方案確定后，必須付諸實施，實施的好壞，直接決定著金融衍生工具風(fēng)險管理的效果和金融衍生工具風(fēng)險管理過程中內(nèi)在風(fēng)險的大小，是一項技術(shù)性很強的工作。在執(zhí)行決策的過程中，對決策的評估也是相當(dāng)重要的，通過評估，可以檢測一定的金融衍生工具風(fēng)險管理措施是否收到預(yù)期的效果，也可根據(jù)需要隨時調(diào)整風(fēng)險管理對策，以適應(yīng)變化了的實際情況，達到進行風(fēng)險管理的目的。

（二）完善風(fēng)險管理制度

金融衍生工具市場經(jīng)過曲折復(fù)雜的發(fā)展過程才逐漸形成了一套比較完善的風(fēng)險管理制度，其中既含有沉痛的教訓(xùn)，又有成功的經(jīng)驗，并且從正反兩個方面進一步豐富了國際金融衍生工具市場風(fēng)險管理的經(jīng)驗。

1形成有序的市場機制

發(fā)展金融衍生工具市場，首先必須深刻認(rèn)識風(fēng)險管理的重要性，風(fēng)險管理關(guān)系市場命運，是市場興衰成敗的決定性因素，欲求市場健康發(fā)展，根本大計是形成一個有序的市場機制，這是金融衍生工具市場從失敗到成功的基本經(jīng)驗，也是各國衍生工具市場發(fā)展實踐的共同經(jīng)驗。國外金融衍生工具市場發(fā)展實踐證明，任何一個有序的金融衍生工具市場，必須具備以下四個基本條件。（1）市場制度的穩(wěn)定性。市場制度穩(wěn)定是指市場制度不會因各種風(fēng)險而受到威脅，甚至在發(fā)生嚴(yán)重危機時，也能采取應(yīng)變措施補救。（2）市場交易的公正性。市場對所有參與者都是公平的，不應(yīng)受操縱，也不允許欺詐和不正當(dāng)競爭，信息是公開的。（3）市場運作的規(guī)范性。市場運作的規(guī)范性是指市場運作既是有效率的、流通順暢的，又是在統(tǒng)一規(guī)則下有序進行的。（4）投資者合法權(quán)益的保障性。投資者合法權(quán)益的保障性是指市場對投資者的合法收益要給以法律上、市場運作上的保障，使投資者的收益能按時、按量進入帳戶。金融衍生工具市場運行，達到上述基本條件，才能贏得投資者對市場的信心，市場才能發(fā)展。但是，上述四項條件的形成和確立，首先都是取決于對風(fēng)險處理的能力。如果市場本身缺乏風(fēng)險管理制度，顯然談不上市場的穩(wěn)定性，市場不穩(wěn)定，就難以正常有序地運作，市場公正性也必然會受到影響，更保障不了投資者的合法權(quán)益。

2對會員實行嚴(yán)格管理

金融衍生工具市場風(fēng)險管理的對象，主要是對會員實行嚴(yán)格的管理。國外對會員實行管理的主要內(nèi)容有以下三個方面：（1）資產(chǎn)控制。期貨交易所對會員進行資產(chǎn)控制，并不是看會員注冊資本多少，而是看其是否擁有與其交易部位相適應(yīng)的流動資金數(shù)額。所以世界各國普遍根據(jù)會員的類別，如本戶會員（自營）、經(jīng)紀(jì)會員、非結(jié)算會員、結(jié)算會員（各國會員結(jié)構(gòu)不同類別、名稱各異）及其在交易中帶來的風(fēng)險程度，規(guī)定出會員必須維持的資本凈值。會員用于期貨的凈資本過多，意味著其持有的倉位過大，風(fēng)險過于集中。對此，美國商品期貨交易委員會明確規(guī)定：結(jié)算會員的調(diào)整凈資本達到分隔客戶資金的6%時為預(yù)警水平。當(dāng)結(jié)算會員凈資本逼近預(yù)警水平時，每月必須受到主管單位的監(jiān)督，甚至個別情況實行每日監(jiān)督。實行上述規(guī)定后，許多國家的期貨交易所和結(jié)算公司還按照會員的凈資本，規(guī)定出會員每次為客戶或公司進行交易的合約數(shù)量，稱作持倉限額，依此作為監(jiān)督會員的依據(jù)。（2）保證金管理。保證金一般是根據(jù)一定時間的價格波動幅度和會員的借貸信用狀況，同時考慮結(jié)算方法和時限后確定的。但是，各國的實踐表示，確定一個比較合理的保證金水平并不是一件很容易的事，所以許多國家在執(zhí)行過程中經(jīng)常根據(jù)市場的實際價格波動情況而出必要的調(diào)整。例如，香港期貨交易所推出恒生指期貨價格波動600點為參數(shù)的，1987年崩市事件期間價格大幅度滑落，保證金水平卻未作及時地調(diào)整，結(jié)果吃了大虧，事后汲取了教訓(xùn)，價格波動幅度較大時，便及時調(diào)整保證金水平。各國在具體做法上大致有兩種：一種是凈額保證金辦法（買入同賣出17金融衍生工具特點及風(fēng)險管理合約軋差后的倉位凈額），采用這種辦法的期貨市場較為普遍。另一種是總額保證金辦法（買入與賣出合約相加后的倉位總額），目前實行這種辦法的只有芝加哥商品交易所、紐約商品交易所和香港期貨交易所。（3）實行結(jié)算會員基金。實行結(jié)算會員基金，是近20年來在金融衍生工具市場不確定因素日益增多、價格波動起伏較大的背景下，對會員采取的一項重要措施，其目的是讓制造風(fēng)險者集體承擔(dān)市場風(fēng)險。美國在開始推行時，稱為結(jié)算會員信用擔(dān)保金，之后許多國家也相繼實行這種管理方法。例如，新加坡實行了結(jié)算會員共同契約制度；香港是在汲取股市教訓(xùn)之后作為一項重大改革措施而實行會員基金制度的。在如何確定提取比例方面，各國做法不盡相同，但實踐證明，推行結(jié)算會員基金對于增加結(jié)算保證能力、嚴(yán)格會員管理是很必要的。

3完善結(jié)算制度

金融衍生工具市場風(fēng)險管理的基本條件是建立完善的結(jié)算制度，金融衍生工具交易是以少量保證金為保證的信用交易，其本身潛藏著高倍數(shù)風(fēng)險。金融衍工具交易開始，就意味著風(fēng)險的發(fā)生，首先是通過結(jié)算反映出來的，而且規(guī)避風(fēng)險也是通過結(jié)算進行的。因此，實行風(fēng)險管理應(yīng)主要依靠結(jié)算運作系統(tǒng)進行。但欲要結(jié)算系統(tǒng)有效地運作，就必須從制度上做出周密的安排。這是一項十分復(fù)雜的系統(tǒng)工程，需要科學(xué)周密的設(shè)計。金融衍生工具結(jié)算涉及內(nèi)容既包括保證金、每日結(jié)算，又包括會員監(jiān)督和財務(wù)保證，設(shè)計時既考慮各項內(nèi)容構(gòu)成的要素條件，又要注意彼此之間的聯(lián)系。在結(jié)算運作方式上，既要適應(yīng)已經(jīng)上市合約的需要，又要考慮未來金融衍生工具種類的延伸；同時還應(yīng)注意市場內(nèi)外相關(guān)條件，尤應(yīng)注意國際間金融衍生工具結(jié)算方式的銜接。國外金融衍生工具市場發(fā)展實踐表明，建立金融衍生工具結(jié)算制度，有兩項基本原則是必須遵循的。第一，設(shè)計結(jié)算制度的根本出發(fā)點，應(yīng)是從有利于對風(fēng)險的防范、規(guī)避和控制出發(fā)；第二，維護保證金、每日結(jié)算、財務(wù)稽核和財務(wù)保證之間的內(nèi)在聯(lián)系，注意提高結(jié)算系統(tǒng)整體抗險能力。許多國家都是按照上述原則和市場細分的特點，普遍形成了一套保證金與每日結(jié)算緊密聯(lián)系的雙向運作系統(tǒng)，其運作程序大體是：客戶保證金交與經(jīng)紀(jì)人，然后由會員經(jīng)紀(jì)人或非結(jié)算會員以及本戶會員交與結(jié)算會員，最后由結(jié)算會員交與結(jié)算公司（所）構(gòu)成擔(dān)?；蚋綄贀?dān)保，每日結(jié)算會員在結(jié)算公司的合約，根據(jù)當(dāng)日進倉及平倉的相對數(shù)結(jié)出合計，并計算出會員翌日開市前應(yīng)向結(jié)算公司（所）交付或收取的結(jié)算額。實踐證明，這樣一套結(jié)算運作系統(tǒng)不僅有利于分層控制，減緩風(fēng)險積累程度，對于提高結(jié)算系統(tǒng)整體抗險能力也是十分有效的。

4建立合理的結(jié)算機構(gòu)

金融衍生工具市場的運行，關(guān)鍵在于建立符合風(fēng)險管理要求的結(jié)算機構(gòu)，金融衍生工具市場的結(jié)算機構(gòu)不應(yīng)是一般的財務(wù)會計機構(gòu)。金融衍生工具市場交易集中，每天成交數(shù)在萬計的合約，金融衍生工具價格瞬息萬變，大量的資金在投資者、經(jīng)紀(jì)商、會員、結(jié)算會員以及結(jié)算機構(gòu)之間頻繁流動，如果僅依賴交易雙方或者一般財務(wù)結(jié)算部門辦理結(jié)算，顯然是難以勝任的。國外金融衍生工具市場經(jīng)過長期的實踐、探索和發(fā)展，才終于找到了既適合結(jié)算運作，又能滿足風(fēng)險管理要求的金融衍生工具結(jié)算機構(gòu)模式。這種結(jié)算機構(gòu)模式的基本特征是：直接介入交易，充當(dāng)買賣雙方結(jié)算的對手，并承擔(dān)結(jié)算風(fēng)險和財務(wù)保證。各國實踐證明，只有以這樣的結(jié)算機構(gòu)為核心，才能構(gòu)成上述的結(jié)算制度有效地運作，防止虧損的累積，又可通過財務(wù)稽核及時察覺運營和財務(wù)上的漏洞，從而為財務(wù)安全提供保證。同時也有利于對市場風(fēng)險實行水平控制。所以，世界各國都將以這種結(jié)算機構(gòu)模式為核心的結(jié)算制度，視為金融衍生工具市場的運行基石，并以此作為評價金融衍生工具市場是否成熟的重要標(biāo)志。

5實行法制化管理

金融衍生工具市場風(fēng)險管理應(yīng)在政府支持與監(jiān)督下，實行法制化管理。第一，金融衍生工具市場成為國際金融市場組成部分以來，各國金融衍生工具市場不同程度地成了國際投資的重要領(lǐng)域，金融衍生工具交易和金融衍生工具價格對各國經(jīng)濟越來越發(fā)揮著重要的影響。但是，影響金融衍生工具價格變化的各種因素也相應(yīng)超越了國界，特別是來自外部的某些不確定因素，經(jīng)常使金融衍生工具價格發(fā)生劇烈波動，甚至某些有影響的國家在政治、經(jīng)濟、軍事等方面出現(xiàn)點變化，便迅速波及到金融衍生工具市場，引起金融衍生工具價格的大起大落。這種受外部因素影響而形成的風(fēng)險，不僅從整體上影響到金融衍生工具市場的穩(wěn)定與發(fā)展，而且也影響到社會經(jīng)濟的穩(wěn)定與發(fā)展。這種系統(tǒng)風(fēng)險，僅靠金融衍生工具市場加強管理是難以解決的，因此必須強化國家的法制化管理。第二，各國的金融衍生工具市場一般都是按照自律原則高度組織起來的。為了實行自行管理，在組織結(jié)構(gòu)、運作規(guī)則、市場紀(jì)律等各個方面均采取了一整套措施，以充分顯示自律活力。但是自行管理的對象畢竟是自己的事業(yè)，因此難以避免管理者脫離自律目標(biāo)而謀取個人利益，對同行出現(xiàn)的操縱市場和欺詐等不正當(dāng)行為，難免出現(xiàn)回避“家丑”和處理不當(dāng)?shù)那闆r，從而既影響了公平競爭，也損害了投資者合法權(quán)益。因此，世界各國發(fā)展金融衍生工具市場較普遍地采取了市場自律同政府監(jiān)管相結(jié)合的制度措施，并且納入了法制化軌道，美國、日本等國在這些市場均積累了豐富的經(jīng)驗。目前，世界主要金融衍生工具市場，監(jiān)管之風(fēng)盛行。特別是1995年，一些大金融機構(gòu)，由于交易員違約進行金融創(chuàng)新工具交易，導(dǎo)致破產(chǎn)后，各國金融監(jiān)管進一步加強。

益。因此,世界各國發(fā)展金融衍生工具市場較普遍地采取了市場自律同政府監(jiān)管相結(jié)合的制度措施,并且納入了法制化軌道,美國、日本等國在這些市場均積累了豐富的經(jīng)驗。目前,世界主要金融衍生工具市場,監(jiān)管之風(fēng)盛行。特別是1995年,一些大金融機構(gòu),由于交易員違約進行金融創(chuàng)新工具交易,導(dǎo)致破產(chǎn)后,各國金融監(jiān)管進一步加強。