導(dǎo)語：外資企業(yè)進入促使國內(nèi)第三方物流整合并購論文一文來源于網(wǎng)友上傳，不代表本站觀點，若需要原創(chuàng)文章可咨詢客服老師，歡迎參考。

編者按：本文主要從物流行業(yè)并購環(huán)境分析；第三方物流企業(yè)并購動因分析；第三方物流企業(yè)的并購形式及效應(yīng)分析；我國第三方物流企業(yè)并購策略選擇進行論述。其中，主要包括：國內(nèi)的物流行業(yè)并購環(huán)境已經(jīng)成熟，有利于企業(yè)間的整合并購、隨著物流市場的不斷開放，我國的物流業(yè)并購環(huán)境也在不斷改善、開放了外資進入中國貨代市場的限制、國家鼓勵民營資本、外國資本參與我國國有企業(yè)的重組、我國經(jīng)濟的快速增長，使得對物流需求越來越大、獲取戰(zhàn)略機會、進軍多種運輸業(yè)務(wù)并拓展服務(wù)能力、整合業(yè)務(wù)流程并實現(xiàn)資源優(yōu)化配置、資源的充分利用與共享等，具體請詳見。

內(nèi)容摘要：為了適應(yīng)快速增長的物流市場，我國第三方物流企業(yè)通過并購重組的方式，整合物流資源，完善物流服務(wù)能力，提高市場競爭力。在此背景下，本文對第三方物流企業(yè)的并購環(huán)境、并購動因及并購形式進行分析，并就不同資本背景的第三方物流企業(yè)的并購選擇提出建議。

關(guān)鍵詞：第三方物流企業(yè)并購環(huán)境并購動因并購形式

近年來，隨著物流行業(yè)的快速增長，第三方物流企業(yè)不斷發(fā)展壯大，市場競爭也不斷加劇。為了提高企業(yè)核心競爭力，加強資源整合，物流企業(yè)間特別是第三方物流企業(yè)之間的整合并購重組成為當(dāng)前熱點。2007年，我國郵政集團公司掛牌成立，由境內(nèi)外數(shù)家股東組建的中鐵聯(lián)合國際集裝箱有限公司投入運營，中外運按照專業(yè)化要求和業(yè)務(wù)屬性進行整合重組。2008年，中外運和長江航運的重組也獲國資委的同意，進入實質(zhì)性的操作階段。同時，外資企業(yè)也開始并購我國物流企業(yè)，2007年耶路全球收購上海佳宇物流公司、世能達物流收購寶運物流主要經(jīng)營資產(chǎn)、萬絡(luò)環(huán)球收購熙可公司等。隨著我國物流市場的進一步開放，更多的外資物流企業(yè)會進入我國，國內(nèi)的物流市場競爭也會進一步加劇。面對這樣的內(nèi)外形式，并購將會是我國第三方物流業(yè)發(fā)展的必然趨勢。

1物流行業(yè)并購環(huán)境分析

國內(nèi)第三方物流企業(yè)間并購事件的不斷發(fā)生，從另一方面說明了國內(nèi)的物流行業(yè)并購環(huán)境已經(jīng)成熟，有利于企業(yè)間的整合并購。相反，并購事件的增多，也將會促進并購環(huán)境的不斷成熟，以及并購相關(guān)政策制度的不斷完善。物流行業(yè)的并購環(huán)境主要包括政策環(huán)境和經(jīng)濟社會環(huán)境。

（一）政策環(huán)境

隨著物流市場的不斷開放，我國的物流業(yè)并購環(huán)境也在不斷改善，從國家層面到省區(qū)市一級，都在積極推進現(xiàn)代物流發(fā)展，為物流業(yè)發(fā)展、并購提供廣闊空間，推進現(xiàn)代物流發(fā)展的政府部門間協(xié)調(diào)機制正逐漸形成，國務(wù)院各有關(guān)部門已有切實的政策措施出臺。

2005年10月，黨的十六屆五中全會通過的《中共中央關(guān)于制定國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十一個五年規(guī)劃的建議》要求促進服務(wù)業(yè)加快發(fā)展，這是黨的文件中首次把“物流”作為產(chǎn)業(yè)提出來的，并明確列入要大力發(fā)展的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。各省也紛紛出臺具體的政策措施，建立完善綜合協(xié)調(diào)機制，制定當(dāng)?shù)匚锪靼l(fā)展規(guī)劃。稅收方面，2005年頒布的《關(guān)于試點物流企業(yè)有關(guān)稅收政策問題的通知》解決了物流企業(yè)營業(yè)稅重復(fù)納稅問題，激發(fā)物流企業(yè)的經(jīng)營熱情。

另外，根據(jù)我國加入WTO時的承諾，商務(wù)部于2005年12月上旬修訂并頒布了《外商投資國際貨運企業(yè)管理辦法》，開放了外資進入中國貨代市場的限制，即允許設(shè)立外商獨資貨代企業(yè)并享受國民待遇，使得國際物流巨頭紛紛投巨資采取并購重組方式進入國內(nèi)市場。

《公司法》、《證券法》、《關(guān)于企業(yè)兼并的暫行辦法》、《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》、《反不正當(dāng)競爭法》、《保險法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)法》、《全民所有制工業(yè)企業(yè)轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制條例》等法律、法規(guī)的頒布實施填補了我國企業(yè)并購法律制度的立法空白，改變了我國企業(yè)并購無法可依的狀況，也是物流企業(yè)在并購方面需要遵循的依據(jù)。這一系列政策的，有力推動了我國現(xiàn)代物流業(yè)的發(fā)展以及物流企業(yè)的整合。

另外，國家鼓勵民營資本、外國資本參與我國國有企業(yè)的重組，國有物流企業(yè)的發(fā)展也需要民營物流企業(yè)的參與，通過并購、整合和重組，實現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢，并且可以直接利用民營物流企業(yè)的營銷網(wǎng)絡(luò)、倉庫設(shè)施，提高物流速度和降低物流成本，從而可以提高我國物流行業(yè)的整體效益和競爭力。

（二）經(jīng)濟社會環(huán)境

我國經(jīng)濟的快速增長，使得對物流需求越來越大，經(jīng)濟發(fā)展對物流的依賴程度也越來越高。與此同時，我國現(xiàn)代物流整體規(guī)模不斷擴大，運行效率提高，對經(jīng)濟發(fā)展的支撐和促進作用更加明顯，物流業(yè)已經(jīng)成為國民經(jīng)濟發(fā)展的重要產(chǎn)業(yè)和新的經(jīng)濟增長點。

在經(jīng)濟方面，據(jù)中國物流信息中心統(tǒng)計，2007年我國物流業(yè)持續(xù)快速發(fā)展，物流需求規(guī)模進一步擴大，且物流業(yè)增加值較快增長，社會物流總費用增速加快，GDP比率略有上升。其中，2007年，全國社會物流總費用為45406億元，同比增長18.2%，增幅比2006年提高4.7個百分點。2007年，全國物流業(yè)增加值為16981億元，同比增長20.3%，增幅比2006年提高5.2個百分點，占全國服務(wù)業(yè)增加值的17.6%，比2006年上升0.5個百分點，占GDP的6.9%，比2006年上升0.2個百分點，反映出物流業(yè)發(fā)展對服務(wù)業(yè)與國民經(jīng)濟的貢獻進一步增大。

在社會方面，物流企業(yè)不是單獨存在的，而是在整個社會中和其他產(chǎn)業(yè)共同發(fā)展的，因此，其它行業(yè)的發(fā)展離不開物流企業(yè)，同時物流企業(yè)提供的服務(wù)質(zhì)量也影響到其它企業(yè)的快速發(fā)展，物流企業(yè)和其他企業(yè)相互聯(lián)系，互相促進，尤其是和生產(chǎn)制造類工業(yè)企業(yè)、商貿(mào)企業(yè)聯(lián)系更為密切，他們的需求決定著物流企業(yè)的發(fā)展前景。

根據(jù)中國倉儲協(xié)會進行的物流供求狀況調(diào)查顯示，生產(chǎn)制造企業(yè)中，60%的企業(yè)銷售范圍在全國范圍，28%的生產(chǎn)制造企業(yè)銷售范圍在全球范圍，部分企業(yè)的銷售范圍局限在本地區(qū)域范圍以內(nèi)。因此，這就說明大部分企業(yè)的銷售需要全國范圍的物流網(wǎng)絡(luò)支持。

由此，從國內(nèi)的經(jīng)濟社會環(huán)境來看，社會對第三方物流服務(wù)的需要是十分旺盛的，而且對第三方物流企業(yè)的綜合服務(wù)能力有較高的要求。而現(xiàn)階段，社會上大量的第三方物流企業(yè)還是處于低質(zhì)化、分散式和小規(guī)模的服務(wù)狀態(tài)中，只能提供基礎(chǔ)物流服務(wù)，缺乏資源整合和綜合服務(wù)能力。因此，第三方物流企業(yè)要滿足現(xiàn)代物流產(chǎn)業(yè)的集約化、資源整合、綜合服務(wù)的要求，就必須瞄準(zhǔn)特定的目標(biāo)市場，合并重組能提升自身核心競爭力、提供綜合能力的企業(yè)，實現(xiàn)資源與資金、市場與客戶的有效整合。

2第三方物流企業(yè)并購動因分析

物流行業(yè)的并購環(huán)境已經(jīng)形成，并有效推動物流企業(yè)，特別是第三方物流企業(yè)的并購。但企業(yè)自身對獲取戰(zhàn)略資源、拓展業(yè)務(wù)能力等內(nèi)部需求，是直接推動并購發(fā)生的主要因素。企業(yè)自身的并購動因，也可以理解為并購的內(nèi)部環(huán)境。

（一）獲取戰(zhàn)略機會

并購者的戰(zhàn)略動因是要購買未來的發(fā)展機會。當(dāng)一個企業(yè)決定擴大在某一特定行業(yè)的經(jīng)營時，并購行業(yè)中的現(xiàn)有企業(yè)是首選戰(zhàn)略，原因在于：一是直接獲得正在經(jīng)營的發(fā)展研究部門，獲得時間優(yōu)勢；二是減少一個競爭者，并直接獲得其在行業(yè)中的位置。

UPS在保住現(xiàn)有重要客戶的基礎(chǔ)上，繼續(xù)通過和客戶的合作來擴大業(yè)務(wù)范圍，同時重點開發(fā)具有巨大潛力的市場。如拓展零配件物流服務(wù)領(lǐng)域等，涉及從電腦組裝到汽車制造等全球經(jīng)濟中幾乎所有的行業(yè)。該公司還與豐田、本田、克萊斯勒等公司建立了聯(lián)系，又與福特汽車公司組成策略同盟，提供供應(yīng)鏈重新策劃、運輸網(wǎng)絡(luò)管理、零件服務(wù)物流，并替汽車制造商及供應(yīng)商提供技術(shù)解決方案等服務(wù)。UPS已分別收購法國一家零配件物流服務(wù)供應(yīng)商以及位于亞洲和拉丁美洲的兩家物流公司，開展零配件物流服務(wù)，未來還要在世界范圍內(nèi)建立零配件物流服務(wù)網(wǎng)絡(luò)的基礎(chǔ)設(shè)施。

（二）進軍多種運輸業(yè)務(wù)并拓展服務(wù)能力

縱觀世界物流10強企業(yè)，都是能提供運輸方面的多項服務(wù)，并且在物流相關(guān)的一些行業(yè)或者新領(lǐng)域里聯(lián)合或兼并，借以鞏固或者占領(lǐng)新的市場，從而達到增加利潤、贏得客戶的目的。

2001年UPS通過收購飛馳公司，拓展了其包裹物流業(yè)務(wù)覆蓋的范圍，同時飛馳公司是為UPS的競爭對手FedEx提供清關(guān)業(yè)務(wù)的專業(yè)公司，并且是全世界最大的空運公司之一，在美國本土及全球多個國家里都擁有龐大的運送網(wǎng)絡(luò)。

（三）加大網(wǎng)絡(luò)布局

現(xiàn)代物流的發(fā)展、物流效率的提高，最重要的條件是建設(shè)結(jié)構(gòu)合理、布局優(yōu)化、功能配套、運作高效的現(xiàn)代物流網(wǎng)絡(luò)體系。同時，在物流企業(yè)的兼并重組中，經(jīng)營網(wǎng)絡(luò)又往往被視為最有效的優(yōu)勢資源，這就是物流行業(yè)的特殊性所決定的企業(yè)必須網(wǎng)絡(luò)化、國際化，而要通過一個企業(yè)自身的實力來進行全面網(wǎng)絡(luò)布局是有一定難度的，并且會投入比較大。因此，可以通過兼并收購來加快網(wǎng)絡(luò)布局是現(xiàn)在物流企業(yè)的首選。物流企業(yè)通過兼并收購其他物流企業(yè)，同時也占有了其網(wǎng)絡(luò)布局，一方面節(jié)省了企業(yè)布局的時間，另一方面節(jié)省了開支，并且可以根據(jù)以往的布局、節(jié)點進行改進、提高。

TNT2005年宣布在上海開設(shè)中國總部，計劃“幾年內(nèi)投資兩億歐元以拓展中國業(yè)務(wù)”，將其在我國的分支機構(gòu)增至100家以上，向我國1000個城市提供快遞服務(wù)，同年，在經(jīng)濟發(fā)達的環(huán)渤海布局，進駐北京空港物流基地，還采取“合作發(fā)展”方式發(fā)展二級城市加盟店50家。TNT收購華宇物流集團，更是利用其苦心經(jīng)營十年建立起來的1100多個操作點和轉(zhuǎn)運中心、3000多輛卡車、12000多名員工和在快速消費品、家電、醫(yī)療領(lǐng)域的17萬客戶資源，以此作為平臺，既可以發(fā)展在華物流，也可以把它作為連接國內(nèi)站點和海外業(yè)務(wù)的“橋梁”，發(fā)展快遞、物流、直郵三大主營項目，最終實現(xiàn)其在我國建立最大包裹內(nèi)陸運輸網(wǎng)絡(luò)的目的。

（四）管理規(guī)模經(jīng)濟

并購帶給企業(yè)最明顯的作用是規(guī)模經(jīng)濟效益的取得，常稱為1+1>2的效應(yīng)。物流企業(yè)的并購，不僅是一個單純企業(yè)的合并以及規(guī)模的擴大，還是一個具有1+1>2的經(jīng)濟效應(yīng)過程。一般企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟是由生產(chǎn)規(guī)模經(jīng)濟和管理規(guī)模經(jīng)濟兩個層次組成的，而物流企業(yè)則主要是通過有效的管理，實行的是管理規(guī)模經(jīng)濟，管理規(guī)模經(jīng)濟主要表現(xiàn)在：由于管理費用可以在更大范圍內(nèi)分?jǐn)?，使單位產(chǎn)品的管理費用大大減少?？梢约腥肆?、物力和財力致力于新技術(shù)、新信息資源的開發(fā)和利用。比如，一個物流企業(yè)的倉庫大，有閑置的地方，另一個企業(yè)因為倉庫小，沒有地方存放貨物，正準(zhǔn)備建造一個倉庫，在這兩個企業(yè)并購之后，雙方的問題都得到了解決，避免了資源的重復(fù)建設(shè)，資源互補優(yōu)勢得以發(fā)揮，節(jié)省了管理費用。

（五）整合業(yè)務(wù)流程并實現(xiàn)資源優(yōu)化配置

目前比較大的物流公司都擁有“一流三網(wǎng)”，即定單信息流、全球供應(yīng)鏈資源網(wǎng)絡(luò)、全球用戶資源網(wǎng)絡(luò)、計算機信息網(wǎng)絡(luò)。這些信息資源的利用可以使倉儲利用率提高2倍以上。并購后的物流企業(yè)，這些基礎(chǔ)資源得到了跨領(lǐng)域或跨地域的擴展，使企業(yè)有提供跨邊界物流服務(wù)的能力；軟件資源得到了完善，人力資源配置得到了優(yōu)化，使企業(yè)有開發(fā)新的物流單元和技術(shù)的能力；企業(yè)規(guī)模擴大，資金實力增強，使企業(yè)有增大技術(shù)投資的能力。

比如：UPS并購了美國第一國際銀行，將其改造成UPS金融部門，這波及到包括我國在內(nèi)的業(yè)務(wù)，這是因為我國中小出口商在與沃爾瑪這樣的零售商打交道時，往往“賬期”很長，如東莞一家做杯子的廠家，貨物出口到美國，它是沒辦法跟沃爾瑪這樣的超級零售商談付款條件的，說定90天就是90天，一天也不會早，那么有了金融部門的UPS就可以作為中間商在沃爾瑪和東南亞數(shù)以萬計的中小出口商之間斡旋，UPS在兩周內(nèi)把貨款先打給出口商，前提條件是攬下其出口清關(guān)、貨運等業(yè)務(wù)和得到一筆可觀的手續(xù)費，這樣，小型出口商們得到及時的現(xiàn)金流，而擁有銀行的UPS在美國和沃爾瑪一對一結(jié)算，幫沃爾瑪省去了許多瑣事，也大受其歡迎。

（六）買殼上市

目前，我國對上市公司的審批比較嚴(yán)格，上市資格也成為一種資源，某些并購不是為獲得目標(biāo)企業(yè)本身而是為獲得目標(biāo)企業(yè)的上市資格，通過在國內(nèi)或到國外買殼上市，企業(yè)可以在國內(nèi)或國外籌集資金進入當(dāng)?shù)厥袌觥Ｃ鎸︼L(fēng)起云涌的物流企業(yè)并購以及在逐漸興起的物流熱潮，非物流類上市公司成為了不甘落后的群體。據(jù)不完全統(tǒng)計，目前我國已有60多家上市公司介入物流領(lǐng)域，這60多家上市公司被分為主營物流業(yè)上市公司和與物流業(yè)務(wù)相關(guān)的上市公司。這些公司通過上市或者介入物流加強了自身的物流管理、拓展了自身的物流業(yè)務(wù)，為其降低成本、提升業(yè)績奠定了良好基礎(chǔ)。

比如，我國遠洋運輸集團在海外成功買殼上市控股了香港中遠太平洋和中遠國際。中遠集團(上海)置業(yè)發(fā)展有限公司耗資1.45億元，以協(xié)議方式一次性購買上海眾城實業(yè)股份有限公司占股份28.7%的發(fā)起人法人股，達到控股目的，成功進入國內(nèi)資本運作市場。

我國物流企業(yè)并購的動因是多方面的，但物流企業(yè)并購的主要目的還是資源整合，通過并購原有的物流、運輸或者貨代企業(yè)，把眾多小而零散的物流企業(yè)整合成具有一定規(guī)模和實力的大型、專業(yè)的第三方物流企業(yè)，建立現(xiàn)代化的物流網(wǎng)絡(luò)，取得競爭優(yōu)勢。

3第三方物流企業(yè)的并購形式及效應(yīng)分析

在具備了內(nèi)外部的并購環(huán)境，第三方物流企業(yè)必須根據(jù)各自產(chǎn)品和服務(wù)的不同，選擇合適的并購形式，加強綜合物流服務(wù)能力，增強核心競爭力。并購的類型可以分為橫向并購、縱向并購以及混合并購。

（一）橫向并購

物流企業(yè)的橫向并購是指供應(yīng)鏈物流同一個環(huán)節(jié)的功能由復(fù)數(shù)物流企業(yè)共同承擔(dān)或轉(zhuǎn)移到其它專業(yè)物流企業(yè)承擔(dān)，即生產(chǎn)同類產(chǎn)品或提供同類服務(wù)的物流企業(yè)之間的并購。兩個物流企業(yè)之間的并購就是橫向并購，例如企業(yè)通過橫向整合社會資源構(gòu)建跨地區(qū)的產(chǎn)品流動網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，形成水平一體化物流，通過同一行業(yè)中多個企業(yè)在物流方面的合作而獲得規(guī)模經(jīng)濟效益。

橫向并購適用于并購后能實現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟的企業(yè)。橫向并購容易生成規(guī)模經(jīng)濟，產(chǎn)生技術(shù)和管理上的協(xié)同效應(yīng)，即1+1>2的效應(yīng)，實現(xiàn)規(guī)模效益遞增。橫向并購帶來規(guī)模經(jīng)濟的協(xié)同效應(yīng)可以分為三類，即技術(shù)上的協(xié)同效應(yīng)、管理上的協(xié)同效應(yīng)和市場上的協(xié)同效應(yīng)。

1.技術(shù)上的協(xié)同效應(yīng)。生產(chǎn)技術(shù)的不可分性存在著規(guī)模經(jīng)濟的潛能。只要邊際收益大于邊際成本，廠商擴大生產(chǎn)就有利可圖。并購后企業(yè)可以實現(xiàn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置與專業(yè)化經(jīng)營。比如在技術(shù)方面，物流企業(yè)之間的并購可以采用射頻技術(shù)、全球定位系統(tǒng)等高新技術(shù)，擴大技術(shù)的適用范圍可以降低企業(yè)成本。在運輸方面，可以選擇合理的運輸方式、確定最短的運輸路線，實現(xiàn)整車運輸和混載運輸?shù)冗\輸大批量化，提高運輸效率、減少運輸成本。

2.管理上的協(xié)同效應(yīng)。高效的管理作為一種資源同樣具有規(guī)模經(jīng)濟的特性。并購企業(yè)通過裁減重復(fù)職能部門和人員，建立一個嶄新的、統(tǒng)一的管理組織，達到管理資源的共享從而產(chǎn)生受益。另外，企業(yè)在并購后，可以對原來的供銷網(wǎng)絡(luò)進行整合，或利用對方的現(xiàn)成網(wǎng)絡(luò)，建立統(tǒng)一的供銷網(wǎng)絡(luò)，例如企業(yè)通過橫向整合社會資源構(gòu)建跨地區(qū)、跨行業(yè)的產(chǎn)品流動網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，促進物流效益，帶來物流成本的下降。

3.市場上的協(xié)同效應(yīng)。橫向并購的市場協(xié)同效應(yīng)主要體現(xiàn)在兩方面：減少了物流行業(yè)內(nèi)的企業(yè)數(shù)量，提高了市場集中度，形成潛在壟斷力量，可以有效抵御國外物流巨頭的競爭。解決行業(yè)整體生產(chǎn)能力擴大速度和市場擴張速度不一致的矛盾，使資源配置更為集中合理，有效降低競爭的激烈程度，保持市場的供求平衡和行業(yè)內(nèi)的利潤率水平。

（二）縱向并購

物流企業(yè)的縱向并購是指供應(yīng)鏈中的物流企業(yè)把其承擔(dān)的功能轉(zhuǎn)移到供應(yīng)鏈的上游或下游，前者稱為上游替代，后者稱為下游替代。物流企業(yè)采用縱向并購的方式，可以降低交易費用。交易費用理論的權(quán)威羅納德•科斯指出：“市場運行是有成本的，通過形成一個組織，并允許某個權(quán)威(實力雄厚的企業(yè))來支配資源，就能節(jié)約某些市場運行成本”。按照科斯的觀點，企業(yè)并購，尤其是縱向并購，是在比較運作成本的基礎(chǔ)上，某種企業(yè)組織對市場的替代，其目的是為了減少經(jīng)營活動的交易費用。在物流業(yè)務(wù)外包、第三方物流業(yè)務(wù)發(fā)展迅速的今天，縱向并購成為當(dāng)今物流企業(yè)并購的一種重要方式。

縱向并購適用于經(jīng)營的產(chǎn)業(yè)比較多，包括有志建立和形成自己核心價值鏈的物流集團公司?？v向物流資源整合的結(jié)果形成垂直一體化物流，要求企業(yè)將提供產(chǎn)品或物流服務(wù)的廠家（商家）和客戶納入管理范圍，并作為物流管理的內(nèi)容，實現(xiàn)從原材料到最終消費者的每個過程對物流進行一體化管理。另外，交易費用的高低是由資產(chǎn)的專用性、交易的不確定性和交易發(fā)生的頻率這三個因素的不同組合所決定的。

1.資產(chǎn)的專用性。資產(chǎn)的專用性指為特定交易或服務(wù)而投入的資產(chǎn)。對物流企業(yè)而言，資產(chǎn)專用性指自身擁有的耐久性、專門性的投資，包括物流人力資本專用性、信息技術(shù)專用性、網(wǎng)絡(luò)專用性、物質(zhì)資產(chǎn)和專項資產(chǎn)專用性等。專用性越高，退出成本就越高，也就是說阻止其它物流企業(yè)進入同一經(jīng)營領(lǐng)域的壁壘就越高。企業(yè)面臨的是一旦需求方發(fā)生矛盾，就可能陷入虧損甚至處于破產(chǎn)狀態(tài)。通過以低于其平均成本的價格并購有專屬資產(chǎn)生產(chǎn)的產(chǎn)品或服務(wù)可以將這種虧損或者破產(chǎn)的可能性降低。

2.交易的不確定性。主要指人的有限理性和交易雙方信息的不對稱性。交易雙方很難準(zhǔn)確預(yù)見有關(guān)價格、質(zhì)量、品種、交易對手等情況。為了避免損失，交易者總是要盡可能多地了解有關(guān)信息，把能考慮到的因素都反映在合約中，這樣對合同條款的要求越來越復(fù)雜，必然增加了信息成本、談判和簽約成本。當(dāng)交易成本變得越來越高的時候，生產(chǎn)者和采購商、銷售商就勢必會合并起來，以一體化組織替代市場合同交易。

3.交易的頻率。如果交易發(fā)生的次數(shù)很多，交易雙方就值得花費資源作一個特殊的安排，盡管這種特殊的安排可能會耗去不少資源，但這種耗費可以分?jǐn)偟酱罅坎粩噙M行的交易中去，這樣，相對交易費用便下降了。當(dāng)一家物流企業(yè)與它所服務(wù)的工商企業(yè)之間交易的頻率很高，以致產(chǎn)生很高的交易費用，這時，合并應(yīng)該是最佳選擇。

（三）混合并購

物流企業(yè)的混合并購是指處于不同產(chǎn)業(yè)部門、不同市場，且這些產(chǎn)業(yè)部門之間沒有特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系的企業(yè)之間的并購?；旌喜①徔梢越档鸵粋€企業(yè)長期從事一個行業(yè)所帶來的經(jīng)營風(fēng)險，也可以使企業(yè)的技術(shù)、原材料、設(shè)備、管理經(jīng)驗等各種資源得到充分利用。物流企業(yè)的混和并購適用于在其經(jīng)營主業(yè)中實力很強，居產(chǎn)業(yè)龍頭地位的企業(yè)，在原來主業(yè)已經(jīng)實現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟效益，同時有較好的管理能力和有剩余的資金、精力等資源的條件下，企業(yè)可以根據(jù)市場條件，通過混合并購，積極尋找新的行業(yè)增長點，實現(xiàn)多元化經(jīng)營。例如我國遠洋運輸(集團)公司通過并購上海眾城實業(yè)股份有限公司，由其原來經(jīng)營的航運業(yè)拓展到了房地產(chǎn)開發(fā)、餐飲、娛樂、商貿(mào)等多個領(lǐng)域，取得了良好的經(jīng)營效果，成為我國企業(yè)混合并購的典型案例。

1.資源的充分利用與共享。無形資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)。不相關(guān)行業(yè)間的企業(yè)并購是把管理資源有過剩能力的企業(yè)轉(zhuǎn)移到另一家需求的企業(yè)。除行業(yè)內(nèi)的專屬資產(chǎn)外，無形的管理經(jīng)驗同樣是一個企業(yè)重要的資源。例如，一個有知名度的廠商與無知名度但擁有生產(chǎn)實力的廠商之間往往相互并購，采取多樣化的經(jīng)營，其結(jié)果是給消費者帶來關(guān)于新產(chǎn)品和服務(wù)可靠性的準(zhǔn)確信息，取得無形資產(chǎn)的協(xié)同效應(yīng)。

財務(wù)資源的協(xié)同效應(yīng)。一個需求增長低于整個經(jīng)濟增長的行業(yè)中，企業(yè)往往會意識到，在現(xiàn)有的經(jīng)營領(lǐng)域中的投資機會是有限的，因此，通過收購另一個在需求高速增長行業(yè)中的企業(yè)，可以抓住被收購企業(yè)所在行業(yè)中可以獲得的投資機會。如果被收購企業(yè)的現(xiàn)金流量較低，那么利用收購企業(yè)的現(xiàn)金流量的機會就會增加，于是財務(wù)資源從收購企業(yè)所在的需求增長緩慢的行業(yè)轉(zhuǎn)移到被收購企業(yè)所在的需求高速增長的行業(yè)。通過混合并購的投資路徑，企業(yè)可以實現(xiàn)財務(wù)資源的重新分配。我國的眾多中小型物流企業(yè)目前正處于高速增長的時期，大多企業(yè)資金比較短缺，可以考慮與較為成熟行業(yè)中的企業(yè)合并，獲得財務(wù)上的資源。

2.分散經(jīng)營風(fēng)險?；旌喜①彴呀?jīng)營領(lǐng)域拓展到與原經(jīng)營領(lǐng)域相關(guān)性較小的行業(yè)，即在一個企業(yè)里經(jīng)營若干沒有直接投入產(chǎn)出關(guān)系和技術(shù)經(jīng)濟聯(lián)系的各自獨立的產(chǎn)品或服務(wù)。這樣，當(dāng)其中的某個領(lǐng)域或行業(yè)不景氣時，可以通過其他領(lǐng)域的成功經(jīng)營達到補償，使整個企業(yè)的收益率得到保證。因此，物流企業(yè)可以考慮通過混合并購的方式涉足其他新興領(lǐng)域，如房地產(chǎn)、醫(yī)藥、生物科技等行業(yè)進行多元化經(jīng)營，分散經(jīng)營風(fēng)險。而和企業(yè)進行直接投資方式進行多元化經(jīng)營相比，通過混合并購方式實現(xiàn)多元化經(jīng)營無疑是最直接、最快捷、低成本的最佳方式。

4我國第三方物流企業(yè)并購策略選擇

在我國，第三方物流企業(yè)的背景分為國有企業(yè)、民營企業(yè)、外資企業(yè)及中外合資企業(yè)。結(jié)合物流企業(yè)并購的內(nèi)外部環(huán)境，不同背景的第三方物流企業(yè)在并購的選擇上，有不同的側(cè)重。

國企背景的第三方物流企業(yè)，特別是央企背景的企業(yè)，在并購中，充分利用國家對于央企的發(fā)展政策。國資委在《關(guān)于推進國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》中明確指出：進一步推進國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域(以下簡稱重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域)集中，到2010年，國資委履行出資人職責(zé)的企業(yè)(以下簡稱中央企業(yè))調(diào)整和重組至80—100家。這為國有的第三方物流企業(yè)通過國有資本重組，結(jié)合企業(yè)自身的特點，并購重組符合企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的目標(biāo)企業(yè)，實現(xiàn)跨越式發(fā)展提供機遇。同時，國有第三方物流企業(yè)往往是依附于某大型的企業(yè)集團，或者是由原有的倉儲企業(yè)、運輸企業(yè)轉(zhuǎn)型而來的，其具有良好的網(wǎng)絡(luò)布局及基礎(chǔ)物流服務(wù)設(shè)施。因此，國有第三方物流企業(yè)在并購過程中，可以主要在管理規(guī)模經(jīng)濟、整合業(yè)務(wù)流程等方面，展開橫向并購或者縱向并購活動，也可以本著分散經(jīng)營風(fēng)險，多元化經(jīng)營的原則，進行混合并購。

民營的第三方物流企業(yè)，則可以根據(jù)自身經(jīng)營靈活的特征，參與到企業(yè)并購當(dāng)中。在并購的政策環(huán)境上，國家鼓勵民營企業(yè)參與國有企業(yè)的重組，這也就為民營企業(yè)并購國有企業(yè)鋪平了道路，使得民營企業(yè)在并購選擇上，更具有靈活性。

外資的第三方物流企業(yè)，目前主要是國外的物流巨頭在我國投資設(shè)立的公司，這些企業(yè)具有良好的管理能力、物流服務(wù)技術(shù)及信息技術(shù)。外資的第三方物流企業(yè)在國內(nèi)的并購，主要是在獲取戰(zhàn)略機會，加大網(wǎng)絡(luò)布局等方面，展開有針對性的橫向或者縱向并購活動。

由此可見，隨著我國物流行業(yè)不斷開放，企業(yè)并購環(huán)境的不斷成熟，國有資本、民營資本、外國資本在其中展開激烈的競爭。這對于我國物流行業(yè)的發(fā)展是十分有利的，能有效促進第三方物流企業(yè)的健康、快速成長。而第三方物流企業(yè)，則可以根據(jù)自身的優(yōu)勢，展開特定的并購活動，增強市場競爭能力。

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