一、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系的構(gòu)建

預(yù)警指標(biāo)的選取對(duì)預(yù)警模型的性能具有重要的影響。為了體現(xiàn)指標(biāo)選取的科學(xué)性，本文從反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的資產(chǎn)管理能力、盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和成長(zhǎng)能力五個(gè)方面著手，統(tǒng)計(jì)了從2005—2013年國(guó)內(nèi)外發(fā)表的與財(cái)務(wù)預(yù)警相關(guān)的共150篇論文，挑選其中使用頻數(shù)≥50，且對(duì)最終預(yù)測(cè)模型有顯著貢獻(xiàn)的評(píng)價(jià)指標(biāo)作為本文評(píng)價(jià)指標(biāo)體系的組成部分。最終的選取結(jié)果如表1所示。利用最終選取的22個(gè)評(píng)價(jià)指標(biāo)構(gòu)建了財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警評(píng)價(jià)指標(biāo)體系，并根據(jù)收集到的75家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對(duì)指標(biāo)進(jìn)行了可靠性分析，分析結(jié)果如表2所示。根據(jù)分析結(jié)果可以得出，本文選取的指標(biāo)可以滿足可靠性要求，進(jìn)一步驗(yàn)證了本文所構(gòu)建的指標(biāo)體系的合理性。

二、上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的構(gòu)建

（一）樣本的收集

為了保證樣本具有一定的代表性，本文在進(jìn)行樣本的選擇時(shí)，按照12的比例從醫(yī)療器械及醫(yī)療服務(wù)、出版?zhèn)髅健⑿畔⒎?wù)、陸路運(yùn)輸和醫(yī)藥生物共5個(gè)行業(yè)選取了25家ST公司和50家非ST公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本。數(shù)據(jù)的收集來(lái)自于同花順炒股軟件上公布的各上市公司的年報(bào)。

（二）主成分分析

【摘要】企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警作為企業(yè)預(yù)警系統(tǒng)的一個(gè)重要組成部分和子系統(tǒng),它除了能預(yù)先告知利益相關(guān)者有關(guān)企業(yè)生產(chǎn)營(yíng)運(yùn)體系,特別是財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系中隱藏的問(wèn)題外,還能清晰地告知管理者應(yīng)如何有效地解決問(wèn)題,促使企業(yè)將有限的資源進(jìn)行有效配置。因此,本文主要從財(cái)務(wù)預(yù)警概念開始進(jìn)而介紹財(cái)務(wù)預(yù)警的五大功能和現(xiàn)實(shí)意義。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)預(yù)警財(cái)務(wù)危機(jī)財(cái)務(wù)困境

財(cái)務(wù)預(yù)警(FinancialForecast),又稱為“財(cái)務(wù)危機(jī)(危機(jī))預(yù)警”,是從財(cái)務(wù)角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)警,通過(guò)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及相關(guān)經(jīng)營(yíng)資料的分析,利用及時(shí)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和相應(yīng)的數(shù)據(jù)化管理方式,預(yù)先告知企業(yè)所面臨的危險(xiǎn)情況,同時(shí)分析企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的原因,發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)體系隱藏的問(wèn)題,以提早做好防范措施并提出相應(yīng)的排警對(duì)策的財(cái)務(wù)分析系統(tǒng)。

1財(cái)務(wù)預(yù)警的功能

一個(gè)有效的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)具有以下五大功能:

1.1信息收集

一、我國(guó)企業(yè)在構(gòu)建和使用財(cái)務(wù)預(yù)警模型中存在的問(wèn)題

1.財(cái)務(wù)預(yù)警模型運(yùn)用不成熟

我國(guó)的企業(yè)在財(cái)務(wù)預(yù)警模型的運(yùn)用更多的是照搬國(guó)外的研究成果及統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，由于運(yùn)行環(huán)境的不同，使得財(cái)務(wù)預(yù)警模型根本不能適用我國(guó)企業(yè)，原因是我國(guó)企業(yè)發(fā)展晚，存在規(guī)模小、計(jì)準(zhǔn)則尚沒(méi)有與國(guó)際接軌、法人治理結(jié)構(gòu)不完善等諸多問(wèn)題，模型本身的發(fā)展和創(chuàng)新方面脆弱，而與國(guó)外成熟的金融環(huán)境區(qū)別明顯。

2.企業(yè)沒(méi)有財(cái)務(wù)預(yù)警模型相關(guān)的人員與技術(shù)

由于沒(méi)有相關(guān)的人員與技術(shù)支持，使得企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)自成體系得不到及時(shí)有效的維護(hù)和更新,同時(shí)由于財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的構(gòu)建及使用也非常單一，僅僅通過(guò)財(cái)務(wù)部門一個(gè)部門完成，財(cái)務(wù)預(yù)警模型不能及時(shí)與其他業(yè)務(wù)信息系統(tǒng)交換數(shù)據(jù),企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況沒(méi)有在第一時(shí)間表現(xiàn)出來(lái)，使得財(cái)務(wù)預(yù)警模型的時(shí)效性非常落后,準(zhǔn)確性差。

3.現(xiàn)金流量指標(biāo)少

一問(wèn)題的提出

從企業(yè)管理者和所有者的角度看，財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)使企業(yè)可能喪失償債能力而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險(xiǎn)。負(fù)債經(jīng)營(yíng)是現(xiàn)代企業(yè)應(yīng)有的經(jīng)營(yíng)策略，在企業(yè)資本結(jié)構(gòu)中，債務(wù)資本的比重大，償債能力弱，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，反之，債務(wù)資本比重小，償債能力強(qiáng)，則財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)小?；谄髽I(yè)管理者和所有者的角度，財(cái)務(wù)危機(jī)主要表現(xiàn)有：（1）企業(yè)無(wú)力償還到期債務(wù)導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)的財(cái)務(wù)危機(jī)。如果企業(yè)用負(fù)債進(jìn)行的投資不能按期收回并取得預(yù)期收益，或是企業(yè)現(xiàn)金流出現(xiàn)困境，必將面臨無(wú)力償還債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)甚至導(dǎo)致訴訟或破產(chǎn)危機(jī)。（2）利率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)在負(fù)債期間，由于通貨膨脹等的影響，負(fù)債利率發(fā)生增長(zhǎng)變化而導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升，從而抵減了預(yù)期收益。（3）再籌資風(fēng)險(xiǎn)。由于負(fù)債經(jīng)營(yíng)使企業(yè)負(fù)債比率加大，相應(yīng)地對(duì)債權(quán)人的債權(quán)保證程度降低，這在很大程度上限制了企業(yè)從其他渠道增加負(fù)債籌資的能力。

財(cái)務(wù)危機(jī)的直接后果就是導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)失敗。雖然很多企業(yè)在財(cái)務(wù)失敗后能夠采取了債務(wù)重組、資產(chǎn)重組、拍賣等很多補(bǔ)救措施，但無(wú)論何種形式的補(bǔ)救措施都會(huì)使股東或債權(quán)人遭受重大損失。財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)就是這樣一種機(jī)制，使企業(yè)的投資者和管理者提前發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)惡化的信號(hào)，從而采取相應(yīng)的措施，使企業(yè)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)。

財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)，通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化，對(duì)企業(yè)可能或者將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)所實(shí)施的實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警報(bào)系統(tǒng)。在實(shí)際的企業(yè)中，通常會(huì)設(shè)置三個(gè)監(jiān)測(cè)模塊。如圖1所示

從圖1可知，財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中包括許多方面，既有宏觀的也有微觀的，負(fù)債能力就是其中的一部分，本文僅從負(fù)債中結(jié)構(gòu)危機(jī)的角度對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)進(jìn)行初步的分析。

二負(fù)債結(jié)構(gòu)分析

一、國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警研究對(duì)我國(guó)的啟示

國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警研究起步較早，通過(guò)學(xué)習(xí)和對(duì)比，可以大大開拓我們繼續(xù)進(jìn)行這方面研究的思路。盡管到目前為止，財(cái)務(wù)比率在企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)前的預(yù)測(cè)能力還沒(méi)有得到任何一個(gè)理論說(shuō)明，但財(cái)務(wù)預(yù)警模型已經(jīng)在國(guó)外得到了廣泛應(yīng)用，對(duì)于我國(guó)在該領(lǐng)域的理論與實(shí)踐有著諸多啟示。

1.選取與財(cái)務(wù)危機(jī)相關(guān)性較高的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。對(duì)比國(guó)外財(cái)務(wù)預(yù)警模型，我們不難發(fā)現(xiàn)它們有一個(gè)共同點(diǎn)，即在模型中均運(yùn)用了會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。國(guó)外以破產(chǎn)做為界定財(cái)務(wù)危機(jī)的標(biāo)準(zhǔn)，學(xué)者們紛紛選取那些在債務(wù)契約中經(jīng)常用來(lái)限制管理人員行為的數(shù)據(jù)和比率，并把它們做為破產(chǎn)可能性的計(jì)量指標(biāo)。他們普遍認(rèn)為，違反契約并不必然導(dǎo)致破產(chǎn)，但那些數(shù)據(jù)和比率的惡化，將會(huì)導(dǎo)致債務(wù)人違約，債權(quán)人就有權(quán)迫使企業(yè)破產(chǎn)。因此我們?cè)谘芯恐?，首先?yīng)當(dāng)以適當(dāng)?shù)臉?biāo)準(zhǔn)來(lái)衡量財(cái)務(wù)危機(jī)，同時(shí)應(yīng)當(dāng)選取那些與財(cái)務(wù)危機(jī)高度相關(guān)的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)和財(cái)務(wù)比率。

2.單變量模型與多變量模型相結(jié)合。通過(guò)比較可以發(fā)現(xiàn)，單變量模型和多變量模型各有優(yōu)勢(shì)。單變量模型簡(jiǎn)便易操作，而且可以同時(shí)選取多個(gè)適當(dāng)?shù)闹笜?biāo)進(jìn)行分析。多變量模型則建立在統(tǒng)計(jì)學(xué)和數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上，能較全面反映公司財(cái)務(wù)狀況。我們?cè)谘芯亢瓦\(yùn)用財(cái)務(wù)預(yù)警模型時(shí)，應(yīng)把二者結(jié)合起來(lái)，這樣可以做到優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，進(jìn)而提升模型的使用效果。

3.設(shè)計(jì)時(shí)應(yīng)充分考慮中國(guó)實(shí)際。國(guó)外的預(yù)警模型是基于國(guó)外的證券市場(chǎng)和上市公司背景。我們?cè)诮梃b的同時(shí)，還應(yīng)充分考慮國(guó)內(nèi)上市公司的具體特點(diǎn)，探索符合我國(guó)國(guó)情的預(yù)警模型。到目前為止，在這一領(lǐng)域占據(jù)著核心地位的仍數(shù)國(guó)外最具權(quán)威的愛(ài)德華•奧特曼的Z模型。

二、建立和實(shí)施財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)注意的問(wèn)題

【論文摘要】文章在分析財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的知識(shí)需求和知識(shí)本體在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)中作用的基礎(chǔ)上,提出構(gòu)建基于財(cái)務(wù)知識(shí)本體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)的思想,并采用本體方法建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警領(lǐng)域知識(shí)本體模型,構(gòu)建了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)管理系統(tǒng)框架。

【論文關(guān)鍵詞】風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)財(cái)務(wù)知識(shí)管理本體

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理是企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的一個(gè)重要組成部分,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的集中體現(xiàn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理發(fā)展的一個(gè)新階段。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的重點(diǎn)是抓住小范圍、低程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)事件與財(cái)務(wù)狀況變化,采取控制措施,防止小事件引發(fā)大風(fēng)險(xiǎn)而使企業(yè)陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。21世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)是世界經(jīng)濟(jì)一體化條件下的經(jīng)濟(jì),是以知識(shí)決策為導(dǎo)向的經(jīng)濟(jì)。企業(yè)管理進(jìn)入知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代,企業(yè)的工作環(huán)境和工作內(nèi)容都徹底發(fā)生了變化,知識(shí)管理的理念和方法不斷滲透到財(cái)務(wù)管理中,為財(cái)務(wù)管理創(chuàng)新提供了機(jī)遇。而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是一項(xiàng)重要的知識(shí)依賴的技術(shù)工作,在企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理中如何引入知識(shí)管理的理念和方法,構(gòu)建財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng),幫助管理者準(zhǔn)確地了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,指導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)對(duì)工作的開展,從而降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),減少財(cái)務(wù)損失,是企業(yè)管理者關(guān)注的問(wèn)題。本文運(yùn)用知識(shí)本體(ontology)方法研究財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警管理,探索科學(xué)化、智能化和系統(tǒng)化的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。

一、基于知識(shí)本體的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)需求分析

財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)是現(xiàn)代企業(yè)預(yù)測(cè)和防范風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要工具,它在收集大量相關(guān)信息的基礎(chǔ)上,借助計(jì)算機(jī)技術(shù)、信息技術(shù)、概率論和模糊數(shù)學(xué)等方法,設(shè)定風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系及其預(yù)警警戒線,捕捉和監(jiān)視各種細(xì)微的跡象變動(dòng),對(duì)不同性質(zhì)和程度的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)出警報(bào),提醒決策者及時(shí)采取防范和化解風(fēng)險(xiǎn)的措施?？梢?jiàn),財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)建立的關(guān)鍵是如何有效地捕獲企業(yè)內(nèi)外部信息并形成有用的知識(shí),有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)系統(tǒng)應(yīng)滿足如下四點(diǎn)需求。

一是信息收集與轉(zhuǎn)換功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警知識(shí)系統(tǒng)應(yīng)通過(guò)收集與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)政策、國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況、企業(yè)本身的各類財(cái)務(wù)信息和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況信息,并進(jìn)行分析轉(zhuǎn)換,按一定形式和規(guī)則存入知識(shí)庫(kù)。

【摘要】本文總結(jié)了國(guó)內(nèi)外企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究成果，系統(tǒng)地分析了企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警的原理和程序。

【關(guān)鍵詞】財(cái)務(wù)預(yù)警預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警，就是從財(cái)務(wù)角度對(duì)企業(yè)進(jìn)行預(yù)警，它是架構(gòu)在企業(yè)預(yù)警理論之上，以企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表、經(jīng)營(yíng)計(jì)劃及其他相關(guān)財(cái)會(huì)資料為依據(jù)，利用財(cái)會(huì)、金融、企業(yè)管理、市場(chǎng)營(yíng)銷理論，采用比率分析、比較分析、因素分析等方法，及時(shí)捕捉企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)和財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中的堵塞、浪費(fèi)、過(guò)度滯留等影響財(cái)務(wù)收益的重大管理失誤和管理波動(dòng)信號(hào)，并在危機(jī)發(fā)生之前向企業(yè)經(jīng)營(yíng)者亮出黃牌、發(fā)出警報(bào)，督促企業(yè)管理當(dāng)局采取有效措施，避免潛在的危機(jī)演變成損失，起到未雨綢繆、防患于未然的作用，并使企業(yè)的財(cái)務(wù)管理活動(dòng)始終處于安全、可靠的運(yùn)行狀態(tài)。

一、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究的現(xiàn)狀

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警研究初期的方法以趨勢(shì)分析為主，但其研究貢獻(xiàn)僅在于觀察公司的財(cái)務(wù)比率趨勢(shì)變化，以找出財(cái)務(wù)危機(jī)公司財(cái)務(wù)比率的特征與趨勢(shì)，并未發(fā)展出真正的財(cái)務(wù)預(yù)警模型；1966年Beaver以二分類檢驗(yàn)法創(chuàng)造了企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型的雛形，此后國(guó)外學(xué)者對(duì)于財(cái)務(wù)預(yù)警的相關(guān)研究一直不曾間斷，研究的范圍包括了對(duì)財(cái)務(wù)危機(jī)的定義、樣本的選取、自變量的選取與篩選、研究方法等，各自發(fā)展了不同的理論，可以歸納為統(tǒng)計(jì)類(二分類檢驗(yàn)法、多變量分析法、回歸分析法、Cox法及CUSUM時(shí)間序列分析法)和非統(tǒng)計(jì)類(類神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)法、企業(yè)危機(jī)壓力表)研究方法。

Beave應(yīng)用二分類檢驗(yàn)法進(jìn)行的單變量分析說(shuō)明了可以應(yīng)用一個(gè)簡(jiǎn)單的模型來(lái)獲得較高的預(yù)測(cè)力，而且也為后來(lái)的實(shí)證研究提供了理論基礎(chǔ)。不過(guò)，雖然Beave應(yīng)用這種方法從30個(gè)財(cái)務(wù)比率中篩選出5個(gè)最能分開失敗企業(yè)和非失敗企業(yè)的比率，但是它畢竟是采用國(guó)外1954-1964年的數(shù)據(jù)和樣本得到的研究成果，其應(yīng)用環(huán)境與我國(guó)的實(shí)際情況有很大差別，如果應(yīng)用Beave研究所得的5個(gè)比率對(duì)我國(guó)的上市公司進(jìn)行預(yù)測(cè)，不可能完全適用。

一、建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的影響因素

企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的構(gòu)建必須與企業(yè)所處的環(huán)境相適應(yīng)，影響財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制建立的非財(cái)務(wù)因素必須被充分的考慮，才能使建立起來(lái)的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制發(fā)揮應(yīng)有的作用，使企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)得到有效的控制。這些影響財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的非財(cái)務(wù)因素包括：1.宏觀環(huán)境因素。宏觀環(huán)境包括政治法律因素、經(jīng)濟(jì)因素、社會(huì)和文化因素以及技術(shù)因素。一般來(lái)講，國(guó)家政治穩(wěn)定，政策及稅收優(yōu)惠，經(jīng)濟(jì)繁榮等這些因素將有利于企業(yè)的經(jīng)營(yíng)發(fā)展。而經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)政稅收及產(chǎn)業(yè)政策等的調(diào)整會(huì)給企業(yè)帶來(lái)直接或間接的影響。新技術(shù)出現(xiàn)及技術(shù)進(jìn)步也會(huì)影響企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。2.行業(yè)環(huán)境因素。根據(jù)波特的五力分析模型，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局包括：新進(jìn)入者、替代品、購(gòu)買商及供應(yīng)商的議價(jià)能力、同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度。企業(yè)所處的行業(yè)及行業(yè)發(fā)展階段，會(huì)面對(duì)不同的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。一般來(lái)講，處在行業(yè)成長(zhǎng)期的企業(yè)，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小，而在成熟期和衰退期，企業(yè)需面對(duì)較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加大，購(gòu)買商及供應(yīng)商議價(jià)能力強(qiáng)，替代品及新進(jìn)入者的出現(xiàn)，都是使企業(yè)面對(duì)更大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。3.企業(yè)經(jīng)營(yíng)方式。一般來(lái)講，企業(yè)經(jīng)營(yíng)品種單一，經(jīng)營(yíng)范圍狹窄，一旦市場(chǎng)發(fā)生不利變化，企業(yè)將難以適應(yīng)。4.企業(yè)管理水平及內(nèi)控體系。缺乏管理經(jīng)驗(yàn)、內(nèi)控體系不健全是造成企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的主要原因。管理水平高的企業(yè)，各項(xiàng)制度健全，系統(tǒng)運(yùn)轉(zhuǎn)良好，功能充分發(fā)揮，財(cái)務(wù)狀況良好，因而發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性小。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的建立

1.建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的信息收集與更新系統(tǒng).獲得充足、完備、實(shí)時(shí)的信息支持對(duì)建立有效財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制來(lái)說(shuō)至關(guān)重要。財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制信息庫(kù)中應(yīng)至少包括企業(yè)的各類財(cái)務(wù)報(bào)表、各項(xiàng)交易信息、與企業(yè)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的宏觀環(huán)境信息、行業(yè)環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境信息，以及各項(xiàng)法律法規(guī)與稅收政策。一方面，企業(yè)應(yīng)該建立完善的企業(yè)內(nèi)部管理制度與流程，使信息收集與更新系統(tǒng)良好運(yùn)轉(zhuǎn)；另一方面，在實(shí)際運(yùn)作過(guò)程中，應(yīng)及時(shí)有效地對(duì)信息進(jìn)行必要的維護(hù)與更新。2.建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的預(yù)警指標(biāo)體系.財(cái)務(wù)指標(biāo)是用簡(jiǎn)明的形式，以數(shù)據(jù)為語(yǔ)言，來(lái)傳達(dá)財(cái)務(wù)信息并說(shuō)明財(cái)務(wù)活動(dòng)情況和結(jié)果。企業(yè)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)體系是企業(yè)信息分析的重要資源，可以為企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制提供支撐和保障作用，是企業(yè)建立有效財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的基礎(chǔ)工作。企業(yè)可從以下方面建立預(yù)警指標(biāo)體系。2.1償債能力預(yù)警指標(biāo)的建立。企業(yè)的債務(wù)危機(jī)很可能引發(fā)企業(yè)的財(cái)務(wù)危機(jī)，保持合理的債務(wù)狀況對(duì)企業(yè)的生存發(fā)展至關(guān)重要，而對(duì)負(fù)債情況缺乏合理的規(guī)劃對(duì)可能造成債務(wù)危機(jī)。比如，流動(dòng)比率惡化，債權(quán)人拒絕延長(zhǎng)債務(wù)又沒(méi)有新的資金來(lái)源，企業(yè)則不能按期清償?shù)狡趥鶆?wù)，這直接會(huì)影響企業(yè)信用狀況，使企業(yè)處于不利的融資環(huán)境。評(píng)價(jià)企業(yè)償債能力主要可選用的指標(biāo)可從短期償債指標(biāo)及長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)兩方面進(jìn)行考慮，短期償債指標(biāo)包括：流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、現(xiàn)金比率及營(yíng)運(yùn)資本等；長(zhǎng)期償債能力指標(biāo)包括：利息保障倍數(shù)、資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、債務(wù)與有形凈值比率等。2.2營(yíng)運(yùn)能力預(yù)警指標(biāo)的建立。企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況的好壞會(huì)直接影響企業(yè)是否可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)，如果一個(gè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況惡化，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)緩慢或投資決策失誤而不及時(shí)采取措施和對(duì)策，會(huì)使企業(yè)很快陷入財(cái)務(wù)危機(jī)。營(yíng)運(yùn)能力預(yù)警指標(biāo)的建立可從如下指標(biāo)中考慮：經(jīng)營(yíng)狀況指標(biāo)，如銷售增長(zhǎng)率、成本費(fèi)用增長(zhǎng)率、市場(chǎng)占有率等；周轉(zhuǎn)狀況指標(biāo)，如應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等；投資狀況指標(biāo)，包括投資回收期、投資報(bào)酬率、凈現(xiàn)值等指標(biāo)。2.3盈利狀況預(yù)警指標(biāo)的建立。企業(yè)的盈利狀況反映出企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效果，如果企業(yè)沒(méi)有盈利，連續(xù)出現(xiàn)虧損，企業(yè)則可能直接引發(fā)債務(wù)危機(jī)，企業(yè)生存將出現(xiàn)嚴(yán)重困難。企業(yè)盈利能力指標(biāo)建立可從以下方面考慮銷售毛利率、銷售利潤(rùn)率、成本費(fèi)用率、凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)利潤(rùn)率、關(guān)聯(lián)交易比率等。2.4發(fā)展能力預(yù)警指標(biāo)的建立。成長(zhǎng)能力指標(biāo)是對(duì)企業(yè)的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與歷史年度的縱向比較，能夠大致判斷企業(yè)的變化趨勢(shì)，若企業(yè)成長(zhǎng)能力發(fā)展趨勢(shì)對(duì)企業(yè)不利，則可能引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。企業(yè)可從以下指標(biāo)對(duì)成長(zhǎng)能力進(jìn)行判斷：銷售增長(zhǎng)率、利潤(rùn)增長(zhǎng)率、每股收益增長(zhǎng)率、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率、資本保值增值率等。3.建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制模型。企業(yè)選取了合適的財(cái)務(wù)預(yù)警指標(biāo)后，需要通過(guò)模型對(duì)各項(xiàng)指標(biāo)及其聯(lián)系進(jìn)行綜合系統(tǒng)的分析，從而對(duì)是否可能發(fā)生財(cái)務(wù)危機(jī)做出合理的判斷。目前，國(guó)內(nèi)外對(duì)財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的研究中，財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制模型通?？梢詮囊韵聨追N類型中選擇：3.1單變量預(yù)警模型。單變量預(yù)警模型是指以一項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)作為判別標(biāo)準(zhǔn)來(lái)判斷企業(yè)是否處于財(cái)務(wù)危機(jī)的預(yù)測(cè)模型。該模型預(yù)測(cè)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要比率有：債務(wù)保障率=現(xiàn)金流量/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)收益率=凈收益/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額；資產(chǎn)安全率=資產(chǎn)變現(xiàn)率/資產(chǎn)負(fù)債率。該模型操作簡(jiǎn)便，但指標(biāo)選取單一，往往不能綜合反映公司的總體經(jīng)營(yíng)狀況。3.2多變量預(yù)警模型。多變量預(yù)警模型為運(yùn)用多種財(cái)務(wù)比率指標(biāo)加權(quán)匯總而構(gòu)成多元線性函數(shù)公式來(lái)預(yù)測(cè)財(cái)務(wù)危機(jī)。這種模型需要挑選出一組對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)影響最大的財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)指標(biāo)，然后按照這些指標(biāo)在預(yù)測(cè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)失敗方面的能力大小給予不同的權(quán)重，最后將這些加權(quán)數(shù)值進(jìn)行匯總，得到一個(gè)企業(yè)的綜合風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)?shù)值，將其與臨界值對(duì)比就可知道企業(yè)生存風(fēng)險(xiǎn)的危機(jī)程度。其模型為：Z=0.012（X1）+0.014（X2）+0.033（X3）+0.006（X4）+0.00999（X5）其中：X1為流動(dòng)資本/總資本，X2為留存收益/總資產(chǎn)，X3為息稅前收益/總資產(chǎn)，X4為股權(quán)市值/總負(fù)債賬面值，X5為銷售收入/總資產(chǎn)。企業(yè)的Z分值高于3.0的為較安全企業(yè)，而低于3.0的可判斷為高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)。此外，如果一個(gè)企業(yè)的Z分值低于1.8，即使該企業(yè)表面上還沒(méi)有破產(chǎn)，但在實(shí)際上已經(jīng)瀕臨破產(chǎn)。3.3對(duì)數(shù)比率回歸模型。該模型是建立在累計(jì)概率函數(shù)的基礎(chǔ)上的，一般運(yùn)用最大似然估計(jì)的方法。回歸模型假設(shè)企業(yè)破產(chǎn)的概率為P，通過(guò)多元回歸計(jì)算出企業(yè)破產(chǎn)的概率，如果P＞0.5，則企業(yè)破產(chǎn)的概率比較大；如果P≤0.5，則破產(chǎn)概率較小。該模型計(jì)算過(guò)程較為復(fù)雜，但結(jié)果相對(duì)精確，實(shí)用性廣。3.4人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型是一種平行分散處理模型，其構(gòu)建理念是基于對(duì)人類大腦神經(jīng)運(yùn)作的模擬。人工神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型可以克服統(tǒng)計(jì)等方法的限制，具有較好的模式識(shí)別能力，可以處理非量化的變量，具有學(xué)習(xí)功能，但是該模型過(guò)于抽象，不具實(shí)用性。

三、企業(yè)如何建立適合自身情況的財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

企業(yè)要建立行之有效的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制，必須充分考慮企業(yè)所處的環(huán)境極其變化情況，企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展周期及企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)管理能力。首先，企業(yè)應(yīng)該建立一個(gè)能夠使得財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制有效運(yùn)行的公司治理環(huán)境及組織構(gòu)架，然后，根據(jù)企業(yè)經(jīng)營(yíng)及財(cái)務(wù)特征，選擇適合企業(yè)自身的關(guān)鍵財(cái)務(wù)指標(biāo)及財(cái)務(wù)預(yù)警模型?？傊?，我國(guó)企業(yè)建立財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制的起步較晚，在實(shí)際運(yùn)用中，企業(yè)應(yīng)綜合考慮企業(yè)所處的外部環(huán)境，以及企業(yè)的自身發(fā)展情況建立適合自身的財(cái)務(wù)預(yù)警機(jī)制。企業(yè)應(yīng)在整個(gè)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中樹立牢固的風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)，建立和完善信息管理系統(tǒng)，完善內(nèi)部控制體系，保證預(yù)警信息傳遞的暢通性和反應(yīng)的及時(shí)性。

摘要：依據(jù)科學(xué)性、系統(tǒng)性、實(shí)用性等原則，建立了一套酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系。該體系由基本現(xiàn)存置存標(biāo)準(zhǔn)、現(xiàn)金流量指數(shù)等6方面構(gòu)成的現(xiàn)金狀況預(yù)警指標(biāo)，營(yíng)業(yè)收入凈利潤(rùn)率與毛利率、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率等5方面構(gòu)成的盈利狀況預(yù)警指標(biāo)，以及短期和長(zhǎng)期償債狀況預(yù)警構(gòu)成的負(fù)債狀況預(yù)警指標(biāo)3部分組成。指出應(yīng)注意財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料的真實(shí)與規(guī)范等，才能確保財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警的正確性與有效性。

關(guān)鍵詞：酒店管理；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；財(cái)務(wù)預(yù)警

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警是以酒店財(cái)務(wù)信息為基礎(chǔ)。通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性指標(biāo)的變化，對(duì)其可能或?qū)⒁媾R的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)實(shí)施有效監(jiān)控和預(yù)報(bào)。酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警包括財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)預(yù)警兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指在財(cái)務(wù)活動(dòng)中由于各種因素導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的機(jī)會(huì)和可能性；財(cái)務(wù)預(yù)警是度量某種財(cái)務(wù)指標(biāo)偏離預(yù)警線而發(fā)出的預(yù)報(bào)，它可以幫助企業(yè)避免或降低可能的經(jīng)濟(jì)損失。依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)建立一套科學(xué)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是準(zhǔn)確預(yù)警財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。

本文所闡述的酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是基于預(yù)測(cè)功能而建立的，它的建立可為酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)提供科學(xué)直觀的基本預(yù)警方法及預(yù)警標(biāo)準(zhǔn)。有助于酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警系統(tǒng)及時(shí)有效地發(fā)揮作用。顯著提高酒店財(cái)務(wù)管理水平。

一、酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)的特征及體系建立的原則

酒店財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)體系是依據(jù)酒店經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)確立的一系列敏感性財(cái)務(wù)指標(biāo)及相關(guān)數(shù)值的集合。具有較強(qiáng)的預(yù)測(cè)功能。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警指標(biāo)應(yīng)具備以下兩個(gè)基本特征：一是高度的敏感性，一旦財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)因素萌生，就能夠在財(cái)務(wù)指標(biāo)值上迅速得到反映；二是較強(qiáng)的預(yù)測(cè)性，它們是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)萌生時(shí)的先兆指標(biāo)。而非已陷入嚴(yán)重危機(jī)狀態(tài)的結(jié)果指標(biāo)。能預(yù)示財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能或?qū)⒁l(fā)生。

[摘要]競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨更大的風(fēng)險(xiǎn)和危機(jī)。為了在激烈的市場(chǎng)竟?fàn)幹星笊嬷\發(fā)展，我國(guó)上市公司必須建立財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，它能幫助企業(yè)正確地預(yù)測(cè)、防范財(cái)務(wù)危機(jī)。本文在論述財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)意義、分析其應(yīng)用所存在問(wèn)題的基礎(chǔ)上,對(duì)上市公司有效應(yīng)用財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)提出了建議。

[關(guān)鍵詞]上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)應(yīng)用

隨著資本市場(chǎng)的不斷發(fā)展與完善,對(duì)上市公司財(cái)務(wù)危機(jī)進(jìn)行預(yù)警研究一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界的熱點(diǎn)問(wèn)題之一。財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警是以財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ),通過(guò)設(shè)置并觀察一些敏感性預(yù)警指標(biāo)的變化,對(duì)企業(yè)可能或者將要面臨的財(cái)務(wù)危機(jī)所實(shí)施的實(shí)時(shí)監(jiān)控和預(yù)測(cè)警報(bào)。近年來(lái)一些上市公司因?yàn)橹卫斫Y(jié)構(gòu)失衡,公司管理層管理混亂等諸多原因,導(dǎo)致公司業(yè)績(jī)逐下降,出現(xiàn)虧損、財(cái)務(wù)狀況異常甚至資不抵債等嚴(yán)重情形,最終受到特別處理,面臨退市危險(xiǎn),使投資者、債權(quán)人及其他利益相關(guān)者遭受巨大損失。但如果能夠通過(guò)研究上市公司相關(guān)信息,構(gòu)建有效的財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警模型,及時(shí)對(duì)發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題進(jìn)行分析并采取有效措施，化逆境為順境，就能很大程度上幫助上市公司防范和化解財(cái)務(wù)危機(jī)。然而,由于種種原因,財(cái)務(wù)預(yù)警系統(tǒng)在我國(guó)上市公司中尚未得到廣泛應(yīng)用。

一、我國(guó)上市公司應(yīng)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)的現(xiàn)實(shí)意義

財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng)作為一種成本低廉的診斷工具，能實(shí)時(shí)對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程和財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行跟蹤監(jiān)控，及時(shí)地進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)警分析，發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況異常的征兆，并迅速報(bào)警，及時(shí)采取應(yīng)變措施，避免或減少損失。在上市公司應(yīng)用財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警系統(tǒng),主要可以發(fā)揮四個(gè)作用:

1.財(cái)務(wù)監(jiān)測(cè)作用。監(jiān)測(cè)、跟蹤企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的實(shí)際情況同企業(yè)預(yù)定的目標(biāo)、計(jì)劃、標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行比較，進(jìn)行核算、考核，找出偏差，并從中發(fā)現(xiàn)產(chǎn)生偏差的原因或存在的問(wèn)題。