宏觀調(diào)控目標(biāo)決定了宏觀調(diào)控的手段，財(cái)政政策的經(jīng)常使用被認(rèn)為會(huì)對(duì)市場(chǎng)機(jī)制造成一定程度的破壞。以弗里德曼為代表的西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為宏觀調(diào)控最好堅(jiān)持“單一目標(biāo)”即“穩(wěn)定物價(jià)水平”。然而，大多數(shù)西方國家在實(shí)際政策操作中，除了物價(jià)水平目標(biāo)以外，還有一般市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國家強(qiáng)調(diào)的“穩(wěn)定增長”目標(biāo)。在一定的歷史階段里，西方國家還有“充分就業(yè)”目標(biāo)，以及“平衡國際收支”目標(biāo)。而且在最近的十幾年里，西方國家已經(jīng)不再把“平衡國際收支”當(dāng)作宏觀調(diào)控政策實(shí)施的目標(biāo)，反而把“資本市場(chǎng)穩(wěn)定”作為宏觀調(diào)控的新目標(biāo)。在中國，鑒于宏觀調(diào)控政策要兼顧穩(wěn)定與增長、發(fā)展與改革、開放與轉(zhuǎn)型等方面的綜合效應(yīng)，因此其宏觀目標(biāo)是多重的。除了西方國家強(qiáng)調(diào)的“經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定”目標(biāo)以外，還需要包括中國當(dāng)前的發(fā)展階段所不可缺少的“促進(jìn)發(fā)展”和“協(xié)調(diào)平等”目標(biāo)。

為了有效地制定和實(shí)施宏觀調(diào)控政策，應(yīng)當(dāng)遵循一定的法律和規(guī)范。其主要內(nèi)容包括，1.明確國家宏觀調(diào)控的目標(biāo)、方針、基本方式、職權(quán)和職責(zé)，使政府該管的必須管起來，而且要管好，不該管的不必且不得插手。2.規(guī)定宏觀調(diào)控的程序。3.設(shè)定宏觀調(diào)控方式方法。把稅收調(diào)控、信貸調(diào)控、預(yù)算調(diào)控、投資指南、計(jì)劃指導(dǎo)、外貿(mào)協(xié)調(diào)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向和環(huán)境保護(hù)等納入法制的軌道。4.明確界定政府及其主要領(lǐng)導(dǎo)人在宏觀調(diào)控方面的失職行為及其法律責(zé)任。5.明確在市場(chǎng)失效的情況下政府的經(jīng)濟(jì)職能。面對(duì)市場(chǎng)失效造成的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)與危機(jī)，政府必須即刻采取應(yīng)急措施。在市場(chǎng)體制下，市場(chǎng)的自我調(diào)節(jié)是經(jīng)濟(jì)體制的主導(dǎo)，市場(chǎng)主體應(yīng)當(dāng)享有充分的自由競(jìng)爭(zhēng)權(quán)力，市場(chǎng)機(jī)制才會(huì)充分發(fā)揮其作用。直接的政府管制至少存在以下缺陷：1.直接的政府管制以行政權(quán)力代替市場(chǎng)機(jī)制，以政府決策代替市場(chǎng)搏弈，限制了競(jìng)爭(zhēng)，扼殺了市場(chǎng)活力，很容易侵犯市場(chǎng)主體的權(quán)利。由于市場(chǎng)強(qiáng)大的自我調(diào)節(jié)能力，使很多方面的政府管制完全成為多余。放松管制往往會(huì)發(fā)生意想不到的效果，美國從20世紀(jì)70年代末開始了大規(guī)模的放松管制的改革，放松管制改革每年大約為美國帶來358億到462億美元的收益。2.直接的政府管制很難實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。由于政府理性的有限性、信息偏在、政策遞減效應(yīng)、法制不健全等因素的影響，政府管制往往于事無補(bǔ)，達(dá)不到預(yù)期目的，事實(shí)上經(jīng)常起了相反的作用。例如，中國民航總局近年來三令五申禁止機(jī)票打折，目的是希望各航空公司能扭虧為盈。結(jié)果是：實(shí)施禁折令以來，空座率大幅度上升，航運(yùn)能力嚴(yán)重放空，大量飛機(jī)閑置。3.市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，直接的政府管制經(jīng)常成為特定利益集團(tuán)、階層所購買的“商品”，成為他們?nèi)〉脡艛嗬娴谋Ｗo(hù)傘。因此，管制政策總是為適應(yīng)特定群體對(duì)資源的需求而不是為適應(yīng)市場(chǎng)的需求制訂的，借公共利益、整體利益之名行局部利益、個(gè)體利益之實(shí)。

因此在我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，我們必須本著政府“有所為，有所不為”的原則，根據(jù)各個(gè)領(lǐng)域在國民經(jīng)濟(jì)中的地位和具體情況，確定干預(yù)的程度和范圍。比如美國在20世紀(jì)70年代和80年代出現(xiàn)了反凱恩主義的思潮和行動(dòng)，但在90年代的“明顯的恢復(fù)凱恩主義的氣息”之后，隨著通貨膨脹威脅的減少，隨著緊縮陰影的降臨，隨著高失業(yè)困擾著全球許多國家，凱恩斯主義的復(fù)活不大已經(jīng)暗潮涌動(dòng)。哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也指出：如果失業(yè)率達(dá)到8%，凱恩斯主義就可能抬頭。這表明無論是控制通貨、解決通貨緊縮還是實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)，都免不了國家干預(yù)，足見即使是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下也是不可避免的。

基于以上的論述，現(xiàn)階段我國的改革進(jìn)度趨勢(shì)是從計(jì)劃轉(zhuǎn)向市場(chǎng)，從封閉轉(zhuǎn)向開放。由于個(gè)體創(chuàng)新的新科技革命成為國際發(fā)展的推動(dòng)力以及我們自身涉足市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)時(shí)間并不久經(jīng)驗(yàn)不夠豐富的現(xiàn)實(shí)，決定了我們更應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是怎樣進(jìn)一步放松市場(chǎng)管制，釋放經(jīng)濟(jì)個(gè)體。而在遵循有所為有所不為的原則下，保留適當(dāng)?shù)膰腋深A(yù)政策是經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的必要保證，這種干預(yù)必須建立在對(duì)市場(chǎng)尊重的基礎(chǔ)之上，任何背離市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)內(nèi)在要求的干預(yù)，只能阻礙乃至破壞現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]周國富:市場(chǎng)機(jī)制、政府干預(yù)和地區(qū)差距走勢(shì)[J].經(jīng)濟(jì)問題探索,2005,2

[摘要]2004年至今中國股票市場(chǎng)出現(xiàn)非理性的劇烈波動(dòng)，原因之一就是政府調(diào)控股市的低效率。在建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過程中，政府適當(dāng)?shù)母深A(yù)是維護(hù)股票市場(chǎng)正常發(fā)展的必要條件，而股市平準(zhǔn)基金作為一種有效的政府宏觀調(diào)控工具，將對(duì)我國股票市場(chǎng)的健康發(fā)展發(fā)揮作用。

[關(guān)鍵詞]政府調(diào)控；股票市場(chǎng)；股市平準(zhǔn)基金

一、我國股票市場(chǎng)的非理性波動(dòng)

對(duì)于中國股票市場(chǎng)近4年的走勢(shì)來說，用“命運(yùn)多舛”一詞來形容恐怕并不為過。自2001年6月14日上證綜指創(chuàng)出2245高點(diǎn)以來，我國A股市場(chǎng)便開始走上了漫漫“熊路”，演義成為一個(gè)逐級(jí)下跌的長篇悲劇。在4年當(dāng)中，A股市場(chǎng)的重心屢屢破位下移，其間雖曾出現(xiàn)過短暫的反彈甚至“井噴”行情，但隨后的結(jié)果均是更深程度的回落，并未形成實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)，筑底的跡象遲遲未現(xiàn)。時(shí)至2005年6月6日，滬市綜合指數(shù)跌破1000點(diǎn)，創(chuàng)8年來新低。按照美國股市理論，從高點(diǎn)連續(xù)下跌20%即可稱為熊市，而單日跌幅超過5%可謂股災(zāi)。指數(shù)持續(xù)下跌導(dǎo)致市值大量蒸發(fā)，從2001年到2004年底，A股市場(chǎng)上市公司的數(shù)量從1100家增加到1377家，總股本從3868.15億股上升到7142.60億股，而總市值卻從48497.99億元下降到了39458.96億元。上市公司數(shù)量增長了25%，市值卻下降了18%，由此帶給廣大投資者的是巨額的財(cái)富損失。

在正常情況下，股票市場(chǎng)的整體走勢(shì)是有章可循的，其中存在著一個(gè)價(jià)值中樞，股票價(jià)格應(yīng)當(dāng)圍繞著該價(jià)值中樞呈現(xiàn)小幅度的上下振蕩，除非宏觀經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生根本變化，或是有突發(fā)性事件出現(xiàn)，股市的波動(dòng)性一般不會(huì)太劇烈。正是從這個(gè)意義上說，股市構(gòu)成反映國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“晴雨表”，兩者之間應(yīng)當(dāng)存在較高的正相關(guān)性。我國股市的持續(xù)下跌卻是發(fā)生在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，GDP連年保持7%以上增長水平的階段，即便考慮到中國股市弱有效性特征，像這樣的波動(dòng)程度也是令人難以接受的。在美國股市歷史上波動(dòng)最劇烈的1932年和1933年間，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的波動(dòng)幅度也只有45.7%和50.7%，近幾十年來很少超過20%，自20世紀(jì)90年代之后更是經(jīng)常保持在10%以下。而在過去8年中，我國股市的波動(dòng)幅度為51.1%，成倍地高于當(dāng)今世界主要股市，甚至大大高于一些新興的證券市場(chǎng)。

股市長期的非理性巨幅波動(dòng)，特別是向下波動(dòng)，其危害性是十分巨大的，尤其是對(duì)于尚處在成長階段的中國股市。首先，由于我國股市目前還沒有做空機(jī)制，行情下跌會(huì)給各個(gè)股票投資者群體造成不同程度的經(jīng)濟(jì)損失。有關(guān)資料顯示，在這輪大跌中，中小散戶的總體損失在6成以上。至于券商，僅2004年前10個(gè)月總體虧損已達(dá)37.7億元，平均每家虧損2908萬元。其次，股市持續(xù)低靡致使市場(chǎng)投資信心嚴(yán)重不足，股市融資功能衰退，證券流動(dòng)性變差，長此以往將會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。第三，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度大大提高。隨著我國加入WTO承諾的逐漸兌現(xiàn)，大量的國際金融資本進(jìn)入中國的限制將不復(fù)存在。如果我國股市高幅度波動(dòng)隱患無法在短期內(nèi)得以有效消除的話，勢(shì)必會(huì)給境外投機(jī)資金提供可乘之機(jī)，在國際熱錢的沖擊下，我國資本市場(chǎng)難免重蹈1997年東南亞金融危機(jī)的覆轍。

編者按：本文主要從作為一種制度安排的宏觀調(diào)控政策：內(nèi)生與外生的績效；宏觀調(diào)控政策的期限邊界：短期還是長期；宏觀調(diào)控政策的對(duì)象與目標(biāo)邊界：總量穩(wěn)定還是結(jié)構(gòu)增長；簡短的結(jié)語進(jìn)行論述。其中，主要包括：有限理性和機(jī)會(huì)主義的客觀存在使對(duì)市場(chǎng)的使用存在成本、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的基本理論已由標(biāo)準(zhǔn)的一般均衡分析框架給定、宏觀總量是由微觀個(gè)量組成，宏觀經(jīng)濟(jì)不可能離開微觀基礎(chǔ)而存在、中國仍處于從計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌的進(jìn)程中、短期邊界論、宏觀調(diào)控政策的對(duì)象是宏觀經(jīng)濟(jì)總量、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是市場(chǎng)配置資源的結(jié)果、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)有效配置資源、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控政策的目標(biāo)等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

摘要：中國擴(kuò)大內(nèi)需的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)不理想主要不是政策本身的原因，而是政策背后的市場(chǎng)基礎(chǔ)與制度條件方面的問題。文章從宏觀調(diào)控政策是一種典型的政府制度安排的觀點(diǎn)出發(fā)，通過比較內(nèi)生安排與外生安排的宏觀調(diào)控政策的不同績效，給出了一個(gè)解釋中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的理論框架，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步通過對(duì)政策邊界的明晰界定，從理論上揭示了短期的總量穩(wěn)定與長期的經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系，以及如何正確地把握宏觀調(diào)控政策的問題。

關(guān)鍵詞宏觀調(diào)控政府安排制度基礎(chǔ)政策效應(yīng)政策邊界

與20年來的市場(chǎng)化改革進(jìn)程相伴隨，中國的宏觀調(diào)控也先后經(jīng)歷了總需求大于總供給背景下的抑制需求型和總需求小于總供給背景下的擴(kuò)大需求型兩個(gè)階段。如果說1997年以前，面對(duì)總需求大于總供給的情形還能通過強(qiáng)制的行政手段、法律手段和經(jīng)濟(jì)手段壓制總需求來實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)總量均衡的話，那么，1997年以后，面對(duì)在市場(chǎng)機(jī)制作用不斷擴(kuò)大基礎(chǔ)上形成的總需求小于總供給的宏觀總量非均衡情形，盡管政府實(shí)施了更為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)意義上的一系列積極的財(cái)政政策與貨幣政策，但三年來的宏觀調(diào)控政策效應(yīng)與預(yù)期結(jié)果仍相距甚遠(yuǎn)。對(duì)宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的實(shí)證分析和政策的規(guī)范研究業(yè)已引發(fā)出大量的研究成果。然而，目前學(xué)術(shù)界大多數(shù)關(guān)于宏觀調(diào)控的研究往往因暗含宏觀調(diào)控政策能完全解決經(jīng)濟(jì)衰退的假定前提以及由此演繹的邏輯推論而陷入了宏觀調(diào)控認(rèn)識(shí)的誤區(qū)。本文基于宏觀調(diào)控政策也是一種制度安排的觀點(diǎn)，依據(jù)現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，在對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控政策有效性的制度基礎(chǔ)與邊界問題進(jìn)行深入分析的基礎(chǔ)上，試圖構(gòu)建一個(gè)解釋中國宏觀調(diào)控政策效應(yīng)的理論框架。

一、作為一種制度安排的宏觀調(diào)控政策：內(nèi)生與外生的績效

當(dāng)新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家們摒棄制度是外生或中性的新古典假設(shè)從而將經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析由“無摩擦”的新古典框架轉(zhuǎn)向“新制度”的框架下進(jìn)行時(shí)，市場(chǎng)被描繪成一種為降低交易成本而選擇的制度安排(Coase，1937，1960；North，1981，1990)。在將制度分析引入新古典的生產(chǎn)和交換理論并更深入地分析現(xiàn)實(shí)世界的制度問題中，新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)家同樣給出了各種非市場(chǎng)形式的制度安排理由，這就是，有限理性和機(jī)會(huì)主義的客觀存在使對(duì)市場(chǎng)的使用存在成本，因而，為把有限理性的約束作用降到最小，同時(shí)保護(hù)交易免于機(jī)會(huì)主義風(fēng)險(xiǎn)的影響，經(jīng)濟(jì)主體必然會(huì)尋求諸如政府安排的制度(Williamson，1975)。任何特定制度的安排與創(chuàng)新無非是特定條件下人們選擇的結(jié)果，而有效的制度安排無疑是經(jīng)濟(jì)增長(績效)的必要條件。正是通過對(duì)產(chǎn)權(quán)、交易成本、路徑依賴等問題的強(qiáng)調(diào)，使新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)得以將經(jīng)濟(jì)增長問題納入制度變遷的框架中作出深刻的解釋。由于制度安排的范圍相當(dāng)寬泛，這里，筆者并不打算涉及所有正規(guī)和非正規(guī)的制度問題，而只是運(yùn)用新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的分析方法和某些術(shù)語(這些術(shù)語可能并不一定具有相同的內(nèi)涵)，在闡述宏觀調(diào)控政策也是一種典型的政府制度安排的基礎(chǔ)上，就它相對(duì)市場(chǎng)基礎(chǔ)而言是內(nèi)生還是外生的角度來解釋中國宏觀調(diào)控政策的有效性問題。

【論文摘要】市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制的缺陷使得政府的價(jià)格干預(yù)成為必要，但政府介入價(jià)格運(yùn)行具有層次性和局限性。從我國現(xiàn)實(shí)情況出發(fā)，我國應(yīng)重點(diǎn)加強(qiáng)價(jià)格形成和價(jià)格調(diào)控兩個(gè)層面價(jià)格干預(yù)制度的修正與完善。

【論文關(guān)鍵詞】政府價(jià)格干預(yù)價(jià)格法法律制度

適應(yīng)經(jīng)濟(jì)體制的改革與轉(zhuǎn)型，我國價(jià)格體制已歷經(jīng)30年風(fēng)雨。1998年5月113《中華人民共和國價(jià)格法》(以下簡稱《價(jià)格法》)的生效實(shí)施，是我國價(jià)格法制建設(shè)邁出的實(shí)質(zhì)性步伐，標(biāo)志著一個(gè)適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)需要的價(jià)格調(diào)控監(jiān)督體制和價(jià)格法律法規(guī)體系的初步形成。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，政府不再是干預(yù)市場(chǎng)價(jià)格行為和調(diào)控價(jià)格總水平的唯一主體，新生的社會(huì)中間層主體正在滲入到國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制之中。因此。必須重新審視政府在價(jià)格形成和運(yùn)行中的角色與定位，探索確立政府與市場(chǎng)和社會(huì)之間的和諧共生關(guān)系。

一、政府在價(jià)格運(yùn)行中的角色廈定

(一)政府介入價(jià)格運(yùn)行的正當(dāng)性

價(jià)格是維系市場(chǎng)主體問進(jìn)行價(jià)值交換的最重要媒介，其表現(xiàn)形式是圍繞著商品價(jià)值的上下波動(dòng)?！皟r(jià)格作為路標(biāo)，指示出哪里最需要資源，此外，價(jià)格還激勵(lì)人們沿著這些路標(biāo)前進(jìn)?！雹笫袌?chǎng)主體通過價(jià)格表達(dá)出對(duì)各種資源的需求愿望，于是價(jià)格提供了市場(chǎng)交易中的標(biāo)準(zhǔn)。當(dāng)價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)確定以后，各經(jīng)濟(jì)主體通過價(jià)格體系將社會(huì)資源的價(jià)值和人們的選擇轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)、交易等活動(dòng)，最終實(shí)現(xiàn)社會(huì)資源的合理配置。可見．價(jià)格機(jī)制是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)交易的中介平臺(tái)。發(fā)揮著傳遞信息、給資源使用者提供激勵(lì)使其接受信息的引導(dǎo)、給資源所有者提供激勵(lì)使其遵循這些信息的積極作用。但是，由于市場(chǎng)機(jī)制天然具有滯后性、自發(fā)性和盲目性等缺陷而誘發(fā)的宏觀經(jīng)濟(jì)不穩(wěn)定、微觀經(jīng)濟(jì)低效益與社會(huì)分配不公平等市場(chǎng)失靈現(xiàn)象的客觀存在，使得人們開始考量市場(chǎng)機(jī)制作為社會(huì)資源唯一調(diào)控方式的合理性，政府介入市場(chǎng)、干預(yù)價(jià)格成為必要和必需。從此，“立法者不再滿足于從公平調(diào)停經(jīng)濟(jì)參與人糾紛的角度考慮和處理經(jīng)濟(jì)關(guān)系，而側(cè)重于從經(jīng)濟(jì)的共同利益、經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)率。即從經(jīng)濟(jì)方面的觀察角度調(diào)整經(jīng)濟(jì)關(guān)系”。

一、牧區(qū)政府宏觀調(diào)控的原則

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的調(diào)控是以市場(chǎng)機(jī)制為基礎(chǔ)的，政府的職能在于向全社會(huì)提供公共產(chǎn)品和制定相關(guān)政策，以解決市場(chǎng)失靈問題。凡是競(jìng)爭(zhēng)性領(lǐng)域的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)應(yīng)由市場(chǎng)調(diào)控，凡市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能夠調(diào)控的經(jīng)營活動(dòng)，政府就不應(yīng)直接介入。牧區(qū)政府在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的主導(dǎo)作用應(yīng)主要表現(xiàn)在提供公共產(chǎn)品、為牧區(qū)居民從事的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)提供幫助，而不是直接介入到生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)的決策當(dāng)中去。結(jié)合我國牧區(qū)的實(shí)際，牧區(qū)政府宏觀調(diào)控應(yīng)遵循以下原則：

(一)堅(jiān)持科學(xué)發(fā)展觀?？茖W(xué)發(fā)展觀，從本質(zhì)上說，就是堅(jiān)持以人為本，全面、協(xié)調(diào)、可持續(xù)的發(fā)展觀。堅(jiān)持以人為本，就是要以實(shí)現(xiàn)人的全面發(fā)展為目標(biāo)，從人民群眾根本利益出發(fā)謀發(fā)展、促發(fā)展，不斷滿足人民群眾日益增長的物質(zhì)文化需要，切實(shí)保障人民群眾的經(jīng)濟(jì)、政治和文化權(quán)益，讓發(fā)展的成果惠及全體人民。全面發(fā)展，就是要在不斷完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制，保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的同時(shí)，加快政治文明、精神文明的建設(shè)，形成物質(zhì)文明、政治文明、精神文明相互促進(jìn)、共同發(fā)展的格局。協(xié)調(diào)發(fā)展，就是要做到“五個(gè)統(tǒng)籌”，即統(tǒng)籌城鄉(xiāng)發(fā)展，統(tǒng)籌區(qū)域發(fā)展，統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，統(tǒng)籌人與自然和諧發(fā)展，統(tǒng)籌國內(nèi)發(fā)展和對(duì)外開放，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)、政治、文化建設(shè)的各個(gè)環(huán)節(jié)各個(gè)方面相協(xié)調(diào)?？沙掷m(xù)發(fā)展，就是要促進(jìn)人和自然的和諧，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和人口、資源、環(huán)境相協(xié)調(diào)，走生產(chǎn)發(fā)展、生活富裕、生態(tài)良好的文明之路，保證世代永續(xù)發(fā)展下去。

(二)以新牧區(qū)建設(shè)為導(dǎo)向。新世紀(jì)以來，黨和政府高度重視“三農(nóng)”工作，做出了推進(jìn)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的決定，以“生產(chǎn)發(fā)展、生活寬裕、鄉(xiāng)風(fēng)文明、村容整潔、管理民主”為我國新農(nóng)村、新牧區(qū)的總體建設(shè)目標(biāo)，按照統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，以工哺農(nóng)、以城帶鄉(xiāng)，加強(qiáng)新農(nóng)村、新牧區(qū)的物質(zhì)文明、精神文明、政治文明與和諧社會(huì)建設(shè)，這一決定將對(duì)“十一五”期間牧區(qū)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。因此，牧區(qū)政府對(duì)牧區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展調(diào)控，應(yīng)在社會(huì)主義新農(nóng)村、新牧區(qū)建設(shè)總體框架體系支撐下，調(diào)整財(cái)政性建設(shè)資金的投向和結(jié)構(gòu)，更多地支持牧區(qū)建設(shè)，為農(nóng)牧業(yè)和牧區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供有力保障。

(三)堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。我國牧區(qū)發(fā)展與資源及生態(tài)環(huán)境的狀況是息息相關(guān)的，因此，必須堅(jiān)持可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。一要合理開發(fā)和節(jié)約使用各種資源。在資源利用方面，要把開發(fā)和節(jié)約放在首位，提高資源利用效率。要依法保護(hù)和合理開發(fā)利用水、土地、森林、草原等國土資源。二要全面推進(jìn)生態(tài)環(huán)境保護(hù)和治理。加強(qiáng)生態(tài)環(huán)境保護(hù)和建設(shè)關(guān)系到全區(qū)生產(chǎn)和生活環(huán)境的改善，特別是對(duì)農(nóng)牧業(yè)發(fā)展有極大影響。生態(tài)環(huán)境建設(shè)主要是以恢復(fù)林、草、植被為基礎(chǔ)，水土保持為中心，處理好林、草、荒地的關(guān)系，要推進(jìn)天然林保護(hù)工程和重點(diǎn)防護(hù)林體系建設(shè)，擴(kuò)大退耕還林還草規(guī)模，加快荒山荒地造林步伐，抓緊實(shí)施風(fēng)沙源和水源為重點(diǎn)的治理與保護(hù)。加強(qiáng)草原建設(shè)，在過牧地區(qū)實(shí)行退耕封地育草，推進(jìn)休牧還草，預(yù)防草原退化和荒漠化。

二、牧區(qū)政府宏觀調(diào)控的內(nèi)容

摘要：房地產(chǎn)市場(chǎng)特殊性在于其提供的是住房這種特殊性商品，這也決定了其市場(chǎng)需求非常穩(wěn)定和旺盛；同時(shí)房地產(chǎn)商追求最大限度的贏利，投資者的加入使房地產(chǎn)市場(chǎng)更加變幻莫測(cè)。由于土地資源的有限、城市空間的有限、房地產(chǎn)商的盈利性及人們對(duì)住房需求的迫切性，房地產(chǎn)市場(chǎng)有時(shí)表現(xiàn)出非理性現(xiàn)象，政府必須對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行宏觀調(diào)控，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的正常健康發(fā)展，保障廣大人民群眾的基本生活條件得以實(shí)現(xiàn)。

一、房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控法律、法規(guī)及政策體系回顧

為了穩(wěn)定房地產(chǎn)價(jià)格，加強(qiáng)對(duì)房地產(chǎn)的宏觀調(diào)控，2005年3月26日，國務(wù)院下發(fā)了《關(guān)于切實(shí)穩(wěn)定住房價(jià)格的通知》，稱為“國八條”?！皣藯l”將穩(wěn)定房價(jià)提高到了政治的高度，要求建立政府負(fù)責(zé)制，省政府負(fù)總責(zé)，第一次明確提出“對(duì)住房價(jià)格上漲過快、控制不力的，要追究有關(guān)責(zé)任人責(zé)任”。由此可見國務(wù)院對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)問題的高度重視。

2005年4月27日，國務(wù)院總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議時(shí)，著重分析當(dāng)時(shí)的房地產(chǎn)市場(chǎng)形勢(shì)，研究進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)宏觀調(diào)控問題。并提出了“加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)引導(dǎo)和調(diào)控的八點(diǎn)措施”，稱為“新八條”。2005年5月11日，在一頒布“國八條”、“新八條”之后，國務(wù)院轉(zhuǎn)發(fā)了由建設(shè)部等七部委聯(lián)合制定的《關(guān)于做好穩(wěn)定住房價(jià)格工作的意見》。2006年5月17日，國務(wù)院提出了促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的六條指導(dǎo)性措施（“國六條”），具體包括重點(diǎn)發(fā)展中低價(jià)位、中小套型普通商品住房、經(jīng)濟(jì)適用住房和廉租住房，合理控制城市房屋拆遷規(guī)模和進(jìn)度，減緩被動(dòng)性住房需求過快增長、進(jìn)一步整頓和規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)秩序等內(nèi)容。2007年6月11日，商務(wù)部和國家外匯管理局聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)、規(guī)范外商直接投資房地產(chǎn)業(yè)審批和監(jiān)管的通知》，以此遏制外資在中國內(nèi)地的投資和炒房行為。2007年9月27日，中國人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合頒布《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》(359號(hào)文)，該通知要求：對(duì)于貸款購買第二套房，首付不低于四成，利率為基準(zhǔn)利率的1.1倍；不得發(fā)放假按揭、不指定用途貸款、循環(huán)貸；嚴(yán)格房地產(chǎn)開發(fā)貸款，項(xiàng)目資本金不達(dá)35%，不得發(fā)放貸款等。2007年8月13日國務(wù)院公布了《國務(wù)院關(guān)于解決城市低收入家庭住房困難的若干意見》（國發(fā)〔2007〕24號(hào)），該文件的出臺(tái)，使解決低收入家庭住房困難被納入政府公共服務(wù)職能，表明政府住宅調(diào)控思路在2007年發(fā)生了根本性轉(zhuǎn)變，即加快建立健全以廉租住房制度為重點(diǎn)、多渠道解決城市低收入家庭住房困難的政策體系，建立梯級(jí)住房保障體系，實(shí)行住房分類供應(yīng)體制的思路。在2007年12月3日，國土資源部、財(cái)政部、中國人民銀行聯(lián)合頒布《土地儲(chǔ)備管理辦法》。該舉旨在完善土地儲(chǔ)備制度，加強(qiáng)土地調(diào)控，規(guī)范土地市場(chǎng)運(yùn)行，促進(jìn)土地節(jié)約集約利用等。2008年1月7日國務(wù)院辦公廳下發(fā)《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)節(jié)約集約用地的通知》（國發(fā)〔2008〕3號(hào)），通知指出：（1）優(yōu)先開發(fā)利用空閑、廢棄、閑置和低效利用的土地，努力提高建設(shè)用地利用效率。（2）嚴(yán)格執(zhí)行閑置土地處置政策，即土地閑置滿兩年、依法應(yīng)當(dāng)無償收回的，堅(jiān)決無償收回，重新安排使用；土地閑置滿一年不滿兩年的，按出讓或劃撥土地價(jià)款的20%征收土地閑置費(fèi)。對(duì)閑置土地特別是閑置房地產(chǎn)用地要征繳增值地價(jià)，國土資源部要會(huì)同有關(guān)部門抓緊研究制訂具體辦法。通知還要求，2008年6月底前，各省、自治區(qū)、直轄市人民政府要將閑置土地清理處置情況向國務(wù)院做出專題報(bào)告。（3）優(yōu)化住宅用地結(jié)構(gòu)。合理安排住宅用地，繼續(xù)停止別墅類房地產(chǎn)開發(fā)項(xiàng)目的土地供應(yīng)。確保不低于70%的住宅用地用于廉租房、經(jīng)濟(jì)適用房、限價(jià)房和90平方米以下中小套型普通商品房的建設(shè)，防止大套型商品房多占土地。2010年3月8日，國土資源部《關(guān)于加強(qiáng)房地產(chǎn)用地供應(yīng)和監(jiān)管有關(guān)問題的通知》國土資發(fā)〔2010〕34號(hào)，又稱為國19條，突出了住房民生理念，加強(qiáng)了對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的監(jiān)管力度，以防范系統(tǒng)性市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。

二、現(xiàn)行法規(guī)政策實(shí)施效果及問題分析隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的確立，我們對(duì)城鎮(zhèn)住房制度進(jìn)行了根本性改革，即取消實(shí)物分配，推進(jìn)住房商品化。

上述法規(guī)、政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展，規(guī)范房地產(chǎn)市場(chǎng)，科學(xué)合理用地起了很大作用。但現(xiàn)在來看，房地產(chǎn)市場(chǎng)仍然存在很大問題：

一、經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的不同之處

經(jīng)濟(jì)管制是指具有經(jīng)濟(jì)管制權(quán)的政府管制部門依照政府制定的法規(guī)對(duì)被管制者進(jìn)行的（主要是）行政管理與監(jiān)督行為。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控則是指政府宏觀經(jīng)濟(jì)管理部門在相關(guān)法規(guī)的約束下根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的需要對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行的調(diào)節(jié)。這里需要說明的是，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控一詞帶有較濃厚的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)或者管制經(jīng)濟(jì)的色彩，“宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控”一詞所表達(dá)的意思是政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)和控制。準(zhǔn)確地說，這里探討的是經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)的關(guān)系。因?yàn)樵谑袌?chǎng)經(jīng)濟(jì)中，政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)只能是進(jìn)行調(diào)節(jié)，目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)宏觀經(jīng)濟(jì)的平衡，并不是對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行控制的結(jié)果是管制經(jīng)濟(jì)。但根據(jù)習(xí)慣或傳統(tǒng)，這里筆者仍稱宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控是存在著多方面的不同之處的，以下將分別予以說明。

1.經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控產(chǎn)生的具體原因不同

雖然經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控產(chǎn)生的根本原因都在于市場(chǎng)缺陷，都是由市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所內(nèi)生出來的（注：參見曾國安：《政府經(jīng)濟(jì)學(xué)》，武漢，湖北人民出版社，2002。），但兩者產(chǎn)生的具體原因是存在差別的。經(jīng)濟(jì)管制主要是由經(jīng)濟(jì)的外部性、壟斷、信息的不對(duì)稱、經(jīng)濟(jì)人的非理性行為以及收入分配不平等問題、非市場(chǎng)品、有害物品的生產(chǎn)與消費(fèi)問題、產(chǎn)權(quán)保護(hù)問題、市場(chǎng)不完善問題等所引起的，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控則是由宏觀經(jīng)濟(jì)失衡（包括總供給與總需求的失衡，總投資、總消費(fèi)的波動(dòng)，總就業(yè)的波動(dòng)，一般物價(jià)水平的波動(dòng)，國際收支失衡，經(jīng)濟(jì)增長的波動(dòng)等）所引起的。兩者產(chǎn)生原因的差別導(dǎo)致了政府干預(yù)部門、干預(yù)目標(biāo)、干預(yù)手段等等的不同。

2.經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控所要達(dá)到的目標(biāo)不同

雖然總的來說，經(jīng)濟(jì)管制與宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控都是要通過政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)，彌補(bǔ)市場(chǎng)的缺陷，充分發(fā)揮市場(chǎng)的優(yōu)長（包括促進(jìn)資源配置效率的提高，促進(jìn)生產(chǎn)效率的提高，促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新，促進(jìn)積累的增長等），提高經(jīng)濟(jì)效率，增進(jìn)社會(huì)福利，但兩者的具體目標(biāo)是存在著差別的。經(jīng)濟(jì)管制所要達(dá)到的具體目標(biāo)主要是：（1）通過政府的干預(yù)解決外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)問題，即限制、減少具有負(fù)的外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)，鼓勵(lì)具有正的外部經(jīng)濟(jì)效應(yīng)的產(chǎn)品的生產(chǎn)和消費(fèi)；（2）通過政府的干預(yù)解決壟斷問題，即政府在避減壟斷的總原則下，通過對(duì)不同類型的壟斷分別采取禁止、限制以及數(shù)量管制、價(jià)格管制和促進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)的政策，以維持或者促進(jìn)形成有效競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)企業(yè)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)效率的提高；（3）通過政府的干預(yù)增加市場(chǎng)信息的供應(yīng)量，減輕由信息不對(duì)稱對(duì)經(jīng)濟(jì)效率帶來的危害；（4）通過政府的干預(yù)約束經(jīng)濟(jì)人的非理性行為，如禁止非市場(chǎng)品的生產(chǎn)、交易和消費(fèi)等；（5）通過政府的干預(yù)減少交易成本，促進(jìn)市場(chǎng)交易，增進(jìn)生產(chǎn)性活動(dòng)；（6）通過政府的干預(yù)進(jìn)行收入再分配，縮小居民收入差距，提高社會(huì)福利水平。宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控則旨在通過對(duì)經(jīng)濟(jì)總量的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)總量的平衡。具體來說，宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要目標(biāo)是：（1）通過對(duì)總供求的調(diào)節(jié)，實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)的總量平衡；（2）通過對(duì)投資的調(diào)節(jié)，避免或減輕總投資的波動(dòng)；（3）通過對(duì)消費(fèi)的調(diào)節(jié)，避免或減輕總消費(fèi)的波動(dòng)；（4）通過刺激經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)；（5）通過調(diào)節(jié)宏觀經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)物價(jià)水平的穩(wěn)定；（6）通過調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和匯率實(shí)現(xiàn)國際收支的平衡；（7）通過逆向的經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)實(shí)現(xiàn)國民經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定的增長。

編者按：本文主要從政府主導(dǎo)是當(dāng)代金融市場(chǎng)的基本特征；主權(quán)財(cái)富基金易形成對(duì)東道國金融市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的潛在挑戰(zhàn)；主權(quán)財(cái)富基金的“原罪”；主權(quán)財(cái)富基金的發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行論述。其中，主要包括：金融市場(chǎng)作為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的靈魂和神經(jīng)中樞，是生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的結(jié)果、金融市場(chǎng)任何環(huán)節(jié)的紕漏都可能因牽一發(fā)而動(dòng)全身釀成金融災(zāi)難、政府是金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者，金融機(jī)構(gòu)必須在政府允許的規(guī)則下運(yùn)行、東道國政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管與調(diào)控，手段多樣，渠道多種、主權(quán)財(cái)富基金不以東道國政府為最后貸款人、主權(quán)財(cái)富基金的進(jìn)入意味著第二個(gè)政府的進(jìn)入、集中于新興發(fā)展中國家和地區(qū)政府手里的主權(quán)財(cái)富基金、警惕主權(quán)財(cái)富基金的理由令人眼花繚亂、主權(quán)財(cái)富基金的形成有其客觀的原因等，具體請(qǐng)?jiān)斠姟?/p>

一、政府主導(dǎo)是當(dāng)代金融市場(chǎng)的基本特征

金融市場(chǎng)作為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)的靈魂和神經(jīng)中樞，是生產(chǎn)力發(fā)展到一定階段的結(jié)果。然而由于商品經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在缺陷，當(dāng)代金融市場(chǎng)作用的充分發(fā)揮也面臨著一系列無法克服的困難：1經(jīng)常處于失衡狀態(tài)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)。非均衡發(fā)展的實(shí)體經(jīng)濟(jì)與資產(chǎn)價(jià)格的超調(diào)，相互刺激，形成經(jīng)濟(jì)泡沫，往往會(huì)扭曲金融市場(chǎng)的原有功能。2金融市場(chǎng)上衍生金融工具的發(fā)展無法加以控制。衍生金融工具繁榮造成的重要后果之一就是金融市場(chǎng)的一體化，金融市場(chǎng)任何環(huán)節(jié)的紕漏都可能因牽一發(fā)而動(dòng)全身釀成金融災(zāi)難。3僅僅市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)壞就能通過金融市場(chǎng)的劇烈收縮，引發(fā)國民經(jīng)濟(jì)整體的通貨緊縮。因?yàn)榻⒃跇酚^預(yù)期基礎(chǔ)之上的信用是金融市場(chǎng)的核心和基礎(chǔ)，而預(yù)期一般是很不穩(wěn)定的。4金融市場(chǎng)吸引的資金來自于全社會(huì)的方方面面。資金來源的廣泛性意味著一次金融災(zāi)難往往伴隨著一次社會(huì)動(dòng)蕩，甚至引發(fā)社會(huì)暴亂。

為確保金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，為確保金融市場(chǎng)及時(shí)糾偏以發(fā)揮應(yīng)有的功能，每個(gè)國家的政府都會(huì)對(duì)金融市場(chǎng)的運(yùn)行實(shí)施必要的監(jiān)管與調(diào)控，以免金融市場(chǎng)過度動(dòng)蕩，或者被拖垮。在這個(gè)過程中，政府與金融機(jī)構(gòu)形成了唇齒相依、利益共生的緊密關(guān)系：一方面，政府是金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管者，金融機(jī)構(gòu)必須在政府允許的規(guī)則下運(yùn)行，通過“看不見的手”的引導(dǎo)實(shí)現(xiàn)微觀經(jīng)濟(jì)效益和宏觀社會(huì)效益的最大化；另一方面，市場(chǎng)化運(yùn)作的金融機(jī)構(gòu)盡管必須為自己的決策承擔(dān)一切經(jīng)濟(jì)后果，但當(dāng)它們停業(yè)或破產(chǎn)清算危害公共利益時(shí)，政府會(huì)給予它們必要的援助，政府與金融機(jī)構(gòu)可謂是“一榮俱榮、一損俱損”。

二、主權(quán)財(cái)富基金易形成對(duì)東道國金融市場(chǎng)主導(dǎo)權(quán)的潛在挑戰(zhàn)

東道國政府對(duì)金融市場(chǎng)的監(jiān)管與調(diào)控，手段多樣，渠道多種。但總體而言，它們都具備下面三個(gè)最明顯的特征：第一，東道國政府處于金融市場(chǎng)最后貸款人的地位。第二，東道國政府在金融市場(chǎng)的主導(dǎo)權(quán)以鑄幣權(quán)為基礎(chǔ)。第三，東道國政府的行政管理是金融市場(chǎng)有效運(yùn)行不可缺少的。然而在主權(quán)財(cái)富基金參與的情況下，上述三大特征不再清晰，或者說東道國政府監(jiān)管和調(diào)控金融市場(chǎng)的行為可能會(huì)受到意外的干擾。首先，主權(quán)財(cái)富基金不以東道國政府為最后貸款人。東道國政府充當(dāng)最后貸款人，是為了避免金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩誘發(fā)社會(huì)不安，是政策救市，不可避免地帶有利益輸送的色彩。然而對(duì)于主權(quán)財(cái)富基金而言，由于出身的不同，它不可能享受到國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的國民待遇。其次，在金融市場(chǎng)動(dòng)蕩時(shí)，主權(quán)財(cái)富基金可以成為僅次于甚至優(yōu)于東道國政府的選擇。在救市行為中，東道國政府往往會(huì)提出必要的整改要求，這必然迫使相關(guān)金融機(jī)構(gòu)權(quán)衡利弊，部分求助于主權(quán)財(cái)富基金，這會(huì)在很大程度上削弱東道國政府的權(quán)威。再次，相對(duì)于國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，主權(quán)財(cái)富基金更容易逃避東道國政府的監(jiān)管。規(guī)避管制是任何經(jīng)濟(jì)活動(dòng)主體的本能。實(shí)力雄厚的主權(quán)財(cái)富基金通常盡可能地利用自身的資金優(yōu)勢(shì)，防患于未然，從而使東道國政府的規(guī)定在一定程度上失效。最后，在東道國政府調(diào)控金融市場(chǎng)時(shí)，主權(quán)財(cái)富基金在暴利的誘惑下可能逆向操作。逆向調(diào)控金融市場(chǎng)是政府干預(yù)的基本特征，然而這也意味著對(duì)金融市場(chǎng)的調(diào)控缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)面的支撐，東道國政府必須承受主權(quán)財(cái)富基金“對(duì)著干”的風(fēng)險(xiǎn)。

國家統(tǒng)計(jì)局在2008年1月份公布了2007年全年國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，其中提到了我國的消費(fèi)價(jià)格上漲較快，房屋銷售價(jià)格上漲較多。具體情況是：全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲4.8%，漲幅比上年提高3.3個(gè)百分點(diǎn)。其中，城市上漲4.5%，農(nóng)村上漲5.4%，商品零售價(jià)格上漲3.8%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格上漲4.4%，工業(yè)品出廠價(jià)格上漲3.1%。

從圖1的折線趨勢(shì)可以看出，整個(gè)2007年物價(jià)是“節(jié)節(jié)高升”，而且，根據(jù)國家發(fā)改委、統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)分析，當(dāng)前消費(fèi)價(jià)格中漲幅較大的是食品價(jià)格，作為生活必須品的食品價(jià)格的上漲無疑將會(huì)對(duì)人們的生活產(chǎn)生很大影響。在這里，筆者對(duì)以食品為代表的物價(jià)上漲原因做了一些分析。

第一，農(nóng)產(chǎn)品等食品價(jià)格的大幅上漲所引起的物價(jià)的結(jié)構(gòu)性上漲。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)分析，2007年我國的糧價(jià)一直保持著上漲的趨勢(shì)。原因可以從兩個(gè)角度分析。從供給方面來看，一是2007年我國發(fā)生了大范圍的干旱及洪澇災(zāi)害，對(duì)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)造成巨大影響，產(chǎn)出降低；二是國際市場(chǎng)糧食價(jià)格持續(xù)高漲，影響了國內(nèi)相關(guān)企業(yè)的成本，促使國內(nèi)糧食價(jià)格進(jìn)一步漲價(jià)。而且，糧食的供給彈性較小，很小的需求波動(dòng)就能促使糧食價(jià)格的大幅波動(dòng)。

第二，以房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格的持續(xù)上漲所引起的物價(jià)水平上漲。國家發(fā)展改革委、國家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示，2007年我國全年70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格比上年上漲7.6%，漲幅比上年提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。

第三，國際因素推動(dòng)物價(jià)上漲。隨著我國進(jìn)出口貿(mào)易總額的增加及經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)受國際因素的影響越來越大。2007年國際原油價(jià)格震蕩盤升，一度沖至100美元/桶。

另外，美元貶值所引起的全球性通貨膨脹，加大了中國輸入型通脹壓力。流動(dòng)性過剩導(dǎo)致房地產(chǎn)與股票價(jià)格的進(jìn)一步上升，加劇投資需求的膨脹，進(jìn)而引起物價(jià)的持續(xù)上漲。

[摘要]2004年至今中國股票市場(chǎng)出現(xiàn)非理性的劇烈波動(dòng)，原因之一就是政府調(diào)控股市的低效率。在建設(shè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過程中，政府適當(dāng)?shù)母深A(yù)是維護(hù)股票市場(chǎng)正常發(fā)展的必要條件，而股市平準(zhǔn)基金作為一種有效的政府宏觀調(diào)控工具，將對(duì)我國股票市場(chǎng)的健康發(fā)展發(fā)揮作用。

[關(guān)鍵詞]政府調(diào)控；股票市場(chǎng)；股市平準(zhǔn)基金

一、我國股票市場(chǎng)的非理性波動(dòng)

對(duì)于中國股票市場(chǎng)近4年的走勢(shì)來說，用“命運(yùn)多舛”一詞來形容恐怕并不為過。自2001年6月14日上證綜指創(chuàng)出2245高點(diǎn)以來，我國A股市場(chǎng)便開始走上了漫漫“熊路”，演義成為一個(gè)逐級(jí)下跌的長篇悲劇。在4年當(dāng)中，A股市場(chǎng)的重心屢屢破位下移，其間雖曾出現(xiàn)過短暫的反彈甚至“井噴”行情，但隨后的結(jié)果均是更深程度的回落，并未形成實(shí)質(zhì)性的逆轉(zhuǎn)，筑底的跡象遲遲未現(xiàn)。時(shí)至2005年6月6日，滬市綜合指數(shù)跌破1000點(diǎn)，創(chuàng)8年來新低。按照美國股市理論，從高點(diǎn)連續(xù)下跌20%即可稱為熊市，而單日跌幅超過5%可謂股災(zāi)。指數(shù)持續(xù)下跌導(dǎo)致市值大量蒸發(fā)，從2001年到2004年底，A股市場(chǎng)上市公司的數(shù)量從1100家增加到1377家，總股本從3868.15億股上升到7142.60億股，而總市值卻從48497.99億元下降到了39458.96億元。上市公司數(shù)量增長了25%，市值卻下降了18%，由此帶給廣大投資者的是巨額的財(cái)富損失。

在正常情況下，股票市場(chǎng)的整體走勢(shì)是有章可循的，其中存在著一個(gè)價(jià)值中樞，股票價(jià)格應(yīng)當(dāng)圍繞著該價(jià)值中樞呈現(xiàn)小幅度的上下振蕩，除非宏觀經(jīng)濟(jì)基本面發(fā)生根本變化，或是有突發(fā)性事件出現(xiàn)，股市的波動(dòng)性一般不會(huì)太劇烈。正是從這個(gè)意義上說，股市構(gòu)成反映國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r的“晴雨表”，兩者之間應(yīng)當(dāng)存在較高的正相關(guān)性。我國股市的持續(xù)下跌卻是發(fā)生在宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)良好，GDP連年保持7%以上增長水平的階段，即便考慮到中國股市弱有效性特征，像這樣的波動(dòng)程度也是令人難以接受的。在美國股市歷史上波動(dòng)最劇烈的1932年和1933年間，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)的波動(dòng)幅度也只有45.7%和50.7%，近幾十年來很少超過20%，自20世紀(jì)90年代之后更是經(jīng)常保持在10%以下。而在過去8年中，我國股市的波動(dòng)幅度為51.1%，成倍地高于當(dāng)今世界主要股市，甚至大大高于一些新興的證券市場(chǎng)。

股市長期的非理性巨幅波動(dòng)，特別是向下波動(dòng)，其危害性是十分巨大的，尤其是對(duì)于尚處在成長階段的中國股市。首先，由于我國股市目前還沒有做空機(jī)制，行情下跌會(huì)給各個(gè)股票投資者群體造成不同程度的經(jīng)濟(jì)損失。有關(guān)資料顯示，在這輪大跌中，中小散戶的總體損失在6成以上。至于券商，僅2004年前10個(gè)月總體虧損已達(dá)37.7億元，平均每家虧損2908萬元。其次，股市持續(xù)低靡致使市場(chǎng)投資信心嚴(yán)重不足，股市融資功能衰退，證券流動(dòng)性變差，長此以往將會(huì)對(duì)國民經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生嚴(yán)重的負(fù)面影響。第三，證券市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)程度大大提高。隨著我國加入WTO承諾的逐漸兌現(xiàn)，大量的國際金融資本進(jìn)入中國的限制將不復(fù)存在。如果我國股市高幅度波動(dòng)隱患無法在短期內(nèi)得以有效消除的話，勢(shì)必會(huì)給境外投機(jī)資金提供可乘之機(jī)，在國際熱錢的沖擊下，我國資本市場(chǎng)難免重蹈1997年東南亞金融危機(jī)的覆轍。