摘要：企業(yè)在國際經(jīng)濟活動往來過程中不僅需要收付大量的外幣，同時也會持有一定的債權或外幣債務，尤其是結算和收付過程中涉及的外匯問題更多，導致極易產(chǎn)生外匯風險問題。本文先從經(jīng)濟風險、交易風險及折算風險三個方面對企業(yè)外匯活動所存在的風險作簡要的分析，進而提出有針對性的外匯風險管理優(yōu)化策略。

關鍵詞：企業(yè)；外匯風險；跨國公司；匯率變動

外匯風險是指由匯率變化而對外匯交易產(chǎn)生損失，繼而導致企業(yè)盈利能力降低的一種風險形式，外匯風險會對跨國企業(yè)的經(jīng)營質量會產(chǎn)生極大的影響。就外匯風險的分類來說，其主要包括三種，即經(jīng)濟風險、交易風險及折算風險，三種風險均會對跨國企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生較大的影響，尤其是經(jīng)濟風險對企業(yè)造成的影響更大和更為持久，積極開展外匯風險管理尤為關鍵。我國企業(yè)所參與的跨國經(jīng)濟活動規(guī)模越來越大，2019年的外匯交易額便已經(jīng)達到了200萬億元，因此，進一步明確企業(yè)外匯風險類型和管理優(yōu)化策略十分必要，必須予以充分的重視。

一、企業(yè)外匯風險類型

（一）經(jīng)濟風險。經(jīng)濟風險也稱之為經(jīng)營風險，是一種難以預料且對跨國企業(yè)影響最大的風險，其對跨國企業(yè)的發(fā)展是長期且持續(xù)的，其影響力遠大于交易風險和折算風險。經(jīng)濟風險是指跨國企業(yè)在跨國經(jīng)濟活動中所持有的外幣受到匯率浮動，繼而導致企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動受到影響，尤其是生產(chǎn)成本和銷售價格受到影響，導致跨國企業(yè)最終的經(jīng)濟效益受損，可以通過資產(chǎn)風險和經(jīng)營風險兩種形式產(chǎn)生?？偟膩碚f，跨國企業(yè)經(jīng)營過程中所遇到的外匯經(jīng)濟風險主要有三方面特點:一是無法被準確識別與計量，二是在企業(yè)經(jīng)營過程中長、中短期均存在，三是由間接渠道產(chǎn)生，即便是純粹的企業(yè)也會面臨經(jīng)濟風險。（二）交易風險。交易風險是指跨國企業(yè)在經(jīng)營的全過程中因為受到外匯匯率的變化而引起的一種外匯風險，風險類型較多，對跨國企業(yè)的經(jīng)濟效益和社會效益均有較大的影響。就交易風險的形成原因來說，其是在未了結的債權債務經(jīng)匯率變動后交割清算時產(chǎn)生的風險，通常情況下這些債權債務會在匯率變動前便發(fā)生，但在匯率變動后才開始結算，導致外匯風險產(chǎn)生的直接原因是匯率制度體系?？鐕髽I(yè)所面臨的外匯風險主要有兩種因素，即貨幣和時間，當匯率的波動幅度越大時貨幣折算風險也會越大，本國幣種和外幣之間的兌換可以直接影響到外匯風險，時間因素是加速外匯交易風險的催化劑。交易風險雖然沒有經(jīng)濟風險那樣的影響力，但對跨國企業(yè)的經(jīng)濟效益和正常經(jīng)營能力均會產(chǎn)生較大的影響，因而必須給予其管理優(yōu)化充分的重視。（三）折算風險。折算風險也稱之為會計風險和轉換風險，是指跨國企業(yè)在經(jīng)營過程中將外幣余額折算成本國貨幣時因為受到匯率的變動而導致會計賬薄上的記錄的相關項目發(fā)生風險。作為跨國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中所面臨匯率風險的一種，折算風險極易受到匯率變動的影響，當匯率在一定時間內發(fā)生非預期變化時企業(yè)的合并報表數(shù)據(jù)會發(fā)生變化，蒙受損失的風險大大增高。按照財務報表的類型，折算風險可以分為兩種類型，即損益表風險和資產(chǎn)負債表風險。以資產(chǎn)負債表風險為例來說，企業(yè)的股本項目通常情況下均是按照歷史匯率來折算，因而不存在折算風險，但留存收益項目含有本期損益留存的部分，所以實際上也存在折算風險，只要按照現(xiàn)行匯率開展折算事務即會存在折算風險。［1］

二、企業(yè)外匯風險管理優(yōu)化策略

一、我國外匯體制的改革

從建國到現(xiàn)在，隨著外匯體制改革的逐步深化，我國外匯市場經(jīng)歷了不同的發(fā)展階段，對商業(yè)銀行的外匯經(jīng)營管理活動產(chǎn)生了巨大的影響。

新中國成立到1978年改革開放前，我國沒有自由交易的公開外匯市場。我國實行改革開放之后到1994年，是外匯調劑市場與官方外匯市場并存的階段。此階段實行外匯調劑制度，允許外匯留成單位按照國家規(guī)定的價格將外匯轉讓給需要用匯的單位來調劑余缺，商業(yè)銀行依然游離在外匯市場之外，不參與外匯市場交易活動。1994年我國進行外匯體制改革，建立了銀行間外匯市場，從此商業(yè)銀行以市場參與者的身份進入外匯市場。商業(yè)銀行為企業(yè)辦理結售匯業(yè)務后，在銀行間外匯市場進行外匯頭寸余缺調劑。此時商業(yè)銀行完全是被迫進場交易，其行為從屬于政府在經(jīng)常項目開放情況下穩(wěn)定匯率的目標，具有政策性業(yè)務的意義，匯率變動的風險完全由我國中央銀行承擔。

隨著我國對外經(jīng)濟的發(fā)展，外匯儲備迅速增長，結售匯體制也逐步從強制結售匯向意愿結售匯轉變，外匯市場逐步活躍，商業(yè)銀行與企業(yè)的匯率風險隨之暴露。針對這種狀況，2003年外匯市場進行了一系列的改革：推出遠期結售匯業(yè)務、延長外匯市場交易時間、允許銀行進行雙向交易、增加歐元交易品種。伴隨著外匯市場的發(fā)展，商業(yè)銀行逐步擺脫作為政府實行經(jīng)濟政策工具的角色，從自身業(yè)務發(fā)展需要出發(fā)，積極主動地參與外匯市場交易，以便規(guī)避風險、獲取收益。

隨著我國經(jīng)濟實力的增長，人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調整，人民幣對美元升值2%；8月，遠期結售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業(yè)務......?？梢灶A見，隨著我國向靈活匯率制度轉變，外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大，逐步與國際金融市場融合，商業(yè)銀行的業(yè)務經(jīng)營也勢必與外匯市場的聯(lián)系越來越緊密。特別是匯率形成機制改革對我國商業(yè)銀行的經(jīng)營管理影響深遠。人民幣匯率形成機制調整后，匯率的波動幅度比過去增大，變動頻率比過去加快。

二、商業(yè)銀行面臨的外匯風險

摘要：2013年，我國提出“一帶一路”戰(zhàn)略，即“絲綢之路經(jīng)濟帶”和“21世紀海上絲綢之路”，“一帶一路”戰(zhàn)略是目前中國最高的國家級頂層戰(zhàn)略。截至2015年底，我國與“一帶一路”相關國家貿(mào)易額約占進出口總額的四分之一，投資建設了50多個境外經(jīng)貿(mào)合作區(qū)，承包工程項目突破3000個。中資企業(yè)承建國際EPC承包工程越來越多，同時，國際金融危機以來，世界各國貨幣匯率劇烈波動，因此海外EPC總承包模式中的外匯風險管理顯得日趨重要。本文基于海外EPC項目外匯風險管理實踐主要闡述外匯風險管理策略以及外匯風險防范方法，盡量降低因外匯風險造成的損失。

關鍵詞：海外EPC項目；外匯風險；管理

一、海外EPC項目外匯風險管理策略

隨著金融環(huán)境的不斷變化，使得參與海外EPC項目建設企業(yè)的外匯風險管理成為企業(yè)管理的重要內容。在企業(yè)實際發(fā)展中，應該充分認識外匯風險管理的重要性，實現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)健康發(fā)展。(一)提升企業(yè)管理外匯風險能力。企業(yè)應重視外匯風險帶來的重大影響，樹立外匯風險防范意識，積極應對外匯風險，才能促進企業(yè)發(fā)展。具體提高企業(yè)外匯風險管理能力需要做到以下三個方面：第一，調整企業(yè)內部資金財務部門以及會計部門，積極開展資金實際運作。資金和財務管理能力是企業(yè)發(fā)展關鍵，主要體現(xiàn)企業(yè)防范與規(guī)避外匯風險能力；第二，聘請以及培養(yǎng)外匯管理人才。外匯管理人才是企業(yè)發(fā)展的保證，要求外匯管理人才要精通金融管理先進方法，具有敏銳的洞察力，開放的思維以及創(chuàng)新意識；第三，加強與商業(yè)銀行的溝通，重視金融專業(yè)人員的意見與建議，全面提升企業(yè)抗風險能力。[1](二)企業(yè)內部設立抗風險管理機構。企業(yè)在內部設定抗風險管理結構，能夠有效控制外匯風險。我國海外EPC工程建設企業(yè)，外匯風險相對較大，應該建立外匯管理部門，健全完善風險管理制度，有效防范外匯風險。(三)加強金融機構合作與聯(lián)系。金融機構相對于企業(yè)更擅長外匯管理，對于外匯風險的管控能力較強，它有一套完整的外匯管理機制并提供服務項目。海外EPC工程建設企業(yè)在外匯管理中，要充分利用金融機構的專業(yè)優(yōu)勢，利用好金融工具，規(guī)避外匯風險。

二、海外EPC項目外匯風險防范方法

針對海外EPC項目特點和項目運營不同階段，我認為，對外匯風險進行有針對性的管控是比較有效的管理模式，能有效防范外匯風險。以下從項目運營的三個階段分別介紹外匯風險的防范方法。(一)投標和簽訂合同階段外匯風險管理。1.合同結算幣種的選擇在我國企業(yè)的國際工程實務中，合同結算幣種可有以下三種選擇：(1)人民幣結算法；(2)自由兌換幣結算法，一般業(yè)主或多選擇美元或者歐元作為合同結算貨幣；[2](3)雙方確定提出的合同結算幣種在總承包合同價格中的權重，把匯率變動的風險計入工程總價中，分散匯率風險。由于當前國際金融形勢復雜難測，在國際工程實務中，第三種選擇最為普遍，自由兌換貨幣與所在國當?shù)貛诺慕M合計價，可以分散匯率風險，從而降低匯率波動造成的損失和風險。我們需要做的是選擇哪種自由兌換貨幣以及自由兌換貨幣、所在國當?shù)貛旁诤贤瑑r格中的比例。2.合同約定硬貨幣保值條款實務中業(yè)主有時因資金來源、所在國外匯管制政策等原因不能以美元、歐元等硬貨幣付款，而是以當?shù)貛胖Ц逗贤炕虿糠謨r款。這種情況下，總承包商應和業(yè)主協(xié)商在合同中植入總價保值條款，如采用美元、歐元計算合同的固定價值，付款時將美元、歐元折算成當?shù)貛沤痤~，以防范當?shù)貛诺膮R率風險。[3]3.合同條款界定匯率損失賠償(1)投標報價中充分考慮匯率風險國際招標項目中，承包商處于弱勢地位不能自主選擇合同計價貨幣，并且EPC項目建設周期較長。因此，市場人員在投標報價時，要預測項目建設期間匯率變動趨勢，結合項目預計現(xiàn)金流量分析來計算報價，不能只看投標報價時的匯率。因為匯率變動是很難準確預測的，報價時一般以不可預見費用形式補償可能出現(xiàn)的匯兌損失。(2)延誤付款匯率損失賠償合同實際執(zhí)行中業(yè)主方出現(xiàn)拖欠工程款現(xiàn)象時有發(fā)生，因此總承包商和業(yè)主在合同中應明確約定：如果出現(xiàn)因業(yè)主方原因導致總承包商延誤收款的情況，在延誤收款這段時間內因為匯率變化而導致總承包商實收金額減少的風險，總承包商有權向業(yè)主索賠損失。[4](二)項目建設階段的外匯風險管理。1.應收賬款的外匯風險管理(1)及時催收避免匯率風險有效規(guī)避應收賬款匯率風險的有效途徑就是盡早資金回籠。商務人員應在合同規(guī)定時間內，及時辦理結算并提交發(fā)票等資料索要工程款項。企業(yè)應充分重視應收賬款管理，制定相關制度敦促應收賬款的早日回收，對賬齡較長、催收難度較大的應收款項應設定一定比例的獎勵，將會取得較好的效果。(2)出口信用保險項下應收賬款買斷出口信用保險項下應收賬款買斷是指海外EPC總承包商向境外出口貨物或提供了服務并就其業(yè)務投保了出口信用保險，因為資金緊張而將合同項下應收賬款債權和保險權益一起轉讓給商業(yè)銀行，銀行在保單承保范圍內，按發(fā)票額一定比例買斷應收賬款，并保留對保單承保范圍以外的風險的追索權。通過這種方式，總承包商將對外EPC業(yè)務中的商業(yè)風險、國家風險等全部轉嫁給銀行，解決了無法及時收回貨款的問題，企業(yè)獲得了充裕資金的同時，也有效規(guī)避了因應收賬款不能及時回收產(chǎn)生的匯率風險。2.貿(mào)易融資貿(mào)易融資，是銀行的業(yè)務之一，是指銀行向出口商或進口商提供的與出、進口貿(mào)易結算相關的短期融資或信用便利，包括出口貿(mào)易融資和進口貿(mào)易融資。海外EPC項目企業(yè)是出口商，如涉及境外采購也是進口商，因此貿(mào)易融資對海外EPC企業(yè)防范外匯風險同樣發(fā)揮著重要的作用。3.金融工具套期保值金融工具套期保值能夠有效緩沖外匯風險，降低外匯風險發(fā)生頻率。其主要有遠期外匯合約、外匯期權和外匯期貨合約三種方法，企業(yè)可根據(jù)自身實際情況及風險承受能力選擇使用。4.合理選擇分包、采購合同幣種在EPC項目合同結算幣種確定后，企業(yè)應盡量以總承包合同幣種簽訂分包合同、大額設備采購合同，總承包商不用結匯或兌換成其他幣種支付分包工程款和采購款，從而將匯率風險轉給分包商和供貨商，降低了總承包商的匯率風險。[5]5.實時監(jiān)控執(zhí)行采購計劃實務中物資采購款項支出在EPC項目支出往往占有較大比例，采購資金使用的無計劃性會導致工程項目收支過程中的幣種差異，從而會產(chǎn)生匯率風險。因此，企業(yè)應謹慎制訂采購計劃、編制采購資金預算并嚴格執(zhí)行，遇有偏差出現(xiàn)及時適度予以調整，保證EPC工程項目正常運行前提下，盡量避免盲目結匯或兌換而帶來的匯率風險。6.加強公司內部資金結算管理海外EPC項目企業(yè)的資金管理應實行“資金收支兩條線”，即企業(yè)所屬項目資金收入全部匯入公司總部，項目根據(jù)工程實際進展提出資金使用計劃，總部根據(jù)各項目資金需求總體平衡資金向項目撥付資金。這樣，企業(yè)可避免因盲目結匯而導致的匯兌損失，保留匯率相對比較穩(wěn)定的美元或歐元，選擇合適時機結匯使外匯保值增值。當然，大型集團公司通過設立財務公司統(tǒng)一調度集團所屬企業(yè)資金，則更能發(fā)揮集團優(yōu)勢來規(guī)避匯率風險。[6](三)項目竣工驗收階段的外匯風險管理。1.補償匯率風險在項目投標和簽訂合同階段外匯風險管理中提到“硬貨幣保值條款”和“界定外匯損失賠償”，在項目竣工驗收階段，企業(yè)要通過日常外匯風險相關基礎資料的搜集與業(yè)主進行最后的清算，對因外匯風險而產(chǎn)生的損失進行補償。2.及時收回質保金在實務中，海外EPC項目在工程完工后會進入一年到兩年的工程質保階段，業(yè)主一般會保留合同金額3-5%作為質保金。隨著匯率的波動，質保金在一年或兩年后還能不能保值將會有很大的不確定性。企業(yè)一般會選擇開立質保金保函置換質保金，提前收回資金避免因時間推移而產(chǎn)生的匯率風險。

宣化鋼鐵集團有限責任公司是國家大中型鋼鐵企業(yè),自2001年開始,為配合企業(yè)上規(guī)模上水平,設備更新改造和技術改進的節(jié)奏加快,進出口貿(mào)易額大幅度增加,而貿(mào)易過程中潛在的外匯風險也在加劇。為規(guī)避風險,宣鋼利用遠期外匯結售匯、押匯、期權等金融工具對宣鋼自營進出口貨物包括成套設備、備件以及大宗原料等進口貿(mào)易適時采用不同的金融工具進行外匯風險管理.取得了顯著成效。在2001～2003年總貿(mào)易額約35億元人民幣的項目中比較敞口管理和風險管理的差距,產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益1968.1萬元人民幣。同時宣鋼整體外匯風險管理水平也不斷提高.不僅較大程度地應用了中國金融體系下現(xiàn)有的金融工具.同時也為在未來進一步開放的匯率體制下進行國際貿(mào)易、規(guī)避外匯風險奠定了基礎。

一、宣鋼實施外匯風險管理的背景

我國目前已成為一個進出口貿(mào)易大國。2004年,對外貿(mào)易再創(chuàng)新高,全國進出口貿(mào)易總額達11547億美元,名列美國、德國之后,成為世界第三大貿(mào)易國.比上年增長35.7%。凈增長3037億美元。在2004年,海關統(tǒng)計的進出口額度中,我國與歐盟國家貿(mào)易量的比重很大.居日本之后列我國十大進口國的第二位。我國從歐盟國家進口產(chǎn)品中很大一部分是技術含量高的機械設備、精密儀器。這部分貿(mào)易目前都直接或間接地使用歐元來報價和進行成本核算。由于人民幣匯率目前仍與美元掛鉤。與歐元的兌換率隨外匯市場自由浮動.這就使得企業(yè)不可避免地要面對匯率風險。而1999年歐元的全面啟動,更加大了外匯風險。經(jīng)營進出口業(yè)務的外貿(mào)企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)一般在國際貿(mào)易中面臨三種風險:一是由于外匯匯率波動使企業(yè)的未來收益變得很不確定的經(jīng)濟風險:二是由于外幣匯率波動而使企業(yè)的應收外幣資金與應付外幣價值變得不確定的交易風險;三是由于外幣匯率變化而使涉外企業(yè)的資產(chǎn)負債表中某些外匯項目金額發(fā)生變動的會計風險。宣鋼也無一例外要面對這些風險。

二、以保值的理念控制外匯風險

由于匯率波動并不總是朝一個方向運動。因此在進行保值操作的事后評價時經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)保值后市場并沒有向想象的不利方向變動,與此時的市場價格相比,保值交易會處于潛虧狀態(tài),因此。有些人自然而然會認為保值策略失敗了,保值交易使自己失去了享受到更好市場價格的機會。但實際上對于一個保值方案的正確評價,其關注的要素主要應包含保值的水平與原來成本的比較.而不受日后市場的變動影響,只要所做保值的水平好于預算成本,保值交易就是成功的,市場的變動只是影響了其保值功效而已。而不做保值從本質上講是將希望寄托在對市場波動方向的猜測與幻想中,但沒有人能夠描繪出未來遠期市場的運行軌跡,心存僥幸地等待,其結果往往是與市場反向而行。

正確的保值理念首先要樹立“固定成本”的概念.鎖定成本、規(guī)避風險是保值交易的根本出發(fā)點,當交易價格低于債務成本時,企業(yè)便應理智地開始保值。其次不應以投機的思維看待保值,保值者的盈利狀況能夠進行事前的估算與衡量,它取決于債務成本與保值成本的差額,因此,保值者關注市場的主要目的應是尋找更為有利的降低及鎖定成本的市場時機。

宣化鋼鐵集團有限責任公司是國家大中型鋼鐵企業(yè),自2001年開始,為配合企業(yè)上規(guī)模上水平,設備更新改造和技術改進的節(jié)奏加快,進出口貿(mào)易額大幅度增加,而貿(mào)易過程中潛在的外匯風險也在加劇。為規(guī)避風險,宣鋼利用遠期外匯結售匯、押匯、期權等金融工具對宣鋼自營進出口貨物包括成套設備、備件以及大宗原料等進口貿(mào)易適時采用不同的金融工具進行外匯風險管理.取得了顯著成效。在2001～2003年總貿(mào)易額約35億元人民幣的項目中比較敞口管理和風險管理的差距,產(chǎn)生直接經(jīng)濟效益1968.1萬元人民幣。同時宣鋼整體外匯風險管理水平也不斷提高.不僅較大程度地應用了中國金融體系下現(xiàn)有的金融工具.同時也為在未來進一步開放的匯率體制下進行國際貿(mào)易、規(guī)避外匯風險奠定了基礎。

一、宣鋼實施外匯風險管理的背景

我國目前已成為一個進出口貿(mào)易大國。2004年,對外貿(mào)易再創(chuàng)新高,全國進出口貿(mào)易總額達11547億美元,名列美國、德國之后,成為世界第三大貿(mào)易國.比上年增長35.7%。凈增長3037億美元。在2004年,海關統(tǒng)計的進出口額度中,我國與歐盟國家貿(mào)易量的比重很大.居日本之后列我國十大進口國的第二位。我國從歐盟國家進口產(chǎn)品中很大一部分是技術含量高的機械設備、精密儀器。這部分貿(mào)易目前都直接或間接地使用歐元來報價和進行成本核算。由于人民幣匯率目前仍與美元掛鉤。與歐元的兌換率隨外匯市場自由浮動.這就使得企業(yè)不可避免地要面對匯率風險。而1999年歐元的全面啟動,更加大了外匯風險。經(jīng)營進出口業(yè)務的外貿(mào)企業(yè)和生產(chǎn)企業(yè)一般在國際貿(mào)易中面臨三種風險:一是由于外匯匯率波動使企業(yè)的未來收益變得很不確定的經(jīng)濟風險:二是由于外幣匯率波動而使企業(yè)的應收外幣資金與應付外幣價值變得不確定的交易風險;三是由于外幣匯率變化而使涉外企業(yè)的資產(chǎn)負債表中某些外匯項目金額發(fā)生變動的會計風險。宣鋼也無一例外要面對這些風險。

二、以保值的理念控制外匯風險

由于匯率波動并不總是朝一個方向運動。因此在進行保值操作的事后評價時經(jīng)常會發(fā)現(xiàn)保值后市場并沒有向想象的不利方向變動,與此時的市場價格相比,保值交易會處于潛虧狀態(tài),因此。有些人自然而然會認為保值策略失敗了,保值交易使自己失去了享受到更好市場價格的機會。但實際上對于一個保值方案的正確評價,其關注的要素主要應包含保值的水平與原來成本的比較.而不受日后市場的變動影響,只要所做保值的水平好于預算成本,保值交易就是成功的,市場的變動只是影響了其保值功效而已。而不做保值從本質上講是將希望寄托在對市場波動方向的猜測與幻想中,但沒有人能夠描繪出未來遠期市場的運行軌跡,心存僥幸地等待,其結果往往是與市場反向而行。

正確的保值理念首先要樹立“固定成本”的概念.鎖定成本、規(guī)避風險是保值交易的根本出發(fā)點,當交易價格低于債務成本時,企業(yè)便應理智地開始保值。其次不應以投機的思維看待保值,保值者的盈利狀況能夠進行事前的估算與衡量,它取決于債務成本與保值成本的差額,因此,保值者關注市場的主要目的應是尋找更為有利的降低及鎖定成本的市場時機。

【摘要】本文在系統(tǒng)闡述外匯風險相關概念和防范原則的基礎上，分析了我國商業(yè)銀行外匯風險管理方面的現(xiàn)狀，就其中存在的問題提出了相應的建議。

一、外匯風險的相關概念

（一）外匯風險的概念及種類

1.外匯風險的概念

1973年，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣基金組織通過《牙買加協(xié)定》承認浮動匯率制的合法性，于是各國的貨幣匯率頻繁變動，并且經(jīng)常進行大幅變動。例如，從1980年到1985年，美元對西方十余種主要貨幣的實際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀90年代曾多次對美元匯率產(chǎn)生大幅度的漲跌，使西方經(jīng)濟險象環(huán)生。正因如此，各國在國際經(jīng)濟交易中會產(chǎn)生外匯風險。

外匯風險又稱為外匯市場風險，是市場風險中一種重要的風險。它是由引發(fā)市場風險的因子——匯率出現(xiàn)不利的變動而使國家、金融機構、企業(yè)和個人等的資產(chǎn)蒙受損失的可能性。外匯風險的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風險是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟損失的可能性；狹義的外匯風險僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經(jīng)濟損失的可能性。

[摘要]隨著國際金融市場的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營活動無時無刻不與外匯風險掛鉤，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風險對于我國物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。本文分析了物流企業(yè)外匯風險及表現(xiàn)，并對我國物流企業(yè)外匯風險管理的現(xiàn)狀進行了分析，提出了相應的對策。

[關鍵詞]物流企業(yè)外匯風險交易風險

我國物流業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展取得了長足的發(fā)展，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的一個重要行業(yè)。隨著我國物流企業(yè)的發(fā)展，作業(yè)的范圍已經(jīng)跨越了世界各個角落，成為名副其實的國際企業(yè)，隨著國際金融市場的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營活動無時無刻不與外匯風險掛鉤，物流企業(yè)的資產(chǎn)與負債、收入與支出等都涉及多種貨幣，匯率的波動對企業(yè)的經(jīng)營活動影響很大。如何防范企業(yè)在對外經(jīng)貿(mào)活動中的外匯風險，不僅關系到一些企業(yè)的經(jīng)濟效益問題，特別是我國2007年人民幣的匯率制度改革，我國物流企業(yè)面臨的外匯風險大幅度放大，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風險對于我國物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

一、物流企業(yè)外匯風險及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風險是指物流企業(yè)在一定時期內對外經(jīng)濟、貿(mào)易管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權、權益）與負債（債務、義務）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值增加或減少的可能性。外匯風險可能具有兩種結果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國家貨幣匯率經(jīng)常動蕩不定，國際金融市場變幻莫測，外匯風險對持有外匯物流企業(yè)來講已成為重要問題。

1.交易風險。即由于外匯匯率波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。它包括：一是以延期付款為條件進出口的物流勞務，在貨物已發(fā)運或勞務提供后，而物流勞務費尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風險;二是以外幣計價物流企業(yè)信貸活動，包括向外投資和向外籌資或對外債務，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實際收益就會下降，使對外投資者蒙受損失。

摘要：隨著國際金融市場的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營活動無時無刻不與外匯風險掛鉤，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風險對于我國物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。本文分析了物流企業(yè)外匯風險及表現(xiàn)，并對我國物流企業(yè)外匯風險管理的現(xiàn)狀進行了分析，提出了相應的對策。

關鍵詞：物流企業(yè)外匯風險交易風險

我國物流業(yè)經(jīng)過幾十年的發(fā)展取得了長足的發(fā)展，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟的一個重要行業(yè)。隨著我國物流企業(yè)的發(fā)展，作業(yè)的范圍已經(jīng)跨越了世界各個角落，成為名副其實的國際企業(yè)，隨著國際金融市場的日益活躍和拓展，物流企業(yè)的經(jīng)營活動無時無刻不與外匯風險掛鉤，物流企業(yè)的資產(chǎn)與負債、收入與支出等都涉及多種貨幣，匯率的波動對企業(yè)的經(jīng)營活動影響很大。如何防范企業(yè)在對外經(jīng)貿(mào)活動中的外匯風險，不僅關系到一些企業(yè)的經(jīng)濟效益問題，特別是我國2007年人民幣的匯率制度改革，我國物流企業(yè)面臨的外匯風險大幅度放大，如何在企業(yè)發(fā)展過程中管理好外匯風險對于我國物流企業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。

一、物流企業(yè)外匯風險及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風險是指物流企業(yè)在一定時期內對外經(jīng)濟、貿(mào)易管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權、權益）與負債（債務、義務）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值增加或減少的可能性。外匯風險可能具有兩種結果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國家貨幣匯率經(jīng)常動蕩不定，國際金融市場變幻莫測，外匯風險對持有外匯物流企業(yè)來講已成為重要問題。

1.交易風險。即由于外匯匯率波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。它包括：一是以延期付款為條件進出口的物流勞務，在貨物已發(fā)運或勞務提供后，而物流勞務費尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風險;二是以外幣計價物流企業(yè)信貸活動，包括向外投資和向外籌資或對外債務，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實際收益就會下降，使對外投資者蒙受損失。

一、物流企業(yè)外匯風險及表現(xiàn)

物流企業(yè)外匯風險是指物流企業(yè)在一定時期內對外經(jīng)濟、貿(mào)易管理與營運等活動中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權、權益）與負債（債務、義務）因未預料的外匯匯率的變動而引起的價值增加或減少的可能性。外匯風險可能具有兩種結果，或是獲得利益；或是遭受損失（Loss）。目前，一些國家貨幣匯率經(jīng)常動蕩不定，國際金融市場變幻莫測，外匯風險對持有外匯物流企業(yè)來講已成為重要問題。

1.交易風險。即由于外匯匯率波動而引起的應收資產(chǎn)與應付債務價值變化的風險。它包括：一是以延期付款為條件進出口的物流勞務，在貨物已發(fā)運或勞務提供后，而物流勞務費尚未收支這一期間，外匯匯率變化所發(fā)生的風險;二是以外幣計價物流企業(yè)信貸活動，包括向外投資和向外籌資或對外債務，如遇投資本息收入的外幣匯率下降，投資的實際收益就會下降，使對外投資者蒙受損失。

2.折算風險。折算風險經(jīng)常被稱為會計風險或轉換風險、翻譯風險。它是指以外幣度量的物流企業(yè)子公司的資產(chǎn)、負債、收入、費用和損益都需要按一定的匯率折算為物流企業(yè)母公司所在國的貨幣表示。折算風險會影響企業(yè)在股東和社會公眾面前的形象，甚至可能會招致企業(yè)利潤下降和股價下跌。

3.經(jīng)營風險。經(jīng)營風險也稱為經(jīng)濟風險，是指物流企業(yè)由于預料之外的匯率變動引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價格的變動，使得企業(yè)收益在未來一定時期內可能發(fā)生變化的潛在性風險。由于經(jīng)濟風險取決于企業(yè)在一定時期內預測匯率變動方向的能力，所以，經(jīng)濟風險取決于經(jīng)濟分析，帶有很大主觀性。

二、我國物流企業(yè)外匯風險管理現(xiàn)狀

摘要：隨著近幾年全球經(jīng)濟一體化速度加快，各國間資金流動愈加頻繁，外匯市場規(guī)模也在不斷擴大，使各國匯率不斷波動，而匯率頻繁波動會使我國商業(yè)銀行不斷面臨外匯風險。本文對商業(yè)銀行外匯風險管理的問題進行了研究，首先介紹商業(yè)銀行外匯風險的主要來源，并對目前國內銀行進行外匯風險管理的現(xiàn)狀進行了分析，指出銀行風險管理過程中存在的問題，最后提出商業(yè)銀行外匯風險管理的解決方法，希望為銀行的實際操作與管理提供有價值的建議。

關鍵詞：我國商業(yè)銀行；外匯風險；風險管理

一、商業(yè)銀行外匯風險的來源

（一）外匯資本金面臨的外匯風險

商業(yè)銀行的資本金是維持其日?；具\營活動的保障之一，也是防范銀行經(jīng)營風險的條件之一。近幾年來，隨著外匯資本金規(guī)模的增大，銀行的外匯風險也在不斷增大。在銀行資本金在沒有通過國家外匯管理局的審批條件下，是不允許私自結匯或者轉換幣種的，所以當匯率不斷波動時，銀行以外幣表示的資本金的價值也將不斷變化，導致銀行一直存在外匯風險，甚至會影響銀行的資本充足率。比如，當人民幣大幅升值時，將銀行外幣資本金轉化成以本幣表示的金額時將會大幅縮水，銀行的資本充足率也隨之降低。

（二）資產(chǎn)負債外匯敞口頭寸面臨的外匯風險