長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)理論界和實(shí)際部門(mén)的同志對(duì)投資規(guī)模的研究作了不懈的努力,取得了大量的研究成果。然而,在對(duì)適度投資規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)的研究中仍存在許多難以解決的問(wèn)題。筆者認(rèn)為,必須從適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)3個(gè)方面進(jìn)行深入探討。

適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)

眾所周知，投資增加促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)又引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一系列變化，從這個(gè)意義上講，適度投資規(guī)模從理論上應(yīng)服從于整體宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。即實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。然而在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，這些客觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)往往是相互矛盾的:協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間矛盾的宏觀政策是采取適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策與貨幣政策，通過(guò)對(duì)需求的調(diào)整來(lái)達(dá)到總供給與總需求的平衡。

在我國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，上述宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾具體表現(xiàn)在3個(gè)方面:(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的客觀需求與投資增加有限之間的矛盾;(2)現(xiàn)實(shí)資源未實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的矛盾;(3)地區(qū)之間發(fā)展不平衡的矛盾。要解決.以上矛盾，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，主要是通過(guò)擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)達(dá)到協(xié)調(diào)的目的，這就不得不從理論上對(duì)適度投資規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)加以限定。勵(lì)以寧教授在《社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》中對(duì)合理投資的理論描述可作為適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)。具體描述如下:“就投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止物價(jià)劇烈波動(dòng)，提供較多就業(yè)機(jī)會(huì)，提高勞動(dòng)者的實(shí)際收入水平，維持國(guó)際收支平衡等方面的作用而言，投資之后，至少其中有一個(gè)方面的情況比過(guò)去好轉(zhuǎn)，而沒(méi)有一個(gè)方面的情況比過(guò)去惡化，那么這樣的投資就是合理投資”。

這一描述更多的是側(cè)重于某項(xiàng)投資目標(biāo)的合理性。要把這個(gè)合理性作為適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)，還需要回答一個(gè)重要問(wèn)題，即用什么來(lái)衡量“至少有一個(gè)方面的情況比過(guò)去好轉(zhuǎn)，而沒(méi)有一個(gè)方面的情況比過(guò)去惡化”呢?這就涉及到適度投資規(guī)模的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。

適度投資規(guī)模的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)

(一)適度投資規(guī)模的界定與測(cè)度

一、適度投資規(guī)模的界定原則

衡量固定資產(chǎn)投資規(guī)模是否適度的基本原則,就是要看投資規(guī)模與國(guó)力是否相適應(yīng)。但從一個(gè)地區(qū)情況看,還要結(jié)合本地區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及今后發(fā)展目標(biāo)來(lái)確定。根據(jù)國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn),在確定適度投資規(guī)模時(shí),一般應(yīng)堅(jiān)持以下幾個(gè)原則:

一是要堅(jiān)持投資穩(wěn)定增長(zhǎng)的原則

二是要堅(jiān)持投資優(yōu)先增長(zhǎng)的原則;

三是要堅(jiān)持投資率適度原則;

長(zhǎng)期以來(lái),我國(guó)理論界和實(shí)際部門(mén)的同志對(duì)投資規(guī)模的研究作了不懈的努力,取得了大量的研究成果。然而,在對(duì)適度投資規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)的研究中仍存在許多難以解決的問(wèn)題。筆者認(rèn)為,必須從適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)、實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)3個(gè)方面進(jìn)行深入探討。

適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)

眾所周知，投資增加促使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，同時(shí)又引起經(jīng)濟(jì)關(guān)系的一系列變化，從這個(gè)意義上講，適度投資規(guī)模從理論上應(yīng)服從于整體宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)。即實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)、物價(jià)穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期增長(zhǎng)和國(guó)際收支平衡。然而在經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，這些客觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)往往是相互矛盾的:協(xié)調(diào)宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間矛盾的宏觀政策是采取適當(dāng)?shù)呢?cái)政政策與貨幣政策，通過(guò)對(duì)需求的調(diào)整來(lái)達(dá)到總供給與總需求的平衡。

在我國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)濟(jì)實(shí)踐中，上述宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之間的矛盾具體表現(xiàn)在3個(gè)方面:(1)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的客觀需求與投資增加有限之間的矛盾;(2)現(xiàn)實(shí)資源未實(shí)現(xiàn)優(yōu)化配置與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整之間的矛盾;(3)地區(qū)之間發(fā)展不平衡的矛盾。要解決.以上矛盾，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，主要是通過(guò)擴(kuò)大投資規(guī)模來(lái)達(dá)到協(xié)調(diào)的目的，這就不得不從理論上對(duì)適度投資規(guī)模的標(biāo)準(zhǔn)加以限定。勵(lì)以寧教授在《社會(huì)主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)》中對(duì)合理投資的理論描述可作為適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)。具體描述如下:“就投資在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、防止物價(jià)劇烈波動(dòng)，提供較多就業(yè)機(jī)會(huì)，提高勞動(dòng)者的實(shí)際收入水平，維持國(guó)際收支平衡等方面的作用而言，投資之后，至少其中有一個(gè)方面的情況比過(guò)去好轉(zhuǎn)，而沒(méi)有一個(gè)方面的情況比過(guò)去惡化，那么這樣的投資就是合理投資”。

這一描述更多的是側(cè)重于某項(xiàng)投資目標(biāo)的合理性。要把這個(gè)合理性作為適度投資規(guī)模的理論標(biāo)準(zhǔn)，還需要回答一個(gè)重要問(wèn)題，即用什么來(lái)衡量“至少有一個(gè)方面的情況比過(guò)去好轉(zhuǎn)，而沒(méi)有一個(gè)方面的情況比過(guò)去惡化”呢?這就涉及到適度投資規(guī)模的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)問(wèn)題。

適度投資規(guī)模的實(shí)際標(biāo)準(zhǔn)

(一)適度投資規(guī)模的界定與測(cè)度

一、適度投資規(guī)模的界定原則

衡量固定資產(chǎn)投資規(guī)模是否適度的基本原則,就是要看投資規(guī)模與國(guó)力是否相適應(yīng)。但從一個(gè)地區(qū)情況看,還要結(jié)合本地區(qū)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀及今后發(fā)展目標(biāo)來(lái)確定。根據(jù)國(guó)內(nèi)外歷史經(jīng)驗(yàn),在確定適度投資規(guī)模時(shí),一般應(yīng)堅(jiān)持以下幾個(gè)原則:

一是要堅(jiān)持投資穩(wěn)定增長(zhǎng)的原則

二是要堅(jiān)持投資優(yōu)先增長(zhǎng)的原則;

三是要堅(jiān)持投資率適度原則;

地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，離不開(kāi)出口、消費(fèi)和投資這三駕馬車(chē)，當(dāng)前階段，受金融危機(jī)影響，出口、消費(fèi)拉動(dòng)明顯不足，如果僅靠投資拉動(dòng)而沒(méi)有大項(xiàng)目進(jìn)入，很難實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。在這種大環(huán)境下，我市招商引資工作如何“?！敝袑ぁ皺C(jī)”，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展，是我們面對(duì)的一個(gè)復(fù)雜的課題。

一、金融危機(jī)對(duì)我地招商引資和投資形勢(shì)的影響。一是由于金融危機(jī)的影響，國(guó)內(nèi)外各類資金擁有者投資意愿降低，投資行為謹(jǐn)慎，投資趨勢(shì)放緩。這無(wú)疑為我們的吸引資金工作帶來(lái)巨大困難。二是我地出口產(chǎn)品價(jià)格優(yōu)勢(shì)減弱。首先是出口訂單的減少、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力加大等原因，造成我地部分產(chǎn)業(yè)不景氣，利潤(rùn)降低；其次是勞動(dòng)力價(jià)格升高，原料價(jià)格起伏，出現(xiàn)一批困難企業(yè)。三是承接發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的困難越來(lái)越大。受經(jīng)濟(jì)大環(huán)境影響，國(guó)內(nèi)發(fā)達(dá)地區(qū)企業(yè)資金轉(zhuǎn)移、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的大潮部分地演變成當(dāng)下大量企業(yè)瀕臨生存困境的局面，使得我們“承接”發(fā)達(dá)地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的困難加大，幾率降低，針對(duì)發(fā)達(dá)地區(qū)吸引外商投資的效果將打折扣。

二、新形勢(shì)、新背景、新機(jī)遇、新挑戰(zhàn)，為把握機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)，本人對(duì)加大我地招商引資力度擴(kuò)大投資規(guī)模的幾點(diǎn)思考：

一是鞏固我市招商引資成果，強(qiáng)化項(xiàng)目跟蹤與落實(shí)。首先，抓簽約項(xiàng)目的跟蹤落實(shí)，提高簽約項(xiàng)目的履約率。主要針對(duì)各縣區(qū)和各開(kāi)發(fā)區(qū)，敦促落實(shí)在各項(xiàng)大型投資促進(jìn)活動(dòng)中簽訂合同、協(xié)議的招商項(xiàng)目，抓緊協(xié)調(diào)，緊密跟蹤，強(qiáng)化落實(shí)。其次，抓各級(jí)招商主體，包保重點(diǎn)招商項(xiàng)目制度的落實(shí)，隨時(shí)掌握包保在建項(xiàng)目的進(jìn)展情況。

二是改進(jìn)招商引資獎(jiǎng)勵(lì)方法，調(diào)動(dòng)招商人員最大熱情。將招商獎(jiǎng)勵(lì)科學(xué)劃分，以其中60%作為物質(zhì)獎(jiǎng)勵(lì)，另外40%作為精神獎(jiǎng)勵(lì)，調(diào)動(dòng)招商引資人員的熱情與主觀能動(dòng)性的最佳發(fā)揮。堅(jiān)持重賞之下必有勇夫的理念，報(bào)以以情招商的情懷，健全科學(xué)的激勵(lì)機(jī)制，促進(jìn)招商引資工作新提高。

三是科學(xué)選擇經(jīng)濟(jì)活躍地點(diǎn)，發(fā)揮辦事處橋梁職能。針對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和時(shí)事發(fā)展變化，科學(xué)選擇經(jīng)濟(jì)和資本活躍地帶，建立招商辦事處，配以懂項(xiàng)目、懂政策、懂經(jīng)濟(jì)、懂科技、懂心理、有學(xué)識(shí)的高素質(zhì)招商人才，那么，我們就在鳳凰聚集地種上一顆梧桐樹(shù)，在招商引資方面應(yīng)該有一定建樹(shù)。

一、相機(jī)調(diào)整中央政府投資規(guī)模，合理把握項(xiàng)目預(yù)算下達(dá)進(jìn)度

政府投資是國(guó)家調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)的重要手段。2006年，根據(jù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況相機(jī)調(diào)整中央政府投資規(guī)模。年初，考慮到經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)偏快，固定資產(chǎn)投資規(guī)模偏大，為給社會(huì)發(fā)出一個(gè)明確的信號(hào)，防止經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)由偏快轉(zhuǎn)為過(guò)熱，國(guó)家適當(dāng)調(diào)減了中央政府投資規(guī)模，從2005年的1254億元壓縮到1154億元，凈壓縮投資100億元。年末，根據(jù)加快社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)以及環(huán)保等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的需要，考慮財(cái)力增長(zhǎng)的情況，在年初中央政府投資規(guī)模1154億元的基礎(chǔ)上，增加中央預(yù)算內(nèi)投資100億元，主要用于改善農(nóng)村生產(chǎn)生活條件和生態(tài)環(huán)保項(xiàng)目。至此，2006年中央政府投資總規(guī)模達(dá)到1254億元。

在調(diào)整中央政府投資規(guī)模的同時(shí)，中央財(cái)政充分運(yùn)用項(xiàng)目預(yù)算下達(dá)進(jìn)度配合國(guó)家宏觀調(diào)控。年初，考慮政府投資規(guī)模有所壓縮，投向基本趨于穩(wěn)定，為確保重點(diǎn)支出的需要，中央財(cái)政按照正常進(jìn)度下達(dá)項(xiàng)目預(yù)算，特別是對(duì)社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)項(xiàng)目、有利于結(jié)構(gòu)調(diào)整和技術(shù)創(chuàng)新的項(xiàng)目，優(yōu)先安排下達(dá)。但隨著時(shí)間的推移，上半年整個(gè)固定資產(chǎn)投資強(qiáng)勁反彈，投資增速達(dá)到29.8%。針對(duì)這種經(jīng)濟(jì)形勢(shì)情況，自5月份開(kāi)始，中央財(cái)政又適度放緩了經(jīng)營(yíng)性和準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目預(yù)算下達(dá)進(jìn)度，對(duì)全社會(huì)投資增長(zhǎng)起到了引導(dǎo)作用。

二、進(jìn)一步優(yōu)化中央政府投資結(jié)構(gòu)，保證重點(diǎn)項(xiàng)目支出

2006年，按照科學(xué)發(fā)展觀和建立和諧社會(huì)的要求，進(jìn)一步調(diào)整和優(yōu)化中央政府投資結(jié)構(gòu)和方向，將更多的財(cái)政資金投向公共服務(wù)領(lǐng)域，重點(diǎn)體現(xiàn)"三個(gè)加強(qiáng)"，即加強(qiáng)社會(huì)主義新農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、加強(qiáng)社會(huì)事業(yè)發(fā)展和加強(qiáng)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展等經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的薄弱環(huán)節(jié)。2006年，在1254億元中央政府投資中,用于社會(huì)主義新農(nóng)村建設(shè)的比例達(dá)到48.3%,比2005年提高3.6個(gè)百分點(diǎn)；用于西部大開(kāi)發(fā)的比例為41%，比2005年提高0.8個(gè)百分點(diǎn);在600億元國(guó)債項(xiàng)目資金和新增預(yù)算內(nèi)投資中,用于社會(huì)事業(yè)的比例為11.7%，比2005年提高2.3個(gè)百分點(diǎn)。

三、加強(qiáng)管理強(qiáng)化預(yù)算約束，促使項(xiàng)目預(yù)算管理精細(xì)化、科學(xué)化和規(guī)范化，提高政府投資效益

【摘要】項(xiàng)目投資是企業(yè)發(fā)展的重要途徑，而無(wú)論是項(xiàng)目的搜尋還是決策都必須遵循科學(xué)的方法才能提高項(xiàng)目投資的成功率。同時(shí)，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)過(guò)程中引入投資組合、實(shí)物期權(quán)的概念對(duì)提高決策的科學(xué)性也是至關(guān)重要的。

【關(guān)鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實(shí)物期權(quán)

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時(shí)也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，需要依托于某個(gè)項(xiàng)目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無(wú)論是產(chǎn)品線的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會(huì)面臨來(lái)自技術(shù)、市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，并耗費(fèi)大量的資源，這就具備了投資項(xiàng)目最基本的特征。因此，項(xiàng)目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無(wú)論是擴(kuò)大再生產(chǎn)或是開(kāi)拓新市場(chǎng)都將對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對(duì)市場(chǎng)前景和企業(yè)態(tài)勢(shì)的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場(chǎng)選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)（競(jìng)爭(zhēng)分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時(shí)機(jī)選擇和投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合。

二、投資項(xiàng)目的選擇

摘要：“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”背景下，中哈兩國(guó)在投資經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的合作將不斷深化，本文主要從直接投資、證券投資、其他投資三個(gè)方面來(lái)考察我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的投資現(xiàn)狀，并對(duì)所面臨的問(wèn)題進(jìn)行探析。分析發(fā)現(xiàn)：中國(guó)對(duì)哈投資存在規(guī)模水平低、投資結(jié)構(gòu)失衡、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)投資不足三個(gè)方面的問(wèn)題。最后從擴(kuò)大對(duì)哈投資規(guī)模、拓展對(duì)哈投資領(lǐng)域兩個(gè)方面提出了相關(guān)的應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞：哈薩克斯坦；投資現(xiàn)狀；存在問(wèn)題；應(yīng)對(duì)策略

“一帶一路”倡議的提出對(duì)于深化中國(guó)與沿線國(guó)家區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作意義重大，而哈薩克斯坦不僅是中亞地區(qū)發(fā)展水平相對(duì)較高的國(guó)家，同時(shí)也是我國(guó)在“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”沿線重要的貿(mào)易投資合作伙伴，我國(guó)與其在經(jīng)貿(mào)往來(lái)、信息溝通、投資便利、政策協(xié)調(diào)等方面的合作將不斷深化。同時(shí)隨著“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”建設(shè)與“光明之路”新經(jīng)濟(jì)政策的對(duì)接合作，中國(guó)對(duì)哈投資將迎來(lái)重大的發(fā)展機(jī)遇。然而，隨著國(guó)際原油價(jià)格的暴跌及俄羅斯國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，哈薩克斯坦宏觀經(jīng)濟(jì)面臨巨大的下行壓力，投資環(huán)境穩(wěn)定性受到巨大沖擊。因此，對(duì)哈薩克斯坦投資依然面臨較多的不確定性，在中哈投資合作迎來(lái)重大發(fā)展機(jī)遇的背景下，如何把握對(duì)哈投資現(xiàn)狀及存在問(wèn)題，對(duì)于深化中哈經(jīng)貿(mào)投資合作，穩(wěn)定對(duì)哈投資規(guī)模、優(yōu)化對(duì)哈投資結(jié)構(gòu)意義重大。

一、中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資現(xiàn)狀

（一）直接投資現(xiàn)狀?！耙粠б宦贰背h提出以后，中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦直接投資規(guī)模開(kāi)始呈現(xiàn)緩慢上升的態(tài)勢(shì)，2015年中國(guó)對(duì)哈直接投資規(guī)模為8.38億美元，2016年、2017年則分別上升至9.62億美元、9.99億美元。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈直接投資規(guī)模達(dá)到4.4億美元，發(fā)展前景相對(duì)樂(lè)觀。從中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦直接投資的行業(yè)分別來(lái)看，則主要集中在采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)（地質(zhì)勘探活動(dòng)）、批發(fā)零售等領(lǐng)域。首先，采礦業(yè)是中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資的主要行業(yè)，累計(jì)投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的58%。其次，建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)是中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資的重要行業(yè)，累計(jì)投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的15.7%、12.6%。最后，中國(guó)在批發(fā)零售業(yè)、運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)、金融保險(xiǎn)、住宿餐飲及制造業(yè)的投資比重則相對(duì)較少，分別占中國(guó)對(duì)哈投資總額的8.1%、4.8%、3.4%、3.9%、0.5%。而截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈直接投資結(jié)構(gòu)發(fā)生較大變化，其中運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)成為中國(guó)對(duì)哈直接投資的主要行業(yè)，投資規(guī)模占中國(guó)對(duì)哈投資總額的53.6%，而采礦業(yè)、建筑業(yè)、專業(yè)技術(shù)投資規(guī)模則出現(xiàn)大幅下降，投資比重分別下降至26.1%、5.7%、5.1%；批發(fā)零售、金融保險(xiǎn)、住宿餐飲及制造業(yè)投資規(guī)模依然較少，投資比重分別為2.8%、1.8%、1.2%、3.7%。（二）證券投資現(xiàn)狀。我國(guó)對(duì)哈薩克斯坦的證券投資規(guī)模相對(duì)較少，并呈現(xiàn)不斷下降的態(tài)勢(shì)，其中2015年對(duì)哈證券投資規(guī)模為0.03億美元，2016年、2017年則分別下降至0.02億美元、0.01億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于哈薩克斯坦當(dāng)年吸引的外商證券投資總量。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈證券投資規(guī)模僅為0.01億美元，投資發(fā)展依然處于初級(jí)階段。而從對(duì)哈證券投資的行業(yè)分布來(lái)看，則均集中在采礦業(yè)領(lǐng)域，其他行業(yè)尚未涉及。（三）其他投資現(xiàn)狀。國(guó)際資本對(duì)哈薩克斯坦的其他投資方式主要以債務(wù)形式為主。整體來(lái)看，中國(guó)對(duì)哈證券債務(wù)投資呈現(xiàn)不斷下降的趨勢(shì)，2015年對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模為132.5億美元，2016年、2017年則分別減少至125.9億美元、127.8億美元，對(duì)哈債務(wù)投資排名由2015年的第三位分別下降至2016年、2017年第四位。截止2018年4月，中國(guó)對(duì)哈債務(wù)投資規(guī)模達(dá)到120.5億美元，對(duì)哈債務(wù)投資排名依然處于第四位。

二、中國(guó)對(duì)哈薩克斯坦投資存在問(wèn)題

【摘要】項(xiàng)目投資是企業(yè)發(fā)展的重要途徑，而無(wú)論是項(xiàng)目的搜尋還是決策都必須遵循科學(xué)的方法才能提高項(xiàng)目投資的成功率。同時(shí)，在項(xiàng)目評(píng)價(jià)過(guò)程中引入投資組合、實(shí)物期權(quán)的概念對(duì)提高決策的科學(xué)性也是至關(guān)重要的。

【關(guān)鍵詞】投資戰(zhàn)略；投資組合；實(shí)物期權(quán)

企業(yè)的生存靠發(fā)展，企業(yè)的發(fā)展卻要依賴于投資。這里的投資是廣義的概念，不僅包括企業(yè)在新領(lǐng)域的拓展，同時(shí)也包括企業(yè)原有領(lǐng)域內(nèi)的創(chuàng)新。固然，企業(yè)要進(jìn)入一個(gè)新的領(lǐng)域，需要依托于某個(gè)項(xiàng)目，并投入大量的資源。但是，企業(yè)在自身業(yè)務(wù)范圍內(nèi)的創(chuàng)新，無(wú)論是產(chǎn)品線的延伸還是現(xiàn)有產(chǎn)品的改良，都會(huì)面臨來(lái)自技術(shù)、市場(chǎng)方面的風(fēng)險(xiǎn)，并耗費(fèi)大量的資源，這就具備了投資項(xiàng)目最基本的特征。因此，項(xiàng)目投資是企業(yè)發(fā)展的重大決策，這種選擇和決策，無(wú)論是擴(kuò)大再生產(chǎn)或是開(kāi)拓新市場(chǎng)都將對(duì)企業(yè)的發(fā)展起著決定性的作用。

一、投資戰(zhàn)略的制訂

企業(yè)投資戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的一部分是和整體發(fā)展戰(zhàn)略相適應(yīng)的，相應(yīng)于企業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展和穩(wěn)定發(fā)展兩種基本戰(zhàn)略，投資戰(zhàn)略也有兩種基本戰(zhàn)略，即創(chuàng)新型投資戰(zhàn)略和穩(wěn)定型投資戰(zhàn)略。企業(yè)選擇創(chuàng)新發(fā)展還是穩(wěn)定發(fā)展，取決于企業(yè)自身發(fā)展的需要，取決于對(duì)市場(chǎng)前景和企業(yè)態(tài)勢(shì)的把握。而選擇投資戰(zhàn)略方向（產(chǎn)品－市場(chǎng)選擇）與確定投資戰(zhàn)略態(tài)勢(shì)（競(jìng)爭(zhēng)分析）構(gòu)成了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的核心，它們構(gòu)成了企業(yè)投資戰(zhàn)略選擇的前提。在明確了企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上，投資戰(zhàn)略的選擇包括投資戰(zhàn)略類型、投資時(shí)機(jī)選擇和投資項(xiàng)目的優(yōu)化組合。

二、投資項(xiàng)目的選擇

為掌握近年來(lái)我縣工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)運(yùn)營(yíng)情況，客觀評(píng)估大項(xiàng)目投資效益，按照上級(jí)業(yè)務(wù)部門(mén)有關(guān)安排，我們采用電子問(wèn)卷和實(shí)地查看相結(jié)合的形式對(duì)全縣部分重點(diǎn)工業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行了調(diào)研?，F(xiàn)將有關(guān)情況報(bào)告如下：

一、調(diào)研項(xiàng)目的基本概況

（一）項(xiàng)目范圍

按照項(xiàng)目開(kāi)竣工時(shí)間和實(shí)際完成投資額，調(diào)研項(xiàng)目分為2類，一是2009-2011年間竣工的實(shí)際累計(jì)投資5000萬(wàn)元以上的新建工業(yè)項(xiàng)目；二是2009-2011年間新開(kāi)工的計(jì)劃投資5000萬(wàn)元以上的在2011年底尚未完工的項(xiàng)目。

（二）項(xiàng)目數(shù)量及行業(yè)分布

根據(jù)投資數(shù)據(jù)報(bào)送情況和實(shí)際摸底，確定了33個(gè)調(diào)研項(xiàng)目，其中已竣工投產(chǎn)項(xiàng)目21個(gè)，尚未竣工（含部分投產(chǎn)）項(xiàng)目12個(gè)。項(xiàng)目行業(yè)分布見(jiàn)下表: