隨著國有商業(yè)銀行股份制改革的深入，信貸資金不斷向大中城市集中，縣域尤其是農(nóng)村中小企業(yè)信貸供求矛盾愈來愈尖銳，要求破解信貸“瓶頸”的呼聲也越來越高漲。2006年11月16日，福鼎市農(nóng)村信用合作聯(lián)社推出農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款這一貸款新品種，為解決農(nóng)業(yè)中小企業(yè)貸款難問題開展了積極而有益的探索。

試點開展的基本情況

福鼎市農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款首批8家試點企業(yè)均為福鼎市點頭鎮(zhèn)的茶葉加工企業(yè)，每4家企業(yè)為一聯(lián)保小組，其中第一組每家企業(yè)授信額度30萬元，第二組每家企業(yè)獲得授信20萬元。首批試點的這8家企業(yè)在當?shù)匾?guī)模相對較大，信譽較好，企業(yè)成長性相對較高。農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款的主要特征最高額貸款：即確定最高貸款授信額度，授信額度實行每組內(nèi)各戶一致的原則，按與企業(yè)所有者權益一定比例來確定各戶可貸金額，以組內(nèi)企業(yè)中可貸最低金額為標準，貸款授權期3年，在額度和授權期內(nèi)隨貸隨還，一次貸款，多次周轉使用。聯(lián)保小組自由組合：即同一地域同一行業(yè)的農(nóng)業(yè)企業(yè)根據(jù)對其他企業(yè)經(jīng)營和信譽的了解，自愿組合并承擔連帶責任。信用社根據(jù)組內(nèi)各成員資信狀況，確定貸或不貸。法人企業(yè)聯(lián)保貸款：有別于農(nóng)戶聯(lián)保貸款，設定對象為法人企業(yè)，以企業(yè)規(guī)范為原則；有別于企業(yè)抵押貸款，不設定抵押的強制要求，以經(jīng)營和信用為基礎，可抵押物作為企業(yè)經(jīng)營能力的一項判斷，其實質(zhì)是對聯(lián)保小組的信用放款。

開展企業(yè)聯(lián)保貸款的積極作用

適應農(nóng)業(yè)企業(yè)生產(chǎn)特點，促進信貸資源的合理配置。以此次試點的茶葉行業(yè)為例：茶葉企業(yè)的生產(chǎn)周期性很大程度上依賴于茶葉的生長周期，具有季節(jié)性強、高峰期資金流量大、生產(chǎn)周期一般只有幾個月等顯著特點，對資金的需求一般也是短期性、周期性的。而目前農(nóng)村信用社發(fā)放的小額信用貸款或抵押貸款，金額小的只有5000元，高的一般不超過10萬元，期限一般為1年。此種放貸模式一是滿足不了高峰期時的資金需求，二是生產(chǎn)閑暇時的資金占用，不但增加財務成本，而且無效的資金占用不利于信貸資源的有效配置，造成有限資源的浪費。而農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款采取了最高額貸款（試點期間最高額為30萬元），一次授信（授信期為3年），多次周轉使用，隨借隨還的方式，使企業(yè)一方面能夠根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營的特點，合理安排信貸資金占用，降低財務成本，同時，隨借隨還簡化了信貸審批的中間環(huán)節(jié)，降低了企業(yè)的機會成本；另一方面，可以有效減少資源浪費，提高信貸資源的配置效率。

突破抵押擔保“瓶頸”，為破解中小企業(yè)貸款難問題提供可用范本。目前，大多數(shù)農(nóng)業(yè)中小企業(yè)面臨抵押物不足、固定資產(chǎn)權證不全、專用機器設備抵押處置難的局面，抵押擔保問題已經(jīng)成為制約中小企業(yè)貸款的主要“瓶頸”。農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保貸款通過聯(lián)保小組內(nèi)的各個企業(yè)之間的相互制約、相互監(jiān)督、相互促進，以簽訂正式的農(nóng)業(yè)企業(yè)聯(lián)保協(xié)議承擔相應的法律責任。聯(lián)保小組成員自愿組合以及承擔連帶責任的規(guī)定，促使貸款企業(yè)在選擇聯(lián)保對象時，注重對聯(lián)保小組成員生產(chǎn)經(jīng)營、歷史信譽等資信狀況的審查，使風險防范關口前移。同時，由于聯(lián)保小組成員為同一地域同一行業(yè)內(nèi)的非關聯(lián)企業(yè)，相互之間知根知底，可以有效排除有不良信用以及經(jīng)營不善企業(yè)的進入，有利于防范“逆向選擇”和道德風險。

摘要：本文主要針對企業(yè)交易票據(jù)信息與企業(yè)信譽進行了相關研究，利用熵值法根據(jù)企業(yè)的實力和信譽建立企業(yè)信貸風險評價體系，做了熵值法的Topsis綜合評價模型，使企業(yè)信貸風險水平得以量化，得出銀行對不同信譽等級企業(yè)的信貸策略。首先研究有信貸記錄企業(yè)的信貸策略，通過對企業(yè)實力和信譽的分析，選擇衡量企業(yè)信貸風險的企業(yè)凈收入水平、下游企業(yè)實力、納稅能力、交易誠信度和發(fā)票有效度等9項指標，建立基于熵值法的Topsis綜合評價模型，得到各個企業(yè)的信貸逆風險指標值。其次根據(jù)企業(yè)的信貸風險水平對銀行是否放貸和期限進行決策。最后根據(jù)企業(yè)的信譽等級和貸款年利率與客戶流失率對應關系，將銀行每年可持續(xù)收入Q的最大值作為目標函數(shù)，建立銀行每年可持續(xù)收入最大化模型，利用matlab求解給出銀行具體的貸款額度和利率的決策。

關鍵詞：熵值法；Topsis；信貸策略；matlab

在中小微企業(yè)進行貸款時，銀行考慮到企業(yè)的規(guī)模小、缺乏能夠抵押的資產(chǎn)，往往會根據(jù)企業(yè)的票據(jù)信息來衡量企業(yè)的貸款能力。銀行依據(jù)進項和銷項發(fā)票中的金額、稅額等信息，對企業(yè)的實力和信譽進行評估。根據(jù)企業(yè)的實力和信譽建立企業(yè)信貸風險的評價體系；建立基于熵值法的Topsis綜合評價模型，使企業(yè)信貸風險水平得以量化，建立銀行每年可持續(xù)收入最值模型，得出銀行對不同信譽等級企業(yè)的信貸策略。一般情況下，銀行會更愿意向?qū)嵙姟⑿抛u好的企業(yè)進行放貸，并且給予其一定的利率優(yōu)惠。根據(jù)量化分析后的信貸風險等多方面的數(shù)據(jù)，銀行會針對不同等級的中小微企業(yè)確定是否放貸、放貸期限、貸款額度和利率等信貸策略。

1問題分析

首先給出企業(yè)的信貸風險水平和銀行對其的信貸策略。根據(jù)企業(yè)的交易票據(jù)信息，考慮從企業(yè)實力和信譽兩個角度衡量企業(yè)的信貸風險水平。文章選取了企業(yè)凈收入水平、上游企業(yè)穩(wěn)定度、下游企業(yè)實力、交易誠信度等9個指標。利用熵值法求解出各個指標的權值，接著用Topsis綜合評價法量化各個企業(yè)的信貸逆風險指數(shù)。從信貸逆風險指數(shù)給出銀行是否放貸和放貸期限的決策，利用信譽等級和信貸逆風險指數(shù)，定義銀行每年可持續(xù)收入Q,將其最大值作為優(yōu)化的目標函數(shù)，給出貸款額度和利率決策。

2模型的建立與求解

中小企業(yè)信貸約束因素分析

影響中小企業(yè)借貸難問題的原因，大致可以分為兩部分。一部分受到外部環(huán)境的影響；另一部分是由于中小企業(yè)自身一些共有特性決定的。（一）外部環(huán)境對中小企業(yè)信貸融資的影響外部環(huán)境也可以分為貸幣供應量，所在產(chǎn)業(yè)及地區(qū)，本地銀行競爭情況。貨幣供應量對中小企業(yè)信貸融資有著緊密的聯(lián)系。在銀根緊縮的時期，銀行通常也將貸款放給風險相對比較小，貸款成本比較低的大型企業(yè)，而中小企業(yè)在這個時期很難貸到款。中小企業(yè)信貸融資難易程度，往往受其所處產(chǎn)業(yè)及所在地區(qū)的影響。政府與銀行關系緊密，政府往往會通過各種方式干預銀行的貸款活動。因此銀行傾向于政府扶持的產(chǎn)業(yè)投放更多的貸款。一般情況下，這些處于政策扶持產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)相對于處于其他產(chǎn)業(yè)的中小企業(yè)更加容易得到銀行的貸款。并且由于地方政府對于中小企業(yè)的政策支持力度不同，不同地區(qū)中小企業(yè)信貸融資難易程度也有所不同。由于中小銀行往往與中小企業(yè)有著比較良好的銀企關系。相對于國有銀行，中小銀行更有意愿向中小企業(yè)貸款。隨著中小銀行的發(fā)展，區(qū)域范圍內(nèi)銀行之間競爭不斷加劇，這有利于中小企業(yè)獲得銀行貸款。（二）中小企業(yè)自身因素中小企業(yè)由于對財務報表不透明、固定資產(chǎn)投入偏低、可抵押擔保品不足、所有者與經(jīng)營者的高度合一等因素，都使得中小企業(yè)風險升高，降低了銀行對其放貸的意愿。1、企業(yè)基本特征因素：企業(yè)基本特征主要包括企業(yè)成立時間，規(guī)模大小，所有權性質(zhì)。（1）企業(yè)成立年限往往決定了企業(yè)與銀行關系緊密程度。而銀企關系越緊密，越有利于消除兩者信息不對稱對信貸融資的影響。（2）銀行偏向于向資產(chǎn)規(guī)模大的企業(yè)貸款。因此企業(yè)規(guī)模越大，受到的信貸約束通常也越小。（3）國有控股或者大股東背景良好的企業(yè)通常比較容易得到銀行貸款。而這個因素通常與地區(qū)的金融發(fā)達程度和法制水平有關。2、企業(yè)經(jīng)營特征因素：企業(yè)經(jīng)營特征決定了企業(yè)的經(jīng)營風險的大小，直接影響到企業(yè)的償債能力。而在實際情況中，銀行比較重視主營業(yè)務收入、長短期借款數(shù)量，資產(chǎn)負債率，流動比率和速動比率等財務指標。

政策意見

要解決我國中小企業(yè)信貸融資難的問題，還是需要從中小企業(yè)自身治理、金融體系和宏觀政策三個方面去解決。（一）中小企業(yè)自身治理方面公司財務狀況是銀行對中小企業(yè)進行放貸的重要考量因素。建議企業(yè)完善自己的管理水平，提升產(chǎn)品在市場中競爭力，以提高企業(yè)盈利能力。同時注意財務風險，提高自身財務信息的可信度和透明性。（二）金融體系方面1、完善商業(yè)銀行信貸結構，創(chuàng)新信貸產(chǎn)品。中小企業(yè)有著廣泛、直接接觸的是市縣級的商業(yè)銀行，而這一級的授權授信額度有限。商業(yè)銀行應該積極調(diào)整信貸結構，增加基層銀行的授信額度，使基層銀行有一定的信貸經(jīng)營決策權。滿足符合信貸要求、信譽良好的中小企業(yè)的融資要求。同時結合中小企業(yè)特點提供金融服務支持。2、發(fā)展中小商業(yè)銀行，促進中小企業(yè)信貸融資。同中小企業(yè)一樣，中小型銀行一般也具有地方背景的特點，其發(fā)展往往依賴地方經(jīng)濟。因此更能與當?shù)刂行∑髽I(yè)有密切的聯(lián)系。基于這個特性，中小銀行相對于大型商業(yè)銀行更加偏好于向中小企業(yè)放貸。因此應大力發(fā)展中小銀行，加深與中小企業(yè)的合作，從而為中小企業(yè)提供專門、便捷的金融服務。（三）宏觀政策方面1、完善中小企業(yè)信用擔保體系，實行多種類、多形式的中小企業(yè)信用擔保機構。首先需要制定有利于擔保機構持續(xù)發(fā)展的法律法規(guī)，促進信用擔保機構有序健康發(fā)展。其次還需要建立健全中小企業(yè)信用擔保機構風險補償機制，加大資金投入，規(guī)范擔保機構行為。再次強化風險管理，推進擔保機構與協(xié)作銀行平等合作，建立風險共擔制度。通過完善中小企業(yè)信用擔保體系，使中小企業(yè)走出只能用固定資產(chǎn)擔保的限制，提供更多的擔保貸款的形式。2、健全中小企業(yè)法律體系，保證其有良好的融資環(huán)境。主要涉及《中小企業(yè)促進法》、《財稅法》、《擔保法》、《破產(chǎn)法》，特別《中小企業(yè)促進法》是支持我國中小企業(yè)發(fā)展的重要法律文件。但是由于其制定過于原則，而措施不大具體，所以在具體實施中不盡如人意。應當對其進一步深化，繼續(xù)推出稅收優(yōu)惠、金融政策以及技術扶持等多方面促進中小企業(yè)發(fā)展。

本文作者：黃昀工作單位：復旦大學

摘要：小微企業(yè)是我國經(jīng)濟的主要力量并且是社會就業(yè)的主要承擔者，對社會的前進發(fā)展起到了很大的作用。然而小微企業(yè)融資難的問題一直是制約其發(fā)展的重要因素。以阿里小貸為代表的基于大數(shù)據(jù)平臺的互聯(lián)網(wǎng)金融降低了小微企業(yè)融資交易成本，緩解了信息不對稱程度，向小微企業(yè)提供了在傳統(tǒng)金融模式下無法享受的信貸金融服務，為破解小微企業(yè)的融資困境開創(chuàng)了新的解決路徑。最后基于大數(shù)據(jù)平臺如何更好地促進小微企業(yè)從互聯(lián)網(wǎng)金融中獲得融資提出建議。

關鍵詞：小微企業(yè)；大數(shù)據(jù)平臺；互聯(lián)網(wǎng)金融；阿里小貸

一、引言

小微企業(yè)是我國經(jīng)濟的主要力量并且是社會就業(yè)的主要承擔者，對社會的前進發(fā)展起到了很大的作用。但是其融資難題一直是制約小微企業(yè)發(fā)展和成長的主要原因。在互聯(lián)網(wǎng)金融的新格局下，大數(shù)據(jù)的金融應用將發(fā)揮著巨大作用，作為互聯(lián)網(wǎng)時代下金融業(yè)的“新常態(tài)”。在新的常態(tài)下，探索利用大數(shù)據(jù)平臺的信息優(yōu)勢,更好地為小微企業(yè)提供信貸支持。2009年國務院下發(fā)《對于進一步推動中小企業(yè)成長若干意見》以來，隨著國家和地方各級人民政府一系列支持和鼓勵中小企業(yè)發(fā)展政策措施的實施，促進了我國中小企業(yè)，特別是小微企業(yè)健康迅速地成長。如今，小微企業(yè)已成為國民經(jīng)濟和社會成長的重要構成部分。雖然我國小微企業(yè)對我國經(jīng)濟、社會做出了很大貢獻，但是同時也面臨著融資難的問題。

二、小微企業(yè)融資模式

在傳統(tǒng)的融資模式中，由于小微企業(yè)對銀行等傳統(tǒng)金融機構的產(chǎn)品結構、金融業(yè)務和貸款手續(xù)不是很了解，所以銀行通常會拒絕小微企業(yè)貸款。而互聯(lián)網(wǎng)融資模式對小微企業(yè)的門檻低，小微企業(yè)提出貸款申請后，大多數(shù)都可以獲得貸款。在傳統(tǒng)的融資模式中，小微企業(yè)的貸款利率和貸款成本都很高，而互聯(lián)網(wǎng)融資模式有自己的平臺可以根據(jù)企業(yè)的自身情況選擇出最適合企業(yè)的利率，貸款手續(xù)簡單，成本較低。銀行等傳統(tǒng)金融機構通常辦理貸款需要很長時間，互聯(lián)網(wǎng)融資模式主要在線上進行辦理時間相對較短，也能夠快速地周轉小微企業(yè)的流動資金，及時解決問題。電商融資模式和P2P融資模式的發(fā)展，有效的緩解了小微企業(yè)的融資問題。而隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷應用，給借貸雙方和第三方平臺都帶來了利益。但是由于互聯(lián)網(wǎng)金融征信系統(tǒng)的不完善、政策法規(guī)的不足以及系統(tǒng)問題的漏洞，小微企業(yè)融資還有難題。為了更好地解決小微企業(yè)融資問題，我們必須提高互聯(lián)網(wǎng)信息的真實性和增加更多渠道獲得信息來更好地運用大數(shù)據(jù)平臺。

隨著互聯(lián)網(wǎng)技術的快速發(fā)展，大數(shù)據(jù)的應用，越來越深入到人們?nèi)粘Ｉ畹母鱾€方面。商業(yè)銀行依據(jù)大數(shù)據(jù)，依托互聯(lián)網(wǎng)技術推出了越來越多的大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品，滿足了客戶的多樣化信貸需求，相對于傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品，大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品在客戶營銷、對客戶風險判斷、貸后管理等各方面體現(xiàn)出了較多的優(yōu)勢，但隨著業(yè)務的開展，也暴露出了諸多風險點，需引起關注。

一、大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品定義及我行發(fā)展現(xiàn)狀

大數(shù)據(jù)是以海量多維數(shù)據(jù)為資產(chǎn)，價值挖掘為導向，集合信息技術、數(shù)據(jù)科學、數(shù)據(jù)思維、數(shù)據(jù)能力、數(shù)據(jù)應用的數(shù)據(jù)工程體系。大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品是金融機構利用大數(shù)據(jù)理念和技術，通過采集和分析企業(yè)的結算信息、資產(chǎn)情況、結算流水、納稅數(shù)據(jù)等資料，以某種工具為手段進行貸款需求和償債能力評價，實行批量客戶篩選、專業(yè)化分工、標準化操作，向企業(yè)發(fā)放的用于短期生產(chǎn)經(jīng)營周轉的貸款業(yè)務。目前，我行大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品主要運用于小微企業(yè)客戶，主要包括“信用貸”“善融貸”“稅易貸”“創(chuàng)業(yè)貸”“POS貸”“薪金貸”“快貸”“結算透”“上市貸”等，這些信貸產(chǎn)品對促進小企業(yè)信貸業(yè)務發(fā)展、降成本、控風險具有重要意義，有利于推進我行小企業(yè)業(yè)務小額化、標準化、集約化轉型發(fā)展。以某分行為例，截至2017年9月末，該行大數(shù)據(jù)產(chǎn)品共579戶，貸款余額16294萬元。其中:“七貸一透”77戶，余額5003.3萬元;小微快貸502戶，余額11290.7萬元。其中，不良貸款率2.46%，低于該行小企業(yè)貸款不良率，高于該行公司類貸款不良率，不良貸款主要集中在“善融貸”、“POS貸”、“稅易貸”三個產(chǎn)品。

二、小微企業(yè)大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品的優(yōu)點

(一)拓展業(yè)務渠道。大數(shù)據(jù)的應用使得我行小企業(yè)貸款的業(yè)務渠道得到了極大的拓展，從傳統(tǒng)的銀行網(wǎng)點拓展到電話銀行、網(wǎng)上銀行、手機、IPAD等移動終端設備，再拓展到微博、微信、社交網(wǎng)站等新媒體。業(yè)務渠道的拓展將給我行小企業(yè)信貸業(yè)務帶來更廣闊的業(yè)務發(fā)展空間，加快銀行的產(chǎn)品創(chuàng)新。(二)實現(xiàn)精準營銷?；ヂ?lián)網(wǎng)給銀行提供了全新的客戶溝通渠道，我行通過整合銀行內(nèi)部數(shù)據(jù)和外部社會化的數(shù)據(jù)，能獲得更為完整的客戶拼圖，從而為客戶提供更為精準的個性化服務。我行應用大數(shù)據(jù)，分析用戶的銀行業(yè)務使用規(guī)律、日常活動軌跡、消費偏好、社群影響力等等，并有針對性地采取差異化營銷手段，可以更低的成本實現(xiàn)精準營銷。(三)提升風險管理能力。海量的數(shù)據(jù)為我行實施主動性風險管理提供了強大的技術支持。大數(shù)據(jù)平臺極大地擴展了銀行的數(shù)據(jù)來源，使得銀行能夠獲取和挖掘以前無法獲得或無法使用的客戶數(shù)據(jù)，通過對客戶的實時數(shù)據(jù)和歷史數(shù)據(jù)進行全局分析，設置風險控制點，及時發(fā)現(xiàn)問題并預警，增強風險識別和防范能力。(四)提高決策水平和效率。依據(jù)大數(shù)據(jù)，我行創(chuàng)新性地采用評分卡業(yè)務模式，運用申請評分卡，將企業(yè)的履約能力、信用狀況、資產(chǎn)狀況以及環(huán)保等行業(yè)標準達標情況等非財務信息作為評價的主要內(nèi)容，對貸款的決策行為將不再僅基于經(jīng)驗和直覺，而是基于數(shù)據(jù)和分析，在深入了解市場狀況以及自身情況的同時科學地評估業(yè)務風險，評價金融效益和配置資源，實現(xiàn)了貸款的科學決策、快速審批。

三、小微企業(yè)大數(shù)據(jù)信貸產(chǎn)品業(yè)務開展中存在的問題

【摘要】論文主要針對中小微企業(yè)的信貸策略進行了相關研究，利用熵權法求解出企業(yè)貸款策略的最優(yōu)解。首先將123家企業(yè)的信貸風險影響因素量化，經(jīng)熵權法得出各公司的整體優(yōu)先指數(shù)，得到88家企業(yè)按優(yōu)先指數(shù)大小排序；其次選擇k-means聚類分析對得出的各企業(yè)優(yōu)先指數(shù)進行聚類分析，對得出檔位進行分級，劃分為4檔；最后通過各代表企業(yè)的貸款數(shù)額與其對應信譽評級的貸款利率相乘后，所得的銀行最大盈利值對應的年利率即為最優(yōu)年利率，為4.65%。

【關鍵詞】熵權法；聚類分析；貸款額度

1引言

在實際中，對于中小微企業(yè)銀行通常是依據(jù)信貸政策、企業(yè)的交易票據(jù)信息和上下游企業(yè)的影響力，向?qū)嵙?、供求關系穩(wěn)定的企業(yè)提供貸款，并可以對信譽高、信貸風險小的企業(yè)給予利率優(yōu)惠。銀行首先根據(jù)中小微企業(yè)的實力、信譽對其信貸風險作出評估，這些指標可以分別從年資金流量、信譽等級等方面進行評估，然后通過熵權分析法進行評判信貸風險等因素來確定是否放貸及貸款額度、利率和期限等信貸策略。

2模型的建立與求解

銀行首先根據(jù)中小微企業(yè)的實力、信譽、上下游企業(yè)的影響力、供求關系的穩(wěn)定性對其信貸風險作出評估，然后依據(jù)信貸風險等因素來確定是否放貸及貸款額度、利率和期限等信貸策略。因此，需要借助數(shù)據(jù)分別對實力、信譽、風險進行數(shù)學化的表達和分析。企業(yè)信息包含企業(yè)代號、企業(yè)名稱、信譽等級、是否違約4項信息。其中企業(yè)代號可串聯(lián)不同附表的數(shù)據(jù)進行整合分析，可由企業(yè)名稱進行統(tǒng)計分類得出各行業(yè)所占百分比，信譽評價為“D”或者是否違約為“是”的企業(yè)不符合該銀行的貸款策略，不予放貸。各企業(yè)的實力可以用各企業(yè)的年盈利來量化表達，但需要注意的是，發(fā)票狀態(tài)分為有效發(fā)票和無效發(fā)票2種，在這里應去掉無效發(fā)票。去除無效信息后，通過銷項發(fā)票信息的價稅合計，即該企業(yè)的總收入，減去企業(yè)對應的進行發(fā)票信息的價稅合計，即該企業(yè)的總支出，兩者的差值即為該企業(yè)的總盈利，用Mai表示，可以反映其自身實力。企業(yè)的信譽可以通過企業(yè)信息中的信譽評級和是否違約信息進行判定，信譽評級為D或是否違約為是的企業(yè)在該題目中認為企業(yè)信譽過低，銀行不予貸款。接下來對各評級進行賦值，方便后續(xù)量化處理，即信譽評級為A、B、C分別賦值為100、80、60。企業(yè)的供求關系的穩(wěn)定性可分為供項穩(wěn)定性和銷項穩(wěn)定性兩方面考慮，在這兩方面中，通過構建穩(wěn)定性占比系數(shù)來分別刻畫。在發(fā)票狀態(tài)中，包含有效和作廢發(fā)票2種，而這2種發(fā)票類型對應的價稅合計亦有正有負，作廢發(fā)票價稅合計正值代表取消交易，有效發(fā)票價稅合計負值代表交易成立發(fā)票生成后，發(fā)生退貨的現(xiàn)象，因此，這2種類型均為企業(yè)買賣過程中不穩(wěn)定性的具體表現(xiàn)，從而可以用統(tǒng)計作廢發(fā)票的正值和有效發(fā)票的負值兩者之和占該企業(yè)對應進項或銷項發(fā)票的百分比，作為穩(wěn)定性占比系數(shù)，占比系數(shù)越小，穩(wěn)定性越高。具體的表達如下：進項發(fā)票中對第i個企業(yè)，i=1，…，123，統(tǒng)計該企業(yè)有效發(fā)票中的負數(shù)發(fā)票個數(shù)，用Nci表示，統(tǒng)計作廢發(fā)票中的正數(shù)發(fā)票，用Pci表示。發(fā)票個數(shù)用Aci表示，進項穩(wěn)定性用Sci表示。Aci銷項發(fā)票中對第i個企業(yè)，i=1，…，123，統(tǒng)計該企業(yè)有效發(fā)票中的負數(shù)發(fā)票個數(shù)，用Noi表示，統(tǒng)計作廢發(fā)票中的正數(shù)發(fā)票，用Poi表示。發(fā)票個數(shù)用Aoi表示，進項穩(wěn)定性用Soi表示。在數(shù)據(jù)預處理和影響因素的量化表達之后，最終得到了88家企業(yè)對應的各影響因素量值的表格，接下來就需要對各個因素進行整合成一個整體影響系數(shù)，經(jīng)過對比和分析，最終選擇熵權法進行刻畫各公司的整體優(yōu)先指數(shù)。在信息論中，熵是對不確定性的一種度量。信息量越大，不確定性就越小，熵也就越小；信息量越小，不確定性越大，熵也越大。根據(jù)熵的特性，可以通過計算熵值來判斷一個事件的隨機性及無序程度，也可以用熵值來判斷某個指標的離散程度，指標的離散程度越大，該指標對綜合評價的影響即權重越大，其熵值越小。對于本題，選取n個企業(yè)（n=88），m個指標（m=4），則第i個企業(yè)的第j個指標的數(shù)值記為：預處理后的表格中，一類數(shù)據(jù)為一個標準，不同類數(shù)據(jù)間標準不同，各項指標的計量單位并不統(tǒng)一，因此，在用它們計算綜合指標前，先要對它們進行標準化處理，即把指標的絕對值轉化為相對值，令xij=|xij|，從而解決企業(yè)各項不同質(zhì)指標值的同質(zhì)化問題。正向指標數(shù)值越高越好，具體如下：最后可以得到各企業(yè)對應的綜合分數(shù)，即優(yōu)先指數(shù)，通過熵權法計算出各企業(yè)的優(yōu)先指數(shù)，得到88家企業(yè)按優(yōu)先指數(shù)大小排序的順序，熵權法權重具體情況如表1所示。但只有順序不足以對各企業(yè)進行貸款多少和利率的確定，仍然需要進一步歸檔分析，經(jīng)過對模型的橫向比較，針對連續(xù)型的數(shù)據(jù)，選擇k-means聚類分析對得出的各企業(yè)優(yōu)先指數(shù)進行聚類分析，對得出的檔位進行貸款分級，具體檔位情況如圖1所示。分析上述聚類結果可得，將貸款額度劃分為4檔，第一檔為10～40萬元，第二檔為40～70萬元，第三檔為70～100萬元，注意到某些企業(yè)優(yōu)先指數(shù)明顯高于整體數(shù)據(jù)平均水平，將其劃分為第四檔，全部為100萬元。在每一檔內(nèi)，對優(yōu)先指數(shù)進行歸一化處理，處理后結合每一檔貸款額度對各企業(yè)進行貸款額度分配，并進行參數(shù)調(diào)整，如企業(yè)貸款額度超過100萬元的歸為100萬元處理。關于確定貸款利率，借助銀行貸款利率與客戶流失率關系的數(shù)據(jù)進行分析。

1銀企博弈模型分析

1.1模型的假設

博弈參與人包括銀行和申請貸款的企業(yè)，由于我們假定雙方是在完全市場條件下的博弈，故不存在政府對市場的干預。申請貸款的企業(yè)有兩種類型：“誠實守信”的企業(yè)和“做假騙貸”的企業(yè)。“誠實守信”的企業(yè)在投資成功時能夠按期向銀行交付貸款和利息，“做假騙貸”的企業(yè)在投資成功時欺騙銀行投資失敗，試圖騙取貸款。企業(yè)投資于生產(chǎn)項目的資金為K+L，其中，K為企業(yè)的權益資金，L為企業(yè)的債務資金，為突出銀行和企業(yè)之間的貸款分析，我們假設企業(yè)的債務資金全部來源于銀行貸款，并假設企業(yè)的貸款成本為IL，貸款利率為r，貸款期限為T，銀行的貸款成本為UL。當企業(yè)投資項目成功時收益為A（K+L）。A（K+L）>K+［1+r（T）］L，企業(yè)應按時向銀行交付貸款和利息［1+r（T）］L；失敗時，銀企雙方收益均為零，因此當企業(yè)投資成功時存在道德風險。銀行向“誠實守信”的企業(yè)貸款，當企業(yè)投資項目成功時能按期收回本金和利息［1+r（T）］L，銀行向“做假騙貸”的企業(yè)貸款。當企業(yè)投資項目成功時將無法收回本金和利息。

我們認為存在信息不對稱，即企業(yè)知道自己的類型，而銀行不知道企業(yè)究竟屬于哪一類，銀行只知道企業(yè)投資于生產(chǎn)項目的平均成功率為P?！白黾衮_貸”的企業(yè)通過做假欺騙銀行投資失敗，欺騙成本為WL；“誠實守信”的企業(yè)則向銀行提供真實的類型。銀行核查的成本是VL，貸后“核查”的效率是100％，即貸后“核查”可以準確判斷企業(yè)的類型。若銀行核查到企業(yè)在做假騙貸，企業(yè)必須承擔事發(fā)后的懲罰成本R，R同時是銀行的收益，［1+r（T）］L1.2銀行與企業(yè)雙方的收益分析

而我們知道，當企業(yè)成功時，企業(yè)方為：{［1+r（T）］-VL-UL，A（K+L）-［1+r（T）］L-IL}；我們則從表2可以看出，在企業(yè)欺騙銀行的情況下，如果銀行采取“核查”策略，那么銀行的得益為P（R-VL）-（1-P）VL-UL，企業(yè)的期望得益P［A（K+L）-R-WL］-IL。如果銀行采取“不查”策略，銀行的得益為-UL，企業(yè)的期望得益P［A（K+L）-WL］-IL。

1.3銀行與企業(yè)的進化博弈分析

無論是在發(fā)展中國家還是在發(fā)達國家，中小企業(yè)都是社會穩(wěn)定和經(jīng)濟發(fā)展的重要力量。從我國的國情來看，當前，中小企業(yè)數(shù)量多，經(jīng)營范圍面廣。據(jù)統(tǒng)計，我國已經(jīng)登記注冊的中小企業(yè)已經(jīng)超過了1000萬家，占到注冊總企業(yè)數(shù)量的90%以上，產(chǎn)值超過了國民經(jīng)濟生產(chǎn)總值的60%.中小企業(yè)的存在能夠有效的增進效率，激活市場競爭，促進經(jīng)濟增長。從古典經(jīng)濟學理論出發(fā)，市場競爭是形成市場效率的最有效方式，而眾多的企業(yè)存在則是這種競爭發(fā)揮作用的前提條件。眾多的中小企業(yè)參與競爭能夠有效提高市場效率，促進經(jīng)濟的增長。從我國中小企業(yè)目前的狀況來看，正是因為中小企業(yè)的存在才保證了我國國民經(jīng)濟素質(zhì)的提升。

1中小企業(yè)發(fā)展狀況分析

1.1中小企業(yè)發(fā)展的必要性

1.1.1中小企業(yè)能夠創(chuàng)造更多的就業(yè)機會

中小企業(yè)創(chuàng)造了更多的崗位，緩解了經(jīng)濟沖擊。隨著工業(yè)化的不斷推進，大企業(yè)逐漸以資本代替勞動，而中小企業(yè)則成為了勞動力的主要吸納者，這樣中小企業(yè)在緩解社會就業(yè)壓力方面發(fā)揮著重要的作用。

1.1.2中小企業(yè)能夠轉移農(nóng)村富余勞動力，增加農(nóng)民收入

【摘要】通過信貸政策對企業(yè)投資影響研究，構建信貸總量和企業(yè)財務指標之間統(tǒng)計模型，確定不同信貸政策對企業(yè)投資等的影響，以此為依據(jù)在完善信貸政策制定、實施、監(jiān)督方面提出有效措施。

【關鍵詞】信貸政策;企業(yè)投資;多元線性回歸

一、引言

2017年，中國經(jīng)濟運行穩(wěn)中求好、好于預期，其中，信貸政策在支持實體經(jīng)濟尤其在中小企業(yè)投資發(fā)展中發(fā)揮了重要作用，滿足了實體經(jīng)濟領域的有效融資需求。中國人民銀行把推進供給側結構性改革與加強信貸政策結構性調(diào)整有機結合起來，加強宏觀調(diào)控，實施差別化信貸政策，推進經(jīng)濟結構優(yōu)化、產(chǎn)業(yè)結構升級、綜合運用信貸政策，使更多金融資源配置到中小企業(yè)投資，服務于實體經(jīng)濟又好又快發(fā)展。信貸政策是我國央行根據(jù)國家宏觀調(diào)控要求、以貨幣政策為依據(jù)，通過實施一系列政策法規(guī)和管理制度對金融機構的信貸總量和信貸投向進行引導、調(diào)控和監(jiān)督，國家宏觀政策正是通過信貸渠道來影響企業(yè)融資約束的程度，從而對企業(yè)投資進行調(diào)控。通過信貸政策的實施，促使信貸政策不斷滿足實體經(jīng)濟發(fā)展需要，實現(xiàn)信貸資金有效配置。

二、信貸政策對企業(yè)投資影響的分析

信貸政策通過調(diào)控金融市場上的信貸總量來影響實體經(jīng)濟中企業(yè)的投資。企業(yè)面臨信貸政策的沖擊時，信貸量的改變并不直接影響企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模，而是通過影響企業(yè)可用借款資金（即投資能力），來改變企業(yè)投資意愿和規(guī)模。信貸政策寬松時，銀行可放貸資金會增加，使得企業(yè)能夠較容易的從商業(yè)銀行或相關金融機構取得外部資金，為擴大投資規(guī)模提供資金。當信貸政策進入緊縮期時，銀行信貸很難獲取，企業(yè)資金鏈收緊，外部融資約束加強，企業(yè)可獲得的外部負債減少，投資意愿和投資支出都會相應縮減。因此，本文提出如下假設：信貸量變化會改變一個企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當增加信貸投放量，會提高企業(yè)的投資意愿和投資支出；反之收緊信貸投放量則會降低企業(yè)的投資意愿和投資支出。我國人民銀行主要通過信貸總量來調(diào)控企業(yè)投資的意愿和規(guī)模，因此為了檢驗上述假設，本文建立如下統(tǒng)計模型：上述模型中，變量的定義如下表所示：本文采用滬深兩市A股制造業(yè)企業(yè)2012～2016年度報告數(shù)據(jù)為研究樣本，信貸政策的數(shù)據(jù)較企業(yè)財務數(shù)據(jù)滯后一期，采用2011～2015年的數(shù)據(jù)。其中，企業(yè)財務數(shù)據(jù)均來自Wind數(shù)據(jù)庫和上市公司的相關財務報表，信貸政策的相關指標（信貸量）數(shù)據(jù)來自中經(jīng)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)庫和貨幣政策執(zhí)行報告。數(shù)據(jù)均采用SPSS統(tǒng)計軟件進行分析，根據(jù)上述模型，進行多元線性回歸，輸出的方差分析結果文件如下所示：上述方差分析表中，可以看出F統(tǒng)計量是47.238，相伴概率值P小于0.001，說明本文構建模型選取的變量與因變量投資在整體上存在著線性回歸關系.另外，回歸平方和是241.481，殘差平方和是154.519以及總平方和是396，df為自由度。由上述回歸系數(shù)分析輸出結果可得知，現(xiàn)金持有量與投資在0.05的顯著性水平上顯著負相關，說明一個公司現(xiàn)金持有量越大，平均來說投資意愿更低，同時公司規(guī)模與投資在0.01的顯著性水平上顯著負相關，說明公司規(guī)模越小的企業(yè)，投資意愿越高。這符合當前信貸政策扶持中小微企業(yè)，推動普惠金融更上一個臺階。經(jīng)營現(xiàn)金流與投資成正相關，并且系數(shù)通過顯著性檢驗，符合投資時需具備一定經(jīng)營現(xiàn)金流常理。短期、長期借款籌措資金均與投資成正相關，說明企業(yè)投資所需資金大部分是通過財務桿杠獲取。公司成長性與企業(yè)的投資也是正相關，說明企業(yè)需要成長，離不開投資。投業(yè)的投資成正相關，并且通過系數(shù)檢驗，說明信貸政策下，信貸量變化會改變一個企業(yè)的投資意愿和投資規(guī)模。當信貸政策寬松時，央行會增加信貸投放量，能夠刺激企業(yè)投資支出；反之，央行收緊信貸政策，會降低企業(yè)的投資意愿和投資支出，從而更好的發(fā)揮信貸政策的結構引導作用，支持經(jīng)濟結構調(diào)整和轉型升級，將更多金融資源配置到經(jīng)濟社會發(fā)展的重點領域和薄弱環(huán)節(jié)。通過上述模型的構建，也可以得出如下多元線性回歸方程：

摘要：民營企業(yè)是我國經(jīng)濟增長的重要力量，但在發(fā)展過程中仍然面臨著外界壓力，譬如信貸歧視。本文著重從司法體系、政府干預、金融體系及民營企業(yè)自身條件限制四個方面，分析我國民營企業(yè)在外部融資時遭遇的信貸歧視問題。

關鍵詞：經(jīng)濟；民營企業(yè)；信貸歧視；融資

隨著中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，民營經(jīng)濟逐漸成為推動中國經(jīng)濟增長的中堅力量，也構成了中國經(jīng)濟體系的重要組成部分。據(jù)2018年9月國家發(fā)改委新聞會，截至2017年底，我國民營企業(yè)的數(shù)量超過2700萬家，民營經(jīng)濟占GDP的比重超過了60%。但中國民營企業(yè)卻一直面臨著政治與社會的雙重歧視，在其高速發(fā)展的同時也受到了嚴重阻礙，特別是難以通過銀行等金融機構獲得貸款支持。根據(jù)國家社科基金資助項目(01DJY052)對2000多家民營企業(yè)進行的問卷調(diào)查，高達53.8%的企業(yè)認為，當前對企業(yè)發(fā)展最大的限制是資金不足的問題。銀行貸款是中國民營企業(yè)融資的主要途徑，融資困難已經(jīng)成為制約中國民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸，因此有必要對民營企業(yè)遭遇信貸歧視的深層原因作出分析。

一、法律對產(chǎn)權及合同實施的保護有限

法與金融理論(LaPortaetal.，1998)認為法律對金融發(fā)展會產(chǎn)生重要影響，健全的法律制度和有效的法律實施有助于公司獲得外部融資，提升公司治理水平，提高公司的績效和價值。在經(jīng)濟轉型過程中，由于法律法規(guī)的不完善，民營企業(yè)很難完全依賴法律體系以尋求對其產(chǎn)權及合同實施的保護(McMillanandWoodruff，2002)。當司法體系在保護民營企業(yè)的合同實施等方面的效用有限時，將增大民營企業(yè)的經(jīng)營風險，同時也會提升銀行向民營企業(yè)貸款的風險，因此銀行將對貸款給產(chǎn)權無法得到十足保護的民營企業(yè)持審慎態(tài)度，進而提高民營企業(yè)向銀行申請借款的難度。

二、政府官員的權力設租