導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇財(cái)政投融資，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

        經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不僅與政府投資和民間投資的數(shù)量有著密切關(guān)系 ,而且 ,在社會(huì)投資總量既定的條件下 ,為實(shí)現(xiàn)均衡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) ,要求政府投資與民間投資在投資結(jié)構(gòu)上相互協(xié)調(diào)和相互補(bǔ)充。對(duì)處于發(fā)展中國(guó)家地位的中國(guó)來(lái)說(shuō) ,政府投資是國(guó)家利用所掌握的財(cái)力資源對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的直接資金投入 ,其投資活動(dòng)是影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行的重要因素 ;政府投資方向的確定 ,依據(jù)于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展目標(biāo) ,直接體現(xiàn)著國(guó)家對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)全局的部署和投資意向 ,有選擇地將資金投向基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)等部門(mén) ,并以追求宏觀經(jīng)濟(jì)利益為前提。

        在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下 ,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率取決于投資增長(zhǎng)率和投資效率增長(zhǎng)率。為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的有效增長(zhǎng) ,中國(guó)“九五”期間開(kāi)始的以后相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi) ,一項(xiàng)長(zhǎng)期的戰(zhàn)略重任就是要轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式 :從粗放型轉(zhuǎn)向集約型 ,從數(shù)量型轉(zhuǎn)向質(zhì)量型 ,從速度型轉(zhuǎn)向效益型。實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變 ,與財(cái)政投融資的運(yùn)作緊密相關(guān)。

        1 .從世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的實(shí)踐來(lái)看 ,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與資本增長(zhǎng)率存在較大的相關(guān)性。一般來(lái)說(shuō) ,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率高的國(guó)家和地區(qū)其資本增長(zhǎng)率及對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)較高 ,如亞洲“四小龍”;經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較低國(guó)家和地區(qū)的資本增長(zhǎng)率對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)也較低。這說(shuō)明處于高速增長(zhǎng)中的國(guó)家 ,急需疏通和完善將儲(chǔ)蓄資金轉(zhuǎn)化為投資的渠道。財(cái)政投融資的基本功能 ,在于通過(guò)政府信用將民間閑散資金轉(zhuǎn)化為社會(huì)投資 ,并以較低的交易成本來(lái)完成財(cái)力資源的轉(zhuǎn)移與配置滿足經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的要求。

        2 .經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與資本配置效率存在一定的正相關(guān)性 ,在資本增長(zhǎng)率不變的情況下 ,資本配置效率越高 ,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率也越高 ;資本配置效率低 ,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率就低。就財(cái)政投融資對(duì)提高資本配置效率的作用來(lái)分析 ,首先 ,通過(guò)財(cái)政投融資的運(yùn)作 ,使那些符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、成長(zhǎng)性良好、技術(shù)含量高的企業(yè) ,能夠得到超常的發(fā)展 ;并由此促進(jìn)新興產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)。其次 ,通過(guò)財(cái)政投融資在資本市場(chǎng)的運(yùn)作 ,消除企業(yè)存量資產(chǎn)長(zhǎng)期凝固的障礙 ,推動(dòng)存量資產(chǎn)按市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求進(jìn)行流動(dòng)與重組 ,充分利用企業(yè)存量資源。再次 ,通過(guò)財(cái)政投融資合理配置資源 ,促使企業(yè)經(jīng)營(yíng)機(jī)制發(fā)生轉(zhuǎn)換 ,強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部管理 ,營(yíng)造具有良好約束力度的微觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制 ,鋪墊轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的微觀基礎(chǔ)。

        3.粗放型增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變?yōu)榧s型增長(zhǎng)方式 ,與投資方式的轉(zhuǎn)換是分不開(kāi)的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中幾次出現(xiàn)的大波動(dòng) ,都與基本建設(shè)規(guī)模過(guò)大和投資需求膨脹相關(guān) ;說(shuō)明投資作為宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中最活躍的因素 ,通過(guò)乘數(shù)作用對(duì)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)施以巨大的影響。同時(shí) ,投資在創(chuàng)造社會(huì)需求的同時(shí) ,也會(huì)增加社會(huì)供給 ,成為增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展后勁的主要因素。通過(guò)財(cái)政投融資的運(yùn)作 ,增強(qiáng)政府宏觀調(diào)控的實(shí)力 ,對(duì)社會(huì)投資規(guī)模進(jìn)行調(diào)控 ,改善經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ,將促進(jìn)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)換。并且 ,財(cái)政投融資的誘導(dǎo)和擴(kuò)散的導(dǎo)向效應(yīng) ,促使社會(huì)投資方向趨于合理。

        4.從粗放型轉(zhuǎn)向集約型 ,體現(xiàn)著對(duì)科技進(jìn)步的要求 ,特別是在對(duì)現(xiàn)存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改造中要加大技術(shù)含量 ,加快技術(shù)改造 ,依靠科學(xué)技術(shù)進(jìn)步。在目前我國(guó)產(chǎn)業(yè)部門(mén)設(shè)備老化和總體技術(shù)水準(zhǔn)較低而政府公共預(yù)算資金十分拮據(jù)的狀況下 ,急切需要運(yùn)用財(cái)政投融資 ,為政府和企業(yè)籌集更多的長(zhǎng)期建設(shè)資金 ,加大對(duì)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)的投資力度 ,增加高新技術(shù)的開(kāi)發(fā)能力 ,加速科學(xué)技術(shù)的發(fā)展 ,從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變。

       通過(guò)以上分析可以看出財(cái)政投融資對(duì)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式具有較強(qiáng)的作用力度 ,因此 ,在改革和發(fā)展的進(jìn)程中 ,運(yùn)用財(cái)政投融資 ,不僅是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基本要求 ,同時(shí)也是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)變的重要途徑。

        二、對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化

        國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理與否 ,從靜態(tài)上看 ,是決定于存量資本的結(jié)構(gòu)狀態(tài) ;從動(dòng)態(tài)上分析 ,則與資本的投入緊密相關(guān)聯(lián)。由于社會(huì)總投資的投向與部門(mén)投資份額決定著各產(chǎn)業(yè)發(fā)展速度的大小和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)趨勢(shì) ,所以 ,增量資本結(jié)構(gòu)的合理與否和優(yōu)化程度 ,就影響著現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整及演變趨勢(shì) ,需要通過(guò)合理的增量結(jié)構(gòu)來(lái)實(shí)現(xiàn)對(duì)既存產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變革。財(cái)政投融資作為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下政府實(shí)現(xiàn)資源合理配置的一種調(diào)節(jié)手段 ,存在著對(duì)增量結(jié)構(gòu)內(nèi)在的調(diào)節(jié)機(jī)制 ;可以通過(guò)債券、股票、投資基金、bot等融資手段 ,增加對(duì)能源、交通運(yùn)輸、原材料和農(nóng)業(yè)等基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施的投資 ,以緩解和消除“瓶頸”產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約 ;財(cái)政投融資運(yùn)作具有明顯的產(chǎn)業(yè)政策傾斜 ,對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善和合理化具有較大的促進(jìn)作用。另一方面 ,通過(guò)財(cái)政投融資對(duì)增量資本的結(jié)構(gòu)調(diào)整變化 ,來(lái)促進(jìn)資產(chǎn)存量的調(diào)整 ,使生產(chǎn)要素合理流動(dòng) ,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的合理化。

        中國(guó)目前正處于從比較落后國(guó)家向中等發(fā)展水平國(guó)家轉(zhuǎn)變的階段。而在這一階段中的國(guó)家往往是結(jié)構(gòu)變化最為顯著的 ,從某種程度上講 ,處于該階段的國(guó)家能否轉(zhuǎn)變成功 ,成為中等發(fā)展水平的國(guó)家 ,乃至進(jìn)入發(fā)達(dá)國(guó)家的行列 ,主要取決于能否通過(guò)急劇的結(jié)構(gòu)變革來(lái)推動(dòng)的。從中國(guó)近幾十年發(fā)展的歷程來(lái)看 ,中國(guó)從一個(gè)以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)為主的落后國(guó)家成長(zhǎng)為初步工業(yè)化的國(guó)家 ,經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)發(fā)生了巨變 ,綜合國(guó)力迅速增強(qiáng)。然而 ,在國(guó)民經(jīng)濟(jì)迅速增長(zhǎng)的同時(shí) ,中國(guó)始終受到結(jié)構(gòu)制約的困擾 ,投資結(jié)構(gòu)的扭曲已經(jīng)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)、生產(chǎn)力地域布局結(jié)構(gòu)不合理的一個(gè)主要因素。因此在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中實(shí)現(xiàn)投資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換成為當(dāng)務(wù)之急。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)和調(diào)整中 ,工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家的政府的作用具有明顯的差別 ,宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)和調(diào)節(jié)方式也就大相徑庭了。從而 ,體現(xiàn)政府政策意圖的財(cái)政投融資之運(yùn)用以及運(yùn)用程度在客觀上就有著極大的差異性。由于工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家的產(chǎn)業(yè)基本處于現(xiàn)代化 ,根本性的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換已經(jīng)完成 ,新的結(jié)構(gòu)變革不存在技術(shù)上和組織制度上的障礙 ,產(chǎn)業(yè)之間的結(jié)構(gòu)均衡主要依靠市場(chǎng)的自組織過(guò)程或部門(mén)之間的協(xié)調(diào)來(lái)實(shí)現(xiàn) ;故對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家來(lái)說(shuō) ,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整 ,不是政府的宏觀調(diào)控目標(biāo) ,而是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的微觀化途徑來(lái)輔助或微調(diào)。與此相反 ,由于自身發(fā)展的特殊性和所面臨的發(fā)展要求 ,作為發(fā)展中國(guó)家的中國(guó)其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不僅是影響經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的局部問(wèn)題 ,而且具有宏觀戰(zhàn)略上的重大意義。調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) ,促使其向合理化和高度化發(fā)展 ,既是政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)控的目標(biāo) ,又是經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的必然要求。政府的作用不僅是提供經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一般環(huán)境 ,而且是作為合理配置資源、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和推動(dòng)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期發(fā)展的組織者。因此 ,財(cái)政投融資就必然在以下方面起著較大作用并成為政府實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)合理化的重要調(diào)節(jié)工具。

       1 .中國(guó)目前的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀 ,都存在著明顯的二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ,同時(shí)并存著的現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)部門(mén)和傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)部門(mén) ,不僅建立在兩種不同的技術(shù)基礎(chǔ)上 ,而且具有不同的制度結(jié)構(gòu)和行為方式。在某種意義上 ,中國(guó)走向現(xiàn)代化的進(jìn)程 ,就是結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換和組織制度創(chuàng)新的過(guò)程。政府通過(guò)運(yùn)用財(cái)政投融資 ,加大產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施力度 ,來(lái)保護(hù)和扶植我國(guó)新興的幼小產(chǎn)業(yè) ,促進(jìn)這些產(chǎn)業(yè)的盡快成長(zhǎng) ;同時(shí) ,面對(duì)世界科學(xué)技術(shù)的新發(fā)展 ,進(jìn)行比較和選擇 ,促使世界科學(xué)技術(shù)的最新結(jié)晶在我國(guó)的采用和發(fā)展 ,使中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展在現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)上有一個(gè)較高的新起點(diǎn) ;從而加快經(jīng)濟(jì)現(xiàn)代化的進(jìn)程。

        2 .由于目前中國(guó)市場(chǎng)機(jī)制的不完善 ,市場(chǎng)要素發(fā)育不良 ,市場(chǎng)體系不健全 ,市場(chǎng)的資源配置功能受到極大抑制 ,通過(guò)市場(chǎng)機(jī)制來(lái)實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置 ,在現(xiàn)實(shí)中似乎一時(shí)難以達(dá)到 ,而通過(guò)政府的適度干預(yù)、產(chǎn)業(yè)政策的導(dǎo)向以及財(cái)政投融資的運(yùn)作 ,給微觀經(jīng)濟(jì)組織指明宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化方向 ,有利于促使企業(yè)作出長(zhǎng)期決策的正確選擇。

        3.在加入 wto與實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的外部環(huán)境上 ,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)及供給結(jié)構(gòu)與國(guó)內(nèi)需求結(jié)構(gòu) ,特別是同國(guó)外的需求結(jié)構(gòu)之間的差距很大 ,這就決定了中國(guó)的國(guó)際貿(mào)易和出口產(chǎn)業(yè)不僅是國(guó)內(nèi)生產(chǎn)部門(mén)的量的擴(kuò)大和延伸 ,而且是在一個(gè)更高層次上的結(jié)構(gòu)調(diào)整 ,存在一個(gè)明顯的外向化發(fā)展的過(guò)程。在此過(guò)程中 ,整個(gè)國(guó)家的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和它在世界市場(chǎng)的參與度是相輔相成的 :沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)力的提高 ,參與國(guó)際貿(mào)易的程度就不可能迅速提高 ;同時(shí)沒(méi)有先進(jìn)的技術(shù)和裝備的引導(dǎo) ,也難以增加出口競(jìng)爭(zhēng)力。因此 ,要實(shí)現(xiàn)外向化發(fā)展過(guò)程的良性循環(huán) ,需要財(cái)政投融資配合相關(guān)的外貿(mào)政策和產(chǎn)業(yè)政策等 ,支持出口創(chuàng)匯企業(yè)的運(yùn)營(yíng) ,在利用現(xiàn)有比較優(yōu)勢(shì)的基礎(chǔ)上 ,不斷地形成一些具有新的比較優(yōu)勢(shì)的出口產(chǎn)業(yè) ,以提高我國(guó)產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和在世界市場(chǎng)的參與度。

       4.我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中存在著較大的結(jié)構(gòu)偏差 ,并處于產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中結(jié)構(gòu)重組的轉(zhuǎn)變時(shí)期 ,面臨著重新構(gòu)造產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重大選擇。伴隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革 ,幾乎會(huì)引起一些重要的經(jīng)濟(jì)過(guò)程、經(jīng)濟(jì)變量及其相互聯(lián)系的深刻變化。偏差協(xié)調(diào)成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變革的基本內(nèi)容 ,而且這種協(xié)調(diào)的成功與否 ,很大程度上取決于經(jīng)濟(jì)體制和政府宏觀調(diào)控能力。財(cái)政投融資運(yùn)作對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響作用 ,在于配合一系列經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施 ,促使國(guó)民經(jīng)濟(jì)的流量結(jié)構(gòu)發(fā)生變化 ,引致社會(huì)資產(chǎn)存量作出相應(yīng)的調(diào)整 ,從而有效地實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)長(zhǎng)期發(fā)展目標(biāo)的協(xié)調(diào)。

        三、強(qiáng)化政府宏觀調(diào)控能力

        財(cái)政投融資作為政府的一種重要財(cái)力資源和財(cái)政政策的重要手段 ,在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行條件下對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行具有較強(qiáng)的宏觀調(diào)控功能 ,具體主要體現(xiàn)在以下諸方面 :

         1 .充實(shí)社會(huì)先行資本 ,填補(bǔ)財(cái)政公共預(yù)算和銀行信貸的投資空白。財(cái)政投融資在實(shí)施過(guò)程中 ,既體現(xiàn)財(cái)政政策、產(chǎn)業(yè)政策等政府經(jīng)濟(jì)政策的政策取向 ,又在一定程度上按照信用原則運(yùn)行 ,以確保資金投放的安全性和必要的增值性。通過(guò)發(fā)展財(cái)政投融資 ,形成財(cái)政預(yù)算、金融、財(cái)政投融資三足鼎立結(jié)構(gòu)的宏觀投資體系 ,強(qiáng)化政府宏觀調(diào)控能力。財(cái)政投融資作為既具有財(cái)政性質(zhì)、又具有金融性質(zhì)的政府投資 ,是政府進(jìn)行宏觀調(diào)控經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的重要方式。建立財(cái)政投融資體系 ,就是規(guī)范政策性銀行和財(cái)政信用 ,轉(zhuǎn)變財(cái)政職能 ,促進(jìn)金融體制的改革深化。根據(jù)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和財(cái)政政策 ,財(cái)政投融資承擔(dān)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重任 ,主要從事基礎(chǔ)設(shè)施、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)、高科技產(chǎn)業(yè)以及其他一些長(zhǎng)期、風(fēng)險(xiǎn)性和地緣政治因素而需要的政策性投資項(xiàng)目。

        2 .通過(guò)發(fā)展財(cái)政投融資 ,增強(qiáng)政府對(duì)社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資和調(diào)控能力。社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施是經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)結(jié)構(gòu)的最主要的構(gòu)成部分 ,是人類在長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)活動(dòng)過(guò)程中為自己創(chuàng)造的基礎(chǔ)條件。社會(huì)基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)生產(chǎn)和再生產(chǎn)、國(guó)民生活乃至社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起著保障和促進(jìn)的巨大作用。由于其重要性和自身的特殊性質(zhì) ,決定了政府運(yùn)用經(jīng)濟(jì)政策手段予以調(diào)節(jié)、控制和管理的必要性。即使是在以私有制為基本社會(huì)制度的西方市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中 ,對(duì)此也是實(shí)行相當(dāng)程度的管制。如美國(guó)政府始終對(duì)交通運(yùn)輸業(yè)、信息業(yè) (主要是電訊、郵電 )、公用事業(yè) (供水、電力、水利 )進(jìn)行較多的干預(yù) ;在日本也同樣對(duì)電力、煤氣、水道、交通運(yùn)輸、通訊等進(jìn)行專門(mén)的干預(yù)和控制。政府通過(guò)財(cái)政投融資對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資和營(yíng)運(yùn)管理 ,實(shí)行對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的宏觀調(diào)控 ,實(shí)際上是通過(guò)利用基礎(chǔ)設(shè)施的基本特性以及營(yíng)運(yùn)的外在經(jīng)濟(jì)性 ,對(duì)市場(chǎng)主體實(shí)行利益誘導(dǎo)而實(shí)現(xiàn)的。

        3.中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始步入一個(gè)新的歷史發(fā)展時(shí)期 ,從對(duì)投資需求來(lái)說(shuō) ,既要在投資規(guī)模上有一個(gè)合理的擴(kuò)大需求 ,也要求投資結(jié)構(gòu)能適應(yīng)國(guó)民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)和穩(wěn)定運(yùn)行。前者是依據(jù)“九五”和“十五”期間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率 ,只有保持一定投資率才能實(shí)現(xiàn)相應(yīng)的經(jīng)濟(jì)適度增長(zhǎng)。財(cái)政投融資是該時(shí)期一條吸收社會(huì)閑散資金、將民間儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的重要途徑。同時(shí) ,財(cái)政投融資對(duì)在“九五”和“十五”期間改善投資結(jié)構(gòu)、提高投資效益和投資的技術(shù)含量 ,也顯得極為重要。近幾年對(duì)某些基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)或基礎(chǔ)設(shè)施的投資有所增加 ,但如何通過(guò)投資結(jié)構(gòu)的調(diào)整來(lái)培育和發(fā)展新興產(chǎn)業(yè)以及支柱產(chǎn)業(yè) ,合理調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu) ,以消除政府宏觀調(diào)控的“缺位”現(xiàn)象 ,還有許多工作要做。

篇2

財(cái)政投融資是在一般財(cái)政預(yù)算無(wú)償分配以外 ,由財(cái)政部門(mén)直接管理和調(diào)控 ,按照信用原則有償籌集和使用資金的活動(dòng)。自 80年代我國(guó)開(kāi)始發(fā)行生產(chǎn)建設(shè)性國(guó)債 ,政策性銀行投入運(yùn)轉(zhuǎn)以來(lái) ,我國(guó)已初步建立了財(cái)政投融資體制 ,對(duì)推動(dòng)改革開(kāi)放、現(xiàn)代化建設(shè)起到了不容忽視的作用。然而體制運(yùn)行過(guò)程中也存在著不少問(wèn)題 ,主要是財(cái)政投資日益弱化 ,財(cái)政投融資渠道單一 ,財(cái)政信用與商業(yè)信用界限不清 ,財(cái)政投資重復(fù)、低效等。面臨新形勢(shì)的需要 ,舊的財(cái)政投融資體制亟需強(qiáng)化、完善。

一、財(cái)政投融資的特點(diǎn)、作用和必要性

(一 )財(cái)政投融資是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展初級(jí)階段的需要

根據(jù)穆斯格雷夫的“發(fā)展型”公共支出模型 ,市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下 ,一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的初級(jí)階段 ,公共部門(mén)投資在國(guó)民總投資中占有相當(dāng)高的比重 ,為經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展“起飛”奠定基礎(chǔ)。進(jìn)入中級(jí)階段之后 ,公共部門(mén)投資逐步成為私人部門(mén)投資的補(bǔ)充。而在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的所有階段都存在市場(chǎng)失靈 ,因此政府始終要通過(guò)增加公共投資來(lái)進(jìn)行宏觀調(diào)節(jié)。我國(guó)尚處在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初級(jí)階段 ,脫胎于高度集中的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制 ,改革開(kāi)放的年代又不長(zhǎng) ,市場(chǎng)失靈的現(xiàn)象還相當(dāng)突出 ,因而財(cái)政投融資的調(diào)控作用必不可少。

(二 )財(cái)政投融資的根本作用在于充實(shí)社會(huì)先行資本 ,填補(bǔ)財(cái)政預(yù)算無(wú)償投資和一般商業(yè)金融投資的空白財(cái)政投融資的特點(diǎn)在于既體現(xiàn)政府政策取向 ,又在一定程度上按照信用原則組織經(jīng)營(yíng)。財(cái)政投資的主要領(lǐng)域是準(zhǔn)公共產(chǎn)品 ,這類產(chǎn)品若完全依賴財(cái)政無(wú)償投資 ,因財(cái)力有限勢(shì)必出現(xiàn)“瓶頸”制約 ,供給不足 ;若完全依靠企業(yè)籌資 ,銀行融資 ,因準(zhǔn)公共產(chǎn)品“效益外溢”的特點(diǎn) ,供給更加不足甚至無(wú)人投資。所以在私人產(chǎn)品與私人投資、純公共產(chǎn)品與財(cái)政無(wú)償投資大體對(duì)應(yīng)平衡的情況下 ,財(cái)政投融資介于二者之間 ,填補(bǔ)了準(zhǔn)公共產(chǎn)品投資的空白。

(三 )財(cái)政投融資的目標(biāo)是貫徹國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策 ,建立對(duì)企業(yè)和商業(yè)銀行的誘導(dǎo)機(jī)制 ,促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變財(cái)政投融資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的作用不僅表現(xiàn)為短期內(nèi)“數(shù)量增加” ,更表現(xiàn)為長(zhǎng)期內(nèi)“質(zhì)量的提高”。1 996年我國(guó)經(jīng)濟(jì)成功實(shí)現(xiàn)“軟著陸”后 ,總需求與總供給的矛盾基本解決 ,結(jié)構(gòu)調(diào)整的問(wèn)題更加突出。我國(guó)預(yù)算內(nèi)財(cái)力貧乏 ,而財(cái)政投融資作為一個(gè)投融資體系 ,直接把資金引入優(yōu)先領(lǐng)域 ,形成一種“財(cái)政投融資先行—商業(yè)銀行投融資跟蹤—企業(yè)投資隨后”的連鎖反應(yīng)機(jī)制。

(四 )在當(dāng)前我國(guó)通貨緊縮的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下 ,加強(qiáng)財(cái)政投融資又與反經(jīng)濟(jì)周期目標(biāo)相吻合1998年中央銀行六次降息 ,貨幣政策力度不可謂不大 ,然而由于真實(shí)利率高于名義利率 ,居民對(duì)貨幣的靈活性偏好 ,企業(yè)預(yù)算約束硬化以及貨幣政策時(shí)滯等原因 ,貨幣政策的效力一時(shí)還不能顯現(xiàn)。而財(cái)政擴(kuò)張作用直接、力度大 ,特別適合在經(jīng)濟(jì)全面蕭條時(shí)采用。運(yùn)用擴(kuò)張性財(cái)政政策進(jìn)行反周期調(diào)節(jié) ,不外乎兩種手段 ,一是減稅 ,二是增支。減稅在 1 998年上半年已經(jīng)啟動(dòng) ,但我國(guó)財(cái)政的困境使減稅的空間不大 ,增加財(cái)政投資是必然選擇。就啟動(dòng)內(nèi)需的兩大支柱消費(fèi)推動(dòng)和投資拉動(dòng)來(lái)說(shuō) ,投資拉動(dòng)也是現(xiàn)實(shí)選擇。 1 997年我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 8. 8%,從需求拉動(dòng)因素看 ,投資約占 2 . 2個(gè)百分點(diǎn) ,消費(fèi)約占 4. 9個(gè)百分點(diǎn) ,凈出口約占1 . 7個(gè)百分點(diǎn)。 1 998年以來(lái) ,消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷 ,從需求走勢(shì)看 ,消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率將穩(wěn)中趨降。在這種情況下 , 1 998年下半年增發(fā) 1 0 0 0億國(guó)債融資用于加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) ,不僅能直接增加需求 ,還能刺激企業(yè)和個(gè)人投資 ,拉動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè) ,間接增加社會(huì)需求。

(五 )財(cái)政投融資體制還能平衡資金在國(guó)民經(jīng)濟(jì)三大部門(mén)間的分配 ,調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄、投資結(jié)構(gòu) ,促進(jìn)資金和資源的優(yōu)化配置在我國(guó)三大部門(mén)中 ,居民是盈余部門(mén) ,企業(yè)是短缺部門(mén) ,財(cái)政則是國(guó)家宏觀調(diào)控的主體。改革開(kāi)放以來(lái) ,居民收入分配格局發(fā)生了急劇變化 ,居民最終收入占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比重大幅上升 ,居民部門(mén)儲(chǔ)蓄占到社會(huì)總儲(chǔ)蓄的 6 0 %以上 ,而財(cái)政日見(jiàn)拮據(jù) , 1 995年預(yù)算內(nèi)投資占社會(huì)總投資僅 3 .1 %。在這種不平衡狀況下 ,通過(guò)國(guó)債等財(cái)政投融資手段將居民手中的一部分消費(fèi)基金轉(zhuǎn)化為積累基金 ,有利于調(diào)節(jié)儲(chǔ)蓄與投資結(jié)構(gòu)的不對(duì)稱 ,促進(jìn)儲(chǔ)蓄向投資的轉(zhuǎn)化。

二、我國(guó)舊有財(cái)政投融資體制的問(wèn)題分析

(一 )國(guó)家財(cái)政投資日益弱化 ,影響國(guó)民經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展后勁

我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家 ,正處在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期 ,不僅要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)體制市場(chǎng)化 ,還要實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式的轉(zhuǎn)變 ,由此決定政府在強(qiáng)化、引導(dǎo)投資方面負(fù)有比發(fā)達(dá)國(guó)家更多的責(zé)任。但當(dāng)前我國(guó)財(cái)力不足 ,財(cái)政的經(jīng)濟(jì)建設(shè)性投資呈現(xiàn)出弱化態(tài)勢(shì) ,與政府的宏觀調(diào)控要求相去甚遠(yuǎn)。據(jù)世界銀行對(duì) 1 2個(gè)發(fā)展中國(guó)家和 1 3個(gè)工業(yè)國(guó)抽樣調(diào)查表明 , 1 980—1 995年財(cái)政投資占社會(huì)投資的比重 ,發(fā)展中國(guó)家平均水平 43 %,工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家 3 7%,而我國(guó) 80年代以來(lái)財(cái)政投資占財(cái)政總支出的比重和財(cái)政投資占全社會(huì)固定資產(chǎn)投資的比重不斷降低 , 1 981年兩個(gè)比重分別為 2 0 . 5%和 2 8. 1 %, 1 990年降為1 0 . 1和 8. 7,到 1 995年只有 7. 7%和 3 . 1 %。財(cái)政投資的弱化在很大程度上削弱了國(guó)家宏觀調(diào)控職能的履行。

(二 )財(cái)政投融資與商業(yè)銀行投融資界限不清 ,也缺乏法律上的依據(jù)

一方面財(cái)政投融資范圍界定不嚴(yán) ,本應(yīng)通過(guò)市場(chǎng)融資的通過(guò)財(cái)政投融資 ,扭曲了資金結(jié)構(gòu) ,損害金融業(yè)公平競(jìng)爭(zhēng)。另一方面商業(yè)銀行過(guò)分?jǐn)U張投資性貸款 ,投資資金過(guò)分依賴銀行 ,不僅加劇重復(fù)建設(shè)和結(jié)構(gòu)失調(diào) ,銀行不良債務(wù)急劇上升還將阻礙金融體制改革的深化。與發(fā)行國(guó)債相比 ,國(guó)債的透明度相對(duì)較高 ,易受到關(guān)注 ,而銀行的不良資產(chǎn)較隱蔽 ,就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō) ,財(cái)政投融資比之金融投資也有其優(yōu)勢(shì)。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)表明 ,財(cái)政融資作為政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)的重要手段 ,是銀行信貸所不能替代的。

(三 )財(cái)政投融資效益低下 ,盲目、重復(fù)建設(shè)現(xiàn)象仍然普遍 ,貫徹產(chǎn)業(yè)政策不力重?cái)?shù)量輕效益是我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中長(zhǎng)期存在的弊端 ,表現(xiàn)在財(cái)政投融資上就是有償資金無(wú)償使用 ,資金投放前缺乏全面科學(xué)的可行性分析、成本效益分析 ,工程建設(shè)中缺乏有效的監(jiān)督約束機(jī)制 ,項(xiàng)目結(jié)束后不進(jìn)行評(píng)估 ,往往是“說(shuō)投就投、一投了之” ,使財(cái)政投融資無(wú)法維持自身“融資—投資—還款”的良性循環(huán)。

(四 )財(cái)政融資渠道單一 ,資金不足也是制約財(cái)政投融資宏觀調(diào)控作用發(fā)揮的重要因素首先是因國(guó)家財(cái)力制約 ,資本金部分投入就不足 ,對(duì)政策性銀行撥款難以保證。除資本金以外 ,財(cái)政融資絕大部分來(lái)源于國(guó)債 ,很少的部分來(lái)源于金融債券等 ,加上我國(guó)財(cái)政投融資效益不高 ,資本金增值少 ,形成國(guó)債獨(dú)當(dāng)一面的局面 ,加大了財(cái)政本已沉重的還本付息負(fù)擔(dān) ,國(guó)債風(fēng)險(xiǎn)增大。

三、財(cái)政投融資體制的強(qiáng)化和完善

財(cái)政投融資的特點(diǎn)是融資、投資緊密結(jié)合 ,資金投入直接。針對(duì)我國(guó)現(xiàn)行財(cái)政投融資體制中存在的問(wèn)題 ,我們應(yīng)從以下幾方面尋求財(cái)政投融資體制的完善 :

(一 )融資環(huán)節(jié)

應(yīng)該說(shuō) ,國(guó)債因其規(guī)模大、信譽(yù)高、發(fā)行較容易 ,仍是主要融資渠道。發(fā)行國(guó)債既產(chǎn)生總量效應(yīng) ,增加總需求和總供給 ,又產(chǎn)生結(jié)構(gòu)效應(yīng) ,引導(dǎo)投資和消費(fèi)。增發(fā)國(guó)債還能帶動(dòng)商業(yè)銀行配套貸款的增加 ,推動(dòng)社會(huì)投資 ,形成乘數(shù)效應(yīng) ,更大幅度地拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。據(jù)測(cè)算 , 1 998年增發(fā) 1 0 0 0億國(guó)債大致可以使銀行配套增加貸款 1 0 0 0億元 ,總數(shù)約 2 0 0 0億元的建設(shè)投入所形成的最終需求可以拉動(dòng)gdp增長(zhǎng)約 2個(gè)百分點(diǎn)。而且在目前我國(guó)經(jīng)濟(jì)緊縮的情況下 ,供給對(duì)價(jià)格和利率的彈性很小 ,增發(fā)國(guó)債還較少引起價(jià)格和利率的上漲 ,因而不會(huì)引發(fā)通貨膨脹和對(duì)私人的擠出效應(yīng)。通過(guò)國(guó)債融資需要注意的是以下幾個(gè)問(wèn)題 :

1 .國(guó)債的發(fā)行權(quán)。只要各級(jí)地方政府仍是當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)活動(dòng)的主要參與主體 ,分級(jí)財(cái)政體制未能真正建立之前 ,地方政府就不能擁有發(fā)債權(quán) ,地方財(cái)政預(yù)算也不能打赤字。但在國(guó)債投資建設(shè)項(xiàng)目中 ,有很多項(xiàng)目是屬于地方性的 ,根據(jù)收益原則 ,這部分項(xiàng)目的融資應(yīng)由地方負(fù)擔(dān)。在地方財(cái)政支出項(xiàng)目較多、資金較緊張的情況下 ,可發(fā)行中央特許、擔(dān)保 ,地方負(fù)責(zé)還本付息的專項(xiàng)債券 ,有效地分解中央財(cái)政的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí) ,又因一些中小型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的利益會(huì)擴(kuò)散到其他地區(qū) ,中央財(cái)政應(yīng)對(duì)這部分“外溢利益”予以補(bǔ)貼 ,具體作法可由中央發(fā)債轉(zhuǎn)借地方使用并由各地配套一部分公共資金。

2 .國(guó)債的規(guī)模和期限結(jié)構(gòu)。目前銀行利率下調(diào)、國(guó)債籌資成本較低 ,正是增發(fā)國(guó)債的有利契機(jī) ,此時(shí)發(fā)行中長(zhǎng)期國(guó)債可以以較低的成本籌集到大量建設(shè)資金。由于企業(yè)預(yù)算約束硬化、居民收入下降和預(yù)期未來(lái)支出增加 ,商業(yè)銀行的存貸差增大 ,這也為國(guó)債的發(fā)行創(chuàng)造了認(rèn)購(gòu)對(duì)象。為滿足商業(yè)銀行資金流動(dòng)的需要 ,這種國(guó)債可為定向向商業(yè)銀行發(fā)行的短期周轉(zhuǎn)性國(guó)債。目前我國(guó)國(guó)債主要集中在三年期的中期國(guó)債 ,期限結(jié)構(gòu)過(guò)于單一帶來(lái)的問(wèn)題是還本付息期集中 ,長(zhǎng)期建設(shè)資金不足 ,短期籌資不易 ,今后應(yīng)逐步增加短期周轉(zhuǎn)性國(guó)債和長(zhǎng)期投資性國(guó)債 ,充實(shí)國(guó)債期限結(jié)構(gòu)。

3 .國(guó)債的透明度。我國(guó)居民和機(jī)構(gòu)購(gòu)買國(guó)債 ,長(zhǎng)期來(lái)在一定程度上是迫于行政壓力 ,就算以國(guó)債作為金融資產(chǎn)投資 ,吸引投資者的也只是國(guó)債的穩(wěn)定可靠性 ,而不是其投資生產(chǎn)建設(shè)帶來(lái)的收益。這種現(xiàn)象與國(guó)債宣傳定位不當(dāng)有關(guān) ,國(guó)債透明度不高 ,國(guó)債發(fā)行后居民不了解自己資金的用途和實(shí)際效益。這一方面造成居民投資國(guó)債積極性不高 ,一方面使財(cái)政部門(mén)發(fā)行國(guó)債缺乏有效的監(jiān)督制約機(jī)制。建議財(cái)政部門(mén)在發(fā)行及運(yùn)用國(guó)債資金投資的各個(gè)環(huán)節(jié) ,定期披露國(guó)債資金投向、工程進(jìn)度和財(cái)務(wù)狀況 ,以體現(xiàn)國(guó)債財(cái)政投融資工具的特征。除繼續(xù)穩(wěn)定國(guó)債融資外 ,我國(guó)應(yīng)進(jìn)一步拓寬財(cái)政融資渠道。日本已實(shí)行 40多年的“財(cái)政投融資”制度可資借鑒。日本的財(cái)政投融資計(jì)劃是以大藏省的資金運(yùn)用部為中心 ,以財(cái)政儲(chǔ)蓄、各種保險(xiǎn)和年金等形式廣泛吸收社會(huì)資金 ,通過(guò)有關(guān)公共金融機(jī)構(gòu) ,以投資、貸款和認(rèn)購(gòu)債券等方式進(jìn)行公共投資 ,對(duì)于日本經(jīng)濟(jì)起飛起到十分重要的作用。日本通過(guò)財(cái)政投融資所籌集的資金極為可觀 , 1 991年占到當(dāng)年財(cái)政總資金 (財(cái)政預(yù)算資金與投融資資金之和 )的 56 . 5%,成為國(guó)家財(cái)政不可或缺的“第二預(yù)算”。

我國(guó)目前正進(jìn)行清費(fèi)改稅、清理預(yù)算外資金的改革 ,筆者認(rèn)為探索發(fā)展財(cái)政投融資制度 ,在預(yù)算體系中建立專門(mén)的財(cái)政投融資預(yù)算不失為規(guī)范財(cái)政預(yù)算、提高資金運(yùn)用效益的一條思路。就資金來(lái)源看 ,我國(guó)也有拓寬財(cái)政融資的潛力。我國(guó)目前僅有向養(yǎng)老保險(xiǎn)基金和待業(yè)保險(xiǎn)基金發(fā)放的特種定向國(guó)債 ,今后配合社會(huì)保障制度的改革 ,可擴(kuò)大特種定向國(guó)債的發(fā)放對(duì)象 ,既拓寬了財(cái)政融資 ,又為各類保險(xiǎn)基金、資金找到一條安全的投資途徑?，F(xiàn)行郵政儲(chǔ)蓄制度應(yīng)進(jìn)一步改革和完善 ,在期限品種、還本付息方式上實(shí)行多樣化 ,以吸引更多的儲(chǔ)戶。財(cái)政投融資的支撐點(diǎn)是國(guó)家信用 ,今后應(yīng)逐步建立和完善政府擔(dān)保債券和政府擔(dān)保的借款制度 ,既充分又有度地運(yùn)用國(guó)家信用。

(二 )投資環(huán)節(jié)

1 .投資項(xiàng)目的選擇。公共投資的最終目的不是去和市場(chǎng)活動(dòng)競(jìng)爭(zhēng) ,而是補(bǔ)充和支持市場(chǎng)活動(dòng)。如果財(cái)政投融資資金用于國(guó)有企業(yè)的一般生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目 ,不僅會(huì)使財(cái)政陷入對(duì)國(guó)企補(bǔ)貼的深坑 ,還會(huì)助長(zhǎng)國(guó)有企業(yè)的依賴性和政府干預(yù)的不當(dāng)性 ,對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)作用卻不大?，F(xiàn)階段我國(guó)財(cái)政投資的主要領(lǐng)域是非經(jīng)營(yíng)性公共基礎(chǔ)設(shè)施、高新技術(shù)及農(nóng)業(yè)。

2 .項(xiàng)目開(kāi)工前的可行性分析和成本效益分析。公共投資不僅在經(jīng)濟(jì)上必須是有吸引力的 ,在技術(shù)、管理和財(cái)務(wù)上也應(yīng)該是可行的。在選擇和實(shí)施投資時(shí)必須全盤(pán)考慮投入和產(chǎn)出的價(jià)格對(duì)比 ,其他經(jīng)濟(jì)變量的反應(yīng) ,對(duì)其他部門(mén)的沖擊和影響等。與一般經(jīng)營(yíng)性項(xiàng)目不同 ,公共投資的非經(jīng)營(yíng)性使公共投資的成本和效益分析要置于整個(gè)社會(huì)環(huán)境中考慮 ,即代表對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)投入和產(chǎn)出的機(jī)會(huì)成本 (“影子”) ,而不是特定部門(mén)的成本效益。具體地說(shuō) ,項(xiàng)目的純經(jīng)濟(jì)收益率、對(duì)就業(yè)的影響、對(duì)國(guó)家債務(wù)負(fù)擔(dān)的影響、財(cái)政的承受能力、對(duì)貿(mào)易狀況和外匯儲(chǔ)備的影響等都是成本效益分析的因素。“成本”不僅包括初期基建費(fèi)用 ,也包括完成和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目工程所需的一切經(jīng)常性支出 ,后者往往是數(shù)量很大卻常被忽視的一筆開(kāi)支。為防止釣魚(yú)工程 ,要求項(xiàng)目在動(dòng)工前必須呈交全面清晰的成本預(yù)算和收益估算。

3 .項(xiàng)目施工的全程監(jiān)控和項(xiàng)目完工的評(píng)估。

針對(duì)我國(guó)財(cái)政投資重投入、輕管理的傾向 ,在項(xiàng)目施工全程中應(yīng)建立包括工程質(zhì)量、資本投入、費(fèi)用支出的監(jiān)控 ,尤其是經(jīng)濟(jì)審計(jì)。我國(guó)財(cái)政投融資效益低下與工程施工中財(cái)會(huì)制度不健全有很大關(guān)系。今后應(yīng)大力提高工程財(cái)會(huì)人員素質(zhì) ,使財(cái)政投資置于嚴(yán)格的會(huì)計(jì)系統(tǒng)控制中 ,體現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)制約”而不是“政治驅(qū)動(dòng)”。項(xiàng)目完工后還應(yīng)對(duì)工程預(yù)期目標(biāo)、預(yù)期收益的實(shí)現(xiàn)程度進(jìn)行評(píng)估 ,保持工程監(jiān)控的完整性 ,對(duì)后續(xù)投資也具有啟示作用。

(三 )密切投融資環(huán)節(jié)聯(lián)系 ,革新財(cái)政投融資體制

1 .建立財(cái)政投融資預(yù)算。今后我國(guó)財(cái)政預(yù)算可包括四部分 :公共預(yù)算、國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)預(yù)算 ,社會(huì)保障預(yù)算和財(cái)政投融資預(yù)算。財(cái)政投融資預(yù)算在預(yù)算中單列可以使財(cái)政投融資與財(cái)政無(wú)償投資、商業(yè)投融資界限更清晰 ,財(cái)政投融資有了法律依據(jù) ,籌資渠道可以進(jìn)一步拓寬 ,同時(shí)受到預(yù)算約束又可保證投資效益。

2 .構(gòu)造財(cái)政投融資的組織體系。財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)主要包括政策性金融機(jī)構(gòu)和非銀行公共金融機(jī)構(gòu)。前者我國(guó)已經(jīng)建立 ,下一步應(yīng)重點(diǎn)研究其職責(zé)范圍及活動(dòng)領(lǐng)域 ,后者可由現(xiàn)有的各國(guó)家專業(yè)投資公司改組而成。因?yàn)楣餐顿Y在很大程度上與地方利益直接關(guān)聯(lián) ,還可考慮在地方建立城市開(kāi)發(fā)基金組織 ,這種組織作為隸屬于中央銀行的地方公共金融機(jī)構(gòu) ,一方面可以較靈活地籌資 ,包括地方政府投入、中央撥款、發(fā)行債券等 ;另一方面還承擔(dān)對(duì)市政當(dāng)局提供技術(shù)或財(cái)務(wù)咨詢、服務(wù)的職責(zé)。與一般的金融機(jī)構(gòu)不同 ,地方城市開(kāi)發(fā)基金組織兼有經(jīng)濟(jì)審查和工程監(jiān)控職能 ,因而需積聚大量金融、會(huì)計(jì)人員、工程專家 ,這也是與其財(cái)政投融資機(jī)構(gòu)的性質(zhì)相適應(yīng)的。

3 .財(cái)政投融資預(yù)算應(yīng)在收支自求平衡的基礎(chǔ)上 ,努力實(shí)現(xiàn)資金保值增值。這就要求融資、投資按項(xiàng)目直接掛鉤 ,各項(xiàng)目應(yīng)自求平衡 ,項(xiàng)目的還本付息由該項(xiàng)目收益負(fù)擔(dān) ,同時(shí)對(duì)于投資收益應(yīng)有部分處置權(quán)。以國(guó)債為例 ,允許每年將部分國(guó)債資金建成的企業(yè)或項(xiàng)目中的國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出售 ,以收回投資資金 ,利用資金收益而不是發(fā)新債來(lái)償還債務(wù)。而對(duì)國(guó)債的認(rèn)購(gòu)方來(lái)說(shuō) ,國(guó)債收益與投資項(xiàng)目的收益直接掛鉤 ,可考慮生產(chǎn)建設(shè)性國(guó)債實(shí)行浮動(dòng)利率或部分固定、部分浮動(dòng)利率 ,并根據(jù)工程進(jìn)度調(diào)整付息方式、還本期限和方式。既增加國(guó)債透明度 ,真正體現(xiàn)其生產(chǎn)建設(shè)性質(zhì) ,又可增加國(guó)債靈活性 ,吸引認(rèn)購(gòu)者 ,還可強(qiáng)化對(duì)國(guó)債資金使用項(xiàng)目的預(yù)算約束。

參考文獻(xiàn) :

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篇3

一、投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的目的、要求和理論基礎(chǔ)

(一)目的

投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)不同于投融資項(xiàng)目前評(píng)價(jià)與可行性研究,項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的具體實(shí)施過(guò)程就是對(duì)項(xiàng)目前評(píng)價(jià)與可行性研究報(bào)告及其設(shè)計(jì)文件中規(guī)定技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行再評(píng)價(jià),考察項(xiàng)目全過(guò)程的實(shí)際情況與預(yù)計(jì)情況進(jìn)行比較研究,衡量和分析實(shí)際情況與預(yù)測(cè)情況偏離的程度,說(shuō)明項(xiàng)目成功與失敗的原因,全面總結(jié)投融資項(xiàng)目管理的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。并將總結(jié)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)反饋到將來(lái)的項(xiàng)目中去,作為其參考和借鑒,為以后的項(xiàng)目管理工作改善和制定合理科學(xué)的投融資計(jì)劃及各項(xiàng)規(guī)定提供重要依據(jù)。從而達(dá)到提高項(xiàng)目投融資決策水平、管理水平和投融資效益的目的。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)可以分為:項(xiàng)目事后評(píng)價(jià)和項(xiàng)目中間評(píng)價(jià)。項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的服務(wù)對(duì)象:為規(guī)劃和政策制訂服務(wù)、為投融資項(xiàng)目出資人決策服務(wù)、為企業(yè)和項(xiàng)目法人服務(wù)、為建設(shè)項(xiàng)目服務(wù)。

(二)要求

在實(shí)施投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)時(shí),應(yīng)堅(jiān)持獨(dú)立、科學(xué)、公正的原則,要有暢通、快捷的信息流系統(tǒng)和反饋機(jī)制。投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的結(jié)果和信息應(yīng)用于指導(dǎo)規(guī)劃編制和擬建項(xiàng)目策劃,調(diào)整投融資計(jì)劃和在建項(xiàng)目,完善已建成項(xiàng)目。還可用于對(duì)工程咨詢、施工建設(shè)、項(xiàng)目管理等工作的質(zhì)量與績(jī)效進(jìn)行檢驗(yàn)、監(jiān)督和評(píng)價(jià)。投融資的項(xiàng)目后評(píng)價(jià)應(yīng)注重分析和評(píng)價(jià)項(xiàng)目投融資對(duì)行業(yè)布局、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、企業(yè)發(fā)展、技術(shù)進(jìn)步、投融資效益及國(guó)有資產(chǎn)保值增值的作用和影響。

(三)理論基礎(chǔ)和依據(jù)文件

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是項(xiàng)目管理工作的延續(xù),其本質(zhì)是一種技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的方法, 目的是通過(guò)對(duì)已完工的建設(shè)項(xiàng)目的準(zhǔn)備工作、決策方法、實(shí)施過(guò)程、投產(chǎn)效益等的分析比較,指導(dǎo)后續(xù)工程或類似項(xiàng)目的決策評(píng)估,從而提高投融資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)效益。因此,后評(píng)價(jià)的理論基礎(chǔ)有;現(xiàn)代管理論、技術(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)理論、系統(tǒng)論與控制論等。后評(píng)價(jià)實(shí)際上就是反饋控制法在項(xiàng)目管理中的具體運(yùn)用。后評(píng)價(jià)依據(jù)的主要文件有:立項(xiàng)決策、設(shè)計(jì)階段的主要工作成果及其審查意見(jiàn)、批復(fù)文件、施工階段重大問(wèn)題的請(qǐng)示及批復(fù)、工程竣工報(bào)告、驗(yàn)收?qǐng)?bào)告和審計(jì)后的工程決算及營(yíng)運(yùn)期的有關(guān)數(shù)據(jù)材料。

二、我國(guó)的投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)現(xiàn)狀

1988年國(guó)家計(jì)委委托中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司進(jìn)行了首批國(guó)家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目的后評(píng)價(jià),這是我國(guó)投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的開(kāi)始。其評(píng)價(jià)程序是,由國(guó)家計(jì)委制定評(píng)價(jià)規(guī)定,編制評(píng)價(jià)計(jì)劃,然后委托獨(dú)立的社會(huì)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)(主要是中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司)進(jìn)行評(píng)價(jià);如果有項(xiàng)目是由行業(yè)部門(mén)和地方政府安排投融資的,則由該行業(yè)部門(mén)和地方政府委托社會(huì)獨(dú)立的咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)進(jìn)行后評(píng)價(jià)。1995年,國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)國(guó)際工程咨詢公司先后成立了后評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu),前者為內(nèi)部評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu),對(duì)國(guó)家政策性貸款項(xiàng)目進(jìn)行評(píng)估,后者為社會(huì)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu),為委托人提供評(píng)價(jià)服務(wù)。所以,到目前為止,我國(guó)還沒(méi)有形成一個(gè)統(tǒng)一的后評(píng)價(jià)管理體系。而且雖然社會(huì)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)是獨(dú)立的法人實(shí)體,但它畢竟是以盈利為最終目的的,所以他們的獨(dú)立性在社會(huì)中會(huì)受到各種各樣的威脅,從而有可能做出違背獨(dú)立性的評(píng)價(jià)。近幾年,我國(guó)審計(jì)署正在積極探索政府投融資項(xiàng)目績(jī)效審計(jì),就其本質(zhì)來(lái)說(shuō),項(xiàng)目績(jī)效審計(jì)與后評(píng)價(jià)基本是一致的,但是這項(xiàng)改革正在實(shí)驗(yàn)階段,尚有許多完善的地方。

三、關(guān)于加強(qiáng)投融資項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的幾點(diǎn)建議

(一)要充分認(rèn)識(shí)到項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作的重要性

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)是在項(xiàng)目完成以后,通過(guò)對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行過(guò)程、效益和影響所進(jìn)行的全面系統(tǒng)分析,能夠發(fā)現(xiàn)問(wèn)題,從而解決并反饋問(wèn)題,向決策者、投資者和管理者提供高質(zhì)量的服務(wù)。所以,不僅是項(xiàng)目評(píng)價(jià)人,而且有關(guān)部門(mén)也應(yīng)非常重視項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作,只有這樣才能將項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作提升到較高的水平。

(二)建立項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制

針對(duì)財(cái)政投融資項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題及其完成情況分析,在對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行后評(píng)價(jià)時(shí),由于各個(gè)項(xiàng)目的技術(shù)含量要求和質(zhì)量要求不一致,所以在項(xiàng)目后評(píng)價(jià)結(jié)論中應(yīng)給出該項(xiàng)目的等級(jí),以此形成項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制。

(三)增強(qiáng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)人員的綜合水平

獨(dú)立性是社會(huì)咨詢服務(wù)機(jī)構(gòu)的靈魂,公平、公正、客觀是實(shí)施項(xiàng)目后評(píng)價(jià)人員的基本道德素質(zhì),熟知項(xiàng)目相關(guān)的法律法規(guī)是實(shí)施項(xiàng)目后評(píng)價(jià)人員基本的業(yè)務(wù)素質(zhì),所以,應(yīng)加強(qiáng)后評(píng)價(jià)人員綜合素質(zhì)的培養(yǎng),從而提高他們的業(yè)務(wù)和道德水平,提升后評(píng)價(jià)的獨(dú)立性。

(四)做好項(xiàng)目事前、事中評(píng)估

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的事前、事中、事后工作是一個(gè)有機(jī)整體,所以應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目評(píng)價(jià)的事前甚至是事中工作,這樣就形成了相互補(bǔ)充的整體項(xiàng)目評(píng)價(jià)體系,使項(xiàng)目評(píng)價(jià)工作真正做到了為決策服務(wù),為項(xiàng)目管理服務(wù)。

(五)應(yīng)加強(qiáng)項(xiàng)目后評(píng)價(jià)的軟件建設(shè)

項(xiàng)目后評(píng)價(jià)工作需要大量的數(shù)據(jù)資料,這些資料從最初的收集、整理和保管到后來(lái)的分析、計(jì)算、比較,工作都是重要、繁瑣和復(fù)雜的。所以應(yīng)根據(jù)各個(gè)項(xiàng)目的具體情況開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)與項(xiàng)目相匹配的軟件,讓數(shù)據(jù)工作變得相對(duì)簡(jiǎn)單化。

(六)全面系統(tǒng)的實(shí)施項(xiàng)目后評(píng)價(jià)

篇4

市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 財(cái)政 投融資

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，隨著經(jīng)濟(jì)體制的不斷改革，我國(guó)的投融資體制明顯有滯后性。由于我國(guó)改革開(kāi)放初期才發(fā)展財(cái)政投融資體制，隨著財(cái)政模式和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與完善，財(cái)政投融資的問(wèn)題變得更加明顯，所以我們一定要加強(qiáng)對(duì)財(cái)政投融資地位的重視。使財(cái)政投融資更好的服務(wù)于廣大人民群眾。

一、社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)下財(cái)政投融資的地位現(xiàn)狀

歷史上最大的戰(zhàn)爭(zhēng)第二次世界大戰(zhàn)結(jié)束之后，日本能夠在很短的時(shí)間經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，最根本的原因是他們重視財(cái)政投融資的重要性，出臺(tái)了一系列政策和措施，財(cái)政投融資這個(gè)詞匯也是日本語(yǔ)。而我們中國(guó)那時(shí)候?qū)ω?cái)政投融資的認(rèn)識(shí)還不夠，但現(xiàn)如今隨著業(yè)務(wù)范圍的變廣，對(duì)財(cái)政投融資也有了深刻的認(rèn)識(shí)，為了在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政投融資在財(cái)政中發(fā)揮職能作用，促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)建設(shè)的發(fā)展，我們要提高市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政投融資的地位。

二、我國(guó)財(cái)政投融資特點(diǎn)

（一）經(jīng)營(yíng)目標(biāo)不以營(yíng)業(yè)為目的。在資金的使用上，注重經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)更注重社會(huì)效益，按照經(jīng)濟(jì)發(fā)展原則引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)合理化，帶動(dòng)整個(gè)國(guó)家經(jīng)濟(jì)效益的提高，本身具有有償性、周轉(zhuǎn)性和社會(huì)性。財(cái)政投融資主要的顯著特點(diǎn)主要表現(xiàn)在：金融的盈利部門(mén)不愿意將資金投放在風(fēng)險(xiǎn)大、周期長(zhǎng)、盈利低資金回籠困難的地方，但恰好這些又是國(guó)家和政府重點(diǎn)發(fā)展和扶持的主要目標(biāo)，這就需要財(cái)政投融資發(fā)揮自身的特性。

（二）國(guó)家的經(jīng)濟(jì)需要均衡發(fā)展，所以財(cái)政投融資的利率不是一成不變的，采取隨行就市、低息、無(wú)息、貼息等多種模式并存來(lái)調(diào)節(jié)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，提高人們的生活水平，這也正是財(cái)政投融資靈活性所在。

（三）財(cái)政投融資的運(yùn)營(yíng)都是由政府管理，主要是為了體現(xiàn)資金需求的宏觀調(diào)控職能。

三、財(cái)政投融資現(xiàn)狀

我國(guó)財(cái)政投融資中的國(guó)家和金融債券以及預(yù)算間歇資金和財(cái)政周轉(zhuǎn)資金都來(lái)源于財(cái)政。這樣導(dǎo)致融資領(lǐng)域不夠廣闊，渠道不夠多樣，不能夠?qū)y行和一些盈利性單位等一些其他的社會(huì)財(cái)力很好的納入進(jìn)來(lái)，甚至有的時(shí)候自己范圍內(nèi)的資金都沒(méi)有回籠。財(cái)政投融資的管理不夠系統(tǒng)、明朗主要是因?yàn)閲?guó)家統(tǒng)一規(guī)劃、領(lǐng)導(dǎo)的環(huán)節(jié)相對(duì)薄弱一些。

隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步推進(jìn)，財(cái)政投融資現(xiàn)狀發(fā)生了很大改變。角色體制由原來(lái)的中央集權(quán)向地方、企業(yè)、部門(mén)和個(gè)人進(jìn)行轉(zhuǎn)變。資金來(lái)源渠道由發(fā)行債券與股票、企業(yè)內(nèi)部積累和銀行貸款來(lái)彌補(bǔ)財(cái)政單一撥款的不足。決策管理由原來(lái)主要領(lǐng)導(dǎo)一人憑經(jīng)驗(yàn)定奪，現(xiàn)如今更加民主化、科學(xué)化的管理。投融資管理由原來(lái)單純的行政管理轉(zhuǎn)變成以經(jīng)濟(jì)管理為主行政管理為輔的管理局面。在融資領(lǐng)域中實(shí)行招標(biāo)、投標(biāo)責(zé)任制，注入了市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。

四、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政投融資的地位

建立市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的一個(gè)進(jìn)本要求就是發(fā)展我國(guó)的財(cái)政投融資體制。市場(chǎng)的配備主要原則就是資源的合理利用和經(jīng)濟(jì)的合理調(diào)節(jié)，來(lái)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的價(jià)值，通過(guò)價(jià)格的衡量和競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的功能盡量的把資源分配到優(yōu)良的環(huán)節(jié)，遵循優(yōu)勝劣汰的淘汰規(guī)則。充分發(fā)揮市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)中的靈敏性，促進(jìn)生產(chǎn)和需要的密切配合。同時(shí)市場(chǎng)還能夠公正準(zhǔn)確的評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值，它可以評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的管理水平和企業(yè)成績(jī)，評(píng)價(jià)一個(gè)產(chǎn)品的價(jià)值，最重要的還能評(píng)價(jià)一個(gè)企業(yè)的發(fā)展前途。

總而言之，市場(chǎng)在管理經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中是無(wú)可替代的，我們要清楚的認(rèn)識(shí)到財(cái)政投融資的重要性。但是市場(chǎng)有一定的盲目性和自發(fā)性，只能夠反映局部的眼前利益，而這種弊端需要在以后的日子里才能體現(xiàn)出來(lái)，所以說(shuō)不能將所有的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)都交由市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)。比如說(shuō)總生產(chǎn)和總需求的平衡，積累和消費(fèi)的平衡，經(jīng)濟(jì)建設(shè)和社會(huì)發(fā)展的平衡還有就是整體產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的平衡，這些不可能全部交給市場(chǎng)。如果全部交給市場(chǎng)，即使能夠達(dá)成目的，也需付出慘重的代價(jià)和很長(zhǎng)的時(shí)間，并且會(huì)導(dǎo)致一系列的社會(huì)問(wèn)題和經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。

財(cái)政投融資是獨(dú)一無(wú)二的，是不能被其他部門(mén)所替代的。比如說(shuō)在向國(guó)外借債務(wù)時(shí)，外國(guó)人不會(huì)把銀行作為對(duì)象，會(huì)把中國(guó)作為客戶。財(cái)政投融資是財(cái)政的主要組成部分，這個(gè)觀點(diǎn)已在國(guó)際得到認(rèn)可的。我國(guó)是發(fā)展中國(guó)家，正處在社會(huì)主義初級(jí)階段，還由于土地廣闊、人口眾多，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展不夠平衡，貧富差距較大。同時(shí)我國(guó)的工業(yè)水平發(fā)展相對(duì)落后，為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的均衡和諧發(fā)展，財(cái)政投融資的任務(wù)也是很艱巨的。

在純粹的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，人們形成了一種錯(cuò)誤的觀點(diǎn)，認(rèn)為銀行是有償分配的，財(cái)政搞的是無(wú)償分配，財(cái)政投融資并沒(méi)有實(shí)際意義。下面我簡(jiǎn)要分析一下這種錯(cuò)誤的觀點(diǎn)。在我們的國(guó)家很早就出現(xiàn)了財(cái)政信用，財(cái)政投融資也并不是單獨(dú)無(wú)償?shù)?，我們?guó)家的財(cái)政投融資收取于民，用之于民并不完全是無(wú)償?shù)?。比如說(shuō)國(guó)有資產(chǎn)所有者和公共事業(yè)的管理子者，他們都會(huì)收取管理費(fèi)用和對(duì)投資盈利進(jìn)行分紅。

西方一些發(fā)達(dá)的國(guó)家很早就實(shí)施了財(cái)政投融資，財(cái)政投融資推動(dòng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展起到了很重要的作用。同時(shí)我們也要打破原有的統(tǒng)一收取、統(tǒng)一支配的模式，遵循市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展原則把財(cái)政的封閉型轉(zhuǎn)化成開(kāi)放型，打破單一的財(cái)政收取渠道，變?yōu)槎嗲阑I集資金，對(duì)所籌資金充分的調(diào)節(jié)和監(jiān)督管理。這種模式的轉(zhuǎn)變?yōu)槲覈?guó)的財(cái)政投融資夯定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。我國(guó)的財(cái)政投融資前景是無(wú)限美好的。

五、我國(guó)財(cái)政投融資地位面臨的問(wèn)題

（一）信用制度不完整，金融體系不完善

經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展和改革，金融體系主要以國(guó)有商業(yè)銀行為主，股票為輔的金融體系結(jié)構(gòu)。但是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的法律法規(guī)不夠全面，并不能很好地適應(yīng)市場(chǎng)的發(fā)展需要，還有就是隱瞞企業(yè)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)的一些問(wèn)題，同時(shí)也出現(xiàn)了較多的法律空白。所以說(shuō)我國(guó)的信用制度和金融體系存在問(wèn)題。

（二）政府缺乏目標(biāo)，定位不準(zhǔn)確

我國(guó)是發(fā)展中的國(guó)家，經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型的時(shí)期，由原來(lái)的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，但這種體質(zhì)改革轉(zhuǎn)型不夠徹徹底，也就我國(guó)現(xiàn)在是兩種經(jīng)濟(jì)體制同時(shí)存在的現(xiàn)象。在這種復(fù)雜的形勢(shì)下，政府沒(méi)有很好的找到自己的所處位置，主要表現(xiàn)在資金的利用率不充分、浪費(fèi)相對(duì)比較嚴(yán)重、不按照市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律辦事、投資缺乏競(jìng)爭(zhēng)性，這種現(xiàn)象在很多領(lǐng)域都有體現(xiàn)。在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，政府既是評(píng)判者也是參與者，一種是他們要負(fù)責(zé)法律法規(guī)的制定，同時(shí)他們也要執(zhí)行。另一種就是他們會(huì)直接參加經(jīng)濟(jì)的項(xiàng)目，這樣一來(lái)畢竟會(huì)影響到法律法規(guī)的執(zhí)行效果和權(quán)威性，在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中不能夠充分體現(xiàn)公平和公正的原則性，這樣就會(huì)干擾財(cái)政投融資機(jī)制的正常運(yùn)行。

（三）企業(yè)存在缺位錯(cuò)位現(xiàn)象

我國(guó)國(guó)有企業(yè)改革的主要問(wèn)題就是所有者缺位問(wèn)題和企業(yè)的產(chǎn)權(quán)不明晰。我國(guó)企業(yè)產(chǎn)權(quán)不明晰的原因是由于經(jīng)濟(jì)體制改革的不夠徹底，國(guó)有資產(chǎn)的特殊性，這樣就不能夠建立完善的責(zé)任制度和評(píng)估制度。很多企業(yè)并沒(méi)有建立完善的財(cái)政會(huì)計(jì)制度，企業(yè)所經(jīng)營(yíng)的財(cái)政狀況混亂不堪，資信的程度不夠高。雖然隨著各項(xiàng)政策的出臺(tái)和落實(shí)，近幾年來(lái)很多民營(yíng)企業(yè)得到了迅速的崛起，收獲效益明顯增高，但他們并沒(méi)有建立完善的現(xiàn)代企業(yè)管理制度，企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)利益和責(zé)任關(guān)系不夠清晰，并且存在很多的家族式企業(yè)模式，這樣就無(wú)法很好地適應(yīng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的要求，就會(huì)導(dǎo)致對(duì)外融資時(shí)處于尷尬的局面。

六、我國(guó)財(cái)政投融資的地位改革與對(duì)策

（一）規(guī)劃投資領(lǐng)域和范圍

農(nóng)業(yè)、基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)、區(qū)域的發(fā)展和環(huán)境保護(hù)這些一直被忽視的領(lǐng)域和范圍，財(cái)政投融資加強(qiáng)向這些產(chǎn)業(yè)進(jìn)行傾斜。

（二）加強(qiáng)融資規(guī)模，增加融資渠道

財(cái)政投融資應(yīng)該增加債券、股票和一些有價(jià)證券進(jìn)行直接針對(duì)的融資，來(lái)打破以往的只依靠社會(huì)保障剩余金、財(cái)政撥款和郵政存款的投資渠道。

（三）增加財(cái)政管理，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益

制定明確系統(tǒng)的實(shí)施和監(jiān)督管理制度，能夠有序準(zhǔn)確的進(jìn)行投資，科學(xué)合理的管理來(lái)更好的創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)效益。

七、總結(jié)

為了補(bǔ)充財(cái)政預(yù)算的不足，增強(qiáng)國(guó)家和政府對(duì)生產(chǎn)和需求的宏觀調(diào)控，充分發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下財(cái)政投融資的作用，我們一定要推廣和壯大財(cái)政投融資的力度。

參考文獻(xiàn)：

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篇5

關(guān)鍵詞：清單；計(jì)價(jià)模式；投資審核；

中圖分類號(hào)：F830.59 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：

1 清單計(jì)價(jià)模式下的財(cái)政投資審核的內(nèi)容

1.1 概、預(yù)算階段審核的內(nèi)容具體分述如下：

1.1.1 清單計(jì)價(jià)模式下的工程量審核

與預(yù)算定額計(jì)價(jià)模式相比，清單計(jì)價(jià)的突出特點(diǎn)就是“量?jī)r(jià)分離、投標(biāo)競(jìng)價(jià)”，它的核心內(nèi)容就是如何把握住“量”的問(wèn)題。因?yàn)椴捎霉こ塘壳鍐螆?bào)價(jià)可以將各種經(jīng)濟(jì)、技術(shù)、質(zhì)量、進(jìn)度等因素充分細(xì)化考慮到單價(jià)的確定上，并以“活單價(jià)”的形式出現(xiàn)，所以真實(shí)地反映工程的工程量就顯得格外重要。

招標(biāo)人提供的工程量是否準(zhǔn)確、真實(shí)、相對(duì)完整，有無(wú)缺項(xiàng)、漏項(xiàng)，并盡可能減少暫定項(xiàng)目，以防止日后的工程造價(jià)追加。審核時(shí)必須注意以下幾方面：

( l ）審核工程量計(jì)算規(guī)則容易混淆的分項(xiàng)工程，應(yīng)根據(jù)分項(xiàng)工程的工程量計(jì)算規(guī)則進(jìn)行審核。如清單對(duì)某些分項(xiàng)工程的工程量計(jì)算，指定了其計(jì)算范圍時(shí)，則應(yīng)按規(guī)則審核其計(jì)算范圍的正確性。

( 2 ）審核使用范圍有限制的分項(xiàng)工程

清單中有些分項(xiàng)工程是在某些限制范圍內(nèi)方可列項(xiàng)計(jì)算工程量的。

( 3 ）審核需要現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)的分項(xiàng)工程

對(duì)于施工圖預(yù)算編制說(shuō)明中或承包合同中，規(guī)定竣工后按實(shí)結(jié)算的一些分項(xiàng)工程。結(jié)算時(shí)，認(rèn)真結(jié)合現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)記錄審核其工程量。如我平時(shí)的市政工程評(píng)審一樣，若施工圖紙沒(méi)有明確講明以及標(biāo)注，我會(huì)在評(píng)審書(shū)中說(shuō)明這一點(diǎn)，就是因?yàn)槲以谠u(píng)審一個(gè)市政工程學(xué)來(lái)的教訓(xùn)。在我們區(qū)某個(gè)市政路燈工程，因?yàn)槭┕D紙都是他們自己設(shè)計(jì)并施工，他們肯定知道那里可以偷工減料的，在我拿到手來(lái)評(píng)審時(shí)，我要求他們補(bǔ)充跟現(xiàn)場(chǎng)符合的施工圖紙，之后他們配合補(bǔ)充了一份比較詳細(xì)的施工圖紙。在進(jìn)行下步工作時(shí)，發(fā)現(xiàn)送審預(yù)算里面的內(nèi)容很多都跟補(bǔ)充的施工圖紙不符，就單電纜VV4*35+1*16這一項(xiàng)跟他們差1200多米。于是我把發(fā)現(xiàn)的問(wèn)題列出來(lái)，跟施工單位開(kāi)會(huì)對(duì)數(shù)，施工單位堅(jiān)持自己的工程量，并且找來(lái)各種理由，如有些地方圖紙表達(dá)不出來(lái)的之類。后來(lái)我提出來(lái)去現(xiàn)場(chǎng)進(jìn)行勘探及測(cè)量，結(jié)果測(cè)量出來(lái)的數(shù)量跟我按當(dāng)初計(jì)算及考慮預(yù)留的工程量相差不大，在事實(shí)面前施工單位沒(méi)話可說(shuō)。經(jīng)過(guò)這個(gè)事后，我明白有時(shí)候施工圖紙跟現(xiàn)場(chǎng)情況的差異很大，如果發(fā)現(xiàn)這種情況后一定要在做評(píng)審預(yù)算書(shū)時(shí)去現(xiàn)場(chǎng)查勘，并且記錄下來(lái)，到結(jié)算時(shí)重點(diǎn)審核。

不同項(xiàng)目的清單對(duì)分部分項(xiàng)的劃分及其包含的內(nèi)容可以不盡相同，審核要特別予以關(guān)注，以避免重復(fù)計(jì)算，如：清單項(xiàng)目工程內(nèi)容綜合較多的分項(xiàng)工程, 看看哪些工作內(nèi)容在施工工程過(guò)程中容易造成漏項(xiàng)的，要做重點(diǎn)項(xiàng)目記錄，結(jié)算時(shí)重點(diǎn)審查。

( 4 ）對(duì)工程總造價(jià)影響大的項(xiàng)目

相關(guān)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)說(shuō)明工程造價(jià)的分布符合二八分類規(guī)則。也就是說(shuō)20 ％數(shù)量的清單項(xiàng)目決定了80 ％的工程總造價(jià)。所以在實(shí)際操作中筆者采用二八分類方法，根據(jù)清單項(xiàng)目的合價(jià)從高到低排序來(lái)確定20 ％數(shù)量的清單項(xiàng)目為清單主要項(xiàng)目。一般土建工程的砌體工程、混凝土及鋼筋混凝土工程以及基礎(chǔ)工程等分項(xiàng)工程的工程是審核的重點(diǎn)；高層結(jié)構(gòu)工程的基礎(chǔ)工程、主體結(jié)構(gòu)工程以及內(nèi)外裝飾工程等分項(xiàng)工程的工程量都是審核重點(diǎn)。

1.1.2 清單計(jì)價(jià)模式下“價(jià)”的審核

工程量清單計(jì)價(jià)模式下工程量是由招標(biāo)人提供的作為投標(biāo)報(bào)價(jià)的依據(jù)，除非有重大錯(cuò)漏或設(shè)計(jì)變更不得改動(dòng)。投標(biāo)人的投標(biāo)報(bào)價(jià)就是決定中標(biāo)價(jià)及結(jié)算價(jià)的重要因素。投標(biāo)人的投標(biāo)報(bào)價(jià)是由各分部分項(xiàng)工程費(fèi)、措施項(xiàng)目費(fèi)、其他項(xiàng)目費(fèi)、規(guī)費(fèi)和稅金等五部分費(fèi)用組成的。其中各分部分項(xiàng)工程費(fèi)是由各子目工程量與相應(yīng)的綜合單價(jià)相乘得出。綜合單價(jià)可以參考企業(yè)定額或省市有關(guān)消耗量、主管部門(mén)的材料信息價(jià)或價(jià)格指數(shù)確定。

投標(biāo)人的報(bào)價(jià)應(yīng)為合理低價(jià)但又不能低于成本價(jià)。審核時(shí)如何判斷這一點(diǎn)，可以通過(guò)設(shè)立“問(wèn)詢”環(huán)節(jié)，對(duì)于中標(biāo)單位報(bào)價(jià)中明顯高于或低于合理市場(chǎng)價(jià)的報(bào)價(jià)選出來(lái)向投標(biāo)人問(wèn)詢要求其進(jìn)行合理的解釋，看其是否屬于投標(biāo)策略報(bào)價(jià)或中標(biāo)者是否是憑借先進(jìn)的施工工藝或采用新材料以較低報(bào)價(jià)完成工程內(nèi)容，否則應(yīng)對(duì)故意高報(bào)和低報(bào)或?qū)φ袠?biāo)文件理解錯(cuò)誤而造成的不合理報(bào)價(jià)進(jìn)行修正，再簽訂施工合同。例如：施工圖紙?jiān)O(shè)計(jì)功能不完善，容易造成出現(xiàn)變更工程的項(xiàng)目報(bào)價(jià)高于常規(guī)市場(chǎng)價(jià)，要重點(diǎn)核實(shí)圖紙，與設(shè)計(jì)方溝通后，再審核該造價(jià)報(bào)價(jià)的合理性。如果發(fā)現(xiàn)圖紙可能出變更問(wèn)題，及時(shí)更改圖紙以及跟投標(biāo)方溝通該報(bào)價(jià)的合理性。

因此得出以下結(jié)論：投標(biāo)單位的總投標(biāo)報(bào)價(jià)在一定程度上反映了投標(biāo)單位的技術(shù)、管理、資金等綜合實(shí)力，在審核時(shí)應(yīng)給予充分重視，但同時(shí)，也要重視清單項(xiàng)目的單價(jià)審核，尤其是清單主要項(xiàng)目的單價(jià)審核。通過(guò)對(duì)總投標(biāo)報(bào)價(jià)和主要單價(jià)兩方面的審核，不僅完善了經(jīng)濟(jì)評(píng)標(biāo)方法，而且也對(duì)工程實(shí)施后期的變更價(jià)款起到抑制作用，可有效控制工程造價(jià)。

1.1.3 清單計(jì)價(jià)模式下取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的審核

工程造價(jià)審核人員一定要吃透國(guó)家和地區(qū)范圍內(nèi)有關(guān)取費(fèi)的規(guī)定。不同單位工程的預(yù)算和結(jié)算的取費(fèi)基礎(chǔ)和費(fèi)率也不同。

1.1.4審核適用范圍

單位工程的預(yù)算和結(jié)算的各種費(fèi)用中．有些費(fèi)用的計(jì)取是有限制條件的。如：特殊施工技術(shù)措施費(fèi)、遠(yuǎn)地施工增加費(fèi)等費(fèi)用，均有規(guī)定的計(jì)取條件和方式，審核時(shí)，應(yīng)按規(guī)定進(jìn)行。

1.2 工程合同的審查

采用清單計(jì)價(jià)模式必然引起投資管理體制與管理方式的變革。在工程建設(shè)領(lǐng)域全面引入風(fēng)險(xiǎn)制約機(jī)制，作為在工程建設(shè)過(guò)程中“牽一發(fā)而動(dòng)全身”的合同管理，應(yīng)該是重中之重。施工合同是建設(shè)單位與施工企業(yè)之間的協(xié)議。合同審核，是投資審核從源頭把關(guān)之舉。因此，合同的程序性審核與合同文本審核是保證合同合法與規(guī)范的關(guān)鍵。采用清單招標(biāo)方式后，對(duì)在合同執(zhí)行提出了更高要求，合同履約中的審核主要是檢查合同是否得到全面執(zhí)行，以達(dá)到把握線索、分清責(zé)任、降低風(fēng)險(xiǎn)。工程合同是承包方與發(fā)包方之間為完成特定的建設(shè)工程任務(wù)而明確雙方權(quán)利義務(wù)關(guān)系的協(xié)議，是工程結(jié)算的主要依據(jù)。審核人員應(yīng)認(rèn)真閱讀，熟悉工程合同，并重點(diǎn)注意以下幾個(gè)方面：審查工程合同的內(nèi)容是否合法，是否符合國(guó)家有關(guān)政策，有無(wú)明確清單計(jì)價(jià)模式下增減工程的結(jié)算方式。審查工程合同的承包范圍是否與送審的結(jié)算相符，是否有計(jì)劃外工程，對(duì)不屬于合同標(biāo)的工程不進(jìn)行審核。審查工程合同的條款是否詳細(xì)、明確。由于工程結(jié)算涉及的問(wèn)題較多，在簽訂工程合同時(shí)，應(yīng)注意合同條款的內(nèi)容是否詳細(xì)和明確，避免留下“活口”。

1.3 清單計(jì)價(jià)模式下工程結(jié)算的審核

建設(shè)工程的結(jié)算是控制總造價(jià)的最后一個(gè)關(guān)口，也是全面考核投資控制效果好環(huán)的重要環(huán)節(jié)，同時(shí)也是建設(shè)單位控制建設(shè)投資的最終環(huán)節(jié)和關(guān)鍵環(huán)節(jié)。在預(yù)算把關(guān)的基礎(chǔ)上，認(rèn)真嚴(yán)格審核結(jié)算，使工程造價(jià)能夠真實(shí)地反應(yīng)工程的實(shí)際價(jià)值，提高國(guó)家建設(shè)資金的使用效率。清單報(bào)價(jià)的計(jì)量與支付完全按照合同約定、清單規(guī)范和其它相關(guān)的政策法規(guī)執(zhí)行。對(duì)于清單內(nèi)工程子目，由于清單的工程數(shù)量有誤或設(shè)計(jì)變更引起工程增減，屬合同約定幅度以內(nèi)的，應(yīng)執(zhí)行原有的綜合單價(jià)，即用監(jiān)理工程師或甲方現(xiàn)場(chǎng)代表核定的承包商完成的實(shí)物工程量乘以清單單價(jià)計(jì)價(jià)支付。其次，對(duì)于合同外（清單以外）的內(nèi)容，既要核定量，也要核定價(jià)。如果報(bào)價(jià)中有價(jià)，清單中無(wú)量，結(jié)算時(shí)增加量仍應(yīng)按報(bào)價(jià)中的價(jià)進(jìn)行結(jié)算。對(duì)于報(bào)價(jià)中沒(méi)有確定價(jià)，而結(jié)算時(shí)增加的量，應(yīng)嚴(yán)格按照核定量的準(zhǔn)確性，適當(dāng)情況應(yīng)現(xiàn)場(chǎng)核實(shí)，價(jià)格要確定準(zhǔn)確；再次，如果承包商完成的某一清單項(xiàng)最終工程量與工程量清單中所列工程量出入很大，相差超過(guò)25 ％以上，且引起中標(biāo)合同價(jià)變化超過(guò)1 ％以上，則可相應(yīng)調(diào)整單價(jià)，按新單價(jià)執(zhí)行。而傳統(tǒng)的施工圖預(yù)算報(bào)價(jià)在結(jié)算時(shí)只需用合同價(jià)加簽證增加工程造價(jià)減去減少工程造價(jià)即可結(jié)算。

2結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，財(cái)政投資審核工作要將觀念轉(zhuǎn)變，從事后的事務(wù)性監(jiān)督，慢慢轉(zhuǎn)向事前投資控制、事中檢查跟蹤，對(duì)財(cái)政性基本建設(shè)投資資金實(shí)現(xiàn)全過(guò)程的監(jiān)督管理。我們必須要改進(jìn)方法，采取有效措施，實(shí)現(xiàn)由初始階段向縱深發(fā)展的轉(zhuǎn)換,通過(guò)不斷加強(qiáng)和改進(jìn)財(cái)政性投資項(xiàng)目的工程概、預(yù)、決算審查，以期達(dá)到提高投資效益的目的。

參考文獻(xiàn)：

【1】 王劍鋒，工程量清單項(xiàng)目單價(jià)的審核方法[J].《江蘇建筑》2003(4):52- 54.

篇6

關(guān)鍵詞：地方政府投融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)；融資渠道；治理結(jié)構(gòu)

文章編號(hào)：1003－4625(2010)08－0062－03　中圖分類號(hào)：F830.2　文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

一、引言

為配合國(guó)家4萬(wàn)億元投資“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”政策的實(shí)施，各大銀行積極增加信貸規(guī)模，2009年全年人民幣各項(xiàng)貸款增加9.59萬(wàn)億元，同比多增4.69萬(wàn)億元。在高速信貸投放的主體中，地方政府的投融資平臺(tái)表現(xiàn)最為突出，其從各大銀行融資金額占新增貸款總額的比重高達(dá)40％，總量接近3.8萬(wàn)億元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年末全國(guó)3800多家地方政府融資平臺(tái)負(fù)債總額已達(dá)6萬(wàn)億元，一些投融資平臺(tái)的負(fù)債率達(dá)到94％，有些甚至高達(dá)400％，而國(guó)際上平均水平為80％－120％。地方政府投融資平臺(tái)負(fù)債規(guī)模的急劇擴(kuò)張，一方面加大了地方政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)，擴(kuò)大了地方財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)，另一方面對(duì)銀行系統(tǒng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)形成潛在壓力。為此，2010年初中央政府提出“盡快制定規(guī)范地方融資平臺(tái)的措施，防范潛在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)”的要求。而目前關(guān)于如何控制地方投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)卻存在不同的觀點(diǎn)。一些學(xué)者認(rèn)為多年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提升了地方政府承擔(dān)債務(wù)的能力，地方投融資平臺(tái)貸款并不會(huì)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的現(xiàn)象；一些商業(yè)銀行則視地方政府投融資平臺(tái)為洪水猛獸，完全停止了對(duì)其的貸款發(fā)放。因此如何正確認(rèn)識(shí)地方政府投融資平臺(tái)的作用和存在的價(jià)值，以及如何采取措施有效控制其風(fēng)險(xiǎn)是擺在政府和金融機(jī)構(gòu)管理者面前具有重要意義且亟待解決的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

二、地方政府投融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)

地方政府投融資平臺(tái)是指由政府主導(dǎo)或者絕對(duì)控制，以融入資金為主要業(yè)務(wù)，融資行為全部或部分由地方財(cái)政直接或間接承擔(dān)償債責(zé)任或提供擔(dān)保，所籌資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或準(zhǔn)公益性政府投資項(xiàng)目的組織機(jī)構(gòu)。地方政府投融資平臺(tái)在加快城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，改善居民生活環(huán)境等方面，發(fā)揮了重要的籌資作用。全球金融危機(jī)爆發(fā)以后，地方政府投融資平臺(tái)有力地緩解了地方政府配套資金的不足，促進(jìn)了“保增長(zhǎng)、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的一攬子經(jīng)濟(jì)刺激政策的有效實(shí)施。然而，在認(rèn)識(shí)到地方政府投融資平臺(tái)積極作用的同時(shí)，我們需要重視地方政府投融資平臺(tái)大規(guī)模擴(kuò)張以后存在的風(fēng)險(xiǎn)。這些風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

(一)地方政府投融資平臺(tái)的高額負(fù)債增加了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。由于地方政府投融資平臺(tái)項(xiàng)目貸款的還款來(lái)源都列入政府財(cái)政預(yù)算，并報(bào)當(dāng)?shù)厝舜蟪Ｎ瘯?huì)審議通過(guò)，因此地方政府成為貸款的最終還款人。也正是由于有了地方政府的財(cái)政擔(dān)保，各大商業(yè)銀行才敢于向?qū)嵙Σ⒉恍酆竦恼度谫Y平臺(tái)大量放貸。但是，投融資平臺(tái)的高額負(fù)債形成的還款壓力增加了地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

(二)各地投融資平臺(tái)在貸款使用上缺乏統(tǒng)一規(guī)劃和安排，重復(fù)建設(shè)難以避免。由于政府投融資平臺(tái)在各地如雨后春筍般涌現(xiàn)，在沒(méi)有統(tǒng)一規(guī)劃的前提下，各地建設(shè)項(xiàng)目紛紛上馬，重復(fù)建設(shè)難以避免。這樣既增加了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)又造成了重復(fù)建設(shè)，降低了資金的使用效率。

(三)由于投融資平臺(tái)所籌資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)或準(zhǔn)公益性政府投資項(xiàng)目，這些項(xiàng)目自身沒(méi)有現(xiàn)金流，因此政府作為最終還款人，財(cái)政收入將成為唯一還款來(lái)源。目前，一些地區(qū)由于發(fā)展水平落后，財(cái)政收入有限，僅限于“吃飯財(cái)政”，如果財(cái)政無(wú)法負(fù)擔(dān)貸款的本金甚至利息將會(huì)造成銀行系統(tǒng)的壞賬損失，威脅金融安全。

(四)即使是經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)，目前財(cái)政收入能夠負(fù)擔(dān)貸款本息，投融資平臺(tái)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍然不能忽視。目前許多地區(qū)的財(cái)政收入主要來(lái)自于土地出讓金，一旦地區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下滑，房地產(chǎn)價(jià)格下降，土地收入減少，出現(xiàn)類似于“迪拜危機(jī)”的情況，必將形成信貸資金的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

三、地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的成因

地方政府投融資平臺(tái)存在的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)受到中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部等政府部門(mén)的廣泛關(guān)注。一些政府部門(mén)正在摸索控制地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的措施，如在監(jiān)管部門(mén)的統(tǒng)一部署下，各商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)始對(duì)地方投融資平臺(tái)的項(xiàng)目進(jìn)行自查；財(cái)政部已經(jīng)發(fā)出通知，明確地方政府投融資平臺(tái)貸款中地方政府和人大所開(kāi)具的“擔(dān)保函”無(wú)效。上述措施的有效性還有待進(jìn)一步觀察。為了采取更為有效的措施從根本上控制地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要首先對(duì)投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的成因進(jìn)行深入的分析。通過(guò)對(duì)投融資平臺(tái)發(fā)展過(guò)程和現(xiàn)狀的分析，投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的成因可以歸納為以下幾個(gè)方面：

(一)地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)不對(duì)等是造成投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的根本原因。從1994年中國(guó)分稅制改革實(shí)施以后，財(cái)政收入向中央政府傾斜，而地方政府負(fù)責(zé)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的事務(wù)并沒(méi)有減少，因此造成了事實(shí)上的地方政府事權(quán)和財(cái)權(quán)的不對(duì)等。由于我國(guó)轉(zhuǎn)移支付制度尚不完善，在中國(guó)城市化快速發(fā)展階段，尤其是在中國(guó)推出4萬(wàn)億元投資計(jì)劃應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的過(guò)程中，地方政府需要投入大量資金進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，導(dǎo)致大部分地方政府可支配財(cái)力遠(yuǎn)遠(yuǎn)無(wú)法滿足龐大的資金需求，尋求外部融資成為唯一出路。而地方政府的融資手段非常有限，1994年通過(guò)的《預(yù)算法》規(guī)定：“除法律和國(guó)務(wù)院另有規(guī)定外，地方政府不得發(fā)行地方政府債券，”因此地方政府只能通過(guò)財(cái)政部代為發(fā)行地方債券。2009年，財(cái)政部代為地方政府發(fā)行2000億元地方債券，顯然無(wú)法滿足地方政府的資金需求。而2009年通過(guò)投融資平臺(tái)發(fā)行了105期城投債，發(fā)行規(guī)模達(dá)1300億元左右，更無(wú)異于杯水車薪，因此政府只能通過(guò)投融資平臺(tái)向銀行系統(tǒng)融資。

(二)銀行與地方政府之間的信息不對(duì)稱導(dǎo)致銀行很難對(duì)地方政府的負(fù)債水平和項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)做出準(zhǔn)確評(píng)價(jià)。地方政府為了融資方便往往通過(guò)多個(gè)融資平臺(tái)從多家銀行獲得信貸，形成“多頭融資，多頭授信”的格局，導(dǎo)致地方政府的總體負(fù)債和財(cái)政擔(dān)保承諾情況錯(cuò)綜復(fù)雜。由于銀行與投融資平臺(tái)之間的信息不對(duì)稱，以及多家銀行對(duì)政府項(xiàng)目市場(chǎng)份額的激烈競(jìng)爭(zhēng)，銀行很難了解到政府投融資平臺(tái)從其他銀行的借貸情況，只能了解與其有業(yè)務(wù)往來(lái)的投融資平臺(tái)的負(fù)債情況及其在本行內(nèi)的借貸情況。這種情況類似于“囚徒困境”，各家銀行不了解其他銀行的授信情況，同時(shí)為了提高自己的市場(chǎng)份額便增加放貸，最終導(dǎo)致投融資平臺(tái)信用風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大的集體非理性結(jié)果。

(三)部分銀行在信貸投放過(guò)程中審查不嚴(yán)也是造成地方政府投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的重要原因。金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，由于國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)低迷，國(guó)內(nèi)與出口相

關(guān)的行業(yè)也受到極大影響，許多銀行的國(guó)外業(yè)務(wù)萎靡不振，國(guó)內(nèi)出口相關(guān)金融業(yè)務(wù)極度萎縮。在國(guó)家出臺(tái)4萬(wàn)億投資的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以后，各大銀行為了彌補(bǔ)對(duì)外市場(chǎng)業(yè)務(wù)的下跌，把目光轉(zhuǎn)向了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目。部分銀行為了爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額，沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行貸款“三查”，降低貸款條件，客觀上鼓勵(lì)了地方政府投融資平臺(tái)的過(guò)度融資行為。

(四)地方政府投融資平臺(tái)治理結(jié)構(gòu)不完善，完全依靠政府財(cái)政還款，增加了財(cái)政負(fù)擔(dān)。投融資平臺(tái)公司的注冊(cè)資金少且到位不足，缺乏有效經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，公司業(yè)務(wù)單一，空殼化現(xiàn)象嚴(yán)重。以筆者所在省份的某投融資平臺(tái)公司為例，它成立于2003年，注冊(cè)資本3億元，而實(shí)際到位注冊(cè)資本僅為0.95億元，尚有68％的資本金沒(méi)有到位。當(dāng)?shù)卣畡澣说沫h(huán)城快速路、城市道路和立交工程等城建類資產(chǎn)難以變現(xiàn)流動(dòng)，無(wú)法產(chǎn)生經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，其主營(yíng)業(yè)務(wù)沒(méi)有自我造血功能。公司在整個(gè)投融資流程中只負(fù)責(zé)融資，資金使用由建委或其他項(xiàng)目實(shí)施主體來(lái)主導(dǎo)，還本付息則依賴財(cái)政，在實(shí)際操作中沒(méi)有形成責(zé)權(quán)利統(tǒng)一的項(xiàng)目管理模式，市場(chǎng)化的代建制、政府回購(gòu)模式并沒(méi)有真正實(shí)行，公司的市場(chǎng)主體地位及項(xiàng)目業(yè)主職能沒(méi)有充分發(fā)揮。項(xiàng)目貸款資金借、用、還彼此割裂，還款機(jī)制無(wú)法從根本上理順。

四、對(duì)策分析

根據(jù)對(duì)地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展過(guò)程的分析，它的存在與我國(guó)的宏觀環(huán)境和制度安排相適應(yīng)。對(duì)于其目前存在的風(fēng)險(xiǎn)，我們需要辯證地看待，既不能聽(tīng)之任之，也不能一概否定，全面禁止。如果采用過(guò)于嚴(yán)格的措施截?cái)嗾度谫Y平臺(tái)正常的融資渠道，就意味著其資金鏈的斷裂，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)立刻暴露，這是監(jiān)管部門(mén)所不愿意看到的，因此風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)避免矯枉過(guò)正。通過(guò)上面分析，我們發(fā)現(xiàn)地方政府投融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自三個(gè)方面，即政府、銀行、投融資平臺(tái)自身，因此有效降低風(fēng)險(xiǎn)的措施需要從這三個(gè)方面入手。

(一)保證地方政府財(cái)權(quán)與事權(quán)的對(duì)等，為地方政府開(kāi)辟多種融資渠道。一方面要完善財(cái)稅體制和財(cái)政轉(zhuǎn)移支付制度，平衡地方政府的財(cái)權(quán)和事權(quán)，降低地方政府的對(duì)外融資沖動(dòng)。另一方面，修訂現(xiàn)有的法律法規(guī)，使地方政府直接融資合法化。修訂《預(yù)算法》允許有條件的地方政府發(fā)行市政債，為地方政府直接融資打開(kāi)渠道。讓地方政府直接面對(duì)市場(chǎng)，在市場(chǎng)各方力量的共同監(jiān)督下，促使地方政府規(guī)范借貸行為，控制債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。此外，嘗試資產(chǎn)證券化融資，學(xué)習(xí)銀川市建投、南昌市紅谷灘城投等投融資平臺(tái)在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行公司債，提升直接融資能力。對(duì)一些大型基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，如橋梁、污水處理廠等可以采用BOT、TOT、PPP、PFI、ABS等經(jīng)營(yíng)方式，從而減輕地方政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

(二)銀行對(duì)地方政府投融資平臺(tái)項(xiàng)目要建立嚴(yán)格的信貸篩選機(jī)制和靈活的授信機(jī)制。不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政府債務(wù)率(即政府債務(wù)余額／可支配財(cái)力)存在較大差異，以筆者所在的河南省為例，各地方政府債務(wù)率最高的達(dá)到148％，而最低的只有9％，因此銀行要對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的貸款采取“差異分析、有保有壓”的方針，確定地方政府的融資風(fēng)險(xiǎn)大小，進(jìn)而確定授信額度。此外，銀行要對(duì)不同的項(xiàng)目類型采用不同的管控措施，對(duì)于具有自有現(xiàn)金流的產(chǎn)業(yè)或行業(yè)組合項(xiàng)目可以作為支持的重點(diǎn)，而對(duì)那些完全依靠政府財(cái)政還款的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目則要根據(jù)政府財(cái)政收支狀況確定風(fēng)險(xiǎn)邊界。為了避免地方政府多頭舉債和過(guò)度融資的問(wèn)題，銀行間可以通過(guò)中國(guó)人民銀行或者銀監(jiān)會(huì)構(gòu)建信息平臺(tái)加強(qiáng)溝通、交流與協(xié)作，了解地方政府投融資平臺(tái)跨銀行的資金流向，實(shí)現(xiàn)對(duì)投融資平臺(tái)授信額度的有效控制。

(三)完善地方政府投融資平臺(tái)法人治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)平臺(tái)自我造血功能，建立資金借、用、還一體化機(jī)制。政府可以通過(guò)劃撥優(yōu)質(zhì)企業(yè)的產(chǎn)權(quán)和資產(chǎn)，支持平臺(tái)公司參與土地一級(jí)市場(chǎng)開(kāi)發(fā)，賦予其特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等方式，提高平臺(tái)的承貸能力和信用能力；同時(shí)真正賦予其對(duì)國(guó)有資產(chǎn)的管理權(quán)、經(jīng)營(yíng)權(quán)和收益權(quán)，建立資本金補(bǔ)償機(jī)制，從根本上改善平臺(tái)的法人治理結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)投融資平臺(tái)的自我造血功能和滾動(dòng)發(fā)展能力。此外要逐步建立平臺(tái)公司的項(xiàng)目法人責(zé)任制，實(shí)施項(xiàng)目建設(shè)責(zé)權(quán)利的統(tǒng)一，項(xiàng)目融資借用還一體。最終目標(biāo)是發(fā)揮政府組織優(yōu)勢(shì)和銀行融資優(yōu)勢(shì)，通過(guò)信用建設(shè)和融資推動(dòng)，使投融資平臺(tái)成為依托政府增信、自主經(jīng)營(yíng)、法人治理結(jié)構(gòu)完善的市場(chǎng)化運(yùn)作主體。

篇7

關(guān)鍵詞：地方投融資平臺(tái)；風(fēng)險(xiǎn)類型；風(fēng)險(xiǎn)控制

中圖分類號(hào)：F830 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2013）25-0141-02

一、地方投融資平臺(tái)現(xiàn)狀

國(guó)家審計(jì)署2011年首次公布了針對(duì)地方政府債務(wù)的全國(guó)審計(jì)結(jié)果，各地方政府的債務(wù)總額高達(dá)到10.7萬(wàn)億元，相當(dāng)于中國(guó)GDP的27%。其中融資平臺(tái)公司政府性債務(wù)余額49 710.68億元，占地方政府性債務(wù)余額的46.38%。這一數(shù)據(jù)在社會(huì)上引起了廣泛的關(guān)注，對(duì)政府信用和政府償債風(fēng)險(xiǎn)的研究一時(shí)間成為熱點(diǎn)。

地方投融資平臺(tái)是由各級(jí)地方政府出面，通過(guò)劃撥土地國(guó)有資產(chǎn)、國(guó)債、專項(xiàng)基金、規(guī)費(fèi)和稅費(fèi)等方式注入資產(chǎn)而成立的現(xiàn)代企業(yè)，進(jìn)而將資金運(yùn)用于市政建設(shè)、公用事業(yè)等項(xiàng)目。截至2010年底，投融資平臺(tái)政府性債務(wù)中，政府負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)31 375.29億元，占63.12%，政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)8 143.71億元，占16.38%，其他相關(guān)債務(wù)10 191.68億元，占20.5%。

審計(jì)結(jié)果顯示有78個(gè)市級(jí)和99個(gè)縣級(jí)政府負(fù)有償還責(zé)任債務(wù)的債務(wù)率高于100%。由于償債能力不足，部分地方政府只能通過(guò)舉借新債償還舊債，截至2010年底，有22個(gè)市和20個(gè)縣級(jí)政府的借新還舊率超過(guò)20%。有4個(gè)市和23個(gè)縣級(jí)政府逾期債務(wù)率超過(guò)了10%[3]。巨大的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和償債壓力引發(fā)公眾呼吁，研究投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)類型和有針對(duì)性地提出管理對(duì)策迫在眉睫。

二、投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)類型分析

投融資平臺(tái)急速發(fā)展和參與主體存在的問(wèn)題蘊(yùn)藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)，基于風(fēng)險(xiǎn)管理的視角，投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)可分為項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和制度風(fēng)險(xiǎn)三大類。

（一）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)是由投資主體、投資項(xiàng)目類型、收益形式、資金流等共同構(gòu)成的風(fēng)險(xiǎn)因素矩陣，其中投融資平臺(tái)舉債籌資風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)償還風(fēng)險(xiǎn)凸顯。

1.籌資新建環(huán)節(jié)的啟動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。在創(chuàng)建地方投融資平臺(tái)的初始動(dòng)因中，緩解地方財(cái)政壓力是主要初衷，因而政府投入的資本金普遍不足，舉債籌資的門(mén)檻降低，造成償還能力下降。作為政府出資的主要形式，國(guó)有資產(chǎn)的抵押、政府信用擔(dān)保成為籌資興建投融資平臺(tái)的保障。但高估政府財(cái)政收入能力，重復(fù)抵押國(guó)有資產(chǎn)的行為大量出現(xiàn)，造成項(xiàng)目啟動(dòng)環(huán)節(jié)的高風(fēng)險(xiǎn)。

2.土地使用權(quán)過(guò)度資本化帶來(lái)的資本市場(chǎng)清償風(fēng)險(xiǎn)。政府和投融資平臺(tái)在“土地財(cái)政、融資平臺(tái) 、商業(yè)貸款”的基本模式中相互依存，政府依托巨額土地收益建立的土地財(cái)政既是該模式存在的物質(zhì)基礎(chǔ)，又隨土地價(jià)格上漲催生更多合作平臺(tái)。一旦土地收益建少，資金鏈條緊張或斷裂，投融資平臺(tái)的償債能力就大幅下降，債務(wù)負(fù)擔(dān)會(huì)全面成為政府負(fù)債，引發(fā)資本市場(chǎng)償債風(fēng)險(xiǎn)和地方政府信用風(fēng)險(xiǎn)。

3.項(xiàng)目自身收益低帶來(lái)的清償風(fēng)險(xiǎn)。由下表可以看出，地方投融資平臺(tái)的資金用途多為市政建設(shè)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。由于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的周期長(zhǎng)，補(bǔ)償能力低下。資金循環(huán)在低收益的基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目中，一旦后續(xù)資金不能及時(shí)到位就會(huì)寅吃卯糧將風(fēng)險(xiǎn)向下一期積累。同時(shí)項(xiàng)目建設(shè)周期往往長(zhǎng)于政府行政周期，也會(huì)造成項(xiàng)目中途擱置、后繼乏力的風(fēng)險(xiǎn)。

（二）管理風(fēng)險(xiǎn)

由于缺乏清晰的責(zé)權(quán)規(guī)制，地方投融資平臺(tái)的運(yùn)行存在大量的管理風(fēng)險(xiǎn)。

1.信息不透明造成的監(jiān)管不力和責(zé)權(quán)不明必然會(huì)帶來(lái)管理風(fēng)險(xiǎn)。由于興建投融資平臺(tái)是由政府擔(dān)保的準(zhǔn)政府行為。市場(chǎng)化程度低，信息披露與市場(chǎng)參與程度低，管理機(jī)制和問(wèn)責(zé)機(jī)制不健全。審計(jì)結(jié)果顯示，至2010年底，在36個(gè)省級(jí)政府中，有14個(gè)未建立政府性債務(wù)還貸準(zhǔn)備金制度，24個(gè)未建立風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和控制機(jī)制。市級(jí)和縣級(jí)政府債務(wù)管理制度不健全的問(wèn)題更為突出，一些地方長(zhǎng)期存在債務(wù)規(guī)模底數(shù)不清、償債責(zé)任未落實(shí)等問(wèn)題。

2.投融資平臺(tái)運(yùn)行中效率低下的管理風(fēng)險(xiǎn)。一些地方舉債存在盲目性，資金投向未落實(shí)，有的項(xiàng)目準(zhǔn)備不充分，導(dǎo)致資金使用效率低下。地方政府債務(wù)尚未支出的金額一萬(wàn)多億元，有部分債務(wù)是2008年及以前年度舉借，2010年未支出的債務(wù)余額有1 319.8億元，為此支付利息67.74億元 。

3.退出機(jī)制不健全造成的管理風(fēng)險(xiǎn)。投融資平臺(tái)創(chuàng)建后如出現(xiàn)償債困難和項(xiàng)目后續(xù)資金缺乏，應(yīng)與其他公司同樣進(jìn)入破產(chǎn)程序，但由于破產(chǎn)后的債務(wù)將轉(zhuǎn)嫁到作為擔(dān)保部門(mén)的政府身上，造成信用風(fēng)險(xiǎn)和銀行壞賬。由于不能剝離與政府的關(guān)系，投融資平臺(tái)的退出機(jī)制無(wú)法落實(shí)。

（三）制度風(fēng)險(xiǎn)

投融資平臺(tái)的大量涌現(xiàn)與土地使用權(quán)資本化和收益權(quán)資本化制度密切相關(guān)。從地方投融資平臺(tái)的分布可以看出，主要債務(wù)發(fā)生在東部，2010年底東中西部政府性債務(wù)余額，分別占49.65%、23.06%、27.29%。土地財(cái)政與投融資平臺(tái)相互捆綁形成投融資平臺(tái)過(guò)熱運(yùn)行的制度風(fēng)險(xiǎn)很大。2010年底，地方政府債務(wù)余額中，承諾用土地出讓收入作為償債來(lái)源的債務(wù)余額為25 000億元，共涉及12個(gè)省級(jí)、300多個(gè)市級(jí)政府。

三、控制投融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策建議

（一）項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

面對(duì)各地方投融資平臺(tái)運(yùn)行中發(fā)現(xiàn)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)，要在項(xiàng)目初設(shè)、運(yùn)行管理和退出機(jī)制三個(gè)方面采取措施。要強(qiáng)調(diào)項(xiàng)目的創(chuàng)設(shè)的合規(guī)性：平臺(tái)公司創(chuàng)設(shè)、貸款管理、操作流程、還款來(lái)源、抵押擔(dān)保等按規(guī)興建。披露項(xiàng)目信息和平臺(tái)運(yùn)行信息，注重項(xiàng)目清償管理，確保資金流的持續(xù)是杜絕風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。

應(yīng)設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警戒線，將貸款逾期率達(dá)20%的項(xiàng)目暫停擔(dān)保貸款，設(shè)置黃色預(yù)警區(qū)域，進(jìn)入預(yù)警區(qū)域的公司及擔(dān)保單位要提高項(xiàng)目運(yùn)行和資金到賬效率，同時(shí)加大監(jiān)管和督促力度；達(dá)到解禁標(biāo)準(zhǔn)可繼續(xù)執(zhí)行，持續(xù)運(yùn)行困難則要將項(xiàng)目分解或凍結(jié)，考慮公司退出投融資市場(chǎng)。確保通過(guò)動(dòng)態(tài)管理的思路及時(shí)控制風(fēng)險(xiǎn)。

（二）公司經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)規(guī)制

投融資平臺(tái)在經(jīng)營(yíng)管理方面，應(yīng)逐步完善公司治理結(jié)構(gòu)，建立專業(yè)的經(jīng)營(yíng)層隊(duì)伍，形成有競(jìng)爭(zhēng)力的專業(yè)經(jīng)營(yíng)部門(mén)，并在投融資管理方面，強(qiáng)化最高決策層和管理層分層授權(quán)決策體系，形成專業(yè)的投融資人員儲(chǔ)備，嚴(yán)格控制投資經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)增大地方政府舉債，減少政府對(duì)投融資平臺(tái)的依賴。不僅能加強(qiáng)政府的財(cái)政收支管理，而且還能從總量上控制地方債務(wù)的進(jìn)一步膨脹。

（三）投融資平臺(tái)發(fā)展制度風(fēng)險(xiǎn)的控制

要解決投融資平臺(tái)迅速膨脹的問(wèn)題，應(yīng)該從根本上健全財(cái)政體制，按照財(cái)權(quán)和事權(quán)相匹配的原則，事權(quán)向中央政府轉(zhuǎn)移，財(cái)權(quán)劃分上向地方政府傾斜，劃清各政府層級(jí)間的權(quán)利職責(zé)，減輕下級(jí)政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)和融資壓力。同時(shí)抑制土地使用權(quán)收益和房地產(chǎn)價(jià)格的過(guò)快上漲，打破高估土地財(cái)政收入能力的預(yù)期，讓土地的供應(yīng)恢復(fù)到平穩(wěn)格局，從而緩解投融資平臺(tái)發(fā)展的制度風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

[關(guān)鍵詞]投融資體制 市場(chǎng)機(jī)制 經(jīng)濟(jì)發(fā)展

一、西安投融資體制建設(shè)的現(xiàn)狀和問(wèn)題

近年來(lái),西安市投融資體制建設(shè)取得很大成效,各級(jí)政府已先后成立城建類投融資平臺(tái)26個(gè)。其中,市級(jí)4個(gè)(主要包括西安城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資集團(tuán)有限公司、西安市地下鐵道有限責(zé)任公司、西安市城市改造建設(shè)有限公司和西安市投資公司),區(qū)縣級(jí)平臺(tái)14個(gè)、“四區(qū)兩基地一港”8個(gè)。在市級(jí)投融資平臺(tái)的基礎(chǔ)上,西安市各區(qū)縣及“四區(qū)兩基地一港”共組建成立政府融資平臺(tái)22個(gè),并已陸續(xù)為本區(qū)縣城建、環(huán)境綜合治理、新農(nóng)村建設(shè)等開(kāi)展融資工作。截止2009年6月,西安市各融資平臺(tái)與開(kāi)發(fā)銀行簽訂涉及城市基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)境綜合治理、中小企業(yè)貸款、社區(qū)小額貸款等領(lǐng)域的貸款合同78項(xiàng),合同總金額395.91億元,到位資金187.46億元。

西安市各政府融資平臺(tái)以政府信用為依托,為城市建設(shè)、公共交通發(fā)展、以及城中村和棚戶區(qū)改造等項(xiàng)目籌集了大量建設(shè)資金,不僅有效地改善了城市基礎(chǔ)設(shè)施,使西安市城市面貌發(fā)生了巨大的變化,為西安市經(jīng)濟(jì)社會(huì)高速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),創(chuàng)造了良好的條件。

1.財(cái)政收入規(guī)模較小,財(cái)政投入不足

西安市財(cái)政收入總量偏小,且增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)低于城市發(fā)展的投資增速,特別是在前些年國(guó)家穩(wěn)健的財(cái)政政策取向和宏觀調(diào)控的背景下,上級(jí)財(cái)政專項(xiàng)撥款和國(guó)債等預(yù)算投資所占投資資金比重不斷下降,導(dǎo)致西安財(cái)政資金供給相對(duì)于投資需求而言面臨較大缺口。目前,西安市財(cái)政收入大抵只能保證政府機(jī)關(guān)的正常運(yùn)轉(zhuǎn),無(wú)力向城市建設(shè)發(fā)展投入大量資金,是典型的吃飯財(cái)政。2008年,西安市財(cái)政收入145.61億元,財(cái)政支出226.99億元。理論上講,是入不敷出。這種情況下,財(cái)政基本上是無(wú)力對(duì)城市建設(shè)進(jìn)行大量投資。

2.融資渠道單一,過(guò)分依賴銀行投資

從目前各個(gè)投融資平臺(tái)的運(yùn)作情況看,多數(shù)平臺(tái)公司僅僅實(shí)現(xiàn)了銀行貸款的承接功能,而且多是只承接國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行的合作貸款,而與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行以外的其他銀行機(jī)構(gòu)的合作不夠多、聯(lián)系不緊密,限制了融資平臺(tái)公司功能的進(jìn)一步發(fā)揮。

因此,在以銀行貸款為主的融資背景下,西安市固定資產(chǎn)投資中,平均21%的比例直接來(lái)源自銀行貸款,在企業(yè)自籌資金中,間接來(lái)源于銀行貸款的比例達(dá)70-80%.總的來(lái)看,固定資產(chǎn)投資中直接或間接來(lái)源于銀行貸款的比例超過(guò)60%。

3.融資平臺(tái)規(guī)模小,融資能力較弱

西安市融資平臺(tái)數(shù)量較多,但是規(guī)模普遍較小,融資能力較弱,因此融資能力較弱。

4.融資平臺(tái)以“融資”為主,“投資”功能和可持續(xù)發(fā)展能力較弱

目前,西安市融資平臺(tái)一般主要依托于政府信用,貸款的還款責(zé)任主要由各級(jí)政府來(lái)負(fù)擔(dān),未來(lái)還貸壓力較大,可持續(xù)發(fā)展能力較差。

二、加快西安投融資體制建設(shè)的建議

當(dāng)前,西安市的投融資狀況還處于初級(jí)階段。其特征是靠銀行貸款,靠土地盤(pán)活,用這種方式轉(zhuǎn)化資產(chǎn),變成投入。這是一個(gè)“輸血”的過(guò)程,本身很難實(shí)現(xiàn)自我平衡。因此,借鑒建議由以下方面加快西安投融資體制建設(shè)。

1.整合資源,加快專業(yè)性集團(tuán)融資平臺(tái)建設(shè)

從目前全國(guó)城市投融資平臺(tái)的運(yùn)作來(lái)看,大體可分為三個(gè)層次:一是依靠銀行貸款和土地運(yùn)作搞城市建設(shè),缺乏持續(xù)的資本注入機(jī)制和動(dòng)態(tài)平衡的債務(wù)償還機(jī)制,被稱為只有輸血功能的平臺(tái),這是最低層次的平臺(tái)。二是建立具有引血和輸血功能的兩個(gè)機(jī)制和平臺(tái),實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目平衡操作,這是屬于第二個(gè)層次。三是建立像北京、上海那樣的城投體制和機(jī)制,介入資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、資本運(yùn)作和上市、并購(gòu)操作,這個(gè)平臺(tái)不僅輸血功能,而且還具有引血和造血功能,是具有血液循環(huán)功能的平臺(tái),可成為西安投融資平臺(tái)學(xué)習(xí)和借鑒的樣本。

為此,以外地投融資平臺(tái)建設(shè)的經(jīng)驗(yàn),對(duì)西安市各類資源進(jìn)行整合,通過(guò)政府注資、劃撥資產(chǎn)、增值收益返還等增信方式,推動(dòng)現(xiàn)有的四個(gè)市級(jí)投融資平臺(tái)進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu),完善法人治理結(jié)構(gòu),加強(qiáng)現(xiàn)金流建設(shè)和信用建設(shè),形成各有側(cè)重、各具特色的集團(tuán)性融資平臺(tái)。要將現(xiàn)有的投融資平臺(tái),打造成為強(qiáng)有力的龍頭企業(yè),使之成為按照市場(chǎng)機(jī)制經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)、運(yùn)作資本、籌集資金的平臺(tái),成為國(guó)有資產(chǎn)保值增值、投資融資和項(xiàng)目市場(chǎng)化運(yùn)作的平臺(tái)。并且要通過(guò)平臺(tái)作用的發(fā)揮,不斷提高城市基礎(chǔ)設(shè)施和公共服務(wù)設(shè)施的承載能力和服務(wù)能力,不斷提高城市的實(shí)力、活力、競(jìng)爭(zhēng)力。

2.創(chuàng)新機(jī)制,實(shí)現(xiàn)投融資平臺(tái)的“造血”功能

首先,要將城市基礎(chǔ)設(shè)施“無(wú)償使用”轉(zhuǎn)變?yōu)橛袇^(qū)別的“有償使用”,將城市資產(chǎn)由政府“獨(dú)家管理”轉(zhuǎn)變?yōu)椤罢鲗?dǎo)、市場(chǎng)運(yùn)作”。

其次,要將城市建設(shè)“籌錢開(kāi)發(fā)”轉(zhuǎn)變?yōu)椤敖枇﹂_(kāi)發(fā)”,實(shí)現(xiàn)投資多元化、運(yùn)營(yíng)市場(chǎng)化、服務(wù)社會(huì)化、發(fā)展產(chǎn)業(yè)化、監(jiān)管法制化。

再次,要改變財(cái)政投入方式,積極推行財(cái)政資金的撥改投。堅(jiān)持和發(fā)揮政府主導(dǎo)作用,積極搭建平臺(tái)、盤(pán)活存量、創(chuàng)造環(huán)境,積極將原來(lái)直接投入項(xiàng)目轉(zhuǎn)向?yàn)橥度谫Y平臺(tái)注入資本金,即撥改投。

3.不斷探索,切實(shí)提高融資工作成效

一方面積極推行融資顧問(wèn)行、中介顧問(wèn)制度,引導(dǎo)各金融機(jī)構(gòu)利用自身專業(yè)優(yōu)勢(shì),為投融資平臺(tái)包裝項(xiàng)目、進(jìn)行財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理提供技術(shù)支持;一方面把握好貸款時(shí)機(jī),提高資金使用效益,降低企業(yè)融資成本。同時(shí),要積極推進(jìn)多元化融資。融資渠道單一是影響我市經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素之一。因此,要在充分利用好銀行信貸資金的基礎(chǔ)上,積極引導(dǎo)有條件的企業(yè)和項(xiàng)目通過(guò)試借殼上市、發(fā)行企業(yè)債券等方式,以及商業(yè)信用、留存收益再投資、租賃融資、信托融資、結(jié)匯、出口退稅、風(fēng)險(xiǎn)投資、產(chǎn)業(yè)基金、資產(chǎn)證券化等方式籌集資金,以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)換資產(chǎn)、以市場(chǎng)換資金、以資金換項(xiàng)目、以存量換增量、以政策換投入的市場(chǎng)機(jī)制,加快資源、資產(chǎn)、資金、資本的循環(huán)速度,增強(qiáng)地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展活力。

參考文獻(xiàn):

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篇9

關(guān)鍵詞：地方政府；投融資平臺(tái)；發(fā)展

隨著城鎮(zhèn)化建設(shè)進(jìn)程的不斷加快，地方政府對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的需求越來(lái)越大，再加上城市建設(shè)對(duì)地方政府官員政績(jī)考核的正面激勵(lì)，更提升了地方政府搞建設(shè)的熱情。但是由于分稅制改革以來(lái)，財(cái)權(quán)層層上收，地方政府的財(cái)力增長(zhǎng)遠(yuǎn)跟不上其所承擔(dān)事務(wù)對(duì)資金需求量的增長(zhǎng)；同時(shí)由于《預(yù)算法》明確規(guī)定地方各級(jí)預(yù)算除特殊情況外不列赤字。地方政府急需大量資金進(jìn)行市政建設(shè)投資與政府財(cái)政明顯吃緊的矛盾十分突出，于是地方政府采取“表外負(fù)債”的方式進(jìn)行隱性融資，地方政府投融資平臺(tái)公司應(yīng)運(yùn)而生。

地方政府投融資平臺(tái)是由我國(guó)地方政府部門(mén)創(chuàng)建的不同類型的公司，包括城市建設(shè)投資公司、城建開(kāi)發(fā)公司、城建資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)公司等等，由地方政府劃撥土地資源、股權(quán)等眾多資產(chǎn)，組建成一個(gè)資產(chǎn)和現(xiàn)金流都能夠達(dá)到相應(yīng)融資標(biāo)準(zhǔn)的機(jī)構(gòu)。必要時(shí)地方政府部門(mén)會(huì)以地方政府財(cái)政補(bǔ)貼作為還款承諾，最終實(shí)現(xiàn)多渠道聚集資金的目的，所籌資金重點(diǎn)投向市政工程建設(shè)、公共事業(yè)工程建設(shè)中去，以促進(jìn)我國(guó)地方經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展。地方政府投融資平臺(tái)是代表地方政府開(kāi)展重大項(xiàng)目建設(shè)的主要運(yùn)營(yíng)實(shí)體，投融資平臺(tái)的定位就是基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)融資平臺(tái)。

一、地方政府投融資平臺(tái)潛藏著巨大的風(fēng)險(xiǎn)

地方政府組建投融資平臺(tái)進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施和城市建設(shè)方面的融資由來(lái)已久，但是投融資平臺(tái)發(fā)揮主導(dǎo)作用則是2008年以來(lái)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)期的事情。面對(duì)突如其來(lái)的國(guó)際金融危機(jī)，中國(guó)緊急啟動(dòng)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃以應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)，地方政府落實(shí)中央政策需要大量的融資工具支持，基于現(xiàn)實(shí)考慮，2009年初中國(guó)人民銀行與中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》，《意見(jiàn)》提出“鼓勵(lì)地方政府通過(guò)增加地方財(cái)政貼息、完善信貸獎(jiǎng)補(bǔ)機(jī)制、設(shè)立合規(guī)的政府投融資平臺(tái)等多種方式，吸引和激勵(lì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)中央投資項(xiàng)目的信貸支持力度。支持有條件的地方政府組建投融資平臺(tái)，發(fā)行企業(yè)債、中期票據(jù)等融資工具，拓寬中央政府投資項(xiàng)目的配套資金融資渠道”，這一信息被地方政府看作是對(duì)地方政府投融資平臺(tái)的肯定和鼓勵(lì)，所以地方政府投融資平臺(tái)的數(shù)量和融資規(guī)模大幅增長(zhǎng)。

從地方政府投融資平臺(tái)產(chǎn)生的效果看，確實(shí)在加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)以及應(yīng)對(duì)國(guó)際金融危機(jī)沖擊中發(fā)揮了積極作用。平臺(tái)公司不僅撬動(dòng)了銀行貸款，同時(shí)還吸引了大量社會(huì)資本，較有成效地解決了地方基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)面臨的資金瓶頸問(wèn)題，扭轉(zhuǎn)了宏觀經(jīng)濟(jì)下行的不利局面，有效緩解了地方民生投入的財(cái)政壓力，推動(dòng)了中國(guó)城鎮(zhèn)化建設(shè)并完善了基礎(chǔ)設(shè)施，對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展具有非常重要的現(xiàn)實(shí)意義。特別是在2009年應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的進(jìn)程中，面對(duì)外需下滑、消費(fèi)需求短期乏力的局面，平臺(tái)公司帶動(dòng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資為擴(kuò)大內(nèi)需提供了強(qiáng)大動(dòng)力，為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)做出了重要貢獻(xiàn)。

盡管地方投融資平臺(tái)公司在城市化建設(shè)進(jìn)程中發(fā)揮了積極作用，但是，平臺(tái)公司的快速發(fā)展也帶來(lái)了一些不可回避的風(fēng)險(xiǎn)，其承載的壓力、帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)、引起的社會(huì)矛盾早已引起廣泛關(guān)注，問(wèn)題不容小覷。

隨著地方政府投融資平臺(tái)數(shù)量和融資規(guī)模大量增長(zhǎng)，越來(lái)越多的專家質(zhì)疑，由于地方政府投融資平臺(tái)法人治理結(jié)構(gòu)不完善，責(zé)任主體不清晰，操作程序不規(guī)范，同時(shí)，地方政府往往通過(guò)多個(gè)融資平臺(tái)公司從多家銀行獲得信貸資金，形成多頭舉債，而銀行對(duì)地方政府的總體負(fù)債和擔(dān)保承諾情況根本不清楚，甚至于地方政府對(duì)自己的融資平臺(tái)的負(fù)債情況都不清楚，一旦投融資平臺(tái)的項(xiàng)目投資收益不能覆蓋成本，這些“隱性債務(wù)”就必然顯性化，給地方政府的財(cái)政造成巨大壓力，甚至最后不得不由中央財(cái)政和商業(yè)銀行買單。地方投融資平臺(tái)的過(guò)度發(fā)展導(dǎo)致其融資能力下降，還款資金來(lái)源過(guò)度依賴土地會(huì)引發(fā)一系列社會(huì)問(wèn)題，同時(shí)會(huì)引發(fā)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)失衡的風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)等。

二、規(guī)范地方政府投融資平臺(tái)發(fā)展，防范和化解潛在風(fēng)險(xiǎn)

（一）地方政府投融資平臺(tái)構(gòu)建過(guò)程中要遵循以下幾個(gè)原則

首先，要有利于保持國(guó)有資產(chǎn)的完整性、統(tǒng)一性。其次，要避免重復(fù)建設(shè)，防止發(fā)生某些行業(yè)的惡性競(jìng)爭(zhēng)。第三，要確保平臺(tái)公司管理能力與平臺(tái)組建發(fā)展規(guī)劃相匹配。最后，要有利于完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)機(jī)制。

（二）要適時(shí)重建和改革分稅制，從體制上改變地方財(cái)政積弱狀況

我國(guó)于1994進(jìn)行的分稅制改革對(duì)稅法進(jìn)行了深度改革，在很大程度上增強(qiáng)了中央政府的宏觀調(diào)控能力，有極其深遠(yuǎn)的意義。但是制度的改革如同一把雙刃劍，在有許多好處的同時(shí)也帶來(lái)了一系列不利的影響。經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展，我國(guó)地方財(cái)政收入在國(guó)家財(cái)政收入中所占的比例不斷縮減，很多地方政府漸漸演變成為“吃飯財(cái)政”，當(dāng)?shù)卣块T(mén)的財(cái)政收入僅能維持當(dāng)?shù)卣块T(mén)基本運(yùn)轉(zhuǎn)資金花費(fèi)，對(duì)本轄區(qū)內(nèi)的公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)沒(méi)有能力給予一定的資金支持。目前我國(guó)地方政府面臨的財(cái)政資金緊張問(wèn)題，究其本質(zhì)就是由于中央政府和地方政府在財(cái)務(wù)權(quán)利方面分配不合理導(dǎo)致的，地方政府要用45%左右的預(yù)算內(nèi)財(cái)力承擔(dān)75%左右的教育、醫(yī)療等公共事務(wù)支出，收支之間有30%的財(cái)力缺口。創(chuàng)建地方政府投融資平臺(tái)，緩解地方財(cái)政壓力，采用地方土地資源出讓等手段彌補(bǔ)財(cái)政資金缺口，屬于我國(guó)地方政府的不得已行為。所以降低地方政府投融資平臺(tái)承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)不能僅僅依靠“防”和“堵”，更要側(cè)重于“疏導(dǎo)”，要從體制根源上對(duì)這一問(wèn)題進(jìn)行有效改善，應(yīng)給予地方政府足夠的稅款征收權(quán)利，這也是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中要邁出的關(guān)鍵一步。

（三）要明確地方政府融資平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)性質(zhì)和功能定位

地方政府部門(mén)需要對(duì)地方政府融資平臺(tái)的基本性質(zhì)和主要功能進(jìn)行深入分析，并進(jìn)行一定的清理。對(duì)于只是承擔(dān)地方政府公益性工程項(xiàng)目融資的地方政府融資平臺(tái)和以我國(guó)地方政府的財(cái)政收益進(jìn)行債務(wù)償還的地方政府融資平臺(tái)，不能夠再承擔(dān)相應(yīng)的融資任務(wù)。我國(guó)的地方政府部門(mén)需要明確對(duì)于債務(wù)償還的責(zé)任，積極主動(dòng)落實(shí)各項(xiàng)債務(wù)的償還措施，并對(duì)相應(yīng)的平臺(tái)公司做出合理的決策。在當(dāng)?shù)卣茌牱秶鷥?nèi)具有穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)效益的公益性工程項(xiàng)目，需要用自身獲得的經(jīng)濟(jì)效益進(jìn)行地方政府投融資平臺(tái)債務(wù)的償還；對(duì)于那些并不屬于公益性工程項(xiàng)目融資任務(wù)的地方政府融資平臺(tái)，需要依據(jù)我國(guó)的相關(guān)法律法規(guī)，將工程項(xiàng)目進(jìn)行市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型，使其獨(dú)立承擔(dān)債務(wù)償還責(zé)任，緩解我國(guó)地方政府的財(cái)政壓力。還需注意的就是地方政府投融資平臺(tái)需要理清和認(rèn)識(shí)到與其它政府部門(mén)，以及我國(guó)政府之間的聯(lián)系，堅(jiān)決杜絕認(rèn)為我國(guó)中央政府對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)行“潛在擔(dān)?！钡乃枷胝`區(qū)，控制不良道德風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生，要預(yù)防日后可能發(fā)生的“倒逼”貨幣發(fā)行的不良情況。

（四）要對(duì)地方政府融資平臺(tái)有全面性的認(rèn)知，分清類別

對(duì)我國(guó)目前到底有多少地方政府融資平臺(tái)，這些地方政府融資平臺(tái)一共承擔(dān)了多少債務(wù)都要嚴(yán)格查明，并對(duì)地方政府融資平臺(tái)承擔(dān)的各項(xiàng)債務(wù)進(jìn)行適當(dāng)?shù)奶幚恚瑢?duì)于融入資金的到位情況、固定資產(chǎn)的質(zhì)量、資金的應(yīng)用程度、地方政府融資平臺(tái)具有的債務(wù)償還能力等多方面都要進(jìn)行深入的調(diào)查分析，對(duì)數(shù)據(jù)的真實(shí)性和有效性進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，最終確定對(duì)各項(xiàng)債務(wù)的償還措施。我國(guó)的相關(guān)法律有明確規(guī)定，其中嚴(yán)格要求我國(guó)地方政府融資平臺(tái)需要對(duì)其承擔(dān)的債務(wù)進(jìn)行一次性的債務(wù)清理，理清債務(wù)包括當(dāng)?shù)卣谫Y平臺(tái)直接借貸、拖欠等眾多因當(dāng)?shù)卣庞眯纬傻膫鶆?wù)。當(dāng)?shù)卣谫Y平臺(tái)要對(duì)其結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，向市場(chǎng)化的方向轉(zhuǎn)變。我國(guó)的地方政府部門(mén)還需要不斷加強(qiáng)地方政府投融資平臺(tái)負(fù)債的透明度，定期、全面的地方政府融資平臺(tái)的財(cái)務(wù)報(bào)表，保證信息透明化管理，不斷增強(qiáng)對(duì)我國(guó)地方融資平臺(tái)的監(jiān)管力度。

篇10

一、前言

作為提升城市交通水平的一項(xiàng)重要組成部分，城市軌道交通在近期得到了長(zhǎng)足的發(fā)展。研究城市軌道交通投融資管理問(wèn)題，能夠更好地提升該項(xiàng)工作的投融資管理水平，從而更好地對(duì)軌道交通的建設(shè)起到重要保證作用。本文從概述相關(guān)內(nèi)容著手本課題的研究。

二、軌道交通投融資概述

由于具有載客量大、快捷準(zhǔn)時(shí)、舒適環(huán)保、有效利用地上與地下空間等優(yōu)點(diǎn)，軌道交通已經(jīng)成為解決現(xiàn)代化大都市交通問(wèn)題不可缺少的重要途徑。我國(guó)許多大城市已經(jīng)逐漸步入了以發(fā)展軌道交通為主的城市快速交通建設(shè)期，地鐵、輕軌、城際高速列車等軌道交通已經(jīng)成為城市交通基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展的主要領(lǐng)域。但是，我國(guó)的城市軌道交通建設(shè)以政府投資為主，普遍存在著資金匱乏、建設(shè)速度緩慢、商業(yè)化經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)不足等問(wèn)題。

城市軌道交通建設(shè)是一項(xiàng)具有耗資大、建設(shè)周期長(zhǎng)、技術(shù)內(nèi)容復(fù)雜等特點(diǎn)的龐大開(kāi)發(fā)項(xiàng)目。首先，資本密集型和高昂的沉沒(méi)成本決定了軌道交通項(xiàng)目投資巨大，且線路一旦建成就難以變動(dòng)。其次，自然壟斷的特點(diǎn)決定了潛在進(jìn)入者進(jìn)入這一市場(chǎng)具有明顯的難度，從而導(dǎo)致市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性大大降低。再次，由于建設(shè)和運(yùn)營(yíng)周期較長(zhǎng)，城市經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展環(huán)境變化導(dǎo)致的客流量變化以及宏觀政策變化等經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者難以控制和獨(dú)自承擔(dān)。最后，軌道交通所提供的服務(wù)具有明顯的公益性和巨大的外部效益，承擔(dān)著對(duì)所有市民的普遍服務(wù)義務(wù)，在價(jià)格、服務(wù)對(duì)象、成本分擔(dān)等方面必須體現(xiàn)公共服務(wù)項(xiàng)目的公平性，在節(jié)約時(shí)間成本、促進(jìn)城市經(jīng)濟(jì)發(fā)展、增加社會(huì)經(jīng)濟(jì)福利等方面具有巨大的正外部效應(yīng)。正因?yàn)橐陨咸攸c(diǎn)，軌道交通建設(shè)的初期，政府需要考慮如何建立有效的投融資機(jī)制以解決建設(shè)資金問(wèn)題，并賦予企業(yè)獨(dú)占經(jīng)營(yíng)的地位，對(duì)企業(yè)進(jìn)行適當(dāng)?shù)谋Ｗo(hù)。同時(shí)，由于企業(yè)面臨著巨大風(fēng)險(xiǎn)，需要政府從資金補(bǔ)貼、客流培育、票價(jià)制度等多方面給予政策性支持。而當(dāng)線路運(yùn)營(yíng)開(kāi)始產(chǎn)生效益之時(shí)，政府又需要調(diào)整有關(guān)政策措施，完善市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，對(duì)服務(wù)水準(zhǔn)、價(jià)格等進(jìn)行嚴(yán)格的監(jiān)管，激勵(lì)企業(yè)努力提高服務(wù)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)效益。

三、城市軌道交通投融資模式的發(fā)展

（一）政府財(cái)政資金無(wú)償投入、政府經(jīng)營(yíng)的投融資模式

我國(guó)在傳統(tǒng)計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下的軌道交通投資基本上是由政府無(wú)償投入，即軌道交通全部由政府投資，經(jīng)營(yíng)上由國(guó)有企業(yè)（實(shí)際是公共部門(mén)）壟斷經(jīng)營(yíng)，依靠政府財(cái)政補(bǔ)貼來(lái)達(dá)到盈虧平衡，如北京地鐵1號(hào)線、環(huán)線、天津地鐵等全部由中央政府投資。政府對(duì)項(xiàng)目的投入主要是現(xiàn)金投入，由于資金完全由政府財(cái)政投入，投資結(jié)構(gòu)單一，政府財(cái)政面臨巨大壓力。

（二）以政府為主導(dǎo)的負(fù)債型融資模式

這種模式主要是由政府財(cái)政投入部分資金，其余資金則依托政府提供信用擔(dān)保，由地鐵企業(yè)以銀行貸款、發(fā)行債券等方式進(jìn)行債務(wù)融資。目前國(guó)內(nèi)城市軌道交通項(xiàng)目有很多采用這種模式。上海地鐵1、2號(hào)線，廣州地鐵2、3號(hào)線即采用此種模式。這種模式籌措資金操作簡(jiǎn)便，資金充足、到位快，可以大大緩解軌道交通建設(shè)投資對(duì)地方財(cái)政的壓力。但是融資成本高，巨額債務(wù)進(jìn)一步加大了企業(yè)和政府的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，盡管可以緩解政府的即期財(cái)政壓力，但是政府必須提供持續(xù)的補(bǔ)貼，以保證運(yùn)營(yíng)的順利進(jìn)行。

（三）公私合作模式即PPP模式

公私合作模式即公共部門(mén)與私人民營(yíng)機(jī)構(gòu)合作模式。中文直譯為“政府民營(yíng)合作制”，主要指政府部門(mén)與民營(yíng)機(jī)構(gòu)簽署合作伙伴關(guān)系，在合同中明確雙方的權(quán)利和義務(wù)，最終目的是共同完成某些基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的投資、建設(shè)及運(yùn)營(yíng)任務(wù)。通過(guò)這種合作形式，合作各方可以達(dá)到與預(yù)期單獨(dú)行動(dòng)相比更為有利的結(jié)果。與BOT模式不同的是，合作各方在項(xiàng)目生命周期全過(guò)程參與項(xiàng)目。因此，PPP模式是一個(gè)完整的項(xiàng)目融資的概念，并不是對(duì)項(xiàng)目全局的改頭換面，而是對(duì)項(xiàng)目生命周期過(guò)程中組織機(jī)構(gòu)的設(shè)置提出的一個(gè)新的模型。

四、建立多元化軌道交通投融資模式的建議

通過(guò)對(duì)我國(guó)投融資模式和軌道交通的運(yùn)營(yíng)狀況分析知，城市軌道交通具有“準(zhǔn)公益性”的特點(diǎn)?；谝陨戏治?，城市軌道交通建設(shè)的投融資模式不能按一般的商業(yè)性原則對(duì)其進(jìn)行管理和分析，而應(yīng)該構(gòu)建一種長(zhǎng)遠(yuǎn)的、可持續(xù)的投融資模式。

城市軌道交通建設(shè)按投資收益關(guān)系分為兩大類，一是線路建設(shè)和設(shè)備購(gòu)置安裝；二是附屬設(shè)施建設(shè)及收益。那么前者是公眾關(guān)心的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的范疇，后者屬于增值性收益?，F(xiàn)將兩者分開(kāi)考慮分別建立投融資體系，在政策保證的前提下，實(shí)現(xiàn)投融資體制、經(jīng)營(yíng)與發(fā)展的良性循環(huán)。對(duì)于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)部分，可以放開(kāi)政策。真正做到誰(shuí)投資、誰(shuí)得益，建立真正的利益返還機(jī)制，政府可以制定相應(yīng)的鼓勵(lì)和支持政策，最大限度的吸引各種來(lái)源的資金，這樣可以最大限度的減輕政府資金壓力，形成多元化的投資環(huán)境。

對(duì)于與基礎(chǔ)設(shè)施部分相關(guān)的附屬工程、附屬設(shè)施建設(shè)，可運(yùn)用招投標(biāo)的模式討論相關(guān)開(kāi)發(fā)方案，被選方案應(yīng)該做到最大限度的服務(wù)于相應(yīng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、最大程度帶動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，同時(shí)保證自身合理的利潤(rùn)空間?；谝陨戏治?，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和相關(guān)附屬設(shè)施建設(shè)分別籌資與運(yùn)營(yíng)的開(kāi)發(fā)建設(shè)模式，既避免了投融資模式單一又保證了一定的利潤(rùn)空間，如此往復(fù)可以形成一種可持續(xù)的發(fā)展模式。

五、軌道交通投融資管理模式的發(fā)展趨勢(shì)

城市軌道交通工程投資巨大，系統(tǒng)復(fù)雜，由此對(duì)投融資與管理模式提出了很高的要求。

（一）在管理模式上，目前國(guó)內(nèi)軌道交通在建城市多采用“一體化”模式，。

（二）城市軌道交通建設(shè)的高投入給地方政府帶來(lái)較大的財(cái)政壓力，單靠傳統(tǒng)的財(cái)政撥款加銀行貸款的模式越來(lái)越難以為繼。引入外部投資者，實(shí)現(xiàn)軌道交通建設(shè)多元化投資是明顯的趨勢(shì)。

（三）隨著投融資模式的變化，在軌道交通發(fā)展中，傳統(tǒng)的地方政府“大包大攬”的“大業(yè)主”模式將逐步演變?yōu)椤笆袌?chǎng)化”的“小業(yè)主”模式。如通過(guò)BT模式將建設(shè)管理具體事務(wù)剝離，通過(guò)BOT模式將建設(shè)及特許期的運(yùn)營(yíng)都交給專業(yè)公司，通過(guò)PPP模式實(shí)現(xiàn)“公私合營(yíng)”。這些新模式的引入給城市軌道交通發(fā)展帶來(lái)了資金、專業(yè)的技術(shù)及豐富的管理經(jīng)驗(yàn)，而地方政府一方面設(shè)立公司按合同等契約參與市場(chǎng)化運(yùn)作，另一方面負(fù)責(zé)對(duì)軌道交通建設(shè)、運(yùn)營(yíng)等事務(wù)的監(jiān)管。

六、“三個(gè)多元化”投融資模式創(chuàng)新

（一）投融資主體多元化是投融資模式創(chuàng)新的取向之一。投融資主體多元化是以增加資金供給為著力點(diǎn)，通過(guò)市場(chǎng)化改革，引進(jìn)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和私人資本，形成政府主體與市場(chǎng)主體共同發(fā)展的投融資體制，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益與社會(huì)效益的動(dòng)態(tài)均衡。這一政府與市場(chǎng)共生的多元復(fù)合模式，既否定了政府作為單一投融資主體的行政性壟斷模式，又否定了民營(yíng)、外資企業(yè)等市場(chǎng)主體作為單一投融資主體的以市場(chǎng)為基礎(chǔ)形成的市場(chǎng)性壟斷模式。

（二）投融資渠道多元化是投融資模式創(chuàng)新的取向之二。投融資渠道多元化是以優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)為著力點(diǎn)，通過(guò)對(duì)渠道體系的拓寬與優(yōu)化創(chuàng)新，推進(jìn)投融資渠道多元化，實(shí)現(xiàn)資金供給與資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的協(xié)調(diào)互動(dòng)。

（三）投融資方式多元化是投融資模式創(chuàng)新的取向之三。任何創(chuàng)新都是對(duì)現(xiàn)存的超越，基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域投融資方式的創(chuàng)新也是如此，需要改進(jìn)：（一）一些已經(jīng)為國(guó)內(nèi)外投融資實(shí)踐證明有效的方式未能得到推廣或引進(jìn)；（二）一些在其它領(lǐng)域證明有效的方式未能為基礎(chǔ)設(shè)施投融資所用：（三）用于滿足不同投資需求和融資需求的創(chuàng)新方式未能開(kāi)發(fā)出來(lái)。

七、投融資模式優(yōu)缺點(diǎn)分析

（一）北京市投融資模式

北京作為首都選擇以“政府籌資+銀行貸款”為主導(dǎo)的模式，該模式適合城市軌道交通建設(shè)的早期階段。此模式能夠（下轉(zhuǎn)第36頁(yè)上接第22頁(yè)）保證建設(shè)資金迅速到位，有利于城市軌道交通建設(shè)的迅速開(kāi)展，同時(shí)，由政府作為建設(shè)主導(dǎo)力量，可以很好保證城市軌道交通的公益性。

但該模式由于需要政府補(bǔ)貼運(yùn)營(yíng)虧損和還本付息，這往往使政府背上沉重的財(cái)政負(fù)擔(dān)；客觀上，為解決北京市日益嚴(yán)重的交通出行問(wèn)題，又需要加快城市軌道交通的建設(shè)，為此京投積極探索新的融資方法如BT、PPP、BOT等模式，通過(guò)吸引社會(huì)資金來(lái)參與城市軌道交通建設(shè)，從而緩解政府財(cái)政壓力。

（二）上海市投融資模式

上海市采用“市、區(qū)兩級(jí)財(cái)政+銀團(tuán)貸款”為主導(dǎo)的模式，政府作為融資主體能夠保證申通集團(tuán)具有一個(gè)較好的融資資信等級(jí)，利于資金問(wèn)題的解決，方便城市軌道交通建設(shè)的迅速展開(kāi)。同樣，上海模式下政府間接作為投融資和建設(shè)主導(dǎo)力量也能夠很好的保障城市軌道交通的公益性質(zhì)。

（三）南京市投融資模式

南京城市交通軌道剛起步不久，處于早期階段，政府通過(guò)多渠道融資和為城市軌道交通建立長(zhǎng)期穩(wěn)定現(xiàn)金流等手段來(lái)保障城市軌道交通長(zhǎng)期穩(wěn)定的現(xiàn)金投入，該模式為“多渠道政府出資+商業(yè)貸款”可以緩解政府單個(gè)部門(mén)資金壓力，保證資金的穩(wěn)定投入，從而保障城市軌道交通建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，但從根源上仍由政府買單，地鐵投入過(guò)大，長(zhǎng)此以往，財(cái)政將不堪重負(fù)。

八、把握城市軌道交通經(jīng)濟(jì)特性，構(gòu)建可持續(xù)發(fā)展投融資模式

（一）區(qū)別經(jīng)營(yíng)性與公益性在資產(chǎn)上的特點(diǎn)，構(gòu)建盈利模式。

盈利模式是投融資模式的基礎(chǔ)，企業(yè)如果有盈利的可能而且構(gòu)建了清晰可靠的盈利模式，投資決策就有了科學(xué)的效益指標(biāo)基礎(chǔ)，融資計(jì)劃就有了可實(shí)現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，投融資模式也就據(jù)以建立，實(shí)現(xiàn)自主融資，獲得可持續(xù)發(fā)展的資金保障和現(xiàn)代企業(yè)機(jī)制保障。

1.優(yōu)化地鐵建設(shè)規(guī)劃設(shè)計(jì)是構(gòu)建盈利模式的起點(diǎn)。地鐵建設(shè)規(guī)劃和設(shè)計(jì)不僅直接決定建設(shè)成本，而且直接影響客流、附屬資源商業(yè)價(jià)值和土地增值，從源頭上決定投資是否具有盈利性和盈利能力的大小。

2.提高運(yùn)營(yíng)效率是構(gòu)建盈利模式的基礎(chǔ)。提高運(yùn)營(yíng)效率包括開(kāi)源和節(jié)流兩個(gè)方面，特別要認(rèn)識(shí)到，增加客流量不僅直接提高客運(yùn)收入，而且客流量是地鐵實(shí)現(xiàn)資源開(kāi)發(fā)收入的源泉。

3.地鐵附屬資源是構(gòu)建盈利模式的重點(diǎn)。地鐵附屬資源是地鐵投資建設(shè)的衍生產(chǎn)出，邊際成本收益率極高，只需增加極少的策劃和建設(shè)成本，就能增加較多的附屬資源，產(chǎn)生很大的資源開(kāi)發(fā)收入。

（二）在產(chǎn)權(quán)理論的基礎(chǔ)上，實(shí)現(xiàn)城市軌道交通企業(yè)化運(yùn)作，真正實(shí)現(xiàn)”誰(shuí)投資誰(shuí)得益“目標(biāo)，解決因多元化融資的利益分配問(wèn)題

根據(jù)產(chǎn)權(quán)理論和“誰(shuí)投資誰(shuí)受益”原則，地鐵建設(shè)和運(yùn)營(yíng)投入的產(chǎn)出都是企業(yè)法人的投資效益，屬于企業(yè)法人的產(chǎn)權(quán)范疇。作為城軌企業(yè)的股東（如政府），擁有的是企業(yè)整體，通過(guò)股權(quán)享有股東權(quán)益。企業(yè)化運(yùn)作的方式和理念才是實(shí)現(xiàn)多元化融資成功的精髓。

具體來(lái)說(shuō)，政府與城市軌道交通企業(yè)之間的管控關(guān)系應(yīng)按照《公司法》和國(guó)有資產(chǎn)管理相關(guān)法律、法規(guī)要求，在公司治理結(jié)構(gòu)下界定、明晰雙方的權(quán)利和義務(wù)。