導(dǎo)語：如何才能寫好一篇境外投資論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

盡管已實施了上述改善措施，然而在QFII制度開創(chuàng)逾十年后，外國投資者所占的中國A股市值比重剛剛超過2.5%。①國際投資者可自由進(jìn)行投資的人民幣資產(chǎn)規(guī)?？傆?400億美元，占國際投資市場的0.2%。境外投資者在美國證券市場的投資總額占美國同期GDP的86%，這一數(shù)字在中國僅占中國GDP的4%。②考慮到中國本地證券市場已為全球第二大證券市場，③以上狀況引人思考。對于境外投資者來說，投資中國的證券市場在過去存在三大阻礙，分別為投資配額制、資本流動性問題以及資本利得所得稅模糊不清的問題。這些阻礙因素都在逐漸解決當(dāng)中。比如，針對QFII/RQFII的配額限制，2014年11月17日啟動的滬港通在目前已有配額的基礎(chǔ)上增加了3000億人民幣（480億美元），相當(dāng)于在QFII/RQFII目前可用配額的基礎(chǔ)上增加了20%的配額。市場期望滬港通在最初的配額用盡后將配額繼續(xù)提高10000億人民幣(1600億美元)，并且期望類似的投資項目可擴展至深圳證券交易所以及其他超出A股范圍的資產(chǎn)，例如，商品、債券和金融衍生品等。QFII配額管理制度只是導(dǎo)致較低的外國投資參與水平的部分原因。對資本流動性的限制（包括鎖定期和資金匯回限制）導(dǎo)致A股市場被一些全球領(lǐng)先的基準(zhǔn)指數(shù)排除在外，如MSCI指數(shù)以及FT指數(shù)。滬港通無資金鎖定期的特點預(yù)計將會緩解資本流動性問題。另外，RQFII制度針對投資“中國開放式基金”取消了鎖定期的要求，也增加了資本流動性。因此，預(yù)計將A股以及其他中國上市股票納入國際指數(shù)編制范圍的障礙將不斷減弱。金融時報預(yù)計如果中國本地證券市場全部開放，中國在新興市場指數(shù)中所占的比重將上升至37%（現(xiàn)在為19%），在亞太指數(shù)中的比重將上升至21%（現(xiàn)在為9%），并且在全球指數(shù)中的比重將上升至5%（現(xiàn)在為2%）。因此，境外投資者在中國證券市場的投資規(guī)模還有很大的發(fā)展?jié)摿?。隨著配額問題及資本流動性問題的解決，剩下最后一個需要掃除的阻礙即為資本利得所得稅問題。

二、外國投資者在中國境內(nèi)進(jìn)行組合投資的稅務(wù)影響

（一）QFII的所得稅

中國證券市場正迎來外國投資的大潮，理解并解決歷史稅務(wù)問題至關(guān)重要。外國投資者對H股和B股市場的投資在早期享受了免稅待遇。《國家稅務(wù)總局關(guān)于外商投資企業(yè)、外國企業(yè)和外籍個人取得股票（股權(quán)）轉(zhuǎn)讓收益和股息所得稅收問題的通知》（國稅發(fā)[1993]45號文，以下簡稱“45號文”）①規(guī)定在《外商投資企業(yè)和外國企業(yè)所得稅法》（2008年1月1日后被新《企業(yè)所得稅法》取代）下，外國企業(yè)取得來源于H股和B股投資取得的股息收入及處置H股和B股取得的資本利得免征企業(yè)所得稅。隨著2002年QFII項目的啟動，QFII面臨著缺少具體稅務(wù)規(guī)定指引的困境。境外投資者只能參考H股和B股相關(guān)稅務(wù)處理規(guī)定以及稅務(wù)機關(guān)的實際操作，對稅務(wù)處理方式做出大致判斷。在《國家稅務(wù)總局關(guān)于中國居民企業(yè)向QFII支付股息、紅利、利息代扣代繳企業(yè)所得稅有關(guān)問題的通知》（國稅函[2009]47號）出臺以前，當(dāng)QFII取得其A股投資股息時，地方稅務(wù)機關(guān)通常未向其或被投資方追繳股息預(yù)提稅，但有一些QFI（I以及通過其投資的公司）出于謹(jǐn)慎還是就取得的股息在會計上計提了未來有可能被稅務(wù)機關(guān)追溯的股息預(yù)提稅稅務(wù)準(zhǔn)備。對于轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得，QFII之間似乎存在普遍共識，即在沒有明確的政策情況下，資本利得預(yù)提稅應(yīng)不適用。因此，境外投資者通常不會在會計上對轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得計提預(yù)提稅準(zhǔn)備金。根據(jù)2008年1月1日實施的《企業(yè)所得稅法》，國稅函[2009]47號文廢除了45號文對H股和B股股利及資本利得免征預(yù)提稅的規(guī)定，同時開始針對股息征收10%的預(yù)提稅，要求A股、H股和B股被投資方在支付投資者的股息時進(jìn)行代扣代繳。但是，針對QFII處置上市公司買入賣出的流通股產(chǎn)生的資本利得，法規(guī)上一直沒有明確要求征收預(yù)提稅。很多投資A股的QFII堅持認(rèn)為資本利得預(yù)提稅不應(yīng)適用，在會計上也沒有計提稅務(wù)準(zhǔn)備。然而，2010年中國稅務(wù)機關(guān)對雷曼兄弟在華QFII資產(chǎn)清盤的稅務(wù)處理引起了一次翻天覆地的變化。從歷史的角度來看，QFII一般會在A股市場循環(huán)使用人民幣配額。它們從市場取出任何轉(zhuǎn)讓A股的收入，往往是重新投資于更多A股，而不是選擇匯出境外，以避免浪費獲批的投資配額。從理論上講，資本利得預(yù)提稅產(chǎn)生時點發(fā)生在轉(zhuǎn)讓A股實現(xiàn)利得時，但實踐操作中稅務(wù)機關(guān)通常在投資者要求匯出處置所得時要求征收預(yù)提稅。由于一直未有QFII要求匯出轉(zhuǎn)讓A股的所得，相關(guān)的預(yù)提稅問題一直未引起稅務(wù)機關(guān)的注意。雷曼兄弟資產(chǎn)在清算其剩余QFII資產(chǎn)并申請清算所得匯出時，北京稅務(wù)機關(guān)針對其資本利得征收了10%的預(yù)提稅。這個案例為所有QFII投資者敲響了警鐘。2014年10月31日,財政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會了79號文，規(guī)定從2014年11月17日起，對QFII、RQFII取得來源于中國境內(nèi)的股票等權(quán)益性投資資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得，暫免征收企業(yè)所得稅。在2014年11月17日之前QFII和RQFII取得的上述所得應(yīng)依法征收企業(yè)所得稅。

（二）稅收協(xié)定豁免的復(fù)雜性

79號文明確了QFII/RQFII對于2014年11月17日之前轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生資本利得需要繳納所得稅。有鑒于此，QFII/RQFII（及通過QFII投資A股和其他中國證券市場的投資者）需要考慮這些需要納稅的資本利得是否能適用相關(guān)的稅收協(xié)定。在QFII/RQFII的所在稅區(qū)與中國的稅收協(xié)定確實規(guī)定了資本利得來源國不征稅的情況下，QFII/RQFII申請資本利得所得稅的稅收協(xié)定待遇有三個關(guān)鍵技術(shù)問題需要確定，即該QFII/RQFII是否為：1.稅收協(xié)定定義的“人”；2.稅收協(xié)定國或稅區(qū)的稅收居民；3.處置A股的實際轉(zhuǎn)讓人。中國與不同國家簽訂的稅收協(xié)定在股權(quán)轉(zhuǎn)讓中資本利得預(yù)提稅的待遇上有不同的規(guī)定。最近失效的中國與英國的舊稅收協(xié)定（1984年）和中國與荷蘭的舊稅收協(xié)定對轉(zhuǎn)讓股權(quán)產(chǎn)生的資本利得不提供協(xié)定優(yōu)惠待遇，但中國與愛爾蘭的稅收協(xié)定（2000年）對來源于轉(zhuǎn)讓所有非不動產(chǎn)密集型的中國企業(yè)股權(quán)（其直接或間接來源于中國不動產(chǎn)的價值占該股份價值的比例不超過50%）取得的資本利得免征中國預(yù)提稅。目前，多數(shù)中國稅收協(xié)定規(guī)定：中國對來自協(xié)定國的非居民企業(yè)轉(zhuǎn)讓其持有非不動產(chǎn)密集型中國公司股權(quán)且在轉(zhuǎn)讓日前12個月期間內(nèi)直接或間接持有中國公司股權(quán)比例低于25%的，免征預(yù)提所得稅。按照現(xiàn)行的規(guī)定，一家QFII/RQFII擁有的任一中國公司股份比例不得超過10%，因此，只要被投資的中國公司是非不動產(chǎn)密集型企業(yè)，很多稅收協(xié)定都有可能會豁免QFII/RQFII所面臨的資本利得所得稅。雖然QFII/RQFII認(rèn)為作為法人滿足協(xié)定對于“人”的定義條件和“稅收居民”條件（即從在締約國注冊或?qū)嶋H管理機構(gòu)位于締約國的角度，需要繳納締約國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)所得稅）不存在問題，但其在是否滿足“實際轉(zhuǎn)讓人”條件上仍存在不確定性。QFII/RQFII作為A股市場股票法律意義上的持有人，根據(jù)中國稅法應(yīng)就來源于處置取得的資本利得繳納預(yù)提稅。然而在QFII/RQFII大量參與的“交易”里，QFII/RQFII并不符合“實際轉(zhuǎn)讓人”條件。這是因為QFII/RQFII在交易中僅僅是代表其客戶進(jìn)行投資，其所代持的股份不包括在其本身的資產(chǎn)負(fù)債表之內(nèi)，轉(zhuǎn)讓A股產(chǎn)生的資本利得亦不會算作QFII/RQFII本身的收入。真正的轉(zhuǎn)讓人是接受QFII/RQFII的境外投資者。中國稅法及實務(wù)沒有明確申請享受與資本利得相關(guān)的協(xié)定待遇時，在什么情況下稅務(wù)機關(guān)必須看穿一個外國交易實體。《國家稅務(wù)總局關(guān)于認(rèn)定稅收協(xié)定中“受益所有人”的公告》（國家稅務(wù)總局公告2012年第30號）和《國家稅務(wù)總局關(guān)于委托投資情況下認(rèn)定受益所有人問題的公告》（國家稅務(wù)總局公告2014年第24號）規(guī)定了在某些情況下對來源于中國境內(nèi)的所得申請享受協(xié)定待遇時可看穿外國實體，這一規(guī)定僅適用于對股息、利息和特許權(quán)使用費申請協(xié)定待遇。

（三）新的稅務(wù)指引

根據(jù)2014年11月14日的《財政部國家稅務(wù)總局證監(jiān)會關(guān)于滬港股票市場交易互聯(lián)互通機制試點有關(guān)稅收政策的通知》（財稅[2014]81號），境外投資者自2014年11月17日起通過滬港通投資A股取得的轉(zhuǎn)讓所得暫免征收企業(yè)所得稅和營業(yè)稅。這一政策自以來受到投資界一致歡迎。79號文對QFII/RQFII在2014年11月17日之后轉(zhuǎn)讓A股（和其他權(quán)益投資）產(chǎn)生的所得暫免征收企業(yè)所得稅，這一點上保持了和81號文的一致性。在79號文公布之后不久，大多數(shù)的QFII和通過他們投資的基金對外宣布，將沖銷之前在會計上針對尚未實現(xiàn)的資本利得而計提的中國企業(yè)所得稅稅款準(zhǔn)備。然而，79號文也規(guī)定：QFII/RQFII在2014年11月17日之前已經(jīng)實現(xiàn)的來源于中國境內(nèi)的股票轉(zhuǎn)讓所得，應(yīng)根據(jù)《企業(yè)所得稅法》的規(guī)定，征收企業(yè)所得稅。據(jù)了解,稅務(wù)機關(guān)將在未來數(shù)月內(nèi)向QFII出具繳稅事項通知書。根據(jù)通知書，QFII將需對所有2014年11月17日以前權(quán)益性資產(chǎn)處置所得應(yīng)征收的預(yù)提稅進(jìn)行一次性的申報和補繳。每個QFII/RQFII將需準(zhǔn)備一份特殊目的審計報告，并提交給其托管銀行的當(dāng)?shù)刂鞴芏悇?wù)機關(guān)。該報告需逐筆披露自投資設(shè)立至2014年11月17日期間處置投資所得的總金額。截至目前，圍繞著如何確定QFII/RQFII投資所得的遺留稅負(fù)，一系列具體的實施問題尚待稅務(wù)機關(guān)進(jìn)一步明確解決。主要的問題如下：1.計算A股所得計稅基礎(chǔ)的方法（加權(quán)平均還是先進(jìn)先出）。當(dāng)QFII/RQFII在不同的時間以不同的價格買進(jìn)A股時，把賣掉的股票與之前買進(jìn)的某一特定批次的股票一一對應(yīng)起來從管理來說難度很大，因此需要更便捷的計算方式。2.計算應(yīng)納稅所得額時是否允許盈虧互抵。當(dāng)QFII/RQFII處置一些股票時實現(xiàn)盈利，處置另一些股票出現(xiàn)損失時，計算應(yīng)稅所得是否允許以盈利和損失相抵，還是忽視掉產(chǎn)生虧損的轉(zhuǎn)讓交易。3.征收歷史稅負(fù)的追溯期限。雖然追溯到2002年（QFII的推出時間）在技術(shù)上是可行的，但最終計算歷史稅負(fù)時間還應(yīng)統(tǒng)籌考慮。4.滯納金的征收。雖然技術(shù)上稅務(wù)機關(guān)對于未清算的歷史稅負(fù)可以征收滯納金，但是以前針對QFII在轉(zhuǎn)讓A股是否征稅上沒有明確法規(guī)，在實務(wù)操作上地方稅務(wù)機關(guān)以前也未明確要求征稅，因此納稅人將有可能在滯納金方面向稅務(wù)機關(guān)進(jìn)行申訴。行政罰款不應(yīng)發(fā)生。5.稅收協(xié)定優(yōu)惠。我們的理解是，稅務(wù)機關(guān)把QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇的申請人具有可行性。鑒于所有的QFII/RQFII將會在短期收到繳稅事項通知書，我們建議納稅人應(yīng)從以下方面做好準(zhǔn)備：1.應(yīng)就特殊目的審計報告的披露程度/格式及內(nèi)容與主管稅務(wù)機關(guān)達(dá)成共識。2.在規(guī)定的時間內(nèi)，對處置交易的細(xì)節(jié)進(jìn)行摘錄并匯集整理，同時為加快與稅務(wù)機關(guān)協(xié)商的進(jìn)度，應(yīng)準(zhǔn)備不同方案下的稅款的計算（例如：總額還是扣減損失后的凈額，評估的追溯補稅的年限，先進(jìn)先出還是加權(quán)平均確定稅基，是否申請稅收協(xié)定待遇）。3.評估QFII/RQFII作為稅收協(xié)定待遇申請人可以享受的稅收協(xié)定待遇，確保已滿足享受具體協(xié)定待遇的資格要求，并準(zhǔn)備所需表格及相關(guān)支持文件。4.若QFII/RQFII所在稅區(qū)與中國沒有適用的稅收協(xié)定待遇，考慮與相關(guān)政府機關(guān)進(jìn)行協(xié)商，看看相關(guān)稅務(wù)機關(guān)是否愿意在“交易”的情況下，按照“實質(zhì)重于形式”的原則，通過“看穿”QFII/RQFII，接受其按照被的實際投資者所在國的稅收協(xié)定待遇進(jìn)行申請。5.與稅務(wù)機關(guān)協(xié)商，確保不征或少征稅收滯納金。6.將最終稅負(fù)分配至QFII/RQFII所的客戶。解決上述遺留稅務(wù)風(fēng)險將使QFII/RQFII清除歷史問題重新開始，并為未來的經(jīng)營與擴張打下良好的基石。

（四）未來的挑戰(zhàn)

79號文和81號文僅規(guī)定了“暫時”的免稅，并且未明確免征期限。另外，其他稅收法律法規(guī)也并未對“暫時”免稅的期限做出明確規(guī)定。根據(jù)以前廢止“暫時”免稅規(guī)定的經(jīng)驗，79號文規(guī)定“暫時免稅”一旦停止，只會影響未來的稅負(fù)，而不會追溯過往。盡管如此，為進(jìn)一步整合中國與外國資本市場促進(jìn)人民幣國際化，作為滬港通和QFII/RQFII項目的總體目標(biāo)，我們建議國家稅務(wù)總局應(yīng)在某一時點確認(rèn)免稅規(guī)定的永久性。此外，資本總額已達(dá)到5.5萬億美元成為世界第三的中國債券市場，其不斷增長的收益已吸引了大量投資于中國市場的交易所買賣基金，若79號文的免稅規(guī)定可明確同樣適用于債券，將會受到投資者的普遍歡迎。目前尚無中國稅務(wù)機關(guān)就外國投資者出售債券（政府債券或公司債券）主動征收預(yù)提稅的報道，由于海外投資中國債券的稅務(wù)規(guī)定并不清楚，明確的文件出臺將會對推動外資進(jìn)入債權(quán)市場起到積極作用。

三、展望未來

篇2

一、重點發(fā)展具有比較優(yōu)勢的制造業(yè)投資

制造業(yè)是當(dāng)代國際直接投資的首要行業(yè)。這個行業(yè)門類眾多，輻射面廣，對經(jīng)濟發(fā)展關(guān)系重大，并且擁有很大的市場需求量，因而受到國際投資者的高度重視。對于我國而言，將制造業(yè)列為境外投資重點行業(yè)具有特殊重要的意義。首先，我國經(jīng)過幾十年的建設(shè)和發(fā)展，制造業(yè)生產(chǎn)規(guī)模已很可觀，其技術(shù)水平和產(chǎn)品質(zhì)量顯著提高，在國際市場上具有一定的競爭能力；其次，我國制造業(yè)擁有大量成熟的、標(biāo)準(zhǔn)化的適用技術(shù)，符合發(fā)展中國家小規(guī)模、低成本的生產(chǎn)需要，將其用于境外投資不僅容易找到立足點，而且能帶動本國技術(shù)設(shè)備、原材料和零部件的出口，充分發(fā)揮我國在技術(shù)方面的相對優(yōu)勢，獲得比較經(jīng)濟利益；再次，目前國際上對勞動密集型的加工制造業(yè)產(chǎn)品的進(jìn)口限制日趨嚴(yán)格，依靠擴大出口來發(fā)揮我國制造業(yè)的生產(chǎn)潛力有很大難度，而通過境外直接投資方式在國外實現(xiàn)就地生產(chǎn)和銷售，有利于繞過國際貿(mào)易和關(guān)稅壁壘，擴大在東道國的市場占有率。此外，我國制造業(yè)中某些產(chǎn)品的生產(chǎn)能力已經(jīng)過剩，并已出現(xiàn)不同程度的生產(chǎn)滑坡，通過境外投資將其轉(zhuǎn)移到國外，既可使富余的生產(chǎn)能力得到充分利用，延長這些產(chǎn)品的生命周期，又有利于國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)向高級化方向發(fā)展。然而，目前我國制造業(yè)的境外投資不僅規(guī)模偏小，而且層次偏低，主要集中于技術(shù)簡單的初級加工制造行業(yè)，這與我國制造業(yè)在國民經(jīng)濟中的產(chǎn)業(yè)地位和龐大的經(jīng)濟技術(shù)實力很不相稱。因此，國家應(yīng)該采取有力措施，對制造業(yè)的境外投資進(jìn)行重點扶持和政策引導(dǎo)。尤其是在機械加工、輕工紡織、化學(xué)工業(yè)、家用電器等制造業(yè)領(lǐng)域，我們應(yīng)該充分發(fā)揮技術(shù)上的相對優(yōu)勢，擴大其對外投資規(guī)模，并逐步由勞動密集型產(chǎn)業(yè)為主向資本和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)為主過渡。以家用電器為例，目前我國電視機、電冰箱、洗衣機、電風(fēng)扇等產(chǎn)品制造技術(shù)已進(jìn)入成熟期，其在國內(nèi)的市場已趨飽和甚至生產(chǎn)能力過剩，亟須拓展國外銷售渠道。然而，由于這些產(chǎn)品直接出口受到其他主要出口國（主要是新興工業(yè)化國家）的供給競爭和進(jìn)口國貿(mào)易壁壘的雙重限制而不易發(fā)展。在這種情況下，積極利用境外直接投資方式就成為這些富余的生產(chǎn)能力謀求實現(xiàn)的最佳形式。當(dāng)代國際投資經(jīng)驗表明，這類投資不僅能獲得廣闊的國際發(fā)展空間，而且也有利于獲得較高的投資效益。

二、有選擇地投資于進(jìn)口替代型的資源開發(fā)業(yè)

資源開發(fā)業(yè)投資是用于上游部門的投資，故又稱為前向垂直性投資，其目的在于生產(chǎn)和輸入那些國內(nèi)人均占有量不足的資源，從而替代該資源的進(jìn)口貿(mào)易。任何一國或地區(qū)在經(jīng)濟發(fā)展過程中都會不同程度地遇到資源約束的問題。當(dāng)一國或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需的資源發(fā)生短缺，或由于數(shù)量、質(zhì)量、成本等方面的原因?qū)е聡鴥?nèi)不能保證供給，而進(jìn)口資源又在成本及穩(wěn)定供應(yīng)等方面受到限制時，在資源所在地直接投資辦企業(yè)就成為彌補資源缺口的必然選擇。我國在實現(xiàn)現(xiàn)代化的過程中，某些資源短缺將在一個較長時期內(nèi)制約整個經(jīng)濟的增長。單純著眼于國內(nèi)，這些資源的供求矛盾將難以解決；而大量進(jìn)口又面臨外匯緊缺、國外供給渠道不穩(wěn)定以及市場價格波動幅度大等問題。因此，通過境外直接投資方式，開發(fā)我國急需的資源就成為現(xiàn)實的出路之—。

根據(jù)我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展需要以及境外開發(fā)的可能性，今后應(yīng)將境外資源開發(fā)的投資重點放在以下幾方面：一是采礦業(yè)。我國礦產(chǎn)資源總儲量固然較大，但許多礦種的品位較低。在我國已探明儲量的鐵礦資源中，貧礦高達(dá)95%以上，平均含鐵率僅為30%，加上交通和開采條件的限制，難以滿足國內(nèi)生產(chǎn)的需要。與此同時，國際市場鐵礦資源卻相當(dāng)豐富，供過于求，利用直接投資開發(fā)國外鐵礦資源不僅是可行的，而且是經(jīng)濟、合理的。二是石油業(yè)。我國石油資源比較匱乏，人均石油可采儲量僅為世界平均水平的1/9，而我國在石油勘探開發(fā)方面已形成了較強的技術(shù)能力。發(fā)揮這種能力優(yōu)勢，在境外投資開采石油，既可以滿足國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展需要，又能為我國經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展保留較多的不可再生資源。三是林業(yè)。在過去一段時期內(nèi)，我國林木資源受到了過度的開采和破壞，使本來就不豐富的林木資源進(jìn)一步銳減，現(xiàn)有人均林木蓄積量僅相當(dāng)于世界平均水平的1/6。為了彌補國內(nèi)林木資源的不足，很有必要增加這方面的境外投資。值得注意的是，資源開發(fā)型項目所需投資額大，投資回收期長，受地理位置的限制較大，一旦東道國政治和經(jīng)濟形勢發(fā)生重大變化，投資不易轉(zhuǎn)移，因此對這類投資項目應(yīng)加強可行性研究和投資風(fēng)險預(yù)測，同時要有雄厚的資金和政治上的保證。

三、適當(dāng)擴大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模

所謂高新技術(shù)是指以微電子技術(shù)為代表的一個新興技術(shù)群，包括信息技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程技術(shù)、海洋開發(fā)技術(shù)、新材料和新能源技術(shù)等。目前，這些高新技術(shù)正在呈現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化趨勢，在發(fā)達(dá)國家逐步成為支柱產(chǎn)業(yè)。為了在世界高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)競爭中占據(jù)有利地位，一些國家紛紛向技術(shù)先進(jìn)的國家投資，在那里新建高新技術(shù)子公司或收購兼并當(dāng)?shù)氐母呒夹g(shù)公司，借以進(jìn)行科研開發(fā)和引進(jìn)新技術(shù)、新工藝以及新產(chǎn)品設(shè)計，實現(xiàn)高新技術(shù)的輸入和回流，促進(jìn)國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化。

我國目前對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資雖然已經(jīng)起步，但投資規(guī)模明顯偏小，對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的帶動作用不大。為了提高我國境外投資的技術(shù)水平和層次，很有必要擴大對高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資規(guī)模。首先，我國已有較強的高新科技研究開發(fā)能力，在微電子技術(shù)、宇航技術(shù)、生物工程、超導(dǎo)研究等領(lǐng)域具有一定優(yōu)勢，我們應(yīng)該充分利用這種優(yōu)勢，發(fā)展境外投資；其次，目前在國際市場上高新技術(shù)產(chǎn)品很暢銷，其附加值也相當(dāng)高，對該領(lǐng)域投資不僅有利于獲得豐厚的收益，而且能提高我國產(chǎn)品在國際市場上的占有率，這符合我國境外投資的戰(zhàn)略目標(biāo)；再次，發(fā)展高新技術(shù)領(lǐng)域的境外投資，能打破國外競爭對手的技術(shù)封鎖和壟斷，獲得一般的技術(shù)貿(mào)易、技術(shù)轉(zhuǎn)讓許可協(xié)議及其他方式得不到的高級技術(shù)和最新科技信息，從而加快我國科技發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級的進(jìn)程。

考慮到我國目前的情況，可以將高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的境外投資大體分為兩類：一類以技術(shù)回流為主要目的，即針對高科技發(fā)達(dá)的東道國進(jìn)行直接投資，舉辦合資合作企業(yè)和參與科技聯(lián)合開發(fā)等，從中學(xué)習(xí)和吸取對方的先進(jìn)技術(shù)，然后將技術(shù)傳輸回國內(nèi)運用；另一類以擴大國際市場份額為目的，即在國外組建高科技產(chǎn)品開發(fā)和經(jīng)營公司，就地生產(chǎn)和銷售，或者將開發(fā)的新產(chǎn)品交給國內(nèi)企業(yè)生產(chǎn)，然后再將產(chǎn)品銷往國際市場。

四、逐步提高對金融保險等服務(wù)業(yè)的投資比重

最近十多年來，國際直接投資流向的一個顯著變化是：用于金融、保險、房地產(chǎn)、咨詢和旅游等服務(wù)業(yè)的投資額大幅度增長。據(jù)聯(lián)合國跨國公司中心統(tǒng)計，20世紀(jì)70年代初的世界直接投資存量總額中，服務(wù)業(yè)約占25%，到80年代中期這一比例接近40%，到90年代初期已提高到50%左右。迄今為止，用于服務(wù)業(yè)的海外直接投資仍呈現(xiàn)增長趨勢。國際服務(wù)業(yè)領(lǐng)域投資之所以迅速發(fā)展，根本原因在于隨著國際化大生產(chǎn)的發(fā)展，國際分工日趨精細(xì)，要求把為生產(chǎn)和管理服務(wù)的若干職能分離出來，實行專業(yè)化。而服務(wù)業(yè)跨國公司的發(fā)展，反過來又方便了資金的融通，加速了信息和商品的流通，有利于生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量的改進(jìn)和提高，也有利于產(chǎn)品、人員和技術(shù)的國際交流，從而大大促進(jìn)生產(chǎn)資本的國際化。從東道國來看，在第一、二產(chǎn)業(yè)發(fā)展到相當(dāng)程度后，會對服務(wù)業(yè)發(fā)展提出更高的要求，必須盡快增加這部分項目和設(shè)施，提高金融服務(wù)、咨詢服務(wù)和旅游服務(wù)的效率，因此一些國家、特別是發(fā)達(dá)國家先后取消了對金融保險等服務(wù)業(yè)領(lǐng)域外國投資的限制，這也促進(jìn)了服務(wù)業(yè)國際投資額的增長。

在我國非貿(mào)易性境外投資中，目前服務(wù)業(yè)投資所占比重僅為19%，這一偏低的比例與國際投資發(fā)展潮流不相吻合，因而需要逐步提高對服務(wù)業(yè)的投資比重。與第一、二產(chǎn)業(yè)相比，服務(wù)業(yè)投資風(fēng)險較小，投資回收期較短，而且資金有機構(gòu)成較低，勞動力容量較大，發(fā)展服務(wù)業(yè)的境外投資適合我國現(xiàn)實情況。同時，只有加快對服務(wù)業(yè)的境外投資，才能配合其他行業(yè)的投資，增強我國境外投資企業(yè)的綜合競爭實力。根據(jù)國際經(jīng)驗和我國特點，目前應(yīng)大力對外開拓發(fā)展的行業(yè)有：一是金融保險業(yè)。它有利于我們在國際上融通資金，增加境外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)的資金來源，防范和化解境外投資風(fēng)險，對我國境外企業(yè)的成長發(fā)展起到重大的支撐作用；二是建筑承包業(yè)。它是建立在人力資本輸出基礎(chǔ)上的，既能充分利用我國豐富的人力資源，緩解國內(nèi)的就業(yè)壓力，又能帶動國內(nèi)設(shè)備和材料的出口，獲得更多的外匯收入；三是交通運輸、醫(yī)療保健、餐飲服務(wù)業(yè)。在這些行業(yè)領(lǐng)域，我國不少企業(yè)已擁有一定的境外投資經(jīng)驗。其中遠(yuǎn)洋運輸已在不少地區(qū)取得了較為鞏固的市場地位，以我國傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)技術(shù)為主要手段的醫(yī)療保健服務(wù)業(yè)也受到不少地區(qū)居民的歡迎，而具有中國特色的餐飲服務(wù)業(yè)則幾乎在世界各地都已扎下了根。因此，繼續(xù)向有關(guān)國家的這類市場發(fā)展，是有深厚基礎(chǔ)和較大潛力的。

在制定我國境外投資的行業(yè)戰(zhàn)略時，不僅應(yīng)考慮各行業(yè)本身的特點及其發(fā)展程度，而且應(yīng)該與投資區(qū)位戰(zhàn)略結(jié)合起來考察。由于各國經(jīng)濟發(fā)展水平、自然資源條件、技術(shù)層次與特點、外資政策與法規(guī)均有不同程度的差異，因此我國境外投資行業(yè)選擇的重點亦應(yīng)有所不同。一般而言，對發(fā)展中國家的投資行業(yè)選擇應(yīng)以制造業(yè)為主，向其提供適用技術(shù)，這對雙方均有利。與此同時，注重開發(fā)這些國家豐富的自然資源，以彌補我國人均資源的不足。有些發(fā)展中國家（如中東國家）具有廣闊的海外工程承包市場，我們可因地制宜地發(fā)展勞務(wù)輸出型的建筑承包活動。在發(fā)達(dá)國家，我國投資行業(yè)選擇應(yīng)以高科技產(chǎn)業(yè)為主，旨在獲取其先進(jìn)技術(shù)，實現(xiàn)技術(shù)回流，而利潤目標(biāo)退居其次。我們還應(yīng)積極發(fā)展金融保險等服務(wù)業(yè)投資，以便利用發(fā)達(dá)國家廣闊的市場和雄厚的資金。此外，在獨聯(lián)體和東歐國家進(jìn)行投資，可以選擇的主要行業(yè)有資源開發(fā)和消費品行業(yè)等。尤其是俄羅斯擁有豐富的自然資源，但缺少開發(fā)資金和技術(shù)，而我國的資源開發(fā)技術(shù)已達(dá)到一定的水平，完全有能力與其共同開發(fā)當(dāng)?shù)刈匀毁Y源。至于消費品行業(yè)，目前正是這些國家的“瓶頸”環(huán)節(jié)，產(chǎn)品嚴(yán)重短缺，這為我國企業(yè)在該行業(yè)投資提供了難得的機遇。

以上是就我國現(xiàn)階段境外投資行業(yè)的總體戰(zhàn)略而論的，隨著時間的推移和情況的變化，境外投資行業(yè)戰(zhàn)略亦應(yīng)適時加以調(diào)整與完善。我們應(yīng)把境外投資行業(yè)選擇戰(zhàn)略與國內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策的制定緊密結(jié)合起來，使境外投資的行業(yè)選擇成為國家產(chǎn)業(yè)政策的重要組成部分，并及時制定和頒布《境外投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》，以便加強對境外投資活動的政策導(dǎo)向與宏觀調(diào)控，使境外投資與國內(nèi)投資形成一個有機的整體，相互補充，相互促進(jìn)。為了確保境外投資行業(yè)戰(zhàn)略的有效落實，國家應(yīng)結(jié)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的實際情況，對鼓勵發(fā)展的境外投資項目在稅收、外匯、信貸等方面予以扶持，允許其按國際慣例在境外以靈活的方式籌集資金，為其創(chuàng)造相對寬松的投資環(huán)境。同時應(yīng)建立健全各類行業(yè)協(xié)調(diào)和咨詢組織，對屬于同一行業(yè)內(nèi)的境外投資進(jìn)行統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，避免投資分散和內(nèi)部過度競爭，以便從宏觀和微觀兩個方面提高我國境外投資的經(jīng)濟效益。

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篇3

[關(guān)鍵詞]WTO規(guī)則；外商投資；軟環(huán)境；

[Abstract]Throughtheanalysisoftheelementswhichattractforeigninvestment,thearticlerecognizesthatinthisareatoomanyelementsarenotinconformitywiththeWTOrules.Theauthorpointsoutfourdrawbacksoftheelementsofthesoftenvironmentforforeigninvestment.

[Keywords]WTOrules;foreigninvestment;softenvironment

外商直接投資在八十年代基本上是以港臺資本小額投入為特征，項目多為粗加工工業(yè)，技術(shù)含量低。九十年代中期以來，我國在引進(jìn)外資特別是外商直接投資領(lǐng)域取得了長足的進(jìn)步，表現(xiàn)為投資規(guī)模與質(zhì)量大幅度提高，我國多次成為年度世界第二大外商投資國，外資項目的平均投資規(guī)模、技術(shù)含量也逐年提高，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)趨于合理。世界500強企業(yè)有近半數(shù)在我國進(jìn)行了投資，標(biāo)志著我國正在從區(qū)域性投資市場轉(zhuǎn)化為世界性投資市場。但這些成績?nèi)〉糜衅錃v史性原因，也有必然性原因，不能說明外商投資軟環(huán)境已盡善盡美。而事實上，正是由于在外商直接投資領(lǐng)域存在著大量與WTO規(guī)則不相符之處，外商直接投資軟環(huán)境存在嚴(yán)重缺陷，才導(dǎo)致了外商平均投資規(guī)模偏小，大中型跨國公司對華投資處于試探性、風(fēng)險性投入階段。在華外資總規(guī)模與我國巨大的潛在市場容量、豐富而低成本的人力資源、低廉的土地價格及各種政策優(yōu)惠條件均極不相符。如果扣除因文化因素而進(jìn)入大陸的海外華人資本，因區(qū)位因素而進(jìn)入的鄰國（區(qū)）資本，因回避高關(guān)稅等貿(mào)易壁壘而轉(zhuǎn)移至大陸的生產(chǎn)性資本及為占領(lǐng)我國市場、不顧短期效益的投資外，真正意義的由于投資軟環(huán)境優(yōu)越而進(jìn)入大陸的國際自由流動資本是少而又少。在當(dāng)今跨國公司成為世界直接投資主體、國際資本流動規(guī)模日益增加的時代，我們吸引外資的工作勢必在軟環(huán)境中存在一些根本性缺陷，才會導(dǎo)致外資沒有大規(guī)模全方位進(jìn)入我國。這些根本性的缺陷包括：

1．缺乏必要的財產(chǎn)保護(hù)

外商投資，意味著將資產(chǎn)長期置于我國境內(nèi)。這些資產(chǎn)的安全是否能得到長期保證，是外商投資前首先要考慮的問題。

（1）法律問題

按照國際慣例，進(jìn)入我國的外方投資者的財產(chǎn)保護(hù)主要依賴于中國法律，其次才是靠政府權(quán)力。而我國法律在財產(chǎn)保護(hù)上存在不完備之處，我國憲法沒有規(guī)定私人財產(chǎn)保護(hù)程度，沒有禁止政府對私人財產(chǎn)進(jìn)行征收或國有化。一些法規(guī)如土地法、規(guī)劃法、水利法等多部法律認(rèn)定政府對私人財產(chǎn)有處置權(quán)，且政府補償標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)重低于市場價值，甚至不予補償。因此，從法律角度講，投資方不僅在知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)保護(hù)上存在不安全性，甚至有形資產(chǎn)如房地產(chǎn)、機器設(shè)備等也缺乏有效保護(hù)。

事實上，中國各級政府積極保護(hù)投資者的財產(chǎn)，并不存在以國有化名義進(jìn)行的政府征收，必要的財產(chǎn)征收如修建水利設(shè)施和交通設(shè)施而進(jìn)行的財產(chǎn)征收數(shù)量極其有限，且政府均給予合理的補償。但由于依靠政府權(quán)力進(jìn)行財產(chǎn)保護(hù)在投資者看來缺乏長期性和可靠性，因此只有建立完善的財產(chǎn)保護(hù)的法律才能解除外商投資的后顧之憂。

（2）政府權(quán)力問題

政府權(quán)力過大且缺乏有效監(jiān)督也構(gòu)成了對投資者的財產(chǎn)保護(hù)的潛在威脅。我國各級政府擁有政府較多的經(jīng)濟權(quán)力，同時政府名義上又擁有眾多國有企業(yè)。因此，理論上說，政府有犧牲私人投資保護(hù)國有企業(yè)的傾向。更何況我國已建立起國有企業(yè)為主體的經(jīng)濟基礎(chǔ)，外商投資者與政府合作，共同經(jīng)營改造國有企業(yè)，既易受到政府扶持，又可避免在基礎(chǔ)工作上的投資，是外資進(jìn)入中國的捷徑?？墒呛献麟p方一旦發(fā)生財產(chǎn)糾紛，擁有一定的糾紛處置權(quán)的政府處于強勢地位，使外方感到不公平和財產(chǎn)缺乏安全感。盡管事實上由于國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)虛置，各級政府并不真正代表國有企業(yè)利益，因此，一般也不存在政府利用

特權(quán)替國有企業(yè)謀奪外方投資者資產(chǎn)的可能性，但這種危險性的存在，在一定程度上阻礙了外商對華投資。

（3）無形資產(chǎn)的保護(hù)問題

如果說，來自法律與政府權(quán)力上的對外資有形資產(chǎn)安全威脅只是潛在性的和理論上的，那么在我國外資無形資產(chǎn)受到損害則可能是現(xiàn)實的。其主要原因在于：

首先，民眾對無形資產(chǎn)認(rèn)可程度較低，除商標(biāo)與專利外對軟件版權(quán)、地理標(biāo)志權(quán)，外觀設(shè)計權(quán)、商業(yè)機密權(quán)等權(quán)利的保護(hù)缺乏深入認(rèn)識，不主動保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)，認(rèn)可各種侵權(quán)邊緣行為，對侵犯知識產(chǎn)權(quán)采取寬容態(tài)度。這是外資企業(yè)無形資產(chǎn)安全得不到保護(hù)的基本原因。其次我國企業(yè)多為中小企業(yè)，規(guī)模小，設(shè)立時間短，缺乏品牌，也缺少創(chuàng)新能力。因此仿制與再開發(fā)是其生存與發(fā)展的主要途徑，在不同程度上存在侵犯產(chǎn)權(quán)的問題，使輕微的侵權(quán)成為普遍性問題；第三無論是在立法上還是在執(zhí)法中，均存在觀念上的偏差，認(rèn)為在我國保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)的義務(wù)遠(yuǎn)大于利益，因此存在被動性和地方保護(hù)主義。

無形資產(chǎn)保護(hù)是一個體系，不僅包括法律條款和制度上的措施，更包括觀念上的贊同和行為的主動性。只有建立起有效的無形資產(chǎn)保護(hù)體系，外商才會將一流的技術(shù)引入我國。

2．過度的行政干預(yù)

外商能否按自己的意愿自由經(jīng)營其投資項目，是外商選擇投資地點時所要認(rèn)真考慮的。在我國，受計劃經(jīng)濟模式和國有經(jīng)濟體制雙重影響，各級政府習(xí)慣于對經(jīng)濟活動進(jìn)行直接干預(yù)。在外商投資領(lǐng)域，政府也制定了一系列的管理制度。這些管理制度中的某些部分與市場經(jīng)濟原則和國際慣例有一定的差別，構(gòu)成對外商自由經(jīng)營權(quán)的威脅。政府的過度行政干預(yù)主要有：

（1）外資企業(yè)設(shè)置主管部門，進(jìn)行層層審批。

在我國，外資企業(yè)特別是中外合資企業(yè)擁有隸屬關(guān)系的行政管理門。根據(jù)《外資企業(yè)法》、《中外合資經(jīng)營企業(yè)法》及《中外合作經(jīng)營企業(yè)法》等有關(guān)法律，外商投資企業(yè)進(jìn)行企業(yè)設(shè)立、企業(yè)終止、企業(yè)變更章程與合資和合同等重要經(jīng)濟行為時必須報請對外貿(mào)易經(jīng)濟合作部及其指定的機構(gòu)審批，由此，類似于國有企業(yè)，外資企業(yè)有了事實上的業(yè)務(wù)主管部門。而在一些服務(wù)性領(lǐng)域，如旅游、廣告、投資、建筑、醫(yī)療、商品批發(fā)零售，須接受相關(guān)領(lǐng)域的主管行政部門與外經(jīng)貿(mào)部的雙重管理。如果外商投資規(guī)模較大，還需報請計劃經(jīng)濟委員會審批。于是，形成了我國特有的對外商進(jìn)行的非職能部門的管理。

（2）阻止企業(yè)競爭，限制外資準(zhǔn)入領(lǐng)域。

根據(jù)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》及其它有關(guān)規(guī)定，政府有權(quán)

指定外商投資領(lǐng)域和投資地區(qū)。我國政府將投資領(lǐng)域劃分為三類，即鼓勵投資領(lǐng)域、限制投資領(lǐng)域和禁止投資領(lǐng)域。鼓勵外商投資領(lǐng)域一般均為難以獲利的領(lǐng)域，如農(nóng)業(yè)、環(huán)保產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等，相反，對進(jìn)入電信、銀行、保險、批發(fā)零售業(yè)、專業(yè)服務(wù)等易獲利領(lǐng)域進(jìn)行限制，甚至禁入。為了阻止外資企業(yè)與國有企業(yè)發(fā)生競爭，對一些國內(nèi)生產(chǎn)能力飽和的領(lǐng)域也限制外資進(jìn)入。政府這種根據(jù)資本來源劃分企業(yè)類型并管理投資準(zhǔn)入領(lǐng)域的作法與國民待遇原則嚴(yán)重背離，是阻礙外資大規(guī)模進(jìn)入我國的直接障礙。

（3）提出種種附加要求。

我國企業(yè)除承擔(dān)納稅任務(wù)外，還須承擔(dān)許多社會義務(wù)，如安排復(fù)員軍人、殘疾人就業(yè)等，而對外資企業(yè)政府提出了更多的附加要求。如當(dāng)?shù)厝藛T含量要求、貿(mào)易平衡要求、外匯平衡要求、外匯管制要求、出口實績要求、技術(shù)轉(zhuǎn)讓要求、當(dāng)?shù)毓煞菀?、雇用勞動力要求等，企圖利用企業(yè)解決本地區(qū)的社會經(jīng)濟問題。同時對外資企業(yè)的開業(yè)條件，貸款條件、獲取許可證配額條件的要求也高于其它企業(yè)。由此增加了外資企業(yè)的負(fù)擔(dān)，造成不平等的競爭條件。雖然在新修改的相關(guān)法律條文中對有關(guān)要求進(jìn)行了部分刪除，但同時在新近開放的經(jīng)濟領(lǐng)域，其附加要求仍大量存在。

3．缺乏仲裁機構(gòu)與國際仲裁機制

外商在企業(yè)經(jīng)營過程當(dāng)中，難免不與中方國有企業(yè)、消費者、有關(guān)政府甚至有關(guān)法律發(fā)生矛盾。在通常情況下，這些矛盾在中國法律框架內(nèi)可以由法院裁決，一般性糾紛可由政府仲裁。但也存在例外情況，包括：

（1）國家有關(guān)法律法規(guī)與中國承認(rèn)的國際上通用的法律法則

和有關(guān)承諾相矛盾且損害了外商投資者利益的。如我國的《外國企業(yè)所得稅法》規(guī)定外資企業(yè)繳納所得稅率與國內(nèi)企業(yè)所繳納稅率不完全一樣，國內(nèi)企業(yè)所得稅稅率通常是根據(jù)企業(yè)利潤率、利潤規(guī)模確定為不同稅率，最高為33%，而外商投資企業(yè)所得稅皆為33%（除去優(yōu)惠稅率部分，僅指一般情況）；

（2）中國各級政府做出的決定，該決定雖然不違背我國法律

但明顯不合理且損害外資方利益的；

（3）由于文化差異而得不到公正解決的糾紛。這些矛盾與糾紛實質(zhì)上是外資方同中國法律、政府、文化之間的沖突。在沖突中，作為弱勢的外資方迫切需要進(jìn)行公正的國際仲裁。在我國尚未建立完備的國際仲裁機構(gòu)之前，公正地解決外資方與中國法律、政府、文化之間的矛盾的可能性較小。

4．歧視性環(huán)境

嚴(yán)格意義講外資企業(yè)是一類資金來源于境外的中國企業(yè)，它同國有企業(yè)、民營企業(yè)完全一樣，履行著納稅義務(wù)，因此，無論是在法律上，還是在觀念上，均不應(yīng)對其另眼看待，更不應(yīng)對其進(jìn)行歧視。但目前歧視現(xiàn)象在一定程度上是存在的，主要有：

（1）以保護(hù)民族工業(yè)、幼稚工業(yè)為由制定限制外資企業(yè)發(fā)展保護(hù)國有企業(yè)的政策。在我國普遍地將外資企業(yè)產(chǎn)品同國有企業(yè)、民營企業(yè)產(chǎn)品在市場上競爭，等同于進(jìn)口商品與國內(nèi)商品的競爭，即將外資企業(yè)產(chǎn)品特別是外商獨資企業(yè)產(chǎn)品等同于進(jìn)口產(chǎn)品。因此，很輕易地將世貿(mào)組織容許發(fā)展中國家在一定期限內(nèi)保護(hù)國內(nèi)幼稚產(chǎn)業(yè)的作法，作為制定限制外資企業(yè)，發(fā)展民族幼稚產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)。其實，這是由于并未真正理解世貿(mào)組織相關(guān)規(guī)定的實質(zhì)所致。利用較高的關(guān)稅保護(hù)發(fā)展中國家的幼稚產(chǎn)業(yè)，是為避免這些產(chǎn)業(yè)消亡或發(fā)展不充分而造成稅收和就業(yè)問題與經(jīng)濟發(fā)展問題。外資企業(yè)在東道國已經(jīng)上繳了稅費、雇用工人，也就不存在對其限制的理由。相反越是發(fā)展薄弱的經(jīng)濟領(lǐng)域和目前效率低下的領(lǐng)域均應(yīng)鼓勵其進(jìn)入，以增加稅收與就業(yè)，并帶動相關(guān)經(jīng)濟領(lǐng)域的發(fā)展。

（2）歧視性收費。我國在許多領(lǐng)域存在著對外企和外國人收取高于國企和本國公民用費的作法，甚至由政府提供的服務(wù)收費標(biāo)準(zhǔn)（如土地價格）也有相同問題。由此造成經(jīng)濟意義并不大但外資方心里上難以接受的歧視性收費問題。

（3）透明度歧視。在我國目前仍存在經(jīng)濟貿(mào)易領(lǐng)域政策信息缺乏透明度問題。由于外商在制定政策過程中沒有發(fā)言權(quán)，這點明顯不同于國有大中型企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，而且由于與政府各部門接觸相對較少，因此，對我國有關(guān)法律法規(guī)、行政依據(jù)及相關(guān)信息知之甚少，而對一些變更的規(guī)定的了解常常滯后，造成透明度歧視。

由于我國處在由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，在引進(jìn)外資領(lǐng)域存在不完善實屬必然。對此應(yīng)進(jìn)行充分討論并逐步完善。上述問題是全國性問題但一些地區(qū)已經(jīng)通過地方性法規(guī)、政策對此進(jìn)行一定程度的補救，取得了明顯效果。可見，目前存在于外商直接投資領(lǐng)域中的種種問題是前進(jìn)中的問題，也是完全可以通過改革解決的問題。

參考文獻(xiàn)

1．IBRD.1992.GuidelinesontheTreatmenttoForeignDirectInvestment.[M]

2．OECD.1976.DeclarationofInvestmentandMNE[M]

篇4

內(nèi)容摘要：世界經(jīng)濟全球化的發(fā)展趨勢給我國企業(yè)帶來巨大的發(fā)展空間，通過實施“走出去”戰(zhàn)略，企業(yè)可以在更大范圍和更高層次上參與國際經(jīng)濟技術(shù)合作與競爭。企業(yè)競爭力的增強離不開核心競爭力的構(gòu)建，本文依據(jù)核心競爭力理論和比較優(yōu)勢理論，結(jié)合我國企業(yè)的現(xiàn)狀，針對全球化的經(jīng)濟環(huán)境下企業(yè)核心競爭力的構(gòu)建提出若干建議。

關(guān)鍵詞：“走出去”戰(zhàn)略核心競爭力比較優(yōu)勢

國家鼓勵和支持有比較優(yōu)勢的各種所有制企業(yè)進(jìn)行對外直接投資，這是關(guān)系我國發(fā)展全局和前途的重大戰(zhàn)略，同時也是企業(yè)發(fā)展壯大的必由之路。如何抓住經(jīng)濟全球化發(fā)展的有利機遇，實現(xiàn)企業(yè)自身由小到大、由弱到強的成長，是當(dāng)今許多企業(yè)面臨的問題。

1企業(yè)跨國發(fā)展的理論依據(jù)

隨著國際分工的加深和科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，世界經(jīng)濟進(jìn)入了一個以全球化為顯著特征的新時期。經(jīng)濟全球化的一個重要體現(xiàn)就是全球范圍內(nèi)國際直接投資活動規(guī)模的日益擴大。長期以來，指導(dǎo)國際分工的基本理論是比較優(yōu)勢理論，按照比較優(yōu)勢理論，國際分工是各國資源稟賦的不同所決定的，各國應(yīng)根據(jù)本國的資源稟賦來選擇國際分工的定位。核心競爭力理論是經(jīng)濟全球化的客觀需要。

（一）比較優(yōu)勢理論

比較優(yōu)勢理論對于指導(dǎo)我國企業(yè)選擇正確的“走出去”的市場、行業(yè)和項目發(fā)揮了重要作用。但李嘉圖和俄林提出的資源稟賦的比較優(yōu)勢理論有其局限性，其前提是各國的供給條件、生產(chǎn)條件不可改變，資源、生產(chǎn)要素難以在國際間流動。

隨著貿(mào)易壁壘和要素流動壁壘的減少與降低，以及經(jīng)濟全球化的發(fā)展，比較優(yōu)勢理論的許多假設(shè)條件已經(jīng)改變，經(jīng)濟全球化包括自由貿(mào)易的全球化、投資的全球化和金融的全球化。一國所擁有的資源不僅包括本地資源，還包括外來資源，這時一國資源稟賦的比較優(yōu)勢已不像過去那么突出。經(jīng)過投資和新技術(shù)的采用，自然資源可以被改良，也可以被新材料所替代。經(jīng)過人力投資，以及勞動力的技能和素質(zhì)的提高，還可以克服勞動力數(shù)量不足的矛盾。因此，除了一部分不可替代的資源如石油以外，大部分發(fā)展中國家所具有的自然資源和勞動力資源的比較優(yōu)勢，在國際競爭中已不具有壟斷優(yōu)勢，僅以比較優(yōu)勢來確定對外發(fā)展戰(zhàn)略，雖然能獲得暫時的利益，但不能縮短自己與發(fā)達(dá)國家的差距，從長遠(yuǎn)發(fā)展角度來看，比較優(yōu)勢并不是最有利的。競爭優(yōu)勢才是國際競爭中的關(guān)鍵因素，重要的是獲得具有競爭力的比較優(yōu)勢，也就是核心競爭力。

（二）核心競爭力理論

核心競爭力的原義是“核心能力或核心技能”，通常核心競爭力是指企業(yè)在研發(fā)、設(shè)計、制造、營銷、服務(wù)等環(huán)節(jié)上明顯優(yōu)于并且不易被競爭對手模仿的能夠滿足客戶價值需要的獨特能力。

在國際經(jīng)濟合作中，傳統(tǒng)比較優(yōu)勢理論認(rèn)為一國有比較優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)必然具有競爭優(yōu)勢。但事實上，這兩者之間存在區(qū)別，它們主要表現(xiàn)在：比較優(yōu)勢是靜態(tài)競爭力，難以改變，競爭優(yōu)勢是動態(tài)競爭力，可以改變，擁有了比較優(yōu)勢并不等于擁有了現(xiàn)實競爭力，擁有競爭優(yōu)勢才真正擁有現(xiàn)實競爭力。比較優(yōu)勢是由土地、勞動力、資本、自然資源等基本生產(chǎn)要素決定，是一種低層次競爭力。競爭優(yōu)勢雖與基本生產(chǎn)要素有關(guān)，但更多是與機制、政府質(zhì)量、管理水平、人力資本、產(chǎn)品品牌、技術(shù)創(chuàng)新等高級要素有關(guān)，在更高層次上決定了競爭力。比較優(yōu)勢主要強調(diào)地區(qū)之間產(chǎn)業(yè)分工與產(chǎn)業(yè)互補，競爭優(yōu)勢主要強調(diào)地區(qū)產(chǎn)業(yè)競爭和產(chǎn)業(yè)替代。發(fā)揮比較優(yōu)勢強調(diào)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展應(yīng)“揚長避短”，增強競爭優(yōu)勢更強調(diào)各地區(qū)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“優(yōu)勝劣汰”，但完全套用比較優(yōu)勢理論可能陷入比較優(yōu)勢的陷阱。不可否認(rèn)，企業(yè)要到具有比較優(yōu)勢的地區(qū)去發(fā)展，但是在“走出去”發(fā)展中僅強調(diào)比較優(yōu)勢，而忽略核心競爭力的定位與培育，從而實現(xiàn)比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)變，就會囿于現(xiàn)有的市場和產(chǎn)業(yè)，難以向歐美等技術(shù)要求高，附加值也較高的市場發(fā)展，難以實現(xiàn)由一般企業(yè)向高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)變。

以核心競爭力指導(dǎo)企業(yè)“走出去”發(fā)展的思路是：首先，定位企業(yè)核心競爭力。其次，分析培育獲得該核心競爭力所應(yīng)具有的比較優(yōu)勢及其他條件。第三，分析現(xiàn)有的比較優(yōu)勢，以及轉(zhuǎn)化為培育核心競爭力所需比較優(yōu)勢需要開展的工作與條件。最后，逐步實現(xiàn)這些工作，獲得這些條件。僅以比較優(yōu)勢理論為指導(dǎo)，則其思路為：分析所具有的比較優(yōu)勢，發(fā)展具有比較優(yōu)勢的對外合作。兩者的區(qū)別在于以核心競爭力理論為指導(dǎo)不單純是現(xiàn)有比較優(yōu)勢的發(fā)揮，更重要的是通過企業(yè)的努力，實現(xiàn)比較優(yōu)勢的轉(zhuǎn)化，進(jìn)而確立企業(yè)所需的核心競爭力，由比較優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為競爭優(yōu)勢。

2企業(yè)跨國發(fā)展的核心競爭力

把核心競爭力的建立和培育作為企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的戰(zhàn)略。培育核心技術(shù)戰(zhàn)略，包括先進(jìn)的經(jīng)驗和技術(shù)。確定企業(yè)建立核心競爭力的方式一般是指在某個局部環(huán)節(jié)領(lǐng)先，還是整個過程效果的領(lǐng)先，就目前國際企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)現(xiàn)狀來看，應(yīng)當(dāng)建立某個領(lǐng)域的技術(shù)領(lǐng)先地位。“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略的重要一點是產(chǎn)品技術(shù)水平高、產(chǎn)品更新?lián)Q代快，尤其是高科技產(chǎn)品，如果不能發(fā)揮核心技術(shù)優(yōu)勢，被市場淘汰只是早晚的事情。產(chǎn)品差異化及成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。產(chǎn)品差異化是企業(yè)為了獲得競爭優(yōu)勢，提高自己相對于其他企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)的預(yù)期價值的一種經(jīng)營戰(zhàn)略，產(chǎn)品差異化最明顯的方法就是修正產(chǎn)品或服務(wù)的客觀特性，突出產(chǎn)品特色。在保持現(xiàn)有特色的同時，進(jìn)一步創(chuàng)新，發(fā)展新的有價值的、不同于同類企業(yè)的產(chǎn)品或服務(wù)，以減少競爭的威脅，保持持續(xù)的競爭優(yōu)勢。當(dāng)然，在實施產(chǎn)品差異化的同時，還必須把成本放在首位，即成本領(lǐng)先戰(zhàn)略。

提升核心競爭力的重要途徑是外包戰(zhàn)略。外包是指企業(yè)整合利用其外部最優(yōu)秀的專業(yè)化資源，從而達(dá)到降低成本、提高效率、充分發(fā)揮自身核心競爭力和增強企業(yè)對環(huán)境的迅速應(yīng)變能力的一種管理模式。外包就是把不屬于自己核心競爭力的業(yè)務(wù)包出去。隨著市場競爭的日益激烈和全球經(jīng)濟一體化的來臨，企業(yè)不可能只利用自身的資源去應(yīng)對不斷變化的市場，敏捷組織、組合式組織和虛擬組織的相繼出現(xiàn)都是為適應(yīng)市場的需求而產(chǎn)生的。因此，外包策略可以彌補企業(yè)發(fā)展核心能力時的資源不足問題。

政府出臺并完善對企業(yè)的融資支持措施。在當(dāng)今的國際市場上，私人投資增長幅度加大，政府出資項目逐步減少，對企業(yè)提供融資方面的支持可以提高企業(yè)的融資能力，并以此為基礎(chǔ)，參與國際資本市場競爭，向產(chǎn)業(yè)鏈的上游發(fā)展，以提高自己的勞動附加值，在國際市場上處于更加有利的地位。同時，規(guī)范市場競爭秩序，加強行業(yè)組織建設(shè)，強化協(xié)調(diào)職能，使企業(yè)發(fā)揮所長，實現(xiàn)共贏。

加大技術(shù)創(chuàng)新鼓勵力度并鼓勵管理創(chuàng)新。從本質(zhì)上看，企業(yè)的競爭是科技創(chuàng)新能力和科技人才的競爭，科技能力高，效率就高，成本也就更低。面對國際市場日趨激烈的市場競爭環(huán)境，企業(yè)必須強化研發(fā)能力和技術(shù)創(chuàng)新能力，擁有更多的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的技術(shù)專利，增強核心競爭力。

總之，在全球化的經(jīng)濟環(huán)境下依托“走出去”發(fā)展戰(zhàn)略，企業(yè)只有憑借自身的核心競爭力才能生產(chǎn)出具有高科技、高效用的產(chǎn)品從而占領(lǐng)國際國內(nèi)市場。

參考文獻(xiàn)：

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3.吳漢篙.民營企業(yè)開展國際化經(jīng)營的模式.企業(yè)經(jīng)濟，2004

篇5

[關(guān)鍵詞]外商直接投資經(jīng)濟增長協(xié)整

外商直接投資(FDI)是對外開放的重要組成部分，也是衡量一個國家對外開放程度的重要指標(biāo)作者以重慶市作為東道主，從FDI對重慶市經(jīng)濟增長貢獻(xiàn)的關(guān)系進(jìn)行定性和定量研究，對于重慶市在改革開放三十年后如何改善投資環(huán)境，制定和實施正確的外商投資政策以促進(jìn)經(jīng)濟增長有著十分重要的意義。

一、重慶利用外商直接投資發(fā)展?fàn)顩r

重慶外商直接投資大概經(jīng)歷了緩慢發(fā)展的起步階段、高速波動的增長階段和穩(wěn)步發(fā)展階段。重慶市FDI存在著總量少、來源集中、發(fā)達(dá)國家份額低以及投向集中、分布不平衡等問題。

注：根據(jù)重慶市統(tǒng)計年鑒和中國人民銀行數(shù)據(jù)庫整理

1985年，重慶第一個外商投資項目中外合資企業(yè)—慶鈴汽車有限公司成立。從圖一可以看出，1986年～1991年間，由于長期東西部發(fā)展不平衡和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)滯后等原因，引進(jìn)FDI進(jìn)展緩慢，F(xiàn)DI占GDP的比重也在0.01%以下。1992年,重慶被國務(wù)院列為沿江開放城市,享受沿海開放城市的政策。1993年，國務(wù)院批準(zhǔn)重慶建立國家級高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)和經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，重慶迎來了引進(jìn)外資的高速發(fā)展時期。1992年重慶市實際利用外資10247萬美元，是第一階段累計金額的1.40倍。1993年為歷年來重慶引進(jìn)外商直接投資之最。從圖可以看出,1992年～1999年外商直接投資具有數(shù)量大、波動劇烈的特點。1997年重慶直轄市出臺了61條吸引外資的優(yōu)惠政策，實際利用外資金額達(dá)到38466萬美元。重慶引資工作進(jìn)入穩(wěn)定發(fā)展的新階段。

二、重慶FDI與經(jīng)濟增長關(guān)系的實證分析

外商直接投資是指外來投資者將資金或資產(chǎn)直接投放到東道國的產(chǎn)業(yè)部門，在當(dāng)?shù)貏?chuàng)辦企業(yè)或與當(dāng)?shù)刭Y本合營，通過生產(chǎn)要素的直接投入，投資者對生產(chǎn)要素的使用和管理擁有直接控制權(quán)。

經(jīng)濟增長泛指一國生產(chǎn)的產(chǎn)品和勞務(wù)的增加。本文將衡量經(jīng)濟增長最主要的指標(biāo)GDP作為代表，主要探討FDI與重慶市GDP增長之間的關(guān)系。

1.FDI與GDP相關(guān)性檢驗。根據(jù)重慶市統(tǒng)計年鑒和中國人民銀行數(shù)據(jù)庫,收集1985年～2006年重慶市GDP和FDI的數(shù)據(jù),剔除匯率變化的影響,運用Eviews3.1統(tǒng)計軟件對重慶市GDP和FDI進(jìn)行相關(guān)性分析,相關(guān)系數(shù)為0.843292,說明兩個變量之間存在較強的正相關(guān)性。

2.序列協(xié)整分析和因果關(guān)系分析。為了說明變量之間的協(xié)整關(guān)系和因果關(guān)系,對FDI和GDP進(jìn)行協(xié)整關(guān)系檢驗和因果關(guān)系分析。（1）單位根檢驗及實證結(jié)果。為了減少數(shù)據(jù)波動趨勢性,分別對這兩個變量取自然對數(shù)。在對兩個變量的二階差分的線性圖形進(jìn)行分析后,發(fā)現(xiàn)LFDI和LGDP兩個變量沒有明顯的趨勢特征,因此對LFDI和LGDP兩個變量進(jìn)行ADF檢驗。從分析結(jié)果得出,LFDI和LGDP兩個變量的二階差分序列在不含截距項和趨勢項的ADF值都在5%的顯著水平上，駁斥了存在單位根的假設(shè)，兩個變量同階單整。二階差分的平穩(wěn)性特征以及序列的同階單整關(guān)系說明兩個序列之間可能存在長期的協(xié)整關(guān)系。

（2)Granger因果關(guān)系分析。取自然對數(shù)的二階差分具有平穩(wěn)性特征,作二組變量之間的Granger(因果關(guān)系)檢驗，由檢驗結(jié)果可以看出,在長期的發(fā)展態(tài)勢上,FDI的增長是GDP增長的Granger原因,但是GDP增長不是FDI增速不斷擴大的Granger原因。

3.回歸分析及回歸方程的建立。上述相關(guān)性、協(xié)整以及Granger因果關(guān)系分析表明,重慶市FDI與GDP增長之間存在長期的均衡協(xié)整關(guān)系,并且FDI是推動重慶GDP增長的原因之一,因此通過分析可以建立兩者之間的經(jīng)濟計量模型。

LGDP=5.896+0.4296LFDI

t=(46.47440)(9.429685)

R2=0.816377=0.807196F=88.91896DW=0.472310

采用E-G兩步法進(jìn)行協(xié)整分析，其擬合優(yōu)度較好。但是DW值較小,存在一定程度的自相關(guān)性。對殘差項進(jìn)行檢驗,發(fā)現(xiàn)ADF為-2.862063,小于5%的臨界值-1.9592,說明從長期發(fā)展來看,GDP的增長與FDI的增長是協(xié)調(diào)的,說明模型基本正確。

通過回歸結(jié)果可以得出結(jié)論:重慶市引入FDI對GDP的平均貢獻(xiàn)率為0.43,即重慶FDI每增加一個百分點,GDP將平均增加約0.43個百分點?？梢?，F(xiàn)ID對重慶經(jīng)濟增長的作用是相當(dāng)顯著的。

FDI對重慶經(jīng)濟增長的推動效應(yīng)十分明顯。采取外向型經(jīng)濟能帶來更高的經(jīng)濟增長率,引入FDI作為外向型經(jīng)濟政策的重要組成部分,對于重慶經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)尤其值得關(guān)注。在金融風(fēng)暴的浪潮下，全球經(jīng)濟將面臨著衰退的景象，我國GDP增速預(yù)計由2008年的10.5%左右降至2009年的9.5%左右。重慶市如何在全球經(jīng)濟增速放緩的背景下，繼續(xù)吸引外商直接投資，進(jìn)一步擴大對外開放？通過Granger因果關(guān)系分析看出，F(xiàn)DI促進(jìn)了重慶經(jīng)濟增長，但是，經(jīng)濟增長卻不是FDI大量涌入重慶的原因。所以從其他方面考慮來吸引FDI。其中，排在首位的就是當(dāng)?shù)氐闹贫龋顿Y環(huán)境和各項政策法規(guī)。然而地處西部地區(qū)的重慶市相對于東部地區(qū)來講，在市場經(jīng)濟發(fā)育程度、人們的思想觀念、政府效率、法規(guī)政策透明度、高素質(zhì)人才等投資軟環(huán)境方面明顯處于劣勢，阻礙了外商直接投資的力度。因此，加快體制創(chuàng)新、深化外貿(mào)體制改革是重慶市吸引外資的關(guān)鍵之所在。

篇6

摘 要 從1997年起，開始了外商投資企業(yè)的聯(lián)合年檢，在2007年對外企又開始了網(wǎng)上申報聯(lián)合年檢，年檢形式的改變使得公司證照的年檢工作也發(fā)生了相應(yīng)的變化。對于外商投資企業(yè)的證照年檢與其內(nèi)資企業(yè)的最大不同之處就在于外匯收支情況表的編制與審核。本文旨在對外匯收支情況表的編制方法進(jìn)行淺述。

關(guān)鍵詞 外匯收支情況表 外匯收支情況表編制

一、外匯收支情況表總體說明

眾所周知，我國是資本管制國家，資本管制要求系統(tǒng)監(jiān)測宏觀外匯風(fēng)險，并適時采取調(diào)控和管制措施減少外匯風(fēng)險。我國已加入WTO，外匯收支流量和規(guī)模將進(jìn)一步加大，面臨的涉外經(jīng)濟風(fēng)險也將相應(yīng)增加。但由于我國現(xiàn)行的外商投資企業(yè)財務(wù)報表體系不能充分披露企業(yè)面臨企業(yè)的個體外匯風(fēng)險，不僅企業(yè)管理者、投資者無法正確評估企業(yè)價值，國家對外商投資企業(yè)的整體外匯風(fēng)險也無從測算。為防范涉外經(jīng)濟風(fēng)險，維護(hù)國家經(jīng)濟安全，促進(jìn)我國利用外資質(zhì)量的整體提高，有必要加強外商投資企業(yè)外匯審核工作，準(zhǔn)確合理的編制外匯收支情況表就顯得格外重要了。

外匯收支情況表反映的是外商投資企業(yè)與境外企業(yè)、機構(gòu)和個人進(jìn)行的經(jīng)濟交易以及與境內(nèi)企業(yè)、機構(gòu)、個人進(jìn)行的符合外匯管理規(guī)定的外幣計價、結(jié)算交易。同財務(wù)報表的編制基礎(chǔ)一樣同為權(quán)責(zé)發(fā)生制。該表以資產(chǎn)負(fù)債表的樣式來揭示外幣資金的流動，其本質(zhì)為外匯的現(xiàn)金流量表。它所披露了外商投資企業(yè)從設(shè)立到年檢年度為止所有外匯交易的余額數(shù)。外匯收支情況表它的借方表示：貨物或服務(wù)的進(jìn)口，金融資產(chǎn)的增加，金融負(fù)債的減少，外方權(quán)益的減少；貸方表示：貨物和服務(wù)的出口，金融負(fù)債的增加，金融資產(chǎn)的減少，外方權(quán)益的增加。

二、我們?nèi)绾卫矛F(xiàn)有的財務(wù)數(shù)據(jù)來編制外匯收支情況表？

其實外匯收支表的每一項內(nèi)容可以看作為一個會計科目使用，采用復(fù)式記賬的方法來記錄?，F(xiàn)在我們簡述一下各科目的使用與會計處理的異同之處。

1．收到境外股東投入的資本金：會計分錄涉及實收資本，資本公積銀行存款科目，而在外匯表中涉及資產(chǎn)外匯貨幣資本金―資本金賬戶存款和實收境外資本―外國直接投資，對于資本溢價部分也計入實收境外資本――外國直接投資項下。

2．銷售商品收到貨款或享有應(yīng)收債權(quán)時：會計分錄涉及銀行存款（應(yīng)收賬款）和主營業(yè)務(wù)收入，同時相應(yīng)結(jié)轉(zhuǎn)主營業(yè)務(wù)成本；外匯表中計入外匯貨幣資金-經(jīng)常項目賬戶存款（應(yīng)收外匯賬款）和經(jīng)常項目差額。外匯表中的只用經(jīng)常項目差額。

3．收到銀行存款利息會計科目：銀行存款和財務(wù)費用，外匯報表涉及科目為外匯貨幣資金和經(jīng)常項目差額。

4．用外幣支付境外差旅費；會計科目：管理費用和銀行存款―外幣賬戶，外匯報表中涉及經(jīng)常項目差額和外匯貨幣資金。

5．購買物資已支付價款：會計科目：物資采購和銀行存款，外匯表中涉及科目經(jīng)常項目差額和外匯貨幣資金。

6．支付外籍人員工資：會計科目：應(yīng)付職工薪酬和銀行存款，外匯表中涉及科目如果是用外幣資金支付所用科目為應(yīng)付外籍人員工資和外匯貨幣資金；若是用人民幣支付涉及科目為應(yīng)付外籍人員工資和非外匯形式資產(chǎn)――人民幣。

7．購買固定資產(chǎn)或其他物資已付款：會計科目：固定資產(chǎn)（工程物資）和銀行存款（應(yīng)付賬款），外匯表中涉及科目：經(jīng)常性項目差額，外幣貨幣資金（應(yīng)付外匯賬款）。

8．外方投資中成本核算會計科目涉及長期股權(quán)投資和銀行存款（或是固定資產(chǎn)，無形資產(chǎn)），外匯表中分為境外投資與境內(nèi)外匯投資兩類針對境外投資則涉及表中境外投資與外匯貨幣資金（非外匯形式資產(chǎn)）如是境內(nèi)外匯投資則需用到境內(nèi)外匯投資項。

9．實際支付給外方投資現(xiàn)金股利：會計科目：應(yīng)付股利和銀行存款，外匯表中涉及科目應(yīng)付外匯股利和外匯貨幣資金。

10．外商投資企業(yè)向境外（境內(nèi)）外匯借款會計科目：銀行存款和長期借款，外匯表中科目為外匯貨幣資金――外債賬戶存款和境外借款（境內(nèi)外匯借款）。

11．外商投資企業(yè)外方股東以其境內(nèi)舉辦的其他外商投資企業(yè)獲得的分配利潤、清算、等所得的人民幣資金增加本企業(yè)外方投資會計科目：銀行存款和實收資本而外匯表科目非外匯形式資產(chǎn)――人民幣和實收境外資本。

12．外商投資企業(yè)接受境外股東以境外機器設(shè)備、無形資產(chǎn)等投資會計科目：固定資產(chǎn)（無形資產(chǎn)）和實收資本，外匯表涉及科目：非外匯形式資產(chǎn)――固定資產(chǎn)或是無形資產(chǎn)和實收境外資本――外國直接投資。

13．外商投資企業(yè)以機械設(shè)備、無形資產(chǎn)收回境外投資會計科目為：固定資產(chǎn)和長期股權(quán)投資（應(yīng)收股利或投資收益）外匯表中涉及項目：非外匯形式資產(chǎn)―固定資產(chǎn)或無形資產(chǎn)和境外投資（境內(nèi)外匯投資或是應(yīng)收外匯股利）。

14．外商投資企業(yè)中方股東將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給外方股東會計科目實收資本――中方和實收資本――外方，外匯表中項目非外匯形式資產(chǎn)――資本對價轉(zhuǎn)移和實收境外資本。

以上14筆比較分錄涉及企業(yè)大部分的業(yè)務(wù)往來，對在日常的工作中能起到一定的指導(dǎo)作用，但是本論文只是淺論了一下外匯收支情況表的編制問題，在實際工作過程中還需各界同仁把握好各科目的準(zhǔn)確定義及原則，靈活掌握，以便順利通過每年的聯(lián)合年檢工作。

參考文獻(xiàn)：

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論文關(guān)鍵詞 國家安全審查制度 投資目標(biāo)國 跨國并購 CFIUS 對策

一、引言

二、美國國家安全審查制度概述

美國的外資并購國家安全審查由初審、調(diào)查、和總統(tǒng)決定程序構(gòu)成。CFIUS的初審時間為30日，若初審結(jié)果認(rèn)為需要進(jìn)行調(diào)差的，則繼續(xù)進(jìn)入調(diào)查程序，調(diào)查期間為45日，調(diào)查結(jié)束后，調(diào)查結(jié)果及建議提交到總統(tǒng)后，總統(tǒng)才有權(quán)命令暫?；蛘呓辜娌⑹召徎蛘吆喜?，總統(tǒng)需在15日內(nèi)作出最終決定。

《2007年外國投資和國家安全法》對國家安全審查法律機制進(jìn)行了較大的修改。該法案擴展了對于“國家安全”的界定，在國家安全的范疇中加入了“重要基礎(chǔ)設(shè)施”、“國土安全”和“關(guān)鍵資產(chǎn)”以及可能影響到美國本土就業(yè)的領(lǐng)域和威脅到美國領(lǐng)先地位的關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域。該法案同時擴展了國會對國家安全審查程序的參與，要求CFIUS向國會就審查情況進(jìn)行年度報告，具體案件審理完結(jié)后還應(yīng)向國會報告。新法案相關(guān)規(guī)則的變化，顯示出不僅僅是美國更是西方發(fā)達(dá)國家國家安全審查制度變革的明顯趨勢，即“國家安全”概念的逐漸擴大和國家政治因素的不斷介入。

三、國家安全審查制度對我國企業(yè)跨國并購的影響

所謂國家安全審查，簡言之即是以國家安全名義來限制或禁止外資進(jìn)入本國。豐隨著經(jīng)濟全球化、資本全球化的不斷發(fā)展，我國經(jīng)濟的快速發(fā)展為我國企業(yè)實施“走出去”提供了有效的支持。然而一直以“投資自由化”為核心價值的西方跨國投資市場卻悄然發(fā)生了變化。國家安全審查制度一而再再而三地成為我國企業(yè)跨國并購之路的“攔路虎”。

（一）我國企業(yè)可并購領(lǐng)域有所縮小

以美國為例，自2007年將中國公司在美國的并購作為主要目標(biāo)的《外國投資和國家安全法》生效以來，國家安全審查制度中的“國家安全”這一相對模糊的概念在新時期貿(mào)易保護(hù)主義的影響下其含義不斷擴大。從傳統(tǒng)意義上的狹義“國家安全”逐步擴展以至于目前已經(jīng)涵蓋了國防軍工及其輔助行業(yè)和服務(wù)、關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施、能源、關(guān)鍵技術(shù)等領(lǐng)域。這一變化勢必使得中國企業(yè)赴美并購可成功的領(lǐng)域相對縮小。

（二）我國企業(yè)跨國并購將繼續(xù)面臨“政治考量”

相對模糊的“國家安全”界定導(dǎo)致了在國家安全審查中不可避免地夾雜政治因素的考量。豑這不僅可以從美國2007年新法案的通過可以看出，而且在美國近幾年多次對我國企業(yè)赴美跨國并購交易進(jìn)行國家安全審查的行為中也都能夠嗅到美國對我國的政治考量和針對性。一直以來，“中國”讓西方諸國如鯁在喉，隨著改革開放中國經(jīng)濟不斷發(fā)展、國力不斷增強，中國在全球經(jīng)濟危機中的出色表現(xiàn)，使中國在國際舞臺上的大國地位更加鞏固，這些都使得美國及其他西方發(fā)達(dá)國家在面對中國企業(yè)跨國并購時，將對中國進(jìn)行“遏制”的政治考慮加入到審查之中。使得中國企業(yè)的跨國并購屢屢遭受到國家安全審查適度的制約。

不僅如此，對于中國并購?fù)顿Y提出國家安全審查的國家均為發(fā)達(dá)國家，對于防范外資并購對于國家安全和產(chǎn)業(yè)安全造成的影響有著豐富的經(jīng)驗和相對完備的法律體系和審查程序，并且有專門的審查機構(gòu)。這些都使得我國企業(yè)在跨國并購時尤其是在對目標(biāo)投資國法律制度和程序考察不清的時候，面對目標(biāo)投資國提出的國家安全審查，往往處于“被動挨打”措手不及的情況。這對我國企業(yè)實踐“走出去”戰(zhàn)屢、進(jìn)一步發(fā)展我國經(jīng)濟是極大不利的。

四、應(yīng)對目標(biāo)投資國國家安全審查制度的對策

（一）轉(zhuǎn)變思路，積極應(yīng)對國家安全審查

縱觀我國企業(yè)海外并購諸多案例，少數(shù)成功的，也多是對于外國企業(yè)是有利可圖的；反觀失敗的案例，導(dǎo)致失敗的原因除了各西方發(fā)達(dá)國家（特別是美國）對于中國企業(yè)并購交易的特殊政治考量，往往還有中國企業(yè)對于投資目標(biāo)國審查制度的認(rèn)識不足。當(dāng)今世界，不僅是發(fā)達(dá)國家，包擴絕大多數(shù)發(fā)展中國家在內(nèi)，都將國家安全和保持國際競爭力作為維護(hù)國家利益的重中之重，而經(jīng)濟發(fā)展作為國家國力發(fā)展的基礎(chǔ)，更是得到各國的普遍重視。我國的投資目標(biāo)國已由發(fā)展中國家逐漸擴展到發(fā)達(dá)國家，然而發(fā)達(dá)國家普遍建立的相對完善的國家安全審查體系卻是我國很多企業(yè)認(rèn)知不夠的，是以導(dǎo)致在面對投資目標(biāo)國提起國家安全審查之時，處在被動地位。

因此，在總結(jié)以往的經(jīng)驗教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，我國企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變應(yīng)對思路，積極應(yīng)對投資目標(biāo)國的國家審查制度。在確定投資方案之前，除了針對投資交易本身要做出充分調(diào)查，還應(yīng)事先了解投資目標(biāo)國的法律制度和審查程序，積極準(zhǔn)備好應(yīng)對措施和審查所需的各項材料。不僅如此，還應(yīng)單加強實地調(diào)研，了解被收購方的公司背景和文化，甚至是周邊地理環(huán)境及是否存在國防設(shè)施和軍事基地。進(jìn)行并購交易時，嚴(yán)格按照投資目標(biāo)國的程序進(jìn)行跨國并購交易，確保程序完整，防止因程序上的疏漏而功虧一簣。在面臨國家安全審查調(diào)查時，積極應(yīng)對，并尋求一切可以加以利用的法律保護(hù)自己的利益。努力做到防患于未然，程序完整合法。

（二）建立健全我國政府對跨國并購企業(yè)的保護(hù)制度

國家安全審查制度很多時候表現(xiàn)為一種國別上的歧視，就我國企業(yè)海外并購而言，除了企業(yè)自身要加強國家安全審查風(fēng)險防范，政府也應(yīng)當(dāng)在宏觀層面上提供相應(yīng)的政策支持和法律保障。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織（OECD）在其《投資政策框架》中指出，政府的作用是關(guān)心其國民的整體利益，對政府和企業(yè)各自的人符合責(zé)任進(jìn)行明細(xì)的區(qū)分就可以降低各種負(fù)責(zé)任的商業(yè)行為的期望的不確定性，鼓勵鉤子，以及在加強經(jīng)濟的、社會的和環(huán)境的繁榮發(fā)展上，加強私企和公共部門發(fā)揮相互支持的作用。豒在企業(yè)跨國并購對于國家安全審查風(fēng)險的防范上，政府應(yīng)當(dāng)積極建立健全對于跨國并購企業(yè)的保護(hù)制度，充分利用國際條約、國際組織、國際論壇保護(hù)本國企業(yè)利益；積極簽訂雙邊或多邊投資條約，為本國謀取利益最大化。

我國目前對于境外投資實行的是多元審批管理體制。國家發(fā)展改革委員會、國務(wù)院、商務(wù)部、國家外匯管理局、國家資產(chǎn)管理局等分為對中國境外投資享有相應(yīng)的管理權(quán)。管理部門眾多，往往不利于境外投資的有效監(jiān)管和指導(dǎo)。在立法方便，我國也沒有形成一部完整的境外投資法律而是有不同的主管部門制定各自的單行法規(guī)加以規(guī)范。這也不利于我國企業(yè)跨國并購的引導(dǎo)和保護(hù)。因此，在宏觀上，政府可以確定專門的境外投資管理機構(gòu)，并制定與國際潮流一致的境外投資法律規(guī)則體系，一起正確引導(dǎo)和監(jiān)管我國企業(yè)跨國并購，提高跨國并購交易的成功幾率。

篇8

隨著境內(nèi)合格機構(gòu)投資者和“港股直通車”等政策的不斷推出，關(guān)于資本賬戶開放和匯率形成機制改革的時間次序再次成為一個熱點問題，也出現(xiàn)了不同看法。

一種觀點認(rèn)為，中國在未完成匯率形成機制改革之前，不應(yīng)當(dāng)貿(mào)然開放資本賬戶，否則將面臨巨大的經(jīng)濟金融風(fēng)險；這是1997年至1998年亞洲金融危機給新興市場國家上的最重要一課。

另一種觀點則認(rèn)為，在資本賬戶沒有完全開放的前提下，當(dāng)前人民幣匯率水平不能充分反映潛在的市場需求，因而無法據(jù)此研判合適的人民幣匯率水平；既然如此，人民幣匯率改革也就有無的放矢之嫌。

筆者在2005年1月曾經(jīng)以“國際貨幣基金組織工作人員政策論文”方式，對這一問題進(jìn)行了較為系統(tǒng)的探討，文章的題目為“本末倒置？中國的資本賬戶開放與有彈性的匯率”。其主要結(jié)論是，賦予人民幣匯率更多的彈性應(yīng)優(yōu)先于資本賬戶開放。

2005年7月匯率形成機制改革至今已經(jīng)兩年有余。在理論上，筆者仍然堅持當(dāng)初的觀點，即賦予人民幣匯率更多的彈性應(yīng)優(yōu)先于資本賬戶開放；然而，當(dāng)前這一問題的現(xiàn)實意義已經(jīng)越來越不像當(dāng)初那么重要。

在實踐中，中國政府選擇了讓人民幣漸進(jìn)升值，這一戰(zhàn)略已經(jīng)被市場當(dāng)做一個事實所接受，從而使市場上形成了較為穩(wěn)定的升值預(yù)期。同時，中國政府還提出要基本實現(xiàn)人民幣在資本項下可兌換。給定這些前提，中國在資本賬戶開放和匯率形成機制改革的時間次序問題上，已經(jīng)沒有多少靈活空間。

既然政策制定者事前在諸方案中選擇了漸進(jìn)升值戰(zhàn)略，事后，它就成為唯一的政策選項。任何改變這一戰(zhàn)略的嘗試都不可避免地有損政策制定者的可信度，此外還會引起新一輪且更劇烈地針對人民幣升值的投機活動。

鑒于人民幣面臨的升值壓力，有些分析人士提出，再來一次 “一次性”升值。然而，這一建議在實際中缺乏操作性。一次性升多少合適？百分之三還是百分之五？抑或更多？

筆者判斷，任何小幅度的一次性升值，不僅無助于消除反而會加劇人民幣單邊升值預(yù)期。所以，除非中國政策制定者敢于做一次大幅度（即15%以上）匯率重估，從而“一步到位”，堅持既定的漸進(jìn)式升值戰(zhàn)略應(yīng)為上策。

漸進(jìn)式升值戰(zhàn)略意味著人民幣升值將是一個相當(dāng)長的過程。從一定意義上講，這個過程沒有結(jié)束，人民幣匯率形成機制的改革就不算徹底完成。

不過，這是否意味著，在資本賬戶開放問題上就不應(yīng)有所作為呢？恰恰相反，筆者認(rèn)為，當(dāng)前正是加快開放資本賬戶的有利時機。

既然資本賬戶開放是一個既定的政策目標(biāo)，它就是一個“何時”而不是“是否”開放的問題。

一種觀點認(rèn)為，鑒于當(dāng)前強烈的人民幣升值預(yù)期，即使完全開放，也未必有人愿意做境外投資，既然開放了效果不大，加之還有一些負(fù)面風(fēng)險，還不如不開放。但如果循著這一思路，恐怕永遠(yuǎn)也等不到最佳的資本開放時機。因為，如果將來人民幣匯率面臨貶值壓力時，開放資本賬戶的顧慮會更多，到那時即使想開放也不敢了。

當(dāng)前應(yīng)是加快資本項目開放的有利時機。

首先，正是由于中國國內(nèi)經(jīng)濟目前保持強勁增長勢頭，并伴隨著人民幣升值壓力，資本外流的規(guī)模在開放初期，會相對有限從而可控。這樣的環(huán)境為相關(guān)的制度建設(shè)和人員培訓(xùn)提供了難得的緩沖適應(yīng)期。

其次，即使存在強烈升值預(yù)期，中國境內(nèi)居民仍然會從分散投資風(fēng)險的考慮出發(fā)，對投資海外有相當(dāng)大的興趣。近期，一些境內(nèi)合格機構(gòu)投發(fā)售的境外投資基金受到大力追捧，就是一個很好的例子。考慮到國內(nèi)利率和人民幣升值因素，以及相關(guān)交易費用，很顯然，僅僅從收益角度根本無法解釋境內(nèi)投資者所表現(xiàn)出的投資熱情。

第三，放開資本管制有利于緩解境內(nèi)流動性過剩，抑制資產(chǎn)泡沫的過度膨脹。相反，如果遲遲不開放，境內(nèi)資產(chǎn)價格上漲會發(fā)展到積重難返的地步，最終可能使對資產(chǎn)泡沫破裂的顧慮像當(dāng)年對銀行系統(tǒng)不良貸款的顧慮一樣，變成中國資本賬戶遲遲不能開放的阻礙。

有必要說明一點，本文所呼吁的資本賬戶開放，主要是指中國境內(nèi)居民對海外投資資金的開放。

篇9

關(guān)鍵詞：并購重組；實體經(jīng)濟；功效

一、 引言

隨著我國經(jīng)濟發(fā)展步入新常態(tài)，上市公司的發(fā)展邏輯、驅(qū)動要素和評價指標(biāo)，也正在經(jīng)歷著深刻的變革。在經(jīng)濟增速放緩的背景下，部分行業(yè)尤其是傳統(tǒng)制造業(yè)內(nèi)生增長動力不足，并受產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、技術(shù)變革等沖擊，內(nèi)生發(fā)展進(jìn)入疲軟期，在這樣的情況下，許多上市公司紛紛通過并購重組擴展產(chǎn)業(yè)鏈或者轉(zhuǎn)入新行業(yè)。但值得警惕的是，基于資本的趨利性，許多跨界重組的項目可能都是市場炒作的“虛假繁榮”。市場屢有監(jiān)管部門收緊涉及互聯(lián)網(wǎng)金融、游戲、影視、VR等行業(yè)并購重組政策的傳言，也相當(dāng)程度暗示出政府希望引導(dǎo)市場資金“脫虛入實”，強化并購重組服務(wù)實體經(jīng)濟的迫切之情。

二、 并購重組現(xiàn)狀及特點

2010年～2015年，我國并購市場共發(fā)生并購交易18 883起，累計交易金額達(dá)219 381.51億元。2012年和2013年并購數(shù)量和交易金額出現(xiàn)小幅回落，但2014年和2015年有所回升，從交易數(shù)量看，2015年并購數(shù)量4 517起達(dá)到近年高點。就上市公司而言，上市公司已成為并購市場主力軍，2010年～2015年上市公司并購交易的數(shù)量、金額均持續(xù)增長。2015年上半年，上市公司共發(fā)生并購344起，涉及交易金額9 903億元，達(dá)到近年峰值。整體而言，我國并購交易日益呈現(xiàn)出法治化、縱深化、跨界化、海外化的特征。

1. 明確法制規(guī)范。根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)并購重組市場環(huán)境的意見》、《關(guān)于加快推進(jìn)重點行業(yè)企業(yè)并購重組的指導(dǎo)意見》，證監(jiān)會先后《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和修改《上市公司收購管理辦法》，通過取消要約收購行政許可、豐富要約收購履約保證制度等，旨在簡化審批環(huán)節(jié)、放松行政管制、加強事中事后監(jiān)管、提高并購重組效率，進(jìn)一步規(guī)范和促進(jìn)并購重組快速發(fā)展。

2. 引導(dǎo)行業(yè)深度整合。我國并購市場中產(chǎn)業(yè)鏈整合的變革日趨深入，上市公司往往利用資本優(yōu)勢“橫向到邊”，加快并購以拓寬產(chǎn)品線、進(jìn)入新市場；“縱向到底”，完成上下游產(chǎn)業(yè)鏈及細(xì)分行業(yè)的市場布局。同時，隨著新興行業(yè)的快速發(fā)展及其在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)中的體量增加，新興行業(yè)對傳統(tǒng)行業(yè)的資本滲透、股權(quán)改造和經(jīng)營介入也更為深入，或?qū)⒊蔀槲磥斫?jīng)濟發(fā)展的主要驅(qū)動力量之一。

3. 跨界偏好明顯。從行業(yè)分布來看，2015年上半年中國并購市場完成的961起并購交易分布于互聯(lián)網(wǎng)、IT、清潔技術(shù)、機械制造、生物技術(shù)/醫(yī)療健康、金融、房地產(chǎn)等23個一級行業(yè)，其中電信、媒體和科技（TMT）行業(yè)并購備受追捧。特別以排名第一的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)為代表，本期發(fā)生115起交易，凸顯了轉(zhuǎn)型經(jīng)濟下傳統(tǒng)企業(yè)通過收購互聯(lián)網(wǎng)公司“+互聯(lián)網(wǎng)”之翼，積極謀求以資本換時間、以資本調(diào)結(jié)構(gòu)、以資本促轉(zhuǎn)型，謀劃傳統(tǒng)企業(yè)的重構(gòu)之路。

4. 海外并購劇增。2014年1至11月，中國企業(yè)出境并購?fù)瓿砂咐?46起，披露金額297億美元。而隨著“備案為主、核準(zhǔn)為輔”原則在商務(wù)部《對外投資管理辦法》予以確立，或?qū)⑦M(jìn)一步了加快中國企業(yè)赴海外并購的步伐。一方面，海外并購有助于國內(nèi)企業(yè)盡快掌握發(fā)達(dá)市場的核心技術(shù)、管理經(jīng)驗，迅速、有效地提升企業(yè)核心競爭力；另一方面，也有利于國內(nèi)企業(yè)的業(yè)務(wù)延伸和產(chǎn)業(yè)升級，加速開辟海外原料市場、生產(chǎn)市場和消費市場，實現(xiàn)企業(yè)構(gòu)建全球市場的分工布局。

三、 并購重組服務(wù)實體經(jīng)濟的功效分析

1. 深化國企改革的示范效應(yīng)。以2014年最受資本市場關(guān)注的“南北車合并”為例，中國南車通過換股形式完成了對中國北車的并購交易。筆者認(rèn)為，本次重組對于對深化國企改革的積極效應(yīng)如下：

（1）有利于提高國際競爭力，避免惡性競爭。最初中國南車、中國北車以地域為界拓展業(yè)務(wù)，但近年來其境內(nèi)外業(yè)務(wù)競爭日益激烈，尤其在海外市場頻現(xiàn)惡性競爭事件。而重組后的新公司2013年模擬備考營業(yè)收入將達(dá)到1 932.59億元，將躋身于世界500強之列，在全球軌道交通裝備市場份額與行業(yè)地位上也將大大提高。此外，新公司還將對公司品牌形象、發(fā)展規(guī)范和整體經(jīng)營的戰(zhàn)略進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，力求從投資到生產(chǎn)到銷售再到團隊建設(shè)、全球市場布局予以整合，從而贏得國際談判與競爭的優(yōu)勢地位，集中力量同西門子、阿爾斯通、龐巴迪等巨頭公司開展競爭。

2. 有利于增強業(yè)務(wù)協(xié)同，實現(xiàn)“1+1>2”。本次重組將使得兩家公司在研發(fā)、生產(chǎn)、采購、銷售等領(lǐng)域充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)資源合理配置，提升公司整體實力。

一是優(yōu)化產(chǎn)品體系，為客戶創(chuàng)造更大價值。兩家公司均為全球軌道交通裝備制造領(lǐng)域少數(shù)實現(xiàn)了機車、客車、貨車、動車組和城軌地鐵車輛產(chǎn)品類型全覆蓋的企業(yè)，能夠滿足客戶對制造、修理不同軌距、不同供電方式軌道交通產(chǎn)品和多樣化服務(wù)的需求。通過優(yōu)化雙方的產(chǎn)品體系，合并后新公司將實現(xiàn)譜系化、標(biāo)準(zhǔn)化和模塊化。產(chǎn)品開發(fā)方面，擁有充分融合的技術(shù)優(yōu)勢和豐富的產(chǎn)品特性，為客戶提供多樣化的產(chǎn)品選擇，實現(xiàn)組合銷售和交叉銷售；產(chǎn)品生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)，依托標(biāo)準(zhǔn)化的采購及生產(chǎn)體系，擁有較強的成本管理能力；產(chǎn)品銷售方面，產(chǎn)品平臺和組建的模塊化使合并后新公司具備為客戶提供靈活組合的定制化產(chǎn)品的能力。

二是統(tǒng)籌研發(fā)資源，加速實現(xiàn)核心技術(shù)突破。兩家公司均擁有強大的研發(fā)體系及技術(shù)商業(yè)化的能力：中國南車在大功率電力機車、超高速動車組、關(guān)鍵零部件及關(guān)鍵系統(tǒng)方面擁有較強的技術(shù)優(yōu)勢；而中國北車在大功率內(nèi)燃機車、重載貨車及高寒動車組等方面技術(shù)相對領(lǐng)先。合并后新公司在整合中國南車和中國北車現(xiàn)有研發(fā)資源后，將擁有10個國家級研發(fā)機構(gòu)、15個國家級企業(yè)技術(shù)中心、45個省級研發(fā)機構(gòu)以及5個海外研發(fā)中心，包括中國唯一的重載或快捷鐵路貨車國家工程技術(shù)研究中心、變流技術(shù)國家工程中心等多個世界領(lǐng)先的軌道交通裝備研發(fā)平臺。此外還擁有14個博士后工作站和11個院士專家工作站，研發(fā)實力雄厚。而商業(yè)技術(shù)方面，更擁有涵蓋基礎(chǔ)工業(yè)技術(shù)、產(chǎn)業(yè)共性技術(shù)直至研發(fā)生產(chǎn)技術(shù)的全技術(shù)鏈條。

三是統(tǒng)籌規(guī)劃，提高生產(chǎn)和投資效率。兩家公司擁有全球領(lǐng)先的高速動車組研發(fā)制造基地、全球一流的電力機車研發(fā)制造基地、行業(yè)領(lǐng)先的柴油機及大功率內(nèi)燃機車研發(fā)制造基地、貨車整車疲勞振動實驗臺和城軌地鐵車輛國產(chǎn)化定點企業(yè)，生產(chǎn)基地數(shù)量多、產(chǎn)品齊全、覆蓋地域廣。合并后，新公司將實現(xiàn)生產(chǎn)基地專業(yè)化、地域化分工，統(tǒng)籌規(guī)劃未來投資，有利于提高生產(chǎn)和投資效率。

四是整合供應(yīng)、銷售體系，提高品牌影響力。兩家公司擁有廣泛的銷售網(wǎng)絡(luò)，國內(nèi)軌道交通裝備市場客戶覆蓋鐵路總公司及其下屬企業(yè)、地方鐵路公司、城軌地鐵運營商以及大型工礦、石油化工企業(yè)等；非軌道交通裝備市場客戶包括物流運輸公司、石油鉆探公司、港口及大型工礦企業(yè)、風(fēng)機制造商及電力公司等；雙方產(chǎn)品出口東南亞、大洋洲、南美洲、非洲、歐洲及北美洲等80多個國家和地區(qū)，品牌影響力不斷增強，“中國北車”和“CNR”、“中國南車”和“CSR”品牌在國內(nèi)外軌道交通裝備制造行業(yè)已經(jīng)具有很高的知名度和美譽度。合并后新公司將整合雙方的銷售網(wǎng)絡(luò)和客戶資源，擁有高效的銷售隊伍和統(tǒng)一的品牌形象，具有更強的海外競爭力和品牌影響力。

（3）有利于提高國有資產(chǎn)盈利能力，增進(jìn)國有股保值增值。基于本次重組的市值分析，重組前國資委通過南車集團等合計持有中國南車7 889 406 857股，按照首次董事會決議公告日前20個交易日的交易均價計算市值約為444.17億元；通過北車集團等合計持有中國北車6 700 158 074股，按照首次董事會決議公告日前20個交易日的交易均價計算市值約為396.65億元。而合并后國資委共持有中國中車15 259 580 738股，按照當(dāng)年11月25日前二十個交易日均價計算市值已達(dá)到2 203.48億元，相較合并前合計市值840.82億元增加了162.06%。

2. 促進(jìn)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型及新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的助推作用。縱觀華誼兄弟借力資本市場并購重組、做大做強的案例，其注重完善產(chǎn)業(yè)鏈橫線、縱向布局的運作思路，亦頗值得一些創(chuàng)業(yè)板上市公司借鑒。

（1）華誼兄弟公司概況。在過去20年里，王中軍、王中磊等創(chuàng)立的華誼兄弟公司既是知名導(dǎo)演和明星的孵化器，也是中國電影商業(yè)化的踐行者。2009年，華誼兄弟憑借電影、電視、藝人經(jīng)紀(jì)的架構(gòu)登陸深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板。從股權(quán)融資到銀行貸款，從植入廣告到版權(quán)預(yù)售，從院線拓展到全球發(fā)行，華誼兄弟一直在摸索電影產(chǎn)業(yè)的邊界。經(jīng)過多年拓展，2014年華誼兄弟營業(yè)收入、歸屬于母公司的凈利潤分別達(dá)到23.89億元、8.97億元，同比增長19%、35%，相比2006年，復(fù)合增速高達(dá)11%、23%。

（2）并購交易情況。作為創(chuàng)業(yè)板并購重組的典型代表，華誼兄弟2009年上市之初即參股、控股子公司6家，2010年增加到15家，2011年再度翻倍。2013年以來，國內(nèi)并購市場空前活躍，并購項目的數(shù)量和金額屢創(chuàng)新高。作為本輪并購浪潮中的先鋒。截至2015年，華誼兄弟控股、參股公司已達(dá)94家。其中2012年～2015年間，僅在上市公司層面的并購交易就達(dá)14起。

（3）促進(jìn)新興行業(yè)橫向、縱向延伸。華誼兄弟借力資本市場并購重組做大做強，既是宏觀經(jīng)濟環(huán)境下上市公司的戰(zhàn)略選擇，更是制度層面的激勵與扶持的結(jié)果?；仡櫲A誼兄弟上市之初，正值“十二五規(guī)劃”提出“推動文化產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)”，國家通過財政、稅收、金融優(yōu)惠政策一再讓利，力推文化產(chǎn)業(yè)上升為國家戰(zhàn)略。華誼兄弟把握政策契機，進(jìn)一步深化并購重組操作空間，逐步實現(xiàn)了影視娛樂行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈的整合，將自身11個業(yè)務(wù)板塊整合為三大類，包括以電影、電視劇、電影院、藝人經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)為代表的影視娛樂類，以蘇州小鎮(zhèn)、?？隈T小剛電影公社與杭州愛情谷等主題公園為代表的品牌授權(quán)（Intellectual Property，IP）及實景娛樂類，以在線營銷、新媒體、粉絲經(jīng)濟、網(wǎng)絡(luò)游戲為內(nèi)核的娛樂互聯(lián)網(wǎng)類。其中，影視娛樂類是華誼兄弟的傳統(tǒng)強項；品牌授權(quán)及實景娛樂類目前仍在投入階段，以馮小剛電影公社為范本，正在全國范圍內(nèi)不斷擴張項目；而互聯(lián)網(wǎng)娛樂類，主要包括銀漢科技和賣座網(wǎng)，得益于騰訊和阿里的資本加持，是華誼兄弟成長最快的業(yè)務(wù)類型。

四、 并購重組的發(fā)展趨勢

1. 混合所有制改革推動國企并購。宏觀而言，混合所有制多指社會所有制結(jié)構(gòu)層面的混合，即多種所有制形式在整體社會中存在；微觀而言，多認(rèn)為是企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)層面的混合，即不同所有制成分的股權(quán)組成企業(yè)的所有制形態(tài)。隨著十以來國企改革大幕的全面拉開，混合所有制改革將進(jìn)一步促進(jìn)央企整合、央地整合及地方企業(yè)之間跨所有制、跨部門、跨行業(yè)、跨區(qū)域的企業(yè)并購。經(jīng)濟新常態(tài)下，政策要素、資源要素、人才要素、資本要素都需要在各個經(jīng)濟部門之間重新分配，新型產(chǎn)業(yè)部門也將重新“洗牌”，而國有企業(yè)通過資本市場并購重組的運作，將成為化解過剩產(chǎn)能、構(gòu)建規(guī)模經(jīng)濟、實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的核心戰(zhàn)略。

2. 炒殼預(yù)期或?qū)⑷趸?014年11月，證監(jiān)會《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實施上市公司退市制度的若干意見》規(guī)定，“實施重大違法公司強制退市制度”，“嚴(yán)格執(zhí)行不滿易標(biāo)準(zhǔn)要求的強制退市指標(biāo)”。退市新規(guī)的落地將導(dǎo)致殼資源數(shù)量減少、炒殼風(fēng)險也隨之增加。而另一方面，隨著股票發(fā)行注冊制改革以及《證券法》修改到位，殼資源較之IPO的制度與成本優(yōu)勢也將減輕，由此通過并購重組的炒殼預(yù)期也將有所下降。

3. 新三板成為并購“淘金優(yōu)選”。2014年，證監(jiān)會《非上市公眾公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》的實施，即為新三板公司并購提供了制度保障。未來分層管理模式、集合競價制度、投資門檻降低等一系列政策利好有望實施，其將大大增強新三板流動性。在這個制度基礎(chǔ)上，作為融資平臺的新三板有利于更加透明、公允地標(biāo)識掛牌公司的資產(chǎn)定價，大大增加了企業(yè)并購與被并購的交易機會。

五、 政策建議

1. 修改經(jīng)營者集中的申報標(biāo)準(zhǔn)，放寬境外投資者的持股比例限制和鎖定要求。筆者認(rèn)為，適當(dāng)引入境外投資者將是國企混合所有制改革的重要內(nèi)容，而現(xiàn)有對境外投資者與境內(nèi)企業(yè)并購交易之規(guī)定仍有一些可商榷之處?！秶鴦?wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報標(biāo)準(zhǔn)的規(guī)定》第三條對反壟斷審查的標(biāo)準(zhǔn)作了明確的規(guī)定，受“上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過4億元人民幣”的限制，實際操作中一些跨行業(yè)并購并不能導(dǎo)致行業(yè)的集中，卻在反壟斷審查中付出了高昂的時間成本，嚴(yán)重影響了企業(yè)兼并重組的效率。建議商務(wù)部反壟斷審查應(yīng)限于相關(guān)行業(yè)且能導(dǎo)致行業(yè)集中的并購案中，以更好促進(jìn)企業(yè)間的兼并重組。此外，受《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》中上市公司向境外投資者發(fā)行股份不低于上市公司股份比例10%，且鎖定三年的限制，一定程度上限制了股本總額較大的上市公司收購體量較小的境外資產(chǎn)時采取股權(quán)作為并購支付手段進(jìn)行并購的可能，導(dǎo)致我國企業(yè)在境外并購中的支付手段仍顯單一，只能以現(xiàn)金方式支付和交易，不利于后續(xù)整合和激勵相容。筆者建議，可在上市公司境外并購中，適當(dāng)降低境外投資者持股比例的下限，豐富上市公司境外并購的支付手段。鑒于外國投資者持股必須鎖定三年亦不利于出售方接受以股份作為支付對價的手段，可相應(yīng)適當(dāng)縮短外國投資者的持股鎖定期的要求。

2. 證監(jiān)部門適時推出注冊制有助于破解殼資源效應(yīng)。

2014年5月，國務(wù)院《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》提出“積極穩(wěn)妥推進(jìn)股票發(fā)行注冊制改革。建立和完善以信息披露為中心的股票發(fā)行制度”。根本上說，注冊制的實施有利于A股資源優(yōu)化配置，將使優(yōu)質(zhì)企業(yè)擁有更多進(jìn)入資本市場的選擇路徑。即使借殼上市，交易雙方也能站在更加公平的地位上就重組事項進(jìn)行市場化談判，優(yōu)質(zhì)企業(yè)在借殼上也將具有更大的話語權(quán)，從而達(dá)到保護(hù)中小投資者利益、維護(hù)市場“三公”原則的目的。

3. 財稅部門放開特殊性稅務(wù)處理中收購股權(quán)比例限制。《關(guān)于促進(jìn)企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的通知》殊性稅務(wù)處理旨在減輕重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，在應(yīng)交企業(yè)所得稅問題上作出調(diào)整，從而促進(jìn)并購重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。但實踐中很少有企業(yè)完全符合《通知》第六條規(guī)定的條件，在中國公司的股權(quán)已經(jīng)存在少數(shù)股東權(quán)益的情況下，經(jīng)咨詢很多地方稅務(wù)機關(guān)，適用特殊稅務(wù)處理的可行性較低，往往給企業(yè)跨境重組造成沉重稅務(wù)負(fù)擔(dān)。同時，“被收購企業(yè)全部股權(quán)的50%”這一股權(quán)比例的設(shè)置仍有不盡合理的地方，其未能設(shè)想存在特定情況下收購企業(yè)購買50%以下的被收購企業(yè)的股權(quán)，也可以實現(xiàn)對被收購企業(yè)控股的情形，也將增加重組交易雙方的稅務(wù)負(fù)擔(dān)，建議將其適用條件由股權(quán)收購“收購企業(yè)購買的股權(quán)不低于被收購企業(yè)全部股權(quán)的50%”修改為“收購企業(yè)取得被收購企業(yè)的控股權(quán)”。

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基金項目：教育部人文社會科學(xué)重點研究基地重大項目“混合所有制企業(yè)治理問題研究”（項目號：14JJD630006）。

篇10

摘要在政府 “走出去”政策的指引下，對外直接投資已成為現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中的重要組成部分。在這種國際和國內(nèi)大環(huán)境下，越來越多的企業(yè)走出國門，進(jìn)行對外直接投資，參與國際競爭。但應(yīng)當(dāng)看到中國企業(yè)在參與國際競爭中遇到了很多挑戰(zhàn)。研究中國企業(yè)對外直接投資，指導(dǎo)企業(yè)對外直接投資，對現(xiàn)代企業(yè)和國家發(fā)展有重要意義。

關(guān)鍵詞對外直接投資 現(xiàn)狀及現(xiàn)狀分析 解決途徑

一、導(dǎo)論

投資發(fā)展周期理論認(rèn)為，一國對外直接投資凈額（等于對外直接投資額減去吸收外商直接投資額）與該國人均GDP具有密切的關(guān)系。鄧寧將一國對外直接投資凈額劃分為四個發(fā)展階段，其中第三階段，人均GDP在2000-4750美元之間的國家，對外直接投資不斷增加，而外資輸入的規(guī)模同時加大，對外直接投資凈額依然表現(xiàn)為負(fù)值，但絕對值有縮小的趨勢 。IMF的報告中，中國人均GDP有4382美元 ，正好處在第三階段。所以，研究現(xiàn)在中國企業(yè)的二

二、中國企業(yè)對外直接投資現(xiàn)狀

1．對外直接投資規(guī)模

經(jīng)濟全球化和區(qū)域經(jīng)濟化促使中國企業(yè)積極參與全球產(chǎn)業(yè)分工，從1979年中國友誼總公司與日本一家株式會社合資在東京成立了“京和股份有限公司”開始，中國企業(yè)對外直接投資從無到有，并逐漸發(fā)展壯大。2009年，中國對外直接投資流量565.3億美元 ，較上年增長1.1%。其中非金融類478億美元，同比增長14.2%，占84.5%；金融類87.3億美元，同比下降37.9%，占15.5%（表1）。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議《2010年世界投資報告》顯示，2009年全球外國直接投資（流出）流量1.1萬億美元，以此為基期進(jìn)行計算，2009年中國對外直接投資占全球當(dāng)年流量的5.1%，位居發(fā)展中國家、地區(qū)首位，名列全球第五位。中國對外直接投資連續(xù)八年保持了增長勢頭，年均增長速度達(dá)到54%。中國企業(yè)對外直接投資已經(jīng)取得了較大進(jìn)展，并呈現(xiàn)加速發(fā)展態(tài)勢。

2．企業(yè)對外投資地區(qū)分布

2009年末，中國對外直接投資流量565.3億美元，共分布在全球177個國家，覆蓋面達(dá)到80%以上。從投資分布的國家看，地區(qū)分布并不均衡。2009年末，中國在亞洲地區(qū)的投資流量404.1億美元，占全部流量的71.40%；拉丁美洲73.3億美元，占13.00%；非洲14.4億美元，占2.60%；歐洲33.5億美元，占5.90%；大洋洲24.8億美元，占4.40%；北美洲15.2以美元，占2.70%（圖1）。

3．中國企業(yè)對外直接投資行業(yè)分布

隨著我國參與國際經(jīng)濟活動程度的不斷加深，我國企業(yè)對外直接投資的行業(yè)領(lǐng)域不斷拓展。從流量上看，商業(yè)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、金融業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)、運輸/倉儲和郵政業(yè)等領(lǐng)域的投資占當(dāng)年對外直接投資流量的95.40%，成為主要投資領(lǐng)域（圖2）。

三、中國企業(yè)對外投資現(xiàn)狀分析

1．機遇與風(fēng)險并存

在“走出去”政策的指引下，越來越多的中國企業(yè)邁出了國際化發(fā)展步伐。中國經(jīng)濟的高速發(fā)展，加上充裕的外匯儲備，為企業(yè)對外直接投資提供了強大的經(jīng)濟支持。此外，中國經(jīng)濟在2010年超越日本，成為世界第二大經(jīng)濟體，而世界主要大國還處在經(jīng)濟危機的陣痛中。這給了中國企業(yè)千載難逢的機會，可以以較低的成本進(jìn)軍國際市場。然而，有投資就會有風(fēng)險，越來越多的失敗案例為正在或已經(jīng)進(jìn)行對外直接投資活動的企業(yè)敲響了警鐘。當(dāng)聯(lián)想并購IBM個人PC業(yè)務(wù)的消息傳出，中國人無不振奮，認(rèn)為這是中國企業(yè)在國際市場上進(jìn)行的一大壯舉，然而，這么多年過去了，聯(lián)想并沒有因為收購IBM個人PC業(yè)務(wù)為自身帶來實質(zhì)性提升，反而為此背負(fù)了沉重的債務(wù)，業(yè)績出現(xiàn)了下滑。沒有獲得IBM個人電腦的核心技術(shù)，對IBM公司整合也遇到了巨大阻力，使得這項并購事件保受爭議。

收購只是企業(yè)對外戰(zhàn)略的第一步，真正困難的是如何進(jìn)行企業(yè)資源整合，巨大的企業(yè)文化差異帶來的沖突，加之中國企業(yè)本身國際經(jīng)驗不足，國際經(jīng)營人才匱乏，管理體制與國際跨國公司還有很大差距，這一切都表明，中國企業(yè)在進(jìn)行對外直接投資中如不進(jìn)行科學(xué)合理的決策，面臨的風(fēng)險可能遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其收益，甚至?xí)捌溟L遠(yuǎn)發(fā)展。

2．核心競爭力不足

企業(yè)核心競爭力是企業(yè)在較長的特殊歷史進(jìn)程中積累的，是企業(yè)的“管理遺產(chǎn)”。北大教授張維迎對企業(yè)核心競爭力有生動解釋，他認(rèn)為企業(yè)核心競爭力“偷不去，買不來，拆不開，帶不走，溜不掉”。

然而，中國企業(yè)在三十多年的成長中，論整體競爭實力與國外跨國公司還有很大差距。一、中國企業(yè)缺少企業(yè)所有權(quán)優(yōu)勢，所有權(quán)優(yōu)勢包括兩個方面，一是由于獨占無形資產(chǎn)所產(chǎn)生的優(yōu)勢，另一個是企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟所產(chǎn)生的優(yōu)勢 。中國企業(yè)本身技術(shù)創(chuàng)新優(yōu)勢不足，缺乏自己的核心技術(shù)，很多都是模仿別人的技術(shù)，可持續(xù)發(fā)展能力不足，因此企業(yè)實力、科技水平和產(chǎn)品競爭力與發(fā)達(dá)國家相比還存在差距，企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟自然無法與跨國公司相比，這樣企業(yè)在國際競爭中經(jīng)常處于不利的地位。二、企業(yè)現(xiàn)代管理制度不完善。現(xiàn)代管理制度強調(diào)產(chǎn)權(quán)清晰、權(quán)責(zé)明確、政企分開、管理科學(xué)。而中國一些企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度缺失，內(nèi)部治理機制不足，缺乏科學(xué)決策制度，從而使企業(yè)在管理上效率低下，員工積極性、創(chuàng)造力沒有發(fā)揮出來，企業(yè)管理風(fēng)險較高，有可能因為決策錯誤為企業(yè)帶來風(fēng)險。三、缺乏國際經(jīng)營的人才儲備。人才問題是國際化經(jīng)營發(fā)展的重要瓶頸，中國企業(yè)家調(diào)查系統(tǒng)的《中國企業(yè)戰(zhàn)略：現(xiàn)狀、問題及建議――― 2010中國企業(yè)經(jīng)營者成長與發(fā)展專題調(diào)查報告》的調(diào)查顯示，超過六成企業(yè)認(rèn)為“缺乏合格的國際化人才”是企業(yè)國際化進(jìn)程中的最大困難。

四、中國企業(yè)對外直接投資策略

1．從政府角度尋求解決途徑

（1 ）建立健全境外投資法律體系

跨國公司境外投資的經(jīng)驗告訴我們，為了保證境外投資戰(zhàn)略的順利實施，必須建立一套符合本國情和當(dāng)代國際投資特點的法律體系。應(yīng)盡快制定對外投資法律，對對外直投投資的方向、經(jīng)營主體、投資方式、組織結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局等進(jìn)行法律規(guī)范和指導(dǎo)；并對海外直接投資公司的立項、審批、稅收等做出原則性規(guī)定，鼓勵更多的企業(yè)走出去。

（2）以第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)為重點發(fā)展方向

第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平體現(xiàn)了一國經(jīng)濟發(fā)展水平，發(fā)達(dá)國家代表了世界第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最高水平。國家應(yīng)積極支持第三產(chǎn)業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的對外投資，通過并購國外高科技企業(yè)或與國外企業(yè)合作，學(xué)習(xí)國外先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)驗，改善自身發(fā)展中存在的不足。在通過有效的傳遞機制，傳遞到國內(nèi)，形成輻射效應(yīng)，來帶動國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的改革，才能加快國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級。

2．從企業(yè)角度尋求解決途徑

提高企業(yè)核心競爭力：提高企業(yè)競爭實力才是企業(yè)參與國際競爭的保障。一、企業(yè)要樹立全球競爭意識，學(xué)習(xí)國外企業(yè)先進(jìn)技術(shù)，培養(yǎng)自己的技術(shù)人才，努力讓企業(yè)在技術(shù)上成為行業(yè)的領(lǐng)先者；二、完善公司治理結(jié)構(gòu)。管理永遠(yuǎn)是企業(yè)的永恒主題，要建立現(xiàn)代企業(yè)管理制度，建立自我約束、自我激勵、自我發(fā)展的內(nèi)在機制，使企業(yè)具有較強的抗風(fēng)險能力和科學(xué)決策能力；三、培養(yǎng)具備國際化視野的高素質(zhì)復(fù)合人才。企業(yè)進(jìn)行對外直接投資，需要一大批熟悉國際慣例、國際市場又具備較高管理水平，較強公共關(guān)系技能和適應(yīng)能力，以及強烈的開拓精神和獻(xiàn)身精神的人才。

參考文獻(xiàn)：

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