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篇1

關(guān)鍵詞：融資需求；融資約束；盈余管理

在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展下，證券法律法規(guī)得到了完善，證券市場(chǎng)發(fā)展得到了越來(lái)越多的關(guān)注。作為影響證券市場(chǎng)股價(jià)的重要因素――企業(yè)盈余信息，對(duì)企業(yè)盈利發(fā)展起到了重要的作用，是企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)的重要指標(biāo)，得到了企業(yè)會(huì)計(jì)信息使用者的研究和關(guān)注。文章基于企業(yè)發(fā)展的成本收益，在分析企業(yè)融資需求和融資約束情況能夠?qū)ζ髽I(yè)盈余管理產(chǎn)生影響的基礎(chǔ)上，應(yīng)用上市中小企業(yè)數(shù)據(jù)對(duì)融資需求、融資約束與盈余管理之間的關(guān)系問(wèn)題展開論證分析。

一、融資需求、融資約束與盈余管理關(guān)系分析研究

（一）數(shù)據(jù)信息來(lái)源

中小型企業(yè)和大型企業(yè)相比具有防范風(fēng)險(xiǎn)能力較差、發(fā)展規(guī)模較小、融資發(fā)展受各種限制的特點(diǎn)，因而在企業(yè)發(fā)展管理的過(guò)程中存在更強(qiáng)烈的盈余管理動(dòng)機(jī)。文章以2008-2015年中小板上市公司為研究樣本，對(duì)融資和盈余管理關(guān)系問(wèn)題展開研究，最終獲得了703個(gè)公司數(shù)據(jù)信息，剔除了無(wú)效的數(shù)據(jù)信息之后總共獲得了2260個(gè)年度數(shù)據(jù)信息。對(duì)這些信息進(jìn)行winsorize處理分析。（核對(duì)了是703家公司 中包含的2260種（個(gè)）年度數(shù)據(jù)信息）

（二）數(shù)據(jù)模型和變量說(shuō)明

融資需求、融資約束與盈余管理關(guān)系數(shù)據(jù)分析模型具體如（1）所示。在考慮企業(yè)實(shí)際盈余管理各項(xiàng)活動(dòng)在操作時(shí)候存在抵消的可能，將三種真實(shí)盈余信息管理手段進(jìn)行計(jì)算合并，計(jì)算公式為：實(shí)際盈余管理 = 實(shí)際生產(chǎn)操控 - （實(shí)際銷售操控+實(shí)際費(fèi)用操控）。通過(guò)公式的應(yīng)用有效解決了真實(shí)盈余管理問(wèn)題。

EMi-t=a0+a1FCi-t+a2FNi-t+a3FC-FNi-t

+a4Inceni-t+a5Sizei-t+a6Growthi-t+a7Loani-t

+a8Agei-t+a9Big4i-t+∑ind+∑year+εi-t（1）

文章選擇進(jìn)行數(shù)據(jù)分析的控制變量有公司發(fā)展規(guī)模、公司發(fā)展成長(zhǎng)、公司負(fù)債水平、公司的成立時(shí)間等。通過(guò)控制變量來(lái)控制融資能力對(duì)企業(yè)融資需求和融資約束之間的影響，進(jìn)而加強(qiáng)對(duì)不同年份和行業(yè)的控制。

二、融資需求、融資約束與盈余管理關(guān)系實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)分析

所選取樣本變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果具體如表1所示。根據(jù)表1可以發(fā)現(xiàn)真實(shí)銷售操控與真實(shí)生產(chǎn)操控的水平基本與此一致，但是真實(shí)費(fèi)用應(yīng)用操控水平比應(yīng)計(jì)盈余管理的均值低。因此可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)在采用應(yīng)計(jì)和盈余管理的時(shí)候在工作的具體操作中有所區(qū)分。融資約束指數(shù)中位數(shù)是-13.9626，要比上市公司SA指數(shù)中位數(shù)小，可見我國(guó)非上市公司存在比較嚴(yán)重的融資約束問(wèn)題。

（二）相關(guān)性分析

各個(gè)變量的 pearson相關(guān)系數(shù)具體如表2所示。根據(jù)表2可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)計(jì)盈余管理與各類真實(shí)盈余管理之間存在關(guān)聯(lián)，應(yīng)計(jì)盈余管理與各類真實(shí)盈余管理最小的相關(guān)系數(shù)是0.146。融資約束與其他各類盈余管理在 5% 水平上時(shí)候的表現(xiàn)更為顯著。融資需求與融資約束的、各類盈余管理之間的相關(guān)性都較差，融資需求和應(yīng)計(jì)盈余管理在10%的水平上顯示出了較為明顯的差距。

（三）多元回歸結(jié)果分析

根據(jù)模型公式（1）得到的回歸結(jié)果具體如表四所示。根據(jù)表四可以發(fā)現(xiàn)，融資約束和各個(gè)盈余管理之間的回歸系數(shù)效果在1%水平上表現(xiàn)最為顯著。因此可見，融資約束對(duì)于真實(shí)銷售操控會(huì)產(chǎn)生比較明顯的抑制作用，回歸系數(shù)在-0.0461，在1%的時(shí)候回歸效果顯著。經(jīng)過(guò)對(duì)真實(shí)盈余管理與應(yīng)計(jì)盈余管理的對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，融資約束對(duì)于應(yīng)計(jì)盈余管理的抑制比較小，回歸系數(shù)僅僅有-0.0295，可以確定企業(yè)發(fā)展的應(yīng)計(jì)盈余管理成本費(fèi)用比較低。企業(yè)的真實(shí)盈余管理操控在某種程度上會(huì)影響企業(yè)的現(xiàn)金流發(fā)展，總體上的操控成本費(fèi)用比較高。對(duì)于這種情況，企業(yè)在進(jìn)行融資的時(shí)候需要選擇放棄操控成本比較高的真實(shí)盈余管理，轉(zhuǎn)而選擇應(yīng)計(jì)盈余管理。根據(jù)表四可以發(fā)現(xiàn)企業(yè)融資需求對(duì)各類盈余管理的回歸系數(shù)影響顯著，均為正，即融資需求越高越容易增加企業(yè)的盈余管理行為。融資需求和融資約束之間交乘項(xiàng)對(duì)應(yīng)計(jì)盈余管理的回歸系數(shù)是-0.0161，符號(hào)上和基本的預(yù)期保持了一致，但是t值只有-1.17，總體上的顯著水平比較高。

三、融資需求、融資約束與盈余管理發(fā)展建議

文章通過(guò)構(gòu)建融資影響下的盈余管理決策函數(shù)，分析了不同融資環(huán)境對(duì)企業(yè)盈余管理行為產(chǎn)生的影響。通過(guò)企業(yè)盈余管理決策函數(shù)可以發(fā)現(xiàn)，外部投資人能否發(fā)現(xiàn)企業(yè)的盈余管理行為和融資治理作用之間存在密切的關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)融資參與者對(duì)盈余管理行為的及時(shí)發(fā)現(xiàn)，并根據(jù)盈余管理行為予以相應(yīng)的處罰是減少企業(yè)機(jī)會(huì)盈余管理的重要方法，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：第一，完善金融銀行內(nèi)部的控制制度，加強(qiáng)相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。在企業(yè)融資發(fā)展的深化改革下，需要進(jìn)一步發(fā)展和完善信貸市場(chǎng)多元化。第二，建立權(quán)益融資監(jiān)管體系。公司融資盈余管理需要加強(qiáng)必要的監(jiān)督管理，通過(guò)監(jiān)督管理的實(shí)現(xiàn)在最大限度上減少企業(yè)的盈余管理行為，從而在根本上提升企業(yè)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。第三，提升企業(yè)融資管理信息的市場(chǎng)透明度。企業(yè)融資管理活動(dòng)的開展需要在公開、公平、公正的市場(chǎng)環(huán)境下進(jìn)行。企業(yè)管理者要采取有效的措施提升上市公司質(zhì)量和上市公司在市場(chǎng)發(fā)展的可信度，從而加強(qiáng)投資者對(duì)我國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的信心。金融股票市場(chǎng)透明化發(fā)展的同時(shí)還需要相應(yīng)監(jiān)督機(jī)制的規(guī)劃。為此，需要國(guó)家建立和融資發(fā)展相對(duì)應(yīng)的懲戒機(jī)制，對(duì)于融資中通過(guò)增發(fā)、配股行為而達(dá)到融資目的的各種盈余操控管理行為進(jìn)行相應(yīng)的懲處。第四，從財(cái)務(wù)管理發(fā)展角度規(guī)范企業(yè)的盈余管理行為。在企業(yè)盈余發(fā)展管理中，需要對(duì)不適應(yīng)企業(yè)發(fā)展需要的行為采取相應(yīng)的治理方法。企業(yè)有關(guān)部門還需要協(xié)調(diào)配合完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，應(yīng)用完善化的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則使企業(yè)融資管理和不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)相匹配。針對(duì)社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多變，還需要制定一種新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在最大限度上防止企業(yè)利用會(huì)準(zhǔn)則中有疏漏的地方進(jìn)行盈余管理。

四、結(jié)束語(yǔ)

綜上所述，通過(guò)對(duì)盈余管理、外部融資需求分析構(gòu)建了融資影響下的盈余管理決策函數(shù)。經(jīng)過(guò)對(duì)函數(shù)的分析考察發(fā)現(xiàn)，融資治理作用和外部投資者能否識(shí)別企業(yè)的盈余管理行為存在密切的關(guān)聯(lián)。市場(chǎng)參與者在發(fā)現(xiàn)盈余管理行為并進(jìn)行懲處之后會(huì)在一定程度上減少企業(yè)的機(jī)會(huì)主義盈余管理動(dòng)機(jī)。為了更好的規(guī)范企業(yè)的融資管理，需要相關(guān)人員加強(qiáng)銀行內(nèi)部控制系統(tǒng)建設(shè)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估體系的應(yīng)用及時(shí)發(fā)現(xiàn)和把控企業(yè)的盈余管理行為，提升企業(yè)的會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

參考文獻(xiàn)：

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篇2

關(guān)鍵詞：企業(yè);融資;對(duì)策

近年來(lái)，受國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在諸多不確定因素、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行呈現(xiàn)出L型走勢(shì)、大宗商品交易價(jià)格波動(dòng)頻繁、國(guó)內(nèi)農(nóng)畜產(chǎn)品價(jià)格震動(dòng)劇烈等因素影響，企業(yè)融資普遍存在困難。

一、某市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)融資需求調(diào)查情況

1.企業(yè)調(diào)查走訪情況。全市銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)上報(bào)《走訪重點(diǎn)企業(yè)情況反饋單》顯示，此次調(diào)查走訪活動(dòng)中，共完成走訪企業(yè)314戶。按所屬行業(yè)劃分：農(nóng)林牧副漁業(yè)企業(yè)59戶，采礦業(yè)6戶，制造業(yè)82戶，電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和加工業(yè)20戶，建筑業(yè)11戶，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)13戶，信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)4戶，批發(fā)和零售業(yè)71戶，住宿和餐飲業(yè)14戶，房地產(chǎn)業(yè)3戶，其他行業(yè)31戶。按企業(yè)規(guī)模劃分：大型企業(yè)9戶，中型企業(yè)52戶，小型企業(yè)192戶，微型企業(yè)43戶，個(gè)體經(jīng)營(yíng)者19戶；按企業(yè)所有制性質(zhì)劃分：國(guó)有企業(yè)18戶，民營(yíng)企業(yè)295戶，中外合資企業(yè)0戶，外商獨(dú)資企業(yè)1戶。2.企業(yè)融資需求情況。從融資需求調(diào)查情況看，本年無(wú)融資需求的企業(yè)合計(jì)91戶，有融資需求的企業(yè)223戶。有融資需求企業(yè)的融資需求金額合計(jì)111.83億元，其中固定資產(chǎn)貸款需求53.86億元，流動(dòng)資金貸款需求52.88億元，其他用途資金需求5.06億元。有10戶企業(yè)選擇需要政府部門協(xié)調(diào)解決融資前置條件，其中7戶需要協(xié)調(diào)解決土地問(wèn)題，3戶需要協(xié)調(diào)解決環(huán)評(píng)問(wèn)題。選擇需要政府部門協(xié)調(diào)政策性擔(dān)保公司給予增信支持的企業(yè)有19戶，金額合計(jì)為3.64億元。需要走訪銀行提供融資支持的企業(yè)有197戶，支持金額合計(jì)99.18億元，需要走訪銀行以外機(jī)構(gòu)進(jìn)行支持的企業(yè)有8家，金額為7250萬(wàn)元。3.金融機(jī)構(gòu)融資支持情況?！斗答亞巍诽顖?bào)數(shù)據(jù)顯示，某市金融機(jī)構(gòu)針對(duì)企業(yè)融資需求能夠積極予以滿足，并明確了支持時(shí)間。金融機(jī)構(gòu)年內(nèi)已經(jīng)完成授信和在12月前給予貸款支持的企業(yè)154戶，占全部被調(diào)查對(duì)象比為49.04%，貸款支持金額合計(jì)79.19億元，決定在2017年底前對(duì)走訪對(duì)象進(jìn)行支持的企業(yè)有18戶，貸款金額合計(jì)4.29億元。此外，利用農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行產(chǎn)業(yè)投資基金進(jìn)行支持的企業(yè)有2戶，金額合計(jì)2.04億元，通過(guò)銀行承兌匯票業(yè)務(wù)授信支持的企業(yè)有1戶，金額為500萬(wàn)元。4.企業(yè)融資需求信息情況。企業(yè)填報(bào)經(jīng)營(yíng)地址的有193戶，填寫組織機(jī)構(gòu)代碼的企業(yè)有150戶。融資方式中選擇流動(dòng)資金貸款的有202戶，選擇項(xiàng)目貸款的有2戶。擔(dān)保方式中，選擇信用的有1個(gè)，選擇保證方式的90戶，選擇抵押方式的93戶，選擇質(zhì)押方式的6戶。融資用途中，選擇基本建設(shè)的7戶，選擇購(gòu)買原材料的156戶，選擇擴(kuò)大再生產(chǎn)的9戶，選擇市場(chǎng)推廣的3個(gè)，選擇支付經(jīng)營(yíng)費(fèi)用的27戶，選擇其他用途的5戶。留下聯(lián)系人及聯(lián)系方式信息的企業(yè)有204戶，填寫融資需求有效期限的146戶，填寫財(cái)務(wù)指標(biāo)信息的有176戶。

二、融資需求調(diào)查及銀企對(duì)接活動(dòng)開展中存在的有關(guān)問(wèn)題

1.經(jīng)濟(jì)下行背景下企業(yè)融資意愿不足。此次融資需求調(diào)查與銀企對(duì)接過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)走訪企業(yè)314戶，其中有91戶反饋為無(wú)融資需求，占比為28.98%，在一定程度上顯示出在經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景存在諸多不確定性因素背景下，大量企業(yè)選擇穩(wěn)健發(fā)展，并不愿意擴(kuò)大融資，盲目生產(chǎn)。另外，從企業(yè)貸款大量為流動(dòng)資金貸款，而項(xiàng)目貸款僅有3筆，也間接反映出企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)意愿不高，顯示出企業(yè)融資更趨合理。2.金融機(jī)構(gòu)提供融資支持對(duì)企業(yè)要求更高，抵押物不足已經(jīng)成為制約企業(yè)融資的重要瓶頸。匯總數(shù)據(jù)顯示，盡管金融機(jī)構(gòu)在與企業(yè)洽談融資過(guò)程中，愿意為企業(yè)提供信貸支持，但是明確擔(dān)保方式多為抵押和質(zhì)押，而信用方式的貸款總量占比明顯偏低。需要提供抵押、質(zhì)押方式的貸款占比為48.53%，保證方式占比44.12%，而信用發(fā)放貸款僅1筆。顯示出金融機(jī)構(gòu)提供融資支持更趨審慎，反向則反映出企業(yè)融資難度在不斷提高，在沒(méi)有地方政府政策性擔(dān)保公司提供增信支持的前提下，難于獲得資金支持。3.財(cái)務(wù)軟約束正逐步演化為制約企業(yè)融資的掣肘因素。從金融機(jī)構(gòu)反饋的短期內(nèi)不予企業(yè)支持的原因選擇中，可以看到部分金融機(jī)構(gòu)正將企業(yè)財(cái)務(wù)情況作為重要的前置條件，在實(shí)際工作中，小微企業(yè)長(zhǎng)期存在財(cái)務(wù)軟約束問(wèn)題，特別是微型企業(yè)并沒(méi)有建立起嚴(yán)謹(jǐn)?shù)?、透明的?cái)務(wù)管理制度和準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，造成金融機(jī)構(gòu)不能全面準(zhǔn)確把握企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，加之沒(méi)有有效抵質(zhì)押物的情況下，企業(yè)難于獲得融資支持。4.地方政府政策性融資擔(dān)保公司增信資源有限，限制企業(yè)增加融資。此次調(diào)查中，部分金融機(jī)構(gòu)盡管想為企業(yè)提供融資支持，但是明確了需要地方政府融資性擔(dān)保公司給予融資增信，但某市現(xiàn)有的融資性擔(dān)保公司僅有13家，而且大部分分布在縣級(jí)行政區(qū)域，注冊(cè)資本金數(shù)量不大，一般在1000萬(wàn)元及以下，有限的增信資源難于滿足企業(yè)的實(shí)際增信需求，制約了企業(yè)融資。5.金融機(jī)構(gòu)傳統(tǒng)支持行業(yè)與新興產(chǎn)業(yè)融資難度加大。某市宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展一直對(duì)房地產(chǎn)業(yè)、煤炭行業(yè)和資源性企業(yè)存在較高依賴。但是面對(duì)當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體環(huán)境，如國(guó)內(nèi)對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的宏觀調(diào)控趨緊、國(guó)際上大宗商品交易價(jià)格波動(dòng)劇烈以及有色金屬價(jià)格處于低位運(yùn)行的因素的影響，金融機(jī)構(gòu)對(duì)相關(guān)行業(yè)企業(yè)支持力度呈下降趨勢(shì)，此次調(diào)查情況也論證了上述問(wèn)題。如：金融機(jī)構(gòu)走訪房地產(chǎn)業(yè)企業(yè)僅有3戶，建筑業(yè)企業(yè)僅有11戶。此外，金融機(jī)構(gòu)對(duì)新興行業(yè)的支持力度也明顯不足，針對(duì)信息傳輸、計(jì)算機(jī)服務(wù)和軟件業(yè)企業(yè)僅走訪4戶，交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)僅走訪13戶。相關(guān)行業(yè)企業(yè)融資難度在不斷提升。

三、工作建議

篇3

構(gòu)建科技型中小企業(yè)各生命周期階段的融資體系

科技型中小企業(yè)是以科技人員為主體，從事高新技術(shù)產(chǎn)品的研制、生產(chǎn)和銷售，以科技成果商品化和技術(shù)開發(fā)、技術(shù)服務(wù)、技術(shù)咨詢?yōu)橹饕獌?nèi)容的知識(shí)密集型經(jīng)濟(jì)實(shí)體。和其他中小企業(yè)相比，科技型中小企業(yè)在每個(gè)階段都存在著大量的資金需求，因此必須要建立有效的融資體系來(lái)確保企業(yè)資金的及時(shí)供給。然而，政府、社會(huì)及金融機(jī)構(gòu)所能提供給科技型中小企業(yè)的資金卻是非常有限的，因此，科技型中小企業(yè)應(yīng)該根據(jù)不同發(fā)展階段的經(jīng)營(yíng)特征、風(fēng)險(xiǎn)特點(diǎn)和融資需求，在企業(yè)的不同階段構(gòu)建有效的融資體系，盡可能地解決科技型中小企業(yè)融資難問(wèn)題。

(一)初創(chuàng)期融資需求及融資體系構(gòu)建

初創(chuàng)期是將具有一定商業(yè)開發(fā)價(jià)值的科技成果，以企業(yè)為載體，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)移的首要階段。處于初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)，創(chuàng)業(yè)者主要致力于科技研發(fā)及成果轉(zhuǎn)化，在成果商品化過(guò)程中，需要購(gòu)買或者租賃廠房、機(jī)器設(shè)備、生產(chǎn)原材料以及開發(fā)銷售渠道，加上高科技產(chǎn)品需要較大的研發(fā)投入，致使企業(yè)對(duì)資金的需求量非常大。但是，由于新產(chǎn)品剛投入市場(chǎng)，發(fā)展前景無(wú)法預(yù)知，生產(chǎn)規(guī)模較小，盈利能力較差，這些因素決定了此階段的企業(yè)無(wú)法獲得銀行等金融機(jī)構(gòu)的投資。因此，初創(chuàng)期的科技型中小企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建以天使投資為主，政策性貸款和風(fēng)險(xiǎn)投資為輔的融資體系。“天使投資”通常是指富有的個(gè)人投資于有發(fā)展前途的原創(chuàng)項(xiàng)目或小型初創(chuàng)企業(yè)，作為創(chuàng)業(yè)的第一批投資來(lái)幫助這些企業(yè)迅速啟動(dòng)。在發(fā)達(dá)國(guó)家，天使投資已經(jīng)成為高科技企業(yè)在初創(chuàng)期和成長(zhǎng)期的主要融資方式之一。但是在我國(guó)，由于傳統(tǒng)的穩(wěn)健保守的投資理念以及國(guó)家對(duì)民間私募資金的限制，天使投資還僅處于萌芽階段。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，已經(jīng)出現(xiàn)了一批擁有大量閑置資金卻找不到好的投資目標(biāo)的個(gè)人投資者，面對(duì)科技型中小企業(yè)對(duì)資金的迫切需求，我國(guó)也應(yīng)該借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，建立并完善天使投資機(jī)制。首先，完善天使投資的來(lái)源渠道。政府可以通過(guò)各種方式普及天使投資的相關(guān)知識(shí)，幫助民間投資者樹立正確的投資理念，培養(yǎng)科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，激發(fā)潛在民間投資者的投資熱情。其次，建立有效的信息服務(wù)平臺(tái)。在我國(guó)，既存在投資無(wú)門的民間資本所有者，又存在資金嚴(yán)重短缺的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，因此，建立一個(gè)滿足天使投資供需雙方需要的信息服務(wù)平臺(tái)就顯得異常迫切。完善的信息平臺(tái)，有利于資本供求雙方及時(shí)了解國(guó)內(nèi)外最新的科技成果、專利技術(shù)和市場(chǎng)行情，為天使投資者和創(chuàng)業(yè)者提供全方位的信息服務(wù)，力爭(zhēng)以最低的成本和最短的時(shí)間實(shí)現(xiàn)資本合作。最后，盡快建立完善的天使投資退出機(jī)制。天使投資是在企業(yè)的初創(chuàng)期進(jìn)入的一種權(quán)益性投資，資金投入之后必須要有暢通的退出機(jī)制，才能確保天使投資者的積極投資。天使投資者之所以愿意承擔(dān)巨大的風(fēng)險(xiǎn)投資于初創(chuàng)企業(yè)，是因?yàn)槠髽I(yè)具有高額的回報(bào)預(yù)期，而實(shí)現(xiàn)高額回報(bào)預(yù)期的關(guān)鍵在于通過(guò)退出機(jī)制順利實(shí)現(xiàn)資本退出及變現(xiàn)。若沒(méi)有完善的退出機(jī)制，天使資本將無(wú)法順利實(shí)現(xiàn)資本增值及良性循環(huán)，從而將無(wú)法持續(xù)吸引民間投資者進(jìn)入天使投資領(lǐng)域。

(二)成長(zhǎng)期融資需求及融資體系構(gòu)建

當(dāng)新產(chǎn)品市場(chǎng)占有率逐漸提高，發(fā)展前景日趨明朗的時(shí)候，企業(yè)就進(jìn)入了成長(zhǎng)期。這一階段的企業(yè)，銷售額和利潤(rùn)逐漸增加，良好的銷售業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǔ潭壬暇徑饬速Y本需求的壓力，但是由于此階段企業(yè)一方面要擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，另一方面還要繼續(xù)進(jìn)行新產(chǎn)品的研制開發(fā)，因此企業(yè)仍要面臨巨大的資本需求。然而，此時(shí)企業(yè)因擴(kuò)大再生產(chǎn)和新產(chǎn)品研發(fā)而產(chǎn)生的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)不斷增加，不利于獲得銀行貸款，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況還無(wú)法滿足上市融資的條件。但是，處于成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)具有高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)的特性，與風(fēng)險(xiǎn)投資者對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)與高回報(bào)的偏好不謀而合，因此，成長(zhǎng)期的科技型中小企業(yè)應(yīng)該構(gòu)建以風(fēng)險(xiǎn)投資為主，政策性貸款和銀行貸款為輔的融資體系。風(fēng)險(xiǎn)投資1946年始于美國(guó)，是投資人將風(fēng)險(xiǎn)資本投資于新興的或成長(zhǎng)中的高科技風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的一種股權(quán)投資。美國(guó)是風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最發(fā)達(dá)的國(guó)家，資料顯示，美國(guó)90%高科技企業(yè)的發(fā)展得益于成熟的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。在我國(guó)，雖然風(fēng)險(xiǎn)投資正在興起，但是風(fēng)險(xiǎn)資本對(duì)科技型中小企業(yè)的資本扶持作用并沒(méi)有得到充分發(fā)揮。針對(duì)我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展現(xiàn)狀，應(yīng)從以下三方面完善風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)行機(jī)制:首先，拓寬風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源。企業(yè)年金和機(jī)構(gòu)資金是美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本的兩大來(lái)源，歐洲國(guó)家的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)源于銀行、保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老金，日本的風(fēng)險(xiǎn)資本主要來(lái)源于金融機(jī)構(gòu)和大公司資金。在我國(guó)，風(fēng)險(xiǎn)資本的來(lái)源主要集中于國(guó)有背景投資機(jī)構(gòu)的資金。要改變我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本構(gòu)成單一的現(xiàn)狀，可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，開辟多元化的融資渠道，積極將民間資本及大公司資本培育成風(fēng)險(xiǎn)資本，同時(shí)，鼓勵(lì)社保基金、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等資金進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)。其次，完善風(fēng)險(xiǎn)投資服務(wù)體系。面對(duì)具有旺盛資本需求的數(shù)量眾多的科技企業(yè)，要想充分發(fā)揮有限的風(fēng)險(xiǎn)資本的投資效率，就必須要建立有效的溝通渠道，使風(fēng)險(xiǎn)投資者獲取充分的投資信息。因此，由政府主導(dǎo)建立風(fēng)險(xiǎn)投資信息服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)，為風(fēng)險(xiǎn)投資者提供實(shí)時(shí)準(zhǔn)確的信息服務(wù)，提高科技型中小企業(yè)與風(fēng)險(xiǎn)資本的投融資效率。同時(shí)，還需要成立一些專業(yè)性的社會(huì)中介機(jī)構(gòu)，為投融資雙方提供相應(yīng)的高技術(shù)產(chǎn)品的認(rèn)定及相關(guān)財(cái)務(wù)、法律咨詢與投資顧問(wèn)等服務(wù)。最后，完善風(fēng)險(xiǎn)資本的退出機(jī)制。風(fēng)險(xiǎn)資本不是通過(guò)分享風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)投資收益的，而是通過(guò)扶持風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)迅速成長(zhǎng)，然后從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)成功退出而獲取巨額風(fēng)險(xiǎn)收益的，因此，完善的資本退出機(jī)制是確保風(fēng)險(xiǎn)資本實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)的首要條件，也是促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵要素。我國(guó)可以借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)，根據(jù)我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展?fàn)顩r，積極培育適合我國(guó)國(guó)情的風(fēng)險(xiǎn)投資退出機(jī)制，既要積極拓展科技型中小企業(yè)的上市渠道，以確保風(fēng)險(xiǎn)資本的投資收益順利變現(xiàn);也要完善經(jīng)營(yíng)狀況不好的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的破產(chǎn)清算程序，盡可能減少風(fēng)險(xiǎn)資本的損失。

(三)成熟期融資需求及融資體系構(gòu)建

當(dāng)企業(yè)產(chǎn)品具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)占有率保持穩(wěn)定，開始形成可觀利潤(rùn)時(shí)，企業(yè)進(jìn)入成熟期。此時(shí)企業(yè)的利潤(rùn)率對(duì)之前進(jìn)入的風(fēng)險(xiǎn)資本不再具有足夠的吸引力，風(fēng)險(xiǎn)資本開始考慮退出，如果企業(yè)資本中存在風(fēng)險(xiǎn)資本，必須要找到取代風(fēng)險(xiǎn)資本的資本來(lái)源。另外，面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品升級(jí)換代的需要，企業(yè)在保持現(xiàn)有產(chǎn)品市場(chǎng)占有率的同時(shí)，還要繼續(xù)投入大量資本進(jìn)行新產(chǎn)品研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新。與此同時(shí)，企業(yè)的財(cái)務(wù)制度逐漸完善，資本實(shí)力逐漸增強(qiáng)，可供抵押的資產(chǎn)數(shù)量日漸增多，技術(shù)、財(cái)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)降低，使企業(yè)融資能力增強(qiáng)，因此企業(yè)進(jìn)入成熟期后，可以采取以上市發(fā)行股票和銀行貸款為主的融資體系。如果企業(yè)達(dá)到上市條件，則可以通過(guò)公開發(fā)行股票的方式進(jìn)行融資。深交所自2004年設(shè)立“中小企業(yè)板”市場(chǎng)之后，2009年又推出了創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，使我國(guó)目前已經(jīng)形成了包括主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板在內(nèi)的多層次證券市場(chǎng)體系，其中中小板塊為發(fā)育成熟、具有一定規(guī)模的科技型中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，在一定程度上拓寬了科技型中小企業(yè)融資來(lái)源。但是，目前中小板塊市場(chǎng)的制度安排與成熟期的科技型中小企業(yè)的融資需求還有一定差距，要盡快完善中小板市場(chǎng)的制度安排，明確市場(chǎng)目標(biāo)定位，提高科技型中小企業(yè)的融資效率。通過(guò)制度創(chuàng)新來(lái)完善中小企業(yè)板塊的發(fā)行審核標(biāo)準(zhǔn)，重點(diǎn)關(guān)注科技型企業(yè)的成長(zhǎng)性、科技含量以及由無(wú)形資產(chǎn)所代表的發(fā)展?jié)摿Γ档蛯?duì)管理層和股權(quán)結(jié)構(gòu)的變更以及對(duì)股東人數(shù)的限制，鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者。同時(shí)，由于科技型中小企業(yè)具有融資時(shí)效性強(qiáng)、重復(fù)融資頻率較高的特點(diǎn)，應(yīng)該縮短中小企業(yè)板的發(fā)行審核周期，降低發(fā)行成本，放松對(duì)再融資的限制。除了小部分企業(yè)可以實(shí)現(xiàn)上市融資之外，絕大部分的科技型中小企業(yè)主要是向銀行申請(qǐng)貸款，獲取持續(xù)的資金供給。而銀行出于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的權(quán)衡，也非常愿意向成熟期企業(yè)提供貸款。目前我國(guó)已有多家銀行設(shè)立專門服務(wù)機(jī)構(gòu)和創(chuàng)新金融模式來(lái)支持對(duì)科技型中小企業(yè)的貸款，但是目前銀行的相關(guān)金融服務(wù)和產(chǎn)品仍不能滿足成熟期科技型企業(yè)的融資需求，還需要加強(qiáng)在金融產(chǎn)品和服務(wù)模式等方面的創(chuàng)新。首先，結(jié)合科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特點(diǎn)，創(chuàng)新銀行信貸擔(dān)保方式及貸款形式?？萍夹椭行∑髽I(yè)通常擁有知識(shí)產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品品牌、技術(shù)成果等無(wú)形資產(chǎn)，而缺少土地、不動(dòng)產(chǎn)等有形資產(chǎn)，可以考慮以無(wú)形資產(chǎn)作抵押品進(jìn)行抵押融資。或者根據(jù)企業(yè)所擁有的訂單數(shù)量進(jìn)行訂單擔(dān)保貸款。在進(jìn)行股權(quán)抵押、保單抵押、債券抵押、應(yīng)收賬款抵押等擔(dān)保貸款創(chuàng)新時(shí)，也要適當(dāng)放松信用貸款的限制。其次，開展透支或貸款承諾業(yè)務(wù)。英美等國(guó)的金融機(jī)構(gòu)除對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)放定期貸款外，還開展了透支或貸款承諾業(yè)務(wù)。透支或貸款承諾實(shí)際上是金融機(jī)構(gòu)與貸款企業(yè)之間的遠(yuǎn)期合約，通過(guò)特定的合約條款，可以減少借貸雙方的信息不對(duì)稱，有助于金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)貸款的事后監(jiān)督，因此，應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向信用好的科技型中小企業(yè)提供授信貸款業(yè)務(wù)。最后，創(chuàng)新對(duì)科技型中小企業(yè)的信貸管理辦法。由于科技型中小企業(yè)具有融資風(fēng)險(xiǎn)高、信息透明度低、和銀行之間存在很強(qiáng)的信息不對(duì)稱等特點(diǎn)，以傳統(tǒng)方式進(jìn)行管理難以把握信貸風(fēng)險(xiǎn)，因此，需要結(jié)合科技型中小企業(yè)自身特點(diǎn)，以企業(yè)發(fā)展?jié)摿Α⒓夹g(shù)含量及還貸能力為主要審貸依據(jù)，完善貸款管理及風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。

結(jié)論

篇4

【關(guān)鍵詞】農(nóng)村 融資需求 中銀富登 村鎮(zhèn)銀行

一、蘄春縣中銀富登村鎮(zhèn)銀行介紹

中銀富登村鎮(zhèn)銀行由中國(guó)銀行與新加坡淡馬錫旗下富登金融控股公司合資成立，于2011年3月在湖北蘄春開設(shè)第一個(gè)網(wǎng)點(diǎn)。蘄春縣中銀富登村鎮(zhèn)銀行為獨(dú)立法人，注冊(cè)資本為3000萬(wàn)元人民幣，其中，中國(guó)銀行出資2700萬(wàn)，富登金融出資300萬(wàn)，出資比例為9：1。中銀富登村鎮(zhèn)銀行以“立足縣域，支農(nóng)支小”為目標(biāo)，為縣域中的中小企業(yè)、微型企業(yè)、工薪階層、農(nóng)業(yè)客戶提供完整的金融服務(wù)。中銀富登村鎮(zhèn)銀行貫徹落實(shí)國(guó)家有關(guān)“三農(nóng)”政策和緩解小微企業(yè)融資難的要求，本著“服務(wù)社區(qū)”的價(jià)值立場(chǎng)，在踐行社會(huì)責(zé)任的同時(shí)，堅(jiān)持為金融服務(wù)不足的群體提供現(xiàn)代金融服務(wù)，幫助有夢(mèng)想的人實(shí)現(xiàn)愿望。其開業(yè)后獨(dú)立開展存、貸、匯等各種銀行業(yè)務(wù)，通過(guò)提供高效、專業(yè)和可靠的金融服務(wù)支持當(dāng)?shù)匦∑髽I(yè)和農(nóng)戶的發(fā)展。

二、對(duì)農(nóng)民和個(gè)體工商戶調(diào)查的結(jié)果

（一）對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)了解情況

本文將調(diào)查對(duì)象分為個(gè)體工商戶和農(nóng)戶兩類，選取了農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行和中銀富登村鎮(zhèn)銀行三家“單一銀行制”的農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)。通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)，對(duì)三家金融機(jī)構(gòu)的了解情況，個(gè)體工商戶普遍比農(nóng)民要好，例如：不了解農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行、中銀富登銀行的比例，個(gè)體工商戶所占比重分別為0，0，40%，而農(nóng)民所占比重分別為7.22%，13.33%，79.44%；另一方面，無(wú)論是個(gè)體工商戶還是農(nóng)民，對(duì)農(nóng)村信用社和郵政儲(chǔ)蓄銀行的了解程度均比中銀富登村鎮(zhèn)銀行高，例如：對(duì)農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行、中銀富登村鎮(zhèn)銀行有深入了解農(nóng)民所占比重分別為：22.78%，52%，14.44%。具體情況見表1，其中，“了解情況”所在列中，1表示不了解，2表示有所了解，3表示有深入了解。

表1 個(gè)體工商戶和農(nóng)戶對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)的了解情況

（二）融資需求、融資目的、融資途徑及融資滿足情況

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，蘄春縣農(nóng)戶和個(gè)體工商戶融資需求比較大，其中有融資需求的農(nóng)戶所占比例高達(dá)86.35%，個(gè)體工商戶所占比例達(dá)76.85%。

關(guān)于融資目的，由于個(gè)體工商戶融資目的大多是用于經(jīng)營(yíng)開支，具有單一性，而農(nóng)戶融資目的具有多樣性，我們對(duì)農(nóng)戶所填的180份問(wèn)卷進(jìn)行分析，得出購(gòu)買農(nóng)業(yè)生產(chǎn)用具、婚嫁、購(gòu)置房屋等是其借款的主要用途，統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2。

表2 農(nóng)戶融資目的

在了解農(nóng)戶融資需求及其融資目的之后，我們對(duì)農(nóng)戶融資的途徑進(jìn)行了調(diào)查和分析，分析結(jié)果顯示，農(nóng)戶以私人借款為主要融資方式，所占比例達(dá)52.78%，農(nóng)村信用社、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行所占比例依次為19.44%，10.56%，7.78%，如表3。

表3 農(nóng)戶融資途徑

通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查與數(shù)據(jù)分析，我們得到了關(guān)于借款滿足程度的相關(guān)數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示，一半以上的農(nóng)戶借款意愿并沒(méi)有得到滿足，如表4。

表4 農(nóng)戶借款意愿滿足情況

（三）對(duì)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)滿意度情況

在調(diào)查了蘄春縣個(gè)體工商戶以及農(nóng)戶對(duì)金融機(jī)構(gòu)的了解情況、融資需求、融資目的以及融資途徑之后，我們特意對(duì)和中銀富登村鎮(zhèn)銀行有業(yè)務(wù)往來(lái)的76人（個(gè)體工商戶負(fù)責(zé)人18人，農(nóng)民58人）進(jìn)行了有關(guān)農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量滿意度的調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示，中銀富登村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村信用社、郵政儲(chǔ)蓄銀行依次排名第一至四名，所占比例依次為83.56%，61.26%，55.35%，49.86%，如圖。

農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)服務(wù)質(zhì)量滿意度

調(diào)查結(jié)果顯示：當(dāng)?shù)剞r(nóng)民和個(gè)體工商戶對(duì)中銀富登村鎮(zhèn)銀行的滿意度明顯高于另外三家金融機(jī)構(gòu)。為了進(jìn)一步了解中銀富登村鎮(zhèn)銀行，我們對(duì)中銀富登村鎮(zhèn)銀行副行長(zhǎng)進(jìn)行了訪談，收集了關(guān)于富登村鎮(zhèn)銀行的一手?jǐn)?shù)據(jù)，并進(jìn)行了分析和探討。

三、對(duì)中銀富登村鎮(zhèn)銀行的分析

（一）獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式

淡馬錫富登金融控股私人有限公司擁有雄

的資本、成熟的運(yùn)作機(jī)制和良好的聲譽(yù)，專注于為中小企業(yè)、微型企業(yè)、個(gè)體工商戶提供金融服務(wù)，在亞洲地區(qū)擁有豐富的微型金融運(yùn)作和管理經(jīng)驗(yàn)，已形成了一整套獨(dú)特的商業(yè)模式。其豐富的農(nóng)村金融業(yè)務(wù)開展經(jīng)驗(yàn)，能夠?yàn)橹秀y富登村鎮(zhèn)銀行在農(nóng)村金融市場(chǎng)開展業(yè)務(wù)提供指導(dǎo)，其特色的融資服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)控制技術(shù)將成為中銀富登村鎮(zhèn)銀行成功運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵。而作為中銀富都村鎮(zhèn)銀行最大的股東中國(guó)銀行，其國(guó)際化和多元化程度高、覆蓋面廣，百年的歷史經(jīng)營(yíng)已形成強(qiáng)大的品牌優(yōu)勢(shì)和廣泛的客戶網(wǎng)絡(luò)，在產(chǎn)品和服務(wù)方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)和專業(yè)能力，可以為中銀富登村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展提供強(qiáng)有力的支持。二者結(jié)合，不僅吸收了中國(guó)銀行在中國(guó)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)及網(wǎng)點(diǎn)布局，還利用了淡馬錫在國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)和先進(jìn)的管理模式。這一運(yùn)營(yíng)模式開創(chuàng)了商業(yè)銀行與境外投資機(jī)構(gòu)合資組建村鎮(zhèn)銀行的先例，為村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展提供了借鑒。

（二）定位明確，產(chǎn)品新穎

中銀富登村鎮(zhèn)銀行使用的英文翻譯是community bank，而非國(guó)內(nèi)其他村鎮(zhèn)銀行所用的village bank、country bank等詞。社區(qū)（community）一詞，是指固定的地理區(qū)域范圍內(nèi)的社會(huì)成員以居住環(huán)境為主體，行使社會(huì)功能、創(chuàng)造社會(huì)規(guī)范。中銀富登村鎮(zhèn)銀行使用這樣一個(gè)詞匯，而不是直譯農(nóng)村二字，體現(xiàn)了該行在業(yè)務(wù)上的細(xì)分定位。另外，在調(diào)查過(guò)程中我們了解到，中銀富登村鎮(zhèn)銀行的貸款業(yè)務(wù)做的比一般銀行更小，即使是10萬(wàn)、5萬(wàn)的貸款業(yè)務(wù)也要進(jìn)行認(rèn)真分析，慎重對(duì)待。其為了明確定位在微型金融領(lǐng)域主動(dòng)放棄300萬(wàn)以上的貸款業(yè)務(wù)。 　根據(jù)其自身的定位，中銀富登村鎮(zhèn)銀行推出了信用貸、隨薪貸、安居貸、定存貸四種個(gè)人金融產(chǎn)品和輕松貸、無(wú)憂貸、展業(yè)貸、成長(zhǎng)貸四款針對(duì)中小、微型企業(yè)的信貸產(chǎn)品。該村鎮(zhèn)銀行還試圖開創(chuàng)“二手房貸款”的先例，以及門檻最低的信貸業(yè)務(wù)。自主創(chuàng)新開拓市場(chǎng)，吸引顧客。

（三）組織結(jié)構(gòu)鮮明

中銀富登村鎮(zhèn)銀行現(xiàn)有33名員工，其中行長(zhǎng)1人，副行長(zhǎng)3人。形成了行長(zhǎng)、副行長(zhǎng)、客戶經(jīng)理三個(gè)管理層級(jí)。在部門設(shè)置上，針對(duì)目標(biāo)客戶，下設(shè)中小企業(yè)事業(yè)部、微型企業(yè)事業(yè)部、個(gè)人金融事業(yè)部。由于自身定位于微型金融領(lǐng)域，因此沒(méi)有設(shè)置大客戶部。此外，中銀富登一直堅(jiān)持招聘當(dāng)?shù)貑T工，因?yàn)橥辽灵L(zhǎng)的當(dāng)?shù)貑T工更了解當(dāng)?shù)氐沫h(huán)境和客戶的需求，會(huì)投入最大的激情與活力服務(wù)客戶。

（四）特色經(jīng)營(yíng)

無(wú)論是裝修、服務(wù)流程亦或是產(chǎn)品，中銀富登村鎮(zhèn)銀行都有著與眾不同的經(jīng)營(yíng)模式。為給客戶一種全新的金融服務(wù)體驗(yàn)?zāi)Ｊ?，中銀富登村鎮(zhèn)銀行的行長(zhǎng)將自己的辦公室設(shè)在一樓，而其他員工都在二樓，他希望能隨時(shí)看到大廳的情、客戶的反饋和員工的狀態(tài)。

中銀富登村鎮(zhèn)銀行的員工中80%都是當(dāng)?shù)厝耍?0%沒(méi)有銀行從業(yè)經(jīng)驗(yàn)。該行堅(jiān)信年輕人的可塑性，因此會(huì)給入職員工系統(tǒng)化的培訓(xùn)。由于80%員工都是當(dāng)?shù)厝?，員工的親戚朋友會(huì)以他們?cè)谥秀y富登銀行工作為豪，從而轉(zhuǎn)介客戶。

中銀富登村鎮(zhèn)銀行最大的特色就在于通過(guò)多樣化且量身訂制的產(chǎn)品去滿足縣域內(nèi)各種客戶的不同金融需求。它強(qiáng)調(diào)“沒(méi)有vip的客戶，只有vip的服務(wù)”，專屬的客戶經(jīng)理，搭配快速和簡(jiǎn)化的流程，力求幫助每位客戶找到適合他們的金融服務(wù)。

四、對(duì)其他村鎮(zhèn)銀行的建議

（一）提高社會(huì)知名度，擴(kuò)大存款來(lái)源

同郵政儲(chǔ)蓄銀行、農(nóng)村信用社等同類金融機(jī)構(gòu)相比，村鎮(zhèn)銀行起步較晚，知名度與品牌效應(yīng)并不能與一些老牌的商業(yè)銀行相比，吸引客戶進(jìn)行儲(chǔ)蓄業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力還有待提高，又加上大多居民、農(nóng)民的儲(chǔ)蓄觀念比較傳統(tǒng)，因此，村鎮(zhèn)銀行應(yīng)擴(kuò)大宣傳力度，增強(qiáng)品牌意識(shí)，使得村鎮(zhèn)銀行的形象深入農(nóng)村地區(qū)，為村鎮(zhèn)銀行吸收存款走好第一步。

（二）立足本身，堅(jiān)持定位

從調(diào)查結(jié)果可見，農(nóng)戶的融資意愿強(qiáng)烈，滿足程度卻并不是很高，而村鎮(zhèn)銀行作為為農(nóng)民、農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供金融服務(wù)的特殊銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，要實(shí)實(shí)在在服務(wù)“三農(nóng)”，為對(duì)金融自助有迫切需求的農(nóng)村金融體制提供強(qiáng)有力的支撐，只有牢記這樣一條宗旨才能使村鎮(zhèn)銀行的發(fā)展不偏離、不滯后，使其良好形象深入人心，進(jìn)一步搶占農(nóng)村金融市場(chǎng)份額。

（三）尋求服務(wù)空白，創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式

村鎮(zhèn)銀行應(yīng)對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行深入調(diào)查，了解各類金融產(chǎn)品的市場(chǎng)占有份額和服務(wù)對(duì)象，從而找出市場(chǎng)空白領(lǐng)域，重新進(jìn)行市場(chǎng)定位并在此領(lǐng)域占領(lǐng)制高點(diǎn)。此外，中外合資

組建村鎮(zhèn)銀行的模式值得國(guó)內(nèi)其他村鎮(zhèn)銀行借鑒，這樣就有一個(gè)好的平臺(tái)來(lái)批量化投資和管理村鎮(zhèn)銀行。例如，目前每家村鎮(zhèn)銀行進(jìn)入銀聯(lián)都要單獨(dú)交費(fèi)，如果能找到一個(gè)好的平臺(tái)，就可以以它的名義進(jìn)入銀聯(lián)，從而降低很多成本。村鎮(zhèn)銀行的生存和發(fā)展不僅是控制風(fēng)險(xiǎn)，更重要的是控制成本和創(chuàng)新。

（四）加強(qiáng)規(guī)范管理

一是加強(qiáng)制度建設(shè)，防范金融信貸風(fēng)險(xiǎn)。建立健全有效的內(nèi)控機(jī)制是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的第一道屏障。目前，國(guó)內(nèi)很多村鎮(zhèn)銀行內(nèi)控制度不夠完善，規(guī)范化管理水平不夠高，與國(guó)有商業(yè)銀行相比，還有一定的差距。二是創(chuàng)新管理激勵(lì)機(jī)制。對(duì)員工考核的重點(diǎn)應(yīng)放在信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范和金融服務(wù)上，把貸款、利息、利潤(rùn)和服務(wù)水平等指標(biāo)與其收入掛鉤，形成激勵(lì)機(jī)制。

參考文獻(xiàn)

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篇5

Abstract： Taking Qichun county farmers as the research object， combines the questionnaires and related datas， analysed the fundamental condition of farmer was investigated， and the use of factor analysis to numerous influence farmer financing demand factors were summarized， extracted three main factors， and based on the analysis， put forward suggestions of solving farmer's financial problems.

關(guān)鍵詞： 農(nóng)戶；融資需求；影響因素；因子分析法

Key words： farmers；financing demands；influencing factors；factor analysis

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2013）10-0153-02

0 引言

農(nóng)業(yè)、農(nóng)村和農(nóng)民問(wèn)題始終是關(guān)系國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重大問(wèn)題。農(nóng)業(yè)和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)能否得到較快發(fā)展，農(nóng)民收入能否得到較快增加，不僅直接關(guān)系到國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展，而且對(duì)改善城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、統(tǒng)籌城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展，有著極為重要的現(xiàn)實(shí)意義。筆者期望通過(guò)實(shí)地調(diào)查，真正了解農(nóng)戶融資需求現(xiàn)狀，分析農(nóng)戶融資需求影響因素，探尋解決農(nóng)戶融資問(wèn)題的有效途徑。

不同類型的農(nóng)戶具有不同的融資需求特征，不同區(qū)域的農(nóng)戶融資需求特征也不相同。肖新軍（2008）根據(jù)農(nóng)戶對(duì)信貸需求的動(dòng)機(jī)，將其金融需求分為三個(gè)層次，一是生存性信貸需求，主要包括住房和傳達(dá)統(tǒng)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)需求；二是發(fā)展性需求，主要包括子女教育和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)；三是特殊性信貸需求，主要指看病、婚喪等。本文在查閱文獻(xiàn)資料的前提下，結(jié)合實(shí)地調(diào)查，認(rèn)為農(nóng)戶融資的目的主要是子女教育支出、購(gòu)買金融產(chǎn)品、醫(yī)療支出以及生產(chǎn)支出。

1 調(diào)查對(duì)象分析

1.1 調(diào)查地點(diǎn) 本文選取黃岡市蘄春縣作為調(diào)查地點(diǎn)，黃岡市蘄春縣，位于湖北省東部，長(zhǎng)江北岸。蘄春縣幅員23.98萬(wàn)公頃，耕地5.6萬(wàn)公頃，林地10.39公頃，水域3.11萬(wàn)公頃。蘄春呈現(xiàn)多層次、立體分布，經(jīng)濟(jì)以傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)為主。蘄春縣代表了湖北地區(qū)農(nóng)村的中等水平，頗具研究?jī)r(jià)值。

1.2 調(diào)查方法及內(nèi)容 本次調(diào)查以隨機(jī)抽樣發(fā)放問(wèn)卷為主，訪談為輔，調(diào)查地點(diǎn)包括張榜村、舒垸村、新路村、大同村等地。發(fā)放問(wèn)卷240份（每村30份），回收223份，其中明顯失真的問(wèn)卷共16份，有效調(diào)查問(wèn)卷207份，問(wèn)卷有效率達(dá)86.25%，調(diào)查涉及207個(gè)農(nóng)戶和805人，調(diào)查內(nèi)容主要包括農(nóng)戶基本情況、家庭收入、支出（分為教育、醫(yī)療、日常三方面）、使用金融產(chǎn)品狀況、融資需求等。

1.3 調(diào)查對(duì)象特點(diǎn) 本次研究主要集中在“農(nóng)戶融資需求的影響因素”上，問(wèn)卷設(shè)計(jì)主要分為：農(nóng)戶基本信息、家庭收支情況、農(nóng)戶金融知識(shí)了解及使用和融資需求四部分。

通過(guò)問(wèn)卷調(diào)查及訪談，我們發(fā)現(xiàn)調(diào)查對(duì)象表現(xiàn)出以下特點(diǎn)：①融資需求旺盛，融資額以3萬(wàn)以下為主。②年齡跨度大，且年齡偏大。在207位填寫問(wèn)卷的農(nóng)民中，年齡跨度從19歲到69歲，全距50，平均年齡47.29，眾數(shù)為48，年齡大于等于40歲的農(nóng)戶占了樣本的72.9%。③文化程度偏低，以初中及以下文化程度為主。在接受問(wèn)卷調(diào)查的207人中，161人受教育年限小于等于9年（包括初中肄業(yè)以及未接受過(guò)教育者），占比77.8%，受教育年限大于12年的共占10.1%。④人均純收入略高于平均水平。人均純收入平均值6055.56元，略高于湖北省2011年農(nóng)民純收入5832元。⑤支出以日常支出和教育支出為主。在接受問(wèn)卷調(diào)查的樣本中，用于教育和日常的支出占總支出的平均比例高達(dá)72.35%，相比之下，醫(yī)療支出所占比重較小。⑥金融知識(shí)欠缺，金融產(chǎn)品使用少。在填寫問(wèn)卷調(diào)查的207名農(nóng)民中，對(duì)金融產(chǎn)品有所了解的占31.3%，僅有24位表示使用過(guò)金融產(chǎn)品，占比11.6%。

根據(jù)以上分析，結(jié)合實(shí)地調(diào)查與訪談，并查閱相關(guān)文獻(xiàn)資料，我們將年齡、受教育年限、人均純收入、教育支出、醫(yī)療支出、日常支出、是否使用金融產(chǎn)品、耕地面積八個(gè)因素確定為影響農(nóng)戶融資需求的主要因素，進(jìn)行因子分析，歸納出影響融資需求的幾個(gè)主要因素。

2 農(nóng)戶融資需求影響因素的因子分析

2.1 因子分析法的基本原理 因子分析是多元分析中進(jìn)行降維處理的一種統(tǒng)計(jì)方法，其目的是探討存在相關(guān)關(guān)系的變量之間是否存在不能直接觀察到但對(duì)可觀測(cè)變量的變化起支配作用的潛在因子，基本思想是將一些具有錯(cuò)綜復(fù)雜關(guān)系的觀測(cè)變量進(jìn)行分類，使得同組內(nèi)的變量之間相關(guān)性較高，不同組的變量相關(guān)性較低，找出能控制所有變量的少數(shù)幾個(gè)隨機(jī)變量，去描述多個(gè)變量之間的相互關(guān)系。

2.2 因子分析

2.2.1 因子分析適用性檢驗(yàn) 用SPSS17.0軟件對(duì)調(diào)查結(jié)果進(jìn)行因子分析（原始數(shù)據(jù)略），對(duì)樣本資料進(jìn)行有效性檢驗(yàn)，即確定樣本是否適合進(jìn)行因子分析。一方面，選擇常用的KMO統(tǒng)計(jì)指標(biāo)來(lái)測(cè)定樣本的充足度，根據(jù)Kaiser給定的標(biāo)準(zhǔn)，KMO值大于0.5便可以用因子分析，KMO值越大越適合。將原始數(shù)據(jù)輸入SPSS軟件，求出KMO值為0.778，屬于適合作因子分析的范圍，且經(jīng)過(guò)Bartlett球形檢驗(yàn)，其p值約等于0，達(dá)到了極其顯著水平，說(shuō)明原變量之間有明顯的結(jié)構(gòu)性和相關(guān)性；另一方面，通過(guò)變量的計(jì)算相關(guān)系數(shù)矩陣可知，大部分變量之間的相關(guān)系數(shù)大于0.3。因此，各變量之間的獨(dú)立性假設(shè)不成立，故因子分析的適用性檢驗(yàn)通過(guò)。

2.2.2 提取主因子 利用SPSS17.0軟件，采用主成份法，通過(guò)對(duì)因子載荷陣進(jìn)行方差最大正交旋轉(zhuǎn)后得到公因子的方差貢獻(xiàn)率，按照特征根值大于1的原則選擇了3個(gè)公共因子，見表2，設(shè)這個(gè)公共因子分別為F1，F(xiàn)2，F(xiàn)3，其中，公共因子F1的方差貢獻(xiàn)率最大，為50.288%，具有極強(qiáng)的代表性；其次是F2，方差貢獻(xiàn)率為16.648%，也有一定的代表性，3個(gè)公共因子的累計(jì)方差貢獻(xiàn)率為79.737%，說(shuō)明它們已經(jīng)對(duì)大多數(shù)數(shù)據(jù)給出了充分概括，用這3個(gè)因子代替7個(gè)原始變量，可以解釋全部信息的79.737%。為了更好地對(duì)公共因子作出解釋，需要進(jìn)行方差最大旋轉(zhuǎn)，表2的右邊部分列出了旋轉(zhuǎn)后的公共因子對(duì)樣本方差的貢獻(xiàn)率（旋轉(zhuǎn)后的因子成份矩陣如表3所示）。

2.2.3 因子旋轉(zhuǎn)及公因子命名 為了使因子載荷矩陣系數(shù)向0-1分化，對(duì)初始因子載荷矩陣進(jìn)行方差最大旋轉(zhuǎn)，旋轉(zhuǎn)后得到因子載荷矩陣（見表3）。由旋轉(zhuǎn)后的因子載荷矩陣可以看出，第一主因子F1在受教育年限、是否使用金融產(chǎn)品和人均純收入上載荷較大，集中反映了受教育年限與是否使用金融產(chǎn)品以及人均純收入的關(guān)系，因此第一主因子F1可以命名為文化程度與使用金融產(chǎn)品因子，第二因子F2在年齡和教育支出2個(gè)指標(biāo)上載荷較大，第二個(gè)因子可以定義為年齡與教育支出因子，第三因子F3在耕地面積和日常支出2個(gè)指標(biāo)上載荷較大，可命名為耕地面積和日常支出因子。

2.3 結(jié)論 通過(guò)因子分析可以看出，對(duì)農(nóng)戶融資影響最大的因素是文化程度與使用金融產(chǎn)品因子，其次是年齡與教育支出因子、耕地面積及日常支出因子。進(jìn)一步分析原因如下：①教育程度的遞增，促進(jìn)了其對(duì)金融知識(shí)的了解與對(duì)金融產(chǎn)品的使用，導(dǎo)致其融資意愿強(qiáng)烈。②隨著年齡的增加，教育支出增加，其融資需求也隨之增加。③用于農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的費(fèi)用占日常支出的主要部分，少數(shù)農(nóng)民融資的目的也用于籌集農(nóng)業(yè)生產(chǎn)費(fèi)用。

3 啟示與建議

農(nóng)戶資金借貸是農(nóng)村金融市場(chǎng)的核心，文化程度與使用金融產(chǎn)品情況、教育支出情況已成為影響農(nóng)戶融資需求的重要變量。從對(duì)黃岡市蘄春縣207戶農(nóng)戶的調(diào)查發(fā)現(xiàn)以及因子分析發(fā)現(xiàn)：農(nóng)戶的融資需求很強(qiáng)烈，農(nóng)戶很難從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲得借款，民間借貸也只能滿足部分農(nóng)戶的需求；而且在融資額度上，家庭基本情況，尤其是因子分析所得到的3個(gè)主要方面不同的農(nóng)戶之間存在著很大的差別。在此，提出以下建議：①政府應(yīng)制定相關(guān)法令，規(guī)范非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的借貸行為。民間借貸行為已成為農(nóng)戶融資的重要途徑，彌補(bǔ)了非正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的不足，對(duì)緩解農(nóng)戶融資起到了重要作用，政府應(yīng)予以引導(dǎo)和規(guī)范，盡快制定出和民間借貸相關(guān)的法律法規(guī)，確立民間借貸主體的權(quán)利、義務(wù)關(guān)系，對(duì)民間借貸的資金投向、借款方式、利率浮動(dòng)范圍、風(fēng)險(xiǎn)防范措施等方面加以規(guī)范，從法律上確立民間借貸的地位和作用，使民間借貸有法可依、有章可循。同時(shí)明確民間借貸的管理和咨詢機(jī)構(gòu)，規(guī)范民間借貸合同格式和簽約手續(xù)。②相關(guān)支農(nóng)惠農(nóng)措施減少了農(nóng)戶的融資，政府應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大其實(shí)施廣度。政府應(yīng)做到：第一，加大財(cái)政支持力度，在財(cái)政預(yù)算編制過(guò)程中，優(yōu)先安排支農(nóng)資金；第二，加大糧食直補(bǔ)、家電下鄉(xiāng)、農(nóng)機(jī)具購(gòu)置補(bǔ)貼、退耕還林補(bǔ)貼等政策的補(bǔ)貼力度；第三，出臺(tái)相關(guān)政策，加大對(duì)教育的扶持力度，對(duì)貧困中學(xué)生、大學(xué)生給予免除學(xué)費(fèi)、發(fā)放生活費(fèi)等方式進(jìn)行資助。③農(nóng)戶在融資過(guò)程，應(yīng)做到融資前合理籌劃，融資后重視風(fēng)險(xiǎn)。為做到合理籌劃融資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，農(nóng)戶應(yīng)做到：第一：“事前”預(yù)防。融資前，農(nóng)戶應(yīng)對(duì)融資目的，風(fēng)險(xiǎn)控制能力等進(jìn)行全面評(píng)估，確定最適融資金額，避免過(guò)多的借款為自己造成更大的還款壓力。第二：“事中”控制。農(nóng)戶在融資之后，要采取必要措施防范風(fēng)險(xiǎn)，如購(gòu)買保險(xiǎn)，分散投資等。第三：“事后”補(bǔ)救。如融資后發(fā)生不可預(yù)料的損失，無(wú)法及時(shí)償還借款，應(yīng)在到期日之前向銀行提出貸款展期申請(qǐng)。

注：受調(diào)查時(shí)間與統(tǒng)計(jì)時(shí)滯的限制，本文引用之?dāng)?shù)據(jù)以2011年7月調(diào)查所獲數(shù)據(jù)為主；因調(diào)查數(shù)據(jù)的局限性和統(tǒng)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的統(tǒng)一需要，本文所指金融產(chǎn)品以股票、基金、債券、期貨為主，所指金融機(jī)構(gòu)以銀行為主。

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篇6

關(guān)鍵詞：銀行信貸；定性分析；定量分析

中圖分類號(hào)：F830文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：B文章編號(hào)：1006-1428（2007）03-0075-02

針對(duì)傳統(tǒng)信貸運(yùn)行分析方法存在的上述不足，本文認(rèn)為，要進(jìn)一步完善基層央行信貸運(yùn)行分析體系，應(yīng)重點(diǎn)從定量分析和需求分析著手，研究新的分析手段和方法。鑒于工業(yè)制造業(yè)貸款在總貸款中占有較大比重，本文以浙江省500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)為樣本，建立了企業(yè)外部融資需求規(guī)模測(cè)度的一個(gè)理論框架，在此基礎(chǔ)上對(duì)樣本企業(yè)貸款增長(zhǎng)的適度性進(jìn)行了量化分析。

一、貸款增長(zhǎng)適度性“定量分析”的基本思路

銀行貸款作為一種間接融資，其基本用途是為滿足微觀主體在生產(chǎn)、投資和消費(fèi)過(guò)程中產(chǎn)生的融資需求。就此而言，貸款增長(zhǎng)是否偏快，應(yīng)主要考慮這種增長(zhǎng)是否與實(shí)體經(jīng)濟(jì)正常合理的融資需求相適應(yīng)。以工業(yè)企業(yè)為例，作為生產(chǎn)性部門，工業(yè)企業(yè)籌資的主要目的應(yīng)是為了滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要；換言之，工業(yè)企業(yè)正常合理的融資需求應(yīng)與企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模基本匹配。如果工業(yè)企業(yè)融資量遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于其產(chǎn)銷規(guī)模，表明工業(yè)貸款投入不足，企業(yè)正常合理的融資需求難以得到滿足；反之，如果工業(yè)企業(yè)融資量大大超越其產(chǎn)銷規(guī)模，則表明貸款增長(zhǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)相脫離，部分企業(yè)貸款可能未進(jìn)入實(shí)質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域或被移用他處。

因此，如果以企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模為參照指標(biāo)，并借助一定的計(jì)量方法，就可以測(cè)算出樣本企業(yè)一定時(shí)期內(nèi)與產(chǎn)銷相匹配的融資需求規(guī)模，再與企業(yè)同期實(shí)際融資量相比較，就可以對(duì)企業(yè)融資規(guī)模的適度性作出“量化”的判斷，進(jìn)而為貸款增勢(shì)判斷提供更為有力的支撐，這是本文的基本切入點(diǎn)。

二、企業(yè)融資需求規(guī)模測(cè)算的基本框架

如前所述，以工業(yè)企業(yè)為例，要對(duì)企業(yè)貸款增長(zhǎng)的適度性進(jìn)行定量分析，首先要對(duì)企業(yè)與產(chǎn)銷相匹配的融資需求進(jìn)行測(cè)算。具體而言，影響工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)性融資需求的因素主要包括三個(gè)方面：（1）投資性資金需求。主要表現(xiàn)為固定資產(chǎn)的增加，如：企業(yè)為擴(kuò)大再生產(chǎn)、更新設(shè)備、擴(kuò)建廠房等形成的資金需求。（2）流動(dòng)資金需求。主要表現(xiàn)為流動(dòng)資產(chǎn)的增加，如：企業(yè)增加原材料庫(kù)存、應(yīng)收賬款上升等，都會(huì)導(dǎo)致企業(yè)流動(dòng)資金需求上升。（3）流動(dòng)負(fù)債的變動(dòng)。流動(dòng)負(fù)債的增加，如企業(yè)應(yīng)付賬款、預(yù)收賬款等上升，會(huì)相應(yīng)減少企業(yè)外部融資需求，反之亦然。因此，如果用簡(jiǎn)化的公式表示，則有：

企業(yè)生產(chǎn)性資金需求=投資性資金需求+流動(dòng)資金需求-流動(dòng)負(fù)債增加額

由于以上計(jì)算結(jié)果為企業(yè)生產(chǎn)性資金需求的總規(guī)模，要確定企業(yè)的外部融資需求規(guī)模，還應(yīng)剔除企業(yè)內(nèi)部籌資額。事實(shí)上，在現(xiàn)實(shí)當(dāng)中企業(yè)內(nèi)部籌資渠道較為復(fù)雜，在報(bào)表中難以全面反映，本文使用了企業(yè)上年留存利潤(rùn)作為替代指標(biāo)，則有：

企業(yè)外部融資需求=企業(yè)生產(chǎn)性資金需求-上年留存利潤(rùn)

根據(jù)以上框架，首先選定企業(yè)與產(chǎn)銷變動(dòng)密切相關(guān)的一系列財(cái)務(wù)指標(biāo)作為“指標(biāo)庫(kù)”，運(yùn)用一定的計(jì)量分析方法，觀察較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)各個(gè)指標(biāo)與企業(yè)產(chǎn)銷變動(dòng)的相關(guān)程度，就可以大致測(cè)算出企業(yè)與產(chǎn)銷相匹配的生產(chǎn)性資金需求，然后剔除內(nèi)部籌資因素（即上年留存利潤(rùn)），就可以得出一定時(shí)期內(nèi)的外部融資需求規(guī)模，從而為企業(yè)貸款增長(zhǎng)的適度性分析提供判斷依據(jù)。這里值得注意的是，企業(yè)產(chǎn)銷變動(dòng)具體反映在多項(xiàng)指標(biāo)當(dāng)中，但也有一些指標(biāo)的變動(dòng)盡管形成資金需求，但卻與企業(yè)產(chǎn)銷關(guān)聯(lián)度不大，比如：某企業(yè)大量投資股票，會(huì)導(dǎo)致“短期投資”增加，但這種資金需求與企業(yè)產(chǎn)銷沒(méi)有直接關(guān)系，而是屬于企業(yè)的一種投資或投機(jī)行為。因此，從外部融資需求與產(chǎn)銷相匹配的角度分析，本文在測(cè)算中選擇性地使用了資產(chǎn)負(fù)債表中與產(chǎn)銷關(guān)聯(lián)度較高的部分指標(biāo)。

三、工業(yè)企業(yè)融資需求規(guī)模的測(cè)算過(guò)程

1．測(cè)算方法的選擇。

目前，測(cè)算企業(yè)資金需求量的方法主要有趨勢(shì)分析法、銷售收入資金率法以及資金習(xí)性法等。

趨勢(shì)分析法是利用企業(yè)資金需求量的歷史趨勢(shì)來(lái)進(jìn)行推算，其應(yīng)用有兩個(gè)前提：一是假定事物發(fā)展變化的趨勢(shì)已掌握，并將持續(xù)到預(yù)測(cè)期；第二是假定相關(guān)財(cái)務(wù)變量雖有變化，但不會(huì)改變總體趨勢(shì)。這種方法較為簡(jiǎn)便，但在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境千變?nèi)f化的情況下，準(zhǔn)確性欠佳。

銷售收入資金率法是假定資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本與銷售額存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)不同階段的銷售額來(lái)確定企業(yè)的資金需求量。其局限性主要是假設(shè)資產(chǎn)、負(fù)債、收入、成本與銷售額的比例關(guān)系相對(duì)固定，但這一假定經(jīng)常不符合普遍存在的事實(shí)，難以動(dòng)態(tài)反映企業(yè)資金需求的變化趨勢(shì)。

資金習(xí)性法則是按企業(yè)資金變動(dòng)與產(chǎn)銷量變動(dòng)之間的依存關(guān)系，根據(jù)資金數(shù)量與產(chǎn)銷量關(guān)系的規(guī)律測(cè)算資金需要量。將企業(yè)資金分為不變資金和變動(dòng)資金，其中不變資金是企業(yè)維持正常運(yùn)作和經(jīng)營(yíng)管理所產(chǎn)生的基本的資金需求，變動(dòng)資金則是隨著企業(yè)產(chǎn)銷規(guī)模的擴(kuò)大而新增的資金需求，其數(shù)學(xué)模型為線性關(guān)系，即y=a+bx，其中Y為資金需求量、a為不變資金、b為變動(dòng)資金、x為銷售收入，運(yùn)用回歸模型，利用歷史資料即可確定a、b參數(shù)。該方法既對(duì)企業(yè)資金各項(xiàng)目之間的歷史變化關(guān)系進(jìn)行了量化，又可以利用模型同時(shí)考慮不變資金和可變資金兩個(gè)方面，實(shí)用性較好，它也是目前運(yùn)用較為普遍的資金需求測(cè)算方法。本文采用的即資金習(xí)性法。

2．工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)性資金需求的測(cè)算。

（1）樣本數(shù)據(jù)的采集。由于測(cè)算的質(zhì)量和效果在很大程度上取決于企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的歷史延續(xù)性、真實(shí)性和及時(shí)性，因此對(duì)數(shù)據(jù)的收集要求較高。本文采用了中國(guó)人民銀行工業(yè)景氣監(jiān)測(cè)浙江省500戶監(jiān)測(cè)企業(yè)數(shù)據(jù)作為樣本，在時(shí)間序列數(shù)據(jù)的質(zhì)量和跨度等方面都有較好的保證。

（2）測(cè)算指標(biāo)的選擇。如前所述，從企業(yè)融資需求與產(chǎn)銷規(guī)模相匹配的角度出發(fā)，并綜合考慮工業(yè)景氣監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)的可得性以及連續(xù)性，除“銷售收入”作為模型估計(jì)的參照指標(biāo)外，本文選擇了以下9項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行模型測(cè)算：①影響流動(dòng)資金需求的指標(biāo)。選擇了流動(dòng)資產(chǎn)科目下的“貨幣資金”、“應(yīng)收賬款”、“存貨”、“預(yù)付賬款”等四項(xiàng)指標(biāo)。②影響投資性資金需求的指標(biāo)。選擇了固定資產(chǎn)科目下的“在建工程”指標(biāo)。③流動(dòng)負(fù)債類指標(biāo)，選擇了“應(yīng)付費(fèi)用”、“應(yīng)付賬款”、“應(yīng)付票據(jù)”、“預(yù)收賬款”等四項(xiàng)指標(biāo)。這些指標(biāo)均與企業(yè)產(chǎn)銷密切相關(guān)。

（3）模型的估計(jì)及參數(shù)計(jì)算。

本文使用了1996―2006年浙江省500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)的月度數(shù)據(jù)，并將上述指標(biāo)值分別與企業(yè)產(chǎn)品銷售收入進(jìn)行模型估計(jì)（具體過(guò)程略），具體參數(shù)見表一。

表一：企業(yè)生產(chǎn)資金需求量回歸直線方程（Y=a+bx）模型參數(shù)表

由此得出企業(yè)生產(chǎn)性資金需求量的測(cè)算方程為：

Y=a+bx=231．0596+0．136598×x，其中x為企業(yè)當(dāng)年銷售收入。

（4）企業(yè)外部融資需求規(guī)模的測(cè)算結(jié)果。

利用上述模型參數(shù)的估計(jì)結(jié)果，本文對(duì)2001―2006年浙江省500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)外部融資需求規(guī)模進(jìn)行了測(cè)算，具體結(jié)果見表二。

表二：2001-2006年500戶工業(yè)監(jiān)測(cè)企業(yè)外部融資需求測(cè)算表

四、結(jié)論

通過(guò)以上分析，可以得出以下幾點(diǎn)結(jié)論：

1．本文測(cè)算的企業(yè)外部融資需求與產(chǎn)銷變動(dòng)相關(guān)性較強(qiáng)。從表二數(shù)據(jù)看，隨著產(chǎn)品銷售收入的逐年遞增，樣本企業(yè)外部融資需求規(guī)模呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，表明兩者的相關(guān)性較強(qiáng)。

2．以2003年為拐點(diǎn)，樣本企業(yè)實(shí)際銀行借款與外部融資需求測(cè)算值的差額逐年擴(kuò)大。2001、2002年，樣本企業(yè)銀行借款反而要低于外部融資需求規(guī)模。由此也可看出，2001、2002年樣本企業(yè)貸款供給相對(duì)不足，而2003年貸款增長(zhǎng)盡管同樣存在偏快現(xiàn)象，但企業(yè)貸款規(guī)模與融資需求規(guī)模測(cè)算值卻是最為接近的一個(gè)年度。

3．2006年樣本企業(yè)銀行借款與外部融資需求的差額達(dá)到近年來(lái)的最高點(diǎn)。從存量看，當(dāng)年樣本企業(yè)外部融資需求的理論測(cè)算值為595．8億元，而同期企業(yè)銀行借款余額為702．2億元，兩者差額為106．4億元，占企業(yè)銀行借款的15%；從增量看，當(dāng)年樣本企業(yè)外部融資需求測(cè)算值比上年增加了57．9億元，而當(dāng)年銀行借款新增108．1億元，兩者差額為50．2億元，占當(dāng)年銀行借款新增額的46．4%。換言之，從2006年度測(cè)算情況看，樣本企業(yè)銀行借款存量中的15%、增量中的46%超越了其正常合理的融資需求，與企業(yè)產(chǎn)銷增長(zhǎng)趨勢(shì)不相匹配。

篇7

2009年11月和2011年1月，國(guó)務(wù)院分別通過(guò)了《黃河三角洲高效生態(tài)經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》和《山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)發(fā)展規(guī)劃》，在兩個(gè)《規(guī)劃》當(dāng)中，把推動(dòng)黃河三角洲和山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)的經(jīng)濟(jì)又快又好發(fā)展做為區(qū)域發(fā)展總體戰(zhàn)略的組成部分，為山東省經(jīng)濟(jì)跨越發(fā)展帶來(lái)了全新的機(jī)遇。濰坊市作為“藍(lán)黃”交匯融合的核心城市和重點(diǎn)地區(qū)，把發(fā)展當(dāng)?shù)馗咝鷳B(tài)經(jīng)濟(jì)和海洋經(jīng)濟(jì)作為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)跨越式發(fā)展的重中之重。

隨著藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)的穩(wěn)步推進(jìn)，藍(lán)黃兩區(qū)經(jīng)濟(jì)已顯示出良好的發(fā)展勢(shì)頭。但在看到成績(jī)的同時(shí)，我們更應(yīng)該重視面臨的問(wèn)題。2012年12月18日，第一個(gè)“藍(lán)黃”兩區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告中就指出：“隨著多條鐵路、公路相繼開工，黃河三角洲交通網(wǎng)初具規(guī)模，而藍(lán)區(qū)則在港口建設(shè)、金融發(fā)展等方面面臨挑戰(zhàn)。目前，山東半島藍(lán)色經(jīng)濟(jì)區(qū)是省內(nèi)投資最熱的地區(qū)，對(duì)內(nèi)和對(duì)外貿(mào)易均呈現(xiàn)兩位數(shù)的增速。

同時(shí)，作為“藍(lán)區(qū)”經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要支撐，在“十二五”期間，“藍(lán)區(qū)”建設(shè)的資金缺口將達(dá)到11873億，這無(wú)疑將會(huì)嚴(yán)重阻礙“藍(lán)區(qū)”的發(fā)展。所以就目前來(lái)看，我省急需在第十二個(gè)五年計(jì)劃期間建立起能適應(yīng)高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)展的金融保障體系，以支持“藍(lán)區(qū)”長(zhǎng)期發(fā)展的資金需求。

二、濰坊市藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)中多元化融資的現(xiàn)狀與問(wèn)題

經(jīng)濟(jì)發(fā)展的進(jìn)程告訴我們，藍(lán)黃兩區(qū)建設(shè)中必將會(huì)產(chǎn)生巨大的資金需求。2010年和2011年山東省發(fā)改委分別就兩區(qū)建設(shè)的金融支持提出了指導(dǎo)性的建議和意見，在政策上給予了充分支持。但就濰坊市來(lái)看，目前藍(lán)黃兩區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)現(xiàn)實(shí)的財(cái)政支持中也面臨一些困難，如資金供給與需求不平衡、金融服務(wù)主體缺位等等，主要表現(xiàn)在：

1.過(guò)度依靠政策支持，融資結(jié)構(gòu)不盡合理。當(dāng)前，我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于下行態(tài)勢(shì)，財(cái)政收入增長(zhǎng)速度也明顯放緩。在這種情況下，依靠政府大量財(cái)政投入是不切實(shí)際的，而就目前來(lái)看，藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)中仍存在著過(guò)度依靠政府政策性金融支持，大眾化投資范圍小、金額少，融資結(jié)構(gòu)不盡合理等問(wèn)題。

2.資本市場(chǎng)發(fā)展滯后，缺乏直接資金來(lái)源。在2012年首個(gè)“藍(lán)黃”兩區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展報(bào)告中顯示，在全省72家上市企業(yè)中， 有5家企業(yè)因?yàn)檫B續(xù)兩年虧損而被“特殊處理”，利潤(rùn)變化為負(fù)的27家，凈利潤(rùn)為負(fù)的達(dá)23家，這就使得本地區(qū)能夠通過(guò)直接融資方式所獲得的資金來(lái)源減少，阻礙了本地區(qū)多元化融資體系的發(fā)展。

3.農(nóng)村金融服務(wù)不夠完善，“三農(nóng)”資金缺乏有效保證。近年來(lái)，隨著中央對(duì)農(nóng)村金融支持力度的不斷加大，農(nóng)村金融服務(wù)“三農(nóng)”的水平也明顯提高。但由于農(nóng)村金融供需雙方特點(diǎn)不匹配、農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)覆蓋率較低，競(jìng)爭(zhēng)不夠充分、農(nóng)業(yè)受氣候、病蟲害、行情、技術(shù)等諸多因素影響，存在較大風(fēng)險(xiǎn)等多種原因，農(nóng)業(yè)資金缺口仍然較大。

三、濰坊市藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)中多元化融資的路徑與對(duì)策

事實(shí)證明，藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)完全依靠政府的資金投入并不切合實(shí)際，單純依靠市場(chǎng)融資也不可行，當(dāng)前比較有效的方式就是構(gòu)建多元化的適應(yīng)中長(zhǎng)期發(fā)展的投融資體系來(lái)解決藍(lán)黃經(jīng)濟(jì)建設(shè)中存在的資金缺口問(wèn)題：

1.盤活民間資金，讓民間投資為兩區(qū)建設(shè)“助力”。為緩解藍(lán)黃兩區(qū)經(jīng)濟(jì)建設(shè)中的資金壓力，能夠充分利用民間資金，地方各級(jí)政府可以制定相關(guān)政策：如積極鼓勵(lì)民營(yíng)資本組建各類中小銀行或村鎮(zhèn)銀行，把閑散的社會(huì)資金集中起來(lái)“捆綁使用”，將會(huì)發(fā)揮極大的功效。再如也可建立地區(qū)性的新型城鎮(zhèn)化專項(xiàng)基金，實(shí)行誰(shuí)投資、誰(shuí)受益，從而吸引各種民間資本進(jìn)入到市政建設(shè)領(lǐng)域，參與到城市公共服務(wù)、市政公用事業(yè)等領(lǐng)域的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)中來(lái)，也可以有效緩解資金難的問(wèn)題。

2.加大企業(yè)改革力度，完善資本市場(chǎng)，增加直接融資規(guī)模。通過(guò)深化企業(yè)改革，增強(qiáng)企業(yè)自身的生存和盈利能力，在較為完善的資本環(huán)境下，企業(yè)可將剩余資金直接進(jìn)行投資，形成促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的良性循環(huán)。政府可出臺(tái)相關(guān)優(yōu)惠政策鼓勵(lì)企業(yè)之間相互投資，保障企業(yè)資金安全、優(yōu)化資金環(huán)境；還可以引導(dǎo)成立企業(yè)協(xié)會(huì)，引導(dǎo)企業(yè)之間相互幫助、共同發(fā)展。

3.規(guī)范金融體制，正確引導(dǎo)非正規(guī)金融融資。目前，非正規(guī)金融融資在資本市場(chǎng)中所占比重越來(lái)越大，但由于缺乏規(guī)范性約束、制度不夠健全等原因，導(dǎo)致這種融資形式風(fēng)險(xiǎn)性較高，所以政府可通過(guò)出臺(tái)相關(guān)條例來(lái)規(guī)范這種民間金融，為非正規(guī)金融融資提供有效的法律保障。通過(guò)多種規(guī)范化的引導(dǎo)，將其引入正常的發(fā)展道路，進(jìn)一步加大地方經(jīng)濟(jì)建設(shè)的資金來(lái)源。

篇8

對(duì)于國(guó)內(nèi)人力資源來(lái)說(shuō)，如果將《勞動(dòng)合同法》及其實(shí)施條例對(duì)行業(yè)所起到的促進(jìn)合法、打擊非法黑中介的規(guī)范作用視為行業(yè)的第一次洗牌的話，那么國(guó)內(nèi)企業(yè)在經(jīng)濟(jì)危機(jī)爆發(fā)后所暴露出在人力資源管理方面的問(wèn)題，將是構(gòu)成國(guó)內(nèi)人力資源行業(yè)快速發(fā)展的難得機(jī)遇，而這種機(jī)遇無(wú)疑將有利于刺激行業(yè)實(shí)現(xiàn)新一輪洗牌。

2經(jīng)濟(jì)危機(jī)對(duì)企業(yè)的影響

正是基于國(guó)際金融危機(jī)的逐步蔓延擔(dān)憂，西方一些國(guó)家的實(shí)體企業(yè)經(jīng)濟(jì)及國(guó)內(nèi)企業(yè)也受到不同程度的影響。國(guó)內(nèi)外部分企業(yè)處于停產(chǎn)、半停產(chǎn)狀態(tài)，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)相繼或聯(lián)合采取了一系列的措施來(lái)加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的抵御，以便企業(yè)渡過(guò)自改革開放以來(lái)的第一次直接的重大威脅。除直接加強(qiáng)資金流轉(zhuǎn)速度、大幅壓縮管理成本、謹(jǐn)慎投資以外，還涉及一些企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整。沒(méi)有來(lái)得及調(diào)整的中小企業(yè)紛紛地葬身于此次危機(jī)之中。廣東、浙江先行的中小企業(yè)紛紛先“走”一步了。超過(guò)30％的中小企業(yè)紛紛倒閉，超過(guò)30％的中小企業(yè)勉強(qiáng)渡日，超過(guò)30％的企業(yè)處于微利狀態(tài)或盈虧臨界狀態(tài)。只有不到10％的企業(yè)因?yàn)橘Y源或權(quán)利的原因在正常運(yùn)營(yíng)。

3企業(yè)苦練內(nèi)功應(yīng)對(duì)金融危機(jī)

無(wú)庸諱言。金融危機(jī)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)會(huì)造成直接影響。與此同時(shí)，為企業(yè)正常運(yùn)營(yíng)提供人力資源保證的人力資源相關(guān)政策也受到不同程度的沖擊和挑戰(zhàn)。亞洲金融風(fēng)暴之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)10年的高速增長(zhǎng)，習(xí)慣于增長(zhǎng)模式下的人力資源決策，如何面對(duì)突如其來(lái)的經(jīng)濟(jì)衰退?企業(yè)應(yīng)當(dāng)采取何種應(yīng)對(duì)措施，使危機(jī)的影響程度降低到可控范圍之內(nèi)?諸多問(wèn)題是擺在企業(yè)管理者面前的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

3.1采取適當(dāng)措施降低人力資源成本

危機(jī)中人力資源管理者首先想到的是裁員、降低人員成本，從這個(gè)角度來(lái)講，危機(jī)給人力資源帶來(lái)的是災(zāi)難，因?yàn)椴脝T、破產(chǎn)所涉及到的談判、員工補(bǔ)償處理起來(lái)相當(dāng)棘手，尤其是一些工會(huì)制度完善的發(fā)達(dá)地區(qū)更是如此。然而，在這種背景下，對(duì)于并無(wú)這種戰(zhàn)略的企業(yè)來(lái)講，則未嘗不是好事，因?yàn)檫@種對(duì)未來(lái)不確定的心理預(yù)期會(huì)影響職員離職的決定，因?yàn)樾枰紤]新的企業(yè)是否會(huì)取消招聘計(jì)劃從而造成失業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)(目前據(jù)說(shuō)已有類似案例)。同時(shí)在人職后也要承擔(dān)在試用期期間因新企業(yè)戰(zhàn)略變化導(dǎo)致可能裁員的風(fēng)險(xiǎn)(裁減試用期職員應(yīng)該是裁員的優(yōu)先選擇)。因此，這就使企業(yè)的主動(dòng)離職率在一定程度上會(huì)有所降低，也給企業(yè)贏得了一定的時(shí)間去挽留潛在的跳槽職員。當(dāng)然，定位這些潛在職員并能夠制定挽留政策并非難事。

裁員是降低人力資源成本的最快速的解決方法。但是企業(yè)也必須認(rèn)真對(duì)待裁員，因?yàn)樗鼤?huì)給企業(yè)帶來(lái)極大的負(fù)面影響。裁員不但嚴(yán)重地傷害了企業(yè)商譽(yù)，更重要的。它還會(huì)影響企業(yè)內(nèi)部員工對(duì)組織的情感。組織內(nèi)部長(zhǎng)期工作的員工，他們是企業(yè)文化、能力、經(jīng)驗(yàn)、知識(shí)的載體，如果失去這些寶貴的人力資本，對(duì)企業(yè)的未來(lái)絕對(duì)會(huì)有極大的消極作用。為此：(1)不著急裁員。進(jìn)行進(jìn)一步的考核評(píng)估，確實(shí)不適合的再裁員。對(duì)于目前的企業(yè)而言，裁員的成本也是很高的，而最妥當(dāng)?shù)淖鞣ㄊ?，把好的員工留下來(lái)，一個(gè)都不裁。首先是為以后的發(fā)展擴(kuò)大做好準(zhǔn)備，其次是避免因?yàn)椴脝T造成在市場(chǎng)上的不良影響。(2)抓緊時(shí)間練內(nèi)功。重新分析現(xiàn)在人員配置是否過(guò)剩。是否還有提高的空間。哪些工作可以合并，哪些流程需要改進(jìn)。公司還有哪些方面還需要改進(jìn)。

3.2抓住機(jī)遇為企業(yè)未來(lái)納賢

在經(jīng)濟(jì)繁盛時(shí)期。因?yàn)槿肆Y源市場(chǎng)需求大于供應(yīng)，職業(yè)人士或者員工在工作中需要往往表現(xiàn)為不能完全的投人或者無(wú)法表現(xiàn)出足夠的責(zé)任心與敬業(yè)態(tài)度。而在經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)期，由于人力資源市場(chǎng)供應(yīng)大于需求。員工在工作中往往可以表現(xiàn)出責(zé)任感與敬業(yè)態(tài)度，對(duì)于現(xiàn)實(shí)所在的工作職位更加的謹(jǐn)慎，對(duì)于跳槽所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)更加理性。企業(yè)就會(huì)在人力資源外在要素，即量的管理方面要求更多，對(duì)于對(duì)人力資源內(nèi)在要素，即質(zhì)的管理方面縮減相關(guān)投人，以便能夠做到成本低、費(fèi)用低、收益高兩低一高的結(jié)果，以便保證企業(yè)獲得更多利潤(rùn)，最終渡過(guò)經(jīng)濟(jì)危機(jī)帶來(lái)的企業(yè)運(yùn)營(yíng)環(huán)境的冬季。雖然這種運(yùn)營(yíng)模式不是企業(yè)運(yùn)營(yíng)所必須的可持續(xù)運(yùn)營(yíng)模式。雖然勞動(dòng)者的主動(dòng)離職意愿會(huì)降低，但卻并不會(huì)造成勞動(dòng)力的供應(yīng)減少，因?yàn)槠髽I(yè)破產(chǎn)或裁員引起的非主動(dòng)離職會(huì)增加，因此從招聘的角度來(lái)講選擇的空間應(yīng)該會(huì)更大，日前有呼聲建議去華爾街抄底金融精英就是這一點(diǎn)的體現(xiàn)。此外，由于企業(yè)對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀趨向，在制定下一年度計(jì)劃時(shí)會(huì)更謹(jǐn)慎，體現(xiàn)在人力資源方面則是會(huì)降低人員需求(據(jù)稱，部分企業(yè)已經(jīng)降低了本年度的校園招聘數(shù)量或干脆取消)，這樣在市場(chǎng)供應(yīng)增加、人員需求降低的情況下，企業(yè)的招聘應(yīng)該面臨著不錯(cuò)的外部環(huán)境，能夠趁機(jī)為對(duì)未來(lái)有積極預(yù)期的企業(yè)“抄底”相應(yīng)人才。

據(jù)悉，為了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對(duì)困難時(shí)期給企業(yè)提供海外吸納高級(jí)人才的機(jī)會(huì)，江西省外專局計(jì)劃明年組織省內(nèi)知名企業(yè)到美國(guó)等國(guó)家開專場(chǎng)招聘會(huì)。企業(yè)只要引進(jìn)本省急需人才，將給予相關(guān)優(yōu)惠政策。江西省人事廳外專局副局長(zhǎng)許建新表示，海外攬才也要看企業(yè)自身的觀念，一個(gè)企業(yè)發(fā)展到需要引起高端人才的程度，其自身也會(huì)到國(guó)際市場(chǎng)上去尋覓。江西賽維LDK有實(shí)力強(qiáng)大的專家組，不少就是海內(nèi)外的高級(jí)人才。3.3苦練內(nèi)功加緊人才培育

企業(yè)的內(nèi)部培訓(xùn)所經(jīng)常面臨的問(wèn)題是出勤率不高、內(nèi)部講師參與程度不夠，而金融或經(jīng)濟(jì)危機(jī)則可能對(duì)這個(gè)問(wèn)題產(chǎn)生積極影響。在危機(jī)中，銷售人員可能會(huì)面臨更大的壓力，尤其是在年底指標(biāo)尚未完成的時(shí)候，因此他們對(duì)于培訓(xùn)的“感冒”程度反而會(huì)降低。但對(duì)于承擔(dān)制造、物流或相關(guān)職員來(lái)講，如果企業(yè)出于種種考慮降低產(chǎn)能的話，那么在這一時(shí)間給他們進(jìn)行培訓(xùn)，他們的參與熱情應(yīng)該會(huì)提高，同時(shí)這對(duì)企業(yè)也是一個(gè)很不錯(cuò)的選擇，不僅避免了勞動(dòng)力的閑置、而且有利于提高勞動(dòng)者的知識(shí)、技能，從而為提高生產(chǎn)率做相應(yīng)的準(zhǔn)備。

3.4搶先一步儲(chǔ)備人才

盡管經(jīng)濟(jì)蕭條冷清，但是對(duì)于不少企業(yè)來(lái)說(shuō)，“人才儲(chǔ)蓄”仍然是重頭戲。金融危機(jī)對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，除了“?！币彩恰皺C(jī)”。目前人才供需形勢(shì)嚴(yán)峻，高層次人才、創(chuàng)新型人才和技能型人才短缺。在當(dāng)前形勢(shì)下，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)期是人才流動(dòng)期，也是人才重組期，有的企業(yè)在緊縮用人，但也意味著有更多的人才流向市場(chǎng)，因而此時(shí)正是出手招攬人才、吸納與儲(chǔ)備人才的最佳時(shí)機(jī)。企業(yè)借此提高門檻，降低待遇，又能吸納人才，相信不少企業(yè)也覺(jué)得有甜頭可嘗。企業(yè)應(yīng)該借機(jī)對(duì)人力資源進(jìn)行整合，結(jié)合公司的發(fā)展戰(zhàn)略，對(duì)新舊人員進(jìn)行重新分析，優(yōu)化組合。

在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期，用好人才就顯得更加關(guān)鍵，同時(shí)也更加困難。員工們可能士氣低落，而且企業(yè)資源短缺，這些會(huì)導(dǎo)致一些非常有雇傭價(jià)值的現(xiàn)任企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)和有潛力成為領(lǐng)導(dǎo)的人開始尋求別處的機(jī)會(huì)。因此，有必要采取有效的戰(zhàn)略來(lái)保護(hù)這些企業(yè)中最珍貴的資源。而需要的投資很可能比替換重要員工或有潛力的員工所需的成本要低得多。

毫無(wú)疑問(wèn)，最有效的戰(zhàn)略就是為員工創(chuàng)建項(xiàng)目，提供促進(jìn)其發(fā)展的機(jī)會(huì)。同時(shí)，還有必要指出大多數(shù)取得成功的企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)都使用多重戰(zhàn)略，如賦予更多具有挑戰(zhàn)性的工作、提供員工更多機(jī)會(huì)接觸管理高層、更頻繁地監(jiān)控員工進(jìn)步和工作滿意度，以及提供一個(gè)按勞取酬的充滿活力的工作環(huán)境。調(diào)查還建議使用戰(zhàn)略手段，讓重要的領(lǐng)導(dǎo)擔(dān)任“變革推動(dòng)者”或“項(xiàng)目領(lǐng)導(dǎo)者”的角色，這樣他們不僅可以參與到關(guān)鍵的決策過(guò)程，而且可以使他們的工作成績(jī)和公司的目標(biāo)相掛鉤，具有一舉兩得的效果。

3.5目標(biāo)融合，用事業(yè)留住人才

在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)留住重要員工比在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)更加重要，在當(dāng)前情況下，大多數(shù)公司稀缺的資源不僅是資本，更是人才。許多管理團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，只要給予員工股票期權(quán)和額外津貼，便能贏得人才戰(zhàn)。但是當(dāng)經(jīng)濟(jì)走向低迷時(shí)，態(tài)度卻逆轉(zhuǎn)：卸磨殺驢的做法讓重視人才淪為空談。股票期權(quán)縮水，額外津貼被取消，裁員風(fēng)暴迅速襲來(lái)，有些公司的做法讓人心寒。企業(yè)的人際脈絡(luò)毀于一旦，員工也心懷不滿。企業(yè)與員工之間需要重新建立互信，重新締結(jié)契約。員工們認(rèn)識(shí)到父輩們的“鐵飯碗”對(duì)他們來(lái)說(shuō)已成為歷史，而管理者們同樣需要曉得，對(duì)最搶手人才的需求正在不斷增長(zhǎng)。金錢永遠(yuǎn)是重要的，但是人們?cè)絹?lái)越多地希望從工作中尋找人生意義、人際關(guān)系和身份的認(rèn)同。要想實(shí)現(xiàn)事業(yè)留人的目標(biāo)，領(lǐng)導(dǎo)者需要為企業(yè)制定一個(gè)清晰而明確的發(fā)展目標(biāo)、愿景，制定切實(shí)可行的發(fā)展規(guī)劃。同時(shí)，企業(yè)為員工，尤其是關(guān)鍵員工進(jìn)行職業(yè)生涯規(guī)劃，將員工的個(gè)人發(fā)展、追求目標(biāo)融入企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃中，因?yàn)榧词蛊髽I(yè)有清晰的遠(yuǎn)景目標(biāo)，如果不能使員工明白自己未來(lái)的發(fā)展與企業(yè)的遠(yuǎn)景目標(biāo)實(shí)現(xiàn)之間的關(guān)系，以及在實(shí)現(xiàn)目標(biāo)中的作用，也無(wú)法產(chǎn)生激勵(lì)作用。因此，要讓員工有明確的奮斗目標(biāo)，感到在企業(yè)里“有價(jià)值、有奔頭、有收獲”，原意在企業(yè)長(zhǎng)期干下去。優(yōu)秀的企業(yè)會(huì)創(chuàng)造工作崗位并行使這樣的職責(zé)，員工覺(jué)得他們對(duì)于所做的工作有一定的控制力，職場(chǎng)關(guān)系受到重視，感受到工作和生活的平衡并非空頭承諾，而且看到雇主確實(shí)信守社會(huì)責(zé)任和職業(yè)道德。企業(yè)若能切實(shí)地將這些原則付諸實(shí)踐，打造組織的社會(huì)資本和知識(shí)資本，將會(huì)建立起不會(huì)輕易被替代的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

篇9

中小企業(yè)融資不能完全依賴銀行貸款，并且中小企業(yè)融資需求具有多樣性，應(yīng)構(gòu)建多層次融資渠道。將中小企業(yè)融資需求分為經(jīng)營(yíng)性融資和資本性融資，并結(jié)合需求特征，以資金供需雙方風(fēng)險(xiǎn)匹配為原則，分析了中小企業(yè)融資渠道選擇機(jī)制，認(rèn)為經(jīng)營(yíng)性融資應(yīng)首選內(nèi)源融資，其次依次是債權(quán)融資中的商業(yè)信用、銀行信貸和民間借貸；而資本性融資應(yīng)主要依靠外源融資，并依次選擇債權(quán)融資的債券融資、銀行信貸和民間借貸。

關(guān)鍵詞：

需求特征；中小企業(yè)；融資渠道

中圖分類號(hào)：F83

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：16723198（2014）06011503

近年來(lái)，大量相關(guān)文獻(xiàn)將中小企業(yè)融資難的責(zé)任歸咎于銀行體系對(duì)中小企業(yè)的信貸歧視，相關(guān)對(duì)策也大多重點(diǎn)提出應(yīng)加大銀行機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持。但是，銀行信貸真的應(yīng)該能作為中小企業(yè)合適的主要融資渠道嗎？中小企業(yè)融資難問(wèn)題能依賴加大銀行信貸就能破解嗎？事實(shí)上，并非如此。一方面，基于企業(yè)生命周期理論，雖然各中小企業(yè)所處的企業(yè)生命周期階段各不相同，但平均而言中小企業(yè)整體應(yīng)處于生命周期的高風(fēng)險(xiǎn)階段，即中小企業(yè)這一需求方整體具有高風(fēng)險(xiǎn)性的主體特征；另一方面，銀行是整個(gè)金融系統(tǒng)的基礎(chǔ)，證券公司、基金公司、信托公司、保險(xiǎn)公司、財(cái)務(wù)公司、擔(dān)保公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)都是建立在銀行系統(tǒng)基礎(chǔ)之上的，銀行這一金融基礎(chǔ)角色要求其必須處于低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)狀態(tài)，即銀行機(jī)構(gòu)這一供給方整體具有低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)的主體特征。因此，中小企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)特征的融資需求主要依賴低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)要求的銀行這一資金供給方，顯然是極不合適的。

實(shí)際上，基于真實(shí)發(fā)展需要，中小企業(yè)在金融市場(chǎng)中的融資需求是多樣的既有基于日常經(jīng)營(yíng)性動(dòng)機(jī)的融資需求，又有基于資本性投資動(dòng)機(jī)的融資需求，甚至還有基于資本結(jié)構(gòu)調(diào)整動(dòng)機(jī)的融資需求。盡管通常中小企業(yè)整體而言在融資方面存在諸多困難，但并不是中小企業(yè)的所有融資需求都難以滿足，即中小企業(yè)融資需求本身是有差異的。中小企業(yè)融資需求在各類動(dòng)機(jī)下的風(fēng)險(xiǎn)水平、時(shí)效性要求、軟硬信息顯示度等特征不盡相同，其融資渠道選擇機(jī)制應(yīng)有所區(qū)別。然而，以往中小企業(yè)融資的相關(guān)研究，大多是直接以中小企業(yè)這一融資主體特征入手，而本文擬以融資需求差異的微觀視角，將中小企業(yè)融資分為經(jīng)營(yíng)性融資和資本性融資，并分別探討各類需求的融資需求特征及其融資渠道選擇問(wèn)題。本文研究視角的進(jìn)一步下沉，有助于完善中小企業(yè)融資理論，并提高研究結(jié)論的系統(tǒng)性、針對(duì)性、科學(xué)性及可操作性。

1 中小企業(yè)融資需求分類及特征

金融服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，中小企業(yè)基于實(shí)體發(fā)展而產(chǎn)生的融資需求都源于資產(chǎn)投資的需求，并在融資需求得以滿足之后，資金最終都將轉(zhuǎn)化為其資產(chǎn)。資產(chǎn)分為一年以內(nèi)周轉(zhuǎn)的流動(dòng)資產(chǎn)和一年以上周轉(zhuǎn)的非流動(dòng)資產(chǎn)，對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)投資活動(dòng)可以稱為經(jīng)營(yíng)性投資和資本性投資?；诖?，本文將基于實(shí)體發(fā)展需要的中小企業(yè)融資需求劃分為經(jīng)營(yíng)性融資和資本性融資，具體概念界定如下：（1）經(jīng)營(yíng)性融資：指為了維持日常經(jīng)營(yíng)或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模而進(jìn)行的企業(yè)融資活動(dòng)，如為購(gòu)置存貨、發(fā)放員工工資等所進(jìn)行的融資活動(dòng)，所籌資金投向在財(cái)務(wù)報(bào)表上通常不涉及非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。（2）資本性融資：指為了長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置而進(jìn)行的企業(yè)融資活動(dòng)，其中長(zhǎng)期資產(chǎn)指固定資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)、在建工程、其他資產(chǎn)等持有期限在一年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上的資產(chǎn)，所籌資金投向通常涉及會(huì)計(jì)上的資本化處理。

雖然經(jīng)營(yíng)性融資通常具有融資規(guī)模小、時(shí)效性強(qiáng)、籌資頻率密集、使用期限短、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低等基本特征，多采用短期融資工具并且融資成本相對(duì)較低。但是，本文認(rèn)為，融資目的不同，其向市場(chǎng)各資金供給方所顯示的財(cái)務(wù)狀況、有無(wú)抵押等“硬信息”和管理水平、信譽(yù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)實(shí)等“軟信息”應(yīng)有不同，必然導(dǎo)致不同目的下的經(jīng)營(yíng)性融資在融資渠道選擇機(jī)制上有所差異（例如相對(duì)于為發(fā)放員工工資的周轉(zhuǎn)型經(jīng)營(yíng)性融資，為采購(gòu)存貨擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的擴(kuò)張型經(jīng)營(yíng)性融資具備更直接的存貨抵押物硬信息，也表明企業(yè)具有更低的風(fēng)險(xiǎn)水平，更易于通過(guò)商業(yè)信用融資）。

雖然資本性融資的資金投向主要為長(zhǎng)期資產(chǎn)，融資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平高，中小企業(yè)這類融資最為困難。但是，本文認(rèn)為，趨于有形資產(chǎn)投資動(dòng)機(jī)的資本性融資與趨于無(wú)形資產(chǎn)投資動(dòng)機(jī)的資本性融資在抵押品估值抑價(jià)程度、投向可控性等“硬信息”和項(xiàng)目成功可能性、市場(chǎng)前景、對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略價(jià)值的提升能力等“軟信息”特征應(yīng)有所不同，這些軟、硬信息對(duì)于市場(chǎng)中不同資金供給方的可顯示程度和可信度接納程度也會(huì)有所不同，進(jìn)而影響融資渠道的選擇。

2 中小企業(yè)融資渠道選擇機(jī)制的理論分析

中小企業(yè)的融資渠道選擇機(jī)制設(shè)計(jì)應(yīng)該充分考慮融資需求的風(fēng)險(xiǎn)特征與資金供給方的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好的匹配性，使得各類風(fēng)險(xiǎn)偏好的供給方為相同風(fēng)險(xiǎn)特征的融資活動(dòng)提供資金，這樣才更有利于提高金融市場(chǎng)的有效性，才有利于中小企業(yè)融資需求的可持續(xù)滿足。

2.1 中小企業(yè)可選擇的融資渠道

理論上，中小企業(yè)可選擇的融資渠道可分為內(nèi)源和外源兩類，各種融資渠道所對(duì)應(yīng)的資金來(lái)源不同，即資金供給方各不相同。不同資金供給方的風(fēng)險(xiǎn)偏好、投資專業(yè)知識(shí)與技能等各不相同，直接決定了他們所能參與的企業(yè)融資活動(dòng)不同，所滿足的企業(yè)融資需求不同。例如，要求低風(fēng)險(xiǎn)投資偏好的銀行機(jī)構(gòu)去滿足高風(fēng)險(xiǎn)特征的中小企業(yè)無(wú)形資產(chǎn)投資的融資需求，肯定就是不合適的。因此，下文結(jié)合中小企業(yè)融資需求特征，分別分析其經(jīng)營(yíng)性融資需求和資本性融資需求的融資渠道選擇機(jī)制。

2.2 經(jīng)營(yíng)性融資需求的融資渠道選擇機(jī)制分析

根據(jù)定義，經(jīng)營(yíng)性融資需求主要是因日常經(jīng)營(yíng)周轉(zhuǎn)或擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模而產(chǎn)生的資金需求，所融集的資金大多用于增加存貨等流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目或償還應(yīng)付賬款、應(yīng)付票據(jù)等流動(dòng)負(fù)債項(xiàng)目。因此，經(jīng)營(yíng)性融資需求通常具有融資規(guī)模小、時(shí)效性強(qiáng)、籌資頻率密集、使用期限短、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低等基本特征。

根據(jù)融資排序理論，企業(yè)融資應(yīng)該是“先內(nèi)源融資后外源融資、先債權(quán)融資再股權(quán)融資”。因此，對(duì)經(jīng)營(yíng)性融資需求可以先考慮內(nèi)源融資。但是，內(nèi)源融資渠道可提供的資金量有限，當(dāng)經(jīng)營(yíng)增長(zhǎng)率超過(guò)內(nèi)含增長(zhǎng)率時(shí)，內(nèi)源融資就不足以完全滿足中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資需求，就需要轉(zhuǎn)向?qū)で笸庠慈谫Y。

在外源融資應(yīng)首選債權(quán)融資，即商業(yè)信用、銀行信貸、民間借貸和債券融資等四種渠道。但是，根據(jù)經(jīng)營(yíng)性融資需求通常具有時(shí)效性要求高的特點(diǎn)，應(yīng)該排除面向社會(huì)公眾的債券融資渠道；而剩下的商業(yè)信用、銀行信貸、民間借貸基本都可以與經(jīng)營(yíng)性融資需求通常具有的融資規(guī)模小、時(shí)效性強(qiáng)、籌資頻率密集、使用期限短、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較低等基本特征相匹配。當(dāng)然，這三種債權(quán)融資渠道還是有一些差異的，具體體現(xiàn)在：（1）由于銀行信貸屬于正規(guī)金融，有較為嚴(yán)格的審批程序需要履行，因而在時(shí)效性上相對(duì)于商業(yè)信用和民間借貸要略差一些。（2）商業(yè)信用受限于企業(yè)與供應(yīng)商和客戶的關(guān)系，以及行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，所以在滿足中小企業(yè)融資方面存在諸多局限性。例如，如果所處行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)比較激烈，中小企業(yè)相對(duì)于上游供應(yīng)商缺乏談判優(yōu)勢(shì)，那么就不容易通過(guò)賒購(gòu)方式購(gòu)買存貨形成應(yīng)付賬款，以占用上游供應(yīng)商資金的方式形成商業(yè)信用融資；同樣，中小企業(yè)相對(duì)于下游客戶缺乏談判優(yōu)勢(shì)，那么就不容易通過(guò)預(yù)收賬款的方式占用下游客戶資金形成商業(yè)信用融資，甚至受行來(lái)競(jìng)爭(zhēng)所限還可能被迫提供賒銷以促進(jìn)銷售，將進(jìn)一步加劇其經(jīng)營(yíng)性融資困境。（3）民間借貸屬于非正規(guī)金融的融資渠道，具有比較好的融資彈性，但民間金融投資者承受風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較大，要求得到的回報(bào)也較高，中小企業(yè)通過(guò)民間借貸融資通過(guò)要付出更高的融資成本。

股權(quán)融資的資金供給方通常承受比債權(quán)人更大的風(fēng)險(xiǎn)，因此會(huì)要求更高的投資回報(bào)，即中小企業(yè)將付出更高的資金成本，而經(jīng)營(yíng)性融資需求所籌資金通常投資在收益較低的流動(dòng)資產(chǎn)上，所以通常不應(yīng)該由股權(quán)融資渠道滿足中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資。但是，當(dāng)中小企業(yè)通過(guò)內(nèi)源融資或債權(quán)融資實(shí)在難以融集足夠經(jīng)營(yíng)性發(fā)展需要或處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，也可能選擇“不劃算”的股權(quán)融資。同時(shí)，即使選擇股權(quán)融資渠道，由于公開發(fā)行股票手續(xù)繁雜、費(fèi)用高、時(shí)效性極差，也應(yīng)排除公開發(fā)行股票，而只能選擇向原股東或外部新股東定向私下出讓股權(quán)換取資金。其中，原股東追加投資有可能會(huì)降低原股東的投資回報(bào)和股東價(jià)值，而向外部新股東出讓股東融資則會(huì)降低原股東對(duì)中小企業(yè)的控制權(quán)，均有一定弊病。

綜上所述，中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)性融資需求的融資渠道應(yīng)該首選內(nèi)源融資，其次依次是債權(quán)融資中的商業(yè)信用、銀行信貸和民間借貸，最后實(shí)在融資不足或財(cái)務(wù)困境時(shí)才選擇向原股東或外部新股東進(jìn)行股權(quán)融資中的定向私下募集。

2.3 資本性融資需求的融資渠道選擇機(jī)制分析

根據(jù)定義，資本性融資需求主要是因長(zhǎng)期資產(chǎn)的購(gòu)置或處置而產(chǎn)生的企業(yè)融資需求，所籌集的資金大多投向了非流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目。雖然，中小企業(yè)融資需求通常不經(jīng)常發(fā)生且時(shí)效性要求不高，但它們通常具有融資規(guī)模大、使用期限長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)水平相對(duì)較高等基本特征，這就要求資金供給方具有較高的投資水平和較高的投資風(fēng)險(xiǎn)偏好，因此大量低風(fēng)險(xiǎn)偏好的資金供給方就被排除在外，所以通常不易于滿足。

對(duì)于中小企業(yè)資本性融資需求，雖然根據(jù)“先內(nèi)源融資后外源融資、先債權(quán)融資再股權(quán)融資”的融資排序理論，可以首選內(nèi)源融資渠道，但是內(nèi)源融資渠道所能提供的資金規(guī)模實(shí)在有限，甚至連日常的經(jīng)營(yíng)性融資需求都難以完全滿足，因而用于融資規(guī)模較大的資本性融資需求更是杯水車薪，中小企業(yè)資本性融資應(yīng)該重點(diǎn)依靠外源融資渠道。

相對(duì)于股權(quán)融資，債權(quán)融資可以增大企業(yè)的財(cái)務(wù)杠桿，在投資項(xiàng)目收益能力較好的情況下，可以進(jìn)一步提高公司和股東的價(jià)值。若企業(yè)有資本性融資需求時(shí)，不考慮債權(quán)融資而直接選用股東融資，則說(shuō)明企業(yè)選定的投資項(xiàng)目收益能力有限，或財(cái)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題而無(wú)法通過(guò)債權(quán)融資籌集資金，這樣就傳遞出企業(yè)價(jià)值的負(fù)面信息，不利于企業(yè)發(fā)展。因此，在信息不對(duì)稱的環(huán)境中，中小企業(yè)外源融資同樣也應(yīng)首選債權(quán)融資。由于商業(yè)信用是流動(dòng)負(fù)債，屬于短期資金來(lái)源，用它來(lái)進(jìn)行作為長(zhǎng)期資金需求的中小企業(yè)資本性融資，容易引發(fā)較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，且本身融資能力受行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等諸多條件限制，因此不適于作為中小企業(yè)資本性融資需求的融資渠道。剩下的銀行信貸、民間借貸和債券融資三種債權(quán)融資渠道均可適用中小企業(yè)資本性融資需求，但也存在一定差異性：（1）銀行信貸是間接融資渠道，作為正規(guī)融資渠道，審批程序嚴(yán)格，且其本身的低風(fēng)險(xiǎn)運(yùn)營(yíng)要求極有可能會(huì)將大多數(shù)中小企業(yè)較高風(fēng)險(xiǎn)的資本性融資需求排斥在外，當(dāng)然這是符合金融體系的客觀安排的，因此銀行信貸對(duì)中小企業(yè)資本性融資的作用有限，只能部分滿足其需求。（2）債券融資作為直接融資渠道，理論上可以更好地滿足中小企業(yè)資本性融資需求，但債券融資是高風(fēng)險(xiǎn)的中小企業(yè)資本性投資項(xiàng)目面向社會(huì)公眾募集資金，而社會(huì)公眾的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力未必能滿足這種高風(fēng)險(xiǎn)的投資要求，因而監(jiān)管部門必定會(huì)設(shè)定一定的門檻，并不是所有中小企業(yè)都能選用這種融資渠道。（3）民間金融也是一種直接融資渠道，同時(shí)也是非正規(guī)融資渠道，具有彈性好的特點(diǎn)，基本上所有的中小企業(yè)資本性融資都可以選用這一融資渠道，因而被認(rèn)為是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的重要方式。但是，應(yīng)該注重保護(hù)投資者利益，防止中小企業(yè)損害民間個(gè)人投資者的利益，引發(fā)社會(huì)問(wèn)題。

股權(quán)融資也是中小企業(yè)資本性融資的重要渠道。相對(duì)于債權(quán)融資，股權(quán)融資可以增強(qiáng)企業(yè)資本實(shí)力，降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，理論上可以從基礎(chǔ)上解決中小企業(yè)融資問(wèn)題。公開發(fā)行股票或定向私下增發(fā)股權(quán)都不失為合適的股權(quán)融資渠道。當(dāng)然，公開發(fā)行股票由于是面向社會(huì)公眾融資，因而監(jiān)管部分從保護(hù)社會(huì)公眾投資者的角度出發(fā)，必然也會(huì)設(shè)立一定的門檻，并不是所有中小企業(yè)都能通過(guò)這一渠道融資；定向私下增發(fā)股權(quán)由于企業(yè)可以資金供給方進(jìn)行談判，因而具有比較好的彈性，理論上適合所有中小企業(yè)選用。

綜上所述，中小企業(yè)資本性融資需求的融資渠道應(yīng)該主要依靠外源融資，并且依次首選債權(quán)融資的債券融資、銀行信貸和民間借貸，融資不足或財(cái)務(wù)困境時(shí)還可以選擇向社會(huì)公眾公開發(fā)行股票或向原股東及外部新股東定向增發(fā)股權(quán)等股權(quán)融資渠道。

3 結(jié)束語(yǔ)

總之，中小企業(yè)融資不能完全依賴銀行信貸，而應(yīng)結(jié)合其融資需求特征，尊重市場(chǎng)規(guī)律，本著風(fēng)險(xiǎn)匹配的原則為資金供需雙方設(shè)計(jì)金融工具、搭建交易平臺(tái)，構(gòu)建多層次的融資渠道。

參考文獻(xiàn)

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[2]林毅夫，孫希芳.信息、非正規(guī)金融與中小企業(yè)融資[J].經(jīng)濟(jì)研究，2005，（9）.

篇10

【關(guān)鍵詞】貿(mào)易融資 融資需求 銀行

一、當(dāng)前銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品現(xiàn)狀及特點(diǎn)

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，近年來(lái)我國(guó)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)逐步加快壯大，據(jù)了解，截至2012年9月末，全國(guó)銀行業(yè)境內(nèi)本外幣貿(mào)易融資余額達(dá)2.96萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)34.2%，比同期本外幣各項(xiàng)貸款平均增速高出17.8個(gè)百分點(diǎn)。2013年截至1季度末，中國(guó)進(jìn)出口銀行和工、農(nóng)、中、建及交行五大商業(yè)銀行的國(guó)際貿(mào)易融資余額達(dá)3081億美元，較去年同期增加879億美元，增長(zhǎng)33.9%。而據(jù)人民銀行的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2006年中資商業(yè)銀行貿(mào)易融資余額僅為220億美元。由此可見，銀行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展速度之快，產(chǎn)品量增長(zhǎng)之迅速，可以形容為“大跨步式”發(fā)展。

發(fā)展至今日，銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品的變化逐漸呈現(xiàn)出以下幾種特點(diǎn)：

（一）融資產(chǎn)品由傳統(tǒng)逐漸向復(fù)雜轉(zhuǎn)變

隨著發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)之間貿(mào)易的迅速增長(zhǎng)，傳統(tǒng)貿(mào)易融資產(chǎn)品無(wú)法滿足對(duì)一些高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)的出口、金額巨大的基礎(chǔ)能源和大宗商品出口等的融資需求，促使銀行開始使用比較復(fù)雜的進(jìn)出口保理、福費(fèi)廷、買（賣）方信貸等產(chǎn)品，以保障逐漸興起企業(yè)結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資的需求。

（二）融資產(chǎn)品的使用由省級(jí)行向基層行伸展

貿(mào)易融資產(chǎn)品的使用主要集中在交通、信息、經(jīng)濟(jì)等比較發(fā)達(dá)的省區(qū)，近年來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)和基礎(chǔ)建設(shè)的高速發(fā)展，進(jìn)出口業(yè)務(wù)已成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)的主力軍之一，為了支持當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，不少基層商業(yè)銀行也逐漸開始開辦貿(mào)易融資業(yè)務(wù)，雖然部分行目前僅具有辦理信用證的權(quán)限，但已表明貿(mào)易融資業(yè)務(wù)已有逐漸向基層伸展的傾向。

（三）融資產(chǎn)品的開發(fā)由單一型轉(zhuǎn)向多樣化發(fā)展

由于企業(yè)對(duì)貿(mào)易結(jié)算和融資服務(wù)的要求已經(jīng)從最初的交易支付和現(xiàn)金流量控制的需求，發(fā)展到對(duì)資金利用率及財(cái)務(wù)管理增值功能的需求。這種需求的變化意味著對(duì)現(xiàn)金流、貿(mào)易流、物流及信息流的趨同管理要求。為了適應(yīng)這種變化，商業(yè)銀行針對(duì)企業(yè)需求推出了新的貿(mào)易融資產(chǎn)品，例如：出口全益達(dá)、進(jìn)口匯利達(dá)、保付達(dá)等。

二、當(dāng)前貿(mào)易融資業(yè)務(wù)發(fā)展中存在的問(wèn)題

（一）授信方式單一影響貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的發(fā)展

除個(gè)別銀行外，現(xiàn)階段多數(shù)中資銀行的貿(mào)易融資授信主要通過(guò)考察企業(yè)的財(cái)務(wù)基本狀況和擔(dān)保條件，而外貿(mào)的行業(yè)特性和貿(mào)易融資特點(diǎn)卻沒(méi)有得到應(yīng)有的重視，對(duì)于融資需求較大而資信等級(jí)較低的中小企業(yè)，由于無(wú)法提供相應(yīng)的質(zhì)押及擔(dān)保，因此很難通過(guò)銀行的一般授信審批流程獲得融資，從而把相當(dāng)一部分潛質(zhì)較佳、貿(mào)易關(guān)系可靠、物流和現(xiàn)金流穩(wěn)定、具有較好成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)客戶拒之門外。

（二）銀行宣傳不夠，企業(yè)貿(mào)易融資意識(shí)不強(qiáng)、意愿較低

銀行對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易融資業(yè)務(wù)的宣傳覆蓋率較低，宣傳、推介僅針對(duì)部分大項(xiàng)目、大企業(yè)，而相當(dāng)部分企業(yè)對(duì)運(yùn)用進(jìn)出口貿(mào)易融資手段拓寬資金來(lái)源不甚了解；另外，企業(yè)管理層的貿(mào)易融資意識(shí)不強(qiáng)，部分企業(yè)管理層未轉(zhuǎn)變經(jīng)營(yíng)理念，對(duì)通過(guò)貿(mào)易融資增強(qiáng)本身外匯資產(chǎn)的流動(dòng)性缺乏研究運(yùn)用；其次，財(cái)務(wù)人員業(yè)務(wù)能力有限，避重就輕，避繁就簡(jiǎn)，不愿增加工作量，對(duì)辦理進(jìn)出口貿(mào)易融資意愿較低。

（三）貿(mào)易融資方式以傳統(tǒng)為主，新產(chǎn)品開發(fā)力度不夠

目前，多數(shù)銀行基本上仍然是以傳統(tǒng)的融資方式為主，品種少且功能單一，業(yè)務(wù)主要集中于進(jìn)口開證、打包貸款、進(jìn)出口押匯及商票融資等基本形式，對(duì)比較復(fù)雜的進(jìn)出口保理、福費(fèi)廷、買（賣）方信貸等業(yè)務(wù)，因其涉及環(huán)節(jié)較多，風(fēng)險(xiǎn)難以控制則數(shù)量有限。

（四）營(yíng)銷隊(duì)伍薄弱，缺乏高素質(zhì)業(yè)務(wù)人員

由于國(guó)內(nèi)貿(mào)易融資業(yè)務(wù)起步較晚，有限的人才資源主要集中在中資銀行的管理層和外資銀行。大多數(shù)中資銀行都缺乏研發(fā)新產(chǎn)品的高素質(zhì)人才，具體操作人員的能力則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足業(yè)務(wù)發(fā)展的需要。

三、相關(guān)建議

（一）積極改革貿(mào)易融資授信管理體制，滿足市場(chǎng)主體融資需求

商業(yè)銀行應(yīng)積極改革貿(mào)易融資授信管理體制，完善傳統(tǒng)的融資授信方式，更多關(guān)注交易的真實(shí)性、穩(wěn)定性和自償性，以及交易對(duì)手和合作伙伴的資信狀況，而不僅局限于注重財(cái)務(wù)指標(biāo)和擔(dān)保條件；要充分體現(xiàn)貿(mào)易融資授信的專業(yè)化、精細(xì)化特性，通過(guò)制定貿(mào)易融資專項(xiàng)授信管理辦法和操作流程，將貿(mào)易融資納入企業(yè)授信體系之中；制定符合國(guó)際貿(mào)易融資特點(diǎn)的客戶評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，滿足多類別企業(yè)的貿(mào)易融資需求。

（二）加大宣傳力度，提高企業(yè)貿(mào)易融資意識(shí)

一方面利用銀行業(yè)務(wù)柜面開展宣傳，提高企業(yè)知悉率。通過(guò)企業(yè)客戶業(yè)務(wù)辦理中進(jìn)行貿(mào)易融資業(yè)務(wù)知識(shí)的宣傳、講解，讓企業(yè)客戶熟悉掌握多形式的貿(mào)易融資產(chǎn)品；另一方面通過(guò)舉辦銀企座談會(huì)，詳細(xì)介紹講解貿(mào)易融資品種及各種貿(mào)易融資方式的操作方法，指導(dǎo)企業(yè)有針對(duì)性的選擇貿(mào)易融資產(chǎn)品，靈活運(yùn)用外匯資金。

（三）適應(yīng)形勢(shì)變化和企業(yè)需求，積極創(chuàng)新貿(mào)易融資產(chǎn)品

根據(jù)市場(chǎng)需求，各銀行結(jié)合客戶對(duì)外貿(mào)易的期限、支付方式等不斷推出新的產(chǎn)品，將貿(mào)易融資的產(chǎn)品設(shè)計(jì)與貿(mào)易鏈有機(jī)結(jié)合，設(shè)計(jì)符合客戶需求的融資產(chǎn)品。銀行也可通過(guò)與物流公司的合作，設(shè)計(jì)物流融資產(chǎn)品，由專業(yè)的物流公司負(fù)責(zé)進(jìn)出口商品的報(bào)關(guān)、報(bào)檢、運(yùn)輸和監(jiān)管，以實(shí)現(xiàn)銀行對(duì)物權(quán)的有效控制。

（四）提高業(yè)務(wù)人員素質(zhì)，推動(dòng)國(guó)際貿(mào)易融資業(yè)務(wù)深入發(fā)展