導(dǎo)語(yǔ)：如何才能寫(xiě)好一篇理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

盡管從客戶的角度來(lái)看，只需要簽訂協(xié)議，到期后即可自動(dòng)收回本金，操作簡(jiǎn)單，而且還能獲得相對(duì)較為豐厚的收益。實(shí)際上由于理財(cái)產(chǎn)品涉及到設(shè)計(jì)、發(fā)起、銷售、資金歸集、投資、投資后管理、到期后資金清算等多個(gè)環(huán)節(jié)，涉及到多個(gè)法律主體，一旦出現(xiàn)問(wèn)題，其間復(fù)雜的關(guān)系極易引發(fā)法律糾紛。例如信貸型理財(cái)產(chǎn)品就至少涉及購(gòu)買(mǎi)客戶、銀行、信托公司、實(shí)際借款人等一系列的當(dāng)事人;理財(cái)資金先通過(guò)銀行的銷售渠道從客戶群中集中到特定的帳戶，然后劃撥給信托公司，再由信托公司以委托貸款的方式委托銀行向?qū)嶋H借款人發(fā)放資金，這種融資方式與傳統(tǒng)的貸款相比，除了增加操作環(huán)節(jié)外，并無(wú)實(shí)際意義上的創(chuàng)新，而隨著當(dāng)事人的增加，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系趨于復(fù)雜化。在理財(cái)產(chǎn)品的購(gòu)買(mǎi)客戶角度看來(lái)，整個(gè)運(yùn)作不夠透明，不能掌握理財(cái)產(chǎn)品的各類情況特別是風(fēng)險(xiǎn)情況，而只能出于對(duì)銀行商業(yè)信譽(yù)的信任進(jìn)行投資決策，在這種環(huán)境下，一旦再遇上個(gè)別銷售人員為了完成業(yè)績(jī)，采取隱瞞、欺騙等方式推銷理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)客戶就很有可能在不知情之下受到損失。現(xiàn)在很多銀行都在采取資產(chǎn)池的方式運(yùn)作理財(cái)產(chǎn)品，資產(chǎn)池原本運(yùn)作式是將同系列或者類型不時(shí)期發(fā)行的各款理財(cái)產(chǎn)品所募集資金統(tǒng)一到個(gè)池中進(jìn)投資管理，整體投資收益作為確定各款理財(cái)產(chǎn)品收益的依據(jù)。但這種運(yùn)營(yíng)方式也易導(dǎo)致多個(gè)理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)對(duì)應(yīng)筆資金，背離監(jiān)管政策和法規(guī);部分銀行憑借滾動(dòng)發(fā)行、動(dòng)態(tài)管理以及信息透明度低等特點(diǎn)，做高該類理財(cái)產(chǎn)品的收益，并將其發(fā)行和到期時(shí)間集收益，發(fā)行和到期時(shí)間集中安排在存貸比考核時(shí)點(diǎn)，使得此類理財(cái)產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

近年來(lái)，銀監(jiān)會(huì)作為銀行業(yè)的監(jiān)管部門(mén)一直在加強(qiáng)對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)范和指導(dǎo)，特別是2011年先后頒發(fā)了《關(guān)于修改＜金融機(jī)構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法＞的決定》、《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)的通知》、《關(guān)于規(guī)范銀信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表圍及方式的通知》、《關(guān)于進(jìn)一步落實(shí)各銀行法人機(jī)構(gòu)信理財(cái)合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計(jì)劃有情況的通知》、《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管辦法》，并召開(kāi)了一次理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管座談會(huì)，通報(bào)了部分理財(cái)業(yè)務(wù)中的違規(guī)現(xiàn)象?？偟膩?lái)說(shuō)，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)針對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品目前出現(xiàn)的部分不良現(xiàn)象提出了一系列針對(duì)性的規(guī)范措施，如對(duì)于銀信合作理財(cái)業(yè)務(wù)提出了納入表內(nèi)管理的要求，明令禁止通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品變相高息攬存等現(xiàn)象，并對(duì)銀行銷售理財(cái)產(chǎn)品提出了一系列的明確要求，杜絕以各類錯(cuò)誤引導(dǎo)銷售的行為。但由于銀行理財(cái)產(chǎn)品一直在高速發(fā)展，在發(fā)展中為了配合銀行自身的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和應(yīng)對(duì)復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，必然會(huì)不斷的創(chuàng)新運(yùn)作方式，但創(chuàng)新往往是與規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系，新興業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)設(shè)計(jì)的過(guò)程中往往會(huì)缺少對(duì)監(jiān)管要求的考慮，這就為今后業(yè)務(wù)發(fā)展留下了隱患，甚至?xí)?duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定造成一定沖擊。銀監(jiān)會(huì)對(duì)于銀行理財(cái)產(chǎn)品目前的各類違規(guī)現(xiàn)象盡管提出了不少監(jiān)管要求，但大多數(shù)仍停留在針對(duì)具體問(wèn)題的規(guī)范上，缺少?gòu)拇缶殖霭l(fā)的整體監(jiān)管要求。因此本人認(rèn)為，為了讓銀行理財(cái)業(yè)務(wù)能在今后更健康的發(fā)展，應(yīng)做到以下幾點(diǎn):一是監(jiān)管部門(mén)應(yīng)該提出更明晰的監(jiān)管要求，自2005年銀監(jiān)會(huì)制定頒布《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理指引》后，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展多年，部分監(jiān)管要求已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)行情況，如信貸類理財(cái)產(chǎn)品，本來(lái)就有繞開(kāi)國(guó)家貨幣政策對(duì)信貸發(fā)放規(guī)模的要求，但實(shí)際監(jiān)管操作中又無(wú)據(jù)可循，無(wú)法依據(jù)相關(guān)法規(guī)制止此類現(xiàn)象。因此，監(jiān)管應(yīng)對(duì)根據(jù)銀行理財(cái)產(chǎn)品自身的特點(diǎn)，結(jié)合銀行自身創(chuàng)新的要求，制定更具有前瞻的監(jiān)管辦法。二是應(yīng)該建立更為細(xì)致的準(zhǔn)入條件，由于理財(cái)產(chǎn)品投資渠道的多樣性，實(shí)際上不同類型的理財(cái)產(chǎn)品對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理要求是不一樣的，對(duì)于投資到衍生品、大宗商品以及一些復(fù)雜結(jié)構(gòu)的投資品的理財(cái)產(chǎn)品，必然要求銀行具有更高的風(fēng)險(xiǎn)管理能力。因此建議應(yīng)針對(duì)不同類型的理財(cái)產(chǎn)品設(shè)定不同的準(zhǔn)入條件，避免因條件范圍太廣、準(zhǔn)入門(mén)檻過(guò)低而失去了實(shí)際監(jiān)管意義。三是應(yīng)該進(jìn)一步明確銀行理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律關(guān)系，銀行在理財(cái)協(xié)議中一般都會(huì)聲明自己只是受托人的角色，本身不對(duì)實(shí)際收益負(fù)任何責(zé)任，但這種聲明實(shí)際上是否有法律效力值得懷疑，一旦發(fā)生糾紛，更容易為當(dāng)事人之間互相推諉責(zé)任的借口。因此，如果明確理財(cái)產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律權(quán)利和義務(wù)，是立法部門(mén)必須思考的問(wèn)題。

本文作者：梁韜作者單位：中國(guó)工商銀行廣西區(qū)分行

篇2

【關(guān)鍵詞】金融理財(cái)產(chǎn)品 表外風(fēng)險(xiǎn) 審計(jì)

一、金融理財(cái)產(chǎn)品的表外風(fēng)險(xiǎn)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)后果

2008年經(jīng)融危機(jī)震動(dòng)全球，引發(fā)人們對(duì)于金融衍生產(chǎn)品安全性和風(fēng)險(xiǎn)性的新思考。時(shí)隔五年，中國(guó)式“錢(qián)荒”再一次引發(fā)人們對(duì)于金融理財(cái)產(chǎn)品的反思。從審計(jì)角度看，這一事件與當(dāng)年次貸危機(jī)如出一轍。我國(guó)的理財(cái)產(chǎn)品是基于利率管制下的金融創(chuàng)新，在具體購(gòu)買(mǎi)投資過(guò)程中，銀行與投資者簽訂協(xié)議，通過(guò)組合設(shè)置產(chǎn)品，為一些高風(fēng)險(xiǎn)高收益項(xiàng)目融資，然后層層轉(zhuǎn)移，最后在一些缺乏金融基本知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的投資者眼中理財(cái)產(chǎn)品似乎變得只有了高收益而全無(wú)高風(fēng)險(xiǎn)。再有，由于目前我國(guó)對(duì)于金融理財(cái)產(chǎn)品的監(jiān)管方式采取的是機(jī)構(gòu)監(jiān)管，而監(jiān)管部門(mén)對(duì)于商業(yè)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品缺乏有效的監(jiān)管手段。具體來(lái)說(shuō)就是理財(cái)產(chǎn)品作為銀行表外資產(chǎn)往往審計(jì)比較困難，問(wèn)題滋生得不到及時(shí)處理，一旦出現(xiàn)問(wèn)題就會(huì)出現(xiàn)因前期缺少相應(yīng)的應(yīng)對(duì)機(jī)制和補(bǔ)救措施而導(dǎo)致的事態(tài)擴(kuò)大現(xiàn)象。最后，由于監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)于表外資產(chǎn)審查不嚴(yán)格，很多商業(yè)銀行迫于主營(yíng)業(yè)務(wù)壓力，故意隱瞞銀行的呆賬壞賬，將之能夠借由“表外業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)移至正?！八谋硪蛔ⅰ敝?，進(jìn)而達(dá)到粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表目的。但是，正因?yàn)榇艘伯a(chǎn)生了中國(guó)式的“影子銀行”，最終由于風(fēng)險(xiǎn)失控引發(fā)銀行間流動(dòng)性緊張甚至金融市場(chǎng)的非良性波動(dòng)。

二、表外金融理財(cái)產(chǎn)品審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

（一）計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)

銀行理財(cái)產(chǎn)品主要采取公允價(jià)值模式進(jìn)行計(jì)量，另外我國(guó)還采用再次確認(rèn)的會(huì)計(jì)方法來(lái)提高理財(cái)產(chǎn)品以及其他金融衍生產(chǎn)品計(jì)量的準(zhǔn)確性和可靠性。然而，由于以理財(cái)產(chǎn)品為代表的金融衍生產(chǎn)品不存在類似于股票期貨那樣的公開(kāi)市場(chǎng)，因此無(wú)法通過(guò)K線圖以及其他金融數(shù)學(xué)模型對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)供需狀況、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)、影響因素進(jìn)行綜合考量和可靠預(yù)測(cè)。除此之外，我國(guó)目前尚無(wú)權(quán)威第三方評(píng)估體系，因此在具體操作中我們發(fā)現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品很難可靠計(jì)量。

（二）信息披露風(fēng)險(xiǎn)

對(duì)于可以置于表內(nèi)的金融理財(cái)產(chǎn)品，其負(fù)債部分由于采用成本或攤余成本進(jìn)行計(jì)量，使得其利潤(rùn)和綜合收益表的相關(guān)項(xiàng)目難以分類，套期會(huì)計(jì)復(fù)雜。而對(duì)于很多理財(cái)產(chǎn)品，由于屬表外業(yè)務(wù)，也就是這部分業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)狀況是不反映在資產(chǎn)負(fù)債表中的，因此作為審計(jì)人員很難對(duì)這部分做出可靠地風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，然而這部分表外業(yè)務(wù)卻份額巨大且越來(lái)越深刻的影響影響銀行當(dāng)期損益。

（三）內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)

眾所周知金融理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)涉及很多復(fù)雜的金融知識(shí)、數(shù)學(xué)知識(shí)和計(jì)算機(jī)知識(shí)，其背后是一個(gè)復(fù)雜的組合模型。對(duì)于普通投資者很難在短時(shí)間內(nèi)了解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原理以及具體的投資風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于金融機(jī)構(gòu)的銷售需求和投資者的購(gòu)買(mǎi)需求這樣的雙重需求刺激下，金融理財(cái)產(chǎn)品更新速度快，種類繁多，這無(wú)疑會(huì)給風(fēng)控系統(tǒng)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)，常常出現(xiàn)的狀況是內(nèi)控系統(tǒng)的完善速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)追趕不上金融產(chǎn)品的研發(fā)和發(fā)行速度。再加上很多銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品是表外計(jì)量，可靠性本身大打折扣，這就為相關(guān)審計(jì)工作帶來(lái)很大困擾。

（四）審查風(fēng)險(xiǎn)

金融衍生產(chǎn)品的審計(jì)是以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的，而且近年來(lái)也一直強(qiáng)調(diào)注冊(cè)會(huì)計(jì)師要不斷學(xué)習(xí)相關(guān)金融知識(shí)，加強(qiáng)自身專業(yè)判斷力。但是由于金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計(jì)極其復(fù)雜，正如中國(guó)古語(yǔ)所言“隔行如隔山”，對(duì)于第三方審計(jì)人員來(lái)說(shuō)，很難真正弄清每款理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，當(dāng)然從實(shí)際操作層面來(lái)講這也是不現(xiàn)實(shí)的。

三、表外金融理財(cái)產(chǎn)品監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)

（一）缺乏針對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的專業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)

我國(guó)目前由銀監(jiān)會(huì)對(duì)商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，保監(jiān)會(huì)對(duì)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)行的金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管，證監(jiān)會(huì)對(duì)證券公司、基金公司發(fā)行的金融理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行監(jiān)管。但是針對(duì)理財(cái)產(chǎn)品這一金融領(lǐng)域并沒(méi)有一個(gè)專業(yè)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督和協(xié)調(diào)，因此一旦某個(gè)金融理財(cái)產(chǎn)品涉及到兩個(gè)以上監(jiān)管部門(mén)，就會(huì)出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)，對(duì)于表外業(yè)務(wù)的審計(jì)更會(huì)出現(xiàn)由于溝通不暢被鉆漏洞的情況。針對(duì)這種情況，需要多個(gè)監(jiān)管部門(mén)協(xié)調(diào)行動(dòng)，但正如筆者前文所說(shuō)，金融理財(cái)產(chǎn)品更新速度快，金融市場(chǎng)更是瞬息萬(wàn)變，協(xié)調(diào)行動(dòng)自然也遠(yuǎn)不如根據(jù)金融理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)進(jìn)行有的放矢的專業(yè)化監(jiān)管。

（二）對(duì)投資者尤其是中小投資者保護(hù)不到位

銀行理財(cái)產(chǎn)品目前處于賣(mài)方市場(chǎng)，供小于求，其合約條款更多是出于保護(hù)發(fā)行金融機(jī)構(gòu)而非投資者。另外，由于機(jī)構(gòu)投資者專業(yè)性更高，風(fēng)險(xiǎn)和維權(quán)意識(shí)、能力更強(qiáng)，對(duì)于金融理財(cái)產(chǎn)品中的風(fēng)控點(diǎn)自然有著較為完善的防范機(jī)制；相比之下，個(gè)人投資者、中小投資者受制于信息不對(duì)稱以及專業(yè)程度所限，投資金融資材產(chǎn)品面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。然而，目前我國(guó)法律和相關(guān)管理部門(mén)對(duì)于投資者尤其是中小投資者保護(hù)不到位。前些年鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的華夏理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)波就是由于銀行以表外業(yè)務(wù)代銷理財(cái)產(chǎn)品為借口推脫責(zé)任。在這種情況下，法律保護(hù)就顯得尤為重要了，此外相關(guān)監(jiān)管部門(mén)也要站在保護(hù)中小投資者的角度認(rèn)真審視金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的這些表外金融理財(cái)產(chǎn)品，及時(shí)相關(guān)文件，明確在這一過(guò)程中發(fā)生的權(quán)責(zé)以及風(fēng)險(xiǎn)防范措施。

四、對(duì)于表外理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制的兩點(diǎn)建議

（一）加強(qiáng)金融衍生產(chǎn)品的計(jì)量

筆者建議將金融產(chǎn)品分門(mén)別類納入銀行“表內(nèi)”，將其盈虧、規(guī)模、類型、壞賬與風(fēng)險(xiǎn)詳細(xì)列入相應(yīng)報(bào)表。通過(guò)金融模型對(duì)這些金融理財(cái)產(chǎn)品的盈虧和規(guī)模進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)性評(píng)估，然后根據(jù)不同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)進(jìn)行入賬價(jià)值計(jì)量。另外引入第三方審計(jì)對(duì)這部分業(yè)務(wù)進(jìn)行審計(jì)以提高會(huì)計(jì)信息的可靠性。

（二）強(qiáng)化信息披露程序和相關(guān)法規(guī)

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品銷售后的會(huì)計(jì)報(bào)表計(jì)量結(jié)果要主動(dòng)上報(bào)相關(guān)部門(mén)備案，以便監(jiān)管部門(mén)把握金融理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)信息，對(duì)于關(guān)鍵信息可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)及時(shí)錄入，對(duì)于重要節(jié)點(diǎn)建立數(shù)據(jù)庫(kù)長(zhǎng)期跟蹤分析。此外，對(duì)于第三方審計(jì)人員，要重視審計(jì)對(duì)象在金融衍生產(chǎn)品這一方面的信息披露情況，將之納入銀行整體的風(fēng)險(xiǎn)考量當(dāng)中。

（三）提高金融業(yè)審計(jì)人員的執(zhí)業(yè)素質(zhì)

對(duì)于內(nèi)部審計(jì)人員，要嚴(yán)格執(zhí)行崗位準(zhǔn)入制度，選拔具有多樣化知識(shí)結(jié)構(gòu)和層次的人才，打造一支業(yè)務(wù)過(guò)硬、作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徲?jì)隊(duì)伍。對(duì)于第三方審計(jì)，在加強(qiáng)財(cái)務(wù)、審計(jì)等專業(yè)知識(shí)的同時(shí)要注重金融知識(shí)的涉獵，行會(huì)或者所在單位要對(duì)審計(jì)人員進(jìn)行有針對(duì)的再培訓(xùn)，使之熟悉金融衍生品領(lǐng)域常見(jiàn)操縱手法。

五、結(jié)語(yǔ)

銀行理財(cái)產(chǎn)品的繁榮標(biāo)志著我國(guó)投資理財(cái)渠道的進(jìn)一步豐富，但是不可否認(rèn)的是理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)、銷售以及兌現(xiàn)這一過(guò)程存在諸多風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。尤其是很多商業(yè)銀行將金融理財(cái)產(chǎn)品計(jì)入財(cái)務(wù)報(bào)表之外，視為“表外業(yè)務(wù)”。本文筆者對(duì)對(duì)金融理財(cái)產(chǎn)品的表外風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行重點(diǎn)探討，意在起到拋磚引玉的作用，以期我國(guó)銀行業(yè)能夠得到健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]廖旗平.關(guān)于商業(yè)銀行與投資者理財(cái)利益不對(duì)稱問(wèn)題探討[J].農(nóng)村金融研究，2010，（11）.

篇3

開(kāi)放式人民幣產(chǎn)品數(shù)量大幅回落

各商業(yè)銀行2009年11月共發(fā)售人民幣理財(cái)產(chǎn)品734款，絕對(duì)數(shù)量較10月大幅上升，占產(chǎn)品發(fā)售總量的93％，其中有6款開(kāi)放式產(chǎn)品。各發(fā)行主體的產(chǎn)品數(shù)量占比、收益水平、離差水平(離差是單項(xiàng)數(shù)值與平均值之間的差。一般計(jì)算離差平方和來(lái)表示數(shù)據(jù)分布的集中程度，反映了估計(jì)量與真實(shí)值之間的差距。可能出現(xiàn)結(jié)果與平均預(yù)期的偏離程度，代表風(fēng)險(xiǎn)程度的大小)、風(fēng)險(xiǎn)水平和投資價(jià)值均無(wú)明顯變化，見(jiàn)圖1、2。從產(chǎn)品的絕對(duì)數(shù)量來(lái)看，中資行產(chǎn)品數(shù)量大幅上升，外資行產(chǎn)品數(shù)量不升反降。從產(chǎn)品的離差水平來(lái)看，上市股份制銀行產(chǎn)品的離差水平呈逐步擴(kuò)大趨勢(shì)，主要原因在于425款中有378款產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)收益型產(chǎn)品，增加了產(chǎn)品潛在風(fēng)險(xiǎn)。

收益率是指到期產(chǎn)品的實(shí)際收益水平，而風(fēng)險(xiǎn)值(或稱最小期望收益率)，即評(píng)價(jià)結(jié)果中的最差值，意為在95％的概率水平下產(chǎn)品的最低期望收益水平。

外幣產(chǎn)品總量持續(xù)下降

各商業(yè)銀行2009年11月共發(fā)售外幣理財(cái)產(chǎn)品57款，較10月相比減少了6款，在售產(chǎn)品的平均期望收益率和平均最差值分別為1.44％和0.62％。到期產(chǎn)品的平均名義收益率水平為2.58％，較10月大幅回落111個(gè)基點(diǎn)。在售的57款外幣產(chǎn)品中，除6款結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品外，其余51款產(chǎn)品均為投資外幣債券貨幣市場(chǎng)的利率類普通產(chǎn)品。

當(dāng)月外幣理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)呈現(xiàn)如下幾個(gè)方面的新意。一是美元和澳元類產(chǎn)品數(shù)量有所回落，歐元和港幣產(chǎn)品數(shù)量有所上升。二是澳元和美元在售產(chǎn)品的離差水平有所增大，原因在于6款高風(fēng)險(xiǎn)高收益的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品中有2款澳元產(chǎn)品、4款美元產(chǎn)品。三是澳元產(chǎn)品的名義收益率水平位居首位，緣于中行和招行兩款澳元產(chǎn)品均實(shí)現(xiàn)了7％和3％的預(yù)期最高收益。四是從產(chǎn)品的投資價(jià)值來(lái)看，中行一款英鎊產(chǎn)品的超額收益水平為負(fù)，原因在于該款產(chǎn)品的預(yù)期最高收益水平遠(yuǎn)低于同期限同幣種的定存利率水平(各機(jī)構(gòu)定存利率的平均值)，詳見(jiàn)圖3、4。

城投債，銀信類危機(jī)四伏

金融危機(jī)的陰霾尚未散去，迪拜債務(wù)危機(jī)又席卷而來(lái)，正值此風(fēng)口浪尖，債市出現(xiàn)首次延期付息事件，不免讓廣大投資者虛驚一場(chǎng)。“2009岳建債”的造假門(mén)正在慢慢淡出我們的視線，“2007宜投債”的延期付息又使得鎂光燈再次聚焦城投債(又被稱為準(zhǔn)市政債，主要包括專注于基建和公用設(shè)施投資的城投類企業(yè)公開(kāi)發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù))。與此同時(shí)，財(cái)政部堅(jiān)決叫停地方財(cái)政違規(guī)擔(dān)保向社會(huì)公眾集資的行為，銀信類理財(cái)產(chǎn)品(是指銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品，購(gòu)買(mǎi)信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，投資于地方政府融資平臺(tái)的股權(quán)或債權(quán)，同時(shí)政府向銀行和信托出具回購(gòu)的承諾函。地方債由中央政府分配額度，財(cái)政部代收代償，依賴于國(guó)家信用)也風(fēng)聲鶴唳。

篇4

【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 理財(cái)產(chǎn)品 風(fēng)險(xiǎn)管理

一、引言

金融市場(chǎng)的活躍以及近年來(lái)老百姓的投資意識(shí)逐漸增強(qiáng)，老百姓對(duì)投資、理財(cái)和抗通脹的需求越來(lái)越旺盛。加之，最近幾年的商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新性和到期總能獲得承諾的收益，使得很多投資者認(rèn)為銀行理財(cái)產(chǎn)品安全，收益又比較穩(wěn)定。但，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品存在很多風(fēng)險(xiǎn)，如，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和法律風(fēng)險(xiǎn)等。它是金融投資產(chǎn)品而不等同于儲(chǔ)蓄存款，收益是不確定的，商業(yè)銀行所給出的也只是預(yù)期收益，對(duì)于存在的風(fēng)險(xiǎn)要進(jìn)行合理的推斷，降低風(fēng)險(xiǎn)，確保收益。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品概念

（一）商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)就是商業(yè)銀行為客戶提供的理財(cái)產(chǎn)品或金融產(chǎn)品的服務(wù)。也就是商業(yè)銀行為客戶提供的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。將商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)按照管理運(yùn)作方式分為理財(cái)顧問(wèn)和綜合理財(cái)兩種服務(wù)。商業(yè)銀行的理財(cái)服務(wù)可以將理財(cái)計(jì)劃向特定的目標(biāo)客戶銷售，根據(jù)這些特定目標(biāo)客戶開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)和銷售資金管理并依此制定管理計(jì)劃。

商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品是在商業(yè)銀行為客戶提供理財(cái)服務(wù)時(shí)銷售的理財(cái)計(jì)劃，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品需要建立在委托關(guān)系的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品不僅針對(duì)個(gè)人，而且還針對(duì)中小型企業(yè)等。

（二）商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品分類

1.保證收益理財(cái)產(chǎn)品

保證收益理財(cái)產(chǎn)品是指商業(yè)銀行向投資的客戶承諾到期會(huì)支付固定的收益，而銀行來(lái)承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的，或者是指商業(yè)銀行向客戶承諾到期支付最低的收益，同樣是銀行承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，但產(chǎn)生的額外收益則由客戶和銀行按照合同約定的分配方式進(jìn)行合理分配，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)共同分擔(dān)的一種理財(cái)產(chǎn)品。

2.非保證收益理財(cái)產(chǎn)品

非保證收益理財(cái)產(chǎn)品還可以細(xì)分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品及非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品。首先，保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行向客戶承諾保證支付本金和實(shí)際投資收益，但相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)由客戶承擔(dān)；其次，非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品是商業(yè)銀行不能向客戶保證本金支付，并依據(jù)實(shí)際的投資收益向客戶支付，而風(fēng)險(xiǎn)則由客戶全部承擔(dān)。

三、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)

（一）法律風(fēng)險(xiǎn)

首先，在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)文件上和個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品上的法律風(fēng)險(xiǎn)是非常不確定的。在對(duì)不同種類的產(chǎn)品的規(guī)章制度上、理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)協(xié)議上、理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)的說(shuō)明書(shū)、認(rèn)購(gòu)須知、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資安排和收益及風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的法律文件是非常多樣且復(fù)雜的，在購(gòu)買(mǎi)前想要快速地了解和理解其中的意義是比較困難的，而很多商業(yè)銀行為了方便業(yè)務(wù)流程而使文件程序變得簡(jiǎn)便就導(dǎo)致了一些缺口的出現(xiàn)，為未來(lái)的法律風(fēng)險(xiǎn)的不確定性和多樣性留下了后患。

其次，理財(cái)產(chǎn)品的市場(chǎng)準(zhǔn)入問(wèn)題在有些銀行里還存在相關(guān)的違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，一旦客戶購(gòu)買(mǎi)了這些沒(méi)有得到金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入的理財(cái)產(chǎn)品那么后果將不堪設(shè)想；同時(shí)，對(duì)于理財(cái)資金的投向是否合規(guī)合法也存在這風(fēng)險(xiǎn)。

（二）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包括利率風(fēng)險(xiǎn)和匯率風(fēng)險(xiǎn)。首先，利率風(fēng)險(xiǎn)是商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的一個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)，商業(yè)銀行在發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品時(shí)都承諾了高收益，但是，如果市場(chǎng)利率發(fā)生了不利于銀行投資的情況后，銀行承諾的收益將很難保證。當(dāng)前，中國(guó)的利率市場(chǎng)化改革正逐步加快，未來(lái)貨幣市場(chǎng)的投資風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。其次，外匯理財(cái)產(chǎn)品的收益會(huì)受到國(guó)際政治、經(jīng)濟(jì)等因素的影響，隨著我國(guó)外匯體制改革的加快，匯率變動(dòng)也會(huì)變大，給理財(cái)產(chǎn)品帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)加大。

（三）操作風(fēng)險(xiǎn)

操作風(fēng)險(xiǎn)可能是由銀行內(nèi)部程序、工作人員和系統(tǒng)不完善或失誤造成的，也包括外部事件導(dǎo)致的直接或間接的損失。操作風(fēng)險(xiǎn)可能遍布銀行的所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，包括理財(cái)產(chǎn)品的復(fù)雜性、新技術(shù)的應(yīng)用和人員方面的欺詐、流動(dòng)到各項(xiàng)規(guī)章制度等，幾乎任何一個(gè)環(huán)節(jié)都有可能造成操作風(fēng)險(xiǎn)。商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品通常是各商業(yè)銀行的營(yíng)銷人員積極推銷自己銀行的產(chǎn)品，在競(jìng)爭(zhēng)和業(yè)績(jī)壓力下很多營(yíng)銷人員的不規(guī)范操作、不合理的產(chǎn)品推銷、產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)協(xié)議沒(méi)有充分理解等將會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。

四、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策

1.加強(qiáng)宣傳，轉(zhuǎn)變客戶理財(cái)觀念，提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。政府相關(guān)部門(mén)要加大投資理財(cái)相關(guān)知識(shí)的宣傳力度，提高居民及公司企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。同時(shí)，商業(yè)銀行也要加大對(duì)個(gè)人理財(cái)方面的宣傳和介紹，引導(dǎo)投資者明白理財(cái)產(chǎn)品的收益過(guò)程和風(fēng)險(xiǎn)管理。政府和銀行共同引導(dǎo)投資理財(cái)市場(chǎng)的規(guī)范化、合理化和人性化。

2.銀行監(jiān)管部門(mén)要盡快制定理財(cái)產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括理財(cái)產(chǎn)品的分類、定價(jià)、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等，對(duì)存在的風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)禁銀行隱瞞。

3.商業(yè)銀行自身要加強(qiáng)事前風(fēng)險(xiǎn)防范。在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)中要考慮到市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等方面，建立完善的計(jì)量、檢測(cè)、識(shí)別和控制風(fēng)險(xiǎn)的管理體系。遵守國(guó)家的法律法規(guī)，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)開(kāi)展理財(cái)產(chǎn)品服務(wù)。

篇5

因一時(shí)沖動(dòng)，投資者在未深入了解理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的情況下，就稀里糊涂地簽署理財(cái)產(chǎn)品協(xié)議書(shū)等文件后，并掏錢(qián)買(mǎi)了理財(cái)產(chǎn)品。但是，一年下來(lái)，當(dāng)投資者去銀行兌現(xiàn)收益的時(shí)候，卻可能出現(xiàn)事與愿違的情況。有時(shí)理財(cái)產(chǎn)品可能達(dá)不到理財(cái)經(jīng)理承諾的收益，有時(shí)甚至出現(xiàn)虧損。

2013年1月，有部分投資者投訴建設(shè)銀行上海分行，稱在去年通過(guò)建行購(gòu)買(mǎi)其代銷的建信證大金牛增長(zhǎng)集合資金信托計(jì)劃如今賬面浮虧超過(guò)50%。建行代銷的該信托計(jì)劃投資門(mén)檻為300萬(wàn)元，投向?yàn)槎ㄏ蛟霭l(fā)類項(xiàng)目。這是一款由建信信托發(fā)行、證大投資擔(dān)任信托資金投資管理的信托產(chǎn)品，總規(guī)模4億。雖然在推銷宣傳中，該產(chǎn)品的預(yù)期收益可達(dá)20%以上，但截至2012年6月，浮動(dòng)虧損卻高達(dá)34%。該產(chǎn)品投資的5只股票全部虧損，跌幅遠(yuǎn)超同期大盤(pán)走勢(shì)和行業(yè)走勢(shì)，這引發(fā)了投資者極大不滿。

其實(shí)，理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)是一種客觀存在，投資者在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)，銀行應(yīng)履行告知義務(wù)。同時(shí)，相關(guān)部門(mén)也應(yīng)加強(qiáng)對(duì)投資者的風(fēng)險(xiǎn)教育。在這方面，可以借鑒證券業(yè)對(duì)投資者進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)教育的經(jīng)驗(yàn)。從2000年開(kāi)始，證監(jiān)會(huì)開(kāi)展了持續(xù)不斷的投資者教育活動(dòng)，通過(guò)介紹投資新品、揭示市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等多種途徑，從而增強(qiáng)投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和自我保護(hù)能力，樹(shù)立正確投資理念，分清市場(chǎng)主體責(zé)任，確保證券市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。持續(xù)不斷的風(fēng)險(xiǎn)教育，收效良好。

篇6

 

一、銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的消費(fèi)類型

 

(一)人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外幣理財(cái)產(chǎn)品

 

根據(jù)幣種不同理財(cái)產(chǎn)品包括人民幣理財(cái)產(chǎn)品和外幣理財(cái)產(chǎn)品兩大類：傳統(tǒng)型與人民幣結(jié)構(gòu)性存款。人民幣理財(cái)產(chǎn)品的主要特點(diǎn)是收益率更高、安全性更強(qiáng)。傳統(tǒng)型的產(chǎn)品主要有基金、債券等，特點(diǎn)為風(fēng)險(xiǎn)較小、收益確定，大概有3%的收益。一般被視為定期儲(chǔ)蓄替代品的后者掛鉤匯率，風(fēng)險(xiǎn)與前者相比較大，就其實(shí)質(zhì)而言與外幣類產(chǎn)品區(qū)別不大。

 

就外幣理財(cái)產(chǎn)品而言，吸引人的一般是“短期”、“高利”、“幣種多樣”。比如：光大銀行外幣理財(cái)A計(jì)劃產(chǎn)品針對(duì)幣種不同獲得收益不同，但收益普遍較高;還有其保本保收益T計(jì)劃理財(cái)產(chǎn)品用短期來(lái)吸引顧客，最短期限甚至以天為單位。

 

(二)保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品

 

根據(jù)客戶獲取收益方式的不同理財(cái)產(chǎn)品分為保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品。綜合理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)范疇包括保證收益理財(cái)產(chǎn)品和非保證收益理財(cái)產(chǎn)品。保證收益理財(cái)產(chǎn)品包括固定收益理財(cái)產(chǎn)品和有最低收益的浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，前者指銀行按照約定向客戶支付固定的收益，銀行自負(fù)盈虧，后者指銀行支付客戶最低的收益，剩余若有盈余則按照雙方約定分配，若虧損則銀行自行負(fù)責(zé)。非保證收益理財(cái)產(chǎn)品又可以分為保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品和非保本浮動(dòng)收益理財(cái)產(chǎn)品，兩者區(qū)別就在于本金是否受保護(hù)，前者無(wú)論出現(xiàn)何種狀況客戶本金不會(huì)虧損，后者并不保護(hù)客戶本金安全，存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。

 

(三)理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)

 

根據(jù)運(yùn)作方式不同分為理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)和綜合理財(cái)服務(wù)。兩者的區(qū)別在于理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)僅僅擔(dān)任顧問(wèn)的角色，只為客戶提供意見(jiàn)，最終的結(jié)果有客戶自己決定，并且有權(quán)獲得一定的報(bào)酬，這種方式既不屬于委托也不屬于信托;而綜合理財(cái)服務(wù)則有權(quán)管理客戶資金，決定資金的用處，風(fēng)險(xiǎn)則由客戶與銀行共同承擔(dān)或按約定承擔(dān)。

 

(四)分散式理財(cái)和集合式理財(cái)

 

根據(jù)資金募集方式的不同分為分散式理財(cái)和集合式理財(cái)。分散式理財(cái)即一個(gè)委托人對(duì)應(yīng)一個(gè)受托人，并且這種理財(cái)產(chǎn)品有最低金額要求，因此一般這種理財(cái)方式多為富人所青睞，他是一種向富人和其家庭提供的系統(tǒng)和混合理財(cái)業(yè)務(wù)，它已經(jīng)超越了簡(jiǎn)單的銀行資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)，涵蓋領(lǐng)域不僅包括傳統(tǒng)零售銀行的個(gè)人信用、按揭等業(yè)務(wù)，更提供包括衍生理財(cái)產(chǎn)品、保險(xiǎn)規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、財(cái)產(chǎn)信托甚至包括客戶的醫(yī)療以及子女教育等諸多產(chǎn)品和服務(wù)，也成為“私人銀行”。

 

不同于分散式理財(cái)，集合式理財(cái)中一個(gè)銀行對(duì)應(yīng)多個(gè)客戶，即一個(gè)受托人對(duì)應(yīng)多個(gè)委托人，此時(shí)，由銀行進(jìn)行調(diào)查、研究以制定能夠吸引潛在客戶的理財(cái)產(chǎn)品，通過(guò)宣傳、推薦使有意向的客戶購(gòu)買(mǎi)。因?yàn)榧鲜嚼碡?cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較小，投資金額要求不高，所以潛在客戶一般指中小投資者。

 

二、銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的法律風(fēng)險(xiǎn)

 

(一)市場(chǎng)準(zhǔn)入的法律風(fēng)險(xiǎn)

 

將產(chǎn)品投入銷售最先面臨的問(wèn)題就是市場(chǎng)準(zhǔn)入的問(wèn)題，為了將其規(guī)范管理，我國(guó)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定將準(zhǔn)入方式分為審批制和報(bào)告制。

 

實(shí)行審批制的銀行業(yè)務(wù)需要經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)的同意，且有其嚴(yán)格的審批程序。相對(duì)而言報(bào)告制則簡(jiǎn)單的多，不需要報(bào)告銀監(jiān)會(huì)只需將業(yè)務(wù)報(bào)告當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局即可，這種方式存在較多瑕疵，一旦銀行方面有過(guò)錯(cuò)，與客戶發(fā)生沖突，法院可能以銀行程序上的瑕疵而加重銀行的責(zé)任，造成銀行損失較大。

 

另外，對(duì)于募集方式我國(guó)相關(guān)法律并未作出明確規(guī)定，從表面上看銀行將理財(cái)產(chǎn)品的信息公之于眾，由客戶自己選擇是否買(mǎi)入，實(shí)際上銀行在研發(fā)理財(cái)產(chǎn)品之時(shí)就根據(jù)特定人群來(lái)制定計(jì)劃，只有特定人群才會(huì)購(gòu)買(mǎi)，所以實(shí)際上到底是公募還是私募目前為止還是混淆不清的。這種模糊會(huì)留下法律漏洞，存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

 

對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的性質(zhì)，有的學(xué)者認(rèn)為屬于委托，客戶以委托合同的形式委托銀行以自己的名義對(duì)資金進(jìn)行管理，以期獲益，就其本質(zhì)而言是代人理財(cái)，是一種行為;而有的人則認(rèn)為是信托，但是在這種信托關(guān)系中沒(méi)有明確的受益人，只好將投資者勉勉強(qiáng)強(qiáng)作為受益人，但又沒(méi)有明確表達(dá)客戶的意思，面對(duì)這種情況我們很難給出明確的定義。這樣的不明確為理財(cái)產(chǎn)品埋下了很大的隱患，很可能引起不必要的糾紛。

 

(二)信息告知不明的法律風(fēng)險(xiǎn)

 

1.公開(kāi)信息不足且不夠明確。我國(guó)《商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定銀行在對(duì)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行宣傳銷售時(shí)必須包含風(fēng)險(xiǎn)提示，且應(yīng)表達(dá)清晰、明確。而現(xiàn)實(shí)中由于客戶對(duì)金融產(chǎn)品這類虛擬產(chǎn)品不夠了解，缺乏相關(guān)的專業(yè)知識(shí)，銀行方面不會(huì)盡義務(wù)將資金去向、用處、風(fēng)險(xiǎn)、預(yù)期利益以及自身能力等重要信息告知客戶。這種現(xiàn)象被稱為信息不對(duì)稱理論，1970年美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬治·阿克羅夫提出了非對(duì)稱信息理論，他認(rèn)為信息不對(duì)稱會(huì)導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，降低經(jīng)濟(jì)效率。2.銀行工作人員的不盡職。有時(shí)銀行工作人員會(huì)將儲(chǔ)蓄與理財(cái)產(chǎn)品混淆，使客戶認(rèn)為是儲(chǔ)蓄品種，這是利用銀行信譽(yù)來(lái)達(dá)到目的，根據(jù)《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》第8 條的相關(guān)規(guī)定，金融消費(fèi)者有知悉購(gòu)買(mǎi)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品真實(shí)情況的權(quán)利，同時(shí)規(guī)定了經(jīng)營(yíng)者應(yīng)向其提供有關(guān)商品或服務(wù)的真實(shí)信息。由此該種行為侵犯了客戶的知情權(quán)，長(zhǎng)此以往會(huì)造成難以彌補(bǔ)的后果。另外還包括銷售人員本身對(duì)理財(cái)產(chǎn)品理解不適當(dāng)，而向不適宜的客戶推薦理財(cái)產(chǎn)品，當(dāng)客戶收取收益時(shí)發(fā)現(xiàn)實(shí)際利益低于預(yù)期利益，這時(shí)客戶會(huì)覺(jué)得上當(dāng)受騙了。這樣就會(huì)引起大量的糾紛，造成更大的混亂。

 

(三)個(gè)人隱私泄露的法律風(fēng)險(xiǎn)

 

我國(guó)金融業(yè)法律規(guī)范一直不夠力度，存在很多缺口，為銀行業(yè)的發(fā)展埋下了隱患。如我們?cè)谫?gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品之前，都會(huì)被要求填寫(xiě)一些個(gè)人信息，包括家庭年收入、投資經(jīng)驗(yàn)、聯(lián)系方式、職業(yè)情況等，這些個(gè)人信息大多數(shù)人都不會(huì)了解他的寶貴性，但是隱私其實(shí)是我們的另一種財(cái)富，目前這種不注重隱私與我們以前的思想觀念有關(guān)，以前我們只注重經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，包括法律都沒(méi)有這方面的規(guī)定，但如今我們應(yīng)對(duì)自己的隱私正視起來(lái)。對(duì)于個(gè)人隱私的泄露主要包括：為了推廣銀行的其他產(chǎn)品，銀行內(nèi)部就利用客戶的個(gè)人信息，向客戶進(jìn)行各種各樣的推銷，最普遍的我們可能有時(shí)會(huì)接到銀行的電話、短信來(lái)介紹相關(guān)產(chǎn)品;銀行工作人員處于利益考慮會(huì)將個(gè)人信息賣(mài)給他人，會(huì)給客戶造成損失，如被犯罪分子利用實(shí)施詐騙，《刑法修正案七》就規(guī)定了金融機(jī)構(gòu)工作人員對(duì)于公民個(gè)人信息保護(hù)的義務(wù)。

 

(四)銀行收費(fèi)的法律風(fēng)險(xiǎn)

 

在銀行辦理業(yè)務(wù)大多都會(huì)收取一定的費(fèi)用，理財(cái)產(chǎn)品這項(xiàng)業(yè)務(wù)也不例外，我們一般將其稱為“保管費(fèi)”、“手續(xù)費(fèi)”等。對(duì)于這個(gè)費(fèi)用的收取方式、標(biāo)準(zhǔn)我們沒(méi)有明確的規(guī)定，這就存在了一些風(fēng)險(xiǎn)，主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：收費(fèi)不合理。即收取的費(fèi)用明顯過(guò)高;收費(fèi)存在不合法現(xiàn)象，即收取的手續(xù)費(fèi)與向銀監(jiān)會(huì)及其他相關(guān)部門(mén)報(bào)備的情況不一致或者根本沒(méi)向相關(guān)部門(mén)報(bào)備而直接收取費(fèi)用;收費(fèi)信息不公開(kāi)，即收費(fèi)原因沒(méi)有明確說(shuō)明。對(duì)于存在的這些收費(fèi)情況的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)銀行造成很多負(fù)面影響，危及銀行的信譽(yù)。

 

三、銀行理財(cái)產(chǎn)品消費(fèi)風(fēng)險(xiǎn)的法律防范

 

(一)建立與完善個(gè)人理財(cái)相關(guān)制度規(guī)范

 

1.完善個(gè)人理財(cái)?shù)姆煞ㄒ?guī)。首先，縱觀我國(guó)全部的法律條文，目前沒(méi)有明確的為大眾熟知的關(guān)于個(gè)人理財(cái)?shù)姆桑瑢?duì)于這方面的糾紛只能采用《民法通則》《合同法》《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》，而在個(gè)人理財(cái)中消費(fèi)者同銀行方面并非處于同等地位，《民法通則》《合同法》則是保護(hù)同等地位的雙方當(dāng)事人，所以有時(shí)并不是很適合。其次，《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》的對(duì)象并沒(méi)有包括個(gè)人理財(cái)?shù)南M(fèi)者，缺少對(duì)于個(gè)人理財(cái)方面的調(diào)整。當(dāng)自身受到侵害時(shí)不能及時(shí)準(zhǔn)確運(yùn)用法律保護(hù)自身合法權(quán)益。所以，筆者比較贊成將個(gè)人理財(cái)?shù)挠嘘P(guān)規(guī)定系統(tǒng)明確地納入《消費(fèi)者權(quán)益保護(hù)法》中，章節(jié)明確，條理清晰，最重要的是易被人們熟知，能讓消費(fèi)者更好地保護(hù)自身權(quán)益。

 

2.完善個(gè)人理財(cái)保護(hù)的制度，建立銀行內(nèi)部糾錯(cuò)機(jī)制。第一，銀行內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立解決個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部糾紛解決機(jī)構(gòu)，當(dāng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)問(wèn)題時(shí)銀行內(nèi)部應(yīng)當(dāng)與客戶進(jìn)行聯(lián)系溝通或及時(shí)接受客戶的投訴。第二，銀行應(yīng)制定糾紛處理的規(guī)定，明確規(guī)定解決糾紛的時(shí)間、解決方式，按規(guī)定解決問(wèn)題，并將處理結(jié)果以書(shū)面形式及時(shí)通知客戶。若客戶仍不滿意處理結(jié)果，銀行可告知客戶使用其他法律途徑維護(hù)權(quán)益。最后，應(yīng)當(dāng)定期向客戶尋求反饋，對(duì)于客戶的意見(jiàn)建議銀行應(yīng)當(dāng)及時(shí)聽(tīng)取并加以改正，這有利于銀行的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

 

(二)完善銀行運(yùn)行機(jī)制

 

1.加大理財(cái)產(chǎn)品信息公開(kāi)的力度。加大信息公開(kāi)，做到理財(cái)產(chǎn)品信息透明完整。為了公平銀行有義務(wù)將業(yè)務(wù)的主要信息全部公開(kāi)，應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定客戶有權(quán)利及時(shí)獲得資金去處、財(cái)務(wù)報(bào)表等信息，并且銀行有義務(wù)將全部信息通俗易懂的真實(shí)地向客戶講解，可以參照格式條款的規(guī)定，如在有兩種不同的解釋時(shí)一律采取不利于銀行的解釋，更能使客戶的合法權(quán)益得到保護(hù)。

 

2.加強(qiáng)金融監(jiān)管。金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保證市場(chǎng)參與者信息可得性方面可以發(fā)揮很大的監(jiān)管作用，其功能在于鼓勵(lì)或強(qiáng)迫金融機(jī)構(gòu)及時(shí)、準(zhǔn)確、全面、公開(kāi)地向群眾披露信息，并對(duì)那些未能按規(guī)定披露信息的金融機(jī)構(gòu)予以懲罰。[3]所以應(yīng)當(dāng)設(shè)立相關(guān)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，銀行應(yīng)將信息及時(shí)報(bào)給監(jiān)管機(jī)構(gòu)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)及時(shí)監(jiān)督，有問(wèn)題時(shí)立即通知銀行以便及時(shí)更改。

 

3.加強(qiáng)對(duì)銀行從業(yè)人員業(yè)務(wù)素養(yǎng)的培養(yǎng)。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)是一項(xiàng)專業(yè)性較強(qiáng)的業(yè)務(wù)，有時(shí)普通的銀行工作人員也無(wú)法很好地向客戶傳達(dá)核心信息，甚至傳達(dá)出錯(cuò)誤信息，鑒于這種情況，銀行應(yīng)當(dāng)定期對(duì)相關(guān)工作人員進(jìn)行培訓(xùn)，將工作人員分類培訓(xùn)，培訓(xùn)專門(mén)的銷售人員提高專業(yè)素養(yǎng)，加大宣傳人員與設(shè)計(jì)人員的溝通，做到更好地為客戶服務(wù)。

 

(三)增強(qiáng)消費(fèi)者風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)

篇7

摘要：在央行“穩(wěn)中偏緊”的政策基調(diào)下，市場(chǎng)融資環(huán)境趨緊，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和貸存比雙重壓力下，商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)在會(huì)計(jì)處理上有所不同。本為旨在分析商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理上的影響與風(fēng)險(xiǎn)，提出有效的解決對(duì)策。

關(guān)鍵詞 ：商業(yè)銀行；理財(cái)產(chǎn)品；會(huì)計(jì)處理；影響與風(fēng)險(xiǎn)

一、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理的主要方式

（一）結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組合而成的混合金融工具，銀行對(duì)其會(huì)計(jì)處理方法主要有以下三種：

1.將結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品所募集資金整體指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”或“交易性金融負(fù)債”，相關(guān)損益計(jì)入“投資收益”。

2.結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品的主合同部分列入“吸收存款”，以攤余成本計(jì)量，相關(guān)損益計(jì)入“投資收益”，嵌入的衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報(bào)。

3.將結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品所募集資金作為以公允價(jià)值計(jì)量的“吸收存款”并入吸收存款項(xiàng)目反映，相關(guān)損益計(jì)入“利息支出”。

（二）保本理財(cái)產(chǎn)品

銀行一般將募集的保本類理財(cái)資金放在表內(nèi)核算，但是否納入存款管理，作為計(jì)算貸存比基數(shù)，各行做法不一，主要有三種處理方式：

1.將保本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金和相應(yīng)的投資資產(chǎn)指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。

2.將保本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金作為“吸收存款”，將投資運(yùn)作形成的資產(chǎn)組合整體指定為“以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”或作為“存放同業(yè)款項(xiàng)及拆出資金”等各項(xiàng)資產(chǎn)。

3.保本理財(cái)產(chǎn)品所募集資金和投資資產(chǎn)不確認(rèn)為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，而作為其他負(fù)債、其他資產(chǎn)等相關(guān)負(fù)債資產(chǎn)科目，以減少估值上的壓力。

（三）非保本理財(cái)產(chǎn)品

銀行一般在表外核算非保本理財(cái)資金，記賬方式各不相同：有的在總賬核算，期末扎差出表；有的以復(fù)式或單式記賬，直接在表外登記。

二、商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理的影響與風(fēng)險(xiǎn)

（一）各行對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)賬務(wù)核算不統(tǒng)一，不利于會(huì)計(jì)報(bào)告使用人對(duì)會(huì)計(jì)信息的理解

我國(guó)沒(méi)有專門(mén)針對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，相關(guān)規(guī)定多為禁止性規(guī)定，較為零散，指南和解釋中沒(méi)有具體的指導(dǎo)意見(jiàn)，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品如何進(jìn)行確認(rèn)和計(jì)量缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在進(jìn)行會(huì)計(jì)政策選擇時(shí)，各行自主性和隨意性較大。

（二）表外理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理相對(duì)薄弱，信息披露不完整

各行多數(shù)將非保本理財(cái)產(chǎn)品作為表外業(yè)務(wù)進(jìn)行處理，存在以下問(wèn)題。一是為銀行規(guī)避監(jiān)管提供了空間。通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)以“出表”方式繞開(kāi)監(jiān)管，利用所謂的“影子銀行”進(jìn)行表外融資，給業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來(lái)困擾，長(zhǎng)遠(yuǎn)看不利于理財(cái)產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)規(guī)范、有序開(kāi)展。二是理財(cái)產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)信息披露存在較大局限。披露信息很少甚至不披露，加之披露口徑不一致，同業(yè)間往往不具備可比性。三是表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)衡量不足。非保本理財(cái)產(chǎn)品，盡管名義上風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)轉(zhuǎn)移，但在當(dāng)前市場(chǎng)、法律環(huán)境下，銀行對(duì)所發(fā)售的產(chǎn)品仍存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。

（三）理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算難以與自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分

理財(cái)資金與自有資金的錯(cuò)位錯(cuò)配易引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)由于科目設(shè)置、資產(chǎn)管理、有關(guān)人員專業(yè)水平等方面的限制，理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)尚難完全獨(dú)立，在實(shí)務(wù)中，除了混同理財(cái)與自有資金，銀行還通過(guò)資金池等模式將不同理財(cái)產(chǎn)品的資金混合在一起，采取滾動(dòng)發(fā)行期限錯(cuò)配的方式來(lái)進(jìn)行操作，資金錯(cuò)位錯(cuò)配容易引發(fā)流動(dòng)性等風(fēng)險(xiǎn)，不利于對(duì)理財(cái)資金流向的監(jiān)管，投資人也很難預(yù)見(jiàn)理財(cái)投資風(fēng)險(xiǎn)。

（四）表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)政策對(duì)各行存款狀況和市場(chǎng)份額的影響不可忽視

表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品的會(huì)計(jì)政策不同，導(dǎo)致各行資產(chǎn)負(fù)債表中“吸收存款”項(xiàng)目的內(nèi)涵也不同，對(duì)各行的存款份額及貸存比等指標(biāo)的影響也不同。貸存比壓力大的銀行，一般會(huì)大力發(fā)展表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品，并在會(huì)計(jì)政策上傾向于將其納入吸收存款項(xiàng)目；貸存比壓力小的銀行，為了應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力，也會(huì)發(fā)展表內(nèi)理財(cái)產(chǎn)品，但在會(huì)計(jì)政策上更傾向于體現(xiàn)業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)。

三、政策建議

（一）制定理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)核算指引

一是建議明確理財(cái)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)處理的一般原則，提供相應(yīng)評(píng)估和判斷標(biāo)準(zhǔn)，使商業(yè)銀行能夠根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行判斷，并進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理。二是在商業(yè)銀行現(xiàn)有核算方法的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一會(huì)計(jì)科目、會(huì)計(jì)分錄的設(shè)置和使用，規(guī)范理財(cái)資產(chǎn)、收支等金額的確認(rèn)、計(jì)量和列報(bào)，使各商業(yè)銀行能夠參照統(tǒng)一的指引進(jìn)行會(huì)計(jì)核算操作。

（二）規(guī)范表外理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)處理，提高信息披露的透明度和可比性

一是建立會(huì)計(jì)與監(jiān)管聯(lián)動(dòng)機(jī)制，對(duì)應(yīng)列入表內(nèi)的理財(cái)業(yè)務(wù)進(jìn)行明確，原列在表外符合入表的資產(chǎn)應(yīng)限時(shí)要求其入表，并關(guān)注表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化過(guò)程中的會(huì)計(jì)處理，在判斷依據(jù)、處理方式、計(jì)量方面提出可操作的要求，有效壓縮銀行操縱會(huì)計(jì)政策的空間。二是監(jiān)管部門(mén)要進(jìn)一步明確表外理財(cái)產(chǎn)品信息的披露范圍、內(nèi)容、原則及標(biāo)準(zhǔn)，既要強(qiáng)調(diào)信息披露的充分性，也要避免披露過(guò)度造成使用者閱讀困難。此外，要在統(tǒng)一表外信息披露規(guī)則的基礎(chǔ)上提高信息的可比性。適時(shí)引入動(dòng)態(tài)披露方法，以便使用者全面評(píng)估銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)。

（三）理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)相互獨(dú)立，實(shí)行分賬核算、分類管理

一是單獨(dú)設(shè)置理財(cái)會(huì)計(jì)科目，避免使用自營(yíng)業(yè)務(wù)會(huì)計(jì)科目。二是理財(cái)業(yè)務(wù)與自營(yíng)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)核算要實(shí)現(xiàn)隔離，禁止將理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作的收支與自營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收支合并入賬。三是每個(gè)理財(cái)產(chǎn)品單獨(dú)管理。由于不同理財(cái)產(chǎn)品的投資規(guī)律和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)不同，監(jiān)管部門(mén)應(yīng)要求商業(yè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對(duì)應(yīng)，努力實(shí)現(xiàn)資金來(lái)源和投向一一對(duì)應(yīng)，避免將投向、期限、風(fēng)險(xiǎn)均不相同的理財(cái)產(chǎn)品放入資金池集中運(yùn)作，銀監(jiān)會(huì)2013 年3 月25日出臺(tái)的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)投資運(yùn)作有關(guān)問(wèn)題的通知》（以下簡(jiǎn)稱“8號(hào)文”）中對(duì)此已提出相應(yīng)要求。

（四）加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管

一是建議理財(cái)資金不作為存款納入貸存比考核。因?yàn)槔碡?cái)資金用于投資運(yùn)作，并不具備一般存款的流動(dòng)性和支付能力，直接作為吸收存款也不能充分體現(xiàn)該業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)，并且誤導(dǎo)理財(cái)產(chǎn)品投資人。二是警惕新增的銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)?！?號(hào)文”出臺(tái)后，為規(guī)避監(jiān)管，部分商業(yè)銀行把理財(cái)賬戶轉(zhuǎn)到自營(yíng)賬戶，通過(guò)自營(yíng)資金曲線投資非標(biāo)資產(chǎn)，并通過(guò)互買(mǎi)、過(guò)橋等方式將非標(biāo)資產(chǎn)包裝成同業(yè)資產(chǎn)。三是如何為建立理財(cái)信息統(tǒng)計(jì)系統(tǒng)科學(xué)制定出統(tǒng)計(jì)科目，使其既能全面、清晰地反映出理財(cái)業(yè)務(wù)中影子銀行的內(nèi)容，又能盡量降低銀行的報(bào)送成本，也是監(jiān)管層亟待解決的問(wèn)題。

當(dāng)前，商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品會(huì)計(jì)核算已成為市場(chǎng)應(yīng)重點(diǎn)解決的問(wèn)題，風(fēng)險(xiǎn)管理只有通過(guò)規(guī)范會(huì)計(jì)核算，并通過(guò)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理、合規(guī)管理等綜合手段才能得以落實(shí)。

參考文獻(xiàn)：

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篇8

Abstract： With the rapid development of China's economy， the personal financial services of commercial banks with characteristics of wide distribution， high flexibility， raise funds quickly， higher added-value， has now become the focus of the development of the banking industry. In order to attract the investors to quickly seize the market， the various commercial banks continue to launch distinctive financial products. When the competition between the personal financial products market continues to intensify， some exaggerated financial products revenue， bank false sales phenomenon begin to appear. It not only brings loss to investors but also seriously affects the development of personal financial services of commercial banks， which has aroused the concern about the risk of personal financial products of commercial banks. Therefore， the study on the risk and risk control of personal financial products of commercial banks and suggestions on risk control are of great practical significance to the development of personal financial services of commercial banks in China.

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品；風(fēng)險(xiǎn)控制

Key words： commercial bank；personal financial products；risk control

中圖分類號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2016）32-0081-02

0 引言

我國(guó)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的局限性較為明顯，商業(yè)銀行針對(duì)于其理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)梯度仍然還不夠完整，客戶需求的風(fēng)險(xiǎn)偏好不能得到充分滿足。就目前來(lái)說(shuō)，對(duì)于個(gè)人客戶，典型的人民幣理財(cái)產(chǎn)品包括現(xiàn)有的理財(cái)計(jì)劃、銀行存款、債券買(mǎi)賣(mài)、股票交易、基金、信托、期權(quán)期貨等等，從風(fēng)險(xiǎn)角度來(lái)看，債券買(mǎi)賣(mài)和銀行存款的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，收益較低，屬于保守型個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品；而信托、基金、股票等的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)比較大，但收益也較高，類屬于激進(jìn)型的理財(cái)產(chǎn)品。本文在對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)理論和風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行梳理的基礎(chǔ)之上，分析個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制中的主要問(wèn)題，并且從風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、信息披露等方面分析問(wèn)題存在的原因，從商業(yè)銀行、政府監(jiān)管以及投資者的角度，來(lái)尋求如何有效地規(guī)避和控制這些風(fēng)險(xiǎn)，以維護(hù)金融市場(chǎng)的秩序和確保金融安全。

1 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)概述

商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品與其他投資項(xiàng)目一樣，在追求高收益的同時(shí)面臨著諸多風(fēng)險(xiǎn)，主要存在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等。

1.1 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn) 一般認(rèn)為，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。比如，商業(yè)銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品時(shí)向個(gè)人投資者隱瞞投資風(fēng)險(xiǎn)并向客戶保證收益。而當(dāng)利率、匯率等市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生一些不利的變化時(shí)，個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品將面臨極大的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，投資者面臨損失的可能。

1.2 利率風(fēng)險(xiǎn) 利率風(fēng)險(xiǎn)，是指當(dāng)金融市場(chǎng)的利率降低時(shí)導(dǎo)致其債務(wù)利息支出增加的可能性，而個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品則會(huì)因?yàn)槭艿嚼什▌?dòng)的影響而造成自身?yè)p失。如果說(shuō)，利率的非市場(chǎng)化使商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的潛在風(fēng)險(xiǎn)暴露出來(lái)，那么利率的市場(chǎng)化改革則放大了這些潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 信用風(fēng)險(xiǎn) 信用風(fēng)險(xiǎn)主要包括投資產(chǎn)品交割前的風(fēng)險(xiǎn)和投資產(chǎn)品交割時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。目前，我國(guó)的社會(huì)信用體系還不成熟，這使得商業(yè)銀行在銷售個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品時(shí)對(duì)違約行為的監(jiān)管存在比較大的難度。這不僅加大了商業(yè)銀行的審查成本，而且不利于商業(yè)銀行未來(lái)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理。

1.4 法律風(fēng)險(xiǎn) 我國(guó)商業(yè)銀行的理財(cái)業(yè)務(wù)受到比較多的法律約束，但衍生金融工具的發(fā)展程度卻很低。所以，我國(guó)商業(yè)銀行面臨著相對(duì)較高的法律風(fēng)險(xiǎn)。

1.5 操作風(fēng)險(xiǎn) 操作風(fēng)險(xiǎn)一般是指由于風(fēng)險(xiǎn)控制體系設(shè)計(jì)不當(dāng)、控制系統(tǒng)失靈而導(dǎo)致的各類風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展危害很大，它可能使金融機(jī)構(gòu)陷入困境，甚至破產(chǎn)。操作性風(fēng)險(xiǎn)在商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的每一個(gè)環(huán)節(jié)都存在。比如，理財(cái)專員建議投資者購(gòu)買(mǎi)高風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，由于操作不當(dāng)導(dǎo)致投資者虧損，或者理財(cái)商業(yè)銀行設(shè)置模型錯(cuò)誤而導(dǎo)致交易損失。

2 商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生原因

2.1 缺乏全面的風(fēng)險(xiǎn)控制理念 目前，我國(guó)絕大多數(shù)商業(yè)銀行只重視銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的銷售情況，而缺乏對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制的意識(shí)。例如，銀行在銷售理財(cái)產(chǎn)品的過(guò)程中，理財(cái)人員一般會(huì)重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)理財(cái)產(chǎn)品的收益，而很少提及理財(cái)產(chǎn)品存在的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致很多投資者在沒(méi)有了解清楚產(chǎn)品時(shí)就盲目進(jìn)行投資，從而加大了投資的風(fēng)險(xiǎn)。另外，2005年個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)才在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行興起，銷售人員缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，尤其在面臨巨大的業(yè)績(jī)壓力下會(huì)進(jìn)行變相銷售。

2.2 理財(cái)產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新能力薄弱 目前，我國(guó)金融行業(yè)仍是以分業(yè)經(jīng)營(yíng)為主，與混業(yè)經(jīng)營(yíng)模式相比，分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式使我國(guó)商業(yè)銀行服務(wù)形式比較單一，能夠使用和提供的理財(cái)產(chǎn)品種類也非常有限。目前來(lái)看，我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)采取的采取傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)結(jié)合方式，不但無(wú)法滿足客戶的多樣化需求，而且也不能為客戶提供滿意的服務(wù)。而外資銀行采用混業(yè)經(jīng)營(yíng)，理財(cái)產(chǎn)品種類在個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)極大的優(yōu)勢(shì)。例如，外資銀行一般設(shè)有專門(mén)針對(duì)不同客戶開(kāi)發(fā)的“綜合性金融超市”機(jī)構(gòu)。并且，外資銀行很重視與投資公司的合作，并參與到保險(xiǎn)公司的并購(gòu)中。中國(guó)自加入WTO后，金融行業(yè)也開(kāi)始走入世界，帶來(lái)機(jī)遇的同時(shí)也帶來(lái)了挑戰(zhàn)，如果不及時(shí)改變現(xiàn)在固有的經(jīng)營(yíng)模式，不斷完善銀行管理制度，這對(duì)我國(guó)日后銀行的發(fā)展極其不利。

商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。目前，雖然我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品種類豐富，但是卻沒(méi)有突破限制，缺少個(gè)性化，理財(cái)產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、定價(jià)機(jī)制大體一致，而不是從銀行自身實(shí)際情況出發(fā)設(shè)計(jì)出獨(dú)具特色的理財(cái)產(chǎn)品。并且在理財(cái)產(chǎn)品功能和投資方向上趨于一致，有些商業(yè)銀行不注重內(nèi)容實(shí)用性而是盲目地追求理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴(kuò)張，真正能夠滿足投資者需求的產(chǎn)品少之又少，這限制了理財(cái)產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。

2.3 理財(cái)產(chǎn)品信息披露不充分 對(duì)于銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的信息披露，有兩個(gè)方面一直是備受關(guān)注的。一是產(chǎn)品的收益率，二是風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)。一般投資者不知道產(chǎn)品的收益率是怎么來(lái)的，只知道通過(guò)收益率可以算出產(chǎn)品的最終收益。再者，雖然銀行內(nèi)部會(huì)對(duì)不同的產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)，但是在對(duì)個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的信息披露中存在著一些問(wèn)題，銀行很少提出這些等級(jí)形成的依據(jù)，只是為了應(yīng)付有關(guān)部門(mén)的硬性規(guī)定。

在銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品投資中，信托是一種收益相對(duì)較高的投資方式，經(jīng)常運(yùn)用在結(jié)構(gòu)性的理財(cái)產(chǎn)品之中。但是由于信托行業(yè)披露信息不充分，募集的資金又大部分投資于實(shí)體行業(yè)中，如果實(shí)體行業(yè)經(jīng)營(yíng)不順暢，信息披露又不及時(shí)，將增加信托投資的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)控制帶來(lái)嚴(yán)重的后果。

2.4 風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)量方法滯后 當(dāng)前，我國(guó)商業(yè)銀行在個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)控制中，風(fēng)險(xiǎn)控制計(jì)量方法落后于其他國(guó)家。比如在利率和匯率等市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的計(jì)量控制方面，我國(guó)商業(yè)銀行大部分還停留在缺口管理等簡(jiǎn)單方法上，而對(duì)某些風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法比如久期、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值的運(yùn)用卻很少，很多理論也沒(méi)有將其應(yīng)用在控制風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)踐中。正因?yàn)槲覈?guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量方法落后，銀行理財(cái)產(chǎn)品的控制手段和方法比較單一，所以無(wú)法對(duì)商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效的控制。

3 我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)防控建議

3.1 銀行方面的防范措施 ①構(gòu)建以風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)處理為主體的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理體系，并把它納入整體風(fēng)險(xiǎn)管理體系中。建立有效的風(fēng)險(xiǎn)收益分擔(dān)機(jī)制，提高資產(chǎn)管理水平。強(qiáng)化內(nèi)部控制體系，建立健全個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度，確立業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的內(nèi)部審核程序，嚴(yán)格內(nèi)部審查和監(jiān)督。②商業(yè)銀行應(yīng)該認(rèn)真做好個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)的市場(chǎng)細(xì)分工作，在開(kāi)展業(yè)務(wù)前先進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查，根據(jù)客戶的年齡、收入、受教育水平等細(xì)分好客戶群體，并建立客戶個(gè)人檔案。建立理財(cái)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì)報(bào)告制度，及時(shí)跟蹤個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品發(fā)展情況。針對(duì)不同收入群體提供不同的服務(wù)方案。比如給高收入客戶群體提供附加值高、費(fèi)用高、多樣化的理財(cái)服務(wù)。給收入較低的客戶群體提供與他們?nèi)粘Ｉ钕嚓P(guān)的費(fèi)用低廉的代收代付理財(cái)服務(wù)。一般中老年客戶收入較高，可以向他們推薦理財(cái)咨詢、信托等業(yè)務(wù)，而對(duì)年輕的客戶則可以推銷信用卡、消費(fèi)信貸等業(yè)務(wù)。通過(guò)細(xì)分市場(chǎng)了解客戶群體的多方面需求，然后為他們提供更好的服務(wù)。③商業(yè)銀行要加強(qiáng)其個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。在改善服務(wù)態(tài)度的同時(shí)要不斷推出新的理財(cái)產(chǎn)品，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品種、定價(jià)、效率等方面實(shí)現(xiàn)多樣化。設(shè)計(jì)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)時(shí)要與國(guó)內(nèi)衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展相匹配，并且滿足區(qū)域性差異需求。④商業(yè)銀行應(yīng)該制定一套合理的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品營(yíng)銷策略。個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)客戶風(fēng)險(xiǎn)往往因?yàn)楫a(chǎn)品宣傳和營(yíng)銷的不到位，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)宣傳首先要有得放矢，對(duì)細(xì)分后風(fēng)險(xiǎn)偏好趨同的目標(biāo)客戶群體進(jìn)行宣傳；其次是充分的風(fēng)險(xiǎn)提示；再次是宣傳和實(shí)際的統(tǒng)一，不夸大收益。⑤要發(fā)展壯大個(gè)人理財(cái)客戶經(jīng)理隊(duì)伍，同時(shí)要提高個(gè)人理財(cái)經(jīng)理的專業(yè)化水平。并且針對(duì)需求不同的投資者提供不同的服務(wù)，為理財(cái)產(chǎn)品的后期營(yíng)銷提供有力的后臺(tái)支持。理財(cái)經(jīng)理在開(kāi)發(fā)客戶的同時(shí)要做好維護(hù)工作，而產(chǎn)品經(jīng)理則做好產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)，理財(cái)經(jīng)理與產(chǎn)品經(jīng)理一起合作，互相配合，使產(chǎn)品管理與市場(chǎng)銷售相結(jié)合，做到以客戶為中心，提高工作效率。

3.2 監(jiān)管方面的防范措施 ①銀監(jiān)會(huì)作為我國(guó)銀行業(yè)的監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)，在鼓勵(lì)支持我國(guó)銀行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同時(shí)要以防范風(fēng)險(xiǎn)作為重點(diǎn)，規(guī)范發(fā)展銀行業(yè)務(wù)，時(shí)刻關(guān)注銀行業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險(xiǎn)并引導(dǎo)銀行加以管理，從而促進(jìn)銀行業(yè)的健康發(fā)展，保護(hù)投資者的合法權(quán)益。②監(jiān)管部門(mén)要始終貫徹風(fēng)險(xiǎn)控制為本的監(jiān)管原則，進(jìn)一步加強(qiáng)商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，并及時(shí)分析出風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題，完善風(fēng)險(xiǎn)管理監(jiān)管體系和相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)，引導(dǎo)商業(yè)銀行穩(wěn)步發(fā)展理財(cái)業(yè)務(wù)。

3.3 投資者方面的防范措施 ①個(gè)人投資者作為商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的直接購(gòu)買(mǎi)者、持有人和最終的受益人，要加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)教育，多了解不同類型理財(cái)產(chǎn)品的特點(diǎn)，根據(jù)自身實(shí)際情況選擇適合自己的理財(cái)產(chǎn)品從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。②投資者要加強(qiáng)自身的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培養(yǎng)自己的理性投資觀念，積極主動(dòng)學(xué)習(xí)金融知識(shí)和理財(cái)知識(shí)，學(xué)會(huì)謹(jǐn)慎選擇適合自己的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品。

4 結(jié)論

目前，我國(guó)商業(yè)銀行的個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)還僅僅處于起步階段，其在理財(cái)服務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品品牌、理財(cái)人員素質(zhì)以及核心競(jìng)爭(zhēng)力等方面與理財(cái)目標(biāo)之間還有很大差距，商業(yè)銀行只有加強(qiáng)客戶服務(wù)管理模式、打造優(yōu)質(zhì)理財(cái)服務(wù)品牌，同時(shí)組建一支專業(yè)素質(zhì)過(guò)硬的理財(cái)人員隊(duì)伍，才能在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的金融環(huán)境中，使我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期、健康、穩(wěn)固發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]周艷，劉凱.股份制商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)解析與防范[J].江蘇商論，2006（12）：19-21.

篇9

風(fēng)險(xiǎn)管理研究

Research on the Market Risk Management of Internet Financial Product Based on GRACH-VAR Model

陳倩文 CHEN Qian-wen

（湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院，武漢 430205）

（Hubei University of Economics，Wuhan 430205，China）

摘要：隨著余額寶等基于互聯(lián)網(wǎng)的理財(cái)產(chǎn)品迅速占領(lǐng)投資市場(chǎng)，我們看到了互聯(lián)網(wǎng)思維下金融理財(cái)?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。本文引入VAR模型對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬(wàn)份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)性，評(píng)估其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。借鑒前期相關(guān)研究，GARCH-VAR 模型可以很好地刻畫(huà)收益率序列的波動(dòng)性, 研究發(fā)現(xiàn)：目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)仍處可控范圍，波動(dòng)性較小。

Abstract: With Internet based financial products such as Yu′ebao occupying the investment market rapidly, a new financial mode under the Internet appears: all retained funds associated with monetary fund. This article introduced the VAR model to analyze the risk of Internet financial product. Taking the 10 thousands of earnings of Yu′ebao since May 2013 as the sample data, this article discusses the earnings volatility of Internet financial products and evaluate the market risk. Referring to previous studies, GARCH - VAR model can well describe the volatility of yield sequence. The study found that: the current Internet financial products market risk are still controllable with light volatility.

關(guān)鍵詞 ：互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；GARCH-VAR模型

Key words: Internet financial product；market risk；GARCH-VAR model

中圖分類號(hào)：F49文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A文章編號(hào)：1006-4311（2015）20-0178-03

1問(wèn)題的提出

自余額寶點(diǎn)燃作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍迅速占領(lǐng)投資市場(chǎng)，全民理財(cái)已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的重要標(biāo)志，在更加開(kāi)放、快捷的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，資金的流通效率更高，無(wú)論是對(duì)于資金使用方，還是對(duì)于資金提供方，都提供了很大的便利。

以余額寶為例，鄧雄（2014）提出，余額寶的出現(xiàn)，在很大程度上改變了居民的理財(cái)思維，不再單純的依賴銀行存款，給廣大居民帶來(lái)了更高的收益。與傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品相比，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)更容易得到年輕人的接納。而且互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的參與門(mén)檻較低，基本上適合所有的人，在理財(cái)產(chǎn)品的交易費(fèi)用方面，互聯(lián)網(wǎng)渠道的相關(guān)成本費(fèi)用更低。

互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品一經(jīng)出現(xiàn)迅速占領(lǐng)市場(chǎng)，發(fā)展?jié)摿薮?。本文看到了互?lián)網(wǎng)思維下金融理財(cái)?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。據(jù)近日公布的余額寶——天弘增利寶貨幣基金2014年年報(bào)，截至去年底，余額寶用戶數(shù)已增至1.85億人，規(guī)模達(dá)5789.36億元，較2013年底的1853.42億元，增長(zhǎng)了2倍多。作為普惠金融的表率，去年余額寶為用戶創(chuàng)造了240億元的收益。

事實(shí)上，自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國(guó)誕生以來(lái)，爭(zhēng)議與質(zhì)疑聲不絕于耳，其中大多數(shù)主要針對(duì)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)等。然而，由于大部分研究?jī)H局限于定性研究和理論分析，并未在實(shí)際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實(shí)證討論，缺乏一定的可信度。因此，本文引入VAR模型進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬(wàn)份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益波動(dòng)性。

2方法介紹

VAR的實(shí)質(zhì)是考查多個(gè)變量之間的動(dòng)態(tài)互動(dòng)關(guān)系。VAR模型的推廣始于世界著名計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家Christopher Sims于1980年發(fā)表的著名文獻(xiàn)。在分析金融市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展因素、影響變量等方面，需要使用較多的數(shù)據(jù)和信息，基于VAR模型的基本屬性，其在宏觀經(jīng)濟(jì)分析過(guò)程中，實(shí)用效果非常不錯(cuò)。

一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益情況的計(jì)算方法分為兩種，即七日年化收益率和萬(wàn)份收益，兩者計(jì)算公式不同，側(cè)重點(diǎn)各異。具體來(lái)說(shuō)，每日萬(wàn)份收益，其含義就是投資者投資的一萬(wàn)元，一天可以獲得的收益；而七日年化收益，就是最近七日的平均收益，在經(jīng)過(guò)年化處理之后的收益率。在該文分析研究過(guò)程中，對(duì)于理財(cái)產(chǎn)品的收益分析，用的是每日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率來(lái)刻畫(huà)波動(dòng)性，即Rt=lnPt-lnPt-1，式中Rt是基金每日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率，Pt是第t天的基金每日萬(wàn)份收益價(jià)格。

3實(shí)證分析

3.1 描述性統(tǒng)計(jì)

從圖1中可以看出，增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益的對(duì)數(shù)收益率的均值為1.290610%，中位數(shù)為1.2381%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.213295，說(shuō)明有一定程度的偏離；因?yàn)槠葹?.486574大于零，從而說(shuō)明收益率呈現(xiàn)一定程度的右偏，峰度為23.19661大于3，說(shuō)明其呈現(xiàn)出“高瘦”（尖峰）的特征；而JB統(tǒng)計(jì)量為11951.55的伴隨概率為零，這個(gè)情況說(shuō)明，統(tǒng)計(jì)結(jié)果拒絕原先的假設(shè)，也就是說(shuō)，每日萬(wàn)份收益率是不服從正態(tài)分布的。

3.2 ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)

3.2.1 平穩(wěn)性檢驗(yàn)（單位根檢驗(yàn)）

本文采用ADF單位根檢驗(yàn)法檢驗(yàn)序列的平穩(wěn)性，由表1可以看出增利寶當(dāng)日收益率的ADF的統(tǒng)計(jì)量為

-3.974319，并且其伴隨概率為0.0099小于1%-10%的置信水平的ADF值，所以在置信水平為1%的情況下拒絕增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益率序列有1個(gè)單位根的原假設(shè)，即當(dāng)日萬(wàn)份收益率序列是平穩(wěn)的。

3.2.2 均值模型的建立

一般金融資產(chǎn)收益率方面的研究表明，銀行當(dāng)日收益率序列服從自回歸模型，因此本文建立當(dāng)日收益率序列對(duì)自身滯后性回歸的AR模型，根據(jù)單位根檢驗(yàn)的結(jié)果最終建立P=4的AR模型，回歸模型的結(jié)果如表2所示。

由表2可知，本文中建立的AR自回歸模型中的回歸因子R（-4）系數(shù)相應(yīng)的伴隨概率P值為零，表明參數(shù)檢驗(yàn)的結(jié)果是非常顯著的，具體的回歸方程如下：

Rt=1.282684+0.725566Rt（-4）+εt

3.2.3 ARCH效應(yīng)的圖示法檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)檢驗(yàn)的方法是在殘差時(shí)序圖中觀察殘差序列是否出現(xiàn)了波動(dòng)集聚現(xiàn)象，即大的波動(dòng)后面常常伴隨著較大的波動(dòng)，小的波動(dòng)后面常常伴隨著較小的波動(dòng)。

由圖2殘差序列圖，可以發(fā)現(xiàn)小波動(dòng)集群部分中開(kāi)始的小波后面緊跟的是較小的波動(dòng)，顯示出殘差方差序列波動(dòng)較小。

3.2.4 ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)

ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)的方法主要是根據(jù)殘差平方序列的自相關(guān)圖和自相關(guān)函數(shù)值計(jì)算的Q統(tǒng)計(jì)量判定是否存在ARCH效應(yīng)。如果殘差平方序列的自相關(guān)圖出現(xiàn)“拖尾現(xiàn)象”，則說(shuō)明原序列存在ARCH效應(yīng)；如果殘差平方序列的Q統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率都小于顯著性水平，則說(shuō)明原序列存在ARCH效應(yīng)，由自相關(guān)函數(shù)檢驗(yàn)結(jié)果可以看出自相關(guān)函數(shù)圖呈現(xiàn)緩慢衰減態(tài)勢(shì)。

3.2.5 ARCH效應(yīng)的ARCH-LM檢驗(yàn)

ARCH-LM檢驗(yàn)主要是通過(guò)輸出的F統(tǒng)計(jì)量以及卡方統(tǒng)計(jì)量來(lái)判斷是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗(yàn)結(jié)果如表3所示。

觀察表3中F統(tǒng)計(jì)量和卡方統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率P值都為零，拒絕收益率序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果認(rèn)為原序列存在ARCH效應(yīng)。

綜合上述各種檢驗(yàn)結(jié)果顯示增利寶每日萬(wàn)份收益率序列存在ARCH效應(yīng)。

3.3 GARCH模型的估計(jì)

由于在圖三中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了每日萬(wàn)份收益率存在ARCH效應(yīng)，因此單一的AR模型不能有效的擬合該收益率序列的“集聚效應(yīng)”，需要建立GARCH模型。而考慮到金融資產(chǎn)收益率與金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)關(guān)系，因此有必要在均值方程中加入隨機(jī)誤差的條件方差項(xiàng)建立GARCH模型。

考察2013年5月至2014年3月的增利寶當(dāng)日萬(wàn)份收益率，根據(jù)GARCH的原理，得到GARCH （1，1）的估計(jì)結(jié)果如表4所示。

由表4可以得出GARCH （1，1）的方程如下：

繼而對(duì)GARCH模型的殘差序列進(jìn)行ARCH-LM檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

觀察表5中GARCH（1，1）殘差序列F統(tǒng)計(jì)量和卡方統(tǒng)計(jì)量的伴隨概率P值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10%，接受殘差序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗(yàn)結(jié)果認(rèn)為殘差序列不存在ARCH效應(yīng)。

3.4 基于GARCH模型下的VAR的計(jì)算

利用GARCH（1，1）計(jì)算條件方差σt2，進(jìn)而可以得到相應(yīng)t時(shí)刻的VAR的計(jì)算公式：VaR=Rt-1*Zα*σt，其中，Rt-1表示滯后一期的當(dāng)日收益率，Zα表示在置信水平為a下的分位數(shù)。

使用EVIEWS估計(jì)得到置信水平為99%的VAR序列，其最大值為3.094881%，最小值為0.059548%，與實(shí)際收益率相比，真實(shí)收益率最小值大于VAR最小值，說(shuō)明對(duì)VAR序列當(dāng)日收益率序列進(jìn)行較好的擬合。

4結(jié)論與建議

通過(guò)對(duì)余額寶理財(cái)產(chǎn)品收益的統(tǒng)計(jì)分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其收益率波動(dòng)性并不是很大，并且其收益當(dāng)前很多貨幣基金里面，處于中高位置，比一般的銀行理財(cái)產(chǎn)品收益要高，最重要的是其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚處在可控范圍之內(nèi)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)勢(shì)仍值得我們時(shí)刻關(guān)注。近期的杭州蕭山支付寶大規(guī)模癱瘓事件就足夠引起反思。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的覆蓋范圍越來(lái)越廣，其面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)也在提升，一旦出現(xiàn)局部風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)出現(xiàn)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致一定的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，本文就互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品現(xiàn)階段存在的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)提出幾點(diǎn)建議。

①盡管龐大的基礎(chǔ)客戶依然能給互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭帶來(lái)穩(wěn)定的客戶群體，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢(shì)其實(shí)十分嚴(yán)峻，銀行利率市場(chǎng)化的深入推進(jìn)，使得不同的銀行之間，吸收存款的利率出現(xiàn)分化，總體趨勢(shì)是存款利率上升，這對(duì)于一些老年人來(lái)說(shuō)，是非常有吸引力的；貨幣市場(chǎng)基本收益率的下降，也降低了余額寶類貨幣基金的收益；在股市向好的情況下，不僅銀行存款出現(xiàn)搬家，很多互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品也遭到客戶大面積的贖回。這三座大山使得互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的相對(duì)吸引力下降，很難維持這種較快的發(fā)展速度。互聯(lián)網(wǎng)金融不妨另尋出路，根本改變其商業(yè)思路，徹底打破傳統(tǒng)金融模式下的信息不對(duì)稱，把社交精神與互聯(lián)網(wǎng)金融思維緊密結(jié)合。以平安集團(tuán)新推出的“壹錢(qián)包”為例，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的社交化，可以幫助客戶進(jìn)行財(cái)富管理、健康管理、生活管理。

②伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)不斷深化的趨勢(shì)，其積累的用戶數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，越來(lái)越復(fù)雜。互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭加強(qiáng)在降低交易成本和實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)合理定價(jià)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)，依然要堅(jiān)持以用戶需求為導(dǎo)向，及時(shí)推出相應(yīng)產(chǎn)品，在UI設(shè)計(jì)上可以有自己的特色，提高用戶體驗(yàn)，增加用戶的心理效用，形成消費(fèi)習(xí)慣和消費(fèi)經(jīng)驗(yàn)。用戶的使用習(xí)慣決定一切，億萬(wàn)級(jí)的用戶規(guī)模是沒(méi)有耐心去學(xué)習(xí)使用一款新的應(yīng)用的，因此，在全民應(yīng)用上搭載互聯(lián)網(wǎng)金融無(wú)疑是雙贏之舉。

③調(diào)控市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是以解決技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)為前提的。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是傳統(tǒng)金融的深化及延伸，也就是說(shuō)互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上依附于傳統(tǒng)金融。因此，要?jiǎng)?chuàng)新先要固本，最基礎(chǔ)的技術(shù)支持和系統(tǒng)維護(hù)一定得跟上甚至超前市場(chǎng)的發(fā)展，為市場(chǎng)的不確定性保駕護(hù)航。

參考文獻(xiàn)：

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[4]鄧雄.余額寶的發(fā)展及其對(duì)商業(yè)銀行資金成本的影響[J].區(qū)域金融研究，2014（12）.

篇10

【關(guān)鍵詞】個(gè)人理財(cái)；市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；理財(cái)產(chǎn)品選擇

一、引言

在當(dāng)今社會(huì)經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的同時(shí)，人們手中積累的財(cái)富也日益增加。在滿足基本的生活需求以后，人們開(kāi)始為多余的財(cái)富積極尋找出路，尤其當(dāng)面臨通貨膨脹的壓力，以及老齡化社會(huì)和不健全的社會(huì)保障體系引發(fā)對(duì)退休養(yǎng)老的擔(dān)憂和生活負(fù)擔(dān)加重的憂慮，人們更是急于尋找能使資產(chǎn)保值增值的渠道。在這樣深刻的社會(huì)背景下，個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)應(yīng)運(yùn)而生，并得到迅速的發(fā)展。理財(cái)應(yīng)該伴隨人的一生，通過(guò)理財(cái)實(shí)現(xiàn)人生效用最大化；不過(guò)理財(cái)也有風(fēng)險(xiǎn)，因而如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)財(cái)富最大化，變得尤為重要。因此，本文基于客戶的角度，將生命周期理論運(yùn)用于個(gè)人理財(cái)規(guī)劃中，并著重對(duì)個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行實(shí)證分析，最后應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)在險(xiǎn)如何進(jìn)行理財(cái)產(chǎn)品選擇而提供建議。

二、個(gè)人理財(cái)?shù)囊?guī)劃需求

“理財(cái)”一詞，我國(guó)最早可以追溯到《易經(jīng)·系辭》：“理財(cái)正辭、禁民為非曰義?！边@里的“理財(cái)”，重在理國(guó)之財(cái)，但也包含了理家之財(cái)。而現(xiàn)代意義上的理財(cái)思想是在人類進(jìn)入“金融經(jīng)濟(jì)”時(shí)代產(chǎn)生的，伴隨社會(huì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的發(fā)展，股票、基金、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的誕生，為理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了必備工具。所謂個(gè)人理財(cái)，根據(jù)根據(jù)國(guó)際理財(cái)師標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)的定義，個(gè)人理財(cái)是利用客戶的各項(xiàng)財(cái)務(wù)資源，幫助實(shí)現(xiàn)其人生目標(biāo)的過(guò)程。生命周期理論是由 F·莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的 R·布倫博格、A·安多共同創(chuàng)建的。其中，F(xiàn)·莫迪利亞尼做出了尤為突出的貢獻(xiàn)，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。該理論認(rèn)為，個(gè)人是在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)計(jì)劃他的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為的，以在他的整個(gè)生命周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)消費(fèi)的最佳配置。根據(jù)生命周期理論的基本原理，我們可以將一個(gè)人的人生劃分為青年期（單身期——家庭與事業(yè)形成期）、中年期（家庭與事業(yè)成長(zhǎng)期——退休前期）和老年期（退休期）三個(gè)時(shí)期。基于對(duì)一生財(cái)富的規(guī)劃，每個(gè)人在人生的不同階段，對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求都是不一樣的，具體安排見(jiàn)表1。

表1 不同生命周期的個(gè)人理財(cái)規(guī)劃

三、 個(gè)人理財(cái)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)分析

1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)類型。人們從個(gè)人理財(cái)行為過(guò)程中可以獲取一定的收益，但同時(shí)也要承擔(dān)一定的風(fēng)險(xiǎn)。個(gè)人理財(cái)實(shí)質(zhì)上是一種風(fēng)險(xiǎn)管理行為，遵循風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配的基本金融原則。因此，為了實(shí)現(xiàn)收益最大化，人們應(yīng)該充分了解理財(cái)過(guò)程中可能面臨的理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，并盡可能地降低風(fēng)險(xiǎn)，增加收益。人們?cè)诓煌纳芷趯?duì)理財(cái)產(chǎn)品的需求是不一樣的，但是不同生命周期的個(gè)人理財(cái)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)并不存在完全差異性。總體而言，個(gè)人理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)主要有市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)等，其中市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是個(gè)人理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)中最主要的風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)主要包含有利率風(fēng)險(xiǎn)、稅率風(fēng)險(xiǎn)、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)并不是單一地影響某種理財(cái)產(chǎn)品，而是相互影響的，一種風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生，可能會(huì)誘發(fā)另一種或另幾種風(fēng)險(xiǎn)因素的產(chǎn)生，從而影響到個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的收益。

2.指標(biāo)選取。為了深入研究各種風(fēng)險(xiǎn)因素對(duì)個(gè)人理財(cái)?shù)挠绊懗潭?，以期為個(gè)人正確選擇理財(cái)產(chǎn)品，并合理分配各種理財(cái)產(chǎn)品的持有比例，本文采用回歸分析法對(duì)其進(jìn)行定量分析。本文個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品收益率（Y）作為被解釋變量，利率（X1）、匯率（X2）、CPI指數(shù)（X3）以及經(jīng)濟(jì)環(huán)境（E）作為解釋變量。本文是從客戶的角度來(lái)進(jìn)行研究的，因此個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品收益率的數(shù)據(jù)獲取主要來(lái)源于客戶調(diào)查，筆者采取問(wèn)卷調(diào)查的形式，隨機(jī)對(duì)500名理財(cái)客戶進(jìn)行了調(diào)研，然后將500份問(wèn)卷進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，通過(guò)加總平均的方法計(jì)算出個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的收益率。這500個(gè)客戶是隨機(jī)選取的，因而所獲取的數(shù)據(jù)比較具有代表性，也許結(jié)果可能會(huì)有部分偏差，但不影響整體的結(jié)論?；诳蛻舻慕嵌?，選取從1997年至2011年的年存款利率作為解釋變量，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于和訊網(wǎng)；匯率選取從1997年至2011年的1美元對(duì)人民幣的人民幣匯率中間價(jià)來(lái)確定匯率，數(shù)據(jù)主要來(lái)源于和訊網(wǎng)；CPI指數(shù)來(lái)源于百度文庫(kù)；由于經(jīng)濟(jì)環(huán)境指標(biāo)是個(gè)定性指標(biāo)，無(wú)法量化，因此在下面的分析中不做考慮。

3.模型構(gòu)建與分析。個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品收益率與利率、匯率、CPI指數(shù)之間的關(guān)系，可以通過(guò)假設(shè)該回歸方程式表示為：LOG（Y）=β1·LOG（X1）+β2·LOG（X2）+β3·LOG（X3）+C+u，其中，

LOG（Y）表示理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率，C為常數(shù)，u為隨機(jī)變量。然后將所選指標(biāo)的數(shù)據(jù)輸入EViews軟件，可以得到以下結(jié)果：

得到的回歸方程式為：LOG（Y）=-33.41157+0.317849·LOG（X1）+1.235089·LOG（X2）+7.005517·LOG（X3）。根據(jù)上圖中的結(jié)果可知，c、LOG（X1）、LOG（X2）和LOG（X3）的P值都小于0.05，則說(shuō)明利率、匯率和CPI指數(shù)與理財(cái)產(chǎn)品收益率之間的顯著性比較大，尤其是匯率的變動(dòng)引起收益率的變動(dòng)更大。而且，R2=0.794631，S.E=0.103080，F(xiàn)=14.18733，D.W=

1.725380，說(shuō)明回歸方程總體顯著。這表明個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品收益率的變動(dòng)與利率、匯率和CPI指數(shù)的變動(dòng)具有很大的相關(guān)性。

根據(jù)上面的折線圖可知，從1997年至2011年時(shí)間段模型擬合效果很好，實(shí)際值與預(yù)測(cè)值的曲線趨勢(shì)基本大體一致；而且所有的殘差值基本上都位于置信帶區(qū)域內(nèi)，但有兩個(gè)時(shí)間段殘差值比較大，位于置信帶區(qū)域之外：2008年至2009年，2010年的下半年至2011年。這主要是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)環(huán)境的變化（2008年的美國(guó)的次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響）導(dǎo)致利率、匯率和CPI指數(shù)的變化，從而影響個(gè)人理財(cái)收益。利率的上升會(huì)導(dǎo)致股票、債券和基金價(jià)格的下降，從而導(dǎo)致理財(cái)產(chǎn)品的收益率下降。同樣，匯率和CPI指數(shù)的變化都會(huì)引起利率的變化，從而也會(huì)帶動(dòng)理財(cái)產(chǎn)品收益率的變化。在經(jīng)濟(jì)快速擴(kuò)張、通貨膨脹率較高的時(shí)期，政府采取緊縮性財(cái)政政策或貨幣政策對(duì)過(guò)熱的經(jīng)濟(jì)會(huì)起到一定的抑制作用，從而也會(huì)影響到人們理財(cái)?shù)氖找媛省?/p>

四、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品選擇

在現(xiàn)實(shí)生活中，消費(fèi)者總面臨著風(fēng)險(xiǎn)條件下的選擇。經(jīng)驗(yàn)表明，一般情況下，消費(fèi)者都是風(fēng)險(xiǎn)回避者；而且人們?cè)诓煌纳芷冢瑧?yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力是不相同的，尤其當(dāng)人們追求收益最大化時(shí)，人們會(huì)密切關(guān)注利率、匯率和CPI指數(shù)的變化情況。因而，在經(jīng)濟(jì)社會(huì)環(huán)境的大背景下，人們會(huì)因?yàn)槔省R率和CPI指數(shù)變動(dòng)帶來(lái)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)以及抗風(fēng)險(xiǎn)能力的強(qiáng)弱，而選擇不同的理財(cái)產(chǎn)品。比如，在青年期，個(gè)人由于資金的缺乏，應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱，所以對(duì)理財(cái)產(chǎn)品的選擇，除了必需的應(yīng)急現(xiàn)金和一點(diǎn)儲(chǔ)蓄外，可能只會(huì)持有少量受利率、匯率變動(dòng)影響較大的投資產(chǎn)品（少量股票）。當(dāng)處于中年期時(shí)，個(gè)人因?yàn)橘Y金的不斷積累，雄厚的資金會(huì)增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，因而會(huì)加大對(duì)一些風(fēng)險(xiǎn)性較高的理財(cái)產(chǎn)品的持有量，比如，外匯、金融衍生產(chǎn)品等。當(dāng)處于老年期時(shí)，個(gè)人更為注重晚年生活的安逸和舒適，則會(huì)減少風(fēng)險(xiǎn)性較高的理財(cái)產(chǎn)品，而增加收益較為穩(wěn)定的理財(cái)產(chǎn)品，比如養(yǎng)老保障信托等。應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，具體的理財(cái)產(chǎn)品選擇可以見(jiàn)表2。

表2 應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品選擇

參 考 文 獻(xiàn)

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[3]陳睿，金紅衛(wèi).我國(guó)商業(yè)銀行個(gè)人理財(cái)產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)分析[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào).2009（5）：59