導(dǎo)語：如何才能寫好一篇理財產(chǎn)品風(fēng)險，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

盡管從客戶的角度來看，只需要簽訂協(xié)議，到期后即可自動收回本金，操作簡單，而且還能獲得相對較為豐厚的收益。實際上由于理財產(chǎn)品涉及到設(shè)計、發(fā)起、銷售、資金歸集、投資、投資后管理、到期后資金清算等多個環(huán)節(jié)，涉及到多個法律主體，一旦出現(xiàn)問題，其間復(fù)雜的關(guān)系極易引發(fā)法律糾紛。例如信貸型理財產(chǎn)品就至少涉及購買客戶、銀行、信托公司、實際借款人等一系列的當(dāng)事人;理財資金先通過銀行的銷售渠道從客戶群中集中到特定的帳戶，然后劃撥給信托公司，再由信托公司以委托貸款的方式委托銀行向?qū)嶋H借款人發(fā)放資金，這種融資方式與傳統(tǒng)的貸款相比，除了增加操作環(huán)節(jié)外，并無實際意義上的創(chuàng)新，而隨著當(dāng)事人的增加，各當(dāng)事人之間的法律關(guān)系趨于復(fù)雜化。在理財產(chǎn)品的購買客戶角度看來，整個運作不夠透明，不能掌握理財產(chǎn)品的各類情況特別是風(fēng)險情況，而只能出于對銀行商業(yè)信譽的信任進行投資決策，在這種環(huán)境下，一旦再遇上個別銷售人員為了完成業(yè)績，采取隱瞞、欺騙等方式推銷理財產(chǎn)品，購買客戶就很有可能在不知情之下受到損失?，F(xiàn)在很多銀行都在采取資產(chǎn)池的方式運作理財產(chǎn)品，資產(chǎn)池原本運作式是將同系列或者類型不時期發(fā)行的各款理財產(chǎn)品所募集資金統(tǒng)一到個池中進投資管理，整體投資收益作為確定各款理財產(chǎn)品收益的依據(jù)。但這種運營方式也易導(dǎo)致多個理財產(chǎn)品同時對應(yīng)筆資金，背離監(jiān)管政策和法規(guī);部分銀行憑借滾動發(fā)行、動態(tài)管理以及信息透明度低等特點，做高該類理財產(chǎn)品的收益，并將其發(fā)行和到期時間集收益，發(fā)行和到期時間集中安排在存貸比考核時點，使得此類理財產(chǎn)品演變?yōu)樯虡I(yè)銀行的存款吸納工具和資負(fù)債調(diào)節(jié)工具。

近年來，銀監(jiān)會作為銀行業(yè)的監(jiān)管部門一直在加強對銀行理財產(chǎn)品的規(guī)范和指導(dǎo)，特別是2011年先后頒發(fā)了《關(guān)于修改＜金融機構(gòu)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)管理暫行辦法＞的決定》、《關(guān)于進一步規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)的通知》、《關(guān)于規(guī)范銀信理財合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表圍及方式的通知》、《關(guān)于進一步落實各銀行法人機構(gòu)信理財合作業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)表計劃有情況的通知》、《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管辦法》，并召開了一次理財業(yè)務(wù)監(jiān)管座談會，通報了部分理財業(yè)務(wù)中的違規(guī)現(xiàn)象。總的來說，監(jiān)管部門已經(jīng)針對銀行理財產(chǎn)品目前出現(xiàn)的部分不良現(xiàn)象提出了一系列針對性的規(guī)范措施，如對于銀信合作理財業(yè)務(wù)提出了納入表內(nèi)管理的要求，明令禁止通過理財產(chǎn)品變相高息攬存等現(xiàn)象，并對銀行銷售理財產(chǎn)品提出了一系列的明確要求，杜絕以各類錯誤引導(dǎo)銷售的行為。但由于銀行理財產(chǎn)品一直在高速發(fā)展，在發(fā)展中為了配合銀行自身的經(jīng)營目標(biāo)和應(yīng)對復(fù)雜多變的經(jīng)濟形勢，必然會不斷的創(chuàng)新運作方式，但創(chuàng)新往往是與規(guī)避監(jiān)管相聯(lián)系，新興業(yè)務(wù)在業(yè)務(wù)設(shè)計的過程中往往會缺少對監(jiān)管要求的考慮，這就為今后業(yè)務(wù)發(fā)展留下了隱患，甚至?xí)φ麄€經(jīng)濟穩(wěn)定造成一定沖擊。銀監(jiān)會對于銀行理財產(chǎn)品目前的各類違規(guī)現(xiàn)象盡管提出了不少監(jiān)管要求，但大多數(shù)仍停留在針對具體問題的規(guī)范上，缺少從大局出發(fā)的整體監(jiān)管要求。因此本人認(rèn)為，為了讓銀行理財業(yè)務(wù)能在今后更健康的發(fā)展，應(yīng)做到以下幾點:一是監(jiān)管部門應(yīng)該提出更明晰的監(jiān)管要求，自2005年銀監(jiān)會制定頒布《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》和《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》后，銀行理財業(yè)務(wù)已經(jīng)發(fā)展多年，部分監(jiān)管要求已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)行情況，如信貸類理財產(chǎn)品，本來就有繞開國家貨幣政策對信貸發(fā)放規(guī)模的要求，但實際監(jiān)管操作中又無據(jù)可循，無法依據(jù)相關(guān)法規(guī)制止此類現(xiàn)象。因此，監(jiān)管應(yīng)對根據(jù)銀行理財產(chǎn)品自身的特點，結(jié)合銀行自身創(chuàng)新的要求，制定更具有前瞻的監(jiān)管辦法。二是應(yīng)該建立更為細(xì)致的準(zhǔn)入條件，由于理財產(chǎn)品投資渠道的多樣性，實際上不同類型的理財產(chǎn)品對銀行的風(fēng)險管理要求是不一樣的，對于投資到衍生品、大宗商品以及一些復(fù)雜結(jié)構(gòu)的投資品的理財產(chǎn)品，必然要求銀行具有更高的風(fēng)險管理能力。因此建議應(yīng)針對不同類型的理財產(chǎn)品設(shè)定不同的準(zhǔn)入條件，避免因條件范圍太廣、準(zhǔn)入門檻過低而失去了實際監(jiān)管意義。三是應(yīng)該進一步明確銀行理財產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律關(guān)系，銀行在理財協(xié)議中一般都會聲明自己只是受托人的角色，本身不對實際收益負(fù)任何責(zé)任，但這種聲明實際上是否有法律效力值得懷疑，一旦發(fā)生糾紛，更容易為當(dāng)事人之間互相推諉責(zé)任的借口。因此，如果明確理財產(chǎn)品中各當(dāng)事人的法律權(quán)利和義務(wù)，是立法部門必須思考的問題。

本文作者：梁韜作者單位：中國工商銀行廣西區(qū)分行

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【關(guān)鍵詞】金融理財產(chǎn)品 表外風(fēng)險 審計

一、金融理財產(chǎn)品的表外風(fēng)險引發(fā)的經(jīng)濟后果

2008年經(jīng)融危機震動全球，引發(fā)人們對于金融衍生產(chǎn)品安全性和風(fēng)險性的新思考。時隔五年，中國式“錢荒”再一次引發(fā)人們對于金融理財產(chǎn)品的反思。從審計角度看，這一事件與當(dāng)年次貸危機如出一轍。我國的理財產(chǎn)品是基于利率管制下的金融創(chuàng)新，在具體購買投資過程中，銀行與投資者簽訂協(xié)議，通過組合設(shè)置產(chǎn)品，為一些高風(fēng)險高收益項目融資，然后層層轉(zhuǎn)移，最后在一些缺乏金融基本知識和經(jīng)驗的投資者眼中理財產(chǎn)品似乎變得只有了高收益而全無高風(fēng)險。再有，由于目前我國對于金融理財產(chǎn)品的監(jiān)管方式采取的是機構(gòu)監(jiān)管，而監(jiān)管部門對于商業(yè)銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品缺乏有效的監(jiān)管手段。具體來說就是理財產(chǎn)品作為銀行表外資產(chǎn)往往審計比較困難，問題滋生得不到及時處理，一旦出現(xiàn)問題就會出現(xiàn)因前期缺少相應(yīng)的應(yīng)對機制和補救措施而導(dǎo)致的事態(tài)擴大現(xiàn)象。最后，由于監(jiān)管機構(gòu)對于表外資產(chǎn)審查不嚴(yán)格，很多商業(yè)銀行迫于主營業(yè)務(wù)壓力，故意隱瞞銀行的呆賬壞賬，將之能夠借由“表外業(yè)務(wù)”轉(zhuǎn)移至正?！八谋硪蛔ⅰ敝?，進而達(dá)到粉飾財務(wù)報表目的。但是，正因為此也產(chǎn)生了中國式的“影子銀行”，最終由于風(fēng)險失控引發(fā)銀行間流動性緊張甚至金融市場的非良性波動。

二、表外金融理財產(chǎn)品審計風(fēng)險

（一）計量風(fēng)險

銀行理財產(chǎn)品主要采取公允價值模式進行計量，另外我國還采用再次確認(rèn)的會計方法來提高理財產(chǎn)品以及其他金融衍生產(chǎn)品計量的準(zhǔn)確性和可靠性。然而，由于以理財產(chǎn)品為代表的金融衍生產(chǎn)品不存在類似于股票期貨那樣的公開市場，因此無法通過K線圖以及其他金融數(shù)學(xué)模型對金融理財產(chǎn)品的市場供需狀況、風(fēng)險等級、影響因素進行綜合考量和可靠預(yù)測。除此之外，我國目前尚無權(quán)威第三方評估體系，因此在具體操作中我們發(fā)現(xiàn)金融衍生產(chǎn)品很難可靠計量。

（二）信息披露風(fēng)險

對于可以置于表內(nèi)的金融理財產(chǎn)品，其負(fù)債部分由于采用成本或攤余成本進行計量，使得其利潤和綜合收益表的相關(guān)項目難以分類，套期會計復(fù)雜。而對于很多理財產(chǎn)品，由于屬表外業(yè)務(wù)，也就是這部分業(yè)務(wù)的經(jīng)營狀況是不反映在資產(chǎn)負(fù)債表中的，因此作為審計人員很難對這部分做出可靠地風(fēng)險評價，然而這部分表外業(yè)務(wù)卻份額巨大且越來越深刻的影響影響銀行當(dāng)期損益。

（三）內(nèi)部控制風(fēng)險

眾所周知金融理財產(chǎn)品設(shè)計涉及很多復(fù)雜的金融知識、數(shù)學(xué)知識和計算機知識，其背后是一個復(fù)雜的組合模型。對于普通投資者很難在短時間內(nèi)了解產(chǎn)品結(jié)構(gòu)原理以及具體的投資風(fēng)險。另外，由于金融機構(gòu)的銷售需求和投資者的購買需求這樣的雙重需求刺激下，金融理財產(chǎn)品更新速度快，種類繁多，這無疑會給風(fēng)控系統(tǒng)帶來巨大挑戰(zhàn)，常常出現(xiàn)的狀況是內(nèi)控系統(tǒng)的完善速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)追趕不上金融產(chǎn)品的研發(fā)和發(fā)行速度。再加上很多銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品是表外計量，可靠性本身大打折扣，這就為相關(guān)審計工作帶來很大困擾。

（四）審查風(fēng)險

金融衍生產(chǎn)品的審計是以風(fēng)險為導(dǎo)向的，而且近年來也一直強調(diào)注冊會計師要不斷學(xué)習(xí)相關(guān)金融知識，加強自身專業(yè)判斷力。但是由于金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計極其復(fù)雜，正如中國古語所言“隔行如隔山”，對于第三方審計人員來說，很難真正弄清每款理財產(chǎn)品的風(fēng)險點，當(dāng)然從實際操作層面來講這也是不現(xiàn)實的。

三、表外金融理財產(chǎn)品監(jiān)管風(fēng)險

（一）缺乏針對金融理財產(chǎn)品的專業(yè)監(jiān)管機構(gòu)

我國目前由銀監(jiān)會對商業(yè)銀行等金融機構(gòu)發(fā)行的金融理財產(chǎn)品進行監(jiān)管，保監(jiān)會對保險機構(gòu)發(fā)行的金融理財產(chǎn)品進行監(jiān)管，證監(jiān)會對證券公司、基金公司發(fā)行的金融理財產(chǎn)品進行監(jiān)管。但是針對理財產(chǎn)品這一金融領(lǐng)域并沒有一個專業(yè)的監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督和協(xié)調(diào)，因此一旦某個金融理財產(chǎn)品涉及到兩個以上監(jiān)管部門，就會出現(xiàn)監(jiān)管盲區(qū)，對于表外業(yè)務(wù)的審計更會出現(xiàn)由于溝通不暢被鉆漏洞的情況。針對這種情況，需要多個監(jiān)管部門協(xié)調(diào)行動，但正如筆者前文所說，金融理財產(chǎn)品更新速度快，金融市場更是瞬息萬變，協(xié)調(diào)行動自然也遠(yuǎn)不如根據(jù)金融理財產(chǎn)品的特點進行有的放矢的專業(yè)化監(jiān)管。

（二）對投資者尤其是中小投資者保護不到位

銀行理財產(chǎn)品目前處于賣方市場，供小于求，其合約條款更多是出于保護發(fā)行金融機構(gòu)而非投資者。另外，由于機構(gòu)投資者專業(yè)性更高，風(fēng)險和維權(quán)意識、能力更強，對于金融理財產(chǎn)品中的風(fēng)控點自然有著較為完善的防范機制；相比之下，個人投資者、中小投資者受制于信息不對稱以及專業(yè)程度所限，投資金融資材產(chǎn)品面臨更大風(fēng)險。然而，目前我國法律和相關(guān)管理部門對于投資者尤其是中小投資者保護不到位。前些年鬧得沸沸揚揚的華夏理財產(chǎn)品風(fēng)波就是由于銀行以表外業(yè)務(wù)代銷理財產(chǎn)品為借口推脫責(zé)任。在這種情況下，法律保護就顯得尤為重要了，此外相關(guān)監(jiān)管部門也要站在保護中小投資者的角度認(rèn)真審視金融機構(gòu)發(fā)行的這些表外金融理財產(chǎn)品，及時相關(guān)文件，明確在這一過程中發(fā)生的權(quán)責(zé)以及風(fēng)險防范措施。

四、對于表外理財產(chǎn)品風(fēng)險控制的兩點建議

（一）加強金融衍生產(chǎn)品的計量

筆者建議將金融產(chǎn)品分門別類納入銀行“表內(nèi)”，將其盈虧、規(guī)模、類型、壞賬與風(fēng)險詳細(xì)列入相應(yīng)報表。通過金融模型對這些金融理財產(chǎn)品的盈虧和規(guī)模進行風(fēng)險性評估，然后根據(jù)不同風(fēng)險等級進行入賬價值計量。另外引入第三方審計對這部分業(yè)務(wù)進行審計以提高會計信息的可靠性。

（二）強化信息披露程序和相關(guān)法規(guī)

對于理財產(chǎn)品銷售后的會計報表計量結(jié)果要主動上報相關(guān)部門備案，以便監(jiān)管部門把握金融理財產(chǎn)品的市場信息，對于關(guān)鍵信息可以通過網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)及時錄入，對于重要節(jié)點建立數(shù)據(jù)庫長期跟蹤分析。此外，對于第三方審計人員，要重視審計對象在金融衍生產(chǎn)品這一方面的信息披露情況，將之納入銀行整體的風(fēng)險考量當(dāng)中。

（三）提高金融業(yè)審計人員的執(zhí)業(yè)素質(zhì)

對于內(nèi)部審計人員，要嚴(yán)格執(zhí)行崗位準(zhǔn)入制度，選拔具有多樣化知識結(jié)構(gòu)和層次的人才，打造一支業(yè)務(wù)過硬、作風(fēng)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶徲嬯犖?。對于第三方審計，在加強財?wù)、審計等專業(yè)知識的同時要注重金融知識的涉獵，行會或者所在單位要對審計人員進行有針對的再培訓(xùn)，使之熟悉金融衍生品領(lǐng)域常見操縱手法。

五、結(jié)語

銀行理財產(chǎn)品的繁榮標(biāo)志著我國投資理財渠道的進一步豐富，但是不可否認(rèn)的是理財產(chǎn)品的研發(fā)、銷售以及兌現(xiàn)這一過程存在諸多風(fēng)險點。尤其是很多商業(yè)銀行將金融理財產(chǎn)品計入財務(wù)報表之外，視為“表外業(yè)務(wù)”。本文筆者對對金融理財產(chǎn)品的表外風(fēng)險進行重點探討，意在起到拋磚引玉的作用，以期我國銀行業(yè)能夠得到健康穩(wěn)定發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]廖旗平.關(guān)于商業(yè)銀行與投資者理財利益不對稱問題探討[J].農(nóng)村金融研究，2010，（11）.

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開放式人民幣產(chǎn)品數(shù)量大幅回落

各商業(yè)銀行2009年11月共發(fā)售人民幣理財產(chǎn)品734款，絕對數(shù)量較10月大幅上升，占產(chǎn)品發(fā)售總量的93％，其中有6款開放式產(chǎn)品。各發(fā)行主體的產(chǎn)品數(shù)量占比、收益水平、離差水平(離差是單項數(shù)值與平均值之間的差。一般計算離差平方和來表示數(shù)據(jù)分布的集中程度，反映了估計量與真實值之間的差距?？赡艹霈F(xiàn)結(jié)果與平均預(yù)期的偏離程度，代表風(fēng)險程度的大小)、風(fēng)險水平和投資價值均無明顯變化，見圖1、2。從產(chǎn)品的絕對數(shù)量來看，中資行產(chǎn)品數(shù)量大幅上升，外資行產(chǎn)品數(shù)量不升反降。從產(chǎn)品的離差水平來看，上市股份制銀行產(chǎn)品的離差水平呈逐步擴大趨勢，主要原因在于425款中有378款產(chǎn)品為非保本浮動收益型產(chǎn)品，增加了產(chǎn)品潛在風(fēng)險。

收益率是指到期產(chǎn)品的實際收益水平，而風(fēng)險值(或稱最小期望收益率)，即評價結(jié)果中的最差值，意為在95％的概率水平下產(chǎn)品的最低期望收益水平。

外幣產(chǎn)品總量持續(xù)下降

各商業(yè)銀行2009年11月共發(fā)售外幣理財產(chǎn)品57款，較10月相比減少了6款，在售產(chǎn)品的平均期望收益率和平均最差值分別為1.44％和0.62％。到期產(chǎn)品的平均名義收益率水平為2.58％，較10月大幅回落111個基點。在售的57款外幣產(chǎn)品中，除6款結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品外，其余51款產(chǎn)品均為投資外幣債券貨幣市場的利率類普通產(chǎn)品。

當(dāng)月外幣理財產(chǎn)品市場呈現(xiàn)如下幾個方面的新意。一是美元和澳元類產(chǎn)品數(shù)量有所回落，歐元和港幣產(chǎn)品數(shù)量有所上升。二是澳元和美元在售產(chǎn)品的離差水平有所增大，原因在于6款高風(fēng)險高收益的結(jié)構(gòu)類產(chǎn)品中有2款澳元產(chǎn)品、4款美元產(chǎn)品。三是澳元產(chǎn)品的名義收益率水平位居首位，緣于中行和招行兩款澳元產(chǎn)品均實現(xiàn)了7％和3％的預(yù)期最高收益。四是從產(chǎn)品的投資價值來看，中行一款英鎊產(chǎn)品的超額收益水平為負(fù)，原因在于該款產(chǎn)品的預(yù)期最高收益水平遠(yuǎn)低于同期限同幣種的定存利率水平(各機構(gòu)定存利率的平均值)，詳見圖3、4。

城投債，銀信類危機四伏

金融危機的陰霾尚未散去，迪拜債務(wù)危機又席卷而來，正值此風(fēng)口浪尖，債市出現(xiàn)首次延期付息事件，不免讓廣大投資者虛驚一場?！?009岳建債”的造假門正在慢慢淡出我們的視線，“2007宜投債”的延期付息又使得鎂光燈再次聚焦城投債(又被稱為準(zhǔn)市政債，主要包括專注于基建和公用設(shè)施投資的城投類企業(yè)公開發(fā)行的企業(yè)債和中期票據(jù))。與此同時，財政部堅決叫停地方財政違規(guī)擔(dān)保向社會公眾集資的行為，銀信類理財產(chǎn)品(是指銀行發(fā)行理財產(chǎn)品，購買信托公司發(fā)行的信托產(chǎn)品，投資于地方政府融資平臺的股權(quán)或債權(quán)，同時政府向銀行和信托出具回購的承諾函。地方債由中央政府分配額度，財政部代收代償，依賴于國家信用)也風(fēng)聲鶴唳。

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【關(guān)鍵詞】商業(yè)銀行 理財產(chǎn)品 風(fēng)險管理

一、引言

金融市場的活躍以及近年來老百姓的投資意識逐漸增強，老百姓對投資、理財和抗通脹的需求越來越旺盛。加之，最近幾年的商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的創(chuàng)新性和到期總能獲得承諾的收益，使得很多投資者認(rèn)為銀行理財產(chǎn)品安全，收益又比較穩(wěn)定。但，商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品存在很多風(fēng)險，如，市場風(fēng)險和法律風(fēng)險等。它是金融投資產(chǎn)品而不等同于儲蓄存款，收益是不確定的，商業(yè)銀行所給出的也只是預(yù)期收益，對于存在的風(fēng)險要進行合理的推斷，降低風(fēng)險，確保收益。

二、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品概念

（一）商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)及產(chǎn)品

商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)就是商業(yè)銀行為客戶提供的理財產(chǎn)品或金融產(chǎn)品的服務(wù)。也就是商業(yè)銀行為客戶提供的個人理財產(chǎn)品。將商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)按照管理運作方式分為理財顧問和綜合理財兩種服務(wù)。商業(yè)銀行的理財服務(wù)可以將理財計劃向特定的目標(biāo)客戶銷售，根據(jù)這些特定目標(biāo)客戶開發(fā)設(shè)計和銷售資金管理并依此制定管理計劃。

商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品是在商業(yè)銀行為客戶提供理財服務(wù)時銷售的理財計劃，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品需要建立在委托關(guān)系的基礎(chǔ)上，商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品不僅針對個人，而且還針對中小型企業(yè)等。

（二）商業(yè)銀行理財產(chǎn)品分類

1.保證收益理財產(chǎn)品

保證收益理財產(chǎn)品是指商業(yè)銀行向投資的客戶承諾到期會支付固定的收益，而銀行來承擔(dān)相關(guān)風(fēng)險的，或者是指商業(yè)銀行向客戶承諾到期支付最低的收益，同樣是銀行承擔(dān)風(fēng)險，但產(chǎn)生的額外收益則由客戶和銀行按照合同約定的分配方式進行合理分配，對于風(fēng)險共同分擔(dān)的一種理財產(chǎn)品。

2.非保證收益理財產(chǎn)品

非保證收益理財產(chǎn)品還可以細(xì)分為保本浮動收益理財產(chǎn)品及非保本浮動收益理財產(chǎn)品。首先，保本浮動收益理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行向客戶承諾保證支付本金和實際投資收益，但相關(guān)風(fēng)險由客戶承擔(dān)；其次，非保本浮動收益理財產(chǎn)品是商業(yè)銀行不能向客戶保證本金支付，并依據(jù)實際的投資收益向客戶支付，而風(fēng)險則由客戶全部承擔(dān)。

三、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險

（一）法律風(fēng)險

首先，在個人理財業(yè)務(wù)文件上和個人理財產(chǎn)品上的法律風(fēng)險是非常不確定的。在對不同種類的產(chǎn)品的規(guī)章制度上、理財產(chǎn)品認(rèn)購協(xié)議上、理財產(chǎn)品購買的說明書、認(rèn)購須知、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、投資安排和收益及風(fēng)險管理等方面的法律文件是非常多樣且復(fù)雜的，在購買前想要快速地了解和理解其中的意義是比較困難的，而很多商業(yè)銀行為了方便業(yè)務(wù)流程而使文件程序變得簡便就導(dǎo)致了一些缺口的出現(xiàn)，為未來的法律風(fēng)險的不確定性和多樣性留下了后患。

其次，理財產(chǎn)品的市場準(zhǔn)入問題在有些銀行里還存在相關(guān)的違規(guī)風(fēng)險，一旦客戶購買了這些沒有得到金融監(jiān)管機構(gòu)準(zhǔn)入的理財產(chǎn)品那么后果將不堪設(shè)想；同時，對于理財資金的投向是否合規(guī)合法也存在這風(fēng)險。

（二）市場風(fēng)險

市場風(fēng)險主要包括利率風(fēng)險和匯率風(fēng)險。首先，利率風(fēng)險是商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的一個主要風(fēng)險，商業(yè)銀行在發(fā)行理財產(chǎn)品時都承諾了高收益，但是，如果市場利率發(fā)生了不利于銀行投資的情況后，銀行承諾的收益將很難保證。當(dāng)前，中國的利率市場化改革正逐步加快，未來貨幣市場的投資風(fēng)險將會加大。其次，外匯理財產(chǎn)品的收益會受到國際政治、經(jīng)濟等因素的影響，隨著我國外匯體制改革的加快，匯率變動也會變大，給理財產(chǎn)品帶來的風(fēng)險將會加大。

（三）操作風(fēng)險

操作風(fēng)險可能是由銀行內(nèi)部程序、工作人員和系統(tǒng)不完善或失誤造成的，也包括外部事件導(dǎo)致的直接或間接的損失。操作風(fēng)險可能遍布銀行的所有業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，包括理財產(chǎn)品的復(fù)雜性、新技術(shù)的應(yīng)用和人員方面的欺詐、流動到各項規(guī)章制度等，幾乎任何一個環(huán)節(jié)都有可能造成操作風(fēng)險。商業(yè)銀行的理財產(chǎn)品通常是各商業(yè)銀行的營銷人員積極推銷自己銀行的產(chǎn)品，在競爭和業(yè)績壓力下很多營銷人員的不規(guī)范操作、不合理的產(chǎn)品推銷、產(chǎn)品購買協(xié)議沒有充分理解等將會導(dǎo)致風(fēng)險的出現(xiàn)。

四、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品的風(fēng)險管理對策

1.加強宣傳，轉(zhuǎn)變客戶理財觀念，提高風(fēng)險意識。政府相關(guān)部門要加大投資理財相關(guān)知識的宣傳力度，提高居民及公司企業(yè)的風(fēng)險意識。同時，商業(yè)銀行也要加大對個人理財方面的宣傳和介紹，引導(dǎo)投資者明白理財產(chǎn)品的收益過程和風(fēng)險管理。政府和銀行共同引導(dǎo)投資理財市場的規(guī)范化、合理化和人性化。

2.銀行監(jiān)管部門要盡快制定理財產(chǎn)品的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，包括理財產(chǎn)品的分類、定價、服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)等，對存在的風(fēng)險嚴(yán)禁銀行隱瞞。

3.商業(yè)銀行自身要加強事前風(fēng)險防范。在理財產(chǎn)品設(shè)計中要考慮到市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險和市場風(fēng)險等方面，建立完善的計量、檢測、識別和控制風(fēng)險的管理體系。遵守國家的法律法規(guī)，在法律規(guī)定的范圍內(nèi)開展理財產(chǎn)品服務(wù)。

篇5

因一時沖動，投資者在未深入了解理財產(chǎn)品風(fēng)險的情況下，就稀里糊涂地簽署理財產(chǎn)品協(xié)議書等文件后，并掏錢買了理財產(chǎn)品。但是，一年下來，當(dāng)投資者去銀行兌現(xiàn)收益的時候，卻可能出現(xiàn)事與愿違的情況。有時理財產(chǎn)品可能達(dá)不到理財經(jīng)理承諾的收益，有時甚至出現(xiàn)虧損。

2013年1月，有部分投資者投訴建設(shè)銀行上海分行，稱在去年通過建行購買其代銷的建信證大金牛增長集合資金信托計劃如今賬面浮虧超過50%。建行代銷的該信托計劃投資門檻為300萬元，投向為定向增發(fā)類項目。這是一款由建信信托發(fā)行、證大投資擔(dān)任信托資金投資管理的信托產(chǎn)品，總規(guī)模4億。雖然在推銷宣傳中，該產(chǎn)品的預(yù)期收益可達(dá)20%以上，但截至2012年6月，浮動虧損卻高達(dá)34%。該產(chǎn)品投資的5只股票全部虧損，跌幅遠(yuǎn)超同期大盤走勢和行業(yè)走勢，這引發(fā)了投資者極大不滿。

其實，理財產(chǎn)品的風(fēng)險是一種客觀存在，投資者在購買理財產(chǎn)品時，銀行應(yīng)履行告知義務(wù)。同時，相關(guān)部門也應(yīng)加強對投資者的風(fēng)險教育。在這方面，可以借鑒證券業(yè)對投資者進行風(fēng)險教育的經(jīng)驗。從2000年開始，證監(jiān)會開展了持續(xù)不斷的投資者教育活動，通過介紹投資新品、揭示市場風(fēng)險等多種途徑，從而增強投資者風(fēng)險意識和自我保護能力，樹立正確投資理念，分清市場主體責(zé)任，確保證券市場的可持續(xù)發(fā)展和社會穩(wěn)定。持續(xù)不斷的風(fēng)險教育，收效良好。

篇6

 

一、銀行個人理財產(chǎn)品的消費類型

 

(一)人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品

 

根據(jù)幣種不同理財產(chǎn)品包括人民幣理財產(chǎn)品和外幣理財產(chǎn)品兩大類：傳統(tǒng)型與人民幣結(jié)構(gòu)性存款。人民幣理財產(chǎn)品的主要特點是收益率更高、安全性更強。傳統(tǒng)型的產(chǎn)品主要有基金、債券等，特點為風(fēng)險較小、收益確定，大概有3%的收益。一般被視為定期儲蓄替代品的后者掛鉤匯率，風(fēng)險與前者相比較大，就其實質(zhì)而言與外幣類產(chǎn)品區(qū)別不大。

 

就外幣理財產(chǎn)品而言，吸引人的一般是“短期”、“高利”、“幣種多樣”。比如：光大銀行外幣理財A計劃產(chǎn)品針對幣種不同獲得收益不同，但收益普遍較高;還有其保本保收益T計劃理財產(chǎn)品用短期來吸引顧客，最短期限甚至以天為單位。

 

(二)保證收益理財產(chǎn)品和非保證收益理財產(chǎn)品

 

根據(jù)客戶獲取收益方式的不同理財產(chǎn)品分為保證收益理財產(chǎn)品和非保證收益理財產(chǎn)品。綜合理財?shù)臉I(yè)務(wù)范疇包括保證收益理財產(chǎn)品和非保證收益理財產(chǎn)品。保證收益理財產(chǎn)品包括固定收益理財產(chǎn)品和有最低收益的浮動收益理財產(chǎn)品，前者指銀行按照約定向客戶支付固定的收益，銀行自負(fù)盈虧，后者指銀行支付客戶最低的收益，剩余若有盈余則按照雙方約定分配，若虧損則銀行自行負(fù)責(zé)。非保證收益理財產(chǎn)品又可以分為保本浮動收益理財產(chǎn)品和非保本浮動收益理財產(chǎn)品，兩者區(qū)別就在于本金是否受保護，前者無論出現(xiàn)何種狀況客戶本金不會虧損，后者并不保護客戶本金安全，存在一定的風(fēng)險。

 

(三)理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)

 

根據(jù)運作方式不同分為理財顧問服務(wù)和綜合理財服務(wù)。兩者的區(qū)別在于理財顧問服務(wù)僅僅擔(dān)任顧問的角色，只為客戶提供意見，最終的結(jié)果有客戶自己決定，并且有權(quán)獲得一定的報酬，這種方式既不屬于委托也不屬于信托;而綜合理財服務(wù)則有權(quán)管理客戶資金，決定資金的用處，風(fēng)險則由客戶與銀行共同承擔(dān)或按約定承擔(dān)。

 

(四)分散式理財和集合式理財

 

根據(jù)資金募集方式的不同分為分散式理財和集合式理財。分散式理財即一個委托人對應(yīng)一個受托人，并且這種理財產(chǎn)品有最低金額要求，因此一般這種理財方式多為富人所青睞，他是一種向富人和其家庭提供的系統(tǒng)和混合理財業(yè)務(wù)，它已經(jīng)超越了簡單的銀行資產(chǎn)、負(fù)債業(yè)務(wù)，涵蓋領(lǐng)域不僅包括傳統(tǒng)零售銀行的個人信用、按揭等業(yè)務(wù)，更提供包括衍生理財產(chǎn)品、保險規(guī)劃、稅務(wù)籌劃、財產(chǎn)信托甚至包括客戶的醫(yī)療以及子女教育等諸多產(chǎn)品和服務(wù)，也成為“私人銀行”。

 

不同于分散式理財，集合式理財中一個銀行對應(yīng)多個客戶，即一個受托人對應(yīng)多個委托人，此時，由銀行進行調(diào)查、研究以制定能夠吸引潛在客戶的理財產(chǎn)品，通過宣傳、推薦使有意向的客戶購買。因為集合式理財產(chǎn)品風(fēng)險較小，投資金額要求不高，所以潛在客戶一般指中小投資者。

 

二、銀行個人理財產(chǎn)品的法律風(fēng)險

 

(一)市場準(zhǔn)入的法律風(fēng)險

 

將產(chǎn)品投入銷售最先面臨的問題就是市場準(zhǔn)入的問題，為了將其規(guī)范管理，我國《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定將準(zhǔn)入方式分為審批制和報告制。

 

實行審批制的銀行業(yè)務(wù)需要經(jīng)過銀監(jiān)會的同意，且有其嚴(yán)格的審批程序。相對而言報告制則簡單的多，不需要報告銀監(jiān)會只需將業(yè)務(wù)報告當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局即可，這種方式存在較多瑕疵，一旦銀行方面有過錯，與客戶發(fā)生沖突，法院可能以銀行程序上的瑕疵而加重銀行的責(zé)任，造成銀行損失較大。

 

另外，對于募集方式我國相關(guān)法律并未作出明確規(guī)定，從表面上看銀行將理財產(chǎn)品的信息公之于眾，由客戶自己選擇是否買入，實際上銀行在研發(fā)理財產(chǎn)品之時就根據(jù)特定人群來制定計劃，只有特定人群才會購買，所以實際上到底是公募還是私募目前為止還是混淆不清的。這種模糊會留下法律漏洞，存在較大的風(fēng)險。

 

對于理財產(chǎn)品的性質(zhì)，有的學(xué)者認(rèn)為屬于委托，客戶以委托合同的形式委托銀行以自己的名義對資金進行管理，以期獲益，就其本質(zhì)而言是代人理財，是一種行為;而有的人則認(rèn)為是信托，但是在這種信托關(guān)系中沒有明確的受益人，只好將投資者勉勉強強作為受益人，但又沒有明確表達(dá)客戶的意思，面對這種情況我們很難給出明確的定義。這樣的不明確為理財產(chǎn)品埋下了很大的隱患，很可能引起不必要的糾紛。

 

(二)信息告知不明的法律風(fēng)險

 

1.公開信息不足且不夠明確。我國《商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)管理暫行辦法》規(guī)定銀行在對理財產(chǎn)品進行宣傳銷售時必須包含風(fēng)險提示，且應(yīng)表達(dá)清晰、明確。而現(xiàn)實中由于客戶對金融產(chǎn)品這類虛擬產(chǎn)品不夠了解，缺乏相關(guān)的專業(yè)知識，銀行方面不會盡義務(wù)將資金去向、用處、風(fēng)險、預(yù)期利益以及自身能力等重要信息告知客戶。這種現(xiàn)象被稱為信息不對稱理論，1970年美國經(jīng)濟學(xué)家喬治·阿克羅夫提出了非對稱信息理論，他認(rèn)為信息不對稱會導(dǎo)致逆向選擇和道德風(fēng)險，降低經(jīng)濟效率。2.銀行工作人員的不盡職。有時銀行工作人員會將儲蓄與理財產(chǎn)品混淆，使客戶認(rèn)為是儲蓄品種，這是利用銀行信譽來達(dá)到目的，根據(jù)《消費者權(quán)益保護法》第8 條的相關(guān)規(guī)定，金融消費者有知悉購買個人理財產(chǎn)品真實情況的權(quán)利，同時規(guī)定了經(jīng)營者應(yīng)向其提供有關(guān)商品或服務(wù)的真實信息。由此該種行為侵犯了客戶的知情權(quán)，長此以往會造成難以彌補的后果。另外還包括銷售人員本身對理財產(chǎn)品理解不適當(dāng)，而向不適宜的客戶推薦理財產(chǎn)品，當(dāng)客戶收取收益時發(fā)現(xiàn)實際利益低于預(yù)期利益，這時客戶會覺得上當(dāng)受騙了。這樣就會引起大量的糾紛，造成更大的混亂。

 

(三)個人隱私泄露的法律風(fēng)險

 

我國金融業(yè)法律規(guī)范一直不夠力度，存在很多缺口，為銀行業(yè)的發(fā)展埋下了隱患。如我們在購買理財產(chǎn)品之前，都會被要求填寫一些個人信息，包括家庭年收入、投資經(jīng)驗、聯(lián)系方式、職業(yè)情況等，這些個人信息大多數(shù)人都不會了解他的寶貴性，但是隱私其實是我們的另一種財富，目前這種不注重隱私與我們以前的思想觀念有關(guān)，以前我們只注重經(jīng)濟的發(fā)展，包括法律都沒有這方面的規(guī)定，但如今我們應(yīng)對自己的隱私正視起來。對于個人隱私的泄露主要包括：為了推廣銀行的其他產(chǎn)品，銀行內(nèi)部就利用客戶的個人信息，向客戶進行各種各樣的推銷，最普遍的我們可能有時會接到銀行的電話、短信來介紹相關(guān)產(chǎn)品;銀行工作人員處于利益考慮會將個人信息賣給他人，會給客戶造成損失，如被犯罪分子利用實施詐騙，《刑法修正案七》就規(guī)定了金融機構(gòu)工作人員對于公民個人信息保護的義務(wù)。

 

(四)銀行收費的法律風(fēng)險

 

在銀行辦理業(yè)務(wù)大多都會收取一定的費用，理財產(chǎn)品這項業(yè)務(wù)也不例外，我們一般將其稱為“保管費”、“手續(xù)費”等。對于這個費用的收取方式、標(biāo)準(zhǔn)我們沒有明確的規(guī)定，這就存在了一些風(fēng)險，主要表現(xiàn)在以下幾個方面：收費不合理。即收取的費用明顯過高;收費存在不合法現(xiàn)象，即收取的手續(xù)費與向銀監(jiān)會及其他相關(guān)部門報備的情況不一致或者根本沒向相關(guān)部門報備而直接收取費用;收費信息不公開，即收費原因沒有明確說明。對于存在的這些收費情況的風(fēng)險會對銀行造成很多負(fù)面影響，危及銀行的信譽。

 

三、銀行理財產(chǎn)品消費風(fēng)險的法律防范

 

(一)建立與完善個人理財相關(guān)制度規(guī)范

 

1.完善個人理財?shù)姆煞ㄒ?guī)。首先，縱觀我國全部的法律條文，目前沒有明確的為大眾熟知的關(guān)于個人理財?shù)姆桑瑢τ谶@方面的糾紛只能采用《民法通則》《合同法》《消費者權(quán)益保護法》，而在個人理財中消費者同銀行方面并非處于同等地位，《民法通則》《合同法》則是保護同等地位的雙方當(dāng)事人，所以有時并不是很適合。其次，《消費者權(quán)益保護法》的對象并沒有包括個人理財?shù)南M者，缺少對于個人理財方面的調(diào)整。當(dāng)自身受到侵害時不能及時準(zhǔn)確運用法律保護自身合法權(quán)益。所以，筆者比較贊成將個人理財?shù)挠嘘P(guān)規(guī)定系統(tǒng)明確地納入《消費者權(quán)益保護法》中，章節(jié)明確，條理清晰，最重要的是易被人們熟知，能讓消費者更好地保護自身權(quán)益。

 

2.完善個人理財保護的制度，建立銀行內(nèi)部糾錯機制。第一，銀行內(nèi)部應(yīng)當(dāng)建立解決個人理財業(yè)務(wù)的內(nèi)部糾紛解決機構(gòu)，當(dāng)業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題時銀行內(nèi)部應(yīng)當(dāng)與客戶進行聯(lián)系溝通或及時接受客戶的投訴。第二，銀行應(yīng)制定糾紛處理的規(guī)定，明確規(guī)定解決糾紛的時間、解決方式，按規(guī)定解決問題，并將處理結(jié)果以書面形式及時通知客戶。若客戶仍不滿意處理結(jié)果，銀行可告知客戶使用其他法律途徑維護權(quán)益。最后，應(yīng)當(dāng)定期向客戶尋求反饋，對于客戶的意見建議銀行應(yīng)當(dāng)及時聽取并加以改正，這有利于銀行的長遠(yuǎn)發(fā)展。

 

(二)完善銀行運行機制

 

1.加大理財產(chǎn)品信息公開的力度。加大信息公開，做到理財產(chǎn)品信息透明完整。為了公平銀行有義務(wù)將業(yè)務(wù)的主要信息全部公開，應(yīng)當(dāng)明確規(guī)定客戶有權(quán)利及時獲得資金去處、財務(wù)報表等信息，并且銀行有義務(wù)將全部信息通俗易懂的真實地向客戶講解，可以參照格式條款的規(guī)定，如在有兩種不同的解釋時一律采取不利于銀行的解釋，更能使客戶的合法權(quán)益得到保護。

 

2.加強金融監(jiān)管。金融監(jiān)管機構(gòu)在保證市場參與者信息可得性方面可以發(fā)揮很大的監(jiān)管作用，其功能在于鼓勵或強迫金融機構(gòu)及時、準(zhǔn)確、全面、公開地向群眾披露信息，并對那些未能按規(guī)定披露信息的金融機構(gòu)予以懲罰。[3]所以應(yīng)當(dāng)設(shè)立相關(guān)的監(jiān)管機構(gòu)，銀行應(yīng)將信息及時報給監(jiān)管機構(gòu)，監(jiān)管機構(gòu)及時監(jiān)督，有問題時立即通知銀行以便及時更改。

 

3.加強對銀行從業(yè)人員業(yè)務(wù)素養(yǎng)的培養(yǎng)。個人理財業(yè)務(wù)是一項專業(yè)性較強的業(yè)務(wù)，有時普通的銀行工作人員也無法很好地向客戶傳達(dá)核心信息，甚至傳達(dá)出錯誤信息，鑒于這種情況，銀行應(yīng)當(dāng)定期對相關(guān)工作人員進行培訓(xùn)，將工作人員分類培訓(xùn)，培訓(xùn)專門的銷售人員提高專業(yè)素養(yǎng)，加大宣傳人員與設(shè)計人員的溝通，做到更好地為客戶服務(wù)。

 

(三)增強消費者風(fēng)險防范意識

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摘要：在央行“穩(wěn)中偏緊”的政策基調(diào)下，市場融資環(huán)境趨緊，在市場競爭和貸存比雙重壓力下，商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)在會計處理上有所不同。本為旨在分析商業(yè)銀行理財產(chǎn)品會計處理上的影響與風(fēng)險，提出有效的解決對策。

關(guān)鍵詞 ：商業(yè)銀行；理財產(chǎn)品；會計處理；影響與風(fēng)險

一、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品會計處理的主要方式

（一）結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品

結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品是由主合同及嵌入的衍生金融工具組合而成的混合金融工具，銀行對其會計處理方法主要有以下三種：

1.將結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品所募集資金整體指定為“以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融負(fù)債”或“交易性金融負(fù)債”，相關(guān)損益計入“投資收益”。

2.結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品的主合同部分列入“吸收存款”，以攤余成本計量，相關(guān)損益計入“投資收益”，嵌入的衍生金融工具作為“衍生金融工具”列報。

3.將結(jié)構(gòu)型存款產(chǎn)品所募集資金作為以公允價值計量的“吸收存款”并入吸收存款項目反映，相關(guān)損益計入“利息支出”。

（二）保本理財產(chǎn)品

銀行一般將募集的保本類理財資金放在表內(nèi)核算，但是否納入存款管理，作為計算貸存比基數(shù)，各行做法不一，主要有三種處理方式：

1.將保本理財產(chǎn)品所募集資金和相應(yīng)的投資資產(chǎn)指定為以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債。

2.將保本理財產(chǎn)品所募集資金作為“吸收存款”，將投資運作形成的資產(chǎn)組合整體指定為“以公允價值計量且其變動計入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)”或作為“存放同業(yè)款項及拆出資金”等各項資產(chǎn)。

3.保本理財產(chǎn)品所募集資金和投資資產(chǎn)不確認(rèn)為金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，而作為其他負(fù)債、其他資產(chǎn)等相關(guān)負(fù)債資產(chǎn)科目，以減少估值上的壓力。

（三）非保本理財產(chǎn)品

銀行一般在表外核算非保本理財資金，記賬方式各不相同：有的在總賬核算，期末扎差出表；有的以復(fù)式或單式記賬，直接在表外登記。

二、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品會計處理的影響與風(fēng)險

（一）各行對理財業(yè)務(wù)賬務(wù)核算不統(tǒng)一，不利于會計報告使用人對會計信息的理解

我國沒有專門針對理財業(yè)務(wù)的會計準(zhǔn)則，相關(guān)規(guī)定多為禁止性規(guī)定，較為零散，指南和解釋中沒有具體的指導(dǎo)意見，對于理財產(chǎn)品如何進行確認(rèn)和計量缺乏統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，在進行會計政策選擇時，各行自主性和隨意性較大。

（二）表外理財產(chǎn)品會計處理相對薄弱，信息披露不完整

各行多數(shù)將非保本理財產(chǎn)品作為表外業(yè)務(wù)進行處理，存在以下問題。一是為銀行規(guī)避監(jiān)管提供了空間。通過產(chǎn)品設(shè)計以“出表”方式繞開監(jiān)管，利用所謂的“影子銀行”進行表外融資，給業(yè)務(wù)監(jiān)管帶來困擾，長遠(yuǎn)看不利于理財產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)規(guī)范、有序開展。二是理財產(chǎn)品表外業(yè)務(wù)信息披露存在較大局限。披露信息很少甚至不披露，加之披露口徑不一致，同業(yè)間往往不具備可比性。三是表外業(yè)務(wù)風(fēng)險衡量不足。非保本理財產(chǎn)品，盡管名義上風(fēng)險已經(jīng)轉(zhuǎn)移，但在當(dāng)前市場、法律環(huán)境下，銀行對所發(fā)售的產(chǎn)品仍存在較大的信用風(fēng)險和市場風(fēng)險。

（三）理財產(chǎn)品會計核算難以與自營業(yè)務(wù)嚴(yán)格區(qū)分

理財資金與自有資金的錯位錯配易引發(fā)流動性風(fēng)險由于科目設(shè)置、資產(chǎn)管理、有關(guān)人員專業(yè)水平等方面的限制，理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)尚難完全獨立，在實務(wù)中，除了混同理財與自有資金，銀行還通過資金池等模式將不同理財產(chǎn)品的資金混合在一起，采取滾動發(fā)行期限錯配的方式來進行操作，資金錯位錯配容易引發(fā)流動性等風(fēng)險，不利于對理財資金流向的監(jiān)管，投資人也很難預(yù)見理財投資風(fēng)險。

（四）表內(nèi)理財產(chǎn)品會計政策對各行存款狀況和市場份額的影響不可忽視

表內(nèi)理財產(chǎn)品的會計政策不同，導(dǎo)致各行資產(chǎn)負(fù)債表中“吸收存款”項目的內(nèi)涵也不同，對各行的存款份額及貸存比等指標(biāo)的影響也不同。貸存比壓力大的銀行，一般會大力發(fā)展表內(nèi)理財產(chǎn)品，并在會計政策上傾向于將其納入吸收存款項目；貸存比壓力小的銀行，為了應(yīng)對市場競爭壓力，也會發(fā)展表內(nèi)理財產(chǎn)品，但在會計政策上更傾向于體現(xiàn)業(yè)務(wù)實質(zhì)。

三、政策建議

（一）制定理財業(yè)務(wù)會計核算指引

一是建議明確理財業(yè)務(wù)會計處理的一般原則，提供相應(yīng)評估和判斷標(biāo)準(zhǔn)，使商業(yè)銀行能夠根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進行判斷，并進行相應(yīng)的會計處理。二是在商業(yè)銀行現(xiàn)有核算方法的基礎(chǔ)上，統(tǒng)一會計科目、會計分錄的設(shè)置和使用，規(guī)范理財資產(chǎn)、收支等金額的確認(rèn)、計量和列報，使各商業(yè)銀行能夠參照統(tǒng)一的指引進行會計核算操作。

（二）規(guī)范表外理財產(chǎn)品會計處理，提高信息披露的透明度和可比性

一是建立會計與監(jiān)管聯(lián)動機制，對應(yīng)列入表內(nèi)的理財業(yè)務(wù)進行明確，原列在表外符合入表的資產(chǎn)應(yīng)限時要求其入表，并關(guān)注表內(nèi)和表外業(yè)務(wù)相互轉(zhuǎn)化過程中的會計處理，在判斷依據(jù)、處理方式、計量方面提出可操作的要求，有效壓縮銀行操縱會計政策的空間。二是監(jiān)管部門要進一步明確表外理財產(chǎn)品信息的披露范圍、內(nèi)容、原則及標(biāo)準(zhǔn)，既要強調(diào)信息披露的充分性，也要避免披露過度造成使用者閱讀困難。此外，要在統(tǒng)一表外信息披露規(guī)則的基礎(chǔ)上提高信息的可比性。適時引入動態(tài)披露方法，以便使用者全面評估銀行潛在風(fēng)險。

（三）理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)相互獨立，實行分賬核算、分類管理

一是單獨設(shè)置理財會計科目，避免使用自營業(yè)務(wù)會計科目。二是理財業(yè)務(wù)與自營業(yè)務(wù)的會計核算要實現(xiàn)隔離，禁止將理財產(chǎn)品運作的收支與自營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的收支合并入賬。三是每個理財產(chǎn)品單獨管理。由于不同理財產(chǎn)品的投資規(guī)律和風(fēng)險等級不同，監(jiān)管部門應(yīng)要求商業(yè)銀行將理財產(chǎn)品與所投資資產(chǎn)相對應(yīng)，努力實現(xiàn)資金來源和投向一一對應(yīng)，避免將投向、期限、風(fēng)險均不相同的理財產(chǎn)品放入資金池集中運作，銀監(jiān)會2013 年3 月25日出臺的《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問題的通知》（以下簡稱“8號文”）中對此已提出相應(yīng)要求。

（四）加強商業(yè)銀行理財產(chǎn)品相關(guān)監(jiān)管

一是建議理財資金不作為存款納入貸存比考核。因為理財資金用于投資運作，并不具備一般存款的流動性和支付能力，直接作為吸收存款也不能充分體現(xiàn)該業(yè)務(wù)實質(zhì)，并且誤導(dǎo)理財產(chǎn)品投資人。二是警惕新增的銀行流動性風(fēng)險?！?號文”出臺后，為規(guī)避監(jiān)管，部分商業(yè)銀行把理財賬戶轉(zhuǎn)到自營賬戶，通過自營資金曲線投資非標(biāo)資產(chǎn)，并通過互買、過橋等方式將非標(biāo)資產(chǎn)包裝成同業(yè)資產(chǎn)。三是如何為建立理財信息統(tǒng)計系統(tǒng)科學(xué)制定出統(tǒng)計科目，使其既能全面、清晰地反映出理財業(yè)務(wù)中影子銀行的內(nèi)容，又能盡量降低銀行的報送成本，也是監(jiān)管層亟待解決的問題。

當(dāng)前，商業(yè)銀行理財產(chǎn)品會計核算已成為市場應(yīng)重點解決的問題，風(fēng)險管理只有通過規(guī)范會計核算，并通過市場風(fēng)險管理、流動性風(fēng)險管理、合規(guī)管理等綜合手段才能得以落實。

參考文獻(xiàn)：

[1]張慧霞，周海濤.銀行理財業(yè)務(wù)會計處理現(xiàn)狀及監(jiān)管建議.財會月刊.2014.1下:64-65．

[2]王艷.我國上市商業(yè)銀行理財會計處理及其存在風(fēng)險[J].海南金融.2013.第10期:79,81．

篇8

Abstract： With the rapid development of China's economy， the personal financial services of commercial banks with characteristics of wide distribution， high flexibility， raise funds quickly， higher added-value， has now become the focus of the development of the banking industry. In order to attract the investors to quickly seize the market， the various commercial banks continue to launch distinctive financial products. When the competition between the personal financial products market continues to intensify， some exaggerated financial products revenue， bank false sales phenomenon begin to appear. It not only brings loss to investors but also seriously affects the development of personal financial services of commercial banks， which has aroused the concern about the risk of personal financial products of commercial banks. Therefore， the study on the risk and risk control of personal financial products of commercial banks and suggestions on risk control are of great practical significance to the development of personal financial services of commercial banks in China.

關(guān)鍵詞：商業(yè)銀行；個人理財產(chǎn)品；風(fēng)險控制

Key words： commercial bank；personal financial products；risk control

中圖分類號：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-4311（2016）32-0081-02

0 引言

我國商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的局限性較為明顯，商業(yè)銀行針對于其理財產(chǎn)品的風(fēng)險梯度仍然還不夠完整，客戶需求的風(fēng)險偏好不能得到充分滿足。就目前來說，對于個人客戶，典型的人民幣理財產(chǎn)品包括現(xiàn)有的理財計劃、銀行存款、債券買賣、股票交易、基金、信托、期權(quán)期貨等等，從風(fēng)險角度來看，債券買賣和銀行存款的風(fēng)險相對較小，收益較低，屬于保守型個人理財產(chǎn)品；而信托、基金、股票等的風(fēng)險相對來說比較大，但收益也較高，類屬于激進型的理財產(chǎn)品。本文在對我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)理論和風(fēng)險進行梳理的基礎(chǔ)之上，分析個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險控制中的主要問題，并且從風(fēng)險防范意識、產(chǎn)品開發(fā)、信息披露等方面分析問題存在的原因，從商業(yè)銀行、政府監(jiān)管以及投資者的角度，來尋求如何有效地規(guī)避和控制這些風(fēng)險，以維護金融市場的秩序和確保金融安全。

1 商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品風(fēng)險概述

商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品與其他投資項目一樣，在追求高收益的同時面臨著諸多風(fēng)險，主要存在市場風(fēng)險、利率風(fēng)險、信用風(fēng)險、法律風(fēng)險和操作風(fēng)險等。

1.1 市場風(fēng)險 一般認(rèn)為，個人理財產(chǎn)品面臨的主要風(fēng)險是市場風(fēng)險。比如，商業(yè)銀行在銷售理財產(chǎn)品時向個人投資者隱瞞投資風(fēng)險并向客戶保證收益。而當(dāng)利率、匯率等市場環(huán)境發(fā)生一些不利的變化時，個人理財產(chǎn)品將面臨極大的市場風(fēng)險，投資者面臨損失的可能。

1.2 利率風(fēng)險 利率風(fēng)險，是指當(dāng)金融市場的利率降低時導(dǎo)致其債務(wù)利息支出增加的可能性，而個人理財產(chǎn)品則會因為受到利率波動的影響而造成自身損失。如果說，利率的非市場化使商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的潛在風(fēng)險暴露出來，那么利率的市場化改革則放大了這些潛在的風(fēng)險。

1.3 信用風(fēng)險 信用風(fēng)險主要包括投資產(chǎn)品交割前的風(fēng)險和投資產(chǎn)品交割時的風(fēng)險。目前，我國的社會信用體系還不成熟，這使得商業(yè)銀行在銷售個人理財產(chǎn)品時對違約行為的監(jiān)管存在比較大的難度。這不僅加大了商業(yè)銀行的審查成本，而且不利于商業(yè)銀行未來個人理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理。

1.4 法律風(fēng)險 我國商業(yè)銀行的理財業(yè)務(wù)受到比較多的法律約束，但衍生金融工具的發(fā)展程度卻很低。所以，我國商業(yè)銀行面臨著相對較高的法律風(fēng)險。

1.5 操作風(fēng)險 操作風(fēng)險一般是指由于風(fēng)險控制體系設(shè)計不當(dāng)、控制系統(tǒng)失靈而導(dǎo)致的各類風(fēng)險。操作風(fēng)險對金融機構(gòu)的發(fā)展危害很大，它可能使金融機構(gòu)陷入困境，甚至破產(chǎn)。操作性風(fēng)險在商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)的每一個環(huán)節(jié)都存在。比如，理財專員建議投資者購買高風(fēng)險的理財產(chǎn)品，由于操作不當(dāng)導(dǎo)致投資者虧損，或者理財商業(yè)銀行設(shè)置模型錯誤而導(dǎo)致交易損失。

2 商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品風(fēng)險產(chǎn)生原因

2.1 缺乏全面的風(fēng)險控制理念 目前，我國絕大多數(shù)商業(yè)銀行只重視銀行個人理財產(chǎn)品的銷售情況，而缺乏對個人理財產(chǎn)品的風(fēng)險控制的意識。例如，銀行在銷售理財產(chǎn)品的過程中，理財人員一般會重點強調(diào)理財產(chǎn)品的收益，而很少提及理財產(chǎn)品存在的風(fēng)險，導(dǎo)致很多投資者在沒有了解清楚產(chǎn)品時就盲目進行投資，從而加大了投資的風(fēng)險。另外，2005年個人理財業(yè)務(wù)才在國內(nèi)商業(yè)銀行興起，銷售人員缺乏系統(tǒng)的風(fēng)險意識，尤其在面臨巨大的業(yè)績壓力下會進行變相銷售。

2.2 理財產(chǎn)品研發(fā)及創(chuàng)新能力薄弱 目前，我國金融行業(yè)仍是以分業(yè)經(jīng)營為主，與混業(yè)經(jīng)營模式相比，分業(yè)經(jīng)營模式使我國商業(yè)銀行服務(wù)形式比較單一，能夠使用和提供的理財產(chǎn)品種類也非常有限。目前來看，我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)采取的采取傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)結(jié)合方式，不但無法滿足客戶的多樣化需求，而且也不能為客戶提供滿意的服務(wù)。而外資銀行采用混業(yè)經(jīng)營，理財產(chǎn)品種類在個人理財業(yè)務(wù)競爭中占據(jù)極大的優(yōu)勢。例如，外資銀行一般設(shè)有專門針對不同客戶開發(fā)的“綜合性金融超市”機構(gòu)。并且，外資銀行很重視與投資公司的合作，并參與到保險公司的并購中。中國自加入WTO后，金融行業(yè)也開始走入世界，帶來機遇的同時也帶來了挑戰(zhàn)，如果不及時改變現(xiàn)在固有的經(jīng)營模式，不斷完善銀行管理制度，這對我國日后銀行的發(fā)展極其不利。

商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重。目前，雖然我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品種類豐富，但是卻沒有突破限制，缺少個性化，理財產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)、定價機制大體一致，而不是從銀行自身實際情況出發(fā)設(shè)計出獨具特色的理財產(chǎn)品。并且在理財產(chǎn)品功能和投資方向上趨于一致，有些商業(yè)銀行不注重內(nèi)容實用性而是盲目地追求理財產(chǎn)品規(guī)模的不斷擴張，真正能夠滿足投資者需求的產(chǎn)品少之又少，這限制了理財產(chǎn)品的創(chuàng)新發(fā)展。

2.3 理財產(chǎn)品信息披露不充分 對于銀行個人理財產(chǎn)品的信息披露，有兩個方面一直是備受關(guān)注的。一是產(chǎn)品的收益率，二是風(fēng)險等級。一般投資者不知道產(chǎn)品的收益率是怎么來的，只知道通過收益率可以算出產(chǎn)品的最終收益。再者，雖然銀行內(nèi)部會對不同的產(chǎn)品進行風(fēng)險評級，但是在對個人理財產(chǎn)品風(fēng)險等級的信息披露中存在著一些問題，銀行很少提出這些等級形成的依據(jù)，只是為了應(yīng)付有關(guān)部門的硬性規(guī)定。

在銀行個人理財產(chǎn)品投資中，信托是一種收益相對較高的投資方式，經(jīng)常運用在結(jié)構(gòu)性的理財產(chǎn)品之中。但是由于信托行業(yè)披露信息不充分，募集的資金又大部分投資于實體行業(yè)中，如果實體行業(yè)經(jīng)營不順暢，信息披露又不及時，將增加信托投資的風(fēng)險，對商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的風(fēng)險控制帶來嚴(yán)重的后果。

2.4 風(fēng)險控制計量方法滯后 當(dāng)前，我國商業(yè)銀行在個人理財產(chǎn)品風(fēng)險控制中，風(fēng)險控制計量方法落后于其他國家。比如在利率和匯率等市場風(fēng)險的計量控制方面，我國商業(yè)銀行大部分還停留在缺口管理等簡單方法上，而對某些風(fēng)險計量方法比如久期、風(fēng)險價值的運用卻很少，很多理論也沒有將其應(yīng)用在控制風(fēng)險的實踐中。正因為我國商業(yè)銀行風(fēng)險計量方法落后，銀行理財產(chǎn)品的控制手段和方法比較單一，所以無法對商業(yè)銀行的表外業(yè)務(wù)風(fēng)險進行有效的控制。

3 我國商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品風(fēng)險防控建議

3.1 銀行方面的防范措施 ①構(gòu)建以風(fēng)險測量、風(fēng)險識別、風(fēng)險評價、風(fēng)險處理為主體的個人理財業(yè)務(wù)市場風(fēng)險管理體系，并把它納入整體風(fēng)險管理體系中。建立有效的風(fēng)險收益分擔(dān)機制，提高資產(chǎn)管理水平。強化內(nèi)部控制體系，建立健全個人理財業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制制度，確立業(yè)務(wù)和產(chǎn)品的內(nèi)部審核程序，嚴(yán)格內(nèi)部審查和監(jiān)督。②商業(yè)銀行應(yīng)該認(rèn)真做好個人理財業(yè)務(wù)的市場細(xì)分工作，在開展業(yè)務(wù)前先進行市場調(diào)查，根據(jù)客戶的年齡、收入、受教育水平等細(xì)分好客戶群體，并建立客戶個人檔案。建立理財產(chǎn)品統(tǒng)計報告制度，及時跟蹤個人理財產(chǎn)品發(fā)展情況。針對不同收入群體提供不同的服務(wù)方案。比如給高收入客戶群體提供附加值高、費用高、多樣化的理財服務(wù)。給收入較低的客戶群體提供與他們?nèi)粘Ｉ钕嚓P(guān)的費用低廉的代收代付理財服務(wù)。一般中老年客戶收入較高，可以向他們推薦理財咨詢、信托等業(yè)務(wù)，而對年輕的客戶則可以推銷信用卡、消費信貸等業(yè)務(wù)。通過細(xì)分市場了解客戶群體的多方面需求，然后為他們提供更好的服務(wù)。③商業(yè)銀行要加強其個人理財產(chǎn)品創(chuàng)新的步伐。在改善服務(wù)態(tài)度的同時要不斷推出新的理財產(chǎn)品，在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、品種、定價、效率等方面實現(xiàn)多樣化。設(shè)計產(chǎn)品結(jié)構(gòu)時要與國內(nèi)衍生產(chǎn)品市場發(fā)展相匹配，并且滿足區(qū)域性差異需求。④商業(yè)銀行應(yīng)該制定一套合理的個人理財產(chǎn)品營銷策略。個人理財業(yè)務(wù)客戶風(fēng)險往往因為產(chǎn)品宣傳和營銷的不到位，個人理財業(yè)務(wù)宣傳首先要有得放矢，對細(xì)分后風(fēng)險偏好趨同的目標(biāo)客戶群體進行宣傳；其次是充分的風(fēng)險提示；再次是宣傳和實際的統(tǒng)一，不夸大收益。⑤要發(fā)展壯大個人理財客戶經(jīng)理隊伍，同時要提高個人理財經(jīng)理的專業(yè)化水平。并且針對需求不同的投資者提供不同的服務(wù)，為理財產(chǎn)品的后期營銷提供有力的后臺支持。理財經(jīng)理在開發(fā)客戶的同時要做好維護工作，而產(chǎn)品經(jīng)理則做好產(chǎn)品的設(shè)計研發(fā)，理財經(jīng)理與產(chǎn)品經(jīng)理一起合作，互相配合，使產(chǎn)品管理與市場銷售相結(jié)合，做到以客戶為中心，提高工作效率。

3.2 監(jiān)管方面的防范措施 ①銀監(jiān)會作為我國銀行業(yè)的監(jiān)督管理機構(gòu)，在鼓勵支持我國銀行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的同時要以防范風(fēng)險作為重點，規(guī)范發(fā)展銀行業(yè)務(wù)，時刻關(guān)注銀行業(yè)務(wù)存在的風(fēng)險并引導(dǎo)銀行加以管理，從而促進銀行業(yè)的健康發(fā)展，保護投資者的合法權(quán)益。②監(jiān)管部門要始終貫徹風(fēng)險控制為本的監(jiān)管原則，進一步加強商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)的監(jiān)管，并及時分析出風(fēng)險管理中存在的問題，完善風(fēng)險管理監(jiān)管體系和相關(guān)監(jiān)管法律法規(guī)，引導(dǎo)商業(yè)銀行穩(wěn)步發(fā)展理財業(yè)務(wù)。

3.3 投資者方面的防范措施 ①個人投資者作為商業(yè)銀行個人理財產(chǎn)品的直接購買者、持有人和最終的受益人，要加強自身的風(fēng)險教育，多了解不同類型理財產(chǎn)品的特點，根據(jù)自身實際情況選擇適合自己的理財產(chǎn)品從而降低投資風(fēng)險。②投資者要加強自身的風(fēng)險意識，培養(yǎng)自己的理性投資觀念，積極主動學(xué)習(xí)金融知識和理財知識，學(xué)會謹(jǐn)慎選擇適合自己的個人理財產(chǎn)品。

4 結(jié)論

目前，我國商業(yè)銀行的個人理財業(yè)務(wù)還僅僅處于起步階段，其在理財服務(wù)、理財產(chǎn)品品牌、理財人員素質(zhì)以及核心競爭力等方面與理財目標(biāo)之間還有很大差距，商業(yè)銀行只有加強客戶服務(wù)管理模式、打造優(yōu)質(zhì)理財服務(wù)品牌，同時組建一支專業(yè)素質(zhì)過硬的理財人員隊伍，才能在競爭日益激烈的金融環(huán)境中，使我國商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)實現(xiàn)長期、健康、穩(wěn)固發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

[1]周艷，劉凱.股份制商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)風(fēng)險解析與防范[J].江蘇商論，2006（12）：19-21.

篇9

風(fēng)險管理研究

Research on the Market Risk Management of Internet Financial Product Based on GRACH-VAR Model

陳倩文 CHEN Qian-wen

（湖北經(jīng)濟學(xué)院，武漢 430205）

（Hubei University of Economics，Wuhan 430205，China）

摘要：隨著余額寶等基于互聯(lián)網(wǎng)的理財產(chǎn)品迅速占領(lǐng)投資市場，我們看到了互聯(lián)網(wǎng)思維下金融理財?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。本文引入VAR模型對互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品進行風(fēng)險分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益波動性，評估其市場風(fēng)險。借鑒前期相關(guān)研究，GARCH-VAR 模型可以很好地刻畫收益率序列的波動性, 研究發(fā)現(xiàn)：目前互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的市場風(fēng)險仍處可控范圍，波動性較小。

Abstract: With Internet based financial products such as Yu′ebao occupying the investment market rapidly, a new financial mode under the Internet appears: all retained funds associated with monetary fund. This article introduced the VAR model to analyze the risk of Internet financial product. Taking the 10 thousands of earnings of Yu′ebao since May 2013 as the sample data, this article discusses the earnings volatility of Internet financial products and evaluate the market risk. Referring to previous studies, GARCH - VAR model can well describe the volatility of yield sequence. The study found that: the current Internet financial products market risk are still controllable with light volatility.

關(guān)鍵詞 ：互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品；市場風(fēng)險；GARCH-VAR模型

Key words: Internet financial product；market risk；GARCH-VAR model

中圖分類號：F49文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1006-4311（2015）20-0178-03

1問題的提出

自余額寶點燃作為互聯(lián)網(wǎng)金融的主力軍迅速占領(lǐng)投資市場，全民理財已經(jīng)成為互聯(lián)網(wǎng)金融時代的重要標(biāo)志，在更加開放、快捷的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上，資金的流通效率更高，無論是對于資金使用方，還是對于資金提供方，都提供了很大的便利。

以余額寶為例，鄧雄（2014）提出，余額寶的出現(xiàn)，在很大程度上改變了居民的理財思維，不再單純的依賴銀行存款，給廣大居民帶來了更高的收益。與傳統(tǒng)理財產(chǎn)品相比，互聯(lián)網(wǎng)理財更容易得到年輕人的接納。而且互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的參與門檻較低，基本上適合所有的人，在理財產(chǎn)品的交易費用方面，互聯(lián)網(wǎng)渠道的相關(guān)成本費用更低。

互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品一經(jīng)出現(xiàn)迅速占領(lǐng)市場，發(fā)展?jié)摿薮?。本文看到了互?lián)網(wǎng)思維下金融理財?shù)囊淮笮履Ｊ剑悍彩怯辛舸尜Y金就關(guān)聯(lián)貨幣基金。據(jù)近日公布的余額寶——天弘增利寶貨幣基金2014年年報，截至去年底，余額寶用戶數(shù)已增至1.85億人，規(guī)模達(dá)5789.36億元，較2013年底的1853.42億元，增長了2倍多。作為普惠金融的表率，去年余額寶為用戶創(chuàng)造了240億元的收益。

事實上，自互聯(lián)網(wǎng)金融在中國誕生以來，爭議與質(zhì)疑聲不絕于耳，其中大多數(shù)主要針對其市場風(fēng)險、內(nèi)部風(fēng)險、行業(yè)風(fēng)險等。然而，由于大部分研究僅局限于定性研究和理論分析，并未在實際數(shù)據(jù)的基礎(chǔ)上實證討論，缺乏一定的可信度。因此，本文引入VAR模型進行風(fēng)險分析，以余額寶2013年5月上線至今的萬份收益為樣本數(shù)據(jù)，探討互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的收益波動性。

2方法介紹

VAR的實質(zhì)是考查多個變量之間的動態(tài)互動關(guān)系。VAR模型的推廣始于世界著名計量經(jīng)濟學(xué)家Christopher Sims于1980年發(fā)表的著名文獻(xiàn)。在分析金融市場、經(jīng)濟發(fā)展因素、影響變量等方面，需要使用較多的數(shù)據(jù)和信息，基于VAR模型的基本屬性，其在宏觀經(jīng)濟分析過程中，實用效果非常不錯。

一般而言，互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品收益情況的計算方法分為兩種，即七日年化收益率和萬份收益，兩者計算公式不同，側(cè)重點各異。具體來說，每日萬份收益，其含義就是投資者投資的一萬元，一天可以獲得的收益；而七日年化收益，就是最近七日的平均收益，在經(jīng)過年化處理之后的收益率。在該文分析研究過程中，對于理財產(chǎn)品的收益分析，用的是每日萬份收益的對數(shù)收益率來刻畫波動性，即Rt=lnPt-lnPt-1，式中Rt是基金每日萬份收益的對數(shù)收益率，Pt是第t天的基金每日萬份收益價格。

3實證分析

3.1 描述性統(tǒng)計

從圖1中可以看出，增利寶當(dāng)日萬份收益的對數(shù)收益率的均值為1.290610%，中位數(shù)為1.2381%，標(biāo)準(zhǔn)差為0.213295，說明有一定程度的偏離；因為偏度為2.486574大于零，從而說明收益率呈現(xiàn)一定程度的右偏，峰度為23.19661大于3，說明其呈現(xiàn)出“高瘦”（尖峰）的特征；而JB統(tǒng)計量為11951.55的伴隨概率為零，這個情況說明，統(tǒng)計結(jié)果拒絕原先的假設(shè)，也就是說，每日萬份收益率是不服從正態(tài)分布的。

3.2 ARCH效應(yīng)檢驗

3.2.1 平穩(wěn)性檢驗（單位根檢驗）

本文采用ADF單位根檢驗法檢驗序列的平穩(wěn)性，由表1可以看出增利寶當(dāng)日收益率的ADF的統(tǒng)計量為

-3.974319，并且其伴隨概率為0.0099小于1%-10%的置信水平的ADF值，所以在置信水平為1%的情況下拒絕增利寶當(dāng)日萬份收益率序列有1個單位根的原假設(shè)，即當(dāng)日萬份收益率序列是平穩(wěn)的。

3.2.2 均值模型的建立

一般金融資產(chǎn)收益率方面的研究表明，銀行當(dāng)日收益率序列服從自回歸模型，因此本文建立當(dāng)日收益率序列對自身滯后性回歸的AR模型，根據(jù)單位根檢驗的結(jié)果最終建立P=4的AR模型，回歸模型的結(jié)果如表2所示。

由表2可知，本文中建立的AR自回歸模型中的回歸因子R（-4）系數(shù)相應(yīng)的伴隨概率P值為零，表明參數(shù)檢驗的結(jié)果是非常顯著的，具體的回歸方程如下：

Rt=1.282684+0.725566Rt（-4）+εt

3.2.3 ARCH效應(yīng)的圖示法檢驗

ARCH效應(yīng)檢驗的方法是在殘差時序圖中觀察殘差序列是否出現(xiàn)了波動集聚現(xiàn)象，即大的波動后面常常伴隨著較大的波動，小的波動后面常常伴隨著較小的波動。

由圖2殘差序列圖，可以發(fā)現(xiàn)小波動集群部分中開始的小波后面緊跟的是較小的波動，顯示出殘差方差序列波動較小。

3.2.4 ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗

ARCH效應(yīng)的自相關(guān)函數(shù)檢驗的方法主要是根據(jù)殘差平方序列的自相關(guān)圖和自相關(guān)函數(shù)值計算的Q統(tǒng)計量判定是否存在ARCH效應(yīng)。如果殘差平方序列的自相關(guān)圖出現(xiàn)“拖尾現(xiàn)象”，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)；如果殘差平方序列的Q統(tǒng)計量的伴隨概率都小于顯著性水平，則說明原序列存在ARCH效應(yīng)，由自相關(guān)函數(shù)檢驗結(jié)果可以看出自相關(guān)函數(shù)圖呈現(xiàn)緩慢衰減態(tài)勢。

3.2.5 ARCH效應(yīng)的ARCH-LM檢驗

ARCH-LM檢驗主要是通過輸出的F統(tǒng)計量以及卡方統(tǒng)計量來判斷是否存在ARCH效應(yīng)，檢驗結(jié)果如表3所示。

觀察表3中F統(tǒng)計量和卡方統(tǒng)計量的伴隨概率P值都為零，拒絕收益率序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗結(jié)果認(rèn)為原序列存在ARCH效應(yīng)。

綜合上述各種檢驗結(jié)果顯示增利寶每日萬份收益率序列存在ARCH效應(yīng)。

3.3 GARCH模型的估計

由于在圖三中已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了每日萬份收益率存在ARCH效應(yīng)，因此單一的AR模型不能有效的擬合該收益率序列的“集聚效應(yīng)”，需要建立GARCH模型。而考慮到金融資產(chǎn)收益率與金融資產(chǎn)風(fēng)險的相關(guān)關(guān)系，因此有必要在均值方程中加入隨機誤差的條件方差項建立GARCH模型。

考察2013年5月至2014年3月的增利寶當(dāng)日萬份收益率，根據(jù)GARCH的原理，得到GARCH （1，1）的估計結(jié)果如表4所示。

由表4可以得出GARCH （1，1）的方程如下：

繼而對GARCH模型的殘差序列進行ARCH-LM檢驗，檢驗結(jié)果如表5所示。

觀察表5中GARCH（1，1）殘差序列F統(tǒng)計量和卡方統(tǒng)計量的伴隨概率P值都遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于10%，接受殘差序列不存在ARCH效應(yīng)的原假設(shè)，因此ARCH-LM檢驗結(jié)果認(rèn)為殘差序列不存在ARCH效應(yīng)。

3.4 基于GARCH模型下的VAR的計算

利用GARCH（1，1）計算條件方差σt2，進而可以得到相應(yīng)t時刻的VAR的計算公式：VaR=Rt-1*Zα*σt，其中，Rt-1表示滯后一期的當(dāng)日收益率，Zα表示在置信水平為a下的分位數(shù)。

使用EVIEWS估計得到置信水平為99%的VAR序列，其最大值為3.094881%，最小值為0.059548%，與實際收益率相比，真實收益率最小值大于VAR最小值，說明對VAR序列當(dāng)日收益率序列進行較好的擬合。

4結(jié)論與建議

通過對余額寶理財產(chǎn)品收益的統(tǒng)計分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)其收益率波動性并不是很大，并且其收益當(dāng)前很多貨幣基金里面，處于中高位置，比一般的銀行理財產(chǎn)品收益要高，最重要的是其市場風(fēng)險尚處在可控范圍之內(nèi)，但互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險態(tài)勢仍值得我們時刻關(guān)注。近期的杭州蕭山支付寶大規(guī)模癱瘓事件就足夠引起反思。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的覆蓋范圍越來越廣，其面臨的總體風(fēng)險也在提升，一旦出現(xiàn)局部風(fēng)險點出現(xiàn)，如果處理不當(dāng)，很容易導(dǎo)致一定的系統(tǒng)風(fēng)險。因此，本文就互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品現(xiàn)階段存在的市場風(fēng)險提出幾點建議。

①盡管龐大的基礎(chǔ)客戶依然能給互聯(lián)網(wǎng)金融巨頭帶來穩(wěn)定的客戶群體，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展態(tài)勢其實十分嚴(yán)峻，銀行利率市場化的深入推進，使得不同的銀行之間，吸收存款的利率出現(xiàn)分化，總體趨勢是存款利率上升，這對于一些老年人來說，是非常有吸引力的；貨幣市場基本收益率的下降，也降低了余額寶類貨幣基金的收益；在股市向好的情況下，不僅銀行存款出現(xiàn)搬家，很多互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品也遭到客戶大面積的贖回。這三座大山使得互聯(lián)網(wǎng)理財產(chǎn)品的相對吸引力下降，很難維持這種較快的發(fā)展速度?；ヂ?lián)網(wǎng)金融不妨另尋出路，根本改變其商業(yè)思路，徹底打破傳統(tǒng)金融模式下的信息不對稱，把社交精神與互聯(lián)網(wǎng)金融思維緊密結(jié)合。以平安集團新推出的“壹錢包”為例，體現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融的社交化，可以幫助客戶進行財富管理、健康管理、生活管理。

②伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融理財不斷深化的趨勢，其積累的用戶數(shù)據(jù)和相關(guān)資料，越來越復(fù)雜?；ヂ?lián)網(wǎng)金融巨頭加強在降低交易成本和實現(xiàn)風(fēng)險合理定價的相對優(yōu)勢，依然要堅持以用戶需求為導(dǎo)向，及時推出相應(yīng)產(chǎn)品，在UI設(shè)計上可以有自己的特色，提高用戶體驗，增加用戶的心理效用，形成消費習(xí)慣和消費經(jīng)驗。用戶的使用習(xí)慣決定一切，億萬級的用戶規(guī)模是沒有耐心去學(xué)習(xí)使用一款新的應(yīng)用的，因此，在全民應(yīng)用上搭載互聯(lián)網(wǎng)金融無疑是雙贏之舉。

③調(diào)控市場風(fēng)險是以解決技術(shù)風(fēng)險、系統(tǒng)風(fēng)險為前提的。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是傳統(tǒng)金融的深化及延伸，也就是說互聯(lián)網(wǎng)金融在一定程度上依附于傳統(tǒng)金融。因此，要創(chuàng)新先要固本，最基礎(chǔ)的技術(shù)支持和系統(tǒng)維護一定得跟上甚至超前市場的發(fā)展，為市場的不確定性保駕護航。

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篇10

【關(guān)鍵詞】個人理財；市場風(fēng)險；理財產(chǎn)品選擇

一、引言

在當(dāng)今社會經(jīng)濟快速發(fā)展的同時，人們手中積累的財富也日益增加。在滿足基本的生活需求以后，人們開始為多余的財富積極尋找出路，尤其當(dāng)面臨通貨膨脹的壓力，以及老齡化社會和不健全的社會保障體系引發(fā)對退休養(yǎng)老的擔(dān)憂和生活負(fù)擔(dān)加重的憂慮，人們更是急于尋找能使資產(chǎn)保值增值的渠道。在這樣深刻的社會背景下，個人理財業(yè)務(wù)應(yīng)運而生，并得到迅速的發(fā)展。理財應(yīng)該伴隨人的一生，通過理財實現(xiàn)人生效用最大化；不過理財也有風(fēng)險，因而如何規(guī)避風(fēng)險、實現(xiàn)財富最大化，變得尤為重要。因此，本文基于客戶的角度，將生命周期理論運用于個人理財規(guī)劃中，并著重對個人理財市場風(fēng)險進行實證分析，最后應(yīng)對市場風(fēng)在險如何進行理財產(chǎn)品選擇而提供建議。

二、個人理財?shù)囊?guī)劃需求

“理財”一詞，我國最早可以追溯到《易經(jīng)·系辭》：“理財正辭、禁民為非曰義?！边@里的“理財”，重在理國之財，但也包含了理家之財。而現(xiàn)代意義上的理財思想是在人類進入“金融經(jīng)濟”時代產(chǎn)生的，伴隨社會經(jīng)濟和金融市場的發(fā)展，股票、基金、保險等金融產(chǎn)品的誕生，為理財業(yè)務(wù)的發(fā)展提供了必備工具。所謂個人理財，根據(jù)根據(jù)國際理財師標(biāo)準(zhǔn)委員會的定義，個人理財是利用客戶的各項財務(wù)資源，幫助實現(xiàn)其人生目標(biāo)的過程。生命周期理論是由 F·莫迪利亞尼與賓西法尼亞大學(xué)的 R·布倫博格、A·安多共同創(chuàng)建的。其中，F(xiàn)·莫迪利亞尼做出了尤為突出的貢獻(xiàn)，并因此獲得諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎。該理論認(rèn)為，個人是在相當(dāng)長的時間內(nèi)計劃他的消費和儲蓄行為的，以在他的整個生命周期內(nèi)實現(xiàn)消費的最佳配置。根據(jù)生命周期理論的基本原理，我們可以將一個人的人生劃分為青年期（單身期——家庭與事業(yè)形成期）、中年期（家庭與事業(yè)成長期——退休前期）和老年期（退休期）三個時期?；趯σ簧敻坏囊?guī)劃，每個人在人生的不同階段，對理財產(chǎn)品的需求都是不一樣的，具體安排見表1。

表1 不同生命周期的個人理財規(guī)劃

三、 個人理財市場風(fēng)險分析

1.市場風(fēng)險類型。人們從個人理財行為過程中可以獲取一定的收益，但同時也要承擔(dān)一定的風(fēng)險。個人理財實質(zhì)上是一種風(fēng)險管理行為，遵循風(fēng)險與收益相匹配的基本金融原則。因此，為了實現(xiàn)收益最大化，人們應(yīng)該充分了解理財過程中可能面臨的理財風(fēng)險，并盡可能地降低風(fēng)險，增加收益。人們在不同的生命周期對理財產(chǎn)品的需求是不一樣的，但是不同生命周期的個人理財所面臨的風(fēng)險并不存在完全差異性?？傮w而言，個人理財風(fēng)險主要有市場風(fēng)險、信用風(fēng)險、流動性風(fēng)險和操作風(fēng)險等，其中市場風(fēng)險是個人理財風(fēng)險中最主要的風(fēng)險，市場風(fēng)險主要包含有利率風(fēng)險、稅率風(fēng)險、通貨膨脹風(fēng)險、匯率風(fēng)險以及經(jīng)濟環(huán)境變動風(fēng)險，這些風(fēng)險并不是單一地影響某種理財產(chǎn)品，而是相互影響的，一種風(fēng)險因素的產(chǎn)生，可能會誘發(fā)另一種或另幾種風(fēng)險因素的產(chǎn)生，從而影響到個人理財產(chǎn)品的收益。

2.指標(biāo)選取。為了深入研究各種風(fēng)險因素對個人理財?shù)挠绊懗潭?，以期為個人正確選擇理財產(chǎn)品，并合理分配各種理財產(chǎn)品的持有比例，本文采用回歸分析法對其進行定量分析。本文個人理財產(chǎn)品收益率（Y）作為被解釋變量，利率（X1）、匯率（X2）、CPI指數(shù)（X3）以及經(jīng)濟環(huán)境（E）作為解釋變量。本文是從客戶的角度來進行研究的，因此個人理財產(chǎn)品收益率的數(shù)據(jù)獲取主要來源于客戶調(diào)查，筆者采取問卷調(diào)查的形式，隨機對500名理財客戶進行了調(diào)研，然后將500份問卷進行統(tǒng)計，通過加總平均的方法計算出個人理財產(chǎn)品的收益率。這500個客戶是隨機選取的，因而所獲取的數(shù)據(jù)比較具有代表性，也許結(jié)果可能會有部分偏差，但不影響整體的結(jié)論?；诳蛻舻慕嵌?，選取從1997年至2011年的年存款利率作為解釋變量，數(shù)據(jù)主要來源于和訊網(wǎng)；匯率選取從1997年至2011年的1美元對人民幣的人民幣匯率中間價來確定匯率，數(shù)據(jù)主要來源于和訊網(wǎng)；CPI指數(shù)來源于百度文庫；由于經(jīng)濟環(huán)境指標(biāo)是個定性指標(biāo)，無法量化，因此在下面的分析中不做考慮。

3.模型構(gòu)建與分析。個人理財產(chǎn)品收益率與利率、匯率、CPI指數(shù)之間的關(guān)系，可以通過假設(shè)該回歸方程式表示為：LOG（Y）=β1·LOG（X1）+β2·LOG（X2）+β3·LOG（X3）+C+u，其中，

LOG（Y）表示理財產(chǎn)品預(yù)期收益率，C為常數(shù)，u為隨機變量。然后將所選指標(biāo)的數(shù)據(jù)輸入EViews軟件，可以得到以下結(jié)果：

得到的回歸方程式為：LOG（Y）=-33.41157+0.317849·LOG（X1）+1.235089·LOG（X2）+7.005517·LOG（X3）。根據(jù)上圖中的結(jié)果可知，c、LOG（X1）、LOG（X2）和LOG（X3）的P值都小于0.05，則說明利率、匯率和CPI指數(shù)與理財產(chǎn)品收益率之間的顯著性比較大，尤其是匯率的變動引起收益率的變動更大。而且，R2=0.794631，S.E=0.103080，F(xiàn)=14.18733，D.W=

1.725380，說明回歸方程總體顯著。這表明個人理財產(chǎn)品收益率的變動與利率、匯率和CPI指數(shù)的變動具有很大的相關(guān)性。

根據(jù)上面的折線圖可知，從1997年至2011年時間段模型擬合效果很好，實際值與預(yù)測值的曲線趨勢基本大體一致；而且所有的殘差值基本上都位于置信帶區(qū)域內(nèi)，但有兩個時間段殘差值比較大，位于置信帶區(qū)域之外：2008年至2009年，2010年的下半年至2011年。這主要是因為經(jīng)濟環(huán)境的變化（2008年的美國的次貸危機對我國經(jīng)濟的影響）導(dǎo)致利率、匯率和CPI指數(shù)的變化，從而影響個人理財收益。利率的上升會導(dǎo)致股票、債券和基金價格的下降，從而導(dǎo)致理財產(chǎn)品的收益率下降。同樣，匯率和CPI指數(shù)的變化都會引起利率的變化，從而也會帶動理財產(chǎn)品收益率的變化。在經(jīng)濟快速擴張、通貨膨脹率較高的時期，政府采取緊縮性財政政策或貨幣政策對過熱的經(jīng)濟會起到一定的抑制作用，從而也會影響到人們理財?shù)氖找媛省?/p>

四、應(yīng)對市場風(fēng)險的個人理財產(chǎn)品選擇

在現(xiàn)實生活中，消費者總面臨著風(fēng)險條件下的選擇。經(jīng)驗表明，一般情況下，消費者都是風(fēng)險回避者；而且人們在不同的生命周期，應(yīng)對風(fēng)險的能力是不相同的，尤其當(dāng)人們追求收益最大化時，人們會密切關(guān)注利率、匯率和CPI指數(shù)的變化情況。因而，在經(jīng)濟社會環(huán)境的大背景下，人們會因為利率、匯率和CPI指數(shù)變動帶來的市場風(fēng)險以及抗風(fēng)險能力的強弱，而選擇不同的理財產(chǎn)品。比如，在青年期，個人由于資金的缺乏，應(yīng)對風(fēng)險的能力較弱，所以對理財產(chǎn)品的選擇，除了必需的應(yīng)急現(xiàn)金和一點儲蓄外，可能只會持有少量受利率、匯率變動影響較大的投資產(chǎn)品（少量股票）。當(dāng)處于中年期時，個人因為資金的不斷積累，雄厚的資金會增強抗風(fēng)險的能力，因而會加大對一些風(fēng)險性較高的理財產(chǎn)品的持有量，比如，外匯、金融衍生產(chǎn)品等。當(dāng)處于老年期時，個人更為注重晚年生活的安逸和舒適，則會減少風(fēng)險性較高的理財產(chǎn)品，而增加收益較為穩(wěn)定的理財產(chǎn)品，比如養(yǎng)老保障信托等。應(yīng)對市場風(fēng)險，具體的理財產(chǎn)品選擇可以見表2。

表2 應(yīng)對市場風(fēng)險的個人理財產(chǎn)品選擇

參 考 文 獻(xiàn)

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