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篇1

在眾多成功的范例中，海爾的實踐經(jīng)驗可謂獨樹一幟。那么，海爾又是如何驅(qū)動人力資本增值的呢？

賦予人力資源新內(nèi)涵

海爾在基于互聯(lián)網(wǎng)的組織變革中，率先提出“人是目的，不是工具”的人力資源管理新理念，并且在實踐操作層面進行了種種變革和創(chuàng)新，漸入全新的人力資源管理階段，筆者將其概括為“雙價值循環(huán)人力資本增值管理模式”。

所謂“雙價值”，是指用戶價值和員工價值，“循環(huán)”是兩種價值在價值創(chuàng)造鏈條上的自驅(qū)優(yōu)化循環(huán)，而結(jié)果是用戶價值不斷得到滿足和提升，員工人力資本也隨之不斷增值。整個過程從用戶需求出發(fā)，改變了傳統(tǒng)的用戶價值和員工價值割裂局面，把人力資源管理工作的重心放在企業(yè)的價值創(chuàng)造鏈上，打通創(chuàng)造用戶價值和實現(xiàn)員工價值的關(guān)系（如圖1），并將二者統(tǒng)一到價值鏈中，實現(xiàn)價值創(chuàng)造的自驅(qū)動、自運轉(zhuǎn)，持續(xù)循環(huán)優(yōu)化。

海爾的這種管理模式重新定位了人與組織的關(guān)系。這種定位是以人為核心，實現(xiàn)了“組織人”身份向“自主人”身份的轉(zhuǎn)變。人與組織的關(guān)系徹底變成了主動關(guān)系、伙伴關(guān)系、激勵支持關(guān)系和共贏關(guān)系。

這種模式強調(diào)每個人都應(yīng)該成為價值的創(chuàng)造者，組織應(yīng)該成為知識管理分享和支持價值創(chuàng)造的伙伴，人力資源管理從權(quán)力驅(qū)動轉(zhuǎn)變?yōu)橛脩魞r值驅(qū)動，不斷激發(fā)人的潛能和創(chuàng)造力。這種模式從資本定位、價值貫通、開放接入、自我驅(qū)動、迭代優(yōu)化、共創(chuàng)共贏六個方面拓展和賦予了人力資源新的內(nèi)涵，是一種適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)時代的新的模式形態(tài)。

資本定位。人力資源管理變?yōu)槿肆Y本管理，一是強調(diào)了人力資本是價值創(chuàng)造的主導要素;二是人不再依附于組織，不再是被利用的簡單資源，而是成為自身資本的擁有者;三是人力資本在公司治理、資源調(diào)配和剩余價值分配方面享有同等的話語權(quán)。

價值貫通。人力資源管理真正打通價值源泉和價

值創(chuàng)造的關(guān)系，實現(xiàn)員工的創(chuàng)造活動和用戶的消費實現(xiàn)貫通，為所有員工的價值創(chuàng)造找到源頭，組織行為不再是無效、低效，難以衡量。

開放接入。組織邊界被打破，人才所有關(guān)系被打破，組織變成一個開放式生態(tài)系統(tǒng)。全球整合資源，任何優(yōu)質(zhì)資源都可以無限接入海爾，在這個開放的平臺上人人平等，只要有想法，有能力，有創(chuàng)造力，都有展現(xiàn)個人價值的機會。

自我驅(qū)動。人力資源管理不再是管控、指令，而是提供機會和“跑道”，協(xié)助價值創(chuàng)造者制定自我管理的方案，建立價值創(chuàng)造、評價和分配的有效機制，實現(xiàn)人在價值創(chuàng)造過程中的自我驅(qū)動。

迭代優(yōu)化。價值創(chuàng)造活動不再是封閉的、一成不變的、創(chuàng)造力有限的端到端的“線”式過程，而是成為開放、循環(huán)優(yōu)化、創(chuàng)造力和價值不斷提升，沒有邊界和限制的遞增式“螺旋”，員工的價值和用戶的價值都在無止境地演進提升。

共創(chuàng)共贏。人與組織不再是雇傭關(guān)系，而是進化為共生、協(xié)同、共創(chuàng)、共贏的合作伙伴關(guān)系，組織成為聚合價值創(chuàng)造的平臺。人力資本、組織資本、貨幣資本等一切價值創(chuàng)造主體，在這個平臺上結(jié)成利益共同體和事業(yè)共同體，實現(xiàn)價值創(chuàng)造的共創(chuàng)共贏。其結(jié)果不再是以組織為中心的單一組織（股東）價值增值，而是以用戶為中心的多種價值增值。

在這種模式下，海爾的人和組織關(guān)系呈現(xiàn)出五種新面貌：組織不再有傳統(tǒng)的員工的概念，只有在組織平臺創(chuàng)造價值的人;不再有企業(yè)和部門的概念，只有支持價值創(chuàng)造者創(chuàng)造價值的相互協(xié)作網(wǎng);不再有層級之分，只有面向用戶價值創(chuàng)造不同的角色和功能;不再有內(nèi)外之分，有的是社會化的人力資本生態(tài)，和創(chuàng)造價值的協(xié)同生態(tài)圈;組織成為價值創(chuàng)造者的承載體，不再有無效勞動，因為無價值不存在，找不到價值創(chuàng)造方式不存在，沒有價值創(chuàng)造的持續(xù)增值不存在。

基礎(chǔ)是全員價值契約

海爾模式實行的是面向用戶的全員價值契約。與委托激勵契約把股東放第一的差別，全員價值契約則是用戶第一。員工和用戶緊密結(jié)合在一起，用戶實現(xiàn)價值，員工也實現(xiàn)價值，股東所要的利潤也一定會實現(xiàn)。全員價值契約關(guān)系，使員工的創(chuàng)值直接和用戶相關(guān)，員工的價值創(chuàng)造活動不是為了別人，而是為自己。而且，其核心是關(guān)注創(chuàng)值，而不是創(chuàng)利，因此具有可持續(xù)性。這種價值創(chuàng)造是自發(fā)的，是自下而上的，而不是自上而下的命令;價值的實現(xiàn)自己說了算，因此具有更強的內(nèi)驅(qū)力。

要實現(xiàn)全員價值契約，關(guān)鍵是要以用戶價值為根本，關(guān)注價值的增值，每個價值創(chuàng)造者都要找到創(chuàng)值的原點，并接入用戶價值創(chuàng)造系統(tǒng)中。因此，企業(yè)的宗旨不再是賺錢，而是創(chuàng)造最佳用戶體驗――過去關(guān)注市場占有率，現(xiàn)在關(guān)注用戶交互率;過去的企業(yè)對供應(yīng)商是一種價格博弈，對用戶是一種促銷博弈，對員工是控制，而現(xiàn)在則是一種交互，與供應(yīng)商、用戶、員工之間的交互，以及各個方面都需要交互，通過交互來實現(xiàn)價值增值（如表1）。

主線是解決了“經(jīng)典四問”

如果說，德魯克在《管理的實踐》中提出的“經(jīng)典四問”（你的用戶是誰？你為用戶創(chuàng)造的價值是什么？你為用戶創(chuàng)造價值的同時你獲得的價值是什么？你的用戶戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略有哪些協(xié)同？）還處于宏觀的和思維層面的話，海爾的雙價值人力資本增值管理模式則進行了具體化的實戰(zhàn)操作。

價值從何而來？價值來自于用戶需求，來自于挖掘用戶未滿足的需求，可能是已存在的“痛點”，也可能是尚待開發(fā)的潛在需求。而實現(xiàn)這一目標的過程，就是要把用戶需求作為價值源頭，與用戶交互，持續(xù)的交互，“黏”住用戶，引領(lǐng)引爆用戶需求。

誰來創(chuàng)造價值？人，一切有創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)精神和能力的人，都可以在海爾的平臺上開展價值創(chuàng)造活動。過去是組織內(nèi)部，現(xiàn)在是開放的人力資本生態(tài);過去局限在內(nèi)部員工，現(xiàn)在一切內(nèi)外部優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)人才;過去是為用戶制造，現(xiàn)在是用戶全流程參與創(chuàng)造。

如何實現(xiàn)價值創(chuàng)造？一是創(chuàng)造要素實現(xiàn)最優(yōu)。創(chuàng)造價值的人是競爭出來的，創(chuàng)造價值的資源是全球接入的。二是創(chuàng)造過程與市場信息交換暢通，協(xié)調(diào)緊密。海爾通過打造小微生態(tài)圈，將過去串聯(lián)的流程變?yōu)楝F(xiàn)在并聯(lián)的流程，創(chuàng)造環(huán)節(jié)與市場零距離，各個創(chuàng)造節(jié)點有效協(xié)作并全部連接用戶。同時打造開放的平臺接入最優(yōu)資源。三是保障制度要對創(chuàng)造全流程支持。每個小微主是一個獨立核算單元，擁有獨立的決策權(quán)、用人權(quán)和財務(wù)權(quán)。小微之間通過契約建立相互關(guān)系，明確各自目標和責、權(quán)、利，實現(xiàn)整個價值鏈條的緊密咬合。所有的目標都有明確的預算、預案、預酬，以及實現(xiàn)路徑、實現(xiàn)方案、實現(xiàn)期限。四是協(xié)同共創(chuàng)。以共贏為目的，價值創(chuàng)造過程圍繞各利益攸關(guān)方的關(guān)切點，實現(xiàn)持續(xù)協(xié)同、持續(xù)迭代，價值創(chuàng)造最大化。

價值創(chuàng)造如何最大化？回答這一問題包括兩個方面，一個是科學的評價，二是引導價值創(chuàng)造的持續(xù)循環(huán)優(yōu)化?？茖W的價值評價依賴有效的內(nèi)容標準和可操作的方法。海爾的價值評價通過二維點陣的工具來實現(xiàn)，從內(nèi)容標準上，強調(diào)財務(wù)導向，從操作方法上，實現(xiàn)了財務(wù)和驅(qū)動財務(wù)因素的雙向考核，雙向驗證，突出成果導向。

表現(xiàn)形式是“按單聚散”

海爾的人力資本增值管理模式具體表現(xiàn)形式就是“按單聚散”，即以“單”（市場和用戶的最有價值目標）為牽引，通過打破組織邊界，建立開放的人力資源管理平臺，對內(nèi)打造全員創(chuàng)客，對外實現(xiàn)優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者和創(chuàng)造資源的無障礙接入，創(chuàng)造市場用戶最優(yōu)價值體驗。按單聚散的流程可以具體解構(gòu)成四個步驟：

明確單。對單的內(nèi)容和實現(xiàn)單的人員的進行具體描述。

單和對人的要求。將招聘需求在海爾人力資源交互平臺和各類社交網(wǎng)站、專業(yè)領(lǐng)域網(wǎng)站上進行，并就具體情況實時交互。

PK競單。通過自主申報、開放搶單、競單上崗、簽訂契約四個流程來實現(xiàn)人和資源如何進入到海爾平臺上的問題。

動態(tài)優(yōu)化。在訂單的實現(xiàn)過程中，每個人都是結(jié)合訂單的完成情況與具體角色動態(tài)匹配的。過程大致可以分成三個情形：第一個情形，發(fā)展的趨勢非常好，可以實現(xiàn)高訂單高薪酬，并繼續(xù)迭代循

環(huán)，根據(jù)需要進行人力資源的更替;第二個情形，訂單是周期性的項目工作，如果完成某訂單之后無法繼續(xù)動態(tài)優(yōu)化，或者去搶其他的訂單，或者解散;第三個情形，搶單之后，發(fā)展趨勢和競單上崗時的目標承諾有差異，并且不能限期消除差距，這時就會重新確定小微負責人。

整個過程是一個所有環(huán)節(jié)接口全開放的流程，機會均等、機制公開透明，從始至終，不斷挑戰(zhàn)高目標，持續(xù)動態(tài)優(yōu)化，最終實現(xiàn)卓越與引領(lǐng)。

核心是“三高”的動態(tài)自循環(huán)

海爾雙價值循環(huán)人力資本增值管理的核心是建立“高單――高人――高酬”（以下簡稱“三高”）動態(tài)循環(huán)機制，這也是解決復雜企業(yè)組織系統(tǒng)敏感性問題的重要措施。

張瑞敏對此解釋是，“正反饋循環(huán)即因果的正相關(guān)，因就是人，果就是市場目標，更高水平的人創(chuàng)造更高的市場目標，更高的市場目標再提高原有人員的能力或整合能力更高的人，能力更高的人再創(chuàng)造更高的市場目標，變成這樣一個良性的循環(huán)?！?/p>

在“三高”的機制中，發(fā)掘用戶的高價值的需求并創(chuàng)造出高價值的成果，會帶來更高的薪酬，然后驅(qū)動員工去發(fā)掘更高的用戶價值需求，以至形成循環(huán)。但是這在封閉的組織中是不穩(wěn)定的，因為高人的稀缺，這種正反饋的推動作用難以實現(xiàn)了，而在開放的組織系統(tǒng)中，負反饋引入負熵，高人會不斷地引入到機制中，構(gòu)成一個穩(wěn)定的推動系統(tǒng)演變的循環(huán)鏈，形成訂單、人、酬的平衡，而且是螺旋上升的過程。如果一個人接不到高額訂單，可以找能力更高的人;有更高的薪酬，就應(yīng)該有更高的訂單;拿到更高的訂單，也應(yīng)該有更高的薪酬，循序不斷（如圖2）。

正負反饋不僅相輔相成、相互轉(zhuǎn)化，形成系統(tǒng)的自發(fā)調(diào)節(jié)機制，實現(xiàn)系統(tǒng)動態(tài)演化和穩(wěn)定存在的統(tǒng)一，而且系統(tǒng)演化還會帶來更多的創(chuàng)造性。在海爾的創(chuàng)業(yè)平臺上，不唯能力，不唯職位，誰能創(chuàng)造高訂單，誰就能獲得高薪酬。

目標是系統(tǒng)的自驅(qū)動自循環(huán)

雙價值循環(huán)人力資本增值管理模式是要實現(xiàn)四個目標。

開放資源的自接入。人力資本價值增值管理中的人力資本是指開放的人力資本，所有能在海爾平臺上創(chuàng)造價值的人，都可以在這個平臺上實現(xiàn)價值增值。而人力資本價值增值，一方面是接入的資源必須具有創(chuàng)造價值的能力，這個是通過PK的方式來實現(xiàn);另一方面，能夠吸引內(nèi)外部資源的主動進入，在于海爾組織平臺的支持和一套科學的驅(qū)動機制。

基于用戶價值的單自生成，人、單和各種資源的自匹配，圍繞價值創(chuàng)造形成自組織。所謂的“單自生成”來自于與用戶持續(xù)不斷的交互，通過交互發(fā)掘潛在需求，形成有價值的單。因為有單，就可以實現(xiàn)各種創(chuàng)造資源的篩選和最佳組合，通過自行協(xié)作形成完成用戶單的自組織。

篇2

[關(guān)鍵詞] 智力資本；管理手段；增值路徑

[中圖分類號] F272.92

[文獻標識碼] A

[文章編號] 1006-5024(2007)03-0036-03

[基金項目] 教育部哲學社會科學研究重大課題資助項目(批準號：04JZD0018)；廣東省自然科學基金資助項目

(批準號：04300138)；廣東省軟科學資助項目(批準號：2006B70105013)的階段性成果

[作者簡介] 朱 瑜，華南理工大學工商管理學院博士生，研究方向為戰(zhàn)略管理與人力資源管理；

王雁飛，華南理工大學工商管理學院講師，博士，研究方向為人力資源管理與組織行為學；

藍海林，華南理工大學工商管理學院院長，教授，博士生導師，研究方向為戰(zhàn)略管理。(廣東 廣州 510640)

隨著知識經(jīng)濟時代的到來，世界經(jīng)濟一體化進程的逐步深入，知識正在成為企業(yè)最主要的資源，企業(yè)的核心能力也從原來一種產(chǎn)品或技術(shù)的擁有，轉(zhuǎn)變成為多種知識和技能的綜合體現(xiàn)，而這種知識的開發(fā)與管理與智力資本(intellectual capital)密切相關(guān)。智力資本作為企業(yè)創(chuàng)造價值的重要手段，是企業(yè)創(chuàng)新性、前瞻性和預測性的綜合體現(xiàn)，更是企業(yè)保持持續(xù)競爭優(yōu)勢的關(guān)鍵因素，對企業(yè)發(fā)展起著不可替代的促進作用，在今后更加激烈的全球競爭中，智力資本優(yōu)先發(fā)展的企業(yè)將處在領(lǐng)先的優(yōu)勢地位。目前國內(nèi)企業(yè)對智力資本管理還沒有引起應(yīng)有的重視，從某種程度上來說，大多數(shù)企業(yè)對于什么是智力資本，如何進行有效的智力資本管理，怎樣實現(xiàn)智力資本的增值效應(yīng)等問題還存在一定的盲目性。本文將在目前知識經(jīng)濟大環(huán)境條件下，就企業(yè)關(guān)心的智力資本的管理及增值等問題進行具體探討。

一、智力資本的源起與內(nèi)涵

智力資本最初源于人們對企業(yè)競爭優(yōu)勢的探討，認為智力資本是個人所擁有的知識和技能的總和，隨后人們擴展了這一概念，指出智力資本不僅是純知識形態(tài)的靜態(tài)資本，還是有效利用知識的動態(tài)過程，它與組織目標的實現(xiàn)密切相關(guān)。美國學者托馬斯?斯圖爾特(Thomas Stewart)于1991年在其經(jīng)典性論文《智力資本：如何成為美國最有價值的資產(chǎn)》中，對智力資本的概念進行了全面闡述，認為智力資本是使一個企業(yè)、組織和國家富有的最有價值的資產(chǎn)。從此以后，智力資本引起了理論界與實務(wù)界的廣泛關(guān)注。

我們認為，所謂智力資本是企業(yè)所擁有的知識或抽象的無形資產(chǎn)的總和，其價值遠遠超過傳統(tǒng)的有形資產(chǎn)，它可以增加企業(yè)價值，為企業(yè)創(chuàng)造并保持競爭優(yōu)勢，并通過整合員工的承諾與能力，實現(xiàn)企業(yè)賬面價值的提升。由于智力資本并不完全是法律上所定義的權(quán)利，因此，除了專利與商標的智力財產(chǎn)權(quán)以外，創(chuàng)新能力、組織能力、人力資源、經(jīng)營戰(zhàn)略以及企業(yè)品牌等都可以稱為智力資本。從企業(yè)戰(zhàn)略宏觀角度來看，智力資本主要包括以下三種類型：(1)人力資本(human capital)，指企業(yè)內(nèi)部所有員工綜合素質(zhì)的總和，包括能力、知識、技術(shù)以及經(jīng)驗等方面，它是企業(yè)創(chuàng)新和改進績效的動力源泉，也是智力資本實現(xiàn)增值的基礎(chǔ)條件。(2)結(jié)構(gòu)資本(structural capital)。也稱為組織資本(organizational capital)，是企業(yè)內(nèi)部所有支持性結(jié)構(gòu)的總和，包括專利、觀念、模式、工作流程、信息系統(tǒng)及運營規(guī)范等方面，其價值在于凝聚企業(yè)所有人力資源，努力實現(xiàn)戰(zhàn)略目標，并為企業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展提供支撐平臺和活動空間。(3)關(guān)系資本(relationship capital)，又稱為顧客資本(customer capital)，是企業(yè)內(nèi)部外部所有重要關(guān)系的總和，包括員工關(guān)系、領(lǐng)導關(guān)系、合作聯(lián)盟及顧客關(guān)系等方面。它是企業(yè)智力資本的重要組成部分，體現(xiàn)了企業(yè)所有相關(guān)業(yè)務(wù)往來者的重要組織關(guān)系，這些業(yè)務(wù)往來者不僅包括合作伙伴與政府部門等的外部關(guān)系，還包括能夠創(chuàng)建企業(yè)價值的內(nèi)部關(guān)系。其中內(nèi)部關(guān)系的重點在于企業(yè)價值的建立與維護，外部關(guān)系的重點則在于關(guān)系價值的開拓與深化。

二、 智力資本的管理手段

由于智力資本屬于無形資產(chǎn)范疇，其管理的方法與模式也與通常的有形資產(chǎn)有所不同，也會因為企業(yè)的組織文化、外界環(huán)境、企業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)特性及產(chǎn)業(yè)價值鏈定位的不同而存在差異。 智力資本管理的本質(zhì)在于將企業(yè)的知識看作一種特殊的資產(chǎn)加以管理，凡是有關(guān)知識的清點、評估、監(jiān)督、規(guī)劃、取得、學習、流通、整合、保護、創(chuàng)新等能夠有效增加企業(yè)知識資產(chǎn)價值的活動，均屬于企業(yè)智力資本管理的范疇。具體來講，智力資本的管理主要包括以下幾個方面：

1. 建立企業(yè)知識整合制度。知識整合是指運用科學方法對企業(yè)知識進行綜合、集成，實施及建構(gòu)，并使單一知識、零散知識、新舊知識經(jīng)過整合提升形成新的知識體系的過程。知識整合的內(nèi)容主要包括：(1)個人知識與組織知識的整合。個人知識是個人積累和創(chuàng)造的知識，而組織知識是企業(yè)整體性的綜合知識，二者互為基礎(chǔ)但又獨立存在，通過不斷的互動與整合， 能夠激發(fā)新的思維，促進知識的創(chuàng)造與發(fā)明。(2)隱性知識與顯性知識的整合。在企業(yè)知識轉(zhuǎn)化的過程中，各種隱性知識與顯性知識之間存在著密切的互動關(guān)系，通過彼此之間的相互作用， 能夠促進企業(yè)知識的擴散和學習，不斷創(chuàng)造各種新型知識。(3)原有知識與新型知識的整合。在企業(yè)知識轉(zhuǎn)化與整合的過程中，新舊知識不斷進行著相互作用、相互補充和相互取舍， 有用的知識被納入現(xiàn)有知識體系，無用的知識被放棄。通過對企業(yè)原有知識與新型知識的有效整合， 可以逐步實現(xiàn)企業(yè)知識量的積累和質(zhì)的突破。

2. 創(chuàng)建組織學習氣氛。對企業(yè)內(nèi)部組織學習氣氛的創(chuàng)建也是智力資本管理不可忽視的重要手段。智力資本從本質(zhì)上講是企業(yè)擁有的無形的、抽象的知識的總和，而這種抽象的知識只有通過企業(yè)內(nèi)部的學習與溝通才能實現(xiàn)企業(yè)智力資本的提升。因此，在智力資本的管理過程中，要建立以知識為導向的企業(yè)文化，鼓勵開放的、平等的、無邊界的學習氣氛，使全體員工都能認識到知識的價值和學習的重要性，使學習、共享與創(chuàng)新成為企業(yè)員工共同的行為標準與價值觀念。一些企業(yè)智力資本管理或改革進行了很長時間仍然成效很小，就是因為這些理念并沒有引起大家思想觀念的根本性改變，新的價值觀念還沒有根植于企業(yè)文化中。因此，企業(yè)要采取各種方式并利用各種渠道宣傳組織學習，鼓勵員工積極參與知識創(chuàng)造和知識共享的過程，為企業(yè)智力資本的管理與提升創(chuàng)造一個恰如其分的學習氣氛。

3. 建立商業(yè)智能數(shù)據(jù)庫。所謂商業(yè)智能是指用計算機模仿人的思考和行為來進行商業(yè)活動的過程。其工作原理主要是通過對數(shù)據(jù)進行抽取(data extraction)、轉(zhuǎn)換(data transfor-mation)、載入(data loading)、聚類(data classifying)、挖掘(data mining)和預測等處理來產(chǎn)生可透析的各種數(shù)據(jù)，并由此幫助企業(yè)進行商業(yè)決策。通過對企業(yè)知識一系列的深入挖掘與分析，能夠從中發(fā)現(xiàn)企業(yè)新的價值增長點，進而采取相關(guān)措施，最終達到利用這些知識提高企業(yè)智力資本管理效能的目的。在這個階段，企業(yè)可以采用描繪知識網(wǎng)絡(luò)圖的方法來設(shè)計企業(yè)商業(yè)智能管理的藍圖，進而解決確定人員配備、軟件開發(fā)、硬件使用及信息分析等問題。

4. 深化企業(yè)價值關(guān)系管理機制。作為智力資本當中主要構(gòu)成之一的關(guān)系資本的提出，突顯出關(guān)系管理在企業(yè)發(fā)展中的重要作用。企業(yè)從本質(zhì)上講是由一組“契約關(guān)系”聯(lián)結(jié)而成，其生存與發(fā)展離不開內(nèi)外關(guān)系的協(xié)調(diào)與互動。也就是說，企業(yè)的生存就是一系列關(guān)系的結(jié)果，其關(guān)系處理得當與否決定著企業(yè)的未來發(fā)展。任何關(guān)系的缺失或阻礙，都可能成為阻礙企業(yè)生存的因素。因此，從提升企業(yè)智力資本角度出發(fā)，企業(yè)應(yīng)當重視并強化從員工、合作伙伴、戰(zhàn)略同盟到顧客的一系列價值關(guān)系，建立符合自身實際的關(guān)系生存鏈條。

通過一系列智力資本的管理手段，可以將組織的知識/信息進行分類、選取、權(quán)衡及儲存，提取企業(yè)有價值的信息，并經(jīng)過內(nèi)部化與外顯化，促進企業(yè)進一步的創(chuàng)新與成長，提高企業(yè)的獲利能力與競爭能力。

三、 智力資本的實施路徑

從知識管理角度出發(fā)，智力資本的實施路徑主要可以通過以下4個方面進行：

1. 發(fā)展企業(yè)知識的學習能力，增進外部知識的內(nèi)部化。學習能力是企業(yè)認知能力、適應(yīng)能力和創(chuàng)新能力的集中體現(xiàn)，是企業(yè)認識自我、調(diào)整自我并超越自我的系統(tǒng)性過程。這種系統(tǒng)化的過程要求企業(yè)必須加強外部知識的積累、轉(zhuǎn)移、共享并內(nèi)化，要在不斷吸收學習中增加企業(yè)專有知識的不可模仿性，建立符合企業(yè)發(fā)展的核心能力。只有最大程度將企業(yè)的外部知識/信息引入到企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)中來，加強管理與內(nèi)化，才能保證企業(yè)的學習能力與吸收能力，實現(xiàn)企業(yè)與員工的共同成長。

2. 發(fā)展企業(yè)知識的共識能力，增進個體知識的團體化。由于企業(yè)的員工來自不同的專業(yè)與背景，知識結(jié)構(gòu)與內(nèi)容存在較大差異，企業(yè)如果不善加利用與引導，很難形成綜合效益。因此，如何將這些不同類型的知識集中起來，發(fā)揮其綜合效應(yīng)，是企業(yè)發(fā)展知識共識能力的關(guān)鍵問題。這需要企業(yè)有的放矢地建立知識信息的溝通、交流及共享機制，通過這種系統(tǒng)性的互動平臺，使員工的個體知識集中、綜合并深化，以最大程度提高企業(yè)知識/信息的共識能力。只有達到企業(yè)內(nèi)部真正的貫通性和一致性，才能憑借這種共識力量，以和諧性組織氣氛與企業(yè)文化為引導，提高企業(yè)對環(huán)境的適應(yīng)能力，促進智力資本的提高與完善。

3. 發(fā)展企業(yè)知識的整合能力，增進組織知識的增值化。知識/資源的整合能力是企業(yè)保持持續(xù)發(fā)展的關(guān)鍵問題，是由各種知識/信息要素按照一定的關(guān)系連接而成的綜合系統(tǒng)。知識的整合能力包括戰(zhàn)略知識整合能力、組織知識整合能力和技術(shù)知識整合能力三個層次，它貫穿于企業(yè)的實際管理過程當中，是動態(tài)發(fā)展的知識系統(tǒng)。從本質(zhì)上講，企業(yè)知識的整合能力是企業(yè)核心能力的基礎(chǔ)，其增長的機理表現(xiàn)為各個層次知識的動態(tài)循環(huán)，即進化、結(jié)構(gòu)化、變異和模塊化的系統(tǒng)過程，通過這一系統(tǒng)過程，可以增進企業(yè)知識的增值化，提高企業(yè)無形資產(chǎn)的不可模仿性，建立企業(yè)優(yōu)勢與無形資產(chǎn)之間的內(nèi)在邏輯關(guān)系，從而促進企業(yè)智力資本的提高。

4. 發(fā)展企業(yè)知識的創(chuàng)新能力，增進內(nèi)隱知識的外顯化。沒有創(chuàng)新就難以自主，創(chuàng)新與企業(yè)的發(fā)展密切相關(guān)，它是增強企業(yè)核心能力的決定性因素，也是提高智力資本的重要手段。企業(yè)內(nèi)部抽象的、無形的或者內(nèi)隱的知識/信息如果沒有創(chuàng)新的平臺與機制，很難轉(zhuǎn)化成為企業(yè)所需的實體或資本，也無法發(fā)揮其應(yīng)有的效應(yīng)與作用。企業(yè)應(yīng)該切實加強并落實知識創(chuàng)新能力的建設(shè)，通過激勵創(chuàng)新人才、塑造創(chuàng)新主體、構(gòu)建創(chuàng)新平臺，大力提升企業(yè)知識的開拓與創(chuàng)新，促進企業(yè)內(nèi)隱知識的外顯化，以最終提高企業(yè)智力資本的綜合效益。

四、啟示與建議

在中國日益市場化的經(jīng)濟大環(huán)境下，智力資本對于組織強化核心能力具有重要意義，它在企業(yè)經(jīng)營與戰(zhàn)略管理中將發(fā)揮越來越大的作用。因此，加強智力資本理論的認識，積極探討有利于企業(yè)實現(xiàn)智力資本的增值路徑與手段對于指導我國企業(yè)的發(fā)展，戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)的調(diào)整以及企業(yè)國際化方面都有著非常深刻的現(xiàn)實意義。我們認為，我國企業(yè)可以從以下幾個方面加強對智力資本理論及其增值效應(yīng)的認識與應(yīng)用。

1.樹立基于知識管理的智力資本的觀點。智力資本是企業(yè)所有無形資產(chǎn)的總和，在知識經(jīng)濟條件下，它對于企業(yè)核心能力的強化與發(fā)展具有重要意義，可以通過對企業(yè)學習能力、共識能力、整合能力及創(chuàng)新能力的發(fā)展，實現(xiàn)智力資本增值功能。因此，我國企業(yè)必須樹立基于知識管理的智力資本的觀點，充分利用企業(yè)外部內(nèi)部的組織知識、信息與資源，在建立企業(yè)知識整合制度、商業(yè)智能數(shù)據(jù)庫及價值關(guān)系機制的前提下，提高企業(yè)智力資本，為強化企業(yè)核心能力及未來發(fā)展進行長遠考慮。

2. 建立科學智力資本衡量體系。由于智力資本的無形性與抽象性，傳統(tǒng)的財務(wù)控制對于管理、了解或衡量一個企業(yè)的智力資本比較困難。 因此，必須在對智力資本相關(guān)理論及概念深入分析的基礎(chǔ)之上，建立科學的智力資本衡量體系，才能準確衡量一個企業(yè)的智力資本。通常采用的智力資本衡量方法包括“Family-of-three”和“Balanced Score Card”等方法。前者通過將無形資產(chǎn)分為外部結(jié)構(gòu)指針、內(nèi)部結(jié)構(gòu)指針及個人能力指針來進行評價；后者則從財務(wù)結(jié)構(gòu)指標、顧客導向指標、過程指標及學習指標四個方面來進行衡量。

3. 搭建基于戰(zhàn)略視角的價值關(guān)系平臺。運用智力資本的觀點，我們很容易發(fā)現(xiàn)關(guān)系資本對于現(xiàn)代企業(yè)發(fā)展的重要性?，F(xiàn)代企業(yè)的發(fā)展不再單純依賴于自己本身，而是越來越多的依賴于企業(yè)之間的關(guān)系與網(wǎng)絡(luò)。因此，搭建基于戰(zhàn)略視角的價值關(guān)系平臺，可以更好實現(xiàn)企業(yè)與現(xiàn)代市場經(jīng)濟的協(xié)調(diào)和發(fā)展，更是智力資本當中關(guān)系資本的最直接體現(xiàn)。所以我國企業(yè)應(yīng)當更加關(guān)注基于戰(zhàn)略發(fā)展的價值關(guān)系平臺的搭建，把關(guān)系資本作為企業(yè)的基礎(chǔ)設(shè)施來投資，在經(jīng)濟行為中有意識地提高企業(yè)的被信任度，加強企業(yè)的網(wǎng)絡(luò)競爭能力。

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篇3

[關(guān)鍵詞]人力資本經(jīng)營 人才管理 員工資本模型 員工資本增值 路徑

一、高端服務(wù)企業(yè)為何要進行員工資本增值

1.人力資本經(jīng)營將是人力資源管理的下一個趨勢

從人力資源管理的出發(fā)點及其作用來看，大致可以區(qū)分三種狀態(tài)。一是傳統(tǒng)的人事管理狀態(tài)，其主要特征是將員工視為與廠房、設(shè)備一樣的材料，而不是作為一種“活”的資源來對待，員工的資源價值標簽不明顯；人事管理檔案化，更關(guān)注員工數(shù)量而非人崗適配。二是人力資源管理狀態(tài)，開始重視員工資源的價值性，考慮人力資本的“投入產(chǎn)出”問題，關(guān)注人崗適配，努力通過績效管理等提升人力資源的使用效率。三是人力資本經(jīng)營狀態(tài)，工作重心轉(zhuǎn)向核心人才群體，更注重人力資本的經(jīng)營和開發(fā)，核心目標是通過人才管理和投入，促進人才群體的發(fā)展和人力資本的持續(xù)增值，為企業(yè)的發(fā)展提供長期的可持續(xù)的戰(zhàn)略支撐。

中國經(jīng)過30幾年的高速發(fā)展，整個社會的人力資本總量已經(jīng)有相當?shù)囊?guī)模。但伴隨著經(jīng)濟和產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，人才結(jié)構(gòu)不均衡、各領(lǐng)域高端人才短缺、創(chuàng)新乏力、缺乏國際競爭力、可持續(xù)發(fā)展能力不足等問題也隨之而來。這些問題都有一個共同的指向，那就是“人才問題”。人才（Talents），區(qū)別于普通的人力資源，指那些擁有某一方面的獨特能力、能夠為企業(yè)的創(chuàng)新或可持續(xù)發(fā)展提供助力的核心人力資源群體。人才競爭力1將成為決定企業(yè)生存及發(fā)展的關(guān)鍵因素，而人才競爭力的打造，必須要通過人力資本投資和經(jīng)營來實現(xiàn)。

2.員工資本是高端服務(wù)企業(yè)的生命線

生產(chǎn)制造性企業(yè)通常以技術(shù)為核心，依靠產(chǎn)品的功能性獨特性、規(guī)模化生產(chǎn)以及成本控制等，來贏得競爭優(yōu)勢。其關(guān)注點在成本控制、生產(chǎn)標準化、質(zhì)量控制等環(huán)節(jié)。一般服務(wù)性企業(yè)，如餐飲、電信等，主要依靠所提供服務(wù)的及時性、標準化和良好服務(wù)體驗等，來贏得競爭優(yōu)勢。其關(guān)注點主要在服務(wù)流程設(shè)計、服務(wù)標準化等環(huán)節(jié)。

目前，除了直接的工農(nóng)業(yè)的生產(chǎn)制造部分，產(chǎn)品買賣以及物流運輸外，高端服務(wù)業(yè)2已成為“經(jīng)濟的皇冠、發(fā)展的動力源和火車頭”。對高端服務(wù)業(yè)雖然尚沒有一個準確的定義，但普遍認為，高端服務(wù)業(yè)通常指智力化、資本化、專業(yè)化、效率化的服務(wù)業(yè)，具有高智、高效、高資（本）、高收（益）、高時（尚）“五高”的特征。

高端服務(wù)企業(yè)以品牌影響力為核心，依靠創(chuàng)意、跨界經(jīng)驗和資源整合、公眾影響力、媒體駕馭力等，來贏得競爭優(yōu)勢。優(yōu)秀的高端服務(wù)企業(yè)的關(guān)注點通常會放在創(chuàng)新性團隊打造、關(guān)系資源建設(shè)、品牌建設(shè)等方面。從下圖中，我們可以清晰地看出員工資本以及需要藉由員工而獲得的關(guān)系資本及品牌資本等，是高端服務(wù)企業(yè)最為核心的資源。

3.高端服務(wù)企業(yè)進行人力資本投資運營的可能回報

第一，人力資本投資運營可提升員工的忠誠度。高流動率是高端服務(wù)行業(yè)的固有和普遍特點，因此，核心人才的保留問題就成為企業(yè)必須要面對的挑戰(zhàn)。企業(yè)只有加強人才管理、在員工身上持續(xù)投入、為其發(fā)展提供支持和平臺，才能留住人才。積極的員工資本管理和人才發(fā)展機制，將幫助企業(yè)在業(yè)內(nèi)塑造優(yōu)秀雇主形象，提升品牌價值，增加對人才的吸引力，成為優(yōu)秀人才樂于貢獻智慧和創(chuàng)造性的事業(yè)平臺。

第二，人力資本投資運營可激發(fā)員工的熱情和創(chuàng)造性。高端服務(wù)企業(yè)的發(fā)展必須要依靠富于創(chuàng)造性和活力的團隊。而員工的創(chuàng)造性潛能，一定要在“輕松、愉悅”的情緒背景下，才會得以激發(fā)。因此，如何營造更為積極的工作體驗和文化氛圍，從而激發(fā)員工的創(chuàng)新活力和工作熱情，成為高端服務(wù)企業(yè)的重要課題。

第三，人力資本投資運營還可以提高員工的敬業(yè)度?？蛻魸M意度是高端服務(wù)企業(yè)的立足之本，而客戶的滿意度歸根結(jié)底還要取決于員工在服務(wù)過程中的投入程度。企業(yè)首先要對員工“用心”，才能換來員工對客戶的“用心”。

第四，人力資本投資運營還是為未來發(fā)展做人才上的戰(zhàn)略儲備的必要手段。高端服務(wù)企業(yè)通常要經(jīng)歷業(yè)務(wù)規(guī)模擴大、業(yè)務(wù)多樣性復雜性增加的發(fā)展路徑，為應(yīng)對這一的挑戰(zhàn)和機遇，必須要打造具備豐富經(jīng)驗、多元背景、能力復合性更強、創(chuàng)造潛質(zhì)更大的人才隊伍。這樣的人才戰(zhàn)略儲備要求，必須要通過人力資本投資運營來實現(xiàn)。

二、高端服務(wù)企業(yè)員工資本模型及增值路徑

1. 高端服務(wù)企業(yè)員工資本模型

如下圖所示，高端服務(wù)企業(yè)的員工資本模型由兩個部分組成。一是“硬資本”，或稱能力資本，指員工所具備的知識、技能、經(jīng)驗以及素質(zhì)等。硬資本標識員工為企業(yè)創(chuàng)造高績效的潛力。二是“軟資本”，或稱心理資本，指員工所具備的對公司、對人、對事、對己的情緒體驗、心態(tài)、價值觀等心理動力品質(zhì)和狀態(tài)?！败涃Y本”是“硬資本”轉(zhuǎn)化為實際工作能力的“激發(fā)器”。

2.高端服務(wù)企業(yè)員工資本增值路徑及舉措

員工資本增值，是指通過對員工資本的積累、傳遞、投資和擴充，促使人力資本的價值得以提升的過程。依據(jù)“高端服務(wù)企業(yè)員工資本模型”，我們認為可以從硬資本增值和軟資本增值兩個方面切入，具體的增值路徑及具體舉措，如下圖所示。

參考文獻：

[1] 李維華， 曾憲林.員工人力資本經(jīng)營的內(nèi)容與策略[J]. 中國煤炭經(jīng)濟學院學報，2000（12）

[2] 徐常華.人力資本的激勵機制的若干思考.管理觀察[J]，2010（總401）

篇4

          李一飛 

（陽煤集團化工產(chǎn)業(yè)管理局   山西太原 030000）

資本公積轉(zhuǎn)增資本是企業(yè)常見的增加注冊資本的方式。尤其在上市公司中，資本公積轉(zhuǎn)增股本更是作為一種常見的分紅方式來出現(xiàn)。不同方式形成的資本公積，其涉及的稅務(wù)處理也不同。因此，筆者試圖對資本公積轉(zhuǎn)增資本所涉及的稅務(wù)問題進行梳理與解析。

一、     資本公積轉(zhuǎn)增資本所涉?zhèn)€人所得稅的處理

根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于股份制企業(yè)轉(zhuǎn)增股本和派發(fā)紅股征免個人所得稅的通知》（國稅發(fā)[1997]198號）的規(guī)定，用股票溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增資本，不屬于股息、紅利性質(zhì)的分配，對個人取得的轉(zhuǎn)增資本數(shù)額，不作為個人所得，不征收個人所得稅。需要注意的是，根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于原城市信用社在轉(zhuǎn)制為城市合作銀行過程中個人股增值所得應(yīng)納個人所得稅的批復》（國稅函[1998]第289號）的規(guī)定：“國稅發(fā)[1997]198號文中所說的“資本公積金”是指股份制企業(yè)股票溢價發(fā)行收入所形成的資本公積金。將此轉(zhuǎn)增股本由個人取得的數(shù)額，不作為應(yīng)稅所得征收個人所得稅。而與此不相符合的其他資本公積金分配個人所得部分，應(yīng)當依法征收個人所得稅。

因此，除資本（股票）溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增注冊資本，自然人股東無需繳納個人所得稅外，其他原因形成的資本公積應(yīng)當按“利息、股息、紅利所得”項目按照稅率20%計征個人所得稅。

例如，陽煤化工股份有限公司（股票代碼為600691）在其于2012年完成的重大資產(chǎn)重組中，以10.36元/股的價格向陽煤集團等九個重組方非公開發(fā)行股票約4.7億股，從而，形成了約44億元的資本公積。在其2012年的股東大會上，陽煤化工股份有限公司作出決議，將按照10股轉(zhuǎn)15股的比例，以資本公積轉(zhuǎn)增股本。在這種情況下，陽煤化工股份有限公司的個人股東不用應(yīng)其多獲得的股份而繳納個人所得稅。

二、資本公積轉(zhuǎn)增資本所涉企業(yè)所得稅的處理

根據(jù)《國家稅務(wù)總局關(guān)于貫徹落實企業(yè)所得稅法若干稅收問題的通知》（國稅函[2010]79號）第四條“被投資企業(yè)將股權(quán)（票）溢價所形成的資本公積轉(zhuǎn)為股本的，不作為投資方企業(yè)的股息、紅利收入，投資方企業(yè)也不得增加該項長期投資的計稅基礎(chǔ)”規(guī)定，資本溢價形成的資本公積稅務(wù)上不確認收入，自然無需繳納企業(yè)所得稅。

   因此，以資本溢價形成的資本公積轉(zhuǎn)增資本，免繳企業(yè)所得稅。

   那么除資本溢價（或股本溢價）項目以外形成的資本公積，其中主要包括直接計入所有者權(quán)益的利得和損失，用以轉(zhuǎn)增資本時，相應(yīng)的企業(yè)所得稅該如何繳納呢？

按照現(xiàn)行的會計準則，個別類型的資產(chǎn)在持有期間產(chǎn)生的增值暫時計入了資本公積，從屬性上屬于“未實現(xiàn)收益”，增值部分待資產(chǎn)處置即收益真正實現(xiàn)時方能確認損益，在資產(chǎn)處置前，不能轉(zhuǎn)增資本。若企業(yè)違反規(guī)定將其轉(zhuǎn)增了資本，可以視同企業(yè)提前將資產(chǎn)“增值部分”進行了“處置”，需確認損益繳納企業(yè)所得稅，下面分類予以說明。

第一類、采用權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資因被投資方除凈損益以外所有者權(quán)益的其他變動產(chǎn)生的資本公積。

該項資本公積是不能轉(zhuǎn)增資本的，只能在處置時轉(zhuǎn)入投資收益，計入股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得繳納企業(yè)所得稅。 如用其轉(zhuǎn)增資本，則需繳納企業(yè)所得稅。

例如：甲企業(yè)投資乙企業(yè)，持有30%股份。2010年乙企業(yè)資本公積增加了500萬元，那么甲企業(yè)根據(jù)持股比例增加長期股權(quán)投資賬面價值150萬元，同時增加資本公積150萬元。根據(jù)以上規(guī)定，如果甲企業(yè)將其150萬元資本公積轉(zhuǎn)增了資本，相當于將該部分“未實現(xiàn)收益”提前進行了確認與處置，需相應(yīng)繳納企業(yè)所得稅。

第二類、可供出售金融資產(chǎn)在資產(chǎn)負債表日的公允價值大于其賬面價值的差額產(chǎn)生的資本公積。

可供出售金融資產(chǎn)公允價值變動形成的利得，除減值損失和外幣貨幣性金融資產(chǎn)形成的匯兌差額外，應(yīng)計入資本公積（其他資本公積），公允價值變動后形成的損失，做相反的會計分錄。

例如：2010年5月1日，甲企業(yè)以1000萬元現(xiàn)金購入乙企業(yè)發(fā)行的股票200萬股，占乙企業(yè)有表決權(quán)股份的0.5%。甲企業(yè)將其劃分為可供出售金融資產(chǎn)。2010年12月31日，甲企業(yè)仍然持有該股票，當天的股票價格為每股6元。由此，甲企業(yè)將因該股票的公允價值變動，而增加200萬元的資本公積。按規(guī)定，該部分資本公積需待甲企業(yè)處置該部分股票時才能確認收益。如甲企業(yè)將其轉(zhuǎn)增了資本，則相當于將該部分資本公積提前確認了收益，需要繳納企業(yè)所得稅。

第三類、自用房地產(chǎn)或存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn)，轉(zhuǎn)換日的公允價值大于其賬面價值的差額產(chǎn)生的資本公積。

根據(jù)《企業(yè)會計準則第3號——投資性房地產(chǎn)》規(guī)定，該項資本公積應(yīng)于處置該投資性房地產(chǎn)時轉(zhuǎn)入當期損益，故不得用于轉(zhuǎn)增資本。

例如：某開發(fā)商將尚未出售的寫字樓用于對外出租，該商品房的成本為2000萬元，公允價值為2500萬元。該種情況屬于存貨轉(zhuǎn)換為采用公允價值模式計量的投資性房地產(chǎn)，根據(jù)會計準則規(guī)定差額部分500萬元計入資本公積，在寫字樓轉(zhuǎn)讓或處置時轉(zhuǎn)入當期損益。 如將該部分500萬元的資本公積轉(zhuǎn)增了資本，則需繳納企業(yè)所得稅。

第四類、金融資產(chǎn)重分類時的差額產(chǎn)生的資本公積。

根據(jù)《企業(yè)會計準則第22號——金融工具確認和計量》規(guī)定，在該金融資產(chǎn)被處置時轉(zhuǎn)出，計入當期損益，在金融資產(chǎn)被處置前不得轉(zhuǎn)增資本。

例如：某企業(yè)根據(jù)相關(guān)規(guī)定將1000萬元的持有至到期投資，重分類為以公允價值計量的可供出售金融資產(chǎn)，重分類日公允價值1400萬元，差額部分400萬元計入資本公積，那么該資本公積是不能轉(zhuǎn)增資本的，待該資產(chǎn)處置時計入當期損益。 如提前用以轉(zhuǎn)增資本，則需相應(yīng)繳納企業(yè)所得稅。

此外，由于資本公積轉(zhuǎn)增資本時，“實收資本”與“資本公積”兩項的合計金額并未發(fā)生變化，從而無需繳納印花稅。

參考文獻：

[1]引自徐永國：《資本公積轉(zhuǎn)增資本哪些情況要繳稅》，〈中國稅務(wù)報〉，2011年11月8日。

篇5

在君聯(lián)資本總裁朱立南看來，首先，君聯(lián)資本有能力做增值服務(wù)?！拔覀兒芏嘣缒甑膶I(yè)人員都是來自聯(lián)想，本身具備這方面的服務(wù)能力和經(jīng)驗，我們對企業(yè)基本面很在意，而且也愿意在這上面花資源。這就是為什么我們的團隊規(guī)模相比其他投資機構(gòu)更大一些，因為我們有專門為被投企業(yè)做管理、財務(wù)、法律服務(wù)的專業(yè)顧問團隊。雖然這會占用一些基金管理費，但是幾位創(chuàng)始合伙人一致認為這是必須要做的事情?！?/p>

那么，增值服務(wù)該如何體現(xiàn)？跟咨詢公司相比，君聯(lián)資本的增值服務(wù)的價值在哪里？

君聯(lián)資本董事總經(jīng)理、首席管理顧問王建慶告訴《創(chuàng)業(yè)邦》，他們根據(jù)“房屋理論”給企業(yè)提供服務(wù)——企業(yè)的地基層面是公司的治理結(jié)構(gòu)、核心團隊、激勵機制、企業(yè)文化等；企業(yè)的圍墻部分是運營管理系統(tǒng)，比如ERP系統(tǒng)、IT系統(tǒng)、財務(wù)管理系統(tǒng)、人力資源管理體系等；屋頂則是公司發(fā)展的業(yè)務(wù)部分。

對于大部分企業(yè)來說，地基層面要解決的問題是共通的，比如誠信、創(chuàng)新、責任感、分享等理念，還有規(guī)范的治理結(jié)構(gòu)和團隊的分工與合作規(guī)則。而這部分正是君聯(lián)資本體現(xiàn)增值服務(wù)的重要區(qū)域，也是一個企業(yè)長遠發(fā)展的基礎(chǔ)。至于圍墻和屋頂部分，更多的是傳遞方法論和提供資源支持。

實際上，在對企業(yè)做盡職調(diào)查的過程中，增值服務(wù)已經(jīng)開始體現(xiàn)出來了。

君聯(lián)資本做盡職調(diào)查有個特點，先與創(chuàng)業(yè)者坐下來一起討論，各自發(fā)表對問題的看法。朱立南說：“這個時候你不用談你的增值服務(wù)能力，你跟他談企業(yè)發(fā)展過程中的問題、未來的規(guī)劃，討論的過程中，他就知道你懂還是不懂，你是不是能幫得上忙。企業(yè)家也是很精明的；此外，因為雙方要一起走好幾年，同理同心是基礎(chǔ)。如果企業(yè)家覺得跟你不在一個頻道上，聊半天聊不到譜上，就不會跟你談了?！睂γ總€做完盡職調(diào)查的項目，君聯(lián)資本都會出具一份管理改進建議書。這是根據(jù)他們在調(diào)查過程中發(fā)現(xiàn)的管理、財務(wù)、法律、業(yè)務(wù)等方面的問題給出的一些建議。

華夏科創(chuàng)是一家生產(chǎn)水質(zhì)和食品安全檢測儀器的企業(yè)，在接受君聯(lián)資本的投資之前，公司沒有系統(tǒng)的定戰(zhàn)略的方法論。用創(chuàng)始人張新民先生的話說，“有多少錢辦多少事，量力而行”。君聯(lián)資本進來后，他們的思維被改變，開始從行業(yè)的角度看問題，“先考慮應(yīng)該做什么事，然后找各種資源來解決”。這種轉(zhuǎn)變正是柳傳志在多個場合表達的“從蒙著打到瞄著打”。

“君聯(lián)資本也會給公司做定制化培訓，我們提出問題，他們會想辦法組織資源來幫我們設(shè)計這個課程，事先會跟我們深入溝通，也會給我們發(fā)一些調(diào)查問卷，了解我們的需求。根據(jù)我們的問題需求，他們再去準備，所以培訓都是比較有針對性的?！睆埿旅裾f。

在記者采訪的那段時期，華夏科創(chuàng)的銷售模式正處于調(diào)整期。以前，他們生產(chǎn)的儀器都是一臺臺賣出，客戶壞了哪一臺就再購置一臺。而現(xiàn)在食品安全是一個全新的行業(yè)，很多客戶甚至沒有實驗室，不知道購置什么樣的儀器。所以華夏科創(chuàng)需要幫助客戶設(shè)計整套解決方案。從賣具體的產(chǎn)品到賣解決方案，張新民的團隊顯得有些茫然。他們便向君聯(lián)資本提出項目營銷和管理的培訓需求。

但這并不意味著是君聯(lián)資本告訴他們具體怎么做——如何賣一套套的解決方案。“他們的培訓是告訴我們應(yīng)該怎么去考慮問題。用經(jīng)過實踐總結(jié)出來的管理工具結(jié)合我們的實際情況進行分組討論，最后我們確定了臨時小組的項目管理方式?！睆埿旅裾f。

從另外一個角度講，這種增值服務(wù)所覆蓋的團隊范圍還是有限的，并不能抵達每個具體崗位人員。王建慶說：“重點集中在高層核心團隊和CEO，除非被投企業(yè)有特殊要求，需要面向所有員工?！?/p>

這種增值服務(wù)可以解讀為是全天候的。王建慶回憶，在君聯(lián)資本成立伊始做規(guī)劃的時候，增值服務(wù)的方式便被寫得非常詳細：電話溝通、現(xiàn)場輔導、培訓、研討會以及輔導CEO、參加董事會、招聘高管等。后來投的項目多了，每個公司的需求差異化也表現(xiàn)得比較明顯。所以他們還會針對不同的項目需求，定制不同的服務(wù)方案。

君聯(lián)資本成立之后投資的第一個項目是科大訊飛。王建慶很清楚地記得，當時她頻繁往返于北京與合肥，一個月要去兩到三次，有時候逢周末就去。當時君聯(lián)資本也處于創(chuàng)業(yè)階段，提倡大家搭乘更便宜的交通工具。所以，也有過包括朱立南、陳浩（君聯(lián)資本首席投資官/創(chuàng)始合伙人）在內(nèi)，幾位同事一起連夜坐火車到合肥，為科大訊飛做班子建設(shè)和戰(zhàn)略制定方法論的輔導。

之所以這么做，朱立南的解釋是，增值服務(wù)不可能靠一兩天的研討會去解決所有的問題，真正的服務(wù)是貫穿到日常工作中去的。所有行業(yè)小組的投資經(jīng)理，除了看項目以外，在服務(wù)方面要花很多的精力，比如跟企業(yè)研究發(fā)展戰(zhàn)略、商業(yè)模式，甚至很細致的運營事宜。

這也正是投資機構(gòu)做增值服務(wù)與一般意義上的管理咨詢公司的區(qū)別之處?！白钪匾氖且羁塘私馄髽I(yè)的問題。他的問題是團隊不和諧？是激勵不到位？中層干部留不?。窟€是供應(yīng)鏈和庫存出了問題？這種問題真的不是簡單的一兩次培訓就能解決的。我們在CEO Club活動會做有針對性的研討會，其實事先也做了很詳細的問卷調(diào)查。如果需要了解宏觀經(jīng)濟形勢的變化，我們就請經(jīng)濟學家來給大家分析局勢，請企業(yè)家談?wù)剬ψ约旱钠髽I(yè)有什么影響，該怎樣應(yīng)對。”朱立南說。

CEO Club是聯(lián)想投資自2001年開始每年組織一次的封閉交流活動，根據(jù)創(chuàng)業(yè)者普遍面臨的問題進行有針對性的主題研討，這種聚焦操作的目的是為了比較有效率地解決創(chuàng)業(yè)者面臨的一些共通性問題。隨著這種方式有效性的體現(xiàn)和整個操作體系的成熟，自2011年開始，又新增設(shè)了CFO Club活動，今年還推出了同類服務(wù)模式的生產(chǎn)管理論壇、品牌策略論壇。

篇6

【關(guān)鍵詞】創(chuàng)業(yè)板IPO公司;VC/PE;增值服務(wù)

一、研究背景

作為一種創(chuàng)新型的金融機制，風險投資已成為全球科技發(fā)展與經(jīng)濟增長的重要引擎。我國風險投資雖然起步較晚，但經(jīng)過20多年的發(fā)展，規(guī)模逐漸壯大，勢頭日益強勁。但就運作體系、監(jiān)管體制和實踐效應(yīng)來看，我國的風險投資還有待大力改進與發(fā)展。

隨著2009年國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板的正式推出，越來越多的VC/PE正努力通過創(chuàng)業(yè)板來實現(xiàn)自身投資的價值增值，所以創(chuàng)業(yè)板市場逐漸成為我們考察VC/PE效能與作為的重要窗口。本文基于投資創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的VC/PE基本情況，結(jié)合創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)的盈利性、成長性以及高科技特性，及時總結(jié)我國風險投資的行業(yè)現(xiàn)狀與問題，深入揭示我國現(xiàn)階段成功（上市）企業(yè)背后的VC/PE的實踐角色與行為特征，并提出相關(guān)的對策與建議。

二、VC/PE對上市前公司治理影響的均值比較

首先我們將截至2011年4月成功登入中國創(chuàng)業(yè)板的全部209家企業(yè)按照有無風投的參與分成兩組進行均值比較，風投組共有124家企業(yè)，而無風投組85家。用3年的平均值對比得到以下t檢驗結(jié)果（見表1）。

表1 風險投資支持均值比較結(jié)果

指標名稱 風投支持 非風投支持 T檢驗（Sig）

盈利性 ROA 0.160 0.181 -1.899（0.059*）

ROE 0.292 0.306 -0.909（0.364）

成長性 總資產(chǎn)增長率 0.589 0.540 0.543（0.587）

固定資產(chǎn)增長率 1.053 0.885 0.508（0.612）

主營業(yè)務(wù)收入增長率 0.545 0.492 0.485（0.628）

主營利潤增長率 1.357 1.321 0.235（0.815）

凈利潤增長率 0.745 1.578 -0.919（0.361）

高科技性

專利數(shù)量 26.33 23.11 0.651（0.516）

研發(fā)費用比 0.056 0.057 -0.133（0.894）

注：*表示在10%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著

從上表中我們可以看到，總的來說，在企業(yè)的盈利性方面，無風投企業(yè)的均值更高，但只有在總資產(chǎn)收益率（ROA）方面，兩組的均值差異具有顯著性：風投組的平均ROA為16%，而無風投組的ROA為18%，說明無風投企業(yè)在IPO前三年的ROA平均要比有風投企業(yè)顯著高出12.5%。而在成長性與高科技性兩個方面，兩個組之間并沒有顯示任何有統(tǒng)計意義的差異性。綜合起來可以說明，VCPE對樣本企業(yè)經(jīng)營性“三高特性”的增值效應(yīng)（促進作用）均不存在。這出乎我們的意料之外。

表2 風險投資不同比例均值比較

指標名稱 風投支持（>=0.119） 風投支持（<0.119） T檢驗（Sig）

盈利性 ROA 0.148 0.173 -1.908（0.059*）

ROE 0.260 0.323 -3.179（0.002**）

成長性 總資產(chǎn)增長率 0.616 0.562 0.498（0.619）

固定資產(chǎn)增長率 0.613 1.493 -1.812（0.074*）

主營業(yè)務(wù)收入增長率 0.515 0.577 -0.439（0.661）

主營利潤增長率 1.472 1.241 1.176（0.242）

凈利潤增長率 0.688 0.802 -0.791（0.430）

高科技性 專利數(shù)量 26.000 26.660 -0.118（0.906）

研發(fā)費用比 0.062 0.050 1.729（0.087*）

注：*表示在10%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著

為了深入揭示風投資本累積投資對于企業(yè)治理的影響，我們現(xiàn)在只考慮有風投企業(yè)，按其參股比例的中值11.9%為界，將124家分成了兩組，每組各有62家企業(yè)，其均值比較結(jié)果如見表3。

根據(jù)表3，我們發(fā)現(xiàn)：首先，在盈利性方面，風投比例較低一組（VCPE參股比例小于11.9%）的企業(yè)在ROA和ROE上都顯著高于風投比例較高一組（VCPE參股比例大于11.9%）的企業(yè)。

在成長性方面，兩組之間并沒有表現(xiàn)出一致的趨勢：風投支持比例超過11.9%的企業(yè)在總資產(chǎn)增長率和主營業(yè)務(wù)利潤率上要高于另外一組，但其差異并不顯著;而在其他三個指標上風投支持比例高的一組要低于低的一組，但其差異僅在固定資產(chǎn)增長率上顯著（即在成長性上僅固定資產(chǎn)增長率表現(xiàn)出顯著差異：VCPE參股越多，成長性越差）。最后在高科技性方面，風投比例低于11.9%的企業(yè)平均每年花費營業(yè)收入的6.2%用于企業(yè)研發(fā)，顯著高于另外一組的5%，但在獲得的專利數(shù)量方面，兩組卻沒有較大的差別。

我們認為以上情況很可能是企業(yè)（管理層）融資過程中逆向選擇的結(jié)果，即企業(yè)業(yè)績越差并且越急功近利（急于上市）的企業(yè)，其流動性越差（越缺錢）從而更有動力對外股權(quán)融資。也就是說，有可能不是因為VCPE加入導致營利性和高科技性下降，而是因為營利性較低及越短視企業(yè)反而更容易實現(xiàn)VCPE參股合約的達成。

表3 風險投資介入時間對三性的影響

指標名稱 風險投資介入（>=29個月） 風險投資介入（<29個月） T檢驗（Sig）

盈利性 ROA 0.138 0.171 -2.311（0.022*）

ROE 0.245 0.313 -3.226（0.002**）

成長性 總資產(chǎn)增長率 0.340 0.621 -2.517（0.01**）

固定資產(chǎn)增長率 0.341 1.380 -2.884（0.005**）

主營業(yè)務(wù)收入增長率 0.319 0.571 -1.828（0.07*）

主營利潤增長率 1.390 1.342 0.227（0.821）

凈利潤增長率 0.522 0.847 -2.639（0.009**）

高科技性 專利數(shù)量 24.56 27.14 -0.428（0.669）

研發(fā)費用比 0.053 0.058 -0.650（0.517）

注：*表示在10%的水平下顯著，**表示在5%的水平下顯著

此外，為考察VCPE參股時間早晚對公司治理績效的潛在影響，我們以企業(yè)IPO為終點，以VCPE投資參股的平均回溯時間的中位數(shù)（這里為29個月或兩年零5個月）為界，把企業(yè)分成VCPE參股時間大于等于29個月和小于29個月兩個組別，并作為對照組分別比較它們在營利性、成長性和高科技性三個方面的表現(xiàn)差異，結(jié)果見表7。可見，除了高科技性在兩組企業(yè)之間沒有顯著差異之外，在營利性和成長性方面則存在顯著差異：VCPE越早介入企業(yè)，其平均營利性與平均成長性反而越差。例如，早期組ROA與ROE只相當于晚期組的80%與78%;早期組總資產(chǎn)增長率和主營業(yè)務(wù)收入增長率分別相當于晚期組的相應(yīng)值的54.8%和55.9%。

因此，就時間維度看，VCPE對企業(yè)的增值效應(yīng)存在很大的疑問，因為VCPE參股企業(yè)越晚企業(yè)的治理績效似乎越好！同時，VCPE的行為短期化在這里也似乎找到了合理的根據(jù)。

三、VCPE影響公司財務(wù)績效的多元回歸分析

本節(jié)我們用總資產(chǎn)收益率（ROA）、主營業(yè)務(wù)利潤率（Profit）以及主營業(yè)務(wù)收入增長率（Growth）為被解釋變量，風險投資相關(guān)指標為解釋變量來進行多元回歸。

首先我們進行兩兩相關(guān)檢驗考察以確定各指標之間的相關(guān)性：

表4 相關(guān)性檢驗（皮爾遜系數(shù)，雙尾）

ROA 營業(yè)務(wù)收

入增長率 主營業(yè)務(wù)

利潤率 VC持股

比例 是否

有VC VC是否有

外資背景 VC是否有

政府背景 VC平均持續(xù)

期限 資產(chǎn)

負債率

ROA 系數(shù) 1 .222 .341 -.230 -.144 .030 -.165 -.198 -.434

顯著性 .001 .000 .001 .038 .665 .017 .004 .000

主營業(yè)務(wù) 系數(shù) 1 .094 .018 .109 -.006 .169 -.065 -.052

收入增長率 顯著性 .178 .797 .118 .931 .014 .350 .455

主營業(yè)務(wù) 系數(shù) 1 -.084 -.044 -.010 .047 -.016 -.370

利潤率 顯著性 .227 .530 .885 .500 .815 .000

注：*表示在5%的水平下顯著，**表示在1%的水平下顯著

我們可以看出和之前均值比較結(jié)果類似的，風險投資各項指標和ROA之間有很顯著的相關(guān)性，而對于成長性的指標則沒有太顯著的相關(guān)。因此我們選擇將ROA作為被解釋變量進行多元回歸分析（其中資產(chǎn)負債率作為控制變量處理）。

1、模型設(shè)定。設(shè)：

（1）

其中：ROA為上市公司的總資產(chǎn)收益率;Xi為 ROA解釋變量，ε為隨機干擾項，α，β為回歸參數(shù)，i=1、2…n。ε隨機干擾項， i=1、2…n。相關(guān)變量定義如下（表 5）：

表5 變量定義及說明

類型 名稱及符號 定義及說明

被解釋變量 總資產(chǎn)收益率（ROA） 資產(chǎn)收益率等于EBIT和總資產(chǎn)的比值，是用來衡量企業(yè)的資產(chǎn)利用率

解釋

變量 VC持股比例（X1） 截止IPO前仍然持有的風投股份總和（%）

是否有VC（X2） 是否有風投支持（是，取1;否，取0）

VC是否有政府背景（X3） 風險投資中是否有政府背景

（是，取1;否，取0）

VC平均持續(xù)期限（X4） 風險投資注入企業(yè)距離IPO的平均時間（單位，月）

資產(chǎn)負債率（X5） 總負債除以總資產(chǎn)，衡量企業(yè)的債務(wù)負擔情況（%）

2、回歸參數(shù)與結(jié)果

最終得到回歸方程參數(shù)及擬合優(yōu)度檢驗參見表 6與表 7

表6 回歸系數(shù)表

模型 非標準化回歸系數(shù) 標準化系數(shù)

B 標準誤差 Beta t 顯著性

1（Constant） .159 .017 9.432 .000

X1 -.057 .038 -.072 -1.491 .138

X4 -.002 .001 -.097 -2.059 .041

X5 -.167 .026 -.314 -6.309 .000

a. Dependent Variable：ROA

表7 模型的擬合優(yōu)度檢驗

模型 R R2 調(diào)整后R2 標準估計誤差

1 .750a .562 .551 0.054

a：Predictors：（Constant），VC持股比例，VC平均持續(xù)期限， 資產(chǎn)負債率

根據(jù)表6，盡管顯著性有點遜色，但還是可推測VC/PE將抑制創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO時的ROA，因為風投投資比例與ROA呈負相關(guān)性;與此同時，風投進入企業(yè)時間與企業(yè)IPO時的ROA呈顯著性5%以上的負相關(guān)，即VCPE越早介入，企業(yè)IPO時的ROA越低。例如，VCPE參股投資每提前一年，在其他條件保持相同時企業(yè)IPO時的ROA將減少0.2個百分點。普遍流行盈余管理的時代，我們認為這是一種積極信號：作為專業(yè)化的外部（戰(zhàn)略）投資者，風投可能客觀上有助于減弱企業(yè)的包裝（如盈余管理），從而改善上市公司的信息披露質(zhì)量。

四、研究結(jié)論

通過以上分析，我們認為，總的來說，我國的VC/PE在創(chuàng)業(yè)板企業(yè)中并沒有顯示出非金融方面的積極支持，即風險投資的增值效應(yīng)缺乏統(tǒng)計依據(jù)。創(chuàng)業(yè)板市場中風險投資對企業(yè)的營利性、成長性和高科技性等方面均缺少顯著正面的影響（反而在許多方面顯現(xiàn)出顯著負面的效應(yīng)！）。在投資時機上把握上，VCPE 傾向于短期化，就治理績效而言被投資對象似乎也傾睞于較短期的資本（相對IPO時間基準）。此外，隨著VCPE參股強度上升，總體上惡化了公司IPO時的定價行為（推高發(fā)行市盈率）和上市首日的市場表現(xiàn)（增加了破發(fā)率），當且僅當存在外資風投參時這種局面有所糾正。

寄希望于我國資本市場改革的持續(xù)深入與全面推進，以及國人投資理念與技術(shù)的不斷進步，中國VCPE資本市場會經(jīng)歷一場甚至多場大浪淘沙，而籠罩在VCPE天空的“神馬”浮云終究散去，其固有的公司價值增值服務(wù)與創(chuàng)業(yè)服務(wù)本性將日益突顯。

參考文獻：

[1]Arikawaa，Y.，& Imad’eddine，G. Venture capital affiliation with underwriters and theunderpricing of initial public offerings in Japan. Journal of Economics and Business，2010，62，502-516.

[2]Batjargal，B.，& Liu M. Entrepreneurs' Access to Private Equity in China：The Role of SocialCapital，Organization Science，2004，15（2），159-172.

[3]Beatty，R.P.，& Ritter，J.R. Investment Banking，Reputation，and the underpricing of theInitial Public Offerings. Journal of Financial Economics，1986，15，213-232.

篇7

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟增長；新古典經(jīng)濟增長模型；邊際報酬遞減；物質(zhì)資本；人力資本

中圖分類號：F061.3　文獻標志碼：A　文章編號:1673-291X(2009)06-0178-02

盧卡斯在《為何資本不從富國流向窮國》中指出[1]，資本流動仍主要發(fā)生在在富國之間，流向新興市場國家的資本盡管數(shù)量不少，但遠遠小于富國之間流動的資本，更有甚者，在20世紀80年代出現(xiàn)了大量的反向流動。

一、物質(zhì)資本與人力資本共同積累的經(jīng)濟增長模型

（一）羅默、盧卡斯的內(nèi)生增長理論

針對新古典增長模型對現(xiàn)實經(jīng)濟解釋力的不足，羅默、盧卡斯等人在20世紀80年代提出了“新增長理論”，將知識和技術(shù)看做是經(jīng)濟增長的內(nèi)生變量，認為特殊的知識和專業(yè)化的人力資本是經(jīng)濟增長的重要因素，不僅自身具有收益遞增的特點，同時還能提高物質(zhì)資本的使用效率，從而也產(chǎn)生遞增收益，保證了經(jīng)濟的長期增長。

（二）物質(zhì)資本和人力資本共同積累的經(jīng)濟增長模型

本文在新古典增長模型框架下，基于羅默[3]、曼昆[2]和韋爾1992年的研究工作，建立起了物質(zhì)資本和人力資本共同積累的經(jīng)濟增長模型。

1.假設(shè)條件

規(guī)模報酬不變；生產(chǎn)函數(shù)為柯布―道格拉斯形式；物質(zhì)資本和人力資本儲蓄率都是不隨時間變化的常數(shù)；技術(shù)進步為哈羅德中性；為方便起見，不考慮兩種資本的折舊。

2.基本模型

比較（1）、（2）式有效人均產(chǎn)出長期水平之間的對數(shù)差，可以得出人力資本積累模型中儲蓄率上升比索洛模型中儲蓄率上升的水平效應(yīng)大得多，即使人力資本儲蓄率不變，物質(zhì)資本儲蓄率的上升也將帶來長期產(chǎn)出水平的較大增長，如果物質(zhì)資本儲蓄率和人力資本儲蓄率同時上升，則長期有效人均產(chǎn)出會增加更多。

3.模型對索洛模型物質(zhì)資本邊際報酬遞減規(guī)律的“克服”

人力資本積累模型中物質(zhì)資本儲蓄率上升的水平效應(yīng)之所以大于索洛模型，其原因就在于人力資本的引入“克服”了物質(zhì)資本邊際報酬遞減規(guī)律，推導過程如下：

二、模型對韓國、臺灣地區(qū)經(jīng)濟高速發(fā)展（20世紀60―90年代）的解釋力

（一）東亞經(jīng)濟增長模式爭論

保羅?克魯格曼（1994）指出，東亞四小龍的經(jīng)濟高速增長完全可以用要素投入的增加來解釋，TFP貢獻可以忽略，因此而認為東亞經(jīng)濟的增長不可持續(xù)。哥倫比亞大學的Bhagwati（1996）認為東亞四小龍經(jīng)濟高速增長的重要原因是這些國家所采用的出口導向的發(fā)展戰(zhàn)略，獲得的大量出口收入用來進口含有新技術(shù)的資本設(shè)備，而國家較高程度的教育水平則進一步強化了進口設(shè)備中所包含的技術(shù)進步所產(chǎn)生的收益。

（二）模型對20世紀60―90年代韓國、臺灣地區(qū)經(jīng)濟快速發(fā)展的解釋

亞洲金融危機之后四小龍經(jīng)濟的快速復蘇證明了克魯格曼關(guān)于四小龍經(jīng)濟增長不可持續(xù)的觀點是錯誤的[4]。通過分析自20世紀60年代起近30年的經(jīng)濟發(fā)展數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)上述模型可以很好地解釋韓國、臺灣的經(jīng)濟快速增長。

錢納里（1995）認為，在結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變過程中貫徹外向型發(fā)展戰(zhàn)略的國家，要素利用效率明顯高于采取內(nèi)向型發(fā)展戰(zhàn)略的國家。韓國、臺灣地區(qū)進出口額占GDP比例正是自20世紀60年代起快速上升，同時快速上升的還有投資率、高等教育毛入學率。

三、對中國經(jīng)濟增長的啟發(fā)

當前，中國經(jīng)濟發(fā)展過程中暴露出來一系列結(jié)構(gòu)、質(zhì)量問題，比如產(chǎn)品附加值低、資源價格扭曲等等，使得經(jīng)濟增長方式必須由依靠高投入轉(zhuǎn)向依靠效率與技術(shù)進步。由于引進資本設(shè)備中的技術(shù)進步是當前中國生產(chǎn)率提高的主要方式，所以要重點提升人力資本水平以提高利用新技術(shù)的能力，保持技術(shù)結(jié)構(gòu)和人力資本結(jié)構(gòu)的一致性[6]。結(jié)合中國目前的發(fā)展階段，同時考慮到高等教育對于經(jīng)濟增長的促進作用主要表現(xiàn)在長期，我們認為擴大高等教育的普及水平仍是中國長期發(fā)展中的工作重點[7]。

參考文獻：

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篇8

關(guān)鍵詞：深化；全過程；控制；物資；管理；降本增效

中圖分類號：F251 文獻標識碼：A 文章編號：1001-828X（2013）11-0-01

所謂物資管理，是指企業(yè)在生產(chǎn)過程中，對本企業(yè)所需物資的采購、使用、儲備等行為進行有效管理和控制。物資管理是企業(yè)資金支出的關(guān)口，能不能把好這個關(guān)口是企業(yè)控制成本及提升競爭力的關(guān)鍵。物資管理的目的是，通過對物資進行有效管理，以降低企業(yè)生產(chǎn)成本，提高資金周轉(zhuǎn)率，進而促進企業(yè)盈利能力。企業(yè)的物資管理，包括物資計劃編制、物資采購、物資使用和物資儲備等幾個重要環(huán)節(jié)，這些環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣、相互影響，抓好全過程的管理和控制，才能使供應(yīng)鏈發(fā)揮最大經(jīng)濟效益，達到降本增效的核心目的。

一、深化物資計劃管理，實現(xiàn)源頭增效

采購計劃，是指計劃編報人員在了解本企業(yè)供求情況，認識企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程和掌握企業(yè)物料消耗規(guī)律的基礎(chǔ)上對計劃期內(nèi)物料采購管理活動所做的預見性的安排和部署。采購計劃是根據(jù)生產(chǎn)、基建、計劃或其他使用部門的計劃制定的包括采購物料、采購數(shù)量、需求日期等內(nèi)容的計劃表格。按計劃期的長短，可以把采購計劃分為年度物料采購計劃、季度物料采購計劃、月度物料采購計劃。

當今復雜的市場經(jīng)濟環(huán)境對計劃的制定提出了更高更新的要求，要求物資采購計劃的制定要更科學、更合理、更準確。計劃的編制是物資管理全過程中最基礎(chǔ)的環(huán)節(jié)，把握這個環(huán)節(jié)，不僅可以使企業(yè)所擬訂的物資計劃切實可行，而且能夠為后續(xù)環(huán)節(jié)贏得先機，提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平，達到控制采購成本、提高采購效益的目的。

二、深化物資采購管理，降低采購成本

物資采購，是指企業(yè)從供應(yīng)市場獲取產(chǎn)品作為企業(yè)資源， 以保證企業(yè)生產(chǎn)及經(jīng)營活動正常開展的一項企業(yè)經(jīng)營活動，或者說，是一個商業(yè)性質(zhì)的有機體為維持正常運轉(zhuǎn)而尋求從體外攝入的過程。其目的是力爭以最低的成本，為本企業(yè)提供生產(chǎn)所需最優(yōu)性價比的物資。

1.招標采購

招標采購是指采購單位公告或者邀請?zhí)囟ǖ墓?yīng)商參加投標，采購單位要事先公布評標標準，然后按照一定的評標程序選擇中標供應(yīng)商進行合作的一種采購方式。

2.聯(lián)合采購

在實際工作中，常常存在多個采購單位在同一時期購一種物資或者是多個采購單位在不同時期購買多種物資的情況，也就形成了不同品種同一周期的聯(lián)合采購和不同品種不同時期的聯(lián)合采購。

3.競爭性談判采購

競爭性談判采購是指采購單位根據(jù)采購物資的特性選擇幾家供應(yīng)商就采購價格以及服務(wù)方面的內(nèi)容與其進行談判，最后確定最優(yōu)的一家供應(yīng)商進行供貨的一種采購方式。

4.詢價比價采購

詢價采購就是采購人員向潛在的供應(yīng)商詢問價格，然后采購人員在其報價的基礎(chǔ)上，對供應(yīng)商的資質(zhì)、信譽、產(chǎn)品質(zhì)量、售后服務(wù)、貨款的承付方式進行對比分析后，選擇滿意的供應(yīng)商進行采購的一種采購方式。

5.最高限價法采購

最高限價法采購是詢價比價采購的一種延伸，在特定的情況下能夠發(fā)揮更加積極的作用。在實際采購中，只有少部分物資會形成較大的批量，大部分物資都是品種繁雜、采購次數(shù)頻繁、不能形成規(guī)模的采購，而這部分物資又是企業(yè)常用的消耗物資。

三、深化物資使用管理，降低消耗支出

物資使用主要是指物資的配送及消耗。當前石油石化企業(yè)物資使用管理，由于各用料單位相對分散，且距離較遠，重點突出了配送方式的靈活性、多樣性和物資消耗的控制力度。

在物資配送方面要以直達物資和集中入庫靈活運用。因此，在配送方式的選擇上不應(yīng)該一刀切，要遵循的是方便、高效的原則，并結(jié)合物料的特點和實際工作情況，制定最適合于本企業(yè)的物資配送計劃。在物資消耗管理方面應(yīng)嚴格管控。生產(chǎn)過程中的物資消耗量是控制企業(yè)生產(chǎn)成本的決定因素，目前，多數(shù)企業(yè)往往將挖潛效益的重點放在前端計劃編制和物資采購環(huán)節(jié)，對物資消耗管控不嚴。對超額問題查明超額原因，最大限度地降低物資消耗環(huán)節(jié)出現(xiàn)浪費現(xiàn)象的幾率。

四、深化物資儲備管理，降低無益損耗

過去，物資相對匱乏，物資儲備是保障生產(chǎn)經(jīng)營正常進行的必要手段，但生產(chǎn)物資的積壓使企業(yè)承擔了巨額的倉儲費用，資金周轉(zhuǎn)日益艱難?，F(xiàn)在，這種方式正在發(fā)生轉(zhuǎn)變，現(xiàn)代物資儲備管理要求企業(yè)在滿足現(xiàn)實生產(chǎn)需求和擴大再生產(chǎn)需求的情況下，應(yīng)該盡可能地降低庫存，減少資金占用。因此，現(xiàn)代企業(yè)的物資儲備管理模式應(yīng)以調(diào)整企業(yè)庫存結(jié)構(gòu)、盤活超儲（積壓）物資、加快資金周轉(zhuǎn)、減少儲備資金占用為主線。

一是大力清理積壓庫存。加大集中管理力度，徹底清理各單位、區(qū)隊、班組的小倉庫存放的賬外物資，并在本企業(yè)范圍內(nèi)進行調(diào)劑、調(diào)撥使用，盤活積壓資產(chǎn)；

二是嚴格驗收入庫物資。嚴格檢驗擬入庫物資的質(zhì)量、數(shù)量，認真審核附帶資質(zhì)證件、質(zhì)量證明等，嚴防不合格物資進入生產(chǎn)環(huán)節(jié)，避免造成誤工、返工和不必要的重復投入；

三是科學保管在庫物資。要嚴格按照不同物資的保管保養(yǎng)標準以及有效期等開展保管工作，同時定期核對存貨財務(wù)賬、實物賬和實物量，保證賬物資相符，避免出現(xiàn)過期質(zhì)損、積壓報廢現(xiàn)象；

四是嚴格物資出庫管理。堅持先進先出原則，嚴格按需求計劃、材料定額發(fā)放物料，保持存貨合理、快速周轉(zhuǎn)。認真統(tǒng)計、核算各單位當期消耗的真實性。

篇9

關(guān)鍵詞：非金融資產(chǎn)管理 價值增值 資本運作模式 價值評估

隨著社會的不斷發(fā)展，那些非金融資產(chǎn)管理公司想要在社會主義經(jīng)濟市場之中占有自己的一席之地，就要進行價值增值與資本運作模式的優(yōu)化管理，做好資產(chǎn)管理的相關(guān)工作，進一步實現(xiàn)那些非金融資產(chǎn)的管理公司積極發(fā)展。直到2003年，國資委有了196家，2005年便達到了178家。直至2013年的今天，仍有107家央企。這樣的發(fā)展勢頭，更需要我們進行不斷的額發(fā)展與改革，把其完善到最優(yōu)化。企業(yè)資產(chǎn)本身就是相關(guān)資產(chǎn)的評估，進行增值與資本運作于現(xiàn)實，并且增強其時效性與現(xiàn)實性為前提條件，基于此種原因，可以根據(jù)其理論周期進行研究。

一、非金融資產(chǎn)管理公司價值增值理論鏈接

首先可以在產(chǎn)品的生命周期這一理論進行相關(guān)研究。在市場銷售變化的規(guī)律與角度進行產(chǎn)品生命的全新研究。產(chǎn)品的生命周期也就是為了交換才進行生產(chǎn)，那些生產(chǎn)以后的相關(guān)商品全部投入到市場在被這個市場淘汰的過程，也就是其周期理論鏈接的過程，僅限于物品以及商品的使用性能、壽命上來定論的。

在可持續(xù)的發(fā)展角度進行非金融資產(chǎn)管理公司價值增值，應(yīng)該站在發(fā)展的角度進行商品的細致研究，也就要在可持續(xù)發(fā)展要求允許的范圍下進行，在環(huán)境觀點之中進行考慮，從可持續(xù)的產(chǎn)品研制到其開發(fā)，再從開發(fā)到生產(chǎn)，直到最后的消費，皆是它所研究的重要對象，要進行恰當?shù)臉I(yè)務(wù)組合，根據(jù)組合理論的基本模式與核心體系，進行有目的的提升非金融資產(chǎn)管理公司的價值增值。

二、非金融資產(chǎn)管理公司在資本運作上的基本模式

非金融資產(chǎn)的管理公司和金融資產(chǎn)管理公司本質(zhì)智能以及資產(chǎn)的處置手段也存在一定的差異，可是，在業(yè)務(wù)流程上卻是基本相同的，非資產(chǎn)管理的公司在購買以及受托資產(chǎn)上應(yīng)該進行價值的評估，與此同時，應(yīng)該提出相關(guān)的處置預案。托管或者收購資產(chǎn)以后，應(yīng)該對那些資產(chǎn)全部進行合理的經(jīng)營與運作，這應(yīng)該囊括整體企業(yè)的重組、改造與并購等問題，最后利用轉(zhuǎn)讓來獲取最終利潤。這之中也應(yīng)該有步驟的進行。首先應(yīng)該從價值判斷入手，核心是資本運作的主要起點。企業(yè)是創(chuàng)造整體價值的重要載體，更是資本運作之中最為主要的載體，提升這個企業(yè)的價值應(yīng)該是企業(yè)的深刻了解這一基礎(chǔ)之上進行的。所以，要對企業(yè)進行相對細致且深入的研究，把投資家們的眼光進行企業(yè)價值的發(fā)現(xiàn)與判斷有機結(jié)合。以往注重的是企業(yè)的凈利潤，非金融資產(chǎn)管理公司一定要轉(zhuǎn)變這個狹隘的觀念，應(yīng)該在盈利能力、資產(chǎn)流動性、現(xiàn)金流水平、市場需求等相關(guān)因素進行企業(yè)價值的總體判斷。

企業(yè)的再造能夠提升價值的總體基礎(chǔ)。利用投資企業(yè)在價值評估以及價值判斷方面的優(yōu)勢，根據(jù)資本經(jīng)營這一長遠利益進行思考，選擇一個有條件的非金融管理企業(yè)進行再造與培育，這能夠更好的提升這個企業(yè)的總體價值基礎(chǔ)，讓基礎(chǔ)工作得以貫徹。企業(yè)的再造其實更是一個系統(tǒng)性的工作，它囊括了企業(yè)管理之中安全的整個過程，應(yīng)該在股東直至各個階層的員工一起努力之下才能夠進行。對于企業(yè)在進行培養(yǎng)的這個過程之中，不同的企業(yè)也有著不相同的側(cè)重點，應(yīng)該結(jié)合它的實際情況進行策略性的改進與整合。無論是法人治理結(jié)構(gòu)的規(guī)范上，亦或是內(nèi)部業(yè)務(wù)組合的調(diào)整上，都應(yīng)該進行深入整合。

運作模式離不開資源的整合，資源整合更是資本運作最為關(guān)鍵的主題。資本的運作其實就是利用資源整合來進行優(yōu)勢互補的一個階段，進一步提升其整體價值。在經(jīng)營的時候，要合理配置資源，調(diào)節(jié)好社會資源與內(nèi)部人力資源的統(tǒng)籌問題，企業(yè)進行再造之前要進行資源整合是其前提條件，進一步為整個企業(yè)注入新鮮活動的血液，促進企業(yè)的發(fā)展。

三、結(jié)束語

綜上所述，隨著大量的現(xiàn)實實踐與研究領(lǐng)域的不斷深入，資料在充實的前提下，資產(chǎn)管理相關(guān)的公司在運作模式上也能夠具體、深入的進行探討。在國資委的那些下屬非金融的資產(chǎn)管理公司進行受托管理以及收購不同行業(yè)的相關(guān)企業(yè)如何進行價值的總體增值，讓資產(chǎn)管理的公司自身價值增加能夠進一步獲得研究。因為非金融的資產(chǎn)管理這一公司更是國資主管相關(guān)部門的非主業(yè)資產(chǎn)而進行設(shè)立的，這樣的資產(chǎn)管理在市場上是不需要進行收購資產(chǎn)的。隨著相關(guān)制度的不斷完善與構(gòu)建，資產(chǎn)管理公司彼此之間隱含的競爭也將逐步形成。

參考文獻：

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關(guān)鍵詞：分層線性模型(HLM ) 經(jīng)濟增加值（EVA） 單位資本經(jīng)濟增加值（EVAPC）

一、前言

EVA是經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)的英文縮寫，等于調(diào)整后的公司稅后凈營業(yè)利潤減去公司的加權(quán)平均資本成本率與其全部投人資本的乘積，剩余部分才是投人資金在特定時間段創(chuàng)造的利潤，經(jīng)濟學家稱之剩余收人、經(jīng)濟利潤或者經(jīng)濟租金。相比其他傳統(tǒng)業(yè)績度量指標的最突出之處在于，EVA考慮了創(chuàng)造企業(yè)利潤的所有資金的成本，該資金成本就是經(jīng)濟學家通常所說的機會成本，即投資者由于持有現(xiàn)在公司的證券而放棄投資其他風險相當?shù)墓善被騻念A期受益。單位資本創(chuàng)造的經(jīng)濟增加值EAPC的計算公式：EVAPC=EVA/資本總額=（稅后凈營業(yè)利潤-資本成本）/資本總額=投入資本回報率-加權(quán)資本成本率

二、國內(nèi)研究回顧

國內(nèi)對EVA的研究主要集中在以下幾方面：

在探討EVA計算過程中各指標的選取計算方法研究方面，張先治（1995）根據(jù)我國會計制度與西方會計學的差異對計算經(jīng)濟增加值時的指標進行了對比，并對其中的若干指標提出了自己的修正意見 ；

在EVA的應(yīng)用研究方面，張萍，幸驚（2005）將EVA引入股票期權(quán)行權(quán)價的計算中，經(jīng)理人最終可獲的報酬為贈與日到授權(quán)日的EVA值和授權(quán)日到行權(quán)日的且乏票增值額，完整體現(xiàn)經(jīng)理人的人力資本價值 。

總體而言，國內(nèi)對經(jīng)濟增加值（EVA）的研究目前大多還處在初期的探索階段，利用經(jīng)濟增加值做實證研究的并不多。

三、基于分層線性模型的EVAPC影響因素建模

通過觀察利用穩(wěn)健標準誤（with robust standard error）方差成分的分析情況，得到分層線性模型的組內(nèi)相關(guān)系數(shù) =0.0015 /（0.0015+0.02745）=5.1813%，可以看出約5.1813%的總變異是由第二層因素引起的，通過對比以往利用HLM進行的研究，作為背景效應(yīng)的因素能有5.1813%的解釋力已經(jīng)算是比較顯著了

1、半條件模型回歸

地區(qū)背景下EVAPC的第二類半條件模型如下：

層一模型：Y = B0 + R

層二模型：

B0 = G00 + G01*( R&D投入產(chǎn)出因子) + G02*(科研人才儲備因子) + G03*(科研環(huán)境因子) + G04*(工業(yè)實力因子) + U0

表1 半條件模型回歸結(jié)果表

表中提供了每個變量的回歸效應(yīng)在不同省份之間的變異信息。就EVAPC來說，財務(wù)費用率、成本費用利潤率、管理費用率的回歸系數(shù)（斜率）隨省份的不同而不同。 檢驗結(jié)果表明，這些回歸系數(shù)在不同省份之間存在明顯的變異。例如：成本費用利潤率對EVAPC的回歸系數(shù)為0.28，即在其他變量不變的保持不變的情況下，財務(wù)費用率每增加一個單位，EVAPC就平均增加0.28個單位，但具體到每個省份而言增加的數(shù)量則可能各有不同。因為 檢驗結(jié)果顯示，成本費用利潤率的回歸系數(shù)的方差成分達到顯著水平（方差為0.0182），表明財務(wù)費用率的回歸系數(shù)在不同省份之間有明顯的變異。同理，財務(wù)費用率、管理費用率的回歸系數(shù)在不同省份之間也存在明顯的變異（ 檢驗結(jié)果表明， ）。

銷售期間費用率回歸斜率在各個省份之間的變異則不顯著（ 檢驗結(jié)果 ）。因此，本研究將不再考慮銷售期間費用率率的回歸系數(shù)在不同省份之間的變異而構(gòu)建相應(yīng)的二層模型。

2、完全模型

EVAPC的分析模型：

完全模型的第一層采用第二類半條件模型研究的結(jié)論來進行選擇；第二層模型采用上面第一類半條件模型研究的結(jié)論來進行選擇。

第一層模型：Y = B0+B1*(財務(wù)費用率)+B2*(成本費用利潤率)+B3*(管理費用率)+ R

第二層模型:

B0 = G00+G01*( R&D投入產(chǎn)出因子)+G02*(科研人才儲備因子)+G03*(科研環(huán)境因子)+G04*(工業(yè)實力因子)

B1=G10+U1

B2=G20+G21*( R&D投入產(chǎn)出因子)+G22*(科研人才儲備因子)+G23*(科研環(huán)境因子) + G24*(工業(yè)實力因子)

B3=G30+G31*(科研人才儲備因子)+ G32*(科研環(huán)境因子)+G33*(工業(yè)實力因子)

表2 完全模型回歸結(jié)果表

上表的結(jié)果顯示，背景層區(qū)域的差異對EVAPC有很顯著（P=0.00）的影響，這說明我國各個省份的R&D投入產(chǎn)出、科研人才儲備、科研環(huán)境和工業(yè)發(fā)達程度等區(qū)域性指標對EVAPC產(chǎn)生了重要影響。

從數(shù)值上來說，科研環(huán)境因子對EVAPC有著較為顯著的影響（P=0.106），在其他條件不變的情況下，區(qū)域的科研環(huán)境因子每增加一個單位，則EVAPC增加0.82%；

工業(yè)實力因子每增加一個單位，則EVAPC增加1.63%（P=0.137），由于電子信息類上市公司作為高科技企業(yè)的代表，其對各種工業(yè)化發(fā)達程度和各種配套產(chǎn)業(yè)的要求也相對更高，處在產(chǎn)業(yè)集群效應(yīng)地區(qū)的電子信息類上市公司其價值可能更高。

加入背景層變量后發(fā)現(xiàn)雖然財務(wù)費用率對電子信息類上市公司的EVAPC仍然有負面效應(yīng)，即財務(wù)費用率每增加一個單位，電子信息類上市公司的EVAPC下降0.29個單位，但同時也應(yīng)該看到，這種負面影響效應(yīng)并不太顯著（P=0.243）；

層二（區(qū)域）指標對層一（個體）指標的具體影響顯著性。首先看區(qū)域的R&D投入產(chǎn)出因子，上表中可以看出G01、G21的系數(shù)均不是很顯著（P值均大于0.1），說明區(qū)域的R&D投入與產(chǎn)出對財務(wù)費用率有正面效應(yīng)，但這種效應(yīng)并不太顯著（P=0.223）；區(qū)域的R&D投入產(chǎn)出因子對成本費用利潤率有負面效應(yīng)，但這種效應(yīng)并不太顯著（P=0.139）；G22、 G23 、G24、G32 、G33的系數(shù)均很顯著（P值均小于0.05），說明科研人才儲備因子、科研環(huán)境因子、工業(yè)實力因子會對企業(yè)的成本有顯著的影響?？蒲协h(huán)境因子、工業(yè)實力因子對企業(yè)的管理費用由顯著的影響。

層二（區(qū)域）指標對層一（個體）指標的具體影響方向與強度。G22、 G23 、G24、G32 、G33的系數(shù)均很顯著（P值均小于0.05），說明科研人才儲備因子會對企業(yè)的成本產(chǎn)生顯著的正面效應(yīng)，即科研人才儲備因子每增加一個單位，所在區(qū)域的電子信息類上市公司的成本費用利潤率會提高24.1%，但同時也應(yīng)注意科研環(huán)境因子、工業(yè)實力因子對成本費用都有顯著的負面效應(yīng)，即科研環(huán)境因子每增加一個單位，所在區(qū)域電子信息類上市公司的成本費用會降低7.5%，工業(yè)實力因子每增加一個單位，所在區(qū)域電子信息類上市公司的成本費用會降低8.1%，說明高素質(zhì)的科技人員對所在企業(yè)的薪資要求和各種待遇會相對較高，從而對企業(yè)的成本產(chǎn)生一定的影響，而良好的科研環(huán)境和較強的工業(yè)基礎(chǔ)環(huán)境對企業(yè)降低成本有顯著的作用；

在加入個體變量和區(qū)域變量之后,有84.81%的殘差方差已經(jīng)被解釋掉。因此, R&D投入產(chǎn)出、科研人才儲備、科研環(huán)境、工業(yè)實力等因子解釋了EVAPC地區(qū)差異的84.81%。

四、對單位資本經(jīng)濟增加值（EVAPC）的研究結(jié)論：

通過較為系統(tǒng)的研究筆者發(fā)現(xiàn)：

1、首先企業(yè)的個體因素對其單位資本經(jīng)濟增加值的影響是非常重要的。分析發(fā)現(xiàn)諸因素當中對企業(yè)利潤率水平影響較大的是財務(wù)費用利潤率、成本費用利潤率、管理費用利潤率。

2、不同地區(qū)的企業(yè)的EVAPC具有明顯的差別，科研人才儲備因子、科研環(huán)境因子、工業(yè)實力因子會對企業(yè)的成本有顯著的影響。科研環(huán)境因子、工業(yè)實力因子對企業(yè)的管理費用有顯著的影響?？蒲协h(huán)境因子、工業(yè)實力因子對企業(yè)的管理成本也產(chǎn)生了顯著的正面效應(yīng)，這對企業(yè)的管理水平提出了更高的要求。

3、分層線性模型在解釋單位資本經(jīng)濟增加值的影響因素方面有其明顯優(yōu)勢，該模型可以繼續(xù)推廣到其他經(jīng)濟領(lǐng)域的研究中去。

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