導(dǎo)語：如何才能寫好一篇經(jīng)濟(jì)學(xué)博士論文，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

篇1

企業(yè)社會責(zé)任的概念界定：

Sheldon首次提出了企業(yè)所要履行的各類社會責(zé)任（包括道德因素）需要與企業(yè)經(jīng)營服務(wù)范圍內(nèi)滿足需求的責(zé)任聯(lián)系在一起；Bowen認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)社會目標(biāo)和責(zé)任所采取的行動(dòng)和義務(wù)；Davis and Blomstrom提出企業(yè)追求利潤同時(shí)有義務(wù)增進(jìn)社會整體福利。

企業(yè)社會責(zé)任的維度研究：

溫素彬和方苑將企業(yè)社會責(zé)任劃分為貨幣資本、人力資本和社會資本三個(gè)方面；張?zhí)m霞等從股東、員工、供應(yīng)商、債權(quán)人和政府五個(gè)方面研究企業(yè)社會責(zé)任。Carroll綜合了學(xué)者們的觀點(diǎn)，將企業(yè)社會責(zé)任定義為一定時(shí)間內(nèi)對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)、法律和慈善等方面期望效益的總和，企業(yè)應(yīng)當(dāng)履行其社會責(zé)任，即在創(chuàng)造利潤、提高財(cái)務(wù)績效的同時(shí)承擔(dān)起對股東、債權(quán)人、供應(yīng)商、員工和國家的責(zé)任。

國內(nèi)外關(guān)于企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效的研究有三類觀點(diǎn)：一是正相關(guān)關(guān)系。Aupperle et al.依據(jù)利益相關(guān)者理論，發(fā)現(xiàn)企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能夠顯著提高財(cái)務(wù)績效。張兆國等采用系統(tǒng)GMM方法對中國滬市A股上市公司的企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行探究，結(jié)果顯著相關(guān)。徐光華和張瑞系統(tǒng)分析了利益相關(guān)者理論的演進(jìn)過程并建立了相關(guān)模型，證明企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效顯著正相關(guān)。二是負(fù)相關(guān)關(guān)系。>>>>>評審專家吐槽博士畢業(yè)論文：作者應(yīng)該回爐深造

Yuhei et al.以ROA和Tobin’s Q為財(cái)務(wù)績效指標(biāo)對四大旅游相關(guān)行業(yè)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)，認(rèn)為企業(yè)履行社會責(zé)任不能提高企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。李正以上海證券交易所2003年521家上市公司為樣本對企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任能否提高財(cái)務(wù)績效進(jìn)行研究，結(jié)果顯示負(fù)相關(guān)。三是無相關(guān)關(guān)系。Makni et al.以加拿大179家企業(yè)為研究對象，結(jié)果發(fā)現(xiàn)企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效不相關(guān)。Mcwilliams et al.用KID指數(shù)衡量企業(yè)的財(cái)務(wù)績效，證實(shí)企業(yè)的財(cái)務(wù)績效與社會責(zé)任之間沒有關(guān)聯(lián)性。陳玉清等以A股上市企業(yè)為研究對象對16個(gè)行業(yè)的企業(yè)社會責(zé)任和財(cái)務(wù)績效的關(guān)系進(jìn)行探討，發(fā)現(xiàn)兩者相關(guān)性不顯著。張川等以ROA為財(cái)務(wù)績效指標(biāo)對2007-2011年中國化工行業(yè)上市公司進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)承擔(dān)企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)績效不相關(guān)。

導(dǎo)致上述三類觀點(diǎn)差異的主要原因是：

(1) 企業(yè)社會責(zé)任范圍的界定不同；

(2) 企業(yè)社會責(zé)任的量化方法不同；

篇2

風(fēng)險(xiǎn)的定義是一個(gè)極具廣泛而又深刻的含義，早在 1955年，A. H. Mowbray 等研究定義為“風(fēng)險(xiǎn)就是不確定”；

要想準(zhǔn)確把握風(fēng)險(xiǎn)的概念，我認(rèn)為必須從這幾個(gè)角度出發(fā)：

①辨別清楚風(fēng)險(xiǎn)與危險(xiǎn)的區(qū)別。風(fēng)險(xiǎn)主要和人或組織的行為有關(guān)，而危險(xiǎn)則不是；

②把握風(fēng)險(xiǎn)的成因。風(fēng)險(xiǎn)主要是客觀引起的，客觀條件的發(fā)生和發(fā)展雖然人們無法控制，但可以認(rèn)識和掌握其規(guī)律性，對風(fēng)險(xiǎn)的管理和控制起到重要作用；

③風(fēng)險(xiǎn)是可能的結(jié)果與目標(biāo)所發(fā)生的背離，不同的誘發(fā)因素，背離程度不同，在實(shí)際工程中要具體情況具體對待；>>>>>會計(jì)博士畢業(yè)論文寫作難點(diǎn)怎么攻克

④風(fēng)險(xiǎn)負(fù)偏離與正偏離，大多學(xué)者對風(fēng)險(xiǎn)的負(fù)偏離研究居多，正偏離研究居少，但它屬于風(fēng)險(xiǎn)收益的范疇，所以也要予以重視，鼓勵(lì)人們勇于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，獲得收益。

1983 年，日本學(xué)者武井勛在其著作《風(fēng)險(xiǎn)理論》中，提出風(fēng)險(xiǎn)定義具有的三要素：

①風(fēng)險(xiǎn)與不確定性有差異。

②風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。

③風(fēng)險(xiǎn)可以被測算。在此基礎(chǔ)上風(fēng)險(xiǎn)的新定義為:“風(fēng)險(xiǎn)是在特定環(huán)境和特定時(shí)期內(nèi)自然存在的導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)損失的變化” ；

篇3

張先治教授睿智求索，逐步形成了其獨(dú)具特色的以經(jīng)濟(jì)效益為研究中心，以公司理財(cái)為研究方向，以會計(jì)信息為研究基礎(chǔ)，以國有企業(yè)改革為研究對象，以財(cái)務(wù)分析、資本經(jīng)營和管理控制為研究重點(diǎn)的完整學(xué)術(shù)思想體系。他先后公開發(fā)表學(xué)術(shù)論文二百余篇，其中國家級50余篇；出版專著10部、教材20多部；承擔(dān)包括國家最高級別的科研項(xiàng)目――“國家社科基金”和“國家自然科學(xué)基金”在內(nèi)的各級科研項(xiàng)目近20項(xiàng)，獲國家級和省部級科研成果獎(jiǎng)20余項(xiàng)。特別是，在2005年遼寧省第九屆哲學(xué)社會科學(xué)優(yōu)秀成果獎(jiǎng)（首屆政府獎(jiǎng)）評選中，他的著作《內(nèi)部管理控制論》獲由遼寧省政府頒發(fā)的“優(yōu)秀著作一等獎(jiǎng)”；2006年，該著作再獲教育部頒發(fā)的“第四屆人文社科優(yōu)秀著作三等獎(jiǎng)”。

在理論研究的同時(shí)，張先治教授還特別注重將研究成果與生產(chǎn)和管理實(shí)踐緊密結(jié)合，深入分析和論證東北老工業(yè)基地建設(shè)和國有企業(yè)改制問題，其在國有企業(yè)改制、國有資本管理、監(jiān)督與營運(yùn)機(jī)制研究、國有資本保值增值研究等領(lǐng)域的研究成果產(chǎn)生了巨大的社會效益和影響。如近期由他主持的國家社科基金“國有資本經(jīng)營預(yù)算制度研究”（2006年）、遼寧省重大決策項(xiàng)目“國有企業(yè)股份制改造政策與措施研究”（2007年），以及大連市軟科學(xué)項(xiàng)目“大連市國有資本經(jīng)營政策與策略研究”（2008年）等，均緊密結(jié)合中國改革與開放的環(huán)境與需要，為國家制定政策及指導(dǎo)國有企業(yè)改革起到重要參謀作用，其研究成果受到各級有關(guān)部門和領(lǐng)導(dǎo)的高度重視。特別是，國家社科基金“國有資本經(jīng)營預(yù)算制度研究”的研究報(bào)告被撰寫成“成果簡報(bào)”，報(bào)送國家重要決策部門領(lǐng)導(dǎo)審閱。此外，他在管理控制、預(yù)算控制和財(cái)務(wù)分析等領(lǐng)域的研究成果已經(jīng)被一汽大柴、沈陽機(jī)床集團(tuán)、大連億達(dá)集團(tuán)、大連創(chuàng)新集團(tuán)等企業(yè)所采納，轉(zhuǎn)化為生產(chǎn)力，為這些企業(yè)的現(xiàn)代化管理保駕護(hù)航。

從事教育工作20多年來，張先治教授不斷創(chuàng)新教學(xué)理念，改革教學(xué)方法。他所帶領(lǐng)的財(cái)務(wù)分析課程組在創(chuàng)建精品課中成績顯著，2004年，財(cái)務(wù)分析課程被遼寧省教育廳評為“省級精品課”，同年，又被教育部評為“國家級精品課”，在全國范圍內(nèi)推廣和學(xué)習(xí)。“全方位、立體化財(cái)務(wù)分析教學(xué)資源系統(tǒng)”這一教學(xué)成果2004年被評為遼寧省優(yōu)秀教學(xué)成果一等獎(jiǎng)；2005年，獲教育部“國家優(yōu)秀教學(xué)成果二等獎(jiǎng)”。在培養(yǎng)研究生方面，他以研究工作室為單位，采用基于導(dǎo)師制的項(xiàng)目教學(xué)法培養(yǎng)學(xué)生。他還著手組建了資料信息庫，編寫會計(jì)研究動(dòng)態(tài)，供研究生學(xué)習(xí)使用。教學(xué)改革與教學(xué)方法的創(chuàng)新取得很好成效，幾年來，一大批博士、碩士在他的指導(dǎo)下以優(yōu)異的成績畢業(yè)。2003年，首屆國家楊紀(jì)琬獎(jiǎng)學(xué)金評選中，他指導(dǎo)的碩士研究生畢業(yè)論文獲優(yōu)秀論文獎(jiǎng)，同時(shí)，張先治教授榮獲指導(dǎo)教師獎(jiǎng)。2005年，他指導(dǎo)的博士研究生畢業(yè)論文獲得楊紀(jì)琬獎(jiǎng)學(xué)金優(yōu)秀博士論文獎(jiǎng)。

張先治教授作為負(fù)責(zé)科研的副院長，先后籌劃和組織了首屆中國會計(jì)學(xué)博士生聯(lián)誼會、中國中青年財(cái)務(wù)成本研討會、中國會計(jì)教授會、全國部分高校實(shí)證會計(jì)研討班、全國會計(jì)學(xué)研究生導(dǎo)師聯(lián)誼會、東北暨內(nèi)蒙古高校會計(jì)學(xué)教師聯(lián)合會、審計(jì)理論與實(shí)務(wù)國際論壇、中國財(cái)務(wù)學(xué)年會、中國會計(jì)學(xué)會信息化年會等大型學(xué)術(shù)交流會議及活動(dòng)，他還積極與美國、加拿大等國家及香港和臺灣地區(qū)進(jìn)行合作研究并組織青年教師參加學(xué)術(shù)會議。這些活動(dòng)的開展，為全國會計(jì)學(xué)科的科研交流提供了重要平臺，對促進(jìn)中國會計(jì)學(xué)術(shù)發(fā)展，提高會計(jì)科研水平做出了重要貢獻(xiàn)。

篇4

1997年鄧亞萍退役，以英語專業(yè)本科生身份進(jìn)入清華大學(xué)學(xué)習(xí)。第一堂課英語老師問她：“你的英語水平是什么程度?”鄧亞萍囁嚅道：“我能寫出26個(gè)英文字母?！痹谫M(fèi)了九牛二虎之力后，總算寫出了有些是大寫，有些是小寫的26個(gè)字母，她不好意思地對老師說：“我現(xiàn)在也只有這個(gè)水平了，不過請老師放心，我一定會努力，也會趕上其他同學(xué)的!”

在當(dāng)天的日記中她寫道：“現(xiàn)在我是清華大學(xué)最差的學(xué)生，但我相信，過不了多久，我會成為清華最優(yōu)秀的學(xué)生。”

但對于只上過小學(xué)二年級的鄧亞萍來說，要想成為一名合格的大學(xué)生談何容易?讀書的清苦和孤獨(dú)，雖然不同于球場的折磨，但面對天書般的英文單詞，她需付出比別人多幾倍的辛勞。以至后來每天清晨起床，她都會發(fā)現(xiàn)枕頭上掉下大把大把的頭發(fā)。

后來她在回憶這段生活時(shí)說：“上學(xué)和打球完全是兩碼事，為了趕上課程，就拼命地學(xué)，導(dǎo)致睡眠不足，上課總是犯困，眼睛老也睜不開，恨不得用根棍棍把眼皮撐起來。在打球時(shí)，兩眼視力都是1.5，畢業(yè)時(shí)，一只眼已下降為0.6了?！?/p>

鄧亞萍不僅以優(yōu)異成績獲得清華大學(xué)英語學(xué)士學(xué)位，后來還獲得英國諾丁漢大學(xué)碩士學(xué)位。

一次，鄧亞萍回清華看望英語老師，老師對她說：“按你現(xiàn)在的英語水平已算很不錯(cuò)，但作為一名奧委會委員，還需進(jìn)一步提高。國內(nèi)的語言環(huán)境決定你在英語水平上不會有大提高，我看還得再把你扔出去一回，去劍橋大學(xué)讀博士!”

上劍橋大學(xué)是鄧亞萍做夢也沒有夢過的，老師的話禁不住讓她心潮起伏，她要先去劍橋大學(xué)實(shí)地感受一下。

鄧亞萍首次踏上劍橋城時(shí)，恰逢劍橋大學(xué)舉行畢業(yè)典禮，全城街道擠滿了熙熙攘攘衣冠楚楚的人，他們是劍橋的畢業(yè)生和慶賀的親朋好友。不論男女畢業(yè)生，一律都是白襯衣、黑皮鞋，本科生披著白色的羽毛，博士們則是披著大紅色的呢子。當(dāng)校長宣布畢業(yè)典禮開始后，劍橋城里所有教堂的鐘聲同時(shí)響起，熱鬧的街道霎時(shí)莊嚴(yán)肅穆。鄧亞萍被眼下的場面深深打動(dòng)，她足足看了一個(gè)鐘頭，對這些驕子們充滿了羨慕，自己心中上劍橋讀博的火焰也騰騰燃燒起來。

鄧亞萍拿著清華老師的推薦信，迫不及待地拜見了劍橋大學(xué)校長艾莉森?理查德，把讀博的想法和盤托出。理查德對她說：“劍橋只招收最優(yōu)秀的學(xué)生。雖然你是世界頂尖級人物，但學(xué)術(shù)背景一定要過硬。當(dāng)然，我們還會考慮別的因素，比如推薦信、個(gè)人求學(xué)計(jì)劃、面試表現(xiàn)等等。如果能讓薩馬蘭奇給你寫封推薦信，那當(dāng)然再好不過?！?/p>

鄧亞萍覺得，讓薩馬蘭奇寫封信不算什么難事。但令鄧亞萍意外的是，薩馬蘭奇并不支持她上劍橋，對她說：“你已擁有了兩個(gè)學(xué)位，應(yīng)該馬上回國效力，而不是讀什么劍橋博士?！?/p>

她誠懇地對薩馬蘭奇說：“請您放心，即使我讀完劍橋博士，也絕對要回到我的祖國去，我之所以要上劍橋，是為了以后更好地為我的祖國效力?！?/p>

薩馬蘭奇被鄧亞萍的誠懇和決心所打動(dòng)，為她寫了上劍橋的推薦信。

這是一次難得的機(jī)會。又是一個(gè)艱難的起步。最初幾個(gè)月，鄧亞萍很難適應(yīng)劍橋的環(huán)境，總有一種“云山霧罩”的感覺。她買了一輛自行車，第一天，讓房東領(lǐng)自己從出租地到學(xué)校走了一遍，第二天卻怎么也找不到路了，只好邊走邊問路到了學(xué)校，但還是遲到了，受到老師的嚴(yán)厲批評，讓她很是窘迫。

鄧亞萍拿出打球時(shí)不服輸?shù)膭蓬^玩命地學(xué)習(xí)。把研究方向定位于“2008奧運(yùn)會對當(dāng)代中國的影響”。2004年春節(jié)，她為了趕寫劍橋大學(xué)博士論文，放棄了與親人團(tuán)聚的機(jī)會。買來一堆速凍餃子，伴她度過了假日。朋友們勸她：“你得到了那么多令人羨慕的榮譽(yù)，不攻讀劍橋博士學(xué)位，以后照樣可以生活得不錯(cuò)，即使讀學(xué)位也不必和自己較真兒，找個(gè)‘’寫論文不也能過關(guān)嗎?”但她說：“在你們眼里，我純粹是自討苦吃，我讀博絕不是為了‘鍍金’，我既然上了劍橋，就絕不投機(jī)取巧走捷徑，更不會弄虛作假!我盼望著那一刻，當(dāng)我戴上劍橋博士帽時(shí)，劍橋大學(xué)城里所有教堂的鐘聲都為我響起來!”

2008年11月29日，當(dāng)劍橋大學(xué)校長理查德在學(xué)校禮堂前的草坪上親自授予鄧亞萍經(jīng)濟(jì)學(xué)博士學(xué)位，并為她戴上劍橋博士帽時(shí)，劍橋大學(xué)城內(nèi)所有教堂的鐘聲頓時(shí)響起來，在丈夫林志剛和兩歲的兒子林瀚銘以及當(dāng)?shù)嘏笥训呐惆橄拢噥喥及凑談虻墓爬蟼鹘y(tǒng)完成了全部儀式。那一刻，她淚流滿面，哽咽著說：“在經(jīng)歷了11年的艱辛后，今天終于圓了劍橋博士的夢，激動(dòng)的心情絕不亞于奪得奧運(yùn)會的金牌?！?/p>

日前，鄧亞萍應(yīng)邀參加央視《詠樂匯》的訪談節(jié)目，有觀眾問她：“你是劍橋大學(xué)建校800年以來唯一一個(gè)擁有世界冠軍頭銜的博士，支撐你實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)的力量是什么?”

篇5

綜上所述，作為我國宏觀經(jīng)濟(jì)的微觀主體，民族企業(yè)的發(fā)展壯大既是一個(gè)關(guān)系到企業(yè)興衰成敗的緊迫實(shí)際問題，又是一個(gè)關(guān)系到國家經(jīng)濟(jì)良性運(yùn)行和發(fā)展，需要學(xué)術(shù)界認(rèn)真分析和嚴(yán)肅回答的重大理論課題。在研究這一課題之前，我們首先應(yīng)該對民族企業(yè)和跨國公司之間競爭的研究做一下回顧。

一、 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀評述

1． 從跨國公司的角度研究市場進(jìn)入和競爭策略。西方學(xué)者一般用跨國投資理論來分析跨國公司的對外投資動(dòng)機(jī)。其中比較著名的主要有：1960年，美國麻省理工學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士斯蒂芬·海默在其博士論文《民族廠商的國際化經(jīng)營：一項(xiàng)對外直接投資的研究》提出跨國公司是市場不完全性的產(chǎn)物，他以市場的不完全性作為理論前提，將產(chǎn)業(yè)組織理論中的壟斷原理用于對跨國公司行為的分析，形成了壟斷優(yōu)勢理論。美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)教授弗農(nóng)則在1968年他的論文《產(chǎn)品周期中的國際投資和國際貿(mào)易》中提出了獨(dú)具特色的產(chǎn)品生命周期理論。鄧寧在綜合以往的理論基礎(chǔ)上提出國際生產(chǎn)折衷理論，解決了以往理論的片面性，更系統(tǒng)地闡述跨國公司對外投資的動(dòng)因和條件，在西方國際投資理論界影響很大，被稱為“通論”。但折衷理論只適宜于解釋規(guī)模大的跨國企業(yè)，而不適宜于解釋中小跨國投資企業(yè)。為了解決這一問題，日本一橋大學(xué)教授小島清（Kiyoshi Kojima）根據(jù)日本對外投資的特點(diǎn)，創(chuàng)立了“小島清模式”，是一種從企業(yè)比較優(yōu)勢的動(dòng)態(tài)變遷角度來解釋日本企業(yè)國外直接投資的理論，從宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度闡述國際直接投資的理論。

2． 國內(nèi)文獻(xiàn)回顧。隨著中國經(jīng)濟(jì)的市場化和全球化進(jìn)程，對于中國市場環(huán)境、中國企業(yè)以及在華跨國公司的研究，20世紀(jì)90年代以來受到更多關(guān)注，包括各種實(shí)證研究，例如對管制條件下的環(huán)境及其對戰(zhàn)略形成的影響，轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家的市場環(huán)境特點(diǎn)，文化比較以及跨文化管理以及許多特殊的環(huán)境因素都有探討。

上述文獻(xiàn)主要從不同的角度來研究民族企業(yè)與跨國公司之間的競爭，沒能就特定市場環(huán)境對產(chǎn)業(yè)中企業(yè)之間競爭的影響進(jìn)行詳細(xì)闡述。脫離中國的特定背景和環(huán)境來談企業(yè)競爭是沒有意義的。因此，本文在分析民族企業(yè)與跨國公司競爭之前先引入了一個(gè)前提的分析——即中國民族企業(yè)跨國公司競爭的不對稱性。本文接下來的內(nèi)容都是在這一前提下展開的。在分析民族企業(yè)跨國公司競爭之前我們首先對這種不對稱競爭進(jìn)行定義和描述。

二、 中國市場競爭的不對稱性

中國民族企業(yè)在本土面臨著與世界級企業(yè)的競爭，中國民族企業(yè)也采取種種措施提升競爭能力，求得生存與發(fā)展，展開與跨國公司的競爭。也就是說，中國企業(yè)要在同世界級企業(yè)博弈中培育能力、持續(xù)成長。這一過程自然離不開中國這一大的背景，民族企業(yè)在與跨國公司進(jìn)行競爭時(shí)所面對的內(nèi)外部條件是不一致的，也就引出了不對稱競爭的概念。不對稱競爭是源于生物學(xué)的概念，是指在兩個(gè)物種之間競爭時(shí)，如果一方的繁衍速度和能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過另一方，這樣，這一個(gè)物種就會很快占領(lǐng)另一物種的生存空間，直至將其淘汰。這種競爭過程就叫不對稱競爭。將這一概念引入到企業(yè)競爭領(lǐng)域，我們就可以將不對稱競爭定義為：當(dāng)企業(yè)在競爭過程中，參與競爭的企業(yè)在競爭的某一方面或幾方面實(shí)力相差懸殊的時(shí)候，我們就可以將這種競爭成為不對稱競爭。然后我們將這一概念引入到民族企業(yè)與跨國公司的競爭中來，我們會發(fā)現(xiàn)民族企業(yè)和跨國公司面對著大量的不對稱競爭狀態(tài)，具體說來，這主要表現(xiàn)在以下幾方面：

1． 生產(chǎn)成本的不對稱。

第一方面是勞動(dòng)力成本（包括自然資源）的不對稱。我國是世界上人口最多的國家，勞動(dòng)力數(shù)量也是世界第一位，隨著人口總量不斷增長，勞動(dòng)參與率提高、勞動(dòng)力總量呈逐步上升趨勢。比較優(yōu)勢理論指出，盡管一國在所有產(chǎn)品上勞動(dòng)生產(chǎn)率都比較低，但仍可以通過生產(chǎn)具有相對優(yōu)勢的產(chǎn)品而獲利。資源稟賦理論進(jìn)一步認(rèn)為，由于各國所擁有的資源是不同的，各國生產(chǎn)相對密集地使用其較充裕的生產(chǎn)要素的產(chǎn)品時(shí)具有比較優(yōu)勢，可以獲得比較利益。按照上述理論，雖然在許多行業(yè)，國內(nèi)企業(yè)的勞動(dòng)生產(chǎn)率不高，但仍應(yīng)該在勞動(dòng)密集型產(chǎn)品或勞動(dòng)密集環(huán)節(jié)上積極地利用豐富而廉價(jià)的勞動(dòng)力，這是任何國家的企業(yè)都無法與之相比的優(yōu)勢。

另一方面是規(guī)模經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致的生產(chǎn)成本（包括運(yùn)營成本）不對稱。借助全球化鏈條，跨國公司能進(jìn)一步營造類似于他們本土的商業(yè)環(huán)境，他們在商業(yè)價(jià)值鏈上互為客戶，并通過重新整合供應(yīng)商與銷售渠道的縱向聯(lián)系直接獲取低成本優(yōu)勢。而國內(nèi)的民族企業(yè)由于相對規(guī)模較小，全球配置資源的能力較弱，因此在這方面會造成生產(chǎn)成本較高。此外，跨國公司可以獲得有保證的質(zhì)量高而且成本低的原材料、零部件和其他投入以及低成本融資。在生產(chǎn)過程中，采用先進(jìn)的高效率的生產(chǎn)工藝技術(shù)與機(jī)器設(shè)備，從而大大降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本。

轉(zhuǎn)貼于

2． 技術(shù)水平的不對稱。這不僅體現(xiàn)在外資企業(yè)擁有先進(jìn)的并在法律上享有壟斷特權(quán)的技術(shù)，當(dāng)?shù)孛褡迤髽I(yè)無法與之相比；而且，還體現(xiàn)在這兩類企業(yè)的動(dòng)態(tài)技術(shù)來源上，發(fā)展中國家民族企業(yè)在縮小與外資企業(yè)之間巨大的技術(shù)差距方面也存在著極大的劣勢，因?yàn)橥赓Y企業(yè)不但具備較強(qiáng)的研究與開發(fā)功能，而且還可以從其所屬總公司的研究開發(fā)基地獲取先進(jìn)技術(shù)，而發(fā)展中國家民族企業(yè)大都不具備研究與開發(fā)能力，并且在技術(shù)引進(jìn)中還可能受到差別性對待。

3． 中國市場結(jié)構(gòu)的不對稱。波特認(rèn)為：不管任何公司，其為服務(wù)于某一細(xì)分市場設(shè)計(jì)的價(jià)值鏈對另一細(xì)分市場來說，不可能是最優(yōu)的，如果再同時(shí)為兩個(gè)細(xì)分市場服務(wù)則會損害其服務(wù)于其中任一市場的能力，從而產(chǎn)生折衷成本。跨國公司不可能覆蓋整體市場的方方面面，即使全面涉及，也不可能絕對占優(yōu)。

一般情況下，企業(yè)的投資、生產(chǎn)、營銷主要是根據(jù)對目標(biāo)市場需求情況的理解和分析作出的。這種以目標(biāo)市場需求為基本出發(fā)點(diǎn)而發(fā)展起來的生產(chǎn)方式、組織形式、營銷經(jīng)驗(yàn)是否有利于建立起競爭優(yōu)勢，主要取決于企業(yè)的目標(biāo)市場需求狀況的分析。中國由于幅員遼闊、文化差異大、收入水平不均等情況形成了獨(dú)特的市場結(jié)構(gòu)。因?yàn)椴煌瑓^(qū)域的消費(fèi)者的規(guī)模、購買力不盡相同，消費(fèi)者偏好也不相同，企業(yè)應(yīng)該設(shè)計(jì)適合不同區(qū)域的營銷策略。

4． 品牌優(yōu)勢的不對稱。大量成功企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)表明，企業(yè)的核心能力往往要通過品牌優(yōu)勢來形成核心競爭力。綜觀全球500強(qiáng)的發(fā)展歷程和現(xiàn)狀，人們不難看出，品牌效應(yīng)為500強(qiáng)企業(yè)的迅速發(fā)展起到了推波助瀾的作用，而500強(qiáng)企業(yè)規(guī)模和效益的提高有進(jìn)一步提升了其品牌的知名度，提升了企業(yè)的無形資產(chǎn)，增強(qiáng)了企業(yè)的整體競爭優(yōu)勢。品牌產(chǎn)品和服務(wù)是企業(yè)生存和發(fā)展的資本，是比金融資本、產(chǎn)業(yè)資本、技術(shù)資本更為重要的核心資本。

中國企業(yè)由于參與全球市場競爭的時(shí)間不長，起步較晚，對品牌的培育重視不夠，品牌效應(yīng)不明顯，品牌知名度不高，與西方企業(yè)相比差距很大，與全球500強(qiáng)的品牌影響力相比相差很遠(yuǎn)，中國企業(yè)實(shí)施品牌戰(zhàn)略已成為當(dāng)務(wù)之急。

5． 地緣優(yōu)勢的不對稱。國內(nèi)民族企業(yè)與國外跨國公司企業(yè)相比在了解國內(nèi)市場上占有許多天然的優(yōu)勢，如地理位置上的毗鄰、共同的語言、共同的文化傳統(tǒng)和習(xí)慣?？鐕炯词乖谥袊O(shè)有分支機(jī)構(gòu)或工廠，甚至雇傭了很多國內(nèi)的管理人員，但由于最高管理層和決策層都來自國外，很難完全、深入地了解國內(nèi)市場。

與跨國公司相比，民族企業(yè)盡占地利、人和之優(yōu)勢，民族企業(yè)的親和力與人脈關(guān)系是跨國公司所遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能企及的。中國市場的渠道結(jié)構(gòu)十分復(fù)雜，雖然這幾年跨國公司發(fā)展很快，但在中國很多地方，傳統(tǒng)的市場、區(qū)域強(qiáng)勢的經(jīng)銷力量還是廣泛存在，從而與跨國公司形成不對稱的格局。

6． 政府作用的不對稱。民族企業(yè)的成長離不開政府政策的作用。原因在于：第一，不能將國內(nèi)企業(yè)間競爭等同于國際競爭，不能忽略民族企業(yè)與跨國公司競爭的特殊性；第二，不能忽視我國民族企業(yè)與跨國公司在競爭力方面存大巨大差距的事實(shí)，在不同條件下按照相同的游戲規(guī)則競爭，這種競爭是一種形式上平等而事實(shí)上不平等的競爭；其三，“以市場換技術(shù)”，并非意味著要讓出巨大的市場份額，技術(shù)是稀缺的，然而，市場更稀缺，所以，只有當(dāng)我國出讓市場份額的邊際成本小于技術(shù)邊際收益時(shí)，才是有意義的。同時(shí)，國際經(jīng)驗(yàn)已將掌握外國先進(jìn)技術(shù)只有對外資大量出讓市場這一命題證偽：日本、韓國等在沒有出讓大量國內(nèi)市場份額的情況下就擁有并超過了外國先進(jìn)技術(shù)，而許多發(fā)展中國如墨西哥、巴西等在不斷失去國內(nèi)市場份額的情況下并沒有掌握外國先進(jìn)技術(shù)。

我們認(rèn)為保護(hù)民族工業(yè)與利用外資并不存在矛盾，而是要找到兩者的均衡點(diǎn)。顯然，這不是一件容易的事，因?yàn)檫@是一個(gè)動(dòng)態(tài)、模糊的過程。

參考文獻(xiàn)：

1．Jonathan M Levine，Mark Rees．Coexistence and relative abundance in annual plant assemblages：The role of competition and colonization. The American Naturalist. Chicago：Oct 2002，160（4）：45．

2．戴金平．跨國公司與發(fā)展中國家的出口競爭力．國際經(jīng)濟(jì)合作，2003，（5）：41-43．

篇6

基金項(xiàng)目：教育部人文社會科學(xué)研究青年基金項(xiàng)目“中國貨幣政策的不確定性：基于帶通脹慣性的LRE模型的分析與檢驗(yàn)”（09YJC790028）；遼寧省教育廳創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目“我國金融業(yè)綜合經(jīng)營問題研究――花旗經(jīng)驗(yàn)?zāi)Ｊ窖葸M(jìn)案例的反思”（2007T028）

作者簡介：范立夫（1972-），男，山東汶上人，經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，副教授，主要從事貨幣政策與貨幣理論等方面的研究。E-mail：fanlifu@dufe.省略

摘要：貨幣供應(yīng)量作為我國的貨幣政策中介目標(biāo)存在很多爭議，但是現(xiàn)階段依然具有不可替代的作用，在重視貨幣總量的同時(shí)，應(yīng)分析貨幣結(jié)構(gòu)的變化，實(shí)現(xiàn)對貨幣供應(yīng)量中介目標(biāo)的改良是一個(gè)現(xiàn)實(shí)選擇。本文通過對2001年1月―2010年12月的宏觀月度數(shù)據(jù)的研究，發(fā)現(xiàn)貨幣增速剪刀差與CPI之間存在著顯著的正相關(guān)關(guān)系。在樣本期內(nèi)，貨幣增速剪刀差與通貨膨脹之間互為格蘭杰因果關(guān)系，貨幣增速剪刀差的變化體現(xiàn)為4期之后的CPI變化，當(dāng)期貨幣增速剪刀差每增加一個(gè)單位則4個(gè)月之后的CPI上升0.049個(gè)單位。央行應(yīng)將貨幣結(jié)構(gòu)尤其是貨幣增速剪刀差作為貨幣供應(yīng)量數(shù)量指標(biāo)的補(bǔ)充，同時(shí)考慮對貨幣結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)控，以增強(qiáng)貨幣政策效用。

關(guān)鍵詞：貨幣結(jié)構(gòu)；貨幣增速剪刀差；CPI

中圖分類號：F820.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1000-176X（2011）06-0057-06

一、引 言

貨幣政策調(diào)控模式按選擇的中介目標(biāo)的不同，可以劃分為數(shù)量模式和價(jià)格模式，前者以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)，后者以利率作為中介目標(biāo)。1994年中國人民銀行開始公布貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，貨幣供應(yīng)量自1996年開始正式成為我國貨幣政策的中介目標(biāo)。目前，貨幣供應(yīng)量作為我國貨幣政策的中介目標(biāo)存在極大的爭議。但在當(dāng)前我國利率尚未完全市場化的背景下，利率還無法成為貨幣政策的中介目標(biāo)，貨幣供應(yīng)量在我國仍具有不可替代的地位。我國關(guān)于貨幣政策中介目標(biāo)的改良或轉(zhuǎn)軌應(yīng)該是一個(gè)漸進(jìn)的過程，中介目標(biāo)的無法替代性和貨幣本身的重要性意味著我國在一定期限內(nèi)還不得不以貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)。

正如黑格爾所言：“世界上一切事物都是質(zhì)和量的統(tǒng)一體，質(zhì)和量是對立的統(tǒng)一”。在我們重視貨幣數(shù)量的同時(shí)，如果能通過對貨幣結(jié)構(gòu)的研究，分析貨幣結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的關(guān)系，并選擇一定的貨幣結(jié)構(gòu)指標(biāo)作為貨幣數(shù)量指標(biāo)的補(bǔ)充，以增強(qiáng)貨幣供應(yīng)量作為貨幣政策中介目標(biāo)的效用，這無疑是一個(gè)可以探討的選擇。

1.范疇界定

貨幣不同層次的劃分源于貨幣的不同職能，貨幣結(jié)構(gòu)主要反映了貨幣總量中執(zhí)行不同職能的貨幣的比例。對于貨幣職能的劃分歷史上有過很多討論，但已基本達(dá)成一致，基于目前中國人民銀行采用的貨幣統(tǒng)計(jì)口徑，M1為狹義貨幣，包括流通中的現(xiàn)金和企業(yè)活期存款兩部分，具有較強(qiáng)的購買能力，突出體現(xiàn)了交易媒介的職能，M2為廣義貨幣，M2-M1是準(zhǔn)貨幣，用QM表示，作為財(cái)富的持有方式，體現(xiàn)的是貨幣的價(jià)值儲存功能。貨幣結(jié)構(gòu)的變化可以看作是不同職能貨幣之間相對比例的變化。

貨幣結(jié)構(gòu)的變化存在長期變化和短期變化：貨幣結(jié)構(gòu)的長期變化體現(xiàn)出的是經(jīng)濟(jì)的長期發(fā)展和體制的變化，反映的是一種長期趨勢，常用指標(biāo)是通常意義上的貨幣流動(dòng)性比率（M1/M2）；貨幣結(jié)構(gòu)的短期變化是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的一種前期警示，不僅剝離了貨幣流動(dòng)性的長期因素，而且是測度流動(dòng)性拐點(diǎn)是否出現(xiàn)的重要標(biāo)準(zhǔn)，常用指標(biāo)包括增量的貨幣流動(dòng)性比率（M1/M2）和M1增長率與M2增長率之差（M1/M1t-1-M2/M2t-1即貨幣增速剪刀差）［1］。

2.文獻(xiàn)綜述

眾多學(xué)者對貨幣結(jié)構(gòu)變化與宏觀經(jīng)濟(jì)變化之間的關(guān)系進(jìn)行過研究。對于貨幣結(jié)構(gòu)的長期變化，很多學(xué)者分析了貨幣結(jié)構(gòu)變動(dòng)對宏觀經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響以及貨幣政策效應(yīng)的變化。王兆星指出，不考慮結(jié)構(gòu)變化的貨幣政策理論是有缺陷的，貨幣結(jié)構(gòu)受到貨幣政策和微觀主體需求的影響，同時(shí)貨幣結(jié)構(gòu)的變化也能反作用于貨幣政策，影響貨幣總量進(jìn)而影響貨幣政策最終目標(biāo)［2］。李健提出我國貨幣結(jié)構(gòu)從改革開放以來形成“X”型曲線，執(zhí)行媒介職能與資產(chǎn)職能的貨幣比重從分成倒置為四六分成，貨幣總量對物價(jià)的影響力減弱，貨幣均衡的表現(xiàn)由物價(jià)轉(zhuǎn)為包含資產(chǎn)價(jià)格和金融指標(biāo)在內(nèi)的綜合價(jià)格［3］。

對于貨幣結(jié)構(gòu)的短期變化，雖然有學(xué)者提出貨幣結(jié)構(gòu)短期變化指標(biāo)和宏觀經(jīng)濟(jì)變量之間存在一定的關(guān)系，但是對于變量之間相關(guān)性的研究不夠充分。王大用發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)周期性的漲落伴隨著M1和M2增長的不協(xié)調(diào)現(xiàn)象［4］。王振營認(rèn)為，不同流動(dòng)性的貨幣形態(tài)的不斷轉(zhuǎn)換，形成了貨幣內(nèi)部的流量交換，這決定了貨幣結(jié)構(gòu)，如果要正確把握貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制和政策運(yùn)行效果，必須對貨幣間的內(nèi)部動(dòng)態(tài)聯(lián)系和貨幣間流量變動(dòng)的原因進(jìn)行考察［5］。卜永祥考察了貨幣流動(dòng)性的周期變動(dòng)，指出廣義貨幣和狹義貨幣之間的增速差距和宏觀經(jīng)濟(jì)之間的關(guān)系逐漸密切［1］。潘永東闡述了貨幣結(jié)構(gòu)的相關(guān)問題，認(rèn)為我國貨幣流動(dòng)性的顯著變化與流動(dòng)性過剩具有顯著的正相關(guān)關(guān)系［6］。任碧云研究了改革開放后四次M1和M2增速剪刀差的逆向擴(kuò)大問題，認(rèn)為大量增發(fā)貨幣是剪刀差逆向擴(kuò)大的直接原因，而內(nèi)需不足和企業(yè)投資下降則是剪刀差逆向擴(kuò)大的主要原因，剪刀差的逆向擴(kuò)大導(dǎo)致了通貨膨脹和企業(yè)效益下降［7］。

綜上所述，部分研究貨幣結(jié)構(gòu)變化對宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響的文獻(xiàn)主要集中于貨幣結(jié)構(gòu)的長期變化對宏觀經(jīng)濟(jì)的影響，對貨幣結(jié)構(gòu)短期變化的研究則主要集中于分析其變動(dòng)的原因，而關(guān)于貨幣結(jié)構(gòu)短期變化對宏觀經(jīng)濟(jì)變量影響的理論分析以及變量之間相關(guān)性的研究卻并不充分。

3.問題的提出

2009年10月21日召開的國務(wù)院常務(wù)會議明確指出：“要把正確處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和管理好通脹預(yù)期的關(guān)系作為宏觀調(diào)控的重點(diǎn)”。在國際金融危機(jī)的背景下，“保增長、調(diào)結(jié)構(gòu)”一直是我國宏觀調(diào)控的重點(diǎn)，但此次“管理好通脹預(yù)期”也被確定為今后幾個(gè)月宏觀調(diào)控重點(diǎn)，是一個(gè)重大的變化。10月22日國家統(tǒng)計(jì)局的2009年第三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國前三季度CPI同比下降1.1%，其中，9月份CPI同比下降 0.8%。從CPI看，我國物價(jià)水平一直在持續(xù)負(fù)增長，此時(shí)通貨膨脹不僅還未顯現(xiàn)，甚至我國宏觀經(jīng)濟(jì)還處于通縮之中。觀察同期的我國金融數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)，同年9月，我國M1同比增長29.51%，M2同比增長29.31%，M1增速剛剛向上超過M2增速，二者增速之差由負(fù)轉(zhuǎn)正，即增速剪刀差由逆向轉(zhuǎn)為正向，達(dá)到0.20%。二者之間純屬巧合，還是存在一定的內(nèi)在邏輯關(guān)系？M1與M2增速剪刀差和CPI之間的這種對應(yīng)關(guān)系是一種巧合還是存在長期的穩(wěn)定關(guān)系是本文的研究初衷。因應(yīng)對國際金融危機(jī)沖擊而采取的適度寬松的貨幣政策實(shí)踐所帶來的貨幣供應(yīng)量乃至流動(dòng)性的大幅度增加，無疑是當(dāng)前我國物價(jià)水平持續(xù)上漲的重要因素；回收流動(dòng)性，消除推動(dòng)物價(jià)上漲的貨幣基礎(chǔ)也是當(dāng)前中央銀行貨幣政策操作的重要著力點(diǎn)。但本文僅從貨幣增速剪刀差的角度來分析其與CPI之間的相互關(guān)系，在此暫不考慮貨幣總量因素對通貨膨脹的影響。

二、貨幣增速剪刀差與CPI關(guān)系的基本描述

本文使用M1增速和M2增速的差，即貨幣增速剪刀差，作為貨幣結(jié)構(gòu)短期變化的替代指標(biāo)，用MC表示；使用消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比增速作為通貨膨脹的替代指標(biāo)，用CPI表示，其中M1和M2是已經(jīng)通過季度調(diào)整后的數(shù)據(jù)。樣本區(qū)間選擇2001年1月―2010年12月的月度數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)全部來源于中經(jīng)數(shù)據(jù)庫。圖1是CPI和MC的關(guān)系示意圖，從圖1中可以看出在樣本區(qū)間內(nèi)，CPI和MC的變化趨勢基本一致，并且具有相似的波動(dòng)周期特征，保持同升同降。

從圖1中我們可以看出兩個(gè)特征：

第一，CPI在樣本期內(nèi)三次上升三次下降與MC變動(dòng)趨勢基本一致，且MC的波動(dòng)幅度大于CPI的波動(dòng)幅度。從圖1中可以看出，MC除2002年7月―2003年6月這段時(shí)間外，總是能夠先于CPI做出反應(yīng)變動(dòng)且與CPI走勢基本相同。CPI的波動(dòng)范圍在8.5%―-1.8%之間，波動(dòng)幅度達(dá)到10.3%，樣本期內(nèi)CPI的最大值出現(xiàn)在2008年2月，最小值出現(xiàn)在2009年7月；MC的波動(dòng)范圍在12.87%―-12.06%之間，最大值出現(xiàn)在2010年1月，最小值出現(xiàn)在2009年1月。在2007年之前，MC的變化幅度保持在±7%之內(nèi)，而2007年之后貨幣結(jié)構(gòu)變化劇烈，從2007年至今，MC的變化幅度達(dá)到了±12%，這主要是由于國際金融危機(jī)的影響造成我國宏觀經(jīng)濟(jì)形勢驟變，我國采取寬松的貨幣政策進(jìn)行應(yīng)對，可見宏觀經(jīng)濟(jì)變化造成的貨幣結(jié)構(gòu)變化和貨幣政策造成的貨幣結(jié)構(gòu)變化對M1增速的影響大于對M2增速影響。

第二，樣本期內(nèi)CPI有兩段小于零，對應(yīng)的MC也降低至零以下。第一次CPI小于零是從2001年9月―2002年12月，CPI最小達(dá)到-1.3%，MC的數(shù)值比CPI提前3個(gè)月達(dá)到負(fù)值，并提前6個(gè)月轉(zhuǎn)正，這段時(shí)間正值美國科技股泡沫破滅，至2000年底納斯達(dá)克指數(shù)比最高點(diǎn)位下降了60%，同一時(shí)間我國的出口受到嚴(yán)重影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)下降。第二次CPI小于零是從2009年2月―2009年10月，MC提前CPI 9個(gè)月變?yōu)樨?fù)值，并提前CPI兩個(gè)月轉(zhuǎn)正，此階段可以解釋為受國際金融危機(jī)的影響，造成我國出口嚴(yán)重受阻，進(jìn)而由國外經(jīng)濟(jì)不景氣引起了國內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮。MC在樣本期內(nèi)一共有5次小于零的變動(dòng)，其余的3次變動(dòng)可以歸結(jié)于緊縮性貨幣政策造成的M1增速銳減。

三、貨幣增速剪刀差與CPI相關(guān)性的實(shí)證分析

1.MC與CPI的相關(guān)性分析

圖2是MC與CPI的相關(guān)性分析，其中X軸表示的是CPI滯后于MC的期數(shù)，從圖2中可以看出，樣本期內(nèi)第T期MC和CPI的相關(guān)系數(shù)較小，為0.3171，而隨著滯后期的不斷增加，在0―4期內(nèi)MC和CPI之間的相關(guān)性不斷的上升，第T+4期的CPI與第T期MC的相關(guān)系數(shù)達(dá)到最大，為0.5405，從T+5期之后CPI和MC的相關(guān)性呈現(xiàn)不斷下降的趨勢。通常意義上，當(dāng)相關(guān)系數(shù)大于或等于0.5時(shí)，我們認(rèn)為變量之間存在較強(qiáng)的相關(guān)關(guān)系，圖2中顯示T+2期至T+6期的CPI與第T期的MC相關(guān)系數(shù)都大于或等于0.5，可以認(rèn)為T+2期至T+6期的CPI與第T期的MC之間的相關(guān)性較大。MC先行于CPI，而第T期的MC與第T+4期的CPI交叉相關(guān)系數(shù)達(dá)到最大，第T期的MC的變化直接體現(xiàn)為第T+4期的CPI的變化，即MC相對于CPI的先行期為4期。

2.MC和CPI的格蘭杰因果檢驗(yàn)

首先，格蘭杰因果檢驗(yàn)的條件是進(jìn)行檢驗(yàn)的兩個(gè)時(shí)間序列變量都是平穩(wěn)的，對CPI和MC進(jìn)行平穩(wěn)性檢驗(yàn)，結(jié)果如表1所示。

表1 ADF單位根檢驗(yàn)結(jié)果

注：檢驗(yàn)形式（C，T，K）表示單位根檢驗(yàn)方程包含常數(shù)項(xiàng)、時(shí)間趨勢項(xiàng)和滯后階數(shù)，N指不包括C或者T，使用AIC準(zhǔn)則使滯后階數(shù)達(dá)到最小。

從表1中我們可以得到結(jié)果：樣本期內(nèi)，在10%顯著性水平下，拒絕MC和CPI存在單位根的原假設(shè)，認(rèn)為MC和CPI是平穩(wěn)時(shí)間序列。

現(xiàn)對MC和CPI進(jìn)行格蘭杰因果檢驗(yàn)，檢驗(yàn)結(jié)果如表2所示。

表2格蘭杰因果關(guān)系結(jié)果

我們將臨界值設(shè)為10%，即當(dāng)F值大于臨界值時(shí)拒絕原假設(shè)，F(xiàn)值在10%的臨界值之內(nèi)不拒絕。從表2我們可以看出在滯后期為1―6期時(shí)CPI和MC互為格蘭杰原因。

3.回歸分析

通過以上的分析我們可以得到貨幣結(jié)構(gòu)的變化一定程度上會影響到CPI的變化，現(xiàn)對MC和CPI之間的相關(guān)性進(jìn)行深入的分析，利用回歸分析研究CPI和MC之間的具體關(guān)系。由于存在MC的滯后項(xiàng)對CPI當(dāng)期值的影響，所以采取逐漸引入MC的高階滯后變量的最小二乘估計(jì)方法，根據(jù)之前分析，T到T-6期的MC對第T期的CPI具有較大影響，故首先估計(jì)出包含MC滯后1―6階的模型，模型結(jié)果為：

此模型除MCt-6的系數(shù)和常數(shù)項(xiàng)顯著外，其余變量均未通過5%的顯著性檢驗(yàn)，但F值顯然大于臨界值，故拒絕系數(shù)全部為零的原假設(shè)，認(rèn)為模型中存在MC及其滯后變量對當(dāng)期CPI的影響?，F(xiàn)改善模型的估計(jì)，同時(shí)考慮預(yù)期通脹會對當(dāng)期CPI產(chǎn)生影響，引入CPI滯后變量，得到最優(yōu)模型結(jié)果：

首先可以看出各系數(shù)符合經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論基礎(chǔ)和之前的分析，經(jīng)過調(diào)整得到的模型的調(diào)整后R2顯著地上升，AIC數(shù)值小于原模型數(shù)值，在顯著性為5%水平上，所有的系數(shù)都通過了t檢驗(yàn)，拒絕為零的原假設(shè)，在對殘差進(jìn)行檢驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)不存在序列自相關(guān)性，MC的T-4期與CPI的T-1期變量共同對當(dāng)期CPI做出解釋。

從模型中我們可以得到其他條件不變的情況下，當(dāng)期的MC每變化一個(gè)單位會導(dǎo)致4期后CPI上升0.049個(gè)單位，當(dāng)期的通脹預(yù)期每增加一個(gè)單位會造成下期的通脹上升0.9175個(gè)單位。即當(dāng)期通脹對下一期的影響體現(xiàn)在社會大眾對通貨膨脹的預(yù)期上，當(dāng)通貨膨脹預(yù)期上升時(shí)，人們會預(yù)期宏觀經(jīng)濟(jì)下一時(shí)期的通貨膨脹會加劇，傾向于在當(dāng)期更多的消費(fèi)，同時(shí)企業(yè)預(yù)期實(shí)際利率會在未來下降，而增加下期的投入。

四、結(jié)論與政策建議

1.結(jié)論

通過分析，我們可以看出，貨幣流動(dòng)性的相對變化會先于通貨膨脹的變化，貨幣增速剪刀差與通貨膨脹存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，貨幣增速剪刀差與CPI互為格蘭杰因果關(guān)系，貨幣增速剪刀差的當(dāng)期變化體現(xiàn)為4個(gè)月后的CPI的變化，即當(dāng)期的貨幣增速剪刀差每增加一個(gè)單位，則4個(gè)月后的CPI變動(dòng)正的0.049個(gè)單位。我們認(rèn)為，沿用關(guān)于貨幣層次劃分的基本理論，上述內(nèi)在關(guān)系的存在主要是基于以下邏輯：一般認(rèn)為M1的增長一部分是新發(fā)貨幣的增加，另一部分是由M2中的QM轉(zhuǎn)化過來的，貨幣結(jié)構(gòu)的短期變化可以反映在M1增速和M2增速之間的相對差異上。當(dāng)M1增速大于M2增速時(shí)，意味著微觀經(jīng)濟(jì)主體貨幣需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，傾向于持有更多的流動(dòng)性更高的貨幣，充當(dāng)交易媒介的貨幣增長速度快于充當(dāng)資產(chǎn)儲存的貨幣的增長速度，以流動(dòng)性更強(qiáng)的貨幣為支撐的即期有效需求增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢趨好，經(jīng)濟(jì)增長趨快，現(xiàn)實(shí)通貨膨脹壓力趨于加大；當(dāng)M1增速小于M2增速時(shí)，同樣意味著微觀經(jīng)濟(jì)主體貨幣需求結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，傾向于持有更少的流動(dòng)性更高的貨幣，充當(dāng)交易媒介的貨幣增長速度慢于充當(dāng)資產(chǎn)儲存的貨幣的增長速度，即期有效需求相對下降，潛在有效需求增加，宏觀經(jīng)濟(jì)走勢趨于疲軟，經(jīng)濟(jì)增長速度下降，現(xiàn)實(shí)通脹壓力趨于減小。

另一方面，貨幣增速剪刀差與CPI變化之間之所以存在滯后現(xiàn)象，則是基于貨幣政策時(shí)滯的存在。貨幣政策時(shí)滯包括內(nèi)部時(shí)滯、中期時(shí)滯和外部時(shí)滯，其中內(nèi)部時(shí)滯是指自經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象發(fā)生變化直至中央銀行采取措施的時(shí)間，中期時(shí)滯是指自央行采取行動(dòng)直至對金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生影響的時(shí)間，而外部時(shí)滯是自金融機(jī)構(gòu)改變利率和信用供給量開始，對實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響的時(shí)間過程。由于中期時(shí)滯的存在，央行實(shí)行貨幣政策至貨幣增速剪刀差發(fā)生改變存在著時(shí)間差，而外部時(shí)滯的存在直接導(dǎo)致貨幣增速剪刀差的變化先于CPI的變化，所以央行的貨幣政策通過改變貨幣結(jié)構(gòu)進(jìn)而在一定時(shí)間之后才會對通貨膨脹產(chǎn)生影響。

2.政策建議

（1）將貨幣結(jié)構(gòu)尤其是貨幣增速剪刀差作為貨幣供應(yīng)量的補(bǔ)充

考慮到貨幣政策時(shí)滯的存在，中央銀行在制定貨幣政策時(shí)，應(yīng)更側(cè)重于考察與宏觀經(jīng)濟(jì)變量具有穩(wěn)定提前關(guān)系的金融變量，這樣貨幣政策的實(shí)行才能保證與經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行是逆周期關(guān)系，從而熨平經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，而不是加劇經(jīng)濟(jì)的動(dòng)蕩。由于貨幣增速剪刀差與CPI之間存在穩(wěn)定關(guān)系，央行可以把貨幣增速剪刀差作為貨幣供應(yīng)量的補(bǔ)充指標(biāo)，在一定程度上增強(qiáng)貨幣供應(yīng)量作為貨幣中介目標(biāo)的有效性。同時(shí)，微觀經(jīng)濟(jì)主體也可以將貨幣增速剪刀差作為預(yù)測或判斷貨幣政策變動(dòng)拐點(diǎn)的參考指標(biāo)，指導(dǎo)其消費(fèi)和投資決策。

（2）貨幣政策在考慮調(diào)控貨幣數(shù)量的同時(shí)，也應(yīng)該考慮對貨幣結(jié)構(gòu)的調(diào)控

貨幣結(jié)構(gòu)變化對經(jīng)濟(jì)的影響意味著簡單的貨幣總量調(diào)節(jié)效用相對下降，結(jié)構(gòu)調(diào)整的重要性逐漸上升，中央銀行需要加強(qiáng)對貨幣結(jié)構(gòu)的調(diào)控以增強(qiáng)對CPI等經(jīng)濟(jì)變量的調(diào)控作用。例如，在使用三大法寶的同時(shí)，應(yīng)更多地配合選擇性工具，通過調(diào)整消費(fèi)信用、房地產(chǎn)信用、證券信用比率等工具，實(shí)現(xiàn)總量和結(jié)構(gòu)兼顧、優(yōu)化貨幣結(jié)構(gòu)的目的。同時(shí)考慮到利率在結(jié)構(gòu)調(diào)整上的優(yōu)越性，我國還應(yīng)該加快利率市場化改革的步伐，以增強(qiáng)對貨幣的結(jié)構(gòu)性調(diào)整。

參考文獻(xiàn)：

［1］ 卜永祥.我國貨幣流動(dòng)性的周期變動(dòng)及其成因［J］.金融研究，1999，（8）.

［2］ 王兆星.貨幣政策與貨幣結(jié)構(gòu)的互動(dòng)效應(yīng) ［J］.中國金融，2002，（3）.

［3］ 李建.中國貨幣運(yùn)行的變化及其影響分析 ［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2007，（1）.

［4］ 王大用.中國貨幣政策的中介目標(biāo)問題 ［J］.經(jīng)濟(jì)研究，1996，（3）.

［5］ 王振營.貨幣結(jié)構(gòu)的動(dòng)態(tài)研究 ［J］.金融研究，1997，（9）.

［6］ 潘永東.中國貨幣結(jié)構(gòu)及其相關(guān)問題研究 ［D］.大連：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)博士論文，2007.

［7］ 任碧云.改革開放后中國歷次M2和M1增速剪刀差逆向擴(kuò)大現(xiàn)象分析 ［J］.財(cái)貿(mào)經(jīng)濟(jì)，2010，（1）.

An Empirical Study on the Correlation of Scissors

Gap of Money Supply Growth and CPI

FAN Li-fu1,ZHANG Jie2

（1.Department of Scientific Research/Research Center of Applied Finance/School of

Finance，Dongbei University of Finance and Economics,Dalian Liaoning 116025,China;

2.Graduate School,Dongbei University of Finance and Economics,Dalian Liaoning 116025,China）