導(dǎo)語：如何才能寫好一篇企業(yè)盈利的途徑和方法，這就需要搜集整理更多的資料和文獻(xiàn)，歡迎閱讀由公務(wù)員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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內(nèi)容簡介

《互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長與盈利模式創(chuàng)新研究》以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行規(guī)律為出發(fā)點(diǎn)，著眼于互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)所采用的各種盈利模式，理性分析其構(gòu)建和選擇等方面的問題，期望能圍繞加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的競爭力、實(shí)現(xiàn)企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造并帶來企業(yè)成長這一總目標(biāo)，利用理論分析、走訪調(diào)查、文獻(xiàn)分析和案例比較分析等研究方法進(jìn)行系統(tǒng)地研究，探討互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式創(chuàng)新與企業(yè)成長的規(guī)律。

本研究主要內(nèi)容包括以下幾個(gè)方面：①互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長規(guī)律研究。探討一般企業(yè)的成長規(guī)律，提出基于核心能力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長邏輯。②研究互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心能力形成與盈利模式的相互作用機(jī)制。③互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式、途徑、規(guī)律以及構(gòu)成要素研究。通過對目前互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式進(jìn)行新的劃分，總結(jié)每種模式的特點(diǎn)并進(jìn)行比較；通過對中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式以及對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)的分析，得出這些盈利模式的一些共性，并分析它們成功的原因。④互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的創(chuàng)新途徑研究。研究網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的特性和網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下競爭結(jié)構(gòu)的變化，在此基礎(chǔ)上分析網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)對企業(yè)盈利方式的影響。⑤基于盈利模式創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長研究。就互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)根據(jù)自身的特點(diǎn)來選擇適合自身的盈利模式的具體案例進(jìn)行比較分析和評價(jià)。

目錄

第1章 緒論

1.1 研究背景及研究問題的提出

1.1.1 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢

1.1.2 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的特征

1.1.3 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式趨于多元化

1.1.4 盈利模式的困局及其對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長的影響

1.1.5 本書研究問題的提出

1.2 國內(nèi)外研究現(xiàn)狀和發(fā)展趨勢

1.2.1 國外的研究發(fā)展?fàn)顩r

1.2.2 國內(nèi)的研究發(fā)展?fàn)顩r

1.3 研究內(nèi)容

1.4 研究方法

1.5 創(chuàng)新之處

第2章 基于核心能力的企業(yè)成長要素分析

2.1 企業(yè)成長的概念界定

2.2 企業(yè)成長外生論

2.2.1 競爭優(yōu)勢外生論

2.2.2 環(huán)境要素影響論

2.3 企業(yè)成長內(nèi)生論

2.3.1 企業(yè)成長進(jìn)化論

2.3.2 組織控制論

2.3.3 資源基礎(chǔ)論

2.3.4 企業(yè)交易費(fèi)用理論

2.3.5 企業(yè)認(rèn)知發(fā)展論

2.3.6 企業(yè)文化控制論

2.4 基于核心能力的企業(yè)成長理論

2.4.1 多種企業(yè)成長理論與企業(yè)核心能力論的比較

2.4.2 企業(yè)核心能力論

2.5 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長系統(tǒng)的思想

2.5.1 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)兩大遞增規(guī)律

2.5.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長的路徑依賴

2.5.3 基于核心能力的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的成長邏輯

第3章 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式創(chuàng)新與核心能力形成

3.1 核心能力理論與盈利模式創(chuàng)新

3.2 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)核心競爭力影響要素分析——以第三方網(wǎng)上支付企業(yè)為例

3.2.1 資源要素分析

3.2.2 能力要素分析

3.2.3 環(huán)境要素分析

3.3 通過盈利模式創(chuàng)新提升互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的黏性

3.3.1 互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品黏性的相關(guān)定義

3.3.2 用戶黏性影響因素

3.3.3 黏性與重復(fù)購買意向之間的關(guān)系

3.3.4 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)提高產(chǎn)品黏性的策略

3.4 通過盈利模式創(chuàng)新形成企業(yè)核心競爭力

第4章 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利的途徑

4.1 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的分類

4.2 網(wǎng)絡(luò)廣告

4.3 增值服務(wù)

4.4 網(wǎng)絡(luò)游戲

4.5 產(chǎn)品銷售

4.6 即時(shí)通信

4.7 搜索引擎

4.8 多盈利模式結(jié)合

第5章 國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利的特點(diǎn)

5.1 免費(fèi)

5.1.1 以免費(fèi)的基礎(chǔ)業(yè)務(wù)吸引用戶

5.1.2 免費(fèi)策略的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

5.1.3 由“免費(fèi)”產(chǎn)生的盈利危機(jī)

5.2 平臺(tái)化

5.2.1 基礎(chǔ)平臺(tái)加增值服務(wù)的模式

5.2.2 平臺(tái)注冊會(huì)員收費(fèi)，提供差異化的服務(wù)

5.2.3 阿里巴巴平臺(tái)的收費(fèi)模式

5.3 模仿中創(chuàng)新

5.3.1 模仿與創(chuàng)新

5.3.2 模仿、創(chuàng)新與自主研發(fā)

5.4 多元化戰(zhàn)略

5.4.1 企業(yè)的成長性高低與企業(yè)多元化程度

5.4.2 業(yè)務(wù)橫向或縱向的多元化

5.4.3 多元化的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

5.5 差異化戰(zhàn)略

5.5.1 產(chǎn)品與服務(wù)的差異化

5.5.2 差異化基礎(chǔ)上的壟斷競爭

第6章 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的要素分析

6.1 梅特卡夫定律的困境及客戶價(jià)值論的提出

6.1.1 梅特卡夫定律的困境

6.1.2 客戶價(jià)值論的提出

6.1.3 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的價(jià)值鏈

6.2 Web1.0環(huán)境下的三代互聯(lián)網(wǎng)盈利模式要素分析

6.3 Web2.0環(huán)境下用戶參與的互聯(lián)網(wǎng)盈利模式結(jié)構(gòu)及特點(diǎn)

6.3.1 Web2.0環(huán)境下用戶參與的互聯(lián)網(wǎng)盈利主體關(guān)系結(jié)構(gòu)

6.3.2 價(jià)值鏈的整合

6.3.3 淘寶網(wǎng)價(jià)值鏈的特點(diǎn)

6.4 互聯(lián)網(wǎng)盈利模式要素分析

6.4.1 利潤點(diǎn)分析

6.4.2 利潤對象分析

6.4.3 利潤源分析

6.4.4 利潤杠桿分析

6.4.5 利潤屏障分析

6.5 A8盈利模式要素分析

6.5.1 數(shù)字音樂市場現(xiàn)有的主要盈利模式

6.5.2 A8音樂業(yè)務(wù)系統(tǒng)

6.5.3 目標(biāo)客戶和盈利模式

第7章 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)盈利模式的創(chuàng)新

7.1 界定和鎖定利潤對象

7.2 為客戶提供有核心價(jià)值的產(chǎn)品

7.3 打造具有足夠吸引力的利潤點(diǎn)

7.4 提高用戶的參與程度

7.5 關(guān)注特定線上空間個(gè)體之間關(guān)系的建立

7.6 盈利模式創(chuàng)新——基于3G手機(jī)網(wǎng)頁游戲

7.6.1 3C網(wǎng)頁游戲的特點(diǎn)

7.6.2 3G手機(jī)網(wǎng)頁游戲新盈利模式

第8章 基于盈利模式創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長

8.1 知識的溢出效應(yīng)與盈利萎縮

8.2 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)市場秩序的失靈

8.3 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)條件下企業(yè)核心競爭力演變特點(diǎn)

8.3.1 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)特征影響企業(yè)核心競爭力的構(gòu)建

8.3.2 分工和專業(yè)化協(xié)作的深化是構(gòu)建企業(yè)核心競爭力的前提

8.3.3 以顧客價(jià)值為導(dǎo)向的業(yè)務(wù)流程重組是構(gòu)筑企業(yè)核心競爭力的條件

8.3.4 企業(yè)管理模式創(chuàng)新是構(gòu)筑核心競爭力的保證

8.3.5 企業(yè)信息網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)是構(gòu)建企業(yè)核心競爭力的手段

8.4 基于知識資本的企業(yè)可持續(xù)成長的路徑選擇

8.4.1 以特殊性知識為切入點(diǎn)的路徑選擇

8.4.2 以整合性知識為切入點(diǎn)的路徑選擇

8.4.3 以配置性知識為切入點(diǎn)的路徑選擇

8.5 基于盈利模式創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)成長分析——以樂視移動(dòng)傳媒網(wǎng)為例

8.5.1 網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈與盈利分析

8.5.2 樂視傳媒網(wǎng)提供的基本產(chǎn)品與服務(wù)

8.5.3 樂視傳媒網(wǎng)的盈利模式創(chuàng)新

8.5.4 樂視傳媒網(wǎng)核心競爭力的形成

8.5.5 基于盈利模式創(chuàng)新的樂視網(wǎng)成長途徑

第9章 騰訊公司的盈利模式創(chuàng)新與迅速成長

9.1 騰訊公司盈利分析

9.1.1 騰訊公司提供的產(chǎn)品與服務(wù)

9.1.2 盈利主要來源

9.1.3 收入結(jié)構(gòu)分析

9.2 基于核心競爭力的騰訊戰(zhàn)略分析

9.2.1 騰訊戰(zhàn)略定位：以為中心，構(gòu)筑產(chǎn)品金字塔戰(zhàn)略布局

9.2.2 基于技術(shù)與應(yīng)用創(chuàng)新的騰訊競爭戰(zhàn)略

9.2.3 基于盈利模式創(chuàng)新的騰訊競爭戰(zhàn)略

9.2.4 基于創(chuàng)新的騰訊核心競爭力形成

9.3 騰訊成長路徑分析

9.3.1 網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)下騰訊的成長框架

9.3.2 網(wǎng)絡(luò)外部性、正反饋與騰訊的壯大

9.3.3 基于盈利模式創(chuàng)新的騰訊成長

篇2

企業(yè)制作虛假會(huì)計(jì)報(bào)表的手法很多，雖然手段不同，但不外乎三個(gè)目的：1、操縱利潤。公司通過多計(jì)收入、少計(jì)成本、提前確認(rèn)收入或滯后確認(rèn)成本的方法來虛增利潤或通過相反的操作手法來虛減利潤，或通過關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移利潤。2、調(diào)節(jié)資產(chǎn)。包括通過虛假的資產(chǎn)評估和虛擬資產(chǎn)的方法虛增企業(yè)資產(chǎn)和通過加速折舊、隱瞞債權(quán)的方法虛減企業(yè)資產(chǎn)。3、其他目的。如為了逃稅虛減應(yīng)納稅所得和增值稅銷項(xiàng)稅額，虛增進(jìn)項(xiàng)稅額等等。

（一）虛構(gòu)交易和收入，虛增利潤

在虛構(gòu)交易和收入方面，個(gè)別企業(yè)直接在報(bào)表上做手腳，虛構(gòu)收入的痕跡明顯，我們可以從報(bào)表不合理的數(shù)據(jù)勾稽關(guān)系中判別出來；有些企業(yè)的造假方式隱蔽性較強(qiáng)，先虛構(gòu)交易和收入，在報(bào)表披露以后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)將虛增的收入予以沖回；最難識別的是“一條龍”式造假，企業(yè)制作從原材料購進(jìn)直至銷售發(fā)貨整個(gè)交易鏈的虛假單據(jù)：假進(jìn)貨單、假入庫單、假領(lǐng)料單、假銷售合同、假銷售發(fā)票等等，根據(jù)虛假的原始憑證按照會(huì)計(jì)原則進(jìn)行處理，為了順利通過審計(jì)關(guān)口，虛增資產(chǎn)的同時(shí)虛增負(fù)債，虛增收入的同時(shí)虛增成本，虛增經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入的同時(shí)虛增經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出或投資活動(dòng)現(xiàn)金流出，使資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表平衡。

（二）隱藏費(fèi)用和虧損，虛減成本

隱藏費(fèi)用和虧損，虛減成本，常見的方法有：

一、將費(fèi)用記在“應(yīng)收應(yīng)付款”等往來科目，利用“應(yīng)收應(yīng)付款”科目虛擬資產(chǎn)掛帳。

二、把依賴于職業(yè)判斷的領(lǐng)域作為會(huì)計(jì)操縱的彈性空間。

二、虛假會(huì)計(jì)報(bào)表的識別方法

（一）加強(qiáng)相關(guān)知識學(xué)習(xí)，熟悉會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)

報(bào)表使用者應(yīng)熟悉和掌握相應(yīng)的會(huì)計(jì)制度和會(huì)計(jì)核算辦法等財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)知識，對這方面的知識和經(jīng)驗(yàn)掌握的越多，越容易識別虛假報(bào)表。

（二）查找異常信息，深入分析調(diào)查潛在風(fēng)險(xiǎn)

企業(yè)如果處于持續(xù)穩(wěn)健的經(jīng)營狀態(tài)，主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)應(yīng)該呈現(xiàn)出持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展趨勢。如果企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)出現(xiàn)異常變動(dòng)，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及財(cái)務(wù)指標(biāo)之間相互背離，或者嚴(yán)重偏離行業(yè)平均水平，甚至惡化，就意味著企業(yè)經(jīng)營存在潛在風(fēng)險(xiǎn)，這些異常信息都是識別虛假會(huì)計(jì)報(bào)表的重要線索。

（三）采用剔除法

為了解企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營狀態(tài)下的盈利水平，可采用剔除法，剔除非正常生產(chǎn)經(jīng)營的有關(guān)因素，來判斷企業(yè)的盈利能力。

1、不良資產(chǎn)剔除法。如果不良資產(chǎn)總額接近或超過凈資產(chǎn)，或者不良資產(chǎn)的增加額（增加幅度）超過凈利潤的增加額（增加幅度），說明企業(yè)當(dāng)期利潤有水分。

2、關(guān)聯(lián)交易剔除法。即將來自關(guān)聯(lián)企業(yè)的營業(yè)收入和利潤予以剔除，分析企業(yè)的盈利能力多大程度依賴關(guān)聯(lián)企業(yè)。如果主要依賴于關(guān)聯(lián)企業(yè)，就應(yīng)當(dāng)特別關(guān)注關(guān)聯(lián)交易的定價(jià)政策，分析企業(yè)是否以不等價(jià)交換的方式與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易以調(diào)節(jié)盈余。

3、異常利潤剔除法。即將其他業(yè)務(wù)利潤、投資收益、補(bǔ)貼收入、營業(yè)外收入從企業(yè)的利潤總額中扣除，以分析企業(yè)利潤來源的穩(wěn)定性。這里應(yīng)特別關(guān)注投資收益、營業(yè)外收入等一次性的偶然收入。

（四）剖析現(xiàn)金流量表

篇3

關(guān)鍵詞：零營運(yùn)；流動(dòng)；資金管理；收益；風(fēng)險(xiǎn)；途徑

0前言

以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，對企業(yè)的營運(yùn)資金實(shí)行“零營運(yùn)資金管理”的方法，已成為90年代以來企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。在我國隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營運(yùn)資金管理”的方法，對我國企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。

一營運(yùn)資金的管理問題

營運(yùn)資金，從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財(cái)務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：

1周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。

3非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。

4來源具有多樣性。營運(yùn)資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財(cái)務(wù)上的營運(yùn)資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就要首先了解營運(yùn)資金的重要性。

營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營運(yùn)資金管理。要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問題，換句話說，就是下面兩個(gè)問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

二“零營運(yùn)資金管理”的基本原理

“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就是從營運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資?！傲銧I運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式?！傲銧I運(yùn)資金管理”屬于營運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：

1豐富的收益。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運(yùn)用勞動(dòng)資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對勞動(dòng)對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動(dòng)資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，但除有價(jià)證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因?yàn)槎唐谪?fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報(bào)酬的貨幣資金和報(bào)酬較低的短期有價(jià)證券，將這些資金用于報(bào)酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時(shí)減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時(shí)彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動(dòng)資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費(fèi)用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2潛在的風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)。由流動(dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險(xiǎn)就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過在市場上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時(shí)（如面臨破產(chǎn)）是不會(huì)出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時(shí)期持有的流動(dòng)資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對越??；反之，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險(xiǎn)要比長期籌資要大。這是因?yàn)椋旱谝?，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時(shí)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)為期三年的投資，而只有在第三年才能會(huì)有現(xiàn)金流入，這時(shí)企業(yè)如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的投資項(xiàng)目還沒有為企業(yè)帶來收益。但如果企業(yè)采用為期五年的長期籌資的話，企業(yè)就會(huì)從容地利用該投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益來償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個(gè)資金使用期間的利？

根據(jù)上面的觀點(diǎn)，“零營運(yùn)資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)需要延期，但會(huì)由于一些無法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時(shí)，正好趕上國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動(dòng)性，企業(yè)無法預(yù)測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷售為現(xiàn)金銷售，可能會(huì)喪失客戶，從而影響銷售的增長。

盡管存在著高風(fēng)險(xiǎn)，但“零營運(yùn)資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運(yùn)資金管理”在具體操作上，以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，著重衡量營運(yùn)資金的運(yùn)用效果，通過營運(yùn)資金與總營業(yè)額比值的高低來判斷一個(gè)企業(yè)在營運(yùn)資金管理方面的業(yè)績和水準(zhǔn)。由于“零營運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，因而營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營運(yùn)資金管理”的含義所在?！傲銧I運(yùn)資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動(dòng)資金形態(tài)上，就會(huì)使企業(yè)的整個(gè)盈利降低。簡而言之，“零營運(yùn)資金管理”就是將營運(yùn)資金視為投入資金成本，要以最小的流動(dòng)資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

三實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”的有效途徑

篇4

（一）DEA方法簡介及相關(guān)研究

為了彌補(bǔ)上述評價(jià)方法的不足，很多學(xué)者應(yīng)用數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法對企業(yè)綜合績效進(jìn)行分析。數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法（DataEnvelopmentAnalysis，簡稱DEA）由Charnes,CooperandRhodes于1978年提出的一種新的研究方法，該方法可以用來研究具有相同類型的部門間的相對有效性。DEA方法在評價(jià)績效方面具有很大的優(yōu)勢：第一，模型中投入、產(chǎn)出指標(biāo)的權(quán)重根據(jù)模型自動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)生，而非事前設(shè)定，從而使權(quán)重較為客觀；第二，可以對多投入、多產(chǎn)出指標(biāo)評價(jià)單元進(jìn)行分析；第三，可以進(jìn)一步了解被評價(jià)單元的資源使用情況，為企業(yè)經(jīng)營決策提供一定的參考。目前，有很多學(xué)者運(yùn)用DEA方法對企業(yè)績效做綜合評價(jià)，如王建華和聞燕（2006）選取上海中外聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室為研究對象，采用DEA方法對中外聯(lián)合實(shí)驗(yàn)室的績效評價(jià)進(jìn)行了實(shí)證研究；趙秀娟和汪壽陽（2007）應(yīng)用DEA評價(jià)方法分析了78支基金兩年的相對業(yè)績，并發(fā)現(xiàn)多數(shù)基金處于無效的狀態(tài)，最后提出改進(jìn)基金業(yè)績的建議；謝磊和袁藝（2007）應(yīng)用DEA方法，同時(shí)采用C2R模型和C2GS2模型對制藥上市公司的營銷績效進(jìn)行分析，從而得出我國制藥企業(yè)間營銷績效的差距，并探討了形成這一差距的原因；戚湧等（2008）綜合應(yīng)用基于DEA方法的C2R模型和C2GS2模型，建立高效科研績效的評價(jià)體系，并對高?？蒲锌冃нM(jìn)行了實(shí)證研究；丁小東等（2011）將DEA方法應(yīng)用于交通運(yùn)輸業(yè)績效評價(jià)的研究中；孫斌和趙斐（2011）將超效率DEA模型運(yùn)用于區(qū)域生態(tài)化創(chuàng)新績效的評價(jià)體系中，并選取經(jīng)濟(jì)效益、社會(huì)效益和生態(tài)效益作為創(chuàng)新績效評價(jià)指標(biāo)體系，對江蘇13個(gè)城市的生態(tài)創(chuàng)新績效進(jìn)行了實(shí)證研究；王赫一和張屹山（2012）采用兩階段DEA方法，并通過引入“虛擬中間要素”，實(shí)證研究了我國上市銀行的運(yùn)營績效，發(fā)現(xiàn)國有商業(yè)銀行的運(yùn)營績效要優(yōu)于股份制銀行。

（二）DEA方法的不足

采用一般DEA方法研究績效會(huì)存在一些不足，具體如下：（1）模型選取不合適，即采用一般的C2R模型只能將決策單元分為有效和無效兩類，而無法同時(shí)對多個(gè)DEA有效的決策單元進(jìn)行比較和排序。（2）輸入輸出指標(biāo)選取不合適，即一般選擇主營業(yè)務(wù)成本、收入和利潤等財(cái)務(wù)指標(biāo)的絕對值作為輸入和輸出變量，而這些指標(biāo)可能為負(fù)值，但DEA分析中卻要求輸入和輸出指標(biāo)均非負(fù)。為了滿足指標(biāo)非負(fù)的要求，有些研究在選取樣本時(shí)將指標(biāo)為負(fù)數(shù)的樣本刪除，這就不能對企業(yè)進(jìn)行綜合評價(jià)和排序，因而使這些研究存在很大的局限性。（3）決策單元選取不合適，即DEA評價(jià)方法要求所選擇的決策單元具有同質(zhì)性或相似性，而不同行業(yè)的企業(yè)之間并不滿足這樣的要求，因而不適合采用DEA方法來對績效進(jìn)行綜合比較與排序?；诖?，本文采用超效率DEA方法研究我國證券市場20家上市醫(yī)藥公司2010年的財(cái)務(wù)績效水平，并進(jìn)行評價(jià)。選取超效率DEA方法和這些樣本，可以有效地避免上述不足，使文章的研究結(jié)果更加合理。

二、企業(yè)財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)模型構(gòu)建

（一）評價(jià)方法構(gòu)建

本文采用超效率DEA模型研究企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)績效。模型計(jì)算步驟為：首先采用以產(chǎn)出為導(dǎo)向的超效率DEA模型，來測算企業(yè)財(cái)務(wù)績效的總體效率；然后，根據(jù)超效率C2R模型的計(jì)算結(jié)果對決策單元的綜合效率值進(jìn)行排序；最后，根據(jù)模型計(jì)算結(jié)果分析企業(yè)財(cái)務(wù)績效改進(jìn)途徑和改進(jìn)幅度。超效率DEA模型比一般DEA模型的優(yōu)點(diǎn)，就是能夠?qū)τ行Q策單元進(jìn)一步排序，其基本思想為：在評價(jià)決策單元時(shí)，將該決策單元的投入和產(chǎn)出用其它所有決策單元的投入和產(chǎn)出的線性組合來表示，而把被評價(jià)的決策單元排除在外。

（二）指標(biāo)選取

在實(shí)踐中，以沃爾評分法為基礎(chǔ)的財(cái)務(wù)綜合績效評價(jià)方法得到了廣泛的應(yīng)用?？傮w來看，其優(yōu)點(diǎn)在于選擇了較全面的評價(jià)指標(biāo)，然后通過對各指標(biāo)打分并加權(quán)求和，最終得出企業(yè)財(cái)務(wù)績效的綜合評價(jià)值。這種方法一般包括三個(gè)方面指標(biāo)：償債能力分析，主要評價(jià)指標(biāo)有流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率；資產(chǎn)營運(yùn)能力分析，主要評價(jià)指標(biāo)有應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率；盈利能力分析，主要評價(jià)指標(biāo)有總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率。然而，該方法最大的不足就是：各指標(biāo)的權(quán)重是人為設(shè)定的，導(dǎo)致得出的綜合評價(jià)值主觀性很強(qiáng)。針對沃爾評分法的不足，本文采取以下處理：由于企業(yè)償債能力與資產(chǎn)營運(yùn)能力是企業(yè)盈利能力的基礎(chǔ)，本文選擇償債能力與資產(chǎn)營運(yùn)能力指標(biāo)為輸入變量，選取盈利能力指標(biāo)為輸出變量。另外，DEA評價(jià)方法要求輸入指標(biāo)和輸出指標(biāo)具有非負(fù)性，故選擇盈利能力指標(biāo)時(shí)，本文選擇收入成本比和收入費(fèi)用比這兩個(gè)指標(biāo)作為輸出變量，以此來間接反映企業(yè)的盈利能力。

三、上市醫(yī)藥公司財(cái)務(wù)績效綜合評價(jià)

本文選取上海證券交易所20家上市醫(yī)藥公司為研究樣本(其中包括5家虧損企業(yè))，并將這些公司作為決策單元，來分析比較各公司在2010年度的財(cái)務(wù)綜合績效。其中，所有數(shù)據(jù)來源于國泰安金融數(shù)據(jù)庫。

（一）模型估計(jì)

描述了超效率DEA模型測算的20家上市醫(yī)藥公司2010年度的財(cái)務(wù)綜合績效水平值以及排名。分析工具為Excel—Solver軟件。

（二）結(jié)果分析

結(jié)合超效率DEA方法的理論，綜合效率值反映對企業(yè)財(cái)務(wù)績效的綜合評價(jià)值，綜合效率值越高，表明企業(yè)綜合財(cái)務(wù)績效越好。從總體上看，20家上市醫(yī)藥公司中，只有七家企業(yè)的綜合財(cái)務(wù)績效達(dá)到了DEA有效，分別是哈藥集團(tuán)、亞寶藥業(yè)、山東魯抗、上海醫(yī)藥、康美、昆明制藥和廣州藥業(yè)。這說明，我國只有35%的上市醫(yī)藥公司的綜合財(cái)務(wù)績效達(dá)到有效的DEA水平，而大部分還具有很大的提升空間。其中，綜合財(cái)務(wù)績效排在前三名的醫(yī)藥公司分別是哈藥集團(tuán)、亞寶藥業(yè)和山東魯抗；DEA無效的最后三家醫(yī)藥公司分別是天津天士力、江蘇聯(lián)環(huán)和馬應(yīng)龍藥業(yè)。需要說明的是，超效率DEA模型能夠很好的對所有企業(yè)進(jìn)行排序，而一般DEA模型則無法對七家達(dá)到DEA有效的醫(yī)藥公司的綜合財(cái)務(wù)績效進(jìn)一步排序，后者測算的綜合效率值均為1。另外，結(jié)果還顯示了這些上市醫(yī)藥公司綜合財(cái)務(wù)績效的改進(jìn)途徑。根據(jù)輸入和輸出指標(biāo)相對應(yīng)的松弛變量，可以得到各投入輸出變量的改進(jìn)值。例如，哈藥集團(tuán)的綜合效率值達(dá)到最高，為2.50，但仍可以使速動(dòng)比率降低來提高收入成本比和收入費(fèi)用比，從而進(jìn)一步提高該公司的財(cái)務(wù)績效；山東魯抗也可以通過降低速動(dòng)比率（0.02）和存貨周轉(zhuǎn)率（0.98），使收入成本比提高。在20家上市醫(yī)藥公司中，馬應(yīng)龍藥業(yè)的綜合效率值最低，為0.44。根據(jù)松弛變量的值，可以通過降低速動(dòng)比率（0.43）、存貨周轉(zhuǎn)率（5.51）、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.06）、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（2.56）和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（0.29），來使收入費(fèi)用比提高，從而改善企業(yè)的財(cái)務(wù)績效。

四、結(jié)論

篇5

零售商以增加銷售額為目標(biāo)無可厚非，但盈利能力和客戶滿意度對構(gòu)建長期成功才至關(guān)重要。零售商可能會(huì)疏忽甚至犯的明顯錯(cuò)誤都有哪些呢？

零售的成功多靠銷售額來衡量， 但有個(gè)“ 例外” —— 銷售額增長并不能一直產(chǎn)生您所期望的積極影響，尤其是在短期內(nèi)。例如，如果盈利能力或客戶滿意度并未隨著銷售額增長而提高，那這種增長可稱得上是積極的嗎？

各零售商以增加銷售額為目標(biāo)無可厚非，但盈利能力和客戶滿意度對構(gòu)建長期成功才至關(guān)重要，而這些方面即使在銷售額增長時(shí)也可能被忽略，其原因在何處呢？有什么方法使銷售變得有利可圖？

以下是零售商們可能會(huì)疏忽或者甚至犯明顯錯(cuò)誤的五個(gè)方面：

1. 脫離客戶：存在于購物者預(yù)期和零售商交付能力之間。

2. 單一的庫存視點(diǎn)：缺乏真正的、實(shí)時(shí)庫存可見性，令零售商就可盈利的客戶訂單難以執(zhí)行最有利的決策。

3. 盈利能力下滑：這常由昂貴的執(zhí)行選擇引起，這些選擇一直在侵蝕產(chǎn)品的毛利空間。

4. 傳統(tǒng)遺留系統(tǒng)：不愿“咬緊牙關(guān)”更換傳統(tǒng)系統(tǒng)往往可能會(huì)拖組織其余部分的后腿。

5. 客戶服務(wù)：客戶服務(wù)可能會(huì)因不能可靠提供新的執(zhí)行服務(wù)而受損。

脫離客戶

曼哈頓公司最近的研究表明，客戶需求與零售商的供應(yīng)能力之間存在差距。與一年前相比，現(xiàn)在客戶獲得商品的速度甚至更重要。更多的客戶正將網(wǎng)訂店?。?7%）或當(dāng)日送達(dá)（48%）這類服務(wù)視為加快這一過程的一個(gè)方法，而且，此情況將隨著執(zhí)行成為提升客戶忠誠度的主要戰(zhàn)場。該研究證明了這一點(diǎn)：83%的購物者對可靠執(zhí)行訂單的零售商更加忠誠?？蛻糁雷约阂裁?，亦明白他們可以從零售商那里得到什么。

單一的庫存視點(diǎn)

當(dāng)日送達(dá)這類服務(wù)需要很多方面人力的高效配合，然而如果沒有單一并掌控全局的庫存視點(diǎn)，那這些服務(wù)幾乎都不可能執(zhí)行。

如果收到廣西的一位客戶的訂單，需要從廣東的一個(gè)配送中心發(fā)貨，那您可能連眼皮都不會(huì)眨一下便可安排調(diào)配送貨。但如果在廣西相應(yīng)的商品有庫存——或者甚至過剩呢？那就徹底改變了執(zhí)行選擇的相對成本。企業(yè)應(yīng)該考慮提供即時(shí)網(wǎng)訂店取或門店發(fā)貨服務(wù)。換言之，零售商需要考慮產(chǎn)品價(jià)格、利潤及執(zhí)行選擇成本。

庫存可見性有助于做出更好執(zhí)行決策。擁有單獨(dú)的庫存儲(chǔ)備庫只是第一步，下一步則為實(shí)現(xiàn)客戶訂單的智能采購。目前只有20% 的公司能始終準(zhǔn)確了解其總庫存，亦只有這些公司才可能提供可靠的網(wǎng)訂店取提貨和當(dāng)日送達(dá)服務(wù)。

盈利能力下滑

如果缺乏對供應(yīng)鏈的實(shí)時(shí)可見性，零售商往往不能滿足客戶需求，這時(shí)，即便銷售額穩(wěn)定甚至出現(xiàn)增長，其利潤卻很可能縮水。

舉例來看，如果只有5% 的訂單需要提供網(wǎng)訂店送服務(wù)則無需過于為此擔(dān)心。但如果這個(gè)數(shù)字變成15%，或想要當(dāng)日收貨的客戶比例由48% 暴增至80%，那就需要改變了。零售業(yè)日新月異，多渠道購物在零售消費(fèi)中的比重已達(dá)70%。提高盈利需要改正與庫存可見性或庫存共享有關(guān)的早期錯(cuò)誤，并將相應(yīng)成果應(yīng)用于服務(wù)交付能力。

若能以正確方式完成此操作，則盈利能力會(huì)朝著零售商期望的方向發(fā)展，而且利潤也會(huì)增長。

遺留系統(tǒng)

每位零售商至少都有一個(gè)遺留系統(tǒng)。這些遺留系統(tǒng)在某些情況下是無法被輕易取代的企業(yè)關(guān)鍵系統(tǒng)，而在另外的情況下則只是殘余部分。

這些系統(tǒng)不一定要分開，但肯定需要整合，這樣它們才能在端到端的無縫客戶訂單管理和訂單執(zhí)行流程中扮演適當(dāng)角色。若遺留系統(tǒng)為企業(yè)關(guān)鍵系統(tǒng)，但非企業(yè)其他部分的核心，這意味著什么呢？具有如此巨大價(jià)值的遺留系統(tǒng)除了要在最現(xiàn)代的訂單管理系統(tǒng)中發(fā)揮作用，還要在決策過程中發(fā)揮相應(yīng)的作用。如果供應(yīng)鏈和訂單生命周期管理系統(tǒng)采用平臺(tái)方法，那所有這些系統(tǒng)就可集合在一起，互相交流并有助于做出良好決策。

客戶服務(wù)

提供網(wǎng)訂店取或當(dāng)日送達(dá)服務(wù)主要是為了讓客戶更滿意。在一個(gè)理想的成本世界，從配送中心往門店成批運(yùn)任何商品往往更便宜，但客戶不一定想要這樣的方式。

如果是為了客戶，那就請確保服務(wù)質(zhì)量和可靠性足夠好，這樣客戶才會(huì)真正想要使用該服務(wù)，并成為回頭客。

如果客戶使用網(wǎng)訂店取服務(wù)，但因店員無法找到相應(yīng)產(chǎn)品或門店尚未根據(jù)預(yù)期訂單量配置人員而讓客戶在店內(nèi)等了45 分鐘，那客戶就再也不會(huì)使用這項(xiàng)服務(wù)了，所有的投資也會(huì)變得毫無價(jià)值。

頂級零售商的“規(guī)定動(dòng)作”和“慣例途徑”

認(rèn)識到零售已發(fā)生變化后，下一步就規(guī)劃長遠(yuǎn)路線圖，這對確立成功策略至關(guān)重要。過去，為了應(yīng)對下個(gè)旺季，專注于短期銷售目標(biāo)就好，反觀今日，多渠道零售規(guī)模不斷演變并長期存在，令零售商之間的競爭日益激烈。頂級零售商已通過增加對所有庫存的實(shí)時(shí)監(jiān)測、引進(jìn)智能訂單采購和路徑選擇以及整合店鋪庫存執(zhí)行能力為更多零售商指明了前進(jìn)的道路。

篇6

一、電力企業(yè)的特點(diǎn)

（1）收入只能預(yù)測但不能有效的加以調(diào)節(jié)和控制。大多數(shù)企業(yè)的收入都是自己能控制和掌握的。但電力屬于特殊的商品，關(guān)系到千家萬戶，和國民經(jīng)濟(jì)緊密關(guān)聯(lián)，其定價(jià)和銷售受國家的嚴(yán)格管控，因此，電力企業(yè)的收入只能進(jìn)行預(yù)測，但不能進(jìn)行調(diào)節(jié)和控制。

（2）設(shè)備資產(chǎn)需提前維護(hù)，修理時(shí)需要一定的周期。為確保供電的安全、可靠，必須保證電力企業(yè)設(shè)備資產(chǎn)的可靠運(yùn)行，一旦運(yùn)行中的設(shè)備資產(chǎn)出現(xiàn)故障，將造成嚴(yán)重的社會(huì)影響。因此，為確保設(shè)備資產(chǎn)的安全運(yùn)行，電力企業(yè)必須對設(shè)備資產(chǎn)進(jìn)行提前維護(hù)，需要維護(hù)的設(shè)備資產(chǎn)，一般根據(jù)資產(chǎn)運(yùn)行狀況和年度收入水平進(jìn)行合理控制。由于電力企業(yè)設(shè)備資產(chǎn)的特殊性，進(jìn)行修理時(shí)，維修材料配備、停電計(jì)劃的制定和實(shí)施等都需要一定的時(shí)間和周期。

（3）維持穩(wěn)定的利潤水平有助于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。電力企業(yè)的健康和穩(wěn)定發(fā)展，有利于整個(gè)國家和社會(huì)的穩(wěn)定和發(fā)展。要保持健康穩(wěn)定發(fā)展，維持一定的利潤水平是至關(guān)重要的。短時(shí)期的高盈利水平或虧損狀態(tài)，都會(huì)影響電價(jià)政策和公司的長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，確定合理的盈利水平，保證公司的長遠(yuǎn)穩(wěn)定發(fā)展，是電力企業(yè)的最終目標(biāo)。

二、電力企業(yè)全面預(yù)算管理的現(xiàn)狀和可能存在的稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)

（1）全面預(yù)算管理的現(xiàn)狀。目前，電力企業(yè)有較科學(xué)、合理的全面預(yù)算管理體系。依據(jù)年度收入預(yù)算，合理安排全年各項(xiàng)費(fèi)用和支出。執(zhí)行時(shí)，年初預(yù)算和年中調(diào)整相結(jié)合。如果能較準(zhǔn)確地預(yù)計(jì)收入，那么只要嚴(yán)格執(zhí)行全年的預(yù)算，就能達(dá)到預(yù)期的效果。但收入預(yù)算由于種種原因，一旦出現(xiàn)較大的偏差，那么全年的費(fèi)用和支出預(yù)算就需要較大幅度的調(diào)整，才能達(dá)到我們預(yù)期的目標(biāo)。由于我們按較為嚴(yán)格、謹(jǐn)慎的標(biāo)準(zhǔn)編制了全年的預(yù)算，因此，較多地會(huì)出現(xiàn)收入高于預(yù)期而需增加全年的費(fèi)用和支出，才能達(dá)到理想的利潤水平。而電力企業(yè)費(fèi)用和支出的發(fā)生，尤其是占較大比重的電力資產(chǎn)維修費(fèi)用的實(shí)際發(fā)生需要較長的維修周期，時(shí)間上的限制將嚴(yán)重影響全面預(yù)算的執(zhí)行，增加了企業(yè)在經(jīng)營管理中的稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)。

（2）可能存在的稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)。我國的《會(huì)計(jì)法》、《企業(yè)所得稅法》、《增值稅法》中關(guān)于收入、成本費(fèi)用的發(fā)生和確認(rèn)均有明確的規(guī)定。如果為了追求合理的盈利水平，提前或滯后確認(rèn)收入、成本費(fèi)用都將承擔(dān)一定的稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)。在執(zhí)行較為嚴(yán)格、謹(jǐn)慎的全面預(yù)算標(biāo)準(zhǔn)下，容易存在收入滯后、成本提前入賬的情況。收入滯后、成本提前入賬，一方面增加了管理的難度，容易形成預(yù)算外收入、賬外小金庫；更重要的是，收入滯后、成本提前入賬本身就讓企業(yè)承擔(dān)了巨大的稅務(wù)和法律風(fēng)險(xiǎn)?！吨腥A人民共和國會(huì)計(jì)法》中規(guī)定“編制虛假財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告，構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任。”《中華人民共和國稅收征收管理法》中規(guī)定“納稅人偽造、變造、隱匿、擅自銷毀賬簿、記賬憑證，或者在賬簿上多列支出或者不列、少列收入，或者經(jīng)稅務(wù)機(jī)關(guān)通知申報(bào)而拒不申報(bào)或者進(jìn)行虛假的納稅申報(bào)，不繳或者少繳應(yīng)納稅款的，是偷稅。對納稅人偷稅的，由稅務(wù)機(jī)關(guān)追繳其不繳或者少繳的稅款、滯納金，并處不繳或者少繳的稅款百分之五十以上五倍以下的罰款；構(gòu)成犯罪的，依法追究刑事責(zé)任?！?/p>

三、有效避免和減少電力企業(yè)稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)的途徑

電力企業(yè)的收入預(yù)算較難準(zhǔn)確預(yù)測，一旦收入預(yù)算出現(xiàn)較大的出入，要實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的盈利水平，則各項(xiàng)成本費(fèi)用支出預(yù)算需要較大的調(diào)整，由于預(yù)算安排和實(shí)際實(shí)施時(shí)時(shí)間上的限制，為了保證收入和支出的均衡，就有可能需要隱瞞收入或提前確認(rèn)成本費(fèi)用，在實(shí)現(xiàn)均衡的利潤的同時(shí)，給企業(yè)帶來了巨大的稅收和法律風(fēng)險(xiǎn)。在現(xiàn)有的管理環(huán)境和外部條件下，既要實(shí)現(xiàn)盈利水平的持續(xù)穩(wěn)定，又要盡可能地避免和減少各種潛在的風(fēng)險(xiǎn)，需要我們在進(jìn)行預(yù)算安排及執(zhí)行上進(jìn)行認(rèn)真的探討和研究，主要有以下途徑和方法：

（1）確定合理的盈利水平。電力企業(yè)作為關(guān)系到國計(jì)民生和社會(huì)發(fā)展的特大型國有企業(yè)，保證其健康穩(wěn)定發(fā)展對國家穩(wěn)定和社會(huì)發(fā)展都有重要的作用。目前的電力企業(yè)基本上屬于壟斷行業(yè)，國家根據(jù)電力企業(yè)發(fā)展的需要，依據(jù)其合理的成本費(fèi)用支出和利潤空間，結(jié)合社會(huì)對電費(fèi)電價(jià)的承受能力，確定了比較合理的電價(jià)水平，為電力企業(yè)的盈利水平確定了大致的框架范圍。電力企業(yè)應(yīng)在確定的電價(jià)水平的基礎(chǔ)上，結(jié)合企業(yè)的管理現(xiàn)狀和長遠(yuǎn)發(fā)展的需要，制定合理的盈利水平和目標(biāo)。

（2）最大限度地提高預(yù)算收入的準(zhǔn)確性。電力企業(yè)要實(shí)現(xiàn)既定的盈利水平，就要最大限度地提高預(yù)算收入的準(zhǔn)確性。電力企業(yè)最主要的收入來源是電費(fèi)銷售收入，電力銷售受國家政策、電力客戶經(jīng)營狀況、居民用電狀況等多方面因素的影響，準(zhǔn)確預(yù)計(jì)年度收入有很大的難度。我們應(yīng)在確定的年度預(yù)算收入的基礎(chǔ)上，進(jìn)行多次的、及時(shí)的調(diào)整，通過調(diào)整，來提高預(yù)算收入的準(zhǔn)確性。

（3）在追求準(zhǔn)確性的前提下，不同的成本費(fèi)用采取不同的預(yù)算編制原則。根據(jù)電力企業(yè)成本費(fèi)用的不同屬性，在追求準(zhǔn)確性的前提下，可以按照以下三種原則進(jìn)行成本費(fèi)用預(yù)算的編制。對于購電費(fèi)、固定資產(chǎn)折舊等無法進(jìn)行有效控制的成本費(fèi)用，只有努力提高測算水平，按測算的金額如實(shí)進(jìn)行預(yù)算的編制。對于人員工資、會(huì)議費(fèi)、招待費(fèi)等實(shí)時(shí)發(fā)生，可以進(jìn)行有效控制的成本費(fèi)用，在正常測算的基礎(chǔ)上，可以采取偏緊的原則進(jìn)行預(yù)算的編制。而對于占成本費(fèi)用較大比例，實(shí)際發(fā)生需要較長時(shí)間周期，發(fā)生時(shí)間有較大變動(dòng)范圍的資產(chǎn)設(shè)備維護(hù)、修理費(fèi)用，可以采取偏寬松的原則進(jìn)行預(yù)算編制。采用以上編制原則的好處在于，當(dāng)預(yù)算收入顯著高于預(yù)期時(shí)，可以適度的提高資產(chǎn)設(shè)備的維護(hù)和修理費(fèi)用，以期能達(dá)到合理的盈利水平，同時(shí)有效規(guī)避了成本提前入賬的法律風(fēng)險(xiǎn)。

篇7

一、認(rèn)識財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的局限性

有許多投資者可能不知道，即使經(jīng)過注冊會(huì)計(jì)師審計(jì)，被發(fā)表無保留意見、無解釋段的財(cái)務(wù)報(bào)表，也不能全面、準(zhǔn)確地反映上市公司的真實(shí)情況。這主要是由如下兩個(gè)方面的原因所造成:(1)財(cái)務(wù)報(bào)表嚴(yán)格按會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、會(huì)計(jì)制度及其他相關(guān)法規(guī)編制而成，這只說明這些財(cái)務(wù)報(bào)表的編制是合乎規(guī)范的，并不保證它能準(zhǔn)確反映公司的客觀實(shí)際，因?yàn)闀?huì)計(jì)核算本身就受到許多原則和假設(shè)的限制。比如，固定資產(chǎn)的凈值只是按其歷史成本減去累計(jì)折舊計(jì)算出來的，折舊的計(jì)算隱含著很大的主觀性，固定資產(chǎn)的帳面價(jià)值并不代表其現(xiàn)行市價(jià)，也不能詳細(xì)反映固定資產(chǎn)的技術(shù)狀況和盈利能力;非常或偶然事件的發(fā)生會(huì)使本期的損益數(shù)據(jù)受到異常的影響，使損益指標(biāo)不能反映公司的正常盈利水平；(2)財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)是分類匯總性數(shù)據(jù)，它不能直接反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的詳細(xì)情況。比如，上市公司期末應(yīng)收帳款的余額中，不同帳齡、不同項(xiàng)目的債權(quán)具有不同的風(fēng)險(xiǎn)，其實(shí)際價(jià)值也就不相同，但財(cái)務(wù)報(bào)表并不能全面反映這些情況。

此外，財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的信息質(zhì)量還受制于上市公司管理當(dāng)局的道德操守。眾所周知，辦企業(yè)的目的都是為了營利。然而，營利的方法和途徑卻是多種多樣的，有人通過正當(dāng)?shù)钠D苦經(jīng)營來謀取利潤，也有人專想通過不正當(dāng)?shù)牟僮鱽碇\取私利。上市公司的利潤操縱正是由此而來。因此，在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表分析之前，先要對該公司管理當(dāng)局的道德水準(zhǔn)進(jìn)行評估，以判斷該公司財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的可信度，把握其相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。

既然財(cái)務(wù)報(bào)表具有如上所述的局限性，要準(zhǔn)確把握上市公司的財(cái)務(wù)狀況和盈利能力，就必須透過現(xiàn)象看本質(zhì)，用正確的思路和方法對報(bào)表數(shù)據(jù)進(jìn)行科學(xué)、細(xì)致的分析。雖然上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告不能準(zhǔn)確反映上市公司的全部情況，但它為我們提供了許多有用的信息，除信息本身之外，我們還可以利用這些信息推斷出許多有用的新信息。

二、熟練運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)告信息的組合分析方法

上市公司公布的財(cái)務(wù)報(bào)告中有多種不同類型的信息，投資者應(yīng)該對各種信息進(jìn)行組合分析，而不能停留在單項(xiàng)信息或主要財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值表面上。財(cái)務(wù)報(bào)告信息組合分析方法的重點(diǎn)主要有:

(一)數(shù)值與經(jīng)營相結(jié)合。財(cái)務(wù)報(bào)表只對企業(yè)的經(jīng)營成果作出綜合的反映，僅從財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值上無法看出企業(yè)經(jīng)營的具體情況，這些數(shù)值本身的意義是有限的。只有詳細(xì)分析董事會(huì)報(bào)告及其他信息來源中與該企業(yè)經(jīng)營情況有關(guān)的信息之后，把經(jīng)營情況與財(cái)務(wù)指標(biāo)結(jié)合起來分析，才能對財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作出更深層次的理解。

(二)總數(shù)與結(jié)構(gòu)相結(jié)合。財(cái)務(wù)報(bào)表中的數(shù)據(jù)都是匯總數(shù)據(jù)，要了解這些數(shù)據(jù)的具體內(nèi)容，必須詳細(xì)分析會(huì)計(jì)報(bào)表附注中的細(xì)分內(nèi)容，這樣才不會(huì)被匯總數(shù)據(jù)表面所蒙蔽。比如，從債權(quán)資產(chǎn)的項(xiàng)目結(jié)構(gòu)和帳齡結(jié)構(gòu)，可以分析其質(zhì)量狀況;根據(jù)投資項(xiàng)目的構(gòu)成與變化可以分析各投資項(xiàng)目的真實(shí)價(jià)值。此外，指標(biāo)與指標(biāo)之間的關(guān)系也十分重要。比如，應(yīng)收帳款與營業(yè)收入的關(guān)系，存貨總額與生產(chǎn)、銷售成本的關(guān)系，每股收益與每股現(xiàn)金流量的關(guān)系等，都可以對企業(yè)的真實(shí)經(jīng)營狀況和實(shí)際盈利能力作出有力的說明。

(三)增減與同化相結(jié)合。財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減變化隱含著十分重要的意義，但是，如果不對財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)的可比性進(jìn)行分析，就很容易被數(shù)據(jù)的變化所誤導(dǎo)。除了企業(yè)的經(jīng)營好壞會(huì)影響財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減外，會(huì)計(jì)政策的變化、正常經(jīng)營業(yè)務(wù)之外的偶然事件的發(fā)生都會(huì)使財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)值產(chǎn)生影響。因此，在分析財(cái)務(wù)指標(biāo)的增減變化時(shí)，必須充分考慮其可比性。

(四)亮點(diǎn)與隱患相結(jié)合。上市公司公布的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)如每股收益、凈資產(chǎn)收益率等，可以在一定程度上被人為操縱。有時(shí)，它們可能被做成一個(gè)耀眼的亮點(diǎn)，但是，如果深入分析下去，就很可能會(huì)發(fā)生后面有陷阱。因此，在對上市公司的進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，一定要注意看它是否有陷講或隱患。比如，也許一家上市公司的每股收益很高，但是它卻沒有相應(yīng)的現(xiàn)金流量配合，這樣的“高盈利水平”是不太可靠的。又比如，也許某家上市公司表面的現(xiàn)金流量很好，但是這種“面子”卻是建立在重大承諾的基礎(chǔ)上，這就隱含著極大的風(fēng)險(xiǎn)。

三、運(yùn)用超數(shù)據(jù)的財(cái)務(wù)分析技術(shù)推斷企業(yè)的發(fā)展前景

投資面向未來，因此，財(cái)務(wù)分析的關(guān)鍵在于正確判斷公司盈利能力的穩(wěn)定性和增長性。只有其利潤能夠穩(wěn)定增長的企業(yè)才有投資價(jià)值。財(cái)務(wù)分析不能只停留在數(shù)據(jù)表面，而要透過財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)看到公司的資產(chǎn)質(zhì)量、經(jīng)營狀況、盈利能力，并準(zhǔn)確把握其發(fā)展趨勢。

(一)從收入的結(jié)構(gòu)及變化趨勢分析企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性。營業(yè)收入的主要構(gòu)成項(xiàng)目反映了企業(yè)的主營業(yè)務(wù)狀況。如果企業(yè)主營業(yè)務(wù)突出，則其營業(yè)收入必然由主營業(yè)務(wù)收入占據(jù)最重要的地位。如果企業(yè)的收入構(gòu)成與上年比有較大的不同，則反映了公司主營業(yè)務(wù)發(fā)生了變化。主營業(yè)務(wù)的盈利能力直接決定著公司的整體盈利水平的高低。

(二)從資產(chǎn)項(xiàng)目的構(gòu)成分析企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量和真實(shí)價(jià)值。公司資產(chǎn)的盈利能力與真實(shí)價(jià)值直接決定著該公司的投資價(jià)值。但是，僅從財(cái)務(wù)報(bào)表的匯總數(shù)據(jù)上卻無法看出公司資產(chǎn)的實(shí)際盈利能力與價(jià)值。比如，帳面成本價(jià)為500萬元的庫存材料，由于質(zhì)量不同、庫齡不同，其盈利能力與可變現(xiàn)價(jià)值可能大于或小于500萬元。從財(cái)務(wù)報(bào)表附注中可以清楚地看到各類資產(chǎn)的主要構(gòu)成情況及帳齡結(jié)構(gòu)，甚至還可以看到一些資產(chǎn)的技術(shù)特點(diǎn)和用途，這些資料為投資者分析公司資產(chǎn)的實(shí)際質(zhì)量與真實(shí)價(jià)值提供了十分有用的信息。

(三)公司利潤的風(fēng)險(xiǎn)性分析。企業(yè)主營業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性與成長性決定了企業(yè)收人的發(fā)展變化趨勢，但是，企業(yè)利潤的高低卻還受制于許多其他因素的影響。比如，大額損失或費(fèi)用發(fā)生的可能性、歷史遺留問題爆發(fā)的可能性、利潤來源萎縮的可能性、偶然事件發(fā)生的可能性等等，這些因素都會(huì)在很大程度上影響公司的利潤數(shù)額，從而使公司利潤預(yù)測的準(zhǔn)確性大大降低。一般說來，公司的整體素質(zhì)和經(jīng)營環(huán)境對公司利潤的風(fēng)險(xiǎn)性影響最大。

(四)資產(chǎn)重組的可能性分析。受多方面原因的影響，我國企業(yè)界的重組現(xiàn)象不僅十分頻繁，而且還十分復(fù)雜、多變。勿庸置疑，無論對經(jīng)營陷入困境的企業(yè)，還是對經(jīng)營良好的企業(yè)，為了爭取更好的發(fā)展機(jī)會(huì)和更大的發(fā)展空間，進(jìn)行實(shí)質(zhì)性的資產(chǎn)重組都是一條不可多得的捷徑。然而，資產(chǎn)重組的成功與否卻要受制于許多不確定因素的影響。只有實(shí)質(zhì)性資產(chǎn)重組取得成

功，企業(yè)才能有較好的成長性，否則，資產(chǎn)重組可能會(huì)給公司的發(fā)展帶來更大的不確定性。

四、常見的利潤操縱手法及分析對策

上市公司管理當(dāng)局為了某種特殊的目的，有可能運(yùn)用一些非專業(yè)人士難于看出來的異常手法，人為操縱其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。因此，理解一些常見的“作弊”手法，并掌握正確的應(yīng)對策略，對提高財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量是必不可少的。

上市公司人為操縱其財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的途徑主要有兩個(gè)方面:一是通過關(guān)聯(lián)交易；二是打政策的“球”。更多的時(shí)候則是綜合運(yùn)用各種操縱方法與手段。

國內(nèi)有許多上市公司都是由其母公司或地方政府將一部分企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行改組而成的，這樣的上市公司與其母公司及地方政府存在著千絲萬縷的業(yè)務(wù)與非業(yè)務(wù)聯(lián)系，原材料供應(yīng)、產(chǎn)品銷售、費(fèi)用負(fù)擔(dān)、場地租賃、投資聯(lián)營、資產(chǎn)置換等等方面都可以進(jìn)行關(guān)聯(lián)交易，操縱財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)。地方政府則可以給本地上市公司稅費(fèi)方面的臨時(shí)優(yōu)惠條件，或給予土地資源價(jià)格方面的臨時(shí)優(yōu)惠政策。

篇8

企業(yè)的日常投入包含有很多方面，既有水、電、氣、暖、紙張、房租等日常固定開支，還包括人員工資、出差費(fèi)用、突發(fā)事件處理等項(xiàng)目，當(dāng)然也有對產(chǎn)品宣傳推廣方面的費(fèi)用。無論如何，作為直接影響企業(yè)經(jīng)營收益的幾大方面，對于日常固定開支和人員費(fèi)用支出，是定量可控的，企業(yè)承擔(dān)的經(jīng)營成本相對變化不大，而與企業(yè)經(jīng)營的影響也存在一個(gè)固定的范圍內(nèi)，可以稱之為企業(yè)盈利的穩(wěn)定因素。而關(guān)系企業(yè)營銷活動(dòng)最為直接的一個(gè)因素，企業(yè)宣傳推廣方面的費(fèi)用使用得當(dāng)與否，可能直接影響企業(yè)的經(jīng)營收入，我們不妨稱之為影響企業(yè)盈利的X因素。

對于企業(yè)成本管理的穩(wěn)定因素，我們暫不多談。回過頭來仔細(xì)研究影響企業(yè)成本管理的X因素。何為X因素？單就字面意義而言，就是無法把控最終結(jié)果的因素。其造成的影響可能是小投入高產(chǎn)出，也可能是大投入大產(chǎn)出；當(dāng)然，一樣有可能是大投入小產(chǎn)出！

對于醫(yī)藥招商企業(yè)而言，宣傳推廣對于企業(yè)招商成功與否的重要意義超出任何情況。在目前醫(yī)藥行業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入微利時(shí)代的大背景下，往往企業(yè)都會(huì)將企業(yè)毛利的6%--30%不等的巨額費(fèi)用投入到盡可能多的媒介，以求媒體宣傳面的最大化，得到盡可能多的商的關(guān)注。實(shí)際情況是，由于現(xiàn)階段媒體傳播途徑和媒體形式的空前多樣化，使得招商企業(yè)在媒體選擇投放上就顯得無所適從，往往是媒體投放了很多，費(fèi)用支出也很多，而最終結(jié)果并沒有得到預(yù)期效果，大把大把的真金白銀打了水漂，嚴(yán)重的影響了企業(yè)本不雄厚的現(xiàn)金流，影響了企業(yè)下一步市場經(jīng)營活動(dòng)的開展。X因素之患，讓人無奈！

對于媒體宣傳投入的成本控制，不同企業(yè)有不同的實(shí)施方法，這里筆者引入“媒體精投”模式，通過簡單分析希望對大家有所幫助：

1、 媒體精投的流程

嚴(yán)格按照“媒體調(diào)研—試驗(yàn)性投放—監(jiān)督評估—大規(guī)模投放”這樣一個(gè)過程，來實(shí)施媒體的宣傳招商。同時(shí)，要注意媒體投放時(shí)間的選擇，對于企業(yè)產(chǎn)品變化不大的情況，要采取階段性與長期規(guī)劃相結(jié)合的方式，有效兼顧產(chǎn)品招商宣傳和企業(yè)品牌展示。

其中，核心的兩個(gè)方面就是要扎扎實(shí)實(shí)的做好前期的媒體調(diào)研工作，確定媒體的有效性；同時(shí)，做好實(shí)驗(yàn)性投放后的媒體監(jiān)督評估工作，提升真實(shí)效用的把握。這就需要相關(guān)招商或媒介部門，時(shí)時(shí)做好電話廣告效果反饋信息，并詳細(xì)填寫《媒體調(diào)研表》和《媒體效果評估表》來作為最終投放廣告的詳細(xì)依據(jù)。

2、 媒體精投的范圍 　 “媒體精投”適用于大部分企業(yè)，特別是依靠招商模式生存的中小型醫(yī)藥企業(yè)。適用范圍不僅僅包括傳統(tǒng)的報(bào)紙、雜志等平面媒體，還包括各類招商網(wǎng)站、門戶網(wǎng)站、企業(yè)自建網(wǎng)站、博客等網(wǎng)絡(luò)宣傳，同時(shí)對于醫(yī)藥招商企業(yè)經(jīng)常參加的各類展會(huì)，也具有很強(qiáng)的指導(dǎo)作用。

篇9

很多企業(yè)在投資時(shí)往往只考慮日后如何經(jīng)營，卻很少想過如何適時(shí)兌現(xiàn)投資，更少想過如何收拾虧損殘局。本文作者在大型控股集團(tuán)公司工作多年，他們在該文中提出“投資時(shí)就要考慮退出”的觀點(diǎn)，結(jié)合香港和記黃埔公司的諸多操作實(shí)務(wù)，解釋了如何選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)、適當(dāng)?shù)耐緩?，?shí)現(xiàn)投資順利退出。尤其應(yīng)該注意的是，作者還提出了投資退出并不只限于項(xiàng)目虧損時(shí)的萬不得已，而應(yīng)該是主動(dòng)的發(fā)展戰(zhàn)略，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)以退為進(jìn)。

對于中國的行政總裁、財(cái)務(wù)經(jīng)理和投資經(jīng)理來說，此文能使你在投資時(shí)考慮得更周全，使投資項(xiàng)目不僅有一個(gè)良好的開始，更有一個(gè)完美的結(jié)局。

對企業(yè)來說，投資總是做“加法”容易，做“減法”難。企業(yè)通過投資、再投資壯大規(guī)模后，往往面臨著如何退出已有投資的問題。不少企業(yè)正是由于沒能在投資的進(jìn)入與退出之間取得較好的平衡，因而在市場競爭中陷入被動(dòng)。當(dāng)然，企業(yè)的投資活動(dòng)包羅萬象，本文所探討的只是狹義上的投資，即在財(cái)務(wù)報(bào)表上反映為長期資產(chǎn)的部分。

退出是為了進(jìn)攻

1999年10月，李嘉誠旗下的和記黃埔公司將其擁有的Orange公司48%的股權(quán)賣給德國的電信巨頭Mannesmann公司，成為全球資本市場關(guān)注的焦點(diǎn)。早在1994年，和黃公司以約60億美元購入英國Orange移動(dòng)電話公司，加上其它移動(dòng)電話業(yè)務(wù)，和黃公司建立了強(qiáng)大的移動(dòng)通訊王國。1999年移動(dòng)通訊業(yè)務(wù)炙手可熱之際，和黃退出了Orange的投資。在這一交易中，和黃連同所獲票據(jù)及Mannesmann約10%的股權(quán)，不僅賺得130億港元的利潤，而且成為單一最大股東。

種“橙（Orange）”賣“橙”的故事從一個(gè)側(cè)面說明了投資退出在企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略中的重要性。其可圈可點(diǎn)之處在于，由于成為Mannesmann一最大股東，和黃退出Orange后反而擴(kuò)展了移動(dòng)通訊業(yè)務(wù)在歐洲的地域版圖。

投資退出能帶來哪些效應(yīng)呢？

實(shí)現(xiàn)投資良性循環(huán)握握緊拳頭是為了更有力的出擊。投資項(xiàng)目只有做到有進(jìn)有退，才能回籠資金或騰出資源抓住新的投資機(jī)會(huì)，順利進(jìn)入下一輪投資計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)投資的良性循環(huán)和增值，進(jìn)而優(yōu)化投資結(jié)構(gòu)，控制投資總量。

優(yōu)化財(cái)務(wù)狀況投投資退出有利于確保企業(yè)現(xiàn)金流量的平衡，改善企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。一方面，以高溢價(jià)退出投資項(xiàng)目，可為企業(yè)帶來可觀的特殊收益和現(xiàn)金流；另一方面，退出經(jīng)營不善及負(fù)債高的項(xiàng)目或業(yè)務(wù)，可讓企業(yè)有效重組債務(wù)，達(dá)到止血消腫的目的。

優(yōu)化資源配置投投資退出作為一種收縮戰(zhàn)略，也是企業(yè)優(yōu)化資源配置的重要手段。如企業(yè)可通過投資退出盤活沉淀、閑置、利用率低下的存量資產(chǎn)，從而完善和調(diào)整現(xiàn)有的經(jīng)營結(jié)構(gòu)，提高資產(chǎn)組合質(zhì)量和運(yùn)用效率，達(dá)到優(yōu)化資源配置的目的。

引進(jìn)多元投資主體投企業(yè)通過減持或降低在投資項(xiàng)目的股權(quán)比例，可以引入專業(yè)或策略投資者共同經(jīng)營投資項(xiàng)目，不僅有利于項(xiàng)目公司形成多元產(chǎn)權(quán)模式，健全項(xiàng)目公司治理結(jié)構(gòu)，而且為項(xiàng)目公司重新設(shè)計(jì)科學(xué)、合理的股權(quán)結(jié)構(gòu)提供了可能。

培育核心業(yè)務(wù)投企業(yè)還可以借助投資退出來進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，集中資源專注發(fā)展核心業(yè)務(wù)和主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，提高核心能力。90年代中期，深圳萬科集團(tuán)從房地產(chǎn)以外的廣告、藥業(yè)、文化傳播等行業(yè)里退出，目的就是要打造中國房地產(chǎn)第一品牌。

把握退出時(shí)機(jī)

綜觀企業(yè)退出投資的各種情況，大致可分為自然退出、被動(dòng)退出和主動(dòng)退出三大類。企業(yè)研究投資退出戰(zhàn)略的重點(diǎn)，應(yīng)是主動(dòng)退出。它是指在投資項(xiàng)目公司存續(xù)的情況下，企業(yè)基于退出條件、項(xiàng)目盈利能力、戰(zhàn)略調(diào)整等種種考慮退出所投項(xiàng)目。

就退出條件而言，企業(yè)沒有不可退出的投資，只有不能滿足的要價(jià)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)密切配合市場條件和時(shí)機(jī)的變化，從價(jià)值最大化角度出發(fā)，以較高溢價(jià)退出優(yōu)質(zhì)或正常經(jīng)營項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)投資增值，創(chuàng)造特殊收益。

項(xiàng)目盈利能力可能是企業(yè)考慮是否投資退出最直接的因素。除了那些經(jīng)營不正常或連年出現(xiàn)虧損且扭虧無望的投資項(xiàng)目要積極部署退出外，企業(yè)還應(yīng)對目前雖能維持經(jīng)營、但項(xiàng)目盈利能力較差的項(xiàng)目主動(dòng)考慮退出。

此時(shí)，企業(yè)有必要根據(jù)投資項(xiàng)目的資金來源及經(jīng)營地域預(yù)先設(shè)定盈利標(biāo)準(zhǔn)?？晒﹨⒖嫉挠笜?biāo)主要有：項(xiàng)目論證階段預(yù)期的投資回報(bào)率、企業(yè)整體在近幾年的平均凈資產(chǎn)報(bào)酬率、國內(nèi)外長期債券利率、國內(nèi)外銀行貸款利率、加權(quán)盈利指標(biāo)等。

從戰(zhàn)略調(diào)整角度看，企業(yè)選擇主動(dòng)退出投資主要包括以下情形：投資項(xiàng)目與企業(yè)發(fā)展目標(biāo)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向或核心業(yè)務(wù)不相符；企業(yè)難以取得投資項(xiàng)目的管理控制權(quán)和發(fā)展主導(dǎo)權(quán)；企業(yè)內(nèi)部因資產(chǎn)整合、重組，需要退出相應(yīng)投資；企業(yè)根據(jù)目標(biāo)負(fù)債及自身現(xiàn)金流量情況對投資總量進(jìn)行控制，當(dāng)投資總量超出上限，或負(fù)債率超過目標(biāo)水平，或財(cái)務(wù)、現(xiàn)金流量出現(xiàn)困難時(shí)，主動(dòng)退出有關(guān)投資；投資項(xiàng)目公司因合并、分立、購并及引入新的合作伙伴等事項(xiàng)使資本規(guī)模、股權(quán)結(jié)構(gòu)或合作條件發(fā)生重大于己不利的變化；投資項(xiàng)目公司因違反有關(guān)法律、行政法規(guī)造成短期內(nèi)無法消除的重大影響。

總之，企業(yè)應(yīng)建立和健全對投資項(xiàng)目的監(jiān)控機(jī)制，動(dòng)態(tài)掌握投資項(xiàng)目的進(jìn)展及經(jīng)營情況，對投資項(xiàng)目定期進(jìn)行分析，慎重部署投資退出。

選擇退出途徑

投資退出其實(shí)也是一種資產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)，因此需要借助資本經(jīng)營手段來完成。一般說來，企業(yè)退出投資往往是在產(chǎn)權(quán)的流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)的，主要手段不外乎通過轉(zhuǎn)、售、并、停、關(guān)，其中以轉(zhuǎn)、售、并最為理想。從資產(chǎn)經(jīng)營角度看，投資退出主要有以下途徑：

公開上市投這是投資退出的最佳途徑，具有成本低、高增值的特點(diǎn)。企業(yè)應(yīng)當(dāng)充分利用證券市場的價(jià)值發(fā)現(xiàn)功能，推動(dòng)投資項(xiàng)目公司到海內(nèi)外證券市場直接或分拆上市。

整體出售投和公開上市相比，出售可以立即收回現(xiàn)金或可流通證券，既可以立即從項(xiàng)目公司中完全退出，也可較快取得現(xiàn)金或可流通證券的利潤分配。就效應(yīng)角度而言，整體出售具備收購方對一般兼并收購所要求達(dá)到的效果，但整體出售可能存在市盈率偏低的情況，難以取得較高溢價(jià)。

改制、重組后退出投將項(xiàng)目公司改制、重組成股份合作制企業(yè)、股份公司直至上市公司，通過資產(chǎn)或股權(quán)轉(zhuǎn)讓、出售退出投資。如協(xié)議轉(zhuǎn)讓給投資項(xiàng)目公司其他股東；協(xié)議轉(zhuǎn)讓或定向配售給戰(zhàn)略投資者；通過技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓等。

物色收購?fù)顿Y項(xiàng)目的對象投直接或通過專業(yè)性的經(jīng)紀(jì)、中介機(jī)構(gòu)物色對投資項(xiàng)目感興趣的公司收購、兼并項(xiàng)目公司，實(shí)現(xiàn)投資套現(xiàn)。收購、兼并的對象可以是整個(gè)投資項(xiàng)目，也可以是部分股權(quán)或資產(chǎn)。

股份回購?fù)懂?dāng)投資項(xiàng)目為上市公司時(shí)，則可通過將股票賣回給項(xiàng)目公司而回收全部或部分所投資金。如果是普通股，企業(yè)可和項(xiàng)目公司簽訂股票賣回的賣方期權(quán)，直接將股票賣回給項(xiàng)目公司；如果是優(yōu)先股，則需通過制定強(qiáng)制贖回條款進(jìn)行。

托管和融資性租賃投托管經(jīng)營是指托管經(jīng)營公司與企業(yè)所有者經(jīng)過協(xié)商，通過契約方式，以保全并增值受托資產(chǎn)為前提，對受托企業(yè)進(jìn)行有償經(jīng)營。托管將企業(yè)經(jīng)營者從企業(yè)要素中分離出來，成為新的獨(dú)立的利益主體，其實(shí)是一種間接退出投資方式。

企業(yè)內(nèi)部合并、轉(zhuǎn)讓投這一方式在控股公司或企業(yè)集團(tuán)中運(yùn)用得十分普遍。企業(yè)內(nèi)部通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓或劃撥，對同類業(yè)務(wù)及投資項(xiàng)目進(jìn)行專業(yè)歸并；企業(yè)內(nèi)有上市公司的，可將非上市的業(yè)務(wù)注入上市公司套現(xiàn)；將難以退出的不良資產(chǎn)從有關(guān)下屬企業(yè)剝離，通過其它下屬企業(yè)或由母公司進(jìn)行消化、盤活。

關(guān)閉、破產(chǎn)、清算投清理也是投資退出的一條途徑。企業(yè)一旦確認(rèn)項(xiàng)目投資失敗或成長太慢，不能獲取預(yù)期回報(bào)，就需要果斷退出。當(dāng)投資項(xiàng)目無法通過其它途徑退出且無必要維持時(shí)，也應(yīng)關(guān)閉、解散，通過清算退出。

上述有關(guān)退出投資的方式并不是相互獨(dú)立，而是緊密聯(lián)系的。企業(yè)應(yīng)當(dāng)綜合運(yùn)用這些方式進(jìn)行投資退出的部署。

實(shí)現(xiàn)順利退出

企業(yè)如何能夠順利退出？以下四點(diǎn)建議可供參考：

客觀評估投資價(jià)值投投資項(xiàng)目的作價(jià)直接決定了投資退出是否成功。資產(chǎn)作價(jià)的重要參考和基礎(chǔ)是資產(chǎn)評估價(jià)值，因此企業(yè)在投資退出時(shí)應(yīng)進(jìn)行資產(chǎn)評估。資產(chǎn)評估要在綜合考慮資產(chǎn)原值、凈值、重置成本、獲利能力等因素的前提下，選擇相應(yīng)的資產(chǎn)評估方法，包括收益現(xiàn)值法、重置成本法、現(xiàn)行市價(jià)法、清算價(jià)格法或其他評估方法。

投資退出的策略安排投如項(xiàng)目整體退出有難度，可分階段減持或退出；如整體轉(zhuǎn)讓有難度，可對業(yè)務(wù)或資產(chǎn)進(jìn)行分拆轉(zhuǎn)讓；如直接轉(zhuǎn)讓、出售有難度，可通過以股換股、以資換股、資產(chǎn)置換、托管、資股轉(zhuǎn)債等方式間接退出，或?qū)⒉糠仲Y產(chǎn)通過資產(chǎn)管理公司進(jìn)行融資性租賃、抵押后間接退出；力求以現(xiàn)金或票據(jù)(如債券)方式回收投資。在這一方式有難度時(shí)，也可以根據(jù)企業(yè)的實(shí)際情況以股權(quán)、資產(chǎn)、負(fù)債或其他方式回收。

投資時(shí)就考慮退出投企業(yè)在項(xiàng)目投資初期，就應(yīng)高度關(guān)注投資權(quán)益的流動(dòng)性和變現(xiàn)能力，提高投資的證券化程度，為日后正常、高效和低成本退出創(chuàng)造條件，降低壁壘。

企業(yè)應(yīng)爭取在項(xiàng)目公司合同條款中通過“賣股期權(quán)”等靈活安排，就投資退出的時(shí)間和方式作出意向性規(guī)定。條件成熟的，可爭取改制為股份合作制企業(yè)、股份公司和上市公司。

此外，企業(yè)在核心業(yè)務(wù)以外領(lǐng)域進(jìn)行投資時(shí)，不宜以追求控股及大股東地位為目標(biāo)，而應(yīng)以策略性投資為主，通過引入戰(zhàn)略投資者，形成投資主體多元化格局，以方便日后的退出。

篇10

關(guān)鍵詞：零流動(dòng)收益風(fēng)險(xiǎn)途徑

以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，對企業(yè)的營運(yùn)資金實(shí)行“零營運(yùn)資金管理”的方法，已成為90年代以來企業(yè)財(cái)務(wù)管理中一項(xiàng)卓有成效的方法。在我國隨著現(xiàn)代企業(yè)制度改革的深化和企業(yè)經(jīng)營管理的加強(qiáng)，企業(yè)理財(cái)?shù)闹匾砸才c日俱增，因此，“零營運(yùn)資金管理”的方法，對我國企業(yè)也有著十分重要的借鑒意義。

一營運(yùn)資金的管理問題

營運(yùn)資金，從會(huì)計(jì)的角度看，是指流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額。會(huì)計(jì)上不強(qiáng)調(diào)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的關(guān)系，而只是用它們的差額來反映一個(gè)企業(yè)的償債能力。在這種情況下，不利于財(cái)務(wù)人員對營運(yùn)資金的管理和認(rèn)識；從財(cái)務(wù)角度看營運(yùn)資金應(yīng)該是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債關(guān)系的總和，在這里“總和”不是數(shù)額的加總，而是關(guān)系的反映，這有利于財(cái)務(wù)人員意識到，對營運(yùn)資金的管理要注意流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債這兩個(gè)方面的問題。

流動(dòng)資產(chǎn)是指可以在一年以內(nèi)可超過一年的營業(yè)周期內(nèi)實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)或運(yùn)用的資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)具有占用時(shí)間短、周轉(zhuǎn)快、易變現(xiàn)等特點(diǎn)。企業(yè)擁有較多的流動(dòng)資產(chǎn)，可在一定程度上降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)資產(chǎn)在資產(chǎn)負(fù)債表上主要包括以下項(xiàng)目：貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨。

流動(dòng)負(fù)債是指需要在一年或者超過一年的一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)償還的債務(wù)。流動(dòng)負(fù)債又稱短期融資，具有成本低、償還期短的特點(diǎn)，必須認(rèn)真進(jìn)行管理，否則，將使企業(yè)承受較大的風(fēng)險(xiǎn)。流動(dòng)負(fù)債主要包括以下項(xiàng)目：短期借款、應(yīng)付票據(jù)、應(yīng)付賬款、應(yīng)付工資、應(yīng)付稅金及未交利潤等。

為了有效地管理企業(yè)的營運(yùn)資金，必須研究營運(yùn)資金的特點(diǎn)，以便有針對性地進(jìn)行管理。營運(yùn)資金一般具有以下特點(diǎn)：

1周轉(zhuǎn)時(shí)間短。根據(jù)這一特點(diǎn)，說明營運(yùn)資金可以通過短期籌資方式加以解決。

2非現(xiàn)金形態(tài)的營運(yùn)資金如存貨、應(yīng)收賬款、短期有價(jià)證券容易變現(xiàn)，這一點(diǎn)對企業(yè)應(yīng)付臨時(shí)性的資金需求有重要意義。

3數(shù)量具有波動(dòng)性。流動(dòng)資產(chǎn)或流動(dòng)負(fù)債容易受內(nèi)外條件的影響，數(shù)量的波動(dòng)往往很大。

4來源具有多樣性。營運(yùn)資金的需求問題既可通過長期籌資方式解決，也可通過短期籌資方式解決。僅短期籌資就有：銀行短期借款、短期融資、商業(yè)信用、票據(jù)貼現(xiàn)等多種方式。

財(cái)務(wù)上的營運(yùn)資金管理著重于投資，即企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額。因而，要了解“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就要首先了解營運(yùn)資金的重要性。

營運(yùn)資金管理是對企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)及流動(dòng)負(fù)債的管理。一個(gè)企業(yè)要維持正常的運(yùn)轉(zhuǎn)就必須要擁有適量的營運(yùn)資金，因此，營運(yùn)資金管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的重要組成部分。據(jù)調(diào)查，公司財(cái)務(wù)經(jīng)理有60%的時(shí)間都用于營運(yùn)資金管理。要搞好營運(yùn)資金管理，必須解決好流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面的問題，換句話說，就是下面兩個(gè)問題：

第一，企業(yè)應(yīng)該投資多少在流動(dòng)資產(chǎn)上，即資金運(yùn)用的管理。主要包括現(xiàn)金管理、應(yīng)收賬款管理和存貨管理。

第二，企業(yè)應(yīng)該怎樣來進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資，即資金籌措的管理。包括銀行短期借款的管理和商業(yè)信用的管理。

可見，營運(yùn)資金管理的核心內(nèi)容就是對資金運(yùn)用和資金籌措的管理。

二“零營運(yùn)資金管理”的基本原理

“零營運(yùn)資金管理”的基本原理，就是從營運(yùn)資金管理的著重點(diǎn)出發(fā)，在滿足企業(yè)對流動(dòng)資產(chǎn)基本需求的前提下，盡可能地降低企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，并大量地利用短期負(fù)債進(jìn)行流動(dòng)資產(chǎn)的融資。“零營運(yùn)資金管理”是一種極限式的管理，它并不是要求營運(yùn)資金真的為零，而是在滿足一定條件下，盡量使?fàn)I運(yùn)資金趨于最小的管理模式?！傲銧I運(yùn)資金管理”屬于營運(yùn)資金管理決策方法中的風(fēng)險(xiǎn)性決策方法，這種方法的顯著特點(diǎn)是：能使企業(yè)處于較高的盈利水平，但同時(shí)企業(yè)承受的風(fēng)險(xiǎn)也大，即所謂的高盈利、高風(fēng)險(xiǎn)。具體表現(xiàn)為：

1豐富的收益。一般而言，流動(dòng)資產(chǎn)的盈利能力低于固定資產(chǎn)，短期投資的盈利低于長期投資。如工業(yè)企業(yè)運(yùn)用勞動(dòng)資料（廠房、機(jī)器設(shè)備等）對勞動(dòng)對象進(jìn)行加工，生產(chǎn)一定數(shù)量的產(chǎn)品，通過銷售轉(zhuǎn)化為應(yīng)收賬款或現(xiàn)金，最終可為企業(yè)帶來利潤。因此，通常將固定資產(chǎn)稱為盈利性資產(chǎn)。與此相比，流動(dòng)資產(chǎn)雖然也是生產(chǎn)經(jīng)營中不可缺少的一部分，但除有價(jià)證券外，現(xiàn)金、應(yīng)收賬款、存貨等流動(dòng)資產(chǎn)只是為企業(yè)再生產(chǎn)活動(dòng)正常提供必要的條件，它們本身并不具有直接的盈利性。又因?yàn)槎唐谪?fù)債對債權(quán)人來說償還的日期短、風(fēng)險(xiǎn)小，所以要求的利率就低，而債權(quán)人的利率就是債務(wù)人的成本，因此，短期負(fù)債的資金成本小于長期負(fù)債的資金成本。

把企業(yè)在貨幣資金、短期有價(jià)證券、應(yīng)收賬款和存貨等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資盡量降低到最低限度，可以減少基本無報(bào)酬的貨幣資金和報(bào)酬較低的短期有價(jià)證券，將這些資金用于報(bào)酬較高的長期投資，以增加企業(yè)的收益；同時(shí)減少存貨可使成本下降；減少應(yīng)收賬款可降低應(yīng)收賬款費(fèi)用以及壞賬損失。大量地利用短期負(fù)債可降低企業(yè)的資金成本，而且短期負(fù)債的彈性大、辦理速度快，能及時(shí)彌補(bǔ)企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的短缺。顯然，由于降低了企業(yè)在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，就可以使企業(yè)減少流動(dòng)資金占用，加速資金周轉(zhuǎn)，降低費(fèi)用，從而可以增加企業(yè)盈利。

2潛在的風(fēng)險(xiǎn)。從風(fēng)險(xiǎn)性分析，固定資產(chǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)大于流動(dòng)資產(chǎn)。由流動(dòng)資產(chǎn)比固定資產(chǎn)更易于變現(xiàn)，其潛在虧損的可能性或風(fēng)險(xiǎn)就小于固定資產(chǎn)。當(dāng)然，固定資產(chǎn)也可通過在市場上出售將其變?yōu)楝F(xiàn)金，但固定資產(chǎn)為企業(yè)的主要生產(chǎn)手段，如將其出售，則企業(yè)將不復(fù)存在。因此，除了不需用固定資產(chǎn)出售轉(zhuǎn)讓外，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的固定資產(chǎn)未到迫不得已時(shí)（如面臨破產(chǎn)）是不會(huì)出售的。所以，企業(yè)固定資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較低。企業(yè)在一定時(shí)期持有的流動(dòng)資產(chǎn)越多，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)相對越??；反之，企業(yè)持有的流動(dòng)資產(chǎn)越少，所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也就越大。另外，大量地利用短期負(fù)債，同樣也可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的增加。一般來說，短期籌資的風(fēng)險(xiǎn)要比長期籌資要大。這是因?yàn)椋旱谝?，短期資金的到期日近，可能產(chǎn)生不能按時(shí)清償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。例如，企業(yè)進(jìn)行一項(xiàng)為期三年的投資，而只有在第三年才能會(huì)有現(xiàn)金流入，這時(shí)企業(yè)如果利用短期籌資，在第一、第二年里，企業(yè)就會(huì)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠髽I(yè)的投資項(xiàng)目還沒有為企業(yè)帶來收益。但如果企業(yè)采用為期五年的長期籌資的話，企業(yè)就會(huì)從容地利用該投資項(xiàng)目產(chǎn)生的收益來償還負(fù)債了。第二，短期負(fù)債在利息成本方面有較大的不確定性。如果采用長期籌資來融通資金，企業(yè)能明確地知道整個(gè)資金使用期間的利用.

根據(jù)上面的觀點(diǎn)，“零營運(yùn)資金管理”原理的應(yīng)用將使用權(quán)企業(yè)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。首先，企業(yè)有延期風(fēng)險(xiǎn)，即企業(yè)在到期日不能償還債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。如果企業(yè)需要延期，但會(huì)由于一些無法預(yù)料的因素而不能延期，如當(dāng)短期負(fù)債到期時(shí)，企業(yè)的經(jīng)營善變壞，以至債權(quán)人不肯延期；或在延期時(shí)，正好趕上國家經(jīng)濟(jì)不景氣，市場上資金私有制，而無法繼續(xù)延期；其次，短期負(fù)債利率的具有很大的波動(dòng)性，企業(yè)無法預(yù)測資金成本，也就無法控制利息成本；再次，企業(yè)為了減少應(yīng)收賬款，變信用銷售為現(xiàn)金銷售，可能會(huì)喪失客戶，從而影響銷售的增長。

盡管存在著高風(fēng)險(xiǎn)，但“零營運(yùn)資金管理”仍不失為一種管理資金的有效方法。“零營運(yùn)資金管理”在具體操作上，以零營運(yùn)資金為目標(biāo)，著重衡量營運(yùn)資金的運(yùn)用效果，通過營運(yùn)資金與總營業(yè)額比值的高低來判斷一個(gè)企業(yè)在營運(yùn)資金管理方面的業(yè)績和水準(zhǔn)。由于“零營運(yùn)資金管理”的基本出發(fā)點(diǎn)是盡可能地降低在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，因而營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重越少越好。這就是“零營運(yùn)資金管理”的含義所在?！傲銧I運(yùn)資金管理”強(qiáng)調(diào)的是資金的使用效益。如果資金過多地滯留在流動(dòng)資金形態(tài)上，就會(huì)使企業(yè)的整個(gè)盈利降低。簡而言之，“零營運(yùn)資金管理”就是將營運(yùn)資金視為投入資金成本，要以最小的流動(dòng)資產(chǎn)投入獲取最大的銷售收入。

三實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”的有效途徑

為了企業(yè)能夠?qū)崿F(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”，同樣要從流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債兩個(gè)方面著手。對流動(dòng)資產(chǎn)來說，就是要盡量減少在流動(dòng)資產(chǎn)上的投資額，加速資金周轉(zhuǎn)；對流動(dòng)負(fù)債來說，則是要有暢通的籌措短期資金的渠道，以便滿足企業(yè)的日常運(yùn)作需求，同時(shí)也要考慮短期資金成本的問題。下面分別從兩個(gè)方面論述：

降低營運(yùn)資金在總營業(yè)額中所占的比重的有效途徑是，加速貨幣資金的周轉(zhuǎn)循環(huán)。根據(jù)貨幣資金周轉(zhuǎn)循環(huán)周期的時(shí)間長短，可以預(yù)測企業(yè)對流動(dòng)資金的需求量。例如，企業(yè)用貨幣資金來購買原材料，原材料被加工成產(chǎn)成品，一部分產(chǎn)成品，企業(yè)通過現(xiàn)銷渠道又把它馬上轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿刨Y金；而其它的產(chǎn)成品，企業(yè)通過信用銷售的渠道，把它變?yōu)閼?yīng)收賬款，應(yīng)收賬款則需要一段時(shí)間才能收賬變?yōu)樨泿刨Y金。

通過上面的論述可以看出企業(yè)的運(yùn)作情況對貨幣資金投資的影響。如果企業(yè)在生產(chǎn)產(chǎn)成品上花費(fèi)較長的時(shí)間，那么企業(yè)就得增加貨幣資金投資。從原材料變成產(chǎn)成品，再完成產(chǎn)品銷售所需要的這段時(shí)間，我們稱為存貨周轉(zhuǎn)期。企業(yè)運(yùn)作能給貨幣資金投資帶來另一種影響的是企業(yè)的銷售策略，如果企業(yè)是運(yùn)用現(xiàn)銷方式銷售產(chǎn)品，那么企業(yè)就不需要保留很多貨幣資金；但如果企業(yè)有信用交易的話，那它就得需要有較多的貨幣資金投入。因?yàn)檫@里存在著應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)問題。當(dāng)然，企業(yè)也可在購買存貨時(shí)欠賬，這就是說企業(yè)要推遲付款，如果可欠很長時(shí)間的賬，那么貨幣資金投資的需求量就減少，這段延遲付款的時(shí)間稱為展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期。一般來說，企業(yè)貨幣資金的周轉(zhuǎn)公式為：

貨幣資金周轉(zhuǎn)期=存貨周轉(zhuǎn)期+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期-展延的應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)期

從上面的公式，我們可以看出要想減少貨幣周轉(zhuǎn)期，從而使流動(dòng)資產(chǎn)上占用的貨幣資金減少，實(shí)現(xiàn)“零營運(yùn)資金管理”，就得從存貨管理、應(yīng)收賬款管理和應(yīng)付賬款管理三個(gè)方面著手。對于存貨管理，一方面要加強(qiáng)銷售，通過銷售的增長來減小存貨周轉(zhuǎn)期；另一個(gè)方面要通過確定訂貨成本、采購成本以及儲(chǔ)存成本計(jì)算經(jīng)濟(jì)批量，控制在存貨上占用的資金，使之最小。對于應(yīng)收賬款管理，在信用風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，企業(yè)要制定合理的信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件和收賬政策；通過這些措施來鼓勵(lì)客戶盡早交付貨款，從而加速應(yīng)付賬款的周轉(zhuǎn)。展延的應(yīng)付賬款的管理，一般來說，企業(yè)越是拖延付款的時(shí)間就越對企業(yè)有利，但由于延期付款可能引起企業(yè)的信譽(yù)惡化，所以企業(yè)必須通過仔細(xì)的衡量、比較多種方案后再做出決定，選擇對企業(yè)最為有利的方案。