導語：如何才能寫好一篇企業(yè)財務風險問題研究，這就需要搜集整理更多的資料和文獻，歡迎閱讀由公務員之家整理的十篇范文，供你借鑒。

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一、中小企業(yè)財務風險問題的研究背景分析

根據(jù)西方國家的歷史經(jīng)驗，中小企業(yè)的存在與發(fā)展擁有一定的合理性。眾所周知，這些中小企業(yè)在國民經(jīng)濟當中擁有不可替代的作用，截止到2010年，國內(nèi)中小企業(yè)比重約為99%，吸納的就業(yè)人數(shù)占從業(yè)人員總數(shù)的80%左右，其最終產(chǎn)品及服務價值占比也高達60%以上，所以說我們必須更加重視它們的發(fā)展。盡管由于社會經(jīng)濟的進步，一部分中小企業(yè)會發(fā)展為大型企業(yè)，然而占絕大多數(shù)的依舊是小企業(yè)。也正是由于社會經(jīng)濟的進步，中小企業(yè)存在著不小的壓力與挑戰(zhàn)，考慮到其規(guī)模較小、管理水平有限、運營模式不健全、風控能力低等一系列因素的影響，中小企業(yè)出現(xiàn)財務風險的可能性更高一些。究其根源，主要是這部分企業(yè)內(nèi)部控制體系的不系統(tǒng)、不完善所致。因此，要想更加有效地保障企業(yè)管理效果、資金安全以及財務信息的可靠性、推動企業(yè)迅速發(fā)展等，需要不斷改善中小企業(yè)內(nèi)部控制的環(huán)境及方式。

本文通過對目前杭州中小企業(yè)財務控制方面出現(xiàn)的問題及其成因、有效的對策等進行全面深入的分析，同時結(jié)合調(diào)查問卷及訪談等多種形式，進一步闡釋了當前財務風險可能造成的后果以及加強財務風險管控的可行性方案等。

二、企業(yè)財務風險的研究形式及類型分析――以杭州中小企業(yè)為例

（一）企業(yè)財務風險的研究手段

1.問卷調(diào)查

所謂調(diào)查問卷，指的是研究人員借助之前擬定好的提綱內(nèi)容同被調(diào)查人員進行的一種調(diào)查研究形式。這一研究方法的優(yōu)勢在于：首先，它能夠省下大量的時間與人力、財力，僅僅通過郵件或者書面形式即可；其次，能夠借助部分專業(yè)性的網(wǎng)絡平臺，進行數(shù)據(jù)信息的交互分析，有助于實施及分析；再次，問卷調(diào)查的反饋結(jié)果更易量化。因其書面化的特點，進行發(fā)問的流程及形式是不變的，可以借助像SPSS等統(tǒng)計軟件進行數(shù)據(jù)分析；還有，便于對問卷進行管理和調(diào)整，打破空間的束縛進行大范圍調(diào)查，解決了傳統(tǒng)紙質(zhì)問卷的不足，降低了成本，提高了篩選數(shù)據(jù)的準確性。舉例說明，由于杭州市范圍內(nèi)樣本廣布，具有很大的跨度，借助郵件問卷調(diào)查等方式除了能夠減少對費用和人力的耗費，也能夠打破調(diào)查空間的局限性，從而使得樣本數(shù)據(jù)來源更廣。如表1所示，該表是對杭州部分中小企業(yè)的企業(yè)規(guī)模、員工頻數(shù)及所占比重做出的問卷調(diào)查數(shù)據(jù)：

2.訪談法

所謂訪談，指的是調(diào)查人員借助和被調(diào)查者間的面對面交流形式，將預先準備的問題向被調(diào)查人員收集客觀材料的一種口頭交流形式。其優(yōu)勢包括：第一，具有普遍的運用，簡便性很強；第二，適用的范圍領域較廣，收集到的信息更為可靠、完整；除此之外，它可以通過數(shù)據(jù)信息的自由交換，捕捉到更深層面上的一些內(nèi)容，可以反映出更加可靠的想法。最關鍵的優(yōu)點在于其可以大幅度降低漏答、少答的情況。

（二）中小企業(yè)的財務風險的具體分類

我們參照中小企業(yè)在資金鏈中的運作情況，可以將財務風險分為下列幾個類型：

首先，籌資風險。這一風險指的是企業(yè)籌集資金出現(xiàn)困難的概率、籌資費用過多的可能性，再加上企業(yè)籌資無法滿足預期收益而不能償還資本成本的可能性?；I資風險是前一次資本循環(huán)產(chǎn)生的風險結(jié)果，尤其是上次循環(huán)的經(jīng)營風險及利潤分配風險對其的作用，而這也是資本價值經(jīng)營財務風險的基本點。

其次，投資風險。其指的是中小企業(yè)投資人在投資環(huán)節(jié)所承受的風險，也就是不能獲得預期投資收益的可能性。由于投資自身所具有的特征，投資收益與風險同在。因為在資金同收回資金兩者間存在某些不可預知的現(xiàn)象，從而造成投資的預期收益用收回資金數(shù)目不一致，甚至收不到本金，進一步導致投資活動無法滿足預期收益目標。

第三，經(jīng)營風險。它指的是部分中小企業(yè)不能賣出產(chǎn)品并且收回墊資的概率，主要分為營銷風險及收款信用風險，它也是資本價值經(jīng)營財務風險的最終體現(xiàn)。

最后，收益分配風險。收益分配風險就是中小企業(yè)因利潤獲得以及分配對資本價值起到作用的概率。它概括反映出營業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)出節(jié)點上的經(jīng)營風險及資金支付風險，其作為下次資本循環(huán)墊支價值的重要資金來源，束縛著資本價值的規(guī)模。

三、企業(yè)財務風險出現(xiàn)的因素――以杭州中小企業(yè)為例

（一）籌資過程中出現(xiàn)的財務風險

國內(nèi)企業(yè)以杭州中小企業(yè)為代表，其財務風險出現(xiàn)的關鍵因素之一就是籌資。杭州中小企業(yè)的融資風險較大，其通常依靠內(nèi)源性的融資，所以這些中小企業(yè)的資金來源途徑不多，籌資費用較高。即便在直接融資方面，政府已經(jīng)頒布了有關方針來促進杭州中小企業(yè)的上市融資，然而目前的上市管理體制影響了絕大多數(shù)杭州中小企業(yè)爭取到股票上市的可能。由于杭州中小企業(yè)的資金狀況、信譽等因素均很難滿足金融機構(gòu)的貸款條件，因此，杭州中小企業(yè)想要取得外部資金，就必須進行擔保業(yè)務，或進行資產(chǎn)抵押，，這就在很大程度上提升了外部融資風險。也正是如此，這部分企業(yè)就必須從民間渠道來獲得籌款，然而這些渠道不僅較為分散，利息也遠遠高于銀行，最終造成了杭州市小企業(yè)籌資費用高于大型企業(yè)。另外，杭州中小企業(yè)的融資呈現(xiàn)出規(guī)模不大、頻次高及對短期借款依賴性高等特點，這一切均提高了杭州中小企業(yè)的財務風險。

（二）投資過程中出現(xiàn)的財務風險

本文以我國的杭州市為例，將中小企業(yè)投資過程中出現(xiàn)的財務風險成因歸結(jié)為以下兩方面：

首先，杭州市中小企業(yè)一直以來都具有很低的投資比重，因其資金有限，外源性融資大多數(shù)屬于短期借款，能擁有大量、長期閑置資金投入其他公司股權(quán)及債權(quán)的企業(yè)并不多，但是經(jīng)濟的靈活性對資金的流動性提出了更高的要求，所以和大型企業(yè)進行比較，這些中小企業(yè)的金融負債率更高，自有資金比重??；短期金融負債占比很高，長期投資率不高。

其次，因杭州市中小企業(yè)一般比較缺乏系統(tǒng)合理的投資決策機制，其在開展投資活動之前，缺少對市場的充分調(diào)研和預測，加上人員的限制，無法開展更細致的投資預算。因此，這也大大增加了杭州中小企業(yè)的財務風險。

（三）經(jīng)營環(huán)節(jié)導致的財務風險

根據(jù)以往的經(jīng)驗進行深入分析，作者認為當前杭州中小企業(yè)由于經(jīng)營造成財務風險發(fā)生的原因主要包括：第一，其缺乏有效、合理的資金使用規(guī)劃，所以財務風險容易導致企業(yè)巨大的損失。此外，其負債比重大，加上財務風險的不穩(wěn)定性高，對企業(yè)未來經(jīng)營及財務的影響重大。其次，杭州中小企業(yè)對日?，F(xiàn)金收支缺少嚴格有效的管理，造成資金浪費、流失嚴重，流動性資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)效率低、靈活性差，流動負債到期無法償還等，出現(xiàn)棘手的三角債務問題。另外，杭州中小企業(yè)不合理的資源、人力配置，產(chǎn)品 質(zhì)檢體系不夠健全等，都在一定程度上增加了它們的財務風險。

（四）收益分配環(huán)節(jié)導致的財務風險

杭州中小企業(yè)各內(nèi)部機構(gòu)間、企業(yè)同上級企業(yè)間，在資金的管理使用和利潤分派等環(huán)節(jié)出現(xiàn)了職權(quán)不明確、管理不善的狀況，從而導致資金利用率不高，安全系數(shù)低的情況。資產(chǎn)負債率的持續(xù)不下造成了企業(yè)的財務負擔加重、償還水平不高，引起了更大的財務風險。

四、企業(yè)財務風險控制的有效策略分析――以杭州中小企業(yè)為例

（一）對企業(yè)籌資風險的防范對策

為了更好地規(guī)避財務風險，杭州中小企業(yè)在開展籌資活動前需要遵循如下準則：一，穩(wěn)定性，也就是企業(yè)借入的錢需要長期、穩(wěn)定，由于借入資金到期需要還本付息，若到期償還時，資金未能及時收回，便無法按期償還，影響企業(yè)的信譽度。例如，杭州中小企業(yè)在借款期限方面應當盡量延長一些，時間的安排上需留有一定的余地等。二，適度性。我們可以理解為企業(yè)籌集到的資金必須滿足企業(yè)對資金的實際需求，具體包括籌資的金額、時機、周期及途徑。三，低費用，就是指最好選取最低費用的籌資途徑及類型。除此之外，企業(yè)應當拓展籌資渠道，轉(zhuǎn)變籌資理念，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。例如，我國杭州的中小企業(yè)可以適當使用發(fā)行股票、租賃等手段進行籌資，拓寬籌資的渠道；同時也可利用國家優(yōu)惠政策獲得財政支持，借用國際資金等，也可以適時地引入新投資方，增加自有資本的規(guī)模，從而提升防范財務風險的水平。

（二）投資風險的管控措施

對于杭州中小企業(yè)來講，投資活動最關鍵的就是資金的安全性、可收回性及盈利性。最普遍的企業(yè)投資手段包括固定資產(chǎn)、證券、房地產(chǎn)、無形資產(chǎn)等投資。所以，杭州中小企業(yè)管理者在進行項目決策時需要考慮以下方面的內(nèi)容：

利用事中控制的風控理念，全面考慮投資組合方式，考慮投資項目間的關聯(lián)性，降低非系統(tǒng)風險。企業(yè)應當更加科學地估計投資收益，增強各種方案的可靠性；充分協(xié)調(diào)經(jīng)營同籌資間的關系，同時加強決策者的決策能力，強化對投資環(huán)節(jié)的預算、決策、規(guī)劃等工作，從而有效預防投資風險，保障財務安全。

（三）經(jīng)營風險的預防

目前，杭州市中小企業(yè)的現(xiàn)金管理體制不夠完善，存在著許多漏洞，因此，必須借助更多更先進的現(xiàn)代結(jié)算工具及方法減少現(xiàn)金的往來，強化內(nèi)控機制，保障內(nèi)部資金的安全，避免費用開支的任意性。同時，進一步增強杭州中小企業(yè)資產(chǎn)及負債運營中的風險控制水平。

（四）收益分配方面的風險控制策略

為了更好地管理收益分配不均導致的相關風險，杭州中小企業(yè)應當進行更加全面、深入的考慮。舉例說明，利潤的分派必須依據(jù)國家法律規(guī)定執(zhí)行，通常按以下順序進行分配：（1）彌補超過用稅前利潤抵補期限的以前年度虧損；（2）提取法定盈余公積金；（3）提取公益金；（4）向投資者分配利潤。此外，杭州各中小企業(yè)還應當以收抵支，保持穩(wěn)定的分紅比例，充分考慮管理層及基層員工的利益。

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一、財務風險管理相關理論綜述

( 一) 財務風險理論概述。

1、財務風險的基本含義。

財務風險是指企業(yè)進行財務管理過程中，由于各種不確定因素的影響導致企業(yè)的預期收益偏離實際收益而使企業(yè)蒙受損失的可能性。也就是說，企業(yè)財務風險產(chǎn)生的本質(zhì)就來源于各種不確定的影響因素，因此企業(yè)生存發(fā)展所處的內(nèi)外環(huán)境的不確定性引發(fā)了企業(yè)財務運行結(jié)果的不確定性，從而產(chǎn)生財務風險。企業(yè)財務風險有狹義和廣義之分，狹義的財務風險是指企業(yè)不同融資方式引起的企業(yè)普通股股東凈收益的不確定性。因為狹義的財務風險是由籌資決策引起的，所以也叫籌資風險，其大小取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。而廣義的財務風險是指包括籌資風險在內(nèi)的所有由于不確定事項給企業(yè)帶來的可能損失或收益，它在企業(yè)財務活動過程中是客觀存在的。

2、財務風險的分類。

財務風險在不同的理財環(huán)境、理財階段，針對不同的經(jīng)營主體和理財項目有不同的表現(xiàn)形式，有不同的風險類型。關于財務風險的劃分標準也很多，如以可控程度劃分，以研究對象劃分等。企業(yè)財務風險貫穿于生產(chǎn)經(jīng)營的整個過程中，可將其劃分為: 籌資風險、投資風險、資金營運風險和資金分配風險四個方面。這里，我們主要以風險的成因為標志，將財務風險分為利率風險、匯率風險、購買力風險、投資風險、籌資風險、流動性風險、政治風險、違約風險、道德風險等九種風險。

( 二) 財務風險管理理論概述。

財務風險管理是指企業(yè)因多種因素的影響而不能實現(xiàn)預期財務收益，從而產(chǎn)生損失的可能性。由于財務風險管理客觀存在于民營企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，所以財務風險管理的存在無疑會對民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。民營企業(yè)是由諸多因素組成的綜合體，但其主要是一個經(jīng)濟組織，其主要目標是經(jīng)濟目標，表現(xiàn)在財務上就是業(yè)財務目標。因此，民營企業(yè)財務風險管理可以定義為: 民營企業(yè)經(jīng)營過程中由于內(nèi)部不確定風險因素的影響，而產(chǎn)生實際財務狀況與財務目標發(fā)生負面偏離的可能性。

二、民營企業(yè)財務風險的表現(xiàn)與成因分析

( 一) 民營企業(yè)財務風險的表現(xiàn)。

1、缺乏籌資渠道。

當前，籌資難問題已經(jīng)成為了我國民營企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的瓶頸，由于受到了自身規(guī)模的限制，根木無法通過發(fā)行證券、股票等方式從資木市場籌集所需資金，還有就是多數(shù)民營企業(yè)由于自身規(guī)模小、資產(chǎn)小、信用度低以及沒有相應的擔保和抵押作為依據(jù)等諸多因素的存在，商業(yè)銀行通常不會向民營企業(yè)提供貸款。由于缺乏籌資渠道，致使民營企業(yè)難以及時籌集到資金，對其規(guī)模的進一步擴大造成了嚴重的影響。

2、籌資成本相對較高。目前，銀行信貸依舊是民營企業(yè)籌集資金的主要渠道，可是，在銀行的信貸中，所增設的貸款一般都集中在中小企業(yè)中具有較大規(guī)模的企業(yè)。由于民營企業(yè)的規(guī)模較小，所以，銀行貸款機率不高。就算是民營企業(yè)在銀行中獲取了所需的貸款，但還是會因貸款程序復雜繁瑣，手續(xù)辦理時間太長，且收費高，最終導致民營企業(yè)需要支付過高的籌資成本。

3、財務風險控制缺失。財務控制在企業(yè)則務管理工作中屬于核心部分，但大多數(shù)民營企業(yè)尚未構(gòu)建一套完善的則務風險控制機制，沒有充分認識到則務風險控制管理工作具有的重要性。多數(shù)民營企業(yè)還未建立起新型的現(xiàn)代企業(yè)管理模式，大多存在著權(quán)責不明、職責不清的情況，并且資金管理不嚴，資金流失現(xiàn)象屢見不鮮，致使企業(yè)資金結(jié)構(gòu)缺乏科學合理性，大大降低了資金實際使用效率。

( 二) 民營企業(yè)財務風險成因分析。

1、內(nèi)部原因。

( 1) 不完善的公司治理結(jié)構(gòu)。民營企業(yè)在初創(chuàng)期往往采取簡單的家庭式治理結(jié)構(gòu)，向成長期發(fā)展的過程中必然要經(jīng)歷公司治理結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，而在現(xiàn)代企業(yè)制度建立過程中，勢必凸顯其原有公司治理結(jié)構(gòu)的固有問題，并產(chǎn)生一系列新的矛盾。隨著民營企業(yè)成長和擴張，這種簡單原始的公司治理結(jié)構(gòu)勢必無法滿足需要，而其管理環(huán)境的先天不足導致其在向現(xiàn)代企業(yè)制度轉(zhuǎn)變的過程中，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的分離將導致更多問題的產(chǎn)生，造成所有者、經(jīng)營者和債權(quán)人之間更多的利益沖突，產(chǎn)生更多的成本。

( 2) 缺乏內(nèi)部控制與風險管理。目前我國民營企業(yè)普遍缺乏系統(tǒng)的內(nèi)部控制與科學的風險管理手段，而成長型民營企業(yè)財務風險的成因很多都應歸咎于其內(nèi)部控制制度的缺失。對于仍在摸索中建立健全公司治理結(jié)構(gòu)的民營企業(yè)，其管理者往往缺乏內(nèi)部控制和風險管理的意識，不具備正確的風險觀念，很多民營企業(yè)由于人員、機構(gòu)和管理成本所限，不愿或者暫時難以專設內(nèi)部控制機構(gòu)，全面的風險管理體系也很難建立。

( 3) 民營企業(yè)財務人員素質(zhì)較低。我國的民營企業(yè)是在國有企業(yè)、集體企業(yè)的夾縫中產(chǎn)生的。大多數(shù)民營企業(yè)的財務人員都是業(yè)主自己的家人或是親戚。這些人要么沒有文化，要么沒有財務知識。這種狀況一方面造成財務人員聽命于管理者的意志，不能客觀反映企業(yè)真實的財務狀況，另一方面這些人員不能針對企業(yè)實際情況并結(jié)合外部環(huán)境制定財務戰(zhàn)略，即使是日常的財務決策也缺乏科學性。而業(yè)主又不敢放手引進外來專業(yè)人員，這種模式制約了企業(yè)財務人員的開發(fā)培養(yǎng)和更廣范圍的擇優(yōu)選聘，隨著企業(yè)的發(fā)展壯大，將嚴重影響企業(yè)財務管理的健全和發(fā)展。

2、外部原因。宏觀環(huán)境的復雜性是企業(yè)產(chǎn)生財務風險的外部原因。具體分析是金融市場不完善。民營企業(yè)的發(fā)展離不開資金的支持，向金融機構(gòu)貸款是民營企業(yè)融資的主要渠道，而目前我國國有商業(yè)銀行處于轉(zhuǎn)軌過程中，為民營企業(yè)服務的金融體系并不完備，民營企業(yè)的融資投資環(huán)境不佳，融資渠道、融資規(guī)模和投資領域都受到限制。但是引發(fā)民營企業(yè)財務風險的外部原因還包括經(jīng)濟因素、自然因素、法律因素和科學技術因素。

三、民營企業(yè)財務風險管理的防范措施

( 一) 建立科學的防范制度。企業(yè)內(nèi)部體制的健全還要和企業(yè)的實際發(fā)展情況以及現(xiàn)代化的企業(yè)制度有機的結(jié)合起來。要綜合企業(yè)的長遠利益與眼前利益，不能只考慮眼前的利益還要顧及到企業(yè)的長期可持續(xù)發(fā)展。在籌資的時候，就應該考慮到長期資金與短期資金的有效結(jié)合，對于資金的額度以及期限都要有一個計劃，這樣才能夠正確的估算出成本，對成本進行控制，管好資金，將資金用在正道上。另外，還要制定出一個還款的計劃。財務要做到嚴格的事前控制，做好預算工作; 做好資金的事中控制，這樣才可以確保資金的有序流動; 事后還要構(gòu)建一個資金審核體制。

( 二) 選擇正確的風險管理策略。

1、籌資風險的管理策略。資金結(jié)構(gòu)具體指借入的資金和自有資金兩者間的比例。最優(yōu)的資金機構(gòu)指在企業(yè)可以接受的最大的風險范圍之內(nèi)，在總的資金成本最少且企業(yè)的價值最大的時候的資金結(jié)構(gòu)?？梢杂秘搨谋壤ケ硎咀畲蟮幕I資風險。一個只具備自有資金而沒有借入資金的企業(yè)盡管實現(xiàn)了無籌資風險的愿望，但是它的總成本是比較高的，也不能夠?qū)崿F(xiàn)收益的最大化; 但是在債務成本比較高的情況下，企業(yè)的資金總額降低了，進而收益也可以增多，但是籌資的風險會愈加的大。

2、投資風險的管理策略。作為企業(yè)的重大經(jīng)營決策重要內(nèi)容組成部分的投資決策可以直接左右到企業(yè)在長時間內(nèi)的經(jīng)營效益以及資金結(jié)構(gòu)，投資決策一旦失誤了就會影響到企業(yè)的效益，令企業(yè)遭遇困難險境甚至破產(chǎn)。在選定投資項目之前一定要對可行性分析與論證進行縝密的研究，要秉承投資決策的規(guī)范化以及科學化，對投資資金必須合理配置，處理好專業(yè)化和多元化經(jīng)營之間的關系，將企業(yè)的投資風險分散開來。

3、資金回收風險的管理策略。中小企業(yè)在對客戶的賒銷行為進行選擇的時候，必須要制定出一套嚴格的標準，對于那些經(jīng)濟效益不好、信譽不高、來歷不明確的、負債比例高的，上一次的賒銷還沒有結(jié)賬的企業(yè)都不應該再次給予賒銷，這樣做的目的是為了確保企業(yè)的資金不外流，避免給企業(yè)帶來虧損。同時，企業(yè)還可以通過貨款的回收考核制度去強化收款、企業(yè)可以將貨款的回收程度作為銷售人員的重要考核標準，還要和企業(yè)的內(nèi)部經(jīng)營責任聯(lián)系起來，共同促進貨款的及時收回。

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關鍵詞：企業(yè)并購 財務風險 存在問題 整改對策

隨著我國社會經(jīng)濟的進步和發(fā)展，我國各行各業(yè)已經(jīng)進入了深化改革的關鍵階段。企業(yè)并購對提高企業(yè)市場競爭力和經(jīng)濟利益有很大幫助，也是企業(yè)資本擴張的主要途徑模式，一旦企業(yè)并購成功，就能通過最小的成本獲得最優(yōu)的運營資本。企業(yè)并購需要按照相應的法律法規(guī)逐步完善，通常情況下企業(yè)收購成功的概率要遠小于并購失敗的概率。通過不完全統(tǒng)計，導致企業(yè)并購失敗的主要因素就是財務風險，因此如何有效控制企業(yè)并購中發(fā)生的財務風險，對企業(yè)并購成敗有很大幫助。

一、相關理論概述

（一）企業(yè)并購

所謂企業(yè)并購指的是企業(yè)和企業(yè)之間收購和合并重組的行為，其主要目的是并購企業(yè)獲得被并購企業(yè)市場、產(chǎn)品、產(chǎn)權(quán)、控制權(quán)等。合并重組是就是兩家或者兩家以上的企業(yè)通過一定的協(xié)議合并重組為一家全新企業(yè)。通常情況下由一家實力比較雄厚的企業(yè)吸收另外一家或者多家企業(yè)。企業(yè)并購是在市場經(jīng)濟體制下一種合理合法的企業(yè)擴張行為，不但能擴展企業(yè)經(jīng)營業(yè)務，還能提高企業(yè)的市場競爭力，以便在激烈的市場競爭中占得一席之地，也是實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑。

（二）企業(yè)并購風險

企業(yè)并購過程中沒有選擇正確的對象，就會導致并購失敗，同時市場外部環(huán)境和企業(yè)內(nèi)部環(huán)境的變化和相應并購法律法規(guī)問題等因素，同樣會導致企業(yè)并購失敗。除此方面風險問題外，如果并購活動中包括定價、融資以及支付等并購活動中的任一環(huán)節(jié)出現(xiàn)紕漏，就會在并購后出現(xiàn)財務問題，使并購磨合的難度加大。綜上，企業(yè)并購活動涉及了企業(yè)業(yè)務、管理、財務等多方面內(nèi)容，環(huán)節(jié)眾多，如果某一環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能導致后期的財務風險，故為保證并購效益，必須針對并購活動的特征，制定全面的風險應對方案，推動并購活動的順利開展。

二、企業(yè)并購中面臨的財務風險及其成因解析

（一）并購前企業(yè)價值評估的風險及其成因

1、企業(yè)并購前的價值評估風險

企業(yè)并購是企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的重要決策，主要并購流程是：企業(yè)制定并購計劃、尋找合適的并購目標、篩選并確定并購目標、對選擇的目標企業(yè)進行合理評價、企業(yè)和被并購企業(yè)進行首次面談、如果談判失敗，需要重新尋找并購目標，如果談判成功就可以進行并購交易，如果并購交易成功代表企業(yè)并購成功，如果并購交易失敗，就需要重新篩選并確定并購目標。所以說企業(yè)并購過程非常繁瑣復雜，確定目標企業(yè)的價值只是并購的開始，目標企業(yè)評估的準確性是后期企業(yè)并購的基礎和前提，也是決定企業(yè)并購能否成功的關鍵，而收購企業(yè)獲取的被收購企業(yè)的信息質(zhì)量是評估定價準確性的基礎。在實際的并購交易活動中，很多企業(yè)內(nèi)部信息是不對外公開的，無論是并購企業(yè)還是被并購企業(yè)都很難獲得對方詳細的信息，就雙方信息掌握程度而言，雙方都處于信息不對稱的狀態(tài)，這也是并購企業(yè)對被并購企業(yè)的定價高于實際價值的主要原因，有的時候價格甚至超出了收購企業(yè)的能力范圍。

2、價值評估風險的成因

很多企業(yè)在并購過程中仍然使用被并購企業(yè)的財務報告為價值評估的主要依據(jù)，但是卻忽略被并購企業(yè)財務報表中存在問題和缺陷。甚至有的被并購企業(yè)在財務報表中弄虛作假，從而增加了企業(yè)并購過程中價值評估的風險。另一方面，企業(yè)并購前期需要專業(yè)的中介結(jié)構(gòu)密切配合。我國目前的中介結(jié)構(gòu)有投資銀行、并購經(jīng)紀人、顧問公司、會計事務所等。雖然我國企業(yè)比購的數(shù)量和規(guī)模在逐漸增加，但是畢竟我國企業(yè)并購起步比較晚，而且還沒有達到全面市場化，能夠提供真實、準確、有效信息的專業(yè)中介機構(gòu)匱乏，有些反而會加大企業(yè)的并購成本，很大程度上增加了并購的財務風險。

（二）并購過程中融資與支付風險及其成因分析

1、并購過程中的融資與支付風險

企業(yè)在進行并購活動時，需要預留充足的資金儲備以完成并購交易，這些資金的融資包括企業(yè)內(nèi)部和外部兩條途徑，如果是企業(yè)內(nèi)部融資，那么就會占用企業(yè)的財務資源，降低財務風險抵御能力，帶來經(jīng)營風險。而外部融資主要是通過股票、債券的發(fā)行，可能導致企業(yè)損失一部分股權(quán)還可能使企業(yè)面臨債務壓力，這都會對企業(yè)未來運營帶來一定的風險。

除融資風險外，支付風險也是并購過程中常見的財務風險問題。企業(yè)并購時具體選擇何種支付方式，需要結(jié)合企業(yè)的實際情況進行優(yōu)化設計。常見的支付方式主要有現(xiàn)金、股權(quán)、杠桿收購、混合支付等，如果支付方式并不適合企業(yè)實際情況，就可能帶來財務風險。

2、融資與支付風險的成因

（1）融資渠道單一、融資結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)融資的渠道具有很多種，如果并購企業(yè)僅選擇單一一種融資方式，如通過借貸的方式取得大量資金，不但會需要較多的時間成本，延誤并購的時機，而且會增加企業(yè)償債壓力，并在未來的經(jīng)營過程中可能因債務壓力過大出現(xiàn)資金鏈斷裂，影響企業(yè)日常資金的運轉(zhuǎn)。因此在融資過程中建議選擇多種方式進行融資。另一個因素是企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，并購企業(yè)要想保證企業(yè)并購的順利進行，除了需要堅持多元化資金融資渠道之外，還要考慮融資的結(jié)構(gòu)是否科學合理有效。通常情況下，并購企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)主要由股權(quán)資本結(jié)構(gòu)、債務資本結(jié)構(gòu)共同構(gòu)成，不合理的融資結(jié)構(gòu)，不但會造成融資風險，甚至可能導致企業(yè)并購失敗。股權(quán)資本結(jié)構(gòu)通過擴大企業(yè)的所有者權(quán)益，達到實現(xiàn)融資的目的。其主要的特點是審批嚴格，成本較高，融資時間比較長。債務資本結(jié)構(gòu)的組成主要包括短期債務和長期債務，企業(yè)主要通過發(fā)行債券、向銀行貸款等渠道砘竦貌⒐鶴式稹F渲幸行貸款存在的主要問題是審批困難、限制因素比較多，但是融資的成本比較低，時間比較短，面臨的融資風險較少。債務融資對企業(yè)并購產(chǎn)生影響的主要因素是并購企業(yè)并購的動機不同，同時每個并購企業(yè)都具有不同的資本結(jié)構(gòu)，使得企業(yè)長期資金投入和短期資金投入的比例不同。

（2）現(xiàn)金支付帶來的資金流動性風險

現(xiàn)金支付指的是收購企業(yè)通過固定的現(xiàn)金收購目標企業(yè)的股份，對于企業(yè)而言，現(xiàn)金支付方式比較方便靈活，不會受到原有股權(quán)的影響從而降低企業(yè)的控制權(quán)。如果在并購過程中存在其他企業(yè)也在并購目標企業(yè)，可以使對方因難以在短時間內(nèi)拿出足夠的現(xiàn)金而退出競爭，同時目標企業(yè)能夠在第一時間獲得支付款項。但是現(xiàn)金支付也存很多缺點，比如：可能在并購過程中不能在數(shù)量和時間上滿足其對資金的要求，從而造成并購失敗。

（3）股權(quán)支付產(chǎn)生的股權(quán)稀釋風險

股權(quán)支付是指以股票作為并購的支付手段，包括并購企業(yè)在股票市場發(fā)行新股或向原股東配售新股及換股方式實現(xiàn)并購兩種形式。這種方式減少了并購企業(yè)在短時間內(nèi)支付大量現(xiàn)金的壓力，也不會擠占公司正常的營運資金，被并購企業(yè)還能占據(jù)企業(yè)部分股權(quán)，對目標企業(yè)和并購企業(yè)都有好處，基于此，選擇股權(quán)支付的企業(yè)越來越多，隨著我國資本市場不斷完善，企業(yè)發(fā)行股票的數(shù)量和能力逐漸增加。通過股權(quán)支付的方式不但能滿足企業(yè)并購的融資要求，而且不需要龐大現(xiàn)金。同時通過股權(quán)支付，使得并購企業(yè)和目標企業(yè)相互持股，成為利益的共同體，對并購企業(yè)的發(fā)展有很大幫助。同樣股權(quán)支付方式也存在很多弊端，比如：如果并購企業(yè)選擇的換股比例不合理，就會造成企業(yè)股本擴展，稀釋每股股票收益和股東的權(quán)益。

（三）并購后整合風險及其成因

1、并購后的整合風險

企業(yè)并購以后很大程度上擴展了經(jīng)營規(guī)模，但是并購企業(yè)和被并購企業(yè)之間存在很大差異，比如：企業(yè)文化差異、經(jīng)營管理差異等等，勢必會在后期整合過程中出現(xiàn)各種摩擦，如果不能及時解決這些問題，不但會導致企業(yè)失去原有并購帶來的利益，甚至會對原有的企業(yè)造成一定的財務影響。

2、并購后整合風險的成因

（1）財務組織機構(gòu)整合不力

財務組織機構(gòu)整合是企業(yè)并購整合的重要內(nèi)容，直接關系到企業(yè)并購后的價值和作用能否順利實現(xiàn)。財務組織機構(gòu)整合不力主要體現(xiàn)在兩個方面，第一，當企業(yè)并購前期完成以后，并購企業(yè)需要結(jié)合實際情況對相應的部門崗位進行調(diào)整，如果并購企業(yè)目標定位不明確，會導致并購企業(yè)和被并購企業(yè)的職能發(fā)生沖突，使得雙方企業(yè)不能順利融合，不利于企業(yè)的發(fā)展和運行。第二，財務組織責任和權(quán)利分工是否明確，是保證財務部門履行責任的主要指標，有些企業(yè)并購后新的財務組織結(jié)構(gòu)設置不當，不能與集權(quán)、分權(quán)的程度相互適應，造成崗位重疊和效率低下。不但增加了企業(yè)并購的成本，降低了企業(yè)資源的利用效率，而且可能出現(xiàn)別有用心的人利用組織管理的漏洞損害企業(yè)利益，進一步增加企業(yè)面臨的財務風險。

（2）財務制度建設不完善

企業(yè)并購的目的有很多，主要的目的是為了增長企業(yè)業(yè)務和經(jīng)濟利益。企業(yè)要想實現(xiàn)這一目的，就必須加強財務管理的控制。但是在實際運行過程中，財務制度的管理整合涉及到的內(nèi)容比較多，包括：核算、審核、成本管理、稅務管理、股利分配等等都需要財務部門進行管理。如果不能科學、合理、規(guī)范、統(tǒng)一財務制度標準，企業(yè)各項經(jīng)營活動就不能順利開展，也就難以達到預期的效果。

（3）雙方企業(yè)文化存在差異

導致企業(yè)文化存在差異的主要原因有兩點，第一，并購后企業(yè)對文化的整合不夠重視；第二，雙方文化存在固有差異，并不是一朝一夕可以整合完成的。兩個或者兩個以上的企業(yè)并購以后，企業(yè)機制和管理模式存在很多差異，通過文化或者物質(zhì)形式體現(xiàn)出來，任何企業(yè)要想在激烈的市場競爭中得到持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，都必須建立科學合理的企業(yè)文化，才能保證并購后企業(yè)的健康穩(wěn)定發(fā)展。

三、企I并購財務風險的防范

（一）并購前企業(yè)價值評估風險的控制

1、充分掌握目標企業(yè)的基本信息

為了確定科學合理的并購交易價格，規(guī)避因錯誤評估而導致企業(yè)財務面臨風險，收購企業(yè)要派遣專業(yè)人士到被并購企業(yè)中充分全面掌握其基本信息，比如：企業(yè)成立時間、組織結(jié)構(gòu)、固定資產(chǎn)、負債情況等，從而為評估提供真實的數(shù)據(jù)依據(jù)?？梢詮囊韵聨讉€方面進行入手：第一，對被并購企業(yè)提供的財務報表中的數(shù)據(jù)進行詳細分析，包括：資產(chǎn)負債表、損益表、現(xiàn)金流量表、固定資產(chǎn)等，因為通過財務報表能得知目前企業(yè)的經(jīng)營狀況和資本結(jié)構(gòu)是否合理，從而杜絕財務造假的現(xiàn)象發(fā)生；第二，為了避免被并購企業(yè)存在隱藏真實財務的狀況，使企業(yè)陷入財務陷阱，并購企業(yè)要利用其他方式對其進行調(diào)查和分析，比如：聘請專業(yè)的中介機構(gòu)對目標企業(yè)進行調(diào)查分析，包括：收集材料、信息以及相應信息的真實性；第三，并購企業(yè)也要委托律師對目標企業(yè)進行法律調(diào)查，通過律師對目標企業(yè)的歷史沿革、經(jīng)營業(yè)務、產(chǎn)權(quán)等提出評估意見。評估的內(nèi)容不能僅僅限制在目標企業(yè)的賬冊資料中，需要從方方面面進行評估，并提交相應的律師報告。

2、科學選擇企業(yè)價值的評估方法

就理論而言，評估企業(yè)價值的方式方法有很多種，比如：資產(chǎn)價值評估、現(xiàn)金流量評估、清算法評估等等，不同的評價方式有不同的適用條件和范圍，企業(yè)在并購過程中可以選擇單一的評估方式，也可以結(jié)合多種評估方式進行評估，以便降低在價值評估過程中出現(xiàn)的偏差，進一步降低財務風險。在實際并購過程中，每一種評估方式并沒有嚴格的好壞之分，并購企業(yè)要根據(jù)具體企業(yè)財務信息以及經(jīng)營狀況，同時結(jié)合本企業(yè)的經(jīng)營性質(zhì)和發(fā)展戰(zhàn)略方針，選擇科學合理的價值評估方式。我國企業(yè)并購起步比較晚，目前還處于發(fā)展的初級階段，證券市場的制度和管理機制還不夠成熟，所以在選擇企業(yè)價值評估方法時多選擇資產(chǎn)價值評估法和現(xiàn)金流量法進行。

（二）并購中融資與支付風險的控制

1、靈活選擇并購融資方式

融資是企業(yè)并購順利完成的主要關鍵因素之一，選擇科學、合理、靈活的融資方式能很大程度上減少企業(yè)面臨的財務負擔，從而降低企業(yè)并購成本。企業(yè)要根據(jù)實際情況，選擇合理的融資方式，避免選擇不恰當?shù)娜谫Y方式增加企業(yè)債務壓力。同時根據(jù)目標企業(yè)基本的財務信息、股價的變化，對每個流程環(huán)節(jié)需要的資金進行預算，在知己知彼的基礎上，結(jié)合融資規(guī)模選擇科學合理的融資方式，為后期整合奠定堅實基礎。

2、確定合理的融資結(jié)構(gòu)

融資結(jié)構(gòu)是影響融資風險的的另一個重要因素，并購企業(yè)在明確融資方式基礎上，根據(jù)并購的資金總額、財務風險和成本管理選擇合適的融資結(jié)構(gòu)，并確定相對于自身而言最佳的資本結(jié)構(gòu)。從而使得財務利益和風險保持合理、均衡的狀態(tài)。

3、確定最大現(xiàn)金支付承受額

企業(yè)并購需要較大的交易數(shù)額，如果在并購前期沒有明確企業(yè)能夠承受的最大現(xiàn)金支付額，就會增加企業(yè)債務負擔，進而出現(xiàn)債務利息大于收益的狀況，從而影響企業(yè)的發(fā)展和運行?；诖?，如果并購企業(yè)選擇了大部分現(xiàn)金支付或者全部是現(xiàn)金支付，就需要考慮并購企業(yè)現(xiàn)金支付的最大承受額。

4、確定合適的換股比率

換股比率的選擇有不同的方法，如用每股稅后利潤確定換股比例，用將來預期的收益確定換股比例，用市場價格確定換股比例等，凈資產(chǎn)比率法，此種方法主要用在雙方公司在并購前一年每股凈資產(chǎn)比率為換股比率，主要缺點是沒有考慮資產(chǎn)的收益性，雙方企業(yè)缺乏信息缺乏可比性。凈資產(chǎn)加成法，對凈資產(chǎn)的實際內(nèi)容進行調(diào)整，把調(diào)整后的每股凈資產(chǎn)比值當作換股比率。市價比法，每股市價法是以并購各方每股市價為基礎確定換股比率的方法，此方法應用的前提是合并雙方的在健全、有效、充分競爭的市場上進行交易。

（三）并購后整合風險的控制

1、組織機構(gòu)的整合

組織機構(gòu)的整合有兩種方式，一種是根據(jù)企業(yè)的實際情況合理安排財務組織機構(gòu)，根據(jù)財務管理的具體要求，把經(jīng)營過程和會計核算業(yè)務量納入財務組織當中，設置科學合理的財務組織機構(gòu)；另一種是合理調(diào)整人力資源安排，無論并購企業(yè)還是被并購企業(yè)都擁有各自獨立的人員設置，并購以后在人員管理上經(jīng)常出現(xiàn)重疊現(xiàn)象，因此要整合人力成本，營造高效氛圍。

2、建立完善的財務制度

為了加強并購之后的整合，對企業(yè)的財務制度進行有效實施，應該不斷完善企業(yè)的財務機構(gòu)設置。從宏觀的角度進行分析，因為企業(yè)的性質(zhì)和所處的行業(yè)存在本質(zhì)上的區(qū)別，所以經(jīng)營狀況和發(fā)展規(guī)劃也會存在一定的差異，因此完善財務制度就顯得的尤為重要。

3、融合并購雙方的企業(yè)文化

馬克思.哈貝曾在其著作《合并整合》中明確提出，“公司文化主要定義了員工的做事方式、工作信念以及認可行為，而組織團隊中的成員一般無法解釋公司文化內(nèi)涵。盡管如此，在接收到共同行楣娣逗凸蠶硇拍詈螅組織內(nèi)部成員會自動和不遵守規(guī)則的人區(qū)別開?！痹谶@一思想領導下，在進行企業(yè)并購的過程中，企業(yè)要對其經(jīng)營理念、企業(yè)文化以及管理進行整合。

四、結(jié)束語

綜上所述，企業(yè)并購社會經(jīng)濟發(fā)展的主要趨勢之一。本文結(jié)合理論和實踐，首先分析企業(yè)并購財務風險概述；其次，分析了企業(yè)并購中面臨的財務風險；最后，提出了企業(yè)并購財務風險的防范，希望對企業(yè)并購業(yè)務的發(fā)展有一定幫助。總而言之，企業(yè)并購過程中涉及的環(huán)節(jié)眾多，每個環(huán)節(jié)都一定的風險。為保證企業(yè)并購產(chǎn)生的效益實現(xiàn)最大化，就需要采取如強化并購前企業(yè)價值評估、結(jié)合企業(yè)實際選擇多樣化的融資與支付方式以及整合并購雙方的制度、企業(yè)文化等，從而促進并購活動的有序開展，盡可能規(guī)避其中存在的財務風險問題。

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關鍵詞：企業(yè)財務風險；成因；治理措施

一、企業(yè)財務風險的特征

企業(yè)財務風險是企業(yè)財務活動中由于各種不確定因素的影響，使企業(yè)財務收益與預期收益發(fā)生偏離，因而造成蒙受操作損失的機會和可能。財務風險客觀存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)。財務風險的存在，無疑會對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生重大影響。一般來講，風險與收益成正相關。風險越大，固然可能獲利越大，冒大風險就有招致失敗的可能性。在激烈的市場競爭中不進則退，不進取就必然招致被淘汰的風險。企業(yè)經(jīng)營者應當掌握應付風險的本領，提高風險承受能力，理智地應對財務風險。

二、企業(yè)財務風險產(chǎn)生的原因

企業(yè)經(jīng)營活動所面臨的自身條件和社會經(jīng)濟環(huán)境是不相同的，但不同的財務風險的原因卻不盡相同。企業(yè)面臨風險的原因有企業(yè)外部的原因，也有企業(yè)內(nèi)部的原因。具體原因如下：

（一）企業(yè)財務管理不適應國家宏觀環(huán)境的變化

財務管理受經(jīng)濟環(huán)境、法律環(huán)境、社會文化環(huán)境等因素的影響，這些因素的變化是企業(yè)無法控制的，任何一個環(huán)境因素的突變都可能使企業(yè)陷入財務風險中。比如匯率的變化必然會產(chǎn)生匯率風險，導致企業(yè)外匯收支不平衡，產(chǎn)生匯兌損失。

（二）企業(yè)內(nèi)部財務監(jiān)控機制不健全

企業(yè)內(nèi)部各部門之間及企業(yè)與上級企業(yè)之間，在資金管理及使用利益分配等方面存在權(quán)責不明，管理混亂的現(xiàn)象，導致資金使用效率低下，資金流失嚴重，資金的安全性、完整性無法得到保障。我國企業(yè)大多沒有建立內(nèi)部財務監(jiān)控機制，即使有，其財務 監(jiān)督制度執(zhí)行也不嚴格，特別是有的企業(yè)管理與監(jiān)督合而為一，缺乏資產(chǎn)損失責任追究制度，對財經(jīng)紀律置若罔聞，難以進行有效的約束，財務風險極易發(fā)生。

（三）財務人員風險意識淡薄

財務風險是客觀存在的，只要有財務活動，就必然存在著財務風險。在現(xiàn)實工作中，我國許多企業(yè)的財務管理人員缺乏風險意識，對財務風險的客觀性認識不足，忽視了對企業(yè)財務風險的預測和預警，認為只要管好用好資金，就不會產(chǎn)生財務風險，導致企業(yè)在突發(fā)事件發(fā)生時，應變能力不足，容易帶來財務風險。

（四）財務決策缺乏科學性

目前，我國的財務決策也普遍存在著經(jīng)驗決策和主觀決策的現(xiàn)象，尤其表現(xiàn)在固定資產(chǎn)投資中，企業(yè)在分析投資項目的可行性過程中，未能科學判斷投資的內(nèi)外部環(huán)境以及對未來現(xiàn)金流量產(chǎn)生的影響，從而造成投資失誤，項目預期收益無法實現(xiàn)，產(chǎn)生巨大的財務風險。

三、企業(yè)財務風險的防范措施

防范企業(yè)財務風險的主要措施、防范并化解財務風險，以實現(xiàn)財務管理目標，是企業(yè)財務管理的工作重點。本人認為，防范企業(yè)財務風險，主要應抓好以下幾項工作：

（一）提高財務管理的適應能力

認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力。財務管理的宏觀環(huán)境雖然存在于企業(yè)以外，企業(yè)無法對其施加影響，但并不是說企業(yè)面對環(huán)境變化就無所作為。為防范財務風險，企業(yè)應對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境進行認真分析研究，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調(diào)整財務管理政策和改變管理方法，從而提高企業(yè)對財務管理環(huán)境變化的適應能力和應變能力，以此降低因環(huán)境變化給企業(yè)帶來的財務風險。

（二）加強內(nèi)部財務監(jiān)控機制

理順企業(yè)內(nèi)部財務關系，做到責、權(quán)、利相統(tǒng)一。為防范財務風險，企業(yè)必須理順內(nèi)部的各種財務關系。首先，要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權(quán)力，真正做到權(quán)責分明，各負其責。另外，在利益分配方面，應兼顧企業(yè)各方利益，以調(diào)動各方面參與企業(yè)財務管理的積極性，從而真正做到責、權(quán)、利相統(tǒng)一，使企業(yè)內(nèi)部各種財務關系清晰明了。

（三）提高財務管理人員的風險意識

要使財務管理人員明白，財務風險存在于財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，任何環(huán)節(jié)的工作失誤都可能會給企業(yè)帶來財務風險，財務管理人員必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

（四）提高財務決策的科學化水平

財務決策的正確與否直接關系到財務管理工作的成敗，經(jīng)驗決策和主觀決策會使決策失誤的可能性大大增加。為防范財務風險，企業(yè)必須采用科學的決策方法。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

結(jié)論

企業(yè)財務風險防范與控制是現(xiàn)代企業(yè)財務管理的重要內(nèi)容，也是整個企業(yè)管理的重要組成部分，在市場經(jīng)濟環(huán)境下，企業(yè)的管理者、經(jīng)營者及財務人員必須提高財務風險的防范意識和識別能力，對可能發(fā)生的財務風險提高警惕，密切注意，并加強管理，才能防范各種不利因素導致的財務風險，使企業(yè)財務管理有序，保障企業(yè)實現(xiàn)利潤最大化和長期可持續(xù)發(fā)展的。

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關鍵詞：中國企業(yè)；海外并購；財務風險；防范措施

中圖分類號：F271.4 文獻標志碼：A 文章編號：1673-291X（2016）21-0098-01

經(jīng)濟全球化通過對外貿(mào)易、資本流動、技術轉(zhuǎn)移、提供服務、相互依存、相互聯(lián)系而形成的全球范圍的有機經(jīng)濟整體我國各企業(yè)的海外并購在21世紀形成熱潮。但在快速發(fā)展的同時，也存在很多問題。

一、財務風險的概述

財務風險是一個現(xiàn)實問題。企業(yè)管理者對財務風險只有采取有效措施來降低風險，而不可能完全消除風險。財務風險對企業(yè)的海外并購起著關鍵作用。從2013年的報告中可以看出，近年來，我國已有14家企業(yè)因為海外并購行為而造成企業(yè)嚴重的財務虧損，累計金額達到950億元人民幣。

二、財務風險的成因分析

1.價值評估風險。價值評估風險一般是由于跟并購企業(yè)所處的經(jīng)濟政治環(huán)境不同，使得信息獲取不對稱，從而演變出財務風險。我國在海外并購這一方面的經(jīng)驗不足，接觸時間較短，對國外的市場運行模式不熟，故而對國外經(jīng)濟體制的認識存在誤差。

2.融資風險。融資風險是指在籌資活動中，由于籌資規(guī)劃的發(fā)生而導致的風險的收益變動。我國企業(yè)在海外并購上一般選擇的都是以股票并購的方式進行，雖然這會奪取被并購企業(yè)股東的控制權(quán)利，但卻并不能使股東失去其股權(quán)。一旦并購實施，股東股權(quán)會隨之轉(zhuǎn)移，這會讓股東擁有更多的控制權(quán)。

3.并購資金使用風險。在我國并購主要采取現(xiàn)金支付方式，雖然很便利，但卻可能引發(fā)財務風險。為了取得并購優(yōu)勢，買方企業(yè)往往需要支付高昂的購買現(xiàn)金。而大量的現(xiàn)金流出，會對企業(yè)的流動資金產(chǎn)生不利影響，很可能引發(fā)巨大的財政危機。

4.資產(chǎn)流失風險。在海外并購時，被并購的目標企業(yè)很有可能隱瞞其財務問題，這樣在并購時，會導致我國企業(yè)的資金大量流失。另外，并購時的決策失誤也會引起資金的流失，而資金流失風險往往會加劇財務風險。

5.財務機制整合風險。在海外并購中，由于跨國的原因，兩個公司的經(jīng)濟體制、法律體制都并不相同。不只是管理層的財務處理，還有財務涉及到的日后的融資、籌資以及投資活動。

三、中國企業(yè)海外并購財務風險的防范措施

1.規(guī)避評估風險。企業(yè)首先要加大信息的采集，提高采集信息的真實性及可靠性。要涵蓋被并購企業(yè)的內(nèi)外部信息，進行審查，確保信息準確可靠。

2.選擇合理最優(yōu)的融資方式。應該采取多種方式相結(jié)合辦法，讓各個環(huán)節(jié)能夠得到有效的貫徹執(zhí)行，統(tǒng)籌兼顧，為企業(yè)的并購活動提供保障。根據(jù)在前期的籌備階段收集到的信息，采取最佳的適合的融資方案，同時隨著不同的并購案例而做不同的變化。

3.采取靈活的支付方式。企業(yè)自身要選擇多元化的支付方式。同時，在外部要積極培養(yǎng)高效的中介機構(gòu)。中介機構(gòu)的專家對國外市場的經(jīng)濟法律狀況更加了解，更有利于企業(yè)選擇并購方式。

4.加強資產(chǎn)管理。資產(chǎn)的管理可以指外部資金也可以指內(nèi)部事物。并購施行時，會導致兩家企業(yè)的資產(chǎn)進行匯集，資產(chǎn)項目突然增多，對此企業(yè)應該對資產(chǎn)進行評估并加強管理。

5.建立統(tǒng)一的財務管理體系。企業(yè)并購后面臨著財務機制不同而造成的財務風險。想要迅速整合財務管理機制，首先要對目標企業(yè)進行充分的了解，以企業(yè)價值最大化為中心，從經(jīng)營活動、管理活動和融資活動三方面抓起以實現(xiàn)整個財務系統(tǒng)的快速整合。

隨著全國經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展，海外并購也日漸興盛。但中國企業(yè)應該在并購過程中對財務風險保持警惕，做好預防工作，從而在海外并購活動中獲得更好的發(fā)展。

參考文獻：

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關鍵詞：建筑企業(yè)；財務風險管理；完善途徑

企業(yè)財務風險管理簡單來說就是在之前風險管理的基礎上，結(jié)合現(xiàn)在科學技術的發(fā)展成就，綜合起來的一種管理科學，即財務風險管理人員對建筑企業(yè)施工過程中可能發(fā)生的各種風險進行分析，并制定預防和應對措施，從而做到有效減免企業(yè)損失。財務風險管理是保證企業(yè)正常運行的必要條件，對于增強企業(yè)的應變能力，解決突發(fā)問題，至關重要。

一、建筑企業(yè)財務風險管理的現(xiàn)狀

一般的財務風險管理通常包括風險識別、風險度量和風險控制三個部分。下面主要從幾個方面闡述建筑企業(yè)財務風險管理存在的問題。

（一）缺乏風險識別能力

建筑企業(yè)在企業(yè)競爭投標中，常常為了能夠得到更多的工作任務，采用低價中標的方式，這已經(jīng)成為建筑行業(yè)發(fā)展的一種趨勢。這樣一來，財務風險管理更為重要。建筑企業(yè)在進行投標之前，需要對相關項目的各種支出做出詳細的安排，編制計劃書，對執(zhí)行過程中可能發(fā)生的問題做出全面的預測，而實際工作中，企業(yè)盲目的急于得到眾多項目，采用低價中標的方式，不計成本的盲目開展，貸款墊資施工，對潛在的風險認識不足，預防不夠，導致后續(xù)的一系列問題，比如資金周轉(zhuǎn)困難，項目無法正常實施，企業(yè)背負沉重的負擔等。

（二）風險度量不當

風險度量是在風險識別的基礎上，運用各種方法，對風險的大小進行計量的過程。在不同的時段，潛在因素爆發(fā)后所產(chǎn)生的影響不同。由于企業(yè)財務風險管理存在許多問題，加之企業(yè)資金管理分散，沒有完整的財務風險管理體系，一些工作人員道德素質(zhì)低，利用職權(quán)謀私，使得建筑企業(yè)不能及時認識到過失之處，無法及時給出合理的解決措施，從而阻礙企業(yè)的發(fā)展。并且，一些企業(yè)在進行政策決策時，常常忽視最基本的市場調(diào)查，忽略實際情況，給出不符的風險應對策略，這無疑會增加企業(yè)的成本，造成經(jīng)濟損失，且不利于風險的及時調(diào)控，甚至延緩工期造成更大的資金浪費。

（三）風險控制不力

建筑企業(yè)財務風險管理意識薄弱，對于財務風險管理在建筑企業(yè)中的作用認識不夠，計劃安排不當，企業(yè)內(nèi)部制定的規(guī)章制度不夠完善，執(zhí)行力低，甚至出現(xiàn)企業(yè)財務與實際支出不符的現(xiàn)象。企業(yè)在計劃執(zhí)行，風險控制方面，監(jiān)管不力，不能及時有效地控制風險，以致于在很大程度上影響企業(yè)的實際發(fā)展。

（四）財務風險管理監(jiān)督不足

對于建筑企業(yè)而言，財務風險管理涵蓋很多方面。施工企業(yè)在運行過程中，常常忽略對財務風險管理的監(jiān)督，使得財務風險管理有時處于無人操作的局面。鑒于這種情況，當突發(fā)事件發(fā)生時，會導致財務管理部門對財務風險的處理方法不合理。所以，加強建筑企業(yè)財務風險管理，強化企業(yè)運營能力，是當前建筑企業(yè)必須著力發(fā)展的一個基本點。

二、建筑企業(yè)財務風險管理完善的路徑

財務風險管理在企業(yè)財務管理的重要組成部分。目前，企業(yè)財務風險管理仍存在著一些問題。鑒于建筑企業(yè)財務風險管理的現(xiàn)狀，本公司提出如下幾點建議。

（一）加強對企業(yè)財務管理人員的培訓

建筑企業(yè)財務風險管理的實施者是財務管理人員，而一個優(yōu)秀的管理人員是企業(yè)得以順利發(fā)展的保障。針對目前建筑企業(yè)內(nèi)部某些管理人員的不良行為，加強管理人員培訓，強化管理人員素質(zhì)，十分重要。所以定期開展培訓活動，傳播先進的管理意識，提高管理人員的思想道德素質(zhì)，使其能夠充分地意識到風險所在，進而制定具體的應對措施，有效減少企業(yè)的財務損失。

（二）完善財務管理體系，明確職責

我國目前的財務管理體系尚不健全，財務管理沒有完全正規(guī)化，法律化，只有不斷完善財務管理體系，才能有效應對風險，促進企業(yè)的快速發(fā)展。在企業(yè)財務管理部門，應明確每個職員的職責。根據(jù)企業(yè)財務風險管理的內(nèi)容，對內(nèi)部人員的安排進行核查。根據(jù)具體需要將財務風險管理人員進行劃分，確定其崗位，使得人人各司其職，提高辦事效率。同時建立嚴格的獎懲制度，從而充分調(diào)動管理人員的積極性，有利于企業(yè)的發(fā)展。

（三）做好財務風險管理的全面計劃

做出財務風險管理的全面計劃是財務管理的前提條件，財務風險管理不僅能夠保證建筑企業(yè)工程項目資金的正常使用，而且可以有效的應對一些突發(fā)問題，保障企業(yè)能夠正常運轉(zhuǎn)。項目部應針對每一個項目，作出具體的財務風險管理計劃，使建筑企業(yè)能夠在突況下沉著處理，且不影響該項目的實施。

（四）充分利用計算機技術

互聯(lián)網(wǎng)的快速發(fā)展，使得信息越來越普及。建筑企業(yè)要加快信息化建設，充分利用計算機技術，建立網(wǎng)絡空間企業(yè)財務風險管理立體模型，利用互聯(lián)網(wǎng)技術模擬現(xiàn)實的財務風險，挖掘潛在的風險因素，并制定與之相對的解決措施。

三、結(jié)語

總的來說，提高風險識別、風險度量、風險控制能力，加強對建筑企業(yè)財務風險管理人員的培訓，完善財務管理體系，制定財務風險管理的全面計劃并結(jié)合現(xiàn)在的科學技術，才能及時有效地防范或解決建筑企業(yè)財務風險管理中的問題，實現(xiàn)建筑企業(yè)的長遠發(fā)展。

參考文獻

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關鍵詞：財務分析；風險預警；管控機制；研究

一、現(xiàn)代化企業(yè)財務風險預警現(xiàn)狀及其問題

（一）現(xiàn)代化企業(yè)財務風險預警現(xiàn)狀

就現(xiàn)狀來看，我國多數(shù)中小企業(yè)組織機構(gòu)并不健全，管理缺乏科學性，運營水平相對較低，企業(yè)管理水平與企業(yè)規(guī)模脫節(jié)，兩者之間的不協(xié)調(diào)對于企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展造成負面影響。企業(yè)在制定發(fā)展規(guī)劃時也未將外部環(huán)境納入考慮，這就導致在宏觀經(jīng)濟調(diào)整時，企業(yè)始終處于一個較為被動的狀態(tài)。此外，還有很多中小企業(yè)本身具備較高的財務風險，財務狀況較為復雜，變化十分突然，實施財務預警系統(tǒng)本身存在一定的難度。當前，我國上市公司的財務預警系統(tǒng)已經(jīng)相對成熟，不過較為倚重其數(shù)據(jù)分析以及計算的功能，對于預警系統(tǒng)的變化則缺乏關注，故而并未對其變化產(chǎn)生的原因進行細致的分析，導致其作用難以全面發(fā)揮。

（二）現(xiàn)代化企業(yè)財務風險預警所存在的問題

首先是認識不清的問題。我國多數(shù)企業(yè)領導更加看重企業(yè)的生產(chǎn)及營銷，而缺乏對于財務管理的重視，或是僅僅關注于企業(yè)的利潤變化，并未切實認識到企業(yè)財務管理工作的重要性，這對于財務分析工作的正常進行及其作用具有一定的影響。其次是技術分析所存在的問題。最為突出的問題即是會計信息真實性相對較差，而會計信息的真實性則是建立在財務預警系統(tǒng)基礎之上的。在實際工作過程之中，在各種因素的影響之下，會計信息會存在不同程度的失真，這就對企業(yè)財務預警系統(tǒng)的有效性造成了較為嚴重的影響。其次是技術分析片面性的問題，即過于強調(diào)技術分析的客觀性，并未站在主觀角度進行探討。最后則是技術分析的狹隘性，在企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動不斷開展的過程之中，企業(yè)的資金也會隨之不斷變化，而企業(yè)資金變動則是企業(yè)實際經(jīng)營情況的反映，加強對于企業(yè)資金變動的研究，無疑能夠更加清晰的了解企業(yè)的經(jīng)營狀況。不過就實際情況而言，多數(shù)企業(yè)雖然十分重視企業(yè)資金的變化，但并未關注企業(yè)活動對于資金變化所造成的影響。

二、企業(yè)財務風險預警管控措施研究

（一）加強對于企業(yè)財務預警機制的認識

為了做好企業(yè)財務風險預警工作，首先就必須認識其重要性，企業(yè)領導務必積極轉(zhuǎn)變自身認知，將企業(yè)財務風險預警視為企業(yè)經(jīng)營管理的手段及方法，并著手建立企業(yè)財務風險預警的各項制度，通過各項措施來提高企業(yè)管理質(zhì)量。再者，企業(yè)領導班子必須認識到財務風險預警對于企業(yè)管理所帶來的影響，以求切實提高分析質(zhì)量，進一步促進企業(yè)效益的提升。

（二）提高企業(yè)財務預警制度的科學性

首先應當遵循市場經(jīng)濟的原則，對企業(yè)財務預警系統(tǒng)的指標體系進行建設，其基本原則囊括了市場敏感性、可操作性、針對性等多個原則；其次，需積極拓寬財務風險預警模型變量的范圍，促進其合理性的提升；再者，慎重選擇非財務目標的引進，在全面分析企業(yè)實際狀況的基礎之上，切實提高其風險預測能力。最后，著手進行長期財務預警分析指標體系以及短期財務預警分析指標體系的建立，并將兩者予以結(jié)合。

（三）提高技術分析能力

企業(yè)應當切實加強會計基礎工作，促進會計信息真實性、科學性的提升；其次，需著重完善財務分析制度，使其與企業(yè)當前發(fā)展的規(guī)劃相一致，并做好人員的選拔及任用工作，明確所有工作人員的所需承擔的責任以及必須實現(xiàn)的目標。最后，還需結(jié)合企業(yè)實際情況，做好調(diào)查分析工作，提高財務風險分析工作的針對性。

（四）完善內(nèi)部預警機制

積極完善企業(yè)財務風險內(nèi)部預警機制，切實發(fā)揮預警系統(tǒng)功能，建立對策庫，收集相關數(shù)據(jù)，確保在遭遇類似問題時，能夠及時地提供切實、有效的解決方案。

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關鍵詞：風險管理體系；集團企業(yè)；財務風險管理框架；財務風險

財務風險存在于任何一種類型的企業(yè)組織形式中，經(jīng)濟形勢時刻變化，經(jīng)濟發(fā)展日新月異，財務風險無論是在重要性還是在危險性上都相對較為突出，重視財務風險是企業(yè)必須要首先考慮的，因此如何控制財務風險被學者廣泛論述和研究。集團企業(yè)的規(guī)模大，層級體系多，財務風險管理難度也相應增大。二十世紀初，世界著名集團公司相繼破產(chǎn)，如香港百富勤投資集團、日本八百半公司、美國投行貝爾斯登，集團企業(yè)內(nèi)部和外部因素都有放大財務風險產(chǎn)生的可能性。同時，美國次貸危機中雷曼兄弟及中國德隆集團的破產(chǎn)也足以讓我們認識到集團企業(yè)所面臨的財務風險。

一、集團企業(yè)財務風險管理框架的構(gòu)建

健康的財務框架增加企業(yè)提高其面對風險處理的能力，財務風險框架的建設應應遵循如下原則:

(一)系統(tǒng)性原則

集團企業(yè)財務風險管理體系是一個系統(tǒng)，財務管理強調(diào)其整體性，其組成要素共同支撐其財務系統(tǒng)運行，各組成要素是不可缺少、不可分割的。影響企業(yè)財務的各組成要素互相關聯(lián)、共同作用，所形成的一個有機整體。

(二)環(huán)境分析起點原則

首先要闡明什么是環(huán)境，前面提到要構(gòu)建集團企業(yè)財務風險管理框架，那么既然是框架它就存在邊界，邊界之外的因素就是環(huán)境。環(huán)境分析是每個集團企業(yè)制定其戰(zhàn)略目標前的必須課，戰(zhàn)略目標的的基礎就是環(huán)境分析。本文所談到的集團企業(yè)財務風險管理的目標服從集團企業(yè)戰(zhàn)略目標，兩者具有一致性。

(三)目標導向原則

目標導向原則是指我們在構(gòu)建集團企業(yè)財務風險管理框架時，以確立的目標為導向。我們應該以目標為導向確定集團企業(yè)財務風險管理的主體、活動和保障措施。集團企業(yè)財務風險管理是集團企業(yè)財務管理乃至戰(zhàn)略管理的一部分。

(四)具體問題具體分析原則

集團企業(yè)財務風險管理框架的構(gòu)成要素依據(jù)企業(yè)環(huán)境變化而變化，具體問題具體分析原則要求企業(yè)根據(jù)環(huán)境變化對框架構(gòu)成要素進行重新評估、分析，要求集團企業(yè)財務風險管理在實施目標的過程中要立足于國家現(xiàn)狀，依據(jù)國情，而不是照抄照搬國外的制度、實施措施或框架結(jié)構(gòu)，并且有針對性的不斷完善環(huán)境保護目標中出現(xiàn)問題。

二、集團企業(yè)財務風險管理框架的構(gòu)建

本文的框架是具有內(nèi)在一致性、按照一定邏輯組成的一系列要素的集合，是解決相關問題的參照藍圖。COSO的內(nèi)部控制框架和企業(yè)風險管理框架理論對實踐具有指導意義，但理論框架的落地需要實施框架來切實解決集團企業(yè)財務風險管理的實施問題。集團企業(yè)財務風險管理框架的三層結(jié)構(gòu):

(一)目標層。目標是指導實施層依靠目標層進行指導，也是其參考的的重要依據(jù)，最終也是企業(yè)實踐活動的最終歸宿。集團企業(yè)的行動方向就是既定的目標，對其行動成效的考評依據(jù)也是其目標是否實現(xiàn)，無具體目標的行動沒有任何實施價值，沒有目標的實施活動也不能為企業(yè)帶來任何實際效果和提升多少效率。企業(yè)按照環(huán)境分析起點原則進行分析、制定目標，選擇其中切實可行的目標，這就是目標層構(gòu)成的要素。目標包括具體目標和戰(zhàn)略目標，不同結(jié)構(gòu)層級責任主體的目標為具體目標，戰(zhàn)略目標則是企業(yè)層的整體、長期的目標。

(二)管理層。程序方法、責任主體以及保障體系等是管理層的組成要素，目標層進行的實踐活動具體體現(xiàn)在管理層。集團企業(yè)財務風險管理框架的核心部分就是管理層?；A層的支持和保障是管理層存在基石。目標層是管理層方向，受制于目標層，但其存在對目標層層級目標的實現(xiàn)起決定性作用。管理層是基礎層和目標層之間連接的橋梁，是基礎層的現(xiàn)實表現(xiàn)和目標層的具體實踐。

(三)基礎層?；A層是整個過程的基準點，即企業(yè)所開展的所有管理活動都是為了從目標的建立到目標的完成，從實際出發(fā)所建立的基礎層，是構(gòu)建整個框架的基礎，基礎層體現(xiàn)了企業(yè)目前面臨的顯示情況和實際狀態(tài)。管理層為基礎層提供保障和支持，同時基礎層也限制和制約管理主體、保障體系和管理活動。

三、結(jié)語

集團企業(yè)財務風險無處不在，財務管理復雜多變，我們必須構(gòu)建一個框架，完善整個系統(tǒng)進而通過規(guī)范的體系進行綜合治理。企業(yè)要達到有效、高效管理集團企業(yè)財務風險的效率和效果緊緊靠責任主體落實財務風險管理流程和實施程序方法很難完成，我們通過構(gòu)建目標層、管理層和基礎層三個管理層次，這其中又包括五個要素，分別是責任主體、管理目標、保障體系、程序方法和管理基礎。三個層次與五個要素是相互作用，相互聯(lián)系，形成一套完整的管理系統(tǒng)，從而預防企業(yè)財務風險。

作者:張克義 單位:山東錦潤園林景觀工程有限公司

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關鍵詞：A公司；財務風險；評價

一、緒論

（一）研究背景和意義企業(yè)要想得到有效的發(fā)展，就要強化對于財務風險的管控，確保在復雜多樣的社會環(huán)境中實現(xiàn)自身的良性運行。企業(yè)要想運用有效的措施規(guī)避風險或者是減少風險給企業(yè)帶來的威脅，就要從根本上提升管理預防措施和控制措施，確保企業(yè)經(jīng)營信息收集的完整性和健全性，真正實現(xiàn)提早預防的企業(yè)財務風險管理，針對可能存在的問題，提升企業(yè)自身籌資項目、投資項目、收益結(jié)構(gòu)以及資金的營運框架等的能力，對于企業(yè)發(fā)展來說至關重要。（二）國內(nèi)外研究現(xiàn)狀在20世紀初期，國外對于企業(yè)財務風險管理項目的研究就已經(jīng)比較成熟了，其中主要是財務風險理論研究和企業(yè)財務實證研究兩方面，結(jié)合公司實際情況，提出了風險管理和企業(yè)治理效率之間的關系。我國研究時間相對較晚，研究方向主要集中鎖定在財務風險界定、控制以及預警三個方面。其中對于影響企業(yè)財務風險因素的劃分成為了社會關注的焦點，具有一定的研究價值和成果，但整體缺乏系統(tǒng)化的綜合分析。

二、理論綜述與方法

1.相關理論。在對企業(yè)財務風險進行分析的過程中，要本著理論研究和管控水平提高的目的，深入研究企業(yè)財務風險管理。其中較為突出的理論就是在1964年，《風險管理和保險》一書中，對風險管理的影響因素以及整體經(jīng)營結(jié)構(gòu)進行了全方面的解構(gòu)，并對風險管理研究成本進行綜合分析，提出了企業(yè)價值決定于企業(yè)財務風險管控能力的理論。2.研究方法。在對企業(yè)財務風險管理項目進行研究的過程中，研究人員主要使用的是以下幾種方法。第一，案例分析法，在結(jié)合A公司經(jīng)營基本情況的基礎上，對其財務管理項目進行綜合分析和評價，要對數(shù)據(jù)進行統(tǒng)籌整合。第二，定性和定量分析結(jié)合模式，在對其財務風險進行分析的過程中，要保證定性管理和定量管理相結(jié)合的機制，確保研究人員能對所有財務結(jié)構(gòu)和基本情況進行整合分析，從而判斷財務風險項目。第三，系統(tǒng)分析法。這是對數(shù)據(jù)和信息進行統(tǒng)一整合的常見方式，在保證數(shù)據(jù)分析全面性和統(tǒng)一性的同時，利用客觀性數(shù)據(jù)處理原則，提高識別和評價機制，從而建立有效的控制措施。

三、A公司的財務現(xiàn)狀與問題分析

1.A公司簡介。廣西建工集團國際有限公司是廣西大型國有企業(yè)———廣西建工集團有限責任公司的全資子公司，于2013年在廣西區(qū)政府將廣西建工集團打造成為“千億元企業(yè)集團”的戰(zhàn)略部署下成立。公司主要開展國際貿(mào)易和對外經(jīng)濟技術合作業(yè)務，現(xiàn)公司業(yè)務遍布世界各大洲、輻射幾十個國家和地區(qū)，已擁有廣泛而穩(wěn)固的國內(nèi)外合作關系和業(yè)務渠道，經(jīng)營范圍涵蓋能源、建材、石材、汽車和機電產(chǎn)品四大板塊，在香港設立有分公司，打造海外業(yè)務拓展和融資增信平臺，是集團公司產(chǎn)業(yè)延伸、轉(zhuǎn)型升級的重要組成部分。2.A公司的經(jīng)營與財務情況。由于經(jīng)濟環(huán)境的影響，近幾年建工集團的發(fā)展前景并不理想，A公司的利潤空間在逐漸縮減，經(jīng)營項目和實際企業(yè)實力受到了嚴重的打擊，企業(yè)需要從自身發(fā)展路徑和市場需求進行集中分析。特別是在2008年到2012年，對財務指標進行數(shù)據(jù)分析后，能得出企業(yè)存在財務風險的結(jié)論，甚至一部分指標都無法達到行業(yè)的平均水平，很可能導致A公司迅速陷入財務危機問題。3.A公司財務風險的問題分析。在對其財務風險問題進行分析的過程中，主要從以下幾個方面進行分析。第一，籌資風險問題。企業(yè)在實際運營過程中，會由于一些決策失誤導致籌資成本超出實際預算，給企業(yè)帶來很大的經(jīng)濟危機，加之籌資結(jié)構(gòu)安排不合理，也會導致籌資能力和實際結(jié)構(gòu)缺乏實效性。企業(yè)由于盈利能力降低，導致利潤不足以償還債務，從而陷入經(jīng)濟危機。第二，投資風險問題。投資項目是企業(yè)在運營過程中必須建立的經(jīng)營框架，但是由于受到一些不可抗力因素或者是市場經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的影響，導致實際投資收益遠遠不滿足預期收益，就導致企業(yè)產(chǎn)生投資風險問題，其主要的決定因素就是客觀環(huán)境的判斷以及主管預測能力。總之，結(jié)合A公司的財務結(jié)構(gòu)，管理人員要想扭虧為盈，就要針對市場環(huán)境進行綜合化的數(shù)據(jù)控制和信息收集，確保按照市場需求建立具有實效性的企業(yè)財務運營發(fā)展框架。

四、A公司財務風險評價體系的構(gòu)建與應用

1.A公司財務風險評價體系設計的原則。在對A公司財務狀況進行分析后，管理人員要針對具體問題建立具體的處理機制，健全完整的風險評價體系，而在建立過程中，需要遵循客觀性原則、統(tǒng)一性原則以及可靠性原則，并保證評價體系在實際運行過程中便于操作。同時，企業(yè)財務管理人員也要綜合考量風險評價體系和愜意財務指標之間的平衡關系。第一，利用盈利能力判斷企業(yè)經(jīng)營成果。只有提升企業(yè)的實際盈利能力，才能一定程度上保證企業(yè)經(jīng)營的實力，獲取更大的利潤。第二，利用營運能力判斷企業(yè)財務資產(chǎn)的管理效果。對于營運能力的判斷，主要依據(jù)的是企業(yè)資金現(xiàn)金的回收效率、企業(yè)應收貨款周轉(zhuǎn)效率以及企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)效率，管理人員只有保證以上三個指標正向發(fā)展，才能真正提高企業(yè)的管控能力。第三，利用發(fā)展能力判斷企業(yè)的成長趨勢。企業(yè)在運營過程中，要想實現(xiàn)整體企業(yè)的良性發(fā)展，不僅僅要集中關注目前市場的發(fā)展現(xiàn)狀，也要結(jié)合市場發(fā)展動態(tài)建立有效的風險應對措施。2.A公司財務風險評價指標體系的構(gòu)建。借助功效系數(shù)法建立有效的評價指標體系，主要是依據(jù)多目標規(guī)劃，結(jié)合實際情況后設定滿意度和不滿意度，在區(qū)間內(nèi)對不同指標進行打分，并且利用權(quán)重中的加權(quán)平均算法進行層次分析，得出有效的數(shù)據(jù)。但是，由于在實際風險評價中存在一些不確定性，這就需要財務管理人員針對具體問題建立更加有效的數(shù)據(jù)計算公式。對上檔基礎分、本檔基礎分、調(diào)整分以及單項指標得分等參數(shù)進行集中的優(yōu)化升級，得出結(jié)論為。3.A公司財務風險評價指標權(quán)重的確定。對權(quán)重進行確定，要綜合分析盈利能力、運營能力、償債能力以及發(fā)展能力。盈利能力中營業(yè)利潤率權(quán)重為22.78%、成本費用利潤率6.96%、總資產(chǎn)報酬率13.29%；運營能力中存貨周轉(zhuǎn)率權(quán)重為5.41%、資產(chǎn)回收率1.91%、應收賬款的周轉(zhuǎn)率8.42%；償債能力中權(quán)重為現(xiàn)金流動負債比5.21%、資產(chǎn)負債率17.10%、速動比率9.97%；發(fā)展能力中總資產(chǎn)增長率權(quán)重為1.44%、資本保值增值率2.76%、營業(yè)增長率4.75%。4.A公司財務風險評價體系的應用。在A公司實際運營過程中，要對財務風險進行等級劃分，確保財務管理系統(tǒng)的健全完整，管理人員也要秉持客觀性和權(quán)威性管理理念進行綜合評定，以實現(xiàn)整體風險管理水平的優(yōu)化。其中，預警參數(shù)分為無警、輕警、中警、重警以及巨警，需要財務管理人員給于相應的關注?？傊?，企業(yè)財務管理人員在建立風險評價體系的過程中，要針對具體問題建立具體分析機制，確保整體框架的完整度，從而對風險項目給予必要的關注。

五、A公司財務風險的改進措施

1.籌資風險方面。對于企業(yè)運營來說，籌資結(jié)構(gòu)和籌資風險管理項目具有非常重要的價值，管理人員要在確定有效的資本結(jié)構(gòu)后，針對企業(yè)實際發(fā)展現(xiàn)狀選擇最佳籌資方式，確保企業(yè)能把握住良好的籌資機會，實現(xiàn)企業(yè)的良性發(fā)展。2.投資風險方面。企業(yè)內(nèi)部財務管理人員要從管理框架出發(fā)，深入貫徹落實管理措施，提升管控機制的同時，建構(gòu)符合企業(yè)發(fā)展的管控模式，不僅要建立健全合理化的投資風險管理流程，也要保證投資決策和企業(yè)發(fā)展中的財務能力相匹配，真正實現(xiàn)企業(yè)的多元化發(fā)展。另外，企業(yè)在實際運營過程中，也要采取有效的風險轉(zhuǎn)移措施，集中關注行業(yè)動態(tài)，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展的可持續(xù)性。3.運營風險方面。隨著市場環(huán)境的改變，要想從根本上提升企業(yè)財務能力以及發(fā)展狀況，企業(yè)要在運營風險方面提高重視程度，要在強化存貨管理能力的同時，集中強化回收款的處理機制。例如，A公司要對化纖原材料建立動態(tài)化的市場管理，也要同時提升自身銷售人員的素質(zhì)和能力，確保企業(yè)文化和技術創(chuàng)新結(jié)構(gòu)的同步升級。4.其他風險方面。對于企業(yè)來說，收益分配風險也非常關鍵，企業(yè)要在實際經(jīng)營管理過程中，建立有效的管理框架，特別是針對A公司，本身是一家上市公司，只有建立具有實效性的利潤分配結(jié)構(gòu)，才能保證財務風險項目能得到有效的管控。企業(yè)財務管理人員要對企業(yè)在實際運營過程中可能遭遇的風險和管理瓶頸問題建立有效的管理結(jié)構(gòu)，強化企業(yè)財務管理人員應對不同風險管理項目的能力，利用專業(yè)化的培訓項目提高專業(yè)人員的素質(zhì)的能力。

六、結(jié)論與展望

1.研究結(jié)論。在對企業(yè)財務風險管理項目進行綜合分析后，A公司管理人員要針對企業(yè)自身發(fā)展現(xiàn)狀進行綜合分析，結(jié)合市場情況以及客戶的實際需求，提升財務風險管理的能力，并且借助財務風險評價體系的建立，企業(yè)要對缺失的能力進行有效的管控，提高產(chǎn)品競爭力的同時，進一步優(yōu)化公司內(nèi)部的財務管理制度。2.研究展望。企業(yè)運營中對財務風險能力的分析和預測是時展的必然趨勢，管理人員要綜合考量財務指標和非財務指標，提升信息穩(wěn)定性的同時，建立更加全面的評估體系，為企業(yè)發(fā)展奠定堅實的基礎。

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關鍵詞：財務風險；內(nèi)部控制；財務預警；風險防范

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A文章編號：

1、企業(yè)財務風險的內(nèi)涵

財務風險是企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，由于各種不確定因素的影響，導致財務狀況出現(xiàn)問題，給企業(yè)經(jīng)濟利益造成一定程度上的損失，形成了企業(yè)的財務風險。財務風險存在于企業(yè)資金運轉(zhuǎn)的整個過程當中。企業(yè)的資金運轉(zhuǎn)過程包括籌資、投資以及資金分配等各個環(huán)節(jié)，財務風險可能潛藏在任何一個環(huán)節(jié)。企業(yè)財務風險即可以來自企業(yè)自身，也可以來自企業(yè)外部環(huán)境的變化。 企業(yè)的財務活動是一個有機的整體，任何環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能引發(fā)財務風險。

財務活動主要有籌資活動、投資活動、資金回收和收益分配。按照企業(yè)的活動產(chǎn)生的財務風險也可以概括為：籌資風險、投資風險、資金回收風險和收益分配風險?；I資風險主要是指在企業(yè)負債經(jīng)營的條件下，若企業(yè)不能按時償本付息，就會導致企業(yè)落入財務困境，發(fā)生破產(chǎn)的可能性。投資風險一般是由于投資收益的不確定性而使企業(yè)的項目發(fā)生經(jīng)濟損失以及由此帶來的無法收回投資實現(xiàn)預期收益的可能性。資金回收風險則是指在企業(yè)銷售或者提供相應服務后，由于款項回收、存貨控制等方面出現(xiàn)問題，導致企業(yè)發(fā)生財務損失的可能性。收益分配風險是指經(jīng)過企業(yè)的收益分配后，企業(yè)產(chǎn)生不利經(jīng)營活動的可能性。這些對財務風險的界定主要是結(jié)合過程和動態(tài)來認識企業(yè)的財務風險從更為廣泛的角度來研究企業(yè)的財務風險。

2、企業(yè)財務風險的特征

企業(yè)財務風險是企業(yè)在經(jīng)營過程中的一種經(jīng)濟風險，是企業(yè)資金運動過程中不確定性因素給企業(yè)帶來的風險，對企業(yè)的所有影響最終都集中體現(xiàn)在企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營成果方面，財務風險是企業(yè)風險貨幣化的表現(xiàn)形態(tài)。企業(yè)財務風險應該具備以下特征：

(1)客觀性：財務風險是伴隨企業(yè)經(jīng)營活動客觀存在的。只要存在資金的運動，企業(yè)必然會存在財務風險，因而，企業(yè)財務風險是一種客觀存在的經(jīng)濟現(xiàn)象。

(2)不確定性：企業(yè)財務風險貫穿于整個企業(yè)價值活動的全過程。財務風險的不確定性指財務風險的可能性和潛在性，財務風險是人們不能夠進行準確預見的，它可能會由于企業(yè)內(nèi)部或外部某些因素的變化而隨之變化，因此，財務風險的產(chǎn)生和發(fā)展具有不確定性。

(3)可控制性：企業(yè)的財務風險累積到一定程度雖然可能會引發(fā)財務危機的爆發(fā)，但是由于財務風險具有可控制性的特征，所以只要企業(yè)在財務風險階段采取一些積極有效的防范措施和預測手段，還是可以降低危機發(fā)生的概率或是減少危機發(fā)生所可能帶來的損失。

(4)雙重性：企業(yè)財務風險的雙重性是指財務風險既有損失的一面，又有收益的一面。財務風險的這一特性有助于我們?nèi)姘盐肇攧诊L險，既要看到財務風險的危害性，提高風險的控制能力，避免風險損失；同時也要加強對財務風險規(guī)律的探索和研究，準確把握時機，進行科學決策，謀取風險報酬。

(5)可預測性：由于財務風險伴隨整個企業(yè)的經(jīng)營活動，是客觀存在的。那么可以通過大量收集以往企業(yè)中產(chǎn)生較大財務風險時的相關資料和財務數(shù)據(jù)，借助概率統(tǒng)計的方法，運對企業(yè)內(nèi)部是否存在較大財務風險進行判斷和預測。

(4)可度量性：通過運用一些數(shù)學方法是可以對財務風險進行度量的，財務風險的可度量性就決定了企業(yè)可以通過構(gòu)建風險預測模型達到控制風險的目的。

(5)全局性：由于財務風險存在于企業(yè)經(jīng)營活動的整個過程中，并在多種財務關系上體現(xiàn)出來。所以，對企業(yè)財務風險的分析與控制應從生產(chǎn)經(jīng)營的各個資金運動環(huán)節(jié)著手，分析可能潛藏的風險并制定出相對應的控制策略。

3、財務風險控制目標與防范措施

3. 1財務風險控制目標

企業(yè)財務風險管理的最終目標是實現(xiàn)經(jīng)濟效益最大化，為了保證這個目標順利實現(xiàn)就必須保證企業(yè)的財務狀況最優(yōu)化。從財務風險的本質(zhì)出發(fā)，明確財務風險控制目標，并采取正確的控制措施，形成科學、系統(tǒng)的風險控制體系。企業(yè)財務風險控制目標之間的邏輯關系如圖1所示。

圖1企業(yè)財務風險控制目標之間的邏輯關系圖

3.2財務風險防范措施

財務風險控制的目的是在企業(yè)總體經(jīng)營目標下，根據(jù)企業(yè)財務風險的形成原因及其特點，采取相應的防范措施，將財務風險對企業(yè)的影響降低到最低的程度。任何企業(yè)都不可能脫離外部環(huán)境而單獨存在，外部環(huán)境對企業(yè)財務風險的影響客觀存在。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營活動存在著財務風險，雖然財務風險的發(fā)生具有客觀性，但企業(yè)應該發(fā)揮主觀能動性，對不斷變化的宏觀環(huán)境及生產(chǎn)經(jīng)營活動進行系統(tǒng)分析與研究，掌握這些因素變化的規(guī)律和發(fā)展趨勢，利用對企業(yè)發(fā)展有利的機會，避開對企業(yè)發(fā)展不利的風險。風險防范措施:

(1)建立和完善企業(yè)的財務管理體系

認真分析企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動具體內(nèi)容，以及這些工作流程中都存在怎樣的風險，這些風險對實現(xiàn)企業(yè)目標會產(chǎn)生怎樣的影響，針對這些風險是否采取了有效的控制措施，現(xiàn)有的規(guī)章制度是否涵蓋了規(guī)避該業(yè)務流程所有風險的控制措施，在此基礎上對現(xiàn)有的內(nèi)部控制制度進行補充和完善，查缺補漏，使健全后的內(nèi)部控制制度成為一個系統(tǒng)性、包容性、完整性、實用性和操作性都很強的內(nèi)部控制制度。

(2)建立合理的激勵機制與約束機制

激勵和約束都是為了達到管理目標而進行的，企業(yè)內(nèi)部的激勵和約束機制的目的就是保證企業(yè)目標的實現(xiàn)，在企業(yè)管理中片面強調(diào)激勵或者約束都是不科學的，只有二者配合運用才能達到管理目標。就激勵機制來說，應包括物質(zhì)與精神激勵兩個方面。物質(zhì)激勵主要解決物質(zhì)動力問題，即滿足有關人員的物質(zhì)需求，主要包括二以貨幣形態(tài)表現(xiàn)的，如工資加獎金、職位消費、年薪等;以非貨幣形態(tài)表現(xiàn)的，如期權(quán)或直接發(fā)放股權(quán);其他形式，如各種保險等。精神激勵主要解決有關人員的精神需求，可采用目標激勵、政治激勵、榮譽激勵等。另一方面也要建立完善的約束機制，如獨立董事制度及獎懲制度等。特別是獎懲制度可采取罰款、賠償、扣減獎金等貨幣形式，也可采用行政處分等形式。

(3)建立切實可行的投資決策機制

投資決策失誤是企業(yè)財務風險產(chǎn)生的重要原因。因此通過建立切實可行的投資決策機制可以提高投資決策的科學化水平，降低決策風險。一方面要規(guī)范項目投資程序，做好項目可行性研究，盡量采用定量計算及分析方法，并運用科學的決策模型進行決策，防止因投資決策失誤而產(chǎn)生的財務風險。另一方面在投資決策中不僅要考慮投資機會和風險、企業(yè)發(fā)展目標和階段、現(xiàn)有投資規(guī)模和結(jié)構(gòu)及經(jīng)營管理狀況，還必須考慮財務匹配因素。即在企業(yè)經(jīng)營或投資又一籌資活動的現(xiàn)金流量編排有可能的情況下，企業(yè)投資的項目可以多一些，業(yè)務發(fā)展的速度可以快一些;在現(xiàn)金流量偏緊的情況下，就要注意控制投資規(guī)模和掌握好業(yè)務發(fā)展的節(jié)奏，盡量減少與主業(yè)經(jīng)營沒有直接聯(lián)系的投資項目，適當減少長期投資，將資金集中于主業(yè)競爭優(yōu)勢的培育方面，或兼顧一些投資少、見效快的項目，從而保證公司資金的良性循環(huán)，使公司業(yè)務成長得到穩(wěn)健財務的支持。

(4)健全企業(yè)財務風險管理制度

企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)關于財務風險管理的具體規(guī)定，內(nèi)容涉及企業(yè)財務風險管理目標的設立、企業(yè)風險管理機構(gòu)的設置以及人員配備、各職能部門在風險管理中的權(quán)利和職責、企業(yè)財務風險管理的基本程序等方面。企業(yè)財務風險管理制度是企業(yè)進行財務風險管理活動的基本要求，健全的企業(yè)財務風險管理制度本身就己經(jīng)消除了一部分財務風險發(fā)生的可能性。無法設想在一個企業(yè)，如果體制不清，組織機構(gòu)重復，權(quán)責不明，該企業(yè)的財務狀況很難健康良好。所以健全企業(yè)內(nèi)部財務管理制度對企業(yè)防范財務風險是非常必要的。

(5)建立企業(yè)財務風險預警機制

財務風險的出現(xiàn)總是有所表象，通過將那些早于風險發(fā)生的指標如出現(xiàn)巨額虧損、速動比率惡化及銷售急劇下降等匯總起來，綜合應用信息管理技術，將財務風險前期指標進行監(jiān)控、分析和預警。預警系統(tǒng)存在于企業(yè)所有部門，以企業(yè)相關財務報表、經(jīng)營計劃及其他相關資料為依據(jù)，利用財務、金融及管理相關理論技術為平臺，采用比率分析法，數(shù)學模型，提前發(fā)現(xiàn)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動過程中潛存的財務風險，向相關管理者發(fā)出預警信息，以便管理者采取相應措施提前應對風險。預警是事前防范措施，對企業(yè)而言這種風險處理模式效果最好，“防患于未然”，企業(yè)成本消耗最小，損失最小。因此企業(yè)財務風險防范的最好措施是事前防范。

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